期貨投資技巧精選(九篇)

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第1篇：期貨投資技巧范文

投資者需要注意股指期貨交易時(shí)間

小吳想投資者股指期貨，但不知股指期貨交易時(shí)間，于是找來老張和老李詢問，老張是老股民，心想股指期貨與股票有關(guān)，交易時(shí)間一定與股票市場一是樣的，于是說回答說“股指期貨交易時(shí)是每天早上9點(diǎn)半11點(diǎn)半，下午1點(diǎn)到3點(diǎn)”老李一直做國內(nèi)商品期貨，心想股指期貨是期貨的一個(gè)類別，交易時(shí)間應(yīng)該與商品期貨交易時(shí)間是一樣的，于是回答說“股指期貨交易時(shí)間是每天早上9點(diǎn)至11點(diǎn)半，下午1點(diǎn)半至3點(diǎn)”，老張和老李爭執(zhí)不下，于是小吳找來津投期貨的工作人員解答，才弄清楚，原來我國股指期貨交易時(shí)間為早上9點(diǎn)15分至上午11點(diǎn)半，下午1點(diǎn)至3點(diǎn)15分。

風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股指期貨交易時(shí)間既不同于股票交易時(shí)間也不同于商品期貨交易時(shí)間，投資者應(yīng)當(dāng)牢記股指期貨交易時(shí)間，以免耽誤正常交易。

滬深300指數(shù)能交易嗎?

小李剛參加股指期貨交易不久，一日在行情報(bào)價(jià)欄內(nèi)看到有四個(gè)股指期貨合約在交易，此外滬深300指數(shù)也在變動(dòng)，但沒有人交易，于是小李產(chǎn)生疑問”沒人交易，滬深300指數(shù)為什么會變動(dòng)呢?“津投期貨工作人員向他解釋”滬深300指數(shù)是由中證指數(shù)公司按照一定規(guī)則編制的指數(shù)，該指數(shù)隨指數(shù)成份股價(jià)變動(dòng)而變動(dòng)，將滬深300指數(shù)放大報(bào)價(jià)欄內(nèi)目的是提醒投資者滬深300指數(shù)作為股指期貨交易價(jià)格走勢參照和到期合約交割結(jié)算價(jià)格的依據(jù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：滬深300指數(shù)隨成份股股價(jià)變動(dòng)而變動(dòng)，股指期貨到期交割后，以交割日滬深300指數(shù)算數(shù)平均價(jià)作為股指期貨交割結(jié)算價(jià)。

股指期貨交易與股票交易融資融券業(yè)務(wù)有什么區(qū)別?

小張剛參加股指期貨交易不久，一日在報(bào)紙上看到股票市場有關(guān)融資融券業(yè)務(wù)的報(bào)道，心想股票融資不就是保證金交易嗎?融券不就是做空嗎，這跟股指期貨不是一樣的嗎?于是找到津投期貨工作人員了解清楚。

津投期貨工作人員向他解釋道：融資融券是在股票市場通過一定的借貸關(guān)系，由券商向投資者出借一定的資金或股票為投資者提供服務(wù)，投資者仍然是在股票市場進(jìn)行交易；而股指期貨作為一種衍生工具，是在股指期貨交易所進(jìn)行集中交易；融資融券是由券商根據(jù)各自的服務(wù)條款分別與投資者簽定個(gè)性化合同，而股指期貨采用的是標(biāo)準(zhǔn)化合約；融資融券業(yè)務(wù)有一定的限制，普通投資者基于資產(chǎn)規(guī)模和信用問題很難得到這種服務(wù)，而股指期貨交易則非常方便，投資者只要開戶存入保證金就可以交易。融券業(yè)務(wù)投資者可能面臨“逼倉風(fēng)險(xiǎn)”即投資者到期找不到股票用于償還借入并賣出的股票而面臨“逼倉風(fēng)險(xiǎn)”，股指期貨實(shí)行現(xiàn)金結(jié)算，不存在“逼倉風(fēng)險(xiǎn)”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股指期貨與股票融資融券業(yè)務(wù)有本質(zhì)區(qū)別，股票融資融券仍然是一種股票現(xiàn)貨交易，只是券商額外為投資者提供的一種借貸服務(wù)，投資者面臨著“逼倉風(fēng)險(xiǎn)”。

套利交易就沒有風(fēng)險(xiǎn)了嗎?

小林剛進(jìn)股指期貨交易不久，聽人家說，股指期貨交易實(shí)行現(xiàn)金結(jié)算，不存在基差風(fēng)險(xiǎn)，因此套利交易是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。小林信以為真，同時(shí)在期貨市場和股票現(xiàn)貨市場反向操作，結(jié)果由于資金管理不科學(xué)，股指期貨合約在到期交割之前因保證金不足，被強(qiáng)行平倉，導(dǎo)致套利虧損。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股指期貨交易有風(fēng)險(xiǎn)，套利交易也不例外，在進(jìn)行期現(xiàn)套利、跨期套利交易過程中，投資者主要面臨因保證金不足而導(dǎo)致的強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)。

投資股指期貨投資基金有風(fēng)險(xiǎn)嗎?

小王看了幾本有關(guān)股指期貨投資基金的書籍，感覺股指期貨投資基金是由一些職業(yè)基金管理人團(tuán)隊(duì)操作，比普通投資者水平高，因此小王就認(rèn)為投資股指期貨投資基金就沒有風(fēng)險(xiǎn)了，由于我國沒有公募股指期投資基金，于是小王就選擇了一家私募基金，結(jié)果一年過后，虧損了20％。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股指期貨交易有風(fēng)險(xiǎn)，投資股指期貨投資基金也不例外，盡管股指期貨投資基金是由專業(yè)人士操作，但投資者仍然面臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和資金管理風(fēng)險(xiǎn)。

參與股指期貨交易與別人共用一個(gè)交易編碼進(jìn)行交易，有風(fēng)險(xiǎn)嗎?

小林原來沒做過金融投資，聽鄰居小李說股指期貨投資很賺錢，便整日跟著小李研究股指期貨。研究了三個(gè)月后，小林自認(rèn)為自己對股指期貨交易技巧及交易風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很了解，于時(shí)跟小李說自己也想?yún)⑴c股指期貨交易。小李昕了小林的想法后，對小林說：好啊，你也不用到期貨公司再開戶了，省得麻煩，你就用我的賬戶交易，每天交易結(jié)束后，我們倆將交易結(jié)果分一下不就得了嗎?小林也圖省事兒，于是就將錢交給小李，存入小李在期貨公司開立的保證金賬戶，小李和小林共用小李的賬戶交易三個(gè)月后，由于對交易結(jié)果確認(rèn)產(chǎn)生分歧對簿公堂，結(jié)果法院以交易賬戶及交易編碼歸小李所有為由駁回了小林的訴訟請求，小林因此遭受不必要的損失。

風(fēng)險(xiǎn)提示：按照我國目前法規(guī)規(guī)定：股指期貨投資者實(shí)行一戶一碼制度，每個(gè)投資者都需在期貨公司開立自己的交易賬戶，同時(shí)在期貨交易所申請自己的交易編碼，即“一戶一碼制度”，投資者在自己賬戶和交易編碼內(nèi)交易才受到法律保護(hù)，與他人混碼交易將會導(dǎo)致投資者不必要損失。

股指期貨交易資金劃轉(zhuǎn)需通過保證金結(jié)算銀行賬戶進(jìn)行

小于對期貨交易研究有半年了，認(rèn)為自己對期貨交易技巧及交易規(guī)則已經(jīng)相當(dāng)熟悉了，于是帶著50萬元現(xiàn)金到期貨公司開戶交易。小于簽完合同后，將現(xiàn)金交給津投期貨工作人員，要入金。津投期貨工作員對小于解釋說，客戶存入和提取期貨保證金都必須通過銀行期貨保證金結(jié)算賬戶與期貨公司保證金專用賬戶之間轉(zhuǎn)賬，期貨公司不得接受客戶現(xiàn)金存取款及非指定銀行期貨保證金結(jié)算賬戶資金調(diào)撥。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股指期貨投資者進(jìn)行股指期貨交易，需事先指定銀行結(jié)算賬戶，期貨保證金的存入與提取只能通過銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)在銀行結(jié)算賬戶與期貨公司保證金賬戶之間劃撥，否則投資者合法利益將不能得到應(yīng)有的保護(hù)。

異地客戶如何存取保證金

小于是遼寧沈陽的股指期貨投資者，小于從網(wǎng)上了解津投期貨的信譽(yù)及服務(wù)水平比較高，于時(shí)想在津投期貨進(jìn)行期貨交易，但小于不清楚異地客戶如何存取保證金呢?津投期貨的工作人員向他解釋道：異地客戶存取保證金可能過商業(yè)銀行全國集中式銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)進(jìn)行。小于需要到在當(dāng)?shù)毓?、農(nóng)、中、建、交五家期貨結(jié)算銀行中選擇一家商業(yè)銀行作為自己的期貨保證金結(jié)算銀行，簽署《銀期轉(zhuǎn)賬三方協(xié)議書》，辦理開通全國集中式銀期轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，客戶通過網(wǎng)上銀行、電話銀行或期貨公司網(wǎng)上交易系統(tǒng)調(diào)撥資金，非常方便。

風(fēng)險(xiǎn)提示：異地客戶進(jìn)行股指期貨交易，需要事先到期貨結(jié)算銀行開通全國集中式銀期轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，客戶通過開通全國集中式銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)調(diào)撥資金，實(shí)現(xiàn)客戶異地出入金需求。采用現(xiàn)金電匯，傳真提款方式匯劃資金存在很大風(fēng)險(xiǎn)。

第2篇：期貨投資技巧范文

哪種金方式適合你

目前市場上的黃金交易品種除了實(shí)物黃金和紙黃金，還有黃金期權(quán)以及最新推出的黃金期貨，百姓的投資品種將增至4種。紙黃金沒有杠桿作用，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，投資門檻也只需要1900元，適合普通投資者；黃金期貨和黃金期權(quán)屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，適合專業(yè)人士；實(shí)物黃金適合收藏，需要堅(jiān)持長期投資策略。

1　紙黃金

已推出“紙黃金”業(yè)務(wù)的銀行有中行、建行和工行。所謂“紙黃金”，即個(gè)人賬戶黃金買賣業(yè)務(wù)，是指不提取黃金實(shí)物，僅通過賬面記錄黃金買賣狀況的一種買賣方式，就像炒股一樣。本幣金用“人民幣／克”標(biāo)價(jià)，以人民幣資金投資。中行和工行還推出“外幣金”，以“美元／盎司”標(biāo)價(jià)，投資者只能用美元購買。

與實(shí)物黃金相比，紙黃金交割和變現(xiàn)更加方便，進(jìn)入門檻低，不存在倉儲、運(yùn)輸、保管和鑒定等方面的額外成本，而且交易紙黃金也不需向銀行交納管理費(fèi)用，更適合普通投資者。

“紙黃金”的交易門檻是10克。按每克190元左右的國內(nèi)金價(jià)，1900元就可以炒金，門檻不到2000元。投資者可先用兩三千元試盤。

開戶比炒股簡單

買賣紙黃金只需到銀行柜臺開立活期賬戶，并開通電話銀行和網(wǎng)上銀行，存入資金，低買高賣賺取差價(jià)。紙黃金的交易渠道包括柜臺交易、自助銀行交易、電話銀行交易和網(wǎng)上銀行交易四種。

