股權(quán)投資的財務(wù)分析要點思考

前言：想要寫出一篇引人入勝的文章？我們特意為您整理了股權(quán)投資的財務(wù)分析要點思考范文，希望能給你帶來靈感和參考，敬請閱讀。

摘要：在我國資本市場快速發(fā)展的背景下，股權(quán)投資活動也逐漸走向成熟。投資方通過前期的分析工作來全面掌握目標(biāo)企業(yè)各項信息，從而更加科學(xué)地制定相應(yīng)的投資決策。財務(wù)分析又是股權(quán)投資分析的重要環(huán)節(jié)，本文首先分析了財務(wù)分析對股權(quán)投資的重要作用，其次講述了財務(wù)分析中的幾大要點，最后就全文做出總結(jié)。

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資；財務(wù)分析；經(jīng)營；業(yè)績

在我國市場經(jīng)濟體制改革不斷深化的今天，資本市場也逐漸走向成熟。股權(quán)投資是一種較為常見的市場活動，它不僅為投資方帶來了客觀的投資收益，還促進了目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展。但股權(quán)投資伴隨的風(fēng)險較大，稍有不慎可能會造成投資方巨大的利益損失。所以，股權(quán)投資活動初期，投資方還需要進行系統(tǒng)的、全面的分析工作，只有掌握目標(biāo)企業(yè)真實的經(jīng)營情況和盈利能力，才能制定出科學(xué)合理的投資決策。

一、財務(wù)分析對股權(quán)投資的重要作用

股權(quán)投資是我國市場經(jīng)濟體制下一種較為常見的投資行為。顧名思義，股權(quán)投資是指投資方通過購買目標(biāo)企業(yè)股票來獲得該企業(yè)經(jīng)營收益分配權(quán)或控股權(quán)。在我國資本市場日益成熟的今天，股權(quán)投資行為也逐漸規(guī)范化，投資方想要實現(xiàn)目標(biāo)收益和避免投資風(fēng)險，就必須對該投資項目進行系統(tǒng)的、全面的分析。如分析目標(biāo)企業(yè)所屬行業(yè)信息、分析目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力以及其他各方面因素，只有掌握了這些信息，才能確定該投資行為的可行性。財務(wù)信息能夠最直觀的反映一家公司或企業(yè)的生產(chǎn)銷售情況，更能從側(cè)面反映出該公司或企業(yè)的經(jīng)營管理情況。所以，財務(wù)分析又是股權(quán)投資分析活動中極為重要的環(huán)節(jié)。投資方通過查看財務(wù)分析結(jié)果，來了解目標(biāo)企業(yè)過去經(jīng)營階段的財務(wù)情況，并進一步分析出目標(biāo)企業(yè)未來盈利能力以及該股權(quán)投資活動中存在的風(fēng)險，從而使投資方做出最正確的決策。但財務(wù)分析工作并非那么簡單，其涉及的內(nèi)容十分龐大，并且對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)信息真實性、完整性具有較高的要求，財務(wù)分析工作人員還需要具備過硬的專業(yè)水平以及工作經(jīng)驗，才能準(zhǔn)確挖掘出目標(biāo)企業(yè)財務(wù)信息中蘊含的潛在具有價值的內(nèi)容。

