股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)缺點(diǎn)精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)缺點(diǎn)范文

【關(guān)鍵詞】 股權(quán)激勵(lì); 股票期權(quán); 激勵(lì)效果

中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）36-0062-04

一、上市公司股權(quán)激勵(lì)效果的影響因素及模型建立

西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究與實(shí)施較早，相對(duì)比較成熟，股權(quán)激勵(lì)的模式多種多樣。但在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制尚處在起步階段，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的模式不多，主要包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)和限制性股票三種形式。然而股權(quán)激勵(lì)效果的影響因素總體可以分為兩大類――經(jīng)濟(jì)時(shí)期和自身?xiàng)l件。經(jīng)濟(jì)時(shí)期因素主要分為經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、政治環(huán)境三種因素。自身?xiàng)l件因素主要分為公司發(fā)展前景、股權(quán)激勵(lì)方案、內(nèi)部管理三種因素?，F(xiàn)階段對(duì)于上市公司股權(quán)激勵(lì)效果的研究呈現(xiàn)為兩個(gè)對(duì)立的觀點(diǎn)：一是股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司解決問題，促進(jìn)公司發(fā)展存在影響（積極或消極影響）;二是股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司改善問題促進(jìn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展沒有影響（無影響或弱影響）。但隨著我國(guó)學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制理論研究的進(jìn)一步深入和我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)踐成果的不斷證明，我們更傾向于前者觀點(diǎn)，即股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)于解決上市公司問題，促進(jìn)上市公司進(jìn)一步發(fā)展存在影響。本文也將以上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)公司發(fā)展有影響為研究的觀點(diǎn)基礎(chǔ)，闡述影響股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施效果的因素。筆者認(rèn)為，可將股權(quán)激勵(lì)效果的影響因素――經(jīng)濟(jì)時(shí)期和自身?xiàng)l件定義為“橫”與“縱”兩個(gè)大的方面，如同坐標(biāo)軸，共同制約著股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施效果。下面將分別選取兩大類影響因素下的具體因素進(jìn)行分析，并以兩大類影響因素為基礎(chǔ)建立模型，如圖1所示。圖1中，橫軸為經(jīng)濟(jì)時(shí)期，從左至右代表經(jīng)濟(jì)時(shí)期由劣到優(yōu);縱軸為公司自身?xiàng)l件，由下至上代表公司自身?xiàng)l件由劣到優(yōu)。二者在軸內(nèi)的交點(diǎn)便為對(duì)股權(quán)激勵(lì)的影響效果，弧線兩邊無限接近于軸，弧線以上為影響效果的積極區(qū)，弧線以下則為消極區(qū)。積極區(qū)點(diǎn)到弧線的垂直距離越長(zhǎng)則表示積極的影響效果越強(qiáng)，消極區(qū)點(diǎn)離軸心越近則表示越消極。弧線上無限接近軸的點(diǎn)則是某一種影響因素極強(qiáng)時(shí)可能導(dǎo)致的個(gè)別的積極影響，如：一個(gè)公司處在一個(gè)特別好的經(jīng)濟(jì)時(shí)期，可能使它的內(nèi)部條件呈現(xiàn)很差的情況下依然能在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)效果后獲得積極的影響;或者說個(gè)別公司其自身?xiàng)l件極好可能導(dǎo)致其在一個(gè)較差的經(jīng)濟(jì)時(shí)期依然能在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)獲得積極的影響。

筆者假設(shè)，其股權(quán)激勵(lì)效果的模型為一個(gè)簡(jiǎn)單的若干事件優(yōu)劣性的集合，令“橫軸”即經(jīng)濟(jì)時(shí)期為X，則X=X1+X2+X3…+Xn（令X1代表法律環(huán)境，X2代表經(jīng)濟(jì)環(huán)境，X3代表政治環(huán)境……）也就是經(jīng)濟(jì)時(shí)期的優(yōu)劣為經(jīng)濟(jì)時(shí)期這個(gè)大因素下各小因素優(yōu)劣性的綜合，因?yàn)楦饕蛩貫槭录遣豢捎脭?shù)值直接表示的。因此，X也就是經(jīng)濟(jì)時(shí)期的因素，坐標(biāo)軸中也就是表示成優(yōu)劣的強(qiáng)弱性，在坐標(biāo)軸中是垂直于Y軸的橫線上的點(diǎn)。同理，“縱軸”即自身?xiàng)l件Y=Y1+Y2+Y3…+Yn（令Y1代表發(fā)展前景，Y2代表股權(quán)激勵(lì)方案，Y3代表內(nèi)部管理……）是自身?xiàng)l件下各因素優(yōu)劣性的綜合，在坐標(biāo)軸中是垂直于X軸直線上的點(diǎn)。股權(quán)激勵(lì)效果則是垂直于X軸的直線與垂直于Y軸的直線的交點(diǎn)，即坐標(biāo)中可能顯示在積極區(qū)，也可能顯示在消極區(qū)，如圖2所示。

二、伊利和萬科實(shí)施股權(quán)激勵(lì)效果的實(shí)證分析

為進(jìn)一步驗(yàn)證“橫”與“縱”兩大因素對(duì)股權(quán)激勵(lì)效果的影響，選取我國(guó)上市公司伊利與萬科為實(shí)例，試圖分析驗(yàn)證“橫”與“縱”兩大因素對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)效果的影響。

（一）伊利與萬科實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的基本情況

伊利作為全國(guó)乳制品行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，自2006年開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，其具體的激勵(lì)方案為：將5 000萬份股票期權(quán)授予激勵(lì)對(duì)象，所授股票期權(quán)自授權(quán)日起8年內(nèi)以行權(quán)價(jià)格和行權(quán)條件購買一股伊利股票的權(quán)利。授予的股票期權(quán)所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)為5 000萬股，占股票期權(quán)激勵(lì)股票總額51 646.98萬股的9.681%。獲授的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為13.33元，在滿足條件的情況下，獲授的每股股票期權(quán)可以13.33元的價(jià)格購買一股伊利股份股票，初定激勵(lì)對(duì)象為29名公司高層骨干。

萬科作為我國(guó)房產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)之一，共實(shí)施過三次股權(quán)激勵(lì)：第一次，1993年到2001年，全員持股，三年后交錢拿股票可以上市交易;第二次，2006年到2008年，在滿足收益率高于12%的前提下，且凈利潤(rùn)率15%為最低要求，從凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)部分中提取激勵(lì)基金，委托信托公司買入萬科A股，如果滿足相關(guān)條件，經(jīng)過一年儲(chǔ)備期，一年等待期后，第三年可交到激勵(lì)對(duì)象手上，激勵(lì)對(duì)象每年最多可以賣出25%;第三次，2010年，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象11 000萬份，占授予時(shí)公司股權(quán)總額的1.0004%，激勵(lì)人數(shù)838人，授予的股票期權(quán)的有效期為5年，股票期權(quán)于授權(quán)日開始，等待期為一年，第一、第二和第三行權(quán)期分別有40%、30%、30%的期權(quán)，在滿足激勵(lì)業(yè)績(jī)條件的前提下可行使權(quán)利，行權(quán)價(jià)格為8.89元。

（二）“橫”的因素對(duì)伊利與萬科分別實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果分析

1.“橫”的因素對(duì)伊利實(shí)施股權(quán)激勵(lì)影響

2006年之前，由于我國(guó)對(duì)于上市公司股權(quán)激勵(lì)沒有相應(yīng)的政策以及有利的法律提供保障，這一“橫”的經(jīng)濟(jì)時(shí)期的影響，使得伊利在我國(guó)的試運(yùn)行時(shí)期沒有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。而2006年之后，我國(guó)出臺(tái)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》為我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)奠定了良好的外部環(huán)境，但是我國(guó)其他相應(yīng)的法律政策仍處在不斷的完善中。因此，法律環(huán)境仍有許多不確定因素，這也是為什么伊利在2006年國(guó)家提供了相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)的法律保護(hù)后，伊利的股權(quán)激勵(lì)仍然收到的是劣的效果，直至2009年直接宣告失敗。伊利實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的2006―2009年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表1。

據(jù)圖3分析，伊利自2006年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，但不難看出其管理費(fèi)用的暴漲直接導(dǎo)致了伊利凈利潤(rùn)的下滑。其中主要原因在于：伊利作為上市公司必須自2007年開始實(shí)施《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)――股份支付》，該準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)應(yīng)將實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)入到資產(chǎn)相關(guān)成本或當(dāng)期費(fèi)用，同時(shí)計(jì)入資本公積金中的其他資本公積，而這一會(huì)計(jì)處理，導(dǎo)致伊利即使在營(yíng)業(yè)收入業(yè)績(jī)上漲的情況下，股權(quán)激勵(lì)仍然出現(xiàn)了劣的效果。這種效果充分表明，“橫”的因素――法律政策的變化足以對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果產(chǎn)生重要影響。