紙黃金可T+O

與股票不同的是，紙黃金一天之內(nèi)可交易多次(T+O交易)，賣出即可提現(xiàn)。此外，“紙黃金”的交易時(shí)段是周一7：30至周六凌晨4：00(其中每天4：00至7：30，交易系統(tǒng)關(guān)閉)。

別像炒股一樣博短差

據(jù)悉，紙黃金的手續(xù)費(fèi)體現(xiàn)在買賣差價(jià)上，比如單邊手續(xù)費(fèi)是0.5元／克，金價(jià)是190元／克，投資10克需要1900元，但是如果當(dāng)場賣掉，只能按189元賣――被減掉的一元就是手續(xù)費(fèi)。銀行不再收別的費(fèi)用。

雖然手續(xù)費(fèi)不高，投資者如果還習(xí)慣于投資股票快進(jìn)快出的方式，想通過頻繁操作來賺取買賣價(jià)差是不可取的。投資黃金應(yīng)著眼于資產(chǎn)的穩(wěn)定陛和保值增值功能。

2　黃金期貨

黃金期貨和黃金期權(quán)具有杠桿作用，能做多做空雙向交易，金價(jià)下跌也能賺錢，滿足市場參與主體對黃金保值、套利及投機(jī)等方面的需求。

從目前測試的黃金期貨合約來看，交易單位從原來的每手300克提高到了1000克，最小變動(dòng)價(jià)位為0.01元／克，最小交割單位為3000克。期貨公司認(rèn)為，這可能是黃金期貨合約最后的交易模式。

以國內(nèi)現(xiàn)貨金價(jià)200元／克粗略估算，黃金期貨每手合約價(jià)值約從6萬元上升到了20萬元，按照最低交易保證金為合約價(jià)值的7％來計(jì)算，每手合約至少需要繳納保證金1.4萬元，合約即將到期，黃金期貨保證金率提高到20％，每手的保證金將增至4萬元。如果從倉位管理的角度計(jì)算，以后做一手黃金差不多需要5萬元左右。

如果投資者看多黃金，某一月份合約價(jià)格對應(yīng)的是每克190元，此時(shí)賣入需要繳納的保證金是1.33萬元，如果金價(jià)漲到了210元，投資者獲利退出，可獲利27萬元(1000克×20元／克)，投資收益為150％(2÷1.33)；但是如果金價(jià)下跌，投資者需要不斷追加保證金，一旦沒有資金追加，投資就會被強(qiáng)制平倉，比如金價(jià)跌到了180元／克，投資損失為1萬元，虧損率高達(dá)75.188％。業(yè)內(nèi)人士因此認(rèn)為，黃金期貨風(fēng)險(xiǎn)較大，普通投資者盡量不要參與。

廣發(fā)期貨經(jīng)理吳先生介紹說，黃金期貨推出后，投資者可到期貨公司買賣。期貨開戶只需要帶上身份證和銀行卡就可以辦理，與證券開戶類似，只是將“銀證對應(yīng)”換成了“銀期對應(yīng)”，一個(gè)期貨賬戶還可以同時(shí)對應(yīng)多個(gè)銀行賬戶。

3　黃金期權(quán)金價(jià)跌也能賺

推出黃金期權(quán)的是中行，該品種也有杠桿作用，金價(jià)下跌，投資者也有賺錢機(jī)會，期權(quán)期限有一周、兩周、一個(gè)月、三個(gè)月和六個(gè)月五種，每份期權(quán)最少交易量為10盎司?？蛻粜柘鹊街行芯W(wǎng)點(diǎn)簽訂黃金期權(quán)交易協(xié)議后才可投資，目前該業(yè)務(wù)只能在工作日期間在柜臺進(jìn)行交易。

據(jù)了解，支付相應(yīng)的期權(quán)費(fèi)(根據(jù)期權(quán)時(shí)間長短和金價(jià)變動(dòng)情況而不同)后，投資者就能得到一個(gè)權(quán)利，即有權(quán)在期權(quán)到期日執(zhí)行該期權(quán)(買入或賣出對應(yīng)數(shù)量的黃金)或放棄執(zhí)行(放棄買人或賣出)。

舉例說，李先生預(yù)計(jì)國際金價(jià)會下跌，他花1200美元買入100盎司面值一月的A款黃金看跌期權(quán)(執(zhí)行價(jià)650美元／盎司，假設(shè)期權(quán)費(fèi)1盎司12美元)。假設(shè)國際金價(jià)像李先生預(yù)期的一樣持續(xù)下跌至615美元，盎司時(shí)平倉，則李先生的收益為(650－615)×100=3500美元，扣掉1200美元的期權(quán)費(fèi)，凈收益為2300美元。如果金價(jià)不跌反漲至700美元，投資者可放棄行權(quán)，損失1200美元期權(quán)費(fèi)。

4　實(shí)物黃金買實(shí)物金需看題材

實(shí)物黃金則種類繁多，包括錢幣公司銷售的金幣、賀歲金條、奧運(yùn)金條等。

從權(quán)威性來看，人民銀行發(fā)行的金銀幣最權(quán)威(幣類標(biāo)有“元”)，是國家法定貨幣。熱門金銀幣主要有奧運(yùn)題材的金銀幣和紀(jì)念幣、生肖金銀幣、熊貓金銀幣以及紅樓夢系列、京劇藝術(shù)系列和西游記系列金銀幣。

記者注意到，題材好的實(shí)物金升值潛力更大。去年上市的奧運(yùn)金第三組已由發(fā)售價(jià)188元／克漲到了260元／克。而已連續(xù)發(fā)行6年的賀歲金條升值仍主要取決于金價(jià)上漲，6年前的原料金價(jià)是每克95元，羊年賀歲金條發(fā)行價(jià)為110元左右，如今原料金價(jià)近2005元，羊年賀歲金條的回購價(jià)不到190元。

不適合短線投資

不過，題材好的實(shí)物黃金的發(fā)行溢價(jià)也較多，不適合短線投資。

據(jù)了解，實(shí)物黃金的發(fā)行價(jià)，是原料金(相當(dāng)于金價(jià))加上各種手續(xù)費(fèi)、經(jīng)營成本和利潤，回購則涉及重鑄成本及重鑄后成色降低，回購價(jià)是市場金價(jià)再扣除回購重鑄費(fèi)。一些品種的發(fā)行價(jià)比原料金價(jià)高一二十元，但當(dāng)場賣出一般在原料金價(jià)基礎(chǔ)上再減十來元。因此，持有這些品種，只能依賴于金價(jià)大幅上漲，或因存世量減少及題材因素提升收藏價(jià)格，才能獲利。

黃金期貨投資技巧

2008年1月9日市場各方的熱情在黃金期貨上市首日即被點(diǎn)燃，159家會員、6023個(gè)客戶參與交易。9日黃金期貨各合約累計(jì)成交121468手，成交金額273.47

億元，總持倉量21810手，其中主力806合約成交103364手，持倉16342手。

對于這一投資新品種，一些有經(jīng)驗(yàn)的咨詢師和投資者向我們傳授了三招黃金期貨的操作技巧：諳熟交易、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)和綜合分析。

招數(shù)1：諳熟交易

“對于沒有接觸過期貨交易的投資者來說，入門的關(guān)鍵是要了解規(guī)則”，上海投資者彭先生介紹。1月9日一早，彭先生率先在0806合約的漲停價(jià)230.99元／克賣空2手，當(dāng)天以226.10元／克買入平倉，扣除交易手續(xù)費(fèi)后獲利約9000元。

黃金期貨采取T+O交易，交易單位1手(1千克)，手續(xù)費(fèi)包括兩部分，交易所收取30元／手的手續(xù)費(fèi)，期貨公司另外還需要收取手續(xù)費(fèi)，但其標(biāo)準(zhǔn)不一。不過，當(dāng)天的平倉單免收手續(xù)費(fèi)?！叭舭凑绽塾?jì)60元的手續(xù)費(fèi)計(jì)算，黃金期貨價(jià)格朝投資者有利的方向波動(dòng)0.06元／克，投資者就保本了?！彼榻B說。

同時(shí)，黃金期貨采取保證金交易，目前交易所收取9％的交易保證金，但期貨公司會在此基礎(chǔ)上根據(jù)市場情況加3％甚至更高的比例?！耙?2％計(jì)算，若投資者在230元／克買入開倉1手，需要繳納的保證金為230元／克×1000克×12％=27600元”，彭先生說，“黃金期貨既可做多也可做空，投資者只要掌握上述方法就可以開始交易了”。投資者一般可以選擇一家期貨公司開戶，并進(jìn)行網(wǎng)上交易。

招數(shù)2：及時(shí)止損

期貨投資者成功與否，關(guān)鍵在于控制風(fēng)險(xiǎn)，從事十多年期貨交易的咨詢師王先生有著獨(dú)到的風(fēng)控技巧?！翱刂坪脗}位，一定要學(xué)會割肉止損。”王先生說。

根據(jù)王先生的經(jīng)驗(yàn)，若打算隔夜持倉的單子，持倉一般控制在總資金量的30％；若日內(nèi)平倉，一般也在70％左右。當(dāng)然，發(fā)現(xiàn)自己判斷錯(cuò)誤及時(shí)止損是他的慣用手段?！包S金期貨第一天交易我并不成功，230.99元／克漲停板試探性地買進(jìn)1手，但隨后價(jià)格下跌，我228元割肉了?！蓖跸壬f。事實(shí)證明他的判斷是準(zhǔn)確的。盡管他當(dāng)天1手的單子虧損約3000元，但收盤時(shí)0806合約價(jià)格跌至223.30元／克，由于及時(shí)止損，他當(dāng)天少虧了5000元。

“若不及時(shí)止損，第二天虧損將繼續(xù)擴(kuò)大”，王先生說，“另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是交割風(fēng)險(xiǎn)”。在黃金期貨上市前，不少投資者抱著“大不了最后交割實(shí)物金條”的想法。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，黃金期貨個(gè)人投資是不能進(jìn)行交割的?！澳壳吧掀谒鶔炫谱钤缃桓畹暮霞s是6月份到期的合約，進(jìn)入交割月之后，如果還有持倉的話，會被期貨公司強(qiáng)行平倉，一定要高度重視?！蓖跸壬f。

招數(shù)3：綜合分析

第3篇：期貨投資技巧范文

[關(guān)鍵詞]期貨教程；改革；實(shí)踐；思考

[中圖分類號]F830.91[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

1目前期貨課程教學(xué)的現(xiàn)狀分析

我國的期貨市場經(jīng)歷了快速的發(fā)展，從第一個(gè)期貨合約誕生到商品期貨成交金額位居世界前列，從大宗商品定價(jià)權(quán)的空缺到大宗商品定價(jià)國際影響力地增強(qiáng)，從商品期貨時(shí)代到金融期貨時(shí)代，中國期貨市場的發(fā)展穩(wěn)步而有序且成績顯著。這就對培養(yǎng)適應(yīng)市場要求的高素質(zhì)、高能力人才提出了更高的要求。

