盈利能力定義精選(九篇)

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第1篇：盈利能力定義范文

一、“位移”含糊不清，搞清位移能成“功”

應(yīng)用動(dòng)能定理時(shí)，還要注意各個(gè)力做功的特點(diǎn)，有的力做功與物體運(yùn)動(dòng)路徑無關(guān)，與物體的位移有關(guān)；有的力做功與物體運(yùn)動(dòng)路線有關(guān).位移指力的作用點(diǎn)的位移，一般物體的位移和力的作用點(diǎn)的位移相同，但是有的時(shí)候二者又有區(qū)別.

二、“速度”關(guān)系不明，理順關(guān)系能突破

動(dòng)能定理表達(dá)式的等式右邊動(dòng)能中的速度是相對(duì)于同一慣性參照系的速度，所以確定物體初、末狀態(tài)的動(dòng)能時(shí)，必須選取同一參考系，解題過程中通常選取地面或相對(duì)地面靜止的物體作為參照物.從高考實(shí)際來看，對(duì)連接體問題的考查時(shí)有出現(xiàn)，對(duì)于多個(gè)物體組成的系統(tǒng)除了要注意參考系的統(tǒng)一外，同時(shí)還應(yīng)注意物體間的速度關(guān)系，如果速度關(guān)系理不順，解題容易出現(xiàn)錯(cuò)誤.

例2如圖2所示，一輛小車通過一根柔軟且不可伸長并跨過小定滑輪的細(xì)繩提升一個(gè)質(zhì)量為m的物體，細(xì)繩的質(zhì)量、定滑輪的質(zhì)量、定滑輪和大小，細(xì)繩與滑輪之間的摩擦均不計(jì).開始時(shí)車在A點(diǎn)，此時(shí)繩已經(jīng)繃緊，與車相連的一段繩處于豎直方向，繩與車的連接點(diǎn)與定滑輪之間的距離為H，現(xiàn)在讓小車從A點(diǎn)由靜止開始向左加速運(yùn)動(dòng)到B點(diǎn)，已知，B點(diǎn)繩與水平方向成θ角，此時(shí)小車B的瞬時(shí)速度大小為vB，試求，在小車從A向左加速運(yùn)動(dòng)到B的這一過程中，繩Q端對(duì)物體m的拉力對(duì)物體做了多少功？

錯(cuò)解分析造成上述錯(cuò)誤的原因是沒有分清物體的速度v1和小車的速度vB之間的聯(lián)系，也未能正確的得到物體m上升的高度h（即運(yùn)動(dòng)位移）.在動(dòng)能定理表達(dá)式中應(yīng)該用到的是物體m的速度，而不是小車的速度vB，兩者之間卻是有關(guān)聯(lián)的，理順?biāo)俣汝P(guān)系，正確的求出物體上升的位移，才能建立正確的動(dòng)能定理方程，才能得到正確的答案.

評(píng)析解決較為復(fù)雜的問題時(shí)，要注意研究對(duì)象、過程、受力、物體的位移以及物體的速度和它們間之間的聯(lián)系，尋找解題的突破口，重在分析問題方法的運(yùn)用，而不能隨意或簡單地套用有關(guān)公式.

第2篇：盈利能力定義范文

（江蘇省中小學(xué)教學(xué)研究室，210005）

譯林版牛津小學(xué)英語教材自2001年3月和2002年3月經(jīng)教育部全國中小學(xué)教材審定委員會(huì)審查通過以來，先后在江蘇、廣東、山東、安徽、湖南、山西、海南、內(nèi)蒙古、新疆等地區(qū)使用，使用的學(xué)生人數(shù)累計(jì)約為6000萬。教材在這些地區(qū)的使用，對(duì)于該地區(qū)深化小學(xué)英語教學(xué)改革、提高小學(xué)英語教學(xué)質(zhì)量，起到了積極的促進(jìn)作用。2010年3月，該套教材榮獲了由江蘇省人民政府頒發(fā)的“江蘇省基礎(chǔ)教育教學(xué)成果獎(jiǎng)”特等獎(jiǎng)。

從2011年7月起，按照教育部工作部署，教材編寫組以《義務(wù)教育英語課程標(biāo)準(zhǔn)（2011年版）》（以下簡稱“2011版課標(biāo)”）規(guī)定的課程目標(biāo)和教學(xué)要求為依據(jù)，對(duì)教材進(jìn)行了認(rèn)真修訂。修訂后的教材先后于2012年4月和2013年4月經(jīng)教育部全國中小學(xué)教材審定委員會(huì)審查通過，并根據(jù)教育部的要求，統(tǒng)一改名為“英語”。

下面，就師生對(duì)譯林版牛津小學(xué)英語教材的評(píng)價(jià)、教材修訂的要求和重點(diǎn)，以及修訂后的小學(xué)英語教材的教學(xué)內(nèi)容、單元板塊及主要特點(diǎn)，作一簡要說明。

一、對(duì)譯林版牛津小學(xué)英語教材的評(píng)價(jià)

師生對(duì)教材的評(píng)價(jià)，總的來說，是比較好的。他們認(rèn)為，這套教材主要有以下優(yōu)點(diǎn)：

第一，遵循現(xiàn)代語言教學(xué)的理念，按照“話題—功能—結(jié)構(gòu)—任務(wù)”相結(jié)合的思路，將語言技能、語言知識(shí)、情感態(tài)度、學(xué)習(xí)策略和文化意識(shí)有機(jī)結(jié)合起來，強(qiáng)調(diào)整合優(yōu)化，突出整體感悟，體現(xiàn)靈活開放，有利于學(xué)生掌握語言基礎(chǔ)知識(shí)，獲得聽、說、讀、寫的基本技能。

第二，遵照兒童認(rèn)知規(guī)律，以主要人物為中心，圍繞語言基礎(chǔ)知識(shí)，有計(jì)劃、有步驟地展開聽、說、讀、寫等教學(xué)內(nèi)容和活動(dòng)，較好地體現(xiàn)了“由淺入深、由易到難、循序漸進(jìn)、逐步擴(kuò)展”的教學(xué)原則，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)語言知識(shí)，感悟語言功能，打好語言基礎(chǔ)。

第三，根據(jù)小學(xué)生好動(dòng)愛玩的特征，設(shè)計(jì)了視、聽、說、讀、寫、唱、游、演、畫、做等大量語言實(shí)踐活動(dòng)，讓學(xué)生在完成任務(wù)的過程中，通過具體而生動(dòng)的體驗(yàn)，獲得比較充分的語言綜合訓(xùn)練。

第四，按照兒童語言教學(xué)的特點(diǎn)，除教科書以外，還編寫了教師用書、練習(xí)冊(cè)、活動(dòng)手冊(cè)、詞匯手冊(cè)、掛圖、卡片以及多種讀物等配套用書，制作了錄音帶、多媒體光盤等音像資料，有利于學(xué)生從多種渠道、以多種形式，親身感受和直接體驗(yàn)語言及語言運(yùn)用。

師生在充分肯定優(yōu)點(diǎn)的前提下，也實(shí)事求是地指出了譯林版牛津小學(xué)英語教材需要改進(jìn)的地方：

第一，內(nèi)容偏多、要求偏高、難度偏大。

譯林版

牛津小學(xué)英語教材有950多個(gè)詞語；除基本的語法內(nèi)容外，還出現(xiàn)了形容詞和副詞比較級(jí)等語法項(xiàng)目；5A至6B的課文篇幅偏長；冊(cè)與冊(cè)之間在難易度方面的過渡不夠自然；整套書的中心人物偏多；每周開設(shè)3課時(shí)的教學(xué)任務(wù)，多數(shù)學(xué)校不能完成。

第二，詞語、句型操練比較單調(diào)，情景不夠自然；語言運(yùn)用的訓(xùn)練，特別是閱讀的訓(xùn)練不夠；開放性活動(dòng)比較少。

第三，部分課文的趣味性不夠強(qiáng)，部分歌曲不夠動(dòng)聽，部分歌謠不太順口。

二、譯林版牛津小學(xué)英語教材的修訂要求和重點(diǎn)

根據(jù)2011版課標(biāo)規(guī)定的基本理念、課程目標(biāo)和分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)以及廣大師生提出的意見和建議，我們確定的教材修訂的總要求是：面向全體學(xué)生，加強(qiáng)德育滲透，注重語言實(shí)踐，突出能力培養(yǎng)。教材修訂中具體表現(xiàn)為:落實(shí)六項(xiàng)目標(biāo)，充分體現(xiàn)社會(huì)主義核心價(jià)值體系和素質(zhì)教育思想；落實(shí)2011版課標(biāo)二級(jí)目標(biāo)，合理控制教材容量和難度；進(jìn)一步突顯教材特色，提高教材的趣味性和可操作性；增強(qiáng)教材的時(shí)代感；增加學(xué)習(xí)策略的指導(dǎo)；優(yōu)化教材中的評(píng)價(jià)體系。

為了將課標(biāo)理念和各項(xiàng)要求較好地轉(zhuǎn)化、落實(shí)在教材中，我們?cè)诮滩牡捏w例結(jié)構(gòu)和教學(xué)內(nèi)容兩個(gè)方面作了重大修訂。

（一）體例結(jié)構(gòu)的修訂

1．單元調(diào)整。

譯林版牛津小學(xué)英語教材共安排了80個(gè)單元，其中，新授單元64個(gè)、復(fù)習(xí)單元16個(gè)。修訂后小學(xué)英語教材仍安排80個(gè)單元，其中新授單元也仍為64個(gè)，只是作了兩方面的調(diào)整：

（1）原教材中的3A、3B都各為10個(gè)新授單元，4A、5B都各為8個(gè)新授單元，6A、6B都各為6個(gè)新授單元。這次修訂，根據(jù)大多數(shù)教師的意見，

每冊(cè)教材都調(diào)整為8個(gè)新授單元。

（2）小學(xué)英語教材將原教材中的復(fù)習(xí)單元（Review and check）改為綜合語言實(shí)踐項(xiàng)目（Project）。

2．板塊調(diào)整。

譯林版牛津小學(xué)英語教材每個(gè)單元由6~8個(gè)板塊組成，即：Learn to say/Listen, read and say（課文學(xué)習(xí)）、Look and learn/Look, read and learn（詞匯學(xué)習(xí)）、Look and say/Ask and answer/...（情景操練）、Look and say/Read and judge/...（閱讀訓(xùn)練）、Look, read and complete/Listen and write/...（綜合操練）、Act and guess/Play a game/...（趣味操練）、Look, read and write (3A)/Listen and repeat (3B~6B)（字母學(xué)習(xí)/語音學(xué)習(xí)）、Sing a song/Say a rhyme（歌曲演唱/歌謠誦讀）等。這次修訂，我們采用“增、刪、調(diào)”等方法，作了如下修訂：

（1）將Learn to say/Listen, read and say（課文學(xué)習(xí)）和Look and learn/Look, read and learn（詞匯學(xué)習(xí)）兩個(gè)板塊，整合為Story time（課文學(xué)習(xí)）。

（2）將Look and say/...（情景操練）、Look, read and complete/...（綜合操練）、Act and guess/...（趣味操練）3個(gè)板塊，整合為Fun time（趣味操練）。

（3）將Look and say/Read and judge/...（閱讀訓(xùn)練）改為Cartoon time（趣味閱讀）。

（4）在每個(gè)單元增設(shè)Ticking time（自我評(píng)價(jià)）。

（5）從五年級(jí)上冊(cè)起，每個(gè)單元增設(shè)Grammar time（語法歸納）。

（6）保留Look, read and write（字母學(xué)習(xí)）、Listen and repeat（語音學(xué)習(xí)）、Sing a song （歌曲演唱）、Say a rhyme（歌謠誦讀）等板塊，但分別改名為Letter time、Sound time、Song time和Rhyme time。

（二）教學(xué)內(nèi)容的修訂

第一，為引導(dǎo)學(xué)生樹立正確的理想信念，養(yǎng)成良好的行為習(xí)慣，促進(jìn)身心健康發(fā)展，小學(xué)英語教材中，除了繼續(xù)比較全面地滲透禮貌待人、說話文明、孝敬父母、尊敬師長、熱愛學(xué)習(xí)、勤思好問、團(tuán)結(jié)同學(xué)、熱愛集體、遵守公共秩序、珍愛生命、注意安全、愛護(hù)花草樹木、保護(hù)有益動(dòng)物、積極參加勞動(dòng)和有益的文體活動(dòng)等教育之外，在五、六年級(jí)的4冊(cè)教科書中，特地增加了尊老愛老（The Double Ninth Festival）、時(shí)代變化（Then and now）、公共標(biāo)識(shí)（Signs）、健康飲食（A healthy diet）、信息查找（An interesting country）、理想信念（Our dreams）、遵守交通法規(guī)（Road safety）、低碳環(huán)保生活（Keep our city clean）、保護(hù)生態(tài)環(huán)境（Protect the Earth）、養(yǎng)成良好的生活和學(xué)習(xí)習(xí)慣（Good habits）等內(nèi)容，且盡量通過生動(dòng)形象的語言、故事和事例去打動(dòng)學(xué)生，感染學(xué)生。

