籌資風(fēng)險的識別方法精選(九篇)
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第1篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
（一）識別負(fù)債籌資風(fēng)險 民營企業(yè)可運(yùn)用指標(biāo)分析法和財務(wù)報表分析法等方法對籌資風(fēng)險進(jìn)行識別分析。指標(biāo)分析法是識別負(fù)債籌資風(fēng)險的主要方法，指根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，求出相關(guān)數(shù)據(jù)之間的比例，再進(jìn)一步分析財務(wù)報表所列項(xiàng)目與項(xiàng)目之間、年度與年度之間的相互關(guān)系?？墒占矩攧?wù)核算、統(tǒng)計核算、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面數(shù)據(jù)，對公司籌資風(fēng)險的相關(guān)指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行對比、計算和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認(rèn)和發(fā)現(xiàn)籌資風(fēng)險。
（1）應(yīng)用償債能力財務(wù)指標(biāo)方法識別。衡量償債能力的指標(biāo)有流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和長期資產(chǎn)適合率。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%，長期資產(chǎn)適合率=（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）/非流動資產(chǎn)。
（2）財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是普通股每股收益變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。民營企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能使權(quán)益資金的收益率低于息稅前利潤率，產(chǎn)生了財務(wù)杠桿利益，也能提高權(quán)益資金的收益率。較大的財務(wù)杠桿系數(shù)可以為民營企業(yè)帶來較強(qiáng)的每股收益擴(kuò)張能力，但固定籌資費(fèi)用較多，其按期支付的可能性就越小，由此引發(fā)的負(fù)債籌資風(fēng)險就越大。
（二）籌資風(fēng)險類別 具體如下：
（1）未能提出科學(xué)合理的籌資方案的風(fēng)險。民營企業(yè)往往未能制定科學(xué)合理的籌資方案，保證企業(yè)籌資合理、有序進(jìn)行。民營企業(yè)往往忽視戰(zhàn)略導(dǎo)向，缺乏對目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的清晰認(rèn)識，很容易導(dǎo)致盲目籌資，使企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)等不合理，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。
如：某民營公司借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致負(fù)債籌資風(fēng)險。由于該公司借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)比率達(dá)到95%，資金周轉(zhuǎn)慢，無法償還到期債務(wù)，從而引起負(fù)債籌資風(fēng)險。負(fù)債籌資方式、籌資期限、籌資金額等都影響著企業(yè)的償債能力，決定了企業(yè)未來的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定以及未來的籌資風(fēng)險與破產(chǎn)風(fēng)險。借入資金和自有資金比例的確定是否適當(dāng)，與企業(yè)財務(wù)上的利益和風(fēng)險也有著密切的關(guān)系。
（2）對企業(yè)資金現(xiàn)狀的認(rèn)識欠全面導(dǎo)致的風(fēng)險。企業(yè)無法全面了解資金現(xiàn)狀，同時無法結(jié)合宏、微觀經(jīng)濟(jì)金融形勢和企業(yè)資金戰(zhàn)略進(jìn)行籌資，很容易造成籌資過度或者籌資不足。如果沒有對全集團(tuán)的資金現(xiàn)狀做深入完整的了解，很可能出現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部分企業(yè)資金結(jié)余，而其他內(nèi)部企業(yè)卻因資金短缺繼續(xù)對外籌資，彼此各自為政，集團(tuán)的資金利用效率低下，增加不必要的財務(wù)成本和籌資風(fēng)險。
（3）缺乏完善的授權(quán)審批制度導(dǎo)致的風(fēng)險。民營企業(yè)往往沒有建立科學(xué)審批授權(quán)機(jī)制，特別是籌資活動沒有執(zhí)行決策制度和遵循決策程序，CEO往往濫用權(quán)力審批，導(dǎo)致審批失誤，給公司造成了很大的籌資風(fēng)險，甚至影響公司生存。
（4）籌資期限設(shè)置不合理導(dǎo)致的風(fēng)險。即負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金，卻采用了短期借款，導(dǎo)致企業(yè)需要舉新債還舊債，這樣將加重企業(yè)償債的壓力，使企業(yè)面臨較大的籌資風(fēng)險。主要表現(xiàn)在于：第一，如果企業(yè)大量舉借短期資金，將短期資金用于長期資產(chǎn)，則當(dāng)短期資金到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的風(fēng)險。此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款延期，而長期投資需要較長的投入才能產(chǎn)生利潤，利潤產(chǎn)生后才能歸還貸款，這時容易造成資金鏈斷裂，企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第二，舉借長期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會有一定的限制性條款；第三，如果企業(yè)使用長期負(fù)債來籌資，利息費(fèi)用在相當(dāng)長的時期將固定不變，若企業(yè)用短期方式來籌資，則利息費(fèi)用會有很大幅度的波動。
二、民營企業(yè)籌資風(fēng)險根源
（一）無法及時應(yīng)對復(fù)雜多變的外部環(huán)境 民營企業(yè)籌資活動受一些外部環(huán)境的制約和影響，包括社會政治環(huán)境、自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和科學(xué)技術(shù)環(huán)境。外部環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，既為民營企業(yè)帶來機(jī)會，也可能使公司面臨威脅。但民營企業(yè)籌資活動往往跟不上復(fù)雜多變的外部環(huán)境。
（二）公司管理制度缺陷 具體有：一是籌資控制制度不健全。內(nèi)部控制制度目標(biāo)是為了保證公司各項(xiàng)資產(chǎn)的安全與完整，防止資產(chǎn)流失，避免和降低風(fēng)險，提高管理效率，實(shí)現(xiàn)管理層和股東的經(jīng)營方針和目標(biāo)。如果公司建立了健全的籌資控制制度，并嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)控制度，則公司產(chǎn)生籌資風(fēng)險的機(jī)率將會大大降低。但民營企業(yè)內(nèi)部控制制度往往不健全，易產(chǎn)生籌資風(fēng)險。二是民營企業(yè)沒有建立健全的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)機(jī)制和籌資風(fēng)險識別方法。民營企業(yè)往往只關(guān)注日常的財務(wù)管理，沒有健全的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)機(jī)制和掌握籌資風(fēng)險識別方法，不知何時何地會出現(xiàn)何種籌資風(fēng)險，一旦出現(xiàn)籌資風(fēng)險也無法應(yīng)對。
三、民營企業(yè)防范和控制籌資風(fēng)險的建議
（一）積極應(yīng)對復(fù)雜多變的外部環(huán)境 民營企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高公司對環(huán)境變化的應(yīng)變能力和適應(yīng)能力。公司在面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境時，應(yīng)認(rèn)真地分析、研究，把握其變化規(guī)律和趨勢，制定多種應(yīng)對措施，及時調(diào)整財務(wù)管理政策，改變管理辦法，使公司財務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以此降低因環(huán)境變化給公司帶來的籌資風(fēng)險。
（二）建立健全的科學(xué)管理制度，并確保一貫執(zhí)行 一方面，建立健全的籌資控制風(fēng)險控制體系。民營企業(yè)應(yīng)清理修改現(xiàn)有的籌資控制風(fēng)險制度，對各項(xiàng)籌資控制制度、業(yè)務(wù)規(guī)章、機(jī)構(gòu)、崗位設(shè)置、決策和管理議事規(guī)則及操作程序進(jìn)行全面檢查，找出問題，建立健全的籌資控制制度。另一方面，建立健全籌資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制與籌資風(fēng)險識別方法。企業(yè)應(yīng)以財務(wù)會計信息資料為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計、分析、計算、監(jiān)控等方法為手段，設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)的變化，對企業(yè)可能或者將要面臨的籌資風(fēng)險進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控和預(yù)測警示。民營企業(yè)應(yīng)利用各種手段并以積極的心態(tài)對企業(yè)的籌資風(fēng)險進(jìn)行識別，及時發(fā)現(xiàn)籌資風(fēng)險的征兆，編制應(yīng)急處理方案，及時采取風(fēng)險處理措施，將風(fēng)險的損害降至最低，把風(fēng)險消滅在萌芽之中。
（三）編制科學(xué)合理的籌資方案 籌資方案應(yīng)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)實(shí)際情況相符合。對于利潤率低、經(jīng)營不夠理想、產(chǎn)銷不暢、生產(chǎn)周期長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、資金周轉(zhuǎn)慢的項(xiàng)目，負(fù)債籌資比例應(yīng)少些；相反亦然。同時，要因地制宜地確定借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)在經(jīng)營過程中，要根據(jù)所處的行業(yè)特點(diǎn)和自身情況確定合理的借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)。在企業(yè)的借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)上，保持適當(dāng)?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力和長期負(fù)債能力，可以提高企業(yè)的市場競爭力，從而可以提高企業(yè)抵抗籌資風(fēng)險的能力。如季節(jié)性、臨時性等原因引起的短期資金需求，應(yīng)用短期負(fù)債而來解決；購置機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)需要長期占用資金，則應(yīng)選擇長期借款等長期籌資方式。
（四）對企業(yè)資金現(xiàn)狀進(jìn)行全面系統(tǒng)分析，科學(xué)合理地確定籌資額與籌資時機(jī) 民營企業(yè)確定合適的籌資額，所籌資金量應(yīng)與需求量相符，應(yīng)兼顧財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿利益，充分考慮公司行業(yè)競爭、未來業(yè)務(wù)收入的增長幅度及穩(wěn)定程度等因素，以確定最佳籌資額。民營企業(yè)舉債過多，會增加財務(wù)風(fēng)險，一旦經(jīng)營不善或經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，息稅前資金利潤率可能下降到利息率以下，使凈資產(chǎn)收益率也相應(yīng)降低，造成籌資風(fēng)險。
把握有利的籌資時機(jī)?；I資時應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：與企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)活動的周期相匹配，如果公司財務(wù)狀況開始滑坡、資金緊張或公司開始復(fù)蘇或新投資機(jī)會增多時，這時應(yīng)是公司籌資的好時機(jī)；與民營企業(yè)股票市價匹配，當(dāng)股價上漲時公司可以較低的成本籌資到較多的資金；與民營企業(yè)未來現(xiàn)金流量相匹配，當(dāng)民營企業(yè)有大量償債支出或投資支出而當(dāng)期沒有足夠的現(xiàn)金流入時，需要籌集資金。
（五）完善民營企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，形成對CEO制衡機(jī)制，完善籌資活動的授權(quán)審批制度 具體有：一是完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。對經(jīng)營者的控制不但要有以產(chǎn)品市場、資本市場以及法律制度為主體的外部控制機(jī)制，而且要有以董事會、監(jiān)事會、審計委員會、風(fēng)險委員會為主體的內(nèi)部控制機(jī)制。股東會、董事會和經(jīng)理層合理的財務(wù)分權(quán)，形成制衡機(jī)制。二是完善籌資活動的授權(quán)審批制度。民營企業(yè)通過建立切實(shí)可行的籌資決策機(jī)制，可以提高籌資審批的科學(xué)化水平，降低審批風(fēng)險。一方面要規(guī)范籌資方式和程序，做好籌資決策的可行性研究，運(yùn)用科學(xué)的審批模型進(jìn)行審批，防止因籌資審批失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。另一方面在籌資審批中不僅要考慮企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和階段、現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)、籌資機(jī)會和風(fēng)險及經(jīng)營管理狀況，還必須考慮財務(wù)匹配因素。
（六）選擇合理的籌資期限，分散債務(wù)到期日 要對債務(wù)與公司現(xiàn)金流的期限進(jìn)行合理匹配，保證公司的利息或到期債務(wù)有足夠的流動性資金支付。對債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)要進(jìn)行動態(tài)管理，根據(jù)時間的變化，對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)時的匹配管理，確保民營企業(yè)時時保持足夠的流動性水平。
第2篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
Abstract： Through the analysis of urban rail BT project repurchase risk characteristics， on the basis of contrast of risk identification methods， this paper selected the WBS-RBS method to identify repurchase risk of urban rail BT project， respectively from the angle of operation and risk to decomposite the repurchase stage， built WBS-RBS matrix， judged the repurchase risk factors of urban rail transit BT project， built the evaluation index system， provided theoretical basisof risk evaluation and managemen for urban rail BT project repurchase risk.
