中小企業(yè)直接融資精選(九篇)

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第1篇：中小企業(yè)直接融資范文

目前，我國(guó)有科技型中小企業(yè)13余萬(wàn)家，從業(yè)人員達(dá)1000多萬(wàn)人，科技型中小企業(yè)的數(shù)量在我國(guó)為數(shù)眾多的中小企業(yè)中大約只占到3.3%，但它們卻創(chuàng)造了我國(guó)80%的新產(chǎn)品和60%的發(fā)明專(zhuān)利，是我國(guó)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家最為重要的有生力量之一?？萍紕?chuàng)新需要大量的資金的支持，科技型中小企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制，難以與現(xiàn)有的商業(yè)銀行貸款管理體系有效對(duì)接，再加上上市融資的門(mén)檻較高和風(fēng)險(xiǎn)投資體系的不完善，致使缺乏有效融資途徑成為了長(zhǎng)期以來(lái)影響我國(guó)科技型中小企業(yè)健康發(fā)展的主要障礙。目前，我國(guó)70%以上的科技型中小企業(yè)主要依靠?jī)?nèi)源性融資渠道來(lái)解決自身的資金需求，我國(guó)每年產(chǎn)生的2萬(wàn)余件科研成果中，真正能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的僅占15%左右，而最終能夠形成規(guī)?；a(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的僅占3%左右。資金不足、融資渠道不暢已經(jīng)成為了我國(guó)制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的首要因素，這一問(wèn)題直接影響到了科技型中小企業(yè)將高新科技成果實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程和效果，致使廣大科技型中小企業(yè)難以抓住機(jī)遇做大做強(qiáng)，以科技創(chuàng)新推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展的潛力難以得到充分的挖掘和發(fā)揮。

我國(guó)社會(huì)融資中直接融資比重過(guò)小

目前，我國(guó)全社會(huì)融資總額中間接融資與直接融資的比例大致為10：2，直接融資在我國(guó)社會(huì)融資中所占的比重明顯過(guò)小。由于不論是發(fā)行股票融資還是發(fā)行債券融資，大型企業(yè)在渠道上均占有明顯優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致我國(guó)每年中小企業(yè)僅有1.3%的融資額來(lái)自于直接融資途徑，而科技型中小企業(yè)由于自身的融資需求特點(diǎn)，使得其與以資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資為代表的直接融資途徑具有天然的親和性，我國(guó)眾多的科技型中小企業(yè)希望通過(guò)直接融資方式解決企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展資金需求的迫切愿望與我國(guó)直接融資渠道融資能力不足之間形成了強(qiáng)烈的反差，需要引起高度重視并予以深入分析。

為科技型中小企業(yè)創(chuàng)造良好的直接融資渠道

1.資本市場(chǎng)

科技型中小企業(yè)所研發(fā)的技術(shù)和產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化程度較高，具有一定的超前性，評(píng)判因素復(fù)雜，影響研發(fā)成功的不確定性因素較多，致使以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技型中小企業(yè)的間接融資的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足科技型中小企業(yè)的資金需求。鑒于科技型中小企業(yè)自身的融資需求的特征，世界上的發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)大多在資本市場(chǎng)的建設(shè)中為科技型中小企業(yè)設(shè)立有專(zhuān)門(mén)化的融資板塊，以便為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供金融支持，比較典型的有美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)、英國(guó)的AIM市場(chǎng)等。這些專(zhuān)業(yè)化的資本市場(chǎng)融資渠道的設(shè)立，開(kāi)拓了科技型中小企業(yè)融資方式的選擇范圍，為其融資提供了諸多便利，充分體現(xiàn)了一國(guó)政府對(duì)于科技型中小企業(yè)促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的積極作用的高度重視和較大的政策支持力度。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資

在政府的政策支持之外，風(fēng)險(xiǎn)投資成為了科技型中小企業(yè)重要的專(zhuān)門(mén)化的直接融資渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資屬于一種典型的權(quán)益資本，其投資科技型中小企業(yè)的根本目的并不是為了獲得企業(yè)的股權(quán)，而是通過(guò)向科技型中小企業(yè)提供資金，并參與科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，使得科技型中小企業(yè)發(fā)展成熟并取得良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、獲取豐厚的企業(yè)盈利之后，適時(shí)的推動(dòng)科技型中小企業(yè)通過(guò)一定的途徑在特定的資本市場(chǎng)上市，進(jìn)而賣(mài)出股權(quán)以回收其所投入的風(fēng)險(xiǎn)資本，并實(shí)現(xiàn)資本的增值，從而開(kāi)始新一輪風(fēng)險(xiǎn)投資的良性循環(huán)。正是由于科技型中小企業(yè)所具有的高成長(zhǎng)性和高回報(bào)預(yù)期，使得其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生了必然的內(nèi)在的吸引力，成為了風(fēng)險(xiǎn)資本主要的投資對(duì)象。

3.場(chǎng)外市場(chǎng)

第2篇：中小企業(yè)直接融資范文

關(guān)鍵詞：海洋科技中小企業(yè)；天使投資；風(fēng)險(xiǎn)投資

海洋高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將是一個(gè)技術(shù)密集型和資本密集型的產(chǎn)業(yè)，是高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、回收周期長(zhǎng)、專(zhuān)業(yè)參與性高的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。目前，浙江省海洋科技產(chǎn)業(yè)整體處于發(fā)展的初中期，在發(fā)展模式、技術(shù)創(chuàng)新等諸多方面還很不成熟，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，在選擇融資時(shí)首先應(yīng)合理利用政府杠桿拓展融資渠道，積極利用政府的產(chǎn)業(yè)扶持基金和科技創(chuàng)新基金；其次應(yīng)積極密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)投資動(dòng)向，合理利用民間資本和外資，為其健康高速發(fā)展提供有力的資金保障。

一、浙江省海洋科技中小企業(yè)直接融資存在問(wèn)題

浙江統(tǒng)籌多種科技資源，通過(guò)多種組織方式，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展特別是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要的支撐和帶動(dòng)作用，但是，海洋科技中小企業(yè)直接融資存在不少困難和問(wèn)題。

1.海洋科技企業(yè)在證市場(chǎng)股權(quán)融資非常難

我國(guó)股票市場(chǎng)定位的功能主要是為了支持大中型企業(yè)改革，并向國(guó)有大中型企業(yè)融資傾斜。在主板市場(chǎng)上市公司非常嚴(yán)格的資格條件，如需要達(dá)到一定規(guī)模、盈利能力的持續(xù)記錄。股票市場(chǎng)的高門(mén)檻，使得海洋高新技術(shù)企業(yè)絕大多數(shù)難以滿足這些要求，不能享受平等的進(jìn)入條件。海洋高新技術(shù)企業(yè)很難在主板市場(chǎng)股權(quán)融資。到2013年底，我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)上市公司49家。在這49家涉海上市公司中，海洋第一產(chǎn)業(yè)上市公司有5家，第二和第三產(chǎn)業(yè)有48家。其中，在涉海的第二、第三產(chǎn)業(yè)中，主業(yè)為港口、航運(yùn)產(chǎn)業(yè)占涉海上市公司總數(shù)超過(guò)70-80%。這表明在現(xiàn)行股權(quán)資源配置下，涉海第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)融資主體的大多數(shù)資源主要流向港口工業(yè)、海上運(yùn)輸、海洋礦產(chǎn)資源開(kāi)采業(yè)，而海洋高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占整體融資比例偏小。

2.天使投資存在的主要問(wèn)題

天使投資是高科技創(chuàng)業(yè)早期最重要的資金來(lái)源。經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放，我國(guó)居民收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至2013年底，除港澳臺(tái)之外的全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)中，千萬(wàn)富豪（含億萬(wàn)富豪及以上）人數(shù)已達(dá)109.3萬(wàn)人，其中億萬(wàn)富豪人數(shù)已達(dá)6 .87萬(wàn)人，全國(guó)每1340人中有1人是千萬(wàn)富豪，每2萬(wàn)人中有1人是億萬(wàn)富豪，浙江省所占比重更高。投資開(kāi)始成為富裕家庭理財(cái)?shù)闹匾獌?nèi)容。發(fā)展天使投資基金，無(wú)疑為這些個(gè)人資本提供一個(gè)良好的投資渠道。如果中國(guó)仍然維持較低的儲(chǔ)蓄率，浙江、江蘇、廣東等省份的民營(yíng)企業(yè)家、私營(yíng)業(yè)主很可能由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高回報(bào)而先行進(jìn)入天使投資領(lǐng)域?？傮w來(lái)說(shuō)，浙江省已經(jīng)初步具備了本土天使投資大量出現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)條件，但天使投資并不很活躍。據(jù)我們對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)科技企業(yè)調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，在受訪企業(yè)中，普遍認(rèn)為天使投資較不活躍。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資存在問(wèn)題

1985年1月11日，我國(guó)第一家專(zhuān)營(yíng)新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國(guó)性金融企業(yè)-中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司在北京成立。截止2013年底，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資各類(lèi)機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)到1096家，其中，創(chuàng)投企業(yè)（基金）860家，管理資本總量達(dá)到3198.0億元相對(duì)于2003年的機(jī)構(gòu)數(shù)和資本數(shù)，分別增長(zhǎng)3.5倍和6倍。但與國(guó)外相比存在明顯差距。究其原因主要有：

（1）缺乏獲得巨額投資收益的示范效應(yīng)。目前，我省高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的平均回報(bào)率只有10%左右，風(fēng)險(xiǎn)投資難以獲得較高的投資回報(bào)，因此對(duì)投資者吸引力不大。而據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年平均回報(bào)率達(dá)20%，而股票投資的年平均回報(bào)率達(dá)9%-15%，國(guó)債投資回報(bào)率為5%-6%。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源渠道單一。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我省風(fēng)險(xiǎn)投資渠道單一，政府資金比重大，總量不足，政府參與太多，民間資本投資積極性不高。我省大部分風(fēng)險(xiǎn)投資屬于政府主導(dǎo)型的“官辦民營(yíng)”。資金來(lái)源主要集中與政府專(zhuān)項(xiàng)撥款和金融貸款。在發(fā)達(dá)國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)投資主要來(lái)自養(yǎng)老基、社會(huì)捐贈(zèng)、銀行持股公司、富有的家庭和個(gè)人、投資銀行、非金融機(jī)構(gòu)。

（3）人才缺乏。有經(jīng)驗(yàn)的投資家不但熟悉金融市場(chǎng)，精通財(cái)務(wù)、項(xiàng)目評(píng)估知識(shí)，而且具備對(duì)新技術(shù)極為敏感的洞察力，對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)品的走向及潛力具有準(zhǔn)確判斷力。但我省目前已有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)普遍欠佳，管理經(jīng)驗(yàn)欠缺，大部分投資公司對(duì)投資項(xiàng)目的后期跟蹤和輔導(dǎo)跟不上，從而無(wú)法與國(guó)內(nèi)外有實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。此外被投資方與投資方在投資理念方面存在差異，投資效率較底。

（4）缺乏大型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。浙江省在受調(diào)查的155家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，注冊(cè)資本為5億元以上的僅占8.568%，明顯低于廣東（30.687%），上海（23.355%），北京（30.801%）。既沒(méi)有深圳創(chuàng)投、蘇州創(chuàng)投、江蘇高科技投資這樣的百億級(jí)集團(tuán)，也沒(méi)有一家與國(guó)家級(jí)金融機(jī)構(gòu)或者國(guó)際知名創(chuàng)投企業(yè)合作設(shè)立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。與中國(guó)的其他地區(qū)相比，浙江風(fēng)險(xiǎn)投資選擇高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的比重較低，累計(jì)對(duì)高新技術(shù)企投資額比為42.668%低于國(guó)家（50.265%）。在投資項(xiàng)目所處生命周期上重心比較偏后，2013投資于種子期、初創(chuàng)期的項(xiàng)目數(shù)量占40.908%，低于全國(guó)平均水平6.205%，比江蘇低13.378%，特別是種子項(xiàng)目占比連續(xù)三年下降；投資項(xiàng)目退出的平均持股時(shí)間從2009年的5.218年下降到2013年的3.965年，項(xiàng)目的成功率比較高，這大大偏離創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的基本特性。

二、完善金融支持海洋科技中小企業(yè)發(fā)展的直接融資體系

1.發(fā)展天使投資的對(duì)策

我省未來(lái)天使投資者可能來(lái)源于以下人群：海歸的高學(xué)歷新富階層和外企中的中方高級(jí)管理人員、個(gè)體經(jīng)營(yíng)者和經(jīng)商成功者、國(guó)內(nèi)電信和金融等行業(yè)職業(yè)經(jīng)理人。促進(jìn)天使投資的對(duì)策：

（1）加強(qiáng)對(duì)投資者教育與宣傳。許多民營(yíng)企業(yè)家、私營(yíng)企業(yè)主有資金，但缺乏對(duì)高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的正確認(rèn)識(shí)，他們不愿意投資于“高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”行業(yè)。專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以定期對(duì)他們舉辦專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)和講座。

（2）設(shè)立天使投資團(tuán)體。設(shè)立了密切的天使投資團(tuán)體，如投資者俱樂(lè)部或天使投資俱樂(lè)部。如果私人資本可以以集體的形式出資，很容易建立一個(gè)穩(wěn)定的管理機(jī)制和投資機(jī)制，有利于天使投資行業(yè)的快速發(fā)展

