宏觀經(jīng)濟(jì)解讀精選(九篇)

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第1篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

【關(guān)鍵詞】 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境;資本結(jié)構(gòu);調(diào)整速度;非平衡面板數(shù)據(jù)

在調(diào)整速度的眾多影響因素中,宏觀經(jīng)濟(jì)因素對調(diào)整速度的影響近年開始引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注。Douglas O. Cook(2009)分別采用兩階段和綜合兩種動(dòng)態(tài)部分調(diào)整模型,考察宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對調(diào)整速度的影響,發(fā)現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)調(diào)整速度較快。原毅軍,孫曉華(2006)的研究得到調(diào)整速度與上一年GDP增長率正相關(guān),與通貨膨脹率,實(shí)際貸款利率和財(cái)政支出增值率負(fù)相關(guān)的結(jié)論。黃輝(2009)對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制度因素影響調(diào)整速度進(jìn)行了研究,結(jié)果顯示調(diào)整速度表現(xiàn)出順經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象。本文對前人研究方法進(jìn)行改進(jìn),基于部分調(diào)整模型,用宏觀經(jīng)濟(jì)變量劃分樣本進(jìn)行調(diào)整速度對比研究。在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的回歸中不考慮宏觀因素。這樣改進(jìn)可以避免雙重考慮宏觀經(jīng)濟(jì)因素造成研究結(jié)果不穩(wěn)定性和不顯著性。

一、研究模型與變量設(shè)計(jì)

1.研究模型

接受Nerlove的部分調(diào)整模型(partial adjustment model)的構(gòu)建思路,構(gòu)建下面的資本結(jié)構(gòu)部分調(diào)整模型(1)

Lit- Lit-1=?姿(L*it- Lit-1) (1)

其中,L*it和Lit分別表示公司i在第t年末的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和實(shí)際資本結(jié)構(gòu)。?姿為調(diào)整系數(shù),表示在一個(gè)年度內(nèi)公司的資本結(jié)構(gòu)向目標(biāo)水平調(diào)整的快慢,并間接反映調(diào)整成本的大小。

根據(jù)屈耀輝(2006)等人的研究,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)可表示為公司特征向量與行業(yè)特征向量的線性函數(shù)

L*it=?琢0+■?琢jYjit+■?琢sDs+■?琢tDt+?滓it (2)

其中Yit是影響公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的一組相關(guān)變量,Ds和Dt分別為行業(yè)和時(shí)間虛擬變量。

將(2)式帶入到(1)式整理得到本文的回歸模型(3)式

Lit=?姿(?琢0+■?琢jYjit+■?琢sDs+■?琢t)+(1-?姿)Lit-1+?滓it(3)

2.變量設(shè)計(jì)

(1)資本結(jié)構(gòu)變量。本文分別使用賬面資產(chǎn)負(fù)債率和市場資產(chǎn)負(fù)債率兩種資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究。

LEV Bit=(LDit+SDit)/TAit

LEV Mit=(LDit+SDit)/(TAit-LSVit+LSit*P)

LEV Bit表示賬面資本結(jié)構(gòu),LEV Mit市場資本結(jié)構(gòu)。LDit表示長期負(fù)債,SDit表示短期負(fù)債,TAit表示賬面總資產(chǎn),LSVit表示流通股賬面價(jià)值,LSit*P表示流通股市場價(jià)值。

(2)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)擬合變量。根據(jù)已有文獻(xiàn)對目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究,本文選用的公司特征變量包括:公司規(guī)模(SIZE),用主營業(yè)務(wù)的自然對數(shù)表示,目前公司規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)研究沒有得到一致結(jié)論;資產(chǎn)有形性(TANG),用固定資產(chǎn)除以總資產(chǎn)表示,經(jīng)驗(yàn)研究表明有形資產(chǎn)的比率與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān);非債務(wù)稅盾(NDTS),用固定資產(chǎn)折舊除以總資產(chǎn)表示,經(jīng)驗(yàn)研究研究發(fā)現(xiàn)非債務(wù)稅盾與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān);公司成長性(GROW),用托賓Q值表示,公司成長性對資本結(jié)構(gòu)的影響目前還沒有定論;公司盈利能力(PROF),用息稅前利潤除以總資產(chǎn)表示,公司盈利能力對資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)研究也沒有得到一致的結(jié)論;稅收因素(TAX),用所得稅除以利潤總額表示?？紤]行業(yè)特征因素,用行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均值(HAB,HAM)表示。

(3)宏觀經(jīng)濟(jì)變量。仿照Douglas O. Cook(2009),本文選用GDP增長率來定義宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。GDP增長率定義為本年GDP減去上年GDP再除以上年GDP。宏觀經(jīng)濟(jì)變量劃分樣本的具體情況是,13年的GDP增長率數(shù)據(jù)以2002年的GDP增長率為中位數(shù)分為兩個(gè)部分,每個(gè)部分分別按照GDP增長率的二分位數(shù)再進(jìn)行劃分,將樣本分成四個(gè)部分。取GDP增長率最小的三年1998～2000定義為為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境衰退;取GDP增長率最大的三年2005～2007定義為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境繁榮。

二、樣本選取與估計(jì)方法

選擇滬深兩市1996～2008一般上市公司的數(shù)據(jù),不包括金融上市公司,剔除PT,ST公司。經(jīng)過數(shù)據(jù)整理,獲得分布于十二個(gè)行業(yè)的715家公司的9295個(gè)樣本觀測點(diǎn)。樣本數(shù)據(jù)來源于CCER數(shù)據(jù)庫。由于模型(3)把目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的決定因素內(nèi)化其中,模型右邊包含因變量一階滯后變量,采用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的GMM估計(jì)方法,把模型(3)右邊所有變量的二階滯后變量作為工具變量。

三、實(shí)證結(jié)果分析

注:括號(hào)里的數(shù)據(jù)是T檢驗(yàn)值,表中***、**、*分別代表在1%,5%以及10%的顯著性水平下顯著

表1中LEV(-1)的系數(shù)就是1-?姿?？梢钥吹?在賬面資本結(jié)構(gòu)下,宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的調(diào)整速度是0.575(1-0.425),在宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)的調(diào)整速度為0.592(1-0.408);在市場資本結(jié)構(gòu)下,宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的調(diào)整速度是0.606(1-0.394),宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)的調(diào)整速度是0.656(1-0.344)。

實(shí)證結(jié)果表明:資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度表現(xiàn)出順周期性,與Douglas O. Cook(2009),黃輝(2009)的結(jié)論一致。本文只用宏觀經(jīng)濟(jì)變量劃分樣本,沒有把宏觀經(jīng)濟(jì)變量作為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的影響因素,避免了實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)定性與顯著性,使研究結(jié)果更可靠。

參考文獻(xiàn)

[1]原毅軍,孫曉華.宏觀經(jīng)濟(jì)要素與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)優(yōu)化[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究.2006(5):39～42

第2篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

[論文摘要]“從緊貨幣政策”在我國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出不到一年，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了較大變化，“從緊貨幣政策”的前景如何成為目前宏觀調(diào)控的一個(gè)疑問。本文將從我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的最新進(jìn)展入手，嘗試對從緊貨幣政策進(jìn)行更深入的分析，對未來一段時(shí)間我國的貨幣政策的走向做出合理的預(yù)測。

