基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)管理啟示

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關(guān)鍵詞:德國(guó);基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金;投資運(yùn)營(yíng);管理體制

當(dāng)前，我國(guó)的人口老齡化程度正逐步加深。預(yù)計(jì)至2025年，我國(guó)六十歲以上人口將高達(dá)3億人，成為超老年型國(guó)家。養(yǎng)老形勢(shì)日益嚴(yán)峻的背后是日益增加的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的壓力。當(dāng)前我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資方式的限制過(guò)多，只能投資于銀行存款、國(guó)債、其他流通性較好的金融工具等，這必將造成投資的單一化和保守化，低收益也是必然結(jié)果。如何如何在政府規(guī)定之下，充分分散風(fēng)險(xiǎn)將資金分配到部分權(quán)益類資產(chǎn)投資上，甚至進(jìn)行國(guó)外投資，開(kāi)辟新的投資方式是目前急需解決的問(wèn)題。本文詳細(xì)闡述了德國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金制度構(gòu)成、管理機(jī)制、運(yùn)營(yíng)模式以及資產(chǎn)配置，并針對(duì)我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀提出可行建議。

一、德國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度構(gòu)成

德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度包含了三個(gè)層次保障模式，其中法定養(yǎng)老保險(xiǎn)為主體，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、私人養(yǎng)老保險(xiǎn)為補(bǔ)充。國(guó)內(nèi)的有關(guān)數(shù)據(jù)表明，至2040年，德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)之比將從53%上漲至73%。為此，德國(guó)政府也正積極采取措施逐步擴(kuò)大私人和企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的比例。

(一)第一支柱：法定養(yǎng)老保險(xiǎn)法定養(yǎng)老保險(xiǎn)是第一支柱。德國(guó)的法律規(guī)定，絕大部分雇傭勞動(dòng)者和相關(guān)行業(yè)的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)人員均有參保法定養(yǎng)老保險(xiǎn)的義務(wù)。律師、零售商、醫(yī)生等高收入者是非義務(wù)參保人，但只要其年滿16周歲，他們都可自愿選擇參加。此外，法官、農(nóng)業(yè)人員和公務(wù)員都有相應(yīng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，無(wú)需參保法定養(yǎng)老保險(xiǎn)。當(dāng)前，約90%的雇傭勞動(dòng)者都參保了德國(guó)的法定養(yǎng)老保險(xiǎn)，資金來(lái)源主要分為以下兩種方式：一是企業(yè)和員工自主繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，約占總額的75%～80%；二是國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼，約占20%～25%。德國(guó)的法定養(yǎng)老保險(xiǎn)自1957年以來(lái)一直采用現(xiàn)收現(xiàn)付制，也就是用勞動(dòng)者繳納的保險(xiǎn)金支付退休人員的養(yǎng)老金。然而社會(huì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、人口老齡化加劇等外部因素對(duì)德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度發(fā)起了較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。法定養(yǎng)老保險(xiǎn)金支付的總額持續(xù)上升，而繳納的總額卻不斷下降，這使得德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第一支柱不堪重負(fù)。為此，從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，德國(guó)政府就針對(duì)第一支柱進(jìn)行了一系列改革，采取延長(zhǎng)退休年齡，提高繳費(fèi)率，修改養(yǎng)老金公式等措施，并取得了較為顯著的成效。與德國(guó)相似的是，我國(guó)也實(shí)行“三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系”。分別為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)與企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。不同的是，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度由現(xiàn)收現(xiàn)付制發(fā)展成將社會(huì)統(tǒng)籌管理與個(gè)人賬戶結(jié)合的模式。劃入社會(huì)統(tǒng)籌賬戶的部分利用當(dāng)前職工和居民的繳費(fèi)收入支付當(dāng)期退休人員養(yǎng)老金，屬現(xiàn)收現(xiàn)付制；個(gè)人賬戶按個(gè)人工資繳費(fèi)基數(shù)的8%劃撥形成的本息和，采用基金積累制。

