風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析精選(九篇)

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第1篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

>> 企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀及風(fēng)險防范 中國對外直接投資現(xiàn)狀及對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效應(yīng)分析 中國對外直接投資現(xiàn)狀分析 中國對外直接投資現(xiàn)狀、問題及對策分析 泰國對外直接投資的現(xiàn)狀及動機(jī) 中國對外直接投資的現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略研究 中國對外直接投資存在的現(xiàn)狀及問題探析 中國對外直接投資現(xiàn)狀及存在問題淺析 中國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀與風(fēng)險分析 山東省對外直接投資區(qū)位選擇現(xiàn)狀及對策分析 我國跨國公司對外直接投資現(xiàn)狀及前景分析 淺析中國對外直接投資現(xiàn)狀\特點(diǎn)及對策 中國對外直接投資現(xiàn)狀、特點(diǎn)及原因 中國對外直接投資現(xiàn)狀的國際比較分析 中國對外直接投資的現(xiàn)狀與前景分析 中國企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀分析 中國對外直接投資發(fā)展現(xiàn)狀分析 中國對外直接投資的現(xiàn)狀分析 中國企業(yè)對外直接投資風(fēng)險分析及對策 中國物流企業(yè)對外直接投資并購風(fēng)險分析及防范策略 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：，2013-09-09.

[8] 左妍冰.2012年中國對外直接投資878億美元 首列世界三甲[EB/OL].http：///42071/2013/09/09/6871s4247359.htm，2013-09-09.

[9] 商務(wù)部.商務(wù)部、國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局聯(lián)合《2012年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》[Z].2013-09-09.

[10] 郭晉暉.對外直接投資“十連增”近四分之一企業(yè)虧損[N].第一財經(jīng)日報，2012-08-31.

第2篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

高端裝備制造業(yè)處于價值鏈高端和產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，是推動工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的引擎。雖然我國高端裝備制造業(yè)發(fā)展迅速，但企業(yè)效率相對較低(陳旭升和鐘云,2013)。效率是企業(yè)市場競爭力的集中體現(xiàn)，也是獲得更大收益和提升市場競爭地位的關(guān)鍵因素(Lu 等,2014)，較低的效率水平必將阻礙我國高端裝備制造業(yè)競爭力的提升。

鑒于此，國內(nèi)有些學(xué)者對我國高端裝備制造業(yè)效率進(jìn)行了研究。其中，許多學(xué)者使用DEA 方法進(jìn)行效率測算。雖然DEA 方法具有不需要設(shè)定具體的函數(shù)形式(劉興凱和張誠,2009)等優(yōu)點(diǎn)，但是其未能考慮企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)活動的情況。高端裝備制造業(yè)企業(yè)擁有大量基礎(chǔ)設(shè)施和科研設(shè)備等資產(chǎn)、負(fù)債，員工也需要大量的培訓(xùn)，這些投資必將會對未來的企業(yè)效率產(chǎn)生顯著影響，忽視這些投資的結(jié)轉(zhuǎn)活動，將無法正確測算高端裝備制造業(yè)企業(yè)效率。由Tone 和Tsutsui(2010)提出的動態(tài)松弛測量(DSBM)模型不僅將企業(yè)的結(jié)轉(zhuǎn)活動納入模型，而且可以測量企業(yè)每期的效率得分，相對于靜態(tài)的DEA 模型能夠更準(zhǔn)確測算我國高端裝備制造業(yè)企業(yè)效率。因此，本文使用DSBM 模型測量我國高端裝備制造企業(yè)效率水平。

高端裝備制造業(yè)屬于高技術(shù)、高智力產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展依賴于知識的積累、共享和整合。因此，智力資本應(yīng)當(dāng)對高端裝備制造業(yè)企業(yè)效率具有積極影響。然而，當(dāng)前沒有文獻(xiàn)研究我國高端裝備制造企業(yè)智力資本對效率的作用。另外，高端裝備制造業(yè)屬于高精尖行業(yè)，容易受到風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的青睞。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)不僅可以緩解企業(yè)的資本約束，而且會對企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行干預(yù)，并幫助企業(yè)進(jìn)行員工培訓(xùn)，提升員工素質(zhì)、知識和技能;同時，可以幫助企業(yè)提升商譽(yù)，獲得更多的投融資項目。那么，我國高端裝備制造企業(yè)智力資本與風(fēng)險投資是否會對企業(yè)效率產(chǎn)生改善效應(yīng)呢?二者又是否對企業(yè)效率產(chǎn)生聯(lián)合改善效應(yīng)呢?本文在使用DSBM 模型測算我國高端裝備制造企業(yè)效率后，使用隨機(jī)面板Tobit 模型進(jìn)一步檢驗企業(yè)智力資本與風(fēng)險投資對效率的改善效應(yīng)以及二者對企業(yè)效率的聯(lián)合改善效應(yīng)。本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行了探討，并指出現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足及改進(jìn)方式;第三部分為研究設(shè)計，簡要闡述了DSBM 模型的框架和Tobit 模型的設(shè)定及指標(biāo)的選取與數(shù)據(jù)來源;第四部分討論了我國高端裝備制造企業(yè)效率測算結(jié)果與Tobit 模型回歸結(jié)果;最后部分得出研究結(jié)論并提出政策建議。

文獻(xiàn)綜述

(一)高端裝備制造業(yè)企業(yè)效率測量

目前，國內(nèi)外直接研究我國高端裝備制造業(yè)效率的文獻(xiàn)較少，現(xiàn)有文獻(xiàn)一般將高端裝備制造業(yè)作為裝備制造業(yè)的一個組成部分進(jìn)行效率研究。這些文獻(xiàn)主要使用隨機(jī)前沿分析(SFA)方法(綦良群等，2014;牛澤東和張倩肖，2012;原毅軍和耿殿賀，2010)和靜態(tài)DEA 方法(韓晶，2010;陳愛貞和鐘國強(qiáng)，2014)測算效率。SFA 需事先根據(jù)研究對象設(shè)定正確的函數(shù)形式，但是現(xiàn)有研究并不能使我們準(zhǔn)確設(shè)定我國高端裝備制造業(yè)企業(yè)的具體函數(shù)形式，因此使用SFA 測算的效率存在偏差;DEA 方法則可以避免由于函數(shù)形式的不同設(shè)定而可能導(dǎo)致結(jié)果出現(xiàn)偏差等問題(劉興凱和張誠，2009)。然而，傳統(tǒng)靜態(tài)DEA 方法由于忽略了連續(xù)時期的結(jié)轉(zhuǎn)活動而不能被用于測量企業(yè)長期效率的變化，DSBM 模型則將結(jié)轉(zhuǎn)活動納入模型，可以更好地測算企業(yè)長期效率。而且相對于假設(shè)投入與產(chǎn)出同比例變化的徑向基模型，Tone 和Tsutsui(2010)提出的DSBM 模型屬于非徑向基動態(tài)DEA 模型，允許投入、產(chǎn)出與結(jié)轉(zhuǎn)變量的非同比例變化，可以準(zhǔn)確測量一段時期內(nèi)具體每期的企業(yè)效率，比傳統(tǒng)的靜態(tài)DEA 方法更準(zhǔn)確。因此，本文使用DSBM 模型測量我國高端裝備制造業(yè)企業(yè)效率水平。

(二)智力資本與企業(yè)績效之間的關(guān)系研究

隨著知識經(jīng)濟(jì)的深化，智力資本對企業(yè)效率的影響受到極大關(guān)注。Bontis(2000)基于加拿大非服務(wù)業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，智力資本對企業(yè)績效具有顯著的促進(jìn)作用。Marvidis(2005)與Riahi-Belkaoui(2003) 通過對日本銀行業(yè)及美國最具國際化的80余家跨國企業(yè)數(shù)據(jù)的研究得出了相似結(jié)論。

Ghosh 與Modal(2009)基于印度軟件和制藥行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，智力資本與利潤率顯著正相關(guān)。國內(nèi)學(xué)者李冬偉、汪克夷(2009)與秦輝、王瑜煒(2014)以及陳勁等(2004)與傅傳銳(2007)基于國內(nèi)企業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，智力資本對企業(yè)績效具有顯著的正向影響。蔣談與茅寧(2008)甚至認(rèn)為企業(yè)只有注重對智力資本的積累與培育才會獲得長期的戰(zhàn)略績效。

還有學(xué)者研究了智力資本構(gòu)成與企業(yè)效率的關(guān)系。Bontis(2000)基于加拿大非服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，結(jié)構(gòu)資本與物質(zhì)資本對企業(yè)績效的影響均顯著為正，人力資本的影響卻不顯著。而Firer(2003)基于南非75 家上市貿(mào)易公司的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，物質(zhì)資本對企業(yè)績效的影響較為顯著，結(jié)構(gòu)資本與人力資本的影響不再顯著。國內(nèi)學(xué)者李嘉明等(2004)與萬希(2006)還發(fā)現(xiàn)人力資本與物質(zhì)資本對企業(yè)獲利能力均有正影響，但存在顯著性差異。陳曉紅等

(2010)與曹裕等(2010)研究還發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)資本對企業(yè)績效的作用會因行業(yè)的競爭程度不同存在差異。還有學(xué)者研究了智力資本構(gòu)成要素之間的關(guān)系對企業(yè)績效的影響(蔣天穎與王俊江，2009;盧馨等，2009;張慧穎與呂爽，2014)。

(三)風(fēng)險投資與企業(yè)效率之間的關(guān)系研究

現(xiàn)有文獻(xiàn)對風(fēng)險投資與企業(yè)效率之間的關(guān)系進(jìn)行了豐富的研究。Megginson 和Weiss(1991)研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險投資者可以通過企業(yè)投資過程中的逆向選擇緩解道德風(fēng)險，而且風(fēng)險投資者與企業(yè)管理者專業(yè)知識的合作可以提升企業(yè)績效(Cable 和Shane，1997)。Spekman(1998)則認(rèn)為風(fēng)險投資者可以通過參與企業(yè)管理幫助企業(yè)實現(xiàn)知識共享、資源整合、縮短產(chǎn)品市場化時間提升企業(yè)績效。但是Gompers(1996)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險投資參與的企業(yè)在IPO 之后實際績效會下滑，Jain 和Kini(1995)基于北美市場136 家企業(yè)IPO 前后數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，IPO 前后無風(fēng)險投資企業(yè)比有風(fēng)險投資企業(yè)績效的下滑速度更快。國內(nèi)學(xué)者蔣健等(2011)認(rèn)為風(fēng)險投資對企業(yè)在上市前的盈利能力與業(yè)績成長有促進(jìn)作用。陳見麗(2012)則發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)風(fēng)險投資持股比例超過30%后，企業(yè)的業(yè)績成長狀況變差。

還有學(xué)者研究了風(fēng)險投資背景對企業(yè)效率的影響。Lerner(2002)和Leleux 與Surlemont(2003)研究發(fā)現(xiàn)，擁有政府背景比無政府背景的風(fēng)險投資對具有潛力但又缺少投資企業(yè)的認(rèn)證作用更強(qiáng)。Celikyurt等(2012)和Krishnan 等(2011)發(fā)現(xiàn)，持股比例較高的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對企業(yè)的監(jiān)督作用較強(qiáng)，可以通過提升企業(yè)競爭優(yōu)勢與管理者的積極性促進(jìn)企業(yè)績效水平。Brander 等(2002)、Hochberg 等(2007)及Tian(2012)發(fā)現(xiàn)，具有多家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的企業(yè)不僅可以獲得更多互補(bǔ)性管理經(jīng)驗，還可以降低企業(yè)與外部投資者之間的信息不對稱。但Bottazzi 等(2008)指出聯(lián)合投資也可能會導(dǎo)致風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的搭便車行為，對其監(jiān)督作用具有消極影響。Nahata(2008)與Krishnan 等(2011)發(fā)現(xiàn)，聲譽(yù)好的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以通過幫助企業(yè)構(gòu)建有利的營銷網(wǎng)絡(luò)和渠道提高企業(yè)績效水平。吳超鵬等(2012)、侯建仁等(2009)與孫楊等(2012)基于國內(nèi)數(shù)據(jù)得出了類似結(jié)論。

現(xiàn)有文獻(xiàn)仍然存在以下不足：第一，對企業(yè)效率的測度主要采用靜態(tài)DEA 與SFA 等方法，沒有考慮企業(yè)經(jīng)營活動在不同時期的結(jié)轉(zhuǎn)情況;第二，只注重企業(yè)智力資本或風(fēng)險投資對效率的單一影響，缺乏對企業(yè)智力資本與風(fēng)險投資對效率聯(lián)合效應(yīng)的研究;第三，缺乏對我國高端裝備制造企業(yè)智力資本、風(fēng)險投資與效率之間關(guān)系的研究。因此，本文以2009～2013 年我國52 家上市高端裝備制造業(yè)企業(yè)為樣本，運(yùn)用DSBM 模型測算企業(yè)的動態(tài)效率，并使用面板Tobit 模型檢驗我國高端裝備制造業(yè)企業(yè)智力資本與風(fēng)險投資對企業(yè)效率的單一影響和聯(lián)合效應(yīng)。