2008年9月15日傍晚，中國人民銀行突然宣布提高金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率并提高法定存款準(zhǔn)備金率。四年來首次提高貸款利率、九年來首次提高法定存款準(zhǔn)備金率的舉措在整個(gè)社會(huì)引起很大反響，同時(shí)也令理論界對國家在2007年底提出的“實(shí)施從緊貨幣政策”的方向產(chǎn)生了疑問。

一、解讀“從緊貨幣政策”

2007年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,為完善和落實(shí)宏觀調(diào)控政策,防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱,防止結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通脹,在未來一段時(shí)間要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。在此之前，中國人民銀行已多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及利率，“從緊貨幣政策”的信號(hào)非常明確。

從“穩(wěn)健的貨幣政策”到“從緊貨幣政策”，我們可以做出以下解讀：

1.2007年，CPI明顯上漲，國際油價(jià)大幅攀升，通貨膨脹壓力日益增大。針對2007年宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)中非常引人注目的物價(jià)上漲問題，全球已給予普遍關(guān)注，而對于我國而言，食品價(jià)格的上漲帶動(dòng)的物價(jià)節(jié)節(jié)攀升已經(jīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)面產(chǎn)生了一定的影響。從緊貨幣政策的主要目標(biāo)之一就是要嚴(yán)格控制通貨膨脹的加劇，確保宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定快速的增長。

2.國內(nèi)房價(jià)迅速竄高，房地產(chǎn)泡沫已全面形成；股票市場沖高回落，反映了市場的不完善及投資者的非理性。從2007年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的諸多特點(diǎn)可以看出，在保持經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，微觀層面出現(xiàn)的問題不容小視。通過從緊貨幣政策的實(shí)施，可以在一定程度上進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使房地產(chǎn)、證券交易等過熱行業(yè)泡沫在一定程度上有所緩解，規(guī)范市場操作，使市場回歸理性。

3.2007年，在奧運(yùn)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)仍然保持快速增長，其中，投資仍然保持較快增長速度，成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的首要因素。2007年企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，2007年以來宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)持續(xù)攀升。在此背景下，人民銀行多次提高存款準(zhǔn)備金率，并上調(diào)存、貸款基準(zhǔn)利率，以吸引儲(chǔ)蓄、控制銀行信貸規(guī)模，解決投資增長過快、信貸投放過多、流動(dòng)性過剩的問題。

二、當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢分析

從以上分析可以看出，“從緊貨幣政策”是在2007年我國宏觀經(jīng)濟(jì)背景下應(yīng)運(yùn)而生的，符合一定時(shí)期內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)的貨幣政策，將對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展起到積極的作用。然而，自2008年以來，國際國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了一些新的變化，中央銀行也適時(shí)地調(diào)整了貨幣政策的方向。

1.國際方面。美國次貸危機(jī)的全面爆發(fā)已使危機(jī)升級為金融風(fēng)暴，不但使美國經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，世界上許多國家和地區(qū)都被席卷，全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。從2007年8月次貸危機(jī)爆發(fā)至2008年9月，包括華盛頓互惠銀行等在內(nèi)的美國的多家銀行倒閉，著名投資銀行貝爾斯登、雷曼兄弟、美林證券先后被收購或破產(chǎn)清盤；“兩房”、美國國際集團(tuán)先后被政府接管。金融風(fēng)暴席卷全球，導(dǎo)致全球大部分國家股市暴跌，各國金融機(jī)構(gòu)及政府所持美元資產(chǎn)受損嚴(yán)重。2008年9月，國內(nèi)部分商業(yè)銀行公布各自持有的“問題公司”的債券數(shù)量，直接導(dǎo)致滬深兩市股指連續(xù)爆跌，國內(nèi)金融業(yè)受到重創(chuàng)。

2.國內(nèi)方面。2008年，人民幣持續(xù)升值對出口仍有一定抑制作用；1月份南方重大冰雪災(zāi)害、5·12汶川大地震、9月“毒奶粉”事件等對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

但從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，2008年1月～8月份，我國CPI明顯下降，但PPI卻逐月遞增，反映了我國物價(jià)水平仍然處于高位運(yùn)行的狀態(tài)，防止進(jìn)一步通貨膨脹的壓力依然存在；固定資產(chǎn)投資沿續(xù)近年來的高速增長態(tài)勢，1月～6月份的增長幅度為26.3%，繼續(xù)保持較快增長，對GDP仍有較強(qiáng)帶動(dòng)；奧運(yùn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)仍然較為突出。因此，從總體上說，經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)的趨勢明顯，預(yù)計(jì)2008年經(jīng)濟(jì)增長速度受負(fù)面影響較小，仍可保持9%左右的增幅。

三、當(dāng)前及今后我國“從緊貨幣政策”的適用性

以上分析可以看出，2008年宏觀經(jīng)濟(jì)增長仍然強(qiáng)勁，我國投資、消費(fèi)的快速增長仍然是經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Γ?jīng)濟(jì)當(dāng)中出現(xiàn)的新情況、新問題對“從緊貨幣政策”提出了新的要求。筆者認(rèn)為，在貨幣政策的制定和執(zhí)行方面，中央銀行應(yīng)該緊跟形勢，有針對性地選擇貨幣政策工具和目標(biāo)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。

首先，“從緊貨幣政策”的大方向還應(yīng)堅(jiān)持。雖然央行在2008年9月15日宣布提高法定存款準(zhǔn)備金率和貸款基準(zhǔn)利率，宣告了央行結(jié)束了單方面降低“雙率”的緊縮性貨幣政策時(shí)代，但并不意味著我國的貨幣政策已進(jìn)入到“擴(kuò)張貨幣政策”的階段。經(jīng)過上述分析不難發(fā)現(xiàn)，央行提高雙率的宏觀經(jīng)濟(jì)背景是特殊的、暫時(shí)性的。如果剔除掉這些暫時(shí)性的因素的影響，透視我國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面，我國經(jīng)濟(jì)仍然保持較快的增長，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的投資、消費(fèi)、信貸等方面增長仍然強(qiáng)勁。就此看來，中央銀行不應(yīng)就此放棄“從緊貨幣政策”，而應(yīng)在未來一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)堅(jiān)持從緊的基本方向不能變。

第3篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

【關(guān)鍵詞】大歷史觀；macro-history；宏觀經(jīng)濟(jì)；唯物主義歷史觀

中圖分類號(hào)：I206 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-0278（2013）07-272-01

黃仁宇先生因大歷史觀聲名鵲起，“大歷史觀”（英文為macro-history）也因黃先生的幾本著作而漸入人心。雖然黃先生稱“這名詞該下由我創(chuàng)用”，但究其學(xué)術(shù)根源，不可不謂之廣矣。黃先生自己也說：“這名詞縱是新穎，已乏創(chuàng)意”，從宏觀微觀之說“改稱大小，轉(zhuǎn)用于歷史，顯系模仿而非發(fā)明”。 文章非是高屋建瓴，而為管中窺豹，從小處著眼，嘗試一探所謂大歷史觀的前世今生。

所謂大歷史觀，黃先生一貫堅(jiān)持的事，由小見大，從事件看發(fā)展由社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看歷史發(fā)展脈絡(luò)，從文化、理念的更替，見時(shí)事的發(fā)展。簡而言之，一切歷史事件的發(fā)展，不以任何人物的出現(xiàn)而改變，而是人物順勢而為、因時(shí)而動(dòng)，從偶爾到必然的轉(zhuǎn)換。這種觀念其實(shí)在各個(gè)領(lǐng)域，各個(gè)時(shí)間段，甚至在本身歷史研究方面其實(shí)并不新穎。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

