當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

［關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù);消費(fèi)者信心指數(shù);格蘭杰因果檢驗(yàn);脈沖響應(yīng)函數(shù);擴(kuò)大內(nèi)需

［中圖分類號(hào)］F12316［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2012）23-0076-04

1 引 言

金融危機(jī)爆發(fā)后,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到了很大影響。首先影響了中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì),使我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況下降。其次,嚴(yán)重影響了消費(fèi)者的消費(fèi)水平和消費(fèi)信心,使很多老百姓縮減開(kāi)支。因此,在金融危機(jī)背景下研究宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況與消費(fèi)者信心有著重大的意義,可以幫助政府找出策略,從消費(fèi)者信心入手,刺激消費(fèi),正確引導(dǎo)我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走向繁榮。

2 研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況與消費(fèi)者信心的研究主要有三大方向。

第一,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的構(gòu)建。王金明,程建華和楊曉光用我國(guó)1997年1月—2006年5月的月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),探討建設(shè)SW型先行景氣指數(shù)的可能性。結(jié)果發(fā)現(xiàn),利用一致指標(biāo)計(jì)算的SW景氣指數(shù)較好地反映了實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,基于預(yù)測(cè)的SW型先行景氣指數(shù)有較好的預(yù)警性質(zhì),而基于先行指標(biāo)的SW型先行景氣指數(shù)存在著不穩(wěn)定、表現(xiàn)力差的特點(diǎn)。文斌以我國(guó)現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)制度為基礎(chǔ),結(jié)合北京實(shí)際情況,通過(guò)構(gòu)造基準(zhǔn)循環(huán)、“提取”先行指標(biāo)、編制指數(shù)、返回檢驗(yàn)等步驟,對(duì)北京先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)的科學(xué)性和有效性進(jìn)行了分析。陳磊和高鐵梅利用Stock-Waston型景氣指數(shù)以及各種短期預(yù)測(cè)模型,對(duì)當(dāng)年的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了分析和預(yù)測(cè)。吳桂珍利用多元統(tǒng)計(jì)分析方法,研制了監(jiān)測(cè)和預(yù)測(cè)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的景氣指數(shù)。

第二,對(duì)消費(fèi)者信心指數(shù)的構(gòu)建及預(yù)測(cè)。陳敏,宋永發(fā)和邢燕婷通過(guò)實(shí)地調(diào)研,構(gòu)建并計(jì)算了大連住宅市場(chǎng)潛在需求信心指數(shù),以量化消費(fèi)者購(gòu)房信心,預(yù)測(cè)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)。孫紅英對(duì)GM(1,N)模型進(jìn)行了改進(jìn),加入了動(dòng)量項(xiàng)G,以2006—2009年以來(lái)消費(fèi)者月度信心指數(shù)為基礎(chǔ),對(duì)2010年中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

第三,宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)或消費(fèi)者信心指數(shù)與其他經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的研究。張道德和俞林基于VAR模型,運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解研究了消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)以及消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)之間的相關(guān)性。魏瑾瑞,方匡南,謝邦昌和朱建平運(yùn)用擴(kuò)展線性支出系統(tǒng)模型、時(shí)間維度分析和橫截面結(jié)構(gòu)分析的方法,研究了CPI與消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)之間的互動(dòng)關(guān)系。李雪梅通過(guò)對(duì)影響消費(fèi)者信心指數(shù)的一些定量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,研究了各項(xiàng)指標(biāo)和消費(fèi)者信心指數(shù)之間的關(guān)系。丁浩,張朋程和李偉娟基于1999年1月—2011年7月布倫特原油月平均價(jià)格和我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù),運(yùn)用VAR模型研究了國(guó)際石油價(jià)格和我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)之間的關(guān)系。趙磊利用2006—2009年4年的數(shù)據(jù),對(duì)消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)和各經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)CCI對(duì)CPI和失業(yè)率有顯著的預(yù)測(cè)作用,對(duì)CPI存在單向引導(dǎo)關(guān)系,但對(duì)其他經(jīng)濟(jì)變量預(yù)測(cè)和引導(dǎo)功能不明顯。王英照,趙金樓和劉家國(guó)運(yùn)用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)的方法,對(duì)我國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。

3 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況與消費(fèi)者信心關(guān)系的實(shí)證分析31 變量指標(biāo)的選擇

對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況的定量描述,本文選取國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)(1996年=100)為變量。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)包括：預(yù)警指數(shù)、一致指數(shù)(1996年=100)、先行指數(shù) (1996年=100)和滯后指數(shù) (1996年=100)。其中,一致指數(shù)是反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的基本走勢(shì),由工業(yè)生產(chǎn)、就業(yè)、社會(huì)需求(投資、消費(fèi)、外貿(mào))、社會(huì)收入(國(guó)家稅收、企業(yè)利潤(rùn)、居民收入)等4個(gè)方面合成；先行指數(shù)是由一組領(lǐng)先于一致指數(shù)的先行指標(biāo)合成,用于對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)；滯后指數(shù)是由落后于一致指數(shù)的滯后指標(biāo)合成得到,它主要用于對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的峰與谷的一種確認(rèn)；預(yù)警指數(shù)是把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別,“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱,“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常,“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷,“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。

在對(duì)消費(fèi)者信心的研究上,本文選取我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)進(jìn)行定量評(píng)價(jià)。消費(fèi)者信心指數(shù)是反映消費(fèi)者信心強(qiáng)弱的指標(biāo),是綜合反映并量化消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)和對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、收入水平、收入預(yù)期以及消費(fèi)心理狀態(tài)的主觀感受,是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和消費(fèi)趨向的一個(gè)先行指標(biāo)。消費(fèi)者信心指數(shù)由消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)構(gòu)成。消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)分別由一些二級(jí)指標(biāo)構(gòu)成：對(duì)收入、生活質(zhì)量、宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)支出、就業(yè)狀況、購(gòu)買耐用消費(fèi)品和儲(chǔ)蓄的滿意程度與未來(lái)一年的預(yù)期及未來(lái)兩年在購(gòu)買住房及裝修、購(gòu)買汽車和未來(lái)6個(gè)月股市變化的預(yù)期。

因?yàn)楸疚难芯康氖钱?dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣狀況和消費(fèi)者信心的關(guān)系,所以最終選取我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣一致指數(shù)(1996年=100)、消費(fèi)者滿意指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)為變量,分別用EPI、CSI、CEI和CCI來(lái)表示。

32 數(shù)據(jù)的獲取與處理

本文是基于金融危機(jī)背景下,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣狀況與消費(fèi)者信心關(guān)系進(jìn)行的研究。美國(guó)“次貸危機(jī)”從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn),2007年8月開(kāi)始席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng),2008年9月份全面爆發(fā)。因此,本文選取2008年9月—2011年12月為研究時(shí)間段,利用月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),共有40個(gè)樣本點(diǎn)。本文所需要的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)、消費(fèi)者滿意指數(shù)都來(lái)源于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)(1996年=100)、消費(fèi)者滿意指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)都容易受到季節(jié)波動(dòng)因素的影響,因此首先要剔除這些數(shù)據(jù)的季節(jié)波動(dòng)因素。本文用EVIEWS 60軟件,運(yùn)用X-12-ARIMA法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,剔除數(shù)據(jù)的季節(jié)波動(dòng)因素,使得數(shù)據(jù)能夠較為客觀地反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和消費(fèi)者信心,處理后的數(shù)據(jù)分別表示為EPI_SA、CSI_SA、CEI_SA和CCI_SA。

為了消除異方差性和熨平數(shù)據(jù)的波動(dòng)性,本文還對(duì)經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù),分別用LNEPI _SA 、LNCSI _SA、LNCEI _SA、LNCCI _SA表示。

33 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

如果時(shí)間序列中存在單位根,就會(huì)出現(xiàn)偽回歸的現(xiàn)象。為了避免偽回歸的出現(xiàn),本文先對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示：

注：①DLNEPI_SA表示LNEPI_SA的一階差分,其余類同；

第2篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

論文關(guān)鍵詞：住宅價(jià)格，經(jīng)濟(jì)基本面，逐步回歸

 

1986年至2002年，扣除通貨膨脹影響后，2002年全國(guó)住宅平均價(jià)格的實(shí)際值是1986年的2.2倍，同期我國(guó)實(shí)際GDP翻了兩番，城鎮(zhèn)居民人均實(shí)際可支配收入增長(zhǎng)了1.8倍，由此可以得到一個(gè)感性認(rèn)識(shí),即從全國(guó)看，住宅價(jià)格與社會(huì)經(jīng)濟(jì)基本上協(xié)調(diào)發(fā)展。但從2004年開(kāi)始，住宅價(jià)格一路飆升，宏觀經(jīng)濟(jì)面對(duì)住宅價(jià)格的解釋能力日趨降低。由于全球金融危機(jī)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)一片蕭條，而09年由于全國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖和繼續(xù)實(shí)施一系列的宏觀經(jīng)調(diào)控政策逐步回歸，房地產(chǎn)市場(chǎng)重現(xiàn)春天。由此可見(jiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的變化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響比較大，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康運(yùn)行又對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)變得日趨重要，形勢(shì)也越來(lái)越嚴(yán)峻。

一、理論基礎(chǔ)

宏觀經(jīng)濟(jì)基本面及其波動(dòng)是房?jī)r(jià)波動(dòng)的主要來(lái)源，而宏觀經(jīng)濟(jì)基本面一般指國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形式與經(jīng)濟(jì)狀況。在全球化的進(jìn)程當(dāng)中，國(guó)家經(jīng)濟(jì)形式和對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系也進(jìn)入宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的范疇。研究者在分析宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的解釋和預(yù)測(cè)能力時(shí)，經(jīng)常使用的經(jīng)濟(jì)基本面指標(biāo)有：人均GDP、人口、固定資產(chǎn)投資額、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、可支配收入等。

國(guó)內(nèi)外研究房地產(chǎn)價(jià)格與經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)歸納為供給需求和資產(chǎn)定價(jià)兩個(gè)角度[1]。

