宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析精選(九篇)

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第1篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

綜合各方面分析,預(yù)計(jì)2015年四季度GDP增長(zhǎng)6.9%,消費(fèi)物價(jià)增長(zhǎng)1.5%。2015年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%,消費(fèi)物價(jià)增長(zhǎng)1.4%左右。預(yù)計(jì)2016年經(jīng)濟(jì)增速下滑探底企穩(wěn),全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望實(shí)現(xiàn)6.7%左右增幅,社會(huì)零售品消費(fèi)總額增長(zhǎng)10.8%左右,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)9.8%左右。出口同比增長(zhǎng)1.6%左右,進(jìn)口同比下降-0.8%左右。PPI全年同比下降1.8%左右,較2015年下降幅度減小,CPI全年增長(zhǎng)1.3%左右,略低于今年。M2同比增速在12.8%左右,信貸同比增長(zhǎng)14.3%。

全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體判斷:

今年深度調(diào)整 明年緩慢復(fù)蘇

2015年,全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)深度調(diào)整。一方面,發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不穩(wěn),雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯,但歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)仍未擺脫經(jīng)濟(jì)困境;另一方面,新興經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)明顯的分化格局,在金磚國(guó)家中,中國(guó)、印度經(jīng)濟(jì)仍保持在7%的經(jīng)濟(jì)增速,但俄羅斯、巴西兩國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退,南非經(jīng)濟(jì)增速也陷入低谷。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不平衡導(dǎo)致了全球貨幣政策的分化。2015年12月17日,美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布提高聯(lián)邦基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至0.25-0.50區(qū)間,這意味著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)7年的零利率政策,長(zhǎng)達(dá)半年的首次加息預(yù)期終于兌現(xiàn)。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息,越南、挪威、印尼、菲律賓均按兵不動(dòng);沙特阿拉伯、科威特、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)和巴林等石油出口國(guó)、與美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期一致的墨西哥和匯率盯美元的香港均以加息應(yīng)對(duì)。

2015年以來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低給原材料進(jìn)口國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)帶來(lái)了下行壓力,傳導(dǎo)到消費(fèi)者價(jià)格CPI領(lǐng)域,導(dǎo)致消費(fèi)物價(jià)低迷。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè),發(fā)達(dá)國(guó)家通貨緊縮壓力明顯,預(yù)計(jì)2015年發(fā)達(dá)國(guó)家CPI增速為0.3%,新興市場(chǎng)國(guó)家CPI增速為5.6%。預(yù)計(jì)2016年發(fā)達(dá)國(guó)家CPI上漲1.2%,而新興市場(chǎng)國(guó)家CPI上漲5.1%。

全球經(jīng)濟(jì)的深度調(diào)整以及全球貨幣政策的分化造成國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性明顯。國(guó)際資本從新興市場(chǎng)國(guó)家回流歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的趨勢(shì)明顯,新興市場(chǎng)國(guó)家的匯率持續(xù)貶值,俄羅斯、巴西等國(guó)的通脹率居高不下。

受需求疲軟、匯率波動(dòng)以及全球產(chǎn)業(yè)鏈條與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素的影響,2015年全球貿(mào)易出現(xiàn)了2008年金融危機(jī)以來(lái)的最大降幅,上半年七國(guó)集團(tuán)(G7)和金磚國(guó)家貨物貿(mào)易總額同比下降了10.9%。

預(yù)計(jì)2016年,全球經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)緩慢復(fù)蘇,但是面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)在增加。在發(fā)達(dá)國(guó)家,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的差異化導(dǎo)致貨幣政策的分化,美元在首次加息后進(jìn)入緩慢加息通道,英國(guó)央行預(yù)計(jì)將迎來(lái)10年來(lái)首次加息,而歐洲央行和日本央行仍有擴(kuò)大量化寬松政策的可能性,由此帶來(lái)國(guó)際資本的流動(dòng)和外匯市場(chǎng)的亂局還將繼續(xù)困擾全球經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定。在新興市場(chǎng)地區(qū),經(jīng)濟(jì)增速下滑、國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌以及國(guó)際資本外流引發(fā)了政治與經(jīng)濟(jì)上的不確定性和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

2015年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧:

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)軟著陸

結(jié)構(gòu)性通縮應(yīng)受重視

? 2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換,改革深化,拓展了經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間,為“十三五”的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)減速

成功實(shí)現(xiàn)軟著陸

經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的典型特征。2008年國(guó)際金融危機(jī)后,全球經(jīng)濟(jì)面臨需求放緩、發(fā)展方式轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重大壓力。2015年前三季度我國(guó)GDP分別同比增長(zhǎng)7.0%、7.0%和6.9%,預(yù)計(jì)四季度當(dāng)季GDP同比增長(zhǎng)6.9%,全年增長(zhǎng)6.9%,比去年下跌0.4個(gè)百分點(diǎn)。2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成功實(shí)現(xiàn)軟著陸。

1、工業(yè)和服務(wù)業(yè)走勢(shì)分化,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。

前三季度,工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持較低增速,但服務(wù)業(yè)增速加快。前三季度我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)6%,其中工業(yè)同比增長(zhǎng)5.9%,較去年同期減緩 2個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)增速8.4%,比去年同期提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。

11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)6.2%,比10月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。11月份制造業(yè)同比增長(zhǎng)7.2%,已從底部初現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。非制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì),對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不斷增強(qiáng)。前三季度第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重為51.4%,比第二產(chǎn)業(yè)占比高10.9個(gè)百分點(diǎn)。

2015年1-11月,全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱國(guó)有企業(yè))經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好,部分指標(biāo)出現(xiàn)回暖跡象,但下行壓力依然較大。一是國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)同比降幅收窄。二是地方國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)四月出現(xiàn)同比下降,降幅逐漸加大。三是鋼鐵、煤炭和有色行業(yè)繼續(xù)虧損。

2、消費(fèi)增速放緩,四季度略有回升。

1-11月份我國(guó)居民消費(fèi)同比增長(zhǎng)10.6%,較去年同期放緩了 1.4個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)在三大需求中相對(duì)穩(wěn)定,預(yù)計(jì)全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.6%。

3、固定資產(chǎn)投資增速明顯下滑,四季度投資小幅回升,房地產(chǎn)投資仍負(fù)增長(zhǎng)。

投資增速下滑幅度較大。1-11月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%,與1-10份增幅持平,較去年同期放緩了 5.6個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速僅1.3%,較去年同期放緩了10.6個(gè)百分點(diǎn);制造業(yè)投資1-11月同比增長(zhǎng)8.4%,較去年同期放緩 5.1個(gè)百分點(diǎn);服務(wù)業(yè)投資1-11份同比增長(zhǎng)11.0%,較去年同期放緩6.1個(gè)百分點(diǎn);基礎(chǔ)設(shè)施投資,1-11月同比增長(zhǎng)18.0%,較去年同期放緩2.8個(gè)百分點(diǎn)。從當(dāng)月增速來(lái)看,四季度固定資產(chǎn)投資小幅回升,房地產(chǎn)投資仍是負(fù)增長(zhǎng)。11月份固定資產(chǎn)投資增速已從9月份的低點(diǎn)6.8%回升至10.8%,但房地產(chǎn)投資連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),11月份跌幅擴(kuò)大至5.1%。

4、進(jìn)出口增速下降,貿(mào)易順差增加,出口市場(chǎng)份額上升。

1-11月我國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)出口同比下降3%;進(jìn)口同比下降15.1%; 1-11月累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差5391億美元,同比增長(zhǎng)61.8%。貿(mào)易順差增加的原因是

進(jìn)口的大幅減少,而非出口的增加,呈現(xiàn)出明顯的需求衰退型順差特征。 從中國(guó)進(jìn)出口占世界貿(mào)易的份額來(lái)看,2014年中國(guó)出口占比平均值為12.9%,2015年1-8月中國(guó)出口占比平均值上升至14.5%,這表明中國(guó)出口份額并未下降。同期進(jìn)口占比平均值分別為8.5%和8.7%,基本平穩(wěn),這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑對(duì)世界貿(mào)易需求并未產(chǎn)生相對(duì)的緊縮作用。

生產(chǎn)部門物價(jià)低迷

成功避免消費(fèi)領(lǐng)域通貨緊縮

2015年面臨較大物價(jià)下行壓力,成功避免消費(fèi)領(lǐng)域的通貨緊縮。預(yù)計(jì)全年CPI同比增長(zhǎng)1.4%,PPI 同比下降5.2%。

雖然以CPI指標(biāo)來(lái)衡量,暫時(shí)還不能判定中國(guó)已經(jīng)陷入全面通貨緊縮狀態(tài),但是因中國(guó)消費(fèi)占GDP比重低,投資和生產(chǎn)部門在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的占比遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家,僅僅以CPI來(lái)衡量物價(jià)變化并不全面。

PPI連續(xù)3年多負(fù)增長(zhǎng),對(duì)投資和生產(chǎn)部門已經(jīng)產(chǎn)生了嚴(yán)重的緊縮作用。拋開(kāi)判定通縮的概念和標(biāo)準(zhǔn)之爭(zhēng),結(jié)合中國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),我們認(rèn)為當(dāng)前結(jié)構(gòu)性通縮比較嚴(yán)重,有可能進(jìn)一步蔓延惡化,對(duì)此仍應(yīng)給予重視。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供新動(dòng)力

經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的大背景下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已告別高增長(zhǎng)、高投資、高投入時(shí)代,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供新動(dòng)力。

一是消費(fèi)、投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中,居民收入快于GDP增長(zhǎng)、就業(yè)穩(wěn)定、城鄉(xiāng)收入差距縮小,消費(fèi)發(fā)揮了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定器的作用。前三季度累計(jì)最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為58.4%,比去年同期提高9.3個(gè)百分點(diǎn)。

二是二三產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

前三季度,第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到51.4%,比去年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn),比第二產(chǎn)業(yè)比重高10.8個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)中,新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。前三季度,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.4%,高于規(guī)模以上工業(yè)增速4.2個(gè)百分點(diǎn);高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)16.1%,比全部投資增速高5.8個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)轉(zhuǎn)型,高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)22.6%,比全部服務(wù)業(yè)投資快11.4個(gè)百分點(diǎn)。

三是居民收入增長(zhǎng)較為穩(wěn)定,就業(yè)提前完成全年目標(biāo),城鄉(xiāng)居民收入差距進(jìn)一步縮小。

前三季度,全國(guó)居民人均可支配收入同比名義增長(zhǎng)9.2%,實(shí)際增長(zhǎng)7.7%,分別高于GDP名義增速和實(shí)際增速2.6和0.8個(gè)百分點(diǎn);累計(jì)新增就業(yè)達(dá)到1066萬(wàn)人,提前完成全年就業(yè)目標(biāo);農(nóng)村居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)9.5%,實(shí)際增長(zhǎng)8.2%;城鎮(zhèn)居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)8.4%,實(shí)際增長(zhǎng)6.8%。

四是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供增長(zhǎng)新動(dòng)力。

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)上商品零售、快遞業(yè)務(wù)、手機(jī)上網(wǎng)流量、新能源汽車產(chǎn)量、智能電視等符合轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的產(chǎn)品生產(chǎn)快速增長(zhǎng)。商務(wù)便利化措施激發(fā)市場(chǎng)活力。今年以來(lái),平均每天新登記企業(yè)1.2萬(wàn)戶。1-10月份,規(guī)模以上私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.2%,好于同期整體工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)形勢(shì)。

靈活運(yùn)用貨幣金融政策

成功抵御金融風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速,股市、房地產(chǎn)、債市、匯市等潛在金融風(fēng)險(xiǎn)隱患增大,但中央政府通過(guò)靈活運(yùn)用各種政策,成功抵御了金融風(fēng)險(xiǎn)。

一是穩(wěn)定股市。

受多重因素影響,2015年中國(guó)股市大幅波動(dòng)。今年8月中旬股市暴跌后,推出各種救市措施,股市恢復(fù)了穩(wěn)定增長(zhǎng)。截至2015年12月25日,上證綜指較年初上漲12.16%,漲幅高于美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家,也高于泰國(guó)、越南、印尼、菲律賓、馬來(lái)西亞、新加坡等亞洲國(guó)家。

二是穩(wěn)定房市。

為應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)銷售壓力,2015年中央出臺(tái)了包括降息、降低首付比例、公積金政策調(diào)整等一系列房地產(chǎn)優(yōu)惠政策,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售,政策效果持續(xù)顯現(xiàn),房?jī)r(jià)環(huán)比上漲城市增加,漲幅有所擴(kuò)大。11月份全國(guó) 70個(gè)大中城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)分別為33個(gè)和40個(gè),一、二線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比漲幅均擴(kuò)大;三線城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)平,二手住宅價(jià)格環(huán)比持平。

