股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì) 費(fèi)用觀 利潤(rùn)分配觀 每股收益

一、股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理的理論基礎(chǔ)

股權(quán)激勵(lì)的模式多種多樣，其中股票期權(quán)在國(guó)際上是一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛的股權(quán)激勵(lì)模式。早期的股份支付交易主要指股票期權(quán)，由于股票期權(quán)的性質(zhì)比較特殊，因此一直以來(lái)都是國(guó)際上公認(rèn)的會(huì)計(jì)難題。股票期權(quán)應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)加以確認(rèn)已經(jīng)形成了一致觀點(diǎn)，但是應(yīng)予以費(fèi)用化還是應(yīng)作為利潤(rùn)分配在資產(chǎn)負(fù)債表中確認(rèn)還存在分歧，股票期權(quán)是否作為一項(xiàng)費(fèi)用列入運(yùn)營(yíng)成本一直存在著很大的爭(zhēng)議。

利潤(rùn)分配觀認(rèn)為，股票期權(quán)的實(shí)質(zhì)是經(jīng)理人對(duì)企業(yè)剩余收益的分享，應(yīng)將其確認(rèn)為利潤(rùn)分配。股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的費(fèi)用，既沒(méi)有導(dǎo)致資產(chǎn)的流出，也沒(méi)有導(dǎo)致負(fù)債的增加。而且，由于員工提供的勞務(wù)往往不滿足資產(chǎn)的確認(rèn)條件，因此勞務(wù)的消耗也不能視作資產(chǎn)的消耗。因此，應(yīng)將股票期權(quán)確認(rèn)為企業(yè)的利潤(rùn)分配，而非確認(rèn)為費(fèi)用。盧燕（2008）認(rèn)為這樣的會(huì)計(jì)處理將不影響利潤(rùn)表，也不會(huì)導(dǎo)致每股收益被重復(fù)降低。經(jīng)理人通過(guò)股票期權(quán)進(jìn)行利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)大大減少，進(jìn)行盈余管理的可能性也消失了。

費(fèi)用觀認(rèn)為，股票期權(quán)是企業(yè)為補(bǔ)償經(jīng)理人將來(lái)要提供的服務(wù)而發(fā)生的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)利益的讓渡，根據(jù)配比原則，應(yīng)將股票期權(quán)交易相關(guān)支出在經(jīng)理人提供服務(wù)的期間確認(rèn)為企業(yè)的一項(xiàng)費(fèi)用，并作為企業(yè)的成本列入利潤(rùn)表。具體來(lái)說(shuō)，授予經(jīng)理人的股票期權(quán)是有價(jià)值的，此價(jià)值體現(xiàn)為經(jīng)理人所提供的服務(wù)的價(jià)值。企業(yè)將股票期權(quán)授予經(jīng)理人，從而獲得經(jīng)理人未來(lái)將提供的服務(wù)這項(xiàng)資源。當(dāng)經(jīng)理人實(shí)際提供服務(wù)時(shí)，相當(dāng)于企業(yè)消耗了這一項(xiàng)資源，勞務(wù)這種資源是立即被消耗的，因此應(yīng)確認(rèn)為企業(yè)的一項(xiàng)費(fèi)用。另外，股權(quán)激勵(lì)起到了契約的作用，是員工薪酬的一個(gè)重要組成部分，應(yīng)當(dāng)屬于薪酬費(fèi)用項(xiàng)目（Guay、Kothari和Sloan，2003）。我國(guó)學(xué)者方慧等也贊成“費(fèi)用觀”，方慧（2003）認(rèn)為經(jīng)理人股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是一項(xiàng)服務(wù)交易，本質(zhì)上是為購(gòu)得經(jīng)理人服務(wù)、激勵(lì)高管層為公司長(zhǎng)期發(fā)展工作而給予的薪酬。

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)2004年的《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號(hào)――以股份為基礎(chǔ)的支付》（IFRS 2）及相關(guān)實(shí)施指南和解釋公告等相關(guān)規(guī)定要求企業(yè)將經(jīng)理人股票期權(quán)按公允價(jià)值確認(rèn)為費(fèi)用。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)2004年12月的修訂后《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第123號(hào)――以股份為基礎(chǔ)的支付（修訂）》（SFAS 123），要求企業(yè)將授予雇員股票期權(quán)的公允價(jià)值確認(rèn)為費(fèi)用。2006年2月15日，我國(guó)財(cái)政部了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)――股份支付》規(guī)定了我國(guó)公司股權(quán)激勵(lì)的具體會(huì)計(jì)處理方法，準(zhǔn)則采用了國(guó)際通行的做法，規(guī)定要“記入相關(guān)的成本和費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積”，確立了我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)股份支付業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理應(yīng)遵循以公允價(jià)值為基礎(chǔ)，股份支付交易費(fèi)用化的確認(rèn)計(jì)量原則，費(fèi)用化原則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同。

本文贊同費(fèi)用觀的看法，因?yàn)樽鳛榻?jīng)濟(jì)利益讓渡的股票期權(quán)的價(jià)值是企業(yè)為了獲得服務(wù)應(yīng)當(dāng)付出的代價(jià)，而這個(gè)代價(jià)是以股票或股權(quán)來(lái)支付的，應(yīng)當(dāng)作為職工薪酬的一部分在會(huì)計(jì)報(bào)表中確認(rèn)為費(fèi)用，并按照公允價(jià)值計(jì)量。

二、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化對(duì)業(yè)績(jī)的影響

股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，其激勵(lì)作用能有效降低成本，提高公司的業(yè)績(jī)，但同時(shí)其作為一項(xiàng)費(fèi)用也會(huì)降低公司的業(yè)績(jī)，尤其是在授予管理層較大數(shù)額股票期權(quán)時(shí)，對(duì)公司業(yè)績(jī)具有相當(dāng)大的影響。我國(guó)學(xué)者呂長(zhǎng)江、鞏娜（2009）認(rèn)為費(fèi)用化將對(duì)利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)指標(biāo)產(chǎn)生影響，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，并且根據(jù)股權(quán)攤銷年限和集中程度的不同，對(duì)業(yè)績(jī)的影響也不同。伊利集團(tuán)2007年年報(bào)顯示：2006年11月，伊利共授予激勵(lì)對(duì)象5 000萬(wàn)股股票期權(quán)，這些期權(quán)公允價(jià)值為每股14.779元，伊利股份將總額7.3895億元的激勵(lì)費(fèi)用在兩年內(nèi)加速分?jǐn)倢?dǎo)致了2007年1.1499億元巨虧和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)971萬(wàn)元的虧損。

可以看出，股權(quán)激勵(lì)是一把雙刃劍，費(fèi)用化處理對(duì)公司凈利潤(rùn)造成的影響說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在發(fā)揮激勵(lì)效應(yīng)的同時(shí)也會(huì)給公司帶來(lái)不利影響，期權(quán)費(fèi)用化的要求在執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的前期會(huì)極大地影響企業(yè)的利潤(rùn)。所以上市公司必須要按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，合理規(guī)劃計(jì)劃的激勵(lì)份額與幅度，合理對(duì)費(fèi)用進(jìn)行攤銷，降低股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶來(lái)的不利因素。另外因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)著眼于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，其激勵(lì)效益的發(fā)揮需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，并不會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生猛烈的影響，但是計(jì)入當(dāng)期損益的卻是一筆龐大的期權(quán)費(fèi)用，因此執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)前期對(duì)外報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表上利潤(rùn)極有可能出現(xiàn)大幅下滑，甚至出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)報(bào)告使用者在對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)要理性看待這種現(xiàn)象，分析利潤(rùn)表時(shí)注意披露的股票期權(quán)執(zhí)行情況，關(guān)注期權(quán)費(fèi)用處理對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)可能產(chǎn)生的影響，應(yīng)該著重從剔除股票期權(quán)對(duì)利潤(rùn)的影響后來(lái)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，切莫只看表面不進(jìn)行實(shí)質(zhì)分析。

三、不同股權(quán)激勵(lì)形式對(duì)每股收益的影響

每股收益（Earnings per Common Share，EPS）是衡量上市公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，綜合反映公司的獲利能力。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)――每股收益》中要求公司要考慮稀釋性潛在普通股對(duì)基本每股收益的影響。股票期權(quán)是我國(guó)企業(yè)發(fā)行的潛在普通股之一，其轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股增加的普通股股數(shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)普通股股價(jià)處于不同的價(jià)位水平，股票期權(quán)對(duì)每股收益所產(chǎn)生的稀釋作用也不盡相同。在其他條件不變的情況下，EPS稀釋程度與股票市價(jià)有密切關(guān)系。股票市價(jià)越高，回購(gòu)的行權(quán)股數(shù)就越少，真正流通在外的行權(quán)股數(shù)就越多，股票期權(quán)對(duì)每股收益的稀釋作用就越大。當(dāng)股票市價(jià)等于行權(quán)價(jià)時(shí)，行權(quán)股數(shù)全部被回購(gòu)，此時(shí)行使股票期權(quán)不會(huì)帶來(lái)任何現(xiàn)金流入，所以基本每股收益與稀釋每股收益相等，股票期權(quán)不會(huì)產(chǎn)生稀釋作用。

作為股份支付兩種代表性方式，股票期權(quán)和現(xiàn)金股票增值權(quán)都增加了企業(yè)的費(fèi)用，降低企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而影響其每股收益，導(dǎo)致每股收益下降。在現(xiàn)金股票增值權(quán)方式下，激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有獲得真正意義上的股票，不改變股本總額及原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會(huì)對(duì)公司的股份結(jié)構(gòu)造成影響，也不會(huì)產(chǎn)生股權(quán)稀釋效應(yīng)。而股票期權(quán)方式下，企業(yè)在行權(quán)日根據(jù)行權(quán)情況確認(rèn)股本和股本溢價(jià)，不僅影響了每股收益，還影響了稀釋性每股收益，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，在一定程度上弱化了股票期權(quán)的激勵(lì)效果。股票期權(quán)將引起公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，隨著股票期權(quán)占原股本比例的逐漸提高，原有股東的權(quán)益所受到的沖擊也就越來(lái)越大，由于引入新的股東，原有股東的控制權(quán)可能被削弱。因此，在我國(guó)上市公司應(yīng)當(dāng)考慮適宜的公司治理環(huán)境來(lái)啟用合適的管理層股權(quán)激勵(lì)方案，注意采用以權(quán)益結(jié)算的股份支付方式帶來(lái)的稀釋效應(yīng)的影響。

四、不同股權(quán)激勵(lì)形式對(duì)現(xiàn)金流的影響

不同的股權(quán)激勵(lì)模式對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生重要的影響。實(shí)行權(quán)益結(jié)算方式的股票期權(quán)的公司在行權(quán)日將收到相應(yīng)的款項(xiàng)，不僅不會(huì)減少企業(yè)的現(xiàn)金流，相反將導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流入。隨著激勵(lì)對(duì)象的陸續(xù)行權(quán)，公司將有更多的現(xiàn)金流入。相反，實(shí)行現(xiàn)金結(jié)算方式的現(xiàn)金股票增值權(quán)的公司根據(jù)行權(quán)情況來(lái)支付現(xiàn)金，這種方式一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出，但不影響企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

采用以股票的升值收益作為激勵(lì)成本的股票期權(quán)模式，有利于減輕企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，且流動(dòng)性限制的公司會(huì)有動(dòng)機(jī)用權(quán)益性報(bào)酬代替現(xiàn)金報(bào)酬以減少現(xiàn)金支出。通過(guò)現(xiàn)金股票增值權(quán)發(fā)放的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)增加了公司現(xiàn)金流出壓力，如公司股票大幅上漲，可能會(huì)使公司無(wú)力兌現(xiàn)支付承諾，面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，故現(xiàn)金股票增值權(quán)適用于現(xiàn)金流充裕且發(fā)展穩(wěn)定的公司，同時(shí)股東也會(huì)傾向于用現(xiàn)金股票增值權(quán)的激勵(lì)形式來(lái)解決問(wèn)題。公司在執(zhí)行現(xiàn)金股票增值權(quán)方案時(shí)，要適當(dāng)安排好公司的現(xiàn)金流量。

股權(quán)激勵(lì)的選擇與企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況密切相關(guān)，它們之間相互作用，相互影響。在實(shí)務(wù)中股權(quán)激勵(lì)的選擇方式應(yīng)該考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化的會(huì)計(jì)處理并不影響公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，但對(duì)公司業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生明顯的作用。股份支付的兩種結(jié)算方式對(duì)企業(yè)的稀釋性每股收益和現(xiàn)金流量影響各不相同，影響到管理人員的績(jī)效考核。以每股收益為業(yè)績(jī)指標(biāo)的，應(yīng)傾向于選擇以權(quán)益結(jié)算的股份支付方式。現(xiàn)金流較緊張時(shí)，應(yīng)傾向于選擇以權(quán)益結(jié)算的方式，反之，可采用以現(xiàn)金結(jié)算的方式?？傊?，股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)人員應(yīng)在充分了解各種股權(quán)激勵(lì)模式的情況下，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)狀況影響的分析，充分考慮方案實(shí)施所能帶來(lái)的影響才能實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效能的最大化。

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第2篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)要點(diǎn)及協(xié)議要點(diǎn)