(二)第二支柱：企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)屬于自愿性養(yǎng)老保險(xiǎn)的范疇，即企業(yè)自愿提供給雇員的福利待遇。企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)主要是為企業(yè)工作的勞動(dòng)者服務(wù)，防止雇主因破產(chǎn)而無(wú)力支付養(yǎng)老金給雇員。費(fèi)率根據(jù)每年的工資水平而定，由私人公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，屬于企業(yè)行為，國(guó)家對(duì)其進(jìn)行宏觀調(diào)控。雇員有權(quán)利將部分勞動(dòng)所得用于建立企業(yè)養(yǎng)老保障，同時(shí)，企業(yè)也有權(quán)決定是否向雇員提供養(yǎng)老保障。因此，企業(yè)、員工可單獨(dú)或共同繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用。德國(guó)的企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的實(shí)施包含多種形式，包括直接養(yǎng)老金承諾、直接保險(xiǎn)等。直接養(yǎng)老金承諾是指公司承諾向雇員退休時(shí)提供養(yǎng)老金，并在公司資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行準(zhǔn)備金的計(jì)提(準(zhǔn)備金可免企業(yè)所得稅)。員工領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)，也需按當(dāng)時(shí)的所得稅率繳納個(gè)人所得稅。直接保險(xiǎn)是企業(yè)為職工購(gòu)買的一種團(tuán)體養(yǎng)老保險(xiǎn)。員工是被保險(xiǎn)人也是保險(xiǎn)受益人。同時(shí)，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在投資運(yùn)營(yíng)上也受到了嚴(yán)格限制，比如股權(quán)投資的金額不得超過(guò)總額的35%。

(三)第三支柱:私人養(yǎng)老保險(xiǎn)私人養(yǎng)老保險(xiǎn)由商業(yè)機(jī)構(gòu)提供，個(gè)人自愿參加、自主挑選經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，個(gè)人支付全部險(xiǎn)費(fèi)用，主要是為了保障退休人員在退休后能夠得到更多的養(yǎng)老金。目前，德國(guó)私人養(yǎng)老保險(xiǎn)體系主要包括里斯特養(yǎng)老金、商業(yè)私人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和呂魯普養(yǎng)老金。當(dāng)前，私人養(yǎng)老保險(xiǎn)所支付的養(yǎng)老金占養(yǎng)老金總額的10%。德國(guó)政府希望這一比例在近期能提升至15%，在中長(zhǎng)期提高至25%～30%。如此一來(lái)，第二、三支柱的地位也將逐漸提升，逐步與法定養(yǎng)老保險(xiǎn)相近。我國(guó)的第二支柱與第三支柱基本與德國(guó)一致。目前，第一支柱與第二支柱仍占據(jù)了我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的絕大部分比例。據(jù)中國(guó)勞動(dòng)和社會(huì)保障科學(xué)研究院院長(zhǎng)金為剛公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年，我國(guó)第一支柱占比74%，第二支柱占比23.1%，第三支柱占比0.29%。相比之下，我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家差距較大，比起美國(guó)第一支柱占比10%，第二支柱占比23.1%，第三支柱占比0.29%，顯然德國(guó)70%，20%和10%更有借鑒意義。

二、勞資自治型管理機(jī)制

受聯(lián)邦制、市民自治思潮的影響，德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)看重公平與互助，側(cè)重民主自治，強(qiáng)調(diào)自我管理。這體現(xiàn)出民主精神，“社會(huì)自治、自我管理”的要求也使得德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)在政策的流程中融入?yún)f(xié)商和共決的思想。德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的范圍、規(guī)模、制度和形式隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展在不斷的發(fā)展完善。勞資自治型管理機(jī)制便是社?；疬\(yùn)作的主要特征，也是德國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)的獨(dú)特之處，其主要特征如下。

(一)利益相關(guān)者參與及其對(duì)內(nèi)部事務(wù)的自我決定在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度剛開(kāi)始設(shè)立時(shí)，采用利益相關(guān)者(主要指勞資雙方)參與民主決策機(jī)制。這種方式在公共事務(wù)決策方面很好地體現(xiàn)民主自治。但由于涉及的利益相關(guān)者過(guò)多，為了使得勞資雙方都能夠及時(shí)傳達(dá)自己的想法，便通過(guò)社會(huì)選舉來(lái)組成代表大會(huì)，作為勞資雙方的傳達(dá)機(jī)構(gòu)。該方式通過(guò)民主協(xié)商更好地反映被保險(xiǎn)人的需求，將其需求及時(shí)傳達(dá)給日常管理機(jī)構(gòu)，他們將各方利益緊密結(jié)合，再衡量勞資雙方的利益，盡可能使得做出的決策讓雙方都滿意。經(jīng)辦機(jī)構(gòu)能對(duì)具體事務(wù)的執(zhí)行制度具有決定權(quán)，但也不能超出法律規(guī)定的范圍。理事會(huì)成員在內(nèi)部章程引領(lǐng)下可直接參與相關(guān)事務(wù)的討論，并可針對(duì)事務(wù)處理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的有關(guān)決策持反對(duì)態(tài)度。當(dāng)然，權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的，在行使權(quán)利時(shí)，他們也必須審慎地履行管理義務(wù)，否則將會(huì)受到追究與懲罰。

