我國動漫產(chǎn)業(yè)投融資模式

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一、中國動漫產(chǎn)業(yè)投融資模式發(fā)展現(xiàn)狀分析

動漫產(chǎn)業(yè)自身具有初始投資較高的特性，在創(chuàng)作環(huán)節(jié)需要大量資金，一般長25分鐘左右一集的動漫成本在15萬美元左右，而連載的動畫片制作費就更高了。目前，國內(nèi)85%以上的動漫公司的注冊資金僅為500萬元人民幣左右，資金不足使得企業(yè)難以進行制作和生產(chǎn)，只得借助于融資渠道。2000年以來，為了推進我國動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，各級政府對動漫產(chǎn)業(yè)實施了資金扶持政策，開辟了動漫產(chǎn)業(yè)的投融資渠道，目前已形成政府政策支持、風(fēng)投機構(gòu)投資、大型企業(yè)投資動漫產(chǎn)業(yè)三大投融資發(fā)展模式。

（一）政府政策支持模式

從2000年起，國家對動漫產(chǎn)業(yè)頒布了一系列支持性政策，為其發(fā)展注入了新的力量，特別是開辟了投融資渠道，形成了以政府支持為主的投融資模式。2004年，國家廣電總局出臺的《關(guān)于發(fā)展我國影視動畫產(chǎn)業(yè)的若干意見》要求在現(xiàn)有條件下支持國內(nèi)更多電視臺推出動漫頻道，鼓勵電視臺播放更多的國產(chǎn)動漫。同時，大力支持動漫企業(yè)的發(fā)展，在加大市場需求的同時增加國產(chǎn)動漫的產(chǎn)出。《意見》首次強調(diào)了動漫產(chǎn)業(yè)所帶來的經(jīng)濟效應(yīng)與政府推動動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心，以鼓勵更多的投資者參與到動漫產(chǎn)業(yè)的投資中，提高動漫企業(yè)的融資效率。2005年，國家廣電總局又出臺了《關(guān)于促進我國動漫創(chuàng)作發(fā)展的具體措施》，不但對黃金時段播出國產(chǎn)動漫提出了強制性要求，甚至對制作機構(gòu)引進的國產(chǎn)動漫比例、播出比例做出了強制規(guī)定，旨在進一步刺激國產(chǎn)動漫的產(chǎn)出，擴大市場規(guī)模，拓寬投融資渠道。2006年出臺的《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財政部等部門關(guān)于推動動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見的通知》鼓勵各地方政府設(shè)立專項資金，支持動漫企業(yè)的創(chuàng)作和生產(chǎn)，同時在動漫產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)中加大政府投入，積極推動動漫產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

（二）企業(yè)投資模式

近年來，國內(nèi)外企業(yè)紛紛加大了對動漫產(chǎn)業(yè)的投融資，這可從歷屆“中國國際動漫節(jié)”的簽約規(guī)模上得到驗證。2005年至今，“中國國際動漫節(jié)”已連續(xù)舉辦了8屆，影響力逐漸輻射到日本、美國等動漫強國，簽約金額呈明顯上升態(tài)勢，從2005年的30億元增加到2012年的146億元（圖1），充分展示了中國動漫產(chǎn)業(yè)具有非常光明的發(fā)展前景。隨著中國動漫市場的發(fā)展擴大，國外動漫企業(yè)也在試圖通過合資、合作等方式投資于中國動漫市場，也推動著中國動漫產(chǎn)業(yè)構(gòu)建更完善的投融資模式。2007年3月，國產(chǎn)動漫《水果部落》的制作權(quán)被日本IMA公司購得；同年5月，日本國家廣播電視公司獲得其在日本地區(qū)的發(fā)行權(quán)、權(quán)、播映權(quán)和系列衍生產(chǎn)品的開發(fā)權(quán)?！端柯洹烦蔀槭讉€走出國門的國產(chǎn)動漫產(chǎn)品，為國產(chǎn)動漫實現(xiàn)國際化運營及國際化奠定了基礎(chǔ)。2008年，加拿大動漫企業(yè)CineGroupe投資10億元人民幣，牽手廣州泛亞太公司和廣州浩致集團建立了合資公司，在資金、技術(shù)以及運營模式方面給中國動漫企業(yè)注入了新能量。