第二，為切實(shí)解決“內(nèi)容偏多、要求偏高、難度偏大”的問題，教材作了如下調(diào)整：

（1）減少詞匯。原教材有950多個(gè)詞語，這次修訂，減少了150多個(gè)，將整套教材的詞匯量從原來的950多個(gè)降到800多個(gè)。

（2）刪減語法項(xiàng)目。原教材安排了形容詞和副詞的比較級(jí)等語法項(xiàng)目，這次修訂，刪除了這些項(xiàng)目，同時(shí),對(duì)其他語法項(xiàng)目的學(xué)習(xí)要求也適當(dāng)降低了。

（3）縮短課文長度。原教材5A和5B的課文平均有115個(gè)單詞，現(xiàn)改為80多個(gè)，平均減少約30個(gè)；6A和6B中的課文平均有160多個(gè)單詞，現(xiàn)改為110個(gè)左右，平均減少約50個(gè)。

（4）減少中心人物。原教材設(shè)計(jì)了2個(gè)外國家庭和16個(gè)主要人物。這次修訂，刪減了1個(gè)外國家庭和6個(gè)主要人物，且盡量使人物關(guān)系清晰明確，人物形象特征明顯。

第三，為突出語言學(xué)習(xí)的實(shí)踐性和應(yīng)用性，培養(yǎng)學(xué)生初步的語言能力和基本英語素質(zhì)，教材作了如下調(diào)整：

（1）在Story time板塊，增編了20篇包括故事、劇本、寓言等在內(nèi)的短文。在高年級(jí)特地安排了如Goldilocks and the three bears（金發(fā)姑娘和三只熊）、Cinderella (灰姑娘)、The king’s new clothes（皇帝的新衣）、The lion and the mouse（獅子和老鼠）等一些經(jīng)典故事。

（2）在Fun time板塊，設(shè)計(jì)了60多個(gè)表演、游戲、繪畫、制作、調(diào)查等互動(dòng)性比較強(qiáng)的語言實(shí)踐活動(dòng)。

（3）在Cartoon time板塊，增編了64個(gè)生動(dòng)有趣的卡通故事。

（4）將單純?cè)~句操練板塊Review and check 改為任務(wù)型綜合語言實(shí)踐活動(dòng)Project。

（5）改寫了部分歌曲和歌謠。

第四，為引導(dǎo)學(xué)生逐步掌握基本的學(xué)習(xí)方法，這次修訂，根據(jù)教學(xué)內(nèi)容，在教材每個(gè)單元中都增設(shè)了Learning tips（學(xué)習(xí)提示），提供了諸如多練習(xí)、背誦歌謠、借助單詞卡記憶單詞、學(xué)習(xí)一些反義詞、制訂學(xué)習(xí)計(jì)劃、使用詞典等64條學(xué)習(xí)提示。

第五，為幫助學(xué)生粗略了解中外文化的異同，從五年級(jí)上冊(cè)開始，每單元增設(shè)了Culture time板塊，介紹了諸如茶和咖啡、英美人關(guān)于樓層叫法的差異、中英美人們喜歡的體育運(yùn)動(dòng)、中西方餐具、中西方早餐的差異、中西方道路通行規(guī)定的差異等24條文化知識(shí)。

三、修訂后的小學(xué)英語教材的教學(xué)內(nèi)容、單元板塊及主要特點(diǎn)

（一）教學(xué)內(nèi)容

1.語音：英語26個(gè)字母名稱的讀音、25個(gè)字母和18個(gè)字母組合的基本拼讀規(guī)則以及重音、語調(diào)等。

2.詞匯：800多個(gè)單詞和80個(gè)左右的習(xí)慣用語。

3.語法：名詞的單復(fù)數(shù)形式，主要人稱代詞的區(qū)別，主要的基數(shù)詞和序數(shù)詞，形容詞的基本用法，表示時(shí)間和地點(diǎn)等副詞的基本用法，

動(dòng)詞在不同情況下形式的變化，表示時(shí)間、地點(diǎn)和位置的介詞，英語簡單句的基本形式和表意功能等。

4.話題：服裝、食品、玩具、動(dòng)物、水果、個(gè)人情況、家人和親友、家務(wù)勞動(dòng)、家庭生活、日常生活、日常用品、日?；顒?dòng)、學(xué)校生活、學(xué)習(xí)用品、學(xué)校設(shè)施、學(xué)習(xí)科目、課外活動(dòng)、體育活動(dòng)、周末活動(dòng)、居室、天氣、生日、節(jié)日、醫(yī)療、身體部位、假日活動(dòng)、個(gè)人興趣、個(gè)人感情、故事、愛好、職業(yè)、交通工具、公共標(biāo)志、環(huán)境保護(hù)、健康飲食、交通安全、節(jié)日活動(dòng)、計(jì)劃和安排、習(xí)慣、理想等40多個(gè) 。

5.功能：問候、介紹、告別、建議、感謝、祝愿、請(qǐng)求、贊美、道歉、勸告、喜好、提醒、邀請(qǐng)、年齡、喜歡不喜歡、數(shù)量、能夠不能夠、顏色、就餐、價(jià)格、特征、星期、時(shí)間、季節(jié)、形狀、打電話、位置、存在、順序、原因、方向、問路、就醫(yī)、日期、遺憾、高興、比較、打算、愿望、警告和禁止、應(yīng)該不應(yīng)該、意愿和打算、判斷和評(píng)價(jià)等40多個(gè)。

6.文化知識(shí)：24條。

7.歌曲：24首。

8.歌謠：16首。

9.學(xué)習(xí)提示：64條。

（二）單元板塊

小學(xué)英語教材每一冊(cè)均安排了8個(gè)單元和2個(gè)Project，前4冊(cè)和后4冊(cè)的板塊設(shè)置因教學(xué)內(nèi)容有所變化而不完全相同。

小學(xué)英語教材三年級(jí)上冊(cè)到四年級(jí)下冊(cè)4冊(cè)書由Story time（課文學(xué)習(xí)）、Fun time （趣味操練）、Cartoon time （趣味閱讀）、Letter time/Sound time （字母學(xué)習(xí)/語音學(xué)習(xí)）、Song time/Rhyme time (歌曲演唱/歌謠誦讀)、Checkout time (復(fù)習(xí)檢測)、Ticking time (自我評(píng)價(jià))

7個(gè)板塊組成。

小學(xué)英語教材五年級(jí)上冊(cè)到六年級(jí)下冊(cè)4冊(cè)書由Story time（課文學(xué)習(xí)）、Grammar time（語法歸納）、Fun time（趣味操練）、Sound time（語音學(xué)習(xí)）、Cartoon time（趣味閱讀）、Culture time/Song time（文化知識(shí)/歌曲演唱）、Checkout time（復(fù)習(xí)檢測）、Ticking time（自我評(píng)價(jià)）8個(gè)板塊組成。

單元板塊的主要功能如下：

Story time：通過情景對(duì)話或短文，呈現(xiàn)語音、詞語、句型、功能和話題等語言基礎(chǔ)知識(shí)，著重訓(xùn)練學(xué)生聽、說、讀、寫等語言基本技能，培養(yǎng)學(xué)生用英語進(jìn)行簡單交流的能力。

Fun time：根據(jù)本單元所學(xué)內(nèi)容，通過趣味性、互動(dòng)性較強(qiáng)的語言實(shí)踐活動(dòng)，幫助學(xué)生掌握語言基礎(chǔ)知識(shí)，熟練語言基本技能，提高用英語進(jìn)行簡單交流的能力。

Cartoon time：通過以小老鼠（Bobby）和小貓 (Sam) 等卡通人物為中心的對(duì)話或短文，培養(yǎng)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，激發(fā)學(xué)生的求知欲，提高學(xué)生的閱讀理解能力。

Letter time（三年級(jí)上冊(cè)）：通過字體、筆畫筆順的示范以及插圖的形象展示，幫助學(xué)生從音、形兩個(gè)方面熟練掌握26個(gè)字母，并培養(yǎng)學(xué)生正確的書寫習(xí)慣。

Sound time（三年級(jí)下冊(cè)~四年級(jí)下冊(cè)）：通過例詞和簡短押韻的小歌謠，幫助學(xué)生了解單詞中字母和字母組合的基本讀音；通過符號(hào)，幫助學(xué)生初步了解句子的重讀、連讀和語調(diào)等現(xiàn)象。

Culture time（五年級(jí)上冊(cè)~六年級(jí)下冊(cè)）：通過照片、圖片和簡要的文字說明，幫助學(xué)生了解英語國家的歷史地理、風(fēng)土人情、傳統(tǒng)習(xí)俗、生活方式、行為規(guī)范、價(jià)值觀念等。

Song time：通過唱歌曲，進(jìn)一步激發(fā)學(xué)生的興趣，活躍學(xué)生的身心，幫助學(xué)生潛移默化地鞏固所學(xué)內(nèi)容，提高聽說和思維等能力。

Rhyme time：通過誦歌謠，進(jìn)一步激發(fā)學(xué)生的興趣，活躍學(xué)生的身心，幫助學(xué)生潛移默化地鞏固所學(xué)內(nèi)容，提高聽說和思維等能力。

Checkout time：根據(jù)本單元詞語、句型和日常交際用語等方面的學(xué)習(xí)要求，通過聽、說、讀、寫等形式多樣的綜合性語言測試，幫助學(xué)生復(fù)習(xí)、鞏固所學(xué)的主要內(nèi)容，并檢測掌握情況。

Ticking time：通過自我檢測，讓學(xué)生了解自己對(duì)所學(xué)主要內(nèi)容的掌握情況，反思和調(diào)控自己的學(xué)習(xí)過程，體驗(yàn)進(jìn)步與成功，

認(rèn)識(shí)自我,明確方向。

按照2011版課標(biāo)的精神，在每個(gè)單元特地設(shè)置了Learning tips，在每4個(gè)單元之后還安排了一個(gè)Project（綜合語言實(shí)踐項(xiàng)目）。

Learning tips：通過簡要的提示和說明，引導(dǎo)學(xué)生逐步掌握有效的學(xué)習(xí)方法，養(yǎng)成良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣，提高學(xué)習(xí)效率；同時(shí),幫助學(xué)生了解一些英語基礎(chǔ)知識(shí)以及在英語學(xué)習(xí)中需要注意的問題。

Project：由幾個(gè)環(huán)環(huán)緊扣、聯(lián)系緊密的綜合語言實(shí)踐活動(dòng)組成。在活動(dòng)過程中，讓學(xué)生經(jīng)過思考、調(diào)查、討論、交流和合作等環(huán)節(jié)，綜合運(yùn)用前幾個(gè)單元所學(xué)的語言知識(shí)和語言技能，完成學(xué)習(xí)任務(wù)，展示學(xué)習(xí)成果。

總的來說，教材修訂比較全面地考慮了形成學(xué)生綜合語言能力的語言知識(shí)、語言技能、情感態(tài)度、學(xué)習(xí)策略和文化意識(shí)等

方面，并采用了比較符合小學(xué)生年齡特征和接受能力的編排方式。

（三）主要特點(diǎn)

1.著眼學(xué)生發(fā)展，注重素質(zhì)教育。

教材修訂以學(xué)生的發(fā)展為宗旨，以培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新精神和實(shí)踐能力為重點(diǎn)，加強(qiáng)了德育滲透，強(qiáng)化了語言實(shí)踐活動(dòng)，增加了學(xué)習(xí)方法指導(dǎo)（Learning tips）和中西方文化介紹（Culture time）等內(nèi)容，使學(xué)生在獲得良好的語音語調(diào)基礎(chǔ)、初步的語感和用英語進(jìn)行簡單日常交流能力的同時(shí)，養(yǎng)成良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣，形成有效的學(xué)習(xí)方法，發(fā)展觀察、記憶、思維、想象能力和初步的自主學(xué)習(xí)能力，了解世界和中西方文化差異，增強(qiáng)國際意識(shí)，為他們的終身學(xué)習(xí)和發(fā)展打下較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.遵照課標(biāo)理念，突出語言運(yùn)用。

修訂后的教材做到以話題為核心，以任務(wù)為目標(biāo)，以功能和結(jié)構(gòu)為主線，重新設(shè)計(jì)了Story time和Fun time等語言學(xué)習(xí)板塊，增加了Cartoon time 和Project等語言實(shí)踐活動(dòng)，使教學(xué)活動(dòng)形式比較多樣，情景比較真實(shí)，語言比較自然，趣味性比較強(qiáng)，進(jìn)一步突出了語言的交際性和實(shí)踐性。

“在玩中學(xué)、學(xué)中玩”，“用英語做事情”是教材的編寫理念和主要特色，此次修訂進(jìn)一步強(qiáng)化了這一點(diǎn)。修訂后的小學(xué)英語教材大量刪減了原教材中語言操練的內(nèi)容，將原有多個(gè)操練板塊的內(nèi)容整合為趣味性強(qiáng)、操作性強(qiáng)的Fun time 板塊，突出“在玩中學(xué)、學(xué)中玩”的編寫理念。Fun time 形式多樣，包括游戲、手工、模仿、調(diào)查等，鼓勵(lì)學(xué)生兩兩合作或多人合作，為學(xué)生提供了動(dòng)手動(dòng)腦的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)和豐富多樣的語言實(shí)踐活動(dòng)。新增的Project板塊,讓“用英語做事情”的教學(xué)理念在教材中得到了切實(shí)有效的落實(shí)。Project 綜合了每冊(cè)書前4個(gè)單元的語言知識(shí)和語言技能，編排科學(xué)、新穎，操作性強(qiáng)，既能很好地融合所學(xué)內(nèi)容，又能激發(fā)學(xué)生有效使用語言和發(fā)展創(chuàng)造性思維。