2.“橫”的因素對(duì)萬科實(shí)施股權(quán)激勵(lì)影響

萬科是我國(guó)最早實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司之一，早在1993年，萬科第一次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)就因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)對(duì)股票不認(rèn)可而告停，這一結(jié)果完全是因?yàn)槭艿搅水?dāng)時(shí)相關(guān)法律政策的限制，而不得不以失敗告終。2006年，萬科在第二次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，由于我國(guó)剛剛頒布了關(guān)于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法律，使得萬科在較好的內(nèi)部條件下獲得股權(quán)激勵(lì)的成功。但2008年，由于金融危機(jī)的影響，股票市場(chǎng)出現(xiàn)了很大的動(dòng)蕩，呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，這使得股權(quán)激勵(lì)存在很大的不確定性，最終股權(quán)激勵(lì)實(shí)施為劣的效果，公司業(yè)績(jī)受損，這一效果很大一部分是因?yàn)槭艿搅恕皺M”的因素――經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。2010年，萬科實(shí)施了第三次股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，在內(nèi)外部環(huán)境都較好的情況下股權(quán)激勵(lì)收到了優(yōu)的效果，并且延續(xù)到現(xiàn)在。

（三）“縱”的因素對(duì)伊利與萬科分別實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果分析

1.“縱”的因素對(duì)伊利實(shí)施股權(quán)激勵(lì)影響

雖然從前面“橫”的因素分析得知伊利實(shí)施股權(quán)激勵(lì)失敗是受到了法律環(huán)境――會(huì)計(jì)政策的變更的影響，但其“縱”的因素也就是自身?xiàng)l件的影響，也成為其實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制失敗的內(nèi)在原因：一是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制方案設(shè)計(jì)時(shí)，行權(quán)價(jià)格不合理。伊利的行權(quán)價(jià)格選擇了股改前最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)格，除權(quán)除息后是13.31元，而最早公布股權(quán)激勵(lì)方案的時(shí)點(diǎn)是股改實(shí)施后的第31個(gè)交易日，由此確定的最低行權(quán)價(jià)為19.92元，直接導(dǎo)致了最終3.305億元的差額記入了當(dāng)期損益。這個(gè)差額與前面所述的股權(quán)激勵(lì)賬務(wù)處理變化一并使得管理費(fèi)用暴漲，導(dǎo)致伊利股權(quán)激勵(lì)的失敗。二是伊利股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案出現(xiàn)漏洞，導(dǎo)致后期激勵(lì)效果不足。伊利股權(quán)激勵(lì)方案規(guī)定受益對(duì)象首次行使的股權(quán)不得超過25%，而剩余股權(quán)可以在第二年，分次或一次全部行權(quán)，這種漏洞導(dǎo)致了伊利高管將原本八年的激勵(lì)方案，在兩年的時(shí)間就獲得到了，使得后期激勵(lì)效果不足，從而造成了激勵(lì)效果的劣。三是伊利自身管理也存在問題。受“三鹿”事件影響，中國(guó)奶制品行業(yè)受到很大的沖擊，伊利也因該事件受到牽連，同時(shí)也暴露出其內(nèi)部管理存在問題。這些問題直接導(dǎo)致了股權(quán)激勵(lì)的不確定性因素加劇，加劇股權(quán)激勵(lì)失敗。

2.“縱”的因素對(duì)萬科實(shí)施股權(quán)激勵(lì)影響

這里，以萬科第二次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)為例，從萬科2006―2008年利潤(rùn)總額這一單項(xiàng)數(shù)據(jù)來看其股權(quán)激勵(lì)的效果。萬科2006年利潤(rùn)總額為3 434 494 660.18元，2007年利潤(rùn)總額為7 641 605 685.33元，2008年利潤(rùn)總額為6 322 285 626.03元，股權(quán)激勵(lì)方案行權(quán)條件設(shè)計(jì)過高，單從利潤(rùn)總額這項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，萬科2006年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以來，2007年取得了較好的業(yè)績(jī)，其業(yè)績(jī)也達(dá)到了行權(quán)要求，卻因萬科行權(quán)價(jià)格過高，股價(jià)沒有達(dá)到行權(quán)要求，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)在2008年沒有得到行使，也就是說管理者在付出了辛苦努力后沒有得到相應(yīng)的回報(bào)，這種業(yè)績(jī)與股價(jià)過高的雙重門檻直接使得萬科2008年的股權(quán)激勵(lì)失效，使得2008年業(yè)績(jī)出現(xiàn)較2007年嚴(yán)重下滑的態(tài)勢(shì)。到了2010年，鑒于前兩次的失敗，萬科第三次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，針對(duì)股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件上作出了合理設(shè)計(jì)，加上較好的外部環(huán)境和自身完善的管理制度，使得這次股權(quán)激勵(lì)獲得了較好的效果并且延續(xù)到現(xiàn)在。

三、結(jié)論和建議

（一）伊利與萬科實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的實(shí)證結(jié)果總結(jié)

1.伊利實(shí)施股權(quán)激勵(lì)受“橫”和“縱”的主要因素匯總

X1（多變的法律環(huán)境）=劣，X2（穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境）=優(yōu)+，X3（良好的政治環(huán)境）=優(yōu)+

X（經(jīng)濟(jì)時(shí)期）=X1+X2+X3=優(yōu)-

Y1（不斷下滑的凈利潤(rùn)）=劣，Y2（不合理的股權(quán)激勵(lì)方案）=劣，Y3（不當(dāng)?shù)墓芾恚?劣

Y（自身?xiàng)l件）=Y1+Y2+Y3=劣

綜合實(shí)證結(jié)果：伊利實(shí)施股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的效果為較劣。經(jīng)濟(jì)時(shí)期和自身?xiàng)l件下的因素對(duì)股權(quán)激勵(lì)的影響如圖4所示。

2.萬科實(shí)施股權(quán)激勵(lì)受“橫”和“縱”的主要因素匯總

由于萬科第一次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是由于經(jīng)濟(jì)時(shí)期的因素直接導(dǎo)致失敗，即為劣。第三次至今實(shí)施且為優(yōu)。因此，只在此列出第二次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的實(shí)證結(jié)果：

X1（良好的法律環(huán)境）=優(yōu)，X2（動(dòng)蕩的市場(chǎng)）=劣，X3（良好的政治環(huán)境）=優(yōu)

X（經(jīng)濟(jì)時(shí)期）=X1+X2+X3=優(yōu)-

Y1（上漲的業(yè)績(jī)）=優(yōu)，Y2（過高的行權(quán)價(jià)格）=劣+，Y3（良好的管理）=優(yōu)

Y（自身?xiàng)l件）=Y1+Y2+Y3=劣

綜合實(shí)證結(jié)果：萬科第二次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的效果為較劣。經(jīng)濟(jì)時(shí)期和自身?xiàng)l件下的因素對(duì)股權(quán)激勵(lì)的影響如圖5所示。

（二）對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的建議

通過建立假設(shè)模型，通過“橫”與“縱”，即經(jīng)濟(jì)時(shí)期和自身?xiàng)l件兩大因素對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果進(jìn)行了分析，又以我國(guó)上市公司伊利與萬科為例將所得結(jié)論進(jìn)行了驗(yàn)證。在此僅以上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)中存在的部分問題從內(nèi)、外兩方面提出一些改進(jìn)建議：

1.健全上市公司管理體制，穩(wěn)定良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)

目前我國(guó)上市公司對(duì)管理者業(yè)績(jī)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)主要局限于對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核上，而這很容易造成高管為了牟取私利，利用職務(wù)和技術(shù)之便操控財(cái)務(wù)指標(biāo)。筆者建議公司應(yīng)針對(duì)股權(quán)激勵(lì)建立相應(yīng)的管理體制和建立科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體制之外，還應(yīng)設(shè)定其他非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，例如考核被激勵(lì)對(duì)象的執(zhí)業(yè)能力、思想品德、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力、團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新能力等，為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施創(chuàng)立強(qiáng)有力軟環(huán)境。這種良性的激勵(lì)環(huán)境能夠促使公司朝著穩(wěn)定的方向發(fā)展，使員工對(duì)公司良好的業(yè)績(jī)前景充滿信心，從而為公司注入強(qiáng)大的生命力。

2.科學(xué)、合理地設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案，確保股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果明顯

