全球資本市場現(xiàn)狀精選(九篇)

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第1篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

【關(guān)鍵詞】金融；資本市場；發(fā)展

前言

我國資本市場的發(fā)展經(jīng)歷了大轉(zhuǎn)折，2006年的股市猛漲到近年來股市急跌，當(dāng)前已經(jīng)逐漸穩(wěn)定。本文就國際市場以及國內(nèi)市場現(xiàn)狀，以大國的視角對我國資本市場的發(fā)展趨勢進(jìn)行了分析。至2014年，我國的國際收支情況即將會繼續(xù)在2013年所形成的雙順差局面，并且還表現(xiàn)出很大的波動性。證券投資目前發(fā)展態(tài)勢十分迅猛，而其它類型的投資項目目前仍在不斷的優(yōu)化，以銀行帶頭的投資融資行為應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)活躍性，促進(jìn)國內(nèi)的資本流動，為國內(nèi)資本市場的發(fā)展提供養(yǎng)料。與此同時，還應(yīng)當(dāng)積極拉動外資的流入，在國際外資的競爭中取得一席之位。為達(dá)到資本市場的穩(wěn)固發(fā)展，我國仍需積極的完善國際收支平衡體系，這樣才能夠平衡國際收支狀況，做到國家宏觀調(diào)控的最終目標(biāo)，并將我國的資本市場發(fā)展壯大。

一、我國資本市場現(xiàn)狀

中國的資本市場自1981年第一批國債的發(fā)行逐漸成型，隨著歷史的進(jìn)程，我國資本主義市場從無到有，并一步一步從地區(qū)性的市場發(fā)展成現(xiàn)在的全國性市場。曾經(jīng)的手工操作到現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)化電子商務(wù)交易，對中國的融資體系影響深遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的革新也日新月異。自1993年起，我國樹立了資本項目可兌換的目標(biāo)愿景，并經(jīng)過20余年的努力，時至今日，我國人民幣資本項目的可兌換方面已經(jīng)取得了優(yōu)異成果?？v觀近年來我國外匯管理局的年報顯示。

從商業(yè)融資的整體規(guī)模來分析，我國的資本市場總?cè)谫Y環(huán)境中，中證券融資的所占比例逐年攀升，到1998年中證券融資所占比例已經(jīng)達(dá)到了36.86%。我國資本市場中中國國債市場是主導(dǎo)，而股票市場以及金融債券市場分為二三位，企業(yè)債券的市場發(fā)展仍存在很多不足。

二、我國債券市場現(xiàn)狀

我國的國債誕生時間最久，其規(guī)模的發(fā)展也很快。一級發(fā)行市場以及二級流通市場的市場狀況都很規(guī)范。國債市場自1996年起就已經(jīng)整體走向市場，已經(jīng)初步的實現(xiàn)了“發(fā)行市場化，品種多樣化、券面的無紙化、交易電腦化”。我國國債的發(fā)行規(guī)模不斷的擴(kuò)展著，國債的類型也不斷的豐富著，國債結(jié)構(gòu)也日趨合理化。但改革的經(jīng)驗不足也導(dǎo)致了很多問題，對比發(fā)達(dá)國家當(dāng)前成熟的國債市場，我國目前國債的運(yùn)行模式及機(jī)制仍有很多缺陷。第一是對于利率的規(guī)定流程、機(jī)制存在不合理性，國債的利率受銀行的存款利率的主導(dǎo)，但是銀行存款利率的制定均是以行政干預(yù)為主。第二則是上市的國債余量相對比較小，它的期限規(guī)定也不是很合理。以上海交易所為例，上海交易所2000年所掛牌交易的國債現(xiàn)有券為6只，但是這里面的9703券已過期，但其余5只的期限均在2007年之后，各國債現(xiàn)有券之間的期限不同。時至今日雖然有所改觀，但仍需繼續(xù)優(yōu)化。第三是目前國債的交易方式有些單一，成熟的債券交易方式應(yīng)當(dāng)包含現(xiàn)貨、回購、期貨、期權(quán)等多種方式，目前我國已經(jīng)基本具備以上四種債券交易方式。但目前這四類方式已經(jīng)難以滿足當(dāng)前的資本市場，國債的債券交易方式應(yīng)當(dāng)緊隨資本市場的發(fā)展腳步。第四是債券在二級市場中的均利率對比一級市場出現(xiàn)了不合理的差值，2000年數(shù)據(jù)二級市場的平均收益率達(dá)3.6%左右，此時國債券的發(fā)行利率僅達(dá)3.3%左右。這種市場情況目前已對債券的發(fā)行工作構(gòu)成了影響。

三、國際市場情勢分析

（一）外匯市場

從21世紀(jì)以來，美元、日元與歐元的匯率波動較強(qiáng)，前段時間因為英國脫歐問題，英鎊也有較大波動。2000年10月底開始，歐元開始貶值而美元匯率逐步提升，次年年初曾升至0.96美元=1歐元。隨著美聯(lián)儲的兩次降息，歐元有所回落。而美元兌換日元方面，由于日本經(jīng)濟(jì)沒有達(dá)到預(yù)期的恢復(fù)值，日元一直處于疲軟的狀態(tài)。不過，對于英鎊的較大波動，日元體現(xiàn)出較強(qiáng)的匯率增長趨勢。

相比而言，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長最近則出現(xiàn)了比較良好的現(xiàn)象，并有望于超越美國，這是有益于歐元升值的。但是，具體這種發(fā)展會不會長久，還要看石油價格、突發(fā)事件（口蹄疫、瘋牛病等）等影響。

（二）股票市場

2013年以來，美國納斯達(dá)克指數(shù)不斷下跌。美國市場內(nèi)的科技股下跌影響了歐洲科技股票市場。使得歐洲股票出現(xiàn)了雖然區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)看好，但是股價持續(xù)下跌的現(xiàn)象。日本的股市在此背景下也出現(xiàn)持續(xù)飄綠的景象，當(dāng)然這也與日本內(nèi)部存在的制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的因素息息相關(guān)。

如今，對于美國股市的預(yù)想一般分為兩派。一派認(rèn)為美國納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)接近谷底，而另一派認(rèn)為這種調(diào)整仍在繼續(xù)。大眾的態(tài)度一般是樂觀的。有學(xué)者稱美國股市的三大支撐仍存在，不會一跌到底。這三大支撐包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的盛世發(fā)展，微軟、英特爾等商家的壟斷地位，美國高科技存在的科技優(yōu)勢。

（三）債券市場

債券市場呈現(xiàn)出于股票完全相反的發(fā)展趨勢。在股票市場不夠景氣的情況下，債券市場獲得了很樂觀的發(fā)展，增長勢頭明顯。目前債券收信用風(fēng)險的影響，主要在貨幣市場增長，有數(shù)據(jù)顯示第三季度的發(fā)行量比上一季度足足高出4.5倍。與此同時，長期債券市場的發(fā)行量下降了4.1%。

根據(jù)目前的預(yù)測，債券市場很可能在接下來的時日里繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長和長足的發(fā)展。第一，美國債券市場有著明顯的增長趨勢。雖然電信企業(yè)債券的發(fā)行量有所下降，但是政府部門的發(fā)行量仍持續(xù)升高。有專家稱在接下來的發(fā)展中，政府部門有可能再增加債券的發(fā)行量，用來應(yīng)對財政支出。第二，各個發(fā)展中國家有可能增加國際債券的發(fā)行量。發(fā)展中國家如中國等其他種國家，目前財政狀況會有些許盈余，對外舉債的需求較小。但是美國經(jīng)濟(jì)的下滑有可能影響到亞洲國家對外舉債的態(tài)度。

（四）信貸市場

信貸市場的發(fā)展目前呈現(xiàn)較良好的態(tài)勢，融資重現(xiàn)驚人的活力。這也是由于股市持續(xù)低迷的影響，銀行的作用重新受到公眾的重視。根據(jù)統(tǒng)計，銀團(tuán)貸款總額比去年增加了43%，而在發(fā)達(dá)國家中，利用銀團(tuán)貸款進(jìn)行企業(yè)并購的數(shù)量也激增。發(fā)展中國家以及石油國家等資金通過銀行的中介作用流入l達(dá)國家，這個數(shù)量也呈現(xiàn)大量增長的態(tài)勢。

近期，信貸市場的資本流動體現(xiàn)出兩個特征，其一是對于發(fā)展中國家來說，資本外流的原因轉(zhuǎn)變?yōu)榱送鈳糯婵钤黾?。其二是對于石油國家來說，他們國家流出的資本主要流向了發(fā)達(dá)國家，而非發(fā)展中國家。

上文分析中可知，股市的改善仍需要很長一段時間的調(diào)整，并非一朝一夕。所以，銀行作為中介的投資、融資行為將會持續(xù)活躍。接下來需要關(guān)注的就是資本流向的變化，銀團(tuán)的貸款受美國經(jīng)濟(jì)衰退的影響是否嚴(yán)重，會不會將貸款轉(zhuǎn)向信用良好的發(fā)展中國家。當(dāng)然這主要還是取決于發(fā)展中國家是否能穩(wěn)定地、持續(xù)地發(fā)展。

四、總結(jié)

本文就國際市場以及國內(nèi)市場現(xiàn)狀，以大國的視角對我國資本市場的發(fā)展趨勢進(jìn)行了分析。至2014年，我國的國際收支情況即將會繼續(xù)在2013年所形成的雙順差局面，并且還表現(xiàn)出很大的波動性。證券投資目前發(fā)展態(tài)勢十分迅猛，而其它類型的投資項目目前仍在不斷的優(yōu)化，以銀行帶頭的投資融資行為應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)活躍性，促進(jìn)國內(nèi)的資本流動，為國內(nèi)資本市場的發(fā)展提供養(yǎng)料。與此同時，還應(yīng)當(dāng)積極拉動外資的流入，在國際外資的競爭中取得一席之位。為達(dá)到資本市場的穩(wěn)固發(fā)展，我國仍需積極的完善國際收支平衡體系，這樣才能夠平衡國際收支狀況，做到國家宏觀調(diào)控的最終目標(biāo)，并將我國的資本市場發(fā)展壯大。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊德勇，董左卉子.資本市場發(fā)展與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級研究[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2007，05：4550

[2]吳曉求.關(guān)于當(dāng)前我國金融改革和資本市場發(fā)展若干重要問題的看法[J].金融研究，2006，06：1522

[3]張R，史明.我國多層次資本市場建設(shè)的思考――關(guān)于新三板市場的發(fā)展探討[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011，10：171173

第2篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：國際資本流動國際金融危機(jī)應(yīng)對策略

國際資本流動是指資本在國際范圍內(nèi)的不同國家或地區(qū)之間的流動，可以用國際收支平衡表的資本帳戶反映，資本流動分資本流入和資本流出兩種情況。國際資本流動可以采取很多形式，最常見的有國際直接投資、國際融資和國際負(fù)債三種。

