智慧養(yǎng)老盈利模式精選(九篇)
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第1篇：智慧養(yǎng)老盈利模式范文
［關鍵詞］ 城鄉(xiāng)統(tǒng)籌； 智慧社區(qū)； 信息化
doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 06. 039
［中圖分類號］ D669；TP393.1 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）06- 0083- 02
近日，國務院辦公廳印發(fā)了2011―2015年社區(qū)服務體系建設規(guī)劃，其中著重強調要推動社區(qū)服務的信息化建設工程，鼓勵建立覆蓋區(qū)（市）或更大范圍的社區(qū)綜合信息管理和服務平臺；推動各地設置統(tǒng)一的社區(qū)服務電話號碼，逐步建立社區(qū)老年人、殘疾人呼叫保障系統(tǒng)，推進社區(qū)信息亭等公益性信息服務設施建設。“和諧海陵”城鄉(xiāng)統(tǒng)籌綜合信息服務平臺是國家工信部城鄉(xiāng)統(tǒng)籌信息化試點，國家發(fā)改委信息化示范工程，通過幾年的建設，完成了包括“智慧政務”、“智慧商務”、“智慧養(yǎng)老”“智慧e亭”等示范應用。基于城鄉(xiāng)統(tǒng)籌綜合信息服務平臺構建的智慧社區(qū)已粗具規(guī)模。
1 智慧社區(qū)的建設現(xiàn)狀
智慧社區(qū)是指充分借助互聯(lián)網、物聯(lián)網、傳感網等網絡通信技術對住宅樓宇、家居、醫(yī)療、社區(qū)服務等進行智能化的構建，從而形成基于大規(guī)模信息智能處理的一種新的管理形態(tài)社區(qū)。智慧社區(qū)的提出，是以智能、人文、服務為理念，通過整合街道管理和服務運行的關鍵信息，探索社會管理、社區(qū)服務、惠民興業(yè)的發(fā)展新途徑，以打造管理精細化、服務人文化、運行社會化、手段信息化、工作規(guī)范化、技術現(xiàn)代化的現(xiàn)代街道工作運行新模式。
1．1 國內智慧社區(qū)建設情況
隨著物聯(lián)網、云計算等新一代信息技術的迅速發(fā)展與推廣應用，信息技術對經濟社會變革的支撐作用日益增強，發(fā)達城市紛紛把“智慧城市”的建設作為加強城市競爭力、推動產業(yè)升級和結構調整，提升城市創(chuàng)新能力和可持續(xù)發(fā)展的重要手段。“智慧社區(qū)”是“智慧城市”的基本構成單位，是集城市管理、公共服務、社會服務、居民自治和互助服務于一體的新技術的應用。北京西城區(qū)建設了一站式服務系統(tǒng)、十千惠民系統(tǒng)、全品牌數(shù)字家園、數(shù)字空竹博物館、智能停車誘導等為代表的“智慧社區(qū)”應用項目；上海閘北建設了包括醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育、高效政務、社區(qū)生活、平安社區(qū)、電子商務在內的六大類“智慧社區(qū)”應用；廣州天河區(qū)以智慧家居、智慧醫(yī)療為代表打造“智慧社區(qū)”，這些示范應用的建成實現(xiàn)了社區(qū)基礎工作智能化，社區(qū)公共服務的智能化，既加強了基層社會穩(wěn)定，提高了社區(qū)自治能力，又不斷提高居民的生活質量，滿足社區(qū)群眾日益增長的物質文化需求，為“智慧城市”的建成提供了有力的保障。
1．2 國內智慧社區(qū)建設中存在的問題
“智慧社區(qū)”是在“智慧城市”的構建基礎上，進一步具體化提出的，但“智慧城市”構建的提出時間非常短，所以作為智慧城市組成的基本單元，智慧社區(qū)的構建領域零散、應用水平也不高，沒有形成“面”上的整體推動態(tài)勢，從而導致沒有有效的商業(yè)運營模式和盈利模式，其主要存在以下問題：① 缺乏統(tǒng)一規(guī)劃和標準。普遍適用性的信息共享和業(yè)務協(xié)同的機制尚未建立；從行業(yè)到企業(yè)，各自都有自己的標準，相互間的兼容性差，導致各地政府各自為戰(zhàn)，不僅模式多樣，而且進展明顯不平衡，不僅城市與城市之間存在鴻溝，即使同一個城市的社區(qū)之間，發(fā)展也很不平衡。② 多頭管理、重復建設，導致成本過高。智慧社區(qū)建設是一項系統(tǒng)工程，需要多方參與。由于體制原因， 長期以來部門間條塊分割嚴重， 一些部門專業(yè)性強， 權力相對集中， 條線管理也非常明顯， 對于智慧社區(qū)建設而言， 要進行條塊整合時就顯得困難重重。目前的情況是，很多職能部門均在社區(qū)開展相關管理工作，同一批居民的基本情況， 在不同部門建立的系統(tǒng)中多次出現(xiàn)， 而且數(shù)據(jù)采集的方法和標準差異很大， 這樣既造成了重復建設， 也嚴重增加了社區(qū)的工作負擔和降低了數(shù)據(jù)的準確性。③ 社區(qū)信息建設人才匱乏。目前， 雖然大部分街道干部都已接受過計算機知識培訓，但由于從事社區(qū)信息管理的人員大都年齡老化，知識程度不高，計算機基礎知識嚴重匱乏。④ 缺乏合適的商業(yè)模式。由于智慧社區(qū)提出的時間較短，有效的商業(yè)模式仍是整個產業(yè)鏈的參與者需要探索的問題。
2 “和諧海陵”城鄉(xiāng)統(tǒng)籌綜合信息服務平臺建設的目標和主要內容
根據(jù)泰州市海陵區(qū)的實際情況，“和諧海陵”城鄉(xiāng)統(tǒng)籌社區(qū)綜合信息服務平臺工程的目標是：充分運用3G、物聯(lián)網、云計算等新技術，以數(shù)據(jù)交換與共享為基礎，以面向決策支持、面向公眾服務為核心構建智慧社區(qū)。
2．1 平臺建設的主要內容
如圖1所示是城鄉(xiāng)統(tǒng)籌社區(qū)綜合信息服務平臺系統(tǒng)的分層邏輯模型，整個邏輯結構由中間核心層、支持與管理體系、實施模式3部分構成。
2．1．1 信息服務平臺系統(tǒng)的核心部分
自下而上劃分為：基礎網絡層、數(shù)據(jù)平臺層、公共服務與管理信息平臺應用層、接入展現(xiàn)層。
（1） 基礎網絡層。包括基礎網絡、系統(tǒng)安全、其他基礎設施，是整個“和諧海陵”城鄉(xiāng)統(tǒng)籌社區(qū)綜合信息服務平臺系統(tǒng)的基礎工程。
（2） 數(shù)據(jù)平臺層。數(shù)據(jù)平臺層由基礎數(shù)據(jù)層與數(shù)據(jù)交換與共享平臺組成，它包括人口基礎信息庫、法人單位基礎信息庫、自然資源和空間地理信息庫、宏觀經濟信息庫，以及所有委辦局各自的政務及應用數(shù)據(jù)庫。
（3） 接入展現(xiàn)層。包括“中國泰州市海陵區(qū)”門戶網站和智慧社區(qū)網站群，以及各應用對象的前端處理界面，是聯(lián)系政府與政府、政府與公眾、政府與企業(yè)及其他用戶的直接紐帶。
（4） 應用層。包含智慧社區(qū)的各類應用系統(tǒng)，這些系統(tǒng)不僅僅是基層政府工作電子化，而是代表社區(qū)居民，借助政府信息系統(tǒng)，構建起聯(lián)通政府、企業(yè)、社區(qū)居民，以社區(qū)為單位的公共服務平臺。是匯聚居民信息的基礎，是聯(lián)通公共管理和公共服務的橋梁，是社區(qū)、居民反映訴求、消除矛盾、參與治理的通道。
2．1．2 支持與管理部分
“和諧海陵”城鄉(xiāng)統(tǒng)籌社區(qū)綜合信息服務平臺的支持與管理部分包括：公共服務與管理信息平臺標準與管理體系、網絡和信息安全保障體系、公共服務與管理信息平臺服務管理體系、維護服務與技術支持體系。
2．1．3 實施部分
“和諧海陵”城鄉(xiāng)統(tǒng)籌社區(qū)綜合信息服務平臺實施模式部分包括投融資及運營模式和項目實施監(jiān)理模式，其中投融資及運營模式是項目實施的核心。城鄉(xiāng)統(tǒng)籌社區(qū)綜合信息服務平臺系統(tǒng)的建設充分體現(xiàn)市場化原則，以政府資金為先導，大力拓寬投融資渠道，誰投資誰受益其中包括政府投資、政府與企業(yè)共同投資運營、企業(yè)投資運營等多種形式。
2．2 平臺構建的智慧社區(qū)應用情況
城鄉(xiāng)統(tǒng)籌綜合信息服務平臺以整合、共享信息資源為主，開發(fā)智慧政務、智慧商務、智慧教育、智慧養(yǎng)老、智慧e亭等應用，成立了泰州市便民信息亭服務公司和援通呼叫服務公司進行市場化運作。到2011年基本建成覆蓋區(qū)、街道（鄉(xiāng)鎮(zhèn)）、社區(qū)（村）的三級便民服務與管理系統(tǒng)，形成上下貫通橫向聯(lián)接的電子化服務網絡系統(tǒng)，讓城鄉(xiāng)居民享受到信息化建設帶來的便利。其中智慧政務突出管理創(chuàng)新，開發(fā)、定制具有城鄉(xiāng)社區(qū)各種管理職能的系統(tǒng)軟件，形成覆蓋社區(qū)和行政村的三級管理體系，使城鄉(xiāng)社區(qū)管理工作更加科學、高效；對涉及全區(qū)基層的黨建、治安防范、社會公益、社保就業(yè)、民政優(yōu)撫、人口計生、醫(yī)療衛(wèi)生等事務進行整合，實現(xiàn)辦事項目申請、受理、辦理、回復的一網處理；智慧養(yǎng)老突出關注民生，借助物聯(lián)網技術，通過各類傳感器，使老人的日常生活處于遠程監(jiān)控狀態(tài)，同時老人身在家中只需輕按呼叫器上的功能按鈕，就能享受急救、醫(yī)療咨詢、家政、心理撫慰等10余項居家養(yǎng)老服務，目前呼叫中心有用戶11 400戶，成功救助了400多名突發(fā)疾病的老人，受理修理電器、家政服務、日常購物等生活幫助4萬多人次；智慧e亭突出服務創(chuàng)新，運用云計算技術，在全市建設了100個自助終端能夠為社區(qū)居民提供繳納通訊 、燃氣、水、電、罰款費用，信用卡還款業(yè)務，票務預訂等服務。除此之外終端還可以通過信息屏物價信息、物業(yè)信息、便民信息及其他公共信息，社區(qū)居民能夠了解到政府資訊、時事新聞、天氣預報、生活指數(shù)、物業(yè)通知、打折消息等即時更新的實用信息。3個月試運行已累計繳納水、電、燃氣費7 000多筆，總金額達782 684．16元，瀏覽人數(shù)達6萬多人次。
3 智慧社區(qū)建設體會
（1） 盡快建立統(tǒng)一的智慧社區(qū)模式。制定好標準，包括數(shù)據(jù)標準、服務標準、技術標準以及行業(yè)對接標準；形成信息共享的機制，制定好信息交換的內容、信息交換的流程和信息安全規(guī)則；制定業(yè)務協(xié)同的流程和制度。只有統(tǒng)一標準，才能對資源進行合理化的利用，實現(xiàn)整合。
（2） 實施統(tǒng)一規(guī)劃，社區(qū)功能不斷擴大，承擔的任務越來越多，沒有統(tǒng)一的信息化規(guī)劃，根本不可能完成其任務。智慧社區(qū)的建設需有統(tǒng)一的規(guī)劃，將各部門有機結合起來，逐步建立高效強大的智慧社區(qū)系統(tǒng)。
（3） 建立由政府牽頭，企業(yè)、專業(yè)投資機構共同參與投資、構建和運營的“大服務信息化平臺”只有多方參與才能使得今后的運營管理更有生命力。
（4） 利用各種形式進行培訓?？刹扇〔煌姆绞竭M行培訓，短期培訓、個別培訓、專業(yè)培訓、網絡操作、維護、軟件應用等培訓。
4 結 語
社區(qū)與群眾聯(lián)系最為緊密，智慧社區(qū)的建設，既不能單純偏重基礎設施，也不能過度迷戀先進技術，而是應以實際生活為本，以需求為導向，采用可靠、性價比高的信息化技術成果，提供給群眾方便、快捷、貼心的服務和幫助。
第2篇：智慧養(yǎng)老盈利模式范文
我們認為互聯(lián)網醫(yī)療是未來醫(yī)療健康服務業(yè)的必然趨勢。主要驅動力來自于三個層面：首先，互聯(lián)網滲透進入醫(yī)療行業(yè)，是互聯(lián)網發(fā)展自然演進的必然階段——互聯(lián)網自90年代末期先后沖擊紙媒(門戶、搜索)、通訊(IM工具)、零售(電子商務)、旅游(在線旅游)、金融(互聯(lián)網金融)、教育(在線教育)等等，其發(fā)展的核心脈絡即從易到難依次滲透到具備低效率、多痛點、大空間、長尾特征的行業(yè)中去，而醫(yī)療行業(yè)完全符合了這樣的特征，由于其涉及線下醫(yī)療資源的問題，因此滲透難度大，從而屬于互聯(lián)網滲透傳統(tǒng)行業(yè)中后期的產物。
其次，中國醫(yī)療資源配置極度不合理，讓本來就稀缺的醫(yī)療資源更加匱乏。在我國，看病難、看病貴等問題長期無法解決，“等候三小時看病三分鐘”成為常態(tài)，受制于頂層設計、醫(yī)保聯(lián)網欠缺以及分級診療制度不合理，分級診療制度始終難以落地。優(yōu)質醫(yī)療資源被“小病”占據(jù)，而基層醫(yī)療資源卻被閑置(患者只信任三甲醫(yī)院)。這些低效率運行的問題也為互聯(lián)網解決方案提供了發(fā)展的空間。
最后，無需贅言，移動互聯(lián)網發(fā)展、智能終端普及、傳感器技術進步、互聯(lián)網基礎設施改善為互聯(lián)網醫(yī)療提供爆發(fā)式增長的土壤。
1.1殺入大空間、低效率、長尾特征行業(yè)，互聯(lián)網從未爽約
我們認為，互聯(lián)網為整個社會所帶來的新增意義主要來自兩個方面：“連接”(呈現(xiàn)出去中介特征)和“智能”(智能算法應用在連接過程中所產生的數(shù)據(jù)，所提供的自動化輸出)。
互聯(lián)網的“連接”意義成為了商業(yè)模式的核心：人與人的連接成就了騰訊，人與信息的連接誕生了百度，人與商品的連接造就了阿里巴巴，人與服務的連接催生了大眾點評。
而從連接產生的商業(yè)模式基礎來自于對“大空間、低效率、多痛點、長尾特征”行業(yè)的滲透，通過提高其運行效率，帶來增量價值，BAT、大眾點評、滴滴打車等等商業(yè)模式皆是如此。
1.2醫(yī)療服務行業(yè)是典型的大空間、低效率、長尾特征行業(yè)
??? 醫(yī)療服務行業(yè)，特別是我國的醫(yī)療服務行業(yè)具備互聯(lián)網入侵的所有特征：大空間、低效率、多痛點，長尾特征。
第三、不論從患者、醫(yī)生還是醫(yī)院角度看，醫(yī)療服務行業(yè)整體痛點極多。對患者來說，看病難、看病貴問題長時期得不到解決。院內服務質量低，院外無人跟蹤病情問題凸顯。醫(yī)生則面臨著醫(yī)患關系緊張、工作強度大、收入低、風險高的現(xiàn)狀。對于醫(yī)院來說，三甲醫(yī)院超負荷運營，被迫擴擴張成管理難度加大，而另一方面基層醫(yī)院門可羅雀，醫(yī)療資源大幅浪費。總之，醫(yī)療價值鏈內各主體的痛點極多。
最后，醫(yī)療服務行業(yè)也是標準的具備長尾特征的行業(yè)。首先，中國人口空間分布的不均勻，使得大量長尾人群由于醫(yī)療規(guī)模不經濟問題，得不到應有的醫(yī)療服務。
1.3無需贅言，技術進步是互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的土壤
互聯(lián)網醫(yī)療首先解決的是醫(yī)療資源低效配置問題，而這個問題由來已久，需求一直存在，無疑技術進步是互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的最肥沃土壤，使得互聯(lián)網環(huán)境下的高效醫(yī)療成為可能。
首先是網絡普及率以及移動互聯(lián)網的發(fā)展。其次，傳感器技術的快速發(fā)展。
1.4盛宴已至，莫等菜涼再下手
我們發(fā)現(xiàn)，在當前的互聯(lián)網環(huán)境下，互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)“先發(fā)優(yōu)勢效應”和“馬太效應”比較明顯，因此提前布局非常重要，如果等到熟模式出現(xiàn)，集中度急劇上升的階段，最佳投資機會已經喪失。
先發(fā)優(yōu)勢效應和馬太效應主要體現(xiàn)在互聯(lián)網環(huán)境下的“口碑營銷”影響力、結合線下醫(yī)療資源的“地盤效應”、資源匯集的“網絡效應”、融資較為容易的“新鮮感效應”。舉例來說，(1)雖然目前在醫(yī)患互動APP領域，中國尚處于發(fā)展的初期階段，但以“好大夫”、“春雨醫(yī)生”為主的企業(yè)已經占據(jù)了媒體的主要傳播渠道，其他醫(yī)患互動的互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)更多情況下便不為人知；(2)同時，由于大量患者和醫(yī)生已經在這兩個平臺上進行互動，從而帶來了更多的沉淀內容，從而吸引更多參與者匯集到平臺；(3)另外，除非出現(xiàn)不同于這兩者的新商業(yè)模式，純模仿者很難獲得高估值的融資；(4)最后，先占據(jù)醫(yī)生入口、醫(yī)院入口等線下資源的平臺將率先產生粘性，而醫(yī)生的精力有限，很難繼續(xù)對接其他平臺。因此先發(fā)優(yōu)勢效應極其明顯。
2、哪是骨頭哪是肉——遍覽商業(yè)模式，從容品嘗盛宴
如果說互聯(lián)網醫(yī)療是大勢所趨這個判斷眾人皆知，無需爭論，那么這場盛宴究竟從何處下口呢？哪里是流油的肥肉，哪里是難啃的硬骨頭？這個問題恐怕就不易回答。我們的觀點如下：
首先，互聯(lián)網醫(yī)療的最佳商業(yè)模式應該具備我們所說的“四句真經”特征：(1)人性剛需是盈利基礎、(2)數(shù)據(jù)決定發(fā)展空間、(3)社群帶來流量沉淀、(4)整合線下服務鏈是競爭壁壘?；诖耍M一步，我們看好專業(yè)醫(yī)療移動互聯(lián)硬件、醫(yī)患互動軟件，不看好當前絕大多數(shù)智能手環(huán)等穿戴設備、泛健康管理軟件。
其次，互聯(lián)網商業(yè)模式存在于就醫(yī)全流程的各主體訴求之中，主要包括患者、醫(yī)生、醫(yī)院、藥企、險企5大角色，越剛性的需求，越容易產生合理商業(yè)模式。