三是穩(wěn)定匯市。

2015年人民幣面臨較大貶值壓力,資本流出壓力加大。自2014年下半年后,中國(guó)外匯儲(chǔ)備開(kāi)始轉(zhuǎn)入下降通道,并延續(xù)至今。為減緩資本外流壓力,8月11日實(shí)施匯率改革,人民幣在可控制范圍內(nèi)對(duì)美元貶值。截至2015年12月25日,人民幣兌美元匯率較8月10日貶值4.3%。

四是金融市場(chǎng)化和國(guó)際化改革有序推進(jìn)。

3月26日,央行公告簡(jiǎn)化信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理流程;4月1日,國(guó)務(wù)院批復(fù)同意《存款保險(xiǎn)制度實(shí)施方案》;6月2日,央行《大額存單管理暫行辦法》并正式實(shí)施;7月21日,十部委《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》;8月11日,人民幣匯率中間價(jià)市場(chǎng)化決定機(jī)制出臺(tái);9月15日,央行改革存款準(zhǔn)備金考核制度,由時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核;9月30日,央行開(kāi)放境外機(jī)構(gòu)參與中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng);10月23日央行放開(kāi)存款利率上限,利率管制完全放開(kāi);11月20日央行下調(diào)分支行常備借貸便利利率,我國(guó)貨幣政策的利率走廊初步成型;11月30日,人民幣成功加入SDR,標(biāo)志著人民幣國(guó)際化的重大推進(jìn)。

財(cái)政政策加力增效

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

今年以來(lái),財(cái)政政策積極轉(zhuǎn)變調(diào)控思路,創(chuàng)新方法手段,在穩(wěn)定總需求的同時(shí),更加注重從供給側(cè)完善宏觀調(diào)控措施和手段,切實(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和提質(zhì)增效。

一是發(fā)揮政府投資穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)作用。

中央財(cái)政繼續(xù)發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用,加快一般預(yù)算支出進(jìn)度,繼續(xù)大力推進(jìn)PPP模式,鼓勵(lì)社會(huì)資本參與市政公用設(shè)施、收費(fèi)公路、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等項(xiàng)目建設(shè)、管理和運(yùn)營(yíng),切實(shí)提高財(cái)政資金使用效益;繼續(xù)支持城鎮(zhèn)保障性安居工程建設(shè),進(jìn)一步加大農(nóng)村危房改造投入力度;優(yōu)化水利專項(xiàng)資金支出結(jié)構(gòu)等;支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)和中小企業(yè)發(fā)展,中央財(cái)政堅(jiān)持市場(chǎng)主導(dǎo)、政府引導(dǎo),財(cái)政資金重點(diǎn)投向智能制造、高端裝備等制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵領(lǐng)域。加快設(shè)立國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。注重創(chuàng)新投入方

式,推動(dòng)體制機(jī)制創(chuàng)新;推進(jìn)水污染防治工作。 二是穩(wěn)步發(fā)行地方債,化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

中央財(cái)政今年落實(shí)穩(wěn)步發(fā)行地方債的工作,并適度加大地方政府債券發(fā)行規(guī)模,繼續(xù)發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)。同時(shí),中央財(cái)政還在今年發(fā)行了專項(xiàng)支持投資項(xiàng)目的債券。發(fā)行6000億元新增地方政府債券。增加7000億元在建項(xiàng)目后續(xù)融資額度,用于支持2015年國(guó)務(wù)院確定的重點(diǎn)項(xiàng)目及在建項(xiàng)目建設(shè)。下達(dá)3.2萬(wàn)億元置換債券額度,主要用于償還2015年到期債務(wù)。

2016年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望:

增長(zhǎng)新動(dòng)力顯現(xiàn)

增速下滑探底

2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),2016年是“十三五”規(guī)劃的開(kāi)局之年,認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài),是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯?？傮w上看,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有下行壓力,但隨著增長(zhǎng)新動(dòng)力的不斷顯現(xiàn),有望探底企穩(wěn)。

五大發(fā)展理念為供給側(cè)改革提供理論指引

十八屆五中全會(huì)“十三五”規(guī)劃建議,首次提出了 “創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”的五大發(fā)展理念,為供給側(cè)改革提供了理論基礎(chǔ)。供給側(cè)改革的根本落腳點(diǎn),是提高“全要素生產(chǎn)率”。在五大理念的指引下,政府將在區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、 國(guó)企、財(cái)稅、金融、民生等領(lǐng)域推出一批力度大、接地氣的改革方案。

明年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)仍是穩(wěn)中求進(jìn)

經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)總的定調(diào)仍是“穩(wěn)中求進(jìn)”,“穩(wěn)”就是要“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”,“進(jìn)”就是要通過(guò)供給側(cè)改革,創(chuàng)造新供給和新需求,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。由于房地產(chǎn)投資仍難以顯著回升,明年國(guó)內(nèi)需求仍面臨較大下降壓力,而全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢也制約外需,加上金融行業(yè)在今年高基數(shù)影響下也會(huì)放緩,明年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大,適當(dāng)小幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可能更為合理。這意味著經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)雖然可能小幅下調(diào),十三五時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)底線是6.5%,2016年增長(zhǎng)目標(biāo)可能設(shè)置為6.7%。

五大任務(wù)指明周期性調(diào)整的工作重點(diǎn)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2016年經(jīng)濟(jì)工作“五大任務(wù)”,即去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。前四大任務(wù)直指經(jīng)濟(jì)下行階段周期性調(diào)整的艱巨任務(wù)。去產(chǎn)能是指?jìng)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)尤其是重資產(chǎn)、周期性行業(yè)的去過(guò)剩產(chǎn)能。去庫(kù)存對(duì)應(yīng)去房地產(chǎn)庫(kù)存;去杠桿對(duì)應(yīng)降低企業(yè)和地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān),控制金融風(fēng)險(xiǎn);降成本主要通過(guò)降低稅費(fèi)和調(diào)整能源價(jià)格實(shí)現(xiàn),補(bǔ)短板主要是補(bǔ)齊民生、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)方面的短板,強(qiáng)化扶貧、產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域工作。去產(chǎn)能有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展,但短期可能使得過(guò)剩行業(yè)投資繼續(xù)大幅放緩,并導(dǎo)致企業(yè)融資需求繼續(xù)大幅收縮。

加快產(chǎn)能出清可能帶來(lái)失業(yè)增加和居民收入增長(zhǎng)放緩,使得經(jīng)濟(jì)面臨較大的通縮風(fēng)險(xiǎn)。正是基于這些考慮,會(huì)議強(qiáng)調(diào)“妥善處理保持社會(huì)穩(wěn)定和推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系”,這意味著過(guò)剩產(chǎn)能去化會(huì)相對(duì)循序漸進(jìn)地進(jìn)行,供給側(cè)將是緩慢的產(chǎn)能出清。

財(cái)政政策加力發(fā)揮托底作用

為維持相對(duì)較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),政府穩(wěn)增長(zhǎng)力度或加大,尤其是“積極的財(cái)政政策要加大力度”。一是“適當(dāng)增加必要的財(cái)政支出和政府投資”,這可能意味著財(cái)政支出會(huì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng),但力度超出想象的可能性較低。二是“實(shí)行減稅政策”,而減稅屬于供給側(cè)改革的措施,著重于降低企業(yè)成本和提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。三是“階段性提高財(cái)政赤字率”彌補(bǔ)財(cái)政減收。2015年共安排財(cái)政赤字1.62萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)明年財(cái)政赤字規(guī)模增加至2萬(wàn)億左右,赤字率可能達(dá)到2.76%,赤字凈增量增加3800億元左右。上述減稅增支措施有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但總體來(lái)看財(cái)政手段仍是托底經(jīng)濟(jì)的政策,經(jīng)濟(jì)真正意義上走出低谷不是靠中央財(cái)政加杠桿,而是靠企業(yè)加杠桿,中國(guó)要重回企業(yè)加杠桿仍需先完成過(guò)剩行業(yè)和地方政府去杠桿過(guò)程。

貨幣政策仍將在穩(wěn)健的基調(diào)下保持適度寬松

一是社會(huì)總需求仍然偏弱,需要在需求側(cè)保持一定的刺激力度。二是配合供給側(cè)改革,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供適宜的流動(dòng)性,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。三是配合結(jié)構(gòu)性財(cái)政政策,為各項(xiàng)財(cái)政專項(xiàng)債券、地方政府債務(wù)、國(guó)債發(fā)行提供有利的利率環(huán)境,同時(shí)降低存量債務(wù)的壓力。四是美聯(lián)儲(chǔ)加息后為應(yīng)對(duì)資本外流,人民幣溫和貶值。預(yù)計(jì)2016年一次降息,三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,人民幣兌美元匯率貶值4%左右。

2016年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)

綜合前述分析,2015年四季度工業(yè)生產(chǎn)、投資小幅回升,消費(fèi)增長(zhǎng)基本平穩(wěn)。2016年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍受去產(chǎn)能、去泡沫和清理債務(wù)等因素影響,企業(yè)庫(kù)存可能見(jiàn)底回升;物價(jià)方面須防止去產(chǎn)能力度過(guò)大導(dǎo)致消費(fèi)物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)形成通縮;房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)有回暖跡象,房地產(chǎn)去庫(kù)存任重道遠(yuǎn),能否帶動(dòng)房地產(chǎn)投資回升仍有待觀察;總體上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有下行壓力。國(guó)際金融市場(chǎng)震蕩的外部沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定產(chǎn)生極大挑戰(zhàn),貨幣政策操作難度加大,財(cái)政支出仍需加大力度。

假設(shè)2016年國(guó)際金融市場(chǎng)的震蕩不至于產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),基準(zhǔn)預(yù)測(cè)基于以下基準(zhǔn)假設(shè):(1)美元波動(dòng)。因美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走在發(fā)達(dá)國(guó)家前列,美元匯率波動(dòng)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)與歐洲、日本和其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的相對(duì)速度密切相關(guān),但美元過(guò)于強(qiáng)勢(shì)也不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,我們假設(shè)美元指數(shù)在90到100之間波動(dòng)。(2)美國(guó)加息。未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期可能慢于歷史上任何一次加息周期。假設(shè)2016年加息兩次0.25%。(3)油價(jià)維持相對(duì)低位。原油價(jià)格回落至40美元/桶左右,我們假設(shè)2016年紐約原油價(jià)格維持在45美元/桶左右。(4)根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)12月份的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)報(bào)告,假設(shè)2016年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.4%,根據(jù)IMF10月份《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)值,假設(shè)歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)分別增1.6%和1.0%。

國(guó)內(nèi)政策變量基于以下假設(shè):(1)一次降息,三次降低準(zhǔn)備金。未來(lái)根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)變化情況、金融市場(chǎng)條件和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境,降息空間較小,仍有可能繼續(xù)降準(zhǔn)。假設(shè)2016年降息一次,降準(zhǔn)三次。(2)人民幣兌美元貶值4%,保持在6.73元/美元左右。(3)財(cái)政赤字規(guī)模增加至2萬(wàn)億元左右,赤字率可能達(dá)到2.76%,赤字凈增量增加3800億元左右。

第2篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

關(guān)鍵詞：潛在增長(zhǎng)率；增長(zhǎng)因素分析法；貿(mào)易順差

中圖分類號(hào)：F124

2012年前三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增速持續(xù)下滑、通脹率逐步走低、國(guó)際收支順差增加的格局。但進(jìn)入四季度后，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。針對(duì)目前學(xué)者們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的討論，結(jié)合中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研發(fā)的先行指數(shù)課題，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做下文的分析判斷。文章分為四部分。一是關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是否偏低的討論；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是否偏低的理論與證據(jù)；三是對(duì)2013年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)測(cè)；四是對(duì)2013年宏觀調(diào)控政策提出一些建議。

一、關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是否偏低的討論

關(guān)于2013年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷仍有很大爭(zhēng)議。最主要的爭(zhēng)議圍繞2013年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是否偏低的問(wèn)題。在這個(gè)基礎(chǔ)上對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇會(huì)有不同的判斷。2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在前三季度走低，四季度有所回升，但未必能夠回到8%以上。在這種情況下，對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的判斷存較大分歧。根據(jù)前些年國(guó)內(nèi)外分析資料與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有可能在9%～10%，有的研究報(bào)告甚至認(rèn)為2001-2007年期間中國(guó)的潛在增長(zhǎng)率有可能在11%左右。如果根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，7%的增速明顯偏低。但現(xiàn)在爭(zhēng)論的焦點(diǎn)問(wèn)題是中國(guó)潛在增長(zhǎng)率是否已出現(xiàn)明顯下降，歸納起來(lái)看國(guó)內(nèi)有幾派的觀點(diǎn)。