進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后，資本的國際流動日益活躍，成為許多重大經(jīng)濟(jì)事件背后的關(guān)鍵影響因素，這同國際資本市場的發(fā)展和完善有著密切關(guān)系。這些情況其實也不外乎一種非常簡單的需求與供給的平衡關(guān)系。從需求角度來看，一是發(fā)達(dá)國家的老齡人口增加推動了養(yǎng)老金規(guī)模的逐步擴(kuò)大，國際資本市場成為其投資和獲取增值收益的主要場所；二是中產(chǎn)階層人口增加，他們的經(jīng)濟(jì)實力強(qiáng)，對投資的需求旺盛，又理解而且愿意為獲取更高投資收益而承擔(dān)更高的風(fēng)險，于是，其收入積蓄從傳統(tǒng)的銀行儲蓄流向更高收益的股票市場，從而推動了共同基金的迅速發(fā)展；此外，世界各主要金融市場的管制從80年代中期以來逐漸放松，客觀上推動了國際資本市場，特別是衍生金融產(chǎn)品市場的快速發(fā)展。

國際資本市場的現(xiàn)狀

資本市場的組成不外乎兩個方面：市場的參與者和市場上的產(chǎn)品。20年前，商業(yè)銀行構(gòu)成了整個金融市場的主體部分，而今天，盡管銀行類機(jī)構(gòu)仍然是清算體系的使用者和主要管理者，但是從資產(chǎn)規(guī)模來看已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資類機(jī)構(gòu)，如養(yǎng)老金和共同基金等。

國際資本市場的參與者和產(chǎn)品兩方面同20年前相比已經(jīng)大大豐富，從組成模式來看當(dāng)前的國際資本市場呈現(xiàn)出一種部分之間相互聯(lián)系緊密的格局，也就是說網(wǎng)絡(luò)化。在這種日益凸現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)化趨勢中，一個重要的現(xiàn)象引起人們的高度警惕，這就是一些傳統(tǒng)的風(fēng)險監(jiān)測和管理手段受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，特別是所謂的對銀行8%最低資本充足比率的要求，現(xiàn)在看來并不“充分”，因為銀行僅僅有8%的“墊底資本”并不足以抗御日益增加的資本市場風(fēng)險和信用風(fēng)險。后果就是：實際生產(chǎn)部門所面臨的一些困境對銀行領(lǐng)域的“波及效應(yīng)”被網(wǎng)絡(luò)大大放大了。另外一個因素：電子交易手段的成熟和不斷更新帶來了更復(fù)雜的資本流動形式和更大的市場波動性，大大提高了全球資本市場的資本流動速度。更多的資金以短期獲利為目的，導(dǎo)致市場波動性不斷增加。70年代因為石油危機(jī)導(dǎo)致全球發(fā)生債務(wù)危機(jī)時，如果人們對當(dāng)時全球各個分割的市場之間的連鎖反應(yīng)(chainreaction)還有驚詫的話，那么，在21世紀(jì)，如果由于全球資本市場體系中的某一個市場發(fā)生問題而導(dǎo)致整個體系陷入危機(jī)，估計大家不會再驚詫了。因為全球經(jīng)濟(jì)和金融一體化已經(jīng)是一個不爭的事實，沒有哪一個市場會在全球危機(jī)的狀態(tài)下而再獨善其身。

導(dǎo)致國際資本市場資本流動加快的另一方面原因還在于進(jìn)入90年代以來開始的放松管制策略的流行。各國放松金融管制造成的直接效應(yīng)就是交易成本降低，跨境資本流動大幅度增加，最直接的后果之一就是全球各地市場上的金融資產(chǎn)價格的劇烈波動。

對于中國而言，雖然仍然處于社會主義初級階段，資本市場的開放程度很低而且市場規(guī)模很小，但已經(jīng)能夠非常明顯地感覺到外部市場變化的波及效應(yīng)。隨著中國加入世界貿(mào)易組織和介入全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，資本流動壁壘和保護(hù)墻將逐步減少直到最終消失，這些波動的影響將變得更為直接和明顯。所以國際資本流動可能引發(fā)的問題從現(xiàn)在起就應(yīng)該引起我們的高度重視。

國際金融危機(jī)及其成因

國際資本流動和國際資本市場對推動全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)資本和技術(shù)在各個地區(qū)之間的合理配置做出了很大的貢獻(xiàn)，但是隨之而來的波動和因此而導(dǎo)致的國際金融危機(jī)的風(fēng)險也日益增加。全球化、網(wǎng)絡(luò)化和信息化的國際資本流動以全球金融市場的急劇動蕩為主要特征，金融資產(chǎn)價格波幅之大，傳播范圍之廣，為前所未見，這種劇烈的波動及其附帶的擴(kuò)散效應(yīng)就是國際金融危機(jī)產(chǎn)生的根源。

國際金融危機(jī)一般有3種表現(xiàn)形式。貨幣危機(jī)指一國貨幣在外匯市場面臨大規(guī)模的拋壓，從而導(dǎo)致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當(dāng)局花費大量的外匯儲備和大幅度提高利率以維護(hù)現(xiàn)行匯率；外債危機(jī)是指一國不能履約償還到期對外債務(wù)的本金和利息，包括私人部門的債務(wù)和政府債務(wù)；銀行危機(jī)是指由于對銀行體系喪失信心導(dǎo)致個人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現(xiàn)象。

國際金融危機(jī)離中國并不遠(yuǎn)。從歷史上看，上個世紀(jì)末是金融危機(jī)多發(fā)時期：從最早的1992年歐洲金融危機(jī)到1994年的墨西哥金融危機(jī)，再到1997年的亞洲金融危機(jī)；最近的有2000年的南美金融危機(jī)。其中以1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)最具備國際金融危機(jī)的特點，當(dāng)然破壞力也最具全球性質(zhì)。

作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液傳導(dǎo)輸送系統(tǒng)，國際資本市場的安全性和效率非常令人關(guān)注。亞洲金融危機(jī)及其觸發(fā)的全球范圍的市場動蕩不安給世界經(jīng)濟(jì)造成巨大的破壞，直到今天其影響仍在繼續(xù)，這足以說明國際資本流動而引發(fā)的金融危機(jī)應(yīng)該引起我們的高度關(guān)注。對它的成因以及對策的研究是關(guān)系到國家乃至世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展的重大問題。

國際金融危機(jī)的成因如果簡單的列舉，可以歸結(jié)為以下幾點：經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致生產(chǎn)過剩；貿(mào)易收支巨額逆差；外資的過度流入；缺乏彈性的匯率制度和不當(dāng)?shù)膮R率水平；過早的金融開放。但是在實際中這些因素往往是綜合起來起作用的。以亞洲金融危機(jī)為例子來具體分析就不難看出，是內(nèi)部和外部的多種因素共同作用結(jié)果導(dǎo)致了金融危機(jī)的總爆發(fā)。具體的原因可以歸結(jié)如下：

經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱，結(jié)構(gòu)不合理，資源效益不佳。東南亞國家的經(jīng)濟(jì)從70年代開始相繼起飛，增長很快。但長年的高速增長也積累了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問題，這些國家都注重于推動經(jīng)濟(jì)的新一輪的增長，忽略了對結(jié)構(gòu)問題的解決。

“地產(chǎn)泡沫”破裂后造成銀行壞帳呆帳嚴(yán)重。東南亞各國在過去十幾年的經(jīng)濟(jì)高速增長期間房地產(chǎn)價格暴漲，吸引銀行向房地產(chǎn)大量投資，銀行呆帳的增加大大影響了東南亞金融體系的穩(wěn)定，在危機(jī)之前一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)。

從外部看，其它資本市場，如日本股市的復(fù)蘇和美元的持續(xù)走強(qiáng)，都使得一部分原來流入東南亞的外資撤離，構(gòu)成了對這些亞洲國家貨幣的強(qiáng)大壓力。在這種形勢下,巨額國際資本的高流動性和高投機(jī)性終于攪起了這場空前的金融動蕩。國際金融危機(jī)具有廣泛和巨大的影響。以亞洲金融危機(jī)為例子，它對各國都產(chǎn)生了程度不同的負(fù)面影響。由于在進(jìn)行向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的過程中中國政府的調(diào)控和管理得當(dāng)，那次亞洲金融危機(jī)并沒有對中國造成直接影響。但是不管如何，我國仍然感受到亞洲金融危機(jī)的種種間接影響。

我國防范未來金融危機(jī)的策略

六年后的今天亞洲金融危機(jī)的影響已經(jīng)減弱了很多，但是其余波仍未完全消除，國際經(jīng)濟(jì)仍然在為成功擺脫衰退回歸繁榮而努力。另一方面國際資本市場的波動性和不可預(yù)測性仍然存在，地區(qū)發(fā)展的不平衡性，不同國家金融、經(jīng)濟(jì)乃至政治上的缺陷都可能造成下一次金融危機(jī)的爆發(fā)。對于成功抵御了亞洲金融危機(jī)直接波及的中國而言，分析其產(chǎn)生原因我們可以從中得到不少有益的啟示。同時如何抓住機(jī)遇調(diào)整結(jié)構(gòu)制訂策略，防范甚至提前化解下一次金融危機(jī)也是我國金融業(yè)今后發(fā)展的重要課題。

筆者認(rèn)為，我國防范和化解未來金融危機(jī)的策略可以歸結(jié)如下：

防范金融風(fēng)險的最佳途徑是優(yōu)化本國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化本國經(jīng)濟(jì)。各次金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，發(fā)展中國家只有優(yōu)化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，才能真正改善長期國際收支的狀況，確實保護(hù)自身不受國際資本流動無常變化的影響。

有計劃有步驟的開放資本市場。對發(fā)展中國家來說，資本項目對外開放要慎之又慎。發(fā)展中國家追求經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，為了吸引外資流入，往往在條件不具備或者準(zhǔn)備不充分的情況下，貿(mào)然實行資本項目的自由兌換。殊不知當(dāng)允許國外資金自由流入本國時，同樣也必須允許自由流出。當(dāng)國際游資流入時，如果運(yùn)用不當(dāng)將使本國經(jīng)濟(jì)陷入困難，如果一有風(fēng)吹草動，大量資金外流時本國將面臨對外支付的困難。因此我國今后資本項目實行自由兌換應(yīng)放慢步伐，慎之又慎，待條件比較充分時再實行資本項目自由兌換。

中國的開放必須是在保證國家經(jīng)濟(jì)安全的條件下的開放。國家經(jīng)濟(jì)安全是在世界經(jīng)濟(jì)越來越融合的情況下很多國家必須考慮的問題。國家經(jīng)濟(jì)安全是指大國、小國共同地融在一個大的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，它們的地位是不同的，抵御越來越一體化的世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)浪沖擊的能力也是不一樣的，這種保衛(wèi)自己的能力就是一國的經(jīng)濟(jì)安全度。經(jīng)濟(jì)安全的保衛(wèi)需要本國一整套的系統(tǒng)，既要開放，又要在金融的管制、進(jìn)出口資金的管理方面使本國的企業(yè)、政府和銀行人員的經(jīng)營能力與發(fā)達(dá)國家拉平，有在管理、經(jīng)營、投資各方面和發(fā)達(dá)國家同等素質(zhì)的人才、系統(tǒng)、制度。