二、股權(quán)投資的財務(wù)分析要點分析

財務(wù)分析是股權(quán)分析中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，該工作的好壞直接決定股權(quán)投資項目是否能實現(xiàn)預(yù)期收益。過去，由于財務(wù)分析工作出現(xiàn)問題導(dǎo)致的股權(quán)投資風(fēng)險比比皆是，這更加說明了財務(wù)分析的重要性。財務(wù)分析工作是否能真實反映目標(biāo)企業(yè)財務(wù)、經(jīng)營各類情況，一方面取決于目標(biāo)企業(yè)提供的財務(wù)信息是否全面、真實，另一方面取決于分析工作者對財務(wù)數(shù)據(jù)蘊含的潛在信息是否能準(zhǔn)確挖掘。通過思考目標(biāo)企業(yè)提供的財務(wù)報表類型以及財務(wù)分析工作的實際目的，可大致把財務(wù)分析工作分為以下幾點內(nèi)容：（1）通過目標(biāo)企業(yè)的損益表來分析出該企業(yè)過去階段內(nèi)經(jīng)營業(yè)績增長情況，如該企業(yè)業(yè)績是否處于穩(wěn)定增長、平衡不變或持續(xù)下滑這三種情況，從而進一步反映出該企業(yè)經(jīng)營管理水平。通過損益表還能分析出目標(biāo)企業(yè)過去階段內(nèi)的盈利能力，并推敲出未來階段內(nèi)是否具備上升空間。（2）通過目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負債表來分析出該企業(yè)的經(jīng)營效率，而經(jīng)營效率最能直觀反映該企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低。并且，通過核算目標(biāo)企業(yè)的負債率來查看該企業(yè)是否處于健康的負債狀態(tài)。（3）對企業(yè)現(xiàn)金流表的分析也是財務(wù)分析的重要內(nèi)容。現(xiàn)金流表最直接反映目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金流狀態(tài)，通過分析現(xiàn)金流可看出目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營情況是否真實以及過去階段內(nèi)融資活動是否合理?？傊?，財務(wù)分析具體含有以上幾點內(nèi)容，但在實際操作中還需注意諸多要點，以下將全面講述各財務(wù)分析工作的要點：

1、對目標(biāo)企業(yè)業(yè)績增長的分析

對目標(biāo)企業(yè)業(yè)績增長的分析是財務(wù)分析工作的重點內(nèi)容，其分析目的在于查看目標(biāo)企業(yè)過去階段內(nèi)的業(yè)績增長情況，從而掌握企業(yè)內(nèi)部銷售、管理水平以及企業(yè)產(chǎn)品在市場中的競爭力大小。若目標(biāo)企業(yè)在過去階段中業(yè)績情況一直處于起伏不定或負增長的狀態(tài)，則可判斷出目標(biāo)企業(yè)暫時還不具備成長性。而投資方進行投資行為的根本目的在于獲取更多的利益，若是目標(biāo)企業(yè)不具備上升空間且業(yè)績不理想，那么該項投資就失去了價值。在業(yè)績增長分析中，還需要注意以下幾點：（1）不能一味的注重業(yè)績的快速增長。雖然業(yè)績快速增長是目標(biāo)企業(yè)緩步發(fā)展的表現(xiàn)，但并不說明該企業(yè)就具備獲得大量業(yè)績的能力，如階段時間內(nèi)市場環(huán)境變化導(dǎo)致企業(yè)銷售量增大等。（2）查看目標(biāo)企業(yè)業(yè)績是否處于穩(wěn)定增長。一個穩(wěn)定增長的業(yè)績可以說明該企業(yè)處于健康的、良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，并且該企業(yè)具有較強的執(zhí)行力。