(二)法律上存在獨(dú)立的管理機(jī)構(gòu)由于德國(guó)政府獨(dú)立于德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)的日常事務(wù)，這使得養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的運(yùn)作較為靈活。主要表現(xiàn)為：作為德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)日常事務(wù)的主要管理者，社會(huì)組織獨(dú)立于政府，在具體事務(wù)的管理上擁有一定的決定權(quán)。養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的收入來(lái)源不是政府，來(lái)源于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理報(bào)酬所得，這就使政府無(wú)法直接干預(yù)養(yǎng)老金的運(yùn)作、管理，較好地維護(hù)管理機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。

三、德國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)模式

近年來(lái)，德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)高達(dá)3000億美元以上。它受《投資公司法》的約束，并接受來(lái)自聯(lián)邦銀行的監(jiān)管。通過(guò)社會(huì)選舉組成的代表大會(huì)將養(yǎng)老金投入不同的投資項(xiàng)目中，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散化的目的。

(一)集中于實(shí)體性、產(chǎn)業(yè)性投資德國(guó)養(yǎng)老金的投資偏重較為穩(wěn)健的實(shí)體資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)業(yè)是最主要的兩個(gè)領(lǐng)域。德國(guó)政府為了鼓勵(lì)養(yǎng)老金投資于此，也給予了相應(yīng)的優(yōu)惠政策。所以這兩種形式不僅投資風(fēng)險(xiǎn)較小，還能夠帶來(lái)社會(huì)效益。據(jù)德國(guó)最大公共養(yǎng)老基金B(yǎng)ayerischeVersorgungskammer(BVK)的數(shù)據(jù)，BVK在不同投資領(lǐng)域的投入比例差異較大，實(shí)體資產(chǎn)的投資超房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資和的兩倍。BVK是德國(guó)的養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)“領(lǐng)頭羊”，因而其他機(jī)構(gòu)很可能會(huì)跟隨其腳步采取類似投資策略。隨著人口老齡化的日益嚴(yán)峻，為保證退休后的生活，德國(guó)流行起了“以房養(yǎng)老”。即老年人出租房屋給年輕人，一方面，可獲得一筆養(yǎng)老收入，同時(shí)和年輕人同住緩解了孤獨(dú)寂寞，無(wú)論在精神狀態(tài)上還是物質(zhì)上對(duì)老年人而言都是有益的；此外，年輕人也可通過(guò)承擔(dān)家務(wù)來(lái)減少部分房租，這對(duì)于年輕人而言也是有利的。因而，“以房養(yǎng)老”正逐漸成為德國(guó)老年人增加養(yǎng)老金收入的良好選擇。