Case和Shiller用美國(guó)四個(gè)大都市區(qū)域的季度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用時(shí)間序列截面回歸分析方法，得出住房成本、人口、人均收入與房?jī)r(jià)的變化有非常強(qiáng)的正相關(guān)，但獨(dú)戶住宅市場(chǎng)并不是有效的[2]。MikiSeko選取年收入、人口住宅年開(kāi)工量和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)等指標(biāo),運(yùn)用自回歸模型得出日本各地區(qū)的住宅價(jià)格和經(jīng)濟(jì)基本面有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，并可以預(yù)測(cè)[3]。

沈悅和劉洪玉對(duì)中國(guó)14個(gè)城市1995～2002年的住宅價(jià)格和包括居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、城市總?cè)丝?、失業(yè)率、城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)行研究認(rèn)為: 14個(gè)城市的經(jīng)濟(jì)基本面當(dāng)前信息和歷史信息都可以部分解釋住宅價(jià)格的波動(dòng),且存在顯著的城市影響特征[4]。梁云芳和高鐵梅運(yùn)用Panel date模型討論了造成中國(guó)房?jī)r(jià)區(qū)域波動(dòng)差異的原因，認(rèn)為實(shí)際利率對(duì)各區(qū)域的影響差異不大，人均GDP對(duì)中部地區(qū)房?jī)r(jià)影響比較大，房?jī)r(jià)的預(yù)期變量在東部地區(qū)對(duì)房?jī)r(jià)的短期波動(dòng)有較大影響[5]。周海波選取人口數(shù)量、收入、貸款利率及季節(jié)虛變量5個(gè)指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，得出人口數(shù)量和物價(jià)指數(shù)是引起我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的最主要因素[6]。

從以上的文獻(xiàn)可以看出，國(guó)外以定量研究為主，而國(guó)內(nèi)大多停留在定性分析階段，且缺乏對(duì)小區(qū)域的定量分析。本文以長(zhǎng)沙市為研究對(duì)象，采用逐步回歸的方法研究住宅價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系，分析影響長(zhǎng)沙市房?jī)r(jià)上漲的主要經(jīng)濟(jì)因素，為政府協(xié)調(diào)房地產(chǎn)市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行提供依據(jù)。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源、研究方法和數(shù)據(jù)處理

長(zhǎng)沙市的中房住宅價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源于搜房研究院（SouFun.com）逐步回歸，其它數(shù)據(jù)來(lái)源于湖南省統(tǒng)計(jì)年鑒，樣本區(qū)間為1996～2008。

表1 各指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)表

 

年份

城市總

人口

固定資產(chǎn)投資額

居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

人均GDP

人均可支配收入

住宅

價(jià)格

1996

-1.2986

-0.8257

1.9183

-1.024

-1.0452

-0.7885

1997

-1.1259

-0.8248

0.5374

-0.8925

-0.9892

-0.6564

1998

-0.9298

-0.8018

-0.3968

-0.7955

-0.9094

-1.0687

1999

-0.7101

-0.7915

-0.8029

-0.7163

-0.7739

-0.9485

2000

-0.6826

-0.737

-0.1937

-0.6168

-0.6306

-0.511

2001

-0.5296

-0.5764

-1.534

-0.5115

-0.4308

-0.3511

2002

-0.2001

-0.4492

-1.2091

-0.3654

-0.3676

-0.7158

2003

0.0471

-0.1825

-0.5186

-0.1563

-0.1132

-0.1065

2004

0.3845

0.1053

0.4155

0.1499

0.2221

0.2503

2005

0.7964

0.4946

-0.1125

0.4458

0.5442

0.6257

2006

1.1926

0.8389

-0.4374

0.8008

0.893

0.5847

2007

1.4437

1.5093

1.106

1.3077

1.5288

1.3909

2008

1.6124

2.2407

1.2278

2.3741

第3篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

關(guān)鍵詞 實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期 技術(shù)沖擊 經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

中外經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的歷程無(wú)可辯駁地表明，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是會(huì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)的。對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的成因及其作用機(jī)理，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家從許多方面都進(jìn)行過(guò)研究。其中， Finn Kydland與Edward Prescott一同提出的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論（RBC）可以看作近20多年來(lái)在經(jīng)濟(jì)周期研究方面的重要突破，這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家也憑此而折桂2004年度的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

一、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的形成背景及其核心內(nèi)容

實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論不是憑空產(chǎn)生的，而是具有豐富的理論源流和明顯的現(xiàn)實(shí)背景。首先，由理論來(lái)源分析，一是在20世紀(jì)80年度之初，當(dāng)時(shí)占主流地位的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論及其模型遭到普遍的質(zhì)疑；二是理性預(yù)期與公眾選擇理論被吸收進(jìn)了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，Lucas由方法論角度探討了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題；三是C. R. Nelson與Charles I. Plosse提出，實(shí)際因素對(duì)于形成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用比起貨幣等虛擬因素來(lái)重要得多；四是一系列分析方法與分析工具的問(wèn)世，也對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的建模工作提供了很大的便利。其次，由實(shí)踐發(fā)展的層面來(lái)分析，20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)體現(xiàn)了供給方面的因素對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但自三十年代一直占據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)主流地位的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)卻對(duì)當(dāng)時(shí)日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)滯脹束手無(wú)策，而撒切爾政府和里根政府信奉的供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于治理經(jīng)濟(jì)卻頗見(jiàn)成效，這也成為催生實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的實(shí)踐佐證。再者，由西方經(jīng)濟(jì)學(xué)流派的自身演進(jìn)過(guò)程來(lái)分析，20世紀(jì)70年代之前，在經(jīng)濟(jì)周期研究領(lǐng)域一直是正統(tǒng)的凱恩斯主義觀點(diǎn)占據(jù)著主導(dǎo)地位，甚至到十年之后的八十年代，該領(lǐng)域中主導(dǎo)性的觀點(diǎn)仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期的主要產(chǎn)生根源在于需求方面的擾動(dòng)。后來(lái)，鑒于Lucas貨幣周期理論的引領(lǐng)，經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題，又重新進(jìn)入相關(guān)研究人員的視野，經(jīng)濟(jì)生活中的實(shí)際因素對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的作用開(kāi)始引起經(jīng)濟(jì)學(xué)家的重視。Finn Kydland與Edward Prescott首開(kāi)先河，后來(lái)通過(guò)Kydland和Prescott以及Plosser等人的工作，外來(lái)的實(shí)際沖擊因素被引入了實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的模型，此處引起經(jīng)濟(jì)周期的主要解釋不再是需求因素或者金融貨幣等虛擬因素，而是實(shí)實(shí)在在的外來(lái)技術(shù)沖擊。這就是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的主旨，它也是與凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)相對(duì)立的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要內(nèi)容。

實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的主要內(nèi)容包括：

首先，外來(lái)的實(shí)際因素的擾動(dòng)（如技術(shù)方面的沖擊）是導(dǎo)致產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)周期的根本原因。按照贊成實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)周期的成因不在于經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部，而是來(lái)自于外部因素，來(lái)自于一些供給方面的擾動(dòng)，像是技術(shù)方面的變化等，這些變化造成技術(shù)水平對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度大幅變動(dòng)，會(huì)引起勞動(dòng)生產(chǎn)率、工資水平和其他生產(chǎn)要素價(jià)格相應(yīng)的變動(dòng)，從而使得產(chǎn)出水平和生產(chǎn)發(fā)展方式也隨之出現(xiàn)不同于往常的變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)機(jī)體本身對(duì)于這種意外的沖擊缺乏抵抗力，只能隨之變動(dòng)，于是就產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)周期的高漲或者衰落。

其次，經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的主要傳遞渠道是勞動(dòng)提供方面的延遞性變動(dòng)。其中的內(nèi)在運(yùn)作機(jī)理是這樣的；每當(dāng)外來(lái)的技術(shù)方面的變化導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率、要素價(jià)格等因素變動(dòng)的時(shí)候，符合“經(jīng)濟(jì)理性人”假定的市場(chǎng)主體就會(huì)根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)走向的預(yù)期，在工作與享受閑暇之間做出選擇，這樣就會(huì)在勞動(dòng)供給方面產(chǎn)生極大變動(dòng)，進(jìn)而使社會(huì)就業(yè)和總產(chǎn)出也隨之產(chǎn)生變化，而且一次技術(shù)變動(dòng)帶來(lái)的產(chǎn)出變動(dòng)可以是持續(xù)性的。同時(shí)，鑒于相關(guān)經(jīng)濟(jì)門類之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，產(chǎn)生在一個(gè)部門的技術(shù)擾動(dòng)也可能會(huì)導(dǎo)致其他社會(huì)生產(chǎn)部門乃至于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生變動(dòng)。.