設(shè)計(jì)一個(gè)符合自身實(shí)際情況的股權(quán)激勵(lì)方案，是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制獲得良好效果的關(guān)鍵因素。一是確定合理的股權(quán)激勵(lì)時(shí)限。股權(quán)激勵(lì)的時(shí)限，設(shè)計(jì)得應(yīng)該稍長(zhǎng)，這樣防止管理者因?yàn)檠矍暗睦?，而放棄了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。但也不應(yīng)設(shè)計(jì)得過長(zhǎng)，否則會(huì)使得管理者放棄接受股權(quán)激勵(lì)，從而影響股權(quán)激勵(lì)的最終效果。二是確立股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象應(yīng)該適中。股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該在公司的管理者中實(shí)施，而對(duì)象不應(yīng)該是公司的每一個(gè)員工，確立的對(duì)象太多會(huì)分散股權(quán)激勵(lì)的效果。但也不能只針對(duì)某幾個(gè)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，這樣會(huì)降低公司中間階層的工作效率。三是采取幾個(gè)股權(quán)激勵(lì)方式并行的實(shí)施方案，股權(quán)激勵(lì)的方式很多，如業(yè)績(jī)股票、限制性股票、股票期權(quán)、股票增值等，但每種方式都有其優(yōu)缺點(diǎn)，所以公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇適合自己的股權(quán)激勵(lì)方式進(jìn)行組合實(shí)施。

3.健全股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的法律法規(guī)，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境

現(xiàn)階段，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施仍處于初級(jí)階段，其主要原因在于現(xiàn)行法律還不夠完善，不利于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施。我國(guó)雖然于2006年頒布了一些股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律，效果也非常明顯，但要真正使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制得到更廣泛的運(yùn)用和發(fā)展，現(xiàn)行法律仍顯得極為不夠。筆者認(rèn)為，政府應(yīng)從以下三個(gè)方面著手，一是應(yīng)針對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主體、有效期、行權(quán)價(jià)等予以規(guī)范。二是加強(qiáng)資本市場(chǎng)的相關(guān)制度建設(shè)和監(jiān)督機(jī)制建設(shè)，規(guī)范資本市場(chǎng)的運(yùn)行，以促進(jìn)資本市場(chǎng)效率，提高股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施效果。三是政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的管理，著重培養(yǎng)一批高級(jí)職業(yè)經(jīng)理，為股權(quán)激勵(lì)實(shí)施提供堅(jiān)實(shí)的人才支撐?？傊瑧?yīng)通過減少股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的不確定性外部因素影響，為上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 白潔.上市公司高管特征與股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的交互影響研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2013（10）：53-55.

第2篇：股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)缺點(diǎn)范文

（一）理論

1.產(chǎn)權(quán)理論。產(chǎn)權(quán)是指對(duì)既定財(cái)產(chǎn)享有的所有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)。在產(chǎn)權(quán)理論下，投資者是被投資單位的股東，享有被投資單位的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)，有權(quán)選擇管理者、派出代表參與被投資單位的重大事項(xiàng)決策、要求分配利潤(rùn)、參與“三會(huì)”表決，并有權(quán)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督。而被投資單位則享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，可以獨(dú)立自主支配股東投入到被投資單位的資產(chǎn)，但收益歸股東所有。

2.委托理論。委托理論產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代，又稱信息經(jīng)濟(jì)學(xué)。委托理論通常用來解釋為所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。由于委托人（股東）和人（經(jīng)營(yíng)者）之間的信息不對(duì)稱，為防止人背離集團(tuán)的目標(biāo)，集團(tuán)需要借助一系列內(nèi)部和外部措施、制度等方法來對(duì)人進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì)，使其盡可能按股東的意志來行動(dòng)。

3.公司治理理論。公司治理結(jié)構(gòu)概念最早出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中的時(shí)間是20世紀(jì)80年代中期。迄今為止，國(guó)內(nèi)外對(duì)公司治理沒有統(tǒng)一的解釋，但總體來說，公司治理結(jié)構(gòu)是投資者所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)分離的基礎(chǔ)上，企業(yè)內(nèi)外部的股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)理層及其他利益相關(guān)者之間的權(quán)利制衡機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制及市場(chǎng)機(jī)制的一種制度安排。

4.企業(yè)財(cái)務(wù)理論。企業(yè)財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，從公司治理結(jié)構(gòu)來看，財(cái)務(wù)不再局限于單一財(cái)務(wù)部門，而是在治理結(jié)構(gòu)安排下的財(cái)務(wù)分層管理。具體來說，包括投資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)三個(gè)層次，各自都有其明確的責(zé)任、財(cái)權(quán)和利益。財(cái)務(wù)分層管理旨在解決企業(yè)內(nèi)部、外部各利益相關(guān)者之間的利益協(xié)調(diào)，即以管理制度方式來規(guī)范或監(jiān)督財(cái)務(wù)行為主體的責(zé)權(quán)利關(guān)系。在這種理論指導(dǎo)下，投資者應(yīng)建立完善的投資者管理制度。

（二）意義

現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)的快速擴(kuò)張，錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系會(huì)帶來各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)集團(tuán)對(duì)外投資的股權(quán)管理進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義：對(duì)股權(quán)管理進(jìn)行研究是規(guī)范被投資單位股東行為、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)在要求；可確保股權(quán)管理的活動(dòng)正常開展和有序進(jìn)行，有利于提高企業(yè)集團(tuán)的綜合管理水平；便于解決股權(quán)管理中存在的非程序化和人為干擾因素，規(guī)范股權(quán)管理行為，促進(jìn)股權(quán)管理制度與辦法的完善，使股權(quán)管理行為能夠“有制可依”；有利于及發(fā)現(xiàn)股權(quán)管理中存在的問題，早發(fā)現(xiàn)早解決，使股權(quán)管理保持順暢、使股權(quán)安全、完整，維護(hù)出資人利益，使股權(quán)所有者利益不受損失；也是為了適應(yīng)當(dāng)前國(guó)際資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，進(jìn)一步化解民族企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的需要。

二、股權(quán)管理的發(fā)展及現(xiàn)狀

股權(quán)管理與被投資單位公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部控制密不可分。企業(yè)集團(tuán)所屬被投資單位的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同決定了被投資單位公司治理結(jié)構(gòu)的差異，被投資單位公司治理結(jié)構(gòu)很大程度上也影響著企業(yè)集團(tuán)采取何種對(duì)策去進(jìn)行股權(quán)管理。

（一）我國(guó)的公司法人治理現(xiàn)狀

1.學(xué)習(xí)借鑒東亞公司實(shí)行的監(jiān)事會(huì)制度。完善法人治理結(jié)構(gòu)，主要是完善三會(huì)制度，即股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，改進(jìn)和完善法人治理結(jié)構(gòu)，更廣意義上還要建立諸如投資決策委員會(huì)、薪酬管理委員會(huì)、董事會(huì)各專業(yè)委員會(huì)等委員會(huì)，為三會(huì)提供決策和管理依據(jù)。目前，我國(guó)企業(yè)集團(tuán)普遍設(shè)立了股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。

2.學(xué)習(xí)借鑒西方公司實(shí)行的獨(dú)立董事制度。目前我國(guó)對(duì)上市公司已經(jīng)實(shí)行獨(dú)立董事制度，另外一些大型中央企業(yè)特別引進(jìn)了集團(tuán)外部董事。

3.推廣實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制主要表現(xiàn)為股權(quán)期權(quán)、股票期權(quán)、職工或管理層持股。我國(guó)公司實(shí)行了一定的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，大多集中于上市公司和民營(yíng)企業(yè)中。

（二）我國(guó)公司內(nèi)部控制現(xiàn)狀

2004年，美國(guó)的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整體框架》出臺(tái)后，我國(guó)于2008年6月出臺(tái)了自己的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，構(gòu)建了“內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督”五要素內(nèi)部控制模式，設(shè)立了“企業(yè)為主、政府監(jiān)督、中介機(jī)構(gòu)審計(jì)”的內(nèi)部控制機(jī)制，并強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制是由公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層和全體員工共同實(shí)施的、意在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)控制的過程。雖然《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行了全面闡述，但是在實(shí)際操作中，我國(guó)的許多公司內(nèi)部控制發(fā)展仍然滯后，主要是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)、認(rèn)識(shí)具有片面性、建立的內(nèi)部控制制度缺乏系統(tǒng)性和整體性。

（三）我國(guó)公司股權(quán)管理發(fā)展趨勢(shì)

我國(guó)企業(yè)集團(tuán)股權(quán)管理理論性總結(jié)較少，從股權(quán)管理的研究意義和對(duì)于企業(yè)的重要性來考慮，股權(quán)管理必須跳出以前的思維定勢(shì)，走股權(quán)管理創(chuàng)新之路。把股權(quán)管理納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與資本運(yùn)營(yíng)的整體進(jìn)行思考，加強(qiáng)立體的全方位監(jiān)控是股權(quán)管理的發(fā)展趨勢(shì)。