期貨課程同時(shí)具有理論抽象和實(shí)戰(zhàn)性強(qiáng)的雙重特點(diǎn)，以往的教學(xué)中教師大多注重把國內(nèi)外期貨市場發(fā)展歷程和期貨市場的基本原理講授清楚，而把實(shí)踐教學(xué)放到了次要的位置。顯然這種教學(xué)的安排是不適合實(shí)踐性很強(qiáng)的期貨課程的。因?yàn)槠谪浾n程的理論抽象，為了更好地掌握并應(yīng)用理論，就需要在實(shí)踐中體會和升華。這就要求教師在講授理論的同時(shí)，也要把多媒體教學(xué)、案例教學(xué)、軟件實(shí)時(shí)分析、仿真交易教學(xué)、知識技能競賽等多元化多層級的先進(jìn)教學(xué)方法引入到理論和實(shí)踐教學(xué)中，只有做到這一點(diǎn)才能提高學(xué)生學(xué)習(xí)的積極主動(dòng)性，幫助理論知識的理解和運(yùn)用，親身感受期貨交易中的價(jià)格波動(dòng)，體會期貨投資帶來的刺激和樂趣。這種教學(xué)方式會很快帶領(lǐng)學(xué)生進(jìn)入到廣闊的期貨領(lǐng)域中，在調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)熱情的同時(shí)，也使期貨理論在交易的愉快刺激的氛圍中得到深化。隨著計(jì)算機(jī)的普及和互聯(lián)網(wǎng)的廣泛運(yùn)用，高科技的教學(xué)手段將很容易實(shí)現(xiàn)，因此，如何把理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)有機(jī)地結(jié)合起來是期貨課程教學(xué)改進(jìn)研究的著力點(diǎn)。

2期貨課程教學(xué)過程中存在的問題

期貨課程屬于財(cái)經(jīng)類金融證券專業(yè)的核心課程，教學(xué)效果的好壞關(guān)系到學(xué)生將來是否能與工作崗位直接對接，關(guān)系到學(xué)生步入崗位后是否能夠快速上手的職業(yè)要求。因此，期貨教學(xué)應(yīng)該以適應(yīng)和滿足社會崗位需要為培養(yǎng)依據(jù)，學(xué)好理論的前提下，強(qiáng)調(diào)技能實(shí)用性，突出實(shí)踐操作能力的鍛煉。但是我國的期貨教學(xué)還存在一些需要完善改進(jìn)的地方。

2.1教學(xué)方式單一，與實(shí)際聯(lián)系不緊密，輔助的實(shí)踐活動(dòng)相對較少

期貨課程是金融證券專業(yè)的專業(yè)課程，其實(shí)務(wù)性和操作性比較強(qiáng)，對期貨教學(xué)手段不必過于單一，在教學(xué)過程中，很多教師過多的采取了課堂式的集中教學(xué)方式，側(cè)重于講解理論原理和案例分析，忽視了對期貨最新資訊的介紹和實(shí)操技能部分的鍛煉。因?yàn)槠谪浶星槊刻焖蚕⑷f變，期貨品種也在不斷地創(chuàng)新，只有到期貨投資的實(shí)戰(zhàn)環(huán)境去應(yīng)用期貨市場的原理，了解期貨市場的操作流程、期貨品種的交易特點(diǎn)，才能達(dá)到加深學(xué)生理解和分析能力的目的。同時(shí)，期貨的技術(shù)分析部分也會涉及對財(cái)經(jīng)資訊的解讀，操作軟件的運(yùn)用，大量圖表和技術(shù)分析指標(biāo)的分析，這些知識僅僅依靠傳統(tǒng)的教學(xué)手段是無法實(shí)現(xiàn)良好的教學(xué)效果的。因此，可以嘗試多種教學(xué)手段的綜合運(yùn)用。比如，多媒體教學(xué)、案例分析討論法，仿真模擬交易、企業(yè)參觀學(xué)習(xí)、知識技能競賽等多層級的教學(xué)方法。此外，針對市場對證券經(jīng)紀(jì)人較大的需求，除了加強(qiáng)期貨交易技術(shù)和交易策略的實(shí)踐教學(xué)，還應(yīng)開設(shè)期貨類營銷課程。在教學(xué)中注重營銷手段和專業(yè)知識的結(jié)合，培養(yǎng)出適應(yīng)多崗位的期貨從業(yè)人才。

2.2實(shí)踐條件和方式的匱乏，缺少專業(yè)的校內(nèi)期貨模擬實(shí)訓(xùn)室和校外企業(yè)實(shí)習(xí)基地

期貨作為一門實(shí)用性與操作性極強(qiáng)的課程，不能只停留在一般的課堂教學(xué)，應(yīng)加入實(shí)踐性練習(xí)，增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)際操作能力，也激發(fā)其學(xué)習(xí)的興趣與動(dòng)力。由于教學(xué)硬件的有限或教師的重視程度不夠，學(xué)生無法通過專業(yè)的金融模擬交易軟件，仿真實(shí)時(shí)模擬操作，因此無法感受到一個(gè)真實(shí)的操作環(huán)境，也就無法切身體會到實(shí)操中的魅力和樂趣。除了校內(nèi)的實(shí)訓(xùn)室外還應(yīng)該讓學(xué)生走出去，通過校企合作，走出校門，感受市場，

參觀期貨公司和交易所，或者請業(yè)內(nèi)人士講解，聆聽來自一線的聲音與指導(dǎo)，這可使學(xué)生們開闊視野，增強(qiáng)感性認(rèn)識，彌補(bǔ)學(xué)校教學(xué)的缺陷。通過校內(nèi)實(shí)訓(xùn)室與校外企業(yè)學(xué)習(xí)的有效結(jié)合，并對不同年級的學(xué)生根據(jù)課程需要制定不同的企業(yè)學(xué)習(xí)計(jì)劃和目標(biāo)。最后實(shí)現(xiàn)學(xué)校與企業(yè)的無縫對接。

2.3教師的實(shí)踐操作技能有待提高，努力建立雙師型教學(xué)隊(duì)伍

即使教師的教學(xué)水平很好，使學(xué)生很好地掌握了知識與操作技巧，也還是不夠的。因?yàn)榻處煵皇瞧谪浭袌龅闹苯訁⑴c者，與從業(yè)人員和投資人士相比有著先天的不足，所以重點(diǎn)是要提高教師的實(shí)踐操作能力，培養(yǎng)雙師型教師隊(duì)伍。任課教師應(yīng)該利用課余時(shí)間去期貨交易所和期貨公司實(shí)習(xí)，在實(shí)習(xí)過程中加強(qiáng)對期貨實(shí)務(wù)的了解，及時(shí)更新陳舊的知識，學(xué)習(xí)最新的操作技巧，同時(shí)還可以搜集大量的期貨案例，豐富理論教學(xué)，使教學(xué)更生動(dòng)并貼近實(shí)際。還可以通過和期貨專業(yè)人士的溝通交流，了解期貨行業(yè)的人才需求，制定更符合實(shí)際的教學(xué)計(jì)劃。所以雙師型教師隊(duì)伍的建設(shè)是提高人才培養(yǎng)質(zhì)量的關(guān)鍵。

3期貨課程教學(xué)方法改進(jìn)的著力點(diǎn)和建議

3.1完善期貨課程體系

完善期貨課程體系是支撐期貨課程發(fā)展的首要基礎(chǔ)。期貨的教學(xué)課程體系由期貨市場基礎(chǔ)課程、期貨市場核心課程、期貨交易策略課程三部分構(gòu)成。完成從基礎(chǔ)鋪墊，到基本理論學(xué)習(xí)，再到實(shí)踐技能的升華的三步飛躍。其中專業(yè)基礎(chǔ)課程包括財(cái)政金融、會計(jì)學(xué)、公司財(cái)務(wù)等，目的是為高階段的期貨理論學(xué)習(xí)打下基礎(chǔ)。期貨核心課程主要有證券投資理論、金融衍生工具、期貨技術(shù)分析、期貨法律法規(guī)、金融營銷等，這些能夠幫助學(xué)生構(gòu)建完整系統(tǒng)的期貨知識體系。實(shí)訓(xùn)課程有期貨交易策略、教師講解基本的期貨分析方法和交易技巧，用于指導(dǎo)學(xué)生自主進(jìn)行期貨模擬交易。只有完備的期貨課程體系，才能為培養(yǎng)出綜合能力出眾的期貨人才打好基礎(chǔ)。

3.2運(yùn)用先進(jìn)教學(xué)手段，鼓勵(lì)學(xué)生自主學(xué)習(xí)

為了滿足期貨實(shí)戰(zhàn)性較強(qiáng)的學(xué)科特點(diǎn)，在期貨教學(xué)中需要采用多元化的先進(jìn)教學(xué)手段作為輔助。主要可以采用案例教學(xué)、充分利用電子資源、軟件實(shí)時(shí)分析、仿真模擬交易、知識技能競賽等多種創(chuàng)新型教學(xué)手段。

在我國期貨二十多年寫滿創(chuàng)傷的發(fā)展歷程中，一次次的風(fēng)險(xiǎn)事件留給我們的不僅僅是慘痛的教訓(xùn)，更是一筆寶貴的財(cái)富。教師在講授過程中可以選取一些符合中國國情并具有典型性或極富借鑒意義的案例進(jìn)行介紹和分析。比如眾多的中國期貨投資者錯(cuò)誤決策案例分析，中航油事件是錯(cuò)誤認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致失敗的實(shí)例；“3.27”國債事件，導(dǎo)致中國第一個(gè)金融期貨品種宣告夭折；海南棕櫚油M506事件是一個(gè)由于過度投機(jī)、監(jiān)管不力而導(dǎo)致品種最后消亡的典型事件等等。通過典型案例的分析，總結(jié)歸納經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，增加學(xué)生對歷史的追溯與思索，引導(dǎo)學(xué)生學(xué)會分析中國期貨交易失敗的深層原因，對運(yùn)用期貨理論，學(xué)會控制交易風(fēng)險(xiǎn)，提升期貨交易水平都有很好的幫助。

3.3運(yùn)用實(shí)踐驅(qū)動(dòng)教法，搭建實(shí)踐教學(xué)的一體化服務(wù)

高校應(yīng)該充分利用寶貴的產(chǎn)業(yè)資源，與學(xué)校電教中心合作、構(gòu)建專業(yè)的期貨模擬實(shí)訓(xùn)室、與期貨公司建立合作平臺等人才合作培養(yǎng)模式。其主要形式包括：送教師去期貨公司掛職鍛煉，豐富教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，提高教師的實(shí)訓(xùn)技能，培養(yǎng)雙師型教師。期貨公司也可為在校學(xué)生提供短期的是實(shí)訓(xùn)機(jī)會，為學(xué)生快速熟悉期貨實(shí)務(wù)打下基礎(chǔ)；高校邀請期貨公司從業(yè)人員來做專題講座，介紹期貨市場的最新動(dòng)態(tài)，新品種的創(chuàng)新等；通過校企合作舉行投資大賽；期貨公司為投資專業(yè)的學(xué)生提供假期實(shí)踐機(jī)會等。通過構(gòu)建多層次的實(shí)踐教學(xué)服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)高校和期貨公司的共贏。學(xué)生既有了寶貴的實(shí)踐機(jī)會，期貨公司又可以得到合格的期貨從業(yè)人才。

3.4實(shí)施雙證書教育，舉辦各類期貨競賽

為了提高期貨教材的實(shí)用性，教師可以選用中國期貨業(yè)協(xié)會出版的期貨從業(yè)資格考試用書，并積極鼓勵(lì)金融投資專業(yè)學(xué)生參加期貨從業(yè)資格考試，在畢業(yè)前獲取期貨從業(yè)資格證書，為畢業(yè)能順利進(jìn)入期貨行業(yè)做好準(zhǔn)備。同時(shí)也可引導(dǎo)學(xué)生考取其他類金融證書，比如，銀行從業(yè)資格證券、證券從業(yè)資格證書等。

為激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，學(xué)?？梢耘e辦各類期貨投資大賽，如期貨模擬交易大賽、期貨知識競賽等。參賽學(xué)生可以廣括不同班級、不同專業(yè)甚至不同學(xué)校，讓學(xué)生們在同一個(gè)平臺上角逐、交流，共同體會期貨交易的魅力，同時(shí)也可以促進(jìn)各校間期貨教學(xué)經(jīng)驗(yàn)交流。期貨比賽可以由期貨公司的贊助，經(jīng)學(xué)生社團(tuán)承辦，如對優(yōu)勝者提供物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)或?qū)嵙?xí)優(yōu)先等。這樣既活躍了學(xué)習(xí)氛圍，又得到了實(shí)踐鍛煉。

參考文獻(xiàn)：

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[3]胡俊霞.高職院校證券期貨專業(yè)人才培養(yǎng)模式探討[J].中國證券期貨，2011（7）：242.