研究結(jié)論與政策建議

(一)研究結(jié)論

本文運(yùn)用DSBM 模型測算了2009～2013 年我國52 家上市高端裝備制造企業(yè)效率得分，并使用隨機(jī)面板Tobit 模型檢驗了我國高端裝備制造企業(yè)智力資本與風(fēng)險投資對效率得分的改善效應(yīng)，以及智力資本與其構(gòu)成因素物質(zhì)資本、人力資本、結(jié)構(gòu)資本和風(fēng)險投資對高端裝備制造企業(yè)效率得分的聯(lián)合改善效應(yīng)。研究表明：(1)我國高端裝備制造企業(yè)效率得分處于較高水平，但是呈下降趨勢和發(fā)散特征，企業(yè)之間效率差距存在擴(kuò)大趨勢;(2)我國高端裝備制造企業(yè)智力資本對效率具有顯著的改善效應(yīng)，但其構(gòu)成要素中除物質(zhì)資本對企業(yè)效率的改善效應(yīng)顯著外，人力資本和結(jié)構(gòu)資本的改善效應(yīng)并不明顯;(3)我國高端裝備制造企業(yè)智力資本與風(fēng)險投資對效率具有顯著的聯(lián)合改善效應(yīng)，持股比例較高和聲譽(yù)較好的風(fēng)險投資與物質(zhì)資本和人力資本對企業(yè)效率均具有聯(lián)合改善效應(yīng)，具有國有背景的風(fēng)險投資則與物質(zhì)資本和結(jié)構(gòu)資本對企業(yè)效率具有顯著的聯(lián)合改善效應(yīng)，存在聯(lián)合投資的風(fēng)險投資則與人力資本和結(jié)構(gòu)資本對企業(yè)效率具有顯著的聯(lián)合改善效應(yīng)。

(二)政策建議

根據(jù)研究結(jié)論，本文提出如下政策建議：第一，堅持科學(xué)的政策引導(dǎo)和市場化改革，依靠企業(yè)管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新提升企業(yè)效率。政府部門應(yīng)強(qiáng)化對高端裝備制造企業(yè)的政策引導(dǎo)，改善企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境和高端裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合機(jī)制，完善高端裝備制造業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)和配套產(chǎn)業(yè)，支持高端裝備制造企業(yè)人才、融資、服務(wù)、管理等體系和模式的改進(jìn)，促使完整高端裝備制造業(yè)鏈條的建立，為高端裝備制造企業(yè)提升企業(yè)效率打造良好的基礎(chǔ);同時，積極推進(jìn)市場化改革，充分發(fā)揮市場力量對高端裝備制造企業(yè)效率的促進(jìn)效應(yīng)，促使企業(yè)改善企業(yè)制度與管理模式、改善企業(yè)激勵機(jī)制，加大對高水平管理人才、研發(fā)人才、技能人才、營銷人才的培養(yǎng)，降低運(yùn)營成本，不斷提升企業(yè)效率，逐漸縮小我國高端裝備制造業(yè)企業(yè)之間效率水平的差距。第二，優(yōu)化智力資本結(jié)構(gòu)，突出物質(zhì)資本的作用。智力資本對我國高端裝備制造企業(yè)效率的提升主要依賴于物質(zhì)資本，人力資本和結(jié)構(gòu)資本的作用不明顯，反映了我國高端裝備制造企業(yè)效率的提升主要依賴于科研設(shè)備的投入，企業(yè)人力資源管理模式還比較落后，先進(jìn)的企業(yè)組織形式、科學(xué)的企業(yè)文化及現(xiàn)代企業(yè)制度尚未完全建立。因此，為了通過智力資本提升我國高端裝備制造企業(yè)效率水平，除了加大科研設(shè)備投入之外，還應(yīng)強(qiáng)化對員工素質(zhì)和技能的培訓(xùn)，特別是建立科學(xué)、合理的人力資源管理體制，放棄重學(xué)歷和資歷、輕能力和業(yè)績的人力資源管理模式，同時還應(yīng)當(dāng)繼續(xù)強(qiáng)化現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)，完善企業(yè)組織形式，建立科學(xué)的企業(yè)文化，加強(qiáng)業(yè)務(wù)流程、規(guī)章制度和基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)，健全知識管理體系，提高企業(yè)組織運(yùn)作的靈活性，實現(xiàn)人力資本和結(jié)構(gòu)資本對高端裝備制造企業(yè)效率的提升作用。第三，強(qiáng)化風(fēng)險投資與智力資本對高端裝備制造企業(yè)效率的聯(lián)合作用。雖然人力資本和結(jié)構(gòu)資本對我國高端裝備制造企業(yè)效率的影響并不明顯，但是企業(yè)可以通過引入風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)激發(fā)人力資本和結(jié)構(gòu)資本對效率的促進(jìn)作用。具體來講，持股比例較高、聲譽(yù)較好和聯(lián)合投資的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)則可以通過強(qiáng)化監(jiān)督、幫助企業(yè)進(jìn)行員工培訓(xùn)，提升員工素質(zhì)和技能，并建立合理的人力資源管理體系，激發(fā)人力資本對企業(yè)效率的促進(jìn)作用;聯(lián)合投資和具有國有背景的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)則可以幫助企業(yè)建立科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)和企業(yè)文化，激發(fā)結(jié)構(gòu)資本對企業(yè)效率的促進(jìn)作用。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重風(fēng)險投資與智力資本對企業(yè)效率的共同作用，通過引入風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)激發(fā)智力資本對企業(yè)效率的正向效應(yīng)。

第3篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；市場；金融

一、前言

風(fēng)險投資是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，對于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著非常大的促進(jìn)作用。然而，從我國目前來看，風(fēng)險投資過程中仍然存在著很多問題，這些問題對于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展是極大的阻礙。在這種背景下，積極尋求促進(jìn)風(fēng)險投資的完善策略具有非?，F(xiàn)實的意義。本文就對風(fēng)險投資在我國的發(fā)展現(xiàn)狀及前景進(jìn)行分析和研究。

二、我國風(fēng)險投資的現(xiàn)實意義

經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，創(chuàng)新非常重要，是一個國家發(fā)展和進(jìn)步的重要動力。風(fēng)險投資是發(fā)展高科技技術(shù)的重要方法，能夠讓我國的金融發(fā)展與高科技技術(shù)有效結(jié)合在一起。通過融資，能夠很好地解決我國科技成果閑置的現(xiàn)狀，從而更好地優(yōu)化我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加合理和高效化。積極引進(jìn)風(fēng)險投資機(jī)制，能夠有效改變我國傳統(tǒng)的，已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)代社會要求的科技運(yùn)作機(jī)制，能夠進(jìn)一步完善我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化的整個過程。在當(dāng)前市場競爭力日益增大的今天，大力完善風(fēng)險投資，建立科學(xué)有效的風(fēng)險投資運(yùn)作機(jī)制，是我國在新時期發(fā)展的重要動力。

三、我國風(fēng)險投資的現(xiàn)狀分析

我國風(fēng)險投資領(lǐng)域經(jīng)過不斷的發(fā)展，已經(jīng)取得了很大的成就。但是，從目前來看，我國風(fēng)險投資中仍舊存在很多的問題，這對風(fēng)險投資的發(fā)展乃至我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是非常不利的。具體來說，我國的投資現(xiàn)狀主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)。

（1）資金不足，來源狹窄。從我國風(fēng)險投資來看，資金的不足和資金來源的狹窄現(xiàn)狀對我國風(fēng)險投資機(jī)制的發(fā)展是非常不利的。不僅如此，在實際的風(fēng)險投資使用中，資金利用率較低。在整體的風(fēng)險資金中，財政的撥款和銀行的貸款占據(jù)了非常大的比例。而財政撥款以及銀行的貸款對規(guī)避風(fēng)險的要求不能與高風(fēng)險、高收益的風(fēng)險投資相適應(yīng)。在這種背景下，根本不能夠充分、有效地發(fā)揮風(fēng)險資金的經(jīng)營效率，從長遠(yuǎn)來看，這對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是非常不利的。不僅如此，因為我國沒有建立起非常有效的金融體制，使得往往保險基金及養(yǎng)老基金都受到了法律和法規(guī)的極大制約，根本不能有效參與到風(fēng)險投資中來。而在民間資本日漸興起的今天，無法充分利用民間資金的問題越來越明顯，亟須建立起有效的風(fēng)險投資機(jī)制。

（2）風(fēng)險投資發(fā)展區(qū)域不均衡。從我國風(fēng)險投資發(fā)展來看，存在著地域過于集中的問題，發(fā)展非常不平衡。風(fēng)險投資能夠同該科技產(chǎn)業(yè)形成一種良性循環(huán)發(fā)展的模式，彼此互相促進(jìn)。也正因為如此，很多地區(qū)會充分利用自己的優(yōu)勢，積極引導(dǎo)風(fēng)險投資的發(fā)展，進(jìn)而有效帶動高科技產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，并具有了非常強(qiáng)大的自我完善功能，進(jìn)而在該區(qū)域產(chǎn)生良性的產(chǎn)生循環(huán)積累擴(kuò)散效應(yīng)。同其他地區(qū)相比，風(fēng)險投資的發(fā)展差距就被進(jìn)一步拉大。所以，風(fēng)險投資的區(qū)域發(fā)展存在很大的不平衡性，這也充分表現(xiàn)出了生產(chǎn)力發(fā)展的不同水平，同時也進(jìn)一步加劇了不同地區(qū)的生產(chǎn)力的不平衡發(fā)展。

（3）風(fēng)險投資退出機(jī)制急需完善。從目前來看，我國風(fēng)險投資的退出機(jī)制并不完善，仍舊存在很大的問題，嚴(yán)重制約著風(fēng)險投資的發(fā)展。系統(tǒng)完善的風(fēng)險投資退出機(jī)制對于風(fēng)險投資的連續(xù)性和報酬率有著巨大的影響。由于我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍舊不完善，使得風(fēng)險資本并不能非常有效的退出。在我國證券市場以及產(chǎn)權(quán)交易市場的不斷完善，我國開始加大對風(fēng)險投資的退出機(jī)制的完善支持力度，但是仍舊沒有形成多種渠道的，多種層次的風(fēng)險退出機(jī)制，風(fēng)險投資退出機(jī)制急需完善。

（4）缺乏必要的風(fēng)險投資資源。缺乏必要的風(fēng)險投資資源嚴(yán)重阻礙了我國風(fēng)險投資的發(fā)展。我國風(fēng)險投資并沒有在大范圍內(nèi)形成和發(fā)展，而僅僅是停留在試點(diǎn)的階段，是一種自發(fā)的狀態(tài)，根本沒有有效的激勵機(jī)制和保障機(jī)制。此外，我國并沒有充分有效的規(guī)劃措施和相關(guān)政策的支持，也沒有充分的法律保障。從另一方面來講，缺乏大量的高素質(zhì)應(yīng)用型人才，不僅沒有精通風(fēng)險運(yùn)作的相關(guān)技術(shù)人才，更沒有有效的人才培養(yǎng)機(jī)制，這對風(fēng)險投資的發(fā)展是非常不利的。

四、我國風(fēng)險投資的發(fā)展前景思考

基于我國風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀，以及在發(fā)展過程中存在的一系列問題，考慮到風(fēng)險投資對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，為了促進(jìn)我國風(fēng)險投資的有效發(fā)展，現(xiàn)提出以下幾點(diǎn)發(fā)展建議，希望能夠提供參考性建議。

（1）大力開拓融資渠道。大力開拓相關(guān)的風(fēng)險投資融資渠道，能夠有效促進(jìn)風(fēng)險投資的發(fā)展。多元化的風(fēng)險資本融資來源，能夠大大降低融資的風(fēng)險，提升融資的效率。比如可以通過利用上市、募集或者發(fā)行債券等各種方式來有效籌集資金。要積極改變我國目前政府為主要出資人的現(xiàn)狀，積極探索多元化的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)，大力支持相關(guān)金融機(jī)構(gòu)如銀行、保險公司和社?；鸬裙?。如果一些公司的實力具備了上市的條件，且有必要上市的話，就要鼓勵和幫助其上市，并充分利用相關(guān)的法律和法規(guī)去保證其合法權(quán)益。另外，在我國居民投資意識越來越強(qiáng)的背景下，應(yīng)該充分挖掘這部分資金資源。

（2）積極引進(jìn)國際先進(jìn)風(fēng)險投資，讓區(qū)域風(fēng)險投資發(fā)展更加平衡。風(fēng)險投資的高風(fēng)險與高收益相互并存，從國際風(fēng)險投資的經(jīng)驗來說，存在著“成三敗七”或“九死一生”的情況。同時地區(qū)間風(fēng)險投資的不平衡發(fā)展，要求積極引進(jìn)國際先進(jìn)風(fēng)險投資，結(jié)合我國風(fēng)險投資的發(fā)展情況，推動地區(qū)間風(fēng)險投資的平衡發(fā)展。