關(guān)鍵詞： 軌道交通；BT項(xiàng)目；WBS-RBS；回購風(fēng)險；風(fēng)險識別
Key words： rail transit；BT project；WBS-RBS；repurchase risk；risk identification
中圖分類號：F572 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）21-0019-03
0 引言
BT模式（Build-Transfer，建設(shè)-移交）作為一種新型的項(xiàng)目融資建設(shè)模式，在我國很多城市軌道交通項(xiàng)目建設(shè)中正逐步得到應(yīng)用與發(fā)展，如北京地鐵奧運(yùn)支線工程，深圳地鐵5號線工程等[1]。BT模式不僅彌補(bǔ)了政府基礎(chǔ)建設(shè)資金的缺口，而且提高了企業(yè)資金利用率，實(shí)現(xiàn)了政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)多方的合作多贏[2]。但是BT模式在我國應(yīng)用時間較短，在實(shí)際操作過程中，容易引發(fā)各種風(fēng)險，如融資風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、回購風(fēng)險等。BT模式項(xiàng)目成敗與否的關(guān)鍵取決于政府能否按期足額回購，換句話說，回購風(fēng)險是BT模式項(xiàng)目面臨的最大風(fēng)險，一旦項(xiàng)目不能按期回購，投資承包企業(yè)將面臨巨額的風(fēng)險。所以，有效的風(fēng)險識別對于城市軌道交通BT項(xiàng)目投資承包企業(yè)至關(guān)重要。
1 基于WBS-RBS的BT項(xiàng)目回購風(fēng)險識別
1.1 BT項(xiàng)目回購風(fēng)險識別方法
風(fēng)險識別一般都是采用一些定性分析的方法，通過核對表法、流程圖法、故障樹法、WBS-RBS法等常用的幾種方法進(jìn)行綜合對比分析，選擇WBS-RBS法進(jìn)行城市軌道交通BT項(xiàng)目回購風(fēng)險的識別。WBS-RBS基于作業(yè)和風(fēng)險兩個角度將復(fù)雜的對象分解成簡單的工作分解樹與風(fēng)險分解樹，通過構(gòu)建WBS-RBS耦合矩陣來分析判斷所分解風(fēng)險的因素是否存在于該工作中，進(jìn)而識別出各種風(fēng)險[3]。
1.2 BT項(xiàng)目回購工作分解
首先從項(xiàng)目作業(yè)的角度進(jìn)行分解，通常情況下，BT項(xiàng)目主要包括前期準(zhǔn)備、融資、建設(shè)、移交回購四個階段[4]。本文的重點(diǎn)是研究BT項(xiàng)目回購中存在的風(fēng)險因素，所以還要對移交回購階段進(jìn)行進(jìn)一步分解。BT項(xiàng)目移交回購階段的工作分解圖WBS如圖1所示。
1.3 BT項(xiàng)目回購風(fēng)險分解
通過對城市軌道交通BT項(xiàng)目研究分析可以發(fā)現(xiàn)，影響回購風(fēng)險的因素并不僅僅存在回購階段，而是涉及到BT項(xiàng)目全過程，前期是投資承包企業(yè)籌資融資建設(shè)項(xiàng)目，后期是回購方回購項(xiàng)目分期支付回購款[5]。通過文獻(xiàn)參考和案例分析，可將回購風(fēng)險分為政府信用風(fēng)險R1、政府支付能力風(fēng)險R2、項(xiàng)目成本風(fēng)險R3、項(xiàng)目質(zhì)量風(fēng)險R4、項(xiàng)目移交風(fēng)險R5五個方面，然后再對這五大風(fēng)險的風(fēng)險因子進(jìn)行進(jìn)一步的分解和闡述。
1.3.1 政府信用風(fēng)險
BT項(xiàng)目投資方在項(xiàng)目回購時所面臨的較大的風(fēng)險是政府的信用風(fēng)險。如果政府一味追求所謂的業(yè)績而盲目擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模，不去考慮自身的回購還款能力而造成無力回購的結(jié)果，將會給項(xiàng)目投資方帶來很大的經(jīng)濟(jì)損失[6]。主要包括類似項(xiàng)目履約情況R11、優(yōu)惠承諾兌現(xiàn)情況R12、政府政策連續(xù)性R13、政府機(jī)構(gòu)行政級別R14。
1.3.2 政府支付能力L險
支付能力風(fēng)險是指政府是否具有償還債務(wù)、支付回購款項(xiàng)能力，這兩者會對BT項(xiàng)目回購帶來風(fēng)險。支付能力風(fēng)險從地區(qū)財政狀況R21、建設(shè)性支出比例R22、回購資金預(yù)算偏差R23、回購擔(dān)保兌現(xiàn)情況R24以及項(xiàng)目后期經(jīng)營情況R25五個方面來體現(xiàn)。
1.3.3 項(xiàng)目成本
BT項(xiàng)目的成本主要包括融資成本和建設(shè)成本。融資成本主要是在建設(shè)期間投資成本企業(yè)通過融資方式籌集項(xiàng)目建設(shè)款所發(fā)生的費(fèi)用，影響融資成本的因素主要有通貨膨脹R31、利匯率變化R32、主要材料價格波動R33。建設(shè)成本是建設(shè)項(xiàng)目本身所需要的費(fèi)用，影響項(xiàng)目建設(shè)成本的因素主要有結(jié)算價格偏差R34、回購款審計及支付R35等。
1.3.4 項(xiàng)目質(zhì)量
項(xiàng)目質(zhì)量風(fēng)險是指項(xiàng)目建設(shè)過程中由于偏離設(shè)計等原因無法達(dá)到合同的要求而對項(xiàng)目回購產(chǎn)生影響的風(fēng)險。項(xiàng)目質(zhì)量風(fēng)險主要包括偏離設(shè)計R41、施工方案有誤R41、工程質(zhì)量不達(dá)標(biāo)R41等三個方面。
1.3.5 項(xiàng)目移交
項(xiàng)目移交風(fēng)險主要包括工期延遲R51、回購不全R52、回購期延期R53等。
1.4 構(gòu)建WBS-RBS矩陣識別風(fēng)險元素
根據(jù)上述對回購風(fēng)險各個影響因素的分析，以BT項(xiàng)目回購階段的工作底層和回購風(fēng)險分解結(jié)果分別作為矩陣的行和列，建立WBS-RBS矩陣，逐一判斷第j種風(fēng)險在第i個作業(yè)包中是否存在，若不存在或風(fēng)險較小可以忽略則為“0”，若存在則為“1”。結(jié)果見表1。
通過以上WBS-RBS矩陣判斷，可以清楚地認(rèn)識各工作中存在的風(fēng)險，工程驗(yàn)收階段項(xiàng)目成本風(fēng)險和質(zhì)量風(fēng)險較突出；在項(xiàng)目移交和回購中，政府信用風(fēng)險、支付能力風(fēng)險、項(xiàng)目移交風(fēng)險比較關(guān)鍵。
2 軌道交通BT項(xiàng)目回購風(fēng)險評價指標(biāo)體系的建立
從城市軌道交通BT項(xiàng)目投資承包方的角度，詳細(xì)分析了BT項(xiàng)目可能存在的各種風(fēng)險因素，運(yùn)用WBS-RBS工作風(fēng)險結(jié)構(gòu)分析方法識別風(fēng)險因素并用來構(gòu)建BT項(xiàng)目風(fēng)險評價指標(biāo)體系。風(fēng)險評價指標(biāo)體系是投資方用來評價發(fā)起方回購行為風(fēng)險的依據(jù)，能夠讓投資方對回購風(fēng)險有正確的認(rèn)識。根據(jù)上文風(fēng)險識別的結(jié)果，構(gòu)建了包含5個準(zhǔn)則層、20個具體指標(biāo)的BT項(xiàng)目回購風(fēng)險指標(biāo)體系，如圖2所示。
3 結(jié)論
軌道交通建設(shè)技術(shù)含量高、施工難度大，地質(zhì)條件復(fù)雜，縱觀整個采用BT模式建設(shè)的軌道交通項(xiàng)目，從最開始的前期準(zhǔn)備到融資建設(shè)再到最后的回購階段，回購風(fēng)險都非常地突出。無論是發(fā)起方還是投資方，只要任何一方出了問題，如財政資金或是項(xiàng)目質(zhì)量，最終都會影響到項(xiàng)目的回購。分析BT項(xiàng)目在回購階段可能出現(xiàn)的風(fēng)險，通過WBS-RBS的方法對整個BT項(xiàng)目建設(shè)過程中容易產(chǎn)生的影響項(xiàng)目回購的風(fēng)險因素進(jìn)行識別，建立精確有效的評價指標(biāo)體系，可在項(xiàng)目建設(shè)過程中采取措施盡量提前預(yù)防和控制風(fēng)險的發(fā)生，有助于投資承包企業(yè)對回購風(fēng)險進(jìn)行管理和控制，使項(xiàng)目能按照預(yù)定目標(biāo)順利回購。
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第3篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
關(guān)鍵詞：新時期；餐飲企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險識別；控制策略
對于餐飲企業(yè)來說，遇到一些財務(wù)風(fēng)險是不可避免的，關(guān)鍵是能否對風(fēng)險作出有效的識別，并對風(fēng)險采取有效的方法，合理地控制和盡量規(guī)避和減少風(fēng)險？
根據(jù)有關(guān)部門的調(diào)查，我國餐飲企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險在不斷加大，餐飲企業(yè)面臨的環(huán)境也不容樂觀，很多企業(yè)在財務(wù)管理方面出現(xiàn)了很多問題，增加了企業(yè)的成本，降低了企業(yè)的市場競爭力，影響了企業(yè)的發(fā)展壯大。
為此，要促進(jìn)企業(yè)自身的發(fā)展，就必須對企業(yè)內(nèi)部存在的風(fēng)險進(jìn)行識別，根據(jù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因，針對性的采取有效的措施，有效做好餐飲企業(yè)的財務(wù)管理工作，加強(qiáng)對財務(wù)活動的控制和管理，從而提高餐飲企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和競爭能力。
一、餐飲企業(yè)面臨的主要財務(wù)風(fēng)險
（一）籌資方面的風(fēng)險
餐飲企業(yè)的成立與運(yùn)行需要一定的資金為基礎(chǔ)，籌資有很多的形式和渠道，籌資環(huán)節(jié)也是餐飲企業(yè)容易出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的環(huán)節(jié)。目前，餐飲企業(yè)可以通過發(fā)行債券、股票等形式進(jìn)行籌資，也可以采取吸收投資的形式來完成，這些形式都可以完成企業(yè)的籌資問題。同時，餐飲企業(yè)也必須要考慮到籌資之后的還款工作，包括利息、股利等方面的款項(xiàng)，這些支出都必須在財務(wù)管理的范圍之內(nèi)。
但是，采用這種集資的方式進(jìn)行資金的籌集是一種非常有效和常見的做法，但是這種籌資活動存在著很大的財務(wù)風(fēng)險，一旦管理人員的決策失誤，或者在財務(wù)管理工作中出現(xiàn)問題，將會給餐飲企業(yè)帶來難以挽回的損失，這說明餐飲企業(yè)的籌資有很大的風(fēng)險性，需要慎重對待。此外，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步深入，餐飲企業(yè)面臨的市場競爭環(huán)境日趨激烈，餐飲市場的行情經(jīng)常發(fā)生變化，這些都要求餐飲企業(yè)必須要制定出正確、合理的決策，采取有效的風(fēng)險控制方法，防范籌資過程中可能會產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。
（二）投資方面的風(fēng)險
對于很多餐飲企業(yè)來說，會將主要的資金運(yùn)用于采購、加工和經(jīng)營等環(huán)節(jié)，在這些環(huán)節(jié)中的投資也是維持餐飲企業(yè)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)。對于餐飲企業(yè)在各環(huán)節(jié)中的投資來說，這些資金通?？梢苑譃閮纱蟛糠郑阂皇莾?nèi)部投資，包括對設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的投資和對原料、能源、資源等方面的投資，在這方面的投資是餐飲企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是餐飲企業(yè)內(nèi)部的一種消耗性投資；二是對外投資，主要針對的是餐飲企業(yè)在其他方面的投資，例如股票。這兩種投資方式都需要餐飲企業(yè)做出一定的投資決策，餐飲企業(yè)可能會因?yàn)檎_的投資決策而獲利，從投資的資金中獲得較大的經(jīng)濟(jì)利益。
總之，從不斷總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)來看，所有的投資都存在著一定的風(fēng)險性，資金的回收都有著不確定性，餐飲企業(yè)在投資過程中，也不可避免地會存在投資風(fēng)險。
（三）運(yùn)營方面的風(fēng)險
這個環(huán)節(jié)中的風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是采購環(huán)節(jié)的風(fēng)險。餐飲企業(yè)在材料采購的過程中，會受到市場條件的限制，很多材料會突然漲價甚至是斷貨，這也是餐飲企業(yè)無法預(yù)知的，也是財務(wù)管理過程中無法控制的。在經(jīng)營的過程中，很多餐飲企業(yè)會囤積原材料，這些材料可能會出現(xiàn)降價的情況，有可能導(dǎo)致餐飲企業(yè)受到虧損。
此外，很多企業(yè)由于受資金緊張的影響，無法購進(jìn)急需的材料，這也是一種經(jīng)營方面的風(fēng)險。在對員工的管理方面，很多餐飲企業(yè)投入大量的人力、物力和財力對員工進(jìn)行培訓(xùn)，但是員工可能會因?yàn)楦鞣N各樣的原因而離職，這時企業(yè)在員工身上所投入的資金都付諸東流，再也無法收回，這也是餐飲企業(yè)經(jīng)營過程中可能會遇到的風(fēng)險。
二、財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因
（一）餐飲企業(yè)本身的原因
很多財務(wù)風(fēng)險都是由企業(yè)自身的原因引起的，對于餐飲企業(yè)來說也是如此。很多餐飲企業(yè)的財務(wù)管理模式和管理方法較為落后，依然是沿用傳統(tǒng)的管理體系，這種管理體系已經(jīng)不能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)條件下餐飲企業(yè)發(fā)展的需求。在傳統(tǒng)的管理體系下，財務(wù)的管理和控制呈現(xiàn)出明顯的家族式管理的特點(diǎn)，在財務(wù)方面的決策往往是部分領(lǐng)導(dǎo)者說了算，在財務(wù)管理決策方面呈現(xiàn)出“一言堂”的局面，在管理方面的主觀色彩較為濃厚，容易產(chǎn)生主觀臆斷的現(xiàn)象，管理中的缺陷和漏洞不易被發(fā)現(xiàn)，很多決策缺乏科學(xué)性和合理性，容易導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。
根據(jù)有關(guān)調(diào)查結(jié)果顯示，很多餐飲企業(yè)沒有建立起完善的風(fēng)險防范機(jī)制，在風(fēng)險管理和風(fēng)險控制方面還處于較低的層次，很多餐飲企業(yè)的風(fēng)險防范制度已經(jīng)走向了程序化、流程化、形式化的道路，這些都有可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。
（二）宏觀環(huán)境方面的原因
對于餐飲企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理來說，宏觀環(huán)境也是一個非常重要的影響因素。餐飲企業(yè)在財務(wù)管理的過程中，不可避免地會受到國家政策、市場條件等因素的影響，這些因素都屬于宏觀環(huán)境的范疇。餐飲企業(yè)受國家政策的影響較大，例如，在政府控制公務(wù)消費(fèi)、公款吃喝的政策背景下，很多餐飲企業(yè)受到影響，營業(yè)額和經(jīng)濟(jì)效益迅速下滑，這說明了宏觀的政策環(huán)境對餐飲行業(yè)有非常重要的影響。宏觀環(huán)境可能會對餐飲企業(yè)的財務(wù)造成很大的影響，國家出臺的法律法規(guī)、市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、同行之間的競爭，這些因素既有可能是餐飲企業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，也有可能會給餐飲企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。