第三，在盈利空間方面，向藥企收費的模式是目前中國空間最大的收費模式：2014年估計為37.1億元，2020年預計將達到558.7億元第四，在切入點方案選擇方面，我們認為以軟件形式還是硬件形式切入互聯(lián)網醫(yī)療并不重要。
2.1商業(yè)模式的基礎：基于就醫(yī)價值鏈的分析框架
從宏觀整體角度看，互聯(lián)網醫(yī)療存在的基礎是目前稀缺醫(yī)療資源低效配置，而互聯(lián)網在醫(yī)療行業(yè)創(chuàng)造的新增價值在于三方面：(1)“連接”屬性：通過高效連接，降低醫(yī)療資源的浪費，提高效率，從而產生價值。(2)“智能”屬性：通過整個醫(yī)療環(huán)節(jié)產生的大數(shù)據(jù)，結合人工智能算法，基于數(shù)據(jù)為醫(yī)生的診斷、治療決策提供新的可靠支撐，從而創(chuàng)造價值。(3)在整個就醫(yī)、行醫(yī)的過程中改善各方體驗，從而帶來新增商業(yè)價值。
從微觀角度看，我們從消費者角度出發(fā)，依次將整個就醫(yī)相關流程拆分為9個重要環(huán)節(jié)：健康管理、自診、自我用藥、導診、候診、診斷、治療、院內康復、院外康復(慢性病管理)。我們認為這9個就醫(yī)相關環(huán)節(jié)包含了消費者所有的訴求點，互聯(lián)網醫(yī)療的商業(yè)模式可以，并且也只能從這些環(huán)節(jié)展開。這也是我們對互聯(lián)網醫(yī)療商業(yè)模式分析的完整全景圖框架，后續(xù)研究都基于此。
2.2為誰服務？——患者、醫(yī)生、醫(yī)院
2.2.1為患者服務
患者是整個互聯(lián)網醫(yī)療服務鏈的核心。我們認為基于患者服務的互聯(lián)網醫(yī)療商業(yè)模式可以從患者就診的各個環(huán)節(jié)的核心剛需訴求分析。
自診環(huán)節(jié)和自我用藥環(huán)節(jié)剛需較強，基于這兩個環(huán)節(jié)的商業(yè)模式可行性高。在國內主要有好大夫在線、春雨醫(yī)生等具有自診、用藥、簡單醫(yī)患互動功能的APP。在此環(huán)節(jié)，患者的主要需求是獲得可靠的信息，能便宜、便捷地獲得解決方法，以及能得到專業(yè)醫(yī)生的指導。另外自我用藥環(huán)節(jié)，消費者的訴求是能知道最合理的用藥方法，以及最快，最便捷地買到藥。這部分的需求比較剛性，隨著收入水平提升，“有病硬抗”或隨意吃藥的消費者行為將逐漸減少。因此基于此環(huán)節(jié)的商業(yè)模式比較可行。
導診環(huán)節(jié)也是剛需，商業(yè)模式有擴展空間。在這個環(huán)節(jié)，病人需要知道自己應該去什么醫(yī)院，到什么科室，找什么醫(yī)生。對于已經需要去醫(yī)院治療的患者來說，這部分需求非常剛性。
候診和診斷環(huán)節(jié)，消費者主要訴求在于快捷、便利、省時。對一部分病患來說，這是剛需。我們可以觀察到支付寶和金蝶醫(yī)療已經在此環(huán)節(jié)布局，能夠大幅簡化候診就診流程，省時省力，并提供電子化的病例結果輸出。但這一部分的商業(yè)模式需要與醫(yī)院系統(tǒng)對接，是否具備較強的醫(yī)院資源決定了能否涉足這種商業(yè)模式。
院內康復和院外康復環(huán)節(jié)，消費者也存在剛需，而且我們認為是非常剛性的需求。在治療環(huán)節(jié)已經完成后，病患的主要花費已經支出，最終目的就是為了能快速、徹底治好病，而特別在院外康復階段，患者存在與醫(yī)生互動咨詢康復進展的需求，基于這一部分可以有硬件(體征監(jiān)測)以及軟件(醫(yī)患互動)的商業(yè)模式。
2.2.2為醫(yī)生服務
醫(yī)生是互聯(lián)網醫(yī)療服務鏈的必要參與者，在很多環(huán)節(jié)內如果缺乏醫(yī)生的參與，則無法實現(xiàn)完整的商業(yè)模式。
醫(yī)生的核心訴求主要體現(xiàn)在：(1)增加合法收入、(2)增加個人的品牌知名度、(3)發(fā)表更多論文并評上更高職稱以及(4)減少工作量。同時在整個診療環(huán)節(jié)，醫(yī)生還存在需要病患準確病情信息、需要輔助決策信息、降低風險、持續(xù)跟蹤病患(院外)病情并建立個人病歷庫等需求。
2.2.3為醫(yī)院服務
醫(yī)院的方向，更多從醫(yī)療信息化角度考慮，對于互聯(lián)網模式不過多做討論，也非互聯(lián)網醫(yī)療的重點。在這方面，支付寶和金蝶軟件等都在提高醫(yī)院運行效率以及改善患者就醫(yī)體驗方面有所嘗試。目前仍處于比較初級階段，值得持續(xù)跟蹤。
目前面向醫(yī)院的IT服務更多是傳統(tǒng)軟件公司運作模式。如何基于醫(yī)院信息系統(tǒng)，直接獲取海量就醫(yī)患者數(shù)據(jù)是一個重要的向互聯(lián)網思維轉變的方向，也即B2B2C的模式，是傳統(tǒng)醫(yī)療IT企業(yè)轉型的一條重要路徑。
2.3向誰收費？——患者、醫(yī)生、醫(yī)院、藥企、險企
我們認為，互聯(lián)網醫(yī)療的商業(yè)模式核心是服務3個主體：患者、醫(yī)生、醫(yī)院，并且通過形成產業(yè)鏈條閉環(huán)，向5個對象：藥企、商業(yè)保險機構、醫(yī)生、患者、醫(yī)院收費。當然，海外模式中還有一些在中國不很適用的收費主體，比如向企業(yè)雇主收費，因為雇主承擔了一定員工醫(yī)療保健費用，因此有降低費用的訴求。
2.3.1向患者收費：市場空間大，盈利模式多樣，創(chuàng)新點多
向患者收費的商業(yè)模式存在的基礎是滿足消費者剛需。我們已經多次提到，患者的剛需可以從整個就醫(yī)流程環(huán)節(jié)拆解，收費的切入點非常多，醫(yī)療健康服務的9大環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)都存在痛點，都可以作為盈利的突破口。而無論哪種盈利模式，真正解決了患者就醫(yī)痛點的服務都會獲得盈利空間。患者的核心訴求無非是治好病、省錢、省時、便捷、互動。此外順人性機制也是我們反復強調的核心點。這兩者可以判斷向患者收費商業(yè)模式的可行性程度。另外，我們認為，在切入方式上，對于原有就醫(yī)環(huán)節(jié)的互聯(lián)網化改善，勝過對消費者新習慣培養(yǎng)。
對消費者收費的具體收費方式大類上可分為：硬件銷售模式和軟件服務模式。(1)硬件銷售模式已經眾所周知，但硬件出售模式在長期發(fā)展中可能面臨挑戰(zhàn)：滲透率提升后，更新需求非剛性。由于存在其他潛在衍生盈利模式，可以用來補貼硬件，因此可以判定硬件售價在長期應該會持續(xù)下降，因此硬件出售更多是體現(xiàn)出獲取用戶入口功能，本身的盈利能力在長期會越來越難。但硬件銷售本身的市場空間較大，例如血糖儀全球市場空間可達200億美金，短期內依然可觀。(2)軟件服務模式，例如春雨醫(yī)生等，以基礎服務免費(獲取流量和粘性)，增值服務收費(剛需)的模式進行。(3)社群模式，這部分的收費模式仍在探索之中，在互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)尚不明顯，但一定是趨勢所在，具體社群商業(yè)模式的威力，可以直接參考《羅輯思維》節(jié)目的幾次重量級實驗。
國外案例分析借鑒：Zeo1、公司簡介：Zeo是面向消費者的健康移動應用，通過一個可佩帶的硬件，監(jiān)測心率、飲食、運動、睡眠等生理參數(shù)，Zeo提供移動睡眠監(jiān)測和個性化睡眠指導。
2、主要產品形式和功能：ZEO是一個腕帶和頭貼，可以通過藍牙和手機或一個床旁設備相連，記錄晚上的睡眠周期，并給出一個質量評分。用戶可以通過監(jiān)測得分變化或和同年齡組的平均值相比較，對自己的睡眠有一個量化的了解。另外，對于睡眠不好的人，ZEO也提供個性化的睡眠指導，通過一些測試找到可能的問題。
3、盈利模式：主要是面向消費者的硬件銷售和軟件服務。Zeo在盈利模式上有兩種選擇。一是軟件即服務(SAAS)——通過用戶訂閱以及持續(xù)性盈收，二是用戶購買設備產生利潤。但采用第二種模式非常困難，因為公司為其頭戴設備開價99美元，利潤率并不特別理想。公司在八年內共融資超過3千萬美元。
4、汲取的經驗和教訓：(1)服務是健康管理，非剛需，沒有充分利用人性，技術優(yōu)勢無法體現(xiàn)。Zeo在研發(fā)過程中審閱了大量科學研究資料。Zeo的分析數(shù)據(jù)精準度接近于睡眠實驗室的權威數(shù)據(jù)，而腕部活動記錄儀測量得出的數(shù)據(jù)相對不精準。但是消費者似乎并不關心這些研究結果。這樣一來，像FitBit這樣的競爭設備就會做的更好。
(2)佩戴麻煩，逆人性。Zeo所強調的產品價值是可以為消費者提供個人網上睡眠指導。但消費者需要登錄它的網站，輸入更多的關于自己睡眠以及其他變量的信息。每晚戴著特制頭帶睡覺也很不方便，用戶反而會產生不適感。
(3)不能忽視藝術和用戶體驗的重要性。通過數(shù)據(jù)視覺化促進行為變革很好很強大，但它更多是一項藝術，而非科學。這類企業(yè)需要更多的藝術家，用戶界面設計專家以及心理學家的幫助，而非僅僅是技術突破。
2.3.2向醫(yī)生收費：市場空間不大，且盈利模式單一，難以成為主要模式
向醫(yī)生收費模式存在的基礎是滿足醫(yī)生的核心訴求。包括(1)增加合法收入、(2)增加個人的品牌知名度、(3)發(fā)表更多論文并評上更高職稱以及(4)減少工作量。同時在整個診療環(huán)節(jié)，醫(yī)生還存在需要病患準確病情信息、需要輔助決策信息、降低風險、持續(xù)跟蹤病患(院外)病情并建立個人病歷庫等需求。但從剛性程度上來看，僅有第1條需求可能產生盈利模式。
向醫(yī)生收費的切入點主要包括輔助診療以及預約平臺，輔助診療層面的需求是持續(xù)的，基于此的盈利模式具有較大的發(fā)展空間。此外，預約平臺類服務存在一定的需求，等我國醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)政策進一步明確和放開后，會有較大的發(fā)展空間。
目前向醫(yī)生收費的公司的具體收費方式主要是會員收費。在美國，醫(yī)生獨立執(zhí)業(yè)，問診相對自由，所以對醫(yī)生的盈利模式非常多樣，客源、診斷、診后、用藥、器械等都可以是盈利的切入點，而中國醫(yī)療體系對醫(yī)生的限制非常多，所以針對醫(yī)生的盈利模式還是限制在輔助診斷用藥以及醫(yī)生間交流的層面，而在預約平臺上收費的模式目前發(fā)展較好，但存在著會受到政府監(jiān)管的風險，未來發(fā)展并不樂觀。目前針對醫(yī)生收費的企業(yè)，例如Epocrates、丁香園、杏樹林等，對醫(yī)生收費都不是其主要的盈利來源，積極開發(fā)其他盈利模式是現(xiàn)存公司的普遍特征。總之，針對醫(yī)生的盈利的創(chuàng)新點較少，盈利空間也較小。
國外案例分析借鑒：Zocdoc醫(yī)患對接平臺1、公司簡介：初創(chuàng)企業(yè)融資“新王”。Zocdoc創(chuàng)立于2007年，是一家線上醫(yī)生預約平臺，服務遍及美國的2000個城市，目前每月要向500萬用戶提供尋找醫(yī)生和在線預約的服務。在2014年6月完成的D輪融資中，Zocdoc募集資金超過1.5億美元，市場估值超過15億美元，成為紐約初創(chuàng)企業(yè)中名副其實的“新王”。
2、提供的主要服務：Zocdoc提供高效透明的對接平臺?；诘乩砦恢?，Zocdoc為患者和醫(yī)生提供了一個高效的對接平臺，通過Zocdoc網站或是移動客戶端軟件，用戶可以隨時隨地找到附近醫(yī)生，并查看醫(yī)生的資質認證，服務點評，空閑時間等信息，并在線與醫(yī)生預約服務。
3、盈利模式：Zocdoc對患者用戶免費，對注冊醫(yī)生則要收取250美元/月的費用，目前有超過530萬名醫(yī)療從業(yè)者在Zocdoc上向患者提供服務。2013年，Zocdoc的在線預約量增長200%，移動端的預約量的增速則達到500%。
4、經驗總結：目前還不完全適用于中國，等待多點執(zhí)業(yè)政策進一步明確可有發(fā)展空間。除了受到聯(lián)網技術和移動設備的支撐，Zocdoc的興起與美國醫(yī)療行業(yè)的環(huán)境以及供需狀況有很大關系。首先，在美國，大多數(shù)醫(yī)生是自由執(zhí)業(yè)，而不是像中國一樣從屬于醫(yī)院，醫(yī)生與患者是直接對接，而不必通過醫(yī)院，Zocdoc正是大大提高了這一環(huán)節(jié)的透明度和效率；其次，比起中國，美國的醫(yī)療資源供給相對充足，醫(yī)生需要Zocdoc這樣一個平臺來接收患者資源。基于以上兩點，Zocdoc可以以向醫(yī)生收費的方式持續(xù)盈利，并且隨著市場份額越來越大，不論是醫(yī)生還是患者對于平臺的粘性也進一步增強，閉環(huán)商業(yè)模式逐漸穩(wěn)固。
2.3.3向醫(yī)院收費：市場空間大，盈利空間大，但盈利模式只能滿足中短期發(fā)展
向醫(yī)院收費的切入點包括提高醫(yī)院管理效率以及提高收入。在這兩個層面，醫(yī)院的需求較強，針對此產生的盈利模式都具有較大的盈利空間，但基本上與醫(yī)療信息化更相關，而非純互聯(lián)網模式。
目前向醫(yī)院收費的公司盈利模式主要包括三類：一是軟件銷售以及維護運營收費；二是硬件銷售；三是遠程監(jiān)測服務收費。
國外案例分析借鑒：Vocera醫(yī)院移動通訊，向醫(yī)院收費1、主要產品功能：Vocera可幫助大型醫(yī)院實現(xiàn)快速而有效的通訊。隨著醫(yī)院規(guī)模的擴大，一個需要解決的重要問題是如何在醫(yī)院內部實現(xiàn)快速而有效的通訊，以應對各種緊急突發(fā)事件。Vocera可以為醫(yī)院提供移動的通訊解決方案，其主要產品是一個可以讓醫(yī)護人員戴在脖子上或別在胸前的設備，可隨時收發(fā)信息，隨時通話并設置提醒，取代了醫(yī)院過去使用的BP機。
2、Vocera的盈利模式：主要是通過向醫(yī)院收費實現(xiàn)盈利。2012年Vocera共擁有醫(yī)院客戶875家，包括大型醫(yī)院、中小型診所、手術中心和養(yǎng)老中心等，其中775家在美國本土。公司2012年收入近1億美金，主要來自向醫(yī)院的Vocera硬件/軟件銷售以及維修服務。公司2012年上市，現(xiàn)市值為3.3億美金。
3、經驗和教訓總結：vocera近年收入情況并不樂觀，總收入增速大幅下降，凈利潤虧損顯著增加。我們認為這主要原因來自于醫(yī)療信息化技術的提升，大量替代性、低成本解決方案不斷產生，因此原有基于通訊技術的產品可能會大面積受到基于互聯(lián)網技術的產品替代，因此醫(yī)療新系統(tǒng)企業(yè)更多可以向互聯(lián)網方向轉型。
2.3.4向藥企收費：市場空間大，盈利模式多樣
向藥企收費的存在基礎，是滿足藥企的營銷、研發(fā)需求。藥品的營銷、產品的研發(fā)是藥企發(fā)展的基本需求，而基于此產生的盈利模式市場空間大。向藥企收費是目前軟件類移動醫(yī)療公司最大的盈利來源，無論是針對醫(yī)生、患者、醫(yī)院哪個環(huán)節(jié)的服務，均可以依靠流量和數(shù)據(jù)采用向藥企收費的盈利模式。
目前向藥企收費的公司盈利模式主要包括三類：一是基于流量的廣告收費；二是基于數(shù)據(jù)的精準化推送收費；三是研發(fā)數(shù)據(jù)收費。短期內，廣告是向藥企收費的主要盈利模式，而基于數(shù)據(jù)的精準化營銷將在未來獲得更大的市場空間。我們認為，向藥企收費的公司是目前盈利模式切入點最好的公司，無論在短期還是長期，該盈利模式均有較大的發(fā)展空間。但是向藥企收費是在產品獲得流量以及數(shù)據(jù)基礎上建立的盈利模式，存在一定的壁壘，一旦企業(yè)獲得了足夠的用戶以及數(shù)據(jù)，跨越了盈利模式的壁壘，就能在移動醫(yī)療市場上占據(jù)一席之地。
國外案例分析借鑒：Epocrates基于軟件的雙向服務1、公司簡介：Epocrates于1998年由兩個斯坦福學生創(chuàng)建，2011年上市，是全球第一家上市的移動健康公司，2013年1月被美國健康護理技術提供商Athenahealth以近3億美元的現(xiàn)金收購。
2、主要產品功能：Epocrates擁有美國排名第一的移動藥物字典，其的核心服務是通過手機軟件向專業(yè)醫(yī)療從業(yè)者提供信息支持，包括藥品相關信息，疾病相關信息，醫(yī)療實驗室診斷信息等，從而幫助醫(yī)生更準確和高效的為病人提供服務。目前有超過一百四十萬的臨床醫(yī)生使用Epocrates的手機軟件。
3、主要盈利模式：Epocrates的主要收入來源并不是手機軟件銷售。2012年，Epocrates收入1.2億美元，其中80%來自向藥品企業(yè)提供市場解決方案(包括60%的廣告和20%市場調研服務)，剩下20%來自軟件銷售?；谡莆盏尼t(yī)生客戶資源和軟件平臺的數(shù)據(jù)資源，Epocrates可以通過DocAlert信息服務向醫(yī)生傳遞藥品審批、臨床試驗數(shù)據(jù)、治療指南、處方規(guī)定變化等簡短的信息，并根據(jù)藥企的需求進行精準的醫(yī)生再教育內容投放，已達到精準營銷的目的。同時，為藥企開展針對特定地區(qū)或對象的市場調研也是Epocrates的重要收入來源。
4、經驗教訓和結論：Epocrates被主攻EHR的醫(yī)療信息化服務公司Athenahealth收購后，收入下滑，總部裁人，短短幾年間，一顆耀眼明星已成明日黃花?；ヂ?lián)網醫(yī)療的App不再單打獨斗，而是委身下嫁給各種HIS，EHR，EMR系統(tǒng)，將信息采集和數(shù)據(jù)分析服務更多地植入“移動化”元素，與傳統(tǒng)的醫(yī)療信息系統(tǒng)進行深度融合，這很可能是一個未來的重要趨勢。
