融資約束對(duì)企業(yè)出口貿(mào)易模式探析

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對(duì)一般貿(mào)易來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的出口企業(yè)更偏向于選擇裝配貿(mào)易這種利潤(rùn)較低的貿(mào)易模式。這主要是由于金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)、外部融資困難、企業(yè)信貸評(píng)級(jí)低、企業(yè)借貸成本高等多方面因素影響，使得企業(yè)的融資約束限制影響較大，國(guó)內(nèi)企業(yè)被迫改變出口模式，而選擇裝配貿(mào)易這種利潤(rùn)比較低的出口模式。融資約束是導(dǎo)致這一局面形成最重要的原因之一，我們針對(duì)這方面進(jìn)行了較為深入的研究。

1融資約束對(duì)企業(yè)出口貿(mào)易模式影響的機(jī)制分析

通常情況下，國(guó)內(nèi)的出口企業(yè)如果需要對(duì)各種原材料進(jìn)行進(jìn)口，他們一方面必須對(duì)進(jìn)口原材料支付相應(yīng)的費(fèi)用。另一方面，對(duì)于海關(guān)企業(yè)也同樣必須支付所謂的進(jìn)口稅。然而如果是在加工貿(mào)易里面所涵蓋的進(jìn)料加工貿(mào)易，國(guó)內(nèi)的企業(yè)是不需要支付所謂的進(jìn)口稅的，他們只需要將原材料的費(fèi)用支付給出口商就可以了。在出口的時(shí)候，相比其他的一般貿(mào)易來(lái)說(shuō)，他們也不需要將增值稅支付給海關(guān)。在這種情況下，國(guó)內(nèi)的企業(yè)只需要將進(jìn)口原材料完成加工之后，將成品按照加工之前與對(duì)方定下的價(jià)格出口就可以了。在加工貿(mào)易里面還涵蓋了其他的貿(mào)易模式，也就是所謂的來(lái)料加工。在這種模式下，國(guó)內(nèi)企業(yè)所需要承擔(dān)的成本將會(huì)更低，這主要是由于來(lái)料加工的包裝輔料及原材料這些基本上都是由國(guó)外廠商來(lái)提供的。在這種情況下，國(guó)內(nèi)企業(yè)的進(jìn)口同樣對(duì)于各種費(fèi)用也不需要支付。除此之外，國(guó)內(nèi)的企業(yè)也不需要支付各種關(guān)稅給海關(guān)，在全部的生產(chǎn)環(huán)節(jié)里面，國(guó)內(nèi)企業(yè)只需要為國(guó)外的廠商提供代工服務(wù)就可以了，相對(duì)來(lái)說(shuō)來(lái)料加工是一種比較簡(jiǎn)單的貿(mào)易模式，同時(shí)在這種模式下國(guó)內(nèi)企業(yè)需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不是很高。然而，來(lái)料加工貿(mào)易對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，所能夠獲得的利潤(rùn)是非常有限和固定的。按照國(guó)內(nèi)企業(yè)所選擇的不同的出口模式，在全部的生產(chǎn)環(huán)節(jié)里面，國(guó)內(nèi)企業(yè)所需要承擔(dān)的成本及在貿(mào)易中所能夠取得的利潤(rùn)差距顯然會(huì)存在比較大的差距。除此之外，在不同的出口模式下，國(guó)內(nèi)企業(yè)將會(huì)扮演著各種不同的角色，這些不同的角色也會(huì)影響國(guó)內(nèi)企業(yè)在全世界的價(jià)值鏈上的不同地位。國(guó)內(nèi)企業(yè)的出口產(chǎn)品利潤(rùn)及出口產(chǎn)品附加值如果想要得到提升，那么顯然的企業(yè)必須要從單純的裝配加工轉(zhuǎn)變到進(jìn)料加工也就是進(jìn)口加工方面，從加工貿(mào)易轉(zhuǎn)變到一般貿(mào)易。然而，在國(guó)內(nèi)企業(yè)的貿(mào)易模式改變的情況下，也會(huì)影響企業(yè)資金的需求發(fā)生改變，一般貿(mào)易相比加工貿(mào)易來(lái)說(shuō)，明顯是會(huì)對(duì)企業(yè)提出更高的資金需求。這也就是說(shuō)，國(guó)內(nèi)的企業(yè)在一般貿(mào)易的生產(chǎn)過(guò)程中，前期往往需要支付更高的成本。也正是基于這個(gè)原因，國(guó)內(nèi)的很多企業(yè)不得不面臨融資約束的影響，而只能夠選擇加工貿(mào)易這種出口模式，某些情況下，甚至國(guó)內(nèi)的企業(yè)對(duì)出口模式的選擇只能夠是來(lái)料加工貿(mào)易。