開放金融市場要做好準(zhǔn)備和試點，應(yīng)該采取謹(jǐn)慎的步驟和策略。即使在加入WTO的今天也要清楚認(rèn)識到我國與發(fā)達(dá)國家處于不同的發(fā)展階段，我國的情況不能與發(fā)達(dá)國家進(jìn)行簡單對比。發(fā)達(dá)國家在實現(xiàn)資本自由流動方面也經(jīng)歷了若干歷程。發(fā)達(dá)國家的資本自由流動是與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場完善程度和金融監(jiān)管水平相適應(yīng)的。同時，也是金融創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步的產(chǎn)物。我國由于市場基礎(chǔ)和市場規(guī)范還很不完善，金融監(jiān)管水平也需要在開放中的動態(tài)博弈中逐步提高，對于資本自由流動這把雙刃劍，在帶來利益的同時也包藏著巨大風(fēng)險，因此在目前我國不能像發(fā)達(dá)國家那樣，讓資本自由流動。但是資本全球化、資本自由流動是大勢所趨，因此在目前我們就應(yīng)該積極進(jìn)行準(zhǔn)備，有步驟地有計劃地實現(xiàn)金融市場和金融制度的調(diào)整，為中國安全、成功的融入全球資本市場打下堅實的基礎(chǔ)。

為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，中國融入全球化市場是歷史的必然。如何在這個過程中既享受國際資本市場和資本自由流動帶來的種種好處，又同時防范和化解由此產(chǎn)生的金融危機(jī)風(fēng)險就成為中國的金融界乃至政府需要關(guān)注的重大問題，它給中國金融機(jī)構(gòu)、中央銀行和政府都提出了許多政策上的挑戰(zhàn)。對此，只有未雨綢繆早作準(zhǔn)備才是應(yīng)對挑戰(zhàn)的正確策略。通過制定正確的政策措施，筆者相信中國一定能夠健康、順利地實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的更大發(fā)展。

參考資料：

1.姜波克，《國際金融新編》第三版，August,2001

第3篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

ces是西半球電子產(chǎn)業(yè)的引擎，而青島sinoces已經(jīng)成為東半球電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展引擎已經(jīng)沒有任何疑問。全球電子產(chǎn)業(yè)鏈條已經(jīng)在本屆sinoces上完整地展現(xiàn)出來，美國、日本、韓國、歐洲等世界電子強(qiáng)國的電子制造品牌已經(jīng)全部到場，美國、日本、歐洲等全球主要消費電子市場的主流電子連鎖渠道商已經(jīng)全部到位，美國、日本、韓國、澳洲、歐洲等國家及地區(qū)的電子產(chǎn)業(yè)協(xié)會也悉數(shù)全到，全球電子制造業(yè)主流供應(yīng)商一個沒有少，青島sinoces已經(jīng)具備龐大的全球吸產(chǎn)業(yè)引力業(yè)成為東半球的電子引擎已經(jīng)沒有任何疑問。

借助龐大電子制造業(yè)與巨大消費市場的中國腹地，青島sinoces在全球崛起是非常正常的，就像隨著陽光的到來而開張的全球資本市場一樣，青島sinoces與美國拉斯維加斯的ces已經(jīng)將東西半球的電子產(chǎn)業(yè)的催化變成了一個雙核的動力結(jié)構(gòu)，今后的全球電子展覽產(chǎn)業(yè)將在“冬美夏中”的節(jié)律上運(yùn)行。

青島sinoces的崛起不是讓中國多了一個全球性的電子展會，也不是世界增加了一個電子產(chǎn)業(yè)引擎，它最重要的意義是完整了中國電子產(chǎn)業(yè)的廣義產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將加速中國電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

一個國家內(nèi)的電子會展產(chǎn)業(yè)實際上是服務(wù)貿(mào)易，它主要的作用是將技術(shù)、資金、信息、人才等產(chǎn)業(yè)發(fā)展幾乎是所有需要的生產(chǎn)要素都整合過來，它將對本國電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了決定性的支持作用。美國的CES基本上起到了整合全球電子業(yè)生產(chǎn)要素的作用，這對加固美國電子業(yè)在全球超強(qiáng)競爭優(yōu)勢是功不可沒的。

從寬泛的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上講，美國電子產(chǎn)業(yè)并不是只有大的跨國公司以及圍繞這些終端產(chǎn)品提供商前后的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，一個完整的產(chǎn)業(yè)基本上包括了六大部分：一是以品牌終端產(chǎn)品為中心的制造業(yè)體系；二是技術(shù)供應(yīng)產(chǎn)業(yè)，這個產(chǎn)業(yè)是由大公司的研發(fā)中心組成的公司內(nèi)研發(fā)體系之外最大的技術(shù)生成產(chǎn)業(yè)，它可以持續(xù)地滿足大制造業(yè)對更新技術(shù)的需求，美國的硅谷實際上就是美國的技術(shù)生成產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)簇群，它已經(jīng)形成一種新技術(shù)生成的生態(tài)，叢出不窮的技術(shù)供應(yīng)讓硅谷看上去更像是一個孵化新技術(shù)新產(chǎn)品的“蔬菜大棚”，只要是大公司需要的技術(shù)都可以在這里集中購買，這個市場的作用是降低了公司的融資負(fù)擔(dān)以及對新技術(shù)應(yīng)用的市場風(fēng)險。

第三個產(chǎn)業(yè)層應(yīng)該是為技術(shù)市場配套的資本市場，資本市場更重要的作用不是為已經(jīng)成長起來的大公司提供資金，它最重要的貢獻(xiàn)是為種子公司，也就是為新萌芽的技術(shù)提供資本支持，這種“新技術(shù)+社會資本”的組合方式可以迅速地孵化產(chǎn)品與市場，形象地說，資金就等在“大棚”的旁邊，只要新技術(shù)一出現(xiàn)，資金就會貼身而上去提供支持，這是美國電子產(chǎn)業(yè)保持持續(xù)活力的根本原因所在。第四部分是流通業(yè)，流通業(yè)主要是與制造業(yè)相互對應(yīng)的專業(yè)化的現(xiàn)代連鎖流通業(yè)，它對制造業(yè)有積極的優(yōu)化作用，主要是為制造業(yè)提供需求信息。

一直容易被人忽視的是現(xiàn)代會展產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)代會展產(chǎn)業(yè)是制造業(yè)的服務(wù)業(yè)，它的作用是整合產(chǎn)業(yè)多種發(fā)展要素，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供催化劑的作用，美國CES作為一個世界性的電子展覽會實際上它的觸角伸遍了全球，它可以把美國電子業(yè)的強(qiáng)大優(yōu)勢輻射到全球，也可以把美國電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需要的技術(shù)、市場等信息吸引到美國國內(nèi)，這可以使充分灌溉美國的電子產(chǎn)業(yè)，這就是美國ces對于美國電子制造業(yè)的真正意義所在。

第4篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：會計國際化；挑戰(zhàn)

 

 

1 會計國際化是大勢所趨 

 

在當(dāng)今世界，國際貿(mào)易和全球資本市場飛速發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢的迅猛發(fā)展，一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須融入到國際經(jīng)濟(jì)浪潮中去，任何國家如果要脫離世界貿(mào)易市場和資本市場而尋求自身的發(fā)展是很難實現(xiàn)的。同樣，由于世界各國都將加入到經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的進(jìn)程中，任何一個國家或地區(qū)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)動蕩，也會影響到世界上的其他國家或地區(qū)。而會計作為國際通用的商業(yè)語言，在經(jīng)濟(jì)全球化過程中扮演著越來越重要的角色；推進(jìn)會計標(biāo)準(zhǔn)和會計實務(wù)的國際化，為全球經(jīng)貿(mào)往來和資本流動減少或者消除成本和障礙，這是經(jīng)濟(jì)全球化的必然要求。與此同時，隨著信息技術(shù)的發(fā)展、尤其是互聯(lián)網(wǎng)的迅速普及和應(yīng)用，為會計國際化的發(fā)展提供了有力的技術(shù)支持，并加速了會計的國際化進(jìn)程。因此，在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展和科技日新月異的背景下，會計國際化已是大勢所趨，是不容回避的客觀現(xiàn)實。 

會計國際化是一個國際協(xié)調(diào)的過程，是世界各個國家都面臨的一個共同課題，而不僅僅是某個國家或者地區(qū)的事，各個國家都要參與到這個協(xié)調(diào)過程中來。因為會計國際協(xié)調(diào)的動力是經(jīng)濟(jì)利益，會計國際化實質(zhì)上就是各國的利益協(xié)調(diào)。通過會計的國際協(xié)調(diào)這一過程，各國間的會計差異逐步消除和減少，國際資本市場的效率得以提高，也有助于降低資本成本、改善投資環(huán)境、提升國家和地區(qū)的形象。因此，誰在會計國際化進(jìn)程中占據(jù)了主導(dǎo)地位，誰就可以獲得更多的利益。利益之爭將決定會計國際化的發(fā)展方向。 

 

2 我國會計體制如何應(yīng)對國際化的挑戰(zhàn) 

 

2.1 盡快建立健全資本市場 

在很大的程度上，會計準(zhǔn)則的國際化主要地依賴于公開的資本市場。企業(yè)的權(quán)益、債務(wù)資本主要來源于資本市場，資本市場上有無數(shù)的個人或機(jī)構(gòu)投資者。獨立的資本供應(yīng)者和需求者都可以在資本市場上找到機(jī)會。如果會計準(zhǔn)則的目標(biāo)是保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益，那么經(jīng)過審計的財務(wù)報告就能把資本的供應(yīng)者和需求者連接起來，還可以增強(qiáng)資本供應(yīng)者對需求者提供信息的信心。而且，資本市場規(guī)則涉及的面極廣，資本市場的主體除了遵循我國財政部的會計準(zhǔn)則和制度外，還必須接受證監(jiān)會的監(jiān)管。證監(jiān)會有絕對的權(quán)威通過一些規(guī)范和必要的訴訟來保護(hù)投資者的利益。總而言之，資本市場的國際化是必然的發(fā)展趨勢，通過共同認(rèn)可和接受的會計準(zhǔn)則可以獲得諸多潛在利益。首先可以降低跨國界提供信息的成本；其次，能降低信息使用者的分析和評價成本。其結(jié)果是增強(qiáng)了投資者的信心和降低了資本成本。 

2.2 制定一套符合國際慣例的會計準(zhǔn)則體系 

會計準(zhǔn)則國際化的目的是增進(jìn)會計信息的國際可比性、可理解性。制定一套符合國際會計慣例的會計準(zhǔn)則無疑為實現(xiàn)該目標(biāo)提供了制度保障。我國于1990年開始起草有關(guān)會計準(zhǔn)則的草案，1998年10月成立了國家會計準(zhǔn)則委員會，并于2006年2月頒布了1項基本會計準(zhǔn)則和38項具體會計準(zhǔn)則。這些準(zhǔn)則從形式到內(nèi)容都體現(xiàn)了國際趨同，有著國際會計準(zhǔn)則的烙印。然而，我國的會計準(zhǔn)則在具體條款上與國際會計準(zhǔn)則存在一定的差距。我們必須按照國際慣例，建立統(tǒng)一的以會計準(zhǔn)則為核心內(nèi)容的會計規(guī)范體系，修訂完善已頒布的基本會計準(zhǔn)則，研究制定與我國國情相適應(yīng)并與國際會計慣例相協(xié)調(diào)的會計準(zhǔn)則體系，適時制定出臺若干項具體會計準(zhǔn)則，使我國的會計規(guī)范朝“準(zhǔn)則控制”方向發(fā)展。 