（3）進(jìn)一步完善資本市場，建立科學(xué)可靠的風(fēng)險投資退出機(jī)制。建立風(fēng)險資本市場的關(guān)鍵是建立風(fēng)險資本的出口（退出機(jī)制）。沒有出口就無法獲得高增長階段的高利潤，無法補(bǔ)償失敗項目的損失。讓風(fēng)險投資卷入常規(guī)企業(yè)，風(fēng)險投資的功能就喪失了。所以，發(fā)展我國的風(fēng)險投資應(yīng)從建立風(fēng)險投資的退出場所入手。建立可行的退出機(jī)制的一個重要步驟是建立并完善第二板市場。

（4）加強(qiáng)和完善相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制。加強(qiáng)和完善相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制能夠有效促進(jìn)我國風(fēng)險投資的發(fā)展。嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)法律是吸引和保護(hù)風(fēng)險投資者不可缺少的武器。知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度對風(fēng)險投資的重要性有別于其他產(chǎn)業(yè)。這是由風(fēng)險投資、研發(fā)費(fèi)用高、生產(chǎn)成本低的特點(diǎn)決定的。如果沒有對知識產(chǎn)權(quán)的有效保護(hù)，將直接威脅到風(fēng)險投資的生命線。當(dāng)前不僅需要完善保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)的法律法規(guī)體系，更需要有效地執(zhí)行這些法律法規(guī)。既保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)所有者的利益，也保護(hù)風(fēng)險投資人的利益。

五、結(jié)語

風(fēng)險投資是我國新時期能否有效發(fā)展自身經(jīng)濟(jì)的重要途徑，是我國高科技產(chǎn)業(yè)能否取得重大發(fā)展的重要基礎(chǔ)。因此，大力發(fā)展風(fēng)險投資是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，是我國在全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，提升國家綜合實力的重要要求。在實際發(fā)展過程中，應(yīng)該大力開拓融資渠道、積極引進(jìn)國際先進(jìn)風(fēng)險投資，推動地區(qū)間的平衡發(fā)展，加快發(fā)展我國的資本市場，建立可行的退出機(jī)制并加強(qiáng)和完善知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。只有這樣，才能真正促進(jìn)我國風(fēng)險投資的發(fā)展和完善。

參考文獻(xiàn)：

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博士學(xué)位論文.

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院博士學(xué)位論文.

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［4］ 萬金榮.中國科技成果產(chǎn)業(yè)化問題研究［D］.東北林業(yè)大學(xué)博士學(xué)

位論文.

第4篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

【關(guān)鍵詞】云南 風(fēng)險投資 現(xiàn)狀 對策

云南在2000年以后，伴隨昆明、玉溪兩個高新開發(fā)區(qū)的建立，陸續(xù)成立了幾家風(fēng)險投資公司，其中有紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司、云南高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司等，但由政府出資和管理的風(fēng)險投資占很大部分，而相對單一的以政府投資為主導(dǎo)的風(fēng)險投資組織不應(yīng)成為云南風(fēng)險投資的主要形式。此外，由于科技實力不夠和資金管理上的不足，云南風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展水平一直遠(yuǎn)低于東部發(fā)達(dá)省份。

一、云南風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

（一）云南風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀

云南風(fēng)險投資業(yè)處于探索階段。云南于20世紀(jì)80年代末期和90年代初期，在全省各地主要城市陸續(xù)建立了一批高新技術(shù)開發(fā)區(qū)。云南省財政還一次性安排5000萬元，設(shè)立了云南高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險專項資金。昆明市科技局也從2003年起，每年安排2000萬元作為中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，以支持中小企業(yè)科技進(jìn)步。其它還有一些由科技、金融、財政等部門和開發(fā)區(qū)設(shè)立的風(fēng)險投資基金都對風(fēng)險投資業(yè)在云南的發(fā)展起了推動作用。目前云南已有多家風(fēng)險投資公司，如紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司、云南高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司、云南紅塔興業(yè)投資有限公司和云南創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等。可以看出云南風(fēng)險投資業(yè)起步晚，發(fā)展慢，其投資多以政府出資，項目多處在示范階段，生命力還很脆弱，迫切需要更多資金技術(shù)的支持。

云南還沒有較為正式的風(fēng)險投資企業(yè)。云南風(fēng)險投資資金來源渠道以政府投資為主，民間參與的社會化程度小，尚不能構(gòu)筑一個有機(jī)的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)，風(fēng)險投資活動遠(yuǎn)不能發(fā)揮應(yīng)有作用。目前云南省現(xiàn)有的風(fēng)險投資公司只有1～2億元的資本，而且基本靠資本金運(yùn)作，未能牽動起更大范圍的資金支持體系，只能支持一些短平快、投資少、風(fēng)險小的項目投資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足高技術(shù)創(chuàng)新對風(fēng)險資本的需求。云南缺少真正的風(fēng)險投資公司和高科技風(fēng)險企業(yè)，如云南省科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)有限公司是省科技廳主管的公司，代表政府出資者參與運(yùn)作，引導(dǎo)全省風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。所以云南風(fēng)險投資主要還是政府行為，而且主營業(yè)務(wù)也并非在風(fēng)險投資上，云南省幾乎沒有一家真正的按照市場規(guī)則運(yùn)行的風(fēng)險投資公司。

云南風(fēng)險投資企業(yè)多以參股方式進(jìn)行投資。云南的幾家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)普遍求穩(wěn)、求保險，所以投入的資金不多，且基本上都以參股方式進(jìn)行投資。例如成立于2000年8月的云南高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司，當(dāng)時注冊資金是8100萬元，是一家按照現(xiàn)代企業(yè)制度建立的股份制公司。但云南高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司在股份分配中云南銀通投資有限公司有37.02%的股份，云南滇能（集團(tuán)）控股公司有25.93%的股份，剩下的股份由云南省科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)有限公司、深圳市財福投資有限公司和浙江金洲集團(tuán)股份有限公司各持12.35%，控股比例在4%-30%之間。

云南風(fēng)險投資企業(yè)多以委托方式進(jìn)行理財。由于云南風(fēng)險投資業(yè)剛起步，企業(yè)的理財方式也顯得盲目，大多采取委托比較有經(jīng)驗的企業(yè)或中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財。例如2000年成立的紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司，由于資本市場的不健全，風(fēng)險投資的進(jìn)入、監(jiān)管和退出機(jī)制還沒有建立，以及在云南省適于風(fēng)險投資公司進(jìn)行投資的項目不多，所以紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司投資的幾個項目主要集中在昆明的基因、生物和制藥領(lǐng)域，而大部分資金則委托北京興業(yè)公司理財，并且主要是用于買賣股票，所以從嚴(yán)格意義上說它的主營業(yè)務(wù)并不是風(fēng)險投資。而上述的云南高新創(chuàng)業(yè)投資有限公司等多家風(fēng)險投資公司也同紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司一樣也是委托其他公司進(jìn)行理財。

（二）云南風(fēng)險投資存在的問題

云南缺乏風(fēng)險投資所需的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。云南風(fēng)險投資出現(xiàn)的部分問題與云南的社會文化相關(guān)，比如對知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度不夠，社會缺乏必要的創(chuàng)新和發(fā)明的保護(hù)和尊重，社會知識產(chǎn)權(quán)的法律制度不夠健全，使風(fēng)險機(jī)構(gòu)都裹足不前不敢進(jìn)行中前期投資。另外云南市場經(jīng)濟(jì)體制還不夠成熟，與較發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)省份相比，云南的市場更加的處于無序狀態(tài)和擁有相對較高的市場準(zhǔn)入門檻，導(dǎo)致開拓難度增大。

云南地方政府對風(fēng)險投資業(yè)扶持力度不足。云南省政府在風(fēng)險投資方面采取了一些大的舉措，但就目前的情況看，工作的進(jìn)展仍然是步履維艱，困難重重。作為政府，直接參與到風(fēng)險投資當(dāng)中是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，或者說沒有真正發(fā)揮政府的作用。政府可以出資引導(dǎo)風(fēng)險投資的良性發(fā)展，但是政府絕不能完全自己投資自己管理風(fēng)險投資企業(yè)，因為這樣很容易產(chǎn)生權(quán)利尋租，滋生腐敗。

云南風(fēng)險投資業(yè)缺乏成熟的項目市場。在云南，昆明、曲靖、玉溪、紅河、西雙版納幾個地區(qū)占了全省科技投入的85%。其中曲靖、玉溪、紅河都是大型煙草企業(yè)所在地，當(dāng)?shù)刂еa(chǎn)業(yè)比較單一且不夠成熟，這一現(xiàn)象反映出大企業(yè)在科技投入中的重要作用。此外，云南的生物制藥、生物能源企業(yè)也比較多，如云南大東生物制藥集團(tuán)公司、云南盈鼎生物能源股份有限公司等。但是都因為資金不足和技術(shù)落后的原因，云南的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)沒有形成成熟的項目市場，其發(fā)展水平也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于東部省份。

云南缺乏合理的風(fēng)險投資退出機(jī)制。風(fēng)險投資的資金運(yùn)作過程可分為三個階段：籌資、投資和撤資，風(fēng)險投資能否順利退出實現(xiàn)預(yù)期回報是風(fēng)險投資發(fā)展的核心環(huán)節(jié)。在云南，影響風(fēng)險投資的主板市場和二板市場發(fā)展太慢，所以上市比較困難，這是一個比較大的現(xiàn)實問題。

二、云南發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)的對策建議

（一）云南地方政府應(yīng)加強(qiáng)鼓勵創(chuàng)新的政策和措施的力度

世界各國政府為了刺激本國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，均制定了稅收上的優(yōu)惠政策及相關(guān)的法律予以支持。我國政府雖然明確表示要支持風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，但力度不夠。全國范圍內(nèi)目前既缺乏寬松的稅收政策環(huán)境和行之有效的激勵措施，又沒有明確的發(fā)展規(guī)劃和規(guī)范的管理方法，嚴(yán)重地制約了我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。相比全國，云南風(fēng)險投資發(fā)展水平最為落后，其風(fēng)險投資機(jī)制尚未形成，主要是缺乏地方法規(guī)的指引和保護(hù)，在國家層面上風(fēng)險投資相關(guān)法律法規(guī)散見于公司法、合伙企業(yè)法等，沒有專門的風(fēng)險投資法。這就需要地方立法機(jī)關(guān)充分發(fā)揮主觀能動性，制定適合本地實際情況的地方法規(guī)以引導(dǎo)地方風(fēng)險投資機(jī)制的形成與完善。建立風(fēng)險投資咨詢公司，為省內(nèi)外投資者提供咨詢和管理服務(wù)，包括開展項目篩選、項目推薦、項目評估，接受投資者委托對項目進(jìn)行管理，使風(fēng)險投資得到省內(nèi)外社會各界的認(rèn)同并吸引各方資金參與其中，讓風(fēng)險投資業(yè)在云南的建立和發(fā)展得到保障。

（二）政府和大型企業(yè)集團(tuán)加大扶持力度

雖然當(dāng)前云南省政府財力比較緊張，各方面對財政的資金壓力很大，但政府應(yīng)從戰(zhàn)略發(fā)展的高度，充分認(rèn)識發(fā)展我省風(fēng)險投資的必要性和緊迫性，盡量結(jié)合一些省內(nèi)大型企業(yè)從資金上支持風(fēng)險投資的創(chuàng)建，使風(fēng)險投資業(yè)成功將科技成果轉(zhuǎn)化為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)需要的資金支持體系。因此，拓寬資金來源，實行投資主體多元化，使民間資本在風(fēng)險投資中扮演關(guān)鍵角色，是發(fā)展風(fēng)險投資的必要條件。

（三）基于云南生物資源稟賦優(yōu)勢大力發(fā)展生物技術(shù)

在當(dāng)前面臨新的經(jīng)濟(jì)形勢下，云南省經(jīng)濟(jì)也面臨嚴(yán)峻形勢。云南要使生物產(chǎn)業(yè)獲得更大的發(fā)展，急需著力加強(qiáng)科技創(chuàng)新，增強(qiáng)生物科技支撐能力，而科技的發(fā)展離不開資金的支持，所以云南必須順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)潮流，基于云南生物資源資源稟賦優(yōu)勢大力發(fā)展風(fēng)險投資。把富饒的生物資源與風(fēng)險投資、生物技術(shù)研究開發(fā)機(jī)構(gòu)、生物技術(shù)企業(yè)緊密聯(lián)系在一起。調(diào)動企業(yè)發(fā)揮加工和銷售優(yōu)勢，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)發(fā)揮融資優(yōu)勢，研究機(jī)構(gòu)發(fā)揮技術(shù)開發(fā)優(yōu)勢，由政府和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)整合各方力量，這樣才能加快科技成果的商品化、市場化，從而規(guī)?；刈咭粭l資金與技術(shù)相結(jié)合的生物資源開發(fā)創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)化之路。