“大歷史觀”之得名，因襲于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（macroeconomics）。從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分野，黃先生悟出其間“亦不過放寬視界與計(jì)及精微之不同”，于是“改稱大小，轉(zhuǎn)用于歷史”。一方面借鑒了概念，一方面參考了方法。加之黃先生對歷史的認(rèn)知多從經(jīng)濟(jì)（食貨）角度入手，可以說受益于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)良多。黃仁宇解釋說：“這大歷史有如宏觀經(jīng)濟(jì)（macro—economic）。宏觀經(jīng)濟(jì)不能統(tǒng)計(jì)失業(yè)就業(yè)的人數(shù)，不能分析物價(jià)，不能講解物價(jià)指數(shù)。較詳細(xì)分析仍待微觀的工作?！抑幌Ｍ问氛卟灰浐竺嬉粋€(gè)大前提，不要忽略我們所處的一個(gè)非常時(shí)代罷了?！?/p>

二、宏觀哲學(xué)

黃先生并不是一個(gè)者，但他的自由立場使得他并不排斥接受一些的方法論?！按髿v史觀”中運(yùn)動(dòng)的、聯(lián)系的、周期性的、符合治亂興衰規(guī)律的、依存于經(jīng)濟(jì)狀況的認(rèn)識(shí)，也在相當(dāng)程度上與理論中辯證唯物主義、歷史唯物主義、社會(huì)發(fā)展史、經(jīng)濟(jì)決定論等暗合。其長時(shí)間寬視野階段性的歷史認(rèn)知，同社會(huì)發(fā)展史的分期分步地劃定歷史暗合。其從財(cái)稅與經(jīng)濟(jì)的基點(diǎn)上審視歷史的旨趣，則無不匹配了“經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑”。在一些文字表述中，黃仁宇也多次提到馬克思的名字。黃仁宇自己也承認(rèn)受馬克思影響，“刻下將歷史視作冗長、互相繼續(xù)而作梯度前進(jìn)的觀察時(shí)尤然”。

三、湯因比的大歷史

在黃仁宇的閱讀和交往過程中，一些既定存在并適合他的分析工具對他的大歷史觀的形成起到了良好的架構(gòu)作用。湯因比的歷史研究及劍橋哈佛的相關(guān)理念都給了他有益的滋養(yǎng)。

黃仁宇先生亦自稱信奉大歷史觀，試圖“將宏觀及放寬視野這一觀念導(dǎo)引到中國歷史研究里去”，從而高瞻遠(yuǎn)矚地考察中國歷史，這些特點(diǎn)，尤其在《中國大歷史》、《赫遜河畔談中國歷史》等著作中，得到了體現(xiàn)。然而治大歷史必要有扎實(shí)之史學(xué)功底，穿透時(shí)空隔閡之強(qiáng)勁穿透力，和敏銳把握歷史命脈之深刻之透視力：而要把此三者用到純熟精煉之地步，殊為不易，即便博學(xué)宏視如湯因比，也不能說是成功。黃仁宇更因受后天限制，治大歷史自然難免要力不從心。因此，雖然先生其志可欽，其情可嘆，這后兩部著作，卻明顯現(xiàn)出力度不足，我以為他的努力基本可歸為失敗。

四、布羅代爾的長時(shí)段理論

法國新史學(xué)派的代表人物之一的布羅代爾，在其《歷史與社會(huì)科學(xué)：長時(shí)段》一書中確立了他的歷史觀：長時(shí)段理論。他認(rèn)為只有在長時(shí)段中才可能把握和解釋歷史現(xiàn)象，而短時(shí)段并不能幫助我們深刻地理解歷史。長時(shí)段的歷史可以說是一種“幾乎不變的歷史”，是各種“結(jié)構(gòu)”起作用的歷史。

做為黃仁宇的那個(gè)時(shí)代的學(xué)術(shù)強(qiáng)音，他既可以了解到布羅代爾的資本義理論并受到其影響，也會(huì)自然而然地從他那里借鑒到“長時(shí)段”。而黃先生的“大歷史”，也確實(shí)在理念上與此相通并靈活地運(yùn)用到了對中國歷史的“描述”中。

五、個(gè)人經(jīng)驗(yàn)

黃仁宇的大歷史觀的形成，其最初的原由是因教學(xué)上的需要。面對美國學(xué)生這樣并不希求對中國歷史有詳細(xì)的把握的受眾，在四個(gè)課時(shí)內(nèi)要講述整個(gè)的中國歷史，用他自己的話說是要“五十分鐘內(nèi)涵蓋二百多年的中國歷史”，不能不尋求一種簡約、干練、明快、提綱挈領(lǐng)、居高臨下的法門。大歷史觀便在這樣的背景下開始醞釀。

把握黃先生的“大歷史觀”的學(xué)術(shù)和現(xiàn)實(shí)淵源，足以讓我們豐滿對其人其學(xué)的認(rèn)識(shí)，既便于保持“價(jià)值中立”，也方便保持“了解之同情”。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃仁宇.赫遜河畔談中國歷史[J].時(shí)報(bào)，1989.

[2]黃仁宇.中國大歷史[J].聯(lián)經(jīng)，1993.

[3]湯比因.歷史研究[M].上海人民出版社，2010.

第4篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)價(jià)格 利率 貨幣政策

一、資產(chǎn)價(jià)格對貨幣政策的影響

2007年，美國華爾街爆發(fā)的次貸危機(jī)最終演變成波及全球的金融危機(jī)，幾大頂級投行最終被房地產(chǎn)破碎的房地產(chǎn)泡沫吞噬。隨之而來的，是國際原油和各種重要原料價(jià)格的震蕩。僅僅從中國來看，今年來股市暴跌和暴漲已經(jīng)是屢見不鮮，而房地產(chǎn)價(jià)格也呈現(xiàn)出劇烈震動(dòng)的格局，尤其是近期國家出臺(tái)了相關(guān)政策后，房市出現(xiàn)了很大的波動(dòng)。資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，很大程度上影響了金融安全和國家經(jīng)濟(jì)。

我國貨幣政策的傳統(tǒng)傳導(dǎo)機(jī)制是建立在商業(yè)銀行信用體系基礎(chǔ)上的，主要通過商行的信貸和資本的供給需求實(shí)現(xiàn)。資本價(jià)格的波動(dòng)會(huì)影響貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，影響商行的信貸規(guī)模和資本的需求。由于資本市場的擴(kuò)大，使得資本市場越來越成為貨幣政策傳導(dǎo)的重要渠道，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制也變得復(fù)雜。總體來說，資產(chǎn)價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：其一，通過財(cái)富效應(yīng)影響消費(fèi)需求，尤其是在資產(chǎn)價(jià)格占家庭資產(chǎn)比重不斷增加的現(xiàn)在；其二，是通過托賓q效應(yīng)影響企業(yè)投資，進(jìn)而影響企業(yè)的籌資意愿和貸款意愿，影響信貸的供求情況。與此同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)還會(huì)對市場預(yù)期產(chǎn)生影響，以影響未來的貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)和貨幣政策。而資產(chǎn)價(jià)格泡沫的破滅將直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對宏觀經(jīng)濟(jì)面產(chǎn)生致命的沖擊。