2.3 進(jìn)一步完善注冊會計師行業(yè)的自律機(jī)制 

完善的自律機(jī)制是注冊會計師行業(yè)健康發(fā)展的保障。為此，需要進(jìn)一步開放國內(nèi)會計服務(wù)市場，充分利用國際會計公司的優(yōu)勢，在推動國內(nèi)會計師事務(wù)與國際會計公司聯(lián)合的同時，培養(yǎng)具有強(qiáng)大競爭力的國內(nèi)事務(wù)所或會計公司；改善CPA（注冊會計師）的行業(yè)監(jiān)管，充分發(fā)揮中注協(xié)及各地方注協(xié)等民間組織的作用;努力提高國內(nèi)CPA的專業(yè)技術(shù)水平與職業(yè)道德水平；增強(qiáng)CPA的風(fēng)險意識與法律責(zé)任意識。提高其獨立客觀、公正職業(yè)的自覺性。

2.4 努力提高注冊會計師素質(zhì)。 

會計的國際化包括兩個層面：一方面是會計準(zhǔn)則的國際化，另一方面則是國內(nèi)會計服務(wù)業(yè)市場的開放。在國內(nèi)會計服務(wù)市場的開放問題上，我國已列出了具體的開放時間表，這對我國注冊會計師（CPA）行業(yè)來說無疑是一個巨大的挑戰(zhàn)；國際會計準(zhǔn)則委員會的準(zhǔn)則規(guī)定模式是以原則為導(dǎo)向的，這也對CPA的職業(yè)判斷能力提出了較高的要求。而我國CPA隊伍的現(xiàn)狀不容樂觀，大部分CPA是通過考試取得資格而進(jìn)入CPA隊伍的，他們從業(yè)時間短，執(zhí)業(yè)經(jīng)驗不足。我們應(yīng)加大對執(zhí)業(yè)的CPA業(yè)務(wù)水平和道德教育等全方位培訓(xùn)的力度。對后備力量則要改革考試選拔制度，比如考試內(nèi)容方面，可考慮適當(dāng)?shù)刈⑷雽嬂碚撝R和實際業(yè)務(wù)經(jīng)驗的考核。

2.5 建立一個有效的會計準(zhǔn)則執(zhí)行機(jī)制 

由于制度具有相互依存性。任一特定的制度安排的效率取決于許多因素，即使構(gòu)成制度的規(guī)則是一致的，但圍繞著這些制度的實施機(jī)制、行為準(zhǔn)則和行為者的意識形態(tài)在細(xì)微而重要方面的差別將會導(dǎo)致制度的極大變化。要真正實現(xiàn)會計準(zhǔn)則的國際化，使制定的會計準(zhǔn)則發(fā)揮其應(yīng)有的作用，建立一個行之有效的會計準(zhǔn)則執(zhí)行機(jī)制十分重要。不然即使我國把國際會計準(zhǔn)則作為國內(nèi)準(zhǔn)則，也不能說明我國會計已經(jīng)完全國際化。在我國目前情況下，對于國際會計準(zhǔn)則不是簡單照搬的問題，必須加快配套制度的改革，如果不從組織保證上、人員培訓(xùn)上、法律協(xié)調(diào)上做充分的準(zhǔn)備工作，將招致改革的失敗。我們可以借鑒美國的做法（薩班斯?奧克斯利法案）強(qiáng)調(diào)通過重罰，加大造假成本。抑制準(zhǔn)則執(zhí)行者造假行為，即通過擠壓的方式逼迫報告提供者和報告使用者的利益趨向一致，以確保會計準(zhǔn)則的有效執(zhí)行。 

 

3 加快我國會計國際化的進(jìn)程 

 

3．1 關(guān)注會計國際化的發(fā)展和動向，結(jié)合我國的國情進(jìn)行吸收借鑒 

第5篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞:金融市場;國際金融中心;建設(shè);綜述

中圖分類號:F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:B　文章編號:1006-1428(2010)11-0059-04

2010年7月25日,由中國金融學(xué)會指導(dǎo),上海市金融學(xué)會、上海金融學(xué)院、麥克馬斯特大學(xué)(McMasterUniversity)、密蘇里大學(xué)圣路易斯分校(University ofMissoual-St.Louis)、美國道富銀行信托公司、德國德意志交易所股份有限公司合辦,上海金融學(xué)院承辦的第五屆2010年上海國際金融中心建設(shè)論壇在中國上海舉行。論壇圍繞“金融市場發(fā)展與上海國際金融中心建設(shè)”這一主題展開了廣泛交流和熱烈討論。

一、金融市場發(fā)展的環(huán)境與上海國際金融中心建設(shè)

上海國際金融中心建設(shè)以金融市場體系建設(shè)為核心,以營造良好的金融發(fā)展環(huán)境為重點,這是上海國際金融中心定位和優(yōu)勢決定的。上海應(yīng)如何從理論和實踐方面深化“市場體系”內(nèi)涵?如何完善上海國際金融中心建設(shè)的制度環(huán)境?如何構(gòu)建上海國際金融中心的和諧生態(tài)發(fā)展環(huán)境?與會代表提出了許多有價值的建議。

上海浦東新區(qū)區(qū)委書記徐麟認(rèn)為,建設(shè)上海國際金融中心既是上海面臨的重大歷史機(jī)遇。更是上海必須承擔(dān)的國家戰(zhàn)略。上海的優(yōu)勢不在于金融資源的總量,而在于金融市場。上海的金融市場門類相對齊全,在國內(nèi)外具有一定的影響力。所以,以完善金融市場為核心,把個人交易活動更多地吸引到上海,提高上海對全球金融資源的定價能力。是推進(jìn)上海國際金融中心的中心工作。同時,環(huán)境建設(shè)是金融中心建設(shè)的基礎(chǔ)性工作。要針對金融機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的切實需求,按照缺什么補(bǔ)什么的原則,出臺引導(dǎo)性政策和針對性措施;要完善金融發(fā)展的生態(tài)環(huán)境。主要是引進(jìn)和培育會計、法律、評估、咨詢等各類專業(yè)機(jī)構(gòu),充分發(fā)揮金融審判、檢察、仲裁等機(jī)構(gòu)在維護(hù)機(jī)構(gòu)秩序、保障投資者利益方面的作用;要強(qiáng)化政府在金融教育、人才培養(yǎng)、品牌提升、文化建設(shè)和城市管理等方面的職能,為金融中心建設(shè)提供優(yōu)良的軟環(huán)境。

上海金融學(xué)院副校長吳大器認(rèn)為。國際金融中心建設(shè)和會計體系建設(shè)密不可分。兩者之間是相輔相成的,國際金融中心的地位必然與較高的全球會計地位相匹配。一方面,我國目前的全球會計地位并不高,在上海建設(shè)國際金融中心的過程中,加強(qiáng)會計體系建設(shè)是刻不容緩的。為此,應(yīng)在發(fā)揮好會計對國際金融中心發(fā)展所承擔(dān)的基礎(chǔ)責(zé)任的同時,也應(yīng)要求會計在提升功能和效率上有所作為;另一方面,上海國際金融中心的建設(shè)也給會計理論與實務(wù)界提供了千載難逢的契機(jī)。以上海建設(shè)國際金融中心為契機(jī)所開展的會計生態(tài)系統(tǒng)建設(shè),就是要實現(xiàn)會計從基礎(chǔ)職能到多層功能的轉(zhuǎn)變,實現(xiàn)會計準(zhǔn)則形式到會計準(zhǔn)則運(yùn)行效率的轉(zhuǎn)變,實現(xiàn)會計與金融相互關(guān)聯(lián)到兩者相互融合、協(xié)調(diào)發(fā)展的轉(zhuǎn)變。

國家開發(fā)銀行顧問劉大為認(rèn)為,金融制度創(chuàng)新構(gòu)成了上海國際金融中心建設(shè)的核心價值。金融業(yè)的改革發(fā)展。必須緊緊地服從和服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的客觀需要。尤其是在計劃經(jīng)濟(jì)向市場調(diào)節(jié)體制的轉(zhuǎn)變過程中,任何金融創(chuàng)新都離不開服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)客觀需要這個總目標(biāo)。上海國際金融中心建設(shè)也必須服務(wù)和服從實體經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的客觀要求,必須注重通過市場化的辦法進(jìn)行一系列的信用和制度建設(shè),這既是上海國際金融中心建設(shè)的突破口。又是上海國際金融中心建設(shè)核心價值的重要組成部分。只有真正推動了實體經(jīng)濟(jì)的變革和跨越式發(fā)展,金融業(yè)的改革發(fā)展才能獲得成功和可持續(xù)增長,上海國際金融中心的建設(shè)和發(fā)展才可能是健康和可持續(xù)的。

上海金融學(xué)院朱文生博士認(rèn)為,從政治體制、經(jīng)濟(jì)體制配套改革的角度看,上海國際金融中心建設(shè)過程應(yīng)始終是與領(lǐng)導(dǎo)體制、機(jī)制的優(yōu)化及放松管制相對應(yīng)的。同時,上海國際金融中心建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)體制、機(jī)制優(yōu)化方向應(yīng)該是市場化的。其途徑主要應(yīng)該有:一是行政區(qū)劃優(yōu)化;二是金融監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)體制、機(jī)制優(yōu)化;三是應(yīng)對隱性層面挑戰(zhàn),優(yōu)化領(lǐng)導(dǎo)體制、機(jī)制。

上海金融學(xué)院肖本華博士認(rèn)為,上海已經(jīng)建立的金融市場體系并沒有成為完全市場化運(yùn)作的金融市場,是一種典型的“行政主導(dǎo)型”市場,交易功能較強(qiáng)而其他功能較弱:各金融市場分屬不同行政部門管理。缺乏內(nèi)在關(guān)聯(lián),各金融市場之間資金缺乏流動,價格幾乎沒有關(guān)聯(lián)。同時,金融產(chǎn)品的類型、數(shù)量、價格存在行政管制。市場參與主體有限,導(dǎo)致市場的資源配置功能不能有效發(fā)揮,市場競爭格局不能形成。為此,首先。要發(fā)揮政府對上海國際金融中心的推動作用,推動模式應(yīng)從行政主導(dǎo)型向政府引導(dǎo)型轉(zhuǎn)變;其次,要制定國家層面的上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃,選準(zhǔn)突破口;最后,中央政府和上海市應(yīng)高度重視上海的軟環(huán)境建設(shè),在軟環(huán)境建設(shè)中應(yīng)把法制環(huán)境和金融監(jiān)管環(huán)境作為建設(shè)的重點,應(yīng)審慎地放松有關(guān)的金融監(jiān)管,完善金融稅收環(huán)境。

二、金融市場發(fā)展路徑與上海國際金融中心建設(shè)

目前,上海已基本具備了金融要素市場的主要內(nèi)容,涉及到黃金、證券、期貨、債券、外匯等多個市場。如何利用上海的優(yōu)勢,有方向有目的地發(fā)展金融市場,找準(zhǔn)發(fā)展金融市場的路徑和渠道,推動上海國際金融中心建設(shè)則成了與會代表積極討論的問題。

