證券行業(yè)合規(guī)的重要性精選(九篇)
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第1篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
根據(jù)美國卡普蘭和諾頓兩位管理學(xué)大師《平衡計分卡》及其之后的《戰(zhàn)略辦公室》《戰(zhàn)略地圖》等系列理論，一家公司的戰(zhàn)略能否能以有效執(zhí)行，戰(zhàn)略績效管理體系扮演著非常重要的角色。
戰(zhàn)略績效管理即以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的績效管理系統(tǒng)。其主要包括兩方面：一是根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略，建立科學(xué)規(guī)范的績效管理體系，以戰(zhàn)略為中心牽引企業(yè)各項經(jīng)營活動；二是依據(jù)相關(guān)績效管理制度，對每一個績效管理循環(huán)周期進行檢討，對經(jīng)營團隊或責(zé)任人進行績效評價，并根據(jù)評價結(jié)果對其進行價值分配。[1]
二、證券公司設(shè)立戰(zhàn)略績效管理職能的必要性
自20世紀80年代末90年代初迄今，中國證券行業(yè)歷經(jīng)初創(chuàng)發(fā)展、清理整頓、綜合治理、創(chuàng)新發(fā)展、依法、從嚴、全面監(jiān)管下的規(guī)范發(fā)展等幾個階段。目前證券行業(yè)基本結(jié)束了粗放、同質(zhì)化的發(fā)展模式，進入了追求差異化、內(nèi)涵式與外延式相結(jié)合的較高水平競爭發(fā)展階段。
在此背景下，如何制定符合自身需求和特點的戰(zhàn)略，如何強有力地執(zhí)行戰(zhàn)略，達成自身戰(zhàn)略目標，是每家證券公司都不得不關(guān)切的事情。有所追求的證券公司不可避免地需要強化戰(zhàn)略管理。這既包括戰(zhàn)略規(guī)劃的制定，也包括通過戰(zhàn)略績效管理體系促進、督導(dǎo)戰(zhàn)略的執(zhí)行落實。其必要性和重要性日益凸顯。
三、大型?C券公司戰(zhàn)略績效管理工作的現(xiàn)階段情況
筆者在大型證券公司的戰(zhàn)略績效管理崗位上已經(jīng)工作了近6年，跟一些大型證券公司（排名行業(yè)前十）的同行互有交流，因此對大型證券公司戰(zhàn)略績效管理工作的整體情況有一定了解。歸納起來，目前證券公司戰(zhàn)略績效管理工作的特點如下：
（一）大多數(shù)大型證券公司都已經(jīng)設(shè)立了戰(zhàn)略績效管理職能
2012年前后，大型證券公司陸續(xù)開始建立戰(zhàn)略績效管理職能，目前大型證券公司已經(jīng)基本都設(shè)立了該職能。2015年前后，不少中小型證券公司也開始組建隊伍，設(shè)立職能。
在主要管理工具的選擇上，基本以平衡計分卡系列理論為主要工具，輔以關(guān)鍵績效指標KPI等。但不少證券公司對平衡計分卡的應(yīng)用不夠全面深入，仍然過多偏重于財務(wù)結(jié)果類指標。
（二）在組織方式和功能強弱的設(shè)置上有較大區(qū)別。
就筆者所了解的情況，各家公司在該職能的組織運作方式、所賦予的管理強度方面卻有較大區(qū)別。具體可分為以下三個類型：
類型一：戰(zhàn)略績效管理職能設(shè)定在戰(zhàn)略管理部門或辦公室。
戰(zhàn)略管理部門或辦公室（董事會辦公室或總裁辦公室）通常由公司董事長或總裁或二者共同直接領(lǐng)導(dǎo)，對公司最主要領(lǐng)導(dǎo)者的思想具有較充分理解。
戰(zhàn)略管理部門或辦公室一般首先被賦予牽頭制定戰(zhàn)略規(guī)劃的職能，其次就是戰(zhàn)略績效管理職能。這種設(shè)定將規(guī)劃與績效管理二者緊密結(jié)合，使戰(zhàn)略績效管理能夠更準確地向上對接戰(zhàn)略規(guī)劃，向下將公司戰(zhàn)略目標分解到各項子業(yè)務(wù)和管理條線，有利于各分管高級管理人員統(tǒng)一認識，并按照分工承擔(dān)相應(yīng)職責(zé)。
大多數(shù)情況下，此類戰(zhàn)略績效管理職能還同時兼具戰(zhàn)略督導(dǎo)職能。使其有日常具體的管理抓手，可以及時跟蹤了解各子業(yè)務(wù)管理條線的戰(zhàn)略執(zhí)行情況。
也有部分公司未同時賦予其戰(zhàn)略督導(dǎo)的職能。這種情況下，戰(zhàn)略管理部門或辦公室反映無法及時深入了解戰(zhàn)略執(zhí)行情況，行使戰(zhàn)略績效管理職能時就容易流于表面和空泛。
類型一的組織方式存在兩大不足：一是通常沒有績效考核和評價的職能。其所積累的績效跟蹤數(shù)據(jù)可能無法不失真地傳遞給績效評價部門，從而可能影響戰(zhàn)略績效管理最后一個環(huán)節(jié)――評價和激勵約束的有效性。二是通常不負責(zé)高管層以下的績效管理，則有可能造成中基層員工績效管理的脫節(jié)。
類型二：戰(zhàn)略績效管理職能設(shè)定在人力資源管理部門或計劃財務(wù)部門。
這種設(shè)定是較為傳統(tǒng)的做法。戰(zhàn)略績效管理職能設(shè)定在計劃財務(wù)部門，可以使公司的年度目標任務(wù)和預(yù)算制定統(tǒng)一安排；設(shè)定在人力資源部門則可以貫通公司高管層及其所轄部門，直到一線員工的績效指標分解體系，同時降低績效評價信息失真的可能性。
但這種做法較易偏離平衡計分卡理論的核心點――“平衡計分卡是一個整合的源于戰(zhàn)略指標的新框架。它在保留以往財務(wù)指標的同時，引進了未來財務(wù)業(yè)績的驅(qū)動因素，這些因素包括客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長等層面，它們以明確和嚴謹?shù)氖址ń忉寫?zhàn)略組織，而形成特定的目標和指標”。[2]
畢竟，人力資源或財務(wù)部門不具有戰(zhàn)略規(guī)劃職能，對公司戰(zhàn)略規(guī)劃的理解深度和對接精準度相對較弱；其次，也不具備戰(zhàn)略督導(dǎo)職能，這又使其很難從戰(zhàn)略高度跟蹤了解各業(yè)務(wù)管理條線的具體情況。
類型三：戰(zhàn)略績效管理職能設(shè)定在以戰(zhàn)略管理部門為主，人力資源和計劃財務(wù)部門為輔的專門職能組內(nèi)。
這種組織方式較好地彌補了前兩種類型的缺陷，發(fā)揮了三個職能部門各自的優(yōu)勢。如果結(jié)合得好，無疑將有助于戰(zhàn)略指標體系與戰(zhàn)略規(guī)劃的精準對接，有助于戰(zhàn)略績效指標體系的貫通到底，有助于公司工作計劃和財務(wù)預(yù)算的有機融合，有助于績效評價結(jié)果和獎懲機制的緊密結(jié)合。
（三）戰(zhàn)略績效管理工作的效果和效率仍有較大提升空間
證券行業(yè)在傭金價格戰(zhàn)①開始后，逐步清醒地意識到同質(zhì)化競爭只有死路一條，紛紛探索差異化競爭。但從最早明確提出依靠自身戰(zhàn)略取得競爭優(yōu)勢的說法迄今，不過十幾年；從最早開始戰(zhàn)略績效管理迄今也不到十年。因此，整個行業(yè)里，不論是包括最高管理層在內(nèi)的各級團隊對戰(zhàn)略績效管理體系的認知程度，還是戰(zhàn)略績效管理制度、流程的建設(shè)，人才的成長、培養(yǎng)和儲備，或是數(shù)據(jù)和經(jīng)驗的積累都還是起步不久，戰(zhàn)略績效管理工作的效果和效率仍有較大提升空間。
四、影響戰(zhàn)略績效管理體系運營效果和效率的幾個主要因素
（一）與公司戰(zhàn)略的對接程度
失之毫厘，謬以千里。能否把公司的戰(zhàn)略目標全面、準確地分解到各個業(yè)務(wù)管理條線，是決定戰(zhàn)略績效管理工作質(zhì)量的最根本因素。前文深入探討的戰(zhàn)略績效管理工作組織方式幾乎決定了其與戰(zhàn)略對接的程度。
（二）對各類證券子業(yè)務(wù)的理解程度
制定妥帖的戰(zhàn)略績效指標需要對各類子業(yè)務(wù)發(fā)展狀況和發(fā)展方向有深入的了解和準確的把握。既理解各項子業(yè)務(wù)發(fā)展之需，也明白行業(yè)及公司對該業(yè)務(wù)的要求，才有可能在制定各條線戰(zhàn)略績效指標時統(tǒng)籌兼顧兩方面的訴求，達成在現(xiàn)實條件下的較優(yōu)選擇。
（三）戰(zhàn)略督導(dǎo)作用的發(fā)揮程度
戰(zhàn)略績效管理工作能否體現(xiàn)價值，還體現(xiàn)在能否將戰(zhàn)略督導(dǎo)做到實處：持續(xù)跟蹤業(yè)務(wù)發(fā)展動態(tài)，敏銳地發(fā)現(xiàn)新情況，及時為管理層作出分析和初步判斷，及時向決策層提交報告和管理建議等，都展示了戰(zhàn)略督導(dǎo)的價值，也為績效指標擬定和調(diào)整提供了有力依據(jù)。
事實上，以上三點做得越好，就越能充分發(fā)揮平衡計分卡作為戰(zhàn)略執(zhí)行工具的作用，而不僅僅是一張績效指標列示表。
（四）與晉升、薪酬激勵和約束等資源的相關(guān)程度
戰(zhàn)略績效考核結(jié)果是否與晉升、薪酬激勵等資源正相關(guān)，對戰(zhàn)略績效管理體系運營有效性的影響顯而易見。否則，不論之前戰(zhàn)略績效指標設(shè)計得多好、督導(dǎo)得多得力，都會破壞戰(zhàn)略績效管理的嚴肅性和有效性，最終影響戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
（五）公司文化和制度環(huán)境的支持程度
公司文化和制度環(huán)境是決定戰(zhàn)略績效管理體系運行有效性的“看不見的手”。舉例來說，如果公司文化不認同合法合規(guī)經(jīng)營的重要性，績效指標就很可能過度強調(diào)財務(wù)成果，對業(yè)務(wù)人員的主觀沖動不但形不成制約，反而還有可能助長；如果口頭上說重視合規(guī)風(fēng)控，卻缺乏合規(guī)風(fēng)險管理制度的綜合配套，對觸犯底線的行為缺少有力的懲罰措施，那么風(fēng)控指標要求再高，也是空談；如果公司文化不認同合規(guī)經(jīng)營前提下，業(yè)績才是硬道理，或者公司對績效差異巨大的員工?p罰不明，那么公司就很難對業(yè)務(wù)條線下達具有挑戰(zhàn)性的指標，造成公司發(fā)展速度遲緩，推諉避讓盛行；如果公司文化過度追求“績效主義”，那么各業(yè)務(wù)管理條線就很容易有單打獨斗的傾向，促進集團協(xié)同效應(yīng)的指標也就很難下達。
（六）戰(zhàn)略績效管理工作的信息化程度
據(jù)筆者了解的情況，目前大型證券公司戰(zhàn)略績效管理工作的信息化程度，距離當前大數(shù)據(jù)時代的要求還是有一定差距的。不少證券公司都還在利用簡單的信息技術(shù)工具，有的還主要依靠手工制作電子表格EXCEL和郵件等工具進行數(shù)據(jù)收集、分析處理和信息傳遞。
事實上，戰(zhàn)略績效管理需要的信息鏈很長。理想狀態(tài)下，前端需要收集統(tǒng)合行業(yè)和公司合作方信息的系統(tǒng)，中端需要能夠覆蓋全部業(yè)務(wù)、管理信息的管理會計信息系統(tǒng)，后端則需要績效指標制定分解、評價與激勵分配信息系統(tǒng)。通過有力的信息自動化處理，前中后環(huán)環(huán)相扣，可以幫助高層管理者和績效管理人員進行更準確、深入和全面的分析判斷和決策。目前，大型證券公司已經(jīng)意識到提高管理信息化水平的重要性，有些已經(jīng)開始投入。
五、提高證券公司戰(zhàn)略績效管理體系運營效果和效率的建議
（一）搭建有利于戰(zhàn)略績效管理體系運營的組織架構(gòu)和工作流程
以公司自身戰(zhàn)略目標為核心，搭建有助于戰(zhàn)略實施的機制，[3]賦予戰(zhàn)略績效管理團隊上接戰(zhàn)略規(guī)劃、下為各條線制定重點任務(wù)目標的組織環(huán)境和流程環(huán)境，使其可以“上達天聽、下接地氣”。
（二）加大戰(zhàn)略績效管理人才培養(yǎng)力度，提高其重視程度和待遇水平
合格的戰(zhàn)略績效管理人員既要對行業(yè)發(fā)展方向和公司戰(zhàn)略選擇有深刻的理解，又要對公司綜合以及子業(yè)務(wù)發(fā)展情況有充分的了解，還要具備平衡計分卡運用能力、財務(wù)分析能力、良好的溝通協(xié)調(diào)能力和抗壓能力。
（三）加大投入，快速提高戰(zhàn)略績效管理信息化水平
管理大師德魯克說過：無量化，不管理。量化就是將信息數(shù)據(jù)化。在證券行業(yè)客戶需求日益復(fù)雜多樣的當下，業(yè)務(wù)品類越來越豐富，信息量呈現(xiàn)數(shù)量級的增長。對大型證券公司而言，要想更好地制定戰(zhàn)略規(guī)劃、制定戰(zhàn)略績效目標、制定子業(yè)務(wù)發(fā)展策略，加大管理信息系統(tǒng)建設(shè)，為管理決策提供強有力的數(shù)據(jù)支持已經(jīng)是必須之選。戰(zhàn)略績效管理相關(guān)信息系統(tǒng)當然是必須中的必須。
第2篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
最近兩年多的市場不景氣，讓證券公司業(yè)務(wù)拓展乏力的問題暴露無遺。中國證券行業(yè)創(chuàng)新活力、進取性不夠強，粗放經(jīng)營的現(xiàn)象未根本改變；能夠為市場提供的金融產(chǎn)品、交易工具、中介服務(wù)數(shù)量不足、質(zhì)量不高，專業(yè)優(yōu)勢與核心競爭力尚未顯性體現(xiàn)。
在由亂及治的過程中，隨著市場的復(fù)蘇，證券行業(yè)獲得了“救贖”。在此之后，證券公司在創(chuàng)新和提升專業(yè)水平方面缺乏動力，當市場陰霾再次來臨時，證券行業(yè)依賴“牛市”的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，通過“跑馬圈地”實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的經(jīng)營模式無法持續(xù)。
在與銀行、信托、保險等金融同業(yè)的競爭中，證券行業(yè)已經(jīng)遠遠落后。作為核心中介機構(gòu)的證券公司是資本市場服務(wù)國民經(jīng)濟的重要橋梁和紐帶，其專業(yè)水平和促成資源市場化配置能力直接影響著市場功能的強弱。
面對持續(xù)低迷的市場，業(yè)界在苦覓將證券公司“做強做大”的良策，證券行業(yè)轉(zhuǎn)型的需求愈發(fā)顯得迫切。
作為綜合治理以來最直接的核心監(jiān)管者，中國證監(jiān)會副主席莊心一對證券公司近年的發(fā)展頗有體會。9月20日下午，在北京金融街富凱大廈20層，莊心一接受了《財經(jīng)》記者長達三個多小時的專訪，這既是他對未來監(jiān)管理念發(fā)展趨勢的展望，亦可看做他結(jié)束分管證券公司前的最后總結(jié)。莊心一承認由亂及治監(jiān)管理念轉(zhuǎn)變的滯后，闡述了未來放松管制的思路，亦總結(jié)了證券公司發(fā)展至今存在的諸多問題，以及應(yīng)該把握的核心競爭力。
顯然，放松管制是未來的總體監(jiān)管基調(diào)，但莊心一未提及如何在復(fù)雜的社會、經(jīng)濟環(huán)境中，監(jiān)管部門堅守監(jiān)管的底線，斬斷資本市場違法違規(guī)的利益鏈條。未來，監(jiān)管者如何平衡監(jiān)管邊界，仍將是這個市場發(fā)展的重要因素。