2融資約束對(duì)企業(yè)出口貿(mào)易模式影響的數(shù)據(jù)來(lái)源與研究設(shè)計(jì)

2.1計(jì)量模型的設(shè)定

在本文研究中，所選擇的基本計(jì)量模型可以用下面的式子來(lái)表示：processidt=α+βloanidt+γD+εidt其中，processidt代表的是國(guó)內(nèi)企業(yè)所選擇的出口貿(mào)易模式，d代表的是這個(gè)企業(yè)所在的地區(qū)，loan代表的是出口企業(yè)所需要面臨的融資約束，i代表的是企業(yè)，D代表的是控制變量，ε代表的是殘差，β代表的是系數(shù)，α代表的是截距。

2.2變量設(shè)計(jì)

2.2.1被解釋變量。國(guó)內(nèi)企業(yè)所選擇的出口貿(mào)易模式。本論文研究中按照我國(guó)的海關(guān)相關(guān)的分類方法，通常情況下會(huì)進(jìn)行三類企業(yè)出口模式的劃分，也就是來(lái)料加工貿(mào)易、進(jìn)料加工貿(mào)易及一般貿(mào)易等3種類型，來(lái)料加工貿(mào)易為3，進(jìn)料加工貿(mào)易為2，一般貿(mào)易為1。2.2.2解釋變量。這里用融資約束來(lái)代表。鑒于國(guó)內(nèi)當(dāng)前階段關(guān)于企業(yè)融資約束方面還沒(méi)有較為直接的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在實(shí)際的企業(yè)商業(yè)活動(dòng)中，可以相對(duì)直接地對(duì)企業(yè)融資約束進(jìn)行體現(xiàn)的，更多情況下是企業(yè)的應(yīng)收賬款所占有的比例。國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)為了盡可能地確保自身的融資能力不受到影響，通常情況下是不會(huì)為其他的企業(yè)自愿地提供商業(yè)信用的。這個(gè)商業(yè)信用是國(guó)內(nèi)企業(yè)在尚不完善的資本市場(chǎng)里有效地獲取資金保障非常重要的一個(gè)內(nèi)容。2.2.3控制變量。國(guó)內(nèi)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。這個(gè)控制變量能夠?qū)?guó)內(nèi)企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)所擁有的綜合水平和實(shí)力進(jìn)行反映。這是相當(dāng)重要的一個(gè)指標(biāo)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)在出口貿(mào)易模式選擇的時(shí)候產(chǎn)生重要影響，出口企業(yè)通常情況下都免不了要面臨成本方面較大的約束。然而，國(guó)內(nèi)的企業(yè)必須通過(guò)對(duì)自身全要素生產(chǎn)率的提升，才能夠在日益激烈的全球化競(jìng)爭(zhēng)中，確保自身獲取到盡可能多的利潤(rùn)。在我們的研究中，主要是采用了Ries及Head這兩名行業(yè)專家所給出的關(guān)于近似全要素生產(chǎn)率的相對(duì)比較可靠的估算方法。企業(yè)實(shí)際的規(guī)模。在國(guó)內(nèi)出口企業(yè)進(jìn)行各種貿(mào)易模式選擇過(guò)程中，企業(yè)的規(guī)模也會(huì)是一個(gè)比較重要的影響因素。針對(duì)國(guó)內(nèi)規(guī)模不同的企業(yè)，他們所擁有的生產(chǎn)能力及生產(chǎn)成本也會(huì)存在比較明顯的區(qū)別。在本論文研究中，我們針對(duì)企業(yè)規(guī)模主要是用企業(yè)的職工人數(shù)進(jìn)行衡量的。之所以選擇這一指標(biāo)，是因?yàn)槠髽I(yè)職業(yè)人數(shù)是比較容易獲得的，同時(shí)相比于其他指標(biāo)來(lái)說(shuō)，能夠最大限度地避免在統(tǒng)計(jì)工作開(kāi)展過(guò)程中出現(xiàn)各種不可預(yù)料的誤差，這能夠最大限度地使回歸結(jié)果準(zhǔn)確性得到有效的保障，同時(shí)也比較方便取自然對(duì)數(shù)。國(guó)內(nèi)企業(yè)所出口產(chǎn)品能夠達(dá)到的質(zhì)量，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)的加工及生產(chǎn)過(guò)程來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品質(zhì)量的不同，這方面所提出的要求也會(huì)存在明顯的差異。所以說(shuō)在企業(yè)的出口及生產(chǎn)加工過(guò)程中，出口產(chǎn)品所能夠達(dá)到的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)影響企業(yè)所做的決策，會(huì)出現(xiàn)各種各樣的不同。在本論文研究中，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的計(jì)算是借助于需求函數(shù)來(lái)進(jìn)行的。國(guó)內(nèi)企業(yè)所屬的所有制類型。主要是根據(jù)國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)收資本能夠占到的比重，對(duì)其所有制類型進(jìn)行區(qū)分。這里面包括了外商資本、國(guó)有資本、港澳臺(tái)資本、集體資本、私人所有資本及獨(dú)立法人資本等6種類型。我們?cè)趯?duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行整理的過(guò)程中了解到，國(guó)內(nèi)很多的企業(yè)實(shí)收資本絕大部分的來(lái)源都是在外商資本與港澳臺(tái)資本這兩者之間不斷更換的。之所以出現(xiàn)這種情況，我們認(rèn)為更重要的原因其實(shí)并非是發(fā)生了資金的實(shí)際來(lái)源的變化，更多情況是由于企業(yè)沒(méi)有很好地在自己的上報(bào)過(guò)程中去對(duì)其他外資及港澳臺(tái)資金進(jìn)行區(qū)分而導(dǎo)致的誤報(bào)。在本文研究中，我們將外商資金與港澳臺(tái)資金合并為外商資本，這樣的做法可以使誤差盡可能減小。