3.遵循認(rèn)知規(guī)律，重視教學(xué)引導(dǎo)。

修訂后的教材在設(shè)計(jì)和編排上加強(qiáng)了對(duì)整個(gè)教學(xué)過程的引導(dǎo)。新增的Learning tips板塊增強(qiáng)了對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)策略的培養(yǎng)和學(xué)習(xí)方法的指導(dǎo)；Ticking time 板塊優(yōu)化了教材中的評(píng)價(jià)方式；Grammar time 板塊的設(shè)計(jì)有助于學(xué)生學(xué)會(huì)歸納與比較；教材練習(xí)或活動(dòng)的編排遵循學(xué)生的認(rèn)知發(fā)展規(guī)律，由易到難，采用分層設(shè)計(jì)：5~6 年級(jí)Story time部分的閱讀理解活動(dòng)從對(duì)課文的理解入手，Checkout time 則注重對(duì)整個(gè)單元的復(fù)習(xí)和檢測。這些

設(shè)計(jì)和編排，既能導(dǎo)教導(dǎo)學(xué)，也增強(qiáng)了教材的可操作性。

4.重視文化介紹，拓展學(xué)生視野。

修訂后的教材對(duì)中外文化和習(xí)俗的介紹內(nèi)容更為豐富，范圍更加廣泛。3~4年級(jí)，文化內(nèi)容的介紹主要隱含在單元相關(guān)板塊中;

5~6年級(jí),在各單元中設(shè)置了獨(dú)立的文化知識(shí)板塊（Culture time），使原教材中隱性的文化內(nèi)容顯性化，將對(duì)學(xué)生跨文化意識(shí)和能力的培養(yǎng)放在更為突出的位置。原教材中沒有將文化背景作為獨(dú)立的內(nèi)容進(jìn)行介紹，需要教師在教學(xué)過程中進(jìn)行合理補(bǔ)充。修訂后的教材則根據(jù)單元話題，將獨(dú)立編排的相關(guān)文化內(nèi)容介紹合理地融入各個(gè)單元，更方便了學(xué)生對(duì)中外文化和習(xí)俗的理解，學(xué)生的視野得以進(jìn)一步拓展。

5.根據(jù)教學(xué)需要，豐富課程資源。

根據(jù)教學(xué)需要，積極開發(fā)資源，努力使小學(xué)英語教材成為由教科書、教師用書、練習(xí)冊(cè)、詞匯手冊(cè)、錄音磁帶、教學(xué)光盤（教師用）、學(xué)習(xí)光盤（學(xué)生用）、教學(xué)掛圖、教材培訓(xùn)包、教材網(wǎng)站等組成的立體教材。教材的各個(gè)組成部分各具特色、各有側(cè)重、密切配合、優(yōu)勢互補(bǔ)，構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體，有利于學(xué)生從不同渠道、以不同形式,親身感受和直接體驗(yàn)英語及英語運(yùn)用。

6. 按照標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，注意裝幀設(shè)計(jì)。

第3篇：盈利能力定義范文

【關(guān)鍵詞】 舒利迭；異丙托溴銨；老年慢性阻塞性肺疾??；肺功能

作為呼吸內(nèi)科常見病與多發(fā)病之一， 慢性阻塞性肺疾?。–OPD）以不完全可逆氣流受限為主要特征， 穩(wěn)定期患者如不給予藥物有效控制， 轉(zhuǎn)為急性加重期幾率顯著提高， 嚴(yán)重影響生活質(zhì)量和生命安全 [1， 2]；如何有效提高老年慢性阻塞性肺疾病穩(wěn)定期患者肺功能， 延緩病情進(jìn)展已成為醫(yī)學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn)之一。本次研究選取本院近期收治COPD穩(wěn)定期患者患者150例， 分別給予異丙托溴銨單用和與舒利迭聯(lián)用治療， 比較兩組患者治療前后肺功能和血?dú)夥治鲋笜?biāo)， 探討舒利迭聯(lián)合異丙托溴銨對(duì)COPD穩(wěn)定期患者肺功能的影響。

1 資料與方法

1. 1 一般資料 研究對(duì)象均來源于本院呼吸內(nèi)科2011年10月～2012年9月收治COPD穩(wěn)定期患者患者150例， 均符合《慢性阻塞性肺疾病診治指南（2007年修訂版）》診斷及分期標(biāo)準(zhǔn) [3]， 并排除近1個(gè)月來內(nèi)下呼吸道感染、急性加重及使用過糖皮質(zhì)激素者。入選患者采用隨機(jī)數(shù)字表法分為對(duì)照組（75例）和觀察組（75例）；對(duì)照組患者中男57例， 女18例， 平均年齡（62.74±7.84）歲， 平均病程（12.17±2.45）年；觀察組患者中男54例， 女21例， 平均年齡（62.52±7.80）歲， 平均病程（12.11±2.44）年。兩組患者一般資料比較差異無統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（P>0.05）， 具有可比性。

1. 2 治療方法 兩組患者均給予常規(guī)對(duì)癥支持治療， 包括祛痰、平喘及止咳等；對(duì)照組患者給予異丙托溴銨吸入治療， 500 μg溶于2 ml生理鹽水中， 2次/d；觀察組患者在此基礎(chǔ)上加用舒利迭吸入治療， 丙酸氟替卡松 50 μg+沙美特羅500 μg， 2次/d；兩組患者治療時(shí)間均為4個(gè)月。

1. 3 觀察指標(biāo) ①肺功能指標(biāo)：FEV1/FVC、FEV1及FEV1%；②血?dú)夥治鲋笜?biāo)：PaCO2和PaO2。

1. 4 統(tǒng)計(jì)學(xué)方法 采用Epidata3.02行數(shù)據(jù)雙平行錄入、邏輯糾錯(cuò)及， 在此基礎(chǔ)上采用SPSS18.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)分析， 計(jì)量資料以均數(shù)±標(biāo)準(zhǔn)差（ x-±s）表示， 行t檢驗(yàn)；計(jì)數(shù)資料采用χ2檢驗(yàn)；P

2 結(jié)果

2. 1 兩組患者治療前后肺功能指標(biāo)比較 對(duì)照組與觀察組患者治療后各項(xiàng)肺功能指標(biāo)均顯著優(yōu)于治療前， 且觀察組患者治療后改善程度優(yōu)于對(duì)照組， 差異有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（P

2. 2 兩組患者治療前后血?dú)夥治鲋笜?biāo)比較 對(duì)照組與觀察組患者治療后各項(xiàng)血?dú)夥治鲋笜?biāo)均顯著優(yōu)于治療前， 且觀察組患者治療后改善程度優(yōu)于對(duì)照組， 差異有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（P

3 討論

對(duì)于COPD治療除應(yīng)有效改善患者咳嗽、咳痰及喘息等臨床癥狀外， 還需關(guān)注肺功能改善已成為醫(yī)學(xué)界的共識(shí)。美國胸科協(xié)會(huì)和歐洲呼吸學(xué)會(huì)推薦給予COPD特別是穩(wěn)定期患者β受體激動(dòng)劑和糖皮質(zhì)激素聯(lián)合應(yīng)用以提高肺部通氣功能[4， 5]。

異丙托溴銨屬于經(jīng)典膽堿拮抗劑， 可有效改善支氣管平滑肌痙攣， 提高纖毛運(yùn)動(dòng)功能， 控制呼吸道腺體分泌[6]， 對(duì)于減低氣道高反應(yīng)性具有重要作用。而舒利迭是近年來在臨床得到廣泛應(yīng)用的一類復(fù)合吸入劑， 組成成分為丙酸氟替卡松和沙美特羅， 具有糖皮質(zhì)激素與長效β受體激動(dòng)劑雙效作用， 可在降低呼吸道炎癥水平的同時(shí)， 發(fā)揮平滑肌舒張功效。已有實(shí)驗(yàn)及臨床研究證實(shí)[7， 8]， 丙酸氟替卡松和沙美特羅具有協(xié)同治療作用， 即沙美特羅可提高糖皮質(zhì)激素受體活性， 縮短起效時(shí)間；而丙酸氟替卡松則有助于增加β2-受體合成水平， 增強(qiáng)沙美特羅緩解氣道痙攣功能。

本次研究結(jié)果中， 對(duì)照組與觀察組患者治療后各項(xiàng)肺功能和血?dú)夥治鲋笜?biāo)均顯著優(yōu)于治療前， 且觀察組患者治療后改善程度優(yōu)于對(duì)照組， 差異有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（P

綜上所述， 舒利迭聯(lián)合異丙托溴銨可顯著改善COPD穩(wěn)定期患者肺功能， 提高生活質(zhì)量。

參考文獻(xiàn)

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第4篇：盈利能力定義范文

關(guān)健詞：電力行業(yè) 盈利能力 資本結(jié)構(gòu)

目前我國國內(nèi)電力行業(yè)上市公司在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的浪潮下一直扮演著能源行業(yè)方面重要的角色，但就企業(yè)存在的內(nèi)部問題而言一定程度上限制了它的進(jìn)一步發(fā)展。這些內(nèi)部問題集中體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，受到所處地區(qū)本身的影響，各地區(qū)電力行業(yè)上市公司在盈利主要來源、盈利結(jié)構(gòu)組成、盈利能力都存在一定程度的差異，各地區(qū)電力行業(yè)上市公司在企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、業(yè)績表現(xiàn)、整體盈利財(cái)務(wù)報(bào)表幾個(gè)方面顯示都存在著不同程度的差距。第二，從國內(nèi)電力行業(yè)上市公司的絕大部分盈利情況來判斷，其盈利能力與發(fā)達(dá)國家同等規(guī)模企業(yè)相比存在較大的差距，是由公司在管理模式的科學(xué)性和資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上不合理等多方面的因素導(dǎo)致的。第三，處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期和國外經(jīng)濟(jì)形勢下的資本市場一向和國內(nèi)電力行業(yè)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)配置和企業(yè)盈利能力方面存在著如歷史原因造成的產(chǎn)權(quán)不清晰、現(xiàn)實(shí)上經(jīng)濟(jì)市場上的信息失靈、對(duì)經(jīng)營方向上的決策不科學(xué)等多個(gè)需要迫切解決的問題。因此，深入研究我國電力行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)配置組成與盈利能力表現(xiàn)多方面的關(guān)聯(lián)程度就對(duì)國內(nèi)電力行業(yè)上市公司的持續(xù)發(fā)展具有相當(dāng)重要的實(shí)踐和理論指導(dǎo)意義。

一、資本結(jié)構(gòu)配置及公司盈利能力的相關(guān)基礎(chǔ)理論

（一）資本配置結(jié)構(gòu)的概念

公司資本結(jié)構(gòu)配置定義為通過在市場上籌集資金占有公司的總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一定的比例。資本結(jié)構(gòu)配置的定義可分為廣義和狹義兩個(gè)方面，廣義的資本配置結(jié)構(gòu)是指公司各個(gè)部分所占該公司總體資本比例。狹義的資本配置結(jié)構(gòu)則只是指上市公司的長期負(fù)債和股權(quán)兩方面以一定比例所組成的企業(yè)總體資本。廣義和狹義的差異主要體現(xiàn)在對(duì)資本結(jié)構(gòu)的衡量標(biāo)準(zhǔn)上，廣義的資本結(jié)構(gòu)衡量的是企業(yè)各種資本的組成比例，狹義的資本結(jié)構(gòu)衡量的是公司長期負(fù)債和股權(quán)資本兩方面的組成比例，但均是對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況好壞的重要評(píng)判指征。

（二）資本配置結(jié)構(gòu)的評(píng)判指標(biāo)體系

從公司的所定下的短長經(jīng)營目標(biāo)來看，通過對(duì)短期資本配置結(jié)構(gòu)多個(gè)指標(biāo)和長期資本配置結(jié)構(gòu)指標(biāo)兩方面深入考慮，可從短期、長期上市公司的清債能力、公司對(duì)資本的運(yùn)用效率財(cái)務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行進(jìn)一步分析.