2.3.5向保險公司收費：市場空間較小，盈利模式單一，處于探索階段
向保險公司收費的存在基礎是能夠幫助保險公司實現(xiàn)精準化定價和減少賠付支出。具體操作上的主要切入點來自于移動醫(yī)療在慢性病管理上的優(yōu)勢，移動醫(yī)療能夠對慢性病進行長期監(jiān)測，提供合理的健康指導，從長期上降低保險公司的賠率，所以衍生出了向保險公司收費的盈利模式。
目前向險企收費的公司盈利模式主要包括硬件銷售以及遠程監(jiān)測服務。向保險公司收費的盈利模式來源于美國，美國商業(yè)保險發(fā)達，市場占比超過50%，與保險公司的合作為移動醫(yī)療公司開辟了新的市場與盈利模式。而中國商業(yè)保險覆蓋人群不到2%，市場空間較小，一些公司例如九安醫(yī)療、中衛(wèi)萊康試圖與保險公司合作，開發(fā)新的盈利模式，但仍然處于探索階段。我們認為，與保險公司合作的模式值得進一步探索，尤其是能否將移動醫(yī)療與社會醫(yī)療保險合作，如果能夠打通社保市場，移動醫(yī)療行業(yè)將獲得質的突變。
國外案例分析借鑒：WellDoc：向保險公司與企業(yè)雇主收費1、公司簡介：WellDoc是一家專注于糖尿病管理的移動醫(yī)療公司。WellDoc向用戶提供手機APP，并在云端建立糖尿病管理平臺，與保險公司合作為用戶提供糖尿病管理。醫(yī)生也可以通過電子病歷查看患者的狀態(tài)。WellDoc通過自身開發(fā)的平臺和系統(tǒng)幫助用戶監(jiān)測血糖，利用收集到的用戶數(shù)據(jù)和醫(yī)生建立專門的合作，協(xié)助改變用戶的生活習慣以達到控制糖尿病的目的。
2、發(fā)展歷程和現(xiàn)狀：2005年成立，在移動醫(yī)療時代到來之前，就已經積累了許多糖尿病管理的經驗。2008年6月，在DiabetesTechnology&Therapeutics發(fā)表短期臨床試驗報告，證明糖化血紅蛋白水平有顯著降低。2010年10月，軟件通過FDA認證。2011年9月在Diabetes Care發(fā)表臨床試驗報告，證明使用移動互聯(lián)網平臺控制血紅蛋白水平的顯著療效。試驗組和對照組患者糖化血紅蛋白下降差異達到1.2.如果一個糖尿病新藥上市能證明和對照組差異達到0.3，療效就足夠顯著。糖尿病管家系統(tǒng)是第一款通過FDA對照試驗的APP。2012年8月，和AlereHealth疾病管理公司合作向300000糖尿病患者提供服務。2012年8月，列入保險公司的報銷目錄，和處方藥物并列。2013年推出了App版本的糖尿病管理軟件BlueStar。這也是美國市場目前唯一一款通過FDA認證且需要醫(yī)生處方使用的糖尿病管理App。這款產品為確診患有II型糖尿病并需要通過藥物控制病情的患者設計，類似于藥物治療。該方案由WellDoc擁有專利的自動化專家分析系統(tǒng)提供支持，其中包括實時消息，行為指導和疾病教育，推送至患者的移動設備。2014年1月，WellDoc被福布斯評為“美國最有潛力的公司”之一，并獲得新一輪來自默克公司全球健康創(chuàng)新基金(MerckGHI)和風險投資公司溫德姆(WindhamVenture Partners)2000萬美元的投資，至此WellDoc總計投資已經超過5000萬美元。
3、主要產品形式和功能：Blue star是一款可以在移動設備上使用的糖尿病管理軟件，專為確診患有II型糖尿病并需要通過藥物控制病情的患者設計，類似于藥物治療?；颊邔⑺麄兊乃幬锖吞妓衔锏臄z入量、血糖等數(shù)據(jù)輸入到安裝有blue star軟件的移動設備中，系統(tǒng)對現(xiàn)有藥物劑量、血糖波動情況、每餐碳水化合物攝入情況等數(shù)據(jù)進行分析后，為患者提供自動實時的虛擬指導，包括提醒相關測試、藥物、生活方式的調整及膳食建議。同時，患者的數(shù)據(jù)會被定期發(fā)送到患者的醫(yī)生那里以幫助填補在復診間歇中產生的信息差距，并促進疾病管理的討論。
4、盈利模式：在收費對象方面，WellDoc的長期以來是向保險公司收費。在bluestar上市之前，WellDoc在市場上的主要產品是一款名叫DiabetesManager的糖尿病管家系統(tǒng)，一個具有移動功能的糖尿病管理平臺，該系統(tǒng)的使用費用超過100美元/月。由于幫助患者控制糖尿病可以減少保險公司的長期開支，保險公司愿意購買WellDoc的產品提供給其客戶使用。目前WellDoc已停止運營DiabetesManager，專注于新產品bluestar。Blue star上市后，福特、來愛德等公司宣布愿意將BlueStar納入他們的員工處方藥福利計劃，以減少公司的醫(yī)療福利開支。
5、值得借鑒的經驗：(1)移動醫(yī)療的核心競爭力在品牌+垂直領域服務經驗：WellDoc2005年成立，在移動醫(yī)療時代到來之前，就已經積累了許多糖尿病管理的經驗，且證明其方式確實對控制血糖有效，在醫(yī)生和保險公司支付方都獲得了認可。WellDoc的產品被納入保險公司賠付計劃的根本原因在于其服務的有效性，以及其品牌來自于病人和患者的信任。這兩點都是單純從App做起的公司無法做到的。(2)個性化服務是關鍵。用戶可以通過很多APP來監(jiān)測血糖或其他指標，但如果沒有后續(xù)的對于用藥和生活方式的建議，那么用戶黏性很難產生。而即使有些APP提出了一些建議，也缺乏病人的個性化管理。怎樣在用好大數(shù)據(jù)的同時，與醫(yī)生建立起長期持續(xù)的合作，決定了產品到底只是一個通訊工具還是疾病管理助手。
2.4入口之爭：軟件方案PK硬件方案
硬件、軟件、數(shù)據(jù)構成了移動醫(yī)療的閉環(huán)，行業(yè)的核心是數(shù)據(jù)，入口可以是軟件方案，也可以是硬件方案。那么哪種入口更具優(yōu)勢？我們認為，對于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，軟件入口相對于硬件具有更低的入市成本、更低的入市壁壘、更高的用戶粘性，因此選擇軟件入口；對于傳統(tǒng)醫(yī)療產業(yè)中企業(yè)，硬件入口相對于軟件入口具有更高的競爭優(yōu)勢，因此選擇硬件入口。而選擇軟或硬本身對于公司未來的布局影響并不重要。
2.4.1硬件方案：健康管理用戶消費習慣并未形成；慢性病管理入市壁壘較高
硬件本質功能是體征數(shù)據(jù)的搜集，目前市場上硬件能夠監(jiān)測的數(shù)據(jù)包括運動、姿態(tài)、血壓、血糖、血氧、心率、心電、體溫、體重九大類。各種功能都有不同類別的產品出現(xiàn)。
硬件產品包括個人健康管理和慢性病管理兩類。個人健康管理類硬件并非消費者剛需，硬件銷售盈利空間相對較小，另一種盈利來源就是基于數(shù)據(jù)的第三方服務，而這也是基于硬件銷售上衍生的盈利模式，所以，健康管理類硬件發(fā)展的關鍵是抓住消費者健康管理的痛點，開發(fā)更加符合市場需求的硬件產品。
硬件入口的優(yōu)勢：相對存在競爭壁壘(不是簡單的技術問題，而是用戶體驗問題，這個不一定是外包能夠解決的)，劣勢：如果缺乏互聯(lián)網營銷能力，用戶鋪設太慢，因為多了物流環(huán)節(jié)。
2.4.2軟件方案：信息系統(tǒng)市場成熟；平臺類公司發(fā)展空間大
移動醫(yī)療軟件方案包括信息化系統(tǒng)和個人用戶平臺。目前各級醫(yī)院已經進行開始使用信息化系統(tǒng)和院內通訊改進設備來提高醫(yī)院管理效率，東軟醫(yī)療、衛(wèi)寧軟件等為醫(yī)院提供信息系統(tǒng)的公司也獲得快速發(fā)展。我們認為，醫(yī)院管理系統(tǒng)市場已經進入成熟期，龍頭企業(yè)會通過先發(fā)優(yōu)勢進一步擴大市場份額，但未來發(fā)展空間受限，未來發(fā)展可以利用系統(tǒng)獲得的數(shù)據(jù)來進一步開發(fā)數(shù)據(jù)服務市場空間，而基于醫(yī)院獲得的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢會使得相關公司在數(shù)據(jù)服務領域擁有較大的優(yōu)勢。
個人用戶平臺類公司的盈利模式是首先將產品在用戶中進行推廣，獲得用戶粘性之后，對其提供的資訊以及連接服務、數(shù)據(jù)衍生的服務進行收費。軟件服務分為主要功能是自用型和主要功能是連接型兩類，前者指為醫(yī)生以及患者提供相關的信息和指導的平臺，并不需要在多方之間構成連接，這類軟件發(fā)展較快，目前已經具有相對成熟的盈利模式(多為廣告)，而這類非連接型的軟件平臺未來的出路在于構建“社群商業(yè)”。第2類為連接醫(yī)患的平臺，這類軟件目前還沒有與數(shù)據(jù)對接的服務，主要是針對連接服務進行收費。同樣可以做成社群商業(yè)模式。
2.5投資甄別四句真經：順人性剛需是盈利基礎、數(shù)據(jù)決定發(fā)展空間、社群帶來流量沉淀、整合線下服務鏈是競爭壁壘
在無財務指標可供參考的情況下，如何合理篩選和研判互聯(lián)網醫(yī)療公司？我們結合互聯(lián)網與醫(yī)療行業(yè)的基本特征，通過總結國內外互聯(lián)網醫(yī)療以及純互聯(lián)網企業(yè)案例，得出“四句真經”，可作為投資參考：順人性剛需是盈利基礎、數(shù)據(jù)決定發(fā)展空間、社群帶來流量沉淀、整合線下服務鏈是競爭壁壘。
2.5.1順人性+剛需：盈利之基礎
順人性剛需是盈利基礎。這是我們強調的核心觀點，缺此要素難以成功。基于這個論點，我們的一個衍生結論是：我們不看好目前絕大多數(shù)的智能手環(huán)等穿戴式設備。我們通過智能手環(huán)、智能手表(包括遲遲未出的傳言中的iWatch)、Googleglass等進行論證。
我們以一個典型的智能手環(huán)為例，一般來說智能手環(huán)的最主要功能是計步，以及所謂的“睡眠監(jiān)測”，此外還有鬧鐘、手機反向查找、計算食物卡路里等功能。我們認為這些功能幾乎沒有剛需：(1)計算步數(shù)、走路距離等手環(huán)主要功能是可有可無的，非剛需(這個可以自己做思想實驗：如果沒佩戴，會不會覺得渾身不爽，很不方便？(手機就是這樣)，如果丟了，會不會痛心疾首，感覺損失慘重(手機里的通訊錄和信息就有這樣特征)，如果丟了是否會愿意再次購買？(手機是一定的))?；旧线@樣思考完就可以切身感覺到手環(huán)的非剛需。
其次，手環(huán)本身還有諸多“逆人性”因素：所謂計算食物卡路里，需要人工手動輸入，這種非剛需卻要付出的“勞累”是逆人性的。另外，手環(huán)還需要經常充電(通常一次充電可以使用幾天)，但由于其非剛需(和手機不同)，因此頻繁充電也是逆人性的。
同時，從替代性角度看，手機APP等也具有同樣功能(但會比較耗電)，手環(huán)的這部分功能難以構成購買需求。
所以，智能手環(huán)唯一需求點可能在于酷炫時尚潮流的外形，滿足新潮感和炫耀感，因此手環(huán)的工業(yè)設計是極為重要的，如果連這個要素都喪失了，那么一般的手環(huán)的結局幾乎注定是失敗。
另外，我們簡單分析一下iWatch遲遲未出，以及Googleglass難以大規(guī)模應用的原因，核心在于：缺少剛需殺手級應用。
市場曾傳聞iWatch最早在2013年就會，但到2014年3季度仍然沒有推出。這其中的原因值得細致分析：我么初步判斷iWatch可能具備如下特征：健康監(jiān)測功能、類iPhone體驗的各種功能、炫酷外觀、電力續(xù)航仍是難題(1-2天)。如果僅僅如此，那么iWatch極大可能會面臨失敗(當然其社群熟悉是我們后面會探討的重要因素，也是支撐蘋果的重要原因)。
首先看健康監(jiān)測功能：從技術角度看，目前能夠集成在手表上的與健康醫(yī)療相關監(jiān)測功能有：脈搏(心率)、血氧、計步、睡眠翻身、體溫、濕度。這些體征指標幾乎無法帶來醫(yī)學價值。而連續(xù)血壓監(jiān)測技術、傳統(tǒng)血壓監(jiān)測技術都難以在手表上集成；血糖也是同樣情況，目前指尖采血仍是最可靠最主流方式，連續(xù)植入式測量的技術有德康醫(yī)療(但是不會有人為了戴手表測血糖要忍受體內植入芯片)，另外Google并不成熟的隱形眼鏡也是備選項，但尚未得到顯著進展。其實技術角度并不重要，重要的在于健康數(shù)據(jù)監(jiān)測對于普通人來說根本就不是剛需所在。(同樣的思維實驗法，如果缺少了這個，你的生活會不會極為不便？)缺乏剛需殺手級應用，我們認為這是iWatch遲遲無法推出的原因之一。
此外，類Iphone體驗卻又不能單獨使用，那么手表也顯得雞肋，同樣非剛需。續(xù)航時間短，非剛需又需要頻繁充電，是逆人性。
Googleglass其實面臨同樣的情況，同時Googleglass還給人帶來隱私被窺探的恐懼，這也是逆人性的因素。
所以，逆人性、非剛需是互聯(lián)網醫(yī)療產品的失敗之源，而順人性+剛需是最基本的必要條件，是盈利的基礎，我們在前述案例Zeo的分析中也得到了相同的啟示。
2.5.2數(shù)據(jù)？數(shù)據(jù)！
數(shù)據(jù)決定發(fā)展空間。是否具備有效的數(shù)據(jù)搜集和數(shù)據(jù)分析能力，是區(qū)別傳統(tǒng)醫(yī)療模式和互聯(lián)網醫(yī)療模式的重要因素，也是觀察一個互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)是否具備廣闊發(fā)展空間的重要指標。
傳統(tǒng)醫(yī)療環(huán)境下的醫(yī)療數(shù)據(jù)主要來自醫(yī)院的信息化系統(tǒng)，存在封閉不開放、利用效率低等諸多弊端。同時，傳統(tǒng)醫(yī)療數(shù)據(jù)積累更多發(fā)生在醫(yī)院內部，而醫(yī)院之外的患者身體相關數(shù)據(jù)、反饋和評價數(shù)據(jù)、新的病情數(shù)據(jù)都無法持續(xù)跟蹤，互聯(lián)網醫(yī)療的介入將極大改善現(xiàn)狀，使得醫(yī)療數(shù)據(jù)具備連續(xù)性、跨區(qū)域性、非結構性的特征，大大豐富了數(shù)據(jù)的維度和廣度。
數(shù)據(jù)的積累和搜集首先帶來了衍生的商業(yè)模式：缺乏數(shù)據(jù)搜集的醫(yī)療企業(yè)與患者的關系更多呈現(xiàn)出一次性的特征，傳統(tǒng)收費模式成為主要的盈利模式。從而，也就會缺乏持續(xù)性、個性化的衍生商業(yè)模式，例如：(1)患者服藥前后的健康體征數(shù)據(jù)的大量積累有助于新藥的開發(fā)、對服藥者的持續(xù)跟蹤可以預判新藥的市場規(guī)模；(2)大量的病例數(shù)據(jù)經過智能算法的有效加工，能夠通過匹配同類型病人情況，在臨床上為醫(yī)生提供用藥和治療決策支持；(3)再比如對于患者在院內就診和用藥數(shù)據(jù)的持續(xù)跟蹤，可以發(fā)現(xiàn)醫(yī)生的過度治療(造成醫(yī)療資源浪費，患者負擔加大)、患者騙保、欺詐(造成醫(yī)療資源浪費)等情況，從而大幅節(jié)約醫(yī)療資源的低效使用，從而產生新的商業(yè)價值；(4)此外，患者在社群中的UGC內容、評價內容等可以產生新的有價值信息，增強醫(yī)患之間信息透明度，并且降低醫(yī)生個人品牌對于醫(yī)院的依賴度，從而可能衍生出新的服務模式。(5)患者個體的多維度個性化數(shù)據(jù)還能夠加速智慧醫(yī)療、個性化醫(yī)療的發(fā)展，針對用戶更有個性化地進行治療和用藥推薦，這一方面極大改善了用戶體驗，更增加了藥品和醫(yī)療服務精準化營銷的新商業(yè)模式。除了上述簡單列舉，互聯(lián)網醫(yī)療環(huán)境中還會產生許多富礦數(shù)據(jù)。
其次，競爭壁壘方面，數(shù)據(jù)的沉淀將增加客戶粘性，從而形成較強的競爭壁壘。個體健康數(shù)據(jù)的連續(xù)性和完整性對于患者來說至關重要，一旦在一個平臺上積累較長時間數(shù)據(jù)之后，轉移平臺的成本較大，從而產生消費者粘性。其次，擁有更多數(shù)據(jù)帶來的個性化體驗也是缺乏數(shù)據(jù)的新平臺所難以達到的?；颊咦非髷?shù)據(jù)完整性、一致性的需求，以及更好的個性化體驗是數(shù)據(jù)積累為互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)帶來的核心競爭壁壘。
2.5.3社群的力量，超乎你想象！
社群帶來流量沉淀，強社群關系是富礦盈利池。社群商業(yè)是互聯(lián)網環(huán)境下的新商業(yè)模式，互聯(lián)網低成本的“連接”，使得原本具有同樣特征，卻長尾分散的人可以聚合在一起，從而爆發(fā)出驚人的商業(yè)潛力。我們認為，一個成功的互聯(lián)網醫(yī)療產品，必須建立起關系緊密的社群，唯有這樣才能將流量有效沉淀，成為競爭壁壘和持續(xù)盈利挖掘的富礦池。社群商業(yè)是互聯(lián)網環(huán)境下的新商業(yè)模式，很多衍生模式仍處于摸索迭代階段，但小米和《羅輯思維》的案例已經足以產生說服力。重視社群商業(yè)模式，才有可能避免進入“看不起，看不懂，學不會”的陷阱。
而對于醫(yī)療行業(yè)來說，對社群商業(yè)的挖掘則更加重要。醫(yī)院、醫(yī)生、患者之間存在著巨大信息不對稱性，相互之間的信任程度較低。而社群模式使得同類角色產生聚集，例如對于患者來說，可以找到和自己病情類似的病友，或者已經成功治愈者，獲得經驗分享。同時，還會交流用藥經驗，挑選醫(yī)院、科室、醫(yī)生的經驗(類似于大眾點評模式)，從而滿足患者的需求，產生極強粘性(生病是人最難以避免的事情)，而后期慢性病的持續(xù)治療和自我護理，也是社群商業(yè)的一個重要粘性來源。