（三）風(fēng)投機構(gòu)投資模式

風(fēng)投機構(gòu)憑借雄厚的資金背景，已成為動漫企業(yè)最重要的融資渠道。據(jù)統(tǒng)計，我國動漫企業(yè)2004～2008年已經(jīng)獲得的風(fēng)投機構(gòu)投資高達6000萬美元。其中，最引人關(guān)注的是2006年5月，由美國風(fēng)投機構(gòu)紅杉資本做媒，促成了宏夢卡通以及三辰卡通兩大國內(nèi)動漫領(lǐng)軍企業(yè)的合并，紅杉資本投資1000萬美元，用于開發(fā)“虹貓藍兔”的各類衍生產(chǎn)品，這是中國動漫企業(yè)第一次與國際風(fēng)投機構(gòu)的合作。2006年9月，紅杉資本再次出手，以150萬美元入駐藍雪數(shù)碼；2006年12月，塞滿天下獲得軟銀財富300萬美元投資；2007年9月，聯(lián)想投資購買水晶石30%的股權(quán)；2007年12月，紅杉資本在原來投資1000萬美元的基礎(chǔ)上再向宏夢卡通追加了1億美元的投資；2008年，凱鵬華盈創(chuàng)業(yè)投資基金以1000萬美元購買北京匯眾益智科技28%的股權(quán)。由此可見，風(fēng)投機構(gòu)的投資在我國動漫產(chǎn)業(yè)的融資渠道中已占有重要的一席。

二、中國動漫產(chǎn)業(yè)投融資模式特點分析

（一）投資風(fēng)險大，利潤回報高

動漫產(chǎn)業(yè)明顯區(qū)別于其他產(chǎn)業(yè)的特點就是高風(fēng)險。對于動漫產(chǎn)品而言，并不是創(chuàng)作成功就一定會有好的收益，其風(fēng)險性就體現(xiàn)在市場對于動漫產(chǎn)品的接受程度和觀眾的偏好。如果一個動漫產(chǎn)品受到市場的歡迎，那么其未來的收益和利潤可能非?？捎^；如果它的銷售不理想，就可能連投資成本都無法收回。對于絕大部分投資者特別是風(fēng)險偏好型的投資者而言，動漫產(chǎn)業(yè)最吸引他們的地方就在于高風(fēng)險能帶來巨大的收益。我國動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展不足，投資者在這里看到了巨大的市場潛力。從市場需求來看，雖然我國動漫產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品供給每年在以100%的速度增長，但實際產(chǎn)量與需求量之間每年仍然有14～16萬部的缺口，國內(nèi)市場極度饑餓，投資者看到的是未來的希望和美好的“錢”景。只要完成產(chǎn)業(yè)鏈的整合和構(gòu)建完善的市場營銷渠道，利潤回報將會非常豐厚。

（二）投資范圍廣，營銷周期長

動漫產(chǎn)業(yè)的衍生產(chǎn)業(yè)眾多，可以選擇的投資范圍非常廣，如人們熟知的米老鼠、唐老鴨、白雪公主等迪士尼著名人物形象已從傳統(tǒng)的動漫作品衍生至主題樂園，每天能夠創(chuàng)造上百萬美元的收入。投資范圍擴大后，能讓投資者在更多產(chǎn)業(yè)中獲得更為豐厚的利潤回饋。動漫的產(chǎn)業(yè)衍生性不僅拓寬了投資范圍，而且拉長了產(chǎn)品的營銷周期，使投資者能夠在更長的時間內(nèi)獲得與動漫產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)的利潤收益。例如，皮克斯動畫工作室從1995年推出第一部動漫影片《玩具總動員》至今，片中生動的人物形象仍然深入人心。該工作室又在1999年和2010年持續(xù)推出第二部和第三部相關(guān)影片，票房收入已達上億美元，甚至其衍生玩具銷售量在2010～2012兩年中始終位居同類產(chǎn)品的第一名。直到現(xiàn)在，憑借其經(jīng)典形象和內(nèi)在價值還在為公司創(chuàng)造著經(jīng)濟價值。