一、權(quán)利界定

股權(quán)激勵(lì)需首先明確激勵(lì)股權(quán)的性質(zhì)和限制，在確保激勵(lì)效果的同時(shí)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。股權(quán)乃公司基石，一旦發(fā)生糾紛，嚴(yán)重之時(shí)足以動(dòng)搖公司根基。

二、權(quán)利成熟

相對(duì)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)而言，股權(quán)激勵(lì)可以節(jié)省公司的現(xiàn)金支出，同時(shí)具有長(zhǎng)效機(jī)制：公司利益與員工從此建立長(zhǎng)遠(yuǎn)聯(lián)系，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)對(duì)于員工而言同樣存在未來(lái)回報(bào)?；谶@種歸屬感，員工更具有做出出色成績(jī)的工作內(nèi)心驅(qū)動(dòng)。

三、權(quán)利授予

虛擬股權(quán)的授予，源自持股股東股權(quán)所對(duì)應(yīng)的收益，只需要公司、持股股東、激勵(lì)對(duì)象簽署一份三方協(xié)議，明確授予激勵(lì)對(duì)象的分紅權(quán)的比例與每期分紅的計(jì)算方式即可。

四、考核機(jī)制

激勵(lì)股權(quán)授予之后，必須配套考核機(jī)制，避免出現(xiàn)消極怠工，坐等分紅的情形?？己藱C(jī)制可能因不同崗位而異，有很多計(jì)算細(xì)節(jié)，不必在股權(quán)激勵(lì)協(xié)議中詳舉，而是公司與激勵(lì)對(duì)象另外簽署的目標(biāo)責(zé)任書(shū)，作為股權(quán)激勵(lì)協(xié)議的附加文件。

五、權(quán)利喪失

保持公司核心成員穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)公司商業(yè)目標(biāo)，是股權(quán)激勵(lì)的主要目的。激勵(lì)股權(quán)的存續(xù)與激勵(lì)對(duì)象的職能具有一致性，在這一點(diǎn)上發(fā)生分歧，公司商業(yè)目標(biāo)無(wú)以實(shí)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)理應(yīng)終止。

激勵(lì)股權(quán)喪失之后，需做相應(yīng)善后處理：

普通股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是附條件的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，依據(jù)在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定的強(qiáng)制回購(gòu)條款，按照激勵(lì)對(duì)象的認(rèn)購(gòu)價(jià)格回購(gòu)，避免離職員工繼續(xù)持有公司股權(quán)，影響公司正常經(jīng)營(yíng)管理;同時(shí)由激勵(lì)對(duì)象配合完成修改公司章程、注銷股權(quán)憑證等變更工商登記事項(xiàng)，若僅在公司內(nèi)部處理則不具對(duì)抗第三人的公示效力。

虛擬股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是激勵(lì)對(duì)象與公司、大股東之間的一份三方協(xié)議，效力局限于內(nèi)部。一旦觸發(fā)協(xié)議中的權(quán)利喪失條件，可以直接停止分配當(dāng)期紅利，按照協(xié)議約定的通知方式單方面解除即可;已經(jīng)分配的紅利，是過(guò)去公司對(duì)員工貢獻(xiàn)之認(rèn)可，不宜追回。

混合股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是由虛擬股權(quán)激勵(lì)向普通股權(quán)激勵(lì)的過(guò)渡，尚未完成工商登記，已經(jīng)簽署的內(nèi)部協(xié)議對(duì)公司具有約束力。故而公司與激勵(lì)對(duì)象在簽署相應(yīng)的解除協(xié)議后，退回激勵(lì)對(duì)象已繳認(rèn)購(gòu)對(duì)價(jià)，并停止分紅。

六、權(quán)利比例

激勵(lì)股權(quán)的授予比例，應(yīng)考慮公司當(dāng)下的需求，預(yù)留公司發(fā)展的空間，同時(shí)注意激勵(lì)成本。

普通股權(quán)激勵(lì)不用公司出錢，甚至可以獲得現(xiàn)金流入，看似成本較低的激勵(lì)方式，實(shí)則在支付公司的未來(lái)價(jià)值。

虛擬股權(quán)激勵(lì)雖不直接消耗普通股權(quán)，但在激勵(lì)實(shí)施之后，第一期的授予的方式、授予比例、行權(quán)條件等，對(duì)后續(xù)的激勵(lì)多少會(huì)產(chǎn)生標(biāo)桿作用。

股權(quán)激勵(lì)要注意什么?

第一，要避免水土不服

水土不服就是作為老板，設(shè)計(jì)的方案一定是自己能都駕馭，如果是任正非式的老板，那么設(shè)計(jì)的方案就以分紅為主，年底都能就能兌現(xiàn)分紅。如果是馬云式的企業(yè)家，激勵(lì)政策就多以增值權(quán)為主。

第二，能否實(shí)現(xiàn)機(jī)制的流動(dòng)

這是股權(quán)激勵(lì)制度區(qū)別于薪酬制度最大的不同，薪酬政策是由人力資源部編寫(xiě)的，他在編寫(xiě)的過(guò)程中沒(méi)有征求其他部門的意見(jiàn)，或者很少考慮商業(yè)模式或者其他層次的問(wèn)題，但是股權(quán)激勵(lì)制度是由董事會(huì)主導(dǎo)并編寫(xiě)的，這是公司的最高戰(zhàn)略決策部，在制定方案和政策的時(shí)候一定會(huì)通盤考慮公司的經(jīng)營(yíng)模式、營(yíng)銷策略、研發(fā)、生產(chǎn)，以及售后等等。

五個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

第一，要看公司有沒(méi)有資格搞股權(quán)激勵(lì)

在這方面，新三板對(duì)掛牌公司尚無(wú)規(guī)定，此時(shí)應(yīng)該參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，如果最近一年上市公司的審計(jì)報(bào)告中有否定意見(jiàn)或是不能表達(dá)意見(jiàn)，或最近一年被證監(jiān)會(huì)行政處罰的，公司就不能搞股權(quán)激勵(lì)。所以公司一定要注意，審計(jì)報(bào)告不要打補(bǔ)丁，要盡量避免被處罰。

第二，業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定

股權(quán)激勵(lì)的核心目的是把員工和控股股東或大股東的利益捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)和個(gè)人業(yè)績(jī)的捆綁，否則股權(quán)激勵(lì)就背離了其本意。所以，股權(quán)激勵(lì)是否有效的標(biāo)志之一就是看有沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

第三，要考慮股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和預(yù)留的問(wèn)題

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)上市公司的有關(guān)規(guī)定里說(shuō)得非常清楚：股權(quán)激勵(lì)總數(shù)不能超過(guò)公司總股本的10%，單一激勵(lì)對(duì)象不能超過(guò)總股本的1%。上市公司一般體量比較大，10%股份的量是非常大的，一般來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案里面超過(guò)5%的都很少。

第四，要考慮擬股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是否具備資格

目前新三板沒(méi)有這方面的規(guī)定，而針對(duì)上市公司的規(guī)定是：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工可以獲得股權(quán)激勵(lì)，但不應(yīng)該包括獨(dú)立董事。新三板掛牌公司可以參考新三板對(duì)增發(fā)對(duì)象的設(shè)計(jì)，即對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

股東或?qū)嶋H控制人，原則上不能成為激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是想讓員工與大股東的利益趨于一致，如果激勵(lì)實(shí)際控制人，就失去了它應(yīng)有的意義。

第五，要考慮是用期權(quán)還是股票來(lái)激勵(lì)

在企業(yè)屬于有限責(zé)任公司或是掛牌之前，可以直接用股票來(lái)激勵(lì)。特別在公司沒(méi)有引入PE的時(shí)候，股份沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)，不需要做股份支付，那時(shí)也不是公眾公司，也無(wú)須會(huì)計(jì)師監(jiān)管，通常情況下可以直接使用股票作為股權(quán)激勵(lì)，用代持也可以。

13個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案要考慮很多問(wèn)題，考慮完這些問(wèn)題后是不是就會(huì)設(shè)計(jì)方案了?這也不好說(shuō)，但考慮完這些問(wèn)題以后，起碼會(huì)得到一個(gè)方向。

第一，要考慮企業(yè)的發(fā)展階段和資本市場(chǎng)的階段。

如果企業(yè)已經(jīng)掛牌了，這時(shí)要搞股權(quán)激勵(lì)適合用股票期權(quán)或者限制性股票。早期的時(shí)候通常是直接給團(tuán)隊(duì)發(fā)股票，這時(shí)分配一定要慎重，因?yàn)榉殖鋈ゾ褪詹换貋?lái)了，公司早期發(fā)展變化會(huì)比較大，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)人員進(jìn)出頻繁，一旦股權(quán)給出去了，人走了比較麻煩，后來(lái)了的人怎么辦，都需要仔細(xì)考慮。

第二，要看公司有沒(méi)有資格搞股權(quán)激勵(lì)。

在這方面，新三板對(duì)掛牌公司尚無(wú)規(guī)定，此時(shí)應(yīng)該參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，如果最近一年上市公司的審計(jì)報(bào)告中有否定意見(jiàn)或是不能表達(dá)意見(jiàn)，或最近一年被證監(jiān)會(huì)行政處罰的，公司就不能搞股權(quán)激勵(lì)。所以公司一定要注意，審計(jì)報(bào)告不要打補(bǔ)丁，要盡量避免被處罰。

第三，要考慮擬股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是否具備資格。

目前新三板沒(méi)有這方面的規(guī)定，而針對(duì)上市公司的規(guī)定是：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工可以獲得股權(quán)激勵(lì)，但不應(yīng)該包括獨(dú)立董事。新三板掛牌公司可以參考新三板對(duì)增發(fā)對(duì)象的設(shè)計(jì)，即對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

股東或?qū)嶋H控制人，原則上不能成為激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是想讓員工與大股東的利益趨于一致，如果激勵(lì)實(shí)際控制人，就失去了它應(yīng)有的意義。

第四，要考慮是用期權(quán)還是股票來(lái)激勵(lì)。

在企業(yè)屬于有限責(zé)任公司或是掛牌之前，可以直接用股票來(lái)激勵(lì)。特別在公司沒(méi)有引入PE的時(shí)候，股份沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)，不需要做股份支付，那時(shí)也不是公眾公司，也無(wú)須會(huì)計(jì)師監(jiān)管，通常情況下可以直接使用股票作為股權(quán)激勵(lì)，用代持也可以。

第五，要考慮股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和預(yù)留的問(wèn)題。

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)上市公司的有關(guān)規(guī)定里說(shuō)得非常清楚：股權(quán)激勵(lì)總數(shù)不能超過(guò)公司總股本的10%，單一激勵(lì)對(duì)象不能超過(guò)總股本的1%。上市公司一般體量比較大，10%股份的量是非常大的，一般來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案里面超過(guò)5%的都很少。這涉及一個(gè)平衡的問(wèn)題，激勵(lì)股份發(fā)得多，股份支付就多，對(duì)公司的利潤(rùn)影響就會(huì)很大，每股盈余(EPS)會(huì)大幅下降。

第六，要考慮是讓員工直接持股還是通過(guò)持股平臺(tái)持股。

就目前而言，新三板掛牌企業(yè)的持股平臺(tái)是不能參與定增的(詳見(jiàn)第八講關(guān)于持股平臺(tái)新規(guī)的學(xué)習(xí)和討論)，包括員工的持股平臺(tái)也不能參與定增，持股平臺(tái)參與定增設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)方案目前是走不通的。當(dāng)然，市場(chǎng)上也有人在呼吁，對(duì)于員工的持股平臺(tái)政策應(yīng)該網(wǎng)開(kāi)一面。

第七，要考慮股票的來(lái)源與變現(xiàn)的問(wèn)題。

對(duì)于股票的來(lái)源，新三板沒(méi)有規(guī)定，新三板股票的來(lái)源無(wú)外乎是增發(fā)或轉(zhuǎn)讓。

第八，股權(quán)激勵(lì)的定價(jià)和鎖定期。

股權(quán)激勵(lì)就是為了激勵(lì)，拿激勵(lì)的人得有好處，如果現(xiàn)在股票有公允價(jià)，直觀來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)的股票價(jià)格就是在公允價(jià)上打個(gè)折，這就是限制性股票的邏輯，如果現(xiàn)在股票10塊，我給你打個(gè)5折，讓你5塊錢買，這個(gè)差價(jià)就是激勵(lì)。上市公司用于股權(quán)激勵(lì)限制性股票的價(jià)格是有明確規(guī)定的，就是激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日收盤價(jià)或者前20天(60、120，括號(hào)里是新規(guī)可以選擇的)平均收盤價(jià)較高者，然后最多打5折。根據(jù)新規(guī)，你也可以用其他方式定價(jià)，但是發(fā)行人和券商要做合理性的專項(xiàng)說(shuō)明。

第九，員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別。

股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃，這二者區(qū)別何在?這里我們談到的股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃都是指狹義的概念，對(duì)應(yīng)的是證監(jiān)會(huì)的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》和《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中對(duì)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的規(guī)定。

第十，稅務(wù)問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)最終一定要兌現(xiàn)股權(quán)收益，而股權(quán)收益一定會(huì)涉及繳稅問(wèn)題。

所以，我們?cè)谠O(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，一定要考慮好被激勵(lì)對(duì)象的稅收問(wèn)題。1.個(gè)人所得稅。2.有限合伙企業(yè)的稅率問(wèn)題。3.有限公司的稅率問(wèn)題。

第十一，業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

股權(quán)激勵(lì)的核心目的是把員工和控股股東或大股東的利益捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)和個(gè)人業(yè)績(jī)的捆綁，否則股權(quán)激勵(lì)就背離了其本意。所以，股權(quán)激勵(lì)是否有效的標(biāo)志之一就是看有沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

第十二，股權(quán)激勵(lì)方案需要行政許可嗎?