三、股權(quán)管理存在的問題

企業(yè)集團(tuán)的前期投資和后續(xù)的股權(quán)管理相輔相成，缺一不可，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員絕不能顧此失彼。在現(xiàn)實(shí)的企業(yè)管理中，因經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜或者投資監(jiān)管中存在某些漏洞，一些企業(yè)集團(tuán)存在以外延式發(fā)展為主，重前期投資、輕后續(xù)股權(quán)管理，或者重對(duì)外擴(kuò)張、輕風(fēng)險(xiǎn)防范的管理誤區(qū)；一些企業(yè)集團(tuán)雖然重視股權(quán)管理，但是缺乏成熟完善的股權(quán)管理機(jī)制。因?yàn)楣蓹?quán)管理的弱化，最終導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)事例不勝枚舉。例如：澳柯瑪集團(tuán)危機(jī)事件，2006年4月14日，青島市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)公布《關(guān)于青島澳柯瑪集團(tuán)公司占用上市公司資金處置事項(xiàng)的決定》。事件的原因是澳柯瑪集團(tuán)利用大股東優(yōu)勢(shì)，占用上市子公司金額高達(dá)19億元的資金，用于非關(guān)聯(lián)性多元化投資，包括家用房地產(chǎn)、電器、海洋生物等，頻頻發(fā)生投資失敗和管理不善，造成了巨大損失，導(dǎo)致該危機(jī)事件發(fā)生。

四、股權(quán)管理對(duì)策和建議

（一）建立高效的管理體制

我國(guó)企業(yè)集團(tuán)對(duì)被投資單位的管理主要有三種管控模式，財(cái)務(wù)管理型、戰(zhàn)略管理型和操作管理型，這三種模式各具特點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理型和操作管理型是分權(quán)和集權(quán)的兩個(gè)極端，戰(zhàn)略管理型則處于中間狀態(tài)，各有優(yōu)缺點(diǎn)，現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管控應(yīng)當(dāng)是以一種模式為主導(dǎo)的多種模式的綜合。

（二）股權(quán)投資階段建議

1.制定投資監(jiān)督管理辦法及實(shí)施細(xì)則。加強(qiáng)投資項(xiàng)目管理，要使投資決策科學(xué)化、系統(tǒng)化、程序化。

2.嚴(yán)格按照投資管理流程處理各項(xiàng)事宜。股權(quán)投資包括項(xiàng)目立項(xiàng)、初步可行性研究（或可行性研究）、核準(zhǔn)、實(shí)施等階段。每一步應(yīng)當(dāng)規(guī)范程序，以嚴(yán)控投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.在投資過程中要關(guān)注人的因素。股權(quán)投資和管理屬于前后連續(xù)性的業(yè)務(wù)，股權(quán)投資人員和股權(quán)管理人員應(yīng)作為一個(gè)整體，在目標(biāo)一致的原則下，互通有無。

（三）股權(quán)事中管理建議

1.督促被投資單位建立科學(xué)、規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)。主要是完善股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理辦公會(huì)制度及相關(guān)議事規(guī)則。

2.試行專業(yè)董事和專職監(jiān)事制度，設(shè)立董（監(jiān)）事管理辦公室，加強(qiáng)董（監(jiān)）事業(yè)務(wù)管理，對(duì)重點(diǎn)被投資單位應(yīng)推薦專業(yè)董事和專職監(jiān)事參與管理。

3.對(duì)重點(diǎn)被投資單位委派關(guān)鍵崗位人員，如經(jīng)營(yíng)副總經(jīng)理和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，應(yīng)盡可能委派人員參與日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

4.確立重大事項(xiàng)以及重大事項(xiàng)業(yè)務(wù)處理流程，明確股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)材料的審核責(zé)任部門和人員。

5.加強(qiáng)股權(quán)管理的信息化建設(shè)，建立企業(yè)集團(tuán)股權(quán)管理信息系統(tǒng)，可以滿足企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部管理和外部檢查需要。

6.實(shí)行政策風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。首先要對(duì)股權(quán)管理過程中面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)及時(shí)、準(zhǔn)確的進(jìn)行觀察和研究，充分掌握政策風(fēng)險(xiǎn)防范的主動(dòng)權(quán)；其次要在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，做好對(duì)被投資單位的管理，提出有利于股權(quán)管理的最佳方案。

7.實(shí)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。一是企業(yè)集團(tuán)控股公司應(yīng)符合企業(yè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略；二是關(guān)注企業(yè)集團(tuán)參股公司的控股方戰(zhàn)略變化，建立戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)變時(shí)的股權(quán)適時(shí)退出機(jī)制。

8.實(shí)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。關(guān)注上市的被投資單位股票價(jià)格及相關(guān)影響因素，關(guān)注被投資單位產(chǎn)品價(jià)格及相關(guān)影響因素，運(yùn)用波特五力法分析各方面力量對(duì)被投資單位的影響。

9.實(shí)行關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。防范控股股東轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)利益行為是股權(quán)管理的重點(diǎn)，即使被投資單位股東協(xié)議和公司章程中對(duì)關(guān)聯(lián)交易行為進(jìn)行了限制，但也應(yīng)高度關(guān)注其發(fā)生的可能性。

10.與國(guó)外接軌，真正保護(hù)小股東權(quán)益，必須從法律和制度上予以明確，在公司法中添加保護(hù)小股東權(quán)益條款，在制度上約定好股東各方的權(quán)利和義務(wù)。

（四）股權(quán)事后管理建議

1.建立后評(píng)價(jià)制度。在項(xiàng)目完工投產(chǎn)或股權(quán)投資完成后一定時(shí)間內(nèi)，必須編制《項(xiàng)目總結(jié)報(bào)告》和對(duì)股權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)?？偨Y(jié)報(bào)告和后評(píng)價(jià)成果（經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)和政策建議）作為企業(yè)集團(tuán)編制規(guī)劃和投資決策的參考和依據(jù)，以及決策失誤責(zé)任追究的重要依據(jù)。

2.正確處置股權(quán)。股權(quán)管理人員定期對(duì)股權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析，就股權(quán)處置提出意見和建議，從根本上體現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略意圖和資本運(yùn)營(yíng)目的。

第3篇：股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)缺點(diǎn)范文

針對(duì)以上幾個(gè)問題，私募排排網(wǎng)研究中心對(duì)全國(guó)40家私募基金管理公司進(jìn)行了調(diào)查。從調(diào)查結(jié)果看，82.05%的私募愿意公開發(fā)行產(chǎn)品；15.%39的私募不確定，需根據(jù)具體情況選擇；2.56%的私募表示不愿意開展公募業(yè)務(wù)。

圖：對(duì)私募基金是否愿意公開發(fā)行產(chǎn)品的調(diào)查

數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)

私募排排網(wǎng)之前的調(diào)查還顯示，68%的私募認(rèn)為私募基金應(yīng)該被納入基金法監(jiān)管范圍，32%的私募對(duì)私募基金是否應(yīng)該被納入基金法監(jiān)管范圍持不同觀點(diǎn)。

李振寧：意在打破公募?jí)艛?/p>

基金法的修改主要是確立私募基金的法律地位，監(jiān)管私募和監(jiān)管一般投資者是一樣的，但和公募的監(jiān)管形式是不一樣的。公募保護(hù)中小投資者，而私募的客戶是有風(fēng)險(xiǎn)承受能力、相對(duì)富裕的人群和機(jī)構(gòu)，所以不是靠證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管來保護(hù)投資者利益，主要靠投資者自身的判斷。

所以為什么私募采取備案的形式?備案某種意義上就是達(dá)到一定規(guī)模的私募基金，就是大型機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響，證監(jiān)會(huì)更多的是從監(jiān)管市場(chǎng)的角度來考慮的，而不是由于私募基金需要特別的監(jiān)管。

此次，基金法修改的主要是私募合法地位的問題，而不是監(jiān)管的問題。

如果私募從事公募業(yè)務(wù)，監(jiān)管就比較嚴(yán)。而私募發(fā)行的對(duì)象是合格投資者，一個(gè)是私下募集，一個(gè)是合格投資者，合格投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷、對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)的判斷都比較清晰，承受風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，所以監(jiān)管比較松。所以私募和公募的監(jiān)管是有區(qū)別的。

同樣的私募管理公司，既可以發(fā)行私募，也可以發(fā)行公募，但公募部分的監(jiān)管會(huì)比較嚴(yán)格，而私募就不需要更多的信息披露和監(jiān)管，只需對(duì)本身的投資者公布，而公募要對(duì)整個(gè)社會(huì)進(jìn)行披露，兩者是有區(qū)別的。

私募達(dá)到條件可發(fā)行公募的意思，是私募公司也可以從事公募業(yè)務(wù)，但管理的私募基金和公募基金要區(qū)別對(duì)待，兩者的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也不一樣，私募有業(yè)績(jī)報(bào)酬，而公募只收取固定管理費(fèi)，監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)不一樣。

基金法修改的實(shí)際意義，在于打破公募基金在發(fā)行資格上的壟斷，不僅金融機(jī)構(gòu)，一般投資管理人也可以發(fā)行公募，成為公募的股東。目前公募的注冊(cè)資金要3個(gè)億，股東基本上都是國(guó)企和大型民營(yíng)企業(yè)，以后也會(huì)改變，核心在于放松公募的準(zhǔn)入條件。而放松準(zhǔn)入條件后，也可以對(duì)公募進(jìn)行有效的股權(quán)激勵(lì)，如果公募發(fā)行還是壟斷的，股權(quán)激勵(lì)就不會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)可。