2.發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策

（1）引導(dǎo)民營(yíng)產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。參照北京、深圳等地的政策，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)出資參與設(shè)立海洋科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資基金，可按募集資金額和投資額給予相應(yīng)的一次性獎(jiǎng)勵(lì)，并對(duì)符合導(dǎo)向的投資項(xiàng)目提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助。探討出臺(tái)民營(yíng)產(chǎn)業(yè)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的投入可直接抵扣出資企業(yè)的應(yīng)納稅額等特殊政策。借鑒廣州等地政策，對(duì)于投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域尤其是前期企業(yè)的投資金額和比例達(dá)到一定條件的創(chuàng)投企業(yè)，參照享受高新技術(shù)企業(yè)的同等政策待遇，并享受一定的資金補(bǔ)助。擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金的規(guī)模，加大跟進(jìn)投資、階段參股和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助的力度。鼓勵(lì)省內(nèi)大中型制造業(yè)骨干龍頭企業(yè)利用技術(shù)、資本等優(yōu)勢(shì)，加快組建瞄準(zhǔn)相應(yīng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)主導(dǎo)和參與科技孵化器開(kāi)發(fā)，配套發(fā)展天使投資基金。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收優(yōu)惠政策。一是避免雙重征稅，政府為了鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)基金的發(fā)展，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金也實(shí)施減免公司所得稅及營(yíng)業(yè)稅。二是鼓勵(lì)投資稅收優(yōu)惠，將“天使投資人”、 “風(fēng)險(xiǎn)投資人” 當(dāng)年投入海洋創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的投資額從投資者個(gè)人或企業(yè)應(yīng)納稅所得中扣除，對(duì)于已繳納所得稅，允許從投資者個(gè)人或企業(yè)未來(lái)應(yīng)繳納的所得稅中抵扣的處理。三是資本利得稅優(yōu)惠，由于風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資海洋高新技術(shù)項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的巨大促進(jìn)作用，因此建議浙江省對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資股息和資本利得，也應(yīng)得到個(gè)人或企業(yè)所得稅的優(yōu)惠待遇。

（3）開(kāi)辟多渠道的風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源。風(fēng)險(xiǎn)投資的最顯著特征就是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的中長(zhǎng)期投資。在政府加大投資的同時(shí)，還應(yīng)進(jìn)一步增加投資的來(lái)源，我國(guó)養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司和商業(yè)銀行等是目前最有實(shí)力參與風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)投資者。截止2013年底，我省養(yǎng)老基金結(jié)余1109億元，全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金2013年年末滾存結(jié)余40943億元，商業(yè)銀行更有資金實(shí)力，這些資金幾乎沒(méi)有參與風(fēng)險(xiǎn)投資，我國(guó)頂層設(shè)計(jì)應(yīng)該對(duì)現(xiàn)行養(yǎng)老金基金管理辦法、保險(xiǎn)法、商業(yè)銀行法等法律作合理修改，適當(dāng)放寬對(duì)這些機(jī)構(gòu)投資者的投資限制，允許一定比例養(yǎng)老基金資金、保險(xiǎn)公司資金和商業(yè)銀行資金參與風(fēng)險(xiǎn)投資。

（4）培育壯大的政策性風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。借鑒深圳、蘇州發(fā)展模式，以大型國(guó)有控股投資公司為依托，設(shè)立一批以支持企業(yè)兼并重組和科技成果產(chǎn)業(yè)化為重點(diǎn)、以中長(zhǎng)期投資為主的大型國(guó)有股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)。積極爭(zhēng)取納入國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)的投入計(jì)劃，組織一批海洋科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金。改變國(guó)有資本保值增值的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)價(jià)體系，將風(fēng)險(xiǎn)投資納入考核范圍，允許將適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)和損失等同于創(chuàng)造利潤(rùn)。依托省市商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)基金和省海洋產(chǎn)業(yè)投資基金與國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作建立一批專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的天使投資基金。

3.創(chuàng)新區(qū)域資本市場(chǎng)

為了進(jìn)一步加快產(chǎn)權(quán)交易中心的建設(shè)，在爭(zhēng)取國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)基礎(chǔ)上積極爭(zhēng)取國(guó)家“新三板”試點(diǎn)，建立規(guī)范、活躍區(qū)域資本市場(chǎng)。深化溫州金融改革，以區(qū)域資本市場(chǎng)建設(shè)為依托，暢通投資和融資的信息溝通渠道，并通過(guò)開(kāi)展、引導(dǎo)提高民間資本參與發(fā)起、募集、參股、信托、地方債券等多種形式參與高科技工業(yè)園區(qū)和技術(shù)孵化平臺(tái)建設(shè)和創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展。

結(jié)合高新區(qū)和科學(xué)城建設(shè)，建立產(chǎn)融結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。以國(guó)家高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、未來(lái)科技城、青山湖科技城為中心，組建專(zhuān)業(yè)化創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)參與園區(qū)內(nèi)海洋科技初創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資。建議結(jié)合國(guó)家級(jí)大學(xué)科技園、海創(chuàng)園、省科技孵化器，扶持一批與平臺(tái)發(fā)展互動(dòng)、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。學(xué)習(xí)北京中關(guān)村、天津?yàn)I海新區(qū)等地經(jīng)驗(yàn)，在杭州高新區(qū)、寧波高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)等有條件地方，探索建立吸引國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)集聚的制度和政策，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先海洋風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)集聚區(qū)。

4.積極發(fā)展新型海洋科技金融組織

一是積極打造省級(jí)海洋科技產(chǎn)業(yè)債券融資平臺(tái)，支持海洋科技企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)，以及通過(guò)集合債券、中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金等實(shí)現(xiàn)債權(quán)融資。二是在浙江省各大高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)等海洋科技產(chǎn)業(yè)密集地區(qū)設(shè)立海洋科技小額貸款公司、金融租賃公司、專(zhuān)業(yè)科技信托公司等，為海洋科技企業(yè)提供債權(quán)和股權(quán)融資；加快設(shè)立各類(lèi)創(chuàng)投基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金，為海洋科技企業(yè)的成長(zhǎng)提供資本支持。三是發(fā)行海洋科技企業(yè)混合金融工具，一旦從種子期進(jìn)入成長(zhǎng)期公開(kāi)上市，可以轉(zhuǎn)換成對(duì)應(yīng)的價(jià)值股票；若投資失敗，則優(yōu)先獲得償還。四是發(fā)行海洋科技企業(yè)的優(yōu)先股股票，該股票的股利支付率在企業(yè)創(chuàng)業(yè)的初期很低，隨著企業(yè)的發(fā)展而逐漸遞增，如果企業(yè)上市可達(dá)到雙贏。五是獎(jiǎng)勵(lì)管理層和員工股票期權(quán)，賦予其按照一個(gè)固定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)本公司普通股的權(quán)力，以鼓勵(lì)其努力工作。

參考文獻(xiàn)：

[1]謝子遠(yuǎn).硅谷銀行模式與科技型中小企業(yè)融資.創(chuàng)新，2010年第5期.

第3篇：中小企業(yè)直接融資范文

一、國(guó)外中小企業(yè)融資制度與體系比較

(一)美國(guó)。美國(guó)資本市場(chǎng)比較完善，金融工具種類(lèi)繁多，市場(chǎng)比較有效，因此美國(guó)在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題上，主要是政府引導(dǎo)民間資本投資中小企業(yè)，利用完善的法律制度和有效的資本市場(chǎng)配合政府為中小企業(yè)融資服務(wù)。

1、建立完備的法律體系。從1953年美國(guó)頒布《中小企業(yè)條例》到以后的半個(gè)世紀(jì)，美國(guó)制定和實(shí)施了一系列專(zhuān)門(mén)法律：《中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)政策法》、《小企業(yè)資本形成法》、《小企業(yè)工作保護(hù)法》、《小企業(yè)規(guī)章強(qiáng)制公平法》等。這些對(duì)于保護(hù)中小企業(yè)的合法權(quán)益，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展起到了十分重要的作用。近年來(lái)，為防止信貸緊縮導(dǎo)致中小企業(yè)倒閉和結(jié)構(gòu)性倒閉，美國(guó)制定和實(shí)施了“擔(dān)保開(kāi)發(fā)公司計(jì)劃”、“微型貸款計(jì)劃”等多種資金援助計(jì)劃，使按正常渠道無(wú)法獲得貸款的小企業(yè)得到資金支持。

2、設(shè)立中小企業(yè)服務(wù)體系。除了法律支持，美國(guó)還成立了隸屬于聯(lián)邦政府的獨(dú)立機(jī)構(gòu)――小企業(yè)管理局，且在各州設(shè)立了眾多辦事處和分支機(jī)構(gòu)，主要職能是向中小企業(yè)提供援助和咨詢。小企業(yè)管理局的主要貸款形式有以下三種：①直接貸款。小企業(yè)管理局可直接向小企業(yè)貸款，最高額度不超過(guò)15萬(wàn)美元，貸款利率低于同期市場(chǎng)利率。②協(xié)調(diào)貸款。這種貸款由小企業(yè)管理局與地方開(kāi)發(fā)公司和金融機(jī)構(gòu)共同提供，包括小建設(shè)承包商貸款、季節(jié)性貸款等。③擔(dān)保貸款。美國(guó)小企業(yè)法授權(quán)小企業(yè)管理局向不能從一般渠道獲得合理?xiàng)l件貸款的小企業(yè)所獲得的貸款提供擔(dān)保。為鼓勵(lì)小企業(yè)擴(kuò)大出口，小企業(yè)管理局積極地為進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的小企業(yè)提供信貸擔(dān)保，擔(dān)保貸款額不低于50萬(wàn)美元，擔(dān)保比例高達(dá)90%。

3、中小企業(yè)直接融資渠道暢通。美國(guó)有著完善的資本市場(chǎng)，直接融資渠道很完善，不需再通過(guò)政府來(lái)創(chuàng)建，美國(guó)中小企業(yè)管理局還建立“天使資本”電子網(wǎng)絡(luò)，借助互聯(lián)網(wǎng)吸引民間資本向小企業(yè)融資。此外，多層次的資本市場(chǎng)為中小企業(yè)融資提供了資金來(lái)源。納斯達(dá)克小型市場(chǎng)、小額股票掛牌系統(tǒng)及粉紅單市場(chǎng)等是專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)的資本交易提供服務(wù)的，其入市標(biāo)準(zhǔn)較低，在最底層的粉紅單市場(chǎng)不需要任何條件就可以上市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券和股票向私人投資者募集的資金占到了美國(guó)中小企業(yè)融資總額的4%。

(二)日本。美國(guó)是依靠政府引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)投資來(lái)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，而日本則主要是政府直接向中小企業(yè)貸款。

1、中小企業(yè)行政、金融機(jī)構(gòu)的建立。1948年日本制定了中小企業(yè)廳設(shè)置法，并于同年在通商產(chǎn)業(yè)省設(shè)置了“中小企業(yè)廳”，作為政府的一個(gè)永久性機(jī)構(gòu)履行保護(hù)和扶持中小企業(yè)發(fā)展的職能。日本政府從1949年開(kāi)始，已先后制定了30多部中小企業(yè)專(zhuān)門(mén)法律，專(zhuān)門(mén)制定了中小企業(yè)設(shè)備現(xiàn)代化資金貸款制度和設(shè)備租賃制度兩項(xiàng)政策，為中小企業(yè)提供直接貸款、協(xié)調(diào)貸款和擔(dān)保貸款三種形式的長(zhǎng)期、無(wú)息貸款。在支持中小企業(yè)發(fā)展中起主導(dǎo)作用的是中小金融機(jī)構(gòu)，包括民間中小金融機(jī)構(gòu)和政府金融機(jī)構(gòu)兩大類(lèi)。民間中小金融機(jī)構(gòu)主要包括地方銀行、信用組合等。民間中小金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)眾多而密集，全國(guó)共有2，000多家，占全部民間金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)總數(shù)的40%以上。

2、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立和完善。1958年9月，日本政府頒布了《中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)法》，并依據(jù)該法設(shè)立了中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)，從而創(chuàng)設(shè)了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。該體系補(bǔ)充和完善了中小企業(yè)信用制度，即在中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)，由信用保證協(xié)會(huì)對(duì)其債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保，而信用保證協(xié)會(huì)承保的債務(wù)再由中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)進(jìn)行保險(xiǎn)，以順暢中小企業(yè)的融資渠道。近年來(lái)，日本政府還采取措施，進(jìn)一步充實(shí)和完善了中小企業(yè)信用擔(dān)保制度，如放寬擔(dān)保要求、提高擔(dān)保額度、推動(dòng)籌資渠道多元化等。

3、中小企業(yè)金融政策的創(chuàng)新。首先，調(diào)整中小企業(yè)政策及其對(duì)象范圍。過(guò)去僅把“生產(chǎn)率和工資水平與大企業(yè)有差距的企業(yè)層”劃為中小企業(yè)，現(xiàn)在“當(dāng)企業(yè)積極開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，在市場(chǎng)上獲得所需要各種經(jīng)營(yíng)資源有困難的企業(yè)”均可作為中小企業(yè)對(duì)待；其次，加大金融對(duì)中小企業(yè)的支持力度。從2000年開(kāi)始，出臺(tái)了一系列旨在鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展的金融政策措施。第一，進(jìn)一步充實(shí)和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保制度；第二，建立健全中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全網(wǎng)，實(shí)行特別貸款制度。

(三)發(fā)展中國(guó)家

1、印度。印度政府設(shè)立了一些專(zhuān)門(mén)扶持中小企業(yè)發(fā)展的公共機(jī)構(gòu)，政府在所有的機(jī)關(guān)領(lǐng)域給中小企業(yè)提供支持，并通過(guò)這些機(jī)構(gòu)具體執(zhí)行。這些支持包括提供廠區(qū)和產(chǎn)業(yè)設(shè)施、提供信貸、提供咨詢及培訓(xùn)服務(wù)、實(shí)行政府訂購(gòu)、提供中小企業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)等方面。所有這些優(yōu)惠條件企業(yè)都能夠切實(shí)地享受到，比如中小企業(yè)可以享受大企業(yè)享受不到的低息貸款；可以用低于市場(chǎng)水平的價(jià)格租用廠區(qū)。