再者，經(jīng)濟(jì)周期本身就體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)在發(fā)生變動(dòng)，而并非經(jīng)濟(jì)形勢(shì)圍繞著經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)這一軸心在變動(dòng)。換言之，并非經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背離了宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡狀況，而是經(jīng)濟(jì)本身的均衡位置在變動(dòng)，這就將周期理論與增長(zhǎng)理論糅合為一體。根據(jù)這種觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)所謂長(zhǎng)期、短期，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的短期變化與長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)二者之間并不矛盾，經(jīng)濟(jì)的短期變動(dòng)并不是背離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)。

另外，管理當(dāng)局針對(duì)經(jīng)濟(jì)周期所采取的反向操作措施沒(méi)有任何作用，換句話說(shuō)，當(dāng)局管理經(jīng)濟(jì)是徒勞無(wú)功的，這是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論最重要的政策結(jié)論。根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)乃是市場(chǎng)主體對(duì)于外來(lái)擾動(dòng)的理性反應(yīng)，市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)功能能夠使經(jīng)濟(jì)狀況自動(dòng)達(dá)到就業(yè)與產(chǎn)出狀況合理的均衡，而人為的政策調(diào)節(jié)卻難以使調(diào)節(jié)者的主觀意志同經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)果達(dá)到一致，反而會(huì)降低社會(huì)的總福祉。所以，管理當(dāng)局調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)造成的失誤甚至包括調(diào)節(jié)行為本身都屬于某種負(fù)面的外來(lái)擾動(dòng)，據(jù)此，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的政策性結(jié)論就是：管理當(dāng)局力圖熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的反周期操作是無(wú)效的。

最后，貨幣的作用是中性的。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為貨幣供給是內(nèi)生的，貨幣數(shù)量的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有真實(shí)影響。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間對(duì)貨幣的需求會(huì)擴(kuò)張并誘導(dǎo)貨幣供給的調(diào)整反應(yīng)，貨幣政策不會(huì)影響實(shí)際變量，只有資本勞動(dòng)和生產(chǎn)技術(shù)等真實(shí)變量的變動(dòng)才是經(jīng)濟(jì)周期的根源。不應(yīng)當(dāng)用貨幣政策去刺激產(chǎn)出，貨幣政策只能以穩(wěn)定物價(jià)作為單一目標(biāo)。

二、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論與其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)流派在經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題解釋上的異同

實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論發(fā)軔于上世紀(jì)八十年代，屬于主張自由放任的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派。戰(zhàn)后自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)歷了三個(gè)重要階段：先是以Friedman為首的貨幣主義，接著是以Lucas為代表的理性預(yù)期理論，現(xiàn)在是以由Kydland和Prescott為代表的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論為主。在經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)史上，貨幣主義和理性預(yù)期理論都被稱為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“革命”，理性預(yù)期理論還被稱為“從根本上改變了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則打破了把宏觀經(jīng)濟(jì)分為長(zhǎng)期和短期，以及，后者研究短期問(wèn)題。但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)問(wèn)題。凱恩斯主義各派都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期表明市場(chǎng)調(diào)節(jié)的不完善性，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)制本身是完善的，經(jīng)濟(jì)周期源于經(jīng)濟(jì)體系之外的一些“外部沖擊”。把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期分開(kāi)的傳統(tǒng)作法，極大地改變了經(jīng)濟(jì)周期理論，也改變了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。

從總體上講，傳統(tǒng)的凱恩斯主義和理性預(yù)期學(xué)派都認(rèn)為，需求沖擊使得短期中的經(jīng)濟(jì)偏離長(zhǎng)期趨勢(shì)，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理將供給方面的技術(shù)變動(dòng)作為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根源，這是他們的主要區(qū)別所在。具體地分析，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論與凱恩斯主義的分野尤為明顯：

1.凱恩斯主義各派把宏觀經(jīng)濟(jì)分為長(zhǎng)期與短期，認(rèn)為在長(zhǎng)期中決定一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況的是長(zhǎng)期總供給，而短期中的經(jīng)濟(jì)狀況取決于總需求。經(jīng)濟(jì)周期是短期經(jīng)濟(jì)圍繞這種長(zhǎng)期趨勢(shì)的變動(dòng)。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論首先否定了把經(jīng)濟(jì)分為長(zhǎng)期與短期的說(shuō)法，他們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期并不是短期經(jīng)濟(jì)與長(zhǎng)期趨勢(shì)的背離，經(jīng)濟(jì)周期本身就是經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的變動(dòng)。相應(yīng)地，在凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中，有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論與經(jīng)濟(jì)周期理論之分，前者研究長(zhǎng)期問(wèn)題。

2.凱恩斯主義各派都堅(jiān)持短期宏觀經(jīng)濟(jì)需要穩(wěn)定，都主張國(guó)家用財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)。而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為無(wú)需用國(guó)家的政策去干預(yù)市場(chǎng)機(jī)制，只要依靠市場(chǎng)機(jī)制經(jīng)濟(jì)就可以自發(fā)地實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。而且政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策往往是滯后的，宏觀政策的失誤往往會(huì)成為一種不利的外部沖擊加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

3.凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的沖擊主要是引起總需求變動(dòng)的需求面的沖擊；實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為造成經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的沖擊主要是引起總供給變動(dòng)的供給面的沖擊。

4.凱恩斯主義各學(xué)派基本上都認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制的不完善性沖擊來(lái)臨后造成經(jīng)濟(jì)周期的原因；實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則認(rèn)為市場(chǎng)機(jī)制本身是完善的，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)并非是對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的偏離，而是趨勢(shì)本身的改變。因此經(jīng)濟(jì)周期是正常的，并非由市場(chǎng)機(jī)制的不完善性所致。

5.凱恩斯主義各學(xué)派普遍主張政府用財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)，采用反周期政策減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是理性經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外來(lái)沖擊所做出的具有帕累托效應(yīng)的最優(yōu)反應(yīng)，政府沒(méi)有必要采取措施來(lái)減輕波動(dòng)，政府的注意力應(yīng)該集中于技術(shù)進(jìn)步率的決定因素上。

相比之下，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論與貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派都屬于新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，因而其經(jīng)濟(jì)周期理論表現(xiàn)出較多的一致性：（1）都認(rèn)為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的根源是來(lái)自于經(jīng)濟(jì)體系之外的因素的沖擊；（2）都強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期在經(jīng)濟(jì)周期形成中的作用，正是人們面對(duì)外生沖擊在一定預(yù)期下采取的經(jīng)濟(jì)行為導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)周期；（3）都堅(jiān)持新古典主義信條，認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制完善、價(jià)格調(diào)整靈活、市場(chǎng)會(huì)在自然率處出清（4）都反對(duì)凱恩斯主義相機(jī)抉擇的政策主張，認(rèn)為政府的反周期經(jīng)濟(jì)政策無(wú)效且會(huì)造成扭曲，政府的作用不是采用反周期政策來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，而是為市場(chǎng)機(jī)制正常發(fā)揮作用創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。

它們之間的分歧主要表現(xiàn)在：（1）貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派將經(jīng)濟(jì)周期的根源主要?dú)w結(jié)為影響總需求面的貨幣沖擊，即根源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)或未預(yù)期到的貨幣擾動(dòng)，因此其理論可稱為貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論；實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)周期的根源主要是影響總供給的技術(shù)沖擊。（2）貨幣主義認(rèn)為沖擊引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期是實(shí)際物價(jià)與名義物價(jià)發(fā)生錯(cuò)誤訊號(hào)，令資源錯(cuò)置所致，理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為貨幣擾動(dòng)引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期是價(jià)格信息不完全所致，貨幣供給的過(guò)度增加使一般物價(jià)上升；而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則把經(jīng)濟(jì)波動(dòng)看做是理性預(yù)期經(jīng)濟(jì)主體基于自身效用最大化目標(biāo)，對(duì)總量生產(chǎn)函數(shù)因受到真實(shí)技術(shù)沖擊發(fā)生變化而做出的有效反應(yīng)的結(jié)果。（3）貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派把經(jīng)濟(jì)周期看作是對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的暫時(shí)偏離，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)降低社會(huì)福利；實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論則把經(jīng)濟(jì)波動(dòng)視為自然率本身的波動(dòng)而不是對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的偏離，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)本質(zhì)是統(tǒng)一的。而且經(jīng)濟(jì)周期的每一個(gè)階段都是經(jīng)濟(jì)的均衡狀態(tài)，是理性經(jīng)濟(jì)主體對(duì)沖擊的最優(yōu)反應(yīng)。

從實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論與其他流派共同的差異性來(lái)看，作為其對(duì)立面的凱恩斯主義者、貨幣主義者和理性預(yù)期學(xué)派原則上都同意以下幾方面的共識(shí)：其一，經(jīng)濟(jì)周期可以看作是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的某種長(zhǎng)期趨勢(shì)的暫時(shí)偏離；其二，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)社會(huì)來(lái)說(shuō)是不合意的，因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的偏離使經(jīng)濟(jì)處于非均衡狀態(tài)；其三，沖擊主要是對(duì)需求方面的沖擊；其四，貨幣因素對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期十分重要。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論卻認(rèn)為：其一，經(jīng)濟(jì)周期并不是對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的偏離，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)就是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)本身的波動(dòng)；其二，經(jīng)濟(jì)周期的每一時(shí)期都處于均衡經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，都是理性預(yù)期主體面對(duì)沖擊進(jìn)行最優(yōu)調(diào)整的結(jié)果；其三，沖擊主要是對(duì)供給面的沖擊；其四，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期重要的不是貨幣這一名義變量因素，而是技術(shù)沖擊這一真實(shí)因素。正是基于以上不同看法，使實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論既有別于凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論，也不同于貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派的經(jīng)濟(jì)周期理論。

三、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的理論突破與影響

實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論是20世紀(jì)80年代以來(lái)新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的重大發(fā)展，超越了貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派，成為與新凱恩斯主義相抗衡的最主要的新自由主義流派。它完全以正統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)理論來(lái)說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期理論的巨大挑戰(zhàn)。第一，通過(guò)把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和經(jīng)濟(jì)周期理論整合在一起，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論在很大程度上改變了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)周期研究的方向，并促使宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家把注意力再次集中在經(jīng)濟(jì)的供給面上。第二，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論強(qiáng)調(diào)了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的跨時(shí)間和動(dòng)態(tài)的特點(diǎn)。第三，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論用特定的模型逼真地模擬實(shí)際經(jīng)濟(jì)的時(shí)間序列行為，那些由于費(fèi)用太高而無(wú)法在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中進(jìn)行實(shí)驗(yàn)的政策可以在這里以非常低的成本進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，從而為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究提供了新的工具。

在實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論之前，西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有一個(gè)一致的描述：在長(zhǎng)期，經(jīng)濟(jì)有一個(gè)平滑的穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，這可以由增長(zhǎng)模型刻畫；而在短期，經(jīng)濟(jì)圍繞這個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)波動(dòng)，這可以用波動(dòng)理論來(lái)解釋。而在實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)問(wèn)題。所以，從某種意義上講，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論實(shí)際上并不僅僅是經(jīng)濟(jì)周期理論，它本身就是一套完整的宏觀經(jīng)濟(jì)理論。