因此，餐飲企業(yè)必須充分認(rèn)識到宏觀環(huán)境的重要作用，對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行客觀的分析與判斷，根據(jù)宏觀的環(huán)境對企業(yè)的財務(wù)管理方法和措施做出調(diào)整，以適應(yīng)客觀環(huán)境的變化。對于餐飲企業(yè)來說，如果要取得廣闊的發(fā)展空間，必須擁有全局眼光和戰(zhàn)略眼光，能夠?qū)暧^環(huán)境進(jìn)行準(zhǔn)確的分析與判斷，根據(jù)市場環(huán)境的變化制定正確的經(jīng)營戰(zhàn)略，這樣才能夠促進(jìn)企業(yè)自身的發(fā)展，使企業(yè)在激烈的市場競爭中取得優(yōu)勢地位。
三、餐飲企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制策略
（一）在融資方面
在融資方面的處理上，很多企業(yè)的融資渠道都是依靠貸款，因此，就需要和銀行建立起良好的合作關(guān)系，以獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的支持與幫助，為餐飲企業(yè)的發(fā)展奠定金融基礎(chǔ)。除此之外，餐飲企業(yè)應(yīng)不斷提升在財務(wù)管理方面的能力和水平，樹立自己的品牌，獲得更多的外部資金支持，不斷優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)管理模式，利用先進(jìn)的管理措施和管理方法，提高餐飲企業(yè)的財務(wù)管理能力和風(fēng)險控制能力，不斷提升餐飲企業(yè)的市場競爭力。
（二）餐飲企業(yè)內(nèi)部要加強(qiáng)自身的內(nèi)部控制與管理
作為餐飲企業(yè)，首先要加強(qiáng)對內(nèi)部的管理與控制，建立健全內(nèi)部完善的管理制度，規(guī)范企業(yè)的財務(wù)管理行為，這樣才能有效防范和規(guī)避或者減少金融風(fēng)險。要對企業(yè)的會計人員進(jìn)行監(jiān)督和檢查，確保其提供的數(shù)據(jù)真實(shí)、可靠，避免在會計信息方面出現(xiàn)財務(wù)管理的漏洞。要使餐飲企業(yè)會計信息更加的公開化，增強(qiáng)財務(wù)管理的透明度，以有利于政府相關(guān)部門的監(jiān)管和銀行的控制，有效降低風(fēng)險發(fā)生的概率。
（三）依靠多種的融資方式
餐飲企業(yè)要依靠多種多樣的融資方式，這樣才能及時地獲得企業(yè)生存和發(fā)展所需要的資金。另外要在資金的使用和管理上，餐飲企業(yè)要建立完善的資金使用結(jié)構(gòu)，在財務(wù)方面的重大決策上，要合理安排各投資渠道的比率，優(yōu)化餐飲企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)，降低在投資方面存在的風(fēng)險。要注重制定財務(wù)方案，在實(shí)施的過程中要及時的改進(jìn)和完善，這樣才能有效的保證和減少財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生和規(guī)避。
（四）注重實(shí)現(xiàn)的財務(wù)規(guī)劃
要在籌資與投資之前做好資金使用的規(guī)劃，有效地根據(jù)市場的相關(guān)的調(diào)研數(shù)據(jù)和資料，對于資金的使用效果進(jìn)行預(yù)測和評估，在擬定好不用的方案，根據(jù)不同的收益和風(fēng)險，權(quán)衡出一個最佳的投資與籌資的資金使用規(guī)劃。要根據(jù)市場的要求和餐飲企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，選擇合理的籌資和投資方案，避免出現(xiàn)大量資金閑置的現(xiàn)象，同時另外一個方面也要減少因?yàn)橘Y金短缺而造成企業(yè)的發(fā)展和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施受阻，要進(jìn)一步的優(yōu)化資金的結(jié)構(gòu)，提高資金的使用效率，切實(shí)保障資金的到位和錢用其處。
（五）要加強(qiáng)對財務(wù)工作人員和其他部門人員的培訓(xùn)與教育
要通過一系列的活動加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部員工的財務(wù)風(fēng)險控制意識，使每一位員工都能夠掌握財務(wù)管理和財務(wù)風(fēng)險防范方面的知識，提高自身的風(fēng)險防范能力，利用所學(xué)知識，有效地對企業(yè)可能遇到的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制。此外，要提高財務(wù)人員對各種金融管理工具的應(yīng)用能力，并能夠結(jié)合科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險控制措施，能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測，在財務(wù)管理和商務(wù)談判等領(lǐng)域充分發(fā)揮作用，提高財務(wù)人員控制財務(wù)風(fēng)險的能力。除此之外，要加強(qiáng)對企業(yè)全體員工的培訓(xùn)與教育，使企業(yè)內(nèi)部的所有成員都能夠通過一系列的培訓(xùn)與教育活動，認(rèn)識到餐飲企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的重要性，樹立自身的風(fēng)險防范觀念，掌握風(fēng)險防范與控制的本領(lǐng)，通過企業(yè)全體人員的共同努力，提高餐飲企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險識別與應(yīng)對能力，降低財務(wù)風(fēng)險在餐飲企業(yè)中發(fā)生的比率，提高餐飲企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，不斷提升市場競爭實(shí)力。
四、結(jié)語
在市場競爭不斷激烈的經(jīng)濟(jì)條件下，餐飲企業(yè)的發(fā)展不會一帆風(fēng)順的，也會不可避免地會遇到一些財務(wù)風(fēng)險。這是餐飲企業(yè)正確面對，不過也不應(yīng)該害怕和退縮，只要餐飲企業(yè)采取積極的措施對此加以識別和應(yīng)對，就能有效地對風(fēng)險進(jìn)行控制，降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率，同時也規(guī)避掉或者減少財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能。為此，餐飲企業(yè)首先要做的事情就是要認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險識別與應(yīng)對的重要性，然后需要不斷完善企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險控制體系，在實(shí)踐的經(jīng)營過程中要及時的改進(jìn)內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險管理制度體系，這樣才能與時俱進(jìn)，從而也使得內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險管理制度具權(quán)變性，更好的適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展要求。在餐飲企業(yè)財務(wù)管理的各環(huán)節(jié)中對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行防范和控制，確保企業(yè)財務(wù)信息的準(zhǔn)確性、完整性與可靠性，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)管理中存在的疏漏，采取積極有效的措施對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行防范，降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的幾率，從而更好的提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益；也能更好的促進(jìn)企業(yè)自身的不斷發(fā)展壯大和自身戰(zhàn)略目標(biāo)方案的有效實(shí)施。（作者單位：沈陽雙益餐飲管理有限公司）
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第4篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流 風(fēng)險甄別 管控體系 反饋機(jī)制
一、引言
財務(wù)管理發(fā)展至今，“現(xiàn)金為王”的理念早已深入人心，而且隨著價值投資和價值管理時代的到來，管理層對現(xiàn)金流的重視程度也是越來越高。現(xiàn)金流是企業(yè)價值創(chuàng)造的動力，服務(wù)于企業(yè)的價值創(chuàng)造，企業(yè)要想持續(xù)、穩(wěn)定和健康地發(fā)展，必須要保證現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)通暢、風(fēng)險可控（陳志斌，2002）。
中外學(xué)者針對現(xiàn)金流的管控與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及價值增長等方面均有研究。英國企業(yè)將現(xiàn)金流量作為評估企業(yè)價值和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)，資本的運(yùn)營效率直接受現(xiàn)金運(yùn)營效率的影響。陳文?。?005）評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險應(yīng)考慮企業(yè)經(jīng)營績效，從獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力和成長能力四個方面來進(jìn)行。劉紅霞（2005）認(rèn)為現(xiàn)金流風(fēng)險的識別研究是企業(yè)實(shí)施財務(wù)風(fēng)險管理的關(guān)鍵，對企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險識別的研究應(yīng)綜合把握三方面的工作：一是對現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)的研究。二是建立現(xiàn)金流風(fēng)險識別指標(biāo)體系。三是建立風(fēng)險識別模型，界定現(xiàn)金流風(fēng)險臨界區(qū)間。周敏等（2008）通過對在險值和現(xiàn)金流在險值的比較以及對現(xiàn)金流在險值度量模型發(fā)展脈絡(luò)的分析，提出了VaR條件下的現(xiàn)金流風(fēng)險度量模型。在現(xiàn)金流對企業(yè)的價值影響方面，國外學(xué)者Froot、Scharfstein和Stein（1993）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)擁有平穩(wěn)的現(xiàn)金流可減少對外部融資的依賴度，而且企業(yè)的融資成本將會隨著外部融資依賴度的降低而降低，企業(yè)的價值也將因此增加。在此之后，Minton和Schrand（1999）通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，外部融資成本與企業(yè)的現(xiàn)金流波動性密切相關(guān)。較高的外部資本成本不僅增加了企業(yè)使用外部資金的難度，而且不確定性也大大增加，從而影響企業(yè)投資策略的有效實(shí)施，企業(yè)價值也因此受到影響。
通過對現(xiàn)金流風(fēng)險相關(guān)文獻(xiàn)的概要回顧，可以看出國內(nèi)外學(xué)者對于現(xiàn)金流的研究逐步深入而且成果非常豐富，其中包括企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的產(chǎn)生原因、表現(xiàn)形式、識別方法及解決措施等，但目前大多數(shù)定性研究仍停留在主觀經(jīng)驗(yàn)判斷的層面上。在選取現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)測指標(biāo)時，中內(nèi)外學(xué)者表現(xiàn)出較強(qiáng)的主觀性，這種缺乏客觀性的研究結(jié)果往往針對性較強(qiáng)，而普適性不足。特別是關(guān)于現(xiàn)金流創(chuàng)值管理和現(xiàn)金流風(fēng)險管理的研究，已有的研究中鮮有考慮現(xiàn)金流的風(fēng)險性和價值創(chuàng)造之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，也未見一套完整的、具有較強(qiáng)指導(dǎo)實(shí)踐意義的企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險管控綜合指標(biāo)體系，對現(xiàn)金流風(fēng)險管理的理論研究仍有待進(jìn)一步深入?；诖?，本文從現(xiàn)金流運(yùn)行風(fēng)險的關(guān)鍵影響因素著手，甄別現(xiàn)金流風(fēng)險與投資現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量三者之間的關(guān)系，并運(yùn)用在險值評估、創(chuàng)值性評估等科學(xué)評估方法進(jìn)一步識別現(xiàn)金流風(fēng)險，從而構(gòu)建更為完整和有效的企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)警體系，以期為企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險管控提供借鑒。
二、企業(yè)現(xiàn)金流運(yùn)行風(fēng)險的關(guān)鍵影響因素梳理
企業(yè)現(xiàn)金流的運(yùn)行往往存在多種風(fēng)險，主要是受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動、通貨膨脹以及微觀企業(yè)生命周期的影響。
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的波動。宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展總是呈波浪式的規(guī)律，時而在波峰時而到波谷。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于波谷時，宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)的銷售量下降，導(dǎo)致現(xiàn)金流入量減少；企業(yè)的生產(chǎn)和采購量也隨著銷售量而降低，現(xiàn)金流出量變少，這一切導(dǎo)致企業(yè)的短期生產(chǎn)周期內(nèi)現(xiàn)金流量減少。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)展時，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，投資活動的現(xiàn)金流量隨之增加。
（二）市場通貨膨脹。市場通貨膨脹，極容易帶動企業(yè)原材料價格、人工成本和其他銷售管理費(fèi)用的增長，這些增長的費(fèi)用導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出增加；同時，受到市場競爭的限制，企業(yè)不能通過擴(kuò)大銷售規(guī)模的方式來增加銷售收入，從而企業(yè)難以加大吸收現(xiàn)金流入。因此，市場通貨膨脹易造成企業(yè)在短期內(nèi)無法彌補(bǔ)的現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流風(fēng)險增大。