2、非洲國(guó)家。近年來(lái)，一些非洲國(guó)家政府也采取了鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，主要包括：增加中小企業(yè)的低息貸款；提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施；在進(jìn)口及稅收方面給予必要的優(yōu)惠；建立促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)；建立多種性質(zhì)、多種層次的中小企業(yè)。如塞內(nèi)加爾，在各大區(qū)首府建立“工業(yè)區(qū)”，為中小企業(yè)提供必要的廠房、道路、水、電、管道等，鼓勵(lì)興建、擴(kuò)建中小企業(yè)，制定《小投資法》，規(guī)定中小企業(yè)享有與大企業(yè)相同的減息貸款優(yōu)待，免除中小企業(yè)重要設(shè)備、部件等物品的進(jìn)口稅。再如坦桑尼亞，“小企業(yè)發(fā)展組織”采用“工業(yè)群”的形式發(fā)展中小企業(yè)，最初的試驗(yàn)廠地選擇達(dá)累斯拉姆特薩拉維街，主要從事木器家具、金屬制品的生產(chǎn)，這類(lèi)“工業(yè)群”投資小，便于生產(chǎn)和管理，產(chǎn)品銷(xiāo)售方便。

二、國(guó)外中小企業(yè)融資制度與體系對(duì)我國(guó)的啟示

以上分析可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)外的融資模式很重視對(duì)中小企業(yè)融資的扶持，確立了以市場(chǎng)為主體，以政府為保障的中小企業(yè)金融體系，這為解決中小企業(yè)融資難取得了顯著成效，這一體制對(duì)于解決我國(guó)當(dāng)前中小企業(yè)融資難題很有借鑒意義。

（一）盡快建立適合中國(guó)國(guó)情的中小企業(yè)法律體系。發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，金融支持是解決中小企業(yè)融資問(wèn)題、促進(jìn)中小企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的有效辦法。我國(guó)應(yīng)明確中小企業(yè)在中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位及作用，界定中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)的法律地位，明確鼓勵(lì)與扶持小企業(yè)發(fā)展的主要政策措施。2002年的《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》是我國(guó)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展正是走上規(guī)范化和法制化軌道的標(biāo)志，但這一法律還存在一些缺陷，而目前也沒(méi)有與之相配的如行業(yè)振興、金融、中介服務(wù)等方面政策。所以，我國(guó)今后應(yīng)盡快健全中小企業(yè)法律體系，以促進(jìn)法為指導(dǎo)，制定《中小企業(yè)信用擔(dān)保管理辦法》、《中小企業(yè)融資法》等，以便規(guī)范中小企業(yè)融資主體的責(zé)任范圍、融資辦法和保障措施。

（二）為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造公平、健康的環(huán)境。要轉(zhuǎn)變觀念，打破所有制上的歧視，給中小企業(yè)以“國(guó)民待遇”，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造公平、健康的環(huán)境。加強(qiáng)中小企業(yè)與銀行的合作關(guān)系，在銀行面前，中小企業(yè)應(yīng)與國(guó)有企業(yè)享有同等地位。銀行是否貸款以企業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高低為標(biāo)準(zhǔn)，而不以所有制性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)。政府應(yīng)鼓勵(lì)銀行積極地向中小企業(yè)貸款，在中小企業(yè)的金融政策上，要制定切實(shí)可行的措施，充分發(fā)揮已有政策的作用，同時(shí)加大政策執(zhí)行力度，給中小企業(yè)營(yíng)造一個(gè)寬松的外部環(huán)境。

（三）發(fā)展與中小企業(yè)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)。國(guó)外實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，銀行規(guī)模與對(duì)中小企業(yè)的貸款比率之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。如在美國(guó)，資產(chǎn)不足1億美元的小銀行，其中小企業(yè)貸款占企業(yè)貸款的比重為96.7%、中小企業(yè)貸款占銀行資產(chǎn)的比重為8.9%，而對(duì)于資產(chǎn)超過(guò)50億元的銀行而言，這兩個(gè)比例分別是16.9%和2.9%。目前，我國(guó)大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)應(yīng)做到：一是加快整合、改造城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的步伐；二是盡快制定和頒布實(shí)施《中小金融機(jī)構(gòu)法》；三是盡快建立中小金融機(jī)構(gòu)存款保險(xiǎn)制度，實(shí)行與金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的差別保費(fèi)率，從制度上強(qiáng)化中小金融機(jī)構(gòu)的公信力。

（四）建立完善的信用制度和信用體系。一方面應(yīng)從外部環(huán)境入手，在金融系統(tǒng)建立起中小企業(yè)的一整套信用等級(jí)評(píng)估制度和指標(biāo)，包括對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，擇優(yōu)建立信用等級(jí)檔案，推定其信譽(yù)度，作為發(fā)貸的依據(jù)。建立公正、中立的信用中介系統(tǒng)，規(guī)范其作業(yè)行為。在這方面已有較成功的實(shí)例，如歐美、日本、韓國(guó)、新加坡和我國(guó)的香港、臺(tái)灣等地區(qū)的主要信用管理機(jī)構(gòu)都是企業(yè)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中扮演了重要角色；另一方面從中小企業(yè)自身找問(wèn)題，目前民營(yíng)企業(yè)需要做的最大事情就是如何提高自己的信用程度，中小企業(yè)可以通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理提高信用級(jí)別，還可以通過(guò)構(gòu)筑信用體系法制保障系統(tǒng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者個(gè)人信用和企業(yè)資信系統(tǒng)、與國(guó)際接軌的企業(yè)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)等多種方法來(lái)提升自身的信用度。

第4篇：中小企業(yè)直接融資范文

關(guān)鍵詞:中小企業(yè) 間接融資 后危機(jī)時(shí)代 融資機(jī)制

中圖分類(lèi)號(hào):F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2010)08-192-02

中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有不可替代的作用,研究和解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題,對(duì)促進(jìn)中小企業(yè)成長(zhǎng),保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。從2008年金融危機(jī)襲來(lái)之時(shí),我國(guó)的政府部門(mén)就出臺(tái)了很多促進(jìn)中小企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展的政策,如廣東省中小企業(yè)局發(fā)起的“銀政企項(xiàng)目”,九大銀行參與項(xiàng)目合作,共同搭建了中小企業(yè)融資平臺(tái),推出了多種針對(duì)中小企業(yè)的扶持貸款優(yōu)惠政策和金融服務(wù)產(chǎn)品,創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境,促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。中小企業(yè)受到了前所未有的關(guān)注和重視,但是中小企業(yè)融資難問(wèn)題始終沒(méi)有得到根本性的解決,解決中小企業(yè)融資難仍然任重道遠(yuǎn)。

一、后危機(jī)時(shí)代我國(guó)中小企業(yè)融資的"瓶頸"

為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī),我國(guó)當(dāng)前的中小企業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)代。任何企業(yè)要想高速發(fā)展,壯大自己的實(shí)力,都必須要融資。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)國(guó)家一次投資而完成,中小企業(yè)則只有完全靠自己,因而中小企業(yè)必須要有十分妥當(dāng)?shù)娜谫Y戰(zhàn)略。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉說(shuō)的,融資難已成為當(dāng)前阻礙中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”,中國(guó)的中小企業(yè)至今無(wú)法走出融資難的困境。

(一)目前我國(guó)中小企業(yè)融資難的主要表現(xiàn)

1.融資渠道不暢通。在我國(guó),不論是作為間接融資的銀行信貸還是企業(yè)直接融資的證券市場(chǎng),都是主要為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供服務(wù)的。而對(duì)中小企業(yè)而言,因缺乏國(guó)家的政策支持和自身經(jīng)營(yíng)透明度不夠等原因,銀行和某些金融機(jī)構(gòu),對(duì)這類(lèi)企業(yè)存在著信貸的心理障礙,容易采取信貸歧視政策,即使對(duì)效益較好的中小企業(yè),銀行也較少考慮。同時(shí)證券市場(chǎng)的建立,更大程度是為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供融資渠道,中小企業(yè)通過(guò)上市獲得融資的壁壘很高。

2.融資成本高。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展還不規(guī)范,增加了企業(yè)尤其是中小企業(yè)獲得發(fā)展資金的成本。許多中小企業(yè)在萬(wàn)般無(wú)奈之下,被迫引入高成本資金。這不僅制約了中小企業(yè)的發(fā)展,而且增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。

(二)我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題產(chǎn)生的原因分析

1.自身原因。中小企業(yè)普遍存在管理水平不高、信息不透明、資信程度低、存活率不高、風(fēng)險(xiǎn)較大等情況,這是造成中小企業(yè)間接融資困難的內(nèi)因。

(1)中小企業(yè)管理水平,尤其是財(cái)務(wù)管理水平普遍較低,相對(duì)不規(guī)范、不穩(wěn)定,缺乏足夠的財(cái)務(wù)審計(jì)制度,財(cái)務(wù)報(bào)告隨意性大,真實(shí)性差,信息透明度不高,使得銀行為中小企業(yè)貸款的管理成本增加。

(2)中小企業(yè)普遍信用經(jīng)營(yíng)理念匱乏,信譽(yù)觀念淡薄,資信等級(jí)較差。加之個(gè)別中小企業(yè)抽逃資金、拖欠賬款現(xiàn)象頻發(fā),影響了整體的信用形象。

(3)中小企業(yè)大多規(guī)模小,自有資本、償債能力有限,抵御經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的能力較弱,存活率不高,經(jīng)常是曇花一現(xiàn),導(dǎo)致中小企業(yè)借款的抵押和擔(dān)保難以落實(shí)。

2.外部原因。

(1)銀行出于降低成本,提高效益的考慮。中小企業(yè)面臨的是激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境,其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)淘汰率相對(duì)較高,這些因素決定了其負(fù)擔(dān)過(guò)重,效益不佳。在商業(yè)銀行以安全性、流動(dòng)性、盈利性為原則的經(jīng)營(yíng)信條下,對(duì)中小企業(yè)貸款采取了極慎重的態(tài)度。貸款給大企業(yè)和小企業(yè)、貸款10億元和貸款1000萬(wàn)元,其花費(fèi)的時(shí)間和人力相差無(wú)幾,而有可能產(chǎn)生的效益是不同的,這就造成銀行工作人員在追求利潤(rùn)最大化的前提下,寧可做“批發(fā)”而不愿意做“零售”業(yè)務(wù)。

(2)銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的要求。隨著國(guó)有銀行商業(yè)化改革的深入,為了防范金融風(fēng)險(xiǎn),提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量,使以四大國(guó)有商業(yè)銀行為代表的商業(yè)銀行實(shí)行了信貸收縮和信貸集中的策略,風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制度日益強(qiáng)化,并且大部分實(shí)行了終身責(zé)任追究,導(dǎo)致其為了自身利益不愿對(duì)缺乏抵押、擔(dān)保而自身信用度不高的中小企業(yè)貸款。

(3)所有制不兼容的問(wèn)題。我國(guó)銀行業(yè)的主體是國(guó)有商業(yè)銀行,扶持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,應(yīng)是國(guó)有商業(yè)銀行的重要準(zhǔn)則。在中小企業(yè)中民營(yíng)企業(yè)居多,雖然近幾年銀行在發(fā)放貸款中很大程度上所依據(jù)的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況,但總體上講,國(guó)有商業(yè)銀行首先保障國(guó)有大中型企業(yè)融資需求投放的基本原則并沒(méi)有改變,在同等條件下,國(guó)有商業(yè)銀行的投放天平是傾向國(guó)有大中型企業(yè)的。

(4)法律、法規(guī)方面的原因。由于對(duì)保護(hù)銀行支持中小企業(yè)融資的法制建設(shè)的滯后,相關(guān)法律制度不完善,現(xiàn)在銀行對(duì)支持中小企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)大多數(shù)是宏觀指導(dǎo)性的意見(jiàn),缺乏相關(guān)法規(guī)的配套、銜接,使中小企業(yè)和商業(yè)銀行都缺乏參與市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的法律保證。加之由于人為因素的原因,一些地方默許甚至縱容企業(yè)逃廢銀行債務(wù),法院對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)能力低,銀行在維護(hù)金融債權(quán)的過(guò)程中“贏了官司輸了錢(qián)”的現(xiàn)象也多有發(fā)生,加劇了銀行“恐貸”心理,從而也造成“企業(yè)貸款難,銀行難貸款”的局面。

二、間接融資方式是破解我國(guó)中小企業(yè)融資“瓶頸”的突破口

(一)我國(guó)中小企業(yè)融資的特點(diǎn)

不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段的中小企業(yè)的融資特點(diǎn)不同,對(duì)融資渠道和條件的要求也不同。

1.從發(fā)展類(lèi)型上看,我國(guó)中小企業(yè)可分為制造業(yè)型、服務(wù)業(yè)型、高新技術(shù)型以及社區(qū)型等幾種類(lèi)型。(1)制造業(yè)型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)涉及的面較寬,資金周轉(zhuǎn)較慢,資金需求量較大,融資難度相應(yīng)大一些;(2)服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)的資金需求量小、頻率高、周期短、隨機(jī)性大,相對(duì)其它中小企業(yè)而言,是一般中小型商業(yè)銀行比較愿意給予貸款的對(duì)象;(3)高新技術(shù)型中小企業(yè),按照國(guó)際慣例,主要資金來(lái)源是各種類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)投資基金;(4)社區(qū)型中小企業(yè)(包括街道手工工業(yè))具有一定的社會(huì)公益性,較易獲得政府的扶持性資金,另外社區(qū)共同集資也是這類(lèi)企業(yè)的一個(gè)重要的資金來(lái)源。

2.從發(fā)展階段上看,中小企業(yè)在創(chuàng)辦階段的資金一般以股權(quán)融資的形式取得,債務(wù)融資占比很小;投入經(jīng)營(yíng)階段的流動(dòng)資金主要從商業(yè)銀行以貸款的方式獲得,但主要部分的資金仍是從各方面增加產(chǎn)權(quán)資金;進(jìn)入增長(zhǎng)發(fā)展階段后,外部融資成為關(guān)鍵,資金主要從商業(yè)銀行及各種投資公司以債務(wù)資金的形式獲得;開(kāi)始成熟階段則主要以大公司參股、雇員認(rèn)股、股票公開(kāi)上市等形式以及從投資公司、商業(yè)銀行籌集發(fā)展改造所需資金。