第4篇：期貨投資技巧范文

投資基金在美國期貨市場中占據(jù)舉足重輕的地位，雖然基金本身不能改變市場的長期走勢，只能在市場中起到短期支撐的作用，但這些動(dòng)輒數(shù)十億美元規(guī)模的資金巨鱷在游人商品期貨池后，通常在幾個(gè)交易日內(nèi)以金字塔結(jié)構(gòu)快速建倉，推動(dòng)能源、金屬以及農(nóng)產(chǎn)晶期貨價(jià)格創(chuàng)下新高。隨后在資金高位獲利平倉，期價(jià)隨之大幅跳水，通過低買高賣賺取巨額利潤，對期價(jià)產(chǎn)生助漲助跌的作用，放大了期貨市場的價(jià)格波動(dòng)，左右著期貨市場的走勢。

一般來講，在美國商品期貨市場中進(jìn)行交易的基金分屬3大家族――期貨投資基金、對沖基金和指數(shù)基金。

期貨投資基金

期貨投資墓金是始終活躍在商品期貨市場中的技術(shù)性基金，主要是根據(jù)技術(shù)性指標(biāo)進(jìn)行操作，以追漲殺跌為己任，擅長波段炒作。

歷史淵源

期貨投資基金始于二戰(zhàn)后不久的美國。1949年，美國海登斯通證券公司的經(jīng)紀(jì)人理查德?道前建立了第一個(gè)公開發(fā)售的期貨投資基金。隨著1972年外匯期貨的誕生和接下來金融期貨的蓬勃發(fā)展，很多管理期貨基金開始集中投資于外匯期貨、利率期貨和股指期貨。

家族特點(diǎn)

廣義范圍　廣義上，期貨投資基金被稱為“管理期貨基金”。期貨投資者將資金委托給專業(yè)的商品交易顧問(CTA)，商品交易顧問通過對全球期貨和期權(quán)市場上的以實(shí)物商品和金融產(chǎn)品為投資對象的期貨、遠(yuǎn)期和期權(quán)合約進(jìn)行期貨交易。

值得一提的是個(gè)人管理賬戶，它主要適用于高收入的個(gè)人投資者。其具體的運(yùn)作方式就是投資者自己聘請一個(gè)CTA來管理他們的資金并開立個(gè)人管理期貨賬戶，這實(shí)際上相當(dāng)于投資者購買了CTA的交易技能，其好處在于可以免去公募或私募基金的管理費(fèi)。但投資者自己必須選擇合適的CTA并且承擔(dān)評估CTA表現(xiàn)的責(zé)任，這就要求投資者自己具有投資的專業(yè)技能和判斷挑選能力。

狹義范圍　狹義上，期貨投資基金主要指公募期貨基金。投資者購買基金公司的股份，就類似于購買股票或債券共同基金的股份一樣，只是期貨基金購買和銷售的是期貨和期權(quán)合約而非股票和債券。公募期貨基金主要是面向中小投資者的，因?yàn)橹行⊥顿Y者雖有參與期貨市場的需求，但僅憑個(gè)人之力，由于時(shí)間、專業(yè)知識和資金的限制而往往無法實(shí)現(xiàn)投資目的，公募期貨基金就成為滿足他們需求的投資工具。

發(fā)展?fàn)顩r

正是由于期貨投資基金具有高收益率，同時(shí)與傳統(tǒng)的股票債券市場的關(guān)聯(lián)度又比較低，很多機(jī)構(gòu)投資者諸如養(yǎng)老金、信托基金、保險(xiǎn)金、銀行都開始大量采用期貨投資基金作為其投資組合中的重要組成部分以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化組合的目的，并且取得了良好的效果。目前，期貨投資基金業(yè)已經(jīng)成為全球發(fā)展最快的投資領(lǐng)域之一，據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國CTA所管理的資金從1980年的低于10億美元增長到2004年的1000億美元左右。

對沖基金

對沖基金也是期貨市場的常客。對沖基金，顧名思義就是“風(fēng)險(xiǎn)對沖過的基金”，它利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票運(yùn)用實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對沖的操作技巧，以規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)。

歷史淵源

對沖基金誕生于20世紀(jì)50年代初的美國。憑借基本的對沖操作，早期的對沖基金可以說是一種基于避險(xiǎn)保值的保守投資策略的基金管理形式。經(jīng)過幾十年的演變，現(xiàn)在的對沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對沖的內(nèi)涵，轉(zhuǎn)而成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式。

家族特點(diǎn)

對沖基金的主要特點(diǎn)是投資活動(dòng)的復(fù)雜性、投資效應(yīng)的高杠桿性、籌資方式的私募性以及操作的隱蔽性和靈活性。

投資活動(dòng)的復(fù)雜性　對沖基金比特定市場范圍或工具范圍的商品期貨基金、證券基金的操作范圍要廣泛得多。它將市場上的金融工具配以復(fù)雜的組合設(shè)計(jì)，根據(jù)市場預(yù)測進(jìn)行投資，在預(yù)測準(zhǔn)確時(shí)獲取超額利潤，或是利用短期內(nèi)中場波動(dòng)而產(chǎn)生的非均衡性設(shè)計(jì)投資策略，在市場恢復(fù)正常狀態(tài)時(shí)獲取差價(jià)。

投資效應(yīng)的高杠桿性　對沖基金的資金借助銀行信用，可以以極高的杠桿借貸幾倍甚至幾十倍于原始基金量的規(guī)模擴(kuò)大投資資金，同時(shí)其證券資產(chǎn)的高流動(dòng)性也使得對沖基金可以利用基金資產(chǎn)方便地進(jìn)行抵押貸款。但事物具有兩面性的特點(diǎn)決定了杠桿效應(yīng)有利也有弊，對沖基金在操作不當(dāng)時(shí)往往因此而面臨遭受超額損失的風(fēng)險(xiǎn)。

籌資方式的私募性　由于對沖基金的高風(fēng)險(xiǎn)性和復(fù)雜的投資機(jī)理，為保護(hù)普通投資者的利益，許多西方國家都禁止其向公眾公開招募資金。對沖基金的組織結(jié)構(gòu)一般是合伙人制。基金投資者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動(dòng)；基金管理者以資金和技能入伙，負(fù)責(zé)基金的投資決策。在美國，對沖基金的合伙人一般在100人以下，每個(gè)合伙人的出資額通常在100萬美元以上。

操作的隱蔽性和靈活性　同證券投資基金相比，對沖基金在投資活動(dòng)的公平性和靈活性方面存在優(yōu)勢，如證券投資基金一般都有較明確的資產(chǎn)組合比例要求，對沖基金則完全沒有這方面的限制與界定。

發(fā)展?fàn)顩r

由于對沖基金可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以謀取高于市場平均利潤的超額回報(bào)，在現(xiàn)代國際金融市場的投機(jī)活動(dòng)中擔(dān)當(dāng)了重要角色。對沖基金在2004年異軍突起，根據(jù)著名基金研究公司的Hedge Fund Research數(shù)據(jù)，2004年年初，對沖基金管理的資產(chǎn)有8175億美元，而經(jīng)過一年的運(yùn)作，賺得450億美元之多，超過整個(gè)美國共同基金業(yè)同行的總收入，但比2003年獲得的570億美元收益有所下降。

指數(shù)基金

指數(shù)基金與前兩種基金有很大的不同，它們追隨各種金融市場指數(shù)進(jìn)行投資，CRB指數(shù)、美元指數(shù)以及高盛商品指數(shù)是其在商品市場中投資的主要方向。指數(shù)基金可以定義為“趨勢跟隨者”或“冷錢”，其建立頭寸的時(shí)間跨度平均為2年，資金運(yùn)作較慢，對市場采取長期策略。

歷史淵源

美國是指數(shù)基金最發(fā)達(dá)的西方國家。先鋒集團(tuán)率先于1976年在美國創(chuàng)造第一只指數(shù)基金――先鋒500指數(shù)基金。指數(shù)基金的產(chǎn)生，造就了美國證券投資業(yè)的革命，迫使眾多競爭者設(shè)計(jì)出低費(fèi)用的產(chǎn)品迎接挑戰(zhàn)。如今在美國，指數(shù)基金類型不僅包括廣泛的美國權(quán)益指數(shù)基金、美國行業(yè)指數(shù)基金、全球和國際指數(shù)基金、債券指數(shù)基金，還包括成長型、杠桿型和反向指數(shù)基金，交易所交易基金則是最新開發(fā)出的一種指數(shù)基金。

家族特點(diǎn)

指數(shù)基金是保證證券投資組合與市場指數(shù)業(yè)績類似的基金。在運(yùn)作上，它與其它共同基金相同。所不同的是，指數(shù)基金跟蹤股票和債券市場業(yè)績，所遵循的策略穩(wěn)定，它在證券市場上的優(yōu)勢不僅體現(xiàn)為有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用低廉和實(shí)現(xiàn)延遲納稅，而且還具有監(jiān)控投入少和操作簡便的特點(diǎn)，因此，從長期來看，其投資業(yè)績優(yōu)于其它基金。此外，簡化的投資組合還會使基金管理人不用頻繁地接觸經(jīng)紀(jì)人，也不用選擇股票或者確定市場時(shí)機(jī)。

第5篇：期貨投資技巧范文

關(guān)鍵詞:股指期貨;套期保值;控制風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號:F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)17-0104-02

股指期貨,全稱為“股票指數(shù)期貨”,是買賣雙方根據(jù)事先的約定,同意在未來某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。股指期貨目前是世界上交易量和流動(dòng)性最好的金融衍生產(chǎn)品之一,也是公認(rèn)的股市上最為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一[1]。2007年3月份總理簽署第489號國務(wù)院令,公布《期貨交易管理?xiàng)l例》,條例自2007年4月l5日起施行。據(jù)國務(wù)院法制辦有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,新條例將適用范圍從原來的商品期貨交易擴(kuò)大到商品、金融期貨和期權(quán)合約交易。證監(jiān)會新聞發(fā)言人2009年1月8日表示,國務(wù)院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。股指期貨推出后,對我國股票市場產(chǎn)生一些積極影響的同時(shí),也會帶來一些需要引起重視和解決的問題。針對這些問題,我國應(yīng)采取相應(yīng)的對策來進(jìn)行防范。