一是以北京大學(xué)林毅夫教授為代表的學(xué)者，認(rèn)為未來(lái)20年，中國(guó)還具備保持8%以上的增長(zhǎng)可能性。二是復(fù)旦大學(xué)韋森教授認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)明顯下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在未來(lái)能夠保持5%～7%就不錯(cuò)了，與他觀點(diǎn)類似的還有中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的蔡昉教授認(rèn)為，2011-2015年期間中國(guó)的潛在增長(zhǎng)率將降到7.2%左右，2016-2020年期間只有6.1%，跟他觀點(diǎn)類似的還有卡內(nèi)基研究員、北京大學(xué)教授佩蒂斯認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速很可能將會(huì)下降到3%～3.5%。中信出版社的《大拐點(diǎn)》一書(shū)，從幾個(gè)方面判斷中國(guó)可能已經(jīng)非常接近于經(jīng)濟(jì)上的大型拐點(diǎn)。蔡昉教授也提到這方面的情況。

二、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是否偏低的理論與證據(jù)

對(duì)于中國(guó)潛在增長(zhǎng)率的研究可以從多個(gè)視角來(lái)研究。 根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，把不同的國(guó)家發(fā)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度轉(zhuǎn)折的時(shí)間段歸納總結(jié)，進(jìn)行國(guó)際比較研究，以此判斷中國(guó)是否會(huì)出現(xiàn)類似的經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的轉(zhuǎn)折。美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校的艾臣格林和兩位韓國(guó)學(xué)者根據(jù)近50個(gè)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了總結(jié)，在最新的報(bào)告里，他們認(rèn)為，以2005年為基準(zhǔn)的國(guó)際價(jià)格水平來(lái)測(cè)算，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的人均GDP水平在達(dá)到10000～11000國(guó)際元和達(dá)到15000～16000國(guó)際元這兩個(gè)時(shí)段中，是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速有可能出現(xiàn)下降的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。過(guò)去的研究認(rèn)為只有15000～16000一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段，近期的研究分為兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。

對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，按照賓夕法尼亞大學(xué)的購(gòu)買力評(píng)價(jià)，2010年中國(guó)人均GDP為7146國(guó)際元，按照近兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人口增速，我們估計(jì)2012年中國(guó)的人均GDP已經(jīng)達(dá)到了8500國(guó)際元。按照近期中國(guó)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2015年中國(guó)人均GDP可能達(dá)到10000國(guó)際元，這是購(gòu)買力評(píng)價(jià)測(cè)算，以2005年購(gòu)買力評(píng)價(jià)為基準(zhǔn)的國(guó)際元水平。2020年中國(guó)人均GDP將達(dá)到15000國(guó)際元左右。按照這樣的經(jīng)濟(jì)分析，2015年前后是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的第一風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。2020年前后是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯下降第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段。這個(gè)分析和另外一種分析方法——增長(zhǎng)因素分析法所提供的一些分析結(jié)論、論據(jù)大體上是一致的。

增長(zhǎng)因素分析法由1987年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家索羅、以及后來(lái)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼森等開(kāi)發(fā)應(yīng)用。2012年，亞洲開(kāi)發(fā)銀行和北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院聯(lián)合撰寫了《超越低成本優(yōu)勢(shì)的增長(zhǎng)：中國(guó)如何避免中等收入陷阱？》的報(bào)告，認(rèn)為2010-2020年期間中國(guó)的年均增長(zhǎng)速度是8%，2020-2030年期間年均增長(zhǎng)是6%。國(guó)內(nèi)其他的研究報(bào)告分析結(jié)果也與之比較類似。例如，2012年3月國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心和世界銀行曾經(jīng)聯(lián)合的報(bào)告一些對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的分析也比較相近。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心的報(bào)告中使用增長(zhǎng)因素分析法對(duì)于中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度做出了判斷。認(rèn)為在近階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)速度應(yīng)該還在8%以上。采用“菲利普斯曲線”方法也可佐證該判斷。實(shí)際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出的缺口與通脹之間有關(guān)聯(lián)關(guān)系，當(dāng)總產(chǎn)出高于潛在產(chǎn)出水平的時(shí)候，價(jià)格水平將上漲，當(dāng)總產(chǎn)出增長(zhǎng)率持續(xù)高于潛在增長(zhǎng)率，尤其是增長(zhǎng)率大幅度增加時(shí)，價(jià)格上漲率壓力增大，將會(huì)提高。

2009年底至今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了接近于一個(gè)周期的演變過(guò)程。2009年底至2011年初，我國(guó)石油價(jià)格上漲壓力較大，2011年以來(lái)價(jià)格上漲幅度走低，對(duì)照這樣的運(yùn)行過(guò)程，應(yīng)該說(shuō)中國(guó)現(xiàn)在的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還在8%以上。否則，對(duì)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度略微低于8%的情況下，價(jià)格上漲幅度和價(jià)格上漲率持續(xù)走低的現(xiàn)象就不好解釋了。還需注意的是2012年中國(guó)工業(yè)品的出廠價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)者的購(gòu)進(jìn)價(jià)格都是同比下降的。

追溯我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的歷史情況，工業(yè)品的出廠價(jià)格（現(xiàn)稱為生產(chǎn)價(jià)格）、生產(chǎn)者的購(gòu)進(jìn)價(jià)格在1998年前后出現(xiàn)一次下降情況，2002年、2008年、2009年均出現(xiàn)過(guò)同比下降的情況。這是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可查的四次同比下降。同時(shí)，消費(fèi)價(jià)格的漲幅在不斷走低，工業(yè)品價(jià)格同比出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)下降。對(duì)于反證我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是否低于潛在增長(zhǎng)速度具有說(shuō)服力。2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還不到8%，可能還是低于目前這個(gè)階段潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。文章開(kāi)篇提到我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是否偏低，從這個(gè)角度來(lái)看有了答案。低于8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是低于潛在增長(zhǎng)速度的。因此，2012年放松貨幣政策、實(shí)行積極財(cái)政政策，是基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度偏低的判斷。

除了從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格對(duì)判斷形勢(shì)的論據(jù)外，還有另外一些方面的論據(jù)。如在2012年全球經(jīng)濟(jì)較低迷的情況下，中國(guó)貿(mào)易順差比2011年明顯增大。2012年的順差比2011年實(shí)際上增加了700多億，增長(zhǎng)幅度接近50%。在整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，中國(guó)的貿(mào)易順差較2011年同期有明顯擴(kuò)大，反過(guò)來(lái)也只能說(shuō)明國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)張的步伐和放緩的勢(shì)頭比較嚴(yán)重，這也是能夠支持2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度偏低的結(jié)論。

可能還有一些指標(biāo)能夠支持這樣的判斷。如財(cái)政收入明顯減速，貨幣供應(yīng)量較2011年同期大幅下降，發(fā)電量和用電量指標(biāo)爭(zhēng)論特別激烈。發(fā)電量曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)零增長(zhǎng)，年終用電量指標(biāo)稍微有些增長(zhǎng)。最近已有好轉(zhuǎn)。企業(yè)的銷售收入增速比2011年同期降了10個(gè)百分點(diǎn)以上，出現(xiàn)了負(fù)利潤(rùn)。

以上分析說(shuō)明，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并非如有些經(jīng)濟(jì)學(xué)者所言，純粹是長(zhǎng)期性、結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增速偏低；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到了換擋期等。雖然有這方面的原因，但主要因素還是來(lái)自周期性方面的，因需求不足造成的。在這種情況下，國(guó)家確實(shí)應(yīng)當(dāng)適度放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)刺激需求，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)低迷的原因是有共識(shí)的，如內(nèi)外需都在放緩，外需放緩主要是因?yàn)閲?guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，內(nèi)需放緩是因?yàn)檎麄€(gè)國(guó)內(nèi)投資都在放緩。體現(xiàn)在：2012年上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。這與2012年抑制通脹，貨幣政策收緊有一定的關(guān)系。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心開(kāi)發(fā)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)綜合動(dòng)向指數(shù)也表明，盡管進(jìn)入2012年四季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定幅度的反彈，但與經(jīng)濟(jì)比較低迷時(shí)候的狀況仍較一致的。這也支持了前文提出的中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上還處于周期性低谷的判斷。

三、2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

2012年四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)反彈，但仍處于低谷階段，未來(lái)將會(huì)是怎樣的情況。學(xué)者們的主要分歧是經(jīng)濟(jì)反彈會(huì)持續(xù)到什么時(shí)間。借鑒的中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究開(kāi)發(fā)的先行指數(shù)，下文將進(jìn)行一些分析判斷。

（一）出口形勢(shì)的預(yù)測(cè)

出口形勢(shì)的分析判斷有一定的難度。2012年5、6月份以來(lái)，出口增速月度之間波動(dòng)非常大，10月是1%左右，12月變成14%左右。這也許與我國(guó)出口訂單短期化的趨勢(shì)有關(guān)。總的來(lái)看，2012年整個(gè)出口的形勢(shì)走低，到現(xiàn)在出口形勢(shì)應(yīng)該說(shuō)還是很嚴(yán)峻的。筆者判斷2013年會(huì)有一個(gè)小幅反彈，最主要的是國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)有一定幅度的好轉(zhuǎn)。

目前，整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)應(yīng)該說(shuō)還是處于周期性低谷階段，沒(méi)有找到很好的、新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)?；谶@樣的背景，美國(guó)、歐洲國(guó)家、日本近期紛紛推出量化寬松政策，發(fā)展中國(guó)家也放松貨幣政策等。在政策性因素的影響下，2013年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)出現(xiàn)一定幅度的好轉(zhuǎn)。歐元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體德、意、法三家著名的研究機(jī)構(gòu)做了一個(gè)預(yù)測(cè)，認(rèn)為2012年四季度和2013年一季度歐洲經(jīng)濟(jì)還有可能持續(xù)下降。2013年一季度有可能持平，同比下降的。2013年二季度環(huán)比有可能出現(xiàn)輕微正增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)目前連續(xù)環(huán)比下降的狀況。

據(jù)美國(guó)世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)的預(yù)測(cè)，2012年四季度，美國(guó)受財(cái)政懸崖的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有可能跌至1%以下。2013年上半年兩個(gè)季度也將處于低迷狀態(tài)，預(yù)計(jì)在1.5%以下。但2013年下半年經(jīng)濟(jì)增速將上升至2%以上。整體來(lái)看，2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度因受財(cái)政懸崖的影響，速度會(huì)有所放慢。

日本證券機(jī)構(gòu)判斷2013年的增長(zhǎng)速度有可能與2012年大體持平?？偟膩?lái)說(shuō)，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2013年下半年也有可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，再加上隨著政策效能的發(fā)揮，新興經(jīng)濟(jì)體可能未來(lái)也會(huì)有一些好轉(zhuǎn)的情況。

因此，整個(gè)中國(guó)的出口的外部需求將受到一些正面因素的影響。但是仍需考慮的因素是人民幣升值的問(wèn)題?？偟膩?lái)看，認(rèn)為中國(guó)出口仍然比較低迷，但增長(zhǎng)速度總體來(lái)看可能與2012年持平，有可能會(huì)有略微好轉(zhuǎn)，尤其是2013年下半年，出口增速有可能會(huì)有輕微加快的情況。

（二）投資形勢(shì)的預(yù)測(cè)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的拉動(dòng)力量除了外需，內(nèi)需主要還是投資方面的情況。2013年投資的反彈態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。材料表明，一方面中國(guó)近期投資增速有一些小幅反彈，盡管幅度不大。2012年以來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目增速均在反彈，原因是新開(kāi)工項(xiàng)目增加，如高鐵項(xiàng)目原來(lái)停止，而年終前后恢復(fù)施工，整個(gè)投資項(xiàng)目資金到位的情況有所改善。房地產(chǎn)方面，2012年下半年房地產(chǎn)成交有所活躍，預(yù)售房和售房所獲得的資金使整個(gè)資金狀況有所改善，成交活躍對(duì)于促進(jìn)投資也有一些積極的作用。

總體來(lái)說(shuō)，整個(gè)投資增速有可能將目前這種小幅反彈的情況持續(xù)下去。不太有利的因素來(lái)自保障房建設(shè)。2011年下半年至2012年上半年，保障房的開(kāi)工增速比較快，但是按照整個(gè)保障房計(jì)劃來(lái)看，2013年之后保障房開(kāi)工和建設(shè)規(guī)模都有可能較2012年有所下降，這可能對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)和整個(gè)投資會(huì)產(chǎn)生一些不利影響，但由于保障房的建設(shè)規(guī)模在房地產(chǎn)投資和整個(gè)投資中所占的比重還不夠大，如果下降的幅度不那么大，還不會(huì)影響到整個(gè)固定資產(chǎn)投資增速逐步反彈的趨勢(shì)。

因此，2013上半年整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)渴望繼續(xù)保持反彈的勢(shì)頭，全年的GDP增速應(yīng)該高于2012年，預(yù)計(jì) 2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有可能實(shí)現(xiàn)略微超過(guò)8%的增速。

（三）消費(fèi)形勢(shì)的預(yù)測(cè)