根據(jù)《公司法》，股權(quán)激勵(lì)由公司股東會(huì)或者股東大會(huì)批準(zhǔn)，目前規(guī)則，上市公司得到股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃均無(wú)須證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。新三板目前沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的具體指南，在董事會(huì)公告股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃后并發(fā)出召開(kāi)股東大會(huì)通知后，股轉(zhuǎn)目前會(huì)事后審核該方案，如果股轉(zhuǎn)認(rèn)為必要，會(huì)發(fā)出問(wèn)詢，在回復(fù)問(wèn)詢的期間要暫停股東大會(huì)召開(kāi)流程，待股轉(zhuǎn)對(duì)問(wèn)詢回復(fù)滿意修改發(fā)行方案后后，才能再發(fā)出股東大會(huì)通知。

第十三，在新三板現(xiàn)行體制下股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的注意事項(xiàng)。

在新三板股權(quán)激勵(lì)細(xì)則還沒(méi)有出臺(tái)的情況下，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前要考慮以下幾個(gè)問(wèn)題：

1.期權(quán)方案行不行得通。

2.回購(gòu)能不能操作。

第3篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

【關(guān)鍵詞】管理層激勵(lì)；動(dòng)機(jī)；效應(yīng)

管理層激勵(lì)是現(xiàn)代公司治理中的一項(xiàng)重要因素，主要體現(xiàn)在薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)。本文針對(duì)我國(guó)現(xiàn)有背景下管理層激勵(lì)的一些模式，提出了企業(yè)實(shí)施管理層激勵(lì)的動(dòng)因，通過(guò)對(duì)已有學(xué)者的研究歸納總結(jié)出目前實(shí)施管理層激勵(lì)效應(yīng)的問(wèn)題，針對(duì)這種效應(yīng)提出了一些建議。

一、管理層激勵(lì)動(dòng)因分析

管理層激勵(lì)作為公司治理中的重要舉措，從整體上來(lái)看，實(shí)施管理層激勵(lì)最終的目標(biāo)是使股東利益和管理層的利益趨同，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。本文從公司治理、公司特征兩個(gè)方面來(lái)分析實(shí)施管理層激勵(lì)的動(dòng)因：

1．公司治理。在公司治理中主要表現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)等方面。首先，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)的公司治理具有重要影響，國(guó)有企業(yè)的非貨幣性收入及政治生涯可能吸引力更大，而非國(guó)有企業(yè)更具有動(dòng)機(jī)通過(guò)管理層激勵(lì)來(lái)解決公司內(nèi)部的問(wèn)題。其次，在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，國(guó)內(nèi)和國(guó)外具有較大的差異。在國(guó)外，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，必然會(huì)導(dǎo)致股東對(duì)管理者監(jiān)督的有效性程度下降，此時(shí)，股東更愿意對(duì)管理者實(shí)施激勵(lì)措施來(lái)緩解公司中的問(wèn)題以及信息不對(duì)稱的問(wèn)題；而在國(guó)內(nèi)，股權(quán)的集中程度比較高，解決搭便車問(wèn)題，這樣更容易形成企業(yè)股東對(duì)管理者的監(jiān)督，在這種情況下，公司股東基于有效的監(jiān)督效應(yīng)，對(duì)管理層激勵(lì)的動(dòng)機(jī)勢(shì)必會(huì)減弱。此外，在公司治理效應(yīng)較差的情況下，不完善的公司治理結(jié)構(gòu)也有可能導(dǎo)致管理者的權(quán)利過(guò)大，可能會(huì)導(dǎo)致管理者自定薪酬的決策（呂長(zhǎng)江，2008）；另一方面，管理者權(quán)利過(guò)大時(shí)，會(huì)出于福利而實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，形成了一種新的問(wèn)題，這樣使得管理者持股變成一種福利制度，減弱了其效應(yīng)（魏剛，2000）。非執(zhí)行懂事在在公司的規(guī)范運(yùn)行中發(fā)揮著舉足輕重的作用，是良好的公司治理重要組成部分，而在管理者權(quán)利過(guò)大時(shí)，非執(zhí)行懂事的比例較低，高管具有更大的動(dòng)機(jī)趨向福利型股權(quán)激勵(lì)（呂長(zhǎng)江，2009）。從整體上來(lái)看，管理層激勵(lì)在一定程度上與公司治理有一定的替代效應(yīng)，在公司治理較弱的情況下，無(wú)論出于何種形式的激勵(lì)的動(dòng)機(jī)會(huì)更加的明顯。

2．公司特征。由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離導(dǎo)致了股東和經(jīng)營(yíng)者之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題和問(wèn)題的存在，基于這種現(xiàn)象，不同的公司特征（成長(zhǎng)性、規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)、盈利能力、管理者特征、現(xiàn)金流等）必然會(huì)對(duì)公司的管理層激勵(lì)造成了影響。在成長(zhǎng)性高且規(guī)模大的公司中，股東與管理者之間的監(jiān)督效應(yīng)較弱，為解決問(wèn)題，股東便具有了動(dòng)機(jī)實(shí)施管理者激勵(lì)（股權(quán)激勵(lì)），然而，在這個(gè)過(guò)程中管理者權(quán)利過(guò)大，管理者出于福利目的而選擇了股權(quán)激勵(lì)。Chourou等（2008）提出管理者獲取企業(yè)成長(zhǎng)的信息更加具有優(yōu)勢(shì)，便加劇了信息不對(duì)稱程度，監(jiān)管難度加大，公司的激勵(lì)動(dòng)機(jī)也就加強(qiáng)了。對(duì)于現(xiàn)金流，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流不足時(shí)，會(huì)有更大的動(dòng)機(jī)利用股權(quán)激勵(lì)作為現(xiàn)金的替代；在現(xiàn)金充裕的情況下，企業(yè)過(guò)多的自由現(xiàn)金流容易導(dǎo)致管理者的過(guò)度投資，為提升企業(yè)的投資效率，緩解成本問(wèn)題，企業(yè)也具有動(dòng)機(jī)進(jìn)行管理層激勵(lì)。在管理者特征方面，公司為吸收高學(xué)歷能力強(qiáng)這樣的管理型人才，避免企業(yè)過(guò)高的離職率以及管理者是否會(huì)有短視現(xiàn)象，出于長(zhǎng)期利益的考慮也會(huì)選擇進(jìn)行股利激勵(lì)，使得管理者追求企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值利益；高管越是年輕，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)機(jī)也越大（Tzioumis，2008）。從公司盈利角度來(lái)看，公司的盈利水平與其業(yè)績(jī)是掛鉤的，在盈利條件較好的情況下，管理者的經(jīng)營(yíng)能力與企業(yè)的業(yè)績(jī)可能更加的相關(guān)，在這種情況下，公司處于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也具有動(dòng)機(jī)對(duì)管理層進(jìn)行激勵(lì)來(lái)提升其工作的積極性。公司行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，不同的行業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)程度也會(huì)不一樣，競(jìng)爭(zhēng)程度較高的企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力提升企業(yè)在市場(chǎng)中的運(yùn)作能力，也具有動(dòng)機(jī)實(shí)施管理層激勵(lì)來(lái)保證管理者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中處于一種積極的狀態(tài)，努力工作。

二、管理層激勵(lì)的效應(yīng)分析

管理層激勵(lì)實(shí)施后對(duì)企業(yè)產(chǎn)生什么樣的效應(yīng)，在一些效應(yīng)上不同學(xué)者存在不同的觀點(diǎn)。本文從公司績(jī)效、投資決策這兩個(gè)方面進(jìn)行總結(jié)，分析目前研究管理層激勵(lì)的一些現(xiàn)狀。

1．對(duì)公司績(jī)效的影響。管理者激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響形成了不統(tǒng)一的結(jié)論。Berle&Means（1932）提出對(duì)于股權(quán)分散的企業(yè)，管理層持股將會(huì)激勵(lì)他們實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值，隨著管理層持股比例的增加，管理層與廣大股東利益趨同，更愿意追求企業(yè)價(jià)值最大化。Morck等（1988）發(fā)現(xiàn)管理層持股與公司業(yè)績(jī)存在著顯著的非單調(diào)關(guān)系，在管理層持股比例在0～5%和超過(guò)25%是管理層持股和業(yè)績(jī)之間存在著正相關(guān)，支持利益趨同假說(shuō)；在5%～25%之間兩者負(fù)相關(guān)，支持防御戰(zhàn)壕假說(shuō)。Young&Pagan（2003）控制產(chǎn)業(yè)和規(guī)模的情況下提出管理層的總報(bào)酬與企業(yè)效率正相關(guān)。Habib&Ljungvist（2005）指出美國(guó)證券市場(chǎng)中管理層激勵(lì)對(duì)公司效率產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用。魏剛（2000）提出管理層持股并未達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效果，股權(quán)激勵(lì)僅僅體現(xiàn)的是一種福利安排。李增泉（2000）表明公司管理層年度報(bào)酬并不與公司績(jī)效相關(guān)聯(lián)，整體管理層持股比例較低。童晶駿（2003）指出實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)提高雖有一定的效果，但卻不太明顯。王克敏和陳井勇（2004）指出在不存在接管市場(chǎng)或接管市場(chǎng)不發(fā)達(dá)時(shí)，管理層持股只具有激勵(lì)作用，而不具有保護(hù)作用，管理者持股比例越大，公司績(jī)效逐漸增強(qiáng)。李維安和李漢軍（2006）從第一控股股東的角度提出，第一控股股東絕對(duì)控股和低于20%時(shí)，高管的股權(quán)激勵(lì)無(wú)法發(fā)揮作用；第一大股東持股比例在20%～40%時(shí)，其持股比例和績(jī)效呈現(xiàn)U型關(guān)系，高管的股權(quán)激勵(lì)有效的發(fā)揮作用。姚偉峰等（2009）提出管理層的薪酬激勵(lì)在股改前后都對(duì)企業(yè)效率都有著正面效應(yīng)，但股改之后的管理層薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)效率的提高作用更強(qiáng)。股改前管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)效率的提高作用則并不明顯，且在股改之后與企業(yè)效率負(fù)相關(guān)。趙玉珍等（2012）提出股權(quán)激勵(lì)比例與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率有負(fù)相關(guān)關(guān)系，與企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率有正相關(guān)關(guān)系。從國(guó)內(nèi)研究總體分析來(lái)看，管理層激勵(lì)在公司績(jī)效方面并未凸顯出較好的效應(yīng)。

2.對(duì)投資決策的影響。激勵(lì)制度對(duì)經(jīng)理人的行為進(jìn)行引導(dǎo)，從而促使經(jīng)理人能以公司利益為出發(fā)點(diǎn)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。鄔展霞（2006）指出經(jīng)理人持股對(duì)投資具有一定的促進(jìn)作用，流通股股東持股較多會(huì)通過(guò)一定的參與和監(jiān)督方式促使公司的投資決策趨于理性，與股東利益保持一致，減緩公司的過(guò)度投資。童英（2009）當(dāng)管理層持股份額為零時(shí)，投資行為與企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流沒(méi)有系統(tǒng)的相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明我國(guó)在實(shí)行管理者持股改革以前（即管理者持股份額為零時(shí)），經(jīng)理人的積極性遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于有效水平，經(jīng)理人的長(zhǎng)期投資決策和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有任何關(guān)系。隨著管理層持股份額的繼續(xù)增加，投資的內(nèi)部現(xiàn)金流彈性有減少的趨勢(shì)，而且這種趨勢(shì)越來(lái)越大，說(shuō)明當(dāng)企業(yè)管理層和所有者之間的趨同時(shí)，投資的現(xiàn)金流彈性變小。趙惠芳（2010）股權(quán)激勵(lì)在一定程度上能夠減少公司的過(guò)度投資行為，提高公司的投資效率，但效果不顯著。強(qiáng)國(guó)令（2012）股權(quán)分置改革消除了非流通股和流通股制度上的差異，降低了非流通股東的交易成本，提高了資本市場(chǎng)的有效性，進(jìn)而改善了管理層股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)，降低了因管理層問(wèn)題而導(dǎo)致的過(guò)度投資；也有微弱的證據(jù)表明，股改后國(guó)有公司管理層股權(quán)激勵(lì)緩解了公司投資不足。從學(xué)者研究來(lái)看，管理層激勵(lì)在一定程度上都能緩解企業(yè)的投資過(guò)度或不足，增強(qiáng)企業(yè)的投資效率。

三、結(jié)語(yǔ)