綜合治理回溯
《財經(jīng)》：2002年以后證券行業(yè)風(fēng)險不斷暴露，你在2003年赴任證監(jiān)會后負責(zé)處理行業(yè)風(fēng)險，當時的思路和解決辦法是什么？綜合治理對證監(jiān)會日后的機構(gòu)監(jiān)管提供了哪些借鑒？
莊心一：2002年之后，證監(jiān)會已經(jīng)關(guān)注到證券行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。當時，我擔(dān)任證券業(yè)協(xié)會會長，目睹會員公司的窘?jīng)r困境，頗為憂慮，看到證券公司風(fēng)險失控的慘重代價，很是痛心。2003年12月，我調(diào)任證監(jiān)會工作，立即受命具體負責(zé)處理證券行業(yè)的風(fēng)險。
綜合治理之前，中國證券行業(yè)的風(fēng)險集中爆發(fā)，既有歷史積累的風(fēng)險，又有現(xiàn)實暴露的問題和矛盾，這些交織在一起，控制和化解的難度很大。
按照國務(wù)院的總體部署和明確要求，證監(jiān)會一方面會同有關(guān)部門和地方政府對高危公司進行緊急處置，化解迫在眉睫的風(fēng)險，控制個案風(fēng)險向外部蔓延和沖擊；另一方面集中力量深入剖析風(fēng)險成因，研究整體解決問題的具體方法和配套措施，逐步形成了風(fēng)險處置、日常監(jiān)管和推進行業(yè)發(fā)展三管齊下的綜合治理思路，采取了全面摸清底數(shù)、督促公司整改、平穩(wěn)處置風(fēng)險、改革基礎(chǔ)性制度、嚴格責(zé)任追究、推動創(chuàng)新發(fā)展、完善法規(guī)體系等一系列措施。這是一個“刮骨療傷”的過程，目標是整個行業(yè)的健康發(fā)展。
當時我們對證券公司提出十二字要求，“講實話、真整改、定責(zé)任、給時間”?！爸v實話”是要求公司徹底弄清楚自己的風(fēng)險底數(shù)及違規(guī)問題并如實報告；“真整改”是要求公司采取切實可行的整改措施，解決自身存在的問題，達到法定的監(jiān)管標準；“定責(zé)任”，是對于不交底、不整改、逾期不達標甚至頂風(fēng)作案以及資金鏈斷裂危及市場運行的公司，依法追究公司和個人的責(zé)任；“給時間”就是給證券公司整改的時間和發(fā)展的空間。
經(jīng)過相關(guān)各方共同努力，絕大部分證券公司在26個月內(nèi)如期達標，也有一批公司未能“過關(guān)”，陸續(xù)退出了市場。在平穩(wěn)處置高風(fēng)險公司的同時，我們集中改革了一批基礎(chǔ)性制度，健全了法規(guī)體系，完善和強化了對證券公司的監(jiān)管機制，實施了客戶資金第三方存管，建立了證券公司市場退出和投資者保護的長效機制。以凈資本為核心的風(fēng)險監(jiān)管制度和以公司內(nèi)控為基礎(chǔ)的合規(guī)管理制度，就是在綜合治理過程中確立的。
綜合治理既是攻堅克難、化解行業(yè)風(fēng)險的一場戰(zhàn)役，也是對機構(gòu)監(jiān)管工作的全面檢驗和深刻反思，這為監(jiān)管理念、思路、規(guī)則、措施的調(diào)整轉(zhuǎn)變和改進完善，提供了寶貴的經(jīng)驗教訓(xùn)。
留給我們的借鑒非常深刻，如用一句話概括，那就是風(fēng)險控制與創(chuàng)新發(fā)展是行業(yè)前進的兩個車輪，永遠不能失衡，更不能偏廢！
《財經(jīng)》：當時感覺分類監(jiān)管在行業(yè)內(nèi)的影響很大，分類監(jiān)管的設(shè)計思路是什么？
莊心一：對分類監(jiān)管，我在證券業(yè)協(xié)會工作時曾與業(yè)界討論過多次。我那時就說，一群人，有老有少，有強有弱，咱們能不能讓年輕健壯的人先走，探探路，然后大家跟著走。綜合治理后，在此項探索的基礎(chǔ)上，建立了現(xiàn)行的監(jiān)管分類評級辦法及配套的分類監(jiān)管體系。
良好的、達標的證券公司分別被評為創(chuàng)新類和規(guī)范類。推出此項工作的主要考量，一是當時券商的信譽普遍降到了冰點，一個金融服務(wù)行業(yè)，失去了信譽，就失去了一切，實事求是將正面信息揭示出來，有利于維護市場信心；二是客觀上每家券商的經(jīng)營狀況、風(fēng)險程度以及整改效果確實不一樣，“一刀切”有失公平，對整個行業(yè)和市場都有損害。
通過分類監(jiān)管、區(qū)別對待，形成了激勵約束機制和示范效應(yīng)，推動了公司積極整改、正常經(jīng)營和創(chuàng)新發(fā)展。治理合格的就放手發(fā)展業(yè)務(wù)，不合格的證券公司繼續(xù)治理，解決問題。
《財經(jīng)》：這種分類監(jiān)管方式，表明監(jiān)管部門一邊在處置風(fēng)險，一邊在推動行業(yè)創(chuàng)新嗎？
第3篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
關(guān)鍵詞：風(fēng)險導(dǎo)向型;內(nèi)部審計
入世以來，在新世紀經(jīng)濟全球化的沖擊和推動下，我國市場經(jīng)濟發(fā)展得到長足發(fā)展。在日趨國際化的市場環(huán)境下，雖然企業(yè)發(fā)展得到了很多以前難以想象的優(yōu)惠和便利條件，但面臨的生存競爭復(fù)雜而激烈，經(jīng)營管理的風(fēng)險驟然加大，對穩(wěn)定市場環(huán)境的依賴性也越來越高，影響企業(yè)發(fā)展中不確定因素增多。市場形勢變幻莫測，審計環(huán)境不斷變化，都直接影響證券投資。這就造成在主觀上，證券公司為有效管控風(fēng)險，必須建立完善而可靠的內(nèi)部審計體系;而在客觀上，傳統(tǒng)的內(nèi)部審計模式，對于日常涉及巨大資本運轉(zhuǎn)、風(fēng)險高發(fā)的的證券企業(yè)的作用，越來越難以滿足投資者、管理層和政府以及社會大眾的需求。這也是逐步發(fā)展成為當前主流審計模式根源所在。本文主要通過分析研究風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計的理論發(fā)展，探討該審計模式當前在國內(nèi)證券公司的發(fā)展和現(xiàn)狀，并提出幾點改進措施。
一、內(nèi)涵與發(fā)展
1.內(nèi)涵。風(fēng)險導(dǎo)向型的內(nèi)部審計，遵循“目標―風(fēng)險―控制”的邏輯，基于風(fēng)險點開展企業(yè)審計工作，把整體風(fēng)險植入到審計風(fēng)險的評價當中。內(nèi)部審計作為風(fēng)險管理過程的參與者、協(xié)調(diào)者，根植于企業(yè)管理體系之中，置身于企業(yè)風(fēng)險管理過程之中，企業(yè)風(fēng)險管理為內(nèi)部審計實現(xiàn)價值創(chuàng)造了條件。企業(yè)在組織已有的內(nèi)控手段基礎(chǔ)上，對控制措施失效或沒有相關(guān)控制情況下產(chǎn)生的風(fēng)險進行評估，直接針對高風(fēng)險領(lǐng)域展開工作，進而能夠改善內(nèi)部控制，提升組織整體抗風(fēng)險能力。
2.歷史發(fā)展沿革。自上世紀90年代后半期，世界經(jīng)濟形勢激烈變化，科技進步日新月異，市場競爭日益加劇，企業(yè)經(jīng)營的不穩(wěn)定性增加，直接導(dǎo)致了審計風(fēng)險的加大，這迫使內(nèi)部審計模式由內(nèi)而外延伸發(fā)展?！鞍踩皇录焙?，面對信息社會和知識經(jīng)濟的復(fù)雜環(huán)境，傳統(tǒng)風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲媽逃酗L(fēng)險的評估流于形式、忽略報表整體層次風(fēng)險等方面的內(nèi)部缺陷逐漸顯現(xiàn)。在這種情況下，舊有審計方法已不能滿足企業(yè)對風(fēng)險控制的要求，風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計應(yīng)運而生。2001年，國際內(nèi)部審計協(xié)會了新版《內(nèi)部審計實務(wù)標準》，風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計的概念和理論正式誕生;2003年10月至2004年12月15日，國際審計準則委員會經(jīng)過為期一年多的調(diào)整過渡，正式確立并施行三則新的風(fēng)險準則;隨后的一年中，又再次修訂完善了該標準。通過一系列措施和準則的制定實施，在國際協(xié)會的引導(dǎo)下，風(fēng)險導(dǎo)向型審計模式逐漸成為內(nèi)部審計的主流。
3.國內(nèi)引進過程。2001年1月1日，我國開始實施新的《內(nèi)部審計實務(wù)標準》，與國際內(nèi)部審計順勢接軌。2004年，我國正式將風(fēng)險管理審計準則納入內(nèi)部審計準則體系中，逐步進入風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬰A段。隨后，我國注冊會計師協(xié)會經(jīng)過廣泛論證與實踐，重新修訂了一攬子個新的審計風(fēng)險準則，積極推進符合我國國情特色的新準則的制定，成功地引導(dǎo)我國內(nèi)部審計工作順應(yīng)國際轉(zhuǎn)變。
二、風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計是證券公司內(nèi)部審計的必由之路
證券公司作為管理企業(yè)，良好的風(fēng)險管理是證券公司治理水平的重要體現(xiàn)。近年來，國內(nèi)外屢屢爆出證券公司違法違規(guī)的重大事件，特別是2008年爆發(fā)金融危機多個投行因為使用杠桿經(jīng)營不善，不僅給證券公司自身造就了巨大的經(jīng)濟損失，更是重創(chuàng)整個金融行業(yè)，甚至影響多國社會的實體經(jīng)濟運行。這給我們上了寶貴的一課，證券公司的風(fēng)險管理的重要性不言而喻。
隨著國內(nèi)證券行業(yè)監(jiān)管力度日益加大，做好證券公司的內(nèi)部審計工作對加強風(fēng)險管理具有極強的現(xiàn)實意義，如今內(nèi)審部門業(yè)已成為證券公司風(fēng)險控制體系的重要部門。但隨著證券業(yè)市場進一步發(fā)展，新開拓業(yè)務(wù)就必然帶來新的風(fēng)險和隱患。而風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計具備傳統(tǒng)審計方式所不及的進步與優(yōu)勢：實施風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計，可以使審計工作提升主動性和預(yù)見性，幫助企業(yè)更好的應(yīng)對風(fēng)險，改善管理質(zhì)量，達成企業(yè)的發(fā)展目標;內(nèi)部審計提出的建議多發(fā)掘于公司缺陷和漏洞，對管理層穩(wěn)控運營風(fēng)險，遂行應(yīng)變治理更具價值。所以，為了確保自身守法合規(guī)經(jīng)營，適應(yīng)內(nèi)部審計職能轉(zhuǎn)變的需求，更好的應(yīng)對市場風(fēng)險，企業(yè)的內(nèi)審部門，應(yīng)當重視建立和運用符合自身特點的風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計模式，發(fā)揮好內(nèi)部審計的實際作用，提高公司應(yīng)對內(nèi)部和外部風(fēng)險的能力，并對日常經(jīng)營和管理存在的風(fēng)險，做到早發(fā)現(xiàn)、早預(yù)防。
從理論上講，風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計是按照戰(zhàn)略管理論和系統(tǒng)論，將風(fēng)險評估的范圍從局部微觀拓展到了整體宏觀，把企業(yè)整體經(jīng)營風(fēng)險所帶來的重大錯報風(fēng)險作為審計風(fēng)險的一個重要構(gòu)成要素進行評估。更重要的是，該模式將審計風(fēng)險降低到可接受水平，既可以幫助企業(yè)防范和控制經(jīng)營風(fēng)險，又可以降低或者規(guī)避審計人員的審計風(fēng)險與責(zé)任。同時，此模式緊密伴隨審計程序始終，節(jié)省了額外審計環(huán)節(jié)和資源，這在達到提高審計質(zhì)量效率的同時，降低了審計成本。這些都促使不同的證券公司不約而同地選擇風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計模式，用以嚴格內(nèi)部審計、強化風(fēng)險管控。
三、證券公司提高風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計效果的幾點措施
當前，國內(nèi)證券公司應(yīng)用風(fēng)險導(dǎo)向型的內(nèi)部審計模式已經(jīng)成為主流，并更加成熟和規(guī)范。縱觀市場，其基本特點可以概括為：內(nèi)部審計新模式深得人心，促使傳統(tǒng)的內(nèi)部審計觀念得到改變，風(fēng)險導(dǎo)向?qū)?nèi)部審計作用與日俱增;更多的共享的專用信息數(shù)據(jù)庫被建立和使用，內(nèi)部審計新技術(shù)和新手段受到重視和應(yīng)用;新模式促使接受內(nèi)部審計的行業(yè)領(lǐng)域得到極大地擴展，而在內(nèi)部審計的內(nèi)容和規(guī)范上更加地趨向綜合而嚴謹，整個國內(nèi)的內(nèi)部審計行為更加合理。但與國外相比，我國應(yīng)用以風(fēng)險為導(dǎo)向的內(nèi)部審計仍存在明顯的不足之處，應(yīng)當借鑒其內(nèi)部審計的先進做法，立足自身實際，繼續(xù)改進審計工作。
1.建立專業(yè)化的內(nèi)部審計工作團隊，重視杠桿效應(yīng)，以內(nèi)部審計人員綜合素質(zhì)的提升和內(nèi)部審計工作效率的提升，促使加強企業(yè)治理與風(fēng)險管控水平的層次提升。因此，從事內(nèi)部審計的工作人員，要加強對各行業(yè)政策、知識的學(xué)習(xí)與掌握，以降低審計風(fēng)險，提高審計質(zhì)量;要優(yōu)化專業(yè)審計團隊，不能簡單做財會人員數(shù)字上的重復(fù)疊加，而要多精心挑選關(guān)心企業(yè)成長、適合從事內(nèi)部審計工作的其他人員，比如多個領(lǐng)域均常常需要的工程、法律和信息技術(shù)人才等，能夠促進內(nèi)部審計發(fā)生質(zhì)變的“化學(xué)效應(yīng)”;為保證遂行審計工作的質(zhì)量與效率，審計部門內(nèi)部可以劃分為若干相對固定的不同行業(yè)審計團隊，更便于內(nèi)部審計工作的展開;為確保審計人員嚴謹敬業(yè)地執(zhí)行內(nèi)部審計程序，需要保持對潛在風(fēng)險的敏感性，需要確立未雨綢繆、曲突徙薪的風(fēng)險意識，需要懷著刨根問底、打破砂鍋的懷疑精神，需要百折不撓的韌性和靈活的應(yīng)變性，這些都是專業(yè)的內(nèi)部審計團隊應(yīng)該具備的素質(zhì)。