三、中國動漫產(chǎn)業(yè)投融資模式存在的問題

動漫產(chǎn)業(yè)具有很廣闊的發(fā)展前景，但由于動漫產(chǎn)業(yè)存在風(fēng)險大、市場不確定因素多等問題，加之投融資模式不健全，投融資狀況令人堪憂，導(dǎo)致動漫企業(yè)難以及時獲得足夠的資金流，嚴重影響到我國動漫產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

（一）企業(yè)實力不足

我國動漫產(chǎn)業(yè)投資者甚少，主要是因為動漫企業(yè)實力不足。從創(chuàng)作角度來看，目前動漫企業(yè)的作品更多的是在模仿日本、美國的動漫風(fēng)格，尚沒有形成自己獨特的動漫畫風(fēng)，因此就難以在市場上創(chuàng)造出屬于自己特色的產(chǎn)品和領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，我國的多數(shù)動漫企業(yè)尚沒有把精力放在產(chǎn)業(yè)鏈的拓展上，導(dǎo)致企業(yè)喪失了在衍生產(chǎn)業(yè)獲得高額回報的機會。由于缺乏市場、缺少口碑，產(chǎn)業(yè)利潤下降，導(dǎo)致投資者高估了動漫產(chǎn)業(yè)風(fēng)險，減少投資，企業(yè)陷入融資難的困境。

（二）投資主體少

政府的資金支持是近年來我國動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展最重要的資金來源之一，但從各國動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史來看，政府的非持續(xù)性投入尚不能滿足動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期性資金需求，并不是促進動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展最主要的資金來源。而且，企業(yè)對動漫產(chǎn)業(yè)的投資很不如意，繼CineGroupe投資后，企業(yè)對動漫的投資一直低迷。風(fēng)投機構(gòu)對投資對象的遴選條件非?？量蹋挥心切碛挟a(chǎn)品、運營等條件而且發(fā)展前景好和有特色的企業(yè)才可能獲得他們的青睞。由于中國動漫產(chǎn)業(yè)普遍原創(chuàng)能力不足，運營模式不夠完善，多數(shù)企業(yè)難以達到和滿足風(fēng)投機構(gòu)的條件，入駐動漫市場的風(fēng)投機構(gòu)少之又少。雖然個人投資者及戰(zhàn)略投資也在投資主體中占有一席之位，但個人投資者看重的是短期收益，而上市的高門檻又讓戰(zhàn)略投資猶豫不前，因此二者對動漫產(chǎn)業(yè)投資缺乏積極性，發(fā)展緩慢。

（三）投融資渠道狹隘

我國的動漫產(chǎn)業(yè)起步晚，基礎(chǔ)差，以中小企業(yè)為主，在投融資方面具有先天的不足。首先，中小企業(yè)的資產(chǎn)實力不足，其產(chǎn)品的市場影響力較小，風(fēng)險程度較大，因而投資者對其缺乏投資熱情。其次，中小企業(yè)的品牌影響力和產(chǎn)品創(chuàng)作能力有限，市場分量不足，那些個人投資者對其沒有信心。再次，由于中小企業(yè)歷史短和其他社會因素影響，商業(yè)信用尚未確立，不利于資產(chǎn)抵押或第三方擔(dān)保。動漫產(chǎn)業(yè)與實體產(chǎn)業(yè)不同，其價值體現(xiàn)在產(chǎn)品價值、文化價值和品牌價值等無形資產(chǎn)上，動漫企業(yè)在向銀行申請貸款時，多因沒有實物資產(chǎn)進行擔(dān)?；蛸|(zhì)押而陷入融資困境，企業(yè)只能通過內(nèi)源融資的方式，依靠自有資金以及好友之間的合作與贊助來維持企業(yè)運作，但由于狹窄的資金渠道和難以得到充足的資金，因而難以滿足動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要。