（三）公司盈利能力的評(píng)判指標(biāo)體系

上市公司的盈利能力分析是衡量企業(yè)在其價(jià)值上的大小重要指標(biāo)，可以用來衡量上市公司投資者的獲利回報(bào)比。反映上市公司盈利的評(píng)判指標(biāo)多方面，由企業(yè)銷售所獲得利潤、企業(yè)經(jīng)營利潤率、總資產(chǎn)收益率、收益總額、長期資本收益、上市公司每股凈資產(chǎn)和每股收益等多個(gè)指標(biāo)。

（四）資本配置結(jié)構(gòu)與公司盈利能力的相關(guān)聯(lián)程度分析

上市公司的盈利能力不僅對(duì)公司價(jià)值觀能否得到實(shí)現(xiàn)起著至為關(guān)鍵的作用而且也是衡量公司清償債務(wù)能力的重要指標(biāo)因子。通過深入研究我們已經(jīng)了解到企業(yè)資本配置結(jié)構(gòu)與公司在市場上的盈利能力之間存在明顯的關(guān)聯(lián)。利用權(quán)衡模型得出公司整體價(jià)值與公司債權(quán)資本兩者的比例關(guān)系大致呈現(xiàn)出數(shù)學(xué)上U型圖的關(guān)系。權(quán)衡模型的理念引入公司財(cái)務(wù)拮據(jù)成本及其成本的方法對(duì)公司的資本配置結(jié)構(gòu)和整體盈利能力的相互關(guān)聯(lián)程度作出更為全面的研究。另一種則是利用信號(hào)傳遞理論，基本理念針對(duì)市場在交易過程中信息不對(duì)稱來展開。企業(yè)經(jīng)營管理者作為公司的直接掌管經(jīng)營者會(huì)在一定程度上比企業(yè)產(chǎn)權(quán)所有者、市場上的投資者掌握更多內(nèi)部信息，也就是三者間存在著一定程度信息傳遞鴻溝。從信號(hào)傳遞理論基本得出企業(yè)整體實(shí)力素質(zhì)較好的企業(yè)可以在長期盈利能力方面采用的財(cái)務(wù)杠桿力度能夠更大，進(jìn)而公司的價(jià)值度也隨之增加。

二、國內(nèi)電力行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)配置與盈利能力的關(guān)聯(lián)實(shí)際分析

國內(nèi)電力行業(yè)資本結(jié)構(gòu)配置與公司盈利能力之間存在明顯的關(guān)聯(lián)，研究證實(shí)電力行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)絕大部分由多種不同的成分所構(gòu)成。本文在對(duì)21家國內(nèi)電力行業(yè)上市公司抽樣分析的基礎(chǔ)上，得出21家國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均值為37%，標(biāo)準(zhǔn)差為15.32%，其中資產(chǎn)負(fù)債率較高的分別為長沙電力、河南豫能、通寶能源、烏江電力和桂冠電力五家企業(yè)，這5家電力行業(yè)上市公司平均資產(chǎn)的負(fù)債率高達(dá)56%，而從近期及5年企業(yè)市場規(guī)劃的趨勢來看，由于電力行業(yè)在產(chǎn)業(yè)上的不斷擴(kuò)張，資產(chǎn)負(fù)債率也會(huì)隨之進(jìn)一步增長。

根據(jù)上述統(tǒng)計(jì)結(jié)果，綜合分析得出：第一，國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)在資金的使用效率方面來講，資產(chǎn)負(fù)債率的不斷高企使電力行業(yè)上市后在股票市場上的融資成本大幅上漲，進(jìn)一步影響到電力行業(yè)上市企業(yè)的整體資本收益率。第二，由于國內(nèi)電力行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升影響到市場融資渠道的拓展。

21家國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)抽樣統(tǒng)計(jì)得出凈資產(chǎn)收益率平均數(shù)為14%，標(biāo)準(zhǔn)差為9%，21家上市企業(yè)在這個(gè)方面呈現(xiàn)出比較大的振蕩性，而抽樣調(diào)查得出凈利潤增長率的標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到49%，國內(nèi)電力行業(yè)上市公司之間因此在持續(xù)發(fā)展方面存在不同程度的隱患。

因此對(duì)21家國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)配置與其盈利能力關(guān)聯(lián)度指標(biāo)分析得出在資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率等多個(gè)指標(biāo)都存在著明顯關(guān)聯(lián)，21家國內(nèi)電力行業(yè)上市企業(yè)的資產(chǎn)平均負(fù)債率與其資金流動(dòng)比率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，而與電力主營業(yè)務(wù)利潤率關(guān)聯(lián)系數(shù)最大達(dá)到0.5，與國內(nèi)電力行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率的關(guān)聯(lián)系數(shù)僅為0.05。

第5篇：盈利能力定義范文

【關(guān)鍵詞】 資本結(jié)構(gòu) 制造業(yè) 影響因素 盈利能力 償債能力

20世紀(jì)80年代以前，資本結(jié)構(gòu)方面的研究主要集中在理論研究上。之后，資本結(jié)構(gòu)研究逐漸由以理論分析為主過渡到以實(shí)證研究為主。國內(nèi)外大批學(xué)者在不同的國家和經(jīng)濟(jì)體中，對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行了廣泛的檢驗(yàn)，得出了多個(gè)或相互支持或相互矛盾的結(jié)論。在這些研究中，關(guān)于資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究成為最熱門、同時(shí)也是最具爭議性的一個(gè)主題。本文采用多元線性回歸方法對(duì)我國制造業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行分析，以期提出對(duì)制造業(yè)有借鑒意義的政策建議。

一、樣本選取與變量定義

本文在選擇資本結(jié)構(gòu)的影響因素時(shí)，參考了資本結(jié)構(gòu)的三大理論。在權(quán)衡理論中，資本結(jié)構(gòu)在稅率、資產(chǎn)種類、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力和破產(chǎn)概率的共同影響下，逐步接近于一個(gè)既定的最優(yōu)結(jié)構(gòu)。優(yōu)序理論的中心就是金融市場是不完善的，交易成本和信息的不對(duì)稱阻礙了企業(yè)再投資的能力，如果企業(yè)必須依靠外部資金的話，他們寧愿選擇負(fù)債而不是權(quán)益，因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱對(duì)負(fù)債的影響較小。成本理論中，內(nèi)外部投資者的利益沖突決定了最佳的資本結(jié)構(gòu)就是使這種沖突所產(chǎn)生的成本與其他的融資成本達(dá)到平衡的負(fù)債比例，事實(shí)上很難對(duì)這些理論進(jìn)行區(qū)分。在截面數(shù)據(jù)的分析中，權(quán)衡理論中的影響因素，也往往是優(yōu)序理論或成本理論的影響因素。在使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析時(shí)，很多實(shí)例分析都缺乏足夠的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來明確區(qū)分這些理論。所以，現(xiàn)在很多實(shí)證分析都運(yùn)用橫截面數(shù)據(jù)來對(duì)以上三種理論中的部分影響因素進(jìn)行分析。

1、樣本選取

本文實(shí)證研究所選取的樣本是在上海和深圳證券交易所上市的普通制造類企業(yè)剔除ST、PT 類上市公司后的388家上市公司2008年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)均來自國泰安CSMAR研究數(shù)據(jù)庫，所有數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計(jì)分析均使用Eviews7.0。

2、變量定義

（1）因變量的定義。資本結(jié)構(gòu)（Y）作為因變量，使用的是資產(chǎn)負(fù)債率，即負(fù)債總額/總資產(chǎn)，數(shù)據(jù)都采用年報(bào)中的賬面價(jià)值。

（2）自變量的定義。資本結(jié)構(gòu)的影響因素很多，有宏觀因素的影響，如利率、稅率等；還有企業(yè)內(nèi)部微觀因素的影響，如抗風(fēng)險(xiǎn)能力、變現(xiàn)能力等。本文只分析公司成長性、盈利能力、公司規(guī)模和償債能力這四個(gè)因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。其一，企業(yè)規(guī)模（X1）。本文中用Ln（總資產(chǎn)）來反應(yīng)企業(yè)規(guī)模變化情況。其二，成長性（X2）。本文選用總資產(chǎn)增長率指標(biāo)來反映企業(yè)的成長性：總資產(chǎn)增長率=本年度總資產(chǎn)增長量/本年初總資產(chǎn)。其三，盈利能力（X3）。本文選用總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)反映企業(yè)的盈利能力：總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/平均總資產(chǎn)。其四，償債能力（X4）。本文采用速動(dòng)比率指標(biāo)來反映企業(yè)償債能力：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。

二、模型構(gòu)建與回歸分析

假設(shè)資本結(jié)構(gòu)與它的各影響因素存在線性關(guān)系，建立多元線性回歸模型如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+u

其中，Y代表資本結(jié)構(gòu)，X1、X2、X3、X4分別代表公司規(guī)模、成長性、盈利能力、償債能力，β0、β1、β2、β3、β4為待估參數(shù)，β0為常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3、β4為資本結(jié)構(gòu)影響因素的系數(shù)，u為隨機(jī)誤差項(xiàng)。利用Eviews軟件，運(yùn)用最小二乘法OLS對(duì)上述模型進(jìn)行了回歸分析。同時(shí)，應(yīng)用懷特異方差檢驗(yàn)法檢驗(yàn)出模型存在異方差，發(fā)現(xiàn)誤差項(xiàng)與解釋變量X1密切相關(guān)。因此，以解釋變量X 的平方根為權(quán)重，應(yīng)用加權(quán)最小二乘法WLS再次對(duì)模型進(jìn)行了回歸分析。表1給出了運(yùn)用OLS和WLS的估計(jì)結(jié)果。

從表1可以看出，無論是用OLS還是用WLS對(duì)模型進(jìn)行回歸分析，由決定系數(shù)R2≥0.69可知，大約69%的資本結(jié)構(gòu)的變化可以由企業(yè)的規(guī)模大小、成長性、盈利能力、償債能力這四個(gè)變量來解釋，模型的擬合效果良好。在未消除異方差的情況下，用OLS進(jìn)行回歸分析后得到：企業(yè)的規(guī)模大小、成長性、盈利能力、償債能力都與資本結(jié)構(gòu)具有相關(guān)性，只有償債能力與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性在統(tǒng)計(jì)上是顯著的，其他影響資本結(jié)構(gòu)的因素均不顯著。在消除異方差的情況下，用WLS進(jìn)行回歸分析后得到：企業(yè)的規(guī)模大小、成長性、盈利能力、償債能力與資本結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)性有所增強(qiáng)，除成長性與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性在統(tǒng)計(jì)上不顯著外，其他影響資本結(jié)構(gòu)的因素均顯著。從參數(shù)估計(jì)值的正負(fù)符號(hào)可以看出：以凈利潤與平均總資產(chǎn)的比例為代表的盈利能力與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)，符合優(yōu)序理論；以總資產(chǎn)對(duì)數(shù)為指標(biāo)的企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，說明大公司愿意多負(fù)債，與理論的預(yù)期相同；公司的償債能力與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，與理論界的普遍觀點(diǎn)和以往的實(shí)證研究相符；在OLS下，以總資產(chǎn)增長率為代表的成長性與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，這與以往的理論和實(shí)證結(jié)果相符，而在WLS下，成長性與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)，但無論是OLS，還是WLS，t檢驗(yàn)均不顯著，說明公司總資產(chǎn)增長率對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響并不明顯。

三、回歸結(jié)果分析與結(jié)論

1、企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系

一般來說，規(guī)模大的企業(yè)信用能力強(qiáng)，信譽(yù)較好，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，更傾向于多元化經(jīng)營或縱向一體化，以分散風(fēng)險(xiǎn)，提高效率，并通過內(nèi)部調(diào)節(jié)有效使用資金，因此大企業(yè)破產(chǎn)的可能性較小，可以比規(guī)模小的企業(yè)更多地負(fù)債。而且在我國，企業(yè)規(guī)模越大越易得到政府扶持，享有銀行信貸。因此，企業(yè)的規(guī)模與負(fù)債率呈正相關(guān)關(guān)系。

2、成長性與資本結(jié)構(gòu)沒有顯著的相關(guān)性

一方面高成長性的企業(yè)大多為新興產(chǎn)業(yè)和民營企業(yè)，技術(shù)上和管理上均不太成熟，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，且在政策方面也得不到更多的支持，這會(huì)對(duì)負(fù)債比值造成負(fù)的影響；另一方面成長性好的企業(yè)需要的資本量較大，但長期融資受限較多，加上目前在中國國內(nèi)股票融資有諸多限制的狀況下，往往會(huì)通過舉借短期債務(wù)進(jìn)行融資，這又給負(fù)債比值帶來正的影響。

3、公司盈利能力與其資本結(jié)構(gòu)具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系

這說明我國制造業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)受盈利能力的影響較大，這是符合融資優(yōu)序理論的，即盈利性高的企業(yè)獲利能力強(qiáng)、投資報(bào)酬率高，其內(nèi)部積累能力也較強(qiáng)，可以保留更多的內(nèi)部盈余，因而負(fù)債率較低；而盈利能力較差的企業(yè)由于得不到股權(quán)融資的機(jī)會(huì)，不得不依賴更多的負(fù)債融資，尤其在我國大多經(jīng)營效益差的企業(yè)都伴隨著高負(fù)債率。

4、償債能力與資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

這是因?yàn)槠髽I(yè)資金變現(xiàn)能力強(qiáng)，說明企業(yè)能夠在短時(shí)間內(nèi)滿足公司擴(kuò)大生產(chǎn)等資金的需要，但是發(fā)行債券融資畢竟有一定風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)有足夠的變現(xiàn)能力，且能夠滿足資金需要，當(dāng)然可以少運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而變現(xiàn)能力差的企業(yè)在短期內(nèi)自身不能滿足擴(kuò)大生產(chǎn)等資金的需要，只能進(jìn)行外部籌資，在籌資中依據(jù)優(yōu)序融資理論，最好選擇發(fā)行債券，提高資產(chǎn)負(fù)債率。因此，企業(yè)的償債能力與資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 陸正飛、辛宇：上市公司資本結(jié)構(gòu)主要影響因素之實(shí)證研究[J].會(huì)計(jì)研究，1998（8）.