余定恒：私募未來會(huì)分化

《基金法》修改主要是給了私募基金國(guó)民待遇，備案和受監(jiān)管是一件好事。之前是向銀監(jiān)會(huì)備案，現(xiàn)在可能向證監(jiān)會(huì)備案，對(duì)我們而言沒有多大的區(qū)別，但在性質(zhì)上卻有不一樣的地方，這也表明了私募有合法的地位，得到了法律的認(rèn)可。

備案制是海外的主流模式，如果采取基金備案制，不但可以提高效率，也同時(shí)減少各個(gè)部門的工作量，兩全其美。一旦新基金實(shí)行備案制，新產(chǎn)品發(fā)行的節(jié)奏肯定會(huì)加快。私募公司之間的分化也將更加嚴(yán)重，可能會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱的情況。

幾種組織形態(tài)各有優(yōu)缺點(diǎn)，在私募得到法律認(rèn)可后，幾種形態(tài)都會(huì)有發(fā)展。如果信托依然不能在中登公司開戶的話，有限合伙制會(huì)有長(zhǎng)足的發(fā)展。如果中登公司放開信托開戶，信托模式還是會(huì)占主流，因?yàn)樗某杀咀畹汀?/p>

《基金法》修法允許私募符合條件可公開募集基金，如果達(dá)到條件，我們會(huì)發(fā)行公募。因?yàn)樗侥嘉磥硪欢〞?huì)出現(xiàn)分化的過程，在分化的過程中主要是根據(jù)品牌、規(guī)模、渠道和人才來分化，當(dāng)你具有一定的規(guī)模后，才能夠吸引高端人才。為了引進(jìn)高端人才，必須把規(guī)模做大，發(fā)行公募是一個(gè)很好的選擇。

私募立法對(duì)私募的發(fā)展當(dāng)然是一件好事，能夠規(guī)范行業(yè)的發(fā)展，擴(kuò)大行業(yè)的規(guī)模。首先，一旦合法地位獲得確認(rèn)，其整體規(guī)模會(huì)迎來爆發(fā)式的發(fā)展。其次，個(gè)別私募基金公司管理資產(chǎn)的規(guī)模也會(huì)取得重大突破，會(huì)出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面，不排除誕生一兩個(gè)不遜色于公募的私募公司。另外，私募基金行業(yè)數(shù)量眾多，私募行業(yè)會(huì)出現(xiàn)分化，魚龍混雜的局面有望改變，優(yōu)勝劣汰的自然秩序表現(xiàn)更突出。

張可興：未來私募主流形式會(huì)是合伙制

基金法修改后，嚴(yán)格按備案制的模式運(yùn)行后，管理人要發(fā)行產(chǎn)品需要到證監(jiān)會(huì)提交基本的信息，這就是備案制。目前，西方發(fā)達(dá)國(guó)家及香港地區(qū)對(duì)于私募基金的監(jiān)管，都采用的是備案的形式。

我認(rèn)為草案規(guī)定了私募基金的三種組織形式為契約型、公司型和合伙型，表示市場(chǎng)存在的所有私募基金的都有望獲得合伙地位。2009年，信托賬號(hào)暫停開戶，一直到現(xiàn)在沒有開放，而到去年初，合伙制作為一種新的模式才可以開戶，從某種意義上來看，這是管理層對(duì)私募基金其他組織形式的一種鼓勵(lì)和培育，尤其是合伙制私募。

我們認(rèn)為合伙制私募基金一旦獲得法律認(rèn)可，契約型也就是目前的信托型作為目前私募基金的主流模式，地位可能會(huì)受到?jīng)_擊。隨著基金法修改的進(jìn)程，我認(rèn)為未來各種形式的私募基金在稅收方面有望得到相同待遇，這樣合伙制私募基金才會(huì)得到大力的發(fā)展。未來合伙制會(huì)成為私募基金的主流形式。

《基金法》修訂草案中允許符合條件的私募公開募集基金的細(xì)則，我還不是很清楚，當(dāng)是我認(rèn)為目前私募與公募的競(jìng)爭(zhēng)處于劣勢(shì)的地位，公募可以發(fā)行一些私募產(chǎn)品，管理層或者是出于公平的考慮才出臺(tái)這些規(guī)定。但是，即使私募管理人未來被允許發(fā)行公募產(chǎn)品，客戶群的定位也會(huì)不一樣，1000元可以購買公募，未來私募公開發(fā)行產(chǎn)品，購買的門檻或者會(huì)比較高。

邵德楷：公募和私募都存在制度缺陷

私募基金以備案的形式進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)于私募而言肯定是好事，基金管理人更靈活，私募的發(fā)展會(huì)更加迅速。公司更靈活、經(jīng)營(yíng)更有特色，可以分散未來整個(gè)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，增加投資者的選擇空間。

第4篇：股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)缺點(diǎn)范文

【關(guān)鍵詞】 公司績(jī)效 財(cái)務(wù)效益法 市場(chǎng)價(jià)值法 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法

公司績(jī)效是一個(gè)涵義非常廣泛的概念，迄今為止，學(xué)術(shù)界并沒有一個(gè)公認(rèn)的定義。本文認(rèn)為，公司績(jī)效包括以下關(guān)鍵性內(nèi)涵：公司績(jī)效是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)效果的反映；公司績(jī)效體現(xiàn)了公司的整體經(jīng)營(yíng)能力，包括公司的盈利能力、發(fā)展能力以及綜合競(jìng)爭(zhēng)力等多個(gè)方面。而如何對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，這涉及到評(píng)價(jià)者自身的價(jià)值取向，從總體來看，目前對(duì)公司績(jī)效的評(píng)估主要有三種方法，即財(cái)務(wù)效益法、市場(chǎng)價(jià)值法和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法。

一、財(cái)務(wù)效益法

財(cái)務(wù)效益法就是選擇一種或多種財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行衡量或評(píng)價(jià)。美國(guó)杜邦公司的皮埃爾·杜邦和唐納森·布朗于1919年創(chuàng)造并使用的杜邦分析體系，就是建立在財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)之上的。財(cái)務(wù)指標(biāo)通常包括盈利能力、償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力等方面的指標(biāo)，主要包括以下方面。

1、總資產(chǎn)收益率?？傎Y產(chǎn)收益率的計(jì)算公式是：總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/（（期末總資產(chǎn)十期初總資產(chǎn)）×l/2）×100%?？傎Y產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，它集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系，直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力，也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。在企業(yè)資產(chǎn)總額一定的情況下，利用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

2、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式是：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/（（期末凈資產(chǎn)十期初凈資產(chǎn)）×l/2）×100%。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。此外，凈資產(chǎn)收益率是從所有者角度來考察企業(yè)盈利水平高低的，而總資產(chǎn)收益率則分別從所有者和債權(quán)人兩方來共同考察整個(gè)企業(yè)盈利水平。在相同的總資產(chǎn)利潤(rùn)率水平下，由于企業(yè)采用不同的資本結(jié)構(gòu)形式，即不同負(fù)債與所有者權(quán)益比例，會(huì)造成不同的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。

3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算公式是：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入×100%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。

4、銷售毛利率。銷售毛利率的計(jì)算公式是：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%。如果銷售毛利率很低，表明企業(yè)沒有足夠多的毛利額，補(bǔ)償期間費(fèi)用后的盈利水平就不會(huì)高；也可能無法彌補(bǔ)期間費(fèi)用，出現(xiàn)虧損局面。另外，銷售毛利是企業(yè)在扣除期間費(fèi)用，所得稅費(fèi)用前的盈利額。分析毛利率額指標(biāo)能剔除不同所得稅率，以及不同期間費(fèi)用耗費(fèi)水平所帶來的不可比因素影響。

5、資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式是：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。

6、股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率的計(jì)算公式是：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%。股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該項(xiàng)指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。

7、流動(dòng)比率。流動(dòng)比率的計(jì)算公式是：流動(dòng)比率=期末流動(dòng)資產(chǎn)/期末流動(dòng)負(fù)債×100%。流動(dòng)比率指流動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債總額之比，它表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中在短期債務(wù)到期時(shí)變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)比率是一個(gè)相對(duì)數(shù)，排除了公司規(guī)模不同的影響，更適合公司間以及本公司不同歷史時(shí)期的比較。

8、速動(dòng)比率。速動(dòng)比率的計(jì)算公式是：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債總額×100%。速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等則不應(yīng)計(jì)入。速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率更加直觀可信。

9、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額×100%?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。

10、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款×100%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。

11、存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式是：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額×100%。它是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。