醫(yī)療領域的社群是富金礦，病患的支付意愿較高。在完成社群商業(yè)粘性之后，變現(xiàn)的方法相對較多，垂直領域的電商(比如衍生出的藥品、家用醫(yī)療器械的推薦等等)等都是很好的變現(xiàn)方式。社群商業(yè)為互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)帶來的是極其有效、極具粘性、支付意愿較強的富礦群體，同時也為病患帶來了更好的體驗。
海外的案例：PatientsLikeMe1、公司簡介PatientsLikeMe是一家病友社區(qū)平臺。在這里，用戶可以相互分享病歷，尋找與自己癥狀相似的病友，從而提高醫(yī)療效果。2011年，大約有7萬名病人在這里分享了病歷。
2、公司創(chuàng)建起因：本·海伍德(BenHeywood)和杰米·海伍德(JamieHeywood)兄弟是麻省理工學院(MIT)的工程師，當他們二人得知他們的另一位兄弟史蒂芬(Stephen)患上了肌萎縮性側索硬化癥[ALS，也叫“盧格里格病”(LouGehrig'sdisease)]時，他們?yōu)闊o法從網上找到權威的信息和支持而感到大失所望。2004年，他們成立了PatientsLikeMe，訪客可以在這個網站上交流個人經歷、醫(yī)療史，并且回答網上的提問。如今這個網站有20萬用戶，討論的話題涉及1，800種疾病。
3、盈利模式：這家公司通過向默沙東(Merck)和諾華(Novartis)等制藥公司，以及高校等其他研究機構出售用戶數(shù)據(jù)來獲利?？梢栽赑atientsLikeMe網站上找到有價值的內容的不只是病人。盡管有各種保護隱私的法律保護病人的數(shù)據(jù)，但是位于馬薩諸塞州坎布里奇市的PatientsLikeMe還是能夠打包、它的網絡信息。公司對待這個問題持完全開放的態(tài)度。公司明確地告訴會員，會如何使用他們的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)交給了誰，出于什么目的，從而解決了大部分公司面臨的處理隱私困境。而且他們認為這樣做是為了爭取更大的好處：利用這些數(shù)據(jù)可以做更有益的事，生產效果更好的靶向藥物以及療效更好的設備。
2.5.4談壁壘，不談技術，必談線下資源整合！
我們認為互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)的競爭壁壘不在技術，而在于對線下資源的整合能力。
眾所周知，手機APP的開發(fā)在基本技術方面并沒有很強的壁壘，當然，如何做出非常好的用戶體驗是一個所謂壁壘，但這塊無需做過多討論。而硬件方面，我們認為由于環(huán)境和時代局限性，國內的企業(yè)很難投入巨資在充滿不確定性的新硬件技術研發(fā)方向，而且過往的經驗也告訴國內企業(yè)，在醫(yī)療硬件方面，跟隨戰(zhàn)略不失為一個穩(wěn)健的策略。因此，我們看到在國外，血糖的微創(chuàng)、無創(chuàng)連續(xù)測量領域，有德康醫(yī)療、google等耗費巨資的努力；心電方面，有Cardionet做出了典范；睡眠監(jiān)測方面，Zeo以嚴謹?shù)膽B(tài)度面對數(shù)據(jù)監(jiān)測，在技術方面投入極大……反觀國內企業(yè)，在智能硬件領域以技術為核心競爭力的企業(yè)鮮有。
一方面是時代、環(huán)境、戰(zhàn)略的局限，另一方面是確實缺乏實際的案例，因此我們在探討移動醫(yī)療的壁壘方面，不談技術。
而國內企業(yè)更多可以在商業(yè)模式上獲得成功。對于互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)來說，整合線下醫(yī)療資源的能力是真正的壁壘。雖然互聯(lián)網醫(yī)療表面的核心競爭力是“得病患者得天下”，但實際上真實的邏輯卻還包含“得醫(yī)生者得患者”，進一步，在中國尚未全面推廣醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)的情況下，又有“得醫(yī)院者得醫(yī)生”。因此最終要完成互聯(lián)網醫(yī)療的大布局，必須在醫(yī)院資源方面獲取優(yōu)勢。此外，先占據(jù)醫(yī)生入口、醫(yī)院入口等線下資源的平臺將率先產生粘性，而醫(yī)生的精力有限，醫(yī)院也以簡為重，很難繼續(xù)對接其他平臺。因此先發(fā)優(yōu)勢效應極其明顯。
整合線下醫(yī)療資源除了介入醫(yī)院的含義之外，還包含了對整個醫(yī)療服務鏈條的整合，在互聯(lián)網醫(yī)療產品上能夠形成完整的閉環(huán)和良好的客戶體驗：對患者來說，從平常的健康保健知識、監(jiān)測、社群，到自診階段、自我用藥(買藥)的就醫(yī)前環(huán)節(jié)，再到導診環(huán)節(jié)的挑選醫(yī)院、科室、醫(yī)生；進而到醫(yī)院內的掛號、候診、取單、支付、康復環(huán)節(jié)的便捷體驗；以及院外康復環(huán)節(jié)持續(xù)的醫(yī)患溝通等，要與醫(yī)生的訴求、醫(yī)院的訴求、保險公司的訴求以及藥企的訴求充分結合，充分利用就醫(yī)過程中產生的“流量”(包括病人流、醫(yī)生流和數(shù)據(jù)流)，產生價值。率先在區(qū)域打通行業(yè)價值鏈的企業(yè)將產生極強的先發(fā)優(yōu)勢和壁壘，我們都知道，一個手機上不需要第二個功能相似的APP。
3、如何合理估值？——“去偽”容易“存真”難
互聯(lián)網醫(yī)療在中國普遍處于小荷才露尖尖角的最初級階段，依賴盈利能力的PE、PS估值方法局限突出，難以適用。我們認為目前階段用估值思想“去偽”較易(上限思路)，“存真”較難(不確定性極大難以給出潛在價值)，因此估值思路可以幫助投資者剔除陷阱。而在選股方面，我們認為還應該認真從“四句真經”中分析公司現(xiàn)有布局情況，并結合企業(yè)治理、團隊執(zhí)行力、是否具備“互聯(lián)網運作思維”等角度綜合研判。
3.1行業(yè)普遍小荷才露尖尖角
遍歷國內上市公司，我們發(fā)現(xiàn)在互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)的布局仍處于最初級階段：雖然各家與互聯(lián)網醫(yī)療相關的企業(yè)絕大多數(shù)都已經在移動醫(yī)療(互聯(lián)網醫(yī)療)領域進行了相關布局，但基本上互聯(lián)網醫(yī)療業(yè)務占比極小。我們發(fā)現(xiàn)，國內的醫(yī)療企業(yè)主要有幾類參與互聯(lián)網醫(yī)療業(yè)務的方式：(1)依靠原來的硬件優(yōu)勢開發(fā)新型移動產品的，如九安醫(yī)療、寶萊特、三諾生物、理邦儀器、邦訊技術(收購凌拓科技)；(2)也有利用原來的渠道優(yōu)勢和用戶黏性，擴展移動端業(yè)務的，如愛康國賓、九州通、易聯(lián)眾、東軟醫(yī)療；(3)還有利用自身信息化或硬件優(yōu)勢，升級醫(yī)療信息化系統(tǒng)的，如衛(wèi)寧軟件、樂普醫(yī)療等。
我們認為，在互聯(lián)網醫(yī)療領域，上市公司完全有可能產生大規(guī)模的并購潮(參考國外EPOC的例子)，目前一級市場的火爆提供了大量優(yōu)質標的，而收購進入上市公司體內進而完整服務閉環(huán)也是存在海外的案例。因此對于一級市場的關注非常重要。
3.2上限估值思路能夠規(guī)避投資陷阱
我們認為目前階段用估值思想“去偽”較易(上限思路)，“存真”較難(不確定性極大難以給出潛在價值)，因此上限估值思路可以幫助投資者剔除陷阱(剔除明顯高估的標的)。
此前由于市場對于互聯(lián)網醫(yī)療的主要盈利模式和潛在收入空間的概念較為模糊，導致無法有效給予一些暫無盈利業(yè)績的公司合理的估值水平。而我們在下面的分析中，就分別測算了各種互聯(lián)網醫(yī)療收費模式的潛在收入空間以及其敏感性分析測算表，同時我們建議投資者可以結合“四句真經”的半定量標準，判斷企業(yè)的市場占有率，從而獲得企業(yè)盈利空間的量化判斷。從這個角度，我們可以剔除一些明顯高估的標的，避免投資陷阱，同時能夠對投資標的有一個較為準確的價值判斷。
4、投資建議：主題看海外映射、價值看“四句真經”
4.1當前階段，主題為主：主策略尋找海外映射股
我們認為當前我國互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)處于發(fā)展初期，幾乎沒有公司真正能夠在互聯(lián)網醫(yī)療領域實現(xiàn)業(yè)績貢獻，這也是互聯(lián)網行業(yè)的普遍規(guī)律。但，正如我們在報告第一章所述，提前布局還是非常重要，因此我們認為當前階段可以結合市場節(jié)奏，參與有價值引導的主題投資機會，我們特別尋找了海外映射對標公司，為A股上市公司的主體性投資機會帶來啟示：(1)率先打通醫(yī)療服務價值鏈的互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)股價有望爆發(fā)式上漲(Cardionet在宣布與保險公司合作后股價暴漲400%)；(2)只要行業(yè)有足夠發(fā)展的空間，小收入、大市值的情況是完全可以存在的(Castlight只有1300萬美元收入，卻有15億美元市值)。
4.4.1 Cardionet啟示錄：與保險公司簽訂合作協(xié)議是股價重大催化劑
我們發(fā)現(xiàn)，Cardionet在2013年6月10日簽訂與美國聯(lián)合健康保險公司的3年協(xié)議，為超過7000萬醫(yī)保客戶提品后，股價出現(xiàn)飆升，最高漲幅超過400%。
我們認為，在國內上市公司中，運作模式和Cardionet最相似的是九安醫(yī)療。不同點在于Cardionet提供的是移動心臟監(jiān)測穿戴式設備(在美國心臟病人群在百萬左右)，而九安醫(yī)療提供的是移動互聯(lián)電子血壓計、血糖儀以及其他系列體征數(shù)據(jù)監(jiān)測設備。我國高血壓及糖尿病人都在億級數(shù)量級，空間遠大于Cardionet，但未來的發(fā)展模式很可能走出相似的道路。
1、Cardionet公司簡介：Cardionet是一家移動心臟監(jiān)測設備和心臟監(jiān)測服務提供商，創(chuàng)建于1999年，2008年在納斯達克上市。
2、主要產品服務：Cardionet的主要產品是MCOT(Mobile Cardiac Outpatient Telemetry)，該產品是一種可監(jiān)測使用者心臟活動的穿戴設備，包括一臺連接三片芯片的可穿戴傳感器和一臺監(jiān)測器，該產品能夠記錄30天內患者的心電圖數(shù)據(jù)，并將數(shù)據(jù)通過網絡傳輸?shù)焦颈O(jiān)控中心，后臺系統(tǒng)對數(shù)據(jù)進行分析診斷并且將報告發(fā)送給醫(yī)生。
3、盈利模式：Cardinet的主要收入來源于與保險公司合作，由于MCOT系統(tǒng)通過維護用戶的生命健康可以減少保險公司的長期開支，所以保險公司愿意為自己的客戶購買Cardionet的心臟監(jiān)測服務。2013年6月10號CardioNet宣布美國聯(lián)合健康保險公司與其簽訂了三年的協(xié)議，美國聯(lián)合健康保險公司將為其超過7000萬的醫(yī)?？蛻糍徺I大批產品。同時，cardionet也將掌握的監(jiān)測數(shù)據(jù)提供給藥企、醫(yī)療器械公司等機構的研發(fā)部門來獲得收入。2012年，cardionet收入1.1億美元，其中9360萬來自患者服務，大部分由Medicare(美國針對65歲以上老人的醫(yī)保)及商業(yè)保險公司支付，830萬來自研發(fā)服務。
4、經驗教訓和結論：目前Cardionet(BEAT)的市值僅為1.82億美金，我們認為可能主要由于產品線過于單一造成，公司僅能提供商業(yè)保險企業(yè)所需的一小部分數(shù)據(jù)監(jiān)測功能，而對于健康監(jiān)測非常重要的其他體征數(shù)據(jù)沒有得到很好的監(jiān)測。全系列的體征數(shù)據(jù)監(jiān)測可能帶來的數(shù)據(jù)價值是幾何倍數(shù)增長的，因為單一數(shù)據(jù)與全維度數(shù)據(jù)對于商業(yè)保險公司定價決策能夠產生完全不同的價值。
4.4.2 Castlight啟示錄：小收入，大市值是可能存在的
還未實現(xiàn)盈利的CastlightHealth以1300萬美元的年收入獲得15億美元的市值。收入和市值的比例關系并不一定受到限制。我們認為國內最有希望對標Castlight的公司是海虹控股，同時我們也看好衛(wèi)寧軟件的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
1、公司簡介：CastlightHealth總部位于美國加州舊金山市，主要提供個性化的醫(yī)療保健交易平臺，針對醫(yī)療保健市場提供價格透明和價格比較工具并開展B2B服務，以允許自我投保企業(yè)(self-insuredbusinesses)為員工提供工具，對醫(yī)療健康服務成本和質量進行比較，幫助相關人員更好地了解醫(yī)療服務的價格和某些供應商的質量。
2、發(fā)展歷程和現(xiàn)狀：Castlight公司成立于2008年，2014年3月在美國納斯達克上市，目前市值約15億美元。
3、主要產品形式和功能：Castlight的核心服務是向用戶提供簡單透明的醫(yī)療健康服務信息。由于美國市場上保險、就醫(yī)等醫(yī)療健康服務種類多、價差大且服務價格不透明，用戶難以選擇出性價比高的產品，從而有相當部分的支出浪費在虛高的價格和低效的服務上。Castlight建立起包括超過10億條健康保險交易數(shù)據(jù)的云端數(shù)據(jù)庫，將它們與公司福利制度信息、醫(yī)院臨床指引、軟件用戶所產生的行為數(shù)據(jù)結合，通過云計算來制定滿足企業(yè)及其雇員需求的最優(yōu)性價比醫(yī)療健康方案，并提供比價導購服務，從而極大簡化了醫(yī)療健康方案的選擇過程并避免不必要的費用。
4、盈利模式：由于在美國，雇員醫(yī)療健康支出的75%以上由雇主承擔，castlight的服務能夠為雇主創(chuàng)造價值，所以其采取了向企業(yè)收費的方式。Castlight目前的收入來源主要包括軟件銷售和專業(yè)服務(幫助用戶的雇員采納castlight提供方案的溝通服務)，2013年軟件銷售占總收入的90%。軟件購買費用根據(jù)客戶公司健康福利覆蓋的人數(shù)決定，簽約期通常為3年。2012和2013年castlight平均簽約期為30個月，截至2013年底，castlight手握價值1.1億美元的未付款協(xié)議，已付款但未確認的遞延收入為1150萬美元。
過去的兩年中，castlight共簽下95家企業(yè)客戶，其中24家是財富世界500強企業(yè)。截至2012年底，castlight有47家簽約客戶，其中15家執(zhí)行了castlight提供的醫(yī)療健康方案，到2013年底，這兩項數(shù)據(jù)分別為106家和48家。Castlight2011到2013的營業(yè)收入分別達到190萬美元，420萬美元和1300萬美元，復合增長率262%。預計2014年美國醫(yī)療健康總支出將達到3.1萬億美元，其中有6200億美元將由雇主支付。Castlight預計公司未來的市場空間超過50億美元。
5、值得借鑒經驗：還未實現(xiàn)盈利的Castlighthealth以1300萬美元的年收入獲得15億美元的市值，我們認為有以下幾點原因：(1)castlight準確把握了市場的痛點，提供的服務為企業(yè)創(chuàng)造出實在的經濟價值。(2)現(xiàn)有業(yè)務市場空間巨大，castlight作為先入者具有一定的先發(fā)優(yōu)勢，目前正處于前期擴張階段，業(yè)務增長速度極快，手握大量合同。(3)未來的平臺戰(zhàn)略想象空間大。需要注意的是，該行業(yè)壁壘不高，預期會有大量提供類似服務的公司進入，行業(yè)競爭逐漸激烈。
第3篇：智慧養(yǎng)老盈利模式范文
關鍵詞：商業(yè)地產；概念；價值；機遇；挑戰(zhàn)；對策
中圖分類號：F293.3 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-01
隨著房地產調控的深入，中國大型住宅開發(fā)商紛紛開始介入商業(yè)地產，其中包括長期以來堅持只做住宅的萬科。調控政策對住宅市場的擠壓顯而易見，這就給商業(yè)地產帶來了跳躍式發(fā)展的機遇。由于這是非正常的快速膨脹，一線城市的市場快速趨于飽和，二、三線甚至四線城市的商業(yè)地產很快成為各路資本競逐、機遇與挑戰(zhàn)并存的新熱土，進入還是觀望？這考驗著開發(fā)商們的智慧和膽識。
一、商業(yè)地產的概念
商業(yè)地產是一個頗具中國特色的概念，理論上并沒有統(tǒng)一的定義。狹義的商業(yè)地產是指用于批發(fā)、零售、餐飲、娛樂、休閑等生活服務類經營業(yè)態(tài)的不動產；廣義的商業(yè)地產還包括寫字樓、連鎖商務酒店、營利性的養(yǎng)老院、教育、展示等具有商務運行屬性的不動產。從形態(tài)上區(qū)分，商業(yè)地產包括城市綜合體、大型購物中心、大型專業(yè)市場、商業(yè)街（區(qū)）以及其它泛商業(yè)地產。
二、商業(yè)地產的價值
商業(yè)地產具有營運價值和物業(yè)價值雙重價值。出售型的商業(yè)地產能較快地實現(xiàn)物業(yè)價值，保證企業(yè)現(xiàn)金流的暢通；而持有型的商業(yè)地產則能享受營運價值和物業(yè)價值雙重價值，但要求開發(fā)商要有很強的資金實力和商業(yè)營運能力。