一、股指期貨的推出對我國股票市場的積極影響

1.降低交易成本,增大股票市場的流動(dòng)性

在證券市場的多種交易工具中,股指期貨的交易成本是最低的,而期貨市場和現(xiàn)貨市場之間高度的正相關(guān)性,也使得股指期貨市場巨大的交易量帶動(dòng)現(xiàn)貨市場交易量的提升,從而增加整個(gè)證券市場的流動(dòng)性。同時(shí),推出股指期貨后,投資者會更加關(guān)注大盤藍(lán)籌股。大盤藍(lán)籌股由于流通盤較大、價(jià)格波動(dòng)小,以獲取短期價(jià)差為目的的資金不愿意購買,造成我國股票市場流動(dòng)性較弱。但是,由于大盤藍(lán)籌股對指數(shù)的影響權(quán)重大,投資者為了在兩個(gè)市場間套利,就必然更加關(guān)注大盤藍(lán)籌股,大資金如社保、保險(xiǎn)資金等就必然更多的流入大盤藍(lán)籌股,從而拓寬股市資金來源,提高股市的社會參與度,增強(qiáng)市場的流動(dòng)性[2]。

2.有效規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國股市雖然經(jīng)過近二十年的發(fā)展,但與國際股市相比仍是新興的不成熟市場,股價(jià)漲跌不完全取決于上市公司的經(jīng)營業(yè)績,股市價(jià)格受政策性、經(jīng)濟(jì)形勢和輿論面的影響頗大。股價(jià)和大盤走勢震蕩激烈,股指波動(dòng)幅度較大,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對較高,并且這種風(fēng)險(xiǎn)無法通過分散投資進(jìn)行回避,如何規(guī)避高比重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),已成為阻礙我國股市發(fā)展的一大難題。股指期貨具有的套期保值功能,能夠使投資者通過期貨和現(xiàn)貨的組合投資來對沖無法分散的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),改變了過去只能以賣出現(xiàn)貨股票來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式[3]。

3.促進(jìn)價(jià)值投資,抑制投機(jī)行為

目前,我國股市投機(jī)氣氛較濃,很少有投資者長期持股,有行情時(shí)就一擁而上走短線,沒有行情則紛紛離場。投資行為的短期化,使投資環(huán)境和上市公司的籌資環(huán)境趨于惡化,不利于我國證券市場的健康運(yùn)行和良性發(fā)展。造成此狀況的原因之一是長線投資者無法在市場上規(guī)避股價(jià)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),因而匆匆出市。我國推出股指期貨后,長線投資者可利用股指期貨的套期保值功能,鎖定其持股成本,規(guī)避股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn),這將有助于降低市場換手率,鼓勵(lì)中長期投資,延長市場波動(dòng)周期,收斂波幅,從而促使中國股票市場走向成熟,最終對資本市場的良性運(yùn)作起到積極的推動(dòng)作用[4]。

4.優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資人優(yōu)勢

在成熟的證券市場中,機(jī)構(gòu)投資者與投資基金應(yīng)成為市場的主力,但在我國,投資者以中小散戶為主,市場的非理比較嚴(yán)重。股指期貨推出之后,在可以做空的前提下,機(jī)構(gòu)投資人顯然具有散戶難以比擬的優(yōu)勢,機(jī)構(gòu)之間的博弈也將成為市場的主旋律。由于股指期貨投資專業(yè)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)程度高,其投資理念與股票現(xiàn)貨市場有著本質(zhì)區(qū)別,而中小投資者往往缺乏必要的投資技能,抗風(fēng)險(xiǎn)能力低。另外,股指期貨投資門檻較高,初步要求投資者資金量要在50萬元以上,而根據(jù)最新統(tǒng)計(jì),A股市場投資者資金量在30萬元以下的占投資者總數(shù)的89%,50萬元以下的占95%。因此在可預(yù)見的將來,投資股指期貨來進(jìn)行套利和保值將主要是大機(jī)構(gòu)之間的博弈 [5]。股指期貨的推出將更多地強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資者的交易優(yōu)勢,為這一群體的發(fā)展提供更大的空間。

5.促進(jìn)證券市場國際化

近年來,以股指期貨為核心的衍生品市場已經(jīng)成為世界各地金融中心競爭的焦點(diǎn)。股市的國際化、現(xiàn)代化不僅要看其市場規(guī)模、上市公司的質(zhì)量,還要看他在交易品種創(chuàng)新和金融衍生品方面的成就。很多發(fā)達(dá)國家都已經(jīng)推出了股指期貨,我國要加快國際化的進(jìn)程與國際接軌,推出股指期貨是我國股市國際化的重要步驟。

二、股指期貨推出給我國股票市場帶來的消極影響

1.股票市場波動(dòng)范圍加大

當(dāng)前,我國的期貨市場與股票市場之間的聯(lián)系主要是由于資金流動(dòng)“翹翹板”效應(yīng)產(chǎn)生的,股指期貨推出后,這兩種市場的變化原因不單是資金流動(dòng),更是由于機(jī)構(gòu)投資者的“對沖套利”策略。例如,機(jī)構(gòu)采用“先買后賣”股票指數(shù)套利時(shí),開始資金從股票市場向期貨市場流動(dòng)的原因不只是機(jī)構(gòu)在期貨市場上需要資金,更是為了打壓股票指數(shù)而拋售股票;而他們后來賣出股指合約時(shí),資金從期貨市場返回股票市場的原因也不只是購買股票需要資金,更是為了拉升股指。對套利者來說,拉升股指套取股指合約差價(jià)甚至比炒股賺錢更重要。因此,股指期貨推出后,期貨市場與股票市場的資金將融為一體,兩個(gè)市場漲跌波動(dòng)互相影響,因果連動(dòng),導(dǎo)致股票市場波動(dòng)范圍加大。

2.股票市場行情分析難度增大

股指期貨推出前,廣大投資者主要利用基本面和技術(shù)面分析股市行情,但股指期貨推出后,投資者不能只研究某只股票情況以及大機(jī)構(gòu)在該股票上持倉與趨向,而應(yīng)審視全局,分析大機(jī)構(gòu)在多個(gè)市場上的持倉狀況與行為趨向,要注重審視期市和股市等整個(gè)金融市場狀況。例如,大機(jī)構(gòu)在買入股指合約階段他們控盤的指標(biāo)股即使價(jià)位已經(jīng)很低,它將來可能還會繼續(xù)下跌,打壓該股就是為了壓低股指,從而配合在期市中買入股指合約的活動(dòng)。股票市場起落波動(dòng)將明顯依附于期貨市場中股指合約交割月份的分布狀況。股價(jià)曲線的波峰或波谷將常落在股指合約的各交割月的相應(yīng)時(shí)點(diǎn)上,在這些時(shí)點(diǎn)上一般都會留下期市多空激烈爭奪的痕跡[6]。

3.容易產(chǎn)生不公平交易及市場操縱等違法行為

由于股指期貨市場與現(xiàn)貨市場之間客觀上存在著聯(lián)動(dòng)關(guān)系,就會使得一些機(jī)構(gòu)投資者可能在交易中不顧中小投資者利益,運(yùn)用股指期貨交易來操縱市場,牟取暴利。此外,由于股指期貨的交易者通常也是股票現(xiàn)貨的經(jīng)紀(jì)商或自營商,這就使得其可能在經(jīng)營自營業(yè)務(wù)時(shí),因其客戶即將在某一市場上從事交易而搶在客戶前在另一個(gè)市場下單,為其自營賬戶牟取利潤,從而在現(xiàn)貨或期貨市場產(chǎn)生不公平行為。

4.導(dǎo)致監(jiān)管成本加大

近些年來,盡管證監(jiān)會在加強(qiáng)監(jiān)管力度等方面做了大量的工作,取得了很大進(jìn)步,但我國證券市場的監(jiān)管與成熟市場相比還有較大差距,存在監(jiān)管指導(dǎo)思想未能完全落實(shí)、多層監(jiān)管體系不夠完善、監(jiān)管手段和監(jiān)管力量嚴(yán)重不足、對投資者持別是中小投資者的保護(hù)缺乏制度保障等。在這種情況下,推出股指期貨缺乏一個(gè)較好的政策環(huán)境基礎(chǔ);另外,股指期貨的引入是對原有交易機(jī)制的一大創(chuàng)新,在交割方式及運(yùn)行規(guī)律方面都不同于商品期貨品種,為了防止可能產(chǎn)生的對市場的不良影響,必然要求管理層在監(jiān)管方面投入更多的人力和物力。

三、應(yīng)對問題的對策和建議

1.建立嚴(yán)密的法規(guī)和監(jiān)管體系

為了保證股指期貨交易安全運(yùn)作,必須建立嚴(yán)密的法規(guī)與監(jiān)管體系。在成熟的市場,股票的現(xiàn)貨交易和期貨交易分別屬于不同的部門監(jiān)管。美國有《商品交易所法》、《商品交易委員會法》、《商品期貨交易法》。它還成立了具有獨(dú)立監(jiān)管權(quán)的CFTC。香港也有成熟的法律約束《商品期貨交易條例》。在金融期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)上,由立法局設(shè)立了香港商品事物監(jiān)察委員會。目前,我國《期貨法》還不完善,因此,要在法律法規(guī)中明確指出對于宏觀和微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度,通過立法加強(qiáng)保證金制度、價(jià)格限制制度、限倉制度、強(qiáng)行平倉和減倉制度、結(jié)算擔(dān)保制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度,約束各個(gè)層次投資者的行為[7]。我國在期貨交易方面已形成了中國證監(jiān)會――中國期貨業(yè)協(xié)會――期貨交易所三級監(jiān)管模式。這種監(jiān)管模式一定程度上有利于股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理,但還不夠,應(yīng)該加強(qiáng)專業(yè)化監(jiān)管、提高監(jiān)管效率。由于股指期貨的涉及面較廣,證券公司、各種投資基金、銀行都是其中的參與者。因此,應(yīng)加強(qiáng)央行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會三方的溝通和協(xié)調(diào),定期召開會議,相互交流信息,實(shí)現(xiàn)聯(lián)合監(jiān)管。

2.科學(xué)合理地設(shè)計(jì)股指期貨合約

要確保股指期貨合約的功能發(fā)揮與不縱,首先必須選擇合適的股指期貨標(biāo)的指數(shù)。當(dāng)前我國現(xiàn)有股票指數(shù)的設(shè)計(jì)存在嚴(yán)重不合理之處。一些大型上市公司在指數(shù)中占據(jù)了過多的權(quán)重,一兩只股票的異動(dòng)就能對股指產(chǎn)生重大影響,導(dǎo)致投資者可以以較小的成本對其操縱。因此,有必要根據(jù)國際慣例,由權(quán)威機(jī)構(gòu)編制能綜合反映中國股市整體狀況的統(tǒng)一股票成份指數(shù),作為股指期貨合約的標(biāo)的。從中國股市特征來看,成份指數(shù)的流通市值應(yīng)占中國股票A股總市值的50%以上,以確保股指期貨交易的不縱[8]。其次,在合約其他條款如交易單位、漲跌停板、頭寸限制、結(jié)算價(jià)、保證金等方面必須嚴(yán)格按照既有利于股指期貨流動(dòng)性又有利于風(fēng)險(xiǎn)控制的原則進(jìn)行設(shè)計(jì)。

3.重視期貨市場與股票市場的聯(lián)動(dòng)

目前,國內(nèi)股市只能單向做多,缺乏做空機(jī)制。在期貨市場,投資者可以同時(shí)進(jìn)行多空雙向交易,這樣就產(chǎn)生了市場不對稱問題。在股指期貨市場上做多的參與者可以通過買入股票達(dá)到推高指數(shù)的目的,實(shí)現(xiàn)在期貨和股票持倉上雙贏,會使現(xiàn)貨市場產(chǎn)生大規(guī)模震蕩,不利于維護(hù)市場的穩(wěn)定。所以,要進(jìn)一步發(fā)展和完善股票現(xiàn)貨市場的沽空機(jī)制[9]。另外,為了提高股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與運(yùn)作效率,必須打破證券市場間的壁壘,加強(qiáng)兩個(gè)市場間頭寸的統(tǒng)一管理,建立風(fēng)險(xiǎn)管理的聯(lián)合機(jī)構(gòu),應(yīng)盡快建立一種約束制度使現(xiàn)貨與期貨市場相互制約,避免一個(gè)市場的波動(dòng)在兩者之間循環(huán)而導(dǎo)致的放大效應(yīng)。

4.注重對投資者的培養(yǎng)和教育

股指期貨在國內(nèi)還是新生事物,廣大投資者包括機(jī)構(gòu)投資者對其并不十分熟悉,缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)意識與投資技巧。對于這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具,無論是投資者還是管理者都需要具備一定的專業(yè)知識、風(fēng)險(xiǎn)意識與投資技巧。要通過對廣大投資者的廣泛深入教育,讓他們盡早熟悉股指期貨的基礎(chǔ)知識和交易規(guī)則,能夠?qū)芍钙谪浭袌鲞M(jìn)行客觀、冷靜地分析,充分了解交易風(fēng)險(xiǎn)以及防范措施,不斷提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平,樹立理性投資的觀念,從而維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。在股指期貨推出初期,可以通過較高的保證金要求、較大比例的交易基數(shù)來提高進(jìn)入門檻,將投資者鎖定為機(jī)構(gòu)投資者。待將他們培育成熟后,再逐漸向中小投資者開放,用機(jī)構(gòu)投資者成熟的投資手段去引導(dǎo)中小投資者。

參考文獻(xiàn):

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[2] 劉鳳根,王曉芳.股指期貨與股票市場波動(dòng)性關(guān)系的實(shí)證研究[J].財(cái)貿(mào)研究,2008,(3):45-57.