從消費(fèi)價(jià)格來(lái)看，2013年CPI較上年上漲2.5%。當(dāng)然國(guó)家統(tǒng)計(jì)局解釋，有短期因素的影響，但隨著需求擴(kuò)張步伐的加快，加之國(guó)際因素，如美歐量化寬松政策對(duì)全球價(jià)格的影響，國(guó)內(nèi)工業(yè)品和原材料價(jià)格2012年持續(xù)同比下降的情況會(huì)逐步得到扭轉(zhuǎn)。國(guó)際大宗商品價(jià)格的形勢(shì)變化對(duì)此影響較大。

前文提到外貿(mào)形勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)，但反復(fù)波動(dòng)的態(tài)勢(shì)有可能會(huì)延續(xù)。外貿(mào)順差隨著國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)張步伐的加快，國(guó)際變化不是特別大的情況下，外貿(mào)順差較2012年會(huì)有所下降。國(guó)經(jīng)中心研究開(kāi)發(fā)的先行指數(shù)現(xiàn)在處于持續(xù)反彈的態(tài)勢(shì)，一致指數(shù)也出現(xiàn)了反彈。根據(jù)兩者之間有一個(gè)超前滯后的時(shí)差，我們判斷目前這種經(jīng)濟(jì)增速反彈的態(tài)勢(shì)會(huì)至少延續(xù)到年終。直到2013年三季度，這種經(jīng)濟(jì)增速反彈的態(tài)勢(shì)都會(huì)延續(xù)下去，到四季度增速反彈的態(tài)勢(shì)有可能會(huì)停止下來(lái)。

2013年價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)有可能會(huì)有所加強(qiáng)，考慮到國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)張步伐加快，以及國(guó)際上價(jià)格上漲的壓力可能會(huì)有所增大的因素，判斷2013年消費(fèi)價(jià)格上漲幅度有可能比2012年要快一些，但應(yīng)該還在可控的范圍內(nèi)，估計(jì)在3%～4%的范圍內(nèi)。

國(guó)內(nèi)外工業(yè)品和原材料的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系比較明顯。中國(guó)工業(yè)品的價(jià)格和國(guó)際上的變化同步性比較好，幅度上有時(shí)有一些差異。2012年，中國(guó)的工業(yè)品價(jià)格以及原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比都是下降的。比如美國(guó)、歐洲的經(jīng)濟(jì)那么不景氣，也沒(méi)有出現(xiàn)同比下降的情況。一開(kāi)始我們把這兩類價(jià)格指數(shù)下降作為佐證中國(guó)經(jīng)濟(jì)比較低迷與潛在增長(zhǎng)速度差距較大的一個(gè)證明，同時(shí)也參考了國(guó)際上一些價(jià)格變化的情況。隨著2013年整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，這種下降的態(tài)勢(shì)有可能會(huì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，CPI價(jià)格指數(shù)、中國(guó)工業(yè)品生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同步性比較強(qiáng)的情況，給我們做出判斷提供了一些支持。如，中國(guó)和美國(guó)的PPI的走勢(shì)比較一致，2013美國(guó)量化寬松政策還持續(xù)下去的話，美元有可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的貶值。至少不會(huì)出現(xiàn)原來(lái)因受風(fēng)險(xiǎn)因素影響，短期曾經(jīng)走高的情況。隨著全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)減弱，加上美國(guó)的量化寬松的影響，美元匯率有可能走軟，對(duì)于全球大宗商品價(jià)格有推高的作用，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)有一些影響。量化寬松對(duì)美國(guó)的貨幣供應(yīng)業(yè)會(huì)有一些影響，同時(shí)通過(guò)國(guó)際大宗商品價(jià)格的變化傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)。

四、政策建議

第一，財(cái)政政策方面。要繼續(xù)落實(shí)2012年初提出的結(jié)構(gòu)性減稅措施。為了保障實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，2013年在安排財(cái)政收支目標(biāo)的時(shí)，就應(yīng)考慮這方面的因素。由于沒(méi)有考慮到要實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅這方面的需求，對(duì)2012年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷有一些偏差，把財(cái)政收入的目標(biāo)制定得偏高，財(cái)政支出有時(shí)跟不上收入變化的步伐，財(cái)政政策未能發(fā)揮積極的作用。為了達(dá)到這樣的目標(biāo)，2013年財(cái)政政策的力度應(yīng)該加大一點(diǎn)，財(cái)政赤字的規(guī)模適當(dāng)擴(kuò)大。

第二，貨幣政策方面，2013年國(guó)際形勢(shì)比較復(fù)雜，美、歐、日都在實(shí)施量化寬松政策，2012年中國(guó)為了穩(wěn)增長(zhǎng)，也放松了貨幣政策。2013年是否繼續(xù)放松，恐怕要保持靈活審慎的態(tài)度，監(jiān)測(cè)國(guó)際形勢(shì)的變化與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。必要時(shí)，可以考慮適當(dāng)加大貨幣政策的力度。如降低準(zhǔn)備金率，在價(jià)格上漲幅度沒(méi)有那么大的情況下，也可以考慮降低基準(zhǔn)利率，但是這個(gè)可能性相對(duì)會(huì)小一些。

第三，出口政策方面，要穩(wěn)定出口的政策，2012年國(guó)務(wù)院提出了穩(wěn)定出口的一系列政策，重要的是把穩(wěn)定出口的政策落實(shí)好。

第四，穩(wěn)定投資的增速。目前整個(gè)投資增速仍快于投資資金來(lái)源的增速。說(shuō)明投資的資金來(lái)源雖然有一定程度的改善，但因仍趕不上投資增速，所以資金方面還需要把這方面的工作落實(shí)好，能夠保持投資較快增長(zhǎng)，才能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到較好的拉動(dòng)作用。

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第3篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

關(guān)鍵詞 宏觀經(jīng)濟(jì) 發(fā)展形勢(shì) 調(diào)控

分析我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向，對(duì)政府的調(diào)控政策有著重要影響。在這個(gè)過(guò)程中，如果不重視正確原則，會(huì)導(dǎo)致在判斷宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)出現(xiàn)分歧，從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析判斷充滿隨意性、盲目性，無(wú)法為我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展提供保障。因此，對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，相關(guān)部門要做出科學(xué)合理的分析判斷，準(zhǔn)確把握未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，促進(jìn)個(gè)人或企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提升，讓政府部門經(jīng)濟(jì)調(diào)控更具有效性。

一、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡

從我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)講，一方面是仍然存在著中部、西部地區(qū)發(fā)展速度慢于東部地區(qū)的情況;另一方面是雖然在新農(nóng)村建設(shè)下農(nóng)村發(fā)展成績(jī)顯著，并且農(nóng)村公共設(shè)施、住房條件和人均收入等方面也有了很大提升，但是目前仍然難以跟隨城市發(fā)展步伐。因?yàn)閰^(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，造成期間存在著大量風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展影響很大。

（二）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式不優(yōu)化

投資和出口是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要增加方式，所以并未能在真正意義上實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變。對(duì)出口的過(guò)分依賴，會(huì)造成國(guó)內(nèi)出現(xiàn)消費(fèi)不足的情況，投資過(guò)大，會(huì)提高貨幣供應(yīng)量，讓人民幣升值壓力更大。[1]因而投資和出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展極為不利，必須對(duì)其進(jìn)行宏觀調(diào)控，運(yùn)用有效措施刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，最大限度擴(kuò)大內(nèi)需，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中提高消費(fèi)的比重。

（三）宏觀調(diào)控政策較局限

宏觀調(diào)控政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的局限性主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是宏觀調(diào)控政策會(huì)干預(yù)市場(chǎng)，其自身穩(wěn)定性不強(qiáng)。二是在運(yùn)用宏觀調(diào)控政策后，很多領(lǐng)域并未涉及。三是制定宏觀調(diào)控政策時(shí)，必須以專業(yè)知識(shí)為基礎(chǔ)，只要政策出現(xiàn)偏差，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)很大。例如，目前存在的通貨膨脹、就業(yè)率低的問(wèn)題。其中通貨膨脹表現(xiàn)在勞動(dòng)成本上升、物價(jià)上漲，就業(yè)率低表現(xiàn)在每年超過(guò)10%的大學(xué)生難以正常就業(yè)。

二、對(duì)宏觀調(diào)控政策的建議

（一）將惠農(nóng)政策落實(shí)到戶

對(duì)于當(dāng)前農(nóng)業(yè)災(zāi)害頻繁，導(dǎo)致糧食產(chǎn)量不高，價(jià)格上漲等問(wèn)題，必須將惠農(nóng)政策落到實(shí)處，從而推動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一是各級(jí)政府要重視惠農(nóng)政策，盡快將各項(xiàng)惠農(nóng)政策落實(shí)到位，如糧食補(bǔ)貼政策、農(nóng)用機(jī)械購(gòu)進(jìn)補(bǔ)貼等。二是針對(duì)農(nóng)業(yè)受災(zāi)地區(qū)，必須提高政策扶持力度，可以適當(dāng)增加受災(zāi)地區(qū)生產(chǎn)恢復(fù)資金。另外，在干旱地區(qū)要建設(shè)飲水、增雨工程，保障群眾生活資金，幫助災(zāi)區(qū)平穩(wěn)渡過(guò)難關(guān)。三是及時(shí)下發(fā)財(cái)政預(yù)算中的當(dāng)期支農(nóng)資金，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資金配套能力。四是提升糧食最低收購(gòu)價(jià)，科學(xué)合理調(diào)整糧食的儲(chǔ)備，確保糧食能夠正常供應(yīng)。

（二）控制高耗能產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張

為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)階段高耗能產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)過(guò)快，新的項(xiàng)目投資數(shù)量龐大。[2]針對(duì)這些現(xiàn)狀，應(yīng)主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制新開(kāi)工項(xiàng)目，通過(guò)強(qiáng)化管理，提升投資效率。一是資金來(lái)源方面。對(duì)政府投資的新開(kāi)工項(xiàng)目要進(jìn)行嚴(yán)格限制，科學(xué)管理基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)鋼鐵、水泥等高耗能產(chǎn)業(yè)的投資金額加以限制，從而實(shí)現(xiàn)高耗能項(xiàng)目數(shù)量的逐漸減少。二是金融信貸方面，針對(duì)產(chǎn)業(yè)過(guò)剩行業(yè)、高耗能產(chǎn)業(yè)和新開(kāi)工項(xiàng)目，要對(duì)其審批數(shù)量進(jìn)行嚴(yán)格控制，不斷規(guī)范貸款條件。三是土地使用管理方面，各級(jí)政府要合理使用土地審批權(quán)，嚴(yán)格控制高耗能產(chǎn)業(yè)。

（三）保持靈活的貨幣政策

在實(shí)行寬松貨幣政策的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格把握后續(xù)政策力度，同時(shí)將退出機(jī)制的準(zhǔn)備做好。這樣既可以加強(qiáng)通貨緊縮的預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，還能夠讓幣值更加穩(wěn)定，避免存在中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)金融體制結(jié)構(gòu)還有很多缺陷，銀行貸款主要集中于政府項(xiàng)目、大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)中，更需要得到資金支持的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、中小企業(yè)卻無(wú)法得到資金扶持。因此，要加強(qiáng)對(duì)我國(guó)金融體制結(jié)構(gòu)的深化改革，花費(fèi)更多精力去打通金融梗阻，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求得到滿足，讓資金促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用得到發(fā)揮。

（四）財(cái)政政策要減稅富民

從我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，有著企業(yè)和人民稅費(fèi)水平過(guò)重的問(wèn)題，通常表現(xiàn)在：在我國(guó)GDP中政府收入比重很高，部分稅種稅率有待進(jìn)一步降低。除此之外，我國(guó)財(cái)政負(fù)債相對(duì)安全，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，要實(shí)行減稅富民的政策。簡(jiǎn)單來(lái)講，就是對(duì)現(xiàn)行稅制進(jìn)行改革，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和人民稅費(fèi)的降低，從而刺激人民進(jìn)行消費(fèi)。這樣一來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中就會(huì)充滿活力，并獲得快速的增長(zhǎng)。

三、結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然有很多問(wèn)題，在對(duì)其進(jìn)行完善和調(diào)整時(shí)，存在著大量不確定因素。為確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，必須立足于現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，科學(xué)判斷宏觀經(jīng)濟(jì)走向，以政府主導(dǎo)為前提，對(duì)現(xiàn)有問(wèn)題加以解決，只有這樣才能促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)走上穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)的道路。

（作者單位為黑龍江省佳木斯市財(cái)政局）

參考文獻(xiàn)

第4篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

關(guān)鍵詞：Klein模型；宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型

中圖分類號(hào)：F12文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、前言

宏觀經(jīng)濟(jì)模型在宏觀總量水平上把握和反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的全面特征，研究宏觀經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)間的相互依存關(guān)系，描述國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程各環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系，并可以用與進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)分析、政策評(píng)價(jià)、宏觀研究與發(fā)展預(yù)測(cè)。

宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的工作程序包括宏觀經(jīng)濟(jì)理論與運(yùn)行分析；宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的總體設(shè)定；模型整體框架的設(shè)計(jì)；確定主要內(nèi)生變量；確定主要先決變量，逐個(gè)模塊設(shè)計(jì)主要方程的理論形式，數(shù)據(jù)的收集與整理，模型的估計(jì)，模型的檢驗(yàn)。