（三）企業(yè)生命周期。企業(yè)初創(chuàng)時期，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、生產(chǎn)能力低下，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量遠(yuǎn)小于投資活動現(xiàn)金流量，存在一定的現(xiàn)金流風(fēng)險；企業(yè)成熟期，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于投資活動現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流狀況較為健康；在企業(yè)的衰退期，產(chǎn)品的需求量下降，籌資經(jīng)營活動現(xiàn)金流量急劇減小，此階段存在嚴(yán)重的現(xiàn)金流風(fēng)險。
三、企業(yè)現(xiàn)金流運(yùn)行風(fēng)險管理機(jī)制：甄別、評估與治理
（一）現(xiàn)金流運(yùn)行風(fēng)險管理框架構(gòu)建?，F(xiàn)金流管理應(yīng)有現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的計劃，根據(jù)既定的計劃構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警體系，先定量研究現(xiàn)金流入流出，再定性研究這些現(xiàn)金流量會帶來怎樣的風(fēng)險，細(xì)化評估風(fēng)險，制定合適的風(fēng)險應(yīng)對措施。本文的現(xiàn)金流風(fēng)險運(yùn)行管理機(jī)制構(gòu)建如下圖所示。
（二）企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的甄別?，F(xiàn)金流風(fēng)險是指企業(yè)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量在時間上不一致形成的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，可能出現(xiàn)企業(yè)有利潤但沒有現(xiàn)金償還欠款、發(fā)工資等問題，從而導(dǎo)致企業(yè)信用名譽(yù)受損，嚴(yán)重的甚至能使企業(yè)破產(chǎn)。W?T?Grant公司曾是美國最大的商業(yè)集團(tuán)之一，于1975年10月宣布破產(chǎn)，充分說明了企業(yè)現(xiàn)金流決定著企業(yè)能否進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營。許多公司看似健康，卻因?yàn)楝F(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題而面臨破產(chǎn)，因此，若要企業(yè)繁榮穩(wěn)健發(fā)展，首先要準(zhǔn)確地對現(xiàn)金流風(fēng)險進(jìn)行甄別。
企業(yè)現(xiàn)金流主要源于籌資活動、投資活動以及經(jīng)營活動，將這三者結(jié)合，進(jìn)行整體分析，可初步了解企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險大致狀況。當(dāng)籌資活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量皆為正時，企業(yè)基本無現(xiàn)金流風(fēng)險；當(dāng)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量中有兩個為正，一個為負(fù)時，企業(yè)存在現(xiàn)金流風(fēng)險；當(dāng)籌資活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量皆為負(fù)時，企業(yè)現(xiàn)金流運(yùn)行風(fēng)險較大，可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，企業(yè)面臨破產(chǎn)（正代表現(xiàn)金流流入大于流出，負(fù)代表流出大于流入）。
（三）企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的評估。企業(yè)的現(xiàn)金流由籌資活動、投資活動以及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量三部分組成，它們分別反映了企業(yè)現(xiàn)金的流入和流出狀況?？傮w分析現(xiàn)金流的總量及其現(xiàn)金流入、流出結(jié)構(gòu)，以此來大體掌握企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)中現(xiàn)金流的變動趨勢，異常變化等情況，分析其變動規(guī)律，由此來初步判斷企業(yè)現(xiàn)金流的總體狀況。上文主要是從定性的角度探討如何對企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險狀況進(jìn)行識別與分析，但只從定性角度還并不足以了解企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的實(shí)際狀況。為此，下文從定量角度對企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險評估進(jìn)行詳細(xì)分析。
1.現(xiàn)金流創(chuàng)值性評估。孫嵐（2008）提出了一種把企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中一個敏感因素――現(xiàn)金流量，引入到企業(yè)發(fā)展能力的研究過程中，并令其成為發(fā)展能力分析和評價的主要影響因素的全新發(fā)展能力評價思路。由此可見，企業(yè)的現(xiàn)金流是否具有持續(xù)性，事關(guān)企業(yè)能否具有持續(xù)性的價值創(chuàng)造能力，也事關(guān)企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。本文對于現(xiàn)金流創(chuàng)值性評估，主要包含以下幾個方面：①成長性評估：總現(xiàn)金凈流量增長率、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率、資本購置比率、現(xiàn)金適合比、現(xiàn)金再投資比率。②收益性評估：總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。③效率性評估：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與流出量之比、總現(xiàn)金流入量與流出量之比。這些指標(biāo)從主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景、生產(chǎn)經(jīng)營創(chuàng)造的價值和現(xiàn)金流量利用效率三方面，對現(xiàn)金流創(chuàng)值性進(jìn)行評估。
2.現(xiàn)金流量比率分析。經(jīng)營現(xiàn)金流量比率（Operating Cash Flow Ratio）是指現(xiàn)金流量與其他項(xiàng)目數(shù)據(jù)相比所得的值。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占總現(xiàn)金流出的比率，該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負(fù)債的程度，公式為現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/期末流動負(fù)債，該比率越高，說明企業(yè)的財務(wù)彈性越好。通過該比率，可以了解企業(yè)盈利、償還債務(wù)的能力，進(jìn)而評估企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險。本文抽取滬深兩市近三年申萬一級醫(yī)藥行業(yè)前15家上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計算得出現(xiàn)金流量比率如下頁表，結(jié)合企業(yè)財務(wù)狀況研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流量比率較大的企業(yè)經(jīng)營狀況相對較好。
3.現(xiàn)金流在險值評估?，F(xiàn)金流在險值（cash flow at risk，CFAR）技術(shù)通過度量現(xiàn)金流風(fēng)險，為規(guī)避最壞情況時的下側(cè)風(fēng)險提供方法。與傳統(tǒng)的風(fēng)險評估相比較，在險值評估可以用直觀的貨幣金額來評估風(fēng)險大小，更容易指導(dǎo)管理層的風(fēng)險管理決策。現(xiàn)金流在險值法評估，首先要評估企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險敞口，同時考慮企業(yè)風(fēng)險承受能力，在此基礎(chǔ)上指導(dǎo)管理層的風(fēng)險管理決策，預(yù)測企業(yè)未來可能面對的最大現(xiàn)金流短缺值，然后對現(xiàn)金流敞口進(jìn)行套期保值，增強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性，使得企業(yè)能夠更好地協(xié)調(diào)企業(yè)的資金運(yùn)營，從而使企業(yè)有足夠的營運(yùn)資金來面對投資機(jī)遇。
（四）企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的應(yīng)對與治理。在成功實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)金流風(fēng)險甄別與評估后，管理者必須確定現(xiàn)金流風(fēng)險管理目標(biāo)，通過建立現(xiàn)金流管理制度和有效的風(fēng)險預(yù)警體系，將現(xiàn)金流風(fēng)險控制在一個合理的水平。在此基礎(chǔ)上，嚴(yán)格遵守財務(wù)制度，加強(qiáng)對現(xiàn)金流的流入、流出這兩方面的控制，根據(jù)企業(yè)的自身特點(diǎn)，對經(jīng)營性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流、籌資性現(xiàn)金流等主要方面進(jìn)行追蹤管理，以謀求企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的最小化。與此同時，加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險管控意識，轉(zhuǎn)變以利潤為唯一目標(biāo)的理財理念，避免出現(xiàn)“有利潤卻無錢”的尷尬狀況，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。我們應(yīng)該建立企業(yè)現(xiàn)金流管控體系以及反饋機(jī)制，對現(xiàn)金流風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防。
四、企業(yè)現(xiàn)金流運(yùn)行風(fēng)險的整體管控策略選擇
在明晰了現(xiàn)金流運(yùn)行風(fēng)險的影響因素，分析了投資現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量與經(jīng)營現(xiàn)金流量的組合對現(xiàn)金流風(fēng)險的影響后，企業(yè)亟需制定現(xiàn)金流全局管理目標(biāo)與細(xì)節(jié)管理目標(biāo)，建立適合企業(yè)的反饋機(jī)制。
（一）企業(yè)現(xiàn)金流的戰(zhàn)略性（全局）管理。首先，要樹立風(fēng)險管理理念，除了在政策表述、口頭和書面的溝通中表現(xiàn)出外，企業(yè)的管理層還應(yīng)該通過日常行動來強(qiáng)化風(fēng)險管理理念，積極引導(dǎo)每一個員工參與到風(fēng)險管理中來，每個部門、每個流程的員工都有風(fēng)險意識、牢固樹立風(fēng)險無處不在的思想。其次，企業(yè)要根據(jù)自身的行業(yè)特點(diǎn)和生命周期，制定切合實(shí)際的風(fēng)險管理戰(zhàn)略，在企業(yè)的風(fēng)險管理戰(zhàn)略中必須明確現(xiàn)金流風(fēng)險偏好。最后，在既定的現(xiàn)金流風(fēng)險管理戰(zhàn)略下，選擇合適的管理策略，可采取風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險規(guī)避以及風(fēng)險承擔(dān)等方法來管理現(xiàn)金流風(fēng)險。
（二）企業(yè)現(xiàn)金流的細(xì)節(jié)管理。企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營活動影響著企業(yè)戰(zhàn)略決策目標(biāo)，企業(yè)必須對現(xiàn)金流流向、流程、流速、流量等方面進(jìn)行管理控制，保證風(fēng)險管理戰(zhàn)略以及選定的風(fēng)險應(yīng)對對策能夠有效地執(zhí)行，確保企業(yè)現(xiàn)金流的安全性，加速現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。在具體控制手段上，應(yīng)以現(xiàn)金流預(yù)算作為現(xiàn)金流管理的準(zhǔn)則。
現(xiàn)金流日?？刂浦饕飨?、流程、流速、流量等方面的控制。流向風(fēng)險控制是對現(xiàn)金流流出方向進(jìn)行控制，把握好企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，分清主次和先后，將現(xiàn)金投入到企業(yè)戰(zhàn)略重點(diǎn)支持項(xiàng)目；流程風(fēng)險控制就是企業(yè)結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，對業(yè)務(wù)流程和管理流程進(jìn)行再造，有針對性地設(shè)計購、存、銷全過程的控制制度；流速風(fēng)險控制是指企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格控制投資進(jìn)度和投資額數(shù)，使投資現(xiàn)金流有序流出與流入；流量風(fēng)險控制就是為了有效控制現(xiàn)金流流量風(fēng)險，企業(yè)必須確保價值創(chuàng)造各個環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流量能夠均衡匹配。
（三）企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險反饋機(jī)制。企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險管控是一個系統(tǒng)工程，因此信息反饋系統(tǒng)是其不可或缺的一部分，在現(xiàn)金流風(fēng)險管控中起到了十分重要的作用，企業(yè)通過該系統(tǒng)來獲得風(fēng)險管控執(zhí)行度狀況、存在問題等進(jìn)行現(xiàn)金流管控所需要的信息，并且確保這些信息的準(zhǔn)確性、真實(shí)性和連貫性，定期歸納總結(jié)重點(diǎn)問題，迅速將這些信息反饋到各級領(lǐng)導(dǎo)和相關(guān)部門，從而判斷控制效果，實(shí)施必要的調(diào)整，不斷完善現(xiàn)金流風(fēng)險管控體系，將現(xiàn)金流風(fēng)險帶來的損失降至最低。
五、結(jié)束語
本文以企業(yè)風(fēng)險管理理論為脈絡(luò)，從價值創(chuàng)造的視角來理解和評價企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險管理行為，詳細(xì)介紹了現(xiàn)金流風(fēng)險的識別、評估以及應(yīng)對的整個流程，現(xiàn)金流風(fēng)險影響著企業(yè)的生存能力和競爭力，與企業(yè)的運(yùn)營相隨相伴，企業(yè)不能永久地消除現(xiàn)金流風(fēng)險，但卻可以通過企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理與戰(zhàn)術(shù)管理 ，建立合理的運(yùn)行反饋機(jī)制，將現(xiàn)金流風(fēng)險控制在一個合理的水平。Z
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第5篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