（四）建立和完善云南風(fēng)險投資退出機(jī)制

便捷的退出渠道是風(fēng)險投資運(yùn)作和循環(huán)得以順利進(jìn)行的關(guān)鍵。雖然市場和二板市場發(fā)展太慢，上市比較困難，規(guī)范云南風(fēng)險投資退出機(jī)制，必須依賴產(chǎn)權(quán)交易。因此，云南應(yīng)積極創(chuàng)建一個區(qū)域性風(fēng)險企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，專門從事科技型企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、技術(shù)、專利等交易，以便為風(fēng)險投資的退出（如并購、回購方式）提供多途徑的出口。云南風(fēng)險投資資金可以實行企業(yè)并購方式退出，企業(yè)被其他企業(yè)和上市公司收購，兼并是比較現(xiàn)實可行的風(fēng)險資本退出方式。云南已經(jīng)具有一批實力較強(qiáng)的企業(yè)集團(tuán)和上市公司，它們對風(fēng)險投資企業(yè)進(jìn)行并購，一方面可以提收購企業(yè)的技術(shù)含量，另一方面又可以實現(xiàn)風(fēng)險投資企業(yè)的合理收益。

三、結(jié)束語

風(fēng)險投資是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，遵循自身的經(jīng)濟(jì)規(guī)律發(fā)展，云南在其中既不能急于求成拔苗助長，亦不能放任不管無所作為。云南應(yīng)著力于打造宏觀環(huán)境，按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律引領(lǐng)各類資本的有序進(jìn)入。對于云南這樣一個工業(yè)基礎(chǔ)落后的省份來說，發(fā)展風(fēng)險投資要適度、有序，目前發(fā)展中存在一些問題并不可怕，重在研究解決的措施。我們要認(rèn)真研究問題，在實踐中積累經(jīng)驗，逐步發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)為云南經(jīng)濟(jì)的繁榮作出貢獻(xiàn)。

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第5篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

[關(guān)鍵詞] 鄭州市；科技和金融；結(jié)合路徑；政策取向

[中圖分類號] F830.9 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A

一、引言

近幾年來，河南省經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，但相對于“珠三角”、“長三角”等地區(qū)發(fā)展速度仍然相對落后，科技力量相對薄弱，要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展，就必須走科技創(chuàng)新之路。鄭州市作為中原經(jīng)濟(jì)區(qū)的核心城市，承擔(dān)著中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)的主要任務(wù)，做好科技與金融的結(jié)合工作，將對加快鄭州市科技成果轉(zhuǎn)化，增強(qiáng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，培育和發(fā)展新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，服務(wù)中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)具有重要理論意義和實踐價值。

二、國內(nèi)外發(fā)達(dá)國家或地區(qū)科技與金融結(jié)合的現(xiàn)狀分析

（一）美國科技與金融結(jié)合的現(xiàn)狀分析

美國科技與金融結(jié)合路徑包括以下三個方面：

1.美國財政性金融對科技的資金供給路徑。中小科技企業(yè)是科技型企業(yè)的主體，也是最需要政府扶持的對象，美國為了扶持中小企業(yè)特別是中小科技企業(yè)的發(fā)展，鼓勵科技創(chuàng)新，于1953年成立小企業(yè)管理局（SBA），為中小企業(yè)在其研發(fā)期、種子期等中小型階段提供必要的科技、金融和管理支持，輔助中小企業(yè)順利步入成長階段。

美國的政策性銀行也對中小企業(yè)的發(fā)展給以扶持，如聯(lián)邦政府的美國進(jìn)出口銀行向外向型中小科技提供多種優(yōu)惠的短期信用擔(dān)保和保險；美國政府采購部門也向中小企業(yè)提供了許多優(yōu)惠政策，如1952年《小企業(yè)法》規(guī)定政府采購合同必須按一定比例分配給中小企業(yè)。

2.美國金融中介資金供給路徑。美國的商業(yè)銀行數(shù)量在7000家左右，并且隨著合并和2008年底金融危機(jī)以來的破產(chǎn)倒閉，有減少的趨勢，但美國的商業(yè)銀行對科技型企業(yè)特別是中小型科技企業(yè)的資金支持上占據(jù)著十分重要的地位。非銀行類金融機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行為主的銀行類金融機(jī)構(gòu)在信貸市場上的競爭驅(qū)使金融中介體系在市場機(jī)制下獲得高度發(fā)展，促進(jìn)了美國科技與金融結(jié)合路徑的成熟。信托投資公司、保險公司等非銀行類金融機(jī)構(gòu)為美國中小科技企業(yè)的科技發(fā)展提供了極大的支持，成為商業(yè)銀行的重要補(bǔ)充。

3.美國科技對金融的技術(shù)供給路徑。美國科技對金融的技術(shù)供給所推動的金融創(chuàng)新包括：紐約“票據(jù)交換所銀行間支付系統(tǒng)”（CHIPS）、聯(lián)邦儲備通訊系統(tǒng)（FRCS）、銀行和信用卡組織支付終端（POS）、美聯(lián)儲大額美元清算系統(tǒng)（Fedwire）、家庭銀行（PC Banking）等。

（二）我國發(fā)達(dá)地區(qū)科技與金融結(jié)合現(xiàn)狀分析

1.廣州科技與金融結(jié)合路徑傳統(tǒng)化。在廣州地區(qū)，無論是科技型企業(yè)還是金融機(jī)構(gòu)，其技術(shù)和發(fā)展模式都偏向傳統(tǒng)，成熟較快但發(fā)展較慢，使科技與金融結(jié)合的路徑也表現(xiàn)出傳統(tǒng)性。在科技產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，電子與信息行業(yè)這一“傳統(tǒng)”的高新技術(shù)行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，使其他領(lǐng)域的技術(shù)難以進(jìn)入。因此，金融對科技的資金支持路徑傳輸?shù)氖倾y行信貸資金和上市得到的資金，而科技對金融的技術(shù)供給路徑傳輸?shù)闹饕莻鹘y(tǒng)信息技術(shù)。

2.科技與金融結(jié)合基礎(chǔ)牢固。在改革開放過程中，外資企業(yè)帶著先進(jìn)的科技涌入廣州，眾多金融機(jī)構(gòu)也云集廣州，這兩者使廣州在科技與金融結(jié)合方面具備了堅實的基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建的科技與金融結(jié)合路徑不僅十分穩(wěn)定，而且為科技與金融結(jié)合的路徑向更高端發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

3.財政對主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)給予重點(diǎn)支持。廣州市政府歷來重視電子與信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對其給予重點(diǎn)財政扶持，提供直接資助、創(chuàng)新基金等多項優(yōu)惠政策，極大的促進(jìn)了電子與信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是促進(jìn)了大型國有企業(yè)的發(fā)展，但這種政策傾斜也可能導(dǎo)致其他行業(yè)獲取的財政支持減少，不利于多元技術(shù)的相互轉(zhuǎn)化和彌補(bǔ)。

三、鄭州市科技與金融結(jié)合現(xiàn)狀分析

（一）鄭州市中小型科技企業(yè)的現(xiàn)狀及融資情況

目前，鄭州市科技型中小企業(yè)主要集中于第二、三產(chǎn)業(yè)，其中以電子信息、光機(jī)電一體化、新材料行業(yè)為主。另外，企業(yè)使用過的融資工具和融資渠道按融資金額大小依次是：民間融資、銀行貸款、股權(quán)融資、政府資金和小額貸款公司等；24%的企業(yè)甚至沒有進(jìn)行過融資。另外，企業(yè)資金用途按緊迫程度依次為補(bǔ)充流動資金、投入技術(shù)研發(fā)、擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模、投入新的開發(fā)項目、購置廠房或土地。

目前，鄭州市中小型科技企業(yè)解決融資問題基本上只有兩條途徑：一是向銀行貸款，但條件苛刻，要有土地、廠房等抵押物，而且手續(xù)繁瑣；二是向民間借貸，但需承擔(dān)高利貸，風(fēng)險更大。此外，政府科技投入嚴(yán)重不足，科技項目地方配套資金不能到位，導(dǎo)致中小型科技企業(yè)發(fā)展緩慢?，F(xiàn)實已經(jīng)表明，采取切實措施，解決中小企業(yè)融資難題，不僅意義重大，而且迫在眉睫。

（二）鄭州市科技型中小企業(yè)融資需求特點(diǎn)

1.從科技型中小企業(yè)的融資需求看，呈現(xiàn)高需求、小額度的特點(diǎn)。鄭州市目前有50%以上的企業(yè)對融資需求度高，其中又有80%的企業(yè)需求迫切。已初步實現(xiàn)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品進(jìn)入銷售階段的企業(yè)融資需求大多在200-600萬元之間。

2.從科技型中小企業(yè)的融資來源看，渠道單一，門檻和成本過高。目前，科技型中小企業(yè)融資渠道單一，多靠銀行貸款。另外由于銀行不愿在不能分享企業(yè)發(fā)展收益的情況下承擔(dān)更多風(fēng)險，造成企業(yè)融資門檻、成本過高，手續(xù)過于繁瑣，甚至超出企業(yè)承受能力。

3.從企業(yè)獲取資金的難易程度看，科技型中小企業(yè)難以獲得風(fēng)險投資以及政府資金的扶持。由于鄭州市創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)少、規(guī)模小、投資能力弱以及市場體系不完善，吸引社會資本少，退出渠道不暢等問題，使得80%以上的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為基本無法獲得風(fēng)險投資。

四、鄭州市科技與金融結(jié)合路徑對策分析

（一）加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，培育創(chuàng)新資金供給主體

通過設(shè)立科技銀行、組建科技小額貸款公司、建立專業(yè)化的科技融資租賃公司、支持專業(yè)化的科技擔(dān)保公司發(fā)展等，完善科技創(chuàng)新資金的供給主體。總體上形成以政府投資為引導(dǎo)，政策性金融、商業(yè)性金融資金投入為主，促進(jìn)更多資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資市場，不斷推動科技與金融的合作。

（二）創(chuàng)新融資方式，拓寬科技金融合作路徑

1.路徑一：設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)資金，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資。一是扶持商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立與發(fā)展，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)進(jìn)行投資，并在投資過程中進(jìn)行資金與企業(yè)的匹配；二是政府與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)通過聯(lián)合組織開展大學(xué)生科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽等活動，發(fā)現(xiàn)前景較好的投資項目。

2.路徑二：政府、科技企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)多方合作的科技金融創(chuàng)新模式。一是設(shè)立科技企業(yè)信用互助擔(dān)?；稹Ｕ?、企業(yè)群體和金融機(jī)構(gòu)按照適度的投資比例合作對科技企業(yè)發(fā)放擔(dān)保貸款，通過協(xié)定資本運(yùn)作模式，建立健全風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制等。二是發(fā)展科技型中小企業(yè)專業(yè)金融機(jī)構(gòu)。組建由政府引導(dǎo)、民間資本參與、面向科技型中小企業(yè)的投融資服務(wù)公司，如“科技小額貸款公司”，目的是推出為科技型中小企業(yè)提供小額貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、貸款轉(zhuǎn)讓以及與小額貸款有關(guān)的咨詢等業(yè)務(wù)。

3.路徑三：政策支持科技擔(dān)保公司發(fā)展，拓展科技融資擔(dān)保服務(wù)模式。一是按照“政府引導(dǎo)、市場化運(yùn)作”的思路設(shè)計，將原來政府對企業(yè)的直接資助改為政府擔(dān)保風(fēng)險補(bǔ)助，通過擔(dān)保公司擔(dān)保、銀行貸款、風(fēng)險共擔(dān)的市場機(jī)制，將財政科技投入與金融資本有效對接。二是不斷推出了創(chuàng)新?lián)．a(chǎn)品。如“天使擔(dān)?！?、“擔(dān)保期權(quán)”、“知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保”、“訂單/應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保”、“政策性撥款預(yù)擔(dān)保”等擔(dān)保特色產(chǎn)品。

（三）健全支撐體系，營造良好環(huán)境

科技金融創(chuàng)新發(fā)展離不開協(xié)調(diào)有序的政府管理、高端的科技金融人才、有效的政策和資金支持等，主要包括：建立科技金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，以統(tǒng)籌規(guī)劃科技金融資源，協(xié)調(diào)制定科技金融政策；建立健全科技金融結(jié)合的政策體系；吸引培養(yǎng)專業(yè)人才；建立和完善各種服務(wù)體系。

[參 考 文 獻(xiàn)]

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[6]范承澤，等.FDI對國內(nèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的理論與實證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究，2008（1）

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第6篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

目前我國風(fēng)險投資剛剛起步，還處于學(xué)習(xí)階段，發(fā)展相當(dāng)不成熟，風(fēng)險投資市場還未健全，風(fēng)險投資評估的理論和方法還處于邊實踐邊探索的階段，無論是實業(yè)界，還是理論界對風(fēng)險投究竟應(yīng)從哪幾個方面評估，采取什么方法評估，以及由什么樣的人或機(jī)構(gòu)來評估等還處于研究之中，沒有形成可供借鑒的經(jīng)驗，更沒有形成自己的評估體系。本文從國內(nèi)外兩個方面綜述了目前風(fēng)險投資項目評估的基本情況以供參考。