(二)間接融資方式更符合我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

由上述分析不難看出,解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題應(yīng)堅(jiān)持“兩條腿”走路,既要靠擴(kuò)大直接融資,也要靠間接融資,既要有股權(quán)融資,也要靠債務(wù)融資,但各種形式的側(cè)重點(diǎn)不同。直接融資、股權(quán)融資較適合具備高成長(zhǎng)性,同時(shí)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的高科技型中小企業(yè),間接融資、債務(wù)融資較適合投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,但回報(bào)比較穩(wěn)定的服務(wù)業(yè)、制造業(yè)型中小企業(yè)。

縱觀我國(guó)的中小企業(yè):(1)絕大多數(shù)分布于勞動(dòng)密集型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),高科技型中小企業(yè)占比相對(duì)偏低;(2)出現(xiàn)融資難問(wèn)題的多為處于投入經(jīng)營(yíng)階段或進(jìn)入增長(zhǎng)發(fā)展階段后的中小企業(yè)。

同時(shí)由于:第一,我國(guó)目前企業(yè)直接融資還處于發(fā)展初期,根據(jù)2003年的統(tǒng)計(jì),全部非金融部門(mén)(主要是企業(yè)部門(mén))的融資來(lái)源中,銀行等金融機(jī)構(gòu)渠道的來(lái)源高達(dá)97%,這表明企業(yè)融資還是通過(guò)銀行,以間接融資方式取得的;第二,雖然深交所已推出中小企業(yè)板,但由于上市公司數(shù)量少、門(mén)檻較高,所以還難以從整體上化解中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。因此,這就決定了中小企業(yè)融資無(wú)論選擇何種具體形式,都必須著眼于利用或分流銀行資金,否則就不能從根本上大面積解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。因而,盡快完善以銀行為主渠道的間接融資機(jī)制就成為解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的當(dāng)務(wù)之急。

三、對(duì)策性建議

從上述分析不難看出,信用缺失是問(wèn)題產(chǎn)生的癥結(jié),因此圍繞如何重塑中小企業(yè)的信用體系,使間接融資機(jī)制真正發(fā)揮作用,筆者認(rèn)為應(yīng)從以下幾方面入手:

1.構(gòu)建多層次的中小企業(yè)擔(dān)保體系,突出解決中小企業(yè)擔(dān)保難問(wèn)題。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的規(guī)范發(fā)展,直接關(guān)系到中小企業(yè)的融資環(huán)境,近年來(lái),各級(jí)政府在借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家扶持中小企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)實(shí)際,組織推動(dòng)了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)工作。通過(guò)幾年的實(shí)踐,逐步探索出具有中國(guó)特色的“一體兩翼四層”的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系模式,這在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難、擔(dān)保難問(wèn)題。但是,仍然存在著信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)的法律、法規(guī)建設(shè)滯后;擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小,風(fēng)險(xiǎn)分散與補(bǔ)償制度缺乏;擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作存在不規(guī)范行為等一系列問(wèn)題。為此,應(yīng)盡快加大資金支持和補(bǔ)償力度,引導(dǎo)民間資金用于中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè),完善相關(guān)法律法規(guī),加大稅收政策扶持,積極推進(jìn)中小企業(yè)信用制度和擔(dān)保機(jī)構(gòu)信息化建設(shè),加強(qiáng)信用擔(dān)保行業(yè)的維權(quán)與自律,為中小企業(yè)間接融資提供良好的外部環(huán)境。

2.推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè),提升中小企業(yè)融資能力改善、提高中小企業(yè)信用,對(duì)于提升中小企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力,抵御信用風(fēng)險(xiǎn),提高自身的融資能力,促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展具有重要意義。一方面,應(yīng)加快建立中小企業(yè)信用信息征集、信用等級(jí)評(píng)價(jià)體系,建立中小企業(yè)信用檔案,實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)信用信息查詢、服務(wù)的社會(huì)化,向銀行等機(jī)構(gòu)提供企業(yè)信用信息;另一方面,積極開(kāi)展建立信用制度的普及教育工作,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理、質(zhì)量檢測(cè)等人員開(kāi)展信用和專(zhuān)業(yè)技能培訓(xùn),培養(yǎng)信用調(diào)查分析、評(píng)價(jià)和監(jiān)督等專(zhuān)業(yè)人才。研究建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)的信用征集、評(píng)級(jí)、制度以及獎(jiǎng)勵(lì)懲戒機(jī)制,推動(dòng)試點(diǎn)工作,加快中小企業(yè)信用體系建設(shè)。

3.發(fā)展地方中小銀行等中小金融機(jī)構(gòu)。發(fā)展地方中小銀行,是解決中小企業(yè)融資的一個(gè)重要途徑。從我國(guó)中小銀行的現(xiàn)狀看,不僅數(shù)量嚴(yán)重不足,而且面臨進(jìn)一步發(fā)展的諸多障礙。目前縣及縣以下金融機(jī)構(gòu),主要是四大銀行的分支機(jī)構(gòu)、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社。近幾年來(lái),四大銀行在集約化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,不同程度減少了縣以下分支機(jī)構(gòu),或上收了縣以下分支機(jī)構(gòu)的貸款權(quán)。而農(nóng)村信用社雖然數(shù)量眾多,但經(jīng)營(yíng)虧損,風(fēng)險(xiǎn)突出,無(wú)力滿足縣域經(jīng)濟(jì)中廣大中小企業(yè)對(duì)金融服務(wù)的需求。因此,建立中小企業(yè)融資專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu),包括政策性與商業(yè)性的地方中小銀行,在某種程度上能夠促進(jìn)中小企業(yè)間接融資的發(fā)展。

4.加強(qiáng)間接融資的外部環(huán)境建設(shè)。包括加大政策扶持與行業(yè)維權(quán)、建立中小企業(yè)支持服務(wù)體系、加強(qiáng)中小企業(yè)立法、盡快實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化等一系列措施,以更好的促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。

第5篇：中小企業(yè)直接融資范文

論文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，間接融資，所有制歧視

 

一、引言

由于中小企業(yè)自身特點(diǎn)，其發(fā)展不可能主要依靠股權(quán)融資（直接融資），多數(shù)只能依靠銀行貸款及其它間接融資方式獲得流動(dòng)資金。因此可以說(shuō)間接融資是中小企業(yè)發(fā)展的支撐。近年來(lái)，中國(guó)政府陸續(xù)頒布多項(xiàng)法規(guī)扶持中小企業(yè)發(fā)展。例如2003年的《中小企業(yè)促進(jìn)法》以及2005年至2006年銀監(jiān)會(huì)等部門(mén)出臺(tái)的一系列中小企業(yè)間接融資放寬政策，這正是本文研究的興趣點(diǎn)所在。本文關(guān)注的是融資放寬措施是對(duì)國(guó)有中小型企業(yè)更有利，還是對(duì)私營(yíng)、外資企業(yè)傾斜更有利？同為中小企業(yè)，受益于逐漸寬松的間接融資環(huán)境，非國(guó)有中小型企業(yè)是否遭到了歧視。

許多學(xué)者將所有制歧視作為中小企業(yè)融資困難的一個(gè)重要原因[①]，但是國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界使用的數(shù)據(jù)證據(jù)多是來(lái)自局部地區(qū)企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查，或者中小企業(yè)板塊企業(yè)年報(bào)。例如，徐洪水（2001）經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，郭斌和劉曼路（2002），虞群娥和李?lèi)?ài)喜（2007），都以民間金融與中小企業(yè)發(fā)展都較為成熟的浙江地區(qū)為研究對(duì)象，研究方法也都選擇了問(wèn)卷調(diào)查。梁冰（2005）選擇了全國(guó)東、中、西部有代表性的六個(gè)城市的1105 戶中小企業(yè)進(jìn)行入戶問(wèn)卷調(diào)查。田東霞（2005）等專(zhuān)門(mén)對(duì)西部地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展做了經(jīng)濟(jì)與法律等多方面的論述。此外，2002年德國(guó)IFO經(jīng)濟(jì)研究所、國(guó)家信息中心中經(jīng)網(wǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)調(diào)查系統(tǒng)及國(guó)經(jīng)中小企業(yè)發(fā)展研究中心等機(jī)構(gòu)組成的“中國(guó)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況聯(lián)合專(zhuān)題調(diào)查項(xiàng)目”（IFO等聯(lián)合項(xiàng)目）獲得的數(shù)據(jù)也被很多研究所使用，例如康立（2007）。以上的研究方法是企業(yè)個(gè)體層面的調(diào)查，能夠獲得第一手詳實(shí)數(shù)據(jù)，但是仍然存在有兩個(gè)缺點(diǎn)：首先，問(wèn)卷調(diào)查準(zhǔn)確度難以保證。問(wèn)卷調(diào)查高成本與低收益的特點(diǎn)決定了獲得樣本量的有限。多數(shù)只能得到各種間接融資渠道選擇比例，并不能獲得實(shí)際間接融資變動(dòng)的精確數(shù)字。其次，問(wèn)卷調(diào)查方法難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)性，并且抽樣方法也因人而異，造成無(wú)法對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行持續(xù)統(tǒng)一的關(guān)注中國(guó)。也有學(xué)者使用資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的，比如劉建勇和楊浩（2008）就對(duì)2006年一年的中小企業(yè)板塊企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)比較，得到規(guī)模歧視大于所有制歧視的結(jié)論。康晶（2007）選擇了單個(gè)上市企業(yè)進(jìn)行融資研究。趙英軍（2006）從單個(gè)城市信用社角度出發(fā)，研究中小銀行的貸款業(yè)務(wù)。還有一部分研究建立在銀行貸款流向的統(tǒng)計(jì)分析上，例如李凱慧（2003）就研究了國(guó)有銀行對(duì)非國(guó)有企業(yè)貸款占全部銀行貸款的比例問(wèn)題。但是簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)比較具有很大的局限，難以對(duì)各種因素綜合考慮。

針對(duì)以上研究方法的不足，本文考慮采用中小企業(yè)面板數(shù)據(jù)對(duì)所有制歧視的存在進(jìn)行驗(yàn)證，對(duì)近幾年來(lái)的政策效果做一個(gè)實(shí)證分析。目前國(guó)內(nèi)使用面板數(shù)據(jù)分析的文獻(xiàn)極少。陳曉紅和劉劍（2006）的截面數(shù)據(jù)回歸分析是有意義的嘗試工作。他們主要考察的是銀行貸款余額，這一點(diǎn)與本文的關(guān)注點(diǎn)不同。凌智勇（2004）對(duì)上市公司的多年平均數(shù)據(jù)做了相關(guān)回歸分析，其中使用到了短期貸款、長(zhǎng)期貸款、流動(dòng)負(fù)債率等變量經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，并控制了貸款額度增加額與總資產(chǎn)之比為因變量，這一點(diǎn)和本文有相似之處。本文采用面板數(shù)據(jù)無(wú)疑會(huì)給研究帶來(lái)很多好處，尤其是調(diào)查數(shù)據(jù)時(shí)間上的持續(xù)能夠反映各年度政策效應(yīng)的趨勢(shì)，并且由于統(tǒng)計(jì)口徑一致從而能夠被不同研究者驗(yàn)證研究成果。

本文以下安排為：第二部分介紹研究方法和數(shù)據(jù)處理，第三部分是文章的計(jì)量模型分析和估計(jì)結(jié)果，第四部分按照實(shí)際控股類(lèi)型重新定義企業(yè)所有制，做了穩(wěn)健性的檢驗(yàn)，第五部分是全文的總結(jié)。

二、研究方法和數(shù)據(jù)[②]處理

如前所述，本文主要的研究方法是使用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行政策分析，分析對(duì)象是2001年至2006年間有關(guān)促進(jìn)和扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)。具體有兩個(gè)關(guān)注事件：2003年實(shí)施的《中小企業(yè)促進(jìn)法》，銀監(jiān)會(huì)2005年7月的《銀行開(kāi)展中小企業(yè)貸款指導(dǎo)意見(jiàn)》以及之后的一系列銀行等金融業(yè)的間接融資放寬政策，比如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行開(kāi)展的“兩臺(tái)一組”中小企業(yè)貸款模式等等。以這一段時(shí)間的政策效果為研究對(duì)象的國(guó)內(nèi)還有應(yīng)展宇（2004）等，但是這些主要是用文字論述政策變遷的影響。

表1：中小型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)

 

行業(yè)

指標(biāo)

單位

中型

小型

 

 

建筑業(yè)企業(yè)

從業(yè)人員數(shù)量

銷(xiāo)售額

資產(chǎn)總額

人

萬(wàn)元

萬(wàn)元

600~3000

3000~30000

4000~40000

600以下

3000以下

4000以下

交通運(yùn)輸業(yè)企業(yè)

從業(yè)人員數(shù)量

銷(xiāo)售額

人

萬(wàn)元

500~3000

3000~30000

500以下

3000以下

工業(yè)企業(yè)

從業(yè)人員數(shù)量

銷(xiāo)售額

資產(chǎn)總額

人

萬(wàn)元

萬(wàn)元

300~2000

3000~30000

4000~40000

300以下

3000以下

4000以下

郵政業(yè)企業(yè)

從業(yè)人員數(shù)量

銷(xiāo)售額

人

萬(wàn)元

400~1000

3000~30000

400以下

3000以下

住宿和餐飲業(yè)企業(yè)

從業(yè)人員數(shù)量

銷(xiāo)售額

人

萬(wàn)元

400~800

3000~15000

400以下

3000以下

零售業(yè)企業(yè)