Klein模型是Klein于1950年第一個(gè)建立旨在分析美國(guó)在兩次世界大戰(zhàn)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的小型宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型。模型的規(guī)模雖小，但在宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的發(fā)展史上占有重要的地位。之后的美國(guó)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型大都在此模型的基礎(chǔ)上擴(kuò)充、改進(jìn)和發(fā)展起來(lái)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)的常青樹(shù)――Paul•Samuelson認(rèn)為：“美國(guó)的許多模型，撥到當(dāng)中，發(fā)現(xiàn)都有一個(gè)小的Klein。”

中國(guó)自1978年改革開(kāi)放以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了巨大變化，從高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制逐步發(fā)展成社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，在這個(gè)轉(zhuǎn)型階段，研究中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型，是很有必要的，從中我們不僅可以得到當(dāng)今社會(huì)各個(gè)指標(biāo)之間的在整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的相互作用程度，還可以對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，起到積極的指導(dǎo)作用，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的成功轉(zhuǎn)型起到建議作用。

二、模型的設(shè)立和變量經(jīng)濟(jì)含義

1、模型的設(shè)定

2、變量經(jīng)濟(jì)含義。Y：收入；Co：消費(fèi)；W ：私人工資；R：利潤(rùn)；K：年末的資本；G：政府非工資開(kāi)支；W ：政府工資；T ：企業(yè)稅收；t：時(shí)間。

3、方程中新出現(xiàn)變量的解釋。R 為R的滯后一期變量，在聯(lián)立方程中屬于先決變量；?轉(zhuǎn) 為K的滯后一期變量，在聯(lián)立方程中屬于先決變量；W 為W 的滯后一期變量，在聯(lián)立方程中屬于先決變量。

4、聯(lián)立方程中的數(shù)據(jù)來(lái)源。本文數(shù)據(jù)均來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒1978～2007年的各個(gè)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或者是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的直接推導(dǎo)所得的數(shù)據(jù)。其中：Y為GDP；Co為全國(guó)居民消費(fèi)；W 為工資總量減去國(guó)有單位工資；R為GDP減去工資總量；K為1978年的量為國(guó)有單位的資產(chǎn)量，以后各值為前一期值加上固定資產(chǎn)投資；G為財(cái)政支出；Wg為國(guó)有單位開(kāi)支；Ta為稅收總額。

5、聯(lián)立方程的識(shí)別。從聯(lián)立方程的結(jié)構(gòu)看，聯(lián)立方程有內(nèi)生變量g有7個(gè)，先決變量k有9個(gè)；對(duì)與消費(fèi)方程有內(nèi)生變量g1有3個(gè)，先決變量k1有3個(gè)，則有40%，所以消費(fèi)模型為過(guò)度識(shí)別；對(duì)于投資模型有內(nèi)生變量g2有2個(gè)，先決變量k2有3個(gè)，則有k-k2＞g2-1，所以投資模型為過(guò)度識(shí)別；同理，私人工資模型有內(nèi)生變量g3有2個(gè)，先決變量k3有7個(gè)，則有k-k3為過(guò)度識(shí)別。方程4、5、6為平衡模型，不存在識(shí)別問(wèn)題。

三、聯(lián)立方程的建立

1、由于聯(lián)立方程模型中存在過(guò)度識(shí)別的方程，運(yùn)用2OLS方法進(jìn)行估計(jì)。第一階段用模型中的先決變量為自變量，內(nèi)生變量為因變量作回歸模型，估計(jì)模型中的內(nèi)生變量；在第二階段用內(nèi)生變量的估計(jì)值和先決變量為自變量，分別以各方程中的因變量為因變量作回歸模型。

首先，對(duì)與本文內(nèi)生變量R、W 、Y的估計(jì)是選取所有的先決變量Y1、R1、K1、Wg、G、Ta、T、W 、C，得到模型回歸方程為：

R=4431.711-8.132*Y1+8.383*R1

（3.20 ）（-3.15）（3.25）

＋0.429*K1+7.763*Wg-4.953*G+2.887*Ta

（4.04）（6.92）（-3.75）（2.91）

-643.877*T+7.397*W

（-3.87）（2.46）

R2=0.99F=7893.11D.W.＝1.61

和R的一組預(yù)測(cè)值RF

同樣，得到：

W =1.478*Y1-1.486*R1-1.513*W

（12.74）（-12.08） （-15.86）

R2=0.99D.W.＝1.72

和W 的一組預(yù)測(cè)值為W F

得到：

Y=4491.285-7.238*Y1+7.466*R1

（3.12）（-2.70）（2.78）

+0.429*K1+8.949*Wg-4.993*G

（3.90）（7.67）（-3.64）

+3.056*Ta-672.611*t+6.477*W

（2.97）（-3.89）（2.07）

R2=0.99F=825.84D.W.=0.98

和Y的一組預(yù)測(cè)值為YF

現(xiàn)在，作實(shí)現(xiàn)2LOS的第二階段，即用Co為因變量，RF、R1、WpF+Wg為自變量作回歸模型。得到消費(fèi)方程：

Co=-0.075*RF+0.069*R1+0.410*WpF+Wg

（-4.13）（4.07）（8.02）

R2=0.99D.W.=0.79

同理，其他的聯(lián)立方程的簡(jiǎn)化式為：

投資方程：

I=0.908*RF-1.031*R1+0.189*K1

（3.86）（-3.84）（8.32）

R2=0.98D.W.0.59

私人工資的方程是：

Wp=356.468+0.096*（YF＋Ta-Wg）

（2.503）（5.59）

-0.058*（Y1＋Ta1-Wg1）-69.993*T

（-2.94）（-4.67）

聯(lián)立方程的系數(shù)為：

=0；=-0.075；=0.069；=0.410

=0；=0.908；=-1.031；=0.189

=356.468；=0.096；=-0.058；=-69.993

2、聯(lián)立方程模型的不足

（1）從數(shù)據(jù)上來(lái)看，由于無(wú)法得到國(guó)家的年末資本存量的數(shù)據(jù)，因此，只能用每年國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)額對(duì)應(yīng)國(guó)家的年末資本總額，這一點(diǎn)在1978年以前是可以說(shuō)通的。自1956年中國(guó)完成社會(huì)資產(chǎn)完成公有化改造以來(lái)，國(guó)家的年末資本就等同于國(guó)企的資產(chǎn)總額，但是1978年以后，隨著改革開(kāi)放，上述兩者不再相等了，但這樣的假設(shè)是否成立有待商榷。

（2）模型中主要是考慮前一期與當(dāng)期之間的相互影響，對(duì)于其他各期的影響這里就不再深入探討。

（3）對(duì)年末資本作單位根檢驗(yàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)其是不平穩(wěn)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)它單積（整）的階數(shù)大于2，這與其他幾個(gè)變量的單積（整）為2不同，把年末資本與其他的變量作回歸，勢(shì)必使回歸模型的效果存在誤差，但由于模型經(jīng)濟(jì)意義的存在，這就使模型存在建立上的弊端。

（4）模型在2OLS的第二階段估計(jì)時(shí)出現(xiàn)了自變量的多重共線性問(wèn)題，但為了保持聯(lián)立方程的完整性，對(duì)這個(gè)問(wèn)題也沒(méi)有以予考慮。

四、模型的經(jīng)濟(jì)意義

從消費(fèi)模型看，表明我國(guó)當(dāng)期的利潤(rùn)增加一元消費(fèi)減少0.075元，而前一期的利潤(rùn)增加一元消費(fèi)增加0.069元，說(shuō)明我國(guó)現(xiàn)在的利潤(rùn)總是要用于以后的消費(fèi)的，當(dāng)期的利潤(rùn)增加必然引起這一期消費(fèi)的減少，增加的利潤(rùn)或用于投資等，同時(shí)前一期利潤(rùn)的增加最終轉(zhuǎn)為這一期的消費(fèi)，具體的數(shù)值模型也是根據(jù)前面的數(shù)據(jù)進(jìn)行的量化，工資增加1元消費(fèi)增加0.41元，說(shuō)明當(dāng)前工資中有41%的收入用于消費(fèi)，說(shuō)明我國(guó)消費(fèi)的觀念較之改革開(kāi)放以前已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性的變化。

從投資的模型看，我國(guó)當(dāng)期的利潤(rùn)每增加1元投資增加0.908元，前期的利潤(rùn)增加1元投資減少1.031元，年末資本存量每增加1元，投資增加0.189元。這說(shuō)明國(guó)家整體企業(yè)所獲得的利潤(rùn)當(dāng)期有90.8%用于當(dāng)期的投資，而前一期的利潤(rùn)很少用于本期投資，而是前一期的用于投資和消費(fèi)給消化掉了，模型還反映出前一期利潤(rùn)的增加反倒會(huì)抑止這一期的投資，但并不是說(shuō)明前一期利潤(rùn)對(duì)以后投資不利，由于模型僅考慮前一期與本期的作用，所以前一期的利潤(rùn)很可能是作用到以后其他各期中，這也從另一個(gè)角度反映出我國(guó)企業(yè)所獲得的利潤(rùn)很大一部分用于本期投資，還有一部分會(huì)留下來(lái)，為以后的投資作準(zhǔn)備，這也是快速發(fā)展經(jīng)濟(jì)體的特征相符合的。

從私人工資的模型看，當(dāng)期的私人產(chǎn)出每增加一元，私人工資增加0.096元，前期的私人產(chǎn)出增加一元，私人工資減少0.058元，隨著時(shí)間的增加，每增加一年時(shí)間，私人工資減少69.993元。由于私人產(chǎn)出是由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值加上稅收收入減去政府工資收入得到，國(guó)家當(dāng)期創(chuàng)造的財(cái)富加上稅收用于生產(chǎn)中作用在工資上的占到9.6%，而前一期的這項(xiàng)指標(biāo)反倒抑止私人工資；同時(shí)，隨著時(shí)間的推移，本期的私人工資將逐漸用于消費(fèi)和投資中而減少。

（作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]李子奈，潘問(wèn)卿.計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版）高等教育出版社，2003.

[2]中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒（1985～2007）.

[3]易丹輝.數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用，中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社，2005.

第5篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

本文得到教育部“985工程”二期哲學(xué)社會(huì)科學(xué)創(chuàng)新基地建設(shè)基金支持

內(nèi)容摘要：本文對(duì) 1979-2004 年之間我國(guó) GNP 增長(zhǎng)率, 通貨膨脹率和失業(yè)率三大宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動(dòng)規(guī)律及成因進(jìn)行了分析，并提出了針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的貨幣和財(cái)政政策建議。

關(guān)鍵詞：GNP增長(zhǎng)率 通貨膨脹率 失業(yè)率 相關(guān)性

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)是衡量國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡的主要指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)。我國(guó)從1979年開(kāi)始經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放，伴隨著市場(chǎng)資源配置與宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)節(jié)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了多次波動(dòng)。本文通過(guò)對(duì)1979-2004年間我國(guó)歷年總體經(jīng)濟(jì)變量的定量分析，以尋找經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡的規(guī)律，為政策制定與實(shí)施提供一種定量依據(jù)。

1979―2004年我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策回顧

1979年開(kāi)始的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放帶來(lái)了市場(chǎng)需求與價(jià)格水平快速上升。為控制物價(jià)上升，1985下半年央行采用了緊縮貨幣政策。

1987年央行貨幣政策方向?yàn)椤熬o中求松”；1988年開(kāi)始價(jià)格體制改革。這導(dǎo)致了物價(jià)水平的急劇上升和經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)過(guò)熱。

1989年，國(guó)家采用了經(jīng)濟(jì)緊縮措施，并對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了嚴(yán)格整頓，導(dǎo)致了價(jià)格水平的急劇跌落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢。

1991年起國(guó)家采取積極措施加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，物價(jià)隨貨幣投放量增加而上升。1993年我國(guó)經(jīng)濟(jì)成功“軟著陸”后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在較高水平上穩(wěn)定下來(lái)。

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受損。隨后通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢并存。1998年開(kāi)始擴(kuò)張性財(cái)政與貨幣政策，2002年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)再次恢復(fù)。

1979―2004年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量波動(dòng)性的比較分析

經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系圖：以GNP增長(zhǎng)率、零售物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)率和城鎮(zhèn)失業(yè)率，形成三大宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)用以衡量我國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)狀況，見(jiàn)圖1。

經(jīng)濟(jì)變量波動(dòng)性比較：按經(jīng)典經(jīng)濟(jì)周期分析模式，我國(guó)經(jīng)濟(jì)分為5個(gè)周期：1979-1981、1981-1986、1986-1990、1990-2000、2000-2004。波動(dòng)規(guī)律如下：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)性明顯下降，且產(chǎn)出波動(dòng)顯著時(shí)期都對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快擴(kuò)張時(shí)期，說(shuō)明產(chǎn)出波動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度產(chǎn)生了一定程度的“溢出效應(yīng)”。物價(jià)波動(dòng)呈較明顯增加趨勢(shì)，且與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的波動(dòng)具有較強(qiáng)的同步性。失業(yè)率波動(dòng)相對(duì)平緩，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率的波動(dòng)沒(méi)有明顯關(guān)系。