一、國際風(fēng)險投資評估概況

風(fēng)險投資的對象是新項目或新創(chuàng)企業(yè)，由于市場前景等各方面都存在大量的不確定性，因此風(fēng)險投資是名副其實的一種高風(fēng)險性的投資行為。要想降低風(fēng)險，需在投資前較準(zhǔn)確地預(yù)計風(fēng)險之所在，投資后對其加以有效的管理控制?？梢娡顿Y前預(yù)測風(fēng)險是防范風(fēng)險的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。風(fēng)險預(yù)測取決于有效的風(fēng)險投資評估決策過程。在風(fēng)險投資的發(fā)祥地美國，風(fēng)險投資家和金融界的專家將這一問題的研究集中于兩個方面：“風(fēng)險投資家用何種標(biāo)準(zhǔn)來評估一項投資項目的投資潛力？”“風(fēng)險投資家利用何種模型來對投資進(jìn)行評估選優(yōu)？”

在風(fēng)險投資過程中，風(fēng)險投資者采用一定評估指標(biāo)來判定投資的收益和風(fēng)險。對此許多研究機(jī)構(gòu)作了大量深入細(xì)致的研究。關(guān)于投資決策評估指標(biāo)選擇的調(diào)查結(jié)果表明(表一)，管理層素質(zhì)構(gòu)成風(fēng)險投資決策的首選指標(biāo)，其次是產(chǎn)品市場增長和投資回報率。

    美國紐約大學(xué)企業(yè)研究中心(new york universitys center for entrepreneurial studies)對100家專業(yè)風(fēng)險投資公司投資評估決策所作的調(diào)查結(jié)果表明，在24個考慮因素中，首選因素是“企業(yè)家自身具有支撐其持續(xù)奮斗的稟賦”；其次是“企業(yè)家非常熟悉企業(yè)自身的目標(biāo)市場”，第三是“企業(yè)家以往領(lǐng)導(dǎo)能力的證明”和“在5到10年內(nèi)至少能獲得10倍回報”。位列最后的是“風(fēng)險企業(yè)將開發(fā)一個新的市場”和“我不會進(jìn)行追加投資”。調(diào)查再次表明，管理素質(zhì)、產(chǎn)品市場及投資回報等構(gòu)成風(fēng)險者進(jìn)行投資評估決策的幾項主要因素。表二列示了該調(diào)查揭示的前10個評估決策考慮因素。

    在定性闡述評價準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，tyebjce and bruno (1984)最先運(yùn)用問卷調(diào)查和因素分析法得出美國風(fēng)險項目評價模型。數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是從電話調(diào)研的46位風(fēng)險投資家和問卷調(diào)查的156個風(fēng)險投資公司中選出的90個經(jīng)審慎評估的風(fēng)險投資案例。他們請風(fēng)險投資家根據(jù)案例對已選好的23個準(zhǔn)則評分，標(biāo)準(zhǔn)是4分(優(yōu)秀)，3分(良好)，2分(一般)，1分(差)，此外還分別評出各個項目的總體預(yù)期收益和風(fēng)險。這樣得到一組數(shù)據(jù)后，經(jīng)因素分析和線性擬合，得出評估基本指標(biāo)，劃分為五個范疇，并根據(jù)各范疇指標(biāo)對預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險的影響，模擬出風(fēng)險投資的評價模型。

    因此認(rèn)為對預(yù)期收益影響最大的是市場吸引力，其次是產(chǎn)品的獨(dú)特性，而管理能力和環(huán)境威脅抵抗力對預(yù)期風(fēng)險產(chǎn)生影響，兌現(xiàn)能力對兩者不產(chǎn)生影響。

    相關(guān)的研究有：macmillan， sicgel， and subbanarasimha (1985)，利用信函方式，通過格式問卷，調(diào)查風(fēng)險投資家評估潛力投資時所采用的評價標(biāo)準(zhǔn)，并對各標(biāo)準(zhǔn)的重要性打分。macmillan，zcmannl，and subbanarasimha在1987年對風(fēng)險投資的評估指標(biāo)做了一個類似的統(tǒng)計調(diào)查。1988年sandberg，schwerger，and hofercf對其經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計評價和修正。

    rah（1991）t ran turpin（1993）分別分析了新加坡和日本，創(chuàng)業(yè)家的人格及經(jīng)驗均被認(rèn)為是重要的評價依據(jù)，而財務(wù)因素（financial consideration）則是風(fēng)險投資中最不重要的方面。

    美國vanceh?fried and robcrt d?hisrichz（1994）兩位教授聯(lián)合做了有關(guān)調(diào)查。他們在三個地區(qū)：硅谷，波士頓和美國西北地區(qū)各選擇六位著名風(fēng)險投資者，采訪其投資項目決策的具體過程。為了保證數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，所選取的案例是真實的和最新的。這18個案例分別是電子等行業(yè)的不同發(fā)展時期（種子期：3，成長期：7，擴(kuò)張期：4，杠桿收購：1，在公司收購：2，重組：1），投資額在5萬美元至600萬美元之間。實證調(diào)研結(jié)果分兩部分。首先得出15個“基本評估標(biāo)準(zhǔn)”，分戰(zhàn)略思想、管理能力和收益三方面。

    評估準(zhǔn)則分別是戰(zhàn)略思想，包括成長潛力、經(jīng)營思想、競爭力、資本需求的合理性；管理能力，包括個人的正直、經(jīng)歷、控制風(fēng)險能力、勤奮、靈活性、經(jīng)濟(jì)觀念、管理能力、團(tuán)隊結(jié)構(gòu)；收益，包括投資回收期、收益率、絕對收益。其次，建立起一個決策程序模型。模型描述從尋找項目到選擇出正確方案的六步流程；同時總結(jié)出風(fēng)險投資家在評估過程中采取的多種評估手段示。  

     edward?b?roberts(1991)對兩個風(fēng)險投資公司進(jìn)行了深入調(diào)查，atlantic capital公司和boston investors公司從事高科技行業(yè)的風(fēng)險投資有十幾年歷史，都使用多階段的評估選擇投資項目，但是在評估準(zhǔn)則和決策過程有自己的特點(diǎn)edward?b?roberts 詳細(xì)介紹了兩個公司評估風(fēng)險項目的準(zhǔn)則，比較它們之間的共同點(diǎn)和差異；同時分析20個已經(jīng)過審慎評估的項目，提出創(chuàng)業(yè)家如何撰寫商業(yè)計劃書。

    相關(guān)的文獻(xiàn)還有joshua lerner (1994)提出的風(fēng)險投資家如何利用聯(lián)合管理來降低風(fēng)險;robert?d?hisrich (1995)提出風(fēng)險家的個人素質(zhì)要求、能力要求，被認(rèn)為對風(fēng)險企業(yè)的投資價值不僅是錢，還有管理，信息等管理服務(wù)。robert polk等人設(shè)計了一個具有58個變量的指標(biāo)體系，通過工業(yè)新產(chǎn)品的案例統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，單獨(dú)進(jìn)行技術(shù)風(fēng)險評價對預(yù)測高科技新產(chǎn)品的成敗十分重要。

    我國臺灣地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)一直蓬勃發(fā)展，從1993年頒布“創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則”以來，至今成立了41家創(chuàng)業(yè)投資公司，具估計總資本額已超過200億臺幣（折合人民幣約50億元）。1996年香港中文大學(xué)決策科學(xué)與企業(yè)經(jīng)濟(jì)系的客座交售劉常勇先生等，在創(chuàng)會的幫助下，對臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀作了調(diào)查和統(tǒng)計，總結(jié)出臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的特點(diǎn)，經(jīng)營形態(tài)和投資策略；同時總結(jié)出創(chuàng)業(yè)投資決策程序和評估準(zhǔn)則（表四）。決策程序包括如下階段：投資方案取得階段，投資方案篩選階段，投資方案評估階段，投資方案協(xié)議階段；各階段評估重點(diǎn)不同。評估準(zhǔn)則主要?dú)w納為商業(yè)計劃書、經(jīng)營機(jī)構(gòu)、市場營銷、產(chǎn)品與技術(shù)、財務(wù)計劃與投資報酬等五個方面的22個重要準(zhǔn)則。認(rèn)為臺灣風(fēng)險投資家最關(guān)注財務(wù)和商業(yè)因素，具體評價等，風(fēng)險投資家希望看到的好項目是合適的企業(yè)在合適的時候擁有合適的技術(shù)，并存在或能夠創(chuàng)造出合適的市場，最終帶來豐厚的回報。這就對投資項目的評估提出很高的要求。有經(jīng)驗的風(fēng)險投資家認(rèn)為，識別投資對象是好項目的關(guān)鍵，因為環(huán)境與市場的變化是不可預(yù)知的，也是無法控制的，只有經(jīng)營者的強(qiáng)烈愿望和意志，才能克服困難和挑戰(zhàn)，確保成功，因此投資對象應(yīng)是具有創(chuàng)業(yè)精神和專業(yè)能力的經(jīng)營團(tuán)體。 同時客觀的數(shù)據(jù)資料與科學(xué)的實證分析過程，也是篩選好項目必不可少的，投資公司面對每年數(shù)百件的申請案例，沒有一套嚴(yán)謹(jǐn)有效的投資評估程序，難以做出最適當(dāng)?shù)耐顿Y決策；針對越來越專業(yè)化的高科技項目，只有事先充分的信息搜集和審慎的研究評估，才能預(yù)測可能出現(xiàn)的風(fēng)險，事先防范，將投資風(fēng)險度降低。

    二、我國風(fēng)險投資評估的現(xiàn)狀分析

    風(fēng)險投資在我國目前引起了廣泛的重視，如吉林工業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院，清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院已開展了有關(guān)的課題研究，許多專家就如何發(fā)展我國的風(fēng)險投資開展了熱烈的討論，主要涉及的內(nèi)容有：

    風(fēng)險投資概念及特征分析；

    國外風(fēng)險投資的成功經(jīng)驗和模式；

    風(fēng)險投資的運(yùn)行模式和機(jī)制；

    我國風(fēng)險投資發(fā)展的障礙及存在的問題；

    風(fēng)險投資公司的運(yùn)作；

    風(fēng)險投資的資本市場；

    風(fēng)險投資的法律環(huán)境；

    風(fēng)險投資的創(chuàng)業(yè)投資體系等。

    還有學(xué)者對我國風(fēng)險投資項目的評估指標(biāo)及投資風(fēng)險進(jìn)行了有益的探索，東南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院的尹淑婭還對美國santa clarn 大學(xué)的tyebjee and bruno(1984)兩位教授提出的評估模型結(jié)合我國實際情況作了修改，并用權(quán)重和概率相結(jié)合的方法對模型的評估標(biāo)準(zhǔn)做出了量化，對我國風(fēng)險投資評估的量化作了有效的探索，但是修改的數(shù)學(xué)模型中還存在一些問題，如決定預(yù)期收益的預(yù)期風(fēng)險的權(quán)重系數(shù)如何確定，以及當(dāng)預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險的數(shù)值計算出來后，應(yīng)該如何確定一定的數(shù)值范圍，在這個范圍內(nèi)，投資決策的結(jié)果將是否投資該風(fēng)險項目等，從而影響模型的實用性和使用范圍?？傊?，我國學(xué)者對風(fēng)險投資評估的研究還處于一種初步的探索階段，總體來說有助于了解在我國的現(xiàn)實條件下的風(fēng)險投資運(yùn)營特點(diǎn)，但目前的研究對微觀層面的問題涉及不多，主要集中在風(fēng)險投資的“為什么”而不是“怎么做”。國內(nèi)的風(fēng)險投資在實踐中還處于起步中，目前的主力是政府主導(dǎo)的風(fēng)險投資公司，存在的問題在項目選擇評估中比較側(cè)重于項目的技術(shù)先進(jìn)性，忽視了其市場前景和產(chǎn)業(yè)發(fā)展性，缺乏“通才”式的風(fēng)險投資專業(yè)人才。大多數(shù)投資公司基本上是站在促進(jìn)科學(xué)成果轉(zhuǎn)化的角度來評估項目，進(jìn)行項目的投資，對風(fēng)險投資項目評估缺乏深入的量化研究。與國外風(fēng)險評估相比還存在較大的差距：

    (一)學(xué)科研究滯后，風(fēng)險投資評估學(xué)理論體系尚待建立。

    目前，我國還沒有一門系統(tǒng)的風(fēng)險投資評估科學(xué)理論，在實踐中，大多數(shù)投資公司往往采用一般項目投資評估的理論和方法，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)風(fēng)險投資的需要。由于缺乏系統(tǒng)的科學(xué)理論基礎(chǔ)，使得對評估中某些概念和內(nèi)涵的理解不一致，對一些評估方法混淆不清，運(yùn)用有誤。目前，風(fēng)險投資評估理論研究的滯后已嚴(yán)重制約了風(fēng)險投資的發(fā)展，風(fēng)險投資實踐的發(fā)展呼吁著風(fēng)險投資理論的指導(dǎo)。