企業(yè)并購指各種兼并、收購及接管等產(chǎn)權(quán)交易與重組行為的總稱。企業(yè)并購屬于價值判斷過程，一旦失策，其最大的風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險，特別是由于籌資決策行為而引發(fā)的償債風(fēng)險。從狹義上理解，并購的財務(wù)風(fēng)險僅指負(fù)債融資的并購行為而引發(fā)的企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)的可能性；從廣義上理解，并購的財務(wù)風(fēng)險指的是各種并購行為而引發(fā)的企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)的可能性。企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下方面：
1.負(fù)債壓力的增加。如果企業(yè)采用負(fù)債融資的方式來支付并購成本，其可能的風(fēng)險有三，①高昂的利息支出；②債務(wù)契約限制給企業(yè)帶來的機(jī)會損失；③未來還款的壓力。負(fù)債成本的增加，其后果是將導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷擴(kuò)大，它會大大增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)的可能性。
2.控制股權(quán)的稀釋。如果企業(yè)采用股票融資的方式來支付并購成本，其可能的風(fēng)險是將導(dǎo)致企業(yè)原發(fā)性股東的股權(quán)稀釋，其后果是這些股東（包括企業(yè)本身）將部分或全部失去剩余收益的控制權(quán)或索取權(quán)。
3.業(yè)績水平的波動。業(yè)績水平的波動既指企業(yè)稅息前利潤（EBIT）水平的變化，也包括每股收益（EPS）的激烈波動。在負(fù)債融資下，EBIT的變化會引起EPS的更大程度的波動，從而增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)的可能性。業(yè)績波動是一個極其不好的訊號，可能會給企業(yè)帶來各種機(jī)會損失（如信譽(yù)損失）。
4.投資機(jī)會的喪失。企業(yè)并購不僅可能給企業(yè)增加巨額的債務(wù)，而且可能會消耗企業(yè)大量的自有資本。在這種情形下，企業(yè)即使面臨良好的投資機(jī)會，也只能望而卻步。投資機(jī)會的失去，其后果是可能會降低企業(yè)獲取收益的能力，進(jìn)而增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
5.現(xiàn)金存量的短缺。企業(yè)在并購時可能會大量消耗企業(yè)的貨幣資金，即使企業(yè)凈資產(chǎn)很豐厚，但也可能會由于現(xiàn)金存量的不足引發(fā)各種問題，從而增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的可能性。
二、企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險的識別方法
為了更好地防范并購的財務(wù)風(fēng)險，其核心前提在于先預(yù)先識別各種財務(wù)風(fēng)險，其常用方法主要包括以下幾種：
1.杠桿法。杠桿分析法是狹義的財務(wù)風(fēng)險的衡量方法。主要通過計算杠桿系數(shù)來初步識別財務(wù)風(fēng)險水平的高低，其指標(biāo)包括財務(wù)杠桿系數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率。
DFL=EBIT/（EBIT-I）=EPS/EBIT
其中：I為利息支出；DFL指財務(wù)杠桿系數(shù)，它反映企業(yè)的稅息前利潤（EBIT）的變化所引起的每股收益（EPS）的更大波動程度。DFL越大，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越高。
RLA（資產(chǎn)負(fù)債率）是衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險健康狀況的核心指標(biāo)。RLA越高，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越高，當(dāng)RLA大于50%，一般認(rèn)為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險水平較高，當(dāng)RLA接近100%水平時，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險到了瀕臨破產(chǎn)的水平。
2.EPS法。EPS分析法主要衡量并購前后購買企業(yè)每股收益的預(yù)期變化，它屬于廣義上財務(wù)風(fēng)險的衡量方法。
EPS=[（EBIT-I）（1-t）]/Q
其中：EPS為企業(yè)每股收益；I為利息支出；t為加權(quán)所得稅率；Q為發(fā)行在外的股票總數(shù)。當(dāng)并購之后的EPS大于并購前的EPS時，說明企業(yè)并購決策行為是合理的，反之，則是不合理的。
3.股權(quán)稀釋法。股權(quán)稀釋法主要比較并購前后原發(fā)股東股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動情況。它屬于廣義的并購財務(wù)風(fēng)險的衡量指標(biāo)。
RIE=（Q0+Q1）/（Q0+Q1+Q2）
RIE是股權(quán)稀釋率，它反映企業(yè)原始股東所控制的具有表決權(quán)的股票數(shù)量占總的具有表決權(quán)的股票數(shù)量的比率
其中：Q0為并購前企業(yè)的原始股東所持有的具有表決權(quán)的股票數(shù)量；Q1為并購時企業(yè)的原始股東所增持的新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量；Q2為并購時企業(yè)的新股東所持有新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量。
當(dāng)并購前后的RIE發(fā)生激烈變化，說明并購行為將給企業(yè)的原始投資者帶來巨大的股權(quán)稀釋的風(fēng)險。如果發(fā)行新股后的RIE小于50%，說明股權(quán)稀釋的財務(wù)風(fēng)險較高，反之，說明股權(quán)稀釋的財務(wù)風(fēng)險較低。
4.成本收益法。成本收益分析法指比較并購的成本與收益水平。它屬于廣義并購的財務(wù)風(fēng)險的衡量方法。
RCR=C/R
RCR為企業(yè)并購成本收益率
其中：R為并購的預(yù)期收益。它包括成本節(jié)約、分散風(fēng)險、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無形資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以及免稅優(yōu)惠等預(yù)期收益；C為并購的預(yù)期成本。它包括直接的購買支出、增加利息、發(fā)行費(fèi)用及傭金和管制成本，以及各種機(jī)會損失（如留存收益消耗的機(jī)會成本和喪失好的投資機(jī)會的損失）。
當(dāng)RCR小于1時，說明預(yù)期收益大于預(yù)計成本，則并購行為是合理的，反之依然。
5.現(xiàn)金存量法。指比較并購前后企業(yè)預(yù)計的現(xiàn)金存量水平，看現(xiàn)金水平是否最佳及安全。常用的方法是計算現(xiàn)金流動資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率。
現(xiàn)金流動資產(chǎn)率：RCCA=C/CA
現(xiàn)金總資產(chǎn)率：RCA=C/A
其中：C為企業(yè)廣義現(xiàn)金存量，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等；CA為企業(yè)的流動資產(chǎn)；A為企業(yè)的總資產(chǎn)。
并購買后的RCCA和RCA越低，說明企業(yè)面臨的現(xiàn)金短缺的財務(wù)風(fēng)險越高，反之亦然。
6.模型法。模型分析法指借助于統(tǒng)計學(xué)和數(shù)學(xué)的模型構(gòu)建來總體判斷并購財務(wù)風(fēng)險的方法。最常見的方式是建立回歸分析模型，以識別企業(yè)是否面臨的過高財務(wù)風(fēng)險。
財務(wù)風(fēng)險水平CR=a0+a1X1+a2x2+a3x3+…+anxn+E
其中：a0、a1、a2、a3，…，an為系數(shù)值；X1、x2、x3，…，xn為各種財務(wù)風(fēng)險因素；E為殘差
模型分析法它事先可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來估計一個衡量財務(wù)風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)值（CR0）。當(dāng)企業(yè)并購后預(yù)期CR大于CR0，則說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險很高，反之亦然。
三、并購財務(wù)風(fēng)險的控制對策
在識別了并購的各種財務(wù)風(fēng)險之后，企業(yè)應(yīng)該采取各種有效對策來減少或消除財務(wù)危機(jī)及破產(chǎn)發(fā)生的可能性，其對策有三：
1.接受風(fēng)險。如果并購可能短期會給企業(yè)帶來諸如資產(chǎn)負(fù)債率上升、企業(yè)股權(quán)稀釋和投資機(jī)會喪失，以及業(yè)績水平波動等風(fēng)險，但是從長遠(yuǎn)來看，兼并或收購目標(biāo)企業(yè)或許具有戰(zhàn)略意義，諸如可以得到協(xié)同效應(yīng)等。如果并購后的預(yù)期收益高于預(yù)期成本，則企業(yè)可以作出并購目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略決策。除此之外，企業(yè)還應(yīng)建立以下風(fēng)險管理制度：一是風(fēng)險基金的設(shè)立。包括壞賬準(zhǔn)備和減值準(zhǔn)備等；二是配備專門人員對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測、分析、報告；三是風(fēng)險分析技術(shù)的運(yùn)用，例如實(shí)時財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)等。
第6篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
摘要:目前在我國舉行的大型文化活動項(xiàng)目不斷增多，商業(yè)化運(yùn)作程度也在不斷加深，參與活動的人數(shù)和涉及的經(jīng)濟(jì)單位也在增加，從而使存在的風(fēng)險也在增加。如何對大型文化活動項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險的識別、防范以及管理，對提高其服務(wù)的質(zhì)量、水平和顧客的滿意度，有著很重要的作用。
關(guān)鍵詞：識別文化目的風(fēng)險風(fēng)險管理項(xiàng)目方法管理
在國外，文化活動被定義為“特殊活動”的一種，是面向所需要的資源和事先界定的目標(biāo)所做的有組織的工作，一種有預(yù)算和時間進(jìn)度的獨(dú)特（因而具有風(fēng)險）事業(yè)，具有與項(xiàng)目共同的特點(diǎn)，如明確的目標(biāo)、確定的范圍、一次性、受特定的資源約束等。當(dāng)然也具有自身的特殊性，如內(nèi)容的特殊、支出的集中與失敗的不可挽回且負(fù)面影響大等。在20世紀(jì)80~90年代，國際上把某些基本活動設(shè)定一個模式，形成了今天我們所熟悉的活動行業(yè),并且還有相應(yīng)的共同體，如國際節(jié)日與活動協(xié)會（InternationalFestivalandEventsAssociation,IFEA）、國際特殊活動協(xié)會（InternationalSpecialEventsSo?鄄ciety,ISES）等。
文化活動項(xiàng)目如果有著良好的組織與運(yùn)作方式，將會在社會、文化、經(jīng)濟(jì)、政治各方面產(chǎn)生積極影響。如從2000年在舟山舉辦的國際沙雕節(jié)，就吸引了來自美、歐、日等國的許多沙雕愛好者與藝術(shù)家，更吸引了成千上萬的旅游者，收到了良好的社會效益與經(jīng)濟(jì)效益。但是，項(xiàng)目的舉辦并不是事事如人所愿，還有可能產(chǎn)生意想不到的后果，甚至是災(zāi)難性的問題：密云游園會因游人擁擠而發(fā)生的特別重大突發(fā)傷亡事件；“法蘭西巡邏兵”北京飛行表演由于天氣原因被取消；“中國陵川2004年戶外運(yùn)動邀請賽”因參賽選手死傷而緊急停賽；“2004上海金茂大廈國際跳傘表演”發(fā)生運(yùn)動員摔傷等，都已經(jīng)成為我們心中的夢魘。所以，如何避免以后再發(fā)生類似的問題，識別出其中的風(fēng)險，并采取相應(yīng)的措施，應(yīng)該提上研究與實(shí)踐的日程。
1文化活動項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險類型
風(fēng)險就是活動消極的、人們不希望的后果發(fā)生的潛在可能性。人們說所有項(xiàng)目管理都是風(fēng)險管理，文化活動項(xiàng)目也是如此，特定的場地、擁擠的人群、狂歡的氣氛都是風(fēng)險潛在的地方?？梢哉f，風(fēng)險存在于文化活動項(xiàng)目的各個部分，具體而言有：①政治文化與宗教民俗風(fēng)險；②商業(yè)運(yùn)作風(fēng)險。如資源供應(yīng)、資金問題、活動質(zhì)量、新藝術(shù)形式的不明前景等；③管理的風(fēng)險。項(xiàng)目決策不當(dāng)、中途倉促進(jìn)行各種變更以及變換負(fù)責(zé)人，導(dǎo)致項(xiàng)目范圍項(xiàng)目計劃的變更。項(xiàng)目目標(biāo)不明確、缺乏溝通、組織機(jī)構(gòu)不當(dāng)、后勤保障管理不當(dāng)?shù)?；④運(yùn)輸風(fēng)險。運(yùn)輸、停放和公共交通都存在潛在的風(fēng)險，如運(yùn)輸中意外事件的發(fā)生，演出設(shè)備在運(yùn)輸途中可能受損等；⑤健康和安全風(fēng)險。擁擠的觀眾、嘉賓、演藝人員的活動地點(diǎn)，臨時工作人員、志愿者的工作經(jīng)驗(yàn)不足，數(shù)量少而又年久失修的安全設(shè)施、陡峭的橋梁和復(fù)雜的地形等都是安全風(fēng)險存在的地方；⑥不可抗力風(fēng)險。戰(zhàn)爭、恐怖襲擊、傳染病的爆發(fā)、天氣的突變等；⑦履約風(fēng)險。合作雙方缺乏經(jīng)驗(yàn)、雙方權(quán)責(zé)不明中可能存在糾紛，因意外事故導(dǎo)致對方不能如期履行合約等；⑧環(huán)境風(fēng)險。工作人員不按照衛(wèi)生環(huán)保的要求，不按環(huán)境衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行工作、大型活動產(chǎn)生的污水與廢物對當(dāng)?shù)丨h(huán)境的破壞。
2目前我國文化活動風(fēng)險管理情況
我國文化活動項(xiàng)目的風(fēng)險管理基本處于以經(jīng)驗(yàn)管理為主的狀態(tài)，缺乏先進(jìn)理論指導(dǎo)。風(fēng)險管理方面的標(biāo)準(zhǔn)化文件雖已形成，但主要應(yīng)用在企業(yè)和銀行系統(tǒng)中，在活動項(xiàng)目中運(yùn)用不多。活動項(xiàng)目管理的第一套叢書于2002年10月第一次出版，包括《國際性大型活動管理》、《項(xiàng)目籌資活動管理》、《大型活動項(xiàng)目管理》等，對活動項(xiàng)目管理有開創(chuàng)之功，但缺乏對風(fēng)險管理的系統(tǒng)研究。政府部門對活動項(xiàng)目的風(fēng)險承擔(dān)主體實(shí)行的是“誰審批誰負(fù)責(zé)”的制度。整體而言，我國活動行業(yè)在現(xiàn)代風(fēng)險管理思想和技術(shù)的運(yùn)用上起步較晚，與發(fā)達(dá)國家相比，尚有較大的差距,主要體現(xiàn)在以下幾方面：
（1）內(nèi)控體制不健全、風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)不完善，還沒有形成現(xiàn)代意義上的獨(dú)立的風(fēng)險管理部門和管理體系。相對于國際上對活動管理機(jī)構(gòu)內(nèi)控體制的要求，還顯得落后。
