PPP融資風(fēng)險管理模型探析

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［提要］在基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)過程中，ppp融資模式的應(yīng)用較為廣泛，可以有效降低項目成本，但是存在較大的風(fēng)險?；诖耍疚膶PP融資風(fēng)險作為研究對象，闡述風(fēng)險管理模型的構(gòu)建方法。首先介紹PPP融資模式的優(yōu)勢及其存在的風(fēng)險，然后從風(fēng)險識別、風(fēng)險分擔(dān)與風(fēng)險應(yīng)對等三個方面進(jìn)行風(fēng)險管理模型的構(gòu)建，以期為PPP項目的管理人員進(jìn)行風(fēng)險管理提供理論幫助。

關(guān)鍵詞：PPP融資；風(fēng)險管理

一、PPP融資模式及其風(fēng)險分析

PPP模式是指公私合營伙伴模式，政府部門和私營部門為了開展公共基礎(chǔ)設(shè)施項目，建立合作關(guān)系，共同完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。PPP融資模式的出現(xiàn)實現(xiàn)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市場化發(fā)展，可以有效解決政府部門在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面存在的資金短缺問題，有助于基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)效率的提升。PPP融資項目具有資金規(guī)模大、參與方多及周期長等特征，使得PPP融資項目具有較大的風(fēng)險。常見的PPP融資風(fēng)險包括以下幾種：（1）政治風(fēng)險，主要是指在政治條件出現(xiàn)變化時，基礎(chǔ)設(shè)施項目出現(xiàn)的風(fēng)險，由于PPP融資模式是公私合營模式，所以政治條件對該項目造成的影響相對較大，很容易出現(xiàn)政治風(fēng)險；（2）金融風(fēng)險，主要是指在金融市場出現(xiàn)變化時，基礎(chǔ)設(shè)施項目出現(xiàn)的風(fēng)險，包括利率變化風(fēng)險、匯率變化風(fēng)險以及通貨膨脹風(fēng)險等；（3）環(huán)境風(fēng)險，環(huán)境污染問題的加重提高了政府部門對環(huán)保的重視，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目在施工過程中，需要嚴(yán)格遵守《環(huán)保法》的相關(guān)內(nèi)容，而項目管理人員為了滿足環(huán)保相關(guān)要求，需要增加資產(chǎn)投入或者被迫停產(chǎn)，從而導(dǎo)致環(huán)保風(fēng)險的出現(xiàn)；（4）生產(chǎn)風(fēng)險，在基礎(chǔ)設(shè)施項目生產(chǎn)以及投入運營時期，可能會受到技術(shù)水平、生產(chǎn)材料及勞動力狀況等因素的影響，從而引發(fā)生產(chǎn)風(fēng)險，生產(chǎn)風(fēng)險主要包括技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險以及資源風(fēng)險等，是PPP融資模式下常見的風(fēng)險。因此，在開展PPP融資項目時，項目管理人員需要建立完善的風(fēng)險管理機(jī)制，確?；A(chǔ)設(shè)施項目的順利完工。一般來說，完善風(fēng)險管理機(jī)制的建立需要動態(tài)有效的風(fēng)險管理模型提供支持，風(fēng)險管理模型主要包風(fēng)險識別、風(fēng)險評價與風(fēng)險管理這三個維度。

二、PPP融資風(fēng)險管理模型分析

（一）PPP融資風(fēng)險的識別。

在進(jìn)行PPP融資風(fēng)險管理模型的構(gòu)建時，項目管理人員首先要進(jìn)行風(fēng)險識別，明確項目可能存在的風(fēng)險，有針對性地開展風(fēng)險規(guī)避措施。常用的風(fēng)險識別方法有很多種，項目管理人員需要根據(jù)實際的項目需求，有針對性地選擇風(fēng)險識別方法。從表1可知，PPP融資風(fēng)險識別方法各有優(yōu)缺點，項目管理在進(jìn)行PPP融資識別的過程中，可以根據(jù)項目的具體內(nèi)容和特點，選擇兩種或者兩種以上的風(fēng)險識別方法，提高PPP融資風(fēng)險識別的全面性與有效性。

（二）PPP融資風(fēng)險的評價。

在完成PPP融資風(fēng)險識別工作之后，項目管理人員需要明確不同風(fēng)險因素所占據(jù)的比例，為風(fēng)險分擔(dān)與控制提供參考資料。常用的PPP融資風(fēng)險評價方法有定性評價和定量評價這兩種，項目管理人員需要將兩種評價方法配合應(yīng)用，提高風(fēng)險評價的準(zhǔn)確性。本文以層次分析法和模糊評價法為例，分析PPP融資風(fēng)險的評價。在評價過程中，項目管理人員需要根據(jù)項目的特點，制定相應(yīng)的風(fēng)險評價指標(biāo)。在明確風(fēng)險評價指標(biāo)之后，項目管理人員需要根據(jù)層次分析法進(jìn)行層級結(jié)構(gòu)的構(gòu)建。通常來說，層次分析結(jié)構(gòu)包括三個層次，分別是目標(biāo)層（A）、準(zhǔn)則層（B）與方案層（C）?；趯哟畏治鼋Y(jié)構(gòu)模型，項目管理人員可以明確上下層各個元素間的隸屬關(guān)系，應(yīng)用1～9位標(biāo)度法構(gòu)建判斷矩陣，對矩陣中各項指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行分析，并對權(quán)重的計算結(jié)果進(jìn)行一致性檢驗，提高判斷矩陣的準(zhǔn)確性與有效性。根據(jù)構(gòu)建的判斷矩陣，構(gòu)建影響評價的因素集。需要注意的是，構(gòu)建的評價因素集為單因素評價集，通過對各個因素賦予相應(yīng)的權(quán)重，構(gòu)建單因素評價矩陣，從而明確單因素對評價結(jié)果的影響程度。將單因素權(quán)重和單因素評價矩陣進(jìn)行結(jié)合分析，獲得最終的綜合評價矩陣，得出PPP融資風(fēng)險的等級。