1979―2004年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量波動(dòng)規(guī)律解析

單個(gè)變量波動(dòng)性分析

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步穩(wěn)定：按支出法考慮GNP四個(gè)主要構(gòu)成-消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買和凈出口。1986-2004年間，投資與消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別為0.744、 0.232。所以，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定主要源于1996年后投資與消費(fèi)支出的穩(wěn)定。

物價(jià)水平波動(dòng)性增強(qiáng)：物價(jià)波動(dòng)主要受央行的貨幣政策導(dǎo)向的正向影響。在1991-2004期間，零售價(jià)格上漲率與M2增長(zhǎng)率之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.863。

失業(yè)率的非周期波動(dòng)：體制造成的“虛假就業(yè)”，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致勞動(dòng)重新配置，以及宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的交錯(cuò)作用，導(dǎo)致了失業(yè)率變動(dòng)的非周期性。

變量間的相關(guān)性的統(tǒng)計(jì)分析

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與失業(yè)：二者無(wú)明顯相關(guān)性，系數(shù)-0.168，未通過(guò)Pearson檢驗(yàn)。根據(jù)增長(zhǎng)理論，增長(zhǎng)主要來(lái)源于人力、資本、技術(shù)進(jìn)步等因素。改革開(kāi)放中新資本的注入和新技術(shù)的引進(jìn)提高了勞動(dòng)邊際效率；體制改革與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致了高失業(yè)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并存。從而，二者的關(guān)系違背了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般邏輯。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹：二者體現(xiàn)出較強(qiáng)相關(guān)性，系數(shù)為0.587。說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了顯著“托賓效應(yīng)”，即通貨膨脹速度和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)具有正向關(guān)系。這主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹同時(shí)受到了貨幣擴(kuò)張的正向影響。

通貨膨脹與失業(yè)：通貨膨脹對(duì)失業(yè)率的降低沒(méi)有顯著影響，相關(guān)系數(shù)-0.385。這主要是由于我國(guó)的就業(yè)變動(dòng)與整體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)方向并不一致。

第6篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

【關(guān)鍵詞】新形勢(shì) 通貨膨脹 宏觀經(jīng)濟(jì) 影響 對(duì)策

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)獲得了迅猛發(fā)展，在以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制為目標(biāo)的改革中，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)無(wú)論是從規(guī)模上還是從質(zhì)量上都取得了明顯進(jìn)步。近些年來(lái)隨著GDP的增長(zhǎng)，我國(guó)物價(jià)也在連年上漲，通貨膨脹問(wèn)題逐漸成為了人們?nèi)找骊P(guān)注的話題。

2008年金融危機(jī)以來(lái)受多重因素的影響，我國(guó)物價(jià)連年上漲，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨著空前的通脹壓力，通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)具有重要影響，合理的通脹能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，但是過(guò)度的通貨膨脹會(huì)嚴(yán)重影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新形勢(shì)下加強(qiáng)對(duì)通貨膨脹給宏觀經(jīng)濟(jì)造成何種影響進(jìn)行研究，有助于決策者做出科學(xué)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，從而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

一、當(dāng)下我國(guó)通貨現(xiàn)狀

在經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)通貨形勢(shì)的判斷主要是通過(guò)幾個(gè)重要指標(biāo)來(lái)確定的，這幾個(gè)重要指標(biāo)分別是：居民消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）、企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)（CGPI）以及貨幣量（M1，M2），接下來(lái)筆者就通過(guò)這幾個(gè)指標(biāo)來(lái)考察我國(guó)當(dāng)下的通貨現(xiàn)狀。

從CPI角度來(lái)看，我國(guó)從2010—2011年，除了少數(shù)幾個(gè)月之外，CPI都在上漲，截止2011年6月CPI已經(jīng)上升到6.4%，近兩年由于國(guó)家采取偏緊的貨幣政策以及對(duì)物價(jià)的高度重視，我國(guó)CPI有所下降。從PPI的角度來(lái)考慮，PPI是衡量生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)的重要指標(biāo)，同時(shí)這項(xiàng)指標(biāo)還是判斷我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要指標(biāo)，筆者經(jīng)過(guò)考察發(fā)現(xiàn)2011年我國(guó)的PPI已經(jīng)上升到了7.2%。從CGPI的角度來(lái)進(jìn)行考察，筆者經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)從2011年6月到2012年1月我國(guó)的PPI一直在高位運(yùn)行，同時(shí)我國(guó)從2008年以來(lái)采取寬松的貨幣政策，受此影響我國(guó)的貨幣量在2011年3月份曾達(dá)到750000億，在市場(chǎng)流動(dòng)性不斷增大的前提下，我國(guó)通貨膨脹的壓力也在不斷增加。從以上幾點(diǎn)分析，我們就可以看出近些年來(lái)我國(guó)面臨的通貨膨脹的壓力是在不斷上升的。

二、通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析

在明確了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的通貨現(xiàn)狀后，接下來(lái)筆者就來(lái)分析通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。筆者認(rèn)為通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響可以從資金積累、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)滯脹、投資消費(fèi)、勞動(dòng)生產(chǎn)率以及收入分配結(jié)構(gòu)等角度來(lái)進(jìn)行考察。

（一）通貨膨脹對(duì)資金積累的影響

通貨膨脹對(duì)資金積累具有重要影響。在通貨膨脹的背景下，政府企業(yè)等主體為了彌補(bǔ)實(shí)際生活中居民的損失而往往對(duì)居民員工進(jìn)行補(bǔ)貼，政府對(duì)居民進(jìn)行物價(jià)補(bǔ)貼，企業(yè)利潤(rùn)分配向員工傾斜?，F(xiàn)有資金的分配，會(huì)導(dǎo)致資金積累的減少，最終會(huì)影響到企業(yè)的投資能力。此外在通貨膨脹的大背景下，恐慌情緒會(huì)在居民中蔓延開(kāi)來(lái)，這種恐慌情緒的蔓延會(huì)導(dǎo)致銀行產(chǎn)生擠兌，形成搶購(gòu)風(fēng)潮，從而最終對(duì)銀行的正常營(yíng)業(yè)造成影響，銀行本身的儲(chǔ)蓄存款也將有所降低。此外通貨膨脹會(huì)使得貨幣當(dāng)局收緊貨幣政策，央行會(huì)收縮流動(dòng)性，市場(chǎng)上的流動(dòng)資金將進(jìn)一步減少。通貨膨脹的不確定性會(huì)使得央行利率政策的調(diào)整也變得非常復(fù)雜，通貨膨脹的持續(xù)發(fā)酵必然會(huì)對(duì)社會(huì)資金的積累和優(yōu)化產(chǎn)生消極影響。

（二）通貨膨脹會(huì)對(duì)物價(jià)水平造成影響

通貨膨脹與物價(jià)水平有著密切的聯(lián)系，物價(jià)上漲是通貨膨脹的一般表現(xiàn)。我們?cè)诳疾焱ㄘ浥蛎浀臅r(shí)候必須要注意到物價(jià)水平與通貨膨脹既有聯(lián)系也有區(qū)別，物價(jià)上漲是由多種因素構(gòu)成的，通貨膨脹是其中最為典型的一個(gè)；同理通貨膨脹的表現(xiàn)形式是多種多樣的，物價(jià)上漲只是一種表現(xiàn)。物價(jià)上漲并不能全面反映通貨膨脹，兩者的區(qū)別我們必須要保持高度重視。一般意義上，通貨膨脹程度越高，物價(jià)上漲的速度就會(huì)越快，但是我們也要看到由于價(jià)格改革等因素造成的物價(jià)上漲卻是不易被人們所發(fā)現(xiàn)的，我們?cè)诮鉀Q物價(jià)上漲這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候必須要充分考慮到價(jià)格改革等多種因素對(duì)物價(jià)的影響。

（三）經(jīng)濟(jì)滯脹現(xiàn)象

在治理通貨膨脹的過(guò)程中由于所采取的政策不科學(xué)、不完善，最終會(huì)產(chǎn)生滯脹。所謂滯脹主要指的是國(guó)家的通貨膨脹率非常高，同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度卻很低。20世紀(jì)70年代，西方發(fā)達(dá)國(guó)家就曾因?yàn)槭臀C(jī)而陷入到滯脹中，滯脹會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響，滯脹的出現(xiàn)在很大程度上是由于通貨膨脹引起的，我們?cè)谥卫硗ㄘ浥蛎浀臅r(shí)候必須要采取科學(xué)的、具有針對(duì)性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，否則就很有可能產(chǎn)生滯脹危機(jī)。

預(yù)防滯脹很重要，精確判斷經(jīng)濟(jì)滯脹現(xiàn)象也很重要。我們?cè)谂袛嗪暧^經(jīng)濟(jì)是否滯脹的時(shí)候必須要采用比較靜態(tài)分析法來(lái)對(duì)一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況進(jìn)行整體考量，而不是隨便采用某一時(shí)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況就認(rèn)定出現(xiàn)了滯脹。我們?cè)谂袛嘟?jīng)濟(jì)滯脹的時(shí)候必須要從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的角度進(jìn)行考慮，要注重長(zhǎng)期性和復(fù)雜性。

（四）通貨膨脹給投資消費(fèi)帶來(lái)不確定性

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中價(jià)格是調(diào)節(jié)生產(chǎn)消費(fèi)的指揮棒，貨幣價(jià)格是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的具體表現(xiàn)。真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格反映著市場(chǎng)資源的真實(shí)情況，而被扭曲的市場(chǎng)價(jià)格就不可能真正反映市場(chǎng)資源的狀況，在通貨膨脹的背景下，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)受到扭曲，這種扭曲的價(jià)格會(huì)誤導(dǎo)市場(chǎng)主體，從而造成浪費(fèi)。在市場(chǎng)中各個(gè)主體之間的信息是不對(duì)稱的，這種信息不對(duì)稱在通貨膨脹的大背景下會(huì)誘發(fā)新一輪的投資沖動(dòng)，從而使得現(xiàn)有資源得不到有效利用。

（五）通貨膨脹會(huì)降低勞動(dòng)生產(chǎn)率

在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)生產(chǎn)者賺取利潤(rùn)的唯一辦法就是漲價(jià)，可是自身產(chǎn)品的快速漲價(jià)又最終會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。通貨膨脹時(shí)代，企業(yè)員工的實(shí)際利益將有可能受損，此時(shí)企業(yè)不合理的利潤(rùn)分配政策就會(huì)挫傷員工的積極性，從而降低勞動(dòng)生產(chǎn)率。

（六）通貨膨脹會(huì)使得收入分配結(jié)構(gòu)更加不平等

在通貨膨脹的背景下我國(guó)原來(lái)不平等的收入分配結(jié)構(gòu)將變得更加不平等。通貨膨脹對(duì)于低收入家庭的影響尤為巨大。低收入家庭的唯一收入是工資等現(xiàn)金形式的收入，這些資金收入在高通脹率的背景下，將會(huì)迅速縮水，從而對(duì)低收入家庭造成實(shí)際損失。相反那些高收入家庭所擁有的收入不僅包括現(xiàn)金，還有土地，資本等其他財(cái)產(chǎn)性收入，這些收入在高通脹的背景下不僅不會(huì)降低，還會(huì)由于土地，產(chǎn)品等不斷上漲，高收入家庭的收入在通貨膨脹時(shí)代的收入將會(huì)明顯增加。

三、加強(qiáng)對(duì)通貨膨脹的治理，優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)

從貨幣政策角度而言，筆者認(rèn)為要加強(qiáng)通貨膨脹的治理必須要做到以下三點(diǎn)：一是要激活現(xiàn)有信貸貨幣存量，提高貨幣利用率；二是金融機(jī)構(gòu)要努力進(jìn)行去杠桿化，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；三是要不斷改進(jìn)和完善人民幣匯率制度。當(dāng)前我國(guó)貨幣信貸機(jī)制還不完善，信貸投放結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不協(xié)調(diào)，貨幣空轉(zhuǎn)現(xiàn)象非常嚴(yán)重，最近爆出的銀行業(yè)錢荒，就是一個(gè)典型的例子。我們?cè)诮窈蟮陌l(fā)展中必須要不斷調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)，信貸投放要向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的資金信貸力度，要不斷提高貨幣利用率。金融機(jī)構(gòu)要去杠桿化，在通貨膨脹的大背景下，銀行等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)杠桿獲得了很多利潤(rùn)，同時(shí)也為自身的金融風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患，在發(fā)展過(guò)程中金融機(jī)構(gòu)必須要去杠桿化，只有這樣才能降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；完善人民幣匯率制度。當(dāng)前我國(guó)的通貨膨脹在很大程度上是由于人民幣匯率制度的不健全造成的，人民幣的不斷升值給我國(guó)外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)巨大壓力，人民幣的不斷升值會(huì)嚴(yán)重影響到我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)造成影響，人民升值不是躍進(jìn)式的，我們必須要不斷完善人民幣匯率制度。

從財(cái)政政策而言，筆者認(rèn)為主要是要做好兩點(diǎn)：一是要不斷改革稅收機(jī)制；二是要加強(qiáng)對(duì)民生領(lǐng)域的公共投入。當(dāng)前我國(guó)的稅收機(jī)制還存在不合理的地方，其中尤以個(gè)人所得稅明顯，我國(guó)的個(gè)人所得稅是按照分類稅收的原則來(lái)進(jìn)行征收的，這種方法不科學(xué)，那些收入來(lái)源多、收入高的人所交的稅款將變少，我們必須要改變這種機(jī)制，政府要不斷加強(qiáng)民生領(lǐng)域的公共投入，提高群眾的消費(fèi)能力。

在物價(jià)連年上漲的今天，人們對(duì)通貨膨脹的重視程度越來(lái)越高。通貨膨脹對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)造成嚴(yán)重影響，加強(qiáng)對(duì)通貨膨脹給宏觀經(jīng)濟(jì)以何種影響的研究，對(duì)于實(shí)現(xiàn)通貨膨脹的科學(xué)治理具有重要意義，本文從六個(gè)方面詳細(xì)分析了通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，筆者認(rèn)為，在治理通貨膨脹中必須要不斷調(diào)整和優(yōu)化財(cái)政政策和貨幣政策。

參考文獻(xiàn)

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[2]王雙正.“十二五”時(shí)期我國(guó)價(jià)格總水平趨勢(shì)分析及建議[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2010（07）.