從業(yè)人員數(shù)量

銷(xiāo)售額

人

萬(wàn)元

100~500

1000~15000

100以下

1000以下

批發(fā)業(yè)企業(yè)

從業(yè)人員數(shù)量

銷(xiāo)售額

人

萬(wàn)元

100~200

3000~30000

第6篇：中小企業(yè)直接融資范文

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；制度安排

中圖分類(lèi)號(hào)：F592.7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1003-949X(2008)-10-0037-02

隨著改革開(kāi)放的進(jìn)一步深化，中小企業(yè)已成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，我國(guó)中小企業(yè)占全部企業(yè)數(shù)的99.8%，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占60%和40%，每年出口創(chuàng)匯占60%，提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。因此可以說(shuō)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大就業(yè)中占有極其重要地位。但是受社會(huì)整體信用環(huán)境、金融市場(chǎng)發(fā)育程度、銀行自身定位等因素影響，我國(guó)中小企業(yè)“融資難”由來(lái)已久。我國(guó)中小企業(yè)貸款僅占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款的22%。在上市公司中，中小企業(yè)數(shù)量約占滬深兩市公司的9%，而融資額占比僅為3%。近一段時(shí)間以來(lái)，由于信貸從緊、原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升、出口退稅政策調(diào)整、人民幣升值、外需大幅下滑等原因“匯合”，中小企業(yè)貸款融資和發(fā)展更是遇到了前所未有的困難。

對(duì)于造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，其中即包括中小企業(yè)自身?xiàng)l件的局限性，也包括宏觀政策的扶持力度、銀行等金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)選擇等多種因素。

從中小企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)實(shí)力和誠(chéng)信水平的提升是解決融資難現(xiàn)狀的首要任務(wù)。任何方面的加強(qiáng)與完善，都取代不了中小企業(yè)的自身發(fā)展和自身信用度的提高。因此一方面企業(yè)必須要強(qiáng)化信用觀念，加強(qiáng)公司治理建設(shè)，主觀上積極構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系。另一方面也可通過(guò)組建股份合作制企業(yè)來(lái)加強(qiáng)內(nèi)部融資的力度，同時(shí)發(fā)展到一定規(guī)模，可轉(zhuǎn)化為股份制公司，最后爭(zhēng)取上市，突破融資的障礙與瓶頸。

而從銀行角度來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)，由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和抵押條件上的差別，以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)的因素，包括融資在內(nèi)的各項(xiàng)金融服務(wù)都不可避免地向大型企業(yè)集團(tuán)傾斜，而造成對(duì)中小企業(yè)的惜貸。要解決中小企業(yè)融資難題，金融機(jī)構(gòu)觀念轉(zhuǎn)變勢(shì)在必行。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，必須要擴(kuò)散思路，從現(xiàn)實(shí)的多方面去考慮為中小企業(yè)融資提供切實(shí)可行的創(chuàng)新產(chǎn)品，提供更多規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。

對(duì)于根本上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，最為關(guān)鍵的還是宏觀環(huán)境的建設(shè)，國(guó)家相關(guān)部門(mén)需要進(jìn)一步出臺(tái)措施，完善我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)體系，針對(duì)中小企業(yè)融資作出更多的制度性安排。首先是金融體系的完善。在金融機(jī)構(gòu)體系方面，亟待構(gòu)建中小企業(yè)銀行等一些為中小企業(yè)服務(wù)的多種形式的地區(qū)、社區(qū)性金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步推動(dòng)多種形式中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。美國(guó)有2萬(wàn)家地方性的中小銀行，意大利有9萬(wàn)多家，這些中小銀行由于資金和規(guī)模的限制很難給大企業(yè)提供貸款支持，他們的主要客戶就是當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)，極大的促進(jìn)了當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的發(fā)展，同時(shí)也賺取了相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)，形成企業(yè)和銀行的良性循環(huán)發(fā)展，達(dá)到雙贏的效果。

其次是建立中小企業(yè)發(fā)展基金。中小企業(yè)發(fā)展基金的資金來(lái)源主要有三種渠道：一是中央和地方各級(jí)財(cái)政的專(zhuān)項(xiàng)資金。二是通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行債券，向社會(huì)直接籌資。二是中小企業(yè)互助基金。我國(guó)應(yīng)該建立相應(yīng)的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范企業(yè)發(fā)展基金的發(fā)展，為基金的發(fā)展創(chuàng)造好的環(huán)境。

此外，完善多層次的資本市場(chǎng)也是重要舉措之一。

（1）積極發(fā)展中小企業(yè)上市。通過(guò)公開(kāi)上市，中小企業(yè)可以增強(qiáng)影響力并進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，為商業(yè)銀行提供進(jìn)一步融資服務(wù)創(chuàng)造有利條件。因此我們必須加快發(fā)展中小企業(yè)板，加緊創(chuàng)業(yè)板推出進(jìn)程，引導(dǎo)全社會(huì)資金合理配置，降低交易成本。

（2）積極引導(dǎo)中小企業(yè)加入到企業(yè)債的發(fā)行行列中來(lái)。目前無(wú)論從市場(chǎng)成熟角度，還是中小企業(yè)面臨的融資環(huán)境來(lái)看，中小企業(yè)發(fā)行債券已經(jīng)可以起步，發(fā)行短期融資券不僅有利于中小企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加融資渠道，降低融資成本，而且對(duì)于提高中小企業(yè)的社會(huì)信譽(yù)和知名度也具有十分重要的意義。對(duì)于個(gè)體規(guī)模偏小的中小企業(yè)還可推廣集合發(fā)債的模式，這將從更大范圍上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，不僅能較好解決中小企業(yè)融資中風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，同時(shí)也為中小企業(yè)融資開(kāi)辟了新途徑、新模式。

當(dāng)然，市場(chǎng)人士也指出，中小企業(yè)的參與債券市場(chǎng)，在信息披露、評(píng)級(jí)制度等方面對(duì)我們的債券市場(chǎng)都提出了較高的要求。在短期融資券的信息披露方面，應(yīng)有針對(duì)性地探討事前預(yù)防、嚴(yán)格披露、監(jiān)管得力等措施。同時(shí)，投資人也需要進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與判斷能力。市場(chǎng)既需要保護(hù)，也需要完善，既需要規(guī)范，也需要?jiǎng)?chuàng)新，只有健康的市場(chǎng)，才是可持續(xù)發(fā)展的市場(chǎng)。

（3）促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)投資基金主要是投資于具有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜泄镜墓蓹?quán)，待企業(yè)上市之后或者時(shí)機(jī)成熟時(shí)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)，獲得高額回報(bào)?；鸢唇M織形式的不同，可以分為契約型基金和公司型基金。產(chǎn)業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)投資或者創(chuàng)業(yè)投資多投資于高新技術(shù)和企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期。發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐表明，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑。以美國(guó)為例，官方的中小企業(yè)投資公司和民間的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是中小企業(yè)籌資的重要來(lái)源之一。它們一方面為那些融資困難的中小企業(yè)提供貸款和無(wú)擔(dān)?；驌?dān)保不充分的貸款，以促進(jìn)中小企業(yè)的科技開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新能力，另一方面則對(duì)勇于進(jìn)行創(chuàng)新投資的中小企業(yè)投入資金以獲取高額回報(bào)。可以借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，采取官方投資公司和民間風(fēng)險(xiǎn)投資公司結(jié)合的辦法，為中小科技企業(yè)尤其是私營(yíng)中小科技企業(yè)提供籌資渠道。我國(guó)很多經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)已經(jīng)成立了很多類(lèi)似的投資公司，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了中小企業(yè)的融資需求，而且我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資方面的法律和相應(yīng)的配套機(jī)制不完善，也一定程度上阻礙了投資公司的發(fā)展。我們知道，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)基金的主要投資方向是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的高科技，因此，健全的退出機(jī)制就顯得尤為重要，因此要盡快發(fā)展我國(guó)的資本市場(chǎng)。在試點(diǎn)階段應(yīng)給以相應(yīng)的政策支持。如實(shí)行稅收優(yōu)惠以吸引投資者的參與，減少對(duì)基金的費(fèi)用征收以降低其運(yùn)營(yíng)成本。

最后，要進(jìn)一步完善中小企業(yè)信用服務(wù)體系的建設(shè)。建立中小企業(yè)貸款信用擔(dān)保體系，以彌補(bǔ)中小企業(yè)銀行信用資源不足的問(wèn)題。積極推進(jìn)中小企業(yè)社會(huì)化信用體系試點(diǎn)，在完善社會(huì)信用體系，建立信用制度、發(fā)揮信用中介主體作用和營(yíng)造社會(huì)信用法制環(huán)境等方面進(jìn)行積極的探索?？梢钥紤]由地方政府出面，在各金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)配合下投資建立中小企業(yè)信息庫(kù)和中小企業(yè)負(fù)責(zé)人信用檔案，并與各金融機(jī)構(gòu)聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)資源共享。在此基礎(chǔ)上再建立中小企業(yè)貸款信用評(píng)級(jí)制度、企業(yè)法人代表資信評(píng)級(jí)制度和企業(yè)總體資信評(píng)級(jí)制度，強(qiáng)化企業(yè)信用觀念，以信用等級(jí)確定是否貸款和擔(dān)保。

總之，要解決中小企業(yè)的融資難題，無(wú)論從政府、金融機(jī)構(gòu)還是中小企業(yè)自身都要審時(shí)度勢(shì)地從現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，擺脫以往的觀念束縛，從資金供給者到資金需求者都必須進(jìn)行徹底的思想轉(zhuǎn)變。尤其是政府相關(guān)部門(mén)，在目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都偏緊的形勢(shì)下，要從根本上環(huán)節(jié)中小企業(yè)的資金瓶頸，打開(kāi)其融資渠道，就必須要進(jìn)行制度革新，為中小企業(yè)的融資提供和諧良好的宏觀環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

1.張靜，梅強(qiáng)：《解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的思考》

第7篇：中小企業(yè)直接融資范文

（菲律賓馬尼拉大學(xué)，菲律賓 馬尼拉 999005）

摘　要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，中小企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。如何在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中謀求經(jīng)營(yíng)效益最大化，促進(jìn)自身不斷發(fā)展和壯大成為中小企業(yè)必須解決的問(wèn)題。民間借貸融資以其手續(xù)靈活、利率彈性大等特點(diǎn)，成為中小企業(yè)融通資金的重要途徑，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。但我國(guó)中小企業(yè)民間借貸融資仍存在諸多問(wèn)題，不僅制約了中小企業(yè)快速健康發(fā)展，而且還對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面的影響。因而，分析中小企業(yè)民間借貸融資存在的主要問(wèn)題，并對(duì)中小企業(yè)民間借貸融資進(jìn)行科學(xué)規(guī)范和有效治理，十分有必要。本文主要對(duì)中小企業(yè)民間借貸融資存在問(wèn)題及治理對(duì)策進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞 ：中小企業(yè)；民間借貸融資；存在問(wèn)題；治理對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1000-8772（2014）16-0123-02

前言

中小企業(yè)是大型企業(yè)不可缺少的伙伴和助手，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中處于重要地位，隨著市場(chǎng)體制的不斷完善，中小企業(yè)正逐步成為發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力的主力軍。同時(shí)，中小企業(yè)在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于主體地位，在增加農(nóng)民收入、提高農(nóng)民生活水平、促進(jìn)三農(nóng)問(wèn)題的成功解決過(guò)程中發(fā)揮著不可替代的作用。但從實(shí)際情況上看，由于企業(yè)資金、規(guī)模、技術(shù)等方面的影響，國(guó)家政策、市場(chǎng)變化等均不同程度制約中小企業(yè)的發(fā)展[1]。如何切實(shí)提升自身綜合實(shí)力，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)權(quán)成為中小企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展的關(guān)鍵。

1.民間借貸融資概念及其必要性

1.1民間借貸融資概念

廣義上的民間借貸，是除正規(guī)借貸之外的借貸，處在國(guó)家宏觀調(diào)控與金融監(jiān)督之外的一種非正規(guī)金融活動(dòng)。民間借貸與正規(guī)借貸是一種互補(bǔ)關(guān)系，同時(shí)也是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)融資活動(dòng)的必然產(chǎn)物。整體上看，民間借貸的特點(diǎn)主要有：（1）參與主體、資金來(lái)源具有廣泛性特點(diǎn)。不管是城鎮(zhèn)居民，個(gè)體商戶，民營(yíng)企業(yè)主，或者是農(nóng)戶、事業(yè)單位工作人員，都可成為民間借貸的參與主體。（2）借貸方式具有靈活性。通常情況下，民間借貸的借放款雙方主要以現(xiàn)金交易為主，不需要抵押物，這種交易方式較為靈活，手續(xù)簡(jiǎn)單便捷，大大縮短了資金到位時(shí)間，從而提高了資金的使用效率。（3）借貸形式呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展及人們消費(fèi)觀念和方式的不斷變化，民間借貸形式呈現(xiàn)出多樣化趨勢(shì)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，為民間借貸提供了全新的平臺(tái)，促進(jìn)借貸形式的發(fā)展及創(chuàng)新。

1.2中小企業(yè)民間借貸融資的必要性

較之于其他融資方式，民間借貸融資優(yōu)勢(shì)突出，成為中小企業(yè)融資方式的必然選擇。中小企業(yè)民間借貸融資的必要性，具體體現(xiàn)在：（1）有利于優(yōu)化資源配置。通常情況下，民間借貸融資中的借款和放款雙方熟稔，雖然沒(méi)有任何成文規(guī)定，但參與者都共同遵守約定俗成的慣例，信用度較高，存在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、互惠互利等綜合功能。在此基礎(chǔ)上，參與雙方能夠?qū)J款項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)，進(jìn)行合理的投資決策，并對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)施監(jiān)督，從而優(yōu)化資源配置，最大限度降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。（2）有利于提高金融市場(chǎng)效率。民間融資是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，它的出現(xiàn)打破了原有金融市場(chǎng)融資主體的壟斷局面，促成了融資市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，給正規(guī)借貸造成了一定沖擊。這種形勢(shì)下，為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)面臨全新改革，以提高自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而促進(jìn)金融市場(chǎng)效率的全面提高。此外，民間融資的介入，還在一定程度上促進(jìn)正規(guī)金融市場(chǎng)的不斷完善，并通過(guò)多元化產(chǎn)權(quán)形式之間的交易實(shí)現(xiàn)整體效率，降低金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)[2]。

