三角輪胎公司盈利能力探析

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［提要］盈利能力是企業(yè)財務分析中的一個重要財務能力指標，也是每個投資者和企業(yè)管理者所關注的重點，所以提升企業(yè)的盈利能力成為經(jīng)營者的首要任務。本文以三角輪胎公司為例，對其盈利指標進行縱向分析，同時選取同行業(yè)10家公司進行橫向?qū)Ρ?，介紹三角輪胎優(yōu)勢所在。最后就企業(yè)如何提升盈利能力，提出改進方案和意見。

關鍵詞：財務分析；盈利能力；三角輪胎

一、三角輪胎發(fā)展概況

三角輪胎股份有限公司是中國輪胎產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的引領者，是行業(yè)低碳綠色發(fā)展的首倡者和先行者，其前身為創(chuàng)始于1976年的威海輪胎廠，股票代碼601163，地址位于山東省威海市環(huán)翠區(qū)青島中路56號。。三角輪胎以輪胎的研發(fā)、制造和全球營銷為核心業(yè)務，該業(yè)務占營業(yè)總收入的99.6%。共有子公司12家，2020年公司生產(chǎn)各類輪胎2，304.05萬條，銷售2，362.71萬條，營業(yè)收入85.35億元，實現(xiàn)凈利潤10.60億元。三角輪胎是國家高新技術企業(yè)、中國輪胎產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟主體單位，建有國家認定企業(yè)技術中心、國家工程實驗室、國家級工業(yè)設計中心三個創(chuàng)新平臺和一個海外研發(fā)機構———美國阿克隆研發(fā)中心，是國家標準和行業(yè)標準的主要制定者之一。

二、輪胎行業(yè)發(fā)展形勢

2020年，一場突如其來的肺炎疫情對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了重大影響，輪胎行業(yè)受到一定沖擊，機遇與挑戰(zhàn)并存。全球輪胎的需求和生產(chǎn)大幅下降，米其林、普利司通、固特異等全球輪胎巨頭的營收下降15%左右，利潤大幅下降；部分大型輪胎企業(yè)戰(zhàn)略性關閉、部分輪胎工廠停產(chǎn)；輪胎制造向疫情控制較好的地區(qū)轉(zhuǎn)移。在全球防控肺炎疫情的背景下，國內(nèi)外輪胎產(chǎn)業(yè)形勢發(fā)生深刻變化，我國最早控制住疫情，國內(nèi)輪胎行業(yè)生產(chǎn)和效益情況整體趨好。在國家啟動加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的政策支持下，國內(nèi)輪胎行業(yè)市場持續(xù)向好，預計2021年國內(nèi)輪胎行業(yè)會繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長。

三、三角輪胎公司盈利能力指標數(shù)據(jù)及分析

（一）盈利能力指標。盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力，是企業(yè)財務分析的重要組成部分，也是評價企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)。同時，盈利能力的高低也能夠體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績成果、現(xiàn)金獲取、經(jīng)營風險規(guī)避的能力。企業(yè)的一切經(jīng)營活動都是圍繞著盈利，它是企業(yè)能否在市場立足的關鍵，體現(xiàn)了企業(yè)所有者投資回報高低和償還債務能力。利益相關者都對企業(yè)的盈利能力十分關注。此外，盈利能力的高低與企業(yè)的各項經(jīng)營活動有關，比如營業(yè)活動、對外投資活動、營業(yè)外收支活動等都影響著盈利能力。但是，需要注意的是在對企業(yè)盈利能力進行分析時，需要區(qū)分經(jīng)營活動是否正常，因為非正常和特殊經(jīng)營活動雖然也可能給企業(yè)帶來利潤，但是它們不是連續(xù)的和經(jīng)常的，不能將其作為一種對企業(yè)的持續(xù)性盈利能力的評價。