（2）風(fēng)險量化管理的不足。量化管理和模型化是西方發(fā)達(dá)國家風(fēng)險管理技術(shù)上的重要發(fā)展趨勢。目前，我國活動行業(yè)在風(fēng)險量化管理方面還非常薄弱。
（3）管理人才嚴(yán)重匱乏?；顒禹?xiàng)目風(fēng)險管理是一門技術(shù)性非常強(qiáng)、非常復(fù)雜的新興管理學(xué)科。要求從事風(fēng)險管理的人員必須具備很高的素質(zhì)，經(jīng)受過嚴(yán)格的專業(yè)訓(xùn)練，否則將很難理解業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的風(fēng)險性質(zhì)，更難采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險防范措施。
（4）我國中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不健全，能承辦活動項(xiàng)目，并能有效進(jìn)行風(fēng)險管理的機(jī)構(gòu)不多。
3文化活動項(xiàng)目風(fēng)險應(yīng)對措施
風(fēng)險管理是使活動組織者在風(fēng)險最低的前提下，追求收益最大化;或在收益一定的前提下，追求風(fēng)險最小化。它也是一種機(jī)制，通過這種機(jī)制我們可以發(fā)現(xiàn)、評估主要的風(fēng)險，然后制訂、實(shí)施相應(yīng)的對策，使風(fēng)險控制在所能接受的范圍內(nèi)。風(fēng)險管理是文化活動項(xiàng)目管理的重要組成部分，建立高效的風(fēng)險管理體系是確保活動行業(yè)健康良性發(fā)展的基礎(chǔ)。
3.1風(fēng)險識別與評價
風(fēng)險識別包括確定風(fēng)險來源、風(fēng)險產(chǎn)生的條件、描述其風(fēng)險特征和確定哪些事件有可能影響本項(xiàng)目。進(jìn)行風(fēng)險識別，首先便是信息源問題，信息源有主觀和客觀兩種：客觀的信息源，包括過去活動項(xiàng)目中記錄的經(jīng)驗(yàn)和表示當(dāng)前項(xiàng)目進(jìn)行情況的文件，如WBS計劃分析等；主觀的信息源是基于有經(jīng)驗(yàn)的專家的經(jīng)驗(yàn)判斷。風(fēng)險識別方法代表性的有如下七種：
⑴征詢意見法。征詢意見時可采取座談會方式，運(yùn)用“頭腦風(fēng)暴”，鼓勵參與，阻止批評，漫談項(xiàng)目風(fēng)險，而項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)對此全面的記錄并加以冷靜的思考，綜合的分析，以去粗取精、去偽存真。也可采取專家調(diào)查的方式，但為避免項(xiàng)目經(jīng)理聽到的僅限于一兩個專家的意見的弊端，最好和座談的方式結(jié)合起來。
⑵流程圖法。流程圖方法首先要建立一個工程項(xiàng)目的總流程圖與各分流程圖，它們要來展示項(xiàng)目實(shí)施的全部活動。流程圖可用網(wǎng)絡(luò)圖來表示，也可以用WBS（工作分解結(jié)構(gòu)）來表示。
⑶現(xiàn)場視察法。在風(fēng)險識別階段，風(fēng)險經(jīng)理對現(xiàn)場的視察非常重要。它能察覺到一些技術(shù)分析所不能預(yù)測到的風(fēng)險。特別是文化演出項(xiàng)目，風(fēng)險經(jīng)理應(yīng)通過直接觀察現(xiàn)場的各種設(shè)施及各種操作，以能夠識別更多、更細(xì)致的潛在風(fēng)險。
⑷計算機(jī)模擬法。這種方法應(yīng)仔細(xì)研究所有選項(xiàng)及其不確定性，而且在不同因素之間的關(guān)系相當(dāng)清楚時，此方法很適應(yīng)，但必須有可靠的相關(guān)量化數(shù)據(jù)。對于新建議可能給出誤導(dǎo)性的結(jié)果，且可信度尚不確定，這是它的缺點(diǎn)所在。
⑸回歸分析法。即根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)的分析來預(yù)測未來，盡管這種方法提示風(fēng)險的絕對量可能比別的方法要少一些，但可以識別其他方法所不能發(fā)現(xiàn)的某些風(fēng)險。
⑹環(huán)境分析法。項(xiàng)目的環(huán)境包括
活動參加者、活動演出者、競爭者、政府管理者。在分析項(xiàng)目環(huán)境時，應(yīng)重點(diǎn)考慮它們相互聯(lián)系的特征和穩(wěn)定性。
運(yùn)用上述方法進(jìn)行風(fēng)險識別后，應(yīng)把結(jié)果整理出來，寫成書面文件，為風(fēng)險分析的其余步驟和風(fēng)險管理做準(zhǔn)備。風(fēng)險識別的結(jié)果應(yīng)包含以下內(nèi)容：風(fēng)險來源及風(fēng)險產(chǎn)生的條件、風(fēng)險的分類或分組、風(fēng)險癥狀等，如果發(fā)現(xiàn)其做得不夠詳細(xì)則應(yīng)進(jìn)一步完善。同時，要進(jìn)行對這個項(xiàng)目的風(fēng)險進(jìn)行風(fēng)險評價，將注意力轉(zhuǎn)向包括項(xiàng)目所有階段的總體風(fēng)險，各風(fēng)險之間的相互影響、相互作用以及對項(xiàng)目的總體影響，項(xiàng)目主體對風(fēng)險的承受能力上來。
3.2風(fēng)險處理對策
一般在活動項(xiàng)目風(fēng)險管理中有四種風(fēng)險處理的對策：風(fēng)險回避、風(fēng)險減輕、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險自留。每一種都有側(cè)重點(diǎn)及各自的優(yōu)劣勢，因而在實(shí)際操作中具體采用哪一種方法，取決于項(xiàng)目風(fēng)險的具體形勢。
⑴風(fēng)險回避。回避能消除風(fēng)險因素，放棄項(xiàng)目是最徹底的回避風(fēng)險的辦法。但是徹底地放棄也會帶來一些負(fù)面效應(yīng)，如丟掉了發(fā)展的機(jī)會，窒息了項(xiàng)目有關(guān)方面的創(chuàng)造力等。而且，對正在進(jìn)行的項(xiàng)目實(shí)行改變或放棄的處理，一般來說付出的代價是極為高昂的，所以，采取回避策略、最好在項(xiàng)目活動尚未實(shí)施時。
⑵風(fēng)險減輕。此策略的目標(biāo)是降低風(fēng)險發(fā)生的可能性或減少后果的不利影響，采用的方法很多，如教育法、程序法等。教育法即對有關(guān)人員進(jìn)行風(fēng)險和風(fēng)險管理教育，這是很必要的，因?yàn)轫?xiàng)目管理人員和所有其他有關(guān)各方面的行為不當(dāng)都會構(gòu)成項(xiàng)目風(fēng)險因素。而程序法就是以制度化的方式從事項(xiàng)目活動，以減少不必要的損失。由活動項(xiàng)目管理班子制定的各種管理計劃、方針和監(jiān)督檢查制度一般都反映項(xiàng)目活動的客觀規(guī)律性，違反了這些規(guī)律性，就會犯錯誤。因此，對于規(guī)章制度、項(xiàng)目參與人員都應(yīng)認(rèn)真的執(zhí)行。此外，還可在項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)上下功夫，增加可供選用的行動方案數(shù)目，提高項(xiàng)目各組成部分的可靠性，從而減少風(fēng)險發(fā)生的可能性。當(dāng)然這也會相應(yīng)的增加項(xiàng)目的復(fù)雜性與成本，進(jìn)而也可能增加風(fēng)險。
⑶風(fēng)險轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移風(fēng)險又叫合伙分擔(dān)風(fēng)險，其目的是通過借用合同或協(xié)議，在風(fēng)險事故一旦發(fā)生時將損失的一部分轉(zhuǎn)移到項(xiàng)目以外的第三方身上。值得注意的是，轉(zhuǎn)移風(fēng)險是不能降低風(fēng)險發(fā)生的概率和減少風(fēng)險所導(dǎo)致的總的損失的，采用這種策略所付出的代價大小取決于風(fēng)險大小。當(dāng)項(xiàng)目的資源有限，不能實(shí)行減輕和預(yù)防策略，或風(fēng)險發(fā)生頻率不高，但潛在的損失或損害很大時可采用此策略。轉(zhuǎn)移風(fēng)險主要有出售、發(fā)包、開脫責(zé)任合同、保險與擔(dān)保等。
3.3風(fēng)險自留
風(fēng)險自留是由企業(yè)或工程項(xiàng)目自身承擔(dān)風(fēng)險，承擔(dān)方式是以自身的風(fēng)險自留基金來保障，所以，可以把風(fēng)險自留視為一種風(fēng)險的財務(wù)對策。項(xiàng)目風(fēng)險是否自留的判斷準(zhǔn)則如下：自留費(fèi)用低于保險人的附加保費(fèi)；項(xiàng)目的期望損失低于保險公司的估計；項(xiàng)目有許多風(fēng)險單位；項(xiàng)目的最大潛在損失與最大預(yù)期損失較?。欢唐趦?nèi)項(xiàng)目有承受項(xiàng)目預(yù)期最大損失的能力；費(fèi)用和損失支付分布于很長的時間里，因而導(dǎo)致很大的機(jī)會成本。
參考文獻(xiàn)
第7篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
論文關(guān)鍵詞:反洗錢 監(jiān)管 研究
隨著反洗錢形勢的發(fā)展,風(fēng)險為本反洗錢監(jiān)管理念逐漸成為反洗錢領(lǐng)域的共識。人總行在2007年11月召開的反洗錢監(jiān)管座談會上,針對“監(jiān)管資源有限,監(jiān)管手段不足”的問題,提出了“要樹立風(fēng)險為本的監(jiān)管思想,采取風(fēng)險為本的監(jiān)管方法,合理配置監(jiān)管資源”;在2008年初全國人民銀行反洗錢工作會議上,對風(fēng)險為本反洗錢監(jiān)管做出安排部署,提出要加強(qiáng)反洗錢非現(xiàn)場監(jiān)管,逐步推進(jìn)非現(xiàn)場監(jiān)管指標(biāo)體系建設(shè),建立非現(xiàn)場監(jiān)管評級機(jī)制,確立和完善以洗錢風(fēng)險管理為中心的反洗錢非現(xiàn)場監(jiān)管體系。這兩次會議的召開,標(biāo)志著風(fēng)險為本反洗錢監(jiān)管的研究和實(shí)踐在全國范圍內(nèi)拉開帷幕。經(jīng)過三年多的探索性研究和實(shí)踐,筆者認(rèn)為,實(shí)施風(fēng)險為本反洗錢監(jiān)管還存在以下幾個層面的問題。一是在理論認(rèn)識層面,存在片面性和絕對化的傾向。認(rèn)為風(fēng)險為本反洗錢監(jiān)管與規(guī)則為本反洗錢監(jiān)管相對立,風(fēng)險為本是對規(guī)則為本的否定;風(fēng)險為本的優(yōu)勢明顯優(yōu)于規(guī)則為本;當(dāng)前對所有金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)當(dāng)要求以風(fēng)險為本開展反洗錢工作。上述認(rèn)識存在一定的片面性和絕對化傾向。二是在法規(guī)制度層面,存在不協(xié)調(diào)、不適應(yīng)的問題。《反洗錢法》頒布實(shí)施五年來,人民銀行相繼建立了一整套反洗錢制度和操作規(guī)范。這些制度、規(guī)范在反洗錢起步階段確實(shí)起到了強(qiáng)有力的推動作用。但隨著反洗錢工作在金融機(jī)構(gòu)的深入開展,反洗錢合規(guī)理念普遍被金融機(jī)構(gòu)接受以后,過多的規(guī)定、過細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)客觀上造成了金融機(jī)構(gòu)的過度依賴,而且在一定程度上影響了金融機(jī)構(gòu)主觀能動性的發(fā)揮,甚至有的制度反而成了金融機(jī)構(gòu)規(guī)避責(zé)任的依據(jù)。目前金融機(jī)構(gòu)存在大量的防御性可疑交易報告就是最為明顯的例證。另外,過多的監(jiān)管要求也加大了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本,給金融機(jī)構(gòu)造成一些不必要的負(fù)擔(dān)。這些都是當(dāng)前反洗錢法規(guī)制度滯后于反洗錢形勢發(fā)展的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)。三是在技術(shù)操作層面,非現(xiàn)場監(jiān)管與現(xiàn)場檢查還需加強(qiáng)和改進(jìn)。目前存在的主要問題,一方面是非現(xiàn)場監(jiān)管信息資料采集和運(yùn)用效率不高。風(fēng)險為本的監(jiān)管方式是建立在對金融機(jī)構(gòu)的有效評估這一基礎(chǔ)之上。要實(shí)現(xiàn)有效評估,就必須建立一套科學(xué)的信息采集、加工處理、評估判斷、現(xiàn)場校驗(yàn)、矯枉評估和做出監(jiān)管決策等一系列制度和操作程序,疏通數(shù)據(jù)來源渠道,提高數(shù)據(jù)采集和運(yùn)用的電子化水平。但從非現(xiàn)場監(jiān)管信息系統(tǒng)硬件建設(shè)來看,目前通過網(wǎng)絡(luò)傳輸信息數(shù)據(jù)還僅限于各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),保險、證券等金融機(jī)構(gòu)還沒有電子化網(wǎng)絡(luò)傳輸信息平臺,而且2010年推廣應(yīng)用的“反洗錢監(jiān)管交互平臺”也未與人民銀行支付清算系統(tǒng)及商業(yè)銀行電子匯劃系統(tǒng)對接,降低了系統(tǒng)的功能。當(dāng)前,非現(xiàn)場監(jiān)管部分工作還處于手工操作階段,工作量大、效率低、差錯多,影響了非現(xiàn)場監(jiān)管的效能。另一方面現(xiàn)場檢查的重心還沒有轉(zhuǎn)移到以風(fēng)險管理為目標(biāo),還是習(xí)慣于合規(guī)性檢查。比如,在客戶身份識別上還是以檢查靜態(tài)的客戶身份要素是否合規(guī)為主;在大額和可疑交易報告方面習(xí)慣于根據(jù)現(xiàn)有制度設(shè)定的客觀標(biāo)準(zhǔn)對報告結(jié)果進(jìn)行檢查。這種傳統(tǒng)的檢查方式與引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)以風(fēng)險管理為核心開展反洗錢工作的要求極不適應(yīng)。
鑒于以上問題,要實(shí)現(xiàn)反洗錢監(jiān)管由規(guī)則為本向風(fēng)險為本轉(zhuǎn)變,還需從理論認(rèn)識和實(shí)踐操作上加以改進(jìn)。
一、全面認(rèn)識和正確運(yùn)用風(fēng)險為本監(jiān)管理論
當(dāng)前重要的是處理好風(fēng)險為本與規(guī)則為本的關(guān)系。規(guī)則為本的反洗錢監(jiān)管方式是反洗錢處于起步階段比較通行的監(jiān)管模式。其工作重心主要表現(xiàn)在以下方面:一是制定規(guī)則和各種規(guī)定;二是監(jiān)督檢查各類金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行規(guī)定的合規(guī)性;三是將不合規(guī)處罰作為一種日常機(jī)制和主要監(jiān)管方法。規(guī)則為本的監(jiān)管實(shí)際上是一個制定規(guī)范—檢查執(zhí)行—調(diào)整規(guī)范—再檢查執(zhí)行的過程。在一國反洗錢制度的初創(chuàng)期,反洗錢工作的機(jī)理及價值還未被金融機(jī)構(gòu)所廣泛接受的情況下,以規(guī)則為本的監(jiān)管方式既直接,也富有效率。風(fēng)險為本的反洗錢監(jiān)管貫徹以關(guān)注洗錢風(fēng)險為核心,以原則性監(jiān)管為導(dǎo)向,以非現(xiàn)場監(jiān)管為主要手段,以現(xiàn)場檢查為必要補(bǔ)充的監(jiān)管方法。規(guī)則為本監(jiān)管與風(fēng)險為本監(jiān)管貫穿著兩種不同的監(jiān)管理念,但兩種監(jiān)管方式并非截然對立,水火不容,而是層次遞進(jìn),互為補(bǔ)充的關(guān)系。強(qiáng)調(diào)風(fēng)險為本的監(jiān)管,并不意味著放松合規(guī)性監(jiān)管,而是要將著力點(diǎn)放在風(fēng)險上,注重對風(fēng)險的早期識別、預(yù)警和控制,尤其注重金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)險控制和管理,注重對其風(fēng)險管控能力的考核和評價,當(dāng)然也包括對違規(guī)行為的監(jiān)測和控制能力。規(guī)則為本監(jiān)管與風(fēng)險為本監(jiān)管的區(qū)別僅僅是在監(jiān)管手段、監(jiān)管理念、監(jiān)管目標(biāo)等方面?zhèn)戎攸c(diǎn)不同而已。為此,在監(jiān)管實(shí)踐中,應(yīng)立足實(shí)際,靈活掌握,根據(jù)不同金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)和內(nèi)控機(jī)制運(yùn)行情況確定監(jiān)管重點(diǎn),如:對反洗錢基礎(chǔ)工作較好的國有商業(yè)銀行、股份制銀行主要實(shí)施以原則為導(dǎo)向的風(fēng)險為本監(jiān)管;對農(nóng)村信用社、保險、證券、期貨等反洗錢工作基礎(chǔ)薄弱的機(jī)構(gòu)則主要實(shí)施以合規(guī)為導(dǎo)向的規(guī)則為本監(jiān)管。同時,對于金融機(jī)構(gòu)而言,在其內(nèi)部反洗錢組織架構(gòu)、內(nèi)控制度、操作流程等基本達(dá)到合規(guī)要求后,就應(yīng)更加注重洗錢風(fēng)險的防范,建立起風(fēng)險管理的組織架構(gòu)、技術(shù)支持以及風(fēng)險管理的方法體系,依據(jù)風(fēng)險的大小來安排相應(yīng)的資源投入。