2.中小企業(yè)民間借貸融資存在問(wèn)題

2.1法律法規(guī)嚴(yán)重滯后

我國(guó)現(xiàn)行法律體現(xiàn)中，缺乏明確的民間融資及其中介機(jī)構(gòu)法律條例，民間借貸融資長(zhǎng)期處于不被法律保護(hù)的灰色金融角色，參與雙方的利益得不到保障[3]。同時(shí)，由于缺乏健全完善的監(jiān)管條例，監(jiān)管主體缺失，法律上也沒(méi)有明確規(guī)定該由誰(shuí)來(lái)管理和規(guī)范中小企業(yè)的民間融資行為，使得民間融資長(zhǎng)期處于國(guó)家金融體系之外。這就導(dǎo)致了民間借貸融資的無(wú)序、盲目發(fā)展，對(duì)高度依賴民間融資的中小企業(yè)帶來(lái)極大的傷害，甚至造成嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

2.2非法集資存在的可能性大

當(dāng)前，民間借貸絕大多數(shù)在利率上都是隨行就市，只有極少部分的貸款不計(jì)算利息或者僅參照銀行貸款利率。在一些為投資而生產(chǎn)的民間借貸，其貸款利率甚至高于一般銀行借貸，這大大增加了民間高利貸和非法集資的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中小企業(yè)健康發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展帶來(lái)極為不利影響。我國(guó)雖然采取了一切方式對(duì)非法集資進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，但由于法律法規(guī)較為滯后，使民間借貸融資界定模糊，增加了法律監(jiān)管難度。在巨大利率的誘惑下，中小企業(yè)民間融資容易偏離原來(lái)軌道，走向非法集資，影響了企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

2.3國(guó)家宏觀調(diào)控能力無(wú)法有效發(fā)揮

中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，需要籌集大量資金，但民間資本具有較強(qiáng)的松散性和隱蔽性，價(jià)值民間資本本身逐利性的影響，使得民間融資脫離銀行體系。同時(shí)，中小企業(yè)在進(jìn)行民間借貸融資過(guò)程中，為了逃避監(jiān)管，多采取現(xiàn)金交易，國(guó)家無(wú)法掌握真實(shí)金融信息，很難對(duì)相關(guān)行為進(jìn)行監(jiān)管。這削弱了國(guó)家宏觀調(diào)控的能力，使得國(guó)家無(wú)法根據(jù)信貸總量信息做出科學(xué)的宏觀調(diào)控政策，最終對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。

3.我國(guó)中小企業(yè)民間借貸融資的治理對(duì)策

3.1以法律形式重新界定民間融資

通過(guò)建立健全法律法規(guī)，確立民間融資合法的法律地位及法律性質(zhì)，確立民間融資合同的各項(xiàng)條款，明顯民間融資適用原則和注意事項(xiàng)，為中小企業(yè)民間借貸融資提供強(qiáng)有力的法律保障。同時(shí)，還要在法律上對(duì)非法集資進(jìn)行進(jìn)一步界定，明確非法吸收公共存款和政策民間融資之間的區(qū)別和界限，促進(jìn)民間借貸融資逐漸走向規(guī)范化、程序化。除此之外，還要不斷完善現(xiàn)行金融管理法規(guī)，通過(guò)法律條文的形式引導(dǎo)、擴(kuò)寬、規(guī)范和監(jiān)管中小企業(yè)的融資渠道和方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)民間借貸融資的有效監(jiān)管[4]。

3.2加大監(jiān)管力度，確保中小企業(yè)民間借貸融資的正常運(yùn)行

隨著市場(chǎng)體制的不斷完善，我國(guó)中小企業(yè)越來(lái)越活躍，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位不斷突出，逐漸成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力軍。為保障經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的健康與穩(wěn)定，須加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)融資方式和手段的監(jiān)管，具體包括：（1）民間融資機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面。其監(jiān)管對(duì)象主要包括投資公司、擔(dān)保公司、理財(cái)公司等各類(lèi)融資中介機(jī)構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)其監(jiān)管力度，主要通過(guò)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及相關(guān)政府部門(mén)的有效配合及通力合作，從準(zhǔn)入制著手，將那些利用合法平臺(tái)從事非法集資的人員予以嚴(yán)懲和清除，為民間借貸融資創(chuàng)造良好環(huán)境。（2）各類(lèi)機(jī)構(gòu)日常業(yè)務(wù)監(jiān)管方面。主要監(jiān)管對(duì)象涉及到各類(lèi)民間融資中介機(jī)構(gòu)，須對(duì)其經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行嚴(yán)格管理，及時(shí)打擊和處理超出經(jīng)營(yíng)范圍的行為，從源頭上鏟除非法集資行為，堅(jiān)決杜絕中小企業(yè)民間借貸融資成為高利貸或非法集資的溫床。

3.3鼓勵(lì)發(fā)展民間融資中介組織

民間融資中介質(zhì)中有利于規(guī)范中小企業(yè)融資行為，保障中小企業(yè)的融資效率，從而促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展。為此，國(guó)家應(yīng)積極鼓勵(lì)民間融資中介組織的發(fā)展，主要包括：（1）信用互助社。由民間資本自發(fā)成立，具有互助式性質(zhì)，其資金來(lái)源及借貸對(duì)象只限于組織內(nèi)部成員，與組織外極少存在資金通融[5]。對(duì)這些民間融資組織，國(guó)家應(yīng)予以相應(yīng)的優(yōu)惠政策，以吸引更多的民間資金投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系，在解決中小企業(yè)融資困難的同時(shí)，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善。（2）行業(yè)協(xié)會(huì)。通過(guò)律師事務(wù)所和社會(huì)公證機(jī)構(gòu)，為民間融資雙方提供借貸合同代擬、民間借貸合同公證等業(yè)務(wù)，并提供相應(yīng)的法律中介服務(wù)，從而有效克服民間借貸市場(chǎng)自身自發(fā)性與分散性等缺陷。同時(shí)，還能通過(guò)電子計(jì)算機(jī)技術(shù)的充分利用，實(shí)現(xiàn)民間借貸融資網(wǎng)絡(luò)化、信息化，為民間投資者及中小企業(yè)提供準(zhǔn)確信息，從而促進(jìn)民間借貸融資的健康、和諧及中小企業(yè)的快速、可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 蔣大平.我國(guó)民問(wèn)借貸的制度邏輯及立法路徑研究[J].南京中醫(yī)藥大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2013，14（02）：95-99.

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第8篇：中小企業(yè)直接融資范文

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)融資 保險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

一、中國(guó)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

改革開(kāi)放30多年來(lái)，中國(guó)民間投資迅速擴(kuò)張，中小企業(yè)數(shù)量也迅猛增加，到目前為止，中小企業(yè)以驚人之勢(shì)發(fā)展壯大，已有少部分中小企業(yè)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)知名品牌的大型企業(yè)或集團(tuán)公司，如海爾、聯(lián)想、娃哈哈、四通等。大部分中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)力量，為社會(huì)制造生產(chǎn)生活用品，提供就業(yè)機(jī)會(huì)，創(chuàng)造物質(zhì)文化財(cái)富。截至2012年底，全國(guó)實(shí)有企業(yè)1366.6萬(wàn)戶，實(shí)有注冊(cè)資本82.54萬(wàn)億元，其中個(gè)體工商戶實(shí)有4050多萬(wàn)戶，其中大都是中小微型企業(yè)。根據(jù)新的中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)和第二次經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)測(cè)算，目前中小微型企業(yè)占到全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.7%，中小企業(yè)和非公有經(jīng)濟(jì)都在保持高速增長(zhǎng)。工業(yè)產(chǎn)值占總產(chǎn)值的60%，出口占出口總額的68%，貢獻(xiàn)GDP占中國(guó)總量的60%以上，每年提供80%的就業(yè)機(jī)會(huì)[1]，同時(shí)在技術(shù)創(chuàng)新方面也同樣成績(jī)斐然。

但是，在中小企業(yè)為中國(guó)做出巨大貢獻(xiàn)的同時(shí)，它面臨著嚴(yán)重的融資難題。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，在中國(guó)，中小企業(yè)目前融資的方式中，有48.41%的中小企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金，38.89%的中小企業(yè)選擇通過(guò)銀行信貸來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，而選擇通過(guò)其他形式來(lái)籌資的中小企業(yè)不足13%，其中僅有2.38%的中小企業(yè)首選通過(guò)發(fā)行股票和債券進(jìn)行中小企業(yè)融資。

目前中小企業(yè)多數(shù)資金還是依靠自身的資金積累和內(nèi)部集資，即使快四成的資金由銀行信貸得到，其中也幾乎不涵蓋小型微利企業(yè)，據(jù)銀監(jiān)會(huì)測(cè)算，中國(guó)銀行貸款主要投放給大中型企業(yè)，大企業(yè)貸款覆蓋率為100%，中型企業(yè)為90%，小企業(yè)僅為20%，幾乎沒(méi)有微型企業(yè)；另外，融資渠道太過(guò)狹窄，資本市場(chǎng)的作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮。

二、保險(xiǎn)介入中小企業(yè)融資具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)

（一）保險(xiǎn)職能的優(yōu)勢(shì)

保險(xiǎn)具有經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能、資金融通功能和社會(huì)管理功能。

經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能是保險(xiǎn)的基本功能，在輔助中小企業(yè)融資時(shí)，一方面可以對(duì)中小企業(yè)增信，另一方面可以降低銀行、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。目前中國(guó)保險(xiǎn)資金可運(yùn)用余額和總資產(chǎn)已發(fā)展到相當(dāng)?shù)囊?guī)模（見(jiàn)表1），且每年都在大幅的增長(zhǎng)。因此，在解決中小企業(yè)融資難題時(shí)保險(xiǎn)公司在資金上有很大的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。保險(xiǎn)業(yè)是專(zhuān)門(mén)管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，具有風(fēng)險(xiǎn)管理的人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)，能有效幫助中小企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)，提高中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，從而提升自身的造血能力也即內(nèi)源性融資能力。

表1 2004～2012年保險(xiǎn)公司資金可運(yùn)用余額與保險(xiǎn)總資產(chǎn)情況

單位：億元

數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2012》，2012年數(shù)據(jù)來(lái)自新聞網(wǎng)站

（二）保險(xiǎn)公司的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)

保險(xiǎn)公司在住房抵押貸款保險(xiǎn)、汽車(chē)消費(fèi)信貸保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了許多有關(guān)融資保險(xiǎn)方面的經(jīng)驗(yàn)[2]，這必將有助于保險(xiǎn)在中小企業(yè)融資中發(fā)揮作用，從而實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。除了信貸款保險(xiǎn)之外，保險(xiǎn)公司可以提供給中小企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的較成熟的保險(xiǎn)產(chǎn)品也有很多，例如抵押物財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)、雇主責(zé)任保險(xiǎn)等這都將為降低中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)提供幫助。

（三）銀保合作的優(yōu)勢(shì)

保險(xiǎn)公司與銀行的合作由來(lái)已久，許多銀行和保險(xiǎn)公司的合作正從一般的關(guān)系向股權(quán)合作發(fā)展，由松散型發(fā)展到緊密合作型，形成雙方業(yè)務(wù)滲透、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同發(fā)展的新格局。而將保險(xiǎn)植入中小企業(yè)融資，既促進(jìn)了金融創(chuàng)新，又開(kāi)辟了銀保合作的新領(lǐng)域。

三、保險(xiǎn)介入中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的運(yùn)行模式

（一）投保人是企業(yè)的情形――抵押貸款保證保險(xiǎn)

抵押擔(dān)保是目前金融機(jī)構(gòu)普遍采用的防范風(fēng)險(xiǎn)放款的手段，抵押貸款保險(xiǎn)在此基礎(chǔ)上又為金融機(jī)構(gòu)的資金安全籠罩了一層保護(hù)膜，該模式的運(yùn)作流程如圖1。此種運(yùn)行模式包含三個(gè)當(dāng)事人：銀行、保險(xiǎn)公司和借款中小企業(yè)，兩種合同：借貸合同和保險(xiǎn)合同，其中保險(xiǎn)合同涉及兩個(gè)險(xiǎn)種，一個(gè)是抵押物保險(xiǎn)，是將企業(yè)用于借款抵押的財(cái)產(chǎn)用于投保，屬于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的范疇；另一個(gè)是貸款風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，屬于信用保險(xiǎn)的范疇。

圖1 中小企業(yè)抵押貸款保險(xiǎn)運(yùn)行模式

該模式的運(yùn)作過(guò)程：中小企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款，銀行先對(duì)抵押物進(jìn)行評(píng)估，然后三方確定一個(gè)合適的抵押率，辦理抵押物保險(xiǎn)，并且保險(xiǎn)單交由貸款人保管，保險(xiǎn)單的全部權(quán)益讓渡給貸款人。在抵押期間內(nèi)，抵押人不得以任何理由中斷抵押物保險(xiǎn)或撤銷(xiāo)保險(xiǎn)，如果中斷保險(xiǎn)，貸款人有權(quán)代為投保，一切費(fèi)用由借款人承擔(dān)。抵押登記后，銀行為了防范無(wú)法預(yù)期的信用風(fēng)險(xiǎn)，可以就該時(shí)期向該企業(yè)發(fā)放的貸款本息和為保險(xiǎn)標(biāo)的向保險(xiǎn)公司投保貸款風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，由銀行和保險(xiǎn)公司共同承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)，以保證信貸資產(chǎn)的安全。企業(yè)和銀行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移成本為各自繳納的保費(fèi)，此種情況下，保險(xiǎn)人可以收到雙份的保險(xiǎn)費(fèi)。如果貸款到期，存在融通期限的，銀行需要繼續(xù)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)融通期限內(nèi)的貸款風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，如果沒(méi)有融通期限，銀行與保險(xiǎn)公司要共同處理事先企業(yè)為取得貸款向被保險(xiǎn)人抵押的抵押物，如果抵押物不能彌補(bǔ)貸款損失，需要保險(xiǎn)公司進(jìn)行賠償，事后保險(xiǎn)公司取得向中小企業(yè)的代位追償權(quán)。