如前所述，以往人們對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋主要基于凱恩斯主義的短期總需求分析，Solow模型中的要素投入和技術(shù)進(jìn)步，只對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，對(duì)短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)則沒(méi)有任何作用。同時(shí)，政府經(jīng)濟(jì)政策，主要是對(duì)總需求進(jìn)行“相機(jī)抉擇”的調(diào)控。Lucas通過(guò)著名的“盧卡斯批判”和理性預(yù)期理論，最早對(duì)此提出了挑戰(zhàn)和批判，并進(jìn)一步提出了“貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論”，試圖用貨幣因素來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因。Finn Kydland和Edward Prescott提出的“實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論”，則在“貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論”的基礎(chǔ)上深入探討了技術(shù)進(jìn)步和各種供給沖擊等真實(shí)因素的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，并將相互割離的“凱恩斯主義”和“Solow模型”中的宏觀經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行了綜合的考慮。論證了技術(shù)進(jìn)步等真實(shí)因素不僅會(huì)影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且會(huì)產(chǎn)生短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。改變了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)原因的理解，有助于更深入地認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律，進(jìn)而更全面地認(rèn)識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)中的決定力量。

就方法論而言，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的模型接近于實(shí)際的情況，使得模式分析及經(jīng)濟(jì)機(jī)制變得更為現(xiàn)實(shí)。Kydland和Prescott最先使用具有微觀基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，以微觀經(jīng)濟(jì)主體的偏好、技術(shù)、稟賦等假設(shè)為基礎(chǔ)，解釋商業(yè)周期的變化，對(duì)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行了修正，使經(jīng)濟(jì)學(xué)更加向現(xiàn)實(shí)靠攏。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論還帶來(lái)了方法論上的突破，用以Ramsey模型為代表的典型微觀主體為基本分析單位的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，來(lái)研究宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的研究范式，開(kāi)創(chuàng)了新的研究途徑。

從否定意見(jiàn)來(lái)看，對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論提出批評(píng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大都認(rèn)為它缺乏充分的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，還有一些宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為技術(shù)沖擊和RBC模型所描述的傳導(dǎo)機(jī)制與實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)基本無(wú)關(guān)，這都是對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的根本性否定。同時(shí)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的一個(gè)重要假設(shè)是生產(chǎn)率沖擊可以是正向的，也可以是反向的。但技術(shù)水平會(huì)后退的觀點(diǎn)顯然有悖于常識(shí)，然而，如果沒(méi)有反向的技術(shù)沖擊，這個(gè)理論就只能解釋經(jīng)濟(jì)周期性的擴(kuò)張，而不能解釋經(jīng)濟(jì)衰退，這是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的一根軟肋。再者，RBC蘊(yùn)含的政策無(wú)效理論也使得一些在實(shí)際部門工作的經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到無(wú)所適從。另外，有人認(rèn)為，模型只分析了一種波動(dòng)來(lái)源，即生產(chǎn)率的變化，而對(duì)現(xiàn)實(shí)中很多其他因素（例如貨幣、稅收、偏好等）欠缺考慮。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)識(shí)到，要想對(duì)經(jīng)濟(jì)周期做出令人信服的解釋，必須對(duì)Ramsey模型進(jìn)行擴(kuò)展。目前，已有越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將可變的資本利用率、多重沖擊和勞動(dòng)的調(diào)整成本作為構(gòu)成實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的基本要素。值得注意的是，20世紀(jì)80年代以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還出現(xiàn)了一種新新古典綜合派，它把新凱恩斯主義與新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論相融合，將新凱恩斯主義的不完全競(jìng)爭(zhēng)和名義黏性融入了實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的動(dòng)態(tài)一般均衡框架，試圖從方法論上將微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一起來(lái)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)周期等問(wèn)題進(jìn)行新的闡釋。

可以說(shuō)，Kydland和Prescott的理論工具對(duì)于解析中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題同樣也是非常犀利、非常有用的。盡管有人認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)對(duì)沖擊的市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制還不夠靈敏，因而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋作用有限，但應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，將長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和短期的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析，這無(wú)疑也十分有助于分析中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和短期利益間出現(xiàn)的矛盾。再者，探討技術(shù)因素的作用和決定技術(shù)的因素對(duì)于正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和快速發(fā)展過(guò)程中的中國(guó)，也具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

參考文獻(xiàn)

[1]黃險(xiǎn)峰，著.真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2003.

[2]楊玉生，著.現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2003.

[3][英]布賴恩?斯諾登，霍華德?R.文，主編，黃險(xiǎn)峰等，譯校，現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的反思[C].北京：商務(wù)印書館，2000.

[4][英]布賴恩?斯諾登，霍華德?R.文等，著.蘇劍，朱泱等，譯. 現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)指南 [M].北京：商務(wù)印書館，1998.

[5][美]小羅伯特?E?盧卡斯，著.姚志勇，等，譯校.經(jīng)濟(jì)周期模型 [M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2003.

[6]王健著.當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)流派概覽[M].北京：國(guó)家行政學(xué)院出版社，1998.

第4篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

［關(guān)鍵詞］理性預(yù)期貨幣政策

一、理性預(yù)期理論概述

二十世紀(jì)七十年代，西方各國(guó)陷入了嚴(yán)重的通貨膨脹、失業(yè)率快速增加和經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯的困境，流行多年的凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)理論和政策發(fā)生了危機(jī)，現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的經(jīng)濟(jì)理論在停滯膨脹的經(jīng)濟(jì)狀況下，并沒(méi)有得到期望的經(jīng)濟(jì)效果。在這種嚴(yán)峻的形勢(shì)下，理性預(yù)期學(xué)派產(chǎn)生發(fā)展起來(lái)，該學(xué)派以理性預(yù)期的概念改造宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，以預(yù)期問(wèn)題為突破口，全盤否定了凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，被稱為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理性預(yù)期革命。而該學(xué)派理論上邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法分析經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，因而理論影響迅速擴(kuò)大，為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍接受。該學(xué)派理論上的邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，又運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法分析經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，理論影響迅速擴(kuò)大，從而為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍接受。理性預(yù)期理論的典型代表理論是貨幣周期論，以及在該理論上建立的實(shí)際貨幣周期論、財(cái)政政策分析和政府決策行為分析等新的理論。

二、理性預(yù)期理論的基本假設(shè)

理論預(yù)期理論認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象不過(guò)是許多個(gè)人經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和，而宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中一切涉及人的行為的假定應(yīng)該有微觀基礎(chǔ)。凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)確定的微觀經(jīng)濟(jì)行為者是理性人的假定相矛盾，理性預(yù)期理論的宗旨是建立與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)一致的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。為此，理性預(yù)期理論的主要代表人提出了三個(gè)分析的基本假設(shè)：理性預(yù)期假設(shè)；徹底的貨幣中性假設(shè)；自然率假設(shè)。

1.理性預(yù)期假設(shè)。理性預(yù)期是在長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)分析下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事人以完全的、相同的信息為基礎(chǔ)，他們能對(duì)未來(lái)作出準(zhǔn)確的預(yù)期，做出合乎理性的經(jīng)濟(jì)決策，即他們能對(duì)未來(lái)做出理性預(yù)期。

2.徹底的貨幣中性假設(shè)。貨幣中性假說(shuō)是指經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)量和就業(yè)的實(shí)際水平和自然水平，與包括相應(yīng)地對(duì)商業(yè)周期發(fā)展作出反映的貨幣和財(cái)政活動(dòng)無(wú)關(guān)。

3.自然率假設(shè)。自然率假說(shuō)的要點(diǎn)是資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行有其內(nèi)在的動(dòng)態(tài)平衡，外界力量能暫時(shí)打破這種平衡，但不能根本改變它，政府應(yīng)該順應(yīng)這種動(dòng)態(tài)平衡。

三、理性預(yù)期理論的政策建議

首先是政府應(yīng)制定長(zhǎng)期不變的政策規(guī)定，消除政策規(guī)則的任意變動(dòng)性。理性預(yù)期學(xué)派堅(jiān)持古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的信條，認(rèn)為過(guò)多的政府干預(yù)只能引起經(jīng)濟(jì)的混亂，為保持經(jīng)濟(jì)繁榮，唯一有效的辦法就是盡量減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的干預(yù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用，因?yàn)椤笆袌?chǎng)比任何模型都聰明”，它始終是使各種生產(chǎn)資源得以合理配置和充分就業(yè)的有效機(jī)制。理性預(yù)期學(xué)派堅(jiān)持認(rèn)為，政府的作用只是為私人經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供一個(gè)穩(wěn)定的可以使人們充分了解的良好環(huán)境。因此如盧卡斯所說(shuō)，“我們需要的是穩(wěn)定的政策，而不是積極行動(dòng)主義政策。”政府干預(yù)越少，經(jīng)濟(jì)效率也就越高。

二是政府政策目標(biāo)必須注意長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性，并且著力解決通貨膨脹問(wèn)題，政府的決策不能對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)量、就業(yè)和其他實(shí)際變量產(chǎn)生影響，但可以對(duì)一般物價(jià)水平等名義變量產(chǎn)生具有規(guī)則性的效果。因此，政府應(yīng)該把最理想的一般物價(jià)水平作為唯一的政策目標(biāo)。

四、理性預(yù)期理論及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的啟示

1.應(yīng)充分考慮并正確引導(dǎo)微觀主體的理性預(yù)期。 目前我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體的理性預(yù)期能力隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立正日益增強(qiáng)。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施應(yīng)充分考慮公眾的理性預(yù)期，考慮微觀經(jīng)濟(jì)主體的理性選擇，在一些方面減少了行政干預(yù)。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，公眾的理性預(yù)期又是不斷提高我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)的一個(gè)前提條件。中央銀行要提高貨幣政策調(diào)控的有效性，就要準(zhǔn)確地公布通貨膨脹指標(biāo)和失業(yè)率，利用信息優(yōu)勢(shì)，通過(guò)輿論導(dǎo)向，準(zhǔn)確披露決策相關(guān)信息，加大宣傳力度，及時(shí)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期，正確引導(dǎo)公眾預(yù)期，讓公眾及時(shí)了解這種政策目標(biāo)的變化，增強(qiáng)其信心。