貨幣價(jià)格波動(dòng)還可能會(huì)對貨幣政策的中間目標(biāo)和最終目標(biāo)產(chǎn)生影響。首先，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)削弱中間目標(biāo)的可測性、可控性，從而影響了貨幣政策的制定。其次，物價(jià)穩(wěn)定一直是很多國家的貨幣政策目標(biāo)，資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)會(huì)影響人們對經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期，進(jìn)而改變自己的消費(fèi)方式，會(huì)引起社會(huì)價(jià)格水平的波動(dòng)。同時(shí)，如果虛擬經(jīng)濟(jì)吸引了過多的資金，在造成虛擬泡沫的同時(shí)會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)因?yàn)樽约喝狈Χl(fā)展緩慢，形成一個(gè)惡習(xí)循環(huán)。

二、變量選取

為了進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)格對貨幣政策利率影響的實(shí)證分析，本文選取了資產(chǎn)價(jià)格的兩個(gè)代表性的指數(shù)：房地產(chǎn)指數(shù)和股票指數(shù)。并選取1999—2009年我國的相關(guān)數(shù)據(jù)作為基本數(shù)據(jù)，利用軟件進(jìn)行了分析。

1、 利率的選擇

市場利率是整個(gè)利率體系存在的基礎(chǔ)，也是央行制定貨幣政策利率的重要參照依據(jù)，是市場貨幣需求供給和信貸規(guī)模的較真實(shí)體驗(yàn)。市場利率有銀行存貸款利率、債券發(fā)行市場利率、同業(yè)拆借市場利率、貼現(xiàn)利率、票據(jù)市場利率等組成。一般來說，債券市場利率是金融市場利率基礎(chǔ)，但由于我國市場經(jīng)濟(jì)尚且處于發(fā)展過程中，債券市場發(fā)展尚不完善，二級市場總體規(guī)模較小，并不能稱為市場經(jīng)濟(jì)的典型代表。而相對應(yīng)，近年來同業(yè)拆借市場發(fā)展迅速，能夠真實(shí)的反應(yīng)市場資金的供求狀況，因此本文選取七天的同業(yè)拆借利率作為市場利率的代表。

2、 房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)和股票市場價(jià)格指數(shù)的選取

房地產(chǎn)價(jià)格的測算一般采用兩種指標(biāo)：即價(jià)格指數(shù)和實(shí)際平均銷售價(jià)格。本文中選取了全國房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)作為房地產(chǎn)價(jià)格的變量。

對于股票市場價(jià)格指數(shù)，本文選取了上證綜合指數(shù)收盤價(jià)和深圳成分指數(shù)收盤價(jià)來分別代表上海和深圳股票市場的價(jià)格波動(dòng)。

3、 國民生產(chǎn)總值的修正

GDP作為反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的重要指標(biāo)，與利率變化存在著間接的傳導(dǎo)關(guān)系，但是由于在考察期內(nèi)，我國物價(jià)水平一直存在較大的波動(dòng)，因此，本文用公式——實(shí)際GDP=（名義GDP/CPI）*100%——將GDP剔除了物價(jià)水平的影響，將名義值轉(zhuǎn)化成了實(shí)際值。

本文數(shù)據(jù)皆來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司調(diào)查數(shù)據(jù)。

三、數(shù)據(jù)處理及分析

1、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)和貨幣政策利率

對1999—2009年數(shù)據(jù)，構(gòu)造如下方程式：RATE = C(1) + C(2)*GDP + C(3)*REALESTATE，其中，RATE是七天同業(yè)拆借利率，REALESTATE是房地產(chǎn)價(jià)格

指數(shù)，C（1）、C（2）是參數(shù)。E-VIEWS數(shù)據(jù)分析后，得到如下方程式：

RATE = -232369.8648 + 2316.541526*GDP + 1.003327128*REALESTATE             （1）

LOG(RATE)=-5.262528233+1.136209437*LOG(GDP)+1.802274214*LOG(REALESTAT

（2）

從方程（2）中，可以看出，房地產(chǎn)價(jià)格每上升1個(gè)百分點(diǎn)，相應(yīng)貨幣政策利率

上漲1、8個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)出每增加一個(gè)1個(gè)百分點(diǎn)，相應(yīng)貨幣政策利率上漲1.1

個(gè)百分點(diǎn)。為了進(jìn)一步說明方程，對數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步分析。得到ADJUSTED

R-SQUARED=0.999289，可以看到，修正后的R^2統(tǒng)計(jì)量十分接近于1，因此，

回歸比較成功。對數(shù)據(jù)進(jìn)行杜賓—沃森檢驗(yàn)，DURBIN-WATSON STAT=1.532701

〈2，因此，數(shù)據(jù)存在正序列相關(guān)。

2、股票指數(shù)和貨幣政策利率

構(gòu)造方程如下：

RATE = C(1) + C(2)*SHANGZHENGZHI + C(3)*SHENCHENGZHI。E-VIEWS

數(shù)據(jù)分析之后，得到如下方程式：

RATE=93.98088724+0.247439844*SHANGZHENGZHI+273.1014931*SHENCHENGZHI

LOG(RATE) = 1.500275885 + 0.6944203193*LOG(SHANGZHENGZHI)

+0.2177882734*LOG(SHENCHENGZHI)                  （3）

從方程（3）中，可以看出，上證綜合指數(shù)每上漲一個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策利率上漲0.69個(gè)百分店，深圳成分指數(shù)每上漲一個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策利率上漲0.22個(gè)百分點(diǎn)。雖然股票指數(shù)相對于房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)來說，對貨幣政策利率影響相對較小，但其影響也是比較顯著的。

四、政策建議

從上述的實(shí)證模型中，我們可以看出，房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)對貨幣政策的影響是十分顯著的。針對資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對貨幣政策的影響，本文認(rèn)為可以從“三個(gè)層次”入手，力將資產(chǎn)價(jià)格變成反應(yīng)真是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要指標(biāo)，使其為宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供動(dòng)力。

第一個(gè)層次——信息監(jiān)測層

建立完整的信息檢測體系，尤其加強(qiáng)對主要資本市場，如房地產(chǎn)市場和股票市場的監(jiān)測，做好預(yù)警機(jī)制，嚴(yán)格監(jiān)測資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和信貸供求狀況，尤其是大額的不正常的資金流動(dòng)，提高貨幣政策對資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)反應(yīng)的前瞻性和預(yù)見性。同時(shí)，一方面，要將這些資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)信息納入央行貨幣政策 利率制定的參考范圍之內(nèi)，防止貨幣供應(yīng)量不合理地過度流入虛擬經(jīng)濟(jì)，另一方面，還要掌握資金在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間流動(dòng)的動(dòng)向和規(guī)律，以提高貨幣政策的有效性。

第二個(gè)層次——解讀防控層

這是比較重要的一個(gè)層次，在正確全面的觀測到價(jià)格波動(dòng)信息后，應(yīng)該及時(shí)從專業(yè)角度進(jìn)行解讀，使得資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)面變動(dòng)的真實(shí)反應(yīng)，降低資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