第7篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

作者：程晨

8 月25-27 日，作為一名審計(jì)部門的新人很榮幸參加了由市人社局舉辦的2015 年度經(jīng)濟(jì)類職稱系列專業(yè)技術(shù)人員繼續(xù)教育學(xué)習(xí)。此次培訓(xùn)在市人社局的精心組織下，專門聘請(qǐng)了來(lái)自安慶師范學(xué)院的專業(yè)師資，分別從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、皖江城市帶區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、管理科學(xué)與藝術(shù)、戰(zhàn)略管理等五個(gè)方面對(duì)參訓(xùn)人員展開(kāi)了系統(tǒng)的有針對(duì)性的講解。短暫的三天學(xué)習(xí)時(shí)間，收獲卻是巨大的，讓我感受到了作為一名年輕的專業(yè)技術(shù)人員，要在"勤"字上做足文章，多學(xué)習(xí)、勤思考、善創(chuàng)新，不斷完善自身的知識(shí)架構(gòu)，為成為一名合格的經(jīng)濟(jì)類專業(yè)技術(shù)人員打下扎實(shí)的基礎(chǔ)。結(jié)合日常的審計(jì)工作與此次學(xué)習(xí)的內(nèi)容我有以下三點(diǎn)感受：

一、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析很重要。 一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展通常都會(huì)從分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、失業(yè)率、通貨膨脹率以及國(guó)際收支平衡等四個(gè)方面的基礎(chǔ)上得到相應(yīng)的結(jié)論。也許很多人會(huì)認(rèn)為日常的審計(jì)工作與這些宏觀經(jīng)濟(jì)理論毫不相關(guān)，但在此次學(xué)習(xí)過(guò)程中我卻深深感受到了把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要性，正如庖丁解牛道理一般，只有在思維意識(shí)中正確把握宏觀經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)才能更好地分析各項(xiàng)政策，深度挖掘一些不合時(shí)宜的政策執(zhí)行方式，糾正一些不和諧的個(gè)人思維模式。所以日常的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)學(xué)習(xí)與分析，正如建造高樓夯實(shí)地基般重要，善于分析形勢(shì)，把握大局，順勢(shì)而為，從容應(yīng)對(duì)工作中出現(xiàn)的困難和問(wèn)題，是我們不斷取得進(jìn)步的有效途徑。

第8篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析 2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了2009年以來(lái)的回升向好態(tài)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)力反彈，國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，出口恢復(fù)性較快增長(zhǎng)。2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)10.3%的快速增長(zhǎng)主要?dú)w功于投資、凈出口及消費(fèi)的快速增長(zhǎng)。在三大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎中，投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為54.8%，推動(dòng)GDP增長(zhǎng)5.6個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為37.3%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)；凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率是7.9%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然依賴投資拉動(dòng)。從財(cái)政政策方面看，初衷為“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，但從實(shí)際效果看，由于財(cái)政收入增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP，僅有6000億元的赤字，積極財(cái)政政策實(shí)際上并不積極，擴(kuò)內(nèi)需效果并不明顯。貨幣政策方面盡管2010年央行聲稱繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，但從六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率（包括差別化的存款準(zhǔn)備金率）和兩次加息的實(shí)踐看，貨幣政策并不寬松。2010年央行對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管力度加大，對(duì)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率、信貸額度及放款節(jié)奏進(jìn)行監(jiān)管，并通過(guò)差別化的存款準(zhǔn)備金率對(duì)銀行進(jìn)行懲罰。銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管更加嚴(yán)格，要求銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款、地方政府融資平臺(tái)貸款、過(guò)剩產(chǎn)能企業(yè)貸款、“兩高一低”行業(yè)貸款等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格控制和排查。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)資本充足率、存貸比、不良率等指標(biāo)監(jiān)管更加嚴(yán)格，并將監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)與機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立、業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新審批掛鉤，對(duì)四大國(guó)有銀行與股份制銀行的監(jiān)管嚴(yán)于城商行和農(nóng)信社。

2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)依然良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)由前期政策刺激的偏快增長(zhǎng)向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變，主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。2011年上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%。其中，一季度增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%。經(jīng)濟(jì)增速在宏觀調(diào)控下平穩(wěn)回落，但仍保持較快增長(zhǎng)。2011年上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額85833億元，同比增長(zhǎng)16.8%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。2011年上半年我國(guó)進(jìn)出口總值17036.7億美元，比2010年同期增長(zhǎng)25.8%。其中出口8743億美元，增長(zhǎng)24%；進(jìn)口8293.7億美元，增長(zhǎng)27.6%。累計(jì)順差449.3億美元，收窄18.2%。2011年上半年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲5.4%。 其中6月CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年以來(lái)的新高，也超出市場(chǎng)普遍預(yù)期的6.2%，食品價(jià)格快速上漲成為主要原因。2011年上半年國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲7.0%，其中6月份PPI環(huán)比與上月持平，比2010年同月上漲7.1%。此外，我國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)的2011年6月份我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月回落。

以上數(shù)據(jù)表明，在2011年上半年持續(xù)的宏觀調(diào)控之下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然有著不俗的增長(zhǎng)，顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁慣性。2011年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的可能性已然大大降低，但通貨膨脹的壓力依然很大。

進(jìn)入2011年下半年后，前兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)進(jìn)一步印證了這一判斷。如表1所示：

從表1的6月、7月和8月的CPI&PPI數(shù)據(jù)可以看到，2011年通貨膨脹率在7月份見(jiàn)頂?shù)目赡苄苑浅４螅匀粫?huì)在高位維持一段時(shí)間。從6月、7月和8月的PMI數(shù)據(jù)可以看到，經(jīng)歷前期數(shù)月持續(xù)回落之后，PMI有可能在7月份已然見(jiàn)底，后期將在50%（以上）附近的區(qū)域徘徊。由于PMI是一個(gè)先行的指標(biāo)，與GDP具有高度相關(guān)性，且其往往領(lǐng)先于GDP幾個(gè)月，因此有理由相信未來(lái)我國(guó)的GDP將保持較高（9%左右）的增長(zhǎng)。

由此預(yù)期2011年下半年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，在宏觀上將會(huì)依然維持偏緊的態(tài)勢(shì)，這是控制通脹所必須的政策環(huán)境。如果輕易放松調(diào)控政策，將會(huì)前功盡棄。但在具體的政策制定上，下半年或許與上半年有所不同。2011年上半年，中國(guó)央行加息3次，提高存款準(zhǔn)備金6次（最近一次的日期為6月20日）。2011年7月6日中國(guó)人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，將一年期定期存款利率上調(diào)至3.5%；7月和8月，中國(guó)人民銀行均未對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整。目前，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率處于21.5%的歷史高位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2008年6月7日達(dá)到的上一個(gè)高點(diǎn)（17.5%）。由于經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步放緩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整，宏觀政策將會(huì)更加注意在治理通脹和保障增長(zhǎng)之間取得平衡，政策操作在力度上將會(huì)趨于溫和。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行業(yè)的影響 主要包括：

（1）作為經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊金融行業(yè)，銀行業(yè)是典型的宏觀經(jīng)濟(jì)周期性行業(yè)。在我國(guó)間接融資占據(jù)主體的情況下，銀行業(yè)更是一個(gè)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有著較高關(guān)聯(lián)度（正相關(guān)）的行業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)銀行業(yè)的整體盈利水平有著重要的影響。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈上升態(tài)勢(shì)時(shí)，社會(huì)投資需求增強(qiáng)，資金需求加大，貨幣供應(yīng)量增加，信貸投放速度加快，市場(chǎng)實(shí)際利率走高，從而對(duì)銀行業(yè)的整體盈利水平產(chǎn)生正面的、積極的影響與推動(dòng)；當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)始轉(zhuǎn)向下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益減少，社會(huì)投資需求減低，企業(yè)償債能力減弱，市場(chǎng)利率走低，信貸投放量與速度開(kāi)始放緩，從而對(duì)銀行業(yè)的整體盈利水平產(chǎn)生負(fù)面的、消極的影響與作用。在影響或反映我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的各種因素或指標(biāo)中，比較重要或經(jīng)常被提及的有：社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模與增速、（新增）貨幣供應(yīng)量與增速、金融監(jiān)管政策、利率及利率走向、金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，以及上面提及的GDP、CPI、PPI和PMI等。

第9篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析范文

【關(guān)鍵詞】宏觀經(jīng)濟(jì);財(cái)務(wù)分析;價(jià)值分析

一、公司前景分析

上海浦東發(fā)展銀行(以下簡(jiǎn)稱:浦發(fā)銀行)是1992年8月28日經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立、1993年1月9日開(kāi)業(yè)、1999年在上海證券交易所掛牌上市(股票交易代碼:600000)的股份制商業(yè)銀行,總行設(shè)在上海。在全國(guó)設(shè)立了33家直屬分行,518個(gè)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu),員工達(dá)18420名,從而架構(gòu)起全國(guó)性商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)服務(wù)格局。

截止2009年9月30日,浦發(fā)銀行總股本為88.30億股,實(shí)際流通A股79.26億股,總資產(chǎn)15874億元,在全國(guó)上市銀行中排名為第六名。除國(guó)有股份制商業(yè)銀行以外,浦發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模排名僅次于交通銀行、招商銀行之后,資產(chǎn)實(shí)力比較雄厚,總資產(chǎn)規(guī)模較大。截至2009年9月30日,浦發(fā)銀行主營(yíng)收入為263.42億元,在全部上市銀行中排名第8位。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為4.53%,在全部上市銀行中排名為第五位,位于民生銀行,深發(fā)展,工商銀行,中國(guó)銀行之后,但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的-0.45%的增長(zhǎng)率,表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)。截止2009年9月30日,每股收益為1.30元,排名第二位,高于行業(yè)平均的每股收益0.69元。可見(jiàn)浦發(fā)銀行在行業(yè)中各方面表現(xiàn)均較為穩(wěn)定,有著較高的收益率。

綜上所述,浦發(fā)銀行在全國(guó)銀行業(yè)中有一定的實(shí)力和地位,并有著良好的盈利能力和收益率。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及對(duì)銀行業(yè)的影響分析

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2009年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期的方向發(fā)展,保持了平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

1.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)增長(zhǎng),前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)6.1%,7.1%,7.7%。

2.固定資產(chǎn)投資仍然以較快的速度保持增長(zhǎng),2009年前三季度分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資28129.10億元、91321.00 億元、155057.10 億元,累計(jì)同比增長(zhǎng)為28.80%、33.50%、33.40%。

3.2009年11月,實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額為20821386.00萬(wàn)美元,其中出口總額為11365342.90萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)-1.20%;進(jìn)口總額9456043.10萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)26. 70%,而11月份進(jìn)口同比增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因來(lái)自于2008年11月進(jìn)口量的大幅度下降引起的基數(shù)的下降。如果去年11月份基數(shù)沒(méi)有大幅度下降,那么今年11月份進(jìn)口量就沒(méi)有那么大的增長(zhǎng)幅度。由于2008年12月份進(jìn)口量的大幅下降,估計(jì)今年12月份進(jìn)口同比還會(huì)有一個(gè)大的增幅。2009年1月份到11月份的情況來(lái)看,出口總額和進(jìn)口總額的增長(zhǎng)率一直在朝好的方向發(fā)展。