中國社會科學(xué)院副院長李揚(yáng)認(rèn)為,扭曲的金融機(jī)構(gòu)不利于金融發(fā)展,不利于經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展。我國金融發(fā)展中的一大弊病是間接融資比例高企,直接融資嚴(yán)重偏低。2008年以來的國家經(jīng)濟(jì)刺激計劃的實施又進(jìn)一步加劇了這一問題。目前,國家針對這一問題采取的大力發(fā)展主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等正規(guī)的場內(nèi)市場仍不足以解決金融結(jié)構(gòu)扭曲的狀況。當(dāng)前,應(yīng)當(dāng)瞄準(zhǔn)新的領(lǐng)域,找準(zhǔn)增長點,有方向有目的地發(fā)展金融市場。為此,上海應(yīng)從以下幾個方面,利用其得天獨厚的優(yōu)勢,推動上海國際金融中心建設(shè):一是要大力發(fā)展場外交易市場;二是要大力發(fā)展股權(quán)投資基金;三是要大力發(fā)展金融租賃。

中國人民大學(xué)校長助理吳曉球認(rèn)為,資本市場的大發(fā)展是國際金融中心形成的關(guān)鍵。資本市場是當(dāng)前社會最重要的財富管理方式和最重要的資產(chǎn)配置方式。今天的國際金融中心已不再僅僅是貨幣交易中心,更重要的是資產(chǎn)交易中心和財富管理中心。從居民資產(chǎn)配置理論角度來講,當(dāng)財富總量和收入水平達(dá)到一定程度后,人們對金融服務(wù)的要求就會超越靜態(tài)意義上的資產(chǎn)安全性的要求,希望提供增值、避險、組合和一體化金融服務(wù)。尤其是對存量財富的管理和資產(chǎn)配置需求最為迫切。因此,國際金融中心必須具備資產(chǎn)配置和財富管理的功能,才能促使本國貨幣的清算功能向儲備功能的轉(zhuǎn)變?？梢哉f,沒有資本市場的大發(fā)展,人民幣要實現(xiàn)國際重要儲備貨幣的目標(biāo)就難以實現(xiàn)。同時,資本市場還是配置風(fēng)險、管理風(fēng)險的最佳方式,是一種風(fēng)險分散和轉(zhuǎn)移機(jī)制。中國要成為國際金

融中心,還需要在規(guī)模、結(jié)構(gòu)、資源配置、財富管理、風(fēng)險管理、全球地位等方面有進(jìn)一步發(fā)展。為此,第一,資本市場總量規(guī)模還應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大;第二,資本市場結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步優(yōu)化,建立與股票市場規(guī)模相近的企業(yè)債券市場,以彌補(bǔ)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不平衡的問題,并為投資者創(chuàng)造風(fēng)險相對較低的投資品種,優(yōu)化資本市場的風(fēng)險結(jié)構(gòu);第三,不斷優(yōu)化中國資本市場中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)投資工具的多樣化,以加強(qiáng)資本市場的風(fēng)險配置功能和財富管理功能;第四,允許國際投資者自由投資中國資本市場、允許外國優(yōu)質(zhì)企業(yè)在中國上市,真正實現(xiàn)中國資本市場的國際化。只有如此,才能使中國資本市場成為全球最具活力的市場,才能成為與中國實體經(jīng)濟(jì)地位相匹配的新的國際金融中心。

上海金融學(xué)院國際金融研究院執(zhí)行院長、中國外匯交易中心顧問李豫認(rèn)為,中國應(yīng)當(dāng)適應(yīng)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場需要,建立中國金融市場與歐洲金融市場的直接聯(lián)系,盡早引進(jìn)歐盟外匯市場、債券市場有關(guān)產(chǎn)品,為中國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供交易、投資、風(fēng)險管理平臺和產(chǎn)品。同時。為緩解外匯集中于國家的壓力,國家應(yīng)鼓勵企業(yè)和居民持有和投資外匯,實現(xiàn)財富幣種的多元化,實現(xiàn)“藏匯于民”。同時,他認(rèn)為,建立與歐洲金融市場直接聯(lián)系途徑的一個選擇是:由中國人民銀行所屬的中國外匯交易中心與德意志交易所集團(tuán)建立類似CME模式的合作,使中國人民銀行的公開市場操作以及中資金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可以在中國外匯交易中心提供的平臺上直接交易德意志交易所集團(tuán)提供的歐元債券和場內(nèi)的匯率利率期貨期權(quán)等產(chǎn)品。

美國道富銀行信托公司執(zhí)行副總裁柯?杰瑞認(rèn)為,中國應(yīng)積極培育基金業(yè)的后臺服務(wù)產(chǎn)業(yè)。在經(jīng)歷了10多年的發(fā)展后。中國的基金行業(yè)將進(jìn)入一個快速擴(kuò)張時期,并進(jìn)一步融入到國際市場,中國基金產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展需要一個成熟的服務(wù)外包市場。與美國的基金產(chǎn)業(yè)以市場為主導(dǎo)、政策為輔助的發(fā)展模式不同,中國基金產(chǎn)業(yè)早在成立初期,就受到較為嚴(yán)格的監(jiān)管,產(chǎn)業(yè)的演化和發(fā)展在很大程度上取決于監(jiān)管層的規(guī)制和引導(dǎo)。目前。法律法規(guī)的缺失已成為制約后臺業(yè)務(wù)外包發(fā)展的瓶頸。中國應(yīng)當(dāng)盡快制定相關(guān)法律法規(guī),明確后臺業(yè)務(wù)外包的范圍,理清承包方和發(fā)包方的權(quán)責(zé),借鑒國際經(jīng)驗,培育后臺服務(wù)產(chǎn)業(yè),為基金行業(yè)的持續(xù)繁榮提供有力的支持。在未來的幾年里,隨著監(jiān)管法律的完善,基金后臺業(yè)務(wù)外包提供商將會不斷涌現(xiàn),資產(chǎn)服務(wù)業(yè)會作為一個新的行業(yè)出現(xiàn)。而集中式的后臺業(yè)務(wù)處理模式也將成為中國基金公司的主流業(yè)務(wù)處理模式。

申銀萬國證券博士后科研工作站的單豪杰博士和馬龍官博士認(rèn)為,在上海的金融市場中,證券市場是其主要的組成部分。發(fā)展證券市場最有助于金融相關(guān)法律制度的建設(shè),這是由它的性質(zhì)決定的;其次,現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是以科技創(chuàng)新為核心的,而證券市場的融資功能恰好能滿足這種需要;第三,現(xiàn)代金融的發(fā)展是以金融創(chuàng)新為核心的,而金融創(chuàng)新主要是以證券市場創(chuàng)新為龍頭。因此發(fā)展證券市場帶動其他市場的發(fā)展是當(dāng)前上海建設(shè)國際金融中心的一個新的思路,它能夠帶動法律制度、科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的發(fā)展。面對當(dāng)前的約束。上海證券市場的發(fā)展應(yīng)該要以國際化作為當(dāng)前的重要內(nèi)容。從世界主要國際金融中心來看,金融市場的國際化,特別是證券市場的國際化是一個金融中心持續(xù)發(fā)展的重要條件,因此,上海要建設(shè)國際金融中心,推進(jìn)證券市場國際化便是當(dāng)前一項較好的戰(zhàn)略選擇,這也是促進(jìn)制度完善和科技創(chuàng)新的有效途徑。

三、人民幣國際化與上海國際金融中心建設(shè)

2009年4月《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》明確了上海到2020年基本建成與我國經(jīng)濟(jì)實力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心的目標(biāo)。在此次論壇中,關(guān)于人民幣國際化路徑、進(jìn)程、方式和方法等問題也成為了與會代表熱烈討論的焦點之一。

中國人民銀行研究局局長張健華認(rèn)為,上海建設(shè)國際金融中心與擴(kuò)大人民幣境外使用相輔相成:建設(shè)上海國際金融中心是發(fā)展人民幣市場、推動人民幣“走出去”的重要戰(zhàn)略部署,而擴(kuò)大人民幣使用則將有力夯實上海國際金融中心的地位。第一,穩(wěn)步推動資本項下和金融市場開放,積極構(gòu)建人民幣回流的國際投資池;第二。積極推進(jìn)與擴(kuò)大人民幣境外使用相適應(yīng)的上海外匯市場發(fā)展。為此。一是積極推出各類避險交易工具,完善外匯市場的功能和體系,大力拓展外匯遠(yuǎn)期和掉期交易,適時推出外匯期貨期權(quán)交易,爭取掌握人民幣定價主導(dǎo)權(quán)。二是積極創(chuàng)造條件,擴(kuò)大上海銀行間外匯交易市場的規(guī)模,擴(kuò)大銀行間即期外匯交易主體范圍,增加銀行間市場交易模式,豐富銀行間外匯市場交易品種,提高外匯市場的競爭程度和活躍程度。三是完善外匯交易做市商制度,提高歐元、日元和港幣對人民幣交易的流動性;第三,在有效防范風(fēng)險的前提下,放寬對跨境交易活動的限制,逐步實現(xiàn)人民幣資本項下可兌換。為此,一是進(jìn)一步放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外直接投資的限制,支持企業(yè)“走出去”。二是探索利用外資的新方式,逐步放寬合格的境外機(jī)構(gòu)投資者在境內(nèi)投資的限制。三是拓寬境內(nèi)外匯資金的投資渠道,允許合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者在境外的證券市場進(jìn)行投資。四是深入推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點工作。五是在繼續(xù)推進(jìn)跨國公司外匯資金管理方式改革的同時,積極配合企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的實施,探索發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù),引導(dǎo)外匯資金雙向合理流動。

中國社會科學(xué)院金融研究所所長助理殷劍峰認(rèn)為,就人民幣國際化乃至中國融入金融全球化進(jìn)程的成敗而言,放松管制是推動國內(nèi)資本市場發(fā)展和上海國際金融中心建設(shè)的基礎(chǔ)。目前,為了順利實施人民幣的國際化和資本項目的有序開放,迎接第二個全球化階段,在放松管制、積極推動國內(nèi)資本市場發(fā)展和建設(shè)上海國際金融中心的同時。應(yīng)該充分發(fā)揮香港國際金融中心的功能和香港中資金融機(jī)構(gòu)的重要作用,建立人民幣離岸市場;同時,立足香港中資金融機(jī)構(gòu),發(fā)揮QDII和QFII的戰(zhàn)略作用。為此,第一,培育香港的人民幣離岸中心地位:第二,繼續(xù)推動企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的同時,以QDII和QFII為手段,以香港的中資金融機(jī)構(gòu)為依托,穩(wěn)妥、有效地推動資本項目開放。

上海金融學(xué)院李豫認(rèn)為,人民幣已初步具備成為地區(qū)和世界范圍強(qiáng)勢貨幣的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),人民幣國際化面臨前所未有的歷史機(jī)遇?，F(xiàn)階段要實現(xiàn)人民幣國際化就要同時推進(jìn)國際和國內(nèi)兩個金融市場建設(shè)。一方面,在國際上為人民幣國際化拓展國際市場;另一方面,在國內(nèi)全力推進(jìn)以金融市場建設(shè)為核心的上海國際金融中心建設(shè),加快建立開放的外匯市場、貨幣市場、資本市場和離岸市場等金融市場體系,推進(jìn)人民幣匯率利率市場化,完善人民幣匯率形成機(jī)制。