對資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)原因的解讀，有助于評估資產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重性，進(jìn)一步判斷是否需要進(jìn)行干預(yù)，以防止虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。影響價(jià)格波動(dòng)的因素非常多，及包括經(jīng)濟(jì)基本面上的因素，也包括非經(jīng)濟(jì)基本面上的因素，如果沒有認(rèn)清價(jià)格波動(dòng)的真正原因便做出反應(yīng)，其風(fēng)險(xiǎn)很大，并且會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。除了原因之外，還要全面了解價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的背景以及預(yù)期對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，對于一些可能產(chǎn)生惡性影響的價(jià)格變動(dòng)及時(shí)予以處理，并依據(jù)此制定相關(guān)政策。

第三個(gè)層次——矛盾解決層

當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可避免的影響時(shí)，應(yīng)該建立一個(gè)快速反應(yīng)體系，能夠迅速的找到問題的根源，將破壞降低到最小。

除此之外，還應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：

1、保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)對宏觀經(jīng)濟(jì)面的絕對控制地位。由于近年來資本市場的迅

猛發(fā)展，使得資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)面的影響范圍較大。因此，加速實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)比重都可以降低資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來的損失程度。

2、盡量減少資產(chǎn)價(jià)格的劇烈震蕩。央行應(yīng)進(jìn)行必要的監(jiān)管和制度建設(shè)，以促進(jìn)資本市場的良性循環(huán)，規(guī)范交易者的交易行為，加強(qiáng)監(jiān)管防止交易黑幕，建立一個(gè)完善穩(wěn)健的金融體系，防止泡沫的形成，降低泡沫破裂時(shí)對金融體系穩(wěn)定性的影響。

3、由于資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響人們的預(yù)期，并且影響未來的貨幣利率和貨幣政策有效性，甚至威脅到金融體系的穩(wěn)定性，應(yīng)該加以適當(dāng)干預(yù)和引導(dǎo)。

4、資本市場有自己的運(yùn)行規(guī)律，資產(chǎn)價(jià)格既受貨幣政策引導(dǎo)，也受市場供求影響，因此，央行可以加強(qiáng)監(jiān)管和制度建設(shè)，但不宜做過多的直接干預(yù)。

第5篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

關(guān)鍵詞:適度寬松;貨幣政策;經(jīng)濟(jì)增長

中圖分類號(hào):F8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)08-0126-01

1 適度寬松貨幣政策的背景及意義

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷加深和中國對外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的不斷密切,我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策越來越受到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的影響。由于美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融危機(jī)的影響,2008年11月5日我國首次明確提出實(shí)施適度寬松的貨幣政策,并在隨后召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上,重申了我國將在一段時(shí)間內(nèi)實(shí)施適度寬松的貨幣政策,充分發(fā)揮貨幣政策反周期調(diào)節(jié)的作用,以保障貨幣供應(yīng)量的合理增長。國家實(shí)施寬松的貨幣政策旨在要在全球金融危機(jī)蔓延的背景下保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、快速地增長,并在財(cái)政政策的配合下,以保證我國順利渡過金融危機(jī)帶來經(jīng)濟(jì)沖擊。

2 正確理解適度寬松貨幣政策的含義

我國由從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)為適度寬松的貨幣政策,標(biāo)志著國家為了適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的調(diào)控方向的重大轉(zhuǎn)變。適度寬松的貨幣政策是確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定地增長的有力保障。具體剖析,適度寬松的貨幣政策區(qū)別于寬松的貨幣政策。

適度寬松的貨幣政策與寬松的貨幣政策所面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景不同,前者主要適用經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯減速或者即將進(jìn)入下降周期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,政策目的在于繼續(xù)給經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力,遏制經(jīng)濟(jì)下滑,最終保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性、持續(xù)性;后者則主要在經(jīng)濟(jì)蕭條或者發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)候采用,它作為一種反危機(jī)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,政策的目的在于減短經(jīng)濟(jì)蕭條或者經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)間,以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。此外,后者主要通過擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,雖然前者也強(qiáng)調(diào)通過放松信貸管制來增加貨幣供應(yīng)量來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,但兩者之間的寬松程度存在差異,即主要體現(xiàn)在“適度”一詞上。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下,我國采取了適度寬松的貨幣政策,主要是因?yàn)槟壳拔覈慕鹑谑袌鲞€未出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭的狀況,中央銀行不必采取完全寬松的貨幣政策。只有把握好貨幣政策的實(shí)施力度,審時(shí)度勢,才能保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。如果采取過激的調(diào)整政策,則可能引發(fā)許多潛在的問題,例如,信用過度擴(kuò)張極易導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫,進(jìn)而影響金融安全。雖然我國前一段實(shí)施的從緊的貨幣政策為貨幣政策的總量性調(diào)控預(yù)留了很大的空間,但是政府仍需要堅(jiān)持審慎原則,力求貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)一致,并采取措施提升市場自我調(diào)整的能力。

3 有效實(shí)施適度寬松的貨幣政策路徑的探析

有效地實(shí)施適度寬松的貨幣政策對實(shí)現(xiàn)其政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有戰(zhàn)略意義。面對后金融危機(jī)的形勢,筆者認(rèn)為,我國要有效實(shí)施適度寬松貨幣政策應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)。

3.1 強(qiáng)化對適度寬松貨幣政策的前瞻性

為了保證我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長,避免經(jīng)濟(jì)的大起大落,宏觀當(dāng)局就必須審時(shí)度勢,不斷地根據(jù)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化來相應(yīng)地調(diào)整貨幣政策的調(diào)控力度。同時(shí),在這個(gè)過程中,應(yīng)該考慮到貨幣政策的時(shí)滯性,這也就要求國家所推出的適度寬松貨幣政策必須具備前瞻性,寬松的程度要將政策的時(shí)滯考慮在內(nèi),準(zhǔn)確預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)未來的變化趨勢并采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。雖然近年來,我國貨幣政策綜合考慮了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化,政策的前瞻性有所增強(qiáng),保證了經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定發(fā)展,但是在特殊的經(jīng)濟(jì)形勢下,這種政策前瞻性意識(shí)尤其需要強(qiáng)化。我們不僅要高度重視對國際經(jīng)濟(jì)、金融、資本流動(dòng)發(fā)展?fàn)顩r的實(shí)時(shí)監(jiān)測,而且要及時(shí)預(yù)見、發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中存在的問題,相應(yīng)地調(diào)整貨幣政策調(diào)控方案,有效地保障我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。

3.2 準(zhǔn)確把握寬松貨幣政策的適度性

我們知道,貨幣政策強(qiáng)調(diào)對宏觀經(jīng)濟(jì)總量的調(diào)節(jié),但是這也不是絕對的,實(shí)際上貨幣政策的實(shí)施還伴隨著一定范圍的結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此,在實(shí)施適度寬松的貨幣政策過程中,有關(guān)當(dāng)局要把握政策實(shí)施的程度。首先,要在審視國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的基礎(chǔ)上,配合運(yùn)用各種貨幣政策工具,加大銀行信貸對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度,以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對貨幣的正常需求;其次,加強(qiáng)流動(dòng)性管理。改善流動(dòng)性管理要密切關(guān)注銀行體系的流動(dòng)性變化情況,靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金等政策工具靈活調(diào)整,對于流動(dòng)性不足的金融機(jī)構(gòu)給予一定的資金支持,以確保整個(gè)金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

3.3 努力實(shí)現(xiàn)適度寬松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策的有效配合

貨幣政策和財(cái)政政策作為政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的兩大政策工具,任何時(shí)候都不是獨(dú)立,都要尋求一種配合來克服市場的缺陷。適度寬松的貨幣政策可以通過適度放松銀根,降低融資成本等措施,來為企業(yè)提供較為寬松的融資環(huán)境;積極的財(cái)政政策要與之協(xié)調(diào)配合,著力于擴(kuò)大內(nèi)需,刺激經(jīng)濟(jì)的新一輪增長。當(dāng)前形勢下,只有實(shí)現(xiàn)適度寬松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策的有效配合才能最大程度低保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性,才能刺激經(jīng)濟(jì)逐步得到恢復(fù)。

總之,當(dāng)前形勢下,我國實(shí)施適度寬松的貨幣政策屬于明智之舉。但是,在實(shí)施的過程中,我們還應(yīng)該強(qiáng)化對政策的前瞻意識(shí),審時(shí)度勢,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新一輪增長!