2.應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的局限性。 在理性預(yù)期條件下，貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用是有限的。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的是諸如結(jié)構(gòu)調(diào)整、制度轉(zhuǎn)軌等深層次矛盾和問(wèn)題，單純的貨幣政策在短期很難起到明顯的改善作用，因?yàn)榫哂欣硇灶A(yù)期的公眾對(duì)此是很清楚的，所以宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控難以得到公眾的響應(yīng)?？梢哉f(shuō)，貨幣政策不是調(diào)控經(jīng)濟(jì)的萬(wàn)能手段，不僅僅因?yàn)樨泿耪邆鲗?dǎo)過(guò)程本身需要宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的支持，更因?yàn)樨泿耪弑旧碓诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有局限性。

3.政府的政策應(yīng)具有長(zhǎng)期的穩(wěn)定性，以期提供一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 政策的制定與實(shí)施，原則是為了使微觀經(jīng)濟(jì)個(gè)體順利地從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，充分實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所以，政府的政策要想得到各種經(jīng)濟(jì)成員的積極配合，使各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策取得預(yù)期的效果，還必須取信于民，避免朝令夕改。因此政府的政策應(yīng)具有長(zhǎng)期的穩(wěn)定性和符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)事者的預(yù)期規(guī)律，可以使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事人從根本上擺脫由于政策的頻繁變動(dòng)對(duì)其造成不良后果的擔(dān)憂，從而無(wú)需尋求應(yīng)變之策，而盡力去尋求自己利益的最大化和經(jīng)濟(jì)行為的最優(yōu)化。

微觀經(jīng)濟(jì)行為主體的理性預(yù)期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果有著重大影響，政府在采取宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策時(shí)，必須充分考慮微觀經(jīng)濟(jì)行為主體的理性預(yù)期并引導(dǎo)這種預(yù)期朝著政策目標(biāo)的方向發(fā)展。我國(guó)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控，這是有中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)之一。然而隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立，我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體的理性預(yù)期能力日益增強(qiáng)，政府部門必須轉(zhuǎn)換思路，注意把握宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控與微觀層面理性預(yù)期的結(jié)合點(diǎn)，謀求經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期與行為及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行三者的和諧與穩(wěn)定，才能保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、快速而有高質(zhì)量的增長(zhǎng)。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

【關(guān)鍵詞】政府支出；宏觀經(jīng)濟(jì)；波動(dòng)；增長(zhǎng)

一、政府支出的作用

宏觀經(jīng)濟(jì)與人民的生活息息相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最終的目的是提升人民的生活水平。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況一般可以分為兩個(gè)維度：一個(gè)是短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；另一個(gè)是長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。比較理想的宏觀經(jīng)濟(jì)情況，不僅僅標(biāo)志短期需求旺盛、國(guó)民產(chǎn)出富裕、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較小，也意味著經(jīng)濟(jì)體在中長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)能力比較強(qiáng)。只有從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)維度來(lái)描述國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)，才能完整的表達(dá)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量。

在經(jīng)典的宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，政府支出是一個(gè)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵變量，也是對(duì)很多國(guó)家來(lái)說(shuō)極其重要的可以操作的政策變量。一般而言，政府可以分為購(gòu)買性支出和轉(zhuǎn)移性支出。購(gòu)買性支出是指政府作為資本品或者消費(fèi)品的購(gòu)買者出現(xiàn)在市場(chǎng)上，對(duì)所需要的商品進(jìn)行購(gòu)買，并將商品用于社會(huì)公共事業(yè)。而轉(zhuǎn)移性支出，則是一種非市場(chǎng)化的交易，是一種無(wú)償?shù)慕?jīng)濟(jì)行為，比如各個(gè)行業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼等。政府支出不僅僅在凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)中占有重要的地位，在實(shí)踐中政府支出也經(jīng)常被政府用來(lái)應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的各種問(wèn)題。

合理、科學(xué)的政府支出，可以幫助一國(guó)的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的發(fā)展。政府可以使用政府支出這個(gè)政策變量，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，對(duì)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶植，幫助行業(yè)或者企業(yè)發(fā)展。合理的政府支出既有量的考慮，也要有結(jié)構(gòu)的考量。量的考量，是指政府支出總量，即政府通過(guò)支出最優(yōu)的量來(lái)熨平宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；結(jié)構(gòu)的考量，是指政府支出各個(gè)組成部分的相對(duì)科學(xué)性和合理性，比如投資性支出和消費(fèi)性支出的平衡。只有從總量和結(jié)構(gòu)對(duì)政府支出進(jìn)行把握，政府支出才能為宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展服務(wù)。

二、我國(guó)當(dāng)前政府支出中存在的問(wèn)題

1.政府支出不透明

中國(guó)當(dāng)前各級(jí)政府以及政府各部門已經(jīng)著手進(jìn)行財(cái)政支出的預(yù)算管理，但是從當(dāng)前的實(shí)踐情況來(lái)看，狀況很不如人意。各級(jí)政府年底突擊花錢的現(xiàn)象仍然比較突出，預(yù)算編制慢、預(yù)算編制粗糙的問(wèn)題顯著。預(yù)算管理監(jiān)督管理作用的缺失加劇了政府支出的不透明問(wèn)題。審計(jì)部門在例行審查中，發(fā)現(xiàn)湖南省財(cái)政廳等部門，用接近兩倍于市場(chǎng)價(jià)格采購(gòu)?fù)瑯淤|(zhì)量的產(chǎn)品。2013年12月底，大多數(shù)中央政府部門公開(kāi)了三公消費(fèi)，這對(duì)于政府的支出透明起到了示范作用，但是省政府以及更低等級(jí)的政府部門卻遲遲不公開(kāi)或者不全面公開(kāi)三公消費(fèi)等政府支出信息。這些政府部門的政府支出的合理性，更多的是由上級(jí)機(jī)關(guān)進(jìn)行審計(jì)時(shí)來(lái)判斷，社會(huì)公眾監(jiān)督由于信息透明度低而喪失作用。政府支出的不透明，導(dǎo)致政府內(nèi)部人員侵蝕國(guó)家利益、官員的尋租、資源的不合理利用等問(wèn)題，最終使得政府支出對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用減弱。

2.政府過(guò)度投資

中國(guó)政府支出很大的比例是用于投資，在國(guó)家之間的比較之中，中國(guó)政府對(duì)于投資的熱衷也是居世界前列。政府的投資包括基礎(chǔ)設(shè)施投資和項(xiàng)目建設(shè)，比如鐵路的鋪設(shè)和機(jī)場(chǎng)、大橋的建設(shè)。在過(guò)去中國(guó)政府的密集和高強(qiáng)度的投資使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速的發(fā)展，但是這種僅僅通過(guò)政府大規(guī)模刺激而產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在近些年不復(fù)存在。2008年，中央政府為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而推出了四萬(wàn)億的刺激計(jì)劃。大量的財(cái)政資金和信貸資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入，大量的行業(yè)，比如房地產(chǎn)業(yè)，高歌猛進(jìn)，大肆擴(kuò)張。在這些資金注入之后，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題一開(kāi)始貌似解決了，但是接下來(lái)行業(yè)出現(xiàn)普遍產(chǎn)能過(guò)剩，大量企業(yè)資金鏈緊張，大量商品囤積宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了更大的問(wèn)題。對(duì)于地方政府而言，這種投資沖動(dòng)更大，這是由于我國(guó)現(xiàn)有的政治晉升體制所決定的。政府過(guò)度投資沖動(dòng)，使得政府支出的效率嚴(yán)重偏低，因?yàn)檎](méi)有把資金使用到邊際產(chǎn)出最大的行業(yè)或公司。同時(shí)，政府投資會(huì)在貨幣市場(chǎng)拉高了的利率，擠出私人投資，這將會(huì)進(jìn)一步降低政府支出的效益。

3.教育、醫(yī)療等方面政府支出不足

中國(guó)當(dāng)前政府支出的結(jié)構(gòu)不合理。在中國(guó)政府的政府支出中，關(guān)于教育、醫(yī)療等公共社會(huì)事業(yè)的支出嚴(yán)重不足。各級(jí)地方政府紛紛進(jìn)入投資經(jīng)濟(jì)的熱潮，但對(duì)于本地區(qū)的教育和醫(yī)療等問(wèn)題卻沒(méi)有充分的認(rèn)識(shí)。在中國(guó)當(dāng)前的體制下，人民的教育和醫(yī)療等公共社會(huì)事業(yè)由地方政府所提供。理論上講，為了留住人才，防止出現(xiàn)優(yōu)秀人才用腳投票而逃離本地區(qū)的現(xiàn)象，地方政府應(yīng)該積極加強(qiáng)社會(huì)公共事業(yè)的建設(shè)。但是在我國(guó)，地方行政長(zhǎng)官的升遷主要受到GDP的考核，而關(guān)于社會(huì)滿意度等考核并不注重。其次，社會(huì)公共事業(yè)對(duì)于GDP的促進(jìn)是一個(gè)緩慢的過(guò)程，需要很長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行催化。地方行政長(zhǎng)官的任職期限相較于社會(huì)公共事業(yè)起作用的期限則短的多。因此，地方政府官員很少有積極性對(duì)這類需要長(zhǎng)期才能見(jiàn)效的社會(huì)工程進(jìn)行投資。再加上中央政府管理職能的缺位，這個(gè)問(wèn)題更加嚴(yán)重。