2.企業(yè)搞好內(nèi)部審計，要從加強和完善企業(yè)內(nèi)部控制機制著手。內(nèi)部審計本身就是企業(yè)內(nèi)部運行機制的有效延伸和補充。內(nèi)部審計工作順暢是增強內(nèi)部治理的控制機制的有效行為，內(nèi)部控制機制的有效施行是確保內(nèi)部審計正常開展的內(nèi)在環(huán)境。如果一個企業(yè)的內(nèi)部控制喪失，將助長內(nèi)部投機行為的泛濫，嚴重威脅企業(yè)管理與營運。如果連內(nèi)部控制的約束機制都不能正常運行，那么何談嚴謹而高效地施行內(nèi)部審計。而我國沒有經(jīng)歷工業(yè)社會的洗禮，市場和企業(yè)的規(guī)章制度不僅缺乏，而且對其重要性的認識還不夠。內(nèi)部控制是公司治理不可獲取的一方面，可現(xiàn)實是，由于一些企業(yè)治理結(jié)構(gòu)本就不合理，內(nèi)部控制制度更是不完善，加之企業(yè)經(jīng)理人信息控制權(quán)的存在，這不僅影響著內(nèi)部控制的正常實施，更從事實上阻礙著內(nèi)部審計的實施。所以，必須先解決內(nèi)部控制這個基本問題，加強管理責(zé)任性，保障監(jiān)督有效性，才能保證內(nèi)部審計順利實施，行之有效。
3.特別地重視對國家制定審計法律法規(guī)的教育，確立紅線意識，加強企業(yè)內(nèi)部審計法規(guī)的完善，確立底線意識，都是能夠有效提升企業(yè)開展內(nèi)部審計工作需要的法律風(fēng)險意識的題中之義。但需要注意的是，國家的法律法規(guī)多是重在約束行政責(zé)任規(guī)范和治理，從當前施行的《刑法》、《證券法》、《注冊會計師法》等皆是如此。而且，對于產(chǎn)生的民事責(zé)任和懲治過于寬松，刑事規(guī)定的門檻又很高，行政責(zé)任的覆蓋面又顯得更多，這些都干擾甚至破壞內(nèi)部審計的違法成本過低，不利于法制約束。所以，要發(fā)揮風(fēng)險導(dǎo)向型的內(nèi)部審計的優(yōu)勢，確立起一系列比較完善的相關(guān)法律法規(guī)制度，要從宣傳教育入手，加大具體責(zé)任的追究和違法行為的懲治力度，建立良好的審計與維護環(huán)境。
四、結(jié)束語
綜上所述，我國證券公司面臨著金融業(yè)開放后巨大的機遇和挑戰(zhàn)，建立并完善強有力的風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計制度和模式，更好的發(fā)揮證券企業(yè)在金融市場的積極作用是大勢所趨。但當前證券企業(yè)的風(fēng)險管控過程中，還有許多問題和不足，亟待解決和提高。在應(yīng)用風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計上，還可以從建立專業(yè)化的審計內(nèi)部團隊、健全法律法規(guī)制度、健全企業(yè)內(nèi)部控制機制上做起，這樣我國的證券企業(yè)才能與國際接軌，真正走風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部審計的路子，在市場經(jīng)濟的浪潮中規(guī)避風(fēng)險，遠航。
參考文獻：
第4篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
一、當前我國證券公司內(nèi)部稽核監(jiān)督存在的問題
同發(fā)達國家的證券業(yè)相比，目前國內(nèi)的證券業(yè)還處于起步階段，各種制度方面的因素和管理方面的因素，使得各證券公司都普遍存在著這樣那樣的問題。這些問題主要表現(xiàn)在：
（一）證券公司內(nèi)部控制方面存在的問題。內(nèi)部控制是內(nèi)部稽核的重要組成部分，是證券公司有效防范風(fēng)險的關(guān)鍵。目前，國內(nèi)各證券公司制定的內(nèi)控體制存在的問題表現(xiàn)為：（l）重制度建設(shè)，輕執(zhí)行落實。各證券公司都有一套內(nèi)部管理制度文本，然而在實際執(zhí)行過程中遇到具體問題時，制度的作用往往被淡化，于己有利就嚴格執(zhí)行，于己不利就加以變通或回避，使得規(guī)章制度形同虛設(shè)。（2）重事后檢查，輕事前防范。建立內(nèi)部控制的目的是用于嚴格管理證券經(jīng)營活動過程，確保經(jīng)營目標的實現(xiàn)，然而有些管理人員重經(jīng)營輕管理傾向嚴重，忽視了對可能產(chǎn)生的風(fēng)險或不安全隱患的防范與分析。（3）現(xiàn)有內(nèi)部控制制度的制約機制不健全。任何規(guī)章制度的實施都存在一個相互制約問題，之所以目前內(nèi)部控制執(zhí)行中存在諸多問題，一個非常重要的原因就是執(zhí)行內(nèi)部控制制度時缺乏制約。例如一項業(yè)務(wù)流程本應(yīng)兩三個人或部門順序操作以互相監(jiān)督，但在實際工作中經(jīng)常有一個人包辦代替，形成制約機制失控，出現(xiàn)漏洞或弊端。
（二）稽核工作中存在的會計處理問題。在稽核過程中，經(jīng)常會遇到一些會計核算和財務(wù)管理方面的問題，特別是會計方面的問題較難處理。
1．證券業(yè)務(wù)的迅速拓展出現(xiàn)了一些現(xiàn)行制度無法解決或沒有明確規(guī)定的問題（屬于特殊業(yè)務(wù)和特殊行業(yè)類的證券會計準則尚未出臺）。以基金業(yè)務(wù)為例，基金投資領(lǐng)域?qū)拸V，投資組合復(fù)雜，無論是開放式還是封閉式，其業(yè)務(wù)特點明顯不同于其他業(yè)務(wù)?！锻顿Y基金管理辦法》、《中外合作基金管理辦法》中對基金的會計處理也缺少具體規(guī)定，而套用現(xiàn)行會計制度和財務(wù)制度又不合適，監(jiān)管比較困難。它如證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營有價證券、交易所席位費、業(yè)務(wù)等的許多會計處理問題都缺乏統(tǒng)一規(guī)范。
2．應(yīng)收帳款和帳外帳的問題。證券公司的應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款科目包含的項目很多很雜，除了規(guī)定的核算科目外，還有一些不好處理的或有問題的款項，都掛在這兩個科目下，如客戶保證金的空存空取，新股申購資金的凍結(jié)和解凍等。對應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款的稽核，除了要獲取明細帳共和總帳核對外，還要分析掛帳的帳齡，必要時可向債務(wù)人函證。在資產(chǎn)類科目中，這兩個科目及銀行存款“飛帳”最容易隱藏問題，風(fēng)險也最大。要把握資產(chǎn)質(zhì)量，必須要加強對這方面的稽核。
國家明文規(guī)定不允許設(shè)帳外帳，但事實上許多證券公司都有自己的小金庫，這就給稽核帶來了很大的難度。帳外收入的來源較多，如申購新股、對外融資的利息收入，開戶費、銷戶費、遠程傳輸費、撤單費、查詢費，以及一些發(fā)行費結(jié)余分成回扣等等，對這些灰色收入，會計制度沒有明確規(guī)定具體會計科目和核算辦法，也缺乏有效的監(jiān)督，危害很大。
（三）內(nèi)部稽核工作現(xiàn)狀與其重要性不相適應(yīng)。目前證券公司的內(nèi)部稽核運作，缺乏系統(tǒng)的監(jiān)督功能，這樣就很難查出隱性問題，也就提不出根本性的改進性意見和建議。具體表現(xiàn)在：（l）內(nèi)部稽核部門權(quán)威性不高。相對于業(yè)務(wù)經(jīng)營部門，稽核部門應(yīng)具有獨立性、超脫性和權(quán)威性，這也是稽核部門有效履行職責(zé)，充分發(fā)揮效能的前提。（2）稽核監(jiān)督工作存在盲點。只注重對營業(yè)部和分支機構(gòu)業(yè)務(wù)活動的合規(guī)性、合法性的監(jiān)督，而未涉及到對公司總部有些業(yè)務(wù)部門的審計。（3）內(nèi)部稽核的廣度和深度不夠。有的還停留在帳目基礎(chǔ)上的稽核監(jiān)督，末將重點轉(zhuǎn)移到對內(nèi)部控制制度的制定及執(zhí)行上，既不利于對經(jīng)營活動進行事前監(jiān)督分析，也不利于對經(jīng)濟效益、內(nèi)控機制進行有效評估。（4）內(nèi)部稽核手段落后。稽核方法單一，時效性差，大部分工作需要到現(xiàn)場并通過手工處理。隨著證券公司規(guī)模的擴大，營業(yè)網(wǎng)點的不斷增加，傳統(tǒng)的稽核手段已無法適應(yīng)新形勢的要求。（5）內(nèi)部稽核人員素質(zhì)不高，缺乏復(fù)合型人才。目前稽核人員大多來自財務(wù)與業(yè)務(wù)部門，對電腦系統(tǒng)不熟悉，很難適應(yīng)內(nèi)部稽核現(xiàn)代化的要求；有些內(nèi)部稽核人員缺乏內(nèi)部審計經(jīng)驗，工作方法不當，與被稽核單位缺乏交流與合作，從而形成對立；有些稽核人員怕得罪人，工作敷衍了事，這些都影響了內(nèi)部稽核工作的正常開展。
二、強化內(nèi)部稽核監(jiān)督，防范和化解經(jīng)營風(fēng)險
針對內(nèi)部稽核工作中存在的主要問題，筆者認為，可以從以下幾個方面入手。
（一）建立和完善證券公司內(nèi)部稽核組織體制。首先，建立董事長（或公司總裁）領(lǐng)導(dǎo)下的總稽核負責(zé)制的領(lǐng)導(dǎo)體制，以提高內(nèi)部稽核的獨立性與權(quán)威性。同時，建立三級稽核制，實行垂直領(lǐng)導(dǎo)：即各營業(yè)總部及各分公司設(shè)立稽核部，對本級單位和上級單位雙重負責(zé)；其下屬營業(yè)部及孫公司的稽核工作實行兼職稽查員或稽核人員派駐制，并采取“分片聯(lián)網(wǎng)，巡回稽核”的方式，集中稽核力量，用稽核整體優(yōu)勢彌補稽核員個人業(yè)務(wù)單一的劣勢，從而達到增強稽核監(jiān)控的能力。其次，形成組織領(lǐng)導(dǎo)、技術(shù)監(jiān)控、稽核審計、監(jiān)察處罰一體化的稽核監(jiān)督機制。通過技術(shù)監(jiān)控和非現(xiàn)場稽核來發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，采用現(xiàn)場稽核、數(shù)據(jù)分析等方法找出風(fēng)險的成因，明確責(zé)任和解決辦法，依靠監(jiān)察力量整治違規(guī)違紀行為。同時，還要建立嚴格的內(nèi)部授權(quán)審批機制。要結(jié)合公司實際情況，設(shè)計一套具體詳盡的控制資產(chǎn)風(fēng)險的授權(quán)審批程序。其內(nèi)容應(yīng)包括：公司內(nèi)各項業(yè)務(wù)的流程、流程涉及的崗位、崗位的權(quán)限責(zé)任、各項業(yè)務(wù)的審批金額權(quán)限、行使規(guī)定的權(quán)限必須滿足的條件。授權(quán)的監(jiān)督管理以及對越權(quán)行為的處罰措施等。而稽核部門應(yīng)是監(jiān)督該制度執(zhí)行的職能機構(gòu)，業(yè)務(wù)職能部門和各分支機構(gòu)承擔(dān)組織落實該制度實施的工作職責(zé)。
（二）建立和完善現(xiàn)代內(nèi)部稽核工作機制。處于電子信息時代的內(nèi)部稽核工作，必須依靠電腦來進行監(jiān)督。因而證券公司應(yīng)在開展非現(xiàn)場稽核的基礎(chǔ)上逐級建立稽核預(yù)警系統(tǒng)，采用電腦等現(xiàn)代化手段為稽核提供技術(shù)保障，及時傳遞信息，提高非現(xiàn)場稽核頻率和質(zhì)量，為內(nèi)部稽核提供預(yù)警。如利用財務(wù)軟件的聯(lián)網(wǎng)、同營業(yè)部平行清算的電子監(jiān)控系統(tǒng)、公司公文系統(tǒng)及INTERNET等網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，加強與各部門及分支機構(gòu)的聯(lián)系，達到對經(jīng)營管理、重要業(yè)務(wù)和風(fēng)險環(huán)節(jié)的實時控制；在非現(xiàn)場進行定量、定性分析的基礎(chǔ)上，有重點、有目標地深入下去進行現(xiàn)場稽查，以提高工作質(zhì)量和效率。同時，還要積極探索符合證券公司發(fā)展趨勢的稽核軟件模式，設(shè)立合適的內(nèi)部稽核指標體系，綜合運用各種監(jiān)督手段，擴大稽核監(jiān)督的覆蓋面，增強稽核監(jiān)督的滲透力：逐步把稽核重點從對業(yè)務(wù)的合規(guī)性、合法性轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟效益、資產(chǎn)風(fēng)險和內(nèi)部控制制度的稽核監(jiān)督上來；把現(xiàn)場稽核為主轉(zhuǎn)移到以非現(xiàn)場稽核為主、現(xiàn)場稽核和非現(xiàn)場稽核相結(jié)合的軌道上來；把目前的事后稽核轉(zhuǎn)移到事中、事前稽核中來。
第5篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
隨著貴金屬行業(yè)專業(yè)整治越來越嚴厲，貴金屬交易公司對合規(guī)風(fēng)險管理重要性有了新的認識。本文闡述了合規(guī)風(fēng)險的相關(guān)概念，并針對貴金屬交易公司合規(guī)風(fēng)險管理現(xiàn)狀及目前存在的諸多問題進行了深入剖析。
關(guān)鍵詞:
貴金屬交易合規(guī)風(fēng)險風(fēng)險管理
一、引言
針對貴金屬行業(yè)的專項整治越來越嚴厲，各大貴金屬交易中心先后出臺了一系列行業(yè)規(guī)范性政策文件，并針對會員單位進行合規(guī)性稽查驗收。在此嚴峻整頓形勢下，作為會員單位的貴金屬交易公司，正處于業(yè)務(wù)量不斷萎縮，客戶大量流失，業(yè)務(wù)投訴已成常態(tài)，公司經(jīng)營舉步為艱的境地。因此，貴金屬交易公司進一步認識到，重視和加強公司的合規(guī)風(fēng)險管理已迫在眉睫。
二、合規(guī)風(fēng)險管理定義
合規(guī)風(fēng)險（ComplianceRisks），2005年巴塞爾銀行監(jiān)督委員會對合規(guī)風(fēng)險明確定義，指“因違反相關(guān)法律、法規(guī)、準則而遭受法律制裁、被采取監(jiān)管措施、遭受財產(chǎn)或聲譽損失的風(fēng)險。”合規(guī)風(fēng)險管理，是指銀行主動避免違規(guī)事件發(fā)生，主動發(fā)現(xiàn)并采取適當措施糾正已發(fā)生的違規(guī)事件。合規(guī)風(fēng)險管理是對其相關(guān)制度及流程的一個不斷修正、持續(xù)更新的過程，是構(gòu)建有效的內(nèi)部控制機制的基礎(chǔ)和核心。
三、貴金屬交易公司合規(guī)風(fēng)險管理現(xiàn)狀
我國貴金屬市場還處在發(fā)展的初期，近幾年才引起投資者的關(guān)注，一些貴金屬交易所因缺乏必要的監(jiān)管，各種不規(guī)范、欺騙客戶等違法違規(guī)行為充斥其中，導(dǎo)致行業(yè)交易投訴激增，風(fēng)險事件頻發(fā)。2015年7月以來，國內(nèi)部際聯(lián)席會議辦公室已經(jīng)聯(lián)合文件，提出對現(xiàn)貨交易所嚴加整頓，貴金屬交易所則成為專項整治對象。隨后，全國各地方政府也相應(yīng)出臺了有關(guān)清理整頓方案，還制定相應(yīng)的監(jiān)督管理辦法。隨著貴金屬行業(yè)整頓力度逐漸加大，國內(nèi)貴金屬交易所數(shù)量銳減，一些行業(yè)領(lǐng)先的大型交易所也陸續(xù)進行整改轉(zhuǎn)型，部分大型交易所還聯(lián)合發(fā)表倡議，以防止可能存在的各種風(fēng)險。貴金屬交易公司(會員單位)目前狀況非常嚴峻，一邊要應(yīng)對交易所的合規(guī)性稽查驗收，一邊又要加強處理飛速增長的業(yè)務(wù)投訴，同時面臨展業(yè)困難、利潤銳減的棘手局面。