2.3變量描述性統(tǒng)計(jì)與數(shù)據(jù)來(lái)源

在本文研究中，相關(guān)的數(shù)據(jù)基本上是來(lái)自于以下兩個(gè)途徑：一個(gè)是2000年到2009年國(guó)內(nèi)的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，另外一個(gè)是中國(guó)海關(guān)在2000年到2009年的貿(mào)易數(shù)據(jù)庫(kù)。我們可以從中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)里面了解到與企業(yè)相關(guān)的比較相似的出口貿(mào)易記錄，除此之外，我們可以從工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)里了解與企業(yè)相關(guān)的較為翔實(shí)的特征數(shù)據(jù)。在學(xué)術(shù)界，關(guān)于制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)據(jù)可以獲得的最新可以追溯到2015年，然而實(shí)際情況是，自2009年之后行業(yè)內(nèi)使用率并不是很高，數(shù)據(jù)質(zhì)量并不理想，即使是一些研究質(zhì)量比較高的項(xiàng)目所使用的數(shù)據(jù)，大部分時(shí)候也不是最新的企業(yè)數(shù)據(jù)。在國(guó)內(nèi)企業(yè)的融資約束限制有所上升的時(shí)候，他們的出口貿(mào)易模式也必然會(huì)隨之而產(chǎn)生相應(yīng)的改變。也就是說(shuō)，從最開(kāi)始以計(jì)量貿(mào)易一般貿(mào)易為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐詠?lái)料貿(mào)易和計(jì)量貿(mào)易為主的出口模式。

3實(shí)證檢驗(yàn)融資約束對(duì)企業(yè)出口貿(mào)易模式的影響

3.1基本回歸結(jié)果

在實(shí)證檢驗(yàn)過(guò)程中，從初步的回歸結(jié)果可以了解到，在沒(méi)有其他控制變量出現(xiàn)變化的情況下，只要控制了年份和省份這兩個(gè)固定效應(yīng)，融資約束上漲10%，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的出口貿(mào)易模式的代理變量隨之提高0.424%。國(guó)內(nèi)企業(yè)受融資約束的影響，在融資約束有所增加的時(shí)候，他們的出口貿(mào)易模式就會(huì)有所改變，他們借此來(lái)降低自身所面臨的資金壓力，挑選了成本要求并不太高的加工貿(mào)易而放棄了一般貿(mào)易模式這種利潤(rùn)相對(duì)較高的模式。隨后我們?cè)趯?duì)年份和省份效應(yīng)進(jìn)行控制之后，對(duì)企業(yè)的出口模式與行業(yè)研發(fā)投入這兩者的關(guān)系進(jìn)行研究，所得到的回歸結(jié)果也為正。在后面的研究中，我們將本文之前回歸過(guò)的企業(yè)融資約束的代理變量、單個(gè)控制變量及解釋變量進(jìn)行回歸，所得到的結(jié)果同樣是在不超過(guò)5%的情況下比較顯著。在后續(xù)的研究中得出的結(jié)果也同樣是融資約束上升就必然會(huì)影響企業(yè)顯著地提升其出口貿(mào)易模式的代理變量。之所以得出這樣的結(jié)果，很大可能是由于融資約束的提升使得企業(yè)初期的成本承受能力及投入能力受到了限制。所以說(shuō)，借助于定量分析的方法，可以了解到企業(yè)在面對(duì)融資約束的時(shí)候，他們對(duì)于出口貿(mào)易模式的選擇，會(huì)放棄利潤(rùn)較高的一般貿(mào)易模式，而轉(zhuǎn)向加工貿(mào)易這種利潤(rùn)相對(duì)較低的貿(mào)易模式。然而選擇這種模式，他們必須承擔(dān)的成本壓力和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