四、中國資本市場現(xiàn)狀與發(fā)展熱點問題探討

中國資本市場作為金融市場的重要組成部分,經(jīng)過二十年的發(fā)展,已取得了舉世矚目的成就,滬深兩市已成為全球第二大市值市場,中國也成為名符其實的資本大國。隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷走強(qiáng),法律體系的不斷

健全,將吸引更多的投資者投資中國的資本市場,也將帶動理論和學(xué)術(shù)界對中國資本市場的廣泛和深入研究。本屆論壇上,眾多海外專家學(xué)者也針對中國資本市場的現(xiàn)狀和發(fā)展的熱點問題進(jìn)行了廣泛討論。

英國阿伯丁大學(xué)的JingChen,Roger BucklandJulian Williams三位專家學(xué)者認(rèn)為,2001年后中國政府對資本市場的規(guī)制改革,實際上是對中國B股市場資產(chǎn)所有權(quán)的放松管制,它對中國和香港資本市場結(jié)構(gòu)的自發(fā)調(diào)整和完善具有重要意義。它不僅使中國和香港資本市場的長期聯(lián)系更加穩(wěn)定,而且也使得兩市場間的相關(guān)性和傳導(dǎo)機(jī)制更趨收斂。這些結(jié)構(gòu)性變化必將為兩市投資者帶來更多的套利機(jī)會。

美國德克薩斯大學(xué)的OscarVarela教授和Duc Anh Ngo博士認(rèn)為,中國GDP排名世界第三。目前中國上海和深圳股票市場正嘗試著私有化改革,隨著市場效率和透明度的逐漸提高,必將吸引更多的外國投資者。同時,他們認(rèn)為,中國的股票市場是有效的,美國基金管理者對中國股票市場的時機(jī)選擇問題不僅是無效的,而且還會影響市場的績效。尤其是對上海的B股市場。

美國衛(wèi)理工會大學(xué)(Methodist University)的Andrew H.Chen教授、美國上市公司法律經(jīng)濟(jì)咨詢集團(tuán)(LECGl的Sumon C.Mazumdar理事和Rahul Surana顧問認(rèn)為,雖然中國擁有世界上最大的資本市場,但是,非國有企業(yè)仍被限制通過發(fā)行企業(yè)債券籌資資金。這說明過去中國企業(yè)債券市場是被嚴(yán)格監(jiān)管的。2007年中國證監(jiān)會公布《公司債券發(fā)行試點辦法》中允許上市公司在沒有擔(dān)保和價格控制的情況下發(fā)行企業(yè)債券,這不僅是中國債券市場過去二十年最富有意義的發(fā)展。而且也將為債券發(fā)行市場帶來巨大的需求。相信中國企業(yè)債券市場必將迎來更多、更深入的改革和發(fā)展。但是,值得一提的是,目前中國企業(yè)債券的發(fā)行者仍大多數(shù)是國有企業(yè)或大中型企業(yè),小企業(yè)在發(fā)行企業(yè)債券時仍存在很多困難。當(dāng)發(fā)行者企圖通過外部渠道提升資本實力時,信息不對稱仍是主要障礙。

第6篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

【關(guān)鍵詞】貨幣政策；傳導(dǎo)機(jī)制；金融市場

一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的現(xiàn)狀

截至2010年底，我國資本市場有上市公司2062家，證券、基金、期貨公司分別為106、62、163家，投資者數(shù)量達(dá)1.3億。股票總市值180030.96億元位居全球第二，其中流通市值143678.91億元，總成交量1042111.51萬股。這代表我國貨幣政策傳導(dǎo)范圍日趨廣泛，資本市場發(fā)展改變了貨幣政策以往傳導(dǎo)渠道和效應(yīng)。我國貨幣政策面臨貨幣市場和資本市場的雙向傳導(dǎo)。資本市場雖發(fā)展較晚，但貨幣政策時滯性促使其地位飆升。另外，央行利率政策對消費投資作用不顯著；貨幣供應(yīng)量放松不能有效刺激商行信貸規(guī)模的擴(kuò)張；“窗口指導(dǎo)”效應(yīng)弱化及中小企業(yè)貸款難等現(xiàn)象都表明我國貨幣政策傳導(dǎo)不順暢。

二、我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制效應(yīng)

（1）股票市場傳導(dǎo)效應(yīng)。貨幣政策股市傳導(dǎo)效應(yīng)主要是財富和投資效應(yīng)。財富效應(yīng)指價格水平變化改變貨幣實際購買力，影響消費水平和總需求量。它的存在制約了貨幣政策最終目標(biāo)的實現(xiàn)。因為股價上升，個人或企業(yè)金融財富相對增加，這刺激個人和企業(yè)支出擴(kuò)大，削弱央行緊縮性貨幣政策的效應(yīng)。相反，股價下跌使個人或企業(yè)金融財富減少，動搖他們投資和消費，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，陷入通貨緊縮局面。要使貨幣政策達(dá)到既定目標(biāo)，貨幣當(dāng)局要綜合分析市場，以保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。另外，由于我國金融體制改革和創(chuàng)新的發(fā)展，股市融資日益普遍。企業(yè)家投資信心受到股市走勢影響。股市高漲，企業(yè)家投資信心充足，利于寬松貨幣政策的實行；股市低迷，企業(yè)家投資沖動較小，抑制央行實施的刺激經(jīng)濟(jì)增長的貨幣政策效果。所以，完善我國股票市場，不僅利于投資機(jī)制的健全，更利于貨幣政策的傳導(dǎo)和實施。（2）房地產(chǎn)市場傳導(dǎo)效應(yīng)。貨幣政策的房地產(chǎn)市場傳導(dǎo)效應(yīng)是消費和投資效應(yīng)。房價變化對居民消費的影響即消費效應(yīng)，其通過財富和擠占效應(yīng)實現(xiàn)。這里的財富效應(yīng)渠道和股市財富效應(yīng)運(yùn)作機(jī)制是相似的，只是這個財富是由房價變化導(dǎo)致居民名義財富的變化，影響居民消費需求。擠占效應(yīng)是房價持續(xù)上漲不會促進(jìn)居民消費需求反而降低他們即期消費。目前我國住房供給遠(yuǎn)小于住房需求，故財富效應(yīng)在消費效應(yīng)中占主導(dǎo)。房地產(chǎn)市場的投資效應(yīng)指房價變化對整個社會投資的影響，其通過直接投資和托賓Q效應(yīng)實現(xiàn)。房價上漲使預(yù)期利潤率上升，房地產(chǎn)業(yè)必會流入更多社會資金，投資于房地產(chǎn)開發(fā)項目越來越多。作為國民經(jīng)濟(jì)鏈中間環(huán)節(jié)的房地產(chǎn)也會帶動相關(guān)行業(yè)發(fā)展，直接投資效應(yīng)隨之產(chǎn)生。托賓Q效應(yīng)是通過比較資本資產(chǎn)的估值與重置成本以判斷如何投資。只有對房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀分析透徹，才能使貨幣政策產(chǎn)生預(yù)期作用。（3）商行信貸沖擊反應(yīng)。作為貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)商行在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中必不可少，這由我國貨幣政策以信貸傳導(dǎo)渠道為主的特征決定的。商行在傳導(dǎo)中既是傳導(dǎo)樞紐又是根據(jù)貨幣政策信號調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的金融市場主體。它對貨幣政策最終目標(biāo)的實現(xiàn)有決定性意義。隨著改革推進(jìn)，商行信貸行為對貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)卻產(chǎn)生阻力。從近幾年貨幣政策調(diào)控實踐來看，商行信貸行為引發(fā)的結(jié)果常與貨幣政策目的背道而行。這降低了貨幣政策效應(yīng)，影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的正常發(fā)揮。

三、完善我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制措施建議

（1）完善央行內(nèi)部貨幣政策運(yùn)作機(jī)制。首先改革存款準(zhǔn)備金制度，逐步降低直到取消存款準(zhǔn)備金率。其次完善再貼現(xiàn)政策，票據(jù)市場發(fā)展決定再貼現(xiàn)政策在未來日趨重要。最后央行應(yīng)采用以公開市場操作為主，多途徑有效地投放基礎(chǔ)貨幣。應(yīng)用公開市場業(yè)務(wù)向市場投放基礎(chǔ)貨幣能迅速調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量并直接發(fā)揮作用。總之，貨幣政策要想正確傳導(dǎo)給市場就必須有一系列改革。（2）完善資本市場以促進(jìn)金融市場一體化。我國金融市場由貨幣市場和資本市場構(gòu)成。資本市場雖是個新興市場卻弱化央行貨幣政策效力，故將資本市場納入貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制很關(guān)鍵。具體講資本市場對貨幣政策的影響在于它的規(guī)模、競爭程度、運(yùn)作效率、一體化程度和投資者預(yù)期。事實表明資本市場與貨幣市場是相互脫節(jié)的，貨幣市場行為對資本市場影響并不明顯，兩市場價格結(jié)構(gòu)失衡。（3）強(qiáng)化商行管理理念和體制改革。首先完善商行內(nèi)部管理，適當(dāng)下放經(jīng)營者管理權(quán)力。經(jīng)營策略由“政策貸款”轉(zhuǎn)向“效益貸款”，強(qiáng)化信貸約束時要注重信貸激勵機(jī)制的建立和完善。再者對貨幣政策反應(yīng)靈敏的中小商業(yè)機(jī)構(gòu)，有條件的可允許吸收民間資本，促進(jìn)貨幣政策向社會公眾的傳導(dǎo)。最后進(jìn)行國有商行股份制改革削弱商行對央行的依賴，正確傳導(dǎo)貨幣政策?？傊?，加快國有商行改革，增強(qiáng)其市場理性，建立合理的法人治理機(jī)構(gòu)，有利于商行作為市場主體發(fā)揮傳導(dǎo)作用實現(xiàn)貨幣政策有效性。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]曾憲久．貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論[M]．中國金融出版社，2004：7～10

第7篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：海外并購；支付方式；現(xiàn)金支付

并購是企業(yè)資本運(yùn)營的重要手段。目前，企業(yè)海外并購已成為我國企業(yè)提高競爭力，海外擴(kuò)張的重要方式。但在我國企業(yè)跨國并購活動中，成功率只有20％～30％，只有少數(shù)企業(yè)在并購后達(dá)到協(xié)同目標(biāo)。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因是多方面的，支付方式的選擇在其中的作用往往被企業(yè)忽視。尤其是企業(yè)在海外并購過程中，由于我國資本市場的特殊性，多元的支付方式還沒得到充分發(fā)展，使企業(yè)在海外并購支付方式的選擇上受到很多局限。然而，支付方式的選擇十分重要，它不僅決定企業(yè)并購的最終實現(xiàn)與否，在更深的程度上影響著合并后公司的財務(wù)整合效果。