本文針對(duì)高層管理提出一些建議：首先要進(jìn)一步完善企業(yè)的公司治理機(jī)構(gòu)，如優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)、建立健全信息披露制度等；其次，進(jìn)一步完善業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，如如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益增長(zhǎng)率等，并考慮到行業(yè)特征。第三，制定有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在不同的環(huán)境實(shí)施適度的比例，適當(dāng)延長(zhǎng)股權(quán)限售期及行權(quán)期等條件，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展；并細(xì)化股權(quán)激勵(lì)的成本費(fèi)用問(wèn)題；第四，進(jìn)一步完善經(jīng)理人市場(chǎng)機(jī)制，建立有效對(duì)經(jīng)理人監(jiān)督和評(píng)價(jià)的市場(chǎng)，深化企業(yè)改革。

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第4篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

[關(guān)鍵詞]股權(quán)激勵(lì)；業(yè)績(jī)股票；股份支付

[中圖分類號(hào)]F233 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2013）25-0101-02

在我國(guó)，隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化，現(xiàn)階段大多公司采用的股權(quán)激勵(lì)方式主要有股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票、股票增值權(quán)、業(yè)績(jī)股票等。其中股票期權(quán)、限制性股票適用于采用權(quán)益結(jié)算的股份支付方式，虛擬股票和股票增值權(quán)適用于采用現(xiàn)金結(jié)算的股份支付方式，而對(duì)于業(yè)績(jī)股票的股份支付結(jié)算方式就出現(xiàn)了兩種情況的爭(zhēng)議，即權(quán)益結(jié)算和現(xiàn)金結(jié)算的股份支付歸屬問(wèn)題。

1 業(yè)績(jī)股票

業(yè)績(jī)股票是指年初確定一個(gè)合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)和一個(gè)科學(xué)的績(jī)效評(píng)估體系，業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常是建立在一定的條件之內(nèi)，在業(yè)績(jī)股票激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)中，應(yīng)注意激勵(lì)范圍和激勵(lì)力度的確定是否合適。比如公司在擬訂一份合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，要確定激勵(lì)對(duì)象的依據(jù)和范圍、股票期權(quán)分配情況以及激勵(lì)計(jì)劃的考核制度等，使激勵(lì)對(duì)象明白在經(jīng)過(guò)自身的努力后實(shí)現(xiàn)了這個(gè)目標(biāo)，則公司會(huì)授予他一定數(shù)量的股票或提取一定比例的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買股票后授予。在以后的若干年內(nèi)經(jīng)過(guò)公司的業(yè)績(jī)考核后才可以獲準(zhǔn)或者兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績(jī)股票，要是激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有通過(guò)公司的業(yè)績(jī)考核或者出現(xiàn)過(guò)有損公司的行為以及非正常離職的情況時(shí)，在其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績(jī)股票將會(huì)被取消。

2 股份支付

按照我國(guó)2006年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則11號(hào)—股份支付》中規(guī)定，股份支付是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)來(lái)確定的負(fù)債和交易，包括權(quán)益結(jié)算的股份支付和現(xiàn)金結(jié)算的股份支付。權(quán)益結(jié)算的股份支付：是指企業(yè)為獲取服務(wù)以股份或其他權(quán)益工具作為對(duì)價(jià)進(jìn)行結(jié)算的交易?，F(xiàn)金結(jié)算的股份支付：是指企業(yè)為獲取服務(wù)承擔(dān)以股份或其他權(quán)益工具為基礎(chǔ)計(jì)算確定的支付現(xiàn)金或其他資產(chǎn)義務(wù)的交易。在2010年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解》中明確提到：“對(duì)于授予后立即可行權(quán)的現(xiàn)金結(jié)算的股份支付（例如授予虛擬股票或業(yè)績(jī)股票的股份支付），企業(yè)應(yīng)當(dāng)在授予日按照企業(yè)承擔(dān)負(fù)債的公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本或費(fèi)用，同時(shí)計(jì)入負(fù)債”結(jié)算。說(shuō)明將業(yè)績(jī)股票納入在現(xiàn)金結(jié)算這列是符合標(biāo)準(zhǔn)的。但在實(shí)際操作中證實(shí)這理論上的說(shuō)法是比較絕對(duì)。

如例：A公司是處廣東的一家從事網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品研究、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高科技企業(yè)，業(yè)績(jī)平穩(wěn)，現(xiàn)金流也比較充裕。為了保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定和公司在核心人力資源方面的優(yōu)勢(shì)，A公司在2009年1月1日經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)推出以下激勵(lì)措施：資料1.公司為20名高級(jí)管理人員和核心骨干員工作為激勵(lì)對(duì)象，決定從每年的稅后利潤(rùn)中提取9%作為獎(jiǎng)勵(lì)基金，公司在2009年和2010年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的前提下兌現(xiàn)了業(yè)績(jī)股票計(jì)劃，分別從當(dāng)期的稅后利潤(rùn)中提取了相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)基金，并按計(jì)劃給予了分配。資料2.該公司向20名高管人員和核心骨干員工每人授予2.5萬(wàn)股普通股（每股面值1元），根據(jù)股份支付協(xié)議的規(guī)定，這些被授予的激勵(lì)對(duì)象自2010年1月1日起在公司連續(xù)服務(wù)滿3年，經(jīng)績(jī)效考核合格后即可于2012年12月31日無(wú)償獲得授予的普通股。A公司的激勵(lì)方案規(guī)定，公司將利用資金回購(gòu)部分股票，如果三年內(nèi)公司凈資產(chǎn)收益率都達(dá)到10%以上，公司將向上述激勵(lì)對(duì)象授予回購(gòu)股票。

分析：從案例提供的資料可知A公司是從事網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品研究、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高科技企業(yè)，公司的成長(zhǎng)性，業(yè)績(jī)平穩(wěn)，現(xiàn)金流也較為充裕來(lái)分析，該公司所實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃完全適合業(yè)績(jī)股票激勵(lì)方式，在資料1中A公司設(shè)計(jì)的激勵(lì)措施是從每年的稅后利潤(rùn)中提取9%作為獎(jiǎng)勵(lì)基金授予被激勵(lì)對(duì)象的，因此可以得知是屬于現(xiàn)金結(jié)算的股份支付。在資料2中每人授予2.5萬(wàn)股普通股以及該公司在2012年12月31日無(wú)償獲得授予的普通股，同時(shí)，公司還承諾了在3年內(nèi)凈資產(chǎn)收益率都達(dá)到10%以上時(shí)，會(huì)利用資金來(lái)回購(gòu)被激勵(lì)對(duì)象的部分股票，可以判斷出該公司的高管人員行權(quán)時(shí)將獲得的是公司的普通股票，并且在行權(quán)時(shí)可以選擇屬于自己的股票是否愿意被公司回購(gòu)，說(shuō)明了是A公司的這項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)方式是以權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的。

3 改進(jìn)業(yè)績(jī)股票股權(quán)支付歸屬的對(duì)策與建議

3.1 建立科學(xué)的績(jī)效考評(píng)體系

我國(guó)現(xiàn)階段股票市場(chǎng)仍在不斷完善過(guò)程中，在完善股票市場(chǎng)的重要方面就是上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的擬訂、審批與實(shí)施績(jī)效考評(píng)指標(biāo)的完善。相對(duì)來(lái)說(shuō)完善的績(jī)效考評(píng)指標(biāo)將為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施提供有效的參考，當(dāng)前國(guó)情下對(duì)于不同的激勵(lì)對(duì)象，公司應(yīng)制定相應(yīng)合適的考核指標(biāo)。

3.2 健全股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策法規(guī)

3.2.1 及時(shí)修訂“股份支付準(zhǔn)則”

從業(yè)績(jī)股票是可以通過(guò)一定數(shù)量股票或提取獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買股票后來(lái)授予的這個(gè)定義來(lái)說(shuō)。沒(méi)有明確規(guī)定股份支付方式是屬于現(xiàn)金結(jié)算還是權(quán)益結(jié)算，但是在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號(hào)》中是明確提到：“對(duì)于授予后立即可行權(quán)的現(xiàn)金結(jié)算的股份支付（例如授予虛擬股票或業(yè)績(jī)股票的股份支付），企業(yè)應(yīng)當(dāng)在授予日按照企業(yè)承擔(dān)負(fù)債的公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本或費(fèi)用，同時(shí)計(jì)入負(fù)債?！边@說(shuō)明將業(yè)績(jī)股票納入現(xiàn)金結(jié)算是符合標(biāo)準(zhǔn)的。然而從以上案例中可以看出，實(shí)際中企業(yè)在實(shí)施股份激勵(lì)方式時(shí)，在股份支付時(shí)是有可能會(huì)出現(xiàn)權(quán)益結(jié)算。因此若是根據(jù)是否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)支付一定數(shù)量股票，是歸為權(quán)益結(jié)算的股份支付，如果是以提取獎(jiǎng)勵(lì)基金的模式回購(gòu)不既定數(shù)量的股票，是屬于現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，因此把業(yè)績(jī)股票結(jié)算的股份支付歸屬于現(xiàn)金支付的說(shuō)法是不完善的，不能絕對(duì)的說(shuō)是屬于現(xiàn)金結(jié)算的股份支付。這還需要看企業(yè)具體的實(shí)施方案，來(lái)進(jìn)行分析后才能確定。

3.2.2 充分披露股權(quán)激勵(lì)制度的相關(guān)信息

業(yè)績(jī)股票從激勵(lì)模式上來(lái)說(shuō)是比較規(guī)范的，可以將激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)與報(bào)酬緊密地聯(lián)系在一起，想實(shí)施的公司只要在股東大會(huì)審議通過(guò)就可以去執(zhí)行，而且最適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定并持續(xù)增長(zhǎng)、現(xiàn)金充裕的企業(yè)。在股票期權(quán)的應(yīng)用受到較大限制的情況下，對(duì)于高科技公司這種激勵(lì)效果就可能會(huì)受到影響，也有可能在激勵(lì)效果不受影響的情況下，但激勵(lì)成本相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)比較高。各公司在準(zhǔn)備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)應(yīng)結(jié)合公司自身的特點(diǎn)綜合考慮各種因素來(lái)選擇，找到激勵(lì)成本、現(xiàn)金流壓力和激勵(lì)效果之間的平衡點(diǎn)。有關(guān)部門要加大信息披露的力度，從而使上市公司能嚴(yán)格執(zhí)行我國(guó)監(jiān)會(huì)審核無(wú)異議的股票激勵(lì)計(jì)劃。

4 結(jié) 論

從以上的論述中可以看到，股權(quán)激勵(lì)的開(kāi)展受到多種因素的制約，實(shí)施業(yè)績(jī)股票時(shí)要實(shí)現(xiàn)預(yù)期的激勵(lì)效果，不但需要政府創(chuàng)造一個(gè)良好的政策和法律環(huán)境，并建立公正、有效的評(píng)價(jià)體系，及建立綜合考核相對(duì)指標(biāo)，避免單純依賴絕對(duì)指標(biāo)還需要理順公司內(nèi)外部的關(guān)系，只有在內(nèi)外部治理的雙管齊下，才能提高激勵(lì)效率，從而發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的真正作用。

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第5篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)；內(nèi)在價(jià)值法；公允價(jià)值法；股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化

Abstract:As an long-term incentive mechanism that soluted the entrustion and agent of enterprise effectively, equity incentives had been widely implemented in the western enterprise and achieved a great successin the 1980s.1990s as a planned-economy to market-economy in transition,in china the listed company ,just as vance ,mang li began it’s equity incentive ,and achieves the great success In China's domestic development,as in the recent joint-stock reform of listed companies,it also sets off a burst of incentive equity boom. So in the end stake is how to stimulate the domestic and foreign origin, development and perfection of this the accounting treatment of incentive stock rights in the country and the prospects for the development of what is The article on its development process, the accounting treatment, the latest development trends at home and abroad with the latest academic achievements at home and abroad to discuss this, first of all on the definition of equity incentives and positive role, followed by the latest academic achievements at home and abroad and equity incentive accounting method (intrinsic value method, the fair value method) and information disclosure. Then equity incentive is in the course of a new issue and the corresponding response method, which is part of the focus of this paper will focus on the end of the domestic development of the actual make appropriate comments that China's equity incentive accounting development are still a long way to go, and the equity incentive will improve very well in the future in our country.