(二)社會(huì)保險(xiǎn)基金的監(jiān)管德國(guó)社?；鸬谋O(jiān)管狀況主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。一是以行業(yè)為主。德國(guó)各行各業(yè)都擁有充分的自治權(quán)，可依據(jù)具體狀況及行業(yè)訴求來(lái)確定所需建立的社會(huì)保險(xiǎn)組織類型，并負(fù)責(zé)解決本行業(yè)的社保問(wèn)題。各行各業(yè)獨(dú)立制定符合本行業(yè)實(shí)際狀況的保險(xiǎn)制度，進(jìn)行自我管理、自我監(jiān)督，這是德國(guó)社保制度行業(yè)管理的精髓所在。二是實(shí)行自治管理。分散、自治管理是德國(guó)社保制度的顯著特點(diǎn)。在社?；鸬墓芾砩?，國(guó)家給予各州充分權(quán)利，使各州可依據(jù)自身的實(shí)情來(lái)制定適合的管理政策。國(guó)家也沒(méi)有統(tǒng)一管理的社保機(jī)構(gòu)，所以德國(guó)的社保機(jī)構(gòu)是分散的。各州的社保機(jī)構(gòu)各自管理，在組織上互相獨(dú)立，財(cái)務(wù)也互不干涉。日常事項(xiàng)交由代表大會(huì)和董事會(huì)負(fù)責(zé)辦理，有條不紊地進(jìn)行著內(nèi)部自我管理。該模式是德國(guó)與其他國(guó)家的不同之處，在保證社會(huì)保險(xiǎn)制度符合各個(gè)州實(shí)情的同時(shí)，也增加了整個(gè)國(guó)家的凝聚力。三是在國(guó)家監(jiān)管的范圍內(nèi)運(yùn)行。盡管國(guó)家沒(méi)有統(tǒng)一的社保機(jī)構(gòu)，各個(gè)州實(shí)行自治管理，但這種管理要在國(guó)家監(jiān)督的范圍內(nèi)進(jìn)行。同時(shí)，國(guó)家在行使監(jiān)督權(quán)時(shí)也要保證在法律的范圍之內(nèi)。政府對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)具體事項(xiàng)不進(jìn)行直接干涉，而停留在一般監(jiān)督層面。國(guó)家監(jiān)管也是保障社會(huì)監(jiān)管得以良好運(yùn)作的重要因素。四是在工會(huì)的監(jiān)督中逐步完善。工會(huì)是保障工人合法權(quán)益的強(qiáng)有力的組織，同樣也能較好地保障工人享受社會(huì)保險(xiǎn)的權(quán)利。工會(huì)可通過(guò)對(duì)政府施壓的方式影響政府決策，工會(huì)代表人可采取協(xié)商、談判的方式，及時(shí)反映工人的訴求，這樣不僅能更好的促進(jìn)社保機(jī)構(gòu)的發(fā)展，還能使社?；鹛幱谟行?、規(guī)范化運(yùn)行。工會(huì)的存在，在較好的保障工人利益的同時(shí)，也可以使國(guó)家做出的決策更符合國(guó)情。

四、德國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)配置

資產(chǎn)配置對(duì)于養(yǎng)老金至關(guān)重要。實(shí)證研究表明，養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置對(duì)于投資收益的的貢獻(xiàn)度在90%以上，因此研究資產(chǎn)配置是研究德國(guó)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)不可或缺的一部分。對(duì)于資產(chǎn)配置的比較應(yīng)當(dāng)立足于多個(gè)國(guó)家，而不能僅僅局限在德國(guó)內(nèi)部。下圖是近年部分國(guó)家養(yǎng)老金平均資產(chǎn)配置情況表。從整體來(lái)看，受到投資偏好、金融市場(chǎng)情況等因素的影響，各個(gè)國(guó)家的資產(chǎn)配置差距較大。比較而言，荷蘭、法國(guó)、加拿大、美國(guó)、挪威、澳大利亞的投資偏好相對(duì)激進(jìn)，股票的資產(chǎn)配置比例均超過(guò)了30%；韓國(guó)、德國(guó)、希臘、土耳其、墨西哥的資產(chǎn)配置比較保守，債券投資比例均超過(guò)了40%，德國(guó)甚至超過(guò)了50%；日本、英國(guó)比較特殊，在另類資產(chǎn)配置方面占比很高，均超過(guò)了50%。以上數(shù)據(jù)表明，德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)配置較其它西方國(guó)家相對(duì)保守，大部分都投資于債券，投資于股票等高風(fēng)險(xiǎn)渠道還不足5%。21世紀(jì)以來(lái)，德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)改革在速度和方向上都與德國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體狀況保持高度一致。德國(guó)養(yǎng)老基金的投資會(huì)更注重社會(huì)效益，更傾向于債券投資。投資公司負(fù)責(zé)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資、運(yùn)營(yíng)和管理,國(guó)有銀行負(fù)責(zé)基金托管。德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資方向主要有債券、股票、儲(chǔ)蓄和房地產(chǎn)等，但各項(xiàng)投資比例通常設(shè)有上限。根據(jù)《投資公司法》，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于歐盟房地產(chǎn)不超過(guò)25%，歐盟股票的部分不應(yīng)超過(guò)30%，投資于非歐盟債券、自我投資、外國(guó)資產(chǎn)和跨國(guó)投資的比例分別為6%、10%、20%和5%以下?！锻顿Y公司法》在制定整體規(guī)范的同時(shí)，也給予了各養(yǎng)老金計(jì)劃充分的自主性。

五、啟示與借鑒

中國(guó)目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道較為單一，投資市場(chǎng)尚未完全放開(kāi)，在投資模式與類別方面，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金除少部分委托社保基金管理外，統(tǒng)籌層次大部分在省級(jí)，資金基本以銀行存款和國(guó)債形式存在。該投資形式屬于養(yǎng)老保險(xiǎn)資金積累初級(jí)階段的常見(jiàn)狀態(tài)。而德國(guó)作為實(shí)行高福利社保制度的國(guó)家，在養(yǎng)老保險(xiǎn)方面是我國(guó)可供參考的重要典范。