一、企業(yè)并購的主要支付方式及對并購的影響

并購的支付方式主要包括現(xiàn)金、股權(quán)和混合支付方式。西方企業(yè)經(jīng)歷的五次并購浪潮中所運(yùn)用的支付方式，包括：現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、杠桿支付及期權(quán)支付。據(jù)統(tǒng)計，在1990年的全球跨國并購活動中，現(xiàn)金交易金額占交易總額的91％，這一比例到1999年時下降到64％，期間換股并購的數(shù)量及金額大幅增長。1997—2005年間，股權(quán)支付方式的并購案金額占總交易金額近一半的比重，換股并購方式在全球成為主流。支付方式的選擇不僅影響企業(yè)并購的最終實現(xiàn)與否，對并購后公司的財務(wù)整合也至關(guān)重要。企業(yè)并購?fù)瓿珊螅⒓凑夏繕?biāo)企業(yè)以改善其經(jīng)營管理，提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，然后出售目標(biāo)企業(yè)的某些業(yè)務(wù)部門，用獲得的收入來償還并購時所欠下的債務(wù)，或待其經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)后股票重新上市，等股價上漲后拋出。所以，通過合理安排支付方式可以促進(jìn)并購活動及并購后整合的成功。

二、我國企業(yè)海外并購支付方式現(xiàn)狀及成因

(一)我國企業(yè)海外并購支付方式的基本情況。為進(jìn)一步了解我國企業(yè)海外并購支付方式的現(xiàn)狀，本文選取《中國并購報告》和中國并購網(wǎng)上，2003～2007年每月五大并購事件中的海外并購事件作為分析案例。經(jīng)過整理和統(tǒng)計，海外并購事件共有29起，從表1中，我們可以看出，目前我國企業(yè)海外支付手段中，現(xiàn)金支付方式是應(yīng)用最廣泛的方式，占總樣本量的76％。有混合支付手段參與的并購案占到14％，以“換股+現(xiàn)金”的混合支付模式作為并購的支付手段逐漸被中國企業(yè)在海外并購時所選擇，2007年開始出現(xiàn)完全以換股作為支付手段的案例。

(二)我國企業(yè)海外并購以現(xiàn)金為主要支付方式的成因分析

從全球范圍看，隨著全球資本市場的不斷發(fā)展，采用現(xiàn)金為支付方式的并購案及支付金額所占的比重在逐漸下降。在條件允許的情況下，企業(yè)往往選擇股票作為并購的支付方式，以降低現(xiàn)金支付帶來的財務(wù)風(fēng)險和融資難度。那么，為什么我國目前在海外并購中仍對現(xiàn)金支付有如此高比例的使用呢?許多學(xué)者進(jìn)行了探索，我們分別從微觀層面和宏觀層面對案例進(jìn)行分析，總結(jié)了導(dǎo)致這個問題產(chǎn)生的主要原因。

1　企業(yè)并購經(jīng)驗不足。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后，我國企業(yè)的并購活動開始得比較晚。最早的國內(nèi)和國際并購活動開始于20世紀(jì)80年代，之后的10年內(nèi)進(jìn)展也不大。相比而言，西方國家企業(yè)并購活動已有一個半世紀(jì)的歷史。迄今為止全球共發(fā)生五次并購浪潮，最近兩次帶有跨國并購的強(qiáng)烈特征。這個演進(jìn)過程意味著西方大部分企業(yè)是在經(jīng)歷頻繁的國內(nèi)并購后才涉足跨國并購的，目前我國還未掀起大規(guī)模的企業(yè)并購浪潮。國內(nèi)并購發(fā)展的滯后使企業(yè)海外并購時缺乏經(jīng)驗，選擇支付方式時不能依據(jù)雙方情況和外部環(huán)境選擇最合適自己的支付方式，而是更傾向于傳統(tǒng)的現(xiàn)金支付。

2　我國的資本市場規(guī)模較小，投融資機(jī)制尚不夠完善。并購的支付離不開融資，并購融資則離不開資本市場，完善的資本市場可使并購方企業(yè)更自由的依據(jù)企業(yè)自身情況選擇適合的支付方式。以美國為例，資本市場的發(fā)達(dá)使其換股并購的案例較多。從1998～2000年，美國以股票或有股票參與的混合方式支付的并購案分別占總數(shù)的百分比由60％增長至72％。而我國的資本市場發(fā)展比較滯后，相對不成熟，直接融資市場起步較晚。同時，我國證券市場較低的國際化程度是我國企業(yè)在海外并購過程中支付方式選擇上的一大障礙。我國證券市場國際化歷史較短，始于上世紀(jì)90年代初，而且規(guī)模比較小。與國際資本市場的不接軌使我國企業(yè)跨國并購在融資與支付環(huán)節(jié)都受到一定程度的限制。

3　企業(yè)在并購過程中缺少中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)。在發(fā)達(dá)國家的投資銀行，并購是其核心業(yè)務(wù)之一。證券公司、投資銀行等金融中介組織在并購活動中都是最活躍的參與者，在策劃整體收購方案等方面都發(fā)揮重要的作用。投資銀行的團(tuán)隊往往是各方面的專業(yè)人士，對并購的每一個環(huán)節(jié)都可以為并購雙方企業(yè)制定最優(yōu)的計劃。而我國投資銀行、證券公司等中介機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍都在不斷規(guī)范調(diào)整中。在并購業(yè)務(wù)中還遠(yuǎn)未發(fā)揮其應(yīng)有的作用，在為企業(yè)海外并購活動提供有價值信息和整體的支付和融資的解決方案等方面仍存在不足。以上市公司為例，根據(jù)對上市公司公告的整理，2004年1月1日至2006年12月31日，上市公司的并購重組活動共有406例，剔除沒有聘請金融中介及無法查明該并購重組活動是否聘請了金融中介的情況，共有209例上市公司的并購重組活動有金融中介參與。其中，2004年有29家金融中介參與，2005年有31家金融中介參與，2006年有44家金融中介參與。可以看出，金融中介服務(wù)在我國企業(yè)并購活動中并沒有得到廣泛的應(yīng)用。金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展與中國資本市場發(fā)展在很大程度上相關(guān)聯(lián)。中介力量的薄弱及企業(yè)在并購過程中中介機(jī)構(gòu)服務(wù)的缺少，使企業(yè)在支付方式選擇上更有局限性，也可能為日后的企業(yè)整合埋下效率低、成本高的隱患。

(三)以現(xiàn)金為主的并購支付方式的弊端。我國企業(yè)海外支付方式中存在對現(xiàn)金支付過于依賴的現(xiàn)象?，F(xiàn)金支付簡單迅速，對被并購方來說，采用這種支付手段，不必承擔(dān)風(fēng)險；對并購方而言，采用現(xiàn)金支付，當(dāng)前的股東結(jié)構(gòu)不會變化，股東權(quán)益和控制權(quán)不會被稀釋。但現(xiàn)金支付存在兩方面的弊端：一是采用現(xiàn)金支付，就需要大量的現(xiàn)金，受制于主并企業(yè)自由現(xiàn)金流量和籌資能力，使很多并購無法達(dá)成；二是現(xiàn)金支付會給主并公司帶來嚴(yán)重的現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，也無法使被并公司的原股東擁有新公司的股權(quán)，由此導(dǎo)致并購前主并公司很大的融資壓力和并購后公司很高的財務(wù)風(fēng)險，很容易帶來并購整合中的財務(wù)困難。

三、我國企業(yè)海外并購支付方式多樣化的對策

(一)企業(yè)需重視對并購支付方式的選擇。近年來，隨著我國資本市場的不斷開放，海外并購時擺脫傳統(tǒng)的現(xiàn)金并購模式逐漸被我國企業(yè)所重視。但一些企業(yè)還是習(xí)慣于傳統(tǒng)方法或不結(jié)合企業(yè)自身情況盲目的選擇支付方式。因此，企業(yè)在海外并購過程中，不僅要考慮選擇目標(biāo)公司，收購股權(quán)的份額等因素，影響到企業(yè)并購最終成敗及日后整合財務(wù)風(fēng)險的支付方式也應(yīng)得到重視，這樣才能達(dá)到提高企業(yè)綜合競爭力的最終目標(biāo)。

第8篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

嚴(yán)格意義上說，本書并不是一本理論色彩濃厚的私募投資分析教科書，而更多的算是一本關(guān)于黑石投資哲學(xué)和黑石奠基者的人生感悟的著作。本書講述了黑石集團(tuán)創(chuàng)始合伙人彼得?彼得森的成長歷程。這個出生在追求美國夢的希臘移民家庭的窮小子，青年時抄襲論文被麻省理工學(xué)院開除，后轉(zhuǎn)投西北大學(xué)商學(xué)院和芝加哥商學(xué)院深造，輾轉(zhuǎn)從事過廣告業(yè)、制造業(yè)和資產(chǎn)管理行業(yè)，其后跨入政界成為美國商務(wù)部長和白宮經(jīng)濟(jì)顧問。離開政界后，彼得森利用自己積累的人脈關(guān)系，與在雷曼一起共事的斯蒂芬?施瓦茨曼共同創(chuàng)立了這個管理資產(chǎn)達(dá)到幾百億的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)―黑石集團(tuán)。

在書中，彼得森認(rèn)為自己的投資哲學(xué)非常簡單，“我始終相信一個機(jī)構(gòu)的道德規(guī)范應(yīng)該放在第一位，從黑石成立的那天起，職業(yè)道德和誠信都一直是最重要的?！罢腔谶@一理念，彼得森強(qiáng)調(diào)“永不進(jìn)行敵意收購”，他深信這一投資立場將為黑石與企業(yè)之間建立更加有益且持久的關(guān)系?？墒?，放到金融業(yè)發(fā)展歷史的大背景下來觀察，正是彼得森的這些更富有洞察力的投資理念成為了黑石集團(tuán)的護(hù)身符，使黑石在上個世紀(jì)80年代末并購浪潮退去后依然能夠幸存和壯大，也使得黑石在金融危機(jī)沖擊下主要投行折戟沉沙的險峻時刻，依然挺立不倒。

在品味彼得森人生和投資故事之余，我更多關(guān)注的是黑石集團(tuán)成長史所折射出的私募股權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡、這一產(chǎn)業(yè)對實體經(jīng)濟(jì)的推動作用以及中國股權(quán)投資行業(yè)可以借鑒的地方。美國的一些海外私募股權(quán)基金的不少有限合伙人無法兌現(xiàn)出資承諾，一些私募巨頭因此出現(xiàn)一定幅度的虧損，黑石集團(tuán)2008年第四季度虧損達(dá)到8.271億美元。面對金融危機(jī)的考驗，股權(quán)投資基金開始逐步改變原有的投資策略，其中有的開始探索降低投資風(fēng)險，增加對風(fēng)險較小領(lǐng)域的投資，由投資初創(chuàng)期的創(chuàng)新型企業(yè)轉(zhuǎn)向投資成長期和成熟期的企業(yè)。有的則在行業(yè)選擇上更加集中和保守，并開始參與一些中小型并購交易，同時大幅度減少杠桿收購。在此基礎(chǔ)上，有的則將更多的注意力轉(zhuǎn)向新興市場。

隨著參與股權(quán)投資的資金越來越多，依賴Pre-IPO獲得短期暴利的空間越來越小，競爭也越來越激烈，而且隨著上市發(fā)行管制的不斷放松，業(yè)務(wù)風(fēng)險也在不斷加大，因此，從趨勢上看，中國的股權(quán)投資基金會逐步步入更為激烈的市場化競爭階段。例如，發(fā)行上市的市場化程度提高等會促使更多的股權(quán)投資基金將更多資源投向處于創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，并做好產(chǎn)業(yè)和區(qū)域投資布局。加強(qiáng)與不同金融機(jī)構(gòu)間的密切合作，積極拓展多渠道的資本退出方式。顯然，在這樣一個日益市場化的環(huán)境下，黑石的成長經(jīng)歷更有參考價值。

大國經(jīng)濟(jì)下的金融模式　褚蓬瑜

說我國是一個經(jīng)濟(jì)大國而非經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，估計無人會提出異議，長期粗放型增長導(dǎo)致資源浪費、生態(tài)環(huán)境破壞，區(qū)域經(jīng)濟(jì)、城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、結(jié)構(gòu)失衡嚴(yán)重已成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的桎梏。大國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展需要一個與大國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相匹配的大國金融模式，換句話說，從經(jīng)濟(jì)大國變?yōu)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)國需要正確的金融市場形式予以輔佐。眾所周知，將各國金融市場形式進(jìn)行劃分，不外兩種：銀行主導(dǎo)型和市場主導(dǎo)型。前者典型如德國，后者則以美國為代表。就我國目前的金融市場發(fā)展現(xiàn)狀而言，應(yīng)屬銀行主導(dǎo)型。但這種形式是否能與我國從經(jīng)濟(jì)大國變?yōu)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)國的發(fā)展路徑匹配?或者說，在全球金融變革、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，我們更適合選擇怎樣的金融模式?