（二）盈利指標數(shù)據(jù)及分析。通過對三角輪胎股份有限公司2016～2020年連續(xù)五年的資產(chǎn)報酬率、銷售毛利率、股東權益報酬率、成本費用凈利率、每股收益5個盈利指標進行計算，相關數(shù)據(jù)見表1。（表1）為橫向?qū)Ρ攘Ⅲw化展現(xiàn)三角輪胎盈利水平，在此選取南風、魯西、德美、江南、華昌、同德、六國、龍星、中鹽和沈陽化工10家化工企業(yè)并計算其2020年盈利指標平均值，其中每股收益0.349元，資產(chǎn)報酬率4.341%，成本費用凈利率7.77%，股東權益報酬率9.817%，銷售毛利率22.16%。經(jīng)過對比可以看出，三角輪胎在2020年盈利能力各方面均高于同行業(yè)10家公司平均水平，盈利能力相對領先。由表1可知，三角輪胎資產(chǎn)報酬率從2016年至2018年處于持續(xù)下跌狀態(tài)，尤其2018年下降到同行業(yè)十家公司平均值之下。隨后兩年（2019年和2020年）資產(chǎn)報酬率逐步回升。銷售毛利率除了2017年在下降以外，其他4年都在穩(wěn)步上升。成本費用凈利率在2017年降低，近兩年處于反彈回升。同樣的，2017年和2018年三角輪胎的股東權益報酬率下跌到同行業(yè)10家公司平均值以下。但隨后股東權益報酬率兩年呈現(xiàn)上升，與成本費用凈利率呈相同趨勢。需要注意的是，三角輪胎每股收益在2017年和2018年降到1元以下。此外3年，每股收益均達到了1元以上，遠高于同行業(yè)10家公司平均水平，是三角輪胎盈利狀態(tài)良好的另一佐證。這一表現(xiàn)也進一步反映出投資者對三角輪胎經(jīng)營表現(xiàn)充滿信心，較可能優(yōu)先獲得投資優(yōu)勢。可以看出，三角公司盈利能力在2016年、2017年和2018年出現(xiàn)大幅度下降。造成這種情況的原因是2017年美國國際貿(mào)易委員會就進口自中國卡客車輪胎“雙反”調(diào)查做出否定性裁決。中國恢復了對美國的輪胎出口，輪胎行業(yè)包括三角輪胎開始增加產(chǎn)出，導致存貨與銷量上漲，應收款項增加，總資產(chǎn)2017年同比增加10.37%。同時，輪胎生產(chǎn)所需原材料供不應求導致價格上漲幅度較大且波動頻繁，由此三角輪胎的凈利潤從2016年的8.25億元分別降到2017年和2018年的4.84億元和4.83億元。2017年因原材料價格上升營業(yè)成本同比增加28.30%，而毛利卻減少了4.16億元。其次，2018年上半年公司在市場營銷方面加大了資源投入，導致銷售費用同比增加了1.93億元。凈利潤大幅降低，總資產(chǎn)、營業(yè)成本和銷售費用的增加也使得2017年和2018年三角公司的財務報表差強人意，盈利能力這一指標驟降。三角輪胎盈利能力在2019年和2020年呈現(xiàn)上升趨勢。究其原因是在2018三角輪胎啟動投產(chǎn)計劃，提升了三角輪胎的產(chǎn)能，使得2019年和2020年利潤同比增加75.36%和25.15%。2019年原材料價格下降從而降低采購成本推動毛利率上升，疊加國家出口退稅政策調(diào)整帶來的成本端有所下降，因此在公司營收增長的基礎上，營業(yè)成本增長少于營收增長。還有公司廣告業(yè)務到期，2019年銷售費用同比減少了1.23億元，營業(yè)利潤同比增加了79.21%。2020年原材料降價致毛利率維持高位。并且自2020年1月1日起三角輪胎執(zhí)行新收入準則，將與合同履約直接相關的運雜費調(diào)至主營業(yè)務成本中核算影響，銷售費用較上年同比下降22.28%?？傮w來說，三角輪胎2019年和2020年利潤上升，營業(yè)成本、銷售費用等成本費用下降。盈利能力因此上升并且高于同行業(yè)10家公司平均值。

（三）總結(jié)。通過以上分析，三角輪胎在2016年、2017年和2018年因為原材料價格上漲盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢。2019年和2020年原材料價格下降，成本費用降低，導致盈利能力穩(wěn)定增長。但是，三角輪胎存在原材料采購管理問題。面對原材料價格的上漲，公司缺乏有效的措施及時穩(wěn)定成本，導致凈利潤下降，盈利能力連續(xù)兩年大幅下跌。并且三角輪胎銷售費用過高。三角輪胎近5年平均銷售費用4.44億元，2020年銷售費用高達4.55億元，遠高于同行業(yè)10家公司2020年銷售費用平均值0.83億元。如果不能及時解決，在激烈的行業(yè)競爭中保持領先優(yōu)勢將變得困難重重。最后，三角輪胎作為一家跨國企業(yè)應當注意提升面對國際經(jīng)營風險的能力，盡早加強完善風險防范機制。當再次發(fā)生類似美國“雙反”事件時，及時穩(wěn)定市場表現(xiàn)，樹立“強大”、“堅毅”、“不懼風浪的”的企業(yè)形象。