第6篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

關(guān)鍵詞：社會(huì)責(zé)任 經(jīng)營績效 企業(yè)文化

問題的提出

我國宏觀經(jīng)濟(jì)自改革開放以來取得了令人矚目的成就，但同時(shí)亦付出了昂貴的自然生態(tài)環(huán)境污染和社會(huì)制度環(huán)境潰敗的代價(jià)。眾多企業(yè)在謀求企業(yè)合理利潤的同時(shí)，亦顯著增加了各種外部成本，其根源在于企業(yè)基于本位主義的企業(yè)文化理念而制造的外部不經(jīng)濟(jì)。企業(yè)須將社會(huì)責(zé)任履約水平納入其戰(zhàn)略運(yùn)營目標(biāo)體系中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略運(yùn)營目標(biāo)與社會(huì)各界對企業(yè)提出的社會(huì)道義目標(biāo)相一致，方可有效樹立企業(yè)的品牌形象與社會(huì)地位，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力和持久的市場競爭優(yōu)勢。部分企業(yè)認(rèn)為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的行為將會(huì)導(dǎo)致自身經(jīng)濟(jì)利益的凈流出，這使得管理者產(chǎn)生抵觸情緒。實(shí)質(zhì)上，企業(yè)在履行其社會(huì)責(zé)任的同時(shí)將增進(jìn)企業(yè)的商譽(yù)價(jià)值，有助于從戰(zhàn)略層面提升企業(yè)的可持續(xù)市場競爭能力，進(jìn)而為社會(huì)提供更多增值價(jià)值。我國企業(yè)應(yīng)當(dāng)深入探尋當(dāng)前因社會(huì)責(zé)任缺失而導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營績效下滑的問題及其根源并給出相應(yīng)對策。在經(jīng)營實(shí)踐中，企業(yè)應(yīng)將社會(huì)道義責(zé)任融入企業(yè)核心文化理念中，并在宏觀社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)與微觀企業(yè)價(jià)值鏈優(yōu)化之間尋求均衡，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任和優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營績效的雙重目標(biāo)。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任缺失影響經(jīng)營績效

（一）企業(yè)社會(huì)責(zé)任理念缺失影響經(jīng)營績效

其一，企業(yè)社會(huì)責(zé)任缺失的根源在于企業(yè)家履行社會(huì)責(zé)任意識(shí)的缺位。我國主流企業(yè)家多為實(shí)干型的創(chuàng)業(yè)者，依靠其務(wù)實(shí)作風(fēng)來度過其坎坷的成長歷程，故多數(shù)企業(yè)家缺乏對企業(yè)文化和社會(huì)責(zé)任等務(wù)虛型事務(wù)的必要關(guān)注和重視。再者，我國企業(yè)治理結(jié)構(gòu)通常表現(xiàn)為企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)統(tǒng)一于企業(yè)最高決策層，企業(yè)家在管理決策過程中多采取集權(quán)式管理模式。集權(quán)式公司治理模式使得部分排斥企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)家的個(gè)人意志較易于上升為企業(yè)戰(zhàn)略并落實(shí)為企業(yè)行動(dòng)指南。究其根源，在于多數(shù)企業(yè)家的行為特征多受其生活閱歷和教育經(jīng)歷的影響，并受特定市場氛圍的熏陶，從而形成缺乏企業(yè)社會(huì)責(zé)任的管理理念。其二，企業(yè)社會(huì)責(zé)任缺失的本質(zhì)在于部分企業(yè)家對企業(yè)社會(huì)責(zé)任內(nèi)涵的解讀與社會(huì)主流觀點(diǎn)迥異。部分企業(yè)家基于經(jīng)濟(jì)人假設(shè)來給出其對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的解讀，他們認(rèn)為企業(yè)的首要經(jīng)營目標(biāo)在于改善經(jīng)營效率以有效增進(jìn)企業(yè)所有者的所有者權(quán)益的保值與增值能力；企業(yè)為且僅為企業(yè)所有者負(fù)責(zé)。這種觀點(diǎn)生硬的將企業(yè)的社會(huì)屬性剝離掉，將蜷縮的唯經(jīng)濟(jì)論抬升為衡量企業(yè)成敗的唯一標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向的企業(yè)社會(huì)責(zé)任論的結(jié)果勢必導(dǎo)致企業(yè)脫離其所賴以生存和發(fā)展的區(qū)域社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，制約企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的能力。

（二）企業(yè)社會(huì)責(zé)任內(nèi)容缺失影響經(jīng)營績效

其一，嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢迫使企業(yè)日益重視短期財(cái)務(wù)績效，從而削弱企業(yè)應(yīng)履行社會(huì)責(zé)任義務(wù)的能力。當(dāng)前世界宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)云變幻，我國各類企業(yè)面臨著多重生存與發(fā)展壓力。當(dāng)前以節(jié)能減排為代表的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略直接抬升了企業(yè)投資建設(shè)的環(huán)保成本；以宏觀貨幣政策趨緊所導(dǎo)致的信貸市場資金短缺則直接抬升了企業(yè)投資建設(shè)的融資成本。在各類經(jīng)營成本攀升的壓力下，我國企業(yè)為有效克服其財(cái)力單薄問題的制約，為確保企業(yè)平穩(wěn)度過經(jīng)濟(jì)危機(jī)而采取短期性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略措施。企業(yè)短視型財(cái)務(wù)績效主要表現(xiàn)為通過將其經(jīng)營活動(dòng)內(nèi)容定位為增進(jìn)企業(yè)當(dāng)期財(cái)年盈利水平的方式來有效達(dá)成企業(yè)的利潤最大化目標(biāo)。

其二，部分企業(yè)決策層認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)預(yù)期應(yīng)履行的社會(huì)責(zé)任負(fù)相關(guān)于企業(yè)的經(jīng)營績效水平。該論斷的支撐依據(jù)是企業(yè)家認(rèn)為社會(huì)群體對于企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為履行水平的認(rèn)知水平有限，故社會(huì)群體采取消費(fèi)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的方式來回報(bào)企業(yè)善舉的行為所能給企業(yè)帶來的利潤增量，難以有效彌補(bǔ)企業(yè)在社會(huì)責(zé)任履行方面所做出的努力。這使得部分基于理性人預(yù)期的企業(yè)采取放棄履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任策略，以降低企業(yè)社會(huì)形象的方式來增進(jìn)企業(yè)短期盈利水平。再者，鑒于企業(yè)在樹立社會(huì)形象上所需耗費(fèi)的企業(yè)資源較多，耗費(fèi)時(shí)間周期較長，部分職業(yè)經(jīng)理人在股東設(shè)定的短期盈利績效壓力下，亦偏向于放棄履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的策略。