四、貴金屬交易公司合規(guī)風(fēng)險管理現(xiàn)狀分析
我國的貴金屬行業(yè)起步比較晚，還沒有一個統(tǒng)一的監(jiān)管部門進行規(guī)范化管理，所以涉及貴金屬行業(yè)的合規(guī)風(fēng)險建設(shè)管理的相關(guān)監(jiān)管政策、行業(yè)標準及指導(dǎo)性文件還比較少。同時貴金屬行業(yè)長期以來更加重視交易風(fēng)險的控制，合規(guī)風(fēng)險未作為單獨的風(fēng)險來加以重視，也沒有出臺相關(guān)政策來引導(dǎo)和規(guī)范合規(guī)風(fēng)險管理。所以，只能通過學(xué)習(xí)其他金融機構(gòu)的合規(guī)風(fēng)險管理的經(jīng)驗方法，結(jié)合貴金屬交易行業(yè)的現(xiàn)狀特征，對其合規(guī)風(fēng)險管理進行研究探索。貴金屬交易公司合規(guī)管理過程中存在的問題，主要包括：
(一)合規(guī)風(fēng)險管理體系不健全
健全的合規(guī)風(fēng)險管理體系是全面風(fēng)險管理的前提，當前貴金屬交易公司的合規(guī)管理體系還不完善。我國在2012年，國務(wù)院曾下發(fā)37號文件《清理整頓各類交易場所的實施意見》，對各類交易所的監(jiān)管框架進行總體勾劃，聯(lián)席會議制度也隨即產(chǎn)生，此時才將貴金屬行業(yè)的合規(guī)管理提上日程。在近年來不斷整頓下，各貴金屬交易中心要求建立合規(guī)管理機構(gòu),但與銀行、證券等行業(yè)成熟的制度與運行機制相比貴金屬交易公司雖然設(shè)有合規(guī)部，但從隸屬關(guān)系上看，合規(guī)部與行政部、客服部、結(jié)算部等為平級業(yè)務(wù)部門，沒有監(jiān)督管理的權(quán)限，因此，貴金屬交易公司從上至下的合規(guī)管理框架及體系沒有形成。公司在運營過程面臨的多種合規(guī)風(fēng)險，需要一個專門機構(gòu)進行監(jiān)督防范，不然就可能對公司造成不可預(yù)測的風(fēng)險損失。公司需設(shè)立相關(guān)合規(guī)管理機構(gòu)，來負責(zé)監(jiān)督指導(dǎo)和協(xié)助經(jīng)理層有效評估控制管理合規(guī)風(fēng)險，檢查和監(jiān)督公司全體員工執(zhí)業(yè)行為的合規(guī)性，履行合規(guī)政策開發(fā)、合規(guī)咨詢審核、檢查監(jiān)控、培訓(xùn)教育等合規(guī)相關(guān)職責(zé)。
(二)合規(guī)管理制度不完善
合規(guī)風(fēng)險管理在貴金屬行業(yè)還是新事物,貴金屬交易公司的合規(guī)風(fēng)險管理體系才剛剛起步,由于缺乏系統(tǒng)性、強制性的專職機構(gòu)與相關(guān)從業(yè)人員，缺少有效的組織協(xié)調(diào)和科學(xué)的運行流程，合規(guī)觀念還未完全深入到公司的組織、制度、文化建設(shè)等公司經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)。雖然公司對合規(guī)風(fēng)險管理的重要性有了新的認識，制度規(guī)章的完善、梳理也正在進行，但從更深角度來看，公司當初為交易中心的監(jiān)督檢查而設(shè)計相關(guān)規(guī)范制度，未經(jīng)過實踐的檢驗，同時缺乏相關(guān)的合規(guī)運行流程與約束機制，還存在諸多有待修正和改進的地方。
(三)合規(guī)風(fēng)險監(jiān)管不全面
貴金屬交易公司的合規(guī)風(fēng)險存在于公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，特別是宣傳營銷環(huán)節(jié)、開戶入金環(huán)節(jié)、交易環(huán)節(jié)、投訴處理環(huán)節(jié)等，但公司針對風(fēng)險的控制著重關(guān)注于交易環(huán)節(jié)，并制訂了比較完備的風(fēng)險控制相關(guān)制度與執(zhí)行細則，而對其他環(huán)節(jié)的各風(fēng)險點沒有相應(yīng)的重視，這些風(fēng)險點將會給公司帶來十分嚴重的合規(guī)風(fēng)險。同時，公司的合規(guī)監(jiān)管措施主要是交易中心開展的各項檢查、抽查與驗收方式進行，再加上合規(guī)部人員的缺乏，多次交易中心進行的檢查和驗收，公司都是臨時組建專門工作小組進行應(yīng)對，沒有從實質(zhì)上實現(xiàn)真正意義上的全面合規(guī)管理。公司合規(guī)監(jiān)管不全面，并且很多工作環(huán)節(jié)在執(zhí)行時流于形式，往往使得合規(guī)監(jiān)管的效率不高，不能主動及時防范風(fēng)險。
(四)信息系統(tǒng)合規(guī)管理不到位
貴金屬現(xiàn)貨電子交易是以信息系統(tǒng)平臺為依托進行交易的商業(yè)模式，一個穩(wěn)定安全，便捷高效的交易系統(tǒng)平臺無疑是市場各參與方最關(guān)注的問題。貴金屬行業(yè)起步晚，信息技術(shù)和交易系統(tǒng)研發(fā)水平比較落后，使得全國各大交易中心都自主研發(fā)并對交易系統(tǒng)進行長期維護，因此各會員單位及至營業(yè)部都不夠重視信息系統(tǒng)的合規(guī)管理。貴金屬交易公司一般沒有設(shè)立專門的技術(shù)支持部門，交易平臺出現(xiàn)異常問題時，在處理上存在很多隨機性，常出現(xiàn)無人跟蹤事件進程等問題。同時交易系統(tǒng)也在不斷的更新優(yōu)化，對公司的設(shè)備的硬件、軟件、應(yīng)用系統(tǒng)都有新的要求，而公司缺乏有關(guān)技術(shù)方面的人員配備，在系統(tǒng)運行維護過程中明顯力不從心。
(五)從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄
我國貴金屬市場還處于早期的起步階段，貴金屬行業(yè)的規(guī)范管理都是借鑒比較成熟的證券、銀行業(yè)，而自身的監(jiān)管制度規(guī)范標準比較少。近年隨著行業(yè)的清理整頓越來越嚴厲，整個行業(yè)才對合規(guī)風(fēng)險管理才有了新的認識。在沒有行業(yè)統(tǒng)一的監(jiān)管制度與規(guī)范標準的情況下，貴金屬交易公司參照交易所的相關(guān)規(guī)定進行合規(guī)管理。因此，公司從上至下全體員工的合規(guī)風(fēng)險管理意識都比較淡薄。雖然公司設(shè)立了合規(guī)部，但僅僅是負責(zé)客戶開戶的相關(guān)工作內(nèi)容，公司也沒有其它渠道對真正的合規(guī)管理工作進行引導(dǎo)宣傳，使大多數(shù)員工對合規(guī)部的職能認識比較模糊，認為合規(guī)就是合規(guī)部以及合規(guī)管理人員的事。公司高管理層對公司合規(guī)監(jiān)管也僅僅是流于表面，沒有制定相關(guān)的機制流程，只是對交易中心的檢查驗收進行總結(jié)匯報。
(六)合規(guī)文化理念缺失
合規(guī)文化是企業(yè)文化的核心之一，也是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的關(guān)鍵，但貴金屬交易公司的合規(guī)文化理念和氛圍還沒有徹底滲透到員工的日常業(yè)務(wù)和管理決策的工作當中。由于合規(guī)理念的缺失，公司在合規(guī)風(fēng)險管理中存在貴金屬行業(yè)中已根深蒂固且普遍存在的錯誤理念。一是重業(yè)務(wù)發(fā)展，輕合規(guī)管理，過于注重業(yè)績的完成，為了多獲取利潤不惜進行違法違規(guī)操作，從而使公司的投訴和訴訟案件不斷增加。二是重事后處理,輕事前防范，公司對已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險進行評估分析處理，而忽視采取事前防范和事中控制等措施。三是重交易風(fēng)險控制，輕合規(guī)風(fēng)險管理，認為交易風(fēng)險關(guān)系著公司的存亡與發(fā)展，合規(guī)風(fēng)險只是合規(guī)部及管理人員的事。此外,人人主動合規(guī)，合規(guī)創(chuàng)造價值等合規(guī)理念沒有成為公司全體從業(yè)人員從上而下自覺主動遵守的行為準則，良好的合規(guī)氛圍還未形成。針對貴金屬交易公司目前面臨的諸多問題，如何組建全面合規(guī)風(fēng)險管理體系，完善合規(guī)管理制度規(guī)范，制定有效的風(fēng)險管理控制措施與策略，同時不斷地提高從業(yè)人員的專業(yè)技術(shù)能力和職業(yè)道德水平，形成全體員工自愿主動合規(guī)理念，我們需要不斷的學(xué)習(xí)和總結(jié)其他成熟金融機構(gòu)的經(jīng)驗和研究成果，關(guān)注本行業(yè)所處的環(huán)境、發(fā)展階段與特征，結(jié)合本公司的實際運營戰(zhàn)略、管理形勢和可執(zhí)行性進行不斷的探索和研究。
作者：劉艷紅 單位：廣東國礦貴金屬經(jīng)營有限公司
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第6篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
內(nèi)容摘要：隨著經(jīng)濟全球化的推進，金融業(yè)的開放程度也與日俱增，與此同時金融監(jiān)管成為各國面臨的首要問題。要保持我國金融業(yè)的健康發(fā)展，對之進行科學(xué)有效的監(jiān)管是金融服務(wù)于社會經(jīng)濟發(fā)展的前提。本文從金融監(jiān)管的法律視角出發(fā)，對完善我國金融監(jiān)管機制提出相關(guān)建議。
關(guān)鍵詞：國際金融監(jiān)管 法律制度 制度完善
國際金融監(jiān)管的特點及內(nèi)容
金融監(jiān)管，顧名思義，即金融監(jiān)督與金融管理，它是金融當局或管理機構(gòu)對整個金融行業(yè)的監(jiān)督與管理。狹義上的金融監(jiān)管是指中央銀行或其他金融監(jiān)管當局依據(jù)國家法律法規(guī)的授權(quán)，對整個金融業(yè)所實施的監(jiān)督與管理。廣義上，金融監(jiān)管不僅包括狹義范圍的金融監(jiān)管，而且還包括金融機構(gòu)的內(nèi)部控制與稽核、同業(yè)自律性組織的監(jiān)管、社會中介組織的監(jiān)管等。
國際金融監(jiān)管是國內(nèi)金融監(jiān)管的一種延伸，它具有以下特點：第一，金融監(jiān)管必須嚴格依法進行，不可逾越法律；第二，系統(tǒng)性，因為金融監(jiān)管是由監(jiān)管體制、依據(jù)、主體、客體、手段和內(nèi)容等系統(tǒng)性機體組成；第三，社會性，社會各界對金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與配合是金融監(jiān)管有效進行的保障；第四，國際性，國際金融監(jiān)管是跨地區(qū)、跨國的協(xié)作監(jiān)管，需要協(xié)調(diào)各方利益才能有效進行。
國際金融監(jiān)管的目的主要有三個：第一，國際金融監(jiān)管要體現(xiàn)國家的意志，以實現(xiàn)金融業(yè)經(jīng)營活動與國家金融貨幣政策統(tǒng)一為目的；第二，保護投資人特別是中小投資者的利益；第三，引導(dǎo)金融活動有序公平開展，保證金融體系的安全和穩(wěn)定，防范和化解金融風(fēng)險。
根據(jù)金融機構(gòu)所處的市場階段，可以將國際金融監(jiān)管的內(nèi)容概括為：對金融機構(gòu)市場準入的管理、對業(yè)務(wù)經(jīng)營活動的監(jiān)督檢查、對有問題機構(gòu)的處理以及化解風(fēng)險的措施等監(jiān)督管理方面。
（一）對市場準入的監(jiān)管
市場準入是金融監(jiān)管的事前控制環(huán)節(jié)，是對進入金融市場中的市場主體的篩選、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化過程，具體指對金融機構(gòu)籌建、設(shè)立、經(jīng)營等的監(jiān)管。它關(guān)系到金融機構(gòu)的資質(zhì)、金融業(yè)的整體健康狀況等問題，而且涉及到行業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)規(guī)模的適度化問題，因而是國際金融監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。嚴格的市場準入制度能夠?qū)⒛切┛赡軐ν顿Y者、國家和社會造成危害的金融隱患提前排除掉。
在考慮市場準入標準時，要兼顧宏觀經(jīng)濟發(fā)展的需要和金融行業(yè)發(fā)展的國家政策和方向，同時還要考慮分布地域空間需要。不僅要看其是否具有高素質(zhì)的管理人員和足夠的認繳資本額，還要考察其內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)、制度建設(shè)以及戰(zhàn)略和愿景。
（二）對市場運作過程的監(jiān)管
在金融主體獲批進入金融市場之后，中央銀行或金融監(jiān)管當局要對其市場運作過程進行有效監(jiān)督與管理。因為在市場運作的過程中，金融主體會由于經(jīng)濟環(huán)境的變化而面臨風(fēng)險，如逆向選擇和道德風(fēng)險等。
在市場運作過程中的監(jiān)督內(nèi)容主要集中在以下幾個方面：
1.業(yè)務(wù)經(jīng)營的合規(guī)性。這是指金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動是否遵循國家和地方的各種金融法律法規(guī)，是否合乎當局的各種規(guī)章制度。
2.金融資本的充足性。金融機構(gòu)是資本運作機構(gòu)，充足的資本是其持續(xù)經(jīng)營的必要條件，因此對金融機構(gòu)的資本水平和資本結(jié)構(gòu)進行監(jiān)督有利于控制風(fēng)險、保持組織穩(wěn)定發(fā)展。
3.資產(chǎn)質(zhì)量。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是一家金融機構(gòu)健康經(jīng)營的主要表現(xiàn)，因而監(jiān)管部門應(yīng)該設(shè)置資產(chǎn)質(zhì)量指標以衡量金融主體的經(jīng)營狀況。
4.流動性。流動性反映的是金融機構(gòu)的到期償債能力，它是反映風(fēng)險的直接依據(jù)。所以監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該對其進行必要監(jiān)督。
5.盈利能力。盈利能力是金融機構(gòu)抵御風(fēng)險和自我發(fā)展的必要條件，因此其監(jiān)督也是不可或缺的。
6.管理水平和內(nèi)控能力。金融機構(gòu)的管理水平和內(nèi)部控制能力是降低其經(jīng)營風(fēng)險的重要因素，但這部分的審計難以通過客觀數(shù)據(jù)衡量，因而加大了監(jiān)管的難度。