[3] 王菁菁.當(dāng)前開展股票指數(shù)期貨的條件分析[J].商場現(xiàn)代化,2009,(23):119-120.

[4] 俞帆,向光榮,李東.淺析股指期貨對中國股票市場的積極影響[J].商場現(xiàn)代化,2009,(1):376.

[5] 劉考場,李樹丞,舒楊.股指期貨對股票市場效率的影響實(shí)證分析[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)-天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2008,(7):52-53.

[6] 俞帆,鄒維勇.淺析股指期貨推出對中國股票市場的消極影響[J].經(jīng)營管理者,2008,(14):66-68.

[7] 于新力.解析股指期貨推出初期的市場影響[J].商業(yè)周刊,2007,(11):77.

第6篇：期貨投資技巧范文

股票市場的平穩(wěn)運(yùn)行取決于做多與做空機(jī)制的協(xié)調(diào)發(fā)展，中國股票市場風(fēng)險(xiǎn)日益積累的重要原因之一就是，與做多機(jī)制相對應(yīng)的做空機(jī)制不完善并處于明顯的劣勢。引入信用交易、股指期貨交易以強(qiáng)化做空機(jī)制，既是市場發(fā)展的需要，又具備了基本條件。

一、中外股票市場做空機(jī)制比較

做空機(jī)制是與做空緊密相連的一種運(yùn)作機(jī)制，是指投資者因?qū)φw股票市場或者某些個(gè)股的未來走向（包括短期和中長期）看跌所采取的保護(hù)自身利益和借機(jī)獲利的操作方法以及與此有關(guān)的制度總和。

國外特別是發(fā)達(dá)國家的股票市場一般都有比較完善的做空機(jī)制，通常包括主動(dòng)性做空與被動(dòng)性做空兩種基本形式。主動(dòng)性做空機(jī)制是指投資者預(yù)期股票市場價(jià)格將要下跌并積極利用這種下跌來獲取相應(yīng)利潤的操作行為以及配套的相關(guān)制度，具體包括利用信用交易進(jìn)行賣空和利用股指期貨來進(jìn)行做空。信用交易賣空的基本運(yùn)作程序是，投資者（保證金空頭交易者）以部分現(xiàn)金或有價(jià)證券作擔(dān)保，委托賣出股票時(shí)由證券商貸給股票，到期按規(guī)定歸還股票并向證券商支付利息。在這過程中，融券的數(shù)額取決于規(guī)定的保證金率，即投資者交付的保證金占融券折合資金額的比例。在利用股指期貨賣空中，投資者先是在判斷股指將要下跌時(shí)賣出股指期貨合約，其后待股指下跌時(shí)買進(jìn)以進(jìn)行對沖。被動(dòng)性做空機(jī)制是指投資者預(yù)見到大勢或個(gè)股未來走向不好的情況下離場觀望，即通常所說的賣出股票而持有貨幣。在主動(dòng)性做空機(jī)制下，投資者進(jìn)行操作的動(dòng)機(jī)主要是利用財(cái)務(wù)杠桿，尋求高賣低買的機(jī)會以獲利（保值也可以看作一種獲利），在被動(dòng)性做空機(jī)制下，投資者進(jìn)行操作的目的之一是避免“套牢”，即股票的市場價(jià)格下跌到低于其買價(jià)而致使其帳面發(fā)生虧損（此時(shí)股票雖然沒有賣出，但已經(jīng)失去了進(jìn)一步操作的靈活性）之二是回避或者減少實(shí)際可能發(fā)生的虧損。不論投資者的具體動(dòng)機(jī)如何，做空機(jī)制實(shí)際上都起著降低市場風(fēng)險(xiǎn)的作用。

中國股票市場的做空機(jī)制是不完善的，因?yàn)樗挥斜粍?dòng)性做空，沒有主被動(dòng)性做空被動(dòng)性做空的目的是避險(xiǎn)，做空投資者的資金處于閑置狀態(tài)，資金增值的要求暫時(shí)無法實(shí)現(xiàn)，因此，投資者一般只在較少情況下才愿意做空賣出股票。與之相對應(yīng)的是，絕大多數(shù)上市公司經(jīng)營業(yè)績的提高遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于其股票價(jià)格的攀升，股票市場整體上仍然是一種典型的“零和”博奕形態(tài)，投資者要獲利就要不斷地低買高賣推升股指，形成強(qiáng)烈的做多愿望。這就使得被動(dòng)做空的賣方力量經(jīng)常小于積極做多的買方力量，做空與做多難以形成良性的平衡關(guān)系，致使股票市場的風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。而且，股票市場上所存在的利益格局通常還會進(jìn)一步加劇這種失衡：

首先，券商以及其他中介機(jī)構(gòu)傾向于誘導(dǎo)投資者積極做多，因?yàn)樽隹胀ǔ?dǎo)致價(jià)格下降、成交量和成交金額減少，相應(yīng)地降低其傭金收入。

其次，上市公司從總體上來說往往也有引導(dǎo)投資者做多的意愿，因?yàn)檫@樣可以推升公司股票價(jià)格、提高其市場形象并進(jìn)而增加今后能夠籌措資金的數(shù)量，如配股和增發(fā)新股時(shí)的價(jià)格高低與其市場價(jià)格的高低有著非常密切的內(nèi)在聯(lián)系。

再次，管理層在某種程度上也有鼓勵(lì)做多的傾向，因?yàn)楣芍傅纳仙ǔ徽J(rèn)為是國民經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展向好的體現(xiàn)，股市的財(cái)富效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也能在某種程度上起到推動(dòng)作用。特別重要的是，股市的持續(xù)上揚(yáng)有利于更多的國有企業(yè)改制后上市融資，有利于國有股減持，有利于創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)，等等。

最后，股票價(jià)格的不斷上升、成交金額的不斷放大還會給國家提供日益增加的印花稅，對改善財(cái)政收支結(jié)構(gòu)起到重要的作用。

由此可見，要維持中國股票市場的平穩(wěn)運(yùn)行，降低市場風(fēng)險(xiǎn)，就需要改變目前單邊做多的市場機(jī)制，完善并強(qiáng)化做空機(jī)制；短期要以加快信用交易推出步伐為重點(diǎn)，中長期要做好各種基礎(chǔ)性工作，適時(shí)推出股指期貨交易。

二、構(gòu)建完整做空機(jī)制的可行性研究

在我國開展信用交易和股指期貨交易首先遇到的是法律障礙，如《證券法》規(guī)定股票只能采取現(xiàn)貨方式、銀行資金流入證券市場受到有關(guān)法規(guī)嚴(yán)格限制。法律限制信用交易、把期貨交易排除在外的主要考慮是防范由此產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散，維護(hù)金融市場的穩(wěn)健運(yùn)行。然而，就股票市場的實(shí)際運(yùn)行情況來看，不規(guī)范的信用交易一直存在，往往是監(jiān)管部門嚴(yán)加查處時(shí)收斂一些，風(fēng)頭一過又重新活躍。因此，對信用交易與其采取堵還不如積極疏導(dǎo)。而且，就中國資本市場與貨幣市場的協(xié)調(diào)發(fā)展、股票市場發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況和未來需要來看，開展股票信用交易并以此為基礎(chǔ)在將來開設(shè)股指期貨交易的條件也已基本成熟；

首先，廣大投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識不斷強(qiáng)化，自我控制能力日趨提高，為開設(shè)股票信用交易、股指期貨交易提供了巨大的市場需要。目前6100萬投資者當(dāng)中相當(dāng)一部分都曾深刻體驗(yàn)過股市賺錢與賠錢的悲喜劇，心理承受能力較前幾年明顯提高，基本上具備了從事信用交易所需要的心理素質(zhì)和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基礎(chǔ)上的股指期貨交易也會有巨大的市場需求，因?yàn)樗梢詽M足多種市場需要，投資者既可以將其作為一個(gè)有更大獲利機(jī)會的投資品種，也可以用它來為現(xiàn)貨交易進(jìn)行保值。

其次，管理層對市場監(jiān)管的方向已基本明確，手段也日益成熟，在可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)股票市場的風(fēng)險(xiǎn)將可能控制在可以調(diào)節(jié)的范圍之內(nèi)，為開設(shè)股票信用交易和股指期貨交易提供了良好的運(yùn)行空間。就近期來看，監(jiān)管的重點(diǎn)集中于上市公司的規(guī)范運(yùn)行以及對市場操縱行為進(jìn)行嚴(yán)肅查處上，市場運(yùn)行規(guī)范度較過去顯著提高，市場波動(dòng)的幅度和頻率都大大下降。就長期來看，市場化和保護(hù)投資者尤其是中小投資者利益已經(jīng)作為管理層監(jiān)管市場的基本取向，從根本上結(jié)束了過去那種由于監(jiān)管思路不清晰而陷于市場經(jīng)常性波動(dòng)之中的被動(dòng)情況，今后再次出現(xiàn)因監(jiān)管政策變化而導(dǎo)致市場激烈動(dòng)蕩甚至逆轉(zhuǎn)的可能性明顯降低，股市監(jiān)管的理性化為股票市場穩(wěn)健運(yùn)行提供了制度上的保證，為信用交易和股指期貨交易的順利進(jìn)行提供了適宜的市場環(huán)境。

再次，期貨市場的發(fā)展為開設(shè)股指期貨交易提供了基本的市場環(huán)境。股指期貨作為金融期貨的一個(gè)重要品種，其運(yùn)作成功需要有比較完善的期貨市場為基礎(chǔ)，否則就有可能遭至失敗，甚至如過去開設(shè)的國債期貨一樣最后不得不關(guān)閉。我國期貨業(yè)經(jīng)我國期貨業(yè)經(jīng)過多年的清理整頓后，目前即將步入健康發(fā)展軌道，其積累的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)將有助于股指期貨的順利推出及平穩(wěn)運(yùn)行。