3.2區(qū)分所有制回歸結(jié)果

根據(jù)國(guó)內(nèi)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，企業(yè)面臨融資約束帶來(lái)的影響很多情況下都是國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及國(guó)家層面進(jìn)行各方面經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整而導(dǎo)致的。除此之外，對(duì)于整體的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來(lái)說(shuō)，其影響也是比較大的。所以說(shuō)，對(duì)國(guó)有企業(yè)融資難問(wèn)題的改變措施和方法也并不是很多。國(guó)內(nèi)企業(yè)由于受到各方面政策的影響，在面臨融資約束限制的時(shí)候，基本上很難借助各種金融手段來(lái)應(yīng)對(duì)這種限制，只能夠通過(guò)貿(mào)易模式的轉(zhuǎn)變來(lái)降低自身的成本壓力。然而，相對(duì)來(lái)說(shuō)，外資企業(yè)擁有國(guó)內(nèi)企業(yè)所不具備的先天優(yōu)勢(shì)，他們?cè)诿鎸?duì)融資約束限制的時(shí)候，往往會(huì)承受的沖擊并不是很大，這主要是由于國(guó)外的金融體制比國(guó)內(nèi)要完善很多，外資企業(yè)的金融信譽(yù)度相對(duì)比較高，他們有更多的方法在受到融資需求影響的時(shí)候解決融資困難，所以說(shuō)外資企業(yè)能夠更靈活地選擇貿(mào)易模式，并從中獲取更多的利潤(rùn)。

4結(jié)語(yǔ)

國(guó)內(nèi)的出口企業(yè)貿(mào)易模式從加工貿(mào)易向一般貿(mào)易升級(jí)，提升了這些企業(yè)的全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這是學(xué)界和政界學(xué)者廣泛關(guān)心的問(wèn)題。而融資約束為國(guó)內(nèi)出口企業(yè)貿(mào)易模式選擇可能帶來(lái)的影響及緩解企業(yè)融資約束，對(duì)于這部分企業(yè)貿(mào)易模式的升級(jí)，很多時(shí)候都是和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及政策的制定存在很大關(guān)系的。本文基于中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)及工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，對(duì)融資約束可能給國(guó)內(nèi)的企業(yè)在貿(mào)易模式選擇時(shí)候所帶來(lái)的影響進(jìn)行了研究。首先，融資約束會(huì)帶來(lái)比較穩(wěn)健顯著的對(duì)企業(yè)出口模式升級(jí)的抑制作用。除此之外，相比于其他類型的企業(yè)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)的影響融資約束的限制會(huì)更加明顯，而私人企業(yè)和外資企業(yè)受到融資約束影響相對(duì)較小。本文主要提出以下三點(diǎn)政策建議：首先，盡可能幫助緩解出口企業(yè)融資約束的各方面政策，為這部分企業(yè)融資盡可能地掃除機(jī)制和體制方面所帶來(lái)的障礙，確保這些企業(yè)可以更好地實(shí)現(xiàn)貿(mào)易模式升級(jí)。其次，相關(guān)金融行業(yè)應(yīng)該對(duì)出口企業(yè)的融資加大扶持力度，特別是提供訂單融資及股東信用保證貸款等多個(gè)方面的創(chuàng)新，為出口企業(yè)融資提供更多的便利，讓他們擁有更寬的融資途徑，擁有多元化的融資渠道。最后，國(guó)內(nèi)的出口企業(yè)需要不斷提升自己的信譽(yù)度，以便于在金融評(píng)估系統(tǒng)里面擁有盡可能好的信用評(píng)級(jí)，從而確保自己在資金短缺的時(shí)候能夠更容易地申請(qǐng)到融資資金。除此之外，要盡可能地降低管理成本，降低對(duì)流動(dòng)資金的需求，出口企業(yè)之間要盡可能實(shí)現(xiàn)資源共享，互相緩解融資壓力。

作者:陳凝真 單位:華南理工大學(xué)