二、盡快修訂完善相關(guān)規(guī)章制度,以適應(yīng)反洗錢發(fā)展形勢需要
一要進(jìn)一步擴(kuò)充洗錢罪的上游犯罪范圍。結(jié)合我國實(shí)際,吸收借鑒國際社會的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),修改《刑法》和《反洗錢法》的相應(yīng)條款,盡可能地將一切貪利性犯罪包含在洗錢犯罪的“上游犯罪”范圍之內(nèi)。二要建立健全特定非金融行業(yè)反洗錢制度。在研究、評估各行業(yè)洗錢風(fēng)險的基礎(chǔ)上,加快制定特定非金融行業(yè)的反洗錢規(guī)則并分步啟動實(shí)施。同時,發(fā)揮相關(guān)部門和特定非金融行業(yè)自律組織的作用,指導(dǎo)行業(yè)自律組織制定反洗錢指引,督促行業(yè)加強(qiáng)反洗錢自律。三要制定金融機(jī)構(gòu)崗位設(shè)置和內(nèi)控制度建設(shè)指引。按照《反洗錢法》的立法精神,人民銀行可以會同其他金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門,依據(jù)《金融機(jī)構(gòu)反洗錢規(guī)定》和相關(guān)規(guī)章制度,制定操作性強(qiáng)的《金融機(jī)構(gòu)反洗錢崗位設(shè)置和內(nèi)控制度建設(shè)指引》及實(shí)施細(xì)則,指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理設(shè)置反洗錢工作崗位,完善內(nèi)控制度建設(shè)。四要完善客戶身份識別制度。對《金融機(jī)構(gòu)客戶身份識別和客戶身份資料及交易記錄保存管理辦法》和《支付結(jié)算辦法》等配套規(guī)章制度進(jìn)行修訂和完善,明確客戶在辦理大額交易業(yè)務(wù)時應(yīng)向金融機(jī)構(gòu)履行如實(shí)告知義務(wù)和因不履行如實(shí)告知義務(wù)所承擔(dān)的法律責(zé)任。
三、積極采用可疑交易“主觀”識別標(biāo)準(zhǔn)
FAFT的《四十項(xiàng)建議》在制定可疑交易識別標(biāo)準(zhǔn)時采用的是主觀標(biāo)準(zhǔn),即規(guī)定“如果金融機(jī)構(gòu)懷疑或有理由懷疑某項(xiàng)資金屬于犯罪活動的收益或者與恐怖分子籌資有關(guān),應(yīng)按照法律或法規(guī)的要求,立即向金融情報單位報告”。目前,我國金融機(jī)構(gòu)的反洗錢工作已具備一定基礎(chǔ),人民銀行應(yīng)逐步減少可疑交易的客觀標(biāo)準(zhǔn),強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的自主識別能力。指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在客觀指標(biāo)基礎(chǔ)上充分發(fā)揮主觀能動性,逐步實(shí)現(xiàn)以主觀分析為主,輔以客觀指標(biāo)的可疑交易報告形成方法,提高可疑交易報告的情報價值。
四、著手建立反洗錢正向激勵機(jī)制
反洗錢補(bǔ)償與激勵機(jī)制的建立可從三方面著手:一是建立反洗錢專項(xiàng)基金。該基金有三個主要來源:洗錢罪的罰沒收入、政府財政專項(xiàng)撥款和社會各界人士的捐款。該基金主要用于獎勵主動提供反洗錢情報和線索的社會公眾。二是建立政府財政分成獎勵制度。對主動提供反洗錢情報和線索的金融機(jī)構(gòu)和工作人員以及積極參與反洗錢偵查、破案工作的有關(guān)部門,在破獲洗錢案件并追回贓款之后,由反洗錢行政主管部門代表國家依據(jù)貢獻(xiàn)大小給予相應(yīng)的獎勵。三是對認(rèn)真履行反洗錢義務(wù)的金融機(jī)構(gòu)給予各種政策上扶持和優(yōu)惠,如市場準(zhǔn)入、經(jīng)營權(quán)限、稅收減免或優(yōu)惠等。
第8篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
近年來，上市公司的利潤操縱行為越來越被實(shí)務(wù)界、理論界與學(xué)術(shù)界所關(guān)注。也引起了當(dāng)局監(jiān)管部門和地方政府的重視。利潤操縱現(xiàn)象的存在使投資者越來越不信任上市公司，信用作為資本市場的基石受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)，從而使證券市場的健康發(fā)展受到阻滯。因此，解決上市公司的利潤操縱問題已經(jīng)成為我國證券市場發(fā)展的關(guān)鍵?？茖W(xué)、合理地驗(yàn)證和識別利潤操縱行為成為會計界探討、研究的一個重要課題。
二、利潤操縱的界定
利潤操縱有狹義和廣義之分。美國會計學(xué)者斯考特（Scott）認(rèn)為利潤操縱是會計政策的選擇具有經(jīng)濟(jì)后果的一種具體體現(xiàn)，即企業(yè)管理人員在有可選擇性的會計制度中，必定會選擇使其效用最大化或使企業(yè)市場價值最大化的會計政策，即企業(yè)管理人員對會計利潤的控制。這是對利潤操縱的狹義理解。美國著名會計學(xué)者凱瑟琳·雪拍（Katherineschipper）認(rèn)為利潤操縱即企業(yè)管理人員為了獲得局部或私人利益，而有意地對財務(wù)報告進(jìn)行歪曲控制行為，利用信息達(dá)到操縱利潤的行為。這是對利潤操縱的廣義理解。
本文所界定的利潤操縱是管理當(dāng)局利用信息的不對稱，通過違反現(xiàn)有的會計制度及法則，從而獲得不當(dāng)利益，它不僅包括對損益表中利潤數(shù)字的控制，還包括對資產(chǎn)負(fù)債表以及財務(wù)報告中輔助信息的操縱。即，以對外公布的會計信息為基礎(chǔ)，通過采取合法的或不合法的手段對披露的信息進(jìn)行事先加工和處理，從而得到期望的會計利潤，以此實(shí)現(xiàn)或達(dá)到行為主體的預(yù)定目的。
三、利潤操縱的識別方法
（一）利潤識別方法
根據(jù)上市公司的年度報告陳述和財務(wù)數(shù)據(jù)定性定量分析，大多從四個方面體現(xiàn)利潤操縱的風(fēng)險。第一，現(xiàn)金制的指標(biāo)和應(yīng)計制的指標(biāo)。由于應(yīng)計制本身具有彈性空間，上市公司的管理者可以通過操作可操縱性應(yīng)計利潤來實(shí)現(xiàn)利潤操縱。不可操控性應(yīng)計利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量相對較為固定，凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的差異程度反映了企業(yè)利潤對的操縱程度。第二，利潤來源。企業(yè)的主要利潤來源不一定是公司主營業(yè)務(wù)。企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營過程存在很多的不確定因素，就存在很大的利潤操縱空間。第三，不良資產(chǎn)。即通過分析應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、待攤費(fèi)用等，觀察是否存在異常數(shù)據(jù)，從而推斷企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力，是否存在“泡沫經(jīng)濟(jì)”，從而識別是否利潤操縱。第四，關(guān)聯(lián)方占用指標(biāo)。上市公司普遍存在關(guān)聯(lián)企業(yè)，關(guān)聯(lián)企業(yè)通過應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款占用部分上市公司的資產(chǎn)，存在利潤操作空間。
（二）分析性程序方法識別利潤操縱
依據(jù)分析性程序方法識別利潤操縱可分為表內(nèi)分析與表外分析。
1.表內(nèi)分析
表內(nèi)分析，即分析上市公司的各類報表，推斷盈虧情況，預(yù)測運(yùn)營前景，通過公司的財務(wù)報告判斷財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表是根據(jù)同一公司同一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所編制的，其主要數(shù)據(jù)之間必然有勾稽關(guān)系和邏輯關(guān)系。表內(nèi)分析由上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)分析、財務(wù)指標(biāo)分析、財務(wù)比率分析、現(xiàn)金流量分析構(gòu)成。
財務(wù)結(jié)構(gòu)分析，主要通過對上市公司的資源配置及其構(gòu)成、資本構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)、利潤構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)的分析，判斷企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、能力、潛力，推斷企業(yè)未來的資金需要量，預(yù)判企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險及其清償債務(wù)的能力。通過對財務(wù)結(jié)構(gòu)的分析，判斷企業(yè)是否有利潤操縱的動機(jī)。
財務(wù)指標(biāo)的分析主要通過對上市公司的短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力四個方面的財務(wù)指標(biāo)分析，初步掌握上市公司的財務(wù)狀況，判斷其是否有利潤操縱行為。
財務(wù)比率分析，是指上市公司的財務(wù)比率包括資產(chǎn)流動性指標(biāo)、經(jīng)營效率指標(biāo)、財務(wù)杠桿指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、現(xiàn)金狀況指標(biāo)等。而會計賬戶存在的嚴(yán)密的勾稽關(guān)系，使得利潤操縱者顧此失彼，所以利用科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、邏輯的會計科目的財務(wù)比率對比分析，就可以發(fā)現(xiàn)利潤操縱的線索。
2.表外分析
表外分析，即主要以上市公司在二級市場的表現(xiàn)為基礎(chǔ)，結(jié)合對基本面、同業(yè)比較數(shù)據(jù)及調(diào)查研究情況的分析。明顯且直接的一些外部財務(wù)指標(biāo)，足以使投資者警惕，通常上市公司的財務(wù)指標(biāo)長期處于虧損，而且仍有持續(xù)惡化的苗頭，利潤操縱的動機(jī)性較強(qiáng)。另外，上市公司的財務(wù)指標(biāo)同期對比增幅較大，或比行業(yè)一般水平高出很多，或財務(wù)指標(biāo)短期內(nèi)激增，同樣存在較強(qiáng)的利潤操作動機(jī)。
（三）分析財務(wù)比率識別利潤操縱
分析財務(wù)比率是識別是否存在利潤操縱最常用的方法，即通過分析上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)指標(biāo)、現(xiàn)金流量，發(fā)現(xiàn)是否存在異常的比率，以此判斷上市公司是否存在利潤操縱。
1.財務(wù)結(jié)構(gòu)的分析
（1）分析資源配置及其構(gòu)成
企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)資源，因此可以通過經(jīng)濟(jì)資源的量判斷企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力?？梢酝ㄟ^分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源狀況及其構(gòu)成，判斷企業(yè)的經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿?，判斷管理者是否認(rèn)真履行管理責(zé)任，判斷企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)能力。可以通過分析企業(yè)資產(chǎn)的分布、周轉(zhuǎn)、使用情況，判斷企業(yè)未來的資金需要量。
（2）分析資本構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)
我國上市公司的資本構(gòu)成主要包括股權(quán)籌資與債務(wù)籌資?？梢酝ㄟ^分析上市公司的資本構(gòu)成，判斷企業(yè)法人和債權(quán)人所要承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險，判斷企業(yè)的債務(wù)清償能力。
（3）分析償債能力
償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。短期債務(wù)是企業(yè)在經(jīng)營活動中營運(yùn)資金不足或周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題而對外籌款形成的不長于一年或一個經(jīng)營周期的債務(wù)?？梢酝ㄟ^分析短期債務(wù)，判斷企業(yè)短期資金的營運(yùn)能力以及營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)狀況。長期債務(wù)是需要支付利息、年期超過1年的貸款或財務(wù)責(zé)任，是企業(yè)籌集資本的重要方式?？梢酝ㄟ^分析長期債務(wù)，判斷企業(yè)整體的經(jīng)營狀況，提升企業(yè)的融資能力。
（4）分析盈利能力
可以通過分析資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益與經(jīng)營成果，了解企業(yè)的各項(xiàng)報酬率指標(biāo)，判斷企業(yè)的獲利能力。
2.財務(wù)指標(biāo)的分析
分析上市公司的短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力四個方面的財務(wù)指標(biāo)，可以了解上市公司的基本財務(wù)狀況，判斷公司是否存在利潤操縱行為。
（1）分析償還債務(wù)能力
通過分析可以掌握企業(yè)基本的財務(wù)狀況。例如，2010年我國農(nóng)藥上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1的僅占21.4%，分別為諾普信、長青股份、紅太陽；化肥上市公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1的僅占13.6%，分別為芭田股份、六國化工、四川美豐。分析短期償債能力，國內(nèi)農(nóng)藥、化肥上市公司的流動比率、速凍比率都遠(yuǎn)低于參考值，以此判斷整個行業(yè)的償債能力都較弱。
（2）分析經(jīng)營能力