[2] 韋德洪、吳娜：上市公司資本結(jié)構(gòu)與業(yè)績相關(guān)性的實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊（學(xué)術(shù)），2005（8）.

[3] 張淑英、張菊、蔣蕊：公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力影響的實(shí)證研究——來自安徽省上市公司數(shù)據(jù)[J].安徽科技學(xué)院學(xué)報(bào)，2008（2）.

第6篇：盈利能力定義范文

關(guān)鍵詞：公益營銷；慈善捐贈(zèng)；企業(yè)盈利能力

作者簡介：張 立（1974- ），女，湖南常德人，湘潭大學(xué)商學(xué)院副教授，主要從事企業(yè)管理與消費(fèi)經(jīng)濟(jì)研究；鄭 玲（1987- ），女，江西上饒人，湘潭大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，主要從事企業(yè)管理研究。

中圖分類號(hào)：f270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a 文章編號(hào)：1006-1096（2013）02-0089-06收稿日期：2012-11-01

作為社會(huì)的一種營利性經(jīng)濟(jì)組織，越來越多的企業(yè)不再只是單純地追求短期利益最大化，而是通過積極參與到社會(huì)公益活動(dòng)中去實(shí)現(xiàn)市場空間和社會(huì)空間的無限擴(kuò)展。湖南冰災(zāi)、汶川大地震等自然災(zāi)害的發(fā)生，使得眾多中國企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感得到空前提高，同時(shí)，它們對(duì)公益營銷的觀念也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，即從“純粹的利他型無償捐贈(zèng)”到“互利共贏型公益營銷”的轉(zhuǎn)變。

國內(nèi)外與公益營銷和慈善捐贈(zèng)相關(guān)的理論研究較多，但實(shí)證分析相對(duì)較少。本文中的慈善捐贈(zèng)區(qū)別于傳統(tǒng)理念上的無償性捐贈(zèng)，是指能為企業(yè)、消費(fèi)者、公益性組織和社會(huì)創(chuàng)造共同利益的公益營銷活動(dòng)。本研究的目的在于從策略性慈善捐贈(zèng)的視角出發(fā)，通過我國上市公司年報(bào)中的慈善捐贈(zèng)支出額、慈善捐贈(zèng)收入比兩項(xiàng)指標(biāo)來探析公益營銷對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。同時(shí)，本文也考慮到企業(yè)盈利能力客觀上對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)水平的影響，認(rèn)為企業(yè)盈利能力強(qiáng)將更有利于其慈善捐贈(zèng)。本文基于汶川大地震等特大自然災(zāi)害所引發(fā)的中國上市公司對(duì)公益營銷觀念和實(shí)踐兩方面的轉(zhuǎn)變，以2009年～2011年滬市356家上市公司的面板數(shù)據(jù)為樣本，分別利用ols模型、固定效應(yīng)（fe）模型和隨機(jī)效應(yīng)（re）模型進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)本年度的慈善捐贈(zèng)與其盈利能力之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系；公益營銷與企業(yè)盈利能力在短期內(nèi)呈現(xiàn)出互為因果的關(guān)系。

一、文獻(xiàn)綜述與基本假設(shè)

（一）公益營銷與慈善捐贈(zèng)

國內(nèi)外學(xué)者對(duì)公益營銷有多種叫法，如“事業(yè)關(guān)聯(lián)營銷”、“善因營銷”等。盧泰宏等（2002）在《營銷新策略：事業(yè)關(guān)聯(lián)營銷》一文中第一次以“事業(yè)關(guān)聯(lián)營銷”這一概念將公益營銷引入中國，但未能引起國內(nèi)營銷學(xué)術(shù)界的重視。劉勇等（2011）將公益營銷定義為“一種將企業(yè)的盈利目標(biāo)和公益目標(biāo)相融合，借助公益活動(dòng)的有效宣傳、執(zhí)行以及消費(fèi)者的主動(dòng)參與，以樹立良好的企業(yè)形象，以此來影響消費(fèi)者心理及行為，使其對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)生偏好，并優(yōu)先選擇購買該企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的一種新型營銷方式”。本文將公益營銷界定為與權(quán)威性非營利性組織合作，提高已有消費(fèi)者的忠誠度和吸引新的消費(fèi)者，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)、公益性組織、消費(fèi)者和社會(huì)四者共贏的營銷活動(dòng)。

李領(lǐng)臣（2007）認(rèn)為企業(yè)出于人道主義動(dòng)機(jī)、以利他性為原則的傳統(tǒng)意義上的慈善捐贈(zèng)應(yīng)具備四項(xiàng)條件，即以社會(huì)慈善為目的；以扶貧、幫困、助他、利人為主要內(nèi)容；對(duì)象是具有慈善公益性質(zhì)的機(jī)構(gòu)等；決策者不能與被捐贈(zèng)者有利害關(guān)系，即沒有因捐贈(zèng)獲得個(gè)人利益。hunt（1986）在《策略性企業(yè)慈善行為》中首次關(guān)注了以“企業(yè)、社會(huì)雙贏”為核心特質(zhì)的策略性企業(yè)慈善行為，并概括了策略性企業(yè)慈善行為的一些核心特征。田利華等（2007）則將策略性慈善捐贈(zèng)定義為“企業(yè)的捐贈(zèng)被導(dǎo)向既有利于企業(yè)商業(yè)利益又服務(wù)于受益組織或個(gè)人的慈善行為，企業(yè)通過這種行為能兼容企業(yè)和利益相關(guān)者的利益”。盧現(xiàn)祥等（2010）、遲愛敏等（2010）也持類似觀點(diǎn)。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對(duì)慈善捐贈(zèng)內(nèi)涵的界定還未達(dá)成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。慈善捐贈(zèng)為公益營銷最常用的手段之一。本文從公益營銷的角度出發(fā)，將慈善捐贈(zèng)視為一種能夠有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)、員工、慈善組織和社會(huì)互利共贏的公益營銷活動(dòng)。

（二）慈善捐贈(zèng)與企業(yè)盈利能力

到目前為止，從策略性慈善捐贈(zèng)的視角出發(fā)去探析公益營銷與企業(yè)盈利能力的實(shí)證研究還未達(dá)成統(tǒng)一的結(jié)論。一些研究支持慈善捐贈(zèng)對(duì)

企業(yè)績效有顯著正影響。hall等（1998）的研究認(rèn)為企業(yè)積極地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任并宣告捐贈(zèng)對(duì)其股票價(jià)格有顯著的正面影響，尤其是生產(chǎn)環(huán)境友好型產(chǎn)品的企業(yè)。汪鳳桂等（2011）認(rèn)為慈善捐贈(zèng)能夠提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，而且這種潛在的收益有一定的連續(xù)性和滯后性，但滯后效果僅為一年。鄭杲娉等（2011）以2008年汶川大地震期間中國364家上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，研究得出慈善捐贈(zèng)對(duì)股東財(cái)富的提升僅體現(xiàn)在大股東非絕對(duì)控股和機(jī)構(gòu)持股的公司中，且必須以有效的公司治理機(jī)制為前提的結(jié)論。也有部分學(xué)者通過實(shí)證研究得出不同的結(jié)論。朱金鳳等（2010）通過中國滬市a股2006年689家上市公司的數(shù)據(jù)，研究認(rèn)為本年度的捐贈(zèng)額、捐贈(zèng)收入比與企業(yè)盈利能力均呈非顯著的正相關(guān)關(guān)系。

（三）公益營銷與企業(yè)盈利能力

公益營銷對(duì)于企業(yè)而言，如同一把雙刃劍。高勇強(qiáng)（2007）認(rèn)為公益營銷可以為企業(yè)贏得來自社區(qū)的善意；區(qū)分企業(yè)與其競爭對(duì)手的公司形象和品牌形象；贏得政府的支持；增加企業(yè)的收入和利潤；建立和發(fā)展與顧客之間的關(guān)系等。而劉勇等（2011）則認(rèn)為公益營銷的實(shí)施將會(huì)為企業(yè)帶來三

種風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。andreasen（1986）提出企業(yè)的公益活動(dòng)可能會(huì)被公眾認(rèn)為是企業(yè)在利用非營利組織的良好聲譽(yù)，來掩蓋其產(chǎn)品或服務(wù)上的缺陷，從而遭致消費(fèi)者的反感及抵觸。ross等（1991）認(rèn)為公益營銷的資金來源于企業(yè)的營銷預(yù)算，公益營銷會(huì)減少企業(yè)其他營銷活動(dòng)的市場預(yù)算。到目前為止，國內(nèi)學(xué)者就公益營銷所進(jìn)行的實(shí)證研究已有一些理論成果。唐更華等（2011）通過問卷調(diào)查的形式，對(duì)珠江三角洲高新技術(shù)企業(yè)公益營銷與企業(yè)績效之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為兩者呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。于坤章等（2009）研究認(rèn)為，消費(fèi)者在企業(yè)善因營銷活動(dòng)中所產(chǎn)生的評(píng)價(jià)對(duì)其行為意向有著顯著的正向影響。因此本文假設(shè)：企業(yè)本年度的公益營銷與其盈利能力之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。

二、實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）樣本篩選與數(shù)據(jù)來源

本文收集了2009年～2011年中國滬市所有上市公司公開披露的年報(bào)數(shù)據(jù)及cpi值，數(shù)據(jù)來源于巨潮網(wǎng)與和訊網(wǎng)?？倶颖緮?shù)為995家上市公司，剔除st、*st及其他奇異樣本，并挑選出具有連續(xù)3年完整數(shù)據(jù)的上市公司作為有效樣本。某些上市公司的年報(bào)中未公開披露的慈善捐贈(zèng)支出額，則將其視為零。本文所使用的356家上市公司的數(shù)據(jù)均直接來源于該公司對(duì)外公開披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們對(duì)其進(jìn)行了相應(yīng)的整理和分析。

第7篇：盈利能力定義范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)行業(yè) 資本結(jié)構(gòu) 盈利能力 因子分析法

一、引言

在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，房地產(chǎn)行業(yè)占有相當(dāng)重要的位置，由于我國人口壓力大與東西部發(fā)展相差懸殊及傳統(tǒng)文化等因素，致使我國房地產(chǎn)行業(yè)倍受關(guān)注。金文輝、張維（2009）統(tǒng)計(jì)分析上交所提供的41家上市房地產(chǎn)公司2005年至2008年連續(xù)四年的財(cái)務(wù)報(bào)表指出，我國房地產(chǎn)公司包括內(nèi)地滬深上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，尤其是金融性負(fù)債率較高，房地產(chǎn)公司對(duì)銀行貸款的依賴性比較強(qiáng)。房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的過分依賴，會(huì)加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。近年來，我國限制發(fā)展過熱的房地產(chǎn)行業(yè)并改革銀行等金融機(jī)構(gòu)的制度，嚴(yán)重影響著房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。因此，企業(yè)調(diào)整籌資渠道及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)也隨之而越顯重要。我國正處于社會(huì)主義初級(jí)階段，市場經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)體制不完善，上市公司的發(fā)展依然存在諸多我國所特有的因素，如資本市場發(fā)展不平衡、公司治理機(jī)制存在缺陷、經(jīng)濟(jì)法律不健全、債務(wù)融資軟約束、政府的間接盲目干預(yù)等，這些都會(huì)阻礙上市公司高速、健康的發(fā)展。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力和國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)企業(yè)較其他國家發(fā)展?fàn)顩r不發(fā)達(dá)、不完善，其資本負(fù)債率過高，需適當(dāng)調(diào)整，以促使產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級(jí)和完善。本文結(jié)合我國實(shí)際情況實(shí)證研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系較具有現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)，通過對(duì)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的實(shí)證分析，可檢驗(yàn)國外文獻(xiàn)研究得出的同樣結(jié)論在中國的適用性。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) Masulis（1983）檢驗(yàn)資本結(jié)構(gòu)變化對(duì)公司市場價(jià)值影響表明：普通股的股票價(jià)格與公司的財(cái)務(wù)杠桿呈正相關(guān)；公司績效與公司負(fù)債水平呈正相關(guān)；對(duì)公司績效產(chǎn)生影響的負(fù)債水平變動(dòng)范圍為0.23-0.45。Wiwattanakantang從資本結(jié)構(gòu)決定因素角度對(duì)泰國1996年224家上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的盈利能力與負(fù)債率呈正相關(guān)。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 高國偉（2009）選用2007年全體制造業(yè)A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證研究表明資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系具有一定的行業(yè)差異影響，即不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與其盈利能力的相關(guān)性不同。黃賢玲（2006）以廣西上市公司為研究對(duì)象，利用2002年至2004年公開的年報(bào)，以資產(chǎn)負(fù)債率作為公司資本結(jié)構(gòu)的代表變量，并以每股收益、凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤率等指標(biāo)作為衡量上市公司盈利能力的變量，研究表明上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)。趙選民、張曉陽（2009）從資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模、公司風(fēng)險(xiǎn)、公司治理結(jié)構(gòu)、營運(yùn)效率和成長性多個(gè)方面，選取了可能影響盈利能力的多個(gè)指標(biāo)變量，以上海和深圳交易所39家房地產(chǎn)上市公司2004年至2006年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，研究表明較高的資產(chǎn)負(fù)債率和較慢的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率抑制了公司的盈利能力，股權(quán)性質(zhì)與股權(quán)集中度對(duì)盈利能力的影響不大。通過觀察以上國內(nèi)外的研究，國外多以資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈正相關(guān)為結(jié)論，而國內(nèi)多以兩者呈負(fù)相關(guān)為研究結(jié)論。國內(nèi)眾多實(shí)證文獻(xiàn)多以盈利能力作為資本結(jié)構(gòu)的影響因素即解釋變量之一來進(jìn)行研究，少以資本結(jié)構(gòu)作為盈利能力的解釋變量來進(jìn)行研究。然而，資本結(jié)構(gòu)同樣給予了盈利能力反作用力，即資本結(jié)構(gòu)也同樣可以影響盈利能力。同時(shí)，趙選民、張曉陽（2009）的研究表明以往國內(nèi)文獻(xiàn)對(duì)于資本結(jié)構(gòu)影響盈利能力的研究中，缺少對(duì)盈利能力其他影響因素的排除。本文試著將作為盈利能力的重要影響因素之一的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加以控制，來研究資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 負(fù)債可以節(jié)稅獲得利益，然而在其之后的最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)理論在節(jié)稅理論基礎(chǔ)上指出，要著重考慮負(fù)債帶來的各種費(fèi)用以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。成本理論指出，隨著企業(yè)債權(quán)資本的增加，監(jiān)督成本會(huì)隨之增加。同時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大，甚至?xí)衅飘a(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)啄食順序理論，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，越容易優(yōu)先考慮內(nèi)部融資，此時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率較低。我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展不成熟，盈利能力差的企業(yè)獲得資金能力較差，內(nèi)部籌資的可能性越小，對(duì)于外部的股權(quán)融資企業(yè)可能考慮到不能發(fā)揮杠桿作用，且股東權(quán)益不易被稀釋等原因，偏向于債券融資，從而本文提出以下假設(shè)：

H:我國房地產(chǎn)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)負(fù)債率越高盈利能力越差.