（三）對市場退出的監(jiān)管
市場退出監(jiān)管是指金融監(jiān)管當局對金融機構(gòu)退出金融業(yè)、破產(chǎn)倒閉、兼并或合并、變更等實施監(jiān)督管理的過程。由于金融業(yè)具有較強的敏感性和波動性，在縱向上涉及的上下游行業(yè)范圍廣泛，在橫向上也牽涉到其他眾多機構(gòu)，因而不能隨意退出市場。這就需要金融當局和相關(guān)管理機構(gòu)進行有效監(jiān)管。
綜上，三個階段的監(jiān)管分別從“事前控制—事中控制—事后控制”進行，以將每一階段的金融風(fēng)險最小化，確保金融體系的健康穩(wěn)定發(fā)展。對市場準入的控制是為了消除潛在的金融隱患，以保證金融業(yè)安全、穩(wěn)定發(fā)展、有效運行的預(yù)防性措施。在金融機構(gòu)日常的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動中，面臨著各種經(jīng)營風(fēng)險，因此中央銀行或金融監(jiān)管當局必須加強對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)營運的監(jiān)管。且對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營的日常監(jiān)管是一個持續(xù)的過程，要隨時掌握市場動態(tài)，督促金融機構(gòu)依法審慎經(jīng)營，糾正違規(guī)行為，防范、控制和化解金融風(fēng)險，保證金融體系的安全與穩(wěn)定。一旦金融風(fēng)險發(fā)生，并危及到金融秩序及金融體系的穩(wěn)定時，就需要中央銀行和金融監(jiān)管機構(gòu)對風(fēng)險機構(gòu)進行市場接管、兼并或解散，將風(fēng)險降低到最小化，確保金融體系的正常運轉(zhuǎn)。
我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀分析
（一）我國金融監(jiān)管模式的現(xiàn)狀
我國的金融監(jiān)管模式形成于1998年，實行的是“一行三會”的金融監(jiān)管模式，此監(jiān)管模式實行的是金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”?！耙恍腥龝钡闹饕毮芎湍繕巳缦拢?/p>
1.中國人民銀行。中國人民銀行是我國的中央銀行，以維護金融穩(wěn)定為目標，負責(zé)制定和實施貨幣金融政策，對金融活動實施監(jiān)督和提供支付清算。中國人民銀行目前主要監(jiān)管銀行、合作金融機構(gòu)、郵政儲蓄機構(gòu)、財務(wù)公司、金融租賃公司、金融資產(chǎn)管理公司等。
2.中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會。簡稱“銀監(jiān)會”，是依法對銀行業(yè)金融機構(gòu)進行監(jiān)督管理的機構(gòu)，其主要職能是：依照法律、行政法規(guī)制定并對銀行業(yè)金融機構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動監(jiān)督管理的規(guī)章、制度；審查批準銀行業(yè)金融機構(gòu)的設(shè)立、變更、終止以及業(yè)務(wù)范圍；對銀行業(yè)金融機構(gòu)的董事和高級管理人員實行任職資格管理；對銀行業(yè)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動及其風(fēng)險狀況進行非現(xiàn)場監(jiān)管；對銀行業(yè)金融機構(gòu)實行并標監(jiān)督管理；負責(zé)統(tǒng)一編制全國銀行業(yè)金融機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)、報表等。
3.中國證券監(jiān)督管理委員會。簡稱“證監(jiān)會”，主要是負責(zé)依法制定有關(guān)證券市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則；依法對證券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算進行監(jiān)督管理；依法對證券業(yè)主體及其業(yè)務(wù)活動進行監(jiān)督管理；依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標準和行為準則，并監(jiān)督實施；依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行和交易的信息公開情況；依法對證券業(yè)協(xié)會的活動進行指導(dǎo)和監(jiān)督；依法對違反證券市場監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進行查處等。
4.中國保險監(jiān)督管理委員會。簡稱“保監(jiān)會”，是全國商業(yè)保險的主管機構(gòu)，依法統(tǒng)一監(jiān)管中國的保險市場。其職責(zé)主要是擬訂有關(guān)商業(yè)保險的政策法規(guī)和行業(yè)規(guī)范，對保險企業(yè)的經(jīng)營活動依法進行監(jiān)督管理和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，維護保險市場秩序，防范和化解保險業(yè)風(fēng)險，促進保險企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營和健康發(fā)展等。
（二）我國金融監(jiān)管機制存在的問題
“一行三會”的金融監(jiān)管模式是在金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的格局下構(gòu)建的分業(yè)監(jiān)管模式，在金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)的今天面臨著許多挑戰(zhàn)，存在諸多問題，主要表現(xiàn)為：
1.分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管空白與監(jiān)管重復(fù)。金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營對我國目前的金融監(jiān)管體制提出更高的要求。但是我國的金融監(jiān)管體制實行的是分業(yè)監(jiān)管，亦即銀行、證券和保險業(yè)各自為政地進行監(jiān)管，銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會分別負責(zé)對銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管。這就很容易造成邊界性問題難以全面覆蓋，從而形成很多監(jiān)管真空，更容易造成金融機構(gòu)打球的行為。此外，機構(gòu)性監(jiān)管和合規(guī)性監(jiān)管往往又易造成重復(fù)監(jiān)管的現(xiàn)象。
2.監(jiān)管機構(gòu)缺乏獨立性。主要表現(xiàn)為：第一，監(jiān)管主體缺乏獨立性；第二，監(jiān)管權(quán)行使缺乏獨立性。
3.缺乏有效的外部協(xié)調(diào)機制。實行嚴格的分業(yè)監(jiān)管機制，各個監(jiān)管機構(gòu)自成體系，各行其是，相互之間缺乏有效的外部協(xié)調(diào)機制，降低了監(jiān)管的整體效果。盡管存在“一行三會”的三方監(jiān)管聯(lián)席會議制度，但其溝通協(xié)調(diào)效果并不明顯，而且這一會議也不具有決策的權(quán)利和職能，它更多的只是停留在“會議”的層面，協(xié)調(diào)性不強。此外，金融監(jiān)管機構(gòu)與中央銀行之間也缺乏溝通協(xié)調(diào)。
4.金融監(jiān)管對信息透明度要求不高。復(fù)雜多變的金融環(huán)境對于信息的快速、準確和充分的獲取和處理提出了更高要求，而且信息披露是金融監(jiān)管的重要內(nèi)容，但是在銀行監(jiān)管中并不注重信息的披露。我國的相關(guān)法律并未對銀行的信息披露作出明確規(guī)定。因此必須加強信息披露方面的立法完善工作。
5.金融監(jiān)管以行政手段為主，法制不健全。金融監(jiān)管的手段應(yīng)該是經(jīng)濟手段、行政手段和法律手段的統(tǒng)一，但是在我們目前的市場經(jīng)濟條件下，依然是以行政手段為主。盡管也曾頒布過一些金融監(jiān)管法律，但依然不成體系，監(jiān)管效果一般。因此需加強金融立法，確保有法可依。
我國金融監(jiān)管法律制度的發(fā)展與完善
（一）建立并完善各監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)和協(xié)同機制
由于分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營而造成了多頭監(jiān)管下的監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空并存的問題。對此，要建立并完善各監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)和協(xié)同機制，從而使金融監(jiān)管能全面覆蓋到所有問題?？梢酝ㄟ^完善“一行三會”的三方監(jiān)管聯(lián)席會議制度，賦予其一定的決策權(quán)，或者設(shè)立類似職能的機構(gòu)對金融監(jiān)管進行協(xié)調(diào)。抑或建立專門的、常設(shè)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，制定明確的協(xié)調(diào)制度，并以法律的形式對它們的職權(quán)進行切實的保障。
同時，可以強化中央銀行的監(jiān)督職能。我國可以借鑒美國金融監(jiān)管改革法案賦予美聯(lián)儲監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)重要性金融機構(gòu)的權(quán)力和金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會予以協(xié)作的經(jīng)驗，對中國人民銀行賦予系統(tǒng)內(nèi)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力。從而維護金融業(yè)整體的安全與發(fā)展，從整體上實現(xiàn)各行各業(yè)的協(xié)同發(fā)展，促進國民經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展。
（二）完善我國金融監(jiān)管的法律制度
法律是各項制度的根本性保障，因而要切實地完善我國金融監(jiān)管的法律制度。目前依據(jù)分業(yè)經(jīng)營而分別制定的《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》、《證券法》、《證券投資基金法》等金融法律，不能有效地化解銀行、保險、證券業(yè)務(wù)混合之后產(chǎn)生的一系列風(fēng)險。而且對于中國保監(jiān)會、證監(jiān)會以及國家外匯管理局的地位、職能、業(yè)務(wù)范圍等都沒有從法律上予以確認，這一空缺也是亟需填補的。因為這不僅可以保障金融監(jiān)管部門充分地行使職權(quán)，對金融業(yè)進行有效的監(jiān)管，而且也可以規(guī)范他們的金融監(jiān)管行為。
此外，在世界經(jīng)濟全球化、區(qū)域經(jīng)濟一體化的背景之下，當前國際金融監(jiān)管不斷發(fā)展，在與其他國家進行金融交易時，也必須有法可依，因此我國必須制定與國際化相對應(yīng)的涉外金融法律法規(guī)。涉外金融法律法規(guī)應(yīng)該建立起有關(guān)于對外銀行、外資保險公司和外資投資銀行的金融監(jiān)管制度。
（三）完善信息披露和信息共享機制并強化征信建設(shè)
我國應(yīng)將信息建設(shè)的重點放在如何提供客觀、務(wù)實、充分、全面、及時的金融信息上，而目前進行的征信建設(shè)就是一個有益的嘗試。所謂征信業(yè)務(wù)是指依法收集、整理、保存、加工個人、法人及其他組織的信用信息，并對外提供信用報告、信用評分、信用評級等方面的業(yè)務(wù)活動。這一活動能夠加強外部監(jiān)管，以建立公開、公正的信用體系。
（四）加強金融監(jiān)管的國際合作
全球化浪潮席卷之下，金融業(yè)的監(jiān)管必定要走國際合作的道路，這已經(jīng)成為經(jīng)濟界、金融界和法律界的共識。因此我國的金融監(jiān)管機構(gòu)也應(yīng)該加強與國際貨幣基金組織、世界銀行以及其他國家的金融監(jiān)管機構(gòu)的交流與合作。主要從兩個方面進行：第一是加強金融監(jiān)管的國際信息交流；第二是加強金融監(jiān)管業(yè)務(wù)的合作。
參考文獻：
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2.李志成.金融危機后我國金融監(jiān)管改革法律問題研究[D].中國政法大學(xué)，2010，3
第7篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
非銀行信貸供應(yīng)者:為什么重要?
銀行是一類特殊的金融中介機構(gòu),其存款吸收和貸款投放活動一直受到相對于其他金融服務(wù)機構(gòu)更為嚴密的監(jiān)管。銀行系統(tǒng)是信貸供應(yīng)系統(tǒng)的一個主要組成部分,然而,人們越來越意識到,其他“非銀行”實體也正在信貸供應(yīng)中扮演著重要的角色,但這些向經(jīng)濟體提供信貸的非銀行機構(gòu)的規(guī)模及特征并不為很多人所知。因此,有必要了解這些機構(gòu)的重要性及其所發(fā)揮的作用。
非銀行信貸供應(yīng)者――有時被稱為“影子銀行體系”――的重要性至少可以從三個方面來解釋。第一,此類信貸供應(yīng)者的規(guī)模遠比過去(包括過去所有衰退階段)要壯大得多。正如下文將要展示的,這一點引出的一個重要推論,就是銀行系統(tǒng)信貸供應(yīng)所占的相對比重比過去的任何時候都要少。第二,對于此類信貸供應(yīng)者的監(jiān)管普遍比對銀行的監(jiān)管更加寬松;而且,一般來講,非銀行監(jiān)管更偏重于投資者和消費者保護,而不是像銀行監(jiān)管那樣強調(diào)機構(gòu)和系統(tǒng)層面的安全及穩(wěn)定性。第三,從危機管理的角度來看,政府監(jiān)管機構(gòu)影響和干涉影子銀行體系的能力在范圍上受到比在銀行業(yè)更多的限制。貨幣政策工具被用來應(yīng)對金融危機,而這些工具更多地是依賴銀行系統(tǒng)來發(fā)揮作用(雖然公開市場操作的對象并不都是銀行)。此外,監(jiān)管框架提供給監(jiān)管者各種工具來直接影響銀行,既包括正式的方法(如強制執(zhí)行),也有基于持續(xù)監(jiān)管的非正式手段。上述影子銀行體系的每一個特點,都給公共政策帶來了特殊的挑戰(zhàn),并且使金融危機時期的政策反應(yīng)愈加復(fù)雜化。
非銀行信貸供應(yīng)者:有多重要?