企業(yè)的經(jīng)營活動離不開各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用，分析企業(yè)的經(jīng)營能力即通過分析企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)、使用以及結(jié)構(gòu)比例，判斷企業(yè)經(jīng)營資金的利用效率和資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)、綜合管理水平指標(biāo)。企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款在企業(yè)流動資產(chǎn)中占很大比例，企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況對企業(yè)的償債能力影響很大，償債能力指標(biāo)正常但存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，說明企業(yè)營銷工作出現(xiàn)嚴(yán)重問題，應(yīng)收賬款大量拖欠，或積壓太多庫存，企業(yè)的短期償債能力可能出現(xiàn)了問題。
（3）分析盈利能力
可以通過分析企業(yè)的盈利能力，判斷企業(yè)的利潤額。盈利能力的分析包括企業(yè)在一定會計期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的利潤能力的分析和企業(yè)在較長時期內(nèi)穩(wěn)定地獲取較高利潤能力的分析。但目前上市公司基本都存在一定的非正常因素。第一，不合理利潤構(gòu)成的比重結(jié)構(gòu)。一些公司的主營業(yè)務(wù)的收入或利潤平穩(wěn)甚至大幅下降，利潤總額卻明顯增長甚至大幅上升。第二，所有者權(quán)益的構(gòu)成變化。企業(yè)的原始投資和經(jīng)營所得是所有者權(quán)益增長的最穩(wěn)定可靠的來源，但一些公司依靠高溢價發(fā)行來實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)的增長。可以通過分析公司凈資產(chǎn)增加經(jīng)營所得提供份額的多少，判斷每股資產(chǎn)的獲利能力。
3.分析上市公司現(xiàn)金流量
第9篇：籌資風(fēng)險的識別方法范文
1.宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險對于每個房地產(chǎn)投資企業(yè)都是不可幸免的。譬如說,當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退,處于低速消沉?xí)r,社會對消費(fèi)的需求也會大幅度減縮,這其中當(dāng)然包括房地產(chǎn)。更有甚者,每當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷于低谷,消費(fèi)減縮時,受沖擊最大的往往是如汽車、房地產(chǎn)之類的長線耐用消費(fèi)品,這時人們會修正在經(jīng)濟(jì)景氣時制訂的消費(fèi)計劃,推遲或干脆取消對耐用消費(fèi)品的購買。社會風(fēng)尚如此,造成房地產(chǎn)市場一時供大于求,房屋價格亦連連下跌。
2.財政利率風(fēng)險。財政利率風(fēng)險多來自于利率波動的影響,因?yàn)楹芏嗳速I房并不是全額付款,一般都會利用杠桿原則向金融機(jī)構(gòu)申請抵押貸敖以解決一部分資金。假如貸款利率上升,投資人所需要負(fù)擔(dān)的貸款利息就可能是樓價本身的價值,此種情形對于一些財力有限的投資人來說,無疑是雪上加霜,加息有可能迫使他們放棄房地產(chǎn)。當(dāng)然如銀行收回抵押房地產(chǎn)可以得到貸出款項(xiàng)的話,則投資人無須再負(fù)擔(dān)任何責(zé)任。然而,假如房地產(chǎn)市場正處于低潮,銀行在拍賣房地產(chǎn)時仍得不列足夠的款項(xiàng)償還抵押貸款時,則投資人仍需負(fù)一定責(zé)任。所以,投資者在策劃置業(yè)計劃和議價房地產(chǎn)時,必須把利率波動因素考慮進(jìn)去。
3.市場風(fēng)險。由于供求形勢變化,引起市場競爭范圍、競爭程度、競爭方式以及房地產(chǎn)市場性質(zhì)、市場結(jié)構(gòu)、市場發(fā)育等變化而導(dǎo)致的風(fēng)險。市場風(fēng)險是房地產(chǎn)市場價值跌落的一種可能性,主要來源于房地產(chǎn)供應(yīng)的時間誤差。譬如當(dāng)房價因供應(yīng)短缺而上升時,開發(fā)公司便會紛紛興建樓宇,但由于建筑需要一定時間,故此雖然待建樓的總體規(guī)模已經(jīng)超出供應(yīng)需要,但短期內(nèi)樓價仍然會持續(xù)上揚(yáng)。近年來,建筑業(yè)技術(shù)日漸先進(jìn),所以造成房地產(chǎn)能迅速供應(yīng)市場,直接縮短了地產(chǎn)循環(huán)的時間,也使得樓價波動變得更為頻繁。
4.自然風(fēng)險。由于自然因素的不確定性、不可抗性(如地震、洪水、風(fēng)暴、火災(zāi)等)以及土地的自然地理和技術(shù)經(jīng)濟(jì)特性帶來的風(fēng)險。
(二)內(nèi)部風(fēng)險
1.經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是由于房地產(chǎn)投資經(jīng)營上的失誤(或其可能性),造成實(shí)際經(jīng)營結(jié)果偏離預(yù)期望值的可能性;經(jīng)營風(fēng)險起源于投資內(nèi)部問題和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)環(huán)境情況,如管理水平、管理效率低,使用經(jīng)營費(fèi)用超過預(yù)計值,房屋空置率高,租金回籠等問題,都將使企業(yè)的營業(yè)收入小于預(yù)期值。經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能不理想,對房地產(chǎn)的需求偏低,會產(chǎn)生比預(yù)期高的空置率。
2.財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指房地產(chǎn)投資者運(yùn)用財務(wù)杠桿,在使用貸款的條件下,既擴(kuò)大了投資的利潤范圍,同時也增加了不確定性、增加的營業(yè)收入不足以償還債務(wù)的可能性。
房地產(chǎn)投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因
所掌握信息不全、不準(zhǔn),投資決策草率。所依據(jù)的信息不夠準(zhǔn)確,或前期調(diào)研不細(xì),對購買力及項(xiàng)目的銷售前景預(yù)期過于樂觀,都會導(dǎo)致在運(yùn)用中出現(xiàn)與當(dāng)初的估計有較大偏差。
宏觀形勢出現(xiàn)意想不到的不利變化,由此引發(fā)多種風(fēng)險。這在近年的經(jīng)濟(jì)生活中也經(jīng)常遇到。表現(xiàn)為:一是前些年嚴(yán)重的通貨膨脹、物價上漲,誘發(fā)建材價格上漲,工程造價跟著上漲;二是貨幣發(fā)行政策和銀行信貸政策。如銀行緊縮銀根對房地產(chǎn)商就意味著籌資或變現(xiàn)風(fēng)險。三是房地產(chǎn)供求形勢的變化。房地產(chǎn)供給嚴(yán)重不足的狀況已成歷史,現(xiàn)在的情況是供過于求,房價自然就要下降,銷售難度增加,促銷成本加大,期房銷售幾乎成為不可能。四是房地產(chǎn)政策及由此形成的大氣候。如當(dāng)前銀行對房地產(chǎn)業(yè)的支持重點(diǎn)從“開發(fā)”變?yōu)椤百徺I”,這不利于剛開發(fā)并需持續(xù)投入的房地產(chǎn)項(xiàng)目的開展。
發(fā)展商主觀上對房地產(chǎn)市場供求形勢,房地產(chǎn)政策,金融政策的理解、判斷或把握上出現(xiàn)偏差。具體表現(xiàn)為:發(fā)展商過分相信自己的“感覺”,而實(shí)際上“感覺”錯了或反了。如有的發(fā)展商過分地相信自己會容易地找到“下家”,將項(xiàng)目脫手,而實(shí)際并未如愿;有的發(fā)展商在決策上項(xiàng)目時只考慮、分析了一時的市場供求形勢,而沒把開發(fā)的周期因素考慮進(jìn)去,結(jié)果供求關(guān)系“此一時彼一時”,或者對市場的估計及項(xiàng)目自身的優(yōu)勢的判斷過于樂觀,最終導(dǎo)致銷售困難;還有的發(fā)展商過分相信自己的“道”(即通過“關(guān)系”拿到“好項(xiàng)目”的能力),而經(jīng)營實(shí)力(開發(fā)實(shí)力、管理能力、行銷能力)不足或較弱,項(xiàng)目運(yùn)作中難于實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)營業(yè)績。
此外,自然災(zāi)害和意外事故的發(fā)生也是引發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)中的工程建設(shè)風(fēng)險的原因。
房地產(chǎn)投資風(fēng)險的識別
如何正確估計和評價一宗房地產(chǎn)投資的風(fēng)險呢?通常的辦法是計算投資風(fēng)險率,其計算方法有以下幾種。
(一)采用國際房地產(chǎn)投資業(yè)常用的三個指標(biāo)來識別
1.投資房地產(chǎn)的營業(yè)率。一切能夠帶來收入的房地產(chǎn)都必然發(fā)生經(jīng)營費(fèi)用。以利潤來維持其賺錢的能力。營業(yè)率被用來判定投資報告的凈營業(yè)收入是否具有現(xiàn)實(shí)性。計算公式為:
營業(yè)率=年?duì)I業(yè)總費(fèi)用/年計劃總收入
據(jù)有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)表明,新公寓樓營業(yè)率在38%—40%之間是可行的。辦公樓、商業(yè)樓有不同的營業(yè)率。營業(yè)率太低說明投資方案中有些成本費(fèi)用沒有考慮。太高則說明管理不善。太低或太高都說明風(fēng)險太大。
2.償債收益比。營業(yè)凈收入是扣除所有成本費(fèi)后的收入,是償還債務(wù)資金的基本來源。它和償債責(zé)任的比率反映了借款人償還貸款的能力。
償債收益比=營業(yè)凈收入/要求的年償債額
償債收益比數(shù)值越小,該項(xiàng)借款投資的風(fēng)險越大;反之,則風(fēng)險越小。住宅資產(chǎn)的償債收益比一般要求超過1:2才被認(rèn)為是安全的。
3.保本占用率。保本占用率是計算房地產(chǎn)安全性的另一重要指標(biāo)。其計算公式為:
保本占用率=(年?duì)I業(yè)總費(fèi)用+要求的年償債額)/年計劃總收入
保本占用率越高,投資風(fēng)險越大。可以接受的住宅資產(chǎn)的保本占用率一般為85%-90%。
(二)概率與數(shù)理統(tǒng)計的方法
由于風(fēng)險度量涉及到房地產(chǎn)投資項(xiàng)目可能結(jié)果的概率分布,因而可以采用概率論和數(shù)理統(tǒng)計作為房地產(chǎn)投資風(fēng)險的識別方法。這里的投資結(jié)果主要是指房地產(chǎn)投資的報酬回報率。而報酬回報率的概率分布的取得很不容易。雖然可以作市場調(diào)查,有已開發(fā)項(xiàng)目的資料,可以使用數(shù)理統(tǒng)計的方法得出分布或其估計,甚至通過統(tǒng)計檢驗(yàn),但其結(jié)果只能在相對意義上代表擬開發(fā)項(xiàng)目的概率分布。這是因?yàn)楦鱾€房地產(chǎn)項(xiàng)目之間的差異較大,有時相距十幾米的位置,即使其它條件都相同,投資的報酬回報也存在很大的差別。將抽樣調(diào)查的方法與主觀概率判斷結(jié)合而確定出房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的報酬回報率的概率分布是實(shí)際工作者常用的方法。
但如果某一房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的報酬回報率的可能結(jié)果有幾種,每一種可能的結(jié)果為xi其出現(xiàn)的概率為Pi,則其數(shù)學(xué)期望為:
如果投資者將投資報酬率的預(yù)期結(jié)果取為數(shù)學(xué)期望是合符情理的。因?yàn)樵诮y(tǒng)計的意義上真實(shí)的投資報酬率出現(xiàn)在數(shù)學(xué)期望左右的概率最大。那么此標(biāo)準(zhǔn)差就描述了預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果的“平均”變動程度,因此可作為一種風(fēng)險的度量。標(biāo)準(zhǔn)差越大,風(fēng)險越大,標(biāo)準(zhǔn)差越小,風(fēng)險越小。用標(biāo)準(zhǔn)差度量投資風(fēng)險的優(yōu)點(diǎn)是概念比較清楚直觀,可以借用成熟的數(shù)理統(tǒng)計一整套理論和方法。在降低投資風(fēng)險的投資組合理論中,這一度量有出色的表現(xiàn)。其缺點(diǎn)是準(zhǔn)確的概率分市Pi不易找出?？紤]到相同的標(biāo)準(zhǔn)差,對于期望值不同的投資項(xiàng)目,它所表達(dá)的影響程度或?qū)ν顿Y者的損害程度,也即風(fēng)險大小,應(yīng)該是不同的。期望值大時,風(fēng)險應(yīng)小些,期望值小時,風(fēng)險應(yīng)大些。所以人們更喜歡用變異系數(shù)來度量風(fēng)險:
R=б/E
怎樣的R值是小(大)風(fēng)險,與投資者的風(fēng)險偏好性格有關(guān)。但R接近1的風(fēng)險,通常是投資者不愿接受的風(fēng)險。R>1的風(fēng)險,是很多投資者不能忍受的風(fēng)險。也可以用Δ=E-б這一絕對數(shù)來度量風(fēng)險。Δ
房地產(chǎn)投資風(fēng)險的控制
在房地產(chǎn)投資活動中.投資的風(fēng)險是客觀存在的,這對于所有的房地產(chǎn)投資者都是一樣的。投資風(fēng)險的控制即在于能及時的發(fā)現(xiàn)或預(yù)測到這種風(fēng)險并能及時采取有效的措施?；?、緩和、減輕、控制這種風(fēng)險,減少投資者預(yù)期收益的損失可能性。
控制風(fēng)險的基本思想是對某種損失的可能性進(jìn)行調(diào)整、進(jìn)而最大程度降低這種可能性的主要方法有:
(一)進(jìn)行充分的市場調(diào)查分析以作出科學(xué)的項(xiàng)目決策
風(fēng)險是指在投資經(jīng)營過程中各種不確定因素,使實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性。減少這種不確定性,從而減少這種偏離的最好方法,就是通過市場調(diào)查,獲得盡可能詳盡的信息,把不確定性降低到最低限度,從而較好地控制房地產(chǎn)投資過程中的風(fēng)險。通過房地產(chǎn)市場的供求狀況和趨勢進(jìn)行全面的調(diào)查分析,從中選擇社會最需要的并能夠取得較大收益的投資項(xiàng)目,這部分工作可以由投資者自己對房地產(chǎn)市場進(jìn)行調(diào)查,也可委托咨詢公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。
(二)在預(yù)期收益相同的情況下投資風(fēng)險較小的房地產(chǎn)項(xiàng)目
房地產(chǎn)投資項(xiàng)目種類較多,它們的風(fēng)險度大小不一。有的風(fēng)險度較大,可能遭遇的不確定性也較高,而有些投資項(xiàng)目的風(fēng)險度較小,選擇風(fēng)險小的投資項(xiàng)目可以使投資收益能得到有效的保證。
(三)以合理組織融資形式進(jìn)行滾動開發(fā)
房地產(chǎn)投資需要量大,必須以一定的形式籌措資金,以滿足需要。房地產(chǎn)融資的形式主要有以下幾種:通過發(fā)行金融債券,籌集開發(fā)資金。通過預(yù)售開發(fā)的商品房和賣樓花,從客戶那里籌集房地產(chǎn)開發(fā)所需資金。利用已取得的土地使用權(quán)到銀行獲得抵押貸款。組建股份公司,申請成為上市公司。從股票市場上融資。各房地產(chǎn)開發(fā)公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況,選用最適合的融資形式,以便迅速、大量、低成本地融入資金,投入房地產(chǎn)開發(fā)。房地產(chǎn)開發(fā)公司不但要掌握融資技巧;而且還要采取切實(shí)可行措施提高資金使用的效益。比如在投資項(xiàng)目管理中,引入競爭機(jī)制,運(yùn)用多種手段,促使施工單位降低工程造價,提高工程質(zhì)量,縮短建設(shè)周期。房地產(chǎn)企業(yè)還要增收節(jié)支、提高勞動效率,減少經(jīng)營管理費(fèi)用,以保證所投入的資金獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。
(四)通過多項(xiàng)投資組合及多種經(jīng)營分散風(fēng)險
不同投資項(xiàng)目的風(fēng)險、收益等因素也是不同的,所以,實(shí)行多項(xiàng)目投資組合可以獲得比所有投資集中于一個項(xiàng)目上更穩(wěn)定的收益:當(dāng)然,各項(xiàng)目之間的相關(guān)性不能太強(qiáng),否則就無法起到降低風(fēng)險的作用。