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 本文所選樣本為近幾年間持續(xù)經(jīng)營的滬深兩市A股的房地產(chǎn)上市公司。對(duì)樣本進(jìn)行下列處理：剔除被ST/PT的公司，主營業(yè)務(wù)增長為負(fù)的公司，排除發(fā)行B股、H股的上市公司。應(yīng)用數(shù)據(jù)來自東方財(cái)富網(wǎng)2010年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及指標(biāo)。樣本所選取的時(shí)間為2010年的數(shù)據(jù)，一是因?yàn)榉康禺a(chǎn)上市公司樣本量比較少，二是此時(shí)間前后發(fā)展比較穩(wěn)定，沒有太大的波動(dòng)，基本上呈上升趨勢，期間則是盈利能力比較好的研究對(duì)象。上市公司具有房地產(chǎn)業(yè)代表性，本文依據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性與代表性，嘗試選用凈資產(chǎn)收益率、每股收益、營業(yè)利潤率、每股現(xiàn)金流量作為衡量盈利能力的指標(biāo)。選取資產(chǎn)負(fù)債率為解釋變量，對(duì)于每股收益、總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、每股現(xiàn)金流量，先將其用因子分析法評(píng)價(jià)出反映盈利能力的綜合指標(biāo)，再將此綜合指標(biāo)作為被解釋變量，再用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為控制變量，以研究公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響。文中的數(shù)據(jù)處理運(yùn)用的是spss17.0專業(yè)統(tǒng)計(jì)軟件。

（三）模型建立和變量定義

研究模型：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?著，F(xiàn)：上市公司綜合盈利能力指標(biāo)；β1、β2：回歸系數(shù)；α：常數(shù)項(xiàng)；ε：隨機(jī)誤差項(xiàng)；DA：資產(chǎn)負(fù)債率；TAT：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。相關(guān)具體變量定義見（表1）。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 從（表2）可以看出，所選取的反映房地產(chǎn)上市公司盈利能力的指標(biāo)中，每股收益均值最高，達(dá)0.6831，而總資產(chǎn)收益率相對(duì)較低，均值只有5.84%，離散程度最小的是總資產(chǎn)收益率，為0.033。除此之外，樣本指標(biāo)差異相對(duì)較小。

（二）因子分析 由（表3）可得出，每股收益與總資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.334，Sig.值為0.059，表明相關(guān)性顯著。數(shù)據(jù)說明盈利能力的4個(gè)指標(biāo)當(dāng)中，兩兩之間存在著一定的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)在0.3左右，所以取其中任何一個(gè)指標(biāo)表示盈利能力都具有一定的片面性，為了全面表示盈利能力，采用主成分分析，運(yùn)用因子得分法分析并綜合評(píng)出盈利能力的綜合指標(biāo)。（1） 提取主成分。根據(jù)（表4）可以看出，Bartlett檢驗(yàn)P（Sig.）< 0.05，則拒絕零假設(shè)，且KMO值>0.6，根據(jù)Kaiser給出的KMO度量標(biāo)準(zhǔn)可知原有變量適合作因子分析。從（表6）中可以看出特征值大于1的只包括一個(gè)成分，又根據(jù)方差貢獻(xiàn)率為45.062%，較大，因此可以選取第一主成分來代表原變量的信息見（表4）、（表5）、（表6）。（2）盈利能力的綜合得分。根據(jù)因子分析法分析其得分系數(shù)與原變量的標(biāo)注化的值，可以計(jì)算出第一主成分的得分?jǐn)?shù)，具體計(jì)算系數(shù)得分見（表7），然后將綜合得分后的盈利能力設(shè)為F。由（表8）可以看出，第一主成分對(duì)每股收益、每股現(xiàn)金流量、總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率四者的因子載荷矩陣均較大。由主成分分析得出的新變量為F，得出房地產(chǎn)上市公司盈利能力的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)?？梢缘贸鲆幌鹿剑篎=0.41EPS+0.206CFPS+0.386ROA+0.441PM。

（三）相關(guān)性分析 用由因子分析法得出的代表盈利能力的綜合因子F為因變量，資產(chǎn)負(fù)債率為自變量，總資產(chǎn)報(bào)酬率為控制變量：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?著，其中，F(xiàn)：上市公司綜合盈利能力指標(biāo)；β1、β2：回歸系數(shù)；α：常數(shù)項(xiàng)；ε：隨機(jī)誤差項(xiàng)；DA：資產(chǎn)負(fù)債率；TAT：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。經(jīng)過相關(guān)性分析，由（表9）可知，房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力的綜合得分指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)為-0.12，即負(fù)相關(guān)，但顯著性水平較低。

（四）回歸分析 通過回歸分析，從數(shù)量關(guān)系上導(dǎo)出資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)盈利能力的影響。首先，以盈利能力綜合能力指標(biāo)F作為被解釋變量，資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為解釋變量，進(jìn)行回歸分析，如（表10）、（表11）、（表12）所示。由（表10）可知R值在（0，1）范圍內(nèi)，（表10）可知Sig.值

五、結(jié)論

本文運(yùn)用因子分析法綜合評(píng)價(jià)盈利能力指標(biāo)，實(shí)證分析法分析了上市房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系，得出結(jié)論與假設(shè)相同，資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)，相關(guān)性并不顯著。一定的債務(wù)資本可以提高企業(yè)價(jià)值，但過高的債務(wù)資本會(huì)給企業(yè)帶來過重負(fù)擔(dān)，承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)舉債超過一定限度時(shí)，資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)。較顯著的原因可能是由于我國房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀引起的，即過高的貸款比率導(dǎo)致了資本均處于一種高負(fù)債的結(jié)構(gòu)，在過高的負(fù)債率情況下，隨著負(fù)債的增加更會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)不斷的以借款來維持生存發(fā)展，可見盈利能力較低。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不善企業(yè)的債務(wù)到期時(shí)，會(huì)給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)壓力，甚至有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在籌集資金之時(shí)應(yīng)該明確自身的籌資動(dòng)機(jī)，將自己的籌資做到有規(guī)劃。同時(shí)，在長期負(fù)債與短期負(fù)債之間，企業(yè)要做到盡量使兩者比例合理，長期負(fù)債成本會(huì)高于短期負(fù)債成本，然而短期負(fù)債過多會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，短期負(fù)債不能過多，但也不能缺少，因?yàn)槎唐谪?fù)債的合理安排會(huì)降低負(fù)債的籌資成本。這就需要企業(yè)管理層有明確的計(jì)劃和目標(biāo)，對(duì)企業(yè)的債務(wù)資本進(jìn)行一個(gè)清晰的規(guī)劃，從而保障以一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu)來高速有效的運(yùn)行整個(gè)企業(yè)。我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展還處于一個(gè)不完善的環(huán)境中，這就需要政府、法律、金融機(jī)構(gòu)以及各個(gè)監(jiān)管部分建立健全的機(jī)制，促使上市公司債券市場大力發(fā)展，為提高上市公司債券融資比例做保障。在一定程度上提高債券融資比例可以提高企業(yè)的盈利能力，過高舉債會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。政府要減少對(duì)上市公司的干預(yù)，給予企業(yè)市場利率一定的靈活性，讓企業(yè)市場利率盡快市場化。市場化可以使企業(yè)各個(gè)方面都比較公平、公正的競爭。完善企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度，根據(jù)企業(yè)的信用級(jí)別和市場導(dǎo)向讓銀行來確定是否給予貸款，從而使貸款更有效率。另外，可以引入機(jī)構(gòu)投資者，使機(jī)構(gòu)投資者代替?zhèn)€人或集體投資，從而使得投資項(xiàng)目更加具有可行性，會(huì)促進(jìn)治理機(jī)制的完善?？傊涌煳覈康禺a(chǎn)行業(yè)的大力發(fā)展，不僅要從其本身的資本結(jié)構(gòu)出發(fā)，還要使我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加健康，金融機(jī)構(gòu)更加完善，法律、政策都起到積極的作用，同時(shí)政府機(jī)構(gòu)方面也要做出一定的貢獻(xiàn)，各個(gè)方面共同進(jìn)步才可以完善、健全我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展環(huán)境，以至于促使我國房地產(chǎn)行業(yè)的飛速發(fā)展。

*2010年度河北省社會(huì)發(fā)展研究課題 “企業(yè)投融資價(jià)值評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避研究”（項(xiàng)目編號(hào)：HB10EYJ176）及保定市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題“基于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)融資研究”（項(xiàng)目編號(hào)：201002050）的階段性成果

參考文獻(xiàn)：

［1］金文輝、張維：《我國房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其風(fēng)險(xiǎn)特征研究》，《求索》2010年第10期。

第8篇：盈利能力定義范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資本監(jiān)管；效率效應(yīng)；實(shí)證檢驗(yàn)

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）09-0093-05

巴塞爾協(xié)議III的核心是加強(qiáng)銀行資本數(shù)量和質(zhì)量監(jiān)管。對(duì)資本充足率提出了更加嚴(yán)格的要求，商業(yè)銀行一級(jí)資本要求從4%提高到6%，核心一級(jí)資本從2%提高到4.5%，此外，留存緩沖資本要求2.5%，逆周期資本為0%～2.5%，系統(tǒng)重要性銀行還要額外附加資本。在資本充足率要求提高的背景下，商業(yè)銀行盈利行為反應(yīng)如何？盈利能力將有何種變化？如何提高銀行經(jīng)營效率？本文定義銀行的盈利能力為銀行的經(jīng)營效率，資本監(jiān)管對(duì)銀行盈利能力的影響結(jié)果定義為資本監(jiān)管的效率效應(yīng)。利用16家上市銀行2008—2011年度的面板數(shù)據(jù)，研究了中國上市銀行資本充足率監(jiān)管的效率效應(yīng)，初步探討并回答了上述問題。

一、文獻(xiàn)綜述

Haslem（1969）利用美國1963—1964年12家聯(lián)邦儲(chǔ)備地區(qū)商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，分析了銀行盈利能力的影響因素，認(rèn)為資本資產(chǎn)比率（資本/資產(chǎn)）、資本/總存款、貸款收益率、資產(chǎn)收益率、貸款凈損失/貸款量等8個(gè)變量對(duì)銀行盈利能力影響最大。Berger（1995）認(rèn)為較高的資本充足率是銀行管理層對(duì)銀行未來看好的信號(hào)，另一方面，資本增加降低了銀行喪失清償能力的可能。

Ganesan（2001）分析了印度銀行業(yè)盈利能力，發(fā)現(xiàn)銀行設(shè)立成本與長期盈利能力正相關(guān)，與短期盈利能力負(fù)相關(guān)。董適平（2000）年對(duì)日本銀行業(yè)1968—1996年資本比率與銀行資本收益率進(jìn)行了格蘭杰因果檢驗(yàn)，也發(fā)現(xiàn)銀行資本比率與盈利能力正相關(guān)。其對(duì)智利1985—1996年銀行業(yè)資本比例與資本收益率的研究也得出了相同的結(jié)論。但是，Williams（2003）利用大利亞1989—1993年外資銀行面板數(shù)據(jù)，沒有發(fā)現(xiàn)外資銀行盈利能力與資本水平的相關(guān)性。