Key Words:Equity incentives stock; Incentive accounting; The method of intrinsic value;the method of fair value; Cost of equity incentive

[F235.19]

引 言

激勵(lì)機(jī)制是否合理有效對(duì)于公司治理的效率高低及目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)具有重要意義，公司治理是源于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離以及由此產(chǎn)生的委托關(guān)系，理論告訴我們，只要存在著委托關(guān)系就要求有激勵(lì)機(jī)制，因?yàn)閱?wèn)題不能通過(guò)完備的契約來(lái)解決。股份支付，是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)或商品而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債交易。股份企業(yè)支付分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算得股份支付。我國(guó)目前的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，尚未對(duì)某一種股權(quán)激勵(lì)方式做出任何約束，但隨著我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際接軌，我國(guó)上市公司采取的股權(quán)激勵(lì)方式也將發(fā)展為與國(guó)際趨同。

1 股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)的起源和發(fā)展

1.1 股權(quán)激勵(lì)的定義

股權(quán)激勵(lì)是指在經(jīng)營(yíng)者員工與公司之間建立一種基于股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制,經(jīng)營(yíng)者員工以其持有的股權(quán)與公司形成以產(chǎn)權(quán)為紐帶的利益共同體,分享公司的經(jīng)營(yíng)成果并承擔(dān)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣就可以把公司高級(jí)管理人員的個(gè)人利益與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)聯(lián)系在一起，以提高高級(jí)管理人員的經(jīng)營(yíng)積極性，延長(zhǎng)其為企業(yè)服務(wù)的年限，推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

1.2股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展

股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的發(fā)展起源于1984年企業(yè)股份制改造時(shí)出現(xiàn)的內(nèi)部職工股。2000年之后,上市公司的股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入了一個(gè)新的階段,其重點(diǎn)向激勵(lì)性轉(zhuǎn)移,注重對(duì)經(jīng)營(yíng)者和核心技術(shù)管理人員的股權(quán)激勵(lì)。

股權(quán)激勵(lì)的首要問(wèn)題，就是激勵(lì)的上限難以確定。如何把握股權(quán)激勵(lì)的“度”、選擇什么樣的股權(quán)激勵(lì)方式稱為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的企業(yè)重點(diǎn)研究的問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)的另一個(gè)問(wèn)題是接受激勵(lì)的人員的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)存在困難，缺乏定量標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是集體努力的結(jié)果，很難量化個(gè)人績(jī)效，要想發(fā)揮股票期權(quán)的激勵(lì)作用，還必須要一套科學(xué)的績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

1.3國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界最新的研究成果

2005年2月8日,歐盟委員會(huì)也批準(zhǔn)通過(guò)了在歐洲采用《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號(hào)-以股份為基礎(chǔ)的支付》(IFRS2),并將其生效日追溯至2005年1月1日。該準(zhǔn)則要求公司將所有以股份為基礎(chǔ)的支付(包括雇員股票期權(quán))作為費(fèi)用處理。這就意味著歐美在這個(gè)問(wèn)題上達(dá)成了一致的認(rèn)識(shí)并實(shí)施行動(dòng)。

我國(guó)在實(shí)際國(guó)情的基礎(chǔ)上，頒布了最新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2006》。其中引入了內(nèi)在價(jià)值法、公允價(jià)值法、期權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化等國(guó)際最新的會(huì)計(jì)處理方法，在很大程度上解決了國(guó)內(nèi)在股權(quán)激勵(lì)方面長(zhǎng)期沒(méi)有與之相對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)處理方法問(wèn)題。股份支付，是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)或商品而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債交易。股份企業(yè)支付分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算得股份支付。

2 股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理

2.1股權(quán)激勵(lì)的主要形式和計(jì)量方法

股票期權(quán)：是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量的股票的權(quán)利。優(yōu)點(diǎn)是激勵(lì)對(duì)象權(quán)利選擇范圍大，提前確定股票價(jià)格，激勵(lì)管理者改善業(yè)績(jī)，提高股價(jià)，以獲得更高差價(jià)收益。缺點(diǎn)是在管理者選擇其他權(quán)利放棄股票期權(quán)時(shí)，則沒(méi)有激勵(lì)作用。

股票增值權(quán)：即虛擬股票，是由公司根據(jù)行權(quán)時(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格與授權(quán)時(shí)訂閱的行權(quán)價(jià)格的差額，通過(guò)現(xiàn)金的形式支付給被授權(quán)人，被激勵(lì)者不需要出資。這種形式的優(yōu)點(diǎn)是把公司的股價(jià)同管理者的薪酬結(jié)合起來(lái)，有利于提高公司的股價(jià)，提高股東的股票價(jià)值。缺點(diǎn)是管理者有可能為自身收益，人為地提高或降低公司的股價(jià)。

另外還有業(yè)績(jī)股票、強(qiáng)制持股和“期股+期權(quán)的組合模式。

目前股票期權(quán)的計(jì)量方法主要有：歷史成本法、內(nèi)在價(jià)值法、最小價(jià)值法、或有報(bào)酬法、公允價(jià)值法。這一系列的計(jì)量方法是建立在國(guó)家經(jīng)濟(jì)環(huán)境和會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)處理水平的基礎(chǔ)上的，國(guó)外目前已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)了公允價(jià)值法的計(jì)量方法，是世界的主流會(huì)計(jì)處理方法。

2.2 國(guó)外對(duì)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理

內(nèi)在價(jià)值法是指企業(yè)股票市價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià)的差額，差額越大，股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越高；反之，其內(nèi)在價(jià)值就越低。在這種方法下，企業(yè)與經(jīng)理人簽訂股票期權(quán)協(xié)議的日期（授予日）是股票期權(quán)的計(jì)量日，會(huì)計(jì)按照當(dāng)日內(nèi)在價(jià)值借記：遞延報(bào)酬成本貸記：股票期權(quán)以后在固定的服務(wù)期內(nèi)逐漸攤銷轉(zhuǎn)為費(fèi)用，待經(jīng)理人行權(quán)后再將期權(quán)轉(zhuǎn)為股本。由于股票市價(jià)會(huì)隨著時(shí)間推移發(fā)生變化，相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值也在隨之變動(dòng)，所以在每個(gè)會(huì)計(jì)期末要對(duì)報(bào)酬成本進(jìn)行調(diào)整，直到經(jīng)理人服務(wù)期滿為止。

公允價(jià)值法是在期權(quán)的授予日，以股票期權(quán)的公允價(jià)值確認(rèn)公司的遞延報(bào)酬成本，并將遞延報(bào)酬成本在服務(wù)期內(nèi)進(jìn)行攤銷。該法的關(guān)鍵是公允價(jià)值的確認(rèn)，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)認(rèn)為：“公允價(jià)值”是指熟悉情況并自愿的雙方，在公平交易基礎(chǔ)上進(jìn)行資產(chǎn)交換和債務(wù)清算的金額。一般清款下，公允價(jià)值往往采用“布萊克-司考賴斯期權(quán)定價(jià)模型（B-S模型）來(lái)計(jì)算，這個(gè)模型考慮的因素有：期權(quán)授予日的股票市價(jià)、預(yù)計(jì)股票價(jià)格的波動(dòng)幅度、預(yù)計(jì)授予日到股票期權(quán)行權(quán)日的時(shí)間、行權(quán)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)等。由于公允價(jià)值一經(jīng)確定就不再改變，所以在公允價(jià)值法下不存在期末調(diào)整問(wèn)題。

2.3 我國(guó)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理現(xiàn)狀

新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的適時(shí)出臺(tái)，為我國(guó)上市公司大規(guī)模的開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造了好的、有條件的法規(guī)和實(shí)施環(huán)境。新的股份支付共有四個(gè)環(huán)節(jié)：授予日、可行權(quán)日、行權(quán)日、出售日，且囊括了我國(guó)主要的股份支付的結(jié)算方式：權(quán)益方式和現(xiàn)金方式。

（一）權(quán)益結(jié)算的股份支付

權(quán)益結(jié)算的股份支付指的是：企業(yè)為獲得服務(wù)而以股份或其他權(quán)益工具作為對(duì)價(jià)進(jìn)行結(jié)算的交易方式。權(quán)益結(jié)算的股份支付最常用的工具有兩種：限制性股票和股票期權(quán)。前者指的是：專門為了某一特定計(jì)劃而設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制。所謂限制性股票是指公司高級(jí)管理人員出售這種股票的權(quán)利受到限制，亦即經(jīng)營(yíng)者對(duì)于股票的擁有權(quán)是受到一定條件限制的（比如說(shuō)，限制期為三年）。

股票期權(quán)是一種不同于職工股的嶄新激勵(lì)機(jī)制，它能有效地把企業(yè)高級(jí)人才與其自身利益很好地結(jié)合起來(lái)。

（二）現(xiàn)金結(jié)算的股份支付

現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，其會(huì)計(jì)原理與權(quán)益結(jié)算的股份支付一樣，區(qū)別在于現(xiàn)金結(jié)算的股份支付不需實(shí)際授予股票和持有股票。

3 股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)在國(guó)內(nèi)外發(fā)展中呈現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)和不足

3.1 股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)缺點(diǎn)

現(xiàn)代科學(xué)管理模式下的股權(quán)激勵(lì)有著諸多優(yōu)勢(shì)：（1）將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期利益“捆綁”在一起，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者與資產(chǎn)所有者利益的高度一致性，并使二者的利益緊密聯(lián)系起來(lái)。 (2)可以鎖定期權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，股票期權(quán)持有人不行權(quán)就沒(méi)有任何額外的損失。 (3)股票期權(quán)是企業(yè)賦予經(jīng)營(yíng)者的一種選擇權(quán)，是在不確定的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)的預(yù)期收入，企業(yè)沒(méi)有任何現(xiàn)金支出，有利于企業(yè)降低激勵(lì)成本．這也是企業(yè)以較低成本吸引和留住人才的方法。（4)股票期權(quán)根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益，因此激勵(lì)力度比較大。另外，股票期權(quán)受證券市場(chǎng)的自動(dòng)監(jiān)督，具有相對(duì)的公平性。

股票期權(quán)激勵(lì)模式的缺點(diǎn)是：(1)來(lái)自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和不確定性。 (2)可能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)者的短期行為 (3)國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法律對(duì)實(shí)施期權(quán)的股票來(lái)源問(wèn)題還存在障礙，因此，尚有待于相關(guān)的政策法律出臺(tái)。

3.2 股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題和相應(yīng)的解決方案

股權(quán)激勵(lì)在實(shí)際應(yīng)用中取得了很大的成效，也出現(xiàn)了很多的問(wèn)題。在實(shí)際應(yīng)用中出現(xiàn)的問(wèn)題主要集中在以下幾個(gè)方面：期權(quán)費(fèi)用化、期權(quán)核算范圍、披露規(guī)則、會(huì)計(jì)處理法規(guī)、期權(quán)會(huì)計(jì)監(jiān)督和管理上。

3.2.1 期權(quán)費(fèi)用化

期權(quán)費(fèi)用化指的是：將向公司高層管理者所支付的股權(quán)額度進(jìn)行會(huì)計(jì)計(jì)量、處理，并將其進(jìn)行費(fèi)用化處理，直接計(jì)入公司的利潤(rùn)表中。完善和發(fā)展期權(quán)的費(fèi)用化處理，必須立足于實(shí)際，在權(quán)益和先進(jìn)結(jié)算的模式下，以公允價(jià)值的計(jì)量方法為基礎(chǔ)，進(jìn)行費(fèi)用的正確化處理。

3.2.2 期權(quán)核算范圍

期權(quán)核算范圍應(yīng)當(dāng)將經(jīng)理人股票期權(quán)納入表內(nèi)行核算。經(jīng)理人股票期權(quán)作為公司的一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，它具有激勵(lì)員工、留住優(yōu)秀人才的作用，是為解決委托—中人激勵(lì)不足或是短期行為嚴(yán)重、長(zhǎng)期激勵(lì)不足等問(wèn)題，降低成本而出現(xiàn)的一種管理創(chuàng)新產(chǎn)物。首先，企業(yè)的所有者權(quán)益不但應(yīng)包括現(xiàn)有的內(nèi)容，還應(yīng)包括非股東所有者權(quán)益的內(nèi)容。企業(yè)的經(jīng)理人員雖然不是企業(yè)的股東，但根據(jù)經(jīng)理人股票期權(quán)的實(shí)踐過(guò)程，經(jīng)理人員很有可能成為企業(yè)的所有者之一。只有這樣做才能把經(jīng)理人股票期權(quán)作為一項(xiàng)或有權(quán)益加以確認(rèn)。

3.2.3 披露規(guī)則

為充分體現(xiàn)信息公開(kāi)的原則，必須改革現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表體系，加強(qiáng)對(duì)期權(quán)等衍生性金融工具的信息披露。

（1）表內(nèi)揭示。由于期權(quán)在簽約時(shí)會(huì)計(jì)上已經(jīng)加以確認(rèn)和計(jì)量，因此期權(quán)應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中加以披露，這就需要對(duì)原有資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行適當(dāng)改造。

（2）表外披露。期權(quán)內(nèi)涵豐富且交易復(fù)雜，僅在表內(nèi)揭示遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足信息使用者的需求，還必須充分利用報(bào)表附注和補(bǔ)充資料進(jìn)行表外披露。

總之，在進(jìn)行期權(quán)信息披露時(shí)應(yīng)將表內(nèi)揭示和表外披露有機(jī)的結(jié)合起來(lái)，特別是要加強(qiáng)表外披露的規(guī)范化，杜絕主觀隨意性，不斷完善會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)，以便及時(shí)向投資者提供完整的、對(duì)其決策有用的相關(guān)信息，減少投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.4期權(quán)會(huì)計(jì)監(jiān)督和管理

長(zhǎng)期以來(lái)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)監(jiān)督和管理一直都比較隨意，證監(jiān)會(huì)對(duì)此缺乏有效的會(huì)計(jì)監(jiān)督和管理機(jī)制。己經(jīng)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的企業(yè),在方案的制訂、決策程序、信息披露等方面不同程度地存在一些問(wèn)題,導(dǎo)致激勵(lì)效果不明顯,或者違規(guī)運(yùn)作,更有甚者進(jìn)行暗箱操作,侵害到廣大中小股東的權(quán)益。

因此,應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)規(guī)范,對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審批、披露、有效期、行權(quán)時(shí)間、激勵(lì)主體的資格、法人治理結(jié)構(gòu)的科學(xué)性等股權(quán)激勵(lì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)等做出詳細(xì)的操作性規(guī)定。我國(guó)在實(shí)施股票期權(quán)中，證監(jiān)會(huì)特別要防止利用股票期權(quán)操縱會(huì)計(jì)信息，加強(qiáng)對(duì)股票期權(quán)的確認(rèn)、計(jì)量及信息披露的監(jiān)督管理。

4 股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)的未來(lái)發(fā)展

從以上可以看出我國(guó)正在借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn),正在與國(guó)際相趨同。但是雖然如此,我門股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)仍然任重道遠(yuǎn),這主要是因?yàn)?