四、三角輪胎公司盈利能力優(yōu)勢分析

三角輪胎各項盈利指標相比與其他從業(yè)企業(yè)均有較好表現(xiàn)，價值增長潛力大，經(jīng)營狀況穩(wěn)定，其盈利能力有目共睹。這不僅僅是企業(yè)重視產(chǎn)品質(zhì)量，優(yōu)化成本結(jié)構的結(jié)果，更是堅持走技術創(chuàng)新興企，尊重市場需求，國內(nèi)、國外雙路并走立體化營銷布局之路，貼合數(shù)字化經(jīng)濟大發(fā)展與時俱進的成果展現(xiàn)。

（一）產(chǎn)品結(jié)構與功能引領市場發(fā)展趨勢。公司密切關注全球輪胎發(fā)展趨勢，在自主創(chuàng)新能力和國際先進技術成果的支持下，開發(fā)出性能優(yōu)異的產(chǎn)品，滿足客戶多樣化和個性化的要求。產(chǎn)品結(jié)構的不斷優(yōu)化和調(diào)整，高科技和高附加值產(chǎn)品的比重不斷提高，這也是公司強大盈利能力的重要因素。首先，為消費者提供安全舒適的駕駛體驗是三角乘用車輪胎的目標。為了滿足不同的駕駛需求，Triangle開發(fā)了一系列輪胎產(chǎn)品，這些產(chǎn)品系列化齊全，功能化和差異化特性明顯，以適應各種路況。其次，為了滿足不同距離、道路條件和承載能力的需求，三角輪胎針對高速公路、城市或城際客運、國道、省道等各種地形環(huán)境開發(fā)了相應的系列產(chǎn)品。

（二）國內(nèi)外市場營銷模式布局。針對國際市場，三角輪胎營銷網(wǎng)絡覆蓋全球180多個國家和地區(qū)，與六大洲的發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場的發(fā)展保持同步。均衡的市場布局為我們提供了廣泛的戰(zhàn)略深度，以應對復雜的國際貿(mào)易形勢并及時捕捉世界不同地區(qū)的市場機會。同時，建立了國際營銷團隊，在北美和南美、大洋洲、歐洲、亞太地區(qū)、中東非洲、俄羅斯和其他國家和地區(qū)擁有30余人的國際團隊。迅速推動了品牌營銷和服務的全球發(fā)展，并支持當?shù)亟?jīng)銷商建立了約350家三角品牌商店。對于國內(nèi)市場，公司首先發(fā)展配套業(yè)務，直接為50多個汽車制造商和20多個工程機械制造商提供重型和輕型卡車系統(tǒng)的配套服務；其次發(fā)展置換業(yè)務。公司建立了副產(chǎn)品線的營銷網(wǎng)絡模式，建立了商用車輪胎置換市場、乘用車輪胎置換市場、工程輪胎置換市場等專業(yè)的營銷團隊，并形成了與批發(fā)商和經(jīng)銷商的營銷體系。以零售商店為主體，中石油、中石化加油站等其他銷售網(wǎng)點為擴展。營銷網(wǎng)絡覆蓋中國80%以上的縣市。