最后，中國股票市場要與國際股票市場接軌，必須引進(jìn)信用交易和股指期貨交易。特別是考慮到中國即將加入WTO，中國金融市場包括股票市場融入世界金融市場的步伐不斷加快，我們也必須未雨綢繆，盡可能早地推出股票信用交易方式和股指期貨交易方式，以迅速提高我國廣大投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者管理市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。

三、開展股票信用交易和股指期貨交易應(yīng)采取的主要舉措

第一，廣泛開展股票信用交易和股指期貨交易的宣傳教育，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識、風(fēng)險(xiǎn)控制及處理能力。一是通過券商提供信用交易、股指期貨交易的基本運(yùn)行機(jī)制和主要操作技巧，對廣大投資者進(jìn)行信用交易和股指期貨交易的基礎(chǔ)教育，二是幫助證券市場的主要媒體進(jìn)行信用交易和股指期貨交易的系列講座，幫助投資者逐漸掌握運(yùn)用信用交易以及股指期貨交易所需的實(shí)際操作手段和方法。

第7篇：期貨投資技巧范文

一、業(yè)績評估的目的與意義

期貨投資組合（或基金）評估是對投資管理人（或基金經(jīng)理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優(yōu)秀投資管理人鑒別出來。

此外，投資者需要根據(jù)投資組合的投資表現(xiàn)，了解其投資組合在多大程度上實(shí)現(xiàn)了他的投資目標(biāo)，監(jiān)測投資管理人的投資策略，為進(jìn)一步的投資選擇提供決策依據(jù)；投資顧問需要依據(jù)投資組合的表現(xiàn)向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護(hù)投資者利益出發(fā)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)和績效的監(jiān)控。

二、業(yè)績評估的困難性

首先，投資技巧與投資運(yùn)氣的區(qū)分。交易帳戶的表現(xiàn)是投資管理人技巧與運(yùn)氣的綜合反映，很難完全區(qū)分。要盡量區(qū)分這一點(diǎn)就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統(tǒng)計(jì)單位,以三個(gè)月為一個(gè)評估期限。

其次，比較基準(zhǔn)的選擇問題.。中國市場沒有農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)、也沒有有色金屬指數(shù)（就是有，一個(gè)交易帳戶既投資大豆又投資銅，也不好比較），再說期貨市場存在做空機(jī)制，因而比較基準(zhǔn)很難統(tǒng)一。從評估實(shí)際看，大多數(shù)投資管理人傾向于某一穩(wěn)定的投資風(fēng)格，而不同投資風(fēng)格的投資管理人可能受市場周期性因素的影響而在不同階段表現(xiàn)出不同的群體特征。本文建議將期貨投資管理人分為兩類：以投資套利為主單邊持倉保證金不超過總資金三分之一的穩(wěn)健型；以純投機(jī)為主的激進(jìn)型。

第三、投資目標(biāo)、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)水平上的不同，使得不同交易帳戶之間的業(yè)績不可比。比如，由于投資目標(biāo)不同，投資管理人所受的投資范圍、操作策略等的限制也就不同。

第四、投資管理人操作風(fēng)格的穩(wěn)定性。如果出現(xiàn)投資管理人在考察期限內(nèi)改變操作風(fēng)格，將會引起收益率的較大波動(dòng)，而這種波動(dòng)與通常意義上的市場風(fēng)險(xiǎn)概念并不完全一致。

此外。衡量角度的不同、投資組合的分散程度、被評估帳戶是否跟投資者其它帳戶關(guān)聯(lián)等也會影響業(yè)績的評估。

三、關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)資理論認(rèn)為，投資收益是由投資風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的,相同的投資業(yè)績可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不同,因此,需要在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基礎(chǔ)上對交易帳戶的業(yè)績加以衡量。由于期貨投資是資本市場中的一個(gè)特殊組成部分，其保證金交易的杠桿原理使得其風(fēng)險(xiǎn)和收益的波動(dòng)程度大大高于其它投資品種，相應(yīng)的期貨交易帳戶的風(fēng)險(xiǎn)管理也有其獨(dú)有的特性，大家所熟知的證券投資是一個(gè)全額保證金的交易方式，投資者需用自有資金購買股票、債券等，不能采用透支的方式交易，這樣收益率的波動(dòng)將明顯小于保證金交易下的期貨投資。反過來說,如何保證期貨交易帳戶的總體風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制是一件很重要的事情。目前國內(nèi)期貨交易所的活躍品種保證金比例多為5%，即便投資者通過期貨公司交易增收3個(gè)百分點(diǎn)，保證金的比例也僅為8%，大大低于股票投資和債券投資的資金要求比例。以目前國內(nèi)期貨品種漲跌停板±3%計(jì)算，當(dāng)日單邊波動(dòng)可能造成保證金的理論盈虧為±37.5%（3%÷8%）。相對與股票投資的10%而言可謂放大了3倍有余，所以在對期貨交易帳戶管理時(shí)，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保期貨投資的安全是很有必要的。期貨經(jīng)紀(jì)公司普遍采用保證金占用金額與客戶權(quán)益之比的方法來反映交易帳戶的風(fēng)險(xiǎn)情況，殊不知遇上套利或參與交割的帳戶，這個(gè)指標(biāo)就會失真。本文建議改為凈持倉（或?qū)Ψ聪蝾^寸按照一定的比例進(jìn)行折算）來反映，另外采用投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)不錯(cuò)的方法。

四、關(guān)于平均收益率

現(xiàn)行的平均收益率計(jì)算公式有兩種：一種是算術(shù)平均收益率；另一種是幾何平均收益率。幾何平均收益率，可以準(zhǔn)確地衡量交易帳戶的實(shí)際收益情況；算術(shù)平均收益率一般可以用作對平均收益率的無偏估計(jì)，因此，它更多地用在對將來收益率的估計(jì)上。

五、三大經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法

由于期貨投資與證券投資有類似之處，在進(jìn)行期貨交易帳戶評估時(shí)可以參照證券投資基金評估的方式。在國外對交易帳戶業(yè)績的評價(jià)工作始于20世紀(jì)60年代。按照基準(zhǔn)收益率將評價(jià)指標(biāo)分為兩類：一類基于CAPM模型，將市場指數(shù)作為基準(zhǔn)收益率簡稱為CAPM基準(zhǔn)；另一類基于APT模型，以多因素模型決定的期望收益作為基準(zhǔn)收益率即APT基準(zhǔn)；其中基于CAPM的夏普業(yè)績指數(shù)法、特雷諾業(yè)績指數(shù)法、詹森業(yè)績指數(shù)法應(yīng)用較為廣泛。

1、夏普業(yè)績指數(shù)法。夏普業(yè)績指數(shù)是基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型基礎(chǔ)上的，考察了風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)與總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，計(jì)算公式如下：S=（Rp?DRf）/σp

其中：S表示夏普業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)利率，σp表示投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，它是總風(fēng)險(xiǎn)。

夏普業(yè)績指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。

2、特雷諾業(yè)績指數(shù)法。特雷諾認(rèn)為足夠分散化的組合沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，僅有與市場變動(dòng)差異的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，他采用基金投資收益率的βp系數(shù)作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

T=（Rp?DRf）/βp

其中：T表示特雷諾業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的投資考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)利率，βp表示某只基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

特雷諾業(yè)績指數(shù)的含義就是每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得的超額報(bào)酬（超過無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf）。特雷諾業(yè)績指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。

3、詹森業(yè)績指數(shù)法。1968年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹森系統(tǒng)地提出如何根據(jù)CAPM模型所決定的期望收益作為基準(zhǔn)收益率評價(jià)共同基金業(yè)績的方法，計(jì)算公式如下：

J=Rp?D{Rf+βp（Rm?DRf）}

其中：J表示超額收益，被簡稱為詹森業(yè)績指數(shù)；Rm表示評價(jià)期內(nèi)市場的平均回報(bào)率；Rm-Rf表示評價(jià)期內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。當(dāng)J值為正時(shí)，表明被評價(jià)基金與市場相比較有優(yōu)越表現(xiàn)；當(dāng)J值為負(fù)時(shí)，表明被評價(jià)基金的表現(xiàn)與市場相比較整體表現(xiàn)差。根據(jù)J值的大小，我們也可以對不同基金進(jìn)行業(yè)績排序。

六、實(shí)用的評估方法

第8篇：期貨投資技巧范文

關(guān)鍵詞:股指期貨;期現(xiàn)套利;股票現(xiàn)貨組合

作為金融期貨的一種,股指期貨將是我國首推的一款金融衍生產(chǎn)品｡無論從市場體制､法制法規(guī),還是到對投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育等方面,股指期貨的外部條件都已基本完善｡因此,廣大投資者都在熱盼滬深300指數(shù)期貨的推出｡

期現(xiàn)套利憑借其能夠同時(shí)在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行交易,以及利用價(jià)格差異賺取利潤的優(yōu)點(diǎn),必定在我國股指期貨推出初期為廣大機(jī)構(gòu)投資者所用｡為此本文重點(diǎn)探討了股指期貨期現(xiàn)套利策略,以便為投資者介入股指期貨提供借鑒｡

1 期現(xiàn)套利簡介

1.1 期現(xiàn)套利的概念

所謂股指期貨期現(xiàn)套利交易,就是指一旦股指期貨的市場價(jià)格偏離了其理論價(jià)格的某個(gè)價(jià)格區(qū)間(即考慮交易成本時(shí)的無套利區(qū)間),投資者通過賣出高估的期貨合約或現(xiàn)貨､同時(shí)買入被低估的期貨合約或現(xiàn)貨的方式達(dá)到獲利的目的｡

在我國,由于滬深300指數(shù)期貨在到期日必然收斂于現(xiàn)貨指數(shù)(即滬深300指數(shù)),所以,指數(shù)期現(xiàn)套利在一定程度上可以視為一種無風(fēng)險(xiǎn)的投資策略｡

1.2 股指期貨期現(xiàn)套利的流程

套利的利潤來源于期貨和現(xiàn)貨間相對價(jià)格的變動(dòng),而同時(shí)做多做空的結(jié)果也使套利交易毫無風(fēng)險(xiǎn)｡具體流程如圖1所示:

圖1 股指期貨期現(xiàn)套利流程圖

1.3 股指期貨期現(xiàn)套利模型的建立

(1)發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會｡

首先,計(jì)算股指期貨理論價(jià)格;

按股指期貨持倉成本定價(jià)模型,股指期貨理論價(jià)格為:

以理論價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn),當(dāng)實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí),代表市場高估期貨價(jià)格,只要高估幅度超過執(zhí)行套利的交易成本,按低買高賣原則,可以買現(xiàn)貨同時(shí)拋空期指來套利｡反之,如果股指期貨價(jià)格較低,且低估幅度大于交易成本,投資者可買期指賣現(xiàn)貨來套利｡

最后,估算交易的成本｡

套利交易需要同時(shí)買賣現(xiàn)貨及期貨指數(shù),交易成本包括現(xiàn)貨買賣成本及股指期貨買賣成本｡加上套利時(shí)建立的多空倉必須在到期日前平倉,現(xiàn)貨及期貨均是雙邊交易,總成本包括雙邊交易的總成本｡

(2)建立無套利區(qū)間｡

交易成本圍繞股指期貨理論價(jià)格形成無套利區(qū)間,股指期貨市場價(jià)格跌入該區(qū)間內(nèi)就無法套利,一旦股指期貨市場價(jià)格超出無套利區(qū)間,就可以進(jìn)行套利｡無套利區(qū)間如下:

2 針對滬深300指數(shù)的股票現(xiàn)貨組合的選取

股指期貨期現(xiàn)套利的主要難度與技巧便是股票現(xiàn)貨組合的構(gòu)建｡這是由于指數(shù)對應(yīng)的是一攬子成分股｡目前股票現(xiàn)貨組合構(gòu)建的方法有三種:指數(shù)化投資的完全復(fù)制配備技術(shù)､指數(shù)化投資的增強(qiáng)型配備技術(shù)和利用交易型開放式指數(shù)基金(ETF)｡針對滬深300指數(shù),期現(xiàn)套利尚沒有理想的現(xiàn)貨標(biāo)的｡

如何以盡可能少的權(quán)重股來比較完善地復(fù)制現(xiàn)貨指數(shù)是期現(xiàn)套利中的關(guān)鍵｡以下的研究,將采用最小二乘法來選取盡可能少的權(quán)重股,以更好的復(fù)制滬深300指數(shù),使得指數(shù)期現(xiàn)套利在實(shí)際操作中切實(shí)可行｡

(1)樣本的選取｡

本文選取滬深300指數(shù)和滬深300板塊中權(quán)重占比最高的30只股票的15分鐘價(jià)格,各因素的累計(jì)收益率為 (n代表各樣本的編號),樣本期間從2007年1月19日至2007年4月24日｡具體數(shù)據(jù)如表1所示:

由以上得出,所有30只權(quán)重股可以解釋滬深300指數(shù)變動(dòng)的99.8%,整個(gè)模型的擬合程度非常高,p值幾乎為0｡同時(shí)股票組合收益率與滬深300指數(shù)的收益率非常接近,幾乎可以替代滬深300指數(shù)｡但是要同時(shí)對30只個(gè)股進(jìn)行交易操作無疑是件非常困難的事情,所以還必須將權(quán)重股簡化,以盡量少的股票來復(fù)制出比較完美的滬深300指數(shù)｡

(2)股票現(xiàn)貨組合的選擇｡

在以上分析的基礎(chǔ)上,可以從中選取出15只權(quán)重最大的個(gè)股｡雖然這15只權(quán)重股的組合擬合度非常高,但是股票的個(gè)數(shù)還是相對較多,操作也會帶來一定的不便｡因此,還需要進(jìn)行再次的篩選,以便得出盡可能少的股票｡再通過同樣的方法分析,便可從這15只股票當(dāng)中篩選出7個(gè)最具代表性的股票｡通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),這7只權(quán)重股的股票組合依然能很好的復(fù)制滬深300指數(shù),能解釋滬深300指數(shù)變動(dòng)的99.39%(具體數(shù)據(jù)如表2所示)｡由這7只權(quán)重股的組合收益率與滬深300指數(shù)的走勢也非常接近(如圖2所示),因此完全可以作為期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨標(biāo)的物｡

雖然以上兩個(gè)方面是期現(xiàn)套利交易的關(guān)鍵所在,但是缺少最后的步驟整個(gè)期現(xiàn)套利交易將無法完成｡首先,我們要確定期現(xiàn)套利的規(guī)模及相應(yīng)股票組合的買賣數(shù)量｡其次,進(jìn)行期現(xiàn)套利交易,并計(jì)算最終的套利收益率｡當(dāng)期貨市價(jià)低于(即低估)或高于(即高估)無套利區(qū)間的時(shí)候,便可進(jìn)行套利交易,并由此獲得套利利潤｡套利收益率的計(jì)算可以采用〔(賣價(jià)-買價(jià))/買價(jià)100% 〕為基本模式;最后,當(dāng)價(jià)差收斂時(shí)離場平倉｡至此,整個(gè)期現(xiàn)套利便已完成｡

從西方發(fā)達(dá)國家期指交易的發(fā)展歷史來設(shè)想滬深300指數(shù)期指在我國推出的初期,必然會有較大甚至劇烈的震蕩,這會使得期現(xiàn)套利機(jī)會非常明顯｡但是要獲得高額的收益,投資者就必須對期現(xiàn)套利有充分的了解,同時(shí)要掌握期現(xiàn)套利的關(guān)鍵所在｡

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第9篇：期貨投資技巧范文

研習(xí)期貨市場

美國著名期貨專家吉姆?威可夫認(rèn)為，對于那些不能整日守著期貨市場的投資者，要想在期貨市場取得成功，就需要利用有效的時(shí)間來研究期貨市場。

為此，吉姆?威可夫提出以下意見，希望對投資者有所裨益。

親身實(shí)踐熟悉規(guī)則

只有親身實(shí)踐，才能認(rèn)識期貨。投資者可能為交易謀劃了許久，但只有在真正下單之后，才發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)絕非想象。只有在市場上盈利或賠錢之后，那種記憶才是真正的刻骨銘心。

投資者不僅要研究交易品種的供需變化，還要研究市場交易的常識，諸如交易場所、合約大小、交易時(shí)間、合約到期日和交割注意事項(xiàng)等相關(guān)的事項(xiàng)。除此之外，還要深入鉆研用于判斷期貨市場長中短期趨勢，以及出入市時(shí)機(jī)的各種技術(shù)分析方法等。

閱讀成功投資之書

在了解市場的同時(shí)，還要向成功的投資者學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)他們的投資方法和致使其成功的良好投資心理。閱讀書籍是學(xué)習(xí)投資心理最好的途徑，好書還探討如何在期貨市場中妥善做好資金管理，這些在期貨市場中非常重要。

制定完整的交易計(jì)劃

素有中國期貨之父之稱的常清教授認(rèn)為，要想在期貨市場上交易致勝，投資期貨的首要問題是制定一套完整的交易計(jì)劃，規(guī)定投資的各個(gè)環(huán)節(jié)所要遵循的交易規(guī)則，一旦制定好，就要義無反顧地堅(jiān)持下去。一般來說，一個(gè)完整的交易計(jì)劃包括市場、頭寸規(guī)模、入市、止損、離市和策略等幾個(gè)方面。

市場計(jì)劃關(guān)注買賣什么，或者在何種市場進(jìn)行交易，能夠參與的市場的主要標(biāo)準(zhǔn)就是其流動(dòng)性。因此，要選擇流動(dòng)性好的市場，同時(shí)選擇交易比較活躍的合約。

頭寸規(guī)模計(jì)劃頭寸規(guī)模關(guān)注的是買賣多少。買賣多少既影響多樣化，又影響資金管理，可根據(jù)所投資品種的波動(dòng)性和不同品種的相關(guān)性來確定持有頭寸。一般來說，波動(dòng)劇烈的品種持有的頭寸規(guī)模不能過大，相關(guān)性強(qiáng)的品種同時(shí)持倉不能過大。

入市計(jì)劃入市關(guān)注的是何時(shí)買賣。完整的交易系統(tǒng)必須要有入市的信號，這些信號明確了進(jìn)入市場買賣的價(jià)位和條件。投資者在進(jìn)行系統(tǒng)設(shè)計(jì)時(shí)，要有入市的原則和依據(jù)。

止損計(jì)劃　止損關(guān)注的是何時(shí)止損出市。交易系統(tǒng)中，投資者要根據(jù)自己的交易風(fēng)格，確定止損原則與策略。一般可以根據(jù)波動(dòng)率來設(shè)置止損，一方面保存實(shí)力，另一方面又不至于在正常的波動(dòng)情況下止損出局。

離市計(jì)劃　離市關(guān)注的是何時(shí)止盈出市。一套交易系統(tǒng)中要有明確的獲利出市的原則，而不是見小利就跑。一般來說，可根據(jù)之前持有的獲利單子的方向是否發(fā)生改變，也就是趨勢是否反轉(zhuǎn)來定，不要盲目追求賣在最高或買在最低。

策略計(jì)劃　策略關(guān)注的是如何買賣。信號一旦產(chǎn)生，關(guān)于執(zhí)行的策略考慮就變得重要起來。尤其這對于規(guī)模較大的賬戶是個(gè)實(shí)際問題，因?yàn)槠漕^寸的進(jìn)退可能會導(dǎo)致顯著的反向價(jià)格波動(dòng)或市場影響。如果你知道自己的系統(tǒng)能夠長期賺錢，你就比較容易接受信號，并且在虧損期間按照系統(tǒng)信號進(jìn)行交易。

資金管理是關(guān)鍵

期貨交易成功的最重要因素是什么?是尋找交易時(shí)機(jī)、準(zhǔn)確入市、分析技巧，還是適時(shí)平倉出局?都不是。

金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司副總經(jīng)理喻猛國在《股指期貨實(shí)戰(zhàn)策略》一書中講道，期貨交易中成功的關(guān)鍵是資金管理，資金管理的好壞直接決定投資者的生死存亡!當(dāng)然，技術(shù)分析和基本面情況等也應(yīng)該熟知。

保存實(shí)力、剩者為王是期貨交易成功的法寶，也是最終取得勝利的關(guān)鍵。要想生存和盈利，交易計(jì)劃中必須有一套完善的資金管理辦法。資金管理的好壞，不在于虧損和盈利次數(shù)的多寡，而在于交易中都能嚴(yán)格設(shè)定止損位，對虧損頭寸能及時(shí)斬倉，對盈利頭寸能做到盡可能地?cái)U(kuò)大戰(zhàn)果。同樣，資金管理的優(yōu)劣是相對的，適合此投資者的管理辦法對彼投資者未必就最佳。

對于散戶而言，他強(qiáng)調(diào)必須嚴(yán)格控制手中的資金，認(rèn)真履行如下原則：1　每次交易資金不要超過總資金的1/3。2　所有的交易都要嚴(yán)格設(shè)定止損。3　絕對不要加死碼。4　每次交易的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比至少是1:3。

判斷支撐與阻力位

國內(nèi)資深操盤大師青澤強(qiáng)調(diào)，在判斷支撐和阻力位時(shí)，交易品種K線圖的歷史價(jià)格、最高價(jià)、最低價(jià)以及收盤價(jià)等往往可以說明問題。期貨市場中的頂部或底部往往構(gòu)成阻力位或支撐位；技術(shù)圖形中未補(bǔ)的缺口也形成有效的支撐位或阻力位；均線也有助于投資者判斷支撐位和阻力位；觀察趨勢線的走勢也可以確定市場未來的支撐位和阻力位。當(dāng)主要支撐位被跌破后，該支撐位就變成了主要阻力位；當(dāng)主要阻力位被突破后，該阻力位便成了主要支撐位。

回撤(上升行情中稱為調(diào)整，下跌行情中稱為修正)也是確定支撐位和阻力位的重要方法。比如，在一輪上升行情中，價(jià)格從50點(diǎn)上漲到100點(diǎn)，然后回撤至75點(diǎn)，此后繼續(xù)上行，價(jià)格進(jìn)一步走高。75點(diǎn)便是行情從50～100點(diǎn)之間50％的回撤，事實(shí)證明75點(diǎn)支撐強(qiáng)勁。下跌行情過程中出現(xiàn)的上漲修正也是一個(gè)道理。此外，一些回撤百分比、江恩理論、心理價(jià)位等也是用來確定支撐位和阻力位的行之有效的方法。

關(guān)注成交量和持倉量

美國市場技術(shù)分析大家約翰?墨菲在其大作《期貨市場技術(shù)分析》中指出，在期貨市場上，成交量和持倉量的變化往往會直接影響到市場價(jià)格走勢。國內(nèi)外無數(shù)資深投資者也都認(rèn)可，成交量和持倉量是鑒定其他技術(shù)圖形必不可少的、重要的輔助技術(shù)指標(biāo)。