一、我國(guó)資本市場(chǎng)是弱有效性市場(chǎng),發(fā)育不成熟,投機(jī)色彩過(guò)于濃厚。上市公司的股價(jià)與業(yè)績(jī)和發(fā)展前景幾乎沒(méi)有相關(guān)性,同時(shí)由于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá),非上市公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制 和交易機(jī)制也非常不健全。

二、我國(guó)尚沒(méi)有任何一部類似于美國(guó)《國(guó)內(nèi)稅務(wù)法則》的國(guó)家法律涉及到股票期權(quán)制度的基本構(gòu)架與實(shí)施細(xì)則,也缺乏類似于美國(guó)證券交易法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與交易的法律條款,因此在法律上處于真空狀態(tài)。

三、目前我國(guó)還沒(méi)有真正建立完善的企業(yè)制度,大多數(shù)上市公司是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái),受到許多政策因素的影響,有時(shí)候經(jīng)理人雖努力工作,但其經(jīng)營(yíng)績(jī)效未必就好。

但是隨著我國(guó)改革的深入和國(guó)際化的加快，大量的適時(shí)的、有針對(duì)性的法律、法規(guī)的頒布和國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的發(fā)展，定將促使中國(guó)股權(quán)激勵(lì)在曲折中前進(jìn)、完善、發(fā)展。

5 結(jié)論

綜上所述，股權(quán)激勵(lì)作為管理界新穎的激勵(lì)方式，越來(lái)越受到國(guó)內(nèi)公司管理高層的重視。在實(shí)踐方面，大批的國(guó)有股份制企業(yè)順應(yīng)經(jīng)營(yíng)管理的發(fā)展潮流實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)方案，管理高層的薪酬結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了多樣化的趨勢(shì)；理論方面，學(xué)術(shù)界和會(huì)計(jì)界針對(duì)股權(quán)激勵(lì)也取得了很大的在學(xué)術(shù)和會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)處理方面的研究成果。在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)法規(guī)發(fā)展不夠健全的大背景下，股權(quán)激勵(lì)的中國(guó)路徑折射出一種新型激勵(lì)模式的艱難成長(zhǎng)歷程，為廣大民眾所熟悉并接受還需要一段時(shí)間。

我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)從無(wú)到有，從探索試行、發(fā)展、完善到深入推廣階段,仍然有很長(zhǎng)的一段路要走。盡管收獲碩果的秋天還很遙遠(yuǎn) ?？梢灶A(yù)計(jì),隨著國(guó)內(nèi)各種要素市場(chǎng)的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不斷改善，不久的將來(lái)會(huì)有更多上市公司將實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，必將迎來(lái)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)發(fā)展的春天。

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第6篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

關(guān)鍵詞 薪酬激勵(lì) 股權(quán)激勵(lì) 盈余管理

一、引言

上市公司高層的薪酬激勵(lì)是公司治理中一個(gè)核心問(wèn)題。基于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)制定薪酬方案是薪酬激勵(lì)的前提條件，但這種制定方法往往會(huì)導(dǎo)致公司管理層利用所掌握的優(yōu)勢(shì)信息通過(guò)盈余管理對(duì)公司的短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行修改和操縱，損害公司長(zhǎng)期利益。上市公司在制定薪酬契約過(guò)程中，股東往往是以管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（凈利潤(rùn)）為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，因此，公司管理層在其可選擇的范圍內(nèi)利用會(huì)計(jì)政策選擇的彈性，對(duì)盈余進(jìn)行操縱，使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合自身利益最大化的需求。

二、基于現(xiàn)金薪酬與盈余管理的綜述

Healy（1985）研究了從1930—1980年中之以當(dāng)期凈利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)制定薪酬契約的94家公司。研究結(jié)果表明，如果凈利潤(rùn)低于盈余下限，管理層有動(dòng)機(jī)進(jìn)一步降低凈利潤(rùn)，以期在未來(lái)的期間內(nèi)獲得較高的盈余；如果凈利潤(rùn)高于盈余上限，管理層同樣有動(dòng)機(jī)降低本期凈利潤(rùn)，因?yàn)樵俑叩膬衾麧?rùn)也無(wú)法獲得比最高收益還要高的收入；如果凈利潤(rùn)處于高低盈余界限之間，管理層有動(dòng)機(jī)提高凈利潤(rùn)以期獲得更高的薪酬。后來(lái)，其他學(xué)者將研究重點(diǎn)放在由于現(xiàn)金薪酬引起的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操縱行為上。McNichols和Wilson（1988）樣本公司的盈利情況和壞賬準(zhǔn)備中操縱性部分之間的關(guān)系。研究表明，在盈利情況特別好和盈利情況特別差時(shí)，操縱性壞賬準(zhǔn)備計(jì)提較多，而處于上下限之間的盈余情況下，操縱性壞賬準(zhǔn)備較少。王躍堂（2000）對(duì)上市公司會(huì)計(jì)政策選擇及其經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究表明，決定上市公司會(huì)計(jì)政策選擇行為的是證券市場(chǎng)的監(jiān)管政策、公司治理結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)營(yíng)水平以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)意見(jiàn)。王克敏、王志超（2007）從高管控制權(quán)和盈余管理角度進(jìn)行研究，結(jié)果表明，高管報(bào)酬與盈余管理正相關(guān)，當(dāng)總經(jīng)理來(lái)自控股股東單位或兼任董事長(zhǎng)時(shí)，高管控制權(quán)的增加提高了高管報(bào)酬水平，但卻降低了高管報(bào)酬誘發(fā)盈余管理的程度。李增福、董志強(qiáng)、連玉君（2011）以我國(guó)所得稅改革為背景，從真實(shí)活動(dòng)操縱的角度研究了管理層薪酬與盈余操縱的關(guān)系。研究表明管理層薪酬對(duì)負(fù)向的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控有負(fù)效應(yīng)，對(duì)正向的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控均具有顯著的正效應(yīng)，從應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的盈余管理和真實(shí)活動(dòng)操控兩個(gè)方面證實(shí)了薪酬契約假說(shuō)。

三、基于股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的綜述

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外越來(lái)越多的學(xué)者考察公司對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)與盈余管理之間的關(guān)系，但是得出的結(jié)論卻不盡一致。Gao和Shrieves（2002）發(fā)現(xiàn)持有股票期權(quán)的管理者具有進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)；持有限制性股票和長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的管理者不具備盈余管理的動(dòng)機(jī)。Peng（2008）以美國(guó)上市公司發(fā)生股東集體訴訟作為盈余管理的替代變量，通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)管理層股權(quán)激勵(lì)與公司集體訴訟案件之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。由此說(shuō)明，上市公司管理層會(huì)考慮自身的股權(quán)薪酬而進(jìn)行盈余管理。肖淑芳等（2009）研究了上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告日前經(jīng)理人的盈余管理行為。研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告日前，經(jīng)理人通過(guò)操縱“操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)”進(jìn)行了向下的盈余管理，公告日后盈余管理存在反轉(zhuǎn)現(xiàn)象；但是沒(méi)有證據(jù)表明經(jīng)理人在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告日前通過(guò)操縱非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理。李春景和李萍（2009）對(duì)股權(quán)激勵(lì)與上市公司盈余管理的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，研究結(jié)果表明：我國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度刺激了管理層的盈余管理行為。而馬會(huì)起（2012）認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)在抑制上市公司管理層為增加自身效用而進(jìn)行盈余管理方面失效，管理層的持股比例低或股權(quán)激勵(lì)不足并不是其失效的主要原因。干勝道等（2010）認(rèn)為在我國(guó)實(shí)施經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)的上市公司，其當(dāng)前的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)較當(dāng)前的現(xiàn)金凈流量對(duì)當(dāng)前的股票價(jià)格的影響程度大。經(jīng)營(yíng)者通過(guò)操縱盈余（應(yīng)計(jì)利潤(rùn)）就可以對(duì)股票價(jià)格施加較大的影響。

四、結(jié)論與展望

本文總體上依舊存在以下幾方面的不足：第一，國(guó)內(nèi)關(guān)于現(xiàn)金薪酬與盈余管理關(guān)系的研究文獻(xiàn)數(shù)量比較少，且大多數(shù)文獻(xiàn)不是直接研究二者之間的關(guān)系。未來(lái)研究的焦點(diǎn)可以集中于現(xiàn)金薪酬對(duì)盈余管理的直接影響。第二，我國(guó)有關(guān)此問(wèn)題的研究缺少結(jié)合中國(guó)的實(shí)際背景，并且忽略了中國(guó)上市公司治理中存在的其他非薪酬因素。某些非薪酬因素可以通過(guò)影響薪酬而使管理層產(chǎn)生盈余管理的動(dòng)機(jī)，并且非薪酬因素難以觀察和度量。未來(lái)的研究可以將焦點(diǎn)集中于非薪酬因素對(duì)盈余管理的影響上。第三，以前的對(duì)于該問(wèn)題的研究過(guò)于簡(jiǎn)單化，僅僅是假設(shè)薪酬激勵(lì)與盈余管理之間存在著線性關(guān)系。忽略了在二者之間是否存在著第三變量的中介作用。未來(lái)的研究方向可研究第三變量在二者之間的中介作用。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

[關(guān)鍵詞] 股股權(quán)激勵(lì)　管理層持股　公司業(yè)績(jī)

一、問(wèn)題提出

公司治理問(wèn)題是近年來(lái)我圍企業(yè)研究方面的熱點(diǎn),其中受到最多關(guān)注的是管理層股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題。對(duì)問(wèn)題的研究主要是圍繞著兩個(gè)方面進(jìn)行的。

企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離造成了道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這對(duì)企業(yè)的績(jī)效會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，顯然道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題處于這個(gè)過(guò)程的中心地位。而管理層股權(quán)激勵(lì)是克服道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的一種手段，因此它會(huì)影響企業(yè)績(jī)效；同時(shí)，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離時(shí)的企業(yè)環(huán)境或企業(yè)特性決定了道德風(fēng)險(xiǎn)的程度。從而也就決定了作為克服道德風(fēng)險(xiǎn)手段的股權(quán)激勵(lì)的最優(yōu)水平。

國(guó)外學(xué)者對(duì)第一個(gè)方面進(jìn)行了大量的實(shí)證分析，大部分研究得出：一是管理層股權(quán)激勵(lì)水平與公司績(jī)效的關(guān)系；二是對(duì)其決定因素的研究，包括哪些因素決定了管理層股權(quán)激勵(lì)水平以及怎樣決定。對(duì)這兩個(gè)方面的邏輯關(guān)系我們可用下圖來(lái)表示。

二、管理層持股機(jī)制的必要性

全球前500家大工業(yè)企業(yè)中，有89％的公司已對(duì)高級(jí)管理人員采取了股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代公司制企業(yè)以公司股權(quán)為利益載體，借助于企業(yè)的價(jià)值追求與企業(yè)員工個(gè)人利益協(xié)調(diào)互動(dòng)的模型，謀求極大地激化員工主動(dòng)性和創(chuàng)造力的一種全新的激勵(lì)方式。同時(shí)，經(jīng)理股票期權(quán)作為長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，有助于解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)剩余索取權(quán)和控制權(quán)的對(duì)應(yīng)，能鼓勵(lì)經(jīng)理人員克服短期行為，更多地關(guān)注公司的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。

目前，我國(guó)上市經(jīng)理人薪酬結(jié)構(gòu)非常單一，大部分公司實(shí)行以工資、獎(jiǎng)金為主體的傳統(tǒng)薪酬制度，有部分公司經(jīng)理人持有本公司一定的股權(quán)，但相對(duì)于公司總股本規(guī)模而言顯得微不足道。

另一方面，據(jù)研究人員統(tǒng)計(jì)，經(jīng)理人薪酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間相關(guān)性不大。上市公司經(jīng)理人年薪收入與公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基本上處于脫離狀態(tài)。

在當(dāng)今國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)者持股逐漸成為企業(yè)激勵(lì)與約束機(jī)制的重要組成部分。建立經(jīng)營(yíng)者持股制度，承認(rèn)人力資本的產(chǎn)權(quán)價(jià)值，將人及附加在人身上的管理要素、技術(shù)要素參與企業(yè)分配的問(wèn)題制度化，是具有深遠(yuǎn)意義的。