2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，導(dǎo)致各界學(xué)者開始懷疑資本市場對經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的作用。不過，吳曉求教授堅定地認(rèn)為：中國應(yīng)當(dāng)建立以市場

(核心是資本市場)為主導(dǎo)的現(xiàn)代金融體系。對于這一命題的論證，作者將其置于后危機(jī)時代這樣一個大框架下，循著由全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化、金融結(jié)構(gòu)調(diào)整而引發(fā)的對全球貨幣體系變革以及國際金融組織改革的呼聲，結(jié)合中國近年來經(jīng)濟(jì)實力的迅猛發(fā)展，產(chǎn)生了對人民幣國際化、建立金融大國的要求，而其前提條件則是對我國資本市場、貨幣市場、衍生品市場、商業(yè)銀行體系這些金融市場元素進(jìn)行進(jìn)一步改革與完善，培育一個以資本市場發(fā)展為主導(dǎo)的現(xiàn)代金融體系。

在兩次工業(yè)革命的帶動與要求下，美國發(fā)展出了一個強(qiáng)大的資本市場。資本市場資源配置的功能使投資者可以便捷迅速地籌集資金；而其風(fēng)險配置功能可以將經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中累積的風(fēng)險分散，實現(xiàn)風(fēng)險流量化，從而提高實體經(jīng)濟(jì)對風(fēng)險的防御能力和化解風(fēng)險的能力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長。而一個反面例子，日本20年的高速經(jīng)濟(jì)增長與后續(xù)增長乏力，則源自于其金融體系功能的缺失。我國目前的狀態(tài)和當(dāng)年的日本確有幾分相似。由流動性過剩吹起的泡沫，已不僅限于股市、樓市，而開始向農(nóng)產(chǎn)品(類如出現(xiàn)“蒜你狠”“豆你玩”“姜你軍“等)、古董、藝術(shù)品、葡萄酒等領(lǐng)域流竄，給經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展帶來了極大的負(fù)面影響。而這從另一個側(cè)面也反映出計需一個具有財富保值增值、風(fēng)險分散功能的活躍的資本市場出現(xiàn)，進(jìn)而引導(dǎo)資金合理配置。資本市場需要由走向內(nèi)核，從國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表變?yōu)閲窠?jīng)濟(jì)的發(fā)動機(jī)。而這或許是銀行主導(dǎo)型金融體系無法承受之重。

第9篇：全球資本市場現(xiàn)狀范文

[論文關(guān)鍵詞]金融市場貨幣市場資本市場

[論文摘要]金融市場是隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的步伐不斷發(fā)展的，本文通過對金融市場現(xiàn)狀的分析，闡述金融市場存在的問題及發(fā)展，并探討了金融市場的發(fā)展方向。

金融市場，是指金融商品交易的場所，如貨幣資金借貸場所，股票債券的發(fā)行和交易場所，黃金外匯買賣場所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控的依托，是以市場為基礎(chǔ)，在全社會范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場所。國家和中央銀行根據(jù)金融市場發(fā)出的信息，對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場信息做出相應(yīng)的決策。

一、金融市場的現(xiàn)狀

金融市場按使用期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場作為短期資金融通場所，滿足了參與者的流動性需求；資本市場作為長期資金的融通場所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個市場各自獨立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成了不可分割的金融市場體系。發(fā)育完善、健康的金融市場體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導(dǎo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨立性，金融市場的建設(shè)和發(fā)展必不可少。隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制朝市場化方向的不斷發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。金融市場創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場涵蓋面和影響力不斷增強(qiáng)；金融市場改革進(jìn)展順利，市場功能日趨深化；金融市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。我國金融市場正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善和運(yùn)行安全的目標(biāo)邁進(jìn)。

二、我國金融市場存在的問題

我國的金融市場雖取得了較快的發(fā)展，但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現(xiàn)在：（一）金融結(jié)構(gòu)失衡。我國的金融機(jī)構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，甚至嚴(yán)重制約了金融效率與國際競爭力的提高。（二）金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。（三）金融監(jiān)管存在突出問題。從內(nèi)部看，金融機(jī)構(gòu)面臨著與國有企業(yè)一樣的困境，即如何真正解決激勵與約束機(jī)制問題；從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后，中國現(xiàn)行有關(guān)金融監(jiān)管方面的法律經(jīng)過多年修改，已經(jīng)較為系統(tǒng)，較為完善。但由于我國的整體法律基礎(chǔ)不牢固，金融監(jiān)管經(jīng)驗不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴(yán)重，特別是一些臨時性的管理條件、實施辦法，缺乏一致性、連續(xù)性、權(quán)威性，對金融市場發(fā)展極為不利。（四）貨幣市場和資本市場塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯(lián)動效應(yīng)，阻滯貨幣政策的傳導(dǎo)，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發(fā)展能有效地帶動資本市場的發(fā)展。且銀行機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場的一些監(jiān)管真空。

三、加快金融市場發(fā)展

加快金融市場發(fā)展，促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的成熟與完善貨幣市場的發(fā)展是資本市場存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。鑒于我國金融市場中貨幣市場、資本市場發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為，應(yīng)抓緊我國貨幣市場的發(fā)展，為各經(jīng)濟(jì)主體提供一個發(fā)達(dá)的、高流動性、低風(fēng)險性的短期資金融通市場；加快資本市場的發(fā)展，使其為實現(xiàn)社會資源的有效配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、產(chǎn)權(quán)制度的改革發(fā)揮積極的促進(jìn)作用。（一）加快貨幣市場的發(fā)展

首先，要重新認(rèn)識貨幣市場的地位和作用。

其次，進(jìn)一步健全和完善同業(yè)拆借市場。一是要規(guī)范、健全同業(yè)拆借市場交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；二是充分發(fā)揮同業(yè)拆借市場的融資功能，在有效利用有形拆借市場的前提下，學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)經(jīng)驗，穩(wěn)步發(fā)展我國的無形拆借市場，提高我國同業(yè)拆借市場的融資能力；三是規(guī)范拆借市場行為，通過制定有關(guān)的交易規(guī)則和監(jiān)管辦法，規(guī)范市場運(yùn)作，嚴(yán)格市場管理和監(jiān)控，使拆借市場運(yùn)轉(zhuǎn)正常化、良性化；四是加大抵押擔(dān)保拆借比重，改變我國拆借市場上基本以信用拆借為主要手段的現(xiàn)狀，以此達(dá)到防范和分散風(fēng)險的目的；五是加大中央銀行的調(diào)控力度。

第三，大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場。

（二）加快資本市場的發(fā)展

首先，應(yīng)調(diào)整非國有經(jīng)濟(jì)與中小企業(yè)進(jìn)入資本市場的政策，適當(dāng)擴(kuò)大它們的投資需求；其次，進(jìn)一步健全國債市場；第三、適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；第四，逐步使社會保障資金進(jìn)入資本市場；第五、著力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場；第六、完善資本市場的組織結(jié)構(gòu)體系；第七、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。

四、我國金融市場發(fā)展趨勢

（一）深化國有商業(yè)銀行改革。在金融體制和金融市場深刻變化的背景下，對國有商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照《公司法》的要求建立起真正的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理體制，從根本上改變現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式，最終使其成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機(jī)制健全、按照市場化機(jī)制運(yùn)作的現(xiàn)代金融企業(yè)。同時，也要對股份制銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新，真正按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)，建立內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)范高效的經(jīng)營機(jī)制和管理體制，全面提升其經(jīng)營管理水平和盈利水平。

（二）建立完善的保險市場運(yùn)作機(jī)制。根據(jù)入世承諾，我國對保險業(yè)采取的過渡期保護(hù)措施2004年年底到期，取消對外資的地域限制，保險業(yè)競爭將進(jìn)一步加劇。要轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，徹底改變依靠低賠付率來維持高增長率的現(xiàn)狀，完善市場運(yùn)作機(jī)制，使保險公司的工作重點切實轉(zhuǎn)換到完善內(nèi)控、強(qiáng)化管理、創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務(wù)質(zhì)量上來，這種轉(zhuǎn)變應(yīng)該是保險公司自愿、主動適應(yīng)市場機(jī)制的需要。

（三）建立有效的金融監(jiān)管體系金融市場的發(fā)展一直伴隨并推動著金融監(jiān)管體系的改革。判斷一個金融監(jiān)管體系是否有效的基本原則應(yīng)為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。因此要切實把監(jiān)管職能轉(zhuǎn)到主要為市場主體服務(wù)和創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境上來。通過行業(yè)規(guī)劃、政策引導(dǎo)、市場監(jiān)管、信息以及規(guī)范市場準(zhǔn)入等手段，調(diào)控金融市場，防范化解風(fēng)險，促進(jìn)金融市場持續(xù)、健康、快速地發(fā)展。

（四）規(guī)范證券市場主體行為首先是投資主體。我國的證券市場正經(jīng)歷著從散戶與機(jī)構(gòu)投資者并存向以機(jī)構(gòu)投資者為主要投資主體的過渡時期。發(fā)展和完善證券投資基金及逐步地允許保險資金等投資證券市場是投資主體深化的主要途徑。其次是融資主體。為國有股、法人股的流通創(chuàng)造積極條件，逐步實現(xiàn)資產(chǎn)存量的流動；在規(guī)范化的基礎(chǔ)上，推進(jìn)國有大中型企業(yè)的戰(zhàn)略性重組；擴(kuò)大國有企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模，完善國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，改變對銀行信貸的過度依賴；加大國有企業(yè)經(jīng)營的外在壓力，促使其轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，提高管理質(zhì)量。最后是證券公司。建立風(fēng)險控制長效機(jī)制，在制度設(shè)計上嚴(yán)防證券公司挪用客戶資金，同時建立有效的融資融券機(jī)制；完善客戶保證金的安全保管和受償制度，確保客戶資產(chǎn)安全；通過收購兼并的方式實現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，增強(qiáng)抵御風(fēng)險能力。

參考文獻(xiàn)

[1]曹龍驥，貨幣銀行學(xué).高等教育出版社