(一)確定合理的養(yǎng)老基金投資形式及投資比例我國(guó)已經(jīng)意識(shí)到我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資形式較為單一，因而不斷更新、不斷拓寬投資領(lǐng)域。然而養(yǎng)老金近投資形式的拓寬由于缺乏經(jīng)驗(yàn)可能會(huì)引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)，所以我們要限制各種投資方式的投資數(shù)量和比例，形成最佳的投資組合。另外，當(dāng)投資環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)、資本市場(chǎng)不斷完善、投資監(jiān)管方式合理時(shí)，我國(guó)應(yīng)逐步放寬投資限制。當(dāng)前，我國(guó)存在的養(yǎng)老金投資限制主要分為以下兩種：其一，具有一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)允許且被認(rèn)可的金融資產(chǎn)投資。其二，對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平很高的金融資產(chǎn)，確定最大投資總額比例。最大額限制策略往往用于低等級(jí)的公司債券、還未上市的公司股及確定等級(jí)的外國(guó)投資等，避免了“將雞蛋放入一個(gè)籃子里”，有力的維護(hù)了資金的安全。最小額限制策略是針對(duì)一些低風(fēng)險(xiǎn)的投資，比如信譽(yù)較好的公司債券和政府債券等。但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，廢除最小額限制策略的訴求逐漸強(qiáng)烈。

(二)基金運(yùn)營(yíng)和行政管理分離我國(guó)實(shí)行政府直接管理社保基金的形式，管理力度大，有利于維護(hù)社會(huì)公正和穩(wěn)定。但管理效率卻不盡人意。當(dāng)前，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度存在職權(quán)交叉重疊的問(wèn)題，業(yè)務(wù)管理、監(jiān)督檢查、行政管理交叉，各部門難以各司其職，也就難以形成有效的運(yùn)行機(jī)制，就會(huì)出現(xiàn)政府直接主導(dǎo)收支運(yùn)營(yíng)的狀況，有的機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行業(yè)務(wù)經(jīng)辦和行政管理，如此一來(lái)，有效的監(jiān)督、制約機(jī)制便難以形成。德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)采取自治管理模式，能較大程度地做到民主、有效和透明，一方面可通過(guò)集合社會(huì)力量來(lái)減少政府的負(fù)擔(dān)；另一方面，賦予工會(huì)和勞動(dòng)者參與管理的權(quán)利，體現(xiàn)了對(duì)勞動(dòng)者的尊重，有利于維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定；再者，自治管理還促使政府可以集中精力履行監(jiān)督職能，從而保證制度運(yùn)行效率良好。所以我們應(yīng)當(dāng)借鑒德國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，將基金運(yùn)營(yíng)和行政管理相互分離，由投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)基金的投資運(yùn)營(yíng)及具體事項(xiàng)管理，政府機(jī)構(gòu)履行監(jiān)督職能,這樣能最大程度的展現(xiàn)各自優(yōu)勢(shì)，在保障工作效率的同時(shí)，又有利于運(yùn)營(yíng)的安全。

(三)完善我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)方面的法律政策從我國(guó)已頒布的相關(guān)養(yǎng)老基金投資營(yíng)運(yùn)的法規(guī)、規(guī)章制度來(lái)看，仍存在著養(yǎng)老基金依法監(jiān)管的“真空”。在德國(guó)，一方面國(guó)家對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)方面進(jìn)行較為寬泛的監(jiān)管，另一方面工會(huì)也會(huì)對(duì)國(guó)家的立法進(jìn)行監(jiān)督，以保證立法符合具體的國(guó)情。而我國(guó)的養(yǎng)老金在投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，缺乏相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)，立法有待補(bǔ)充和完善，同時(shí)還有待深入研究對(duì)基金管理公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出等問(wèn)題。此外，只有在體制運(yùn)行突發(fā)重大問(wèn)題而難以為繼等情況出現(xiàn)后，政府才緊急出補(bǔ)救政策，這并不能解決根本問(wèn)題，依然需要盡快完善相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制。所以我國(guó)應(yīng)當(dāng)及時(shí)完善養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)相關(guān)法律政策，以促進(jìn)我國(guó)社保制度的持續(xù)健康發(fā)展。

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作者：高新宇 孟佳娃 單位：吉林外國(guó)語(yǔ)大學(xué)