財(cái)務(wù)效益法利用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行定量評(píng)估，在數(shù)據(jù)真實(shí)的前提下，評(píng)估結(jié)果具有很強(qiáng)的科學(xué)性。其主要缺陷在于計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)所用的數(shù)據(jù)多為歷史數(shù)據(jù)，難以準(zhǔn)確反映公司的現(xiàn)時(shí)價(jià)值或未來增值潛力。

二、市場(chǎng)價(jià)值法

所謂市場(chǎng)價(jià)值法是指采用市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行衡量或評(píng)價(jià)，如股票的市場(chǎng)價(jià)格等。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化，股票的市場(chǎng)價(jià)格用來反映市場(chǎng)對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)的預(yù)期，通常被認(rèn)為是能夠較好地體現(xiàn)股東價(jià)值。在國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)中備受推崇的市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)是托賓Q值（Tobin’Q）。托賓Q值是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tobin于1969年在其經(jīng)典論文《貨幣理論中的一般均衡方法》中提出的，其原意是指資本資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本（價(jià)值）的比率。如果該比率大于1，表明企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值大于投入資產(chǎn)的成本，企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造了財(cái)富。同時(shí)該比率大于1，也表明投資者愿意支付高于資產(chǎn)重置成本的價(jià)格來購買企業(yè)。因此，托賓Q值從一個(gè)側(cè)面反映了企業(yè)投入與產(chǎn)出之間的比例關(guān)系，常常被用來衡量公司績(jī)效。然而，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善，公司的市場(chǎng)價(jià)值受其他因素影響很大，市場(chǎng)價(jià)值法難以對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效進(jìn)行有效評(píng)估。

三、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法

經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法是指運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added，簡(jiǎn)稱EVA）指標(biāo)衡量或評(píng)價(jià)公司績(jī)效的方法。該指標(biāo)由美國(guó)思騰思特公司在上世紀(jì)80年代推出，用于衡量公司的價(jià)值創(chuàng)造能力。EVA不僅對(duì)債務(wù)資本計(jì)算成本，而且對(duì)權(quán)益資本也計(jì)算機(jī)會(huì)成本。資本費(fèi)用是EVA最突出最重要的一個(gè)方面。在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)條件下，大多數(shù)公司都在盈利。但是，許多公司實(shí)際上是在損害股東財(cái)富，因?yàn)樗美麧?rùn)是小于全部資本成本的。EVA糾正了這個(gè)錯(cuò)誤，并明確指出，管理人員在運(yùn)用資本時(shí)，必須為資本付費(fèi)，就像付工資一樣。考慮到包括凈資產(chǎn)在內(nèi)的所有資本的成本，EVA顯示了一個(gè)企業(yè)在每個(gè)報(bào)表時(shí)期創(chuàng)造或損害了的財(cái)富價(jià)值量。換句話說，EVA 是股東定義的利潤(rùn)。假設(shè)股東希望得到10%的投資回報(bào)率，他們認(rèn)為只有當(dāng)他們所分享的稅后營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)超出10%的資本金的時(shí)候，他們才是在“賺錢”。在此之前的任何事情，都只是為達(dá)到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的可接受報(bào)酬的最低量而努力。當(dāng)企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與全部投入資本（債務(wù)資本與權(quán)益資本之和）成本之間的差額大于零時(shí)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值或財(cái)富。而當(dāng)該差額等于零時(shí)，說明企業(yè)的利潤(rùn)僅能滿足債權(quán)投資者和股權(quán)投資者預(yù)期獲得的投資收益。因此，VEA實(shí)際上反映了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。

綜上所述，財(cái)務(wù)效益法雖然難以十分準(zhǔn)確地反映公司的現(xiàn)時(shí)價(jià)值或未來增值潛力，但評(píng)估結(jié)果具有很強(qiáng)的客觀性；市場(chǎng)價(jià)值法盡管能夠較好地體現(xiàn)股東價(jià)值最大化，但由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善，公司的市場(chǎng)價(jià)值受其他因素影響很大；經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法對(duì)權(quán)益資本也計(jì)算機(jī)會(huì)成本，顯示了一個(gè)企業(yè)在每個(gè)報(bào)表時(shí)期創(chuàng)造或損害了的財(cái)富價(jià)值量，但僅僅用稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)考查公司績(jī)效，結(jié)果過于片面。因此，在實(shí)際運(yùn)用中，要根據(jù)客觀情況對(duì)以上三種方法的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行綜合考慮，選用其中一種對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)估。

【參考文獻(xiàn)】

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第5篇：股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)缺點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)財(cái)務(wù)管理；問題研究；控制策略

一、金融經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)體制的影響

涵蓋全社會(huì)范圍內(nèi)的國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)體系像是一片寂靜的湖面，在沒有風(fēng)的影響下雖然平靜但也會(huì)產(chǎn)生無規(guī)律不可料定的波動(dòng)，在一定空間和時(shí)間作用下的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在面對(duì)金融體系健全的企業(yè)時(shí)候雖然會(huì)產(chǎn)生一定的影響但不會(huì)造成破壞，其具體影響的表現(xiàn)在影響公司企業(yè)的體制結(jié)構(gòu)的變動(dòng)和股份變動(dòng)。在正常的公司經(jīng)營(yíng)的過程中；公司作為一種利益形態(tài)化的經(jīng)濟(jì)組織有著自身的規(guī)范和要求，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的過程中公司主要是以自身盈利為主要基礎(chǔ)的，根據(jù)持續(xù)客觀性的盈利來打造自身的市場(chǎng)價(jià)值，根據(jù)可控風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下公司項(xiàng)目未來前景的預(yù)計(jì)，公司的成立和正?；慕?jīng)營(yíng)都以未來的市場(chǎng)前景為目標(biāo)進(jìn)行合理的規(guī)劃運(yùn)轉(zhuǎn)，依據(jù)公司可執(zhí)行力度的大小進(jìn)行公司內(nèi)部的持續(xù)性經(jīng)營(yíng)。根據(jù)市場(chǎng)前景的預(yù)測(cè)及未來公司項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估股東和投資公司進(jìn)一步擴(kuò)大投資額度和范圍，合理化的注資來擴(kuò)大公司的規(guī)模，公司聯(lián)合創(chuàng)始人根據(jù)公司可預(yù)計(jì)估值的多少和投資額度的大小進(jìn)行股權(quán)的合理化分配，降低自身所持有的公司股份比例，最大化的確保公司正常的融資和上市，進(jìn)一步提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和公司實(shí)力。同時(shí)在公司進(jìn)行融資和上市的過程中，公司的資金實(shí)力不斷地?cái)U(kuò)大，在保持現(xiàn)有盈利前景的狀態(tài)下通過稀釋股權(quán)來獲得資金回報(bào)，間接的提升公司的實(shí)力，但是在股權(quán)轉(zhuǎn)移和股權(quán)稀釋的狀態(tài)下，公司創(chuàng)始人或者是原有公司股份的持有者為了保證公司活力的增加和公司管理體系的合理布局需要在股本稀釋的前提下將大量的公司原有股本轉(zhuǎn)移到公司員工的名下，除了有效的提升工作人員的熱情之外主要是降低原有持股人的持股比例，稀釋公司的股權(quán)，擴(kuò)大公司的規(guī)模，爭(zhēng)取最大化的資金回報(bào)。雖然這是在公司發(fā)展道路上的一種經(jīng)濟(jì)決策，但是在面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候企業(yè)的市值大幅縮水，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)加大，正常的經(jīng)濟(jì)盈利受到嚴(yán)重的限制，引起公司內(nèi)部的恐慌，導(dǎo)致公司的精神凝聚力下降，大幅度影響公司的正常運(yùn)行。

二、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)下經(jīng)濟(jì)投資對(duì)于公司股本管理的影響