金融部門的信貸供應(yīng)者可以分為三大類:(1)銀行,由大體相似的存款機構(gòu)組成(在相似的監(jiān)管體制下運營),包括商業(yè)銀行,銀行控股公司,儲蓄機構(gòu),信用合作社;(2)通過“結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品”(即住房抵押貸款支持證券和其他資產(chǎn)支持證券)提供信貸的非銀行實體;(3)其他所有非銀行信貸供應(yīng)者。對于“影子銀行體系”并沒有一個統(tǒng)一的定義,但是可以把它看作后兩類機構(gòu)的總和。
圖1給出了這三大類機構(gòu)在大約40年中所持有的債務(wù)余額――即信貸投放――比例的變化趨勢,并清晰地顯示了金融部門各組成部分所持有的信貸市場資產(chǎn)份額。該份額占信貸市場資產(chǎn)總額的四分之三,且與經(jīng)濟體所擁有的信貸市場債務(wù)相一致(圖1不包括國內(nèi)非金融信貸供應(yīng)者和外國信貸來源。)必須要明確的是,銀行(和銀行控股公司、儲蓄機構(gòu)、信用合作社)所持有的債務(wù)(即信貸投放)僅指它們資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)包括銀行貸款組合中的批發(fā)貸款,以及銀行在投資組合中持有的用來支持信貸投放的各種證券。特別地,銀行投資于住房抵押貸款支持證券(MBS)和其他資產(chǎn)支持證券(ABS),這些工具的抵押品(如抵押貸款、信用卡貸款)已經(jīng)被放入資產(chǎn)池并按后文所示的方法打包成證券。
圖1中有兩個趨勢尤其引人注目。第一,在這一期間里,銀行貸款投放的比例減半,由1970年的超過60%降至2008年末的約30%。第二,對于非銀行信貸供應(yīng)者,結(jié)構(gòu)性金融在相對重要性上得到了大幅提高,從1970年僅占信貸供應(yīng)的4%上升到2008年末的30%以上。事實上,結(jié)構(gòu)性金融相對重要性的提高在很大程度上是以銀行部門表內(nèi)信貸供應(yīng)的下降為代價的。截至2008年――當時金融危機正處在最嚴重的階段――所有三類主要信貸供應(yīng)者在整個經(jīng)濟中具有幾乎相同的相對重要性。
圖2提供了每一大類機構(gòu)中主要參與者的更多細節(jié)。包括保險公司和養(yǎng)老金在內(nèi)的傳統(tǒng)機構(gòu)繼續(xù)扮演著重要角色,不過隨著貨幣市場共同基金的壯大,它們的份額也逐漸有所下降。政府支持企業(yè)(縮寫為GSE,包括房利美、房地美、吉利美,以及聯(lián)邦住房貸款銀行)份額占全部結(jié)構(gòu)性金融的三分之二,其他住房抵押貸款和非住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券發(fā)行機構(gòu)則占有剩余的三分之一。這些機構(gòu)包括“私人”或“非政府支持”MBS發(fā)行機構(gòu)(主營次級、Alt-A①和巨型②抵押貸款證券化業(yè)務(wù)),以及消費者和企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行機構(gòu),這類信貸包括信用卡應(yīng)收賬款、汽車貸款和商業(yè)房地產(chǎn)貸款。
結(jié)構(gòu)性金融:基本概念
經(jīng)濟資產(chǎn)――如抵押貸款、信用卡應(yīng)收賬款、汽車貸款――的“結(jié)構(gòu)性金融化”或“證券化”,是于20世紀70年代在住房抵押貸款市場上首次得到廣泛應(yīng)用的一項金融創(chuàng)新,可以分為住房抵押貸款支持證券(MBS)和非住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券(ABS)兩大類。一般來講,創(chuàng)造這種產(chǎn)品的過程是這樣的:銀行和其他金融機構(gòu)發(fā)放住房抵押貸款等信用貸款,然后將大批的這類貸款聚合起來構(gòu)成“資產(chǎn)池”,賣給一個俗稱為“特殊目的載體”(SPV)的經(jīng)濟實體,該實體的唯一任務(wù)就是對這種資產(chǎn)池進行購買和再次出售。SPV在這個過程中起到的作用,是使實際的ABS受托人(即ABS發(fā)行機構(gòu))避免受到之后可能發(fā)生的貸款發(fā)放機構(gòu)破產(chǎn)的任何影響。該受托人從SPV處購買資產(chǎn)池,將池里的資產(chǎn)重新打包成為固定收益證券,并作為MBS或ABS產(chǎn)品發(fā)行(銷售)到資本市場上去。對于非銀行機構(gòu)創(chuàng)設(shè)的非住房抵押貸款A(yù)BS,受托人一般與承銷該項業(yè)務(wù)的投資銀行合作。在住房抵押貸款市場中,房地美、房利美以及其他政府支持企業(yè)充當主要的MBS發(fā)行機構(gòu)。這些資產(chǎn)支持證券的一級市場買家可以通過二級市場再轉(zhuǎn)手賣出。在這個過程中,又產(chǎn)生了進一步的衍生,比如“重新打包”MBS,使其成為一種新的證券――抵押債務(wù)證券(Collateralized Debt Obligations)――“CDO”的基礎(chǔ)資產(chǎn),或者將CDO再次打包抵押,形成二重CDO(又叫CDO2)、甚至是三重CDO(CDO3)。大部分市場參與者認為,對這些奇異產(chǎn)品普遍存在的風(fēng)險低估及隨之而來的風(fēng)險溢價低估所造成的反復(fù)打包的證券化過程已經(jīng)遠遠超出了合理的限度。因此,大多數(shù)市場觀察者相信,就算這類工具有可能恢復(fù)當初的規(guī)模,也必將是很久以后的事了。
資產(chǎn)池化和證券化過程帶來了很多好處,也正因為此,結(jié)構(gòu)化金融已經(jīng)成為了金融版圖中一個重要的組成部分。這些好處別重要的一點,就是使銀行能夠從資產(chǎn)負債表上剝離已經(jīng)發(fā)放的貸款,從而有能力去投放更多的信貸資金。通過銷售貸款,銀行不必再為這部分賣出去的貸款持有資本金或融資,也因此可以將資本金和融資能力用于支持更多的信貸投放。(此處也有一個重要的例外,常見于銀行保留追索權(quán)銷售貸款的情況,這意味著貸款的買家有權(quán)要求銀行在特定情況發(fā)生時用沒有償付問題的優(yōu)質(zhì)貸款換回劣質(zhì)貸款。在這些特定――卻也相當普遍――的情況下,銀行事實上還是要相應(yīng)持有一些資本金的。)此外,資產(chǎn)池化過程還能夠?qū)崿F(xiàn)分散風(fēng)險的目的,例如使用不同區(qū)域和不同行業(yè)的貸款來創(chuàng)設(shè)證券化資產(chǎn)。
困擾結(jié)構(gòu)性金融市場的問題已經(jīng)被解釋得很清楚了。這些問題包括結(jié)構(gòu)上存在嚴重缺陷的交易;所有主要評級機構(gòu)由于低估各個資產(chǎn)池(尤其是CDO,CDO2,CDO3等)違約相關(guān)性而導(dǎo)致的錯誤的信用評級;投資者和監(jiān)管者對于這些評級明顯的過度依賴;一些貸款發(fā)放機構(gòu)過于看重業(yè)務(wù)收入而沒有對借款者的償付能力給予足夠重視。然而,需要注意的是,這些問題并不是證券化過程的內(nèi)在缺陷。
家庭信貸投放:銀行與結(jié)構(gòu)性金融
正如圖1和圖2所清楚顯示的,對于美國經(jīng)濟整體來說,結(jié)構(gòu)性金融相對于銀行貸款不斷擴張的地位是一個極其重要的特點;不過,如果僅考慮面向家庭的信貸投放,這一特點則更加明晰。如圖3所示,該特點在住房抵押貸款市場上尤其突出。特別地,GSE在住房抵押貸款市場所持有份額的巨幅上漲令人驚訝。GSE在2008年末擁有全部住房抵押貸款余額的48%,而銀行資產(chǎn)負債表上的該項資產(chǎn)僅占全部余額的30%。另外,在房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹的過程中,私人MBS發(fā)行機構(gòu)所持有住房抵押貸款份額的上升也十分顯著。在2006年達到頂峰時,這些MBS發(fā)行機構(gòu)占有住房抵押貸款余額的20%,且其中三分之二是由次級住房抵押貸款和其他非傳統(tǒng)型住房抵押貸款作為支持的,另外的大約三分之一由巨型抵押貸款支持。隨著房市泡沫的破滅,私人MBS發(fā)行機構(gòu)的市場份額快速下降,到2008年末已經(jīng)降至16.7%。
近期私人MBS發(fā)行機構(gòu)份額的顯著下降可以通過凈新增信貸流量更好地反映出來。通過觀察新增信貸流量也可以明顯看出消費者貸款(即非住房抵押貸款)市場的重要發(fā)展趨勢。視角的變換讓我們從觀察當前信貸市場的余額情況轉(zhuǎn)變?yōu)橛^察某個給定時間段內(nèi)有多少新增貸款產(chǎn)生。這一視點與人們對當前及未來可能的信貸創(chuàng)造(或不足)的關(guān)注相契合。而且,由于新增信貸創(chuàng)造很可能是更高的經(jīng)濟增長率的一個必要支撐,所以這一點也至關(guān)重要。
表1展示了2001～2006年經(jīng)濟繁榮期間銀行和非銀行在新增貸款供應(yīng)中的相對重要性。“住房抵押貸款市場”一欄顯示,隨著房地產(chǎn)市場泡沫的膨脹,平均來看,銀行提供了低于30%的新增住房抵押貸款,而結(jié)構(gòu)性金融所提供的信貸占比超過60%。更進一步講,雖然GSE在住房抵押貸款余額中所占比重最大(如圖3所示),但實際上在房地產(chǎn)泡沫期間它們所發(fā)放的新增抵押貸款要少于私人發(fā)行機構(gòu)。事實上,在2006年,私人發(fā)行機構(gòu)發(fā)行了全部住房抵押貸款支持證券的55%,而GSE只占45%。此外,大約40%的私人發(fā)行機構(gòu)發(fā)行的MBS是由次級住房抵押貸款支持的,如圖4所示。
銀行與非銀行在泡沫時期的消費者信貸市場份額對比關(guān)系與住房抵押貸款市場有所不同,如表1最右側(cè)一欄的數(shù)據(jù)所示。與ABS發(fā)行機構(gòu)相比,銀行在新增消費者信用貸款中所占比重明顯較多,達37.9%(主要是因為2003年和2004年ABS發(fā)行量在一定程度上的下降),但結(jié)構(gòu)性金融仍然占到22.1%的較大比重。
家庭信貸投放:我們現(xiàn)在身在何處?
無論是基于債務(wù)余額,還是基于新增信貸流量來衡量,都能夠很清楚地看到,結(jié)構(gòu)性金融與銀行均在信貸供應(yīng)中扮演著非常重要的角色,尤其是在住房抵押貸款和消費者信貸市場中?，F(xiàn)在真正需要考慮的問題是,在當前這輪衰退之中,這些關(guān)系的性質(zhì)是什么。通過對數(shù)據(jù)的考察,我們可以看到幾個重要的變化。
圖5顯示了新增住房抵押貸款在2001～2006年泡沫階段,以及在2007～2008年泡沫破裂階段的變化趨勢。這其中有一些特征值得注意。第一,在2008年,銀行的新增住房抵押貸款(即銀行選擇放在資產(chǎn)負債表上、而不是將其證券化的貸款)呈現(xiàn)凈減少。這一(凈)負流量是由幾個因素共同引起的,如一些大型銀行和儲蓄機構(gòu)被其他銀行兼并,以及銀行整體上對貸款標準的收緊。然而,私人MBS發(fā)行量的大幅跳水遠遠超過銀行貸款的下降,尤其是在次級抵押貸款市場情況最緊迫的時候。另一方面,銀行和其他住房抵押貸款機構(gòu)仍在提供新的住房抵押貸款給GSE,以供其繼續(xù)大批發(fā)行MBS。
從圖5可以清楚地看到,近期住房抵押貸款市場上發(fā)生的諸多事宜更多地是集中于結(jié)構(gòu)性金融活動,而不是銀行部門。圖6匯集了MBS市場上自2008年初至今年5月的月度數(shù)據(jù)。(注意圖6中的新增MBS發(fā)行量數(shù)據(jù)不同于圖5中的凈流量――流入量減去流出量。)該圖顯示,私人MBS市場在發(fā)行業(yè)務(wù)上仍沒有什么起色,而GSE卻保持了新增住房抵押貸款重要來源的地位。政策制定者在探討GSE今后發(fā)展方向的時候,或許應(yīng)當將這一事實列入考慮。
圖7和圖8運用與上述住房抵押貸款市場趨勢分析相同的方法,考察了近期和當前的新增消費者信貸流量數(shù)據(jù)。圖7顯示了銀行、ABS發(fā)行機構(gòu)及其他實體所提供的新增消費者信貸的劇烈波動狀況。與住房抵押貸款市場相比,隨著2007年和2008年危機的蔓延,結(jié)構(gòu)性金融部門在消費者信貸上是凈減少,而銀行則繼續(xù)向消費者信貸市場提供新的流動性。事實上,在2008年末,來自非銀行部門的消費者信貸可以說是少之又少。
圖8通過描繪次貸危機以來直到今年第二季度三大主要部門的季度發(fā)行量數(shù)據(jù),顯示了當前消費者ABS市場的基本狀況?？傮w來看,信用卡ABS(36%)、汽車貸款A(yù)BS(22%)以及學(xué)生貸款A(yù)BS(18%)占2008年全部ABS發(fā)行量的四分之三。圖8告訴我們,消費者ABS市場在2009年第二季度已經(jīng)出現(xiàn)了至少是部分上的復(fù)蘇。這在很大程度上是由于限期ABS貸款促進項目(TALF③)的實施。財政部和美聯(lián)儲不斷鼓勵人們參與TALF項目,以期為資產(chǎn)支持證券市場重新吸引充足的私人部門資金。
結(jié) 論
本文在開篇揭示了當前衰退與以往衰退的一個根本性差異:非銀行機構(gòu)――也被稱為“影子銀行體系”――較之傳統(tǒng)銀行部門在信貸供應(yīng)中地位的顯著提高。在很大程度上,這一區(qū)別有其重要意義,因為監(jiān)管部門和貨幣政策主體用來刺激和駕馭非銀行機構(gòu)的措施與在銀行業(yè)所執(zhí)行的措施有所不同,而且總體來說力度也更弱,這一點尤其是在當前金融系統(tǒng)所處的特殊時期是尤為重要的。此外,特別是在面向美國家庭的信貸市場上,結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品――住房抵押貸款支持證券和消費者信貸支持證券――很明顯地已經(jīng)成為了主要力量。
通過進一步仔細觀察家庭貸款市場的最新數(shù)據(jù),可以得出兩個關(guān)于結(jié)構(gòu)性金融的結(jié)論,且這兩個觀察結(jié)果都具有重要的公共政策意義:第一,在住房抵押貸款市場上,GSE通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券所提供的貸款是當前主要的信貸來源;這一事實對于探討GSE的前途命運有著重要意義。第二,雖然結(jié)構(gòu)性金融并沒有在消費者信貸市場中起到和其在住房抵押貸款市場中一樣的決定性作用,ABS發(fā)行機構(gòu)仍然支持著相當可觀的一部分消費者信貸。這個事實凸顯了對刺激手段(特別是TALF項目)進行政策探討的緊迫性。
(作者為美國貨幣監(jiān)理署高級金融經(jīng)濟學(xué)家)
① Alt-A為Alternative-A的簡稱,指風(fēng)險處于優(yōu)質(zhì)住房抵押貸款 (prime mortgage)和次級住房抵押貸款(subprime mortgage)之間的抵押貸款。
第8篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
財務(wù)顧問的歷史使命
一般來說,財務(wù)顧問特指為企業(yè)資本運營提供戰(zhàn)略和策略咨詢的專業(yè)機構(gòu)及其相關(guān)業(yè)務(wù),它是以專業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗和信息資源為基礎(chǔ)為客戶提供在公司財務(wù)、項目融資、資本運作及其相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)咨詢服務(wù)。
"財務(wù)顧問業(yè)務(wù)"與"財務(wù)專業(yè)顧問"業(yè)務(wù)是不同的兩個概念。"財務(wù)專業(yè)顧問"單指注冊會計師等專業(yè)會計人員向企業(yè)提供財會方面的專業(yè)顧問業(yè)務(wù)。"財務(wù)顧問"是立足于企業(yè)長期的發(fā)展戰(zhàn)略,以增強企業(yè)競爭力為核心,為企業(yè)制定長期的投融資計劃、合理的資本結(jié)構(gòu)與股利分配政策,并為企業(yè)進行兼并收購提供策劃等。
從客戶對象看"財務(wù)顧問"業(yè)務(wù),財務(wù)顧問的業(yè)務(wù)范圍大致可以分為三個層次:第一層次是個人或機構(gòu)的投資財務(wù)顧問,咨詢的重要內(nèi)容是客戶所需要的投資和理財?shù)姆治鰣蟾?；第二層次是企業(yè)財務(wù)顧問,項目范圍重點是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資本運營策略等；第三層次是政府財務(wù)顧問,重點涉及宏觀經(jīng)濟、國企改革、社會和產(chǎn)業(yè)咨詢、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展等。本文所指的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指企業(yè)財務(wù)顧問?，F(xiàn)在的實踐中,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)包括獨立財務(wù)顧問、并購顧問、公司重組和戰(zhàn)略規(guī)劃、投資項目評估、融資安排、IPO方案設(shè)計、銀行融資談判、股權(quán)設(shè)計、還款設(shè)計等業(yè)務(wù)。
財務(wù)顧問所能做的工作既可以是全面的,也可以是某方面、某環(huán)節(jié)的。(本文為中國證券業(yè)協(xié)會2003年度科研課題)
財務(wù)顧問業(yè)務(wù)開展現(xiàn)狀
1、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)所處的發(fā)展階段
證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)正處于業(yè)務(wù)發(fā)展期,在這一期間所具有的特征是:
相關(guān)的管理部門配合《公司法》、《證券法》等法律的實施而頒布了一系列法規(guī)和部門規(guī)章,特別是自《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及《實施細則》頒布后,對證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)資格、執(zhí)業(yè)規(guī)范、職業(yè)道德和基本的業(yè)務(wù)程序作出了較原則的規(guī)范(依《證券法》第157條的授權(quán),中國證監(jiān)會本應(yīng)按《證券法》的原則及市場的現(xiàn)實適時制訂《管理辦法》,但《管理辦法》至今未出臺),基本處于逐步有法可依的狀態(tài)。
證券業(yè)協(xié)會也配合證監(jiān)會對證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)規(guī)范、業(yè)務(wù)開拓、技術(shù)創(chuàng)新等作了大量的理論研討和執(zhí)業(yè)群體的意見反饋。規(guī)則的制定者和市場的參與者之間溝通的渠道是暢通的。
新聞輿論亦為證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的規(guī)范化、程序化和準入機制等公開作了大量的探討和呼吁。
證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的實踐經(jīng)驗的積累、人才的儲備、財力的投入和理論的研究使證券投資咨詢機構(gòu)自身具備了結(jié)合我國國情、自主創(chuàng)新地開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的基本能力。
我國兌現(xiàn)加入世界貿(mào)易組織時所作的承諾,國際上優(yōu)秀的投資咨詢機構(gòu)將與國內(nèi)的證券投資咨詢機構(gòu)平等地展開競爭。
既然是發(fā)展期,證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)面臨一些困難,甚至瓶頸也是正常的。目前,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)處于一種相對的無序狀態(tài)。
1)與其他證券業(yè)務(wù)相比,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的發(fā)展時間較短,還未獲得廣泛的市場認同,無論是證券投資咨詢機構(gòu),還是其他從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的參與者都沒有自己的主打服務(wù)品牌。業(yè)務(wù)的自我定位、程序化、規(guī)范化發(fā)展正艱難起步。
這項業(yè)務(wù)的標準化和規(guī)范化有利于證券投資咨詢機構(gòu)企業(yè)財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的深化。證券投資咨詢機構(gòu)在深入探索這項創(chuàng)新業(yè)務(wù)時,其有效途徑在于要注重探索這項業(yè)務(wù)的標準化,努力使企業(yè)財務(wù)顧問業(yè)務(wù)程序化,在具體的實踐中不斷優(yōu)化工作程序來深化這項業(yè)務(wù)的效率。
主體的弱勢制約了財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的規(guī)模、品牌發(fā)展。在證券業(yè)諸多子行業(yè)中,證券投資咨詢行業(yè)是規(guī)模最小、實力最弱的一支隊伍。它由兩部分組成,50多家從屬券商的研究部門和110多家獨立的咨詢機構(gòu)。自1998年4月1日《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及其《細則》施行以來,經(jīng)5年發(fā)展之后,證券投資咨詢機構(gòu)的注冊資本仍是以數(shù)百萬元小公司居多的現(xiàn)狀,規(guī)模和資金短缺困擾著證券投資咨詢機構(gòu)。
證券投資咨詢機構(gòu)從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的基本前提是機構(gòu)具有獨立、客觀、公正、誠信的執(zhí)業(yè)形象。特別是在市場低迷時,證券投資咨詢機構(gòu)本該是資本市場的"教堂",證券投資咨詢機構(gòu)的執(zhí)業(yè)人員應(yīng)客串"牧師"來幫助投資者恢復(fù)信心,從而激活市場。很遺憾,現(xiàn)在投資者更多的是對證券投資咨詢機構(gòu)從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的公信持懷疑態(tài)度。執(zhí)業(yè)形象缺損導(dǎo)致證券投資咨詢機構(gòu)從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)步履維艱。
2)市場參與者眾多、規(guī)模小,沒有統(tǒng)一的收費標準,缺乏嚴格的準入機制,無序競爭,不利于財務(wù)顧問業(yè)務(wù)市場的整體做大和規(guī)范發(fā)展。
由于沒有相應(yīng)的法規(guī)來規(guī)范財務(wù)顧問市場行為,對從事財務(wù)顧問的公司和個人都沒有明確的資格認證和考核,造成了我國目前從事財務(wù)顧問機構(gòu)眾多,魚龍混雜,財務(wù)顧問的獨立性和公平性得不到保證。目前我國的財務(wù)顧問服務(wù),基本上處于自由狀態(tài),收費問題也一直困擾著各個咨詢機構(gòu),這在一定程度上造成了咨詢機構(gòu)的咨詢服務(wù)不到位、責(zé)任不明確的情況。所以,要提高財務(wù)顧問的服務(wù)質(zhì)量,真正發(fā)揮獨立財務(wù)顧問在我國上市公司關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組中應(yīng)有的作用,需要制定具體的財務(wù)顧問管理辦法。需要對財務(wù)顧問的服務(wù)對象、內(nèi)容、資格認定,收費標準以及財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理、業(yè)務(wù)原則、罰則等方面盡快制訂相應(yīng)法規(guī),規(guī)范財務(wù)顧問機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍,并保證其參與包括企業(yè)改制、收購兼并、公司重組、發(fā)展戰(zhàn)略策劃、融資策劃等各種金融咨詢業(yè)務(wù)的合法權(quán)利,才能發(fā)揮財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的積極作用。
3)業(yè)務(wù)空間狹窄。
經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)范圍受到限制,事實上嚴重制約了證券投資咨詢機構(gòu)的發(fā)展?！蹲C券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及其《細則》等相關(guān)法規(guī)對證券投資咨詢機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定在新的市場環(huán)境下明顯過于狹窄。
其他方面如新的股票上市規(guī)則明確規(guī)定"上市公司擬與其關(guān)聯(lián)人達成的關(guān)聯(lián)交易金額高于3000萬元或高于上市公司最近經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的5%"時就必須聘請獨立財務(wù)顧問就該等關(guān)聯(lián)交易對全體股東是否公平、合理發(fā)表意見,也就是要出具獨立財務(wù)顧問報告。這一規(guī)定對財務(wù)顧問的法定業(yè)務(wù)的開展有著一定的作用,但由于這一要求只停留在一般性的規(guī)定上,對具體業(yè)務(wù)要求沒有明確的規(guī)定,故獨立財務(wù)顧問報告往往流于形式,很難起到獨立第三人的監(jiān)督作用,因此在防止上市公司董事、大股東損害中小投資者的利益方面,獨立財務(wù)顧問作用不明顯,發(fā)展空間也不大。
業(yè)務(wù)空間限制,加之證券市場的持續(xù)低迷導(dǎo)致業(yè)務(wù)拓展困難,證券投資咨詢機構(gòu)人才流失嚴重,2000余名取得執(zhí)業(yè)資格的證券分析師,目前供職證券咨詢公司的不足一半,導(dǎo)致業(yè)務(wù)能力、競爭實力相對低下。
4)立法滯后,特別是公司重組并購、外資準入、國有股減持、非流通股轉(zhuǎn)讓、流通等,法律、法規(guī)的規(guī)定和實踐需求比較起來還是顯得比較籠統(tǒng),甚至是空白,對業(yè)務(wù)中經(jīng)常遇到的很多具體問題的實際操作形成"雷區(qū)",制約了現(xiàn)有業(yè)務(wù)的規(guī)范和新業(yè)務(wù)的拓展。
中國加入WTO后,我國金融服務(wù)行業(yè)的對外開放將逐步實現(xiàn),新的金融服務(wù)協(xié)議對證券市場開放的要求是:第一、對各締約方開放證券和金融信息市場；第二、允許締約方在境內(nèi)建立證券服務(wù)公司并按競爭原則運行；第三、締約方公司享受同境內(nèi)公司同等的進入市場的權(quán)利；第四、取消跨境服務(wù)的限制；第五、允許締約方資本在投資項目中的比例超過50%。
另外,根據(jù)服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定的要求,任何一談判簽字方都必須把影響服務(wù)貿(mào)易措施的有關(guān)法律、行政命令及其他決定、規(guī)則和習(xí)慣做法(無論是中央政府或地方政府作出的,還是由非政府的有權(quán)制定規(guī)章的機構(gòu)作出的)生效之前予以公布。我國財務(wù)顧問有關(guān)的法律法規(guī)尚未出臺,如果不迅速出臺有關(guān)法規(guī),當境外投資銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)全面進入我國資本市場后,再規(guī)范和制約其財務(wù)顧問業(yè)務(wù)將變得非常困難。
5)轉(zhuǎn)軌仍在進行中,法律障礙、制度缺陷、中介機構(gòu)拓展業(yè)務(wù)多模仿少創(chuàng)新、價值取向的偏差等弊端對并購業(yè)務(wù)的制約加劇,導(dǎo)致收購兼并業(yè)務(wù)成功率不高。
價值取向是從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的主體必需正確選擇的,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的目的是維護證券市場的公開、公正與透明,確立證券市場的誠信機制,保護證券市場所有投資人的利益,特別是為處于信息弱勢的公眾投資人提供保護。這一點對我國絕大多數(shù)上市公司一股獨大的特征市場尤其重要。但目前我國證券市場從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的機構(gòu)基本未進入職業(yè)狀態(tài),流于形式,對公眾投資人的利益提供的保護不夠,甚至加劇了信息不對稱,傷害了公眾投資人的利益。因此,在從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)時,證券投資咨詢機構(gòu)要協(xié)調(diào)政府、企業(yè)和咨詢機構(gòu)三方的利益關(guān)系。
6)證券咨詢行業(yè)明顯萎縮,整個行業(yè)面臨生存威脅。、
2、需求分析
從客戶的需求來看,財務(wù)顧問應(yīng)是一個項目上包括購并重組、項目融資、投資理財?shù)?內(nèi)容包括方案設(shè)計、資金融通、方案實施等的綜合品種。
從滬深兩市上市公司發(fā)行、重組購并的實際運作可以看到,中介機構(gòu)參與的比例逐步加大、介入的深度、廣度逐步發(fā)展,我們認為主要有這樣幾個因素:一是監(jiān)管部門的要求越來越高,如新頒布的上市規(guī)則要求,一些金額或比例較大的關(guān)聯(lián)交易必須由中介機構(gòu)出具獨立財務(wù)報告；二是隨著中國證券市場的發(fā)展,公司重組也越來越復(fù)雜,一些公司的重組需要一些創(chuàng)新性的設(shè)計,從而對中介機構(gòu)提出了需求；三是中介機構(gòu)已經(jīng)較以往相對成熟,其提供的專業(yè)化服務(wù)已經(jīng)得到許多上市公司或企業(yè)的基本認可。但是,不可否認的是,中國中介機構(gòu)整體的專業(yè)化服務(wù)水準仍然有待提高。特別是證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)建立起行業(yè)的公信,在這一領(lǐng)域占據(jù)較大的份額。
2002年影響我國證券市場的大的并購案涉案金額應(yīng)超過1500億元。今后,近10萬億元國有資產(chǎn)將有望進入資本運作。涉及國企改革、行業(yè)重組、戰(zhàn)略購并、外資兼并或管理層收購的個案都具有政策性強、金額大、利益主體多、歷史沉淀難以化解、程序復(fù)雜和操作周期長的特點,它們是證券市場的熱點、難點,更是激活證券市場的亮點。中介機構(gòu),特別是證券投資咨詢機構(gòu)面臨著巨大的市場需求。
3、市場參與者分析
通過附表中的對比分析,我們看到目前國內(nèi)的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)中,持牌證券投資咨詢公司無論從實力與規(guī)模上都處于劣勢,即使從屬券商的研究部門亦是如此。面臨來自國際知名咨詢機構(gòu)的競爭以及國內(nèi)商業(yè)銀行的介入,證券投資咨詢機構(gòu)將無法在企業(yè)所需要的專業(yè)理財服務(wù)領(lǐng)域中獲得優(yōu)勢。從證券市場長遠發(fā)展的角度來看,只有通過培育與壯大證券投資咨詢機構(gòu)的規(guī)模與實力,才可能發(fā)揮它們特有的中介優(yōu)勢與作用。
4、法律環(huán)境
從立法角度來看,由于《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及《實施細則》嚴重滯后于市場發(fā)展的現(xiàn)實,證券投資咨詢機構(gòu)從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的一些基本行為沒有嚴格的法律界定,《上市公司收購管理辦法》給委托人決定是否委托證券投資咨詢機構(gòu)從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)時留有較大的彈性操作空間,加上執(zhí)法尺度把握不一,法則對參與重組、并購中介業(yè)務(wù)的主體約束偏弱,業(yè)務(wù)監(jiān)管不力。
5、發(fā)展財務(wù)顧問工作的必要性
由于我國的財務(wù)顧問行業(yè)起步晚,與國外同行的差距較大。在我國,財務(wù)顧問行業(yè)還沒有真正成為一個產(chǎn)業(yè)。與國外同行相比,各家證券投資咨詢機構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)水平、發(fā)展運營、綜合實力、業(yè)務(wù)重點存在極大的差別,規(guī)模普遍較小,形成自己獨特的品牌形象的家數(shù)較少,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)工作比較單一。面對入世帶來的巨大壓力,我國財務(wù)顧問行業(yè)面臨嚴峻的考驗。國外的大券商和相應(yīng)的投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)開始進入我國,先后涉足了我國大型企業(yè)在海外上市的財務(wù)顧問和承銷業(yè)務(wù)。因此,如何迅速發(fā)展壯大我國證券市場財務(wù)顧問方面機構(gòu)的規(guī)模和實力,成為在入世緩沖期內(nèi)非常迫切的事情。
財務(wù)顧問業(yè)務(wù)發(fā)展前景
在市場經(jīng)濟成熟的國家,公司進行重組購并等資本運營時,一般都聘請專業(yè)的中介機構(gòu)如投資銀行擔(dān)當重組購并的顧問,提供一整套的專業(yè)化服務(wù)。(未完)
從美林、摩根斯坦利、高盛等巨頭近年來的收入結(jié)構(gòu)看,包括戰(zhàn)略咨詢、并購重組、房地產(chǎn)開發(fā)咨詢等在內(nèi)的財務(wù)顧問咨詢服務(wù)收入占了投資銀行業(yè)務(wù)總收入的半壁江山,與證券發(fā)行收入相當,而以投行見長的高盛的咨詢收入則超過了證券發(fā)行的收入。
政企分開、產(chǎn)權(quán)明晰、改變所有者空置的現(xiàn)狀是國企改革的重點,中介機構(gòu)必須發(fā)揮應(yīng)有的作用,使財務(wù)顧問工作的緊迫性和重要性正逐步顯現(xiàn)出來。
中國加入WTO后,跨國公司對我國產(chǎn)業(yè)的全面整合將會大規(guī)模展開,本土產(chǎn)業(yè)必然面臨全新的市場格局。國民待遇將使國家資本、外國資本和民間資本獲得相同的準入機會,民間資本將在國有股減持、非流通股入市和大行業(yè)重組等領(lǐng)域全面參與。在相關(guān)政策、法規(guī)日益明確,同時國內(nèi)依靠低效的財政投入維持增長的經(jīng)濟體系日漸乏力的情況下,我國經(jīng)濟對資本市場的依賴加強,給證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)拓寬了市場。
國內(nèi)大產(chǎn)業(yè)集團(如電訊、金融、汽車、能源、航空)已經(jīng)選擇重組實現(xiàn)跳躍式發(fā)展。證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)全面、深入地介入,提供優(yōu)質(zhì)的財務(wù)顧問服務(wù)。一段時間,證券投資咨詢機構(gòu)言必MBO,但唱者眾和者寡,何也?體制障礙?法律制約?道德困惑?目標公司匱乏?這都是次要因素,主要原因是市場公平原則使然。只要公司管理層不能合法地支付獲得股權(quán)的代價,管理層收購在我國就面臨不可逾越的障礙。證券投資咨詢機構(gòu)在管理層收購這一領(lǐng)域有市場,但有難度。