大連轄內(nèi)6家開(kāi)展了中小企業(yè)融資的保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)的產(chǎn)險(xiǎn)公司，其中幾個(gè)公司開(kāi)展了抵押物財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，主要針對(duì)向銀行貸款、同時(shí)根據(jù)銀行要求對(duì)抵押物進(jìn)行財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的客戶群體，2011年保費(fèi)收入90萬(wàn)元，綜合賠付率達(dá)110%。（寧?kù)o，中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)，2012年5月31日，第007版）

（二）投保人是貿(mào)易出口商的情形――出口信用保險(xiǎn)模式

出口信用保險(xiǎn)的投保人亦是企業(yè)，但是這里的企業(yè)是做對(duì)外貿(mào)易的出口商，在出口企業(yè)總量中，中小企業(yè)的數(shù)量占到了99%，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的60%都是由他們創(chuàng)造的，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，發(fā)展國(guó)際貿(mào)易是中小企業(yè)的必由之路。2001年12月，中國(guó)唯一一家政策性信用保險(xiǎn)公司――中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司成立，貢獻(xiàn)了中國(guó)絕大多數(shù)的信用保險(xiǎn)保費(fèi)收入。

出口信用保險(xiǎn)有短期和長(zhǎng)期之分，短期的出口信用保險(xiǎn)比較適合中小企業(yè)，滿足了其資金少、資金周轉(zhuǎn)速度快、無(wú)需抵押的要求。這里主要介紹出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)――保單融資（賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓?zhuān)?，銀行針對(duì)已投保短期出口信用險(xiǎn)的企業(yè)提供融資授信額度，并在額度內(nèi)辦理押匯和人民幣貸款等業(yè)務(wù)[3]。運(yùn)作流程如圖2。

圖2 中小企業(yè)出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)

在此種保險(xiǎn)模式中，涉及四個(gè)當(dāng)事人：作為出口商的中小企業(yè)、出口商所在國(guó)的商業(yè)銀行、出口信用保險(xiǎn)公司和進(jìn)口商，兩個(gè)合同：買(mǎi)賣(mài)合同和出口信用保險(xiǎn)合同，一個(gè)協(xié)議：權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議。具體運(yùn)作流程：出口企業(yè)投保短期出口信用保險(xiǎn)，選擇融資銀行申請(qǐng)融資信用額度，出口信用保險(xiǎn)公司接受承保之后與中小企業(yè)、銀行簽訂《賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，企業(yè)足額繳納保險(xiǎn)費(fèi)。之后，出口信用保險(xiǎn)公司將《承保情況通知書(shū)》出具給銀行，銀行審核后向企業(yè)融資。出口商所在國(guó)商業(yè)銀行在單據(jù)即將到期的時(shí)候向進(jìn)口商所在國(guó)銀行提示單據(jù)，如果付款期滿進(jìn)口商所在國(guó)的銀行未能履行付款職責(zé)，出口信用保險(xiǎn)公司要對(duì)出口商所在國(guó)的商業(yè)銀行進(jìn)行賠付。

2012年3月，中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司專(zhuān)門(mén)推出了“小微企業(yè)信保易”，即小微企業(yè)出口信用保險(xiǎn)簡(jiǎn)易承保方案，該方案最大的特點(diǎn)是“保障全面，操作簡(jiǎn)便”。

（三）投保人是擔(dān)保機(jī)構(gòu)的情形――擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用保險(xiǎn)模式

擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用保險(xiǎn)在中國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)難以消化，自身風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法分散的情況下提出來(lái)的，在擔(dān)保基礎(chǔ)上加入保險(xiǎn)進(jìn)一步分散了擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)作流程如下圖3。

此種運(yùn)作模式涉及到四個(gè)當(dāng)事人：銀行、企業(yè)、保險(xiǎn)公司和信用擔(dān)保公司，三個(gè)合同：借貸合同、擔(dān)保合同和保險(xiǎn)合同。該模式的運(yùn)作程序：中小企業(yè)在向銀行申請(qǐng)貸款的同時(shí)向信用擔(dān)保公司請(qǐng)求擔(dān)保，擔(dān)保公司向其提供擔(dān)保并簽訂《貸款擔(dān)保協(xié)議》。之后由擔(dān)保公司向信用保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)信用保險(xiǎn)，并簽訂保險(xiǎn)合同，向保險(xiǎn)公司繳納保費(fèi)，貸款到期時(shí)，如果中小企業(yè)無(wú)力還款，貸款擔(dān)保公司應(yīng)代其償還，并按保險(xiǎn)合同就該替代性還款向貸款保險(xiǎn)公司申請(qǐng)賠償。保險(xiǎn)公司收到申請(qǐng)后進(jìn)行審查，對(duì)符合賠償條件的損失進(jìn)行賠償。國(guó)際上通用的做法是保險(xiǎn)公司承擔(dān)70%-80%的賠償責(zé)任[4]，中國(guó)可以借鑒這一策略，賠償絕大部分。擔(dān)保機(jī)構(gòu)向銀行進(jìn)行代償之后取得了中小企業(yè)的代位求償權(quán)，在追回了中小企業(yè)的欠款之后應(yīng)將保險(xiǎn)公司的賠款在扣除了必要費(fèi)用之后歸還。不過(guò)此種運(yùn)作模式還沒(méi)有在中國(guó)普遍開(kāi)來(lái)，開(kāi)展此險(xiǎn)種的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)很少，購(gòu)買(mǎi)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)更是屈指可數(shù)。

圖3 中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用保險(xiǎn)運(yùn)行模式

（四）投保人是融資租賃機(jī)構(gòu)的情形――租賃信用保險(xiǎn)模式

正是由于融資租賃分期付款的形式迎合了中小企業(yè)資金不充裕的特點(diǎn)，加上中國(guó)目前融資租賃市場(chǎng)滲透率低只有5.5%，與歐美國(guó)家普遍的20%左右的滲透率有很大差距，才提出引入租賃信用保險(xiǎn)模式，此種模式是一種新興的信用保險(xiǎn)模式，最早是由日本在20世紀(jì)70年代提出來(lái)的，中國(guó)目前還未得到廣泛的普及。在中小企業(yè)租賃信用模式下，涉及四方當(dāng)事人：供貨商、租賃公司、中小企業(yè)和保險(xiǎn)公司，三個(gè)合同：買(mǎi)賣(mài)合同、租賃合同和保險(xiǎn)合同，其中租賃合同是供貨商和租賃公司簽訂買(mǎi)賣(mài)合同的前提要件，也是保險(xiǎn)公司和租賃公司簽訂租賃信用保險(xiǎn)合同的依據(jù)，這三個(gè)合同是相互聯(lián)系的，運(yùn)作流程如圖4。

圖4 中小企業(yè)租賃信用保險(xiǎn)運(yùn)行模式

此種模式的具體流程：在中小企業(yè)向租賃公司提出租賃請(qǐng)求時(shí)，租賃公司同中小企業(yè)簽訂租賃合同，之后，租賃公司找尋中小企業(yè)指定的供貨商，按照中小企業(yè)的要求向供貨商購(gòu)買(mǎi)中小企業(yè)需要的租賃設(shè)備，出租給中小企業(yè)，企業(yè)定期向租賃公司繳納租金。同時(shí)，租賃公司要同保險(xiǎn)公司就中小企業(yè)的信用購(gòu)買(mǎi)租賃信用保險(xiǎn)，承保中小企業(yè)的還款責(zé)任，租賃公司作為投保人向保險(xiǎn)公司繳納保費(fèi)。當(dāng)承租人拒絕或因破產(chǎn)、倒閉等原因無(wú)力償付租金時(shí)，保險(xiǎn)公司要對(duì)出租人進(jìn)行賠償，一般保險(xiǎn)協(xié)議規(guī)定，租賃公司可得到全部損失的保險(xiǎn)金補(bǔ)償。

四、保險(xiǎn)介入中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的運(yùn)作細(xì)節(jié)設(shè)想

（一）承保條件、投保比例和保險(xiǎn)費(fèi)率

信用保證保險(xiǎn)承保的中小企業(yè)必須有條件限制：首先，準(zhǔn)許承保的中小企業(yè)必須是符合《中小企業(yè)促進(jìn)法》中規(guī)定條件的中小企業(yè)；其次，中小企業(yè)所從事的行業(yè)應(yīng)有所限制，應(yīng)該盡量避免那些高危行業(yè)或者投機(jī)行業(yè)，如日本規(guī)定只有制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)、零售業(yè)的中小企業(yè)才可投保信用保證保險(xiǎn)，而金融業(yè)、餐飲業(yè)等行業(yè)的中小企業(yè)沒(méi)有資格；再次，貸款資金必須是用于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)或者購(gòu)置儀器設(shè)備等為企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所用的，如果挪作他用將視作違約。

在各國(guó)中小企業(yè)信用保證保險(xiǎn)實(shí)踐中，雖然投保比例和保險(xiǎn)費(fèi)率各不相同，但是它們都有遵循一個(gè)原則，即根據(jù)不同行業(yè)中小企業(yè)的行業(yè)特征和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)確定相應(yīng)的投保比例和保險(xiǎn)費(fèi)率，并隨經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策的變化而變化，這種方式比對(duì)采用統(tǒng)一投保比例和保險(xiǎn)費(fèi)率更為科學(xué)，中國(guó)可以借鑒這一做法采取差別費(fèi)率。如日本一般行業(yè)普通保險(xiǎn)投保比例為70%，保險(xiǎn)費(fèi)率為0.57%；能源對(duì)策保險(xiǎn)投保比例為80%，保險(xiǎn)費(fèi)率為0.55%[5]。我建議中國(guó)保險(xiǎn)公司綜合考慮相關(guān)因素之后在60%～80%之間選擇投保比例，保險(xiǎn)費(fèi)率也應(yīng)按照行業(yè)、地區(qū)不同制定差別保險(xiǎn)費(fèi)率表。

（二）微營(yíng)利/非營(yíng)利性

信用保證保險(xiǎn)由于承保的是受人為等各種因素影響很大的風(fēng)險(xiǎn)，與一般風(fēng)險(xiǎn)相比，這種風(fēng)險(xiǎn)更難預(yù)測(cè)，一旦發(fā)生，損失較大。無(wú)論是哪方投保人，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)無(wú)疑是增加了融資成本，如果保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以營(yíng)利為目的的話肯定會(huì)使用較高的保險(xiǎn)費(fèi)率，這樣就增加了投保人的負(fù)擔(dān)，降低了投保人投保的積極性，這樣信用保證保險(xiǎn)存在的意義就削弱了。但是作為經(jīng)營(yíng)者，毫無(wú)利益可圖同樣會(huì)降低其經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力，所以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以實(shí)行微盈利政策，或者是由政府強(qiáng)制性投保，免除該險(xiǎn)種相關(guān)稅費(fèi)等措施加以彌補(bǔ)。

（三）免賠額的設(shè)定

設(shè)定免賠額是有效解決逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的途徑。企業(yè)的貸款額在免賠額內(nèi)的部分還是由企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，只有在超過(guò)的部分保險(xiǎn)公司才會(huì)賠償。設(shè)定免賠額，對(duì)于貸款保證保險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，企業(yè)會(huì)增強(qiáng)對(duì)所貸資金的責(zé)任感，在很大程度上保證資金運(yùn)用的主觀安全性；對(duì)于融資信用保險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)會(huì)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)貸款資金的審核、資金運(yùn)用的監(jiān)管，真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

（四）實(shí)行行業(yè)通保來(lái)降低投保成本

在浙江、江蘇等中小企業(yè)聚集的地區(qū)，形成了很多行業(yè)協(xié)會(huì)，可以借助這樣一個(gè)平臺(tái)，像行業(yè)互助擔(dān)保一樣實(shí)行行業(yè)通保。

保險(xiǎn)公司對(duì)行業(yè)內(nèi)一個(gè)個(gè)企業(yè)單獨(dú)承保的成本高，程序繁瑣。某地區(qū)相同行業(yè)內(nèi)的所有中小企業(yè)可以形成一個(gè)整體進(jìn)行投保，不但大大減低了保險(xiǎn)費(fèi)率，更加利于獲得買(mǎi)方信用限額；同時(shí)，低風(fēng)險(xiǎn)投保人的收益可以彌補(bǔ)高風(fēng)險(xiǎn)投保人的損失，更容易實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，鼓勵(lì)了當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)的集聚和發(fā)展。

（五）創(chuàng)新保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品

我們可以借鑒韓國(guó)，以電子商務(wù)發(fā)展信用保證保險(xiǎn)，即用電子文檔代替?zhèn)鹘y(tǒng)的紙質(zhì)文檔，提高承保效率。保險(xiǎn)因?yàn)椴簧婕皩?shí)物交易，不參與物流環(huán)節(jié)的運(yùn)作，整個(gè)交易過(guò)程簡(jiǎn)單通過(guò)網(wǎng)絡(luò)便可以完成，在電子商務(wù)化方面有其自身天然的優(yōu)勢(shì)。我們可以借鑒國(guó)內(nèi)阿里巴巴、慧聰網(wǎng)等日趨成熟的B2B（Bank-To-Business）網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)模式，建B2B模式的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，通過(guò)在線對(duì)投保人及被保險(xiǎn)人情況進(jìn)行審核、承保，借助網(wǎng)絡(luò)支付工具、在線網(wǎng)絡(luò)銀行等實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收付工作。在適應(yīng)市場(chǎng)不斷變化的需求同時(shí)中小企業(yè)也要不斷創(chuàng)新，所以相應(yīng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品也要不斷創(chuàng)新才不會(huì)被中小企業(yè)所摒棄。