三、上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)狀況的總體分析

數(shù)據(jù)取自于2000年～2004年滬深兩市所有上市公司年度報(bào)告，共取得有效年度報(bào)告1326家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)的上市公司占上市公司總數(shù)的比例都在15％以下。由此可見(jiàn)，我國(guó)上市公司高管人員持股的現(xiàn)象并不是很普遍，盡管最近幾年有不少公司開(kāi)始運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，但和西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家相比較，采用這種激勵(lì)機(jī)制的公司還是很少的一部分。

在2000年～2004年間，高管人員持股總量在3000萬(wàn)股上下波動(dòng)，每家上市公司高管人員平均持股在l4萬(wàn)～l8萬(wàn)股之間。高管人員平均持股比例也很低，可見(jiàn)，高管人員持股占總股本的比例非常小。

四、國(guó)外管理層激勵(lì)方案的主要類型

股票期權(quán)、股票升值權(quán)（SAR）、限制股票和延期股票發(fā)行，是美國(guó)公司通常采用的以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)方案。

1.股票期權(quán)

股票期權(quán)是未來(lái)購(gòu)買股票的權(quán)力，一般是以當(dāng)該權(quán)力被給予時(shí)的價(jià)格來(lái)購(gòu)買。如授權(quán)時(shí)的價(jià)格高于現(xiàn)今的市場(chǎng)價(jià)格，則該權(quán)力也就不具有激勵(lì)性，它提供了獲得激勵(lì)的機(jī)會(huì)。該激勵(lì)只有當(dāng)其代表的股票價(jià)值上升激勵(lì)才生效。然而，這些計(jì)劃對(duì)于高級(jí)管理層以下雇員的激勵(lì)作用不是十分有效，因?yàn)椋蛯庸蛦T對(duì)公司股票價(jià)值的影響力已經(jīng)非常小。

2.股票升值權(quán)（SAR）

股票升值權(quán)是基本的股票期權(quán)的變種。該權(quán)力的持有者可以獲得該權(quán)力被授予時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格與權(quán)力使用時(shí)股票價(jià)格之間的價(jià)差。SAR的持有者并不是被給予接受股票或分紅的權(quán)力，也沒(méi)有被要求按照SAR啟動(dòng)時(shí)的價(jià)格，支付相應(yīng)數(shù)量的錢。與其他股權(quán)基礎(chǔ)管理層激勵(lì)方案不同，SAR計(jì)劃不要求公司擴(kuò)充資本發(fā)行實(shí)際股票。SAR將要求公司在啟動(dòng)時(shí)支付現(xiàn)金，獎(jiǎng)勵(lì)管理層其中的差額。

3.限制股票

限制股票獎(jiǎng)勵(lì)通常是對(duì)管理層直接贈(zèng)送以股份，作為激勵(lì)其成為公司的雇員或繼續(xù)在公司服務(wù)的手段。典型的是，如果在該獎(jiǎng)勵(lì)規(guī)定的期限到期之前管理人員要離開(kāi)公司，那么他將被收回這些獎(jiǎng)勵(lì)股份。但是，為了起到效果，獎(jiǎng)勵(lì)的規(guī)模必須足夠大，以達(dá)到對(duì)管理層來(lái)講是可觀的。

4.延期股票發(fā)行

延期股票發(fā)行計(jì)劃與限制股票獎(jiǎng)勵(lì)非常相似，除非只有等到規(guī)定期限到了時(shí)或是經(jīng)營(yíng)目標(biāo)達(dá)成時(shí)，真正的股份是不會(huì)發(fā)行的。有時(shí)，這些延期發(fā)行獎(jiǎng)勵(lì)以現(xiàn)金支付代替股票，或者是以現(xiàn)金或公司股票選擇，或兩者都有的支付形式。

五、現(xiàn)代西方股權(quán)激勵(lì)理論對(duì)我國(guó)的啟示

第8篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

【關(guān)鍵詞】 股權(quán)激勵(lì);業(yè)績(jī)考核;業(yè)績(jī)指標(biāo)

在我國(guó),隨著股權(quán)分置改革的完成和資本市場(chǎng)的日益完善,公司管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,作為最重要的長(zhǎng)期激勵(lì)方式,將成為改善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要機(jī)制之一?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》等一系列辦法的出臺(tái)促使我國(guó)上市公司更加積極地采取股權(quán)激勵(lì)方式。2008年12月11日,國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合了《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》),該文件提出完善股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核體系,科學(xué)設(shè)置業(yè)績(jī)指標(biāo)和水平的要求。由此可見(jiàn),業(yè)績(jī)考核體系的建立和指標(biāo)的完善是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的的重要環(huán)節(jié)。

一、現(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采用的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)分析

(一)現(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的使用現(xiàn)狀

從大智慧證券行情分析系統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)概念板塊中找到129只成分股,剔除了2007年1月1日以后上市的公司以及數(shù)據(jù)不全的公司,最終選取了30家有代表性的上市公司作為樣本,并手工收集了上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中股權(quán)激勵(lì)的授予條件和行權(quán)條件。根據(jù)《通知》中對(duì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的規(guī)定,將30家上市公司采用的業(yè)績(jī)指標(biāo)按照三個(gè)方面進(jìn)行分類,即反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造等綜合性指標(biāo);反映公司贏利能力及市場(chǎng)價(jià)值等成長(zhǎng)性指標(biāo);反映公司收益質(zhì)量的指標(biāo)。

從下表可以看出,我國(guó)上市公司偏向選擇凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)指標(biāo),其中26家公司選擇了以凈資產(chǎn)收益率為代表的綜合性指標(biāo),23家選擇了以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為代表的成長(zhǎng)性指標(biāo),同時(shí)使用這兩個(gè)指標(biāo)的有20家,萬(wàn)科、瀘州老窖和七匹狼使用了每股收益作為輔助的綜合性指標(biāo),伊利、南玻和華僑城使用了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率作為輔助的成長(zhǎng)性指標(biāo)。成長(zhǎng)性指標(biāo)中忽視了以股票市場(chǎng)為基礎(chǔ)的指標(biāo),30家公司中只有鵬博士選擇了市值增長(zhǎng)率指標(biāo),萬(wàn)科選擇股價(jià)與業(yè)績(jī)掛鉤。對(duì)于反映收益質(zhì)量的指標(biāo),只有寶鋼股份使用了基于現(xiàn)金流量分析的凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。

(二)對(duì)以會(huì)計(jì)信息和股票市場(chǎng)為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的評(píng)價(jià)

在具體實(shí)踐中,以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)主要有凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟(jì)增加值等能夠反映企業(yè)盈利能力和發(fā)展能力的指標(biāo)。以股票市場(chǎng)為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)主要有股票價(jià)格、市值增長(zhǎng)率、市盈率、托賓Q等反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的業(yè)績(jī)指標(biāo)。

1.以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)――以凈資產(chǎn)收益率為主。凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈利潤(rùn)的能力。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)被我國(guó)上市公司普遍采用。這主要有兩方面原因:首先該指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)潔,所有的數(shù)據(jù)都可以通過(guò)查找財(cái)務(wù)報(bào)表獲得;其次該指標(biāo)清晰地反映了投入與回報(bào)之間的關(guān)系。但使用凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的缺點(diǎn)也使顯而易見(jiàn)的:

第一,該指標(biāo)易于受到操縱。上市公司很容易通過(guò)虛構(gòu)收入、非正常的關(guān)聯(lián)方交易、營(yíng)運(yùn)成本資本化、折舊或攤銷非正常緩慢計(jì)提,降低資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等方式來(lái)調(diào)增凈利潤(rùn),使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到限制性條件規(guī)定的數(shù)值。

第二,不能反映股東財(cái)富的真實(shí)增加值。凈資產(chǎn)收益率是以凈利潤(rùn)為計(jì)算基礎(chǔ)的,而凈利潤(rùn)并不代表實(shí)際現(xiàn)金凈流入和真正增加的財(cái)富。如萬(wàn)科2005～2007年三年的凈利潤(rùn)呈逐年上升的趨勢(shì),增長(zhǎng)率都超過(guò)了50%,比15%的業(yè)績(jī)指標(biāo)超出了許多。現(xiàn)金流卻并不樂(lè)觀,從05年的84343.91萬(wàn)元到07年的-1043771.58萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流減少了13倍多。雖然由于房地產(chǎn)企業(yè)的特殊性,在大量?jī)?chǔ)備土地、在建項(xiàng)目和未實(shí)現(xiàn)銷售的時(shí)候,現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)也屬正常。但它畢竟影響了公司的運(yùn)轉(zhuǎn),以及股東的分紅,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的不足會(huì)影響企業(yè)的業(yè)績(jī),甚至?xí)o企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)。

2.以股票市場(chǎng)為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)――以股票價(jià)格為主。將股票價(jià)格納入業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系,需要健全的股票市場(chǎng)作為后盾。在完善的股市運(yùn)作機(jī)制下,管理層經(jīng)營(yíng)企業(yè)的優(yōu)劣通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的變動(dòng)能得到很好的衡量。當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)還不規(guī)范,股價(jià)受市場(chǎng)整體波動(dòng)影響大,難以客觀反映管理者的業(yè)績(jī),更會(huì)打擊到他們工作的積極性。

但正當(dāng)所有人拍掌叫好的時(shí)候,全球性的金融危機(jī)使得我國(guó)的股市大跌,萬(wàn)科2008年的平均股價(jià)低于2007年,管理層即使業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色,也因?yàn)楣蓛r(jià)太低而沒(méi)辦法行權(quán),根據(jù)規(guī)定,因股價(jià)沒(méi)有達(dá)標(biāo)的2007年度激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)入補(bǔ)充歸屬期,管理層要想獲得已經(jīng)計(jì)提并購(gòu)買成股票的4.8億元激勵(lì)基金,只能寄希望于公司2009年的股價(jià)了。

二、改進(jìn)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的建議

(一)修正以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)

以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)雖然具有可操縱性,但在實(shí)踐中,企業(yè)還是會(huì)優(yōu)先選擇這類指標(biāo)作為業(yè)績(jī)考核的基礎(chǔ)。需要對(duì)這類指標(biāo)進(jìn)行修正,降低指標(biāo)的可操縱性,使它能夠發(fā)揮最大的功效。為此,我們可以引進(jìn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。運(yùn)用這個(gè)指標(biāo)有利于控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),確保企業(yè)管理層、股東和債權(quán)人三者利益關(guān)系的均衡,排除了管理者主觀歪曲的影響,可以成為會(huì)計(jì)信息基礎(chǔ)指標(biāo)的替代品。也可以引入新型考核指標(biāo),如經(jīng)濟(jì)增加值,它是指公司稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)扣除資本成本之后的資本收益。

經(jīng)濟(jì)增加值彌補(bǔ)了傳統(tǒng)凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺陷,從股東的角度來(lái)描述利潤(rùn),將對(duì)管理者業(yè)績(jī)的激勵(lì)與股東財(cái)富的增長(zhǎng)緊密聯(lián)系在一起。但由于計(jì)算過(guò)程中的復(fù)雜性,這種方法在實(shí)務(wù)界還未得到廣泛的采納,因此筆者建議應(yīng)將其與傳統(tǒng)的考核指標(biāo)配合使用,等到時(shí)機(jī)成熟再取代傳統(tǒng)指標(biāo),使企業(yè)平穩(wěn)地建立起完善的股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核體系。

(二)選取多種業(yè)績(jī)考核指標(biāo)以降低噪音干擾

不論是以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的指標(biāo),還是以股票市場(chǎng)為基礎(chǔ)的指標(biāo),都存在著噪音干擾,各自所包含的噪音也是不同的,可以根據(jù)企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、生命周期以及企業(yè)自身特點(diǎn),設(shè)置各個(gè)指標(biāo)在業(yè)績(jī)考核中的權(quán)重,考察哪種業(yè)績(jī)指標(biāo)在反映管理者行動(dòng)方面更富含信息量。

(三)引入適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)作為參照

選取適當(dāng)?shù)目己藰?biāo)準(zhǔn)是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)得以順利進(jìn)行的基本前提,尤其是對(duì)于股權(quán)激勵(lì)這種注重長(zhǎng)效性的機(jī)制而言顯得更加重要。業(yè)績(jī)考核的標(biāo)準(zhǔn)可以采用連續(xù)多期的平均數(shù)值,如萬(wàn)科的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定3年的考核期“每年年均股價(jià)高于上一年年均股價(jià)”。企業(yè)也可以根據(jù)所處的周期選擇適應(yīng)的考核標(biāo)準(zhǔn),如說(shuō)對(duì)于新興的企業(yè),宜采用企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)作參照,對(duì)于成熟的企業(yè),應(yīng)該采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較。企業(yè)還可以按照市場(chǎng)的特點(diǎn)來(lái)選取適應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn),如鵬博士的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定“公司市值的增長(zhǎng)率不低于上證綜指的增長(zhǎng)率或公司市值的降低率不高于上證綜指的降低率”,這種方法可以有效地克服股市熊市和牛市的影響。

參考文獻(xiàn)

[1]楊有紅,劉佳.高管人員股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中的業(yè)績(jī)考評(píng)指標(biāo)設(shè)計(jì)[J].會(huì)計(jì)之友.2008(12)