4.2009年1至11月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)率一直維持在15%左右,與去年的社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)率21%相比,還是有一定的差距的,但總體來(lái)說(shuō),維持了一個(gè)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)率。2009年11月,居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)比去年11月上漲0.6%,這是自2009年2月份以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。通脹的預(yù)期并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。

5.2009年,貨幣供應(yīng)量保持了一個(gè)較快的增長(zhǎng)速度。2009年11月,狹義貨幣余額(M1)為212500.00億元,同比增長(zhǎng)34.62%,廣義貨幣余額(M2)為594600.00億元,現(xiàn)金流通量余額(M0)為36300.00億元,同比增長(zhǎng)14.99%。全年貸款增量大幅增加,截至2009年11月,全年共新增貸款92142.07億元,而2008年全年新增貸款數(shù)量為49114.3億元。這緣于最近一段時(shí)間寬松的貨幣政策。信貸的高增長(zhǎng)往往會(huì)引起不良資產(chǎn)的增多。在未來(lái)一段時(shí)間銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)受到考驗(yàn)。

總體來(lái)說(shuō),我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較穩(wěn)定,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)了比較穩(wěn)定的增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)投資繼續(xù)大幅增長(zhǎng),由于我國(guó)出臺(tái)的一系列的刺激經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái),以及一系列有利于刺激消費(fèi)的政策,在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下仍然出現(xiàn)了穩(wěn)定的增長(zhǎng),進(jìn)出口雖然有所下滑,但一直在向好的發(fā)展。所以說(shuō),2009年我國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好。但我們知道,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式主要靠政府拉動(dòng),大規(guī)模的政府投資,減稅,政府補(bǔ)貼,放寬信貸政策等。所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性是一個(gè)必須關(guān)注的問(wèn)題。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行業(yè)的影響分析

銀行業(yè)是一個(gè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響比較大的行業(yè),宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)對(duì)貨幣供應(yīng)量、銀行貸款量、不良貸款率有著較為深遠(yuǎn)的影響。而廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額的環(huán)比增長(zhǎng)率、大盤指數(shù)走勢(shì)、銀行貸款總計(jì)余額的環(huán)比增長(zhǎng)率等多項(xiàng)指標(biāo)對(duì)銀行指數(shù)的走勢(shì)具有顯著影響。

作為經(jīng)營(yíng)貨幣特殊的金融企業(yè),銀行是典型的宏觀經(jīng)濟(jì)周期行業(yè),不管是利率、匯率變動(dòng),或是全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng),銀行都會(huì)首當(dāng)其沖,暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下。在我國(guó)間接融資占主體的融資框架下,商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)在不同的經(jīng)濟(jì)周期,風(fēng)險(xiǎn)大相徑庭。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,因?yàn)槠髽I(yè)盈利情況良好,貸款質(zhì)量往往不會(huì)發(fā)生問(wèn)題;但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,除直接影響銀行經(jīng)營(yíng)收入外,還可能因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)與效益受較大影響,給銀行帶來(lái)新一輪的不良資產(chǎn)。此外,商業(yè)銀行貸款規(guī)模的擴(kuò)大成為我國(guó)固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力量,但在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱隨之而來(lái)的宏觀調(diào)控,又讓銀行成為了風(fēng)險(xiǎn)的重要承擔(dān)者,銀行信貸規(guī)模增長(zhǎng)速度和投向受到“壓制”,必將給銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

在2008年11月份之前,受金融危機(jī)的影響,M2貨幣供應(yīng)量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長(zhǎng)均出現(xiàn)了一個(gè)緩慢下滑的趨勢(shì)。然而,以2008年11月為轉(zhuǎn)折點(diǎn),M2貨幣供應(yīng)量和銀行本外幣貸款量迅速上升,直到2009年7月份,這種上升態(tài)勢(shì)才逐漸結(jié)束,轉(zhuǎn)向一種比較平坦的向下的走勢(shì)。M2貨幣供應(yīng)量環(huán)比增長(zhǎng)率和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長(zhǎng)率之間變化趨勢(shì)極為相似,出現(xiàn)幾乎相同的變化趨勢(shì)。同時(shí),在M2貨幣供應(yīng)量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增速下降的時(shí)候,浦發(fā)銀行出現(xiàn)一個(gè)向下的走勢(shì),當(dāng)M2貨幣供應(yīng)量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長(zhǎng)的時(shí)候,浦發(fā)銀行的價(jià)格走勢(shì)是向上的?？梢钥闯?浦發(fā)銀行的價(jià)格走勢(shì)受M2貨幣供應(yīng)量,銀行貸款存量的影響,與大盤指數(shù)有基本相同的走勢(shì)。

三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

(一)資產(chǎn)質(zhì)量分析

資產(chǎn)質(zhì)量可以通過(guò)資本充足率來(lái)衡量。資本充足率是指風(fēng)險(xiǎn)資本(包括核心資本與附屬資本)與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率。根據(jù)我國(guó)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的規(guī)定,資本充足率不得低于8%,核心資本充足率不得低于4%。2008年底,浦發(fā)銀行所有者權(quán)益為 417.02億元,比2007年底增加了47.37%;加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額為7518.21億元,比2007增加2010.44億元,增長(zhǎng)36.50%。2008發(fā)行了82.00億元的次級(jí)債券,適時(shí)補(bǔ)充了資本,但充足率還是從上年的9.15%降至9.06%,核心資本充足率則由5.01%上升至5.03%。2009年6月末浦發(fā)銀行所有者權(quán)益為468.09億元,比上年底增加了12.31%;加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額為9,724.65億元,比上年增加2,206.44億元,增長(zhǎng)29.35%。資本充足率從上年的9.06%降至8.11%,核心資本充足率由5.03%下降至4.68%。浦發(fā)銀行的資本充足率仍有待于提高。

(二)流動(dòng)性分析

流動(dòng)性是指商業(yè)銀行應(yīng)具備的變現(xiàn)或償債能力,以滿足客戶的資金需求。

資產(chǎn)的償債性是通過(guò)存貸比例來(lái)衡量的。2008年底,公司負(fù)債總額12677.24億元。其中,本外幣一般存款余額為9472.94億元,增加1838.21億元,增幅24.08%,存款余額在上市銀行中位居中游水平。全年人民幣和外幣存貸比分別為72.85%和40.36%,嚴(yán)格控制在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。2009年上半年,公司負(fù)債總額15,726.26億元,其中本外幣一般存款余額為12,344.56億元,增加2,871.63億元,增幅30.31%,存款余額在上市銀行中位居上游水平。

(三)盈利能力分析

1、獲利能力分析

資產(chǎn)收益率。銀行的資產(chǎn)收益率是衡量其資產(chǎn)運(yùn)作能力,盈利能力的重要指標(biāo)。2009年9月30日,資產(chǎn)收益率(ROA)為0.65%,去年同期資產(chǎn)收益率為0.88%,比去年同期降低0.23個(gè)百分點(diǎn)。2008年,2007年,2006年浦發(fā)銀行資產(chǎn)收益率分別為0.96%,6.01%,4.86%?？梢?jiàn)自06年以來(lái)浦發(fā)銀行的資產(chǎn)收益率是逐漸上升的,但由于在09年資產(chǎn)的大規(guī)模的擴(kuò)張,資產(chǎn)收益率有所下降。

股權(quán)收益率。股權(quán)收益率又叫股東權(quán)益報(bào)酬率,是衡量股東凈資產(chǎn)收益能力的關(guān)鍵指標(biāo)。2009年9月30日,股權(quán)收益率為15.8%,而去年同期為25.83%,比去年同期下降了10個(gè)百分點(diǎn)。2008年,2007年,2006年浦發(fā)銀行股權(quán)收益率分別為30.01%,19.43%,13.57%。預(yù)計(jì)2009年的股權(quán)收益率要低于2008年,但是2009年銀行業(yè)的股權(quán)收益率出現(xiàn)了普遍下降的情況。

2、持續(xù)發(fā)展能力分析

由上表中可以看出,2009年浦發(fā)銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比2008年有小幅度的增長(zhǎng),沒(méi)有出現(xiàn)08年和07年那樣大幅增長(zhǎng)的狀況,2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率比08年和07年有小幅度的增長(zhǎng),這就充分說(shuō)明了09年凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因來(lái)源于資產(chǎn)規(guī)模大幅度的增長(zhǎng),09年上半年浦發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模大幅度增長(zhǎng)23.68%;但是營(yíng)業(yè)收入并沒(méi)有隨著資產(chǎn)規(guī)模的大幅度增長(zhǎng)而出現(xiàn)增長(zhǎng)的狀況。這一情況也是銀行業(yè)今年出現(xiàn)的普遍情況,凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的近期行業(yè)平均值為15.63%,也就是說(shuō)浦發(fā)銀行的凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)指標(biāo)基本持平。有一定的后續(xù)發(fā)展能力。

四、股票價(jià)值分析

根據(jù)股票價(jià)格的推算公式:股票價(jià)值等于市盈率乘以每股收益。

根據(jù)穩(wěn)定增長(zhǎng)公司的股權(quán)資本的價(jià)值計(jì)算公式推導(dǎo)出來(lái)的市盈率(PE)的表達(dá)式為:

其中DPR為紅利支付率,gn為股票紅利的增長(zhǎng)率(永久性),r為股權(quán)資本要求的收益率。

1、紅利支付率和股票紅利的增長(zhǎng)率

2008年浦發(fā)銀行的股東權(quán)益為4170179.9萬(wàn)元,基本每股收益為2.2110元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1251596.81萬(wàn)元,2008年,浦發(fā)銀行實(shí)行每10股派2.3的方法,得出浦發(fā)銀行2008年的紅利支付率為10.40%。根據(jù)2001年來(lái)浦發(fā)銀行的分紅情況,可以得出浦發(fā)銀行紅利的增長(zhǎng)率為21.21%。

2、股權(quán)資本要求的收益率

股權(quán)資本的要求收益率r可以運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算得出。

r=Rf+β(Rm-Rf)

其中,Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,Rm為市場(chǎng)預(yù)期收益率。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率一般用一年期的國(guó)庫(kù)券的收益率來(lái)預(yù)測(cè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。我們以2009年10月份發(fā)行的第五期憑證式國(guó)債一年期的收益率2.60%為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

β值是反映個(gè)別股票相對(duì)平均風(fēng)險(xiǎn)股票變動(dòng)程度的指標(biāo)。可以用浦發(fā)銀行的每月收益率與同期上證指數(shù)每月收益率進(jìn)行回歸分析,我們選取了2000年1月到2009年12月10年間的浦發(fā)銀行的月收益率和上證指數(shù)的月收益率。根據(jù)從股票市場(chǎng)取得的樣本數(shù)據(jù),利用Spss軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)最小二乘法的分析確定出β系數(shù)為87.4%。

市場(chǎng)預(yù)期收益率是指市場(chǎng)各種投資未來(lái)的平均收益率。我們把市場(chǎng)預(yù)期收益率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之間的差額定義為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。通常使用市場(chǎng)平均預(yù)期報(bào)酬率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之間的差額來(lái)估算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。我們計(jì)算從1996年到2009年每年的年平均收益率與當(dāng)年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之間的差額的平均值為22.10%。

所以得出的股權(quán)資本要求的收益率為21.92%。

綜上所述,將所有的數(shù)據(jù)帶入公式中,計(jì)算出來(lái)的市盈率為16.8。

根據(jù)預(yù)測(cè),浦發(fā)銀行2009、2010年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)138.8、178.7億元,同比分別增長(zhǎng)10.91%、28.8%;每股凈收益分別為1.53元、1.96元;每股凈資產(chǎn)分別為7.65元、9.54元。所以2009年浦發(fā)銀行的股票價(jià)值應(yīng)該為25.77元左右。目前浦發(fā)銀行的股票價(jià)格在20元左右,所以還有一定的上漲空間。

五、總結(jié)

綜上所述,浦發(fā)銀行在銀行股中有一定的位置,并有一定的上升的潛力。通過(guò)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的分析,說(shuō)明浦發(fā)銀行資金勢(shì)力雄厚,財(cái)務(wù)狀況良好,并且在2009年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利的情況下,保持了一定的贏利能力。并且運(yùn)用估值模型進(jìn)行估值,說(shuō)明浦發(fā)銀行具有一定的投資價(jià)值。但考慮到銀行股容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,和大盤有相似的走勢(shì),所以一定要密切關(guān)注未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),以及產(chǎn)生的對(duì)銀行業(yè)的影響和對(duì)整體股票市場(chǎng)的影響。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的2009年第四季度的經(jīng)濟(jì)報(bào)告中顯示,我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了復(fù)蘇,并且在2010年度,我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)更一步朝好的方向發(fā)展。在未來(lái),浦發(fā)銀行的投資價(jià)值有進(jìn)一步提升的可能。

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