在政策法規(guī)中明文規(guī)定獨立財務(wù)顧問報告為企業(yè)資產(chǎn)重組的必備要件,證券投資咨詢機構(gòu)提供透明的財務(wù)顧問服務(wù)勢必促進上市公司對資產(chǎn)重組、并購等行為的動態(tài)信息披露,有利于規(guī)范上市公司的重組行為,從而保護投資者的合法權(quán)益,降低投資風(fēng)險；通過拓展財務(wù)顧問業(yè)務(wù),同時也將促進證券投資咨詢機構(gòu)不斷加強自身的研究力量以及對上市公司進行更深入的接觸和調(diào)研,有利于推動證券投資咨詢信息的優(yōu)化,從而向投資者提供更有價值的投資建議；證券投資咨詢機構(gòu)通過介入財務(wù)顧問業(yè)務(wù),有利于中介機構(gòu)提高競爭力、強化誠信建設(shè),在不斷發(fā)展和壯大的基礎(chǔ)上推動證券市場的平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。
最近出臺的《上市公司收購管理辦法》,對上市公司諸多收購行為均要求由獨立的財務(wù)顧問提供意見,這就為證券投資咨詢機構(gòu)開展財務(wù)顧問業(yè)務(wù)擴大了業(yè)務(wù)范圍。需要注意的是,由于收購辦法中對所列出的這些財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的硬性要求,對于證券投資咨詢機構(gòu)來說是實力和能力的挑戰(zhàn)。
應(yīng)對挑戰(zhàn)立規(guī)建制
面對新業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)以及來自其他市場參與者的競爭,證券投資咨詢機構(gòu)真正發(fā)揮財務(wù)顧問的作用需要解決的問題很多,我們認為以下七個問題需要注意和解決:
首先,自我約束,明確業(yè)務(wù)的目標定位。要以長遠的眼光和戰(zhàn)略來定位,樹立起滿足客戶需求,維護證券市場的公開、公正、透明和誠信為從業(yè)宗旨,以追求客戶成功、市場成熟和中介機構(gòu)成長的多贏為高目標,通過與客戶建立長期的合作關(guān)系為證券投資咨詢機構(gòu)帶來長期的業(yè)務(wù)機會,通過做大市場來實現(xiàn)機構(gòu)的持續(xù)發(fā)展。
其次,內(nèi)強素質(zhì),造就一支精銳之師。要有自己的行業(yè)專家,練好內(nèi)功。
第三、增強獨立性,夯實生存的基礎(chǔ)。
準確把握客戶和證券投資咨詢機構(gòu)的價值取向,財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的目的是維護證券市場的公開、公正與透明,確立證券市場的誠信機制,保護證券市場所有投資人的利益。特別是為處于信息弱勢的公眾投資人提供保護。
滬深許多上市公司因資產(chǎn)置換、回購、并購、重組等關(guān)聯(lián)交易案例曾經(jīng)聘請過獨立財務(wù)顧問,在這些獨立財務(wù)顧問中有不少曾經(jīng)是該公司的股票承銷商或配股承銷商。承銷商代表發(fā)起人股東向投資者銷售股票,主要代表的是發(fā)起人股東即大股東的利益,而獨立財務(wù)顧問代表的主要是中小股東即獨立股東的利益。
第四、在目前的市場環(huán)境下,政府對有些企業(yè)仍具有較大的影響力,這就需要證券投資咨詢機構(gòu)提供財務(wù)顧問服務(wù)時具有積極協(xié)調(diào)好各方利益的能力,尋求政策面對購并重組等業(yè)務(wù)的支持和認可。
第五、擔(dān)當法律責(zé)任,逐步樹立客觀公正、敬業(yè)誠信的機構(gòu)職業(yè)形象。獨立財務(wù)顧問的作用在于通過獨立第三者的監(jiān)督,減少成本,防止上市公司董事、大股東的機會主義、利己主義等行為,防止大股東、董事?lián)p害中小投資者的利益。
第六、證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會、滬深交易所應(yīng)盡快對以下四項予以規(guī)范。
(一)證券業(yè)協(xié)會應(yīng)牽頭制訂財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收費標準,財務(wù)顧問的收費標準采取按件收費或按標的額的一定比例收費。該標準應(yīng)報財政部批準,證監(jiān)會、交易所備案。
(二)明確市場參與者的主體資格,營造優(yōu)勝劣汰的財務(wù)顧問環(huán)境,保證并購市場參與者的主體合法、行為規(guī)范和財務(wù)顧問市場的健康有序發(fā)展。在目前的市場環(huán)境中,尤應(yīng)實行市場準入機制。
目前可以承擔(dān)獨立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的機構(gòu)包括:有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所、證券咨詢機構(gòu)和綜合類證券公司。從事獨立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的人員也必須取得證監(jiān)會的認可。
建議:應(yīng)規(guī)定只有獨立的證券咨詢機構(gòu)才可以從事獨立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。
可參照我國香港上市規(guī)則中的規(guī)定制訂準入規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則。
(三)對證券投資咨詢機構(gòu)從事財務(wù)顧問業(yè)務(wù)范圍給予明文規(guī)定。從財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的發(fā)展和規(guī)范看,要促進發(fā)展,首先要對業(yè)務(wù)進行鼓勵和規(guī)定。鑒于《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及其《細則》的部分條款內(nèi)容已經(jīng)不適合當前和今后的發(fā)展需要,建議應(yīng)盡快修改或另立規(guī)章,列如證監(jiān)會可制訂出臺《財務(wù)顧問管理辦法》等法規(guī)。在當前應(yīng)當優(yōu)先考慮在《上市規(guī)則》中就重大的資產(chǎn)出售和購買、重大債務(wù)重組、股權(quán)的收購兼并、關(guān)聯(lián)交易、大額募集資金變更投向等方面作出必須聘請獨立財務(wù)顧問的規(guī)定。
明確將上市前的輔導(dǎo)納入財務(wù)顧問業(yè)務(wù),并規(guī)定上市公司的承銷商、審計機構(gòu)不得兼做該上市公司的上市前的輔導(dǎo)；且兩年內(nèi)不得做該上市公司的一切獨立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。
(四)對證券投資咨詢機構(gòu)實行行業(yè)內(nèi)的執(zhí)業(yè)信譽評級制度,加強機構(gòu)的自律和它律機制。
第9篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文
美國學(xué)者Shenker和Colletta（1991）定義資產(chǎn)證券化是：一種獨立的可市場化的股權(quán)或者債券，將富裕財產(chǎn)打包出售，具有較大的流動性。Folarin Akinbami（2010）強調(diào)金融監(jiān)管的重要性，認為一套完整的法律法規(guī)以及信用評級機構(gòu)可以較妥善解決由于金融自由化引起的一系列問題。Krugman（2010）認為寬松的匯率環(huán)境更適合實體經(jīng)濟的增長，因此國際資本流動刺激了國內(nèi)GDP和就業(yè)的發(fā)展。李瑞紅（2011）從資金的流動性管理入手，比較了中美銀行流動性的風(fēng)險管理，并著重研究了與我國銀行運作程序相似的日本銀行流動性風(fēng)險管理，最后得出利于我國銀行流動性發(fā)展的若干建議。王荻（2014）結(jié)合美國次貸危機的經(jīng)驗和教訓(xùn)，從定性和定量兩方面分析了MBS在中國深化發(fā)展的可能性。費方域等（2012）認為銀行內(nèi)生流動性風(fēng)險是金融系統(tǒng)性風(fēng)險的來源，在此基礎(chǔ)上所研究的銀行內(nèi)部潛在風(fēng)險以及加強個人住房按揭貸款的風(fēng)險管理成為研究金融系統(tǒng)性風(fēng)險的方向。
二、資產(chǎn)證券化在美國的發(fā)展
1、資產(chǎn)證券化在美國的發(fā)展
資產(chǎn)證券化的含義即是指針對那些流動性很差的現(xiàn)金資產(chǎn)，在金融市場上將其轉(zhuǎn)化為可以自由買賣的證券這樣一種行為。美國資產(chǎn)證券化自20世紀70年代開始發(fā)展，至今已有近半個世紀的歷史，其中以住房按揭貸款發(fā)展最為迅速。
2、美國資產(chǎn)證券化對我國的借鑒意義
（1）資產(chǎn)證券化是將長期貸款資產(chǎn)變現(xiàn)，解決貸款資金來源的最佳渠道。金融機構(gòu)僅靠吸收存款、發(fā)放貸款等傳統(tǒng)融資方式無法解決房貸資金矛盾的問題，而資產(chǎn)證券化本質(zhì)上是一種商業(yè)模式，通過調(diào)節(jié)資產(chǎn)負債表，將信貸資產(chǎn)打包出售進行融資。
（2）二級市場做市商推動美國總產(chǎn)證券化的發(fā)展。由美國聯(lián)邦政府設(shè)立的用于提供貸款并進行貸款擔(dān)保的專業(yè)化組織房地美和房利美進一步推動了住房按揭貸款的發(fā)展。由于兩家特殊的政府支持金融機構(gòu)銀行，抵押貸款公司和其他放貸機構(gòu)購買住房抵押貸款，再將其證券化后打包出售給其他投資者，所以它們是美國住房抵押貸款的主要資金來源。
（3）美國法律法規(guī)的完善為資產(chǎn)證券化提供了保障前提。美國的法律制度保障了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的便利性，放寬了行業(yè)標準。隨著資產(chǎn)證券化的發(fā)展，政府又相繼出臺了《證券投資者保護法》、《金融資產(chǎn)證券化投資信托法》等一系列法律法規(guī)，為資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供了規(guī)范制度。
（4）金融市場融資理財產(chǎn)品的創(chuàng)新是金融市場供需雙方理性選擇的結(jié)果，是對傳統(tǒng)擔(dān)保類信貸的修正和改進，其在體制轉(zhuǎn)型，誠信逐步提高，文化日益融合的今天，在產(chǎn)品的設(shè)計定價和風(fēng)險等方面更能適應(yīng)投資者的需求。
三、我國資產(chǎn)證券化及住房按揭貸款的發(fā)展
1、資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀
目前我國資產(chǎn)證券化的發(fā)起主體已涵蓋各大商業(yè)銀行和金融公司，資產(chǎn)支持證券的投資者結(jié)構(gòu)也由最初的商業(yè)銀行日漸多元化。同時，我國信貸資產(chǎn)支持證券的范圍正在逐步擴大。截至2014年，信貸資產(chǎn)支持證券余額為960億元，占資產(chǎn)證券化存量的74%，說明由銀監(jiān)會審批中國人民銀行主管發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券已成為我國資產(chǎn)證券化的中流砥柱。表1顯示了我國房地產(chǎn)近幾年的變化。
2、我國住房按揭貸款的現(xiàn)狀
我國信貸資產(chǎn)證券化開始于2005年，2008年危及全球的次貸危機使信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展遭受了打擊，2012年我國繼續(xù)開展證券化業(yè)務(wù)。截至2015年4月，我國債券市場有220多家境外投資者，持有整個證券市場的余額6000多億元，其中金融機構(gòu)累計發(fā)行信貸資產(chǎn)支持債券近4500億元。對于商業(yè)銀行來說，如果不能把握好住房按揭貸款等中長期貸款在整體信貸資產(chǎn)中的比例和結(jié)構(gòu)，將有可能使“錢荒”再現(xiàn)。
當前，我國信貸資產(chǎn)證券化仍處于發(fā)展階段。一方面，商業(yè)銀行仍處于面向社會公眾吸收存款作為放貸資金的局面，融資渠道單一；另一方面，由于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)缺陷，借款人提前還款行為無法提前預(yù)知，由此會形成資金錯配從而加大流動性風(fēng)險。目前，我國商業(yè)銀行的住房按揭貸款還存在分散性、隱蔽性和滯后性等缺陷。表2為近年來我國商業(yè)銀行發(fā)行債券情況。
3、資產(chǎn)證券化對我國商業(yè)銀行的影響
（1）證券化可以增強商業(yè)銀行資金流動性。2009年新啟動的巴塞爾協(xié)議的修訂和完善，對流動性風(fēng)險的可操作性和可計量性提出了新的標準。而關(guān)于流動性監(jiān)管計量指標則有一部分反映在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流上。一是資產(chǎn)證券化的投資主體由傳統(tǒng)的貨幣市場的參與者擴大到保險公司、大型企業(yè)等機構(gòu)投資者，同時豐富了短期債券、股票等投資產(chǎn)品，擴大了資金來源；二是商業(yè)銀行在特定時期可以通過資產(chǎn)證券化將利率風(fēng)險從貸款風(fēng)險中分離出來，從而有效地管理利率風(fēng)險，增加了融資的集中度。
（2）證券化的發(fā)展使得國家貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響逐漸減弱。資產(chǎn)證券化的發(fā)展拓寬了金融企業(yè)融資渠道，優(yōu)化資源配置，滿足資產(chǎn)需求，改善市場體制的運行，金融市場將發(fā)揮主導(dǎo)作用，加大銀行體系對實體經(jīng)濟的支持力度，貨幣政策工具作用減弱。
（3）證券化的發(fā)展分散了銀行過度集中的信貸風(fēng)險。由于缺乏流動性的資產(chǎn)如貸款在央行實行寬松或者緊縮性的貨幣政策的時候影響較大，而那些證券化活躍的資產(chǎn)，例如債券和股權(quán)的發(fā)行，受到的影響則不明顯，通過資產(chǎn)證券化，可以降低貸款額度，從而降低行業(yè)貸款集中度風(fēng)險。
（4）資產(chǎn)證券化的發(fā)展促進商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。隨著利率市場化的發(fā)展，銀行資金來源成本的上升使得商業(yè)銀行不得不降低傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比重，而銀信合作、理財產(chǎn)品等影子銀行的出現(xiàn)以及互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展則受到了廣大儲戶的歡迎，銀行“脫媒”現(xiàn)象日益嚴重。
四、銀行發(fā)展住房按揭貸款遇到的問題及解決措施
1、我國商業(yè)銀行發(fā)展住房按揭貸款遇到的問題
（1）貸款利率過低，商業(yè)銀行缺乏將住房按揭貸款發(fā)行擴大的動力?，F(xiàn)行個人住房貸款利率雖然在一定程度上有所提高，但仍然低于其他類型的非住房貸款利率，這就在一定程度上降低了貸款人的收益，由此我國資產(chǎn)支持證券的投資者興趣不足。
（2）住房按揭貸款成本上升。2008年，國內(nèi)銀行信貸總額不足22萬億，經(jīng)過幾年的擴張，如今已擴大到將近50萬億。信貸規(guī)模的擴張，雖然在一定程度上提高了銀行之間的競爭力，但同時也降低了銀行的收益率，擴大了信用風(fēng)險。
（3）銀行管理存在的諸多問題阻礙了住房按揭貸款的發(fā)展。一是“假按揭”的現(xiàn)象普遍存在，即僅由開發(fā)商在商業(yè)銀行提供階段性的保證擔(dān)保，存在較大的信貸風(fēng)險；二是商業(yè)銀行對于貸款逾期催收工作做的不到位，對部分“散盤”按揭貸款未執(zhí)行開發(fā)商保證金制度。
（4）我國商業(yè)銀行對住房按揭貸款的審核評級制度還不完善。目前我國商業(yè)銀行的審核評級系統(tǒng)嚴重缺失借款人的個人資料、融資特征等信息，信息的缺失和失真使得按揭貸款的信用風(fēng)險上升，大大弱化了整個信用評級體系。
2、促進我國信貸資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的若干建議
（1）增強商業(yè)銀行發(fā)行資產(chǎn)支持證券的動力。在當前情況下，商業(yè)銀行業(yè)可以選擇將不良貸款和金融理財產(chǎn)品進行捆綁銷售的方式，盤活資金存量。考慮在會計、稅收等制度方面增加相應(yīng)的配套措施，主動將中長期貸款轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)證券化，以增強銀行進行資產(chǎn)證券化的動力；推動商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營，成立信托公司，組織發(fā)行證券，進行金融控股。
（2）商業(yè)銀行應(yīng)加強對貸款人的風(fēng)險管理。由于我國法律制度和個人信用制度的不完善，商業(yè)銀行在進行貸前審查時，應(yīng)充分運用風(fēng)險評級機構(gòu)的測評和分析方法，對借款人的借款資格和還款能力進行評定。在貸后管理中，加強對逾期貸款的催收力度，對已發(fā)放貸款的還款情況進行監(jiān)控和跟蹤。