第9篇：股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)的比較范文

一、股權(quán)激勵(lì)的理論分析

在西方國(guó)家，股權(quán)激勵(lì)制度在現(xiàn)代公司治理實(shí)踐中被廣泛推行并且取得了巨大成功，與此相對(duì)應(yīng)，學(xué)術(shù)界關(guān)于這一制度也進(jìn)行了廣泛的研究。委托――理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)組織的效率高低關(guān)鍵在于能否設(shè)計(jì)一套激勵(lì)機(jī)制以誘導(dǎo)人透露其私人信息，使公司資源分配符合帕累托最優(yōu)或次優(yōu)，也就是說(shuō)激勵(lì)是相容的。所以，授予經(jīng)理人員(或人)一定數(shù)額的股權(quán)是激勵(lì)人的一種有效方法，它能使人利益與公司的利益更趨于一致，與委托人的目標(biāo)更靠近。當(dāng)一個(gè)或者幾個(gè)人集決策經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)于一身時(shí)，通過(guò)將剩余索取權(quán)授予決策者來(lái)解決所有者與決策者之間的問(wèn)題，也是有效率的?？傊欣碚撜J(rèn)為，經(jīng)理人員持股能增大公司的價(jià)值，有利于公司績(jī)效的提高，他們之間具有正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，其實(shí)質(zhì)在于構(gòu)建一個(gè)資本市場(chǎng)和企業(yè)經(jīng)理層之間的有效信息制造和傳遞機(jī)制，通過(guò)改善資本市場(chǎng)上資金配置效率和實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中的資源配置效率來(lái)提高整體社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。

二、國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施狀況

股權(quán)激勵(lì)源于美國(guó)，20世紀(jì)50年代中期，美國(guó)舊金山的一名叫路易斯凱爾索的律師設(shè)計(jì)出了世界上第一份員工持股計(jì)劃。員工持股計(jì)劃的具體做法由企業(yè)成立一個(gè)專門的職工持股信托基金會(huì)，基金會(huì)由企業(yè)全面擔(dān)保、貸款認(rèn)購(gòu)企業(yè)股票。員工擁有對(duì)持有股票的收益權(quán)和投票權(quán)，但沒(méi)有轉(zhuǎn)讓權(quán)和繼承權(quán)。員工持股計(jì)劃主要理論是：在正常的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件下，任何人不僅通過(guò)他們的勞動(dòng)獲得收入，而且還必須通過(guò)資本獲得收入，這是人的基本權(quán)利。人類社會(huì)需要一種既能公平又能促進(jìn)增長(zhǎng)的制度，這種制度使任何人都可以獲得兩種收入，即資本收入和勞動(dòng)收入。員工持計(jì)劃綜合體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)的兩種經(jīng)營(yíng)理念：一是以股東至上為原則為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)股東的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)；二是以“人力資本”為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)員工的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

股票期權(quán)制度是在員工持股計(jì)劃的基礎(chǔ)上有了更進(jìn)一步的發(fā)展，尤其是在激勵(lì)方面是對(duì)員工持股制度的一個(gè)飛躍。股票期權(quán)是目前國(guó)際上最為經(jīng)典、使用最為廣泛的一種股權(quán)激勵(lì)制度。股票期權(quán)按使用激勵(lì)工具的不同可分為限制性股票期權(quán)、法定股票期權(quán)、非法定股票期權(quán)、激勵(lì)股票期權(quán)、可轉(zhuǎn)讓股票期權(quán)、業(yè)績(jī)股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票期權(quán)等。經(jīng)過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)多年實(shí)踐證明，相對(duì)于其它激勵(lì)方式而言,股權(quán)激勵(lì)是行之有效的中、長(zhǎng)期激勵(lì)方式，具有力度大、時(shí)效長(zhǎng)的重要特點(diǎn)，而且有利于理順委托鏈條中的利益分配關(guān)系、避免經(jīng)營(yíng)者的短期行為。目前，國(guó)際上通行的股權(quán)激勵(lì)方式有股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃(ESOP)、管理層收購(gòu)(MBO)、虛擬股票、股票增值權(quán)、業(yè)績(jī)股票、延期支付計(jì)劃、限制性股票等。

三、我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施狀況

雖然保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以采納其他行業(yè)相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，但是保險(xiǎn)業(yè)有其自身不同于其他行業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的對(duì)象是風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)無(wú)論在空間上還是在時(shí)間上都具有不確定性，這就決定了保險(xiǎn)公司存在普遍的委托――問(wèn)題。保險(xiǎn)公司的所有者是委托人，而其經(jīng)營(yíng)人員是人，負(fù)責(zé)保險(xiǎn)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)。保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)人員在與所有者的博弈中處于信息優(yōu)勢(shì)地位，保險(xiǎn)公司必須建立一種機(jī)制，以便保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)人員有足夠激勵(lì)去監(jiān)督約束自己的行為，使之與公司長(zhǎng)期利潤(rùn)最大化的目標(biāo)保持一致。

如果股權(quán)激勵(lì)政策設(shè)計(jì)不合理、不規(guī)范，在實(shí)施過(guò)程中就會(huì)達(dá)不到預(yù)期的效果，而且會(huì)使金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)出現(xiàn)缺陷。實(shí)踐的發(fā)展需要相關(guān)的理論指導(dǎo)，目前可查的關(guān)于保險(xiǎn)行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)研究成果屈指可數(shù)。殷紅(2002)認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)模式作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，是一種可行的、有效的創(chuàng)新制度安排，在我國(guó)保險(xiǎn)公司人力資本管理中具有相當(dāng)?shù)目蓱?yīng)用性；李蒲秋(2006)認(rèn)為實(shí)行員工持股制度，能把長(zhǎng)期的物質(zhì)激勵(lì)建立起來(lái)，把員工的利益與公司的利益更緊密地連接在一起，有利于解決保險(xiǎn)行業(yè)的人才問(wèn)題，真正起到穩(wěn)定人才隊(duì)伍的作用。兩者都是從人力資本的角度探討保險(xiǎn)業(yè)股權(quán)激勵(lì)的效用。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確指出，保險(xiǎn)業(yè)要轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立科學(xué)的考評(píng)體系，探索規(guī)范的股權(quán)、期權(quán)等激勵(lì)機(jī)制，實(shí)施人才興業(yè)戰(zhàn)略，建立一支高素質(zhì)人才隊(duì)伍。保監(jiān)會(huì)主席吳定富指出，股權(quán)、期權(quán)等激勵(lì)機(jī)制是促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的一個(gè)重大政策突破。我國(guó)主要保險(xiǎn)公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃情況見(jiàn)表1。

從表中可以看出，國(guó)內(nèi)主要保險(xiǎn)公司實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，間接將員工利益與公司利益進(jìn)行捆綁，既有針對(duì)高管和公司需要的特殊人才的股票增值權(quán)的激勵(lì)計(jì)劃，也有涉及到公司的外勤人員的員工持股計(jì)劃。此外，一些保險(xiǎn)中介公司也積極推行股權(quán)激勵(lì)方案，如華康投資咨詢公司實(shí)行的將總股本近15%用于全體內(nèi)外勤，這是保險(xiǎn)中介行業(yè)第一個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案；江蘇華邦保險(xiǎn)有限公司則推出全員持股計(jì)劃的股權(quán)激勵(lì)方案等。

四、適合我國(guó)保險(xiǎn)公司的股權(quán)激勵(lì)的模式選擇

(一)員工持股計(jì)劃

推行員工持股制度將有以下作用:第一，使員工的利益與公司的利益更緊密地連在一起，從而增強(qiáng)員工對(duì)公司的責(zé)任。員工持股后，公司的興衰存亡直接影響其利益。第二，員工持股使公司的發(fā)展直接影響員工利益，從而激發(fā)員工對(duì)公司的熱愛(ài)和對(duì)工作的激情。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，勞動(dòng)力作為市場(chǎng)資源配置的重要要素，追求價(jià)值最大化是它的特性。僅憑工資激勵(lì)，一旦另一家公司開(kāi)出更高的工資，就很有可能造成人員“跳槽”發(fā)生。但是如果采取持股的激勵(lì)方式，那么員工效力的不再是別人的公司，而是自己的公司，這種條件下對(duì)公司的熱愛(ài)有了更實(shí)際的意義。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是在法律制度的約束下，以利益激勵(lì)人們追逐利益。員工持股能使員工把自身長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益結(jié)合在一起，不為外界短期利益所誘惑，長(zhǎng)期保持工作激情。如果按貢獻(xiàn)大小進(jìn)行持股獎(jiǎng)勵(lì)，效果將更明顯，能真正起到穩(wěn)定人才隊(duì)伍的作用。第三，員工持股可以擴(kuò)大公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力。員工大量認(rèn)購(gòu)股票，就可以擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)資本。第四，員工持股有利于公司建立更科學(xué)合理的業(yè)績(jī)考核和利益分配機(jī)制。員工持股之后，改變了過(guò)去單純的工資及獎(jiǎng)金考核辦法，公司除按一般規(guī)定考核計(jì)發(fā)工資外，更主要的還應(yīng)根據(jù)員工所持股份按盈利情況進(jìn)行分紅，還可根據(jù)貢獻(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)股份。這樣就使公司利益與員工利益更緊密地連在一起，使對(duì)員工短期的、局部的工資激勵(lì)與公司整體利益相聯(lián)系的長(zhǎng)期激勵(lì)結(jié)合在一起。

員工持股計(jì)劃中可供選擇的激勵(lì)工具有：實(shí)股、虛股和增值權(quán)等。選擇員工出資認(rèn)購(gòu)實(shí)股的方式，既是認(rèn)可公司的員工所希望的，也符合公司發(fā)展的需要，是現(xiàn)階段比較合適的一種選擇。但這種方式在目前的政策環(huán)境下，難以通過(guò)監(jiān)管層的審批。采用增值權(quán)方式容易通過(guò)監(jiān)管層的審批，但激勵(lì)效果也難以確定。

規(guī)范的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃包括激勵(lì)方式、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)數(shù)量、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限等主要內(nèi)容。定人、定量、定價(jià)、定時(shí)為四大關(guān)鍵因素。這些方案要件如何設(shè)計(jì)與公司戰(zhàn)略及公司的運(yùn)作有必然的聯(lián)系。必須以公司戰(zhàn)略為前提，并充分考察公司內(nèi)、外部的多方面因素做出決定，這樣方案才能具有可行性，并有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

(二)管理層股權(quán)激勵(lì)

員工持股計(jì)劃是參與性廣泛的激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)的效果相對(duì)較弱。由于管理層是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量，所以還應(yīng)有管理層股權(quán)激勵(lì)。

在《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》中，目前管理層股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象暫不包括外部董事、獨(dú)立董事和監(jiān)事。

管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可供選擇的有以下幾種方式。

一是在未上市時(shí)可以考慮推行“準(zhǔn)股票期權(quán)”，即管理層可與公司簽訂“準(zhǔn)股票期權(quán)”合約，以公司凈資產(chǎn)作為標(biāo)的，按凈資產(chǎn)乘以一個(gè)系數(shù)確定行權(quán)價(jià)和“行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)”，上市之后再實(shí)行股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

股票期權(quán)特別適合處于成長(zhǎng)期或擴(kuò)張期的企業(yè)。由于企業(yè)處于成長(zhǎng)期，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展對(duì)現(xiàn)金的需求很大，無(wú)法拿出大量的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)即時(shí)激勵(lì)，另一方面企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)潛力又很大，因此將激勵(lì)對(duì)象的未來(lái)收益與未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)聯(lián)系起來(lái)，從而既降低了企業(yè)的當(dāng)期激勵(lì)成本問(wèn)題，又達(dá)到了激勵(lì)的目的，真正實(shí)現(xiàn)一舉兩得。

二是結(jié)合引進(jìn)戰(zhàn)略投資者計(jì)劃設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)，以引進(jìn)戰(zhàn)略投資者前后股價(jià)差作為收益來(lái)源設(shè)計(jì)對(duì)管理層激勵(lì)方案。

三是凈資產(chǎn)增值權(quán)，即授予激勵(lì)對(duì)象在一定時(shí)期和條件下，因公司業(yè)績(jī)提升，獲得規(guī)定數(shù)量的股票行權(quán)日和授予日凈資產(chǎn)差價(jià)收益的權(quán)利。

(三)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)需注意的問(wèn)題

1．建立科學(xué)的績(jī)效考核體系

股權(quán)激勵(lì)方案的績(jī)效指標(biāo)應(yīng)體現(xiàn)企業(yè)的個(gè)性和發(fā)展的導(dǎo)向；指標(biāo)的比較除縱向指標(biāo)外中，還應(yīng)有橫向指標(biāo)；設(shè)計(jì)能全面反映公司業(yè)績(jī)和整體價(jià)值的綜合指標(biāo)來(lái)代替單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2．股權(quán)激勵(lì)的水平和激勵(lì)成本應(yīng)適當(dāng)

激勵(lì)過(guò)度和激勵(lì)不足一樣都是無(wú)效激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)不了激勵(lì)的初衷，造成資源的浪費(fèi)；激勵(lì)成本的過(guò)大一方面可能是因?yàn)榧?lì)水平過(guò)高或者激勵(lì)對(duì)象過(guò)多造成的，另一方面則可能是行權(quán)期過(guò)短而使成本負(fù)擔(dān)比較集中。

3．股權(quán)激勵(lì)應(yīng)體現(xiàn)機(jī)制化和長(zhǎng)期性