（三）PPP融資風(fēng)險應(yīng)對措施。

在完成PPP融資風(fēng)險識別、分析和評價工作后，項目管理人員需要制定完善的PPP融資風(fēng)險管理措施，通過合理的風(fēng)險管理手段，提高PPP融資風(fēng)險控制效果，實現(xiàn)PPP融資風(fēng)險的高效管理。本文將風(fēng)險管理的相關(guān)理論，結(jié)合實際項目經(jīng)驗，總結(jié)了如下PPP融資風(fēng)險的管理措施：1、風(fēng)險預(yù)防。主要是指在PPP融資風(fēng)險還沒有出現(xiàn)的時候，分析項目可能會產(chǎn)生的PPP融資風(fēng)險，采用相應(yīng)的措施，降低PPP融資風(fēng)險出現(xiàn)的概率，以此避免風(fēng)險造成的損失。2、風(fēng)險規(guī)避。這是常用的PPP融資風(fēng)險管理方法，該方法主要用于風(fēng)險識別與評價之后。項目管理人員通過識別和評價，根據(jù)項目的實際狀況，明確項目對PPP融資風(fēng)險的承受能力，從而對項目規(guī)劃方案進(jìn)行適當(dāng)?shù)卣{(diào)整，避免PPP融資風(fēng)險的出現(xiàn)，或者降低PPP融資風(fēng)險造成的損失。比如，為了避免PPP融資項目中出現(xiàn)技術(shù)風(fēng)險，項目管理人員需要在項目建設(shè)之前，做好技術(shù)交底工作，確保施工人員掌握施工技術(shù)與流程，合理規(guī)避技術(shù)風(fēng)險。3、風(fēng)險轉(zhuǎn)移。主要是指將PPP融資風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他區(qū)域。目前常用的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法是購買保險公司的保險。在PPP基礎(chǔ)設(shè)施項目開展之前，項目企業(yè)可以和保險公司簽署相應(yīng)的合同，向保險公司支付一定的費用，將基礎(chǔ)設(shè)施項目中存在的融資風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司。與此同時，項目公司還可以通過簽署經(jīng)濟(jì)合同的方式，將PPP融資風(fēng)險轉(zhuǎn)移給項目第三方。在實際的PPP融資項目建設(shè)過程中，并不是所有風(fēng)險都可以通過轉(zhuǎn)移方式降低損失，所以風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式存在一定的局限性。4、風(fēng)險分擔(dān)。通過上述分析可知，在項目建設(shè)過程中，存在多種PPP融資風(fēng)險及風(fēng)險因素，項目公司可以通過協(xié)議與合同的簽署，將PPP融資風(fēng)險分擔(dān)給各個參與方。風(fēng)險分擔(dān)方法可以有效降低風(fēng)險出現(xiàn)的概率，還能夠減少風(fēng)險管理成本，實現(xiàn)PPP模式的共贏目標(biāo)。項目公司需要根據(jù)風(fēng)險分析的結(jié)果和風(fēng)險造成的損失，按照公平原則、有效控制原則以及成本最低原則，選擇最佳的合同主體，并在合同條款以及合同結(jié)構(gòu)中明確指出風(fēng)險分擔(dān)的具體事項與風(fēng)險分擔(dān)獲取的效益，盡量保障義務(wù)和權(quán)利對等，從而使合同雙方可以按照合同內(nèi)容履行自身的義務(wù)，完成風(fēng)險分擔(dān)。需要注意的是，在選擇風(fēng)險分擔(dān)參與方時，項目公司需要考慮參與方的承受能力，避免建設(shè)過程中，參與方的風(fēng)險承擔(dān)能力達(dá)到上限時，出現(xiàn)潛在風(fēng)險，從而對整個項目的進(jìn)度造成不利影響。5、風(fēng)險承擔(dān)。風(fēng)險承擔(dān)又被稱作風(fēng)險自留，主要是指項目公司主動承擔(dān)PPP融資風(fēng)險帶來的損失。主要分為有計劃和無計劃兩種，有計劃風(fēng)險承擔(dān)是因為某些風(fēng)險無法通過規(guī)避或者轉(zhuǎn)移等措施處理，不得不由項目公司承擔(dān)，或者外部風(fēng)險處理方式的成本高于項目公司承擔(dān)的成本；無計劃風(fēng)險承擔(dān)是因為項目公司沒有識別出該風(fēng)險，或者投保時的保額小于風(fēng)險造成的損失。常用的風(fēng)險承擔(dān)措施有：（1）在日常經(jīng)營管理過程中，在成本中納入風(fēng)險損失的金額；（2）構(gòu)建風(fēng)險承擔(dān)基金；（3）成立專業(yè)自保公司，用于承擔(dān)PPP融資風(fēng)險；（4）通過銀行貸款或者集團(tuán)借款的方式獲取資金，用于承擔(dān)PPP融資風(fēng)險。

三、結(jié)論

綜上所述，項目公司在建設(shè)PPP項目的過程中，需要加強(qiáng)風(fēng)險管理，保障項目的順利完工。通過本文的分析可知，項目公司需要做好風(fēng)險識別和風(fēng)險評價工作，并合理利用風(fēng)險預(yù)防、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分擔(dān)與風(fēng)險承擔(dān)手段，實現(xiàn)風(fēng)險的有效管理，充分發(fā)揮出PPP融資模式的作用，促進(jìn)我國社會與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

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作者： 張縫奇 單位：江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司蘇州分公司