    (二)我國在進(jìn)行風(fēng)險投資項目評估時，著重于項目自身要素的評估，而對被投資企業(yè)素質(zhì)(尤其是創(chuàng)業(yè)者)的評估注重不夠。

    目前，我國在進(jìn)行項目評估中，著眼點(diǎn)大多僅僅盯在項目本身的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益上，進(jìn)行市場調(diào)查，查閱的有關(guān)資料，都是為了證明項目所采用的技術(shù)是否先進(jìn)、適用，以及產(chǎn)品需求如何，銷售量可能多大，目前及以后年度的銷售價格怎樣等，從而測算出項目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益有多大，以之作十分重要的項目取舍標(biāo)準(zhǔn)。

    我國是一個發(fā)展中國家，也是一種短缺型經(jīng)濟(jì)，一個重要特征是供給方面的經(jīng)濟(jì)性短缺。從供給短缺的現(xiàn)狀出發(fā)，幾乎大多數(shù)投資項目都是需要的。通過項目評估往往表明它們都是具有一定經(jīng)濟(jì)效益的。但是，僅從項目自身要素出發(fā)，以單純的效益標(biāo)準(zhǔn)來衡量投資是否可行，其條件并不十分充分。項目預(yù)期效益好，僅能說明項目是可行的，其投資就不一定可行。因為，投資最終總是要落實到一定區(qū)域的某個特定行業(yè)的企業(yè)。當(dāng)投資項目估價不準(zhǔn)確或被投資企業(yè)的素質(zhì)低下，沒有足夠的能力實現(xiàn)其預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益時，經(jīng)濟(jì)效益標(biāo)準(zhǔn)也就失去了存在的前提和基礎(chǔ)。因此，其結(jié)論的準(zhǔn)確性自然也是值得懷疑的。

    (三)缺乏對風(fēng)險投資項目的投資環(huán)境進(jìn)行評估。

    投資環(huán)境為投資者提供與投資活動有關(guān)的各種條件，它影響著投資者的投資活動。優(yōu)越的投資環(huán)境是投資順利進(jìn)行和發(fā)展的保證，有利于項目經(jīng)濟(jì)效益的實現(xiàn)，惡劣的投資環(huán)境會阻礙投資活動的順利進(jìn)行，影響項目的經(jīng)濟(jì)效益。

    (四)缺乏專業(yè)的風(fēng)險投資評估機(jī)構(gòu)和中介組織。

第7篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

當(dāng)前高新區(qū)企業(yè)融資難限制了企業(yè)發(fā)展壯大，而高新區(qū)政府狹窄的融資渠道則直接制約著高新區(qū)的進(jìn)一步發(fā)展，影響著高新區(qū)為企業(yè)提供良好經(jīng)營環(huán)境的能力。在深入調(diào)研太原高新區(qū)的基礎(chǔ)上，分析了太原高新區(qū)的投融資現(xiàn)狀，提出構(gòu)建我國高新區(qū)投融資體系的實施途徑。

關(guān)鍵詞：

高新區(qū)；投融資；戰(zhàn)略

中圖分類號：

F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672-3198（2014）04-0117-01

1 太原高新區(qū)發(fā)展情況

（1）高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好。截至2012年底，太原高新區(qū)按新辦法累計認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)104家，共實現(xiàn)科工貿(mào)總收入769.7億元，實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值732.5億元，實現(xiàn)利稅38.0億元，出口創(chuàng)匯2.87億元。

（2）高新技術(shù)企業(yè)人才集聚效應(yīng)凸顯。2012年末，太原高新區(qū)高新技術(shù)企業(yè)從業(yè)人員43642人，其中大專以上學(xué)歷22035人，高中級專業(yè)技術(shù)職稱以上人員12395人。高新技術(shù)各類專業(yè)技術(shù)人才在園區(qū)科技創(chuàng)新與研發(fā)、科技企業(yè)孵化、科技成果轉(zhuǎn)化、現(xiàn)代企業(yè)管理等方面發(fā)揮著重要作用。

（3）高新技術(shù)企業(yè)科技創(chuàng)新深入推進(jìn)。2012年，太原高新區(qū)高新技術(shù)企業(yè)科技活動經(jīng)費(fèi)支出額35.9億元，科技活動人員13489人，擁有發(fā)明專利325件，共申請專利783件，專利授權(quán)數(shù)511件。統(tǒng)計表明，太原高新區(qū)高新技術(shù)企業(yè)是全區(qū)開展R&D活動的絕對主體。

2 太原高新區(qū)投融資現(xiàn)狀分析

2.1 資金短缺嚴(yán)重影響高新區(qū)企業(yè)的發(fā)展壯大

資金短缺是高新區(qū)企業(yè)存在的普遍問題，也是制約其發(fā)展的最主要瓶頸。有的處于“孵化器”中的產(chǎn)品因資金短缺而不能及時轉(zhuǎn)化現(xiàn)實產(chǎn)品，有的已經(jīng)走出“孵化器”產(chǎn)品因資金短缺而不能擴(kuò)大生產(chǎn)產(chǎn)量、形成規(guī)模。不解決企業(yè)資金的瓶頸問題，高新區(qū)企業(yè)的發(fā)展壯大將受到根本性的制約。

2.2 企業(yè)投融資環(huán)境惡劣，融資渠道狹窄

我國正處于經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌過程中，高新技術(shù)企業(yè)投融資環(huán)境尚未成熟，融資渠道非常有限。在調(diào)研過程中我們發(fā)現(xiàn)，高新技術(shù)企業(yè)的資金來源中，自有資金是幾乎所有企業(yè)最主要甚至是唯一的資金來源；銀行貸款所占比重很小，許多企業(yè)甚至根本沒有銀行貸款；科技扶持資金覆蓋面小，僅是一些企業(yè)資金來源的補(bǔ)充。

2.3 風(fēng)險投資沒有真正進(jìn)入高新區(qū)為企業(yè)服務(wù)

風(fēng)險投資是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展必不可少的資金融通渠道，沒有風(fēng)險投資，科技成果的轉(zhuǎn)化、高新技術(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化會受到很大影響?，F(xiàn)有的科技風(fēng)險投資公司規(guī)模小、啟動慢、投資主體單一，融資手段落后，管理體制不合理，作用有限。在太原高新區(qū)，不論是哪種類型的企業(yè)，幾乎與風(fēng)險投資沒什么關(guān)系，企業(yè)發(fā)展所需的資金絕大部分采取“自力更生”的辦法自己解決。

2.4 資本市場不發(fā)達(dá)

資本市場是高新區(qū)企業(yè)發(fā)展的重要陣地。雖然國家在股票市場上推出了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先上市的政策，但在具體的操作措施上支持力度仍顯不足。與沿海地區(qū)相比，山西資本市場發(fā)展慢、規(guī)模小、上市企業(yè)數(shù)量少、籌資規(guī)模小。從企業(yè)所屬的行業(yè)來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)多，高新技術(shù)企業(yè)少。從省內(nèi)證券市場來看，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)少，遠(yuǎn)未達(dá)到全國的平均水平。

3 我國高新區(qū)投融資體系建設(shè)的政策建議

3.1 充分發(fā)揮政府在高新區(qū)投融資體系建設(shè)中的作用

政府投資發(fā)揮著提供公共產(chǎn)品、改善投資環(huán)境、提供信息和其他公共服務(wù)、引導(dǎo)、扶持和放大民間投資等市場和企業(yè)不可替代的重要作用。具體包括：提供市場組織創(chuàng)新規(guī)劃等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資體系的制度性公共物品、提供財政出資的政策性高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金，以及制定高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資的政府資金扶持與引導(dǎo)政策等三個主要方面。

3.2 與金融業(yè)相結(jié)合，形成1+1>2效果

高新區(qū)和金融業(yè)的結(jié)合，產(chǎn)生以下兩個效應(yīng)：一方面，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)將觸角伸向金融行業(yè)，高科技前沿信息和動態(tài)通過科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)研發(fā)部門傳遞到金融業(yè)，專職或兼職的工程技術(shù)人員參與項目的評估論證，從而產(chǎn)生高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)評估機(jī)構(gòu)；另一方面，金融業(yè)向高科技產(chǎn)業(yè)滲透，將科學(xué)的經(jīng)營管理方法傳遞給高技術(shù)企業(yè)，經(jīng)濟(jì)、金融專家協(xié)助企業(yè)提高經(jīng)營管理水平，并通過合股或參股等形式投資，提供信用貸款，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而產(chǎn)生科技開發(fā)銀行。

3.3 完善風(fēng)險投資機(jī)制，加快利用風(fēng)險投資的步伐

鼓勵銀行、企業(yè)，科研單位、學(xué)校聯(lián)合成立股份制風(fēng)險投資公司，多層次、多元化地吸引更多的社會資金，并允許部分養(yǎng)老金、保險金及其他長期資金運(yùn)作。通過完善購并和清算市場等途徑，建立良好的風(fēng)險資本撤出機(jī)制。建立高效的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)組織形式，采取靈活的投資形式，通過有效的激勵和約束機(jī)制，確保風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的健康運(yùn)作。培養(yǎng)風(fēng)險投資人才隊伍，提高風(fēng)險投資管理者的理論水平和實際操作能力。

3.4 建設(shè)相關(guān)的支撐體系，完善配套體制

通過制度環(huán)境建設(shè)，達(dá)到規(guī)范、促進(jìn)高新技術(shù)行業(yè)與資本市場的結(jié)合的目的。完善高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場結(jié)合的制度環(huán)境，需要從以下幾方面著手：制定和完善高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的有關(guān)政策，包括金融、教育、人事、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、財稅優(yōu)惠等方面；建設(shè)人才、技術(shù)、資本市場的合理流動體制；建立信息交流平臺，培育中介服務(wù)機(jī)構(gòu)并加強(qiáng)監(jiān)管，保證其相對的獨(dú)立性、權(quán)威性、公平性。

參考文獻(xiàn)

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[2]劉曼紅，（美）林博.風(fēng)險投資學(xué)[M].北京：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2011.

[3]王元.中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展報告2013[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2013.

第8篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

摘要：近幾年，中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，推動中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。風(fēng)險投資的發(fā)展顯然已成為中國高新技術(shù)發(fā)展的主要推動力。在本文中，對風(fēng)險投資在我國存在的問題進(jìn)行分析，根據(jù)國內(nèi)國外實例以及國家政策調(diào)整和企業(yè)管理者提高管理水平提出相關(guān)對策。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；中國風(fēng)險投資的現(xiàn)狀；問題及對策研究

一、投資概述

風(fēng)險投資（venture capital）簡稱是VC，風(fēng)險投資廣義上主要是指均具有較高的潛在回報、高風(fēng)險的投資；而狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)的密集型產(chǎn)品的投資。風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投資新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力企業(yè)的股權(quán)資本。在投資行為方面，投資是隱藏高新技術(shù)的研究和開發(fā)領(lǐng)域的失敗風(fēng)險，旨在盡快推動高新技術(shù)成果商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化，以獲得一個高回報的投資流程。從運(yùn)作方式的角度來看，是根據(jù)投資中介投資的高科技企業(yè)組成的專門人員管理，尤其是在風(fēng)險投資過程中具有潛力的高新技術(shù)企業(yè)，同時也是協(xié)調(diào)風(fēng)險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的一種投資方式。風(fēng)險投資公司，切實的把分管的資金投入具有豐厚利潤回報潛力的高科技企業(yè)，并通過后者的上市或被并購從而獲取高額資本回報的企業(yè)。除了客戶是在一些初創(chuàng)企業(yè)，而不是大公司外，風(fēng)險投資公司在這點(diǎn)上類似于投資公司。對于那些缺乏經(jīng)驗的初創(chuàng)公司，除了缺乏充足的資金還需要經(jīng)驗豐富的經(jīng)營企業(yè)的建議。風(fēng)險資本家投資于一家新的企業(yè)，幫助管理團(tuán)隊將企業(yè)經(jīng)營發(fā)展到可以“上市”的程度，即將出售其股份給投資大眾。一旦實現(xiàn)這一目標(biāo)，風(fēng)險投資公司將售出其權(quán)益，轉(zhuǎn)向下一個新的企業(yè)。