王亞雄（2002）運(yùn)用主成分析法研究了中國10家商業(yè)銀行的盈利能力，認(rèn)為股份制商業(yè)銀行的盈利能力高于國有商業(yè)銀行。李紅坤（2008）研究了30家銀行的數(shù)據(jù)樣本，通過曲線擬合選擇最優(yōu)擬合函數(shù)關(guān)系，得出了資本充足率（CAR）與資本收益率（ROE）之間存在三次多項(xiàng)式關(guān)系。存在CAR的最優(yōu)值，在最優(yōu)值之前，ROE與CAR呈正相關(guān)關(guān)系，超過最優(yōu)值之后，呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

二、中國銀行業(yè)基本情況分析

（一）資本充足率提高，實(shí)現(xiàn)了銀行業(yè)全面達(dá)標(biāo)的監(jiān)管目標(biāo)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)， ① 2003年，中國銀行資本充足率達(dá)到8%最低資本要求的銀行僅有8家，達(dá)標(biāo)銀行總資產(chǎn)占全部銀行業(yè)總資產(chǎn)的0.6%，而到2011年實(shí)現(xiàn)了390家商業(yè)銀行全部達(dá)標(biāo)的監(jiān)管目標(biāo)，商業(yè)銀行的資本充足問題已將全面解決。行業(yè)平均資本充足率從2007年的8%，提高到2011年的12.7%，并在2012年年中達(dá)到了12.9%，已經(jīng)在整體上達(dá)到并超過了巴塞爾協(xié)議Ⅲ的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（見下頁圖1）。

（二）盈利規(guī)模增加，盈利能力提高

從銀行業(yè)稅前利潤來看，2003年銀行業(yè)稅前利潤322.8億元，2011年末達(dá)到了12 518.7億元，增長了28.8倍，同期總資產(chǎn)增長了285%，說明銀行盈利規(guī)模的增長主要來源于規(guī)模因素的增長。盈利能力的提高，為銀行資本金的補(bǔ)充提供了內(nèi)生性融資來源。從銀行業(yè)平均ROA和ROE盈利能力指標(biāo)來看。2007年銀行平均ROA為0.9%，2011年末平均ROA達(dá)到了1.2%；同期ROE則由16.7%，提高到了19.2%，提高了15%（見下頁圖2）。

（三）上市銀行凈利潤增長較快

2006—2011年16家上市銀行凈利潤總額從6 537.7億元，增加到22 338.3億元，增長了242%。但是，從盈利增長率來看，區(qū)域性銀行利潤增長率高于股份制商業(yè)銀行，也高于大型商業(yè)銀行，體現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模與利潤增長率的反向關(guān)系。

（四）上市銀行資本回報(bào)率有升有降

2006—2011年上市銀行ROE整體來看呈現(xiàn)先上升，后下降的變動(dòng)趨勢，2006—2008年以前，上市公司平均ROE從26.61%，提高到31.72%；2009—2011年期間上市公司平均ROE為17.25%、17.17%和18.5%。從銀行類型來看，大型商業(yè)銀行ROE呈逐年提高趨勢，股份制銀行和區(qū)域性銀行資本回報(bào)率的變動(dòng)差異性較大。

（五）上市銀行凈利潤增長率呈M型走勢

2007年銀行盈利凈利潤增長率達(dá)到頂點(diǎn)，之后，受國際金融危機(jī)影響，凈利潤增速下降，2009年達(dá)到底部。個(gè)別銀行同比增速為-13.5%，2010年盈利能力開始恢復(fù)，2011年增速再次下滑，整體走勢呈M型。

三、模型的建立與說明

（一）模型的構(gòu)建

資本水平和經(jīng)營效率之間存在同時(shí)決定的關(guān)系，模型設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)反映這一內(nèi)在協(xié)同關(guān)系。我們參照Shrieves and Dahl（1992） 創(chuàng)立的局部調(diào)整的聯(lián)立方程組模型，建立資本監(jiān)管與經(jīng)營效率的聯(lián)立方程組模型，如函數(shù)式（1）和（2）所示：

以上表明，銀行在t時(shí)期的資本和經(jīng)營效率變動(dòng)分別是銀行當(dāng)期資本和效率的目標(biāo)水平，滯后一期的資本和效率水平，以及外部沖擊因素的函數(shù)。但是，銀行當(dāng)期的資本和效率水平無法直接觀察，根據(jù)Haslem（1969）、Ganesan（2001）、董適平（2000）等研究，可以分別表示為貸款利率、資產(chǎn)規(guī)模、存貸比、監(jiān)管壓力等變量的函數(shù)。如前所述，聯(lián)立方程模型中內(nèi)生變量ΔCAPj，t和ΔROAj，t也分別作為解釋變量。

為驗(yàn)證上市銀行與非上市銀行資本監(jiān)管的激勵(lì)效應(yīng)的差異，本文通過加入啞變量的方式，檢驗(yàn)兩類銀行風(fēng)險(xiǎn)行為的差異，本文假定：

DUM=1 上市銀行

0 非上市銀行

（二）變量選擇與說明

資本充足水平。本文擬采資本充足率（CAR），在資本方程中作為被解釋變量。

收益水平（ROA）。本文采用資產(chǎn)收益率指標(biāo)（ROA）代表效率水平，在效率方程中作為被解釋變量。

風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（RISK）。本文采用了不良貸款率指標(biāo)。不良貸款率影響銀行貸款撥備水平，從而影響銀行的贏利水平。

資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）。一般認(rèn)為，資產(chǎn)規(guī)模越大，更容易多元化的配置資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散化。本文選用總資產(chǎn)指標(biāo)，計(jì)量時(shí)取自然對(duì)數(shù)。

貸款利率（R）。取人民銀行公布的1年期法定貸款利率，如果遇貸款利率調(diào)整，按加權(quán)計(jì)算年度平均貸款利率。

資本壓力（PR）。資本壓力指銀行實(shí)際資本充足率與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)之間的差距。本文選用銀行實(shí)際資本充足率與監(jiān)管當(dāng)局公布的年度行業(yè)平均資本充足率的差額，作為該指標(biāo)變量，并采用滯后一期PRt-1。

GDP指標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)銀行的收益和資本有實(shí)質(zhì)影響，銀行的經(jīng)營業(yè)績和資本水平也具有順周期性，本文采用GDP增長率表示宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

資本和風(fēng)險(xiǎn)滯后項(xiàng)。銀行根據(jù)上一期資本充足情況及風(fēng)險(xiǎn)水平調(diào)整下一期的行為，因此，在模型中加入了資本滯后項(xiàng)（CARt-1）和風(fēng)險(xiǎn)滯后項(xiàng)ROAt-1，考察銀行行為的調(diào)整。

（三）數(shù)據(jù)說明

本文選取127家銀行2008—2011年四年的面板數(shù)據(jù)為樣本，共計(jì)3 048個(gè)樣本點(diǎn)，將基本樣本數(shù)據(jù)分為兩類，一類是上市銀行數(shù)據(jù)樣本，共16家銀行，2008—2011年合計(jì)384個(gè)樣本點(diǎn)；另一類為非上市銀行數(shù)據(jù)樣本，共計(jì)111家銀行，共計(jì)3 664個(gè)數(shù)據(jù)樣本點(diǎn)。

本文數(shù)據(jù)來源于畢馬威2007—2011年《中國銀行業(yè)調(diào)查報(bào)告》，Wind萬德數(shù)據(jù)庫，各家上市銀行年報(bào)，部分銀行網(wǎng)站年報(bào)披露等。所有數(shù)據(jù)均來源于公開渠道，并經(jīng)審計(jì)師審計(jì)，數(shù)據(jù)質(zhì)量和真實(shí)性較高。

四、回歸結(jié)果及分析

本文采用Jacques and Nigro（1997）以及Aggarwal and Jacques（2001）使用的三階段最小二乘法（3SLS），運(yùn)用Eviews6.0回歸結(jié)果如下：

（一）資本方程回歸結(jié)果分析

ROA在5%置信區(qū)間顯著，相關(guān)系數(shù)為-1.464，表示非上市銀行的收益率對(duì)資本充足率具有顯著的負(fù)相關(guān)影響，證明非上市銀行的盈利能力對(duì)資本充足率具有實(shí)質(zhì)性的影響。

DUM*ROA不顯著，且相關(guān)系數(shù)為1.11。證明上市銀行資產(chǎn)收益率對(duì)資本充足率的影響并不明顯，這與非上市銀行有很大的差異，因?yàn)樯鲜秀y行資本補(bǔ)充更多依賴外部融資。

資本方程的擬合優(yōu)度較好，R2達(dá)到了0.745，A-R2為0.741，D-W為1.626，各項(xiàng)參數(shù)控制良好。

（二）收益率方程回歸結(jié)果分析

R在1%的置信水平下顯著正相關(guān)，表示貸款利率提高，銀行的盈利能力增強(qiáng)，這與直觀分析的結(jié)論一致。

CAR在1%的置信水平下顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.015。證明非上市銀行資本充足率對(duì)其盈利能力具有顯著的負(fù)面影響，即資本充足率約束要求提高時(shí)，銀行的資產(chǎn)收益率降低，資本充足率約束下降時(shí)，銀行盈利能力增強(qiáng)。說明在資本監(jiān)管提高的背景下，非上市銀行存在資本監(jiān)管的負(fù)向的效率效應(yīng)。

DUM*CAR不顯著，但相關(guān)系數(shù)為0.008。證明上市銀行的盈利能力對(duì)資本監(jiān)管約束要求的變動(dòng)不敏感，說明上市銀行資本監(jiān)管的效率效應(yīng)不顯著。這主要是因?yàn)樯鲜秀y行資本補(bǔ)充對(duì)盈利能力依賴程度較低的原因。

收益方程的擬合優(yōu)度較好，R2達(dá)到了0.603，A-R2為0.598，D-W為2.139，不存在自相關(guān)，各項(xiàng)參數(shù)控制良好。

五、結(jié)論與政策建議

實(shí)證檢驗(yàn)證明，非上市銀行資本約束提高可能產(chǎn)生負(fù)效率效應(yīng)，而上市銀行的效率效應(yīng)則不顯著。這主要是由于兩類銀行資本金補(bǔ)充的機(jī)制和渠道差異的原因造成的。上市銀行資本補(bǔ)充渠道更加多樣化，比如可以增發(fā)股份、配股融資，也可以方便地發(fā)行長期次級(jí)債券融資，而非上市銀行則資本金補(bǔ)充渠道相對(duì)狹窄，更加依賴內(nèi)源性資本補(bǔ)充渠道，對(duì)資產(chǎn)的安全性要求更加高，為此，不得不犧牲更多的經(jīng)營效率。

參考文獻(xiàn)：

[1] Shrieves， R.and D.Dahl（1992）.The relationship between risk and capital in commercial banks[J].Journal of Banking and Finance 16：

439-457.

第9篇：盈利能力定義范文

[關(guān)鍵詞] 資本結(jié)構(gòu) 影響因素 主成分分析 多元回歸

一、引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展和法律制度環(huán)境的不斷完善，國內(nèi)證券市場發(fā)生了嶄新的變革。諸多實(shí)證研究表明，很多上市企業(yè)經(jīng)營行為已具有與發(fā)達(dá)國家類似的特征，對(duì)資本結(jié)構(gòu)的選擇與過去相比逐步趨于理性和和務(wù)實(shí)，但仍然存在盲目性。資本結(jié)構(gòu)不僅是財(cái)務(wù)理論研究中的熱點(diǎn)及難點(diǎn)，也日益成為公司理財(cái)決策的關(guān)鍵。本文以2006年部分上市公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在考慮數(shù)據(jù)可觀測性和可獲得性的前提下，運(yùn)用多種統(tǒng)計(jì)方法，分析各因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，試圖為國內(nèi)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定因素提供新的實(shí)證研究證據(jù)，并為企業(yè)財(cái)務(wù)決策提供支持。

二、研究設(shè)計(jì)

1.研究方法

在公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究中,主成分分析法(Principal Components Analysis)是常用且有效的研究方法之一。主成分分析是利用降維的思想，在損失很少信息的前提下把多個(gè)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為幾個(gè)綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)方法。由于各主成分之間互不相關(guān),且在研究復(fù)雜問題時(shí)只需考慮少數(shù)幾個(gè)主成分而不至于損失太多信息,因此使用該法更容易抓住主要矛盾,揭示事務(wù)內(nèi)部變量之間的規(guī)律性，使問題得到簡化,提高分析效率?；谝陨蟽?yōu)點(diǎn),我們首先依據(jù)所掌握的數(shù)據(jù)資料,盡可能多地羅列影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)變量，然后利用主成分分析方法進(jìn)行降維,提煉出上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要影響因素,最后用主成分得分對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比進(jìn)行多元回歸分析，確定各因素對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響程度。

2.研究假設(shè)