2、對目標(biāo)企業(yè)盈利水平的分析

（1）有效分析目標(biāo)企業(yè)盈利水平。需要對企業(yè)的毛利率和經(jīng)營利潤率進行有效核算及分析，毛利率指的是企業(yè)核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤和該收入的比值，而經(jīng)營利潤指的是總體經(jīng)營利潤和實際收入的比值。分析這兩項比值可以看出該企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售成本及經(jīng)營成本情況，從而反映該企業(yè)的盈利水平。（2）對企業(yè)過去階段內(nèi)盈利水平波動進行有效分析。首選需要判斷盈利水平波動是否屬于正常范疇，若是不屬于正常范疇則需要找出盈利水平波動的原因。如行業(yè)及市場環(huán)境的變化、政策的變化、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理及銷售能力的變化等。只有掌握這些信息，才能準(zhǔn)確評估目標(biāo)企業(yè)的盈利水平。（3）對目標(biāo)企業(yè)運營效率的分析。目標(biāo)企業(yè)運營效率也是財務(wù)分析工作的重要內(nèi)容。運營效率是評價一個企業(yè)業(yè)績質(zhì)量的重要指標(biāo)，如某一企業(yè)雖然業(yè)績良好，但由于下游客戶拖欠尾款導(dǎo)致企業(yè)流動資金長期處于不健康的狀態(tài)，這就說明該企業(yè)的業(yè)績質(zhì)量較差，同時也反映了運營效率低下這一問題。企業(yè)的運營效率通常是通過存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率分析得出，具體如下：A、分析企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率可看出該企業(yè)存貨情況，以及該企業(yè)存貨變現(xiàn)能力的高低。存貨周轉(zhuǎn)率低的企業(yè)會由于擠壓的貨物造成大量的儲存成本，并且限制了企業(yè)資金的流通，對企業(yè)的發(fā)展有諸多不良的影響。早存貨周轉(zhuǎn)率的基礎(chǔ)之上，投資方還需要分析存貨周轉(zhuǎn)時間，越短時間內(nèi)周轉(zhuǎn)掉貨物的企業(yè)其運營效率越高，同時伴隨著的存貨周轉(zhuǎn)風(fēng)險越小。B、分析企業(yè)應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率可看出該企業(yè)的業(yè)績質(zhì)量。應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率高的企業(yè)往往資金要比周轉(zhuǎn)率低的企業(yè)更加充實，并不宜觸發(fā)該方面的財物風(fēng)險。同時，企業(yè)應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)時間短也說明了該企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于主導(dǎo)地位，并市場競爭力大?？傊?，通過分析以上兩點可得出目標(biāo)企業(yè)的運營效率和業(yè)績質(zhì)量以及該企業(yè)過去資金運作是否處于健康狀態(tài)。（4）對目標(biāo)企業(yè)債務(wù)的分析。對目標(biāo)企業(yè)債務(wù)的分析主要是掌握該企業(yè)真實的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及負債情況。企業(yè)過重的負債會帶來大量的利息成本，使企業(yè)的流動資金壓力增大。一家企業(yè)想要穩(wěn)定發(fā)展就必須合理控制負債率，但投資方對目標(biāo)企業(yè)債務(wù)分析不僅僅需要從債務(wù)表面進行考究，還需要通過分析該企業(yè)行業(yè)整體情況、外界市場環(huán)境等因素。（5）對目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金流的分析?，F(xiàn)金流的分析也是財務(wù)分析的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)現(xiàn)金流不同于利潤、負債等其他財務(wù)信息，企業(yè)可操作的空間較小，它反映的情況也更加接近真實。實際的現(xiàn)金流分析可分為以下幾點內(nèi)容：A、對企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流的分析，查看企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的大小。通常情況下，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量越大，則說明該企業(yè)業(yè)績質(zhì)量越高，股權(quán)投資越具備可行性。B、對企業(yè)融資現(xiàn)金流進行有效分析。具體可通過以下幾個方面進行，一是查看企業(yè)歷史融資規(guī)模，二是查看企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流是否和歷史融資現(xiàn)金流量對等。C、對企業(yè)投資現(xiàn)金流進行有效分析，一方面查看企業(yè)投資結(jié)構(gòu)是否合理，另一方面查看企業(yè)投資資金是否用于實處，避免出現(xiàn)假借投資名義轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的情況發(fā)生。