三、關(guān)于我國(guó)當(dāng)前政府支出中存在問(wèn)題的對(duì)策

1.加強(qiáng)政府支出的透明度

上文提到了，政府支出具有兩個(gè)維度，一個(gè)是總量，另一個(gè)是結(jié)構(gòu)。在政府支出透明度低的時(shí)候，社會(huì)監(jiān)督很難對(duì)政府支出的總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行判斷和監(jiān)督，缺失了判斷和監(jiān)督會(huì)更加促使政府支出效率低下，降低政府支出對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的正向作用。進(jìn)一步加強(qiáng)政府支出的透明度：首先要中央政府深刻意識(shí)到政府支出不透明問(wèn)題的嚴(yán)重性，信息的不透明、不公開(kāi)嚴(yán)重影響政府的公信力，長(zhǎng)久下去，危害巨大；其次，加強(qiáng)財(cái)政部對(duì)各級(jí)政府的預(yù)算管理，正確發(fā)揮預(yù)算管理對(duì)提高政府支出科學(xué)性和合理性的作用，對(duì)政府支出實(shí)施嚴(yán)格的把控，減少政府支出的任意性；再次，加強(qiáng)審計(jì)署對(duì)于各級(jí)政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督職能，將定期檢查與不定期抽查相結(jié)合，對(duì)于有問(wèn)題的政府部門，要嚴(yán)查到底；最后，中央政府應(yīng)該將政府的透明度列入各級(jí)政府部門績(jī)效考核中去，督促政府支出向社會(huì)公開(kāi)，接受全社會(huì)的監(jiān)督。只有通過(guò)這樣一些措施，各級(jí)政府才能真正重視政府支出透明性問(wèn)題，才能為解決好總量和結(jié)構(gòu)的問(wèn)題打好基礎(chǔ)。

2.政府投資市場(chǎng)化

長(zhǎng)期以來(lái)，政府官員十分熱衷于投資，對(duì)于各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和招商引資樂(lè)此不疲。過(guò)去這種模式為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展創(chuàng)造了巨大的動(dòng)力，但是在當(dāng)前各行業(yè)普遍出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩背景下，這種模式難以為繼。中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展需要控制好政府這只閑不住的手。政府的過(guò)度投資，首先從總量上講，可以增加短期的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。但是，政府重復(fù)低效率的投資，中低端產(chǎn)品大量被生產(chǎn)出來(lái)，這將導(dǎo)致市場(chǎng)供給過(guò)剩，產(chǎn)品價(jià)格下降，企業(yè)盈利減弱，最終導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)難以繼續(xù)。大量投資的產(chǎn)品，比如機(jī)械或者基礎(chǔ)設(shè)施，大量被閑置，造成資源的浪費(fèi)。這種投資的過(guò)剩會(huì)導(dǎo)致在中長(zhǎng)期的時(shí)間范圍內(nèi)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)能力大大降低。同時(shí)，由于政府的過(guò)度投資，導(dǎo)致居民的消費(fèi)和私人投資都被擠壓，大大降低人民的生活水平。為了解決這類問(wèn)題，中央政府應(yīng)該明確未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不能再靠簡(jiǎn)單的重復(fù)投資來(lái)完成，中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的出來(lái)在于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。因此，中央政府要限制地方政府對(duì)于投資的熱情，要加強(qiáng)投資行為的市場(chǎng)化，讓市場(chǎng)來(lái)決定項(xiàng)目是否上馬。比如，中國(guó)加強(qiáng)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，讓越來(lái)越多的企業(yè)可以通過(guò)直接融資進(jìn)行投資，減少投資過(guò)程中政府的干預(yù)，政府資金在項(xiàng)目中僅僅做配套使用，這樣可以充分利用市場(chǎng)上的信息，讓市場(chǎng)對(duì)投資行為進(jìn)行指導(dǎo)。只有通過(guò)項(xiàng)目投資的市場(chǎng)化，才能解決好總量的問(wèn)題，才能較好的發(fā)揮政府支出的作用。

3.加強(qiáng)中央和地方兩級(jí)政府關(guān)于教育、醫(yī)療等方面政府支出

在經(jīng)典的索羅模型中，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要靠技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)力素質(zhì)的提升。技術(shù)進(jìn)步是任何一個(gè)企業(yè)不能單獨(dú)推動(dòng)的，社會(huì)技術(shù)的進(jìn)步只能以政府為主進(jìn)行推動(dòng)。而且，這里的政府不能僅僅是指地方政府，更多的是指中央政府。之前分析過(guò)，地方政府因?yàn)楣賳T政治周期比較短，很難對(duì)長(zhǎng)期的社會(huì)公共事業(yè)進(jìn)行充分的投資。這個(gè)時(shí)候，中央政府要積極承擔(dān)自己的角色，在全國(guó)范圍內(nèi)加強(qiáng)對(duì)教育事業(yè)和科技事業(yè)的支持。關(guān)于醫(yī)療、社會(huì)保障等等公共社會(huì)事業(yè)也是如此，加強(qiáng)地方政府作為的同時(shí)，中央政府也要積極參與，否則很容易出現(xiàn)地方政府對(duì)社會(huì)事業(yè)支出嚴(yán)重不足的現(xiàn)象。只有通過(guò)中央政府的介入和支持，中國(guó)才能從源頭上處理好政府支出結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：債務(wù)能力；違約風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)周期

中圖分類號(hào)：F069.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：10035192(2012)03006506

The Study on Economic Cycle Affecting the Default Decision of Enterprises

LEI Hanyun

(Finance School of Xinjiang University of Finance & Economics, Wulumuqi 830012, China)

Abstract:This paper develops a frame work for analyzing the impact of economic cycle on default decisionmaking by building partial equilibrium model of financial decisionmaking on the value of corporate assets. When cash flows depend on current economic conditions, there will be a benefit for firms to adapt their default and financing policies to the position of the economy in the business cycle phase. We show that our model can replicate observed debt levels and the countercyclicality of leverage ratios. We also demonstrate the impact of economic cycle on the debt capacity.

Key words:debt capacity; default risk; economic cycle

第7篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

[關(guān)鍵詞]房?jī)r(jià)；房?jī)r(jià)變動(dòng)；經(jīng)濟(jì)基本面；實(shí)證分析

[中圖分類號(hào)]F2933[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2014）26-0016-04

1引言

我國(guó)自1998年取消住房分配制度后，北京市政府采取了一系列重大政策措施來(lái)建立和完善住房體系，使北京市房地產(chǎn)市場(chǎng)在接下來(lái)的幾年得以穩(wěn)定發(fā)展。但是從2004年開(kāi)始，北京市房?jī)r(jià)又出現(xiàn)了加速上漲的趨勢(shì)，與此同時(shí)全國(guó)房?jī)r(jià)漲聲一片，對(duì)此國(guó)內(nèi)學(xué)者所持觀點(diǎn)不一，有人認(rèn)為房地產(chǎn)泡沫越來(lái)越大，也有人認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)升量增，屬于健康發(fā)展。但政府已經(jīng)開(kāi)始采取措施，2005年被喻為中國(guó)樓市的政策年。自此之后，國(guó)家不斷加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，以期引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

在房?jī)r(jià)迅速上漲的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)也在迅猛發(fā)展，北京市的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和人均可支配收入也大幅增加。由于北京的地理位置優(yōu)越性，外來(lái)人口不斷涌入。據(jù)北京市2013年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示：2013年北京市全年實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值195006億元，比上年增長(zhǎng)77%，其中房地產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為69%，達(dá)13395億元。年末全市常住人口21148萬(wàn)人，比上年年末增加455萬(wàn)人。其中，常住外來(lái)人口8027萬(wàn)人，占常住人口的比重為38%。居民消費(fèi)價(jià)格比上年上漲33%，漲幅與上年持平。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入達(dá)到40321元，比上年增長(zhǎng)106%；扣除價(jià)格因素后，實(shí)際增長(zhǎng)71%。這些因素中到底有哪些在影響著房?jī)r(jià)的變動(dòng)。本文通過(guò)實(shí)證來(lái)分析經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。

2文獻(xiàn)綜述

早期的研究者在分析宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格關(guān)系時(shí)，使用的是一些簡(jiǎn)單指標(biāo)或者復(fù)合指標(biāo)。如Gottlieb（1976）認(rèn)為從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看房地產(chǎn)價(jià)格的變化與總體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是同步的。Charles（2003）研究表明，即使人口是零增長(zhǎng)，由于GDP持續(xù)不斷地增長(zhǎng)，也會(huì)引起住宅價(jià)格的增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)對(duì)房?jī)r(jià)波動(dòng)的研究主要集中在對(duì)影響房?jī)r(jià)波動(dòng)的基本面因素的分析。較普遍的研究方法是采用房?jī)r(jià)與反映宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面的時(shí)間序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)及構(gòu)建誤差修正模型，從而研究房?jī)r(jià)與基本面因素之間的長(zhǎng)期和短期均衡關(guān)系，考察經(jīng)濟(jì)變量對(duì)房?jī)r(jià)的影響。沈悅（2004）利用1995―2002年14個(gè)城市的中房住宅價(jià)格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)變量的平行數(shù)據(jù)，運(yùn)用混合樣本回歸以及添加城市、年度啞變量等分析方法，對(duì)住宅價(jià)格與經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，14個(gè)城市經(jīng)濟(jì)基本面的當(dāng)前信息或歷史信息都可以部分解釋住宅價(jià)格水平或者變化率，我國(guó)的住宅市場(chǎng)并不符合有效市場(chǎng)假說(shuō)。1998年經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)住宅價(jià)格的解釋能力發(fā)生了顯著的變化，即近年來(lái)各城市住宅價(jià)格的增長(zhǎng)已經(jīng)無(wú)法很好地用經(jīng)濟(jì)基本面和住宅價(jià)格的歷史信息來(lái)解釋。高宇波（2005）認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾年來(lái)持續(xù)快速的增長(zhǎng)是住房市場(chǎng)活躍、住宅價(jià)格上漲的重要因素。同時(shí)，城市化進(jìn)程的加快，引發(fā)城市人口的增多，對(duì)住房的需求量增加。張紅（2001）運(yùn)用住宅價(jià)格回歸模型和二次曲線趨勢(shì)模型對(duì)北京市商品住宅價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)及影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，北京市商品住宅的價(jià)格以較快的速度上升，卻沒(méi)有明顯的周期性。影響住宅實(shí)際價(jià)格的因素主要是住宅實(shí)際建造成本和實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

3實(shí)證分析

經(jīng)濟(jì)基本面，一般指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)狀況等。主要使用的是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、人口統(tǒng)計(jì)相關(guān)指標(biāo)（包括人口數(shù)和家庭結(jié)構(gòu)）、收入、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、建筑成本或持有成本、失業(yè)率以及利率等。