二、中國風(fēng)險投資的現(xiàn)狀分析

無論在其他國家還是中國，風(fēng)險資本支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都在創(chuàng)新和創(chuàng)新財富方面發(fā)揮著重要作用，因而使本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在中國于上世紀(jì)70年代末改革開放時開始萌芽，于80年代中期的“863”火炬計劃，在一些部門、地區(qū)和一些高新技術(shù)開發(fā)區(qū)也相繼建立了一些各具特色的風(fēng)險投資公司。近年來，我國風(fēng)險投資公司大量成立，風(fēng)險投資行業(yè)在總投資額上大幅提升，上市公司、證還司等機(jī)構(gòu)也開始看好風(fēng)險投資領(lǐng)域，特別是以創(chuàng)業(yè)板市場作為主要退出渠道的風(fēng)險投資正掀起熱潮。但中國的投資周期較長，投資期限至少3年，大多數(shù)都經(jīng)歷了種子期、導(dǎo)入期、成長期、成熟期等幾個階段。風(fēng)險投資一旦成功，將獲得的回報率很高。但是，當(dāng)其他產(chǎn)商的偽劣產(chǎn)品可以使風(fēng)險投資達(dá)不到預(yù)期收益風(fēng)險投資目標(biāo)失敗的全部損失和風(fēng)險由投資者自行負(fù)責(zé)。這種不確定性加劇了完全競爭市場條件下，風(fēng)險投資的成本收益的不對稱性投資專業(yè)化。風(fēng)險投資不僅是一種投融資體系，而是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技和市場開發(fā)是一個綜合性的經(jīng)濟(jì)活動。風(fēng)險投資公司在投資領(lǐng)域的范圍是比較廣泛的，雖然風(fēng)險投資在中國真正出現(xiàn)的時間并不長久，但是由于中國的發(fā)展以及特殊的市場，風(fēng)險投資在中國的發(fā)展非常的迅速，這其中很大的一個方面是風(fēng)險投資公司中能夠看到這一個體現(xiàn)。中國風(fēng)險投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與國際慣例中的風(fēng)險投資相比，雖然存在差距但是中國風(fēng)險投資確實世界級的。這種反差造成一些在中國的風(fēng)險投資問題。

三、現(xiàn)有的風(fēng)險投資在中國發(fā)展中的問題

1.風(fēng)險投資的擴(kuò)大，小規(guī)?；鹗艿匠墒齑笃髽I(yè)排擠

從當(dāng)前我國的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的資金來源看，主要由政府機(jī)構(gòu)、國有商業(yè)銀行和一些大型國有企業(yè)出資。由于資金規(guī)模的限制，絕大多數(shù)風(fēng)司只能進(jìn)行投入少、低風(fēng)險的項目投資，也很難設(shè)計有效投資組合以分散投資風(fēng)險。VC是一種更適合于傳統(tǒng)融資方式。（1）風(fēng)險投資具有較高風(fēng)險性，投資項目是具有高成長性，目的是獲得潛在的高收益。它著眼于企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，而不是資產(chǎn)負(fù)債狀況。傳統(tǒng)中小型企業(yè)開發(fā)新項目，在技術(shù)研發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品試銷、擴(kuò)大生產(chǎn)等方面各環(huán)節(jié)都潛藏著巨大風(fēng)險，銀行等金融機(jī)構(gòu)出于安全性考慮，往往不會提供貸款；（2）風(fēng)險投資資金流動性不高，是一個長期投資，資金流供給穩(wěn)定。在中小型企業(yè)發(fā)展的早期階段，它能滿足技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)、市場營銷等各個環(huán)節(jié)和不同的階段發(fā)展對資金需求。銀行貸款都難以滿足這種少量多次的資金需求；（3）風(fēng)險投資是一種權(quán)益資本，投資者和企業(yè)是風(fēng)險利益組合體，并會積極參與企業(yè)經(jīng)管理，為企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和現(xiàn)代化的管理理念，明晰產(chǎn)權(quán)，為傳統(tǒng)中小企業(yè)向現(xiàn)代化企業(yè)的轉(zhuǎn)型有一定的指導(dǎo)作用完成向現(xiàn)代企業(yè)的轉(zhuǎn)型有指導(dǎo)作用。銀行貸款則只注重本金和利息，不參與企業(yè)經(jīng)營管理以及費(fèi)用。（4）風(fēng)險投資嚴(yán)格規(guī)范企業(yè)財務(wù)監(jiān)督的運(yùn)行機(jī)制，通過各種法規(guī)政策的規(guī)定執(zhí)行，可以調(diào)節(jié)中小企業(yè)的行為，保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)，提高自主研發(fā)的能力。在我國資本市場主要是為國有大中型企業(yè)服務(wù)很難顧及規(guī)模較小、且一般為民營的中小企業(yè)。從某種意義上說，這種趨勢的產(chǎn)生與OPI市場疲軟以及科技股下跌有很大關(guān)系。同時，特也表現(xiàn)出投資的民營資本的強(qiáng)勁增長，在2006年私募資本投資總額高達(dá)6600億美元。在民營資本賺錢的同時，風(fēng)險投資公司也不甘示弱。五大風(fēng)險投資公司共同發(fā)展的同時，其它公司的融資規(guī)模已呈現(xiàn)出下降的趨勢，且缺少具有發(fā)展前景的風(fēng)險企業(yè)，風(fēng)險投資項目選擇難。

2.風(fēng)險投資公司的管理水平不高，風(fēng)險投資退出機(jī)制不完善

在中國現(xiàn)有的風(fēng)險投資公司，在決定投資、謹(jǐn)慎選擇、缺乏系統(tǒng)，確定投資對象僅進(jìn)行股權(quán)投資，缺少進(jìn)行風(fēng)險投資的外部環(huán)境和優(yōu)秀的理財家在參與經(jīng)營管理方面是十分欠缺的。有的甚至不參與風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營管理，直接以發(fā)放貸款的形式進(jìn)行投資。在對投資對象的選擇方面，也不是高科技中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)初期，而是已發(fā)展到一項目的某個階段，而不是從開始到結(jié)束，參加科學(xué)和技術(shù)開發(fā)、合資企業(yè)成就轉(zhuǎn)讓、引進(jìn)人才、企業(yè)經(jīng)營管理，因而不是嚴(yán)格意義上的風(fēng)險投資。我國風(fēng)險投資退出方式主要表現(xiàn)在A股主板交易市場上市門檻高缺乏健全的產(chǎn)權(quán)交易市場專門為風(fēng)險企業(yè)提供退出途徑的創(chuàng)業(yè)板市場至今尚未建立等。

3.投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向國外發(fā)展緩慢

在我國資本市場發(fā)展不完善，風(fēng)投投資緩慢發(fā)展的終極目標(biāo)不是企業(yè)經(jīng)營，而是實現(xiàn)增值，一般在發(fā)達(dá)國家，有三種風(fēng)險投資的最終退出機(jī)制：一是公開上市；一是并購；一是股權(quán)轉(zhuǎn)讓。但在我國，由于資本市場的發(fā)展是不完善的，也不能保證風(fēng)險投資的未來。最終，使風(fēng)險投資擴(kuò)大可能會導(dǎo)致風(fēng)險投資發(fā)展緩慢。投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向國外，意味著較難吸引投資，面臨巨大挑戰(zhàn)。

4.不完善的市場環(huán)境和法律環(huán)境

不完善的市場環(huán)境，制約中國的風(fēng)險投資的發(fā)展，因為法律法規(guī)滯后，行政干預(yù)，資金投入不足，在經(jīng)營和發(fā)展的法律環(huán)境，以及中介機(jī)構(gòu)體系不健全等原因，我國尚未完全形成真正適合發(fā)展我國風(fēng)險投資體系和機(jī)制。和現(xiàn)有的法律基本上是在許多方面的公司法和風(fēng)險投資行業(yè)存在著嚴(yán)重的沖突和矛盾。體現(xiàn)在市場準(zhǔn)入和組織形式存在，如合伙企業(yè)法的法律障礙的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)只允許一個自然人，做行政色彩過濃不利于保護(hù)投資者和管理者的利益的商業(yè)伙伴關(guān)系的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)和動機(jī)的資產(chǎn)委托管理缺乏法律規(guī)范等，如在我國已經(jīng)實行風(fēng)險投資的基礎(chǔ)，但仍然沒有得到風(fēng)險投資基金的立法不完善的法律法規(guī)建設(shè)，使禁止非法集資活動稅收的國家，盡管高新技術(shù)企業(yè)享受優(yōu)惠政策的15%的所得稅率，但沒有投資者對高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠的風(fēng)險投資者對高新技術(shù)企業(yè)所得稅股息，紅利所得雙重征稅。市場環(huán)境和中國的風(fēng)險投資運(yùn)作和發(fā)展的法律環(huán)境的滯后。

四、現(xiàn)有的風(fēng)險投資在中國發(fā)展中存在的問題提出相應(yīng)對策

1.針對中小企業(yè)發(fā)展對策。完善法律和融資的規(guī)定，利用稅收優(yōu)惠政策鼓勵投資的各類風(fēng)險投資對中小企業(yè)，提高知識產(chǎn)權(quán)，信用體系，涉及企業(yè)、中小企業(yè)和投資者保護(hù)的操作規(guī)程合法權(quán)益的；增加融資風(fēng)險中小企業(yè)的優(yōu)惠政策，以降低其融資的歧視，如風(fēng)險投資的稅收減免，補(bǔ)貼。專門針對中小企業(yè)的政府風(fēng)險投資基金建立，降低投資風(fēng)險；建立中小企業(yè)創(chuàng)新激勵機(jī)制，加大對資金、人力資源、基礎(chǔ)設(shè)施的支持，積極倡導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新、青年創(chuàng)業(yè)。同時建立高效的運(yùn)行機(jī)制，合理引導(dǎo)資金流向，積極促進(jìn)行業(yè)科技成果的完善。在中小企業(yè)投資決策建立專門的服務(wù)，咨詢服務(wù)，樹立企業(yè)債券和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)之間的有效溝通，以避免不必要的風(fēng)險和損失。

2.針對公司管理層面對策。加大科技技術(shù)創(chuàng)新的資金投入，充分利用資源優(yōu)勢，以滿足產(chǎn)品和服務(wù)要求，提升了市場競爭力滿足市場需求的多樣化，以及必要的證明技術(shù)可行性，項目的經(jīng)濟(jì)的成功，以吸引資金；進(jìn)行管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，提高整體管理水平，加強(qiáng)管理團(tuán)隊，明晰產(chǎn)權(quán)，完善財務(wù)管理制度，使企業(yè)運(yùn)作更高效，更規(guī)范，更透明；將培養(yǎng)創(chuàng)新和誠信作為企業(yè)文化的核心，培養(yǎng)專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制，樹立品牌意識和誠信意識，超前的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊形成統(tǒng)一的；在具體的實施階段，真實的評估項目的增長，利潤，風(fēng)險市場形勢預(yù)測，生產(chǎn)和營銷計劃，使投融資雙方有更深入和項目的全面了解；投資者友好協(xié)商階段，互惠互利的原則，平等的精神開展合作，主動幫助風(fēng)險投資管理和退出，維護(hù)職工的合法權(quán)益，建立友好的關(guān)系，形成良性吸引投資者的周期。風(fēng)險投資是小型和中小型企業(yè)的生存與傳統(tǒng)的發(fā)展的有效融資渠道。

3.順應(yīng)市場環(huán)境發(fā)展。幫助企業(yè)適應(yīng)市場環(huán)境的創(chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，加大科研投入，吸收人才，及時轉(zhuǎn)型；再者，引入現(xiàn)代企業(yè)管理模式，改變傳統(tǒng)的家族式管理方式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；其次，降低企業(yè)負(fù)債率，完善財務(wù)規(guī)劃，以避免發(fā)展中的重復(fù)建設(shè)，提高資金利用效率；最后，引導(dǎo)企業(yè)在品牌建設(shè)、提升形象上，提高社會地位和信用。

政府提供良好的發(fā)展政策。構(gòu)建暢通有效的風(fēng)險資本退出機(jī)制，風(fēng)險資本退出方式主要有公開發(fā)行上市IPO、企業(yè)并購、破產(chǎn)清算、管理層并購等，不同退出方式的周期和收益各不相同。政府需要清除退出渠道的一些障礙，完善產(chǎn)權(quán)交易市場，疏通并購渠道等。規(guī)范市場環(huán)境，完善法律規(guī)范。（作者單位：北財經(jīng)津橋商學(xué)院（大連財經(jīng)學(xué)院））

參考文獻(xiàn)：

第9篇：風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析范文

關(guān)鍵詞:低碳經(jīng)濟(jì) 風(fēng)險投資 分析 預(yù)測

中圖分類號:F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)10-039-02

一、引言

“低碳產(chǎn)業(yè)”是以低能耗低污染為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)。在全球氣候變化的背景下,“低碳經(jīng)濟(jì)”、“低碳技術(shù)”日益受到世界各國的關(guān)注。低碳技術(shù)涉及電力、交通、建筑、冶金、化工、石化等部門以及可再生能源及新能源、煤的清潔高效利用、油氣資源和煤層氣的勘探開發(fā)、二氧化碳捕獲與埋存等。正是因為“低碳產(chǎn)業(yè)”的可持續(xù)性優(yōu)勢,走向低碳化時代是大勢所趨。一直以來,人類對碳基能源的依賴,導(dǎo)致CO2排放過度,帶來溫室效應(yīng),對全球環(huán)境、經(jīng)濟(jì),乃至人類社會都產(chǎn)生巨大影響,嚴(yán)重危及人類生存,這比經(jīng)濟(jì)危機(jī)更為可怕。解決世界氣候和環(huán)境問題,低碳化是一條根本途徑,也是人類發(fā)展的必由之路。2007年12月3日,在印尼巴厘島舉行的聯(lián)合國氣候變化大會為全球進(jìn)一步邁向低碳經(jīng)濟(jì)起到了積極的作用,繼此之后,“低碳產(chǎn)業(yè)”在世界范圍內(nèi)開始普及,低碳行業(yè)的公司企業(yè)也像雨后春筍般涌現(xiàn),不少投資者見其發(fā)展迅猛頻頻將手中的資金投向該行業(yè),其中不乏大型的機(jī)構(gòu)投資者。