三、當前環(huán)境下商業(yè)地產的機遇
1.調控政策的擠壓效應。由于調控政策的持續(xù)加力，商品住宅的投資性需求受到嚴重擠壓，大量資金和人才被迫向商業(yè)地產轉移。從2011年9月份開始，北京、上海等一線城市的住宅交易量與商鋪的交易量比例發(fā)生明顯變化，商鋪的交易量開始高于住宅交易量，說明調控政策正在對商品住宅市場產生擠壓。
2.我國城市化空間仍然非常巨大，商業(yè)業(yè)態(tài)升級的需求也非常迫切。根據(jù)中國社科院的報告，中國城市化率已達50%，而西方發(fā)達國家城市化率一般在70%-80%，由于我國人口基數(shù)非常大，未來農村人口向城市人口轉移的總數(shù)量還非常龐大。發(fā)達國家一般千人擁有商業(yè)網點12-14個，擁有營業(yè)面積不少于8000平方米，人均1.2平方米，而我國還未超過0.5平方米，商業(yè)提升的空間還非常巨大。
3.我國國民經濟經過30年的高速發(fā)展，目前我國居民存款余額接近40萬億元，消費潛力巨大。在政策的引導下消費將逐步成為拉動國民經濟的主力之一，從而帶動商業(yè)地產的繁榮和發(fā)展。
4.隨著調控的深入，開發(fā)商資金鏈日趨緊張，將有一批實力較弱的開發(fā)商轉讓其資金量占用大的商業(yè)地產項目，這給資金充裕、專業(yè)能力較強的大型專業(yè)開發(fā)商提供了大量低價并購的機會，商業(yè)地產將向專業(yè)化、規(guī)模化發(fā)展。
四、當前環(huán)境下商業(yè)地產面臨的挑戰(zhàn)
1.最大挑戰(zhàn)來自于資金壓力。商業(yè)地產資金投入大、回報周期長，是一個進入門檻很高的產業(yè)。全世界房地產開發(fā)商只有2%左右專門做商業(yè)地產，在中國的比例更少，而且國內開發(fā)商融資渠道比較單一，如果沒有好的融資平臺把沉淀的資金置換出來或加以放大，必然存在非常大的資金壓力。
2.專業(yè)的門檻。商業(yè)地產的產業(yè)鏈極其復雜，定位、規(guī)劃設計、招商、營運、管理等各個環(huán)節(jié)的專業(yè)要求都非常高，對人才的要求高、需求大。我國商業(yè)地產發(fā)展的時間還很短，人才缺口非常大，營運管理系統(tǒng)水平低，還沒有形成適合中國商業(yè)環(huán)境的商業(yè)管理系統(tǒng)，特別是具有自主知識產權的管理軟件，管理能力與發(fā)達國家相比差距還非常大。
3.競爭白熱化。競爭主要來自于三個方面，一方面是來自于傳統(tǒng)成熟商業(yè)區(qū)的競爭，中國的城市幾乎都有較成熟的傳統(tǒng)商業(yè)街（區(qū)），這些傳統(tǒng)商業(yè)街（區(qū)）占據(jù)了先入的優(yōu)勢，也就是房地產界常說的“地段”優(yōu)勢；第二方面來自于同行，特別是房地產“大鱷”的競爭，他們有著明顯的資金、人才和品牌優(yōu)勢；第三方面的競爭來自于大型跨國零售商進入國內商業(yè)地產，著手在中國購地自建商業(yè)項目，如樂購（TESCO）等，隨著對中國房地產市場的了解和熟悉，這些跨國公司將會更多地考慮自建項目，畢竟在中國地價快速飆漲的情況下，自建項目不僅能獲得營運的利益，還能坐享物業(yè)升值帶來的收益。
4.市場的壓力。一線城市商業(yè)地產已基本飽和，二線城市正趨于飽和，大型專業(yè)商業(yè)地產商已進入布局三線甚至四線城市。三、四線城市的市場容量、消費能力與一、二線城市不可同日而語，將面臨更大的市場壓力。
5.互聯(lián)網突飛猛進的發(fā)展沖擊傳統(tǒng)商業(yè)業(yè)態(tài)。隨著帶寬的增加，傳統(tǒng)城市綜合體中的商業(yè)行為都可以通過互聯(lián)網實現(xiàn)，購物、訂餐自不必說，你甚至可以在家中拍婚紗、看院線電影。基于云技術的智能手機的發(fā)展，更是使得人們能隨時隨地“逛商場”。可以想象，隨著熟練應用互聯(lián)網人口規(guī)模的不斷擴大，基于互聯(lián)網的商業(yè)業(yè)態(tài)將爆炸式發(fā)展，從而嚴重沖擊傳統(tǒng)商業(yè)業(yè)態(tài)。
五、對策
1.加強合作，分散風險。培養(yǎng)穩(wěn)定而優(yōu)質的客戶資源保證商業(yè)項目在立項之初就提前完成了招商，有利于業(yè)務的復制和擴張，例如萬達。另一種途徑是與跨國零售企業(yè)合作開發(fā)，緩解資金壓力，分享管理經驗。
2.拓展融資渠道。完全依賴銀行和信貸來進行商業(yè)地產操作是不現(xiàn)實的和危險的，還可利用發(fā)行企業(yè)債券、PE私募股權投資基金、REITs投資信托基金、CMBS、分拆上市、借殼上市等多元化的融資渠道。
3.順應政府發(fā)展規(guī)劃，準確定位，以定位指導項目的規(guī)劃設計。定位應重點抓營運模式的定位、規(guī)模的定位、形象的定位、客戶群的定位。營運模式選擇銷售型或持有型取決于開發(fā)商的資金實力（融資渠道）和機會成本（資金是否有更好的投資方向），從國際成熟經驗來看，由于有健全的金融體系支持，商業(yè)地產商通常都是自己持有物業(yè)、只租不售，通過長期高效運營，使物業(yè)持續(xù)增值。
4.制定合理的價格。銷售型商業(yè)房產的價格透支一般不要超過5年（即按預計5年后的銷售價格銷售），以免擠壓投資人的回報率，降低投資意愿。持有型的商業(yè)房產租金則需要根據(jù)不同經營階段采用不同的價格策略。
第4篇：智慧養(yǎng)老盈利模式范文
【關鍵詞】 商業(yè)地產 概念 價值 機遇 挑戰(zhàn) 對策
隨著房地產調控的深入，中國大型住宅開發(fā)商紛紛開始介入商業(yè)地產，其中包括長期以來堅持只做住宅的萬科。調控政策對住宅市場的擠壓顯而易見，這就給商業(yè)地產帶來了跳躍式發(fā)展的機遇。同時，由于這是非正常的快速膨脹，一線城市的市場快速趨于飽和，二、三線甚至四線城市的商業(yè)地產很快成為各路資本競逐、機遇與挑戰(zhàn)并存的新熱土，進入還是觀望？這考驗著開發(fā)商們的智慧和膽識。
1. 商業(yè)地產的概念
商業(yè)地產是一個頗具中國特色的概念，理論上并沒有統(tǒng)一的定義。狹義的商業(yè)地產是指用于批發(fā)、零售、餐飲、娛樂、休閑等生活服務類經營業(yè)態(tài)的不動產；廣義的商業(yè)地產還包括寫字樓、連鎖商務酒店、營利性的養(yǎng)老院、教育、展示等具有商務運行屬性的不動產。從形態(tài)上區(qū)分，商業(yè)地產包括城市綜合體、大型購物中心、大型專業(yè)市場、商業(yè)街（區(qū)）以及其它泛商業(yè)地產。
2. 商業(yè)地產的價值
商業(yè)地產具有營運價值和物業(yè)價值雙重價值。出售型的商業(yè)地產能較快地實現(xiàn)物業(yè)價值，保證企業(yè)現(xiàn)金流的暢通；而持有型的商業(yè)地產則能享受營運價值和物業(yè)價值雙重價值，但要求開發(fā)商要有很強的資金實力和商業(yè)營運能力。
3. 當前環(huán)境下商業(yè)地產的機遇
3.1調控政策的擠壓效應。由于房地產市場調控政策的持續(xù)加力，商品住宅的投資性需求收到嚴重擠壓，大量資金和人才被迫向商業(yè)地產轉移。從去年9月份開始，北京、上海等一線城市的住宅交易量與商鋪的交易量比例發(fā)生明顯變化，商鋪的交易量開始高于住宅交易量，說明調控政策正在對商品住宅市場產生擠壓。
3.2我國城市化空間仍然非常巨大，商業(yè)業(yè)態(tài)升級的需求也非常迫切。根據(jù)中國社科院的報告，中國城市化率已達50%，而西方發(fā)達國家城市化率一般在70%-80%，相比之下我國還有很大的空間，同時由于我國人口基數(shù)非常大，未來農村人口向城市人口轉移的總數(shù)量還非常龐大。發(fā)達國家一般千人擁有商業(yè)網點12-14個，擁有營業(yè)面積不少于8000平方米，人均1.2平方米，而我國還未超過0.5平方米，商業(yè)提升的空間還非常巨大。
3.3我國國民經濟經過30年的高速發(fā)展，居民儲蓄額持續(xù)增加，根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截止到2011年底，金融機構居民存款余額達到35.2萬億元，消費潛力巨大。隨著國家拉動消費政策的落實，居民的消費潛力將被釋放，消費將在政策的引導下逐步成為拉動國民經濟的主力之一，從而帶動商業(yè)地產的繁榮和發(fā)展。
3.4隨著調控的深入，開發(fā)商資金鏈日趨緊張，將有一批實力較弱的開發(fā)商轉讓其資金量占用大的商業(yè)地產項目，這給資金充裕、專業(yè)能力較強的大型專業(yè)開發(fā)商提供了大量低價并購的機會，商業(yè)地產將向專業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展。
4. 當前環(huán)境下開發(fā)商進入商業(yè)地產面臨的挑戰(zhàn)
4.1開發(fā)商進入商業(yè)地產面臨的最大挑戰(zhàn)來自于資金壓力。商業(yè)地產資金投入大、回報周期長，是一個進入門檻很高的產業(yè)。全世界房地產開發(fā)商只有2%左右專門做商業(yè)地產，在中國的比例更少，而且國內開發(fā)商融資渠道比較單一，如果沒有好的融資平臺吧沉淀的資金置換出來或加以放大，必然存在非常大的資金壓力。
4.2專業(yè)的門檻。商業(yè)地產的產業(yè)鏈極其復雜，定位、規(guī)劃設計、招商、營運、管理等各個環(huán)節(jié)的專業(yè)要求都非常高，對人才的要求高、需求大。我國商業(yè)地產發(fā)展的時間還很短，人才缺口非常大，營運管理系統(tǒng)水平低，還沒有形成適合中國商業(yè)環(huán)境的商業(yè)管理系統(tǒng)，特別是具有自主知識產權的管理軟件，管理能力與發(fā)達國家相比差距還非常大。
4.3競爭白熱化。競爭主要來自于三個方面，一方面是來自于傳統(tǒng)成熟商業(yè)區(qū)的競爭，中國的城市幾乎都有較成熟的傳統(tǒng)商業(yè)街（區(qū)），這些傳統(tǒng)商業(yè)街（區(qū)）占據(jù)了先入的優(yōu)勢，也就是房地產界常說的“地段”優(yōu)勢；第二方面來自于同行，特別是房地產“大鱷”的競爭，他們有著明顯的資金、人才和品牌優(yōu)勢；第三方面的競爭來自于大型跨國零售商進入國內商業(yè)地產，著手在中國購地自建商業(yè)項目，如特易購（TESCO）等，隨著對中國房地產市場的了解和熟悉，這些跨國公司將會更多地考慮自建項目，畢竟在中國地價快速飆漲的情況下，自建項目不僅能獲得營運的利益，還能坐享物業(yè)升值帶來的收益。
4.4市場的壓力。一線城市商業(yè)地產已基本飽和，二線城市正趨于飽和，大型專業(yè)商業(yè)地產商已進入布局三線甚至四線城市。三、四線城市的市場容量、消費能力與一、二線城市不可同日而語，將面臨更大的市場壓力。
4.5互聯(lián)網突飛猛進的發(fā)展沖擊傳統(tǒng)商業(yè)業(yè)態(tài)。隨著帶寬的增加，傳統(tǒng)城市綜合體中的商業(yè)行為都可以通過互聯(lián)網實現(xiàn)，購物、訂餐自不必說，你甚至可以在家中拍婚紗、看院線電影?；谠萍夹g的智能手機的發(fā)展，更是使得人們能隨時隨地“逛商場”?？梢韵胂螅S著熟練應用互聯(lián)網人口規(guī)模的不斷擴大，基于互聯(lián)網的商業(yè)業(yè)態(tài)將爆炸式發(fā)展，從而嚴重沖擊傳統(tǒng)商業(yè)業(yè)態(tài)。
5. 對策
5.1加強合作，取長補短，分散風險。培養(yǎng)穩(wěn)定而優(yōu)質的客戶資源保證商業(yè)項目在立項之初就提前完成了招商，有利于業(yè)務的復制和擴張，這些主力客戶往往都有自己獨特的需求和發(fā)展戰(zhàn)略，像家樂福、沃爾瑪?shù)却笮土闶燮髽I(yè)，對商場規(guī)劃都有嚴格要求，需要為其合作定制，在這方面萬達做得比較成功。另一種合作途徑是與有意自建的跨國零售企業(yè)合作開發(fā)，可以緩解資金壓力，分享管理經驗。
5.2拓展融資渠道。完全依賴銀行和信貸來進行商業(yè)地產操作是不現(xiàn)實的和危險的，還可通過發(fā)行企業(yè)債券、PE私募股權投資基金、REITs投資信托基金（一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構進行房地產投資經營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金）、CMBS（商業(yè)不動產抵押貸款支持證券）、分拆上市、借殼上市等多種手段來解決商業(yè)地產融資難題，商業(yè)地產應該有一個多元化的融資渠道。
5.3把握政府發(fā)展規(guī)劃，準確定位，以定位指導項目的規(guī)劃設計。政府的規(guī)劃（包括城市規(guī)劃和社會發(fā)展規(guī)劃）對項目的成敗至關重要，應順應其目標和方向做出決策。定位包括營運模式的定位、規(guī)模的定位、形象的定位、客戶群的定位等幾個方面。營運模式分為銷售型和持有型兩種，營運模式的選擇取決于開發(fā)商的資金實力（融資渠道）和機會成本（資金是否有更好的投資方向），從國際成熟經驗來看，由于有健全的金融體系支持，商業(yè)地產運營商在完成商業(yè)地產的開發(fā)后通常都是自己持有物業(yè)、只租不售。國外商業(yè)地產的收益主要來自于物業(yè)銷售和租金的收益，商業(yè)地產運營商更看重的是長期利益，他們通過長期持有物業(yè)，使物業(yè)持續(xù)增值。
5.4制定合理的價格。銷售型商業(yè)房產的價格透支一般不要超過5年（即按預計5年后的銷售價格銷售），以免擠壓投資人的回報率，降低投資意愿。持有型的商業(yè)房產租金則需要根據(jù)不同經營階段采用不同的價格策略。
5.5擴展盈利點和盈利模式?，F(xiàn)代商業(yè)已經不僅僅是一個購物場所，而是一個社交平臺，在這個平臺上人們需要的不光是購物、用餐等物質層面的需求，還需要更全面的體驗，這就給經營者創(chuàng)造的新的商業(yè)機會。
第5篇：智慧養(yǎng)老盈利模式范文
據(jù)統(tǒng)計，目前全國證券營業(yè)部數(shù)量已達4652家，自2009年起的短短30個月，數(shù)量激增50%以上！中國證券市場剛剛經歷了一輪券商新設營業(yè)部和服務部升級的狂潮。
從千分之三，到萬分之八，再到萬分之三，股票交易傭金率近年來的直線下降，讓不斷擴張網點的各大券商身陷“越擴張，越無利可圖”的困境。
窮則思變。2011年1月1日開始施行《證券投資顧問業(yè)務暫行管理條例》使券商和證券咨詢機構取得了“收費薦股”的合法資格。通過投顧服務，券商可以將簽約客戶的傭金比例提升至千分之三。投顧業(yè)務也成為券商開創(chuàng)營收新藍海的利器。
國外理財經驗表明：理財業(yè)蓬勃發(fā)展，從宏觀上講對振興第三產業(yè)和國家避免泡沫經濟具重要作用。從微觀方面講，對切實提升百姓生活質量和一生財務安全體系的構筑，具有決定性的影響。伴隨中國中產家庭的崛起和老百姓收入水平的提升，尤其是富二代的投資培訓和理財訴求孕育了很多像私人保鏢和私人醫(yī)生一樣的私人證券投資顧問應運而生。
數(shù)千投顧同臺競賽 八仙過海各顯神通
2011年3月證券時報首家發(fā)起了“2011中國最佳投資顧問評選”。此次評選最終確定的參賽人數(shù)為3456人，覆蓋60家國內主流證券公司。經組委會嚴格審核后，最終符合參賽條件的有效報名人數(shù)為2800人，其中，參賽前已獲得投顧資格的選手共有1502人，占賽前有效報名人數(shù)的53.64%。
2011年3月3日至7月19日，市場整體走弱，滬深300指數(shù)下跌約4%。與此同時，投顧大賽參賽選手前100名市場收益率均超過了5%，前10名的均值更是高達50%。
深圳今日投資財經資訊有限公司作為活動的技術支持方，為比賽提供了交易平臺――“在線分析師客戶端”。據(jù)悉，該股票軟件和市面上普遍流行的股票軟件最大的不同是，它是國內第一款基于華爾街量化投資模型的股票分析軟件，投資者不僅能夠從基本面、技術面、機構認同度三方面對每一只股票進行量化分析，而且對于手中不好的股票，還能夠利用系統(tǒng)進行多維度的智能換股。長江證券高級投資顧問徐傳豹就表示，該軟件和其它軟件的確很不一樣，他不僅自己一直在用，而且也推薦給了很多客戶使用。
何謂”投顧元年”？
2011年1月1日《證券投資顧問業(yè)務暫行管理條例》正式開始施行，因此，2011年被稱為”投資顧問元年”，簡稱”投顧元年”。
管理條例的出臺背景：券商靠天吃飯的局面未有明顯改善，盈利模式非常單一；”黑嘴”、”帶頭大哥”等不法行為充斥市場，證券投資咨詢業(yè)務急待規(guī)范；諸多投資咨詢公司一年動輒數(shù)億的收入；券商在投資咨詢業(yè)務領域的營銷較為蒼白，券商的金字招牌沒有物盡其用。
投資顧問的作用
證券投資顧問業(yè)務，是證券投資咨詢業(yè)務的一種基本形式，是指證券公司、證券投資咨詢機構接受客戶委托，按照約定，向客戶提供涉及證券及證券相關產品的投資建議服務，輔助客戶作出投資決策，并直接或者間接獲取經濟利益的經營活動。投資建議服務內容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財規(guī)劃建議等。向客戶提供證券投資顧問服務的人員，應當具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券投資顧問。證券投資顧問不得同時注冊為證券分析師。
很多券商僅僅把自己定位為銷售產品和簡單的金融服務，而不是教育投資者的公司，銷售型和教育型是券商要考慮的兩種業(yè)務結構。證券投資顧問的本職正是要糾正客戶的錯誤投資觀念，幫助其達成財務目標，不能提供”撓癢癢”服務或者鼓勵易賺取傭金收益。證券投資顧問應該把多年潛心所學和實戰(zhàn)經驗化為具體的證券投資顧問服務，為受托者帶來更好的針對性和實效性的服務。