第7篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

在市民類報(bào)紙上，對省委省政府的中心工作進(jìn)行全景、深入的解讀，楚天金報(bào)的做法在全國也屬不多見的。

閱評組在新聞閱評中認(rèn)為：楚天金報(bào)的這組報(bào)道，是都市類媒體服務(wù)中心工作、解讀重大主題的成功策劃，是都市類媒體堅(jiān)持市民報(bào)特色同時(shí)承擔(dān)主流媒體社會(huì)責(zé)任的可貴實(shí)踐。它的成功在于：主題好，抓住了治理興建“大東湖”等這種事關(guān)國計(jì)又攸關(guān)民生的重大主題；視角好，切準(zhǔn)了黨和政府關(guān)心、人民群眾關(guān)注的交匯點(diǎn)；運(yùn)用了標(biāo)題、提要、關(guān)鍵詞、圖示、答問、解讀等群眾喜聞樂見的形式和通俗的語言，讓人們愛看又看得懂。從而起到了鼓舞人心、引導(dǎo)輿論、服務(wù)大局的社會(huì)效果。

一、市民報(bào)做“大主題”的經(jīng)濟(jì)報(bào)道，承擔(dān)主流媒體的社會(huì)責(zé)任

當(dāng)前，在市民類媒體中的確有這種傾向：認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)道這類的大主題，特別是黨委、政府的重大經(jīng)濟(jì)決策與部署，是黨委機(jī)關(guān)報(bào)重點(diǎn)報(bào)道的內(nèi)容。作為市民類報(bào)紙。無需花太多的版面去做重點(diǎn)報(bào)道。更沒必要做大型的系列報(bào)道。

然而，楚天金報(bào)卻認(rèn)為，市民類媒體應(yīng)該轉(zhuǎn)變這種觀念，市民報(bào)作為黨委機(jī)關(guān)報(bào)的補(bǔ)充和延伸，同樣是和工具，同樣要承擔(dān)主流媒體的社會(huì)責(zé)任。而且，市民報(bào)的讀者群一樣關(guān)心重大經(jīng)濟(jì)新聞，畢竟經(jīng)濟(jì)發(fā)展事關(guān)每個(gè)人的事業(yè)發(fā)展和切身利益。只要?jiǎng)?chuàng)新報(bào)道形式，做深、做透、做活經(jīng)濟(jì)報(bào)道，一樣會(huì)受到讀者的歡迎。

為了實(shí)現(xiàn)構(gòu)建中部崛起重要戰(zhàn)略支點(diǎn)目標(biāo)，今年，湖北省委、省政府在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，通過組織對“湖北省情再認(rèn)識(shí)”大討論，集思廣益，并在省委九屆四次全會(huì)上明確了湖北經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新亮點(diǎn)和著力點(diǎn)：構(gòu)建武漢城市圈“兩型社會(huì)”綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)，打造鄂西生態(tài)文化旅游圈，鍛造武漢新港，建設(shè)大東湖生態(tài)水網(wǎng)工程等。

這些亮點(diǎn)，都是投資數(shù)百億甚至上千億的宏偉工程，是符合中央科學(xué)發(fā)展觀，實(shí)現(xiàn)區(qū)域均衡發(fā)展、環(huán)境友好發(fā)展、長期影響湖北經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“大主題”。因此，楚天金報(bào)決定，承擔(dān)起主流媒體的社會(huì)責(zé)任，盡快將這些大主題及時(shí)、充分、準(zhǔn)確地予以報(bào)道。

二、市民報(bào)做“大策劃”，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的深度

市民類報(bào)紙自創(chuàng)刊以來，經(jīng)濟(jì)類報(bào)道須臾不敢離開“民生”二字，這也是市民類報(bào)紙揚(yáng)名立萬的核心武器之一。但正如太陽底下也有陰影，相當(dāng)一批市民報(bào)在做經(jīng)濟(jì)話題時(shí)被束縛了手腳，擔(dān)心讀者看不懂或不易懂，許多話題不敢展開。由此也帶來市民類報(bào)紙經(jīng)濟(jì)報(bào)道相應(yīng)的弱項(xiàng)：對大主題的經(jīng)濟(jì)題材沒有進(jìn)行大手筆的策劃。報(bào)道缺乏應(yīng)有的深度。

近年來，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、《財(cái)經(jīng)》雜志等專業(yè)財(cái)經(jīng)媒體的迅速崛起，更使市民類報(bào)紙的經(jīng)濟(jì)報(bào)道陷入了尷尬：論資訊速度，難以與之匹敵；論報(bào)道深度，難以與之比肩。市民類報(bào)紙的經(jīng)濟(jì)報(bào)道如何做出自己的特色。順利突圍?這就成為許多市民類報(bào)紙?jiān)谒伎嫉膯栴}。

此外，在眾多新聞媒體的積極推動(dòng)下，全民對財(cái)富的關(guān)注度前所未有的高漲，“股民”、“基民”在都市里司空見慣，一些受過良好教育的讀者，對CPI、PPI等專有名詞也了如指掌。面對讀者素質(zhì)的全面提升，市民類經(jīng)濟(jì)報(bào)道該向何處去?

無疑，傳統(tǒng)市民類報(bào)紙淺嘗輒止的信息式報(bào)道已經(jīng)落伍，適應(yīng)讀者素質(zhì)的提高，回歸純正的經(jīng)濟(jì)報(bào)道本身，推出氣勢磅礴的大型策劃報(bào)道，是市民類經(jīng)濟(jì)報(bào)道體現(xiàn)深度的選擇之一。

楚天金報(bào)決定推出“湖北經(jīng)濟(jì)發(fā)展亮點(diǎn)與著力點(diǎn)”這個(gè)大主題報(bào)道后。通過大手筆的策劃，推出多版面、多視角、全景式、全彩色的系列特刊，增強(qiáng)市民報(bào)宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)道的深度。

在具體實(shí)施中，楚天金報(bào)成立專班，加強(qiáng)策劃。組織骨干編輯、記者，詳細(xì)商討報(bào)道方案，精心采寫、編輯、包裝。在版式上，做到風(fēng)格統(tǒng)一、清秀大方，給人以整體感；在內(nèi)容上，做到既全面，又有深度。每個(gè)特刊通過采訪專家及業(yè)內(nèi)權(quán)威人士，對這些亮點(diǎn)進(jìn)行深度解讀。比如《重塑大東湖》特刊。記者采訪了國內(nèi)頂尖級科學(xué)家――水治理專家、中科院院士劉建康，他給出了關(guān)于水治理的權(quán)威方法；在《鍛造內(nèi)河第一港》中，記者不僅采訪了國內(nèi)知名專家、武漢新港項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人、武漢理工大學(xué)教授陶德馨，還采訪了對武漢新港頗有研究的美籍學(xué)者FRANK LONG。同時(shí)，記者通過實(shí)地采訪、橫向?qū)Ρ?，給參與決策的官員、專家一些媒體獨(dú)有的見解、視角和啟示。如《托起鄂西的明天》之《湘西給鄂西帶來的思考》一版中，就是尋找一個(gè)樣本――和鄂西在地域上緊密相連、在旅游資源上頗多相似之處的湘西，用它發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)的措施和效果，力求給鄂西的發(fā)展提供一線啟示?！秲尚蜕鐣?huì)展宏圖》之《綜改試驗(yàn)區(qū)創(chuàng)改革樣本》，也是通過對上海浦東新區(qū)、天津?yàn)I海新區(qū)、重慶成都試驗(yàn)區(qū)等綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)進(jìn)展的觀察，力求給武漢城市圈試驗(yàn)區(qū)、長株潭試驗(yàn)區(qū)的發(fā)展帶來一些啟迪。