1檢驗(yàn)方法

由于本文各變量的時(shí)間序列可能具有非平穩(wěn)性，因此，先對(duì)變量進(jìn)行單位根平穩(wěn)性檢驗(yàn)，若為平穩(wěn)，將采用Johansen協(xié)整分析方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，如果它們之間有協(xié)整關(guān)系，則對(duì)變量進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)，分析經(jīng)濟(jì)基本面各個(gè)因素以及其與北京市商品房?jī)r(jià)格的因果關(guān)系，并進(jìn)行脈沖分析，分析其對(duì)房?jī)r(jià)的影響。

2模型構(gòu)建

第8篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：財(cái)政壓力；結(jié)構(gòu)性減稅；宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

引言

如今我國(guó)處于財(cái)政壓力較大的狀態(tài)，這對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了較大的阻礙作用。針對(duì)當(dāng)前的日益嚴(yán)峻的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境問(wèn)題，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展，恢復(fù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)往日的活力，我國(guó)推出了結(jié)構(gòu)性減稅政策，通過(guò)對(duì)該政策的落實(shí)和推廣，推動(dòng)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展，保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步運(yùn)行。

一、我國(guó)實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅的原因和意義

隨著時(shí)代的發(fā)展，如何改變固有的經(jīng)濟(jì)模式加速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成為了我國(guó)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正不斷變化，因此政府需要通過(guò)宏觀調(diào)控的方式來(lái)穩(wěn)定我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。結(jié)構(gòu)性減稅政策是我國(guó)在順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的前提下的出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，能夠有效緩解國(guó)家的經(jīng)濟(jì)困境，還能夠降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展為我國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下基礎(chǔ)，同時(shí)也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)多個(gè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策能夠保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)狀況的穩(wěn)定對(duì)國(guó)家的整體發(fā)展起著極大的促進(jìn)作用。通過(guò)實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，不僅可以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)情況，還可以穩(wěn)定我國(guó)的社會(huì)秩序，社會(huì)秩序的穩(wěn)定使得各行各業(yè)能夠順利運(yùn)行，居民收入得到保障的同時(shí)也增加我國(guó)政府的財(cái)政收入，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)也提高了我國(guó)政府的公信力。結(jié)構(gòu)性減稅政策的實(shí)施使居民的收入水平得到了提升，政府為了讓人們都有房可住，利用減稅、調(diào)稅、免收個(gè)人不所得稅等宏觀手段對(duì)稅收的內(nèi)容進(jìn)行改革，居民的收入也因這些舉措而得到了改善。結(jié)構(gòu)性減稅可以促進(jìn)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)增加對(duì)外貿(mào)易額，使“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”的方針得到充分的落實(shí)。通過(guò)實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，能夠有效穩(wěn)定市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)秩序，推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的終極目標(biāo)。

二、結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)減稅宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

（一）推動(dòng)中小型企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展

結(jié)構(gòu)性減稅政策的出臺(tái)和實(shí)施為企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作提供了新的方向，促進(jìn)了企業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變。對(duì)于中小型的企業(yè)來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)性減稅為他們減輕了稅費(fèi)方面的負(fù)擔(dān)，沉重的稅費(fèi)對(duì)于發(fā)展?fàn)顩r處于起步階段的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)壓力是非常的大，結(jié)構(gòu)性減稅政策使中小型企業(yè)恢復(fù)了活力，為中小型企業(yè)的發(fā)展提供更廣闊的空間和新的機(jī)遇。促進(jìn)中小型企業(yè)的投資，有利于中小型企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)減稅利用有增有減的稅收調(diào)整形式推動(dòng)中小型企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，不斷提高中小企業(yè)自身自主創(chuàng)新能力，同時(shí)加速了服務(wù)行業(yè)的發(fā)展速度，從而帶動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)源的轉(zhuǎn)變。結(jié)構(gòu)性減稅政策在實(shí)施過(guò)程中要充分平衡好政府、企業(yè)和人民之間的利益關(guān)系，做好利益方面的調(diào)控工作是保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的關(guān)鍵。由于中小企業(yè)是勞動(dòng)者選擇就業(yè)的主要渠道，中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀能夠充分反映出就業(yè)市場(chǎng)的活力，所以降低稅費(fèi)對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)有著極大的促進(jìn)作用，保障居民的就業(yè)情況對(duì)社會(huì)的和諧穩(wěn)定有著極大的幫助。

（二）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

結(jié)構(gòu)性減稅政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面有著極大的成效，結(jié)構(gòu)性減稅政策的實(shí)施，使社會(huì)的整體需求不斷上漲，對(duì)國(guó)家應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)狀況有著促進(jìn)作用。在進(jìn)行調(diào)整企業(yè)結(jié)構(gòu)時(shí)，稅收收入是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，因此，在落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅政策時(shí)，應(yīng)將工作重點(diǎn)定位到稅收結(jié)構(gòu)調(diào)整工作中。為了保證出口情況的平穩(wěn)運(yùn)行，我國(guó)對(duì)出口關(guān)稅進(jìn)行下調(diào)，甚至對(duì)部分產(chǎn)品的出口關(guān)稅全面取消。在實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策時(shí)，還要配合稅費(fèi)制度的改革共同整治亂收費(fèi)問(wèn)題，對(duì)各類稅費(fèi)問(wèn)題進(jìn)行重新的規(guī)劃，并依據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況建立起科學(xué)合理的稅收制度，從制度上緩解國(guó)家財(cái)政收入和結(jié)構(gòu)性減稅之間的矛盾，在保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，對(duì)居民的經(jīng)濟(jì)做出最大限度的保障。

（三）為居民提供福利

一直以來(lái)，我國(guó)的居民收入情況都存在不均衡分布的特點(diǎn)，中等收入的人群處于少數(shù)，收入過(guò)高和收入偏低的人群占了很大的比例，貧富差距因此顯現(xiàn)出來(lái)，收入分配呈現(xiàn)出不均衡的狀態(tài)。稅收作為調(diào)節(jié)收入分配的有效手段，實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策對(duì)改善我國(guó)居民的收入分配有著極大的促進(jìn)作用。國(guó)家通過(guò)對(duì)個(gè)人所得稅機(jī)制進(jìn)行調(diào)整和完善，保證居民收入的穩(wěn)定性[1]。在進(jìn)行個(gè)人所得稅改革時(shí)，先拓寬個(gè)人所得稅的征收范圍，在分類別對(duì)個(gè)人所得稅的總額進(jìn)行計(jì)算，最后以家庭為單位交納個(gè)人所得稅，此政策的落實(shí)，從根本上緩解了居民家庭的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。在不影響國(guó)家整體稅收收入的情況下為居民的經(jīng)濟(jì)收入提供保障[2]。

結(jié)論

綜上所述，結(jié)構(gòu)性減稅政策是我國(guó)開(kāi)展宏觀調(diào)控的重要手段，落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅政策有利于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，能夠給企業(yè)和居民同時(shí)帶來(lái)較大的收益和福利。有助于恢復(fù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)活力，同時(shí)也能切實(shí)提高我國(guó)政府的財(cái)政收入，促進(jìn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)為我國(guó)社會(huì)實(shí)現(xiàn)和諧進(jìn)步奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn) 

[1] 李雪璐，郭永芳.欠發(fā)達(dá)地區(qū)結(jié)構(gòu)性減稅政策實(shí)施及地方經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析——以安徽省蚌埠市為例[J].山西師范大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版），2020，34（01）：99-103. 

第9篇：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)　股票價(jià)格

引言

股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，因而一國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展與該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān)。一方面，投資對(duì)象要受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響；另一方面，證券業(yè)本身也直接受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的左右。國(guó)家的財(cái)政狀況、金融環(huán)境、匯率調(diào)整。都將影響股票價(jià)格的沉浮。股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)狀況緊密相聯(lián)，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股票市場(chǎng)的行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股票價(jià)格也會(huì)呈現(xiàn)上升走勢(shì)。根據(jù)滬深交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2007年4月30日，我國(guó)滬深股市共有1640支股票(其中：滬市944支，深市696支)，盤后兩市總市值首次超過(guò)16萬(wàn)億，而去年我國(guó)GDP為20.9萬(wàn)億元，這意味著我國(guó)滬深股票總市值占GDP比例達(dá)到76.5％，這是股市經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能體現(xiàn)。當(dāng)出現(xiàn)較高的通貨膨脹時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)下挫，而財(cái)政支出增加時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)。金融環(huán)境放松。市場(chǎng)資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會(huì)從銀行轉(zhuǎn)入股票市場(chǎng)，股票價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)升勢(shì)；國(guó)家抽緊銀根，市場(chǎng)資金緊缺，利率上調(diào)，股票價(jià)格通常會(huì)下跌。但是，這僅僅是從定性的角度來(lái)分析，到底宏觀經(jīng)濟(jì)中各因素對(duì)股票市場(chǎng)的影響程度如何呢?就需要采用定量的方法來(lái)研究。本文將從理論和實(shí)證兩方面研究宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票價(jià)格的影響。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市的影響?