投資顧問的職責
投資者教育。投資顧問幫助客戶理解財務知識和投資常識，了解專戶理財業(yè)務；幫助客戶理解投資機會和一般的投資誤區(qū)；引導客戶理解和評價風險。
全面的需求分析。全面了解客戶的財務狀況和需求，幫助客戶確定理財目標.量身定制的投資方案。基于全面的客戶需求報告，為客戶制定投資方案。投資顧問將向客戶詳細闡述制定投資方案的根據(jù)，與客戶充分溝通，達成一致。
解讀投資管理報告。每個客戶特定的投資組合都將在規(guī)定的期限出一份投資組合報告，這份報告不僅包括投資組合在過去的時間段內的業(yè)績表現(xiàn)，也包括投資組合經理對投資業(yè)績的評價與解釋，對未來投資環(huán)境的判斷。投資顧問將幫助客戶解讀這份報告，幫助評價投資組合運作是否符合客戶的目標。
調整投資方案。投資顧問將幫助客戶對上一年的投資決策做一個回顧，確定是否要維持目前的資產配置或根據(jù)客戶的財務目標或投資期限的改變做出調整。
投資顧問引領了理財服務的始終，推動了各項服務的進展，是客戶與整個專戶理財服務團隊之間溝通的橋梁。
投顧的要求
身兼多能的金融通才：一個優(yōu)秀的理財顧問，不僅應該熟悉金融產品，還要熟悉各種投資工具和產品，如保險、證券、不動產甚至郵票、黃金等等，以及對相關法規(guī)的掌握、運用，只有具備相當?shù)膶I(yè)知識和敏銳的洞察力，且將自己所學所知不斷更新，才能為客戶提供有價值的資訊。
強勢的專業(yè)背景：優(yōu)秀的理財顧問身后，應該有強大的數(shù)據(jù)、政策平臺作為支持，以確保為客戶所制訂的方案規(guī)避可能出現(xiàn)的風險。
良好的職業(yè)素質：具有良好的信譽，一切以客戶為先，嚴守客戶資料的隱私性和保密性。
我國投資顧問的基本條件
具有中國國籍；本科以上學歷；考試通過《證券市場基礎知識》和《證券投資分析》；兩年以上證券從業(yè)經驗。
投資顧問在海外
“內地稱為投資顧問的人，我們在香港和其他海外市場，管他們叫做股票經紀人?！蹦诚愀廴谈笨偨浝碓诮邮鼙緢笥浾卟稍L時表示，全球股票經紀人業(yè)務開展最成功的證券公司當屬美林證券，”美林模式”也是被研究和模仿最多的投資顧問模式。
美林證券的每個經紀人都管理著許多客戶，少則一二百，多則七八百，甚至上千，管理的資產從幾千萬到上百億。最新公開資料顯示，美林證券的零售客戶資產達1.6萬億美元，高凈值客戶資產超過9000億美元，投資顧問人員逾2.5萬人，三項指標均居全球第一。
“美林明星投顧的平均年齡51歲，從業(yè)年齡超過25年，知識和經驗相當豐富?！蹦戏侥炒笮腿掏顿Y顧問部總經理對本報記者表示。
發(fā)展空間不可估量
證券傭金大幅下降，對整個證券行業(yè)的盈利狀況造成了負面的影響。從長遠來看，一方面，隨著證券營業(yè)網點繼續(xù)增加，區(qū)域壟斷市場被打破，非現(xiàn)場交易成為主流，證券傭金在相當一段時間內將可能維持低迷的態(tài)勢。另一方面，隨著國民財富的逐步積累，證券市場上存在著現(xiàn)實的個性化的投資理財需求。由此可見，發(fā)展投資咨詢業(yè)務，符合證券市場的趨勢和證券投資理財需求，將成為證券業(yè)務新的增長點。
“什么樣的客戶最需要投資顧問服務？我們的理解是擁有一定資產規(guī)模的、自我研究能力一般的、歷史投資業(yè)績較差的客戶?！睋?jù)東方證券和申銀萬國證券測算，當前A股市場的投資者有潛在投資顧問服務需求的比例約占10%。
對于投顧業(yè)務的市場潛力，東方證券投顧業(yè)務負責人算了一筆賬：假設目前全行業(yè)的平均股票交易傭金率為萬分之八，接受投資顧問服務的客戶傭金率提升至千分之三上限，那么10%的客戶簽約率相當于為全行業(yè)貢獻了萬分之二點二的增量傭金率。
按照2010年滬深兩市64萬億元的單邊成交金額計算，10%的投顧簽約客戶全年將為全行業(yè)帶來280億元的增量收入，投顧創(chuàng)造的利潤空間至少達到150億元！作為對比的是，2010年所有公募基金在券商營業(yè)部的”分倉”傭金收入，不過62.4億元。
券商關注投資顧問業(yè)務的原因還不僅于此。
2010年12月，廣發(fā)證券財富管理中心高調揭牌，正式拉開了券商進軍財富管理領域的序幕。廣發(fā)證券財富管理中心定位于為高凈值客戶提供專業(yè)服務，入門標準為人民幣1000萬，這幾乎已經達到了私人銀行的資產門檻(100萬美元)。
此后，包括國金證券、方正證券、東吳證券在內的多家券商宣布成立財富管理中心，雖尚未明確提出1000萬的進入門檻，但目標都直指高凈值客戶。
“如果僅僅把投資顧問業(yè)務的推出理解為券商可以靠薦股收費，那顯然還沒有理解投顧業(yè)務的真正內涵。我們所理解的投資顧問，是大的財富管理概念?！必斖ㄗC券相關負責人如是對記者表示。
商業(yè)銀行是國內財富管理領域的先行者。2005年，瑞士友邦銀行首先在中國開辦私人銀行。此后的四年，先后有9家國有銀行和股份制銀行開辦了私人銀行。這些私人銀行紛紛構建了財富管理中心，組建了包括證券、基金、保險、黃金、房地產、稅務、藝術品收藏等多領域專家在內的專家顧問團隊，為高凈值客戶提供服務。
券商在行動
實際上，幾年前曾有少數(shù)券商嘗試過投資顧問咨詢收費模式，但當時收效甚微。據(jù)介紹，包括國信、銀河、國泰君安等大型券商均做過此類嘗試。但因為收費名目模糊，簡單加工的信息難讓客戶滿意等原因被叫停。時至今日，證券投資顧問相關規(guī)定的出臺，總算讓券商能夠”借”投顧之名合理收取咨詢費用。根據(jù)相關規(guī)定，投顧的基本要素是提供證券投資建議、收取服務報酬，其功能定位為輔助投資者進行投資決策，幫助客戶實現(xiàn)資產增值。
當”降傭”大戰(zhàn)造成券商全行業(yè)皆傷，降無可降之時，在南方城市的某些營業(yè)部，一種注重投研能力，以”投資顧問”為核心的全新經紀業(yè)務模式，已悄然生根發(fā)芽。
國信證券第一個吃螃蟹。國信以營業(yè)部為單位，組建起包括市場經理、研究人員、專業(yè)客服等10人左右的投資顧問團隊，為投資者提供包括”一對一持倉賬戶分析診斷”、”機構研究報告精選”、”模擬實盤薦股”等在內的大量增值服務。投資者想要獲得這些服務，也必須承擔更高的傭金率，最高可達千分之三。
“最初聽說這種做法，我們都感到有點匪夷所思。”齊魯證券青島某營業(yè)部經理尹明難抑自己的驚奇之情，當其他營業(yè)部都在使用”萬三”傭金拼命攬客的時候，國信竟然還把傭金率往上調！
更令人感到意外的是，國信證券的”奇招”收到了”奇兵”效果。憑借投資顧問這個”殺手锏”，國信營業(yè)部四處出擊，從競爭對手處”挖”走了不少大客戶，在業(yè)內引起強烈反響。
“傳統(tǒng)的經紀業(yè)務以市場營銷核心，而新型的經紀業(yè)務則以投研能力為核心?！闭闵套C券上海萬航渡路營業(yè)部副總經理張韜一語道破天機。
券商目前開展的證券投資顧問情況：
（1）中金北京建國門外：只有200萬元以上資產的客戶才可以享受到投資顧問一對一的服務，要求投資顧問至少有7年以上證券從業(yè)經歷。
（2）銀河北京金融街：該營業(yè)部共三層，目前投資顧問的業(yè)務還沒有真正開始，正在組建投資顧問隊伍。以后會把一些比較資深的客戶經理轉為投資顧問，暫時規(guī)定300萬元以上可以享受投資顧問一對一服務，開始做時可能還會調整門檻。投資顧問提供服務會通過上調傭金來實現(xiàn)。
（3）國泰君安北京知春路：50萬元以上的金卡客戶可以提供一對一的投資顧問服務，客戶可以和投資顧問隨時溝通，并無其他附加的費用。
（4）國信北京平安大街：該營業(yè)部交易額為北京第一名、全國第5名。專門設立了財富中心，達標客戶由投資顧問提供服務，但傭金要相應提高到3%。目前有6名投資顧問，享受投資顧問服務的門檻最少是5萬元。往上從30萬元到300萬元不等，可以享受到差異，比如不同級別的客戶被投資經理的服務頻率不一樣。
（5）國泰君安上海江蘇路：該營業(yè)部一樓網點人員配置較少，工作人員稱股票賬戶資產在5萬元以上可以擁有投資建議短信服務。
（6）國金上海遵義路：工作人員說，手續(xù)費一直在降低，所以我們現(xiàn)在推出這種投資咨詢的產品，至少可以讓傭金不再降低。國金證券的”金航標”、”金航道”等，是國金營業(yè)部都有的服務產品，分資產10萬和50萬兩個等級，分別承擔0.27%和0.3%的交易手續(xù)費。如果資產不到50萬又要高端服務，則額外收取0.1%的手續(xù)費。
（7）國信上海北京東路：營業(yè)部工作人員說，一直是全國三強，交易額是全國券商所有營業(yè)網點的前三名?！蔽覀兠恐芏紩泄稍u會，另外，我們有一個叫做金智慧的服務，可以讓炒股變得非常簡單，整個國信證券只有我們有”。”金智慧”賬戶里面最主要的是模擬基金操作，金智慧用戶可以每天看到3只模擬基金的操作。金智慧沒有準入門檻，但交易手續(xù)費為0.3%。
（8）招商廣州天河北：電話咨詢人士稱，招商智遠理財服務有4種分類，其中的智贏和智睿門檻30萬。同時，又按資產額大小分為鉆石（1000萬）、金卡（100萬）客戶，提供一對一服務。
（9）國信廣州東風中：該營業(yè)部交易額為廣州第一，提供金色陽光高端咨詢，以及V客理財服務。20萬以上資產即可有投資顧問服務，但同時也有傭金要求?；旧希?0萬資產的客戶，要求0.3%手續(xù)費。
以上現(xiàn)實反映出券商們所提供的證券投資顧問服務的層次高低不一。并不代表行業(yè)的最終發(fā)展方向。
遭遇收費難題
“具體的細節(jié)都規(guī)劃好了，如何向客戶收取這個費用反而成了當前最需要解決的問題。”深圳地區(qū)某券商投資顧問負責人表示，計劃近期在公司內部出臺投資顧問服務收費相關細則。
據(jù)了解，部分在投顧咨詢收費上研究多時的券商指出，鑒于目前客戶保證金賬戶不能做他用，在向客戶收取咨詢費用上部分券商做過了收入現(xiàn)金、積分兌換、短信支付等嘗試。但這三種收費模式各有各的難題，受訪的多家券商指出：現(xiàn)金收費方式一來不方便，二來不利于未來大規(guī)模開展業(yè)務；積分收費模式兌現(xiàn)比較滯后，拖慢業(yè)務開展的進程；短信支付也不是長遠之計，除了金額限制之外還有運營商的成本問題。
“未來2~3年，將是投顧咨詢收費摸索、整合、調整的時期?！北本┠橙掏顿Y顧問相關業(yè)務負責人表示。
券商也意識到，無論是投顧業(yè)務收費還是經紀業(yè)務的轉型都是一個趨勢，難以馬上見效果。例如，加拿大券商也是從2007年才開始出現(xiàn)傭金模式創(chuàng)造的收入占比逐漸減少，費用模式占比逐步上升。
收費的內外環(huán)境尚不成熟
投資顧問業(yè)務是券商積極推進的業(yè)務之一，雖然目前各券商均將此項業(yè)務提到戰(zhàn)略層面。但真正為公司貢獻業(yè)績，依然有一段路要走?！蔽覀兘谡诿χo各營業(yè)部的客戶進行投資者教育，期望通過此方式與投資者形成溝通，讓他們認可投資顧問，在享受服務的同時能給予一定的付費?！币患胰躺钲诜止矩撠熑吮硎尽?/p>
招商證券經紀業(yè)務部相關負責人也表示：”目前投資顧問業(yè)務開展順利，上半年已經形成470多人的團隊。但目前依然不具備合適的外部和內部環(huán)境來收費?！鄙鲜鲐撠熑吮硎荆杖蚪鹗峭顿Y顧問貢獻業(yè)務的一個方向。但由于目前市場環(huán)境較為復雜，內部管理的優(yōu)化也需要一個過程，因此短期內向客戶提出收費較難。另一方面，目前投資顧問業(yè)務朝著差異化方向發(fā)展，而在差異化未形成之前，貿然收費會令投資者較難接受。”收費其實很簡單，環(huán)節(jié)也很明了。但要考慮的問題是，市場環(huán)境是否合適，投資顧問隊伍的專業(yè)能力是否達到一定專業(yè)水平，投資者是否會接受。”他表示，在經紀業(yè)務同質化依然明顯的情況下收費不太現(xiàn)實。
券商業(yè)務面臨三大改變
隨著各家券商全面籌建投資顧問團隊，券商業(yè)務將面臨三大改變：咨詢服務與通道服務相分離；投研業(yè)務集中度進一步提升；財富管理業(yè)務進一步細化。
咨詢服務與通道服務相分離
今年以來，傭金費率水平大幅下降，大幅拖累券商業(yè)績。隨著證券營業(yè)網點繼續(xù)增加，區(qū)域壟斷市場被打破，非現(xiàn)場交易成為主流，通道服務傭金費率水平將保持低迷態(tài)勢。
對此，華寶證券分析師曹桓認為，監(jiān)管層將投資顧問業(yè)務規(guī)范化，實際上指明了經紀業(yè)務新的增長點。投資顧問的定崗，并與單純研究報告的研究人員分離，打破了長久以來研究業(yè)務、經紀業(yè)務相隔離的狀態(tài)，有效地解決了研究業(yè)務與經紀業(yè)務融合問題。
同時，《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》中明確提出了證券投資顧問協(xié)議應當包括”收費標準和支付方式”，”解除協(xié)議前提供的服務，可以向客戶收取適當?shù)膭趧請蟪辍?。這意味著原本只能通過收取傭金實現(xiàn)價值的證券投資咨詢業(yè)務，將獲得獨立收費渠道。
據(jù)了解，目前證券投資咨詢業(yè)務正在探索的收費模式主要有兩種:一種是根據(jù)客戶資產規(guī)模相應收取管理費；另一種則是通過向客戶提供個性化的投資產品，獲取收益。
投研業(yè)務集中度或再提升
在不少業(yè)內人士看來，隨著投資咨詢業(yè)務的深入，強大的投研業(yè)務支持后臺將成為未來券商核心競爭力。受投研業(yè)務成本影響，老牌投研機構在一定時期內仍繼續(xù)占有優(yōu)勢。
據(jù)介紹，證券公司投資咨詢業(yè)務的實力看，申銀萬國、中金公司、中信證券、國泰君安、國信證券在投資咨詢業(yè)務領域有著傳統(tǒng)優(yōu)勢。從近年基金公司的分倉情況來看，前10名市場份額雖有下降，但始終保持在50%之上，這說明投資咨詢業(yè)務的市場份額相對集中，大券商在投資咨詢業(yè)務領域仍有著較大的競爭優(yōu)勢。業(yè)內人士表示，投研機構的實力一般很難在短期內迅速提升，這與全公司研究體系、風格相匹配。當投研實力在經紀業(yè)務支撐之下，強者愈強、弱者恒弱的局面短期內將難于改變。
“從服務來說需要分層次，各大中小券商都應該有自己的生存方式，最后形成什么格局現(xiàn)在還不好判定。如果規(guī)定只利于大券商我們應該對這個立即作出調整，這才是符合市場的?！彪m然在10月底的內部討論會上，證監(jiān)會有關部門負責人表示，小券商在”投顧時代”仍有生存的空間，但談話中對小券商生存隱憂的擔心已表露無遺。
分析人士指出，監(jiān)管部門推出投顧業(yè)務的目的是扭轉證券業(yè)”靠天吃飯”的格局，未來以投顧業(yè)務為代表的增值服務在券商利潤中的比例將越來越高，小券商的日子也將越來越難熬，部分小券商將難逃邊緣化或被兼并的命運。
“在內容提供方面，大券商依靠強大的研發(fā)實力，能夠直接從研發(fā)部門獲取充足的彈藥。部分營業(yè)部甚至都擁有自己的分析師團隊，在規(guī)定頒布之前就已經開展了類似的服務工作。此外，大券商的客戶資源相對高端，對于講究增值服務的投顧業(yè)務來說，無疑占得了先機”。分析人士說。
促進財富管理市場成熟
投資顧問的興起，將有利于財富管理業(yè)務進一步細化、成熟。深圳某大型券商經紀業(yè)務部總經理表示，目前相當一部分客戶需求仍停留在”推薦牛股”的階段，對于理財投資還沒有形成一套較為完善的認識體系。他認為，投資顧問在引導客戶做財務規(guī)劃時，還肩負著投資者教育的職能，可以有效地為投資者普及金融理財知識。”目前，普通投資者的投資理財缺乏嚴謹?shù)睦砟??！辈芑副硎?，”投資顧問能夠在細化客戶需求上，優(yōu)化投資組合，這實際上有利于促進財富管理業(yè)務市場的成熟?！?/p>
業(yè)內人士指出，國內財富管理業(yè)務發(fā)展方向應該朝類似國外客戶養(yǎng)老金、教育、房貸等較完備的細化體系發(fā)展。
投顧主導權爭奪戰(zhàn)已展開
目前，各大券商正針對投顧業(yè)務的內容提供、組織架構設立、渠道和技術支持進行緊鑼密鼓的準備。與此同時，為爭奪投顧這塊大蛋糕，經紀和研發(fā)部門的”爭奪戰(zhàn)”早已打響。
”如果將投顧業(yè)務比作大炮，經紀業(yè)務部是炮筒，研發(fā)部門則提供充足的炮彈，但開炮的命令由誰發(fā)出，就勢必牽涉到主導權的爭奪?！币晃回撠熗额櫂I(yè)務的券商內部人士表示， “如果券商的研發(fā)和經紀業(yè)務的主管副總裁是同一個人，開展起來就順當?shù)枚啵绻皇峭粋€人，那中間要牽扯到太多的協(xié)調問題。現(xiàn)在許多券商投顧業(yè)務還沒開展起來，就卡在了這個問題上。 “
從目前投顧業(yè)務的發(fā)展雛形看，其核心架構包括內容提供、人員組織架構、技術后臺提供以及客戶管理四大塊，而上述四大塊業(yè)務主要涉及經紀和研發(fā)部門。在去年10月底舉辦的投顧業(yè)務內部研討會上，證監(jiān)會相關部門負責人明確指出，”研報是投顧服務的基礎，投顧服務是經紀業(yè)務的增值服務。研報的使用者包括證券公司的經紀部門，因為它要利用研報形成相應的產品給投資者提供相應的服務。”
在經紀和研發(fā)部門的爭奪之下，投顧的組織設立方式也透露出兩部門的實力對比。其中，經紀業(yè)務部門占強勢的券商，一般選擇將投顧和客服部門進行整合，作為二級部門掛靠在經紀業(yè)務部門之下。而研發(fā)占主導的券商中，則將投顧業(yè)務作為一級部門獨立出來，甚至直接由總裁統(tǒng)一領導，以便有力量同時協(xié)調兩個部門的工作。
投顧人才爭奪戰(zhàn)正在進行時
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至7月18日 ，已經注冊在案的投資顧問人數(shù)為13959名。注冊投顧人數(shù)靠前的券商幾乎都是國內第一階梯大券商，前三名分別為廣發(fā)證券、國泰君安和銀河證券，這三家券商注冊在案的投資顧問人數(shù)分別為911人、860人、728人。
一場投顧人才的”搶奪戰(zhàn)”已然在業(yè)內打響。