（三）踐行輪胎智能制造、實現(xiàn)企業(yè)數(shù)字運營。公司的制造過程實現(xiàn)了精益、智能、自動化的管理。建成的智能工廠與新一代信息系統(tǒng)（ERP、PLM、MES、CPS等）、物聯(lián)網(wǎng)技術、大數(shù)據(jù)技術、機器視覺技術以及生產(chǎn)設備的全自動集成高度融合。在信息系統(tǒng)的統(tǒng)一調(diào)度與控制下，精益生產(chǎn)計劃的，技術的自動執(zhí)行，物料的高效、準確的分配以及對成品過程的全程監(jiān)控，實現(xiàn)了自動、高效的生產(chǎn)運行。在輪胎生產(chǎn)的全過程中大大減少了人為因素，工廠的運行安全、環(huán)保、高效得到了保障。新智能工廠的運營效率和制造質(zhì)量大大提高。信息化與自動化的深度融合使企業(yè)運營、研發(fā)與制造、銷售和物流實現(xiàn)整體協(xié)調(diào)，人工生產(chǎn)效率提高30%。整個生產(chǎn)過程的高度集成和智能化，極大地保證了產(chǎn)品質(zhì)量的一致性和穩(wěn)定性，并且高速、耐用，噪音和節(jié)省燃油的指標達到國際先進水平。企業(yè)運營整合了先進的管理理念和新一代信息技術，創(chuàng)建了數(shù)據(jù)資產(chǎn)應用平臺，實現(xiàn)了企業(yè)管理活動的數(shù)字化、可視化和透明化，提高了企業(yè)運營效率，降低了企業(yè)運營成本，實現(xiàn)了高效智能的決策過程。

五、三角輪胎公司盈利能力提高建議

（一）改進原材料采購與管理方法?；て髽I(yè)極度依賴原材料，加強原材料的采購管理就顯得尤為重要，制定針對出現(xiàn)原材料價格上升的應對策略，預防導致公司凈利潤大幅下降的情況。首先，公司可以調(diào)查生產(chǎn)線的原材料使用情況，合理規(guī)劃原材料使用數(shù)量。根據(jù)調(diào)查結(jié)果在期貨市場進行原材料套期保值，鎖定原材料價格，規(guī)避原材料價格波動風險。其次，與原料供應商簽訂長期采購合同，約定特定價格，并大批量采購，爭取最大價格折扣，以此獲得長期穩(wěn)定并且價格較低的原材料供應。最后，企業(yè)應通過競爭機制建立供應商管理體系，定期評價評估供應商原材料供應、信用等能力，嚴格把控原材料采購，保證物資采購的質(zhì)量。

（二）建立銷售費用監(jiān)控體系，采取全面質(zhì)量管理。為了提高企業(yè)的盈利能力，降低銷售費用勢在必行。首先，管理者需要對各項銷售費用進行整合，結(jié)合銷售目標，參考市場，制定有效的銷售費用控制體系。銷售人員需要牢記銷售費用控制體系規(guī)定，嚴于律己，遵守體系規(guī)則，創(chuàng)造提升企業(yè)盈利能力的條件。管理者要仔細審查日常銷售費用是否合規(guī)，并且準確記錄。其次，企業(yè)可以采取全面質(zhì)量管理，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低企業(yè)外部缺陷成本，從而達到降低銷售費用、提高盈利能力的目的。

（三）加強風險管理戰(zhàn)略，應對政策風險。企業(yè)推進全球布局，擴展國際市場，可以有效提升企業(yè)盈利能力，但國際政策風險也隨之而來。為了應對政策風險，企業(yè)要改進公司風險管理戰(zhàn)略，將國際政策風險管理提升到戰(zhàn)略高度，把政策風險納入風險管理范疇。并且企業(yè)全員都要參加，貫穿企業(yè)所有部門和層次，建立全面風險管理體系、確保風險管理流程得到有效執(zhí)行的根本保障。加強對風險管理人員的培訓，利用最新技術提升國際政策風險應對能力，加強對國外企業(yè)、市場的監(jiān)督，加強學習國外法律知識，確保合規(guī)合法經(jīng)營。

（四）科技創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭力。三角輪胎是高新技術企業(yè)，其盈利能力提高與科技創(chuàng)新息息相關。為了始終保持產(chǎn)品和技術的領先地位，加強盈利能力，就要緊抓并密切關注全球輪胎技術的發(fā)展趨勢，具有前瞻性的研發(fā)，不能滿足于當前公司持有的技術，而要始終專注于下一代新科技的研發(fā)。企業(yè)可以通過歐盟ETRTO，美國TRA和日本JATMA這三個國際標準為基準來保持產(chǎn)品的領先優(yōu)勢。加速新產(chǎn)品的開發(fā)和生產(chǎn)，加快對新材料、新工藝和新技術的研究和應用，以此提高產(chǎn)品的核心競爭力，擴大全球市場，穩(wěn)步推進公司的全球布局，走品牌全球化之路。

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作者:李金鑫 單位:沈陽化工大學經(jīng)濟與管理學院