在不可預(yù)料經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)暴的范圍和影響程度的前提下，小范圍金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)兆都造成公司業(yè)務(wù)市場(chǎng)的縮水，不僅影響著公司企業(yè)組織的收入和利潤(rùn)，同時(shí)影響著公司的常態(tài)化股份管理，不恰當(dāng)處理措施的運(yùn)用會(huì)嚴(yán)重影響公司的股本市場(chǎng)導(dǎo)致公司股份的大量拋售，造成公司市值的損失和公司資產(chǎn)的縮水。公司的資本結(jié)構(gòu)主要是由投資公司、原有投資股東和公司聯(lián)合創(chuàng)始人三位一體資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成的，在此類型的資本結(jié)構(gòu)的過程中視實(shí)際投資額度的大小進(jìn)行定量化的利益所得分配，但是設(shè)計(jì)到公司外來并購和公司上市的影響，作為公司股本的原持有者勢(shì)必需要對(duì)公司的股本進(jìn)行完全性的活力釋放和股權(quán)稀釋，根據(jù)公司現(xiàn)有規(guī)模和估值的定量大小，決定每個(gè)股本原持有者拿出多少股本進(jìn)行常態(tài)化的股本上市發(fā)行。根據(jù)公司上市前后的規(guī)模大小，在股本稀釋的狀態(tài)下勢(shì)必要對(duì)原有定量化的股本進(jìn)行公司內(nèi)部的定量發(fā)行，使公司內(nèi)部的員工成為公司實(shí)際意義上的股東，增強(qiáng)公司的核心凝聚力，提高公司的創(chuàng)造力。公司是組織化的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者說是以經(jīng)濟(jì)利益為導(dǎo)向的社會(huì)化活動(dòng)群體，對(duì)于適用于股權(quán)效力的經(jīng)濟(jì)法獨(dú)立性有著重要的區(qū)分，或者隱形條件下的公司利益的限定有著重要作用，在不同組織條件下公司的變革過程中積極責(zé)任劃分還是有著明顯的推動(dòng)作用。對(duì)于股本界定意義下的公司股權(quán)管理要根據(jù)公司內(nèi)部的現(xiàn)行制度和實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行機(jī)制化管理體系的打造，在完全確定股本各方持有所占比例的前提下，確定各方對(duì)于股本的利益既得態(tài)度，根據(jù)所持有公司股本的大小，履行對(duì)公司的責(zé)任與義務(wù)，依據(jù)股本所占有的額度決定股東享有的應(yīng)得權(quán)利，合理妥善的處理好公司股東與公司經(jīng)營(yíng)管理的問題，建立常態(tài)化的股份管理機(jī)制，保證公司的正常運(yùn)營(yíng)。只有依據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律建立高效率的股份管理體制和財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制才能夠最大程度上縮小金融風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，最大化的保證公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定，促進(jìn)公司秩序的正?；?。

三、財(cái)務(wù)管理中強(qiáng)化財(cái)務(wù)監(jiān)督的意義

隨著資金管理技術(shù)不斷的發(fā)展，內(nèi)部會(huì)計(jì)在資金管理中的作用越來越重要。內(nèi)部會(huì)計(jì)的資金監(jiān)督管理的過程中通過一定資金相性控制進(jìn)行流動(dòng)效益的對(duì)比，完成對(duì)資金效益的充分審核。內(nèi)部會(huì)計(jì)對(duì)資金的監(jiān)督可以提高資金運(yùn)行的效率對(duì)資金使用的進(jìn)程進(jìn)行數(shù)據(jù)化的管理，提供良好的指導(dǎo)方向降低維護(hù)成本。內(nèi)部會(huì)計(jì)可以在資金流動(dòng)的過程中快速的響應(yīng)，在惡劣的經(jīng)濟(jì)條件下也可以對(duì)資金運(yùn)行進(jìn)行多項(xiàng)化的控制，

（一）內(nèi)部會(huì)計(jì)在財(cái)務(wù)監(jiān)督中的職能和作用

在現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理的過程中，內(nèi)部會(huì)計(jì)主要負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)運(yùn)行的資金進(jìn)行管理和規(guī)劃分析，對(duì)資金運(yùn)行的狀況要及時(shí)的掌握，時(shí)刻了解資金運(yùn)行的狀態(tài)，同時(shí)在企業(yè)信用體系的要求下，會(huì)計(jì)按照企業(yè)負(fù)責(zé)人的意志對(duì)資金進(jìn)行合理的利用與調(diào)查，參與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)決策與經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的制定。內(nèi)部會(huì)計(jì)的資金規(guī)劃管理是一個(gè)系統(tǒng)多元集成與控制的體系，需要對(duì)資金運(yùn)行的細(xì)節(jié)做到精密、定點(diǎn)、準(zhǔn)確的分析，找出資金系統(tǒng)出現(xiàn)的問題依據(jù)數(shù)據(jù)追蹤技術(shù)對(duì)問題進(jìn)行準(zhǔn)確的定位，依據(jù)數(shù)據(jù)化背景網(wǎng)絡(luò)的支持找出資金發(fā)生的線性痕跡，從而進(jìn)行多元化的體系問題排除，根據(jù)資金運(yùn)行問題發(fā)生的原因，找準(zhǔn)問題發(fā)生的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行資金規(guī)劃和管理，對(duì)相關(guān)聯(lián)的資金銜接的環(huán)節(jié)進(jìn)行管理，從而達(dá)到資金監(jiān)督與管理并行的目的。可以大大的提高資金運(yùn)行的效率，減少資金運(yùn)作失誤的發(fā)生，降低資金的運(yùn)行成本。

（二）內(nèi)部會(huì)計(jì)進(jìn)行監(jiān)督的意義

對(duì)于現(xiàn)代的企業(yè)來說，資金運(yùn)作效率是技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的核心，資金有效管理是效益競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)準(zhǔn)。在資金運(yùn)行管理的過程中，資金體系的優(yōu)化管理已經(jīng)不再局限于成本控制的范疇之中。是企業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)利益的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力的核心。內(nèi)部會(huì)計(jì)的管理以資金數(shù)字化驅(qū)動(dòng)為背景，對(duì)企業(yè)設(shè)備的資產(chǎn)運(yùn)作和績(jī)效評(píng)估進(jìn)行詳細(xì)的記錄，在記錄數(shù)據(jù)的核心前提下，建立數(shù)字化管理的體系，將所有的成本項(xiàng)目分化瓦解到相應(yīng)的部門環(huán)節(jié)和技術(shù)設(shè)備之中去，大大提高了成本核算速度。同時(shí)，內(nèi)部會(huì)計(jì)還可以與其他應(yīng)用模塊進(jìn)行優(yōu)化搭配，形成垂直管理的資金數(shù)據(jù)庫，提高資金的集成運(yùn)用性，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行協(xié)調(diào)化的搭配管理，形成獨(dú)具項(xiàng)目個(gè)性的管理模式，對(duì)提高企業(yè)管理的科學(xué)性、正確性，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力有著積極作用。

（三）當(dāng)前我國(guó)內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督的形式

當(dāng)前我國(guó)的企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)的監(jiān)督形式，都處在間接性的資金管理計(jì)劃中，沒有對(duì)資金形成垂直的管理模式，且內(nèi)部會(huì)計(jì)在不同職能部門的干擾下，很難掌握資金運(yùn)行的狀況和資金使用的方向，不能對(duì)資金進(jìn)行及時(shí)的管理，也不能對(duì)資金使用人員進(jìn)行有效的監(jiān)督，內(nèi)部會(huì)計(jì)的職能定位被嚴(yán)重的區(qū)劃影響，在企業(yè)負(fù)責(zé)人的干預(yù)下，內(nèi)部會(huì)計(jì)惟命是從，無法參與到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)決策和經(jīng)濟(jì)計(jì)劃制定活動(dòng)去，形成了理而不管的資金監(jiān)督形式，嚴(yán)重限制了企業(yè)資金的使用效率。

四、目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的普遍問題

在當(dāng)前我國(guó)企業(yè)資金的管理過程中，內(nèi)部會(huì)計(jì)的職能定位還不是足夠的清晰，與財(cái)務(wù)管理和其他會(huì)計(jì)職能范圍的區(qū)劃不明，嚴(yán)重限制了企業(yè)資金管理的效率，我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督的形式還不是很完整，職能定位不明，作用范圍劃分不明，在企業(yè)的內(nèi)部沒有形成完整的資金監(jiān)督體系，沒有合理的人員管理制度及優(yōu)化的人員搭配的模式，造成了諸多的問題。

（一）資金管理形式的不完整

在當(dāng)前的內(nèi)部會(huì)計(jì)的資金管理中，許多企業(yè)的內(nèi)部資金的管理模式很不完整，表現(xiàn)在資金效用的審核力度不強(qiáng)，缺乏完善的資金操作模式，在資金的合理的規(guī)劃的時(shí)候缺乏完善的導(dǎo)向，搞不清楚資金的用途和具體的操作方式，對(duì)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)流程缺乏完整的線性指導(dǎo)，導(dǎo)致資金的運(yùn)轉(zhuǎn)的效率低下，達(dá)不到最大化的資金的收益，降低了企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的效益收入。

（二）人員監(jiān)督制度的不系統(tǒng)

在企業(yè)資金管理的過程中，內(nèi)部會(huì)計(jì)人員監(jiān)督制度的不完整也是導(dǎo)致監(jiān)督體系難以建立的主要因素。內(nèi)部會(huì)計(jì)在履行責(zé)任監(jiān)督職能的時(shí)候，沒有形成完善化的資金績(jī)效監(jiān)督的制度，導(dǎo)致人員在相關(guān)的資金的操作的過程中，沒有既定可行的任務(wù)規(guī)范來依據(jù)，在相關(guān)的運(yùn)營(yíng)的操作的過程中不斷的出現(xiàn)紕漏，給企業(yè)帶來巨大的損失。同時(shí)不合理的監(jiān)督規(guī)范制度的制定，也會(huì)導(dǎo)致人員在資金管理的過程中出現(xiàn)錯(cuò)誤，所以建立完善的人員監(jiān)督制度勢(shì)在必行。