“既然方向已經明確了，大家都想搶先發(fā)優(yōu)勢。最明顯的表現(xiàn)是在投顧人才的儲備和爭奪上日趨白熱化，券商投顧數(shù)量急劇膨脹，成熟的投資顧問被市場哄搶。”某業(yè)內人士指出。
目前證券公司投顧從業(yè)人員數(shù)量已達1.4萬人，排名最前的券商投顧規(guī)模已近千人。據(jù)了解，部分券商的投顧規(guī)模在在短短幾個月中增長了數(shù)倍。
有券商人士坦言，面對當前巨大的需求缺口，沒有搶先意識的話，與競爭對手的差距會被越拉越大，因此搶奪人才現(xiàn)象在今后一到兩年的業(yè)務擴張期都將存在。
“之前大家還在觀望，現(xiàn)在基本上不觀望?！弊鳛闁|方證券投顧業(yè)務負責人之一，段軍芳越來越明顯地感到這個行業(yè)日益上升的競爭壓力。
“除爭搶先發(fā)優(yōu)勢外，也是形勢所迫。大家都知道(投顧)缺口很大，機會很多，如果沒有這種搶先意識的話，本來該你爭取過來的人才被別人搶去了，你與別人的差距就是兩倍的落后?！?/p>
可以這樣說，對于投顧業(yè)務，券商已經從前期的迷茫期，進入到了當前的趨勢認同期。而隨著行業(yè)進入競爭階段，最明顯的變化是投顧數(shù)量的急劇膨脹。
據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會最新披露的從業(yè)人員信息數(shù)據(jù)顯示，目前110家券商中已有94家擁有投顧從業(yè)人員，投顧人員總規(guī)模已達1.4萬人。從單家券商看，排名首位的廣發(fā)證券擁有投顧人員近千人，而排名第十的華泰證券也有接近400人。
僅僅在兩三個月前，券商所擁有的投顧數(shù)量還僅為當前的一半甚至幾分之一?！碑敃r排名第一位的銀河證券投顧數(shù)量才500多人。一些券商的投顧規(guī)模在在短短幾個月中增長了數(shù)倍?！蹦硺I(yè)內人士透露。
興業(yè)證券私人客戶部某負責人也表示，公司目前的投顧數(shù)量是507人，到年底的目標是達到1000人，明年爭取達到1500人。
而另一方面，成熟投顧的身價在券商的踴躍追逐中水漲船高?！爆F(xiàn)在具有一定經驗的成熟投顧月薪已經過萬，而且只是基本工資，還不包括傭金分成?！倍诬姺几嬖V記者，”投顧薪酬大致較年初上浮了20%左右。”
盡管券商擴張意愿強烈，但同時也深知盲目擴張不可取。
“拼命上的話很有可能出現(xiàn)魚龍混雜的局面，這給未來的投顧業(yè)務發(fā)展埋下一個隱患。從以前的經驗看，硬上、強上導致的一個后果就是基礎非常薄弱?；A一旦薄弱，出現(xiàn)問題就會產生很大的聯(lián)動效應，客戶對你品牌的認知度馬上就下降了?！倍诬姺颊f。
事實上，目前投顧素質依然參差不齊。據(jù)上述興業(yè)證券業(yè)務負責人估計，1.4萬投顧從業(yè)人員中，真正具備投顧業(yè)務能力的可能還不足三分之一。
從業(yè)內了解的情況看，目前投顧人員總體還有這幾方面缺陷：一是不自信；二是對自己的定位還沒有完整的規(guī)劃；三是提供的服務仍然呈現(xiàn)同質化的特點。
“我們有很多的投資者不肯簽協(xié)議，很大原因是認為這和通道服務差別不是很大，沒有感受到服務的價值。我們說投顧需要特色服務，不僅是有特色，還要是有用的特色?！蹦橙倘耸咳绱烁锌?。
業(yè)內人士認為，由于接下來一兩年投顧業(yè)務都將處于擴張期，當前這種相對無序競爭的現(xiàn)象可能還會持續(xù)。
“或許兩年之后情況會明顯好轉?！倍诬姺歼@樣說，”我們注意到，應屆畢業(yè)生今年進入券商的人數(shù)非常多，兩年后可能極大地緩解這個行業(yè)人才緊缺的情況。到那時，券商的精力也將從需求進入買方市場，選定投顧服務好的券商進行簽約。未來業(yè)務競爭也將反映在人才競爭上，但和現(xiàn)在這樣有些盲目的搶奪方式肯定不同?！?/p>
鏈接：美林的投顧業(yè)務簡介
目前，美林證券的每個理財顧問服務的客戶約200人，每年為公司創(chuàng)造凈收入75萬美元。
美林的投顧與公司的經紀人職能有重合
經紀業(yè)務的性質在很大程度上向資產管理方向轉化；數(shù)量眾多的投資顧問是公司的營銷前臺和公司與客戶之間的紐帶；強大的研究支持系統(tǒng)是公司提供的資產組合質量的保證，也是公司的核心競爭力。
成為美林的投顧要經過嚴格考核
培訓期間為三年，培訓期內給與固定工資，但培訓期內的淘汰率非常高，第一年通常會淘汰75%。三年內開發(fā)的客戶資產量達到3000萬美元才能取得理財顧問的資格。
如何拓展客戶
打陌生電話（Cold Call）。這是美林FC最常用，也是最有效的一種客戶開發(fā)方式；參加各種聚會；舉辦講座。美林的FC舉辦各種講座，必須要經過上級管理層的批準；美林不允許FC自己做廣告，也不允許他們上電視發(fā)表評論，所以他們舉辦講座就成為宣傳自己的最好方式；利用運動或娛樂。
如何服務客戶
基礎服務：通過金融顧問中心（FAC）為客戶提供服務，所有中心的客戶都可以得到以金融顧問團隊為基礎的服務。
有選擇的服務：推出各種咨詢產品，使美林成為一個金融服務的超市，真正做到讓客戶選擇其所需的產品、選擇其所需的各檔次的咨詢服務，以及選擇其所需的交易方式。潛在需求挖掘：借助于MIDAS（管理信息決策分析支持系統(tǒng)），挖掘潛在需求。依托強大的TGA(Trusted Global Advisor)信息平臺。
第6篇：智慧養(yǎng)老盈利模式范文
2006年12月15日，財政部正式了《金融企業(yè)財務規(guī)則》（下文簡稱《規(guī)則》），自2007年1月1日起在中華人民共和國境內依法設立的國有及國有控股金融企業(yè)、金融控股公司、擔保公司，城市商業(yè)銀行、農村商業(yè)銀行、農村合作銀行、信用社（下文簡稱金融企業(yè)）施行。
《規(guī)則》分11章，共66條，從風險防范、資金籌集、資產營運、成本控制、收益分配、信息管理等六個方面，對金融企業(yè)提出了規(guī)范性要求，并有相應罰則予以約束?！兑?guī)則》的制定是為了加強金融企業(yè)財務管理，規(guī)范金融企業(yè)財務行為，促進金融企業(yè)法人治理結構的建立和完善，防范金融企業(yè)財務風險，保護金融企業(yè)及其相關方合法權益，維護社會經濟秩序。
《規(guī)則》的實施，不僅對促進金融企業(yè)財務管理走向規(guī)范化、科學化、法制化、信息化具有重要的作用，而且對防范化解金融風險、維護金融穩(wěn)定具有重要意義。
一、《金融企業(yè)財務規(guī)則》出臺的背景
隨著金融改革的逐步推進，我國金融企業(yè)的外部金融環(huán)境和內部治理環(huán)境都發(fā)生了巨大的變化。全面開放金融市場以及利率、匯率、股權分置改革使我國金融企業(yè)的經營面臨著巨大的外部風險。隨著金融企業(yè)股份制改革的深化，現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，公司的內部治理環(huán)境也發(fā)生了重大的變化。這些變化需要政府及時出臺新的監(jiān)管規(guī)則以促進金融企業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展?！兑?guī)則》就在這樣的背景下出臺了。
（一）金融企業(yè)外部環(huán)境的變化
1.金融市場的全面開放
WTO的金融服務貿易規(guī)則包括GATS文件、金融附件、金融承諾表、部長會議對金融服務的決議構成的程序性規(guī)定、金融服務承諾諒解書組成的選擇性規(guī)定以及《金融服務貿易協(xié)議》。貫穿其始終的是實現(xiàn)金融服務貿易自由化的宗旨。金融自由化作為世界經濟發(fā)展的趨勢，有其積極的一面，然而它對現(xiàn)實經濟的沖擊尤其是對發(fā)展中國家的沖擊則是明顯的。自2001年12月11日加入世界貿易組織之后，我國金融業(yè)的對外開放政策更加透明，開放步伐更加穩(wěn)健和有序。在銀行方面，按照承諾開放了外資銀行經營人民幣業(yè)務的地域限制和業(yè)務限制，允許外資銀行在已開放人民幣業(yè)務的25個城市向我國企業(yè)提供人民幣服務。完全取消了外資銀行經營外匯業(yè)務地域和客戶限制，在堅持國家絕對控股地位和確保國家安全的前提下引入外資參與國有商業(yè)銀行改革。在證券業(yè)方面，不僅嚴格履行證券業(yè)開放有關承諾，而且在進一步擴大證券市場對外開放方面進行了探索。對外國投資者開放B股市場，允許中外合資企業(yè)在A股市場融資，在A股市場實施境外合格投資者制度，以合資和合作形式部分開放證券服務業(yè)，外資證券機構可以通過合資券商從事國內資產發(fā)行和資產業(yè)務。在保險業(yè)方面，對外資保險公司開放全部地域和有關法定保險以外的全部保險業(yè)務，合資壽險的比例放寬到50%，外資非壽險在合資公司的出資比例達到51%，允許在外設立獨資子公司。對外資保險經紀公司允許從事大型商業(yè)保險經紀業(yè)務和國際海運、保險業(yè)以及再保險業(yè)務。在金融市場方面，積極引進國際金融機構，穩(wěn)步擴大金融市場對外開放。2005年10月，中國人民銀行批準國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行在銀行間債券市場發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元。此外還開放了汽車金融市場，2004年以來，先后有五家外資金融汽車經營公司在我國開業(yè)，進一步擴大金融業(yè)對外開放。2006年12月11日我國遵守加入WTO的承諾，全面開放了金融服務市場。
我國開放金融市場不僅是履行加入WTO承諾的要求，也是經濟發(fā)展的需要。經過28年的改革開放，我們國家經濟總體上已經從計劃經濟、封閉的經濟轉變?yōu)槭袌鼋洕?、開放的經濟。但是市場經濟仍然很不完善，市場經濟資源配置的作用方面還沒有充分發(fā)揮，市場體系還不健全。金融作為現(xiàn)代經濟的核心，它的完善與否決定了整個市場體系的完善程度和整個經濟市場化的程度。所以，要讓市場發(fā)揮更大的作用，必須加快金融改革，加快發(fā)展金融市場。在加快改革和發(fā)展方面，必須堅持對內改革和對外開放兩方面并行?，F(xiàn)在我們正處在“十一五”規(guī)劃非常重要的時期，今后工業(yè)化和城市化的進程還會進一步加快，對市場化提出了更高的要求。轉變增長方式，落實科學發(fā)展觀都需要金融業(yè)加大開放，與此同時，金融市場的全面開放使我國金融企業(yè)不再享受政府的保護，而要直接面對全球市場的激烈競爭。
2.利率的逐步市場化
2004年10月29日，我國開放了金融機構貸款利率上限（城鄉(xiāng)信用社除外）和存款利率下限，這是我國利率市場化改革進程中具有里程碑意義的重要舉措，標志著我國利率市場化順利實現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標。利率市場化改革對于促進金融機構提高自我積累、自我發(fā)展的能力，提高資產負債管理和貸款風險定價的能力具有重要意義。與此同時，加強金融機構的利率定價機制建設，按照風險與收益對稱的原則，建立科學的定價制度提出了較高的要求。能否盡快建立一套科學合理、順應市場發(fā)展的定價機制和財務管理制度關系到金融企業(yè)的生死存亡。
3.人民幣匯率改革
自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。我國匯率制度改革帶來的最大風險是貨幣錯配的風險。即一個經濟行為主體（政府、企業(yè)、銀行或家庭）在融入全球經濟體系時，由于其貨物、勞務和資本的流動使用了不同的貨幣來計值，因而在貨幣匯率變化時，其資產/負債、收入/支出會受到影響的情況。在化解貨幣錯配風險中，金融企業(yè)的責任重大。一方面，金融企業(yè)應作好長期承擔貨幣錯配損失的準備，利用較高水平的外匯儲備來保證有能力接手私人外幣資產的貨幣錯配，避免對微觀經濟主體的全面沖擊；另一方面，金融企業(yè)要大力進行金融創(chuàng)新，為居民提供更好的外幣理財服務，同時，積極引導居民降低拋售外幣資產給未來匯率走勢和外匯儲備管理帶來的壓力。新的匯率制度下，金融企業(yè)不僅不能享受政府的保護而且還要隨時承擔貨幣錯配的風險，這對金融企業(yè)的風險管理水平提出了更高的要求。
4.股權分置改革
2005年4月29日，中國證監(jiān)會鄭重了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，吹響了股權分置改革的號角。股權分置改革，堪稱我國資本市場發(fā)展歷史上的一場重要戰(zhàn)役，它不僅在我國資本市場15年的發(fā)展歷史上是頭一回，即使把它放到全球市場的大環(huán)境里考察，也可以認為是開天辟地頭一招。股改給我國證券市場帶來了轉折的契機。股改推動了A股市場的徹底轉型，截至2006年11月底，全部A股公司中已經有1281家進行或完成了股票分置改革，對應市值占95%，年底前完成的股權分置改革已基本完成。從根本上解決了多年來A股市場的發(fā)展障礙，我國的資源配置功能、融資功能得以順利恢復。
首先，股權分置改革從制度上解決了上市公司兩類股份、兩個市場、兩個基礎的問題。股票作為投資品的定價開始擺脫單純的資金特點，而是更多地與我國實體經濟密切相關。
A股總市值從之前的不到4萬億到現(xiàn)在的8萬億，股票市值與GDP相比從之前的20%到接近40%，我國的A股市場成為全球最有活力的資本市場之一。伴隨著股改的順利進行，新老劃段開始實施，已有41家公司實施再融資和54家實施IPO發(fā)行。由于股改穩(wěn)定了市場信心，市場具備了比較強的融資能力，中國工商銀行、中國銀行和中國建設銀行的上市，使金融企業(yè)直接面對市場的競爭。股權分置改革使得歷史遺留問題的風險得到了大幅度的化解，新的市場結構和運行機制以及投資者信心正在逐步恢復，這些積極因素為提高市場運行質量和效率、推進市場創(chuàng)新發(fā)展奠定了堅實的基礎。
伴隨著股權分置改革順利進行，近年來資本市場的制度產品創(chuàng)新也在加快，資產體系建設、上市公司治理、發(fā)行制度、交易制度和機構投資人制度都有了比較大的發(fā)展，因此我們需要適時地變革金融企業(yè)財務管理制度以適應整個資本市場的制度創(chuàng)新。
(二)金融企業(yè)內部環(huán)境的變化
1.現(xiàn)代企業(yè)制度的建立
伴隨金融改革，我國金融企業(yè)的內部治理環(huán)境也發(fā)生了重大的變化。通過產權改革，實現(xiàn)國有金融機構所有權與經營權相分離；通過引進外部戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)投資主體的多元化；在國有金融機構內部建立起現(xiàn)代金融企業(yè)制度；通過盈利模式的改革，改變傳統(tǒng)業(yè)務結構與經營模式，提高盈利能力和綜合服務水平。
我國銀行業(yè)改革發(fā)展的態(tài)勢很好，2006年4月末共有銀行業(yè)金融機構2.8萬余家，銀行業(yè)總資產接近40萬億，資本充足率達標銀行從2003年8家增加到2005年底53家，資本充足率達標銀行的資產占比相應從2006年的0.6%增加到2005年的75.1%，主要是商業(yè)銀行不良貸款率從2003年年底的17.9%下降到2005年的8.9%，持續(xù)實現(xiàn)不良貸款余額和比例雙降，反映銀行風險自我彌補能力的損失撥備缺口下降到2005年的6274億元，當前銀行業(yè)改革正在全方位、多層次穩(wěn)步推進一是國有商業(yè)銀行股份制改革進展順利，通過實施股份制改革，在保證國家絕對控制引進境外戰(zhàn)略投資者，國有商業(yè)銀行實現(xiàn)了產權明晰化，逐步建立現(xiàn)代公司治理基本框架，公司治理機制開始發(fā)揮作用。在戰(zhàn)略投資者的參與和幫助下，四大國有商業(yè)銀行加快了內部改革步伐，經營理念、內控機制和增長方式，正在轉變。以客戶為中心的服務理念不斷強化，業(yè)務流程和績效考核體系日趨科學。財務狀況明顯改善。2005年上述四家銀行的資本充足率都在8%以上，不良貸款率控制在5%，這與改革前相比有較顯著的進步，國際著名評級機構相繼提升了對這些銀行的評級。
2.金融企業(yè)綜合經營的趨勢
隨著全球經濟一體化和金融自由化的發(fā)展，綜合經營將成為國際金融業(yè)經營模式發(fā)展的基本模式。在這樣的國際背景下，從分業(yè)經營向綜合經營轉變已成為入世后我國金融體制改革的必然趨勢。中國人民銀行2006年10月30日在北京了《2006年我國金融穩(wěn)定報告》?！秷蟾妗穼ξ覈鹑隗w系的穩(wěn)定狀況進行了全面的評估。《報告》認為：當前，我國金融業(yè)已基本具備了開展綜合經營試點的條件。但是，還不宜全面開展綜合經營，而應先行先試，穩(wěn)步推進。從我國金融業(yè)發(fā)展水平看，這一模式在資產配置、風險管理、客戶信息資源共享等方面具有優(yōu)勢，并可以有效防止不同行業(yè)金融風險的傳染。
推進金融業(yè)綜合經營試點已列入國家“十一五”規(guī)劃綱要。目前我國金融業(yè)綜合經營的發(fā)展主要表現(xiàn)為兩個層次 ：一是銀行、證券和保險三業(yè)之間的業(yè)務合作，二是成立了多種形式的金融控股集團。今后一段時期，隨著金融綜合經營試點工作的逐步推進，金融業(yè)綜合經營的模式改革將進入一個新的時期。一些控股金融企業(yè)，如中信集團、平安集團、光大集團等已經涉足銀行、證券、保險、基金、信托等領域，基本完成了綜合經營的布局，而四大國有控股銀行等也開始涉足基金托管、理財?shù)戎虚g業(yè)務。很顯然要適應金融業(yè)綜合經營的趨勢，必須推進金融監(jiān)管模式的創(chuàng)新。要加強對跨市場金融企業(yè)的風險監(jiān)管，既要防止出現(xiàn)監(jiān)管真空，又要減少重復監(jiān)管。
二、《金融企業(yè)財務規(guī)則》的新特點
(一)與傳統(tǒng)金融財務制度相比