二、低碳經(jīng)濟(jì)模式研究文獻(xiàn)綜述

在《低碳經(jīng)濟(jì)的若干思考》一文中作者闡釋了低碳經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵和發(fā)展的必要性、可能性以及發(fā)展勢態(tài)。并指出近年來我國在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、節(jié)約能源、提高能效、淘汰落后產(chǎn)能、發(fā)展可再生能源上取得了顯著的成果。在對我國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展確實進(jìn)行預(yù)測和分析后,作者提出了中國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的相關(guān)措施。

什么是低碳經(jīng)濟(jì),為什么要發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì),我國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)條件如何,怎樣發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)。《低碳經(jīng)濟(jì)研究綜述》一文就中國如何既遵循經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展與氣候保護(hù)的一般規(guī)律,順應(yīng)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的潮流和趨勢,同時立足于中國的基本國情和國家利益,尋求長期和短期利益的均衡的角度對中國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了分析,旨在引導(dǎo)中國低碳經(jīng)濟(jì)邁入科學(xué)發(fā)展的軌道。

同樣是對低碳經(jīng)濟(jì)的研究,《低碳經(jīng)濟(jì)與環(huán)境金融創(chuàng)新》一文跳出了低碳經(jīng)濟(jì)本身,將低碳經(jīng)濟(jì)與環(huán)境金融聯(lián)系起來,從環(huán)境金融的角度,總結(jié)了國內(nèi)外研究與實踐經(jīng)驗,探討了環(huán)境金融創(chuàng)新的各種途徑,并針對我國實際存在的問題提出了一些建議。作者就低碳經(jīng)濟(jì)的背景下如何實現(xiàn)環(huán)境金融的創(chuàng)新提出了一些見解,對低碳經(jīng)濟(jì)和環(huán)境金融的相互促進(jìn)做出了貢獻(xiàn)。

在《中國的低碳經(jīng)濟(jì)選擇和碳金融發(fā)展問題研究》一文中,作者提出低碳經(jīng)濟(jì)是中國可持續(xù)發(fā)展的必然選擇,金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,面對低碳經(jīng)濟(jì)時代的要求,我國必須盡快構(gòu)建與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的碳金融體系,包括金融市場體系,碳金融組織服務(wù)體系和碳金融政策支持體系幾大方面。作者支持目前中國碳金融的發(fā)展只能說是初露萌芽,發(fā)展相對滯后并存在諸多問題。

對低碳經(jīng)濟(jì)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行研究和綜述后,低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是大勢所趨,但如何科學(xué)地發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì),如何將低碳經(jīng)濟(jì)同其他行業(yè)合理的結(jié)合,如何引導(dǎo)投資者正確地投資于低碳行業(yè),這些都是亟待解決的問題。本文研究的是低碳行業(yè)的風(fēng)險投資,通過對目前低碳行業(yè)風(fēng)險投資的分析及預(yù)測,希望能科學(xué)地引導(dǎo)低碳行業(yè)的發(fā)展。

三、低碳經(jīng)濟(jì)模式下的風(fēng)險投資現(xiàn)狀分析

“低碳經(jīng)濟(jì)”提出的大背景,是全球氣候變暖對人類生存和發(fā)展的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。隨著全球人口和經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷增長,能源使用帶來的環(huán)境問題及其誘因不斷地為人們所認(rèn)識,不止是煙霧、光化學(xué)煙霧和酸雨等的危害,大氣中二氧化碳濃度升高帶來的全球氣候變化也已被確認(rèn)為不爭的事實。

“低碳經(jīng)濟(jì)”是以低能耗、低污染、低排放為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)模式,是人類社會繼農(nóng)業(yè)文明、工業(yè)文明之后的又一次重大進(jìn)步。是國際社會應(yīng)對人類大量消耗化學(xué)能源、大量排放二氧化碳和二氧化硫引起全球氣候災(zāi)害性變化而提出的能源品種轉(zhuǎn)換新概念,實質(zhì)是解決提高能源利用效率和清潔能源結(jié)構(gòu)問題,核心是能源技術(shù)創(chuàng)新和人類生存發(fā)展觀念的根本性轉(zhuǎn)變。低碳經(jīng)濟(jì)定義的延伸還含有降低重化工業(yè)比重,提高現(xiàn)代服務(wù)業(yè)權(quán)重的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的內(nèi)容;其宗旨是發(fā)展以低能耗、低污染、低排放為基本特征的經(jīng)濟(jì),降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展對生態(tài)系統(tǒng)中碳循環(huán)的影響,實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動中人為排放二氧化碳與自然界吸收二氧化碳的動態(tài)平衡,維持地球生物圈的碳元素平衡,減緩氣候變暖的進(jìn)程,保護(hù)臭氧層不致蝕缺。廣義的低碳技術(shù)除包括對核、水、風(fēng)、太陽能的開發(fā)利用之外,還涵蓋生物質(zhì)能、煤的清潔高效利用、油氣資源和煤層氣的勘探開發(fā)、二氧化碳捕獲與埋存等領(lǐng)域開發(fā)的有效控制溫室氣體排放的新技術(shù),它涉及電力、交通、建筑、冶金、化工、石化、汽車等多個產(chǎn)業(yè)部門。

當(dāng)前世界面臨的一個最大的環(huán)境問題就是全球氣候變暖,而其原因正是以二氧化碳為主的溫室氣體的大量排放?，F(xiàn)在人們已充分認(rèn)識到這個問題,并且已開始減少二氧化碳排放的進(jìn)程。工業(yè)正是二氧化碳排放的一個重要來源。而想要減少工業(yè)排放二氧化碳,發(fā)展低碳行業(yè)無疑是一種解決之道。低碳行業(yè)泛指任何以低碳排放或者致力于減少碳排放為特征的行業(yè),如可再生能源發(fā)電、核能、能源管理、水處理和垃圾處理企業(yè)。這個行業(yè)是符合保護(hù)自然的規(guī)律的,因此具有很光明的前途。在2009年的金融危機(jī)中,低碳行業(yè)產(chǎn)值不降反升,表明這個行業(yè)正是一個很有潛力的行業(yè)。圖1是來自省略的2009年2月到2010年2月中國低碳能源行業(yè)創(chuàng)投市場月度投資規(guī)模,從圖中可以看出投資者越來越多地關(guān)注低碳行業(yè)。

哥本哈根會議雖然未能達(dá)成成果,但低碳環(huán)保風(fēng)潮已經(jīng)在風(fēng)投之間勁吹。正如前面對低碳行業(yè)的分析,低碳經(jīng)濟(jì)以“低能耗、低排放、低污染”為主要特征,以此為中心衍生出較多的投資主線,主要包括:節(jié)能、減排、清潔能源領(lǐng)域。中國現(xiàn)在很多新的產(chǎn)業(yè)都跟這些領(lǐng)域有關(guān)。而事實上,越來越多的企業(yè)也將發(fā)展方向往這些領(lǐng)域方面靠攏。經(jīng)歷了金融危機(jī)后的風(fēng)險投資再度熱了起來;而比風(fēng)投更熱的,則是低碳經(jīng)濟(jì)。根據(jù)中國風(fēng)險投資研究院(CVCRI)對556家風(fēng)投機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示,2009年VC對能源環(huán)保領(lǐng)域共投資了35億元;VC投資的項目中,每10元錢中就有1.1元投向了能源環(huán)保領(lǐng)域。在很多的風(fēng)投機(jī)構(gòu)看來,節(jié)能環(huán)保、新能源等既屬于產(chǎn)業(yè)政策扶植范疇、又對經(jīng)濟(jì)周期不敏感,這種低碳行業(yè)特殊的特性也是迎來風(fēng)投廣泛關(guān)注的原因。

歷時3個月、訪問了556家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)后,民建中央下屬的中國風(fēng)險投資研究院(CVCRI)得出結(jié)論:2009年中國VC/PE市場募資、投資規(guī)模均逐步回升,迎來了復(fù)蘇和發(fā)展。CVCRI指出,由于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和創(chuàng)業(yè)板的推出,2009年下半年的投資熱情增加。上半年投資案例數(shù)為229個,占總案例數(shù)的38.10%,投資總額為120億元,占全年投資總額的40.43%;而下半年的投資案例數(shù)為372個,明顯高于上半年,投資金額也占到了全年投資總額的59.57%。另一個可以觀察到的現(xiàn)象便是低碳能源環(huán)保行業(yè)的崛起。據(jù)CVCRI數(shù)據(jù),2009年風(fēng)投對能源環(huán)保的投資項目數(shù)為99項,總金額為34.99億元;僅次于狹義IT行業(yè)的135項和43.29億元,成為繼傳統(tǒng)行業(yè)、狹義IT行業(yè)之后的第三受寵行業(yè)。另外更加值得關(guān)注的就是556家風(fēng)投機(jī)構(gòu)將能源環(huán)保行業(yè)評為了最具投資價值行業(yè)。其次是醫(yī)藥保健和消費(fèi)服務(wù)行業(yè);而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、狹義IT則甚至沒有進(jìn)入前十名。2009年度風(fēng)險投資總額為315.34億元。除此之外,不少風(fēng)司也對低碳行業(yè)發(fā)表了自己的看法,其中中國風(fēng)險投資有限公司總裁王一軍表示低碳經(jīng)濟(jì)是大勢所趨,而核心則在于節(jié)能減排和發(fā)展新能源。以我國過去走的粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式來看,節(jié)能減排在技術(shù)、推廣等領(lǐng)域都有很大的發(fā)展空間。而中國對石油的需求日益增長也在驅(qū)使著新能源的發(fā)展。

對于“兩高六新”的公司,即具有成長性高、科技含量高、新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式的公司,是風(fēng)投關(guān)注的重點(diǎn),而這些特點(diǎn)也是低碳行業(yè)所具備的?；谏鲜鰧Φ吞夹袠I(yè)前景的分析,對于低碳行業(yè)的風(fēng)險投資無疑成為了一個熱點(diǎn)話題。但凡是投資都存在著風(fēng)險,眾多的投資者在投資低碳行業(yè)之前也會對該行業(yè)的眾多上市公司進(jìn)行綜合評估,通過行業(yè)數(shù)據(jù)和公司相關(guān)的各方面指標(biāo)選出最具發(fā)展?jié)摿陀芰Φ墓具M(jìn)行投資。

在對低碳行業(yè)風(fēng)險投資概況進(jìn)行綜述之后,從投資價值的角度將低碳行業(yè)和其他行業(yè)進(jìn)行比較,圖2是2009年統(tǒng)計的最具投資價值行業(yè)分布情況,從中我們不難看出低碳能源和環(huán)保列居首位。

四、低碳經(jīng)濟(jì)模式下的風(fēng)險投資前景預(yù)測

前面通過對低碳行業(yè)的風(fēng)險投資數(shù)據(jù)和圖表的分析,低碳經(jīng)濟(jì)模式由于其得天獨(dú)厚的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿κ艿搅送顿Y者們的青睞。風(fēng)險投資是眾多投資方式的一種,風(fēng)險投資不僅僅是一種簡單的權(quán)益投資,投資者們?yōu)榱双@得公司上市和退出時的高額收益,還要為初創(chuàng)期的公司提供技術(shù)支持。前面說到了低碳經(jīng)濟(jì)模式的可持續(xù)性發(fā)展優(yōu)勢,這一點(diǎn)是風(fēng)險投資決策時的一個主要決策因素。所以,在后金融危機(jī)時代,將會有越來越多的風(fēng)險投資者涉足低碳領(lǐng)域,既促進(jìn)了低碳行業(yè)的高速發(fā)展和繁榮,同時也為風(fēng)險投資者提供了一片全新的投資領(lǐng)域。由于低碳經(jīng)濟(jì)是一種綠色經(jīng)濟(jì),不僅促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,同時也為環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展做出了貢獻(xiàn),所以,在今后幾年中政府必將會持續(xù)出臺相關(guān)政策推動低碳經(jīng)濟(jì)在我國的發(fā)展,這些政策也將為投資者的資金進(jìn)入低碳領(lǐng)域敞開了大門。綜上所述,在未來幾年里,風(fēng)險投資與低碳經(jīng)濟(jì)模式的結(jié)合將是投資領(lǐng)域一道亮麗的風(fēng)景線。

[基金項目:江蘇省社科基金項目(08EYA002)]

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