股市的指數(shù)和成交量等是模型分析、計(jì)算和預(yù)測(cè)的對(duì)象。稱為內(nèi)生變量。對(duì)指數(shù)和成交量有作用而本身又不受它們的反作用的因素。稱為外生變量。中國(guó)股市的主要外生變量是：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和政府對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控。前二者是普遍的，各國(guó)股市都受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響；后者是由于中國(guó)正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中以及中國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)的制度特點(diǎn)而形成的。是中國(guó)股市特有的。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)從兩個(gè)方面影響股市，一對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。二改變投資者的投資行為。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，投資者對(duì)前景樂(lè)觀，投資積極；經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，投資者對(duì)前景悲觀，投資則變得格外謹(jǐn)慎。

財(cái)政政策對(duì)股市的影響是間接的，主要通過(guò)改變或部分抵消宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不利影響間接作用于股市。

貨幣政策對(duì)股市的影響大而直接。擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，經(jīng)過(guò)直接或間接的途徑，必然增加了可以進(jìn)入股市的資金，為股市上漲創(chuàng)造了條件。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股票價(jià)格影響的理論假定

根據(jù)Chen等提出的“簡(jiǎn)單而又直觀的金融理論”，一個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)會(huì)受到來(lái)自經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)際利率、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。綜合相關(guān)理論和已有的實(shí)證研究證據(jù)，本文假定宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有如下的影響。

GDP的影響

理論上說(shuō)，GDP是反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力的宏觀指標(biāo)。它的下降表明經(jīng)濟(jì)不景氣，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利狀況不佳，企業(yè)減少投資，降低成本，融資速度減慢，股票市場(chǎng)的供給曲線就會(huì)向左上方緩慢移動(dòng)；同時(shí)，股票市場(chǎng)的需求方――股票投資者也由于經(jīng)濟(jì)的不景氣而對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期降低，從而減少支出和投資資金，使股票市場(chǎng)的需求曲線向左下方移動(dòng)，兩個(gè)曲線的下移將使股票價(jià)格下降。反之，當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，GDP增長(zhǎng)較快時(shí)，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)前景看好，人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期改善，企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心，極想擴(kuò)大規(guī)模，增加投資，對(duì)資金的需求膨脹，因而股票市場(chǎng)趨向活躍。在股票市場(chǎng)均衡運(yùn)行、而且其經(jīng)濟(jì)功能不存在嚴(yán)重扭曲的條件下，一般來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格隨GDP同向而動(dòng)，當(dāng)GDP增加時(shí)，股票價(jià)格也隨之上升；當(dāng)GDP減少時(shí)，股票價(jià)格也隨之下跌。因此，GDP對(duì)股票價(jià)格的影響是正的。

工業(yè)增加值同樣可以反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。一般而言，在其他條件不變的情況下，工業(yè)增加值的任何變化。都會(huì)影響國(guó)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流同方向變化，進(jìn)而造成股票價(jià)格也發(fā)生同方向變化。因此，工業(yè)增加值對(duì)股票價(jià)格的影響也是正的。

貨幣供給量的影響

貨幣供給量對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響?？梢酝ㄟ^(guò)預(yù)期效應(yīng)、投資組合效應(yīng)、股票內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)效應(yīng)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)以上3種效應(yīng)一般來(lái)說(shuō)都是正向的，即貨幣供給量增加，則股市價(jià)格上漲。因此，貨幣供給量對(duì)股票價(jià)格的影響是正的。

利率的影響

眾所周知，利率是影響股市走勢(shì)最為敏感的因素之一。資金的供給來(lái)自儲(chǔ)蓄，需求來(lái)自投資，而投資和儲(chǔ)蓄都是利率的函數(shù)。利率下調(diào)，可以降低貨幣的持有成本，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。從而增加流通中的現(xiàn)金流和企業(yè)貼現(xiàn)率，導(dǎo)致股價(jià)上升。所以利率提高，股市走低；反之，利率下降，股市走高。因此，利率對(duì)股票價(jià)格的影響是負(fù)的。

通貨膨脹率的影響

在通貨膨脹時(shí)期，由于貨幣貶值所激發(fā)的通貨膨脹預(yù)期促使居民用貨幣去交換商品以期保值，這些保值工具中也包括股票，從而擴(kuò)大了對(duì)股票的需求；另一方面，通貨膨脹發(fā)展到一定階段后，政府往往會(huì)為抑制其發(fā)展而采用緊縮的財(cái)政和貨幣政策，促進(jìn)利率上升。此時(shí)，企業(yè)為了籌措資金，發(fā)行股票是較好的選擇，從而使得股票市場(chǎng)的供給相應(yīng)增加。此時(shí)如果股票市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)大于供給的增長(zhǎng)。則股票市場(chǎng)價(jià)格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)正的相關(guān)關(guān)系。否則如果股票市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)小于供給的增長(zhǎng)，則股票市場(chǎng)價(jià)格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)負(fù)的相關(guān)關(guān)系。因此，通貨膨脹率對(duì)股票價(jià)格的影響不能確定。

匯率的影響

匯率又稱匯價(jià)，是一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，作為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)股票市場(chǎng)的相互作用體現(xiàn)在多方面，主要有：進(jìn)出口、物價(jià)和投資。匯率直接影響資本在國(guó)際間的流動(dòng)。一個(gè)國(guó)家的匯率上升，意味著本幣貶值，會(huì)促進(jìn)出口、乎抑進(jìn)口，從而增加本國(guó)的現(xiàn)金流，提高國(guó)內(nèi)公司的預(yù)期收益，會(huì)在一定程度上提升股票價(jià)格。因此，匯率對(duì)股票價(jià)格的影響是正的。

三、實(shí)證研究方法設(shè)計(jì)及結(jié)果分析

1，實(shí)證研究方法設(shè)計(jì)

(1)變量的選擇及采用的方法

為了較為全面地分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股票價(jià)格的影響。本文選取了反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況的指標(biāo)國(guó)民生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資完成額、工業(yè)增加值，反映國(guó)家貨幣政策的貨幣供給量指標(biāo)MO(流通中現(xiàn)金)、M1(貨幣)、M2(貨幣和準(zhǔn)貨幣)，反映通貨膨脹程度的指標(biāo)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、商品零售價(jià)格指數(shù)，反映利率程度的指標(biāo)平均加權(quán)利率，反映金融企業(yè)借貸情況的指標(biāo)包括金融機(jī)構(gòu)企業(yè)存款、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款，反映匯率水平的進(jìn)出口總額、美元期末匯率進(jìn)行分析。上海股票市場(chǎng)收盤

價(jià)用hp表示，數(shù)據(jù)來(lái)自上證綜合指數(shù)。為消除異方差影響，對(duì)各序列取常用對(duì)數(shù)。主要采用的方法是向量自回歸基本模型(VAR：Vector Autoregression)、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等。

(2)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

要檢驗(yàn)利率、通貨膨脹率等這些共變因素對(duì)股市價(jià)格影響，可以考慮引人多因素回歸模型來(lái)分析這種影響關(guān)系。收集上述各類指標(biāo)從2002年1月至2007年6月的月度數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來(lái)源：中宏數(shù)據(jù)庫(kù)等)。為了消除異方差的影響，對(duì)上述變量都取對(duì)數(shù)。

2，實(shí)證結(jié)果及分析

許多經(jīng)濟(jì)變量原本是不平穩(wěn)的，但經(jīng)過(guò)一階差分以后就變得平穩(wěn)，則稱這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量為I(1)。如果對(duì)這種經(jīng)濟(jì)變量直接回歸，則可能出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，因此必須檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量是否平穩(wěn)，先對(duì)樣本時(shí)期內(nèi)的上證綜合指數(shù)月度收盤價(jià)、深證成份指數(shù)月度收盤價(jià)與月度宏觀經(jīng)濟(jì)變量時(shí)間序列分別進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。

首先建立向量自回歸方程?；谏弦还?jié)的結(jié)果，一階單整變量包括hp，a3，a4，a5，a6，a7，a8，a9，a10，a12與a13。因此首先將它們分別作為內(nèi)生向量(其中替代性指標(biāo)選擇其一)進(jìn)行向量自回歸。然后逐次剔除非顯著變量或?qū)⑺鼈兞袨橥馍兞孔骰貧w，同時(shí)根據(jù)AIC及SC信息準(zhǔn)則選取最佳滯后階數(shù)，得到最后的向量自回歸方程：其中，01p，a3，a6，a7，a9，a12)為系統(tǒng)內(nèi)生向量，AI與A2為滯后l、2階的系數(shù)矩陣，a13為外生變量，其系數(shù)向量為Bl，c為常數(shù)項(xiàng)。

其次應(yīng)用脈沖響應(yīng)函數(shù)雖然整體影響是正的，但其影響程度隨著時(shí)間的推移變得越來(lái)越低；而該序列對(duì)來(lái)自工業(yè)增加值fa3)-的新息在前兩期基本沒(méi)有反映，第3期與第4期比較明顯，大約為0，002，然后隨著時(shí)間的推移，影響程度越來(lái)越小，其整體影響-是負(fù)的；該序列對(duì)來(lái)自貨幣供給量fa6)的新息在第1期沒(méi)有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為0.006，雖然整體影響是負(fù)的，但其影-響程度隨著時(shí)間的推移變得越來(lái)越低；到了第5期逐漸穩(wěn)定，其值約為-0.001；該序列對(duì)來(lái)自通貨膨脹率(a7)的新息在第1期沒(méi)有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為0.004，其整體影響是正的，在第4期影響程度達(dá)到最高，越為0.007，隨后影響程度變得越來(lái)越低；該序列對(duì)來(lái)自利率(a9)的新息在第1期沒(méi)有反應(yīng)，第2期的反應(yīng)約為0.001，第3期以后其影響變?yōu)樨?fù)的，且其影響程度隨著時(shí)間的推移變得越來(lái)越高；該序列對(duì)來(lái)自儲(chǔ)蓄(a12)的新息在第1期沒(méi)有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為-0.003，其整體影響是負(fù)的，且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。

再次是進(jìn)行方差分解，方差分解的主要思想是，把系統(tǒng)中每個(gè)內(nèi)生變量的波動(dòng)，按其成因分解為與各方程變量沖擊相關(guān)聯(lián)的組成部分，從而了解各變量沖擊對(duì)模型內(nèi)生變量的重要性。運(yùn)用Eviews軟件對(duì)上證綜合指數(shù)進(jìn)行方差分解，具體的方差分解變量順序?yàn)椋荷献C綜合指數(shù)月度收盤價(jià)的變化、工業(yè)增加值的變化、貨幣供給量的變化、通貨膨脹率的變化、利率的變化與儲(chǔ)蓄的變化。從上證綜合指數(shù)的方差分解結(jié)果來(lái)看，與脈沖響應(yīng)函數(shù)的分析結(jié)果一致，上證綜合指數(shù)月度收盤價(jià)的波動(dòng)除受其自身的影響外。隨著時(shí)間的推移，還主要受國(guó)內(nèi)通貨膨脹率、利率和儲(chǔ)蓄變化的影響。雖然上證綜合指數(shù)月度收盤價(jià)的波動(dòng)也受國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值與貨幣供給量變化的影響，但隨著時(shí)間的推移，影響程度很小。