與原《金融保險企業(yè)財務制度》、《保險公司財務制度》、《證券公司財務制度》、《金融資產管理公司財務制度（試行）》等相比，《金融企業(yè)財務規(guī)則》的新特點是：
1.強調了財政部門的社會事務管理職責
與原制度注重政府的直接干預相比，《規(guī)則》強調政府應通過防范化解財務風險，維護金融企業(yè)及其相關各方權益，來維護社會經濟秩序。我國的金融市場是在計劃金融的基礎上發(fā)展起來的，從1979年金融體制改革開始，政府對金融企業(yè)的干預經歷了由無序、分散到有序、集中的監(jiān)管化干預，再到監(jiān)管與政策的協(xié)調干預的發(fā)展過程。1998年以前，政府對金融市場的干預偏重于銀行和證券業(yè)等市場結構的建設、規(guī)模的擴張和國企融資渠道的拓展，而對金融企業(yè)的內控機制重視不夠。各級政府出于對本地區(qū)經濟發(fā)展的考慮，對金融企業(yè)存有較多的干預，結果造成了金融企業(yè)之間的關系混亂，內在的風險機制和內控機制滯后，經營風險頻發(fā)。1997年，我國第一次出現(xiàn)了通貨緊縮，這標志著我國已經完成了初步的工業(yè)化和市場化，同年爆發(fā)的東南亞金融危機進一步加劇了通貨緊縮，我國經濟進入了強化內涵的發(fā)展階段。在明確國有企業(yè)改革的方向之后，深化金融體制改革成為經濟體制改革的重要內容，這就要求必須按照市場經濟規(guī)律，盡快理清銀行、證券、保險業(yè)與企業(yè)之間的關系，健全銀行、證券、保險業(yè)的內在風險機制和內控機制，減少政府的干預，充分發(fā)揮金融市場配置資金的效力?！兑?guī)則》中對政府職能的定位反映了政府管理職責的轉變。
2.提高了企業(yè)財務管理的自
《規(guī)則》廢止了原有財務制度在成本、費用及資產等方面的規(guī)定，提高了企業(yè)財務管理的自，為不同類型金融企業(yè)營造公平的競爭環(huán)境?！兑?guī)則》的第三十八條指出：金融企業(yè)根據(jù)有關法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，為職工繳納的基本醫(yī)療保險、基本養(yǎng)老保險、失業(yè)保險和工傷保險等社會保險費用，應當據(jù)實列入成本（費用）。而原《金融保險企業(yè)財務制度》規(guī)定：職工福利費按照公司職工工資總額的14％提取，用于職工福利方面的開支。工會經費按公司職工工資總額的2％計提，撥交工會使用。職工教育經費按照公司職工工資總額的1.5％計提，用于職工教育方面的開支。
3.明晰了金融企業(yè)投資者、經營者及職能部門的財務管理職權
《規(guī)則》為適應現(xiàn)代企業(yè)制度要求，界定了不同層次財務管理的內涵，明晰了金融企業(yè)投資者、經營者及其職能部門的財務管理職權，以促進金融企業(yè)公司治理結構的建立和完善。從框架結構看，《規(guī)則》主要圍繞與金融企業(yè)的財務活動，對財務管理主體應當履行的職責、享有的權利、承擔的義務及其財務行為進行了規(guī)范，特別是著重解決了我國長期以來形成的企業(yè)投資者與經營者職責不分、角色錯位的問題，從而實現(xiàn)金融企業(yè)財務管理的制度創(chuàng)新。而原制度主要是從會計要素的角度對其進行規(guī)定的。
4.改革了財務分配制度
《規(guī)則》改革了財務分配制度，規(guī)范了人工成本開支范圍，建立了職工激勵機制，取消稅后利潤提取公益金的規(guī)定，明確職工以技術、管理等要素參與分配的政策?！兑?guī)則》第三十七條規(guī)定：金融企業(yè)根據(jù)有關法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，經股東（大）會或者董事會決議，可以對經營者、核心技術人員和核心管理人員實行與其他職工不同的薪酬辦法。金融企業(yè)經股東（大）會或者董事會決議，可以在工資計劃中安排一定數(shù)額，對研發(fā)核心技術、促進安全營運、開拓市場等作出突出貢獻的職工給予獎勵。并且對參與分配的順序作出了規(guī)定。而原《金融保險企業(yè)財務制度》在第九章《成本費用》中規(guī)定：人員費用，包括職工工資和職工福利費、職工教育經費、工會經費、社會保險費用、勞動保護費等。職工工資包括在職職工工資、獎金、津貼和補貼。在原制度中并未明確技術要素、管理要素參與分配，沒有體現(xiàn)對人力資本的激勵。
5.整合提升了金融財務制度的層次
《規(guī)則》整合提升了財務制度的層次，形成了以部門規(guī)章為依托的財務制度體系，為完善金融企業(yè)財務制度奠定了基礎；明確要求金融企業(yè)建立健全內部財務管理制度，設置財務管理職能部門，配備專業(yè)財務管理人員，系統(tǒng)應用財務管理方法，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經營和價值最大化。
6.提高了對金融企業(yè)固定資產比例的要求
《規(guī)則》提出：金融企業(yè)固定資產賬面價值和在建工程賬面價值之和占凈資產的比重，從事銀行業(yè)務的最高不得超過40%。而原《金融保險企業(yè)財務制度》的規(guī)定是“在企業(yè)的資本金中，銀行固定資產凈值所占的比重最高不得超過30％”，規(guī)則提高固定資產占凈資產的比重，無疑將促進商業(yè)銀行加大對固定資產的投入，達到提高經營基礎條件和服務手段現(xiàn)代化的目的。
7.更符合國際標準
《規(guī)則》規(guī)定：金融企業(yè)應當根據(jù)本規(guī)則的規(guī)定，以及自身發(fā)展的需要，建立健全內部財務管理制度，設置財務管理職能部門，配備專業(yè)財務管理人員，綜合運用規(guī)劃、預測、計劃、預算、控制、監(jiān)督、考核、評價和分析等方法，籌集資金、營運資產、控制成本、分配收益、配置資源、反映經營狀況，防范和化解財務風險，實現(xiàn)持續(xù)經營和價值最大化。與舊的財務制度偏向資產管理和運營相比，新規(guī)定更加全面和完善，同時也更符合財務管理的國際標準。
(二)與《企業(yè)財務通則》相比
與《企業(yè)財務通則》相比，《規(guī)則》更注重防范和化解金融企業(yè)的風險。由于金融企業(yè)比非金融企業(yè)多了“財務風險－金融風險－財政風險”這一風險鏈，因此，規(guī)則以“防范和化解金融企業(yè)財務風險，維護金融企業(yè)相關各方權益和社會經濟秩序”為立法目的，并單獨設立了“財務風險”一章。
1.金融風險管理的必要性
金融業(yè)是個特殊的高風險行業(yè)，金融風險是一種未來的不確定性風險。隨著我國金融體制改革的不斷深入，金融領域的全面對外開放及信息化程度的提高，金融產品的創(chuàng)新日益豐富與迅速，金融市場愈來愈呈現(xiàn)出多樣性與復雜性；與此同時，存在于金融領域的各類金融風險也隨之更加復雜和突出，對金融風險的防范已經成為我國經濟安全的核心。如何更好地認識、診斷并有效地化解我們可能面對的各種金融風險，已成為我國金融業(yè)乃至經濟能否安全、健康、平穩(wěn)發(fā)展的關鍵。這一問題是我國綜合改革部門、金融監(jiān)管部門、各類金融機構當前首先要面對的極其重要而緊迫的問題，也是國內企業(yè)在參與國際競爭中所面臨的重大挑戰(zhàn)。
全世界，無論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，上世紀九十年代都經歷了各種金融風險所帶來的損失，特別是亞洲金融危機所造成的影響至今還揮之不去。世界各國的監(jiān)管部門、金融機構一直非常重視金融風險，不斷地總結完善金融風險防范的制度與方法。
2.加強金融風險管理的意義
加強金融風險管理在我國當前的經濟發(fā)展中具有十分重要的現(xiàn)實意義：一方面，它是國內經濟形勢發(fā)展的宏觀要求，一是我國經濟改革在不斷深化，市場經濟體制還處在建立和完善階段，一些制度還在探索，一些雖已建立但還不完善，使得經濟實體在經營中面臨較大的不確定性；二是我國企業(yè)的經營風險意識較為薄弱，難以適應現(xiàn)代企業(yè)制度的要求；三是經濟要素更加活躍，在增大機會的同時也增大了風險；四是金融改革的深化，金融競爭的加劇，使經濟實體面臨更多的選擇機會，需要對風險與收益進行綜合衡量；五是經濟改革和發(fā)展需要有良好的市場秩序作保障。
另一方面，加強金融風險管理也是適應國際競爭的需要。世界經濟一體化、金融自由化使世界各國經濟緊密聯(lián)系到一起，任何一個國家的經濟都會受到國際金融市場風險的影響，而國際金融市場上新金融工具不斷涌現(xiàn)，國際虛擬資本急劇增加，使得國際金融市場上的風險不斷加強，必須引起高度重視和積極防范。
3.我國金融企業(yè)的風險現(xiàn)狀及其風險來源
目前我國金融企業(yè)的風險是很高的。首先，商業(yè)銀行的不良資產率非常高；違規(guī)貸款、騙貸事件層出不窮；銀行資產被竊取案件屢屢發(fā)生，可以說是由商業(yè)銀行的體制缺陷造成的，風險可以從許多地方出現(xiàn)。證券公司的風險同樣巨大，據(jù)估計證券公司已形成1000多億元的虧損，50％的公司已到了瀕臨破產的邊緣，形成了巨大的債務風險。期貨市場經紀公司在為投資人服務時存在不透明和不規(guī)范現(xiàn)象，很多投資協(xié)議、委托合同很不規(guī)范等等?；夂头婪陡鞣N金融風險已成為綜合改革部門、金融監(jiān)管部門、各類金融機構當前首先要面對的極其重要而緊迫的問題。
國家發(fā)改委體改所研究員張海魚博士認為，目前我國金融風險的主要根源在于我國金融體制的不完善。金融體制的缺陷和漏洞，既擴大了風險，又使風險難以判斷、難以用正常的方法防范和化解。金融風險的管理或防范主要是通過一定的風險管理理論、技術和工具去診斷、計量和分析風險并建立起風險控制的標準與制度。但這一過程必須建立在基本的、健全的金融體制之上，如果基本的金融體制存在很大的問題，漏洞很多，金融風險管理的理論、方法與工具將會失去作用，有時一些金融工具還會產生更大的風險，這時產品的創(chuàng)新就會產生新的風險。
4.化解我國金融風險的途徑
由于我國目前正處在一個轉軌過渡時期，化解和防范金融風險必須加快金融體制改革步伐。首先，要讓金融體制更完善、更健全、更市場化，形成配套的金融監(jiān)管的法律法規(guī)體系。其次，研究和學習金融風險管理的理論和方法，學習國際風險管理較好的金融機構的經驗，全面提高金融風險管理的水平。再次，要通過改革、通過創(chuàng)新、通過更市場化、通過提高監(jiān)管水平來防范金融風險，不能以消極的方式防范金融風險。比如，不能因為害怕出現(xiàn)風險而停滯衍生品的發(fā)展，而應該是市場越完善，監(jiān)管水平更高、更強，風險控制越有力。最后，要切實改革金融監(jiān)管體制，加強監(jiān)管。加強監(jiān)管必須進行監(jiān)管部門的改革，金融監(jiān)管部門需要對金融每個環(huán)節(jié)都熟悉，但是目前的監(jiān)管部門成了政府行政部門，太看重行政審批，即使監(jiān)管也是出了問題才針對問題進行檢查。合理科學的監(jiān)管體系，快速準確判斷風險的能力，強力有效的監(jiān)管措施是進行有效監(jiān)管的基本條件。監(jiān)管部門要研究風險管理理論，以克服市場的智慧、風險的智慧永遠高于監(jiān)管的智慧的現(xiàn)象。此外要有監(jiān)管上的制衡，要有因監(jiān)管不力、監(jiān)管失誤的責任追究制度，以減少由于監(jiān)管不當造成的風險，這樣才能形成有效的監(jiān)管?！兑?guī)則》中對金融財務風險管理的規(guī)定反映了金融監(jiān)管方向轉變的趨勢。
5.《金融企業(yè)財務規(guī)則》對化解金融風險的規(guī)定
《規(guī)則》以“防范和化解金融企業(yè)財務風險，維護金融企業(yè)相關各方權益和社會經濟秩序”為立法目的，并單設了“財務風險”一章。
《規(guī)則》控制金融企業(yè)財務風險的主要要求是：金融企業(yè)應當建立健全包括識別、計量、監(jiān)測和控制等內容的財務風險控制體系；金融企業(yè)應當建立規(guī)范有效的資本補充機制；金融企業(yè)應當按照保障相關各方利益、保證支付能力、實現(xiàn)持續(xù)經營的原則，根據(jù)有關法律、法規(guī)的規(guī)定，控制資產負債比例，足額提留用于清償債務的資金；金融企業(yè)應當定期或者至少于每年年終對各類資產進行評價，并逐步實現(xiàn)動態(tài)評價，按照規(guī)定進行風險分類，對可收回金額低于賬面價值的部分，按照國家有關規(guī)定計提資產減值準備；金融企業(yè)應當及時分析市場利率、匯率波動情況，預計可能發(fā)生的風險，并按照規(guī)定程序，運用金融衍生工具，減少利率、匯率風險損失；金融企業(yè)委托其他機構理財或者從事其他業(yè)務，應當進行風險評估，明確業(yè)務授權和具體操作程序，定期對賬，制定風險防范的具體措施等。這將為防范和化解金融風險提供法規(guī)依據(jù)，有利于從源頭上控制金融風險。
三、《金融企業(yè)財務規(guī)則》出臺的意義
《規(guī)則》的制定是財政部門作為宏觀經濟管理部門履行財務監(jiān)管職責的具體體現(xiàn)，是推進現(xiàn)代企業(yè)制度建設、轉變政府職能的需要，是防范金融風險的需要，是促進企業(yè)科學管理、維護各方權益的需要，是協(xié)調好財務與稅務、會計關系的需要，是進一步完善金融企業(yè)財務制度的需要。
(一)適應了金融業(yè)全面對外開放的需要
長期以來，我國政府控制著金融業(yè)的運營，政府的信譽也給老百姓充分的理由來選擇國有金融機構進行儲蓄、投資。然而，這種運營模式也帶來了沉重的歷史包袱，效率低下、呆壞賬的陰影一直籠罩著它的前途。2006年12月11日，我國金融業(yè)的全面開放，標志著我國金融業(yè)全面融入了世界經濟。與此同時，金融業(yè)也面臨著重大的考驗。
外資銀行業(yè)務范圍、區(qū)域的全面開放，必將使國內銀行業(yè)在資產、負債和中間業(yè)務上開始直面真正的競爭；金融新產品的不斷推出，資本市場的不斷完善，必將使居民金融投資渠道和手段增多，分流商業(yè)銀行特別是國有銀行存款將是一個趨勢。國有商業(yè)銀行，依靠負債業(yè)務快速增長來掩蓋資產業(yè)務風險的狀況，將會逐漸消失，資產風險特別是信貸風險將會進一步暴露。與國外的金融企業(yè)相比，我國的國有及國有控股金融企業(yè)還存在很大的差距：首先，在公司治理方面，我國的股權多元化的程度還不夠高，沒有形成有效的制約機制；我國金融企業(yè)層級過多，從而放大了企業(yè)的經營管理風險。其次，在風險管理方面，我國金融企業(yè)的內部控制制度還有待進一步健全，在外部監(jiān)管方面，還沒有像美國的《薩班斯法案》那樣全面的法律文件。最后，我國金融企業(yè)在企業(yè)文化、商業(yè)道德、職業(yè)規(guī)范以及社會責任方面都有所欠缺，這在一定程度上制約了銀行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和銀行業(yè)整體競爭力的提升。金融市場全面開放后，國內經濟進一步融入到全球化體系中，國際經濟的波動將更快地通過匯率、利率的變化以及跨國資金的流動對國內產生影響，國內經濟封閉運行的可能性降低，經濟周期波動將會更加明顯和頻繁。
為防范和化解金融企業(yè)的財務風險，政府部門一方面要放松對金融企業(yè)的管制，給予其充分的自；另一方面又要通過履行財務監(jiān)管職責，指導金融企業(yè)財務制度建設，穩(wěn)定促進金融企業(yè)發(fā)展?！兑?guī)則》的及時出臺，對企業(yè)防范、化解由于市場開放而帶來的金融風險意義重大。
(二)順應了金融企業(yè)綜合經營的趨勢
隨著金融改革的步伐加快，我國金融機構綜合經營的趨勢越發(fā)顯現(xiàn)，金融業(yè)綜合經營的趨勢，使得原有的分業(yè)監(jiān)管受到了極大的挑戰(zhàn)。原來的《金融保險企業(yè)財務制度》、《保險公司財務制度》、《證券公司財務制度》、《金融資產管理公司財務制度（試行）》已不能滿足監(jiān)管方面的需要。所以在發(fā)展金融綜合經營同時，必須加速變革現(xiàn)行金融監(jiān)管結構，即監(jiān)管價值取向上則應兼重風險與發(fā)展、監(jiān)管模式上由“功能監(jiān)管”過渡到“統(tǒng)一監(jiān)管”。
由于金融整合和金融控股公司的發(fā)展，有關銀行、證券公司、保險公司通過金融集團運作實行綜合經營，它們之間的資金和業(yè)務往來已經沖破了分業(yè)經營的限制，從而削弱了分業(yè)監(jiān)管的基礎，也使現(xiàn)行以機構性管理為特點的分業(yè)監(jiān)管體制的缺陷顯得日益突出，主要表現(xiàn)在：一方面，按照機構性監(jiān)管的原則，對金融控股公司的子公司進行監(jiān)管，并不能實現(xiàn)對金融控股公司整體的有效監(jiān)管；另一方面，隨著我國銀行、證券、保險業(yè)之間業(yè)務合作與跨行業(yè)并購的發(fā)展，金融業(yè)務綜合化也隨之發(fā)展，尤其是金融創(chuàng)新使傳統(tǒng)的銀行、證券、保險業(yè)務的分界日益模糊，以資本充足率以及不良貸款率為主要指標的金融監(jiān)管指標體系面臨較大挑戰(zhàn)，以監(jiān)管銀行為主的監(jiān)管體制的有效性大大降低。
此時，《規(guī)則》的出臺不僅能夠及時解決目前困繞金融機構由于綜合經營而帶來的并表問題，也為金融企業(yè)的綜合經營以及政府對企業(yè)的綜合監(jiān)管創(chuàng)造了財務管理基礎。
(三)有利于建立和健全金融企業(yè)的財務制度
加強金融企業(yè)財務管理，規(guī)范金融企業(yè)財務行為，促進金融企業(yè)法人治理結構的建立和完善，防范金融企業(yè)財務風險，保護金融企業(yè)及其相關方合法權益，維護社會經濟秩序是《規(guī)則》制定的目的。