國內(nèi)目前對(duì)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究現(xiàn)狀為:盧福才通過對(duì)上市公司負(fù)債率與企業(yè)融資成本關(guān)系的實(shí)證分析,認(rèn)為長期財(cái)務(wù)杠桿與上市公司的加權(quán)平均資本成本、權(quán)益資本成本存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,但短期財(cái)務(wù)杠桿對(duì)資本成本沒有顯著影響。李書峰對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行的實(shí)證分析結(jié)果為：國有化程度和股利政策對(duì)公司總負(fù)債率有很強(qiáng)的解釋力，現(xiàn)金流和企業(yè)成長性對(duì)資本結(jié)構(gòu)沒有顯著影響。文忠橋利用上市公司的截面數(shù)據(jù)，從初評(píng)角度對(duì)中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行比較和分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素不是穩(wěn)定不變的，同一因素在不同年度對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響程度不同。洪錫熙、沈藝峰采用列聯(lián)表行列獨(dú)立性的卡方檢驗(yàn)得到的結(jié)果表明:公司負(fù)債比率與其規(guī)模和盈利能力顯著相關(guān),但公司的權(quán)益性與成長性兩個(gè)因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響并不顯著。馮根福、吳林江的研究結(jié)果顯示:股權(quán)流動(dòng)性、盈利能力與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān),而公司規(guī)模則與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)；成長性因素、抵押價(jià)值與負(fù)債比率相關(guān)性并不大。陳維云、張宗益對(duì)深圳市217家公司進(jìn)行的研究表明:企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)資產(chǎn)抵押價(jià)值、利息保障倍數(shù)和實(shí)際稅率不相關(guān)；企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)變現(xiàn)能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力負(fù)相關(guān)。

借鑒國內(nèi)已有的研究成果,試提出以下若干待檢驗(yàn)的假設(shè):

假設(shè)1:行業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)有顯著影響。

假設(shè)2:非債務(wù)稅盾比例與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。

假設(shè)3:公司規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。

假設(shè)4:盈利能力與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。

假設(shè)5:有形擔(dān)保資產(chǎn)比率與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。

假設(shè)6:成長性與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。

假設(shè)7:償債能力與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。

3.變量設(shè)定

本文所使用的變量的定義和計(jì)算如表1所示。其中，總負(fù)債率和流動(dòng)負(fù)債率為被解釋變量，反映上市公司的資本結(jié)構(gòu)。其他指標(biāo)為解釋變量，反映資本結(jié)構(gòu)的影響因素。

4.樣本選取與數(shù)據(jù)來源

選取上海證券交易市場部分A股公司作為樣本。選擇過程遵循下列原則：(1)金融類上市公司不予考慮，因?yàn)榇祟惞举Y本結(jié)構(gòu)具有特殊性；(2)上市年限較長，以保證公司運(yùn)營相對(duì)成熟;(3)剔除ST類和PT類公司，這些公司的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)出現(xiàn)異常，或連續(xù)虧損，會(huì)影響研究結(jié)果；(4)選取只發(fā)行A股的上市公司，以保證樣本數(shù)據(jù)的可比性。根據(jù)上述原則，選取了1226家上市公司作為研究樣本。數(shù)據(jù)來源于各上市公司2006年度的年報(bào)。

三、實(shí)證分析過程及結(jié)果

1.主成分分析

通過統(tǒng)計(jì)軟件SPSS對(duì)所選取的18個(gè)指標(biāo)變量進(jìn)行主成分分析，得出KMO檢驗(yàn)結(jié)果為0.555，認(rèn)為基本適合因子分析，并得到相關(guān)矩陣的特征值及累積方差貢獻(xiàn)率。由于一個(gè)因子與各變量的相關(guān)系數(shù)常常不明顯，難以從總直觀地看出各個(gè)因子所代表的意義，為此需要對(duì)其進(jìn)行旋轉(zhuǎn)（本文選取方差最大旋轉(zhuǎn)法），以達(dá)到一個(gè)變量盡可能僅與一個(gè)因子相關(guān)，且一個(gè)因子只與全部變量中的極少數(shù)變量有親緣關(guān)系，并使其系數(shù)向0和1兩極轉(zhuǎn)化。

觀察特征值及累積方差，得到第8個(gè)主成分對(duì)應(yīng)的累積方差貢獻(xiàn)率為69.271％，根據(jù)特征值大于1的原則，選取前8個(gè)主成分，并計(jì)算出各主成分的得分。

主成分1：該主成分在每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益報(bào)酬率上均有很大載荷，而對(duì)其他變量的載荷則較小。變量反映了公司的盈利情況，因此可以將該主成分識(shí)別為公司盈利能力。

主成分2：該主成分在總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)和主營業(yè)務(wù)收入取自然對(duì)數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)上有較大載荷。這兩項(xiàng)指標(biāo)是用以衡量企業(yè)規(guī)模的，據(jù)此可將此主成分識(shí)別為企業(yè)規(guī)模。

主成分3：該主成分在主營業(yè)務(wù)收入變動(dòng)率上載荷為0.937，在主營業(yè)務(wù)利潤增長率上載荷為0.941，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他指標(biāo)的載荷量，據(jù)此判斷該主成分為企業(yè)成長性指標(biāo)。

主成分4：在該主成分中，流通股比率載荷為0.874，同時(shí)，第一大股東持股比例這一指標(biāo)載荷為0.870，較其他指標(biāo)顯著，因此將該主成分定義為股權(quán)結(jié)構(gòu)。

主成分5：該主成分在主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率和內(nèi)部留存收益兩項(xiàng)上有最大載荷量。該兩項(xiàng)指標(biāo)服務(wù)于盈利能力的度量。因此可將其與主成分1一起看作是識(shí)別企業(yè)盈利能力的標(biāo)志。

主成分6：該主成分在非債務(wù)稅盾一項(xiàng)上的載荷明顯大于其他指標(biāo)，而非債務(wù)稅盾是稅收效應(yīng)指標(biāo)。

主成分7：該主成分在流動(dòng)比率和利息保障倍數(shù)上載荷最大，這兩個(gè)指標(biāo)度量了企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，因此，該主成分應(yīng)定義為償債能力。

主成分8：在該主成分中，有形資產(chǎn)比率載荷量為0.764，充分說明該主成分主要可以用來說明資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值，據(jù)此給出該主成分的定義。

2.回歸分析

通過運(yùn)用主成分分析法，我們已經(jīng)得到主成分得分矩陣，以此矩陣作為自變量，用加權(quán)最小二乘法分別對(duì)總資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率做多變量線性回歸。

由于用做回歸分析的兩個(gè)負(fù)債比是大于0而小于1的，不滿足正態(tài)分布假設(shè)，同時(shí)也不會(huì)是回歸因素變量的線性或二次函數(shù)，一般的多項(xiàng)式函數(shù)也不適合，這樣就給回歸分析帶來了很多困難，使回歸的結(jié)果失真；另一方面，當(dāng)負(fù)債比（Yi）接近0或1時(shí)一些因素即使有很大變化，Yi的變化也不可能太大。從數(shù)學(xué)上講就是函數(shù)對(duì)自變量的變化在0或1的附近是不敏感的，緩慢的，因此可用Logit變換，即：

，i＝1,2

變換后的θ(Yi)∈-∞，+∞ ，i=1,2滿足了正態(tài)分布假設(shè)，況且由于變換是單調(diào)遞增函數(shù)，用θ(Yi)代替Y作回歸分析，其他各因素的相關(guān)關(guān)系是不受影響的。

根據(jù)運(yùn)算結(jié)果，進(jìn)行以下分析：

(1)擬合優(yōu)度檢驗(yàn)。在對(duì)總資產(chǎn)負(fù)債率的回歸中相關(guān)系數(shù)分別為:R=0.531，R2=0.282,調(diào)整后的R2=0.277;在對(duì)流動(dòng)負(fù)債率的回歸中相關(guān)系數(shù)分別為：R=0.405，R2=0.164，調(diào)整后的R2=0.157?？芍摲匠痰臄M合程度并不是特別理想，但以總資產(chǎn)負(fù)債率作為因變量，方程的擬合優(yōu)度較高。

(2)F檢驗(yàn)。兩方程的F檢驗(yàn)值分別為47.635和23.771，由此判斷總體模型顯著且非常健壯，并且以總資產(chǎn)負(fù)債率作為被解釋變量的方程的回歸結(jié)果要更為理想。

(3)T檢驗(yàn)。對(duì)總負(fù)債率的回歸中，在99.5%的置信度下，只有盈利能力，企業(yè)規(guī)模稅收效應(yīng)和償債能力對(duì)負(fù)債率有顯著影響。對(duì)流動(dòng)負(fù)債率的回歸情況也是如此，但T檢驗(yàn)值要略優(yōu)一點(diǎn)。

回歸系數(shù)表顯示的結(jié)果表明：

①盈利能力因子與兩種負(fù)債比顯著負(fù)相關(guān)。該結(jié)果與前文中的假設(shè)相符。盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)內(nèi)部積累能力較強(qiáng)，可以保留較多盈余，根據(jù)信息不對(duì)稱理論，內(nèi)部資金的使用會(huì)優(yōu)先于負(fù)債融資，因此這類企業(yè)會(huì)更傾向于低水平負(fù)債。而那些盈利能力較差的企業(yè)則不得不依靠擴(kuò)大債務(wù)融資來解決資金問題。

②企業(yè)規(guī)模與兩種負(fù)債比率正相關(guān)。由于企業(yè)規(guī)?？梢员豢醋魇瞧飘a(chǎn)成本的指標(biāo)，因此它對(duì)財(cái)務(wù)杠桿有正的效應(yīng)。企業(yè)規(guī)模指標(biāo)對(duì)總資產(chǎn)回報(bào)率指標(biāo)有顯著影響，回歸系數(shù)均為正，說明規(guī)模越大，上市公司的負(fù)債率越高。這是因?yàn)榇蠊灸軌驅(qū)崿F(xiàn)多元化經(jīng)營，從而抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，破產(chǎn)概率較低，從而較容易獲得貸款；此外公司規(guī)模往往代表著公司的實(shí)力、發(fā)展前景，同時(shí)又意味著在同行業(yè)中的地位，因此大公司信譽(yù)較高，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小，其采用債務(wù)融資的可能性也較大。

③償債能力與兩種負(fù)債比率均為正相關(guān)，這一結(jié)論與本文的原假設(shè)相符。說明了我國現(xiàn)金流量充裕的企業(yè)可以大量舉債，通過債務(wù)籌資，擴(kuò)大規(guī)模。同時(shí)也反映了優(yōu)質(zhì)企業(yè)在向銀行貸款時(shí)存在優(yōu)勢和便利性。

④本文以折舊率作為衡量企業(yè)非債務(wù)稅盾的指標(biāo)，得出了與文獻(xiàn)不一致的結(jié)論：負(fù)債比率與非債務(wù)稅盾程度正相關(guān)。其中，以流動(dòng)負(fù)債率作為因變量的回歸結(jié)果更為顯著。一個(gè)可能解釋是非債務(wù)稅盾是企業(yè)資產(chǎn)安全性的工具變量，具有更多可擔(dān)保資產(chǎn)導(dǎo)致更高的杠桿比率。

⑤資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值與總資產(chǎn)負(fù)債比率正相關(guān)，而與流動(dòng)負(fù)債比率負(fù)相關(guān)，但兩種回歸結(jié)果均不十分顯著。而前文中的理論假設(shè)是有形擔(dān)保資產(chǎn)比率與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。造成流動(dòng)負(fù)債率與假設(shè)不相符的原因可能是：總負(fù)債中短期負(fù)債部分不需要抵押品或者不需要擔(dān)保，而我國上市公司的短期負(fù)債占總負(fù)債的比例相當(dāng)之高。

⑥從對(duì)兩種負(fù)債比率進(jìn)行回歸分析的結(jié)果看，企業(yè)的成長性和股權(quán)結(jié)構(gòu)這兩個(gè)因子的回歸結(jié)果不顯著，且所得到的結(jié)論與其他文獻(xiàn)中的相關(guān)論述有所沖突。這可能是數(shù)據(jù)的缺失等原因所致，故本文略去對(duì)這幾個(gè)主成分的討論，以免偏頗。

四、結(jié)論及政策建議

通過以上的主成分分析和多元線性回歸分析,可以確定影響我國上市公司資本結(jié)構(gòu)主要因素及其影響為：(1)盈利能力與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)；(2)企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，且對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響顯著；(3)償債能力與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān);(4)非負(fù)債稅盾均與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)；(5)資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值與負(fù)債比率關(guān)系尚不確定，成長性和股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)我國資本結(jié)構(gòu)無顯著影響。

根據(jù)本文的研究，可以得出以下政策建議：

第一，企業(yè)盈利能力是企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要決定因素，盈利能力較好的企業(yè)往往會(huì)有較多留存收益，傾向于采用內(nèi)源融資形式，而較少采用外部融資方式，這可能會(huì)由于資金量的不足制約上市公司的發(fā)展。因此，應(yīng)積極引導(dǎo)盈利能力較強(qiáng)的上市公司利用資本市場進(jìn)行外部融資，充分利用財(cái)務(wù)杠桿，促進(jìn)上市公司快速發(fā)展。

第二，企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，說明我國大型企業(yè)，特別是國有大型企業(yè)長期依靠銀行融資，采用較多負(fù)債的經(jīng)營形式，而小企業(yè)則更為偏好股權(quán)融資。因此，支持小企業(yè)發(fā)展就應(yīng)該積極研究如何改善小企業(yè)的融資環(huán)境，拓寬其融資渠道。

第三，以固定資產(chǎn)折舊表示的非債務(wù)稅盾對(duì)資本結(jié)構(gòu)有顯著影響，因此企業(yè)應(yīng)該根據(jù)非債務(wù)避稅的理論，合理安排上市公司的有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的比例，從而使企業(yè)能夠最大限度地享受稅盾帶來的收益。

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