分散風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品也要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。除了依賴再保險(xiǎn)和政府政策性保險(xiǎn)外，保險(xiǎn)公司可以利用金融工程技術(shù)研發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，通過(guò)發(fā)行保險(xiǎn)證券的方式，將中小企業(yè)融資信用保證保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)上，開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)分散的新途徑。

（六）成立專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)

可以成立中小企業(yè)融資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)行專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，聘用專(zhuān)業(yè)人才利用大數(shù)定律計(jì)算中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，制定中小企業(yè)可保風(fēng)險(xiǎn)鑒定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率在標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)的企業(yè)才進(jìn)行承保。

（七）建立地方性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和法規(guī)，完善再保險(xiǎn)機(jī)制，形成完整保險(xiǎn)鏈條

我們同樣可以借鑒美國(guó)，建立地方性的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和法規(guī)。結(jié)構(gòu)精簡(jiǎn)的地方性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)融資提供保險(xiǎn)服務(wù)方面存地域優(yōu)勢(shì)和軟信息優(yōu)勢(shì)，地方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)立足于地方，能充分利用當(dāng)?shù)氐男畔⒋媪?，低成本了解?dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)，構(gòu)建針對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)具有本土特色的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和法律規(guī)章制度，可在一定條件下最大限度地提升當(dāng)?shù)仄髽I(yè)信用等級(jí)。因此，可以鼓勵(lì)現(xiàn)有資金實(shí)力雄厚的平安、太平洋等全國(guó)性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和市級(jí)地方政府建立地方中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，使中小企業(yè)融資保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)主體多元化。

考慮到地方性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的償付能力有限，可以建立由市級(jí)向省級(jí)、省級(jí)向全國(guó)、全國(guó)向國(guó)家政策性機(jī)構(gòu)層層遞進(jìn)的再保險(xiǎn)制度，使得中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間和空間上大大的得到分散，形成完整的支持中小企業(yè)融資的保險(xiǎn)鏈條。

五、總結(jié)

在借鑒國(guó)外成熟的中小企業(yè)融資信用保證保險(xiǎn)有益經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)國(guó)情，深入地方特色構(gòu)建真正適合中國(guó)各個(gè)地區(qū)的中小企業(yè)融資保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制。培養(yǎng)保險(xiǎn)和信貸結(jié)合的復(fù)合型人才，來(lái)制定合理的投保比例、保險(xiǎn)費(fèi)率、免賠額，創(chuàng)新信貸保險(xiǎn)產(chǎn)品。在外部金融環(huán)境方面，構(gòu)建利益主體多方信息共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，完善中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系和相關(guān)法律。適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)化運(yùn)作結(jié)合政府政策的參與，加上政府最終保證人的角色，將完整的保障中小企業(yè)融資保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的順利運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)

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第9篇：中小企業(yè)直接融資范文

關(guān)鍵詞： 中小企業(yè) 融資 保險(xiǎn) 機(jī)制

科技型中小企業(yè)是推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提高國(guó)家自主創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，科技型中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上往往具有以下五個(gè)特點(diǎn)：高投入性、高風(fēng)險(xiǎn)性、輕資產(chǎn)、高收益性、成長(zhǎng)具有明顯的階段性。這些特點(diǎn)，尤其是前三個(gè)特點(diǎn)決定了科技型中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中需要較大的資金投入。但“融資難”卻是困擾這類(lèi)企業(yè)發(fā)展的突出問(wèn)題，如何破解這一難題也一直是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)。

科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因分析

科技型中小企業(yè)的外部融資包括股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種。其中，股權(quán)融資包括PE、VC、天使投資和新三板、創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板掛牌上市等，但由于我國(guó)股權(quán)融資尚處于發(fā)展階段，僧多粥少的現(xiàn)狀使得只有極少數(shù)的中小企業(yè)可以獲得合理的股權(quán)融資機(jī)會(huì)；債權(quán)融資包括銀行和小額貸款公司貸款、集合債、供應(yīng)鏈融資、買(mǎi)方信用融資、典當(dāng)融資等。由于科技型中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)的特點(diǎn)使得企業(yè)很難獲得銀行等機(jī)構(gòu)提供的債務(wù)融資。

近幾年來(lái)，為解決科技型中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，我國(guó)政府推出了一系列的扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策，包括引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金、建立健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系、對(duì)科技型企業(yè)進(jìn)行貸款補(bǔ)貼等；同時(shí)在政府的支持下，國(guó)內(nèi)部分金融機(jī)構(gòu)也推出了一些有針對(duì)性的金融產(chǎn)品?？傮w看來(lái)，這些措施取得了一定的成效，但由于存在地區(qū)性（示范點(diǎn)）、條件要求較高等問(wèn)題，還不足以撬動(dòng)足夠多的商業(yè)化資金進(jìn)入科技型中小企業(yè)融資領(lǐng)域，不能從根本上緩解科技型中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

科技型中小企業(yè)融資難，其根本原因在于資金供給方認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)較難控制而不愿意給此類(lèi)企業(yè)融資，如果能充分利用保險(xiǎn)機(jī)制來(lái)分散或轉(zhuǎn)移資金提供方的風(fēng)險(xiǎn)，就可以引導(dǎo)商業(yè)化金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)科技型中小企業(yè)的投資，同時(shí)有效促進(jìn)保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)自身發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。

引入保險(xiǎn)機(jī)制緩解企業(yè)融資困擾

科技型中小企業(yè)的生命周期一般可以劃分為種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)發(fā)展期、成熟期和衰退期，建議根據(jù)科技型中小企業(yè)的不同的發(fā)展階段和資信情況來(lái)解決融資難題。

（一）建立天使投資和VC投資機(jī)構(gòu)的互保機(jī)制，分散投資風(fēng)險(xiǎn)

在種子期，企業(yè)的實(shí)體尚未形成，也就不能產(chǎn)生現(xiàn)金流，對(duì)外部資金的投入需求很大，其資金來(lái)源主要是創(chuàng)業(yè)者自己的投入、天使投資，部分地區(qū)和行業(yè)還有來(lái)自政府的創(chuàng)業(yè)補(bǔ)貼等。在初創(chuàng)期，對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然已經(jīng)從產(chǎn)品銷(xiāo)售中獲得收入，但仍然需要大量的資金投入到技術(shù)研發(fā)，而此時(shí)獲得銀行貸款等債務(wù)融資仍很困難，除創(chuàng)業(yè)者的資本外，其資金來(lái)源也主要是風(fēng)險(xiǎn)投資。

雖然在種子期和初創(chuàng)期已經(jīng)有天使投資和VC機(jī)構(gòu)資本的介入，但由于科技型中小企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，以及我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展不完善，使得實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模遠(yuǎn)小于企業(yè)發(fā)展所需的融資需求。這表明完全的市場(chǎng)化行為不足以解決科技型中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，政府應(yīng)通過(guò)對(duì)天使投資和VC的風(fēng)險(xiǎn)分散來(lái)鼓勵(lì)這些機(jī)構(gòu)的投資規(guī)模，以加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。

具體而言，政府可以出資設(shè)立母基金（FOF），引導(dǎo)成立天使投資和VC向科技型企業(yè)投資。對(duì)于天使投資機(jī)構(gòu)和VC投資機(jī)構(gòu)，可以鼓勵(lì)它們?cè)谧栽附Y(jié)合的基礎(chǔ)上聯(lián)合成立互保機(jī)制。與保險(xiǎn)公司不同，互保機(jī)制最本質(zhì)的特點(diǎn)是保險(xiǎn)人與被保險(xiǎn)人的身份合一，從而達(dá)到降低道德風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)行成本的目的。政府還可以給予相應(yīng)的資金支持，參與互保的機(jī)構(gòu)可按一定比例將投資機(jī)構(gòu)所投資企業(yè)的股權(quán)放入互保資金池?；ケＹY金池內(nèi)的股權(quán)的分紅、轉(zhuǎn)讓收益和政府投入的支持資金用來(lái)對(duì)天使投資機(jī)構(gòu)投保的股權(quán)投資損失進(jìn)行一定比例的補(bǔ)償，通過(guò)互保方式來(lái)分散投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

比如，針對(duì)新三板的情況，可以成立基于新三板企業(yè)的新三板互保基金組織，對(duì)新三板掛牌企業(yè)進(jìn)行投資的投資機(jī)構(gòu)按照中立機(jī)構(gòu)對(duì)新三板掛牌企業(yè)的評(píng)級(jí)施以權(quán)重，以其對(duì)新三板掛牌企業(yè)投資的一定比例股權(quán)放入互助保資池，對(duì)所投新三板企業(yè)破產(chǎn)清算的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行一定補(bǔ)償。

（二）成立政策性信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，為科技型中小企業(yè)提供信貸保險(xiǎn)

處于發(fā)展期和成熟期的科技型中小企業(yè)仍然需要大量的資金投入到生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣中，除了積極尋找合適的股權(quán)融資機(jī)會(huì)外，通常運(yùn)用債權(quán)融資來(lái)緩解資金壓力。債權(quán)融資的主要形式是銀行信用，但銀行基于其風(fēng)險(xiǎn)可控原則，對(duì)貸款發(fā)放非常謹(jǐn)慎，科技型中小企業(yè)很難從銀行中獲取發(fā)展所需的資金。同時(shí)，在當(dāng)前債券市場(chǎng)上，中小企業(yè)也很難通過(guò)發(fā)行債券來(lái)融資。此外，民間信貸的成本很高，直接影響著企業(yè)的健康發(fā)展。考慮到企業(yè)在此發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)較種子期和初創(chuàng)期相對(duì)可控，可以成立科技型中小企業(yè)信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，對(duì)商業(yè)銀行對(duì)該類(lèi)中小企業(yè)的貸款給予一定比例的保險(xiǎn)，從而降低商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)、鼓勵(lì)商業(yè)性資金進(jìn)入高科技中小企業(yè)。

實(shí)際上，從1998年以來(lái)，理論界就展開(kāi)了創(chuàng)建我國(guó)中小企業(yè)信用保險(xiǎn)的討論。2002年，太平洋財(cái)險(xiǎn)蘇州分公司推出了《中小企業(yè)短期抵押貸款保證保險(xiǎn)》，實(shí)際上就是一種中小企業(yè)信貸保險(xiǎn)，隨后，多家保險(xiǎn)公司也紛紛推出了類(lèi)似的中小企業(yè)信用保險(xiǎn)。由于中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，為降低風(fēng)險(xiǎn)，這些以盈利為目的的保險(xiǎn)產(chǎn)品主要面向有抵押、質(zhì)押資質(zhì)的中小企業(yè)，如采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)物流業(yè)等行業(yè)的企業(yè)，而輕資產(chǎn)的科技型中小企業(yè)并不能滿足這個(gè)條件，很難從中獲得足夠的融資。因此，現(xiàn)有的這些商業(yè)化保險(xiǎn)產(chǎn)品雖然在一定程度上有助于緩解科技型企業(yè)的融資壓力，但實(shí)際上并沒(méi)有根本改變?nèi)谫Y難的現(xiàn)狀。不過(guò)這些產(chǎn)品的推行一方面表明建立中小企業(yè)信用保險(xiǎn)是可行的，另一方面也表明現(xiàn)階段單純依靠市場(chǎng)的力量建立中小企業(yè)信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，尚不能完全滿足科技型中小企業(yè)的融資需求，政府必須出資參與建設(shè)，推出政策性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)滿足。

在國(guó)際上，中小企業(yè)信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)從上世紀(jì)50年代在日本、美國(guó)、德國(guó)興起，目前已經(jīng)被世界上很多國(guó)家和地區(qū)采用。盡管各國(guó)中小企業(yè)信用保險(xiǎn)制度模式不完全相同，但主要采取以下形式：政府出資建立中小企業(yè)信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，銀行在對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)保險(xiǎn)，申請(qǐng)通過(guò)后，投保人與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)訂立保險(xiǎn)合同，約定保險(xiǎn)事故發(fā)生后，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向投保人（銀行）賠償相應(yīng)比例的損失，并取得代位權(quán)。

根據(jù)我國(guó)的具體情況，可以選擇在部分高新技術(shù)示范區(qū)成立政策性高科技中小企業(yè)信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)初期不以盈利為目的，對(duì)商業(yè)銀行給予該類(lèi)中小企業(yè)的貸款給予一定比例的保險(xiǎn)，從而降低商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)、鼓勵(lì)商業(yè)性資金進(jìn)入高科技中小企業(yè)。同時(shí)，可以在銀行間試點(diǎn)推行針對(duì)在保險(xiǎn)項(xiàng)下的科技型中小企業(yè)貸款的資產(chǎn)證券化（ABS），加強(qiáng)該類(lèi)貸款的流通性，提高銀行參與科技型中小企業(yè)貸款的積極性。

這種政策性的保險(xiǎn)機(jī)制類(lèi)似于我國(guó)鼓勵(lì)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)設(shè)立的中國(guó)出口信用保險(xiǎn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“信?！保?。信保作為政策性保險(xiǎn)公司，承擔(dān)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)不能、不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)保障?，F(xiàn)在國(guó)家大力推動(dòng)自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，需要相應(yīng)的政策性機(jī)構(gòu)來(lái)解決商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)所不能、不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，以政策性機(jī)構(gòu)來(lái)引導(dǎo)、鼓勵(lì)市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)的資金進(jìn)入中小企業(yè)融資領(lǐng)域，有利于緩解甚至解決科技型中小企業(yè)融資難題。