三、股權(quán)投資中存在的財務(wù)陷阱及防范措施

在股權(quán)投資活動中，存在諸多財務(wù)陷阱，針對這些常發(fā)的財務(wù)陷阱，投資方還需要進行系統(tǒng)的、全面的檢查及預(yù)防，才能有效避免投資風(fēng)險。具體如下：1、目標(biāo)企業(yè)為了某種利益而進行惡意籌資。如目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營并非真是需要資金，而是管理者想通過籌資來獲取利益。這一陷阱，還需要投資方對目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)金流、生產(chǎn)經(jīng)營等情況進行系統(tǒng)的考究，并掌握目標(biāo)企業(yè)對于投資金額的分配，從而避免目標(biāo)企業(yè)把投資金額拿到主營業(yè)務(wù)之外的經(jīng)營活動中。2、公司盈利水平不合理導(dǎo)致的投資風(fēng)險。這一陷阱是由于目標(biāo)企業(yè)在財務(wù)報表中夸大盈利信息，從而提高籌資能力。針對這一陷阱，投資方還需要對目標(biāo)企業(yè)整條產(chǎn)業(yè)鏈進行合理分析，如上游供應(yīng)商提供資源的價格、對下游客戶的銷售價格，以及銷售環(huán)節(jié)中各類運輸、存取、損耗的成本，從而真實掌握目標(biāo)企業(yè)實際盈利能力。并且，還需要收集該行業(yè)其他企業(yè)經(jīng)營盈利信息，查看目標(biāo)企業(yè)是否處于該行業(yè)盈利正常范疇，并找出低于或高于正常范疇的原因，從而為投資決策提供有效依據(jù)。3、對目標(biāo)企業(yè)在供應(yīng)商、客戶及行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)群體中的口碑進行調(diào)查，查看目標(biāo)企業(yè)信譽是否良好，若是信譽不佳及在行業(yè)內(nèi)口碑不好的企業(yè)，對其進行股權(quán)投資必然會伴隨著諸多風(fēng)險?？傊?，做好股權(quán)投資中的財務(wù)分析工作，還需要對財務(wù)陷阱進行全面的排查，只有確認該投資活動中不存在財務(wù)陷阱，才能有效降低投資風(fēng)險，從而避免投資方利益受損。四、總結(jié)財務(wù)分析在股權(quán)投資中具有重要作用，可為投資方制定投資決策的有效依據(jù)，并降低投資風(fēng)險發(fā)生的幾率。想要做好財務(wù)分析工作，需要牢牢掌握各個分析環(huán)節(jié)的要點，不能只是針對財務(wù)報表的表面進行分析，還需要進一步挖掘這些財務(wù)信息蘊含的潛在含義，從而根據(jù)這些財務(wù)信息掌握目標(biāo)企業(yè)最真實的經(jīng)營狀態(tài)。在做好財務(wù)分析工作的同時，還需要具備良好的投資風(fēng)險防范意識，對投資活動中潛在的財務(wù)陷阱能夠及時發(fā)現(xiàn)，從而避免投資方利益受損。

參考文獻

[1]科勒.價值,公司金融的四大基石[J].電子工業(yè)出版社,2012.

[2]李東衛(wèi).我國私募股權(quán)投資發(fā)展的現(xiàn)狀、問題及建議[J].青海金融,2009(5):35-37.

[3]沃斯.公司財務(wù)分析[J].清華大學(xué)出版社,2010.

[4]葉有朋.股權(quán)投資基金運作:PE創(chuàng)造價值的流程[J].復(fù)旦大學(xué)出版社,2012.

[5]王怡靚.民營企業(yè)引入私募股權(quán)基金的效應(yīng)分析[J].經(jīng)營管理者,2010(1).

[6]宋娟.私募股權(quán)投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析及管控研究[J].財會學(xué)習(xí),2016(2):19-19.

[7]劉媛媛,黃卓,何小鋒.私募股權(quán)投資與公司盈利能力關(guān)系的實證分析[J].金融與經(jīng)濟,2011(8):59-62.

[8]王穎.長期股權(quán)投資會計處理分析[J].中國證券期貨,2012(5X):10-10.

[9]黃薇,和和.財務(wù)分析在投資公司項目實務(wù)中的應(yīng)用研究[J].中國總會計師,2015(12):90-91.

[10]林萬龍.投資項目財務(wù)分析實務(wù)[J].中國農(nóng)業(yè)出版社,2011.

作者：呂仲良 單位：國營安慶海燕機械廠