（三）未形成完整的監(jiān)督管理體系

現(xiàn)代企業(yè)的內(nèi)部資金的運(yùn)營(yíng)的過程中還沒有形成完整的資金的監(jiān)督管理體系，監(jiān)督體系的建立需要內(nèi)部會(huì)計(jì)職能的發(fā)揮和會(huì)計(jì)對(duì)資金監(jiān)督作用的準(zhǔn)確定位。一個(gè)發(fā)展中的企業(yè)如果沒有形成科學(xué)合理健全的資金管理監(jiān)督體系，會(huì)導(dǎo)致資金運(yùn)作效率的低下，資金投資收益的大幅度縮水，造成資金管理的對(duì)沖性阻塞，嚴(yán)重制約著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活力的增強(qiáng)。

五、如何構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的監(jiān)督體系

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展，建立企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)資金管理監(jiān)督體系，勢(shì)在必行，這需要我們本著科學(xué)分析的原則和求真務(wù)實(shí)的工作作風(fēng)，從現(xiàn)實(shí)的角度出發(fā)，合理規(guī)劃和部署。

（一）內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督體系的構(gòu)建模式

在企業(yè)的資金系統(tǒng)結(jié)構(gòu)管理方面，系統(tǒng)管理體系的建設(shè)應(yīng)該以人員為責(zé)任主體進(jìn)行邏輯鏈條的結(jié)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式鏈接，人員起著系統(tǒng)發(fā)展的直接性引導(dǎo)作用。在實(shí)際系統(tǒng)服務(wù)主體規(guī)范性分析，還需要對(duì)資金管理的職能進(jìn)行從不同角度的細(xì)致劃分。首先，從現(xiàn)實(shí)需要的角度出發(fā)，資金管理的客體包括搭配模式優(yōu)化與組織管理，由模式搭配的各個(gè)方面協(xié)調(diào)配合產(chǎn)生的，當(dāng)各類的組織或者機(jī)構(gòu)參與到其中的時(shí)候，就需要對(duì)它們進(jìn)行優(yōu)化管理分析，這樣才能保證內(nèi)部會(huì)計(jì)資金管理與監(jiān)督機(jī)能的有效運(yùn)行。對(duì)參與資金管理的各項(xiàng)控制元素進(jìn)行有效管理是高效管理的重要內(nèi)容，它不僅是確保管理實(shí)現(xiàn)公正與公平價(jià)值取向的需要，也是確保管理實(shí)現(xiàn)效率與效益價(jià)值取向的需要。

（二）監(jiān)督體系的構(gòu)建步驟

內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督體系建立的本質(zhì)意義在于為促進(jìn)企業(yè)機(jī)能的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保持企業(yè)向前發(fā)展的活力，積極擴(kuò)充企業(yè)的建設(shè)規(guī)模，保證企業(yè)資金的正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，合理的對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行規(guī)劃和指導(dǎo)。同時(shí)在推進(jìn)監(jiān)督體系構(gòu)建的過程中，要以具體的改革措施為導(dǎo)向，積極推進(jìn)資金管理體制優(yōu)化，提升人員的組織管理水平。積極推進(jìn)監(jiān)督體系的全方位建立，是推動(dòng)企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要舉措。新形勢(shì)下，推進(jìn)企業(yè)監(jiān)督體系的改革要樹立具體的思想指導(dǎo)目標(biāo)，以新思想為指導(dǎo)，堅(jiān)持資金管理體制的全面優(yōu)化，合理搭配資源，狠抓資金運(yùn)用方式的轉(zhuǎn)變，培養(yǎng)人員資金精益化管理思想意識(shí)的培養(yǎng)，要以新技術(shù)新服務(wù)為管理基礎(chǔ)，深化改革程度，建立全方面企業(yè)資金監(jiān)督體系，出臺(tái)合理的政策，優(yōu)化資金的結(jié)構(gòu)搭配，構(gòu)建特色鮮明的內(nèi)部會(huì)計(jì)資金運(yùn)作監(jiān)督體系。

（三）內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督方式的創(chuàng)新

內(nèi)部會(huì)計(jì)資金控制監(jiān)督方式的創(chuàng)新是指協(xié)調(diào)化的管理思想和作風(fēng)要貫徹到整個(gè)管理活動(dòng)中。具有以下幾個(gè)部分特征：高效化的管理操作方法：是系統(tǒng)中的每一個(gè)控制元素都有一定的規(guī)范和要求的管理運(yùn)營(yíng)模式。每一個(gè)環(huán)節(jié)都是這種優(yōu)化管理方式的一部分，從而讓系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)更加正規(guī)化、創(chuàng)新化和高效化。整體管理運(yùn)作要有一定的流程、細(xì)致化的分工合作。就可以大大減少整體運(yùn)作的失誤，提高整體管理的運(yùn)作效率。管理的優(yōu)化分析是提高整體競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段，也是整體資金的監(jiān)督管理的重要依據(jù)。

（四）財(cái)務(wù)資金管理體系的構(gòu)建規(guī)劃

對(duì)于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)大發(fā)展背景下的企業(yè)來說，建立符合于企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)模式的會(huì)計(jì)資金管理體系對(duì)于提高企業(yè)發(fā)展的活力，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力來說有著重要的意義。資金運(yùn)作效率是企業(yè)發(fā)展與決策競(jìng)爭(zhēng)力的核心，資金有效管理是效益競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)準(zhǔn)。在資金運(yùn)行管理的過程中，資金體系的優(yōu)化管理已經(jīng)不再局限于成本控制的范疇之中。是企業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)利益的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力的核心。會(huì)計(jì)的管理以資金數(shù)字化驅(qū)動(dòng)為背景，對(duì)企業(yè)設(shè)備的資產(chǎn)運(yùn)作和績(jī)效評(píng)估進(jìn)行詳細(xì)的記錄，在記錄數(shù)據(jù)的核心前提下，建立數(shù)字化管理的體系，將所有的成本項(xiàng)目分化瓦解到相應(yīng)的部門環(huán)節(jié)和技術(shù)設(shè)備之中去，大大提高了成本核算速度。同時(shí)，內(nèi)部會(huì)計(jì)還可以與其他應(yīng)用模塊進(jìn)行優(yōu)化搭配，形成垂直管理的資金數(shù)據(jù)庫，提高資金的集成運(yùn)用性，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行協(xié)調(diào)化的搭配管理，形成獨(dú)具項(xiàng)目個(gè)性的管理模式，對(duì)提高企業(yè)管理的科學(xué)性、正確性，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力有著積極作用。

（五）企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)模式的建立

在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的過程中，構(gòu)建立體化的資金運(yùn)營(yíng)模式是提高企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率的重要的戰(zhàn)略步驟，是促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措，企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)模式的建立得益于會(huì)計(jì)內(nèi)部資金使用的規(guī)劃，在合理有效使用資金的前提下才能夠?qū)Y金高效有序的運(yùn)行，建立相應(yīng)的育嬰模式。資金項(xiàng)目的選擇和價(jià)值定位的過程中，要統(tǒng)籌全局的發(fā)展思路，轉(zhuǎn)變工作方式，進(jìn)行多種形式的服務(wù)經(jīng)營(yíng)，運(yùn)用科學(xué)技術(shù)手段優(yōu)化管理系統(tǒng)信息，形成自己特色風(fēng)格。要規(guī)范自己能使用的健康發(fā)展，減少發(fā)展的阻力因素，推動(dòng)體制的深化改革。要積極發(fā)展行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，將新的手段技術(shù)與服務(wù)相結(jié)合。但是創(chuàng)新的此舉，預(yù)示著未來發(fā)展的中心和活動(dòng)行為需要選擇，具有很大的不穩(wěn)定性和未知性，因此一個(gè)行業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)品，一直要做好全面的準(zhǔn)備。要對(duì)各個(gè)相關(guān)方面進(jìn)行深入系統(tǒng)的調(diào)查研究和科學(xué)客觀的預(yù)測(cè)分析，不可單純靠人為，從長(zhǎng)久發(fā)展著手權(quán)衡利弊，分析信息的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)于信息來說得多還是失多。在一定的創(chuàng)新規(guī)劃性指導(dǎo)的情況下，對(duì)內(nèi)容進(jìn)行一定的量化分析，根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要建立相匹配的資金運(yùn)營(yíng)模式，增強(qiáng)企業(yè)向前發(fā)展的活力與動(dòng)力。

六、結(jié)語

伴隨企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)資金管理體系的形成和企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)資金監(jiān)督機(jī)制的有效建立，企業(yè)在資金的運(yùn)用方面會(huì)逐漸走向成熟，企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)管理的狀體建立有效的財(cái)務(wù)管理體系不僅可以有效的提高資金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，還能夠有效的促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)防御能力的提高，從而保障企業(yè)的正常健康發(fā)展。

作者:何熙途 單位:長(zhǎng)江師范學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院

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