三、市民報(bào)做“大服務(wù)”，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)報(bào)道貼近讀者的民生視角

經(jīng)濟(jì)報(bào)道通常有三個(gè)視角：政府視角、民生視角和專家視角。當(dāng)前業(yè)界公認(rèn)的出色的經(jīng)濟(jì)報(bào)道，則是將三個(gè)視角融為一體。

綜觀楚天金報(bào)的這四組大型經(jīng)濟(jì)報(bào)道，可以看出有一個(gè)明顯的共同特點(diǎn)，就是注重服務(wù)性和民生視角，并通過采訪官員和學(xué)者，將政府視角、民生視角和專家視角融合得渾然天成。

《湖北經(jīng)濟(jì)發(fā)展亮點(diǎn)與著力點(diǎn)》系列報(bào)道，所有稿件力求用通俗的筆法，展示其既事美國計(jì)，也攸關(guān)民生的特點(diǎn)，力求深挖工程給老百姓帶來的實(shí)惠，以及對人們生活可能發(fā)生的改變，讓市民從內(nèi)心深處理解、支持政府的這些戰(zhàn)略決策。值得一提的是，幾乎每組報(bào)道都配有相當(dāng)版面的圖示部分，繪圖不僅清晰，指示也十分明確，讓讀者能直觀地了解工程概況。

比如武漢城市圈“兩型社會(huì)”方案的實(shí)施，《兩型社會(huì)展宏圖》特刊中的一個(gè)“惠民”專版，就分別從創(chuàng)業(yè)(九城開公司均可冠“武漢”)、通信(長途電話可望變“市話”)、金融(轉(zhuǎn)賬刷卡將免異地手續(xù)費(fèi))、交通(一小時(shí)交通圈拉近九城)幾個(gè)方面，告訴讀者可能得到的實(shí)惠。

第8篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

1月24日央行將中期借貸便利（MLF）利率上調(diào)了0.1%。其中，6個(gè)月、1年期中標(biāo)利率分別為2.95%、3.1%。這是央行自2014年9月啟用MLF這種貨幣工具以來首次上調(diào)其中標(biāo)利率。

而這還沒有完，春節(jié)假期剛過完，2月3日，央行又實(shí)施了500億元的逆回購，28日、14日、7日中標(biāo)利率各上調(diào)了0.1%。另外，各個(gè)期限的短期借貸便利（SLF）利率也相繼加碼―隔夜、7日、1個(gè)月利率分別上調(diào)了0.35%、0.1%、0.1%。

這種針對“謹(jǐn)慎”金融機(jī)構(gòu)的利率上調(diào)，一方面造成債券市場更加悲觀，這起碼說明在2017年央行真正加息的可能性變大了；另一方面，這種被很多半專業(yè)媒體加息稱為“11”的調(diào)整會(huì)影響一般公司人投資者的貸款。（但我相信，對一般公司人來講，利息的變化對他們存錢的影響遠(yuǎn)小于每月交房屋貸款的影響）。

如果你還有興趣看宏觀經(jīng)濟(jì)類的文章，那么要注意一個(gè)問題。現(xiàn)在的很多宏觀經(jīng)濟(jì)類文章（特別是微信公眾號(hào)上的），為了讓一般人對那些枯燥的宏觀經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)興趣會(huì)過于媚俗。假設(shè)有3個(gè)選項(xiàng)：正確、有趣和嚇人，大家會(huì)傾向于舍棄第一個(gè)而保留后兩個(gè)。對這次“加息”事件的解讀也是這樣的。

央行對那些被認(rèn)為相對謹(jǐn)慎的金融機(jī)構(gòu)的加息，和這些大金融機(jī)構(gòu)對它們的客戶提高收購和發(fā)放錢的價(jià)碼還有相當(dāng)大的距離。也就是說，央行雖然對一些用于公開市場的操作工具加了息，但是這種波動(dòng)比較頻繁的利息變化能不能傳遞到銀行及其客戶之間，是個(gè)很不確定的事。

很可能，在2017年，@次銀行間市場的加息對銀行和其客戶間市場毫無影響。而央行在春節(jié)期間的動(dòng)作，有更復(fù)雜的政策任務(wù)要表達(dá)。

這些任務(wù)中一項(xiàng)比較實(shí)在的就是，在元旦和春節(jié)前這個(gè)時(shí)間段，就像以往一樣，金融體系的流動(dòng)性非常緊張。為了不出現(xiàn)2013年年中那樣突發(fā)的流動(dòng)性bug，央行非?？犊叵蜚y行間市場釋放流動(dòng)性，以稀釋金融機(jī)構(gòu)的階段性高利息。

而到了年后，央行需要把年前放出的部分流動(dòng)性吸收回來―這個(gè)過程有點(diǎn)像擦玻璃時(shí)，為了讓玻璃變干凈最好用吸水的干抹布把玻璃再擦一遍―吸收流動(dòng)性的方式包括逐漸使流動(dòng)性投放達(dá)到稍低水平的平衡，以及提高金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)押中標(biāo)利率。

從更符合經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的層面來講也是這樣，在2017年及今后的一段時(shí)間里，中國的貨幣政策都要執(zhí)行更加標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)性中性，也就是穩(wěn)健的貨幣政策。而以前，這種政策被解釋為靈活中偏于寬松。

不過這種政策是否會(huì)演變成真正的加息？恐怕在2017年還不會(huì)。

從2016年2月底以來，中國央行基本放棄了用利息變化來調(diào)控流動(dòng)性寬松程度的方式，轉(zhuǎn)而更純熟地運(yùn)用央行工具包里的貨幣工具。在2017年，這種調(diào)整方式應(yīng)該還會(huì)沿用。這也是這些年來，央行曝光率非常之高，遠(yuǎn)勝于財(cái)政部的原因。

第9篇：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀范文

    亞行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李昌鏞表示,當(dāng)前,中國政府正著手開展中長期轉(zhuǎn)型,力圖擺脫出口和投資導(dǎo)向型模式,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。而中國經(jīng)濟(jì)放緩則是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中必然付出的代價(jià)。

    亞行分析,國內(nèi)需求減弱,2012年工業(yè)回暖疲軟,外貿(mào)急劇減速是2013年經(jīng)濟(jì)趨緩的主要原因。亞行稱,第三季度,中國將逐漸形成內(nèi)需提高、工業(yè)生產(chǎn)安穩(wěn)、貿(mào)易回彈等利好勢頭。

    另一方面,經(jīng)濟(jì)增長的放緩減輕了通脹壓力。亞行對中國2013年通脹率的預(yù)測值從3.2%下調(diào)至2.5%。亞行預(yù)計(jì),2013年下半年人民幣將繼續(xù)升值,但升值幅度將低于去年同期。

    ■解讀