（四）衍生產(chǎn)業(yè)投資少

動漫衍生產(chǎn)業(yè)利潤豐厚，是動漫產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)其利潤增值的最好環(huán)節(jié)。作為動漫衍生產(chǎn)業(yè)發(fā)展最完善的美國，多以構(gòu)建大規(guī)模衍生產(chǎn)業(yè)的方式來獲取利益，例如迪士尼主題樂園每天依然能夠創(chuàng)造上百萬美元的收入。但在中國，衍生產(chǎn)業(yè)的發(fā)展似乎尚未受到投資者的關(guān)注。我國的動漫衍生產(chǎn)業(yè)已基本上被國外動漫所壟斷，以玩具產(chǎn)業(yè)為例，全世界有70%以上的玩具產(chǎn)自中國，但是其中超過7成的產(chǎn)品是屬于來料加工和來樣加工，缺乏自主品牌，產(chǎn)業(yè)利潤率低且風(fēng)險很高，始終處于低層次的發(fā)展階段。即使有些投資者在動漫衍生產(chǎn)業(yè)上有所努力，但范圍僅限于玩具、日用品等低層級的消費品，并不能滿足消費者豐富多彩的多樣需求，嚴重制約了我國動漫在產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建上的發(fā)展。

（五）市場發(fā)展不成熟

根據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計，國產(chǎn)動漫產(chǎn)品（包含港澳臺）只占有10%的全球市場份額，與動漫有關(guān)的衍生產(chǎn)品，也僅有8%的動漫形象出自國產(chǎn)動漫，而美國、日本動漫形象產(chǎn)品則占了全球市場份額的75%，其余被韓國、歐洲等地區(qū)的產(chǎn)品所占據(jù)，國外動漫產(chǎn)業(yè)已占據(jù)了中國動漫市場的半壁江山。企業(yè)作為理性的投資者，在考慮我國動漫領(lǐng)域的投入與回報現(xiàn)狀后就更不愿意將資金投入其中。中國市場的盜版問題也是阻礙投資者投資的障礙之一。目前，我國動漫市場尚不規(guī)范，特別是盜版猖獗，導(dǎo)致投資者對動漫產(chǎn)業(yè)始終持觀望態(tài)度。市場發(fā)展不健全，投資者望而生畏。一邊是國外動漫產(chǎn)業(yè)的強勢橫行，一邊是盜版商對巨大利潤的侵蝕，投資者經(jīng)過權(quán)衡后就不愿意將其作為投資對象。

四、完善中國動漫產(chǎn)業(yè)投融資模式的對策思考

從上述分析來看，中國動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景非常廣闊，但在其快速發(fā)展的同時，動漫產(chǎn)業(yè)在投融資模式方面尚存在著很多問題。剖析其中的原因，并借鑒國際上動漫強國的成功經(jīng)驗，走出屬于中國特色的動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路是目前最急迫的事情之一。針對我國動漫產(chǎn)業(yè)投融資所面臨的困境，我認為應(yīng)采取以下三方面措施。

（一）加大政策扶持，增強企業(yè)實力

政府對動漫產(chǎn)業(yè)以財政支出方式進行投資是增加動漫產(chǎn)業(yè)資金、推動動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展最直接的方式。政府的財政支出應(yīng)該有一定的針對性，建議主要投資于兩個領(lǐng)域：支持有能力的動漫企業(yè)和建設(shè)相適應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施。目前，相對其他行業(yè)企業(yè)來看，我國動漫企業(yè)規(guī)模較小、結(jié)構(gòu)松散、競爭力較弱，行業(yè)中缺少先鋒企業(yè)。因此，政府可對有能力的動漫企業(yè)給予一定的財政支持，鼓勵動漫企業(yè)不斷創(chuàng)新出好的作品，提高產(chǎn)品的市場價值，進而推動動漫企業(yè)的成長和壯大，為動漫產(chǎn)業(yè)打造有影響力的先鋒企業(yè)，以支持動漫產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展。政府還應(yīng)增加財政支出用以建設(shè)動漫產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施如產(chǎn)業(yè)基地。此外，政府在增加政府財政支出的同時，應(yīng)該設(shè)立一定數(shù)量的產(chǎn)業(yè)專項基金，用于鼓勵以及支持杰出企業(yè)的動漫產(chǎn)品創(chuàng)作，幫助有市場影響力的動漫作品構(gòu)建衍生產(chǎn)業(yè)鏈。政府在稅收方面也應(yīng)給予動漫產(chǎn)業(yè)相對寬松的稅收優(yōu)惠政策，運用稅收杠桿，通過免稅、退稅或先征后返等方式，讓動漫企業(yè)能夠在相對較長的時間內(nèi)減輕經(jīng)濟壓力。通過稅收優(yōu)惠政策，不僅能鼓勵企業(yè)勇于創(chuàng)作優(yōu)秀產(chǎn)品，開辟市場，提高自身品牌價值和企業(yè)實力，而且能夠吸引更多投資者在動漫產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行投資，擴大投融資的規(guī)模，促進動漫產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

（二）構(gòu)建完善的產(chǎn)業(yè)鏈，均衡市場發(fā)展

動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿χ苯尤Q于動漫企業(yè)的發(fā)展能力。目前，我國大多數(shù)的動漫產(chǎn)品科技含量較低，要提高動漫企業(yè)自身的發(fā)展能力，還需要政府給予動漫企業(yè)以政策和技術(shù)支持，推進動漫企業(yè)在創(chuàng)新、技術(shù)等各方面的發(fā)展。例如，政府可通過設(shè)立獎項、獎金、評選比賽等各種方式，鼓勵動漫企業(yè)不斷創(chuàng)作出新的作品。針對我國動漫創(chuàng)作通常是由單一企業(yè)獨立完成的現(xiàn)狀，要積極推動產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化和分工化，以聯(lián)合多方企業(yè)的資本、共同經(jīng)營、共享利潤的方式開發(fā)動漫衍生產(chǎn)業(yè)。要不斷加強應(yīng)用動漫產(chǎn)業(yè)的滲透力，加強動漫產(chǎn)業(yè)與其他行業(yè)的相互融合，將動漫技術(shù)滲透到不同領(lǐng)域之中，以推動動漫衍生產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級。要以動漫產(chǎn)業(yè)為基準點，引進資本，將動漫形象向動漫刊物、音像制品、服裝、玩具等一系列與動漫產(chǎn)業(yè)直接相關(guān)的衍生產(chǎn)業(yè)滲透，以推動形成相關(guān)聯(lián)的品牌化效應(yīng)和規(guī)?；?yīng)。

（三）引進國內(nèi)外資本，拓展融資渠道

建立多層次的資本市場，拓展國內(nèi)資本市場的融資能力，是動漫產(chǎn)業(yè)拓展融資渠道最重要的措施之一。我國動漫產(chǎn)業(yè)可通過建設(shè)多層次的資本市場，解決動漫企業(yè)融資難、渠道少的問題。大型的動漫企業(yè)可以選擇在股票市場上市、借殼上市或是通過并購等方式拓展自己的融資渠道和能力，中小型企業(yè)則可通過發(fā)放債券方式來融資。改革開放以來，我國在擴大開放、引進外資方面取得了非常卓越的成效?；谖覈鴦勇a(chǎn)業(yè)資金缺乏、融資困難現(xiàn)狀，合理引進外資不失為一個非常重要的途徑?？梢酝ㄟ^中外合作、合資等方式，引進外資、技術(shù)和管理，促進我國動漫企業(yè)的更快發(fā)展。動漫產(chǎn)業(yè)巨大的利潤回報非常符合風(fēng)投機構(gòu)的目標(biāo)。吸收風(fēng)投機構(gòu)的資本是幫助動漫企業(yè)獲得資金幫助、促進動漫產(chǎn)業(yè)成長的重要途徑。政府可以通過以下方式來拓寬風(fēng)投機構(gòu)的融資渠道：首先，政府主動出擊，對企業(yè)給予資金和政策傾斜，在資金和技術(shù)上幫助動漫企業(yè)提高創(chuàng)作能力。其次，構(gòu)建更多平臺，如利用動漫節(jié)、頒獎等活動，使國內(nèi)有能力的企業(yè)與風(fēng)投機構(gòu)能夠相互了解，在創(chuàng)新想法、經(jīng)營理念等方面進行碰撞，從而促進我國動漫產(chǎn)業(yè)的更快發(fā)展。

作者：陳朝霞