經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策精選(九篇)

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第1篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

宏觀經(jīng)濟(jì)理論包括：國(guó)民收入決定理論、消費(fèi)函數(shù)理論、投資理論、貨幣理論、失業(yè)與通貨膨脹理論、經(jīng)濟(jì)周期理論、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論、開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)理論宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策工具、經(jīng)濟(jì)政策機(jī)制即經(jīng)濟(jì)政策工具如何達(dá)到既定的目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)與運(yùn)用。

目的：戰(zhàn)后凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)政策在西方各國(guó)得到廣泛的運(yùn)用，相當(dāng)大程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)也引起了各種問(wèn)題，其具體內(nèi)容主要包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、失業(yè)、通貨膨脹、國(guó)家財(cái)政、國(guó)際貿(mào)易等方面涉及國(guó)民收入及全社會(huì)消費(fèi)、儲(chǔ)

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第2篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

關(guān)鍵詞：不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì) 波動(dòng)規(guī)律 波動(dòng)特征

一、前言

不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。從目前我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況來(lái)看，考慮到經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展規(guī)律，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)受到多方面因素的影響，如何把握不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)規(guī)律，全面分析不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征，對(duì)提高我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。基于這一認(rèn)識(shí)，我們應(yīng)認(rèn)識(shí)到不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的重要作用，重點(diǎn)做好不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征研究工作，正確分析我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響因素，確保我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在可控的范圍之內(nèi)。

二、我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響較大

宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行情況與房地產(chǎn)的發(fā)展往往呈現(xiàn)出正相關(guān)性，即當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，社會(huì)總財(cái)富持續(xù)增加，人均收入不斷增加的情況下，往往伴隨著房地產(chǎn)的蓬勃發(fā)展。

我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響最大，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行，促進(jìn)了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

宏觀經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行，帶給了各行各業(yè)以發(fā)展機(jī)遇，對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)更是具有較大作用，具體表現(xiàn)在為不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)提供了充足的購(gòu)買(mǎi)力。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，影響了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡

不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響較大，宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何制定，決定了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展軌跡及發(fā)展質(zhì)量，所以，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)系密切。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量，決定了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較高，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)就會(huì)朝著良性方向發(fā)展。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較低，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)就會(huì)表現(xiàn)的相對(duì)低迷。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量，直接決定了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。

三、我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不可避免的受到城市化進(jìn)程的影響

房地產(chǎn)的發(fā)展從根本上說(shuō)是為了滿足人們居住的需求，而城市化進(jìn)程又可以使大量的農(nóng)村剩余勞動(dòng)力涌入城市，從而造成了對(duì)房屋的需求。我國(guó)正處在城市化高速發(fā)展的時(shí)期，每年大量進(jìn)程農(nóng)民工、大學(xué)畢業(yè)生進(jìn)入城市，從而帶動(dòng)了房地產(chǎn)的繁榮。

我國(guó)的不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)主要是建立在城市化基礎(chǔ)上的，如果沒(méi)有城市化政策的支持，城市不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不可能獲得充足的購(gòu)買(mǎi)力，城市不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)也不可能有如此的多的消費(fèi)群體參與到不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)中來(lái)。從這一點(diǎn)來(lái)看，我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與城市化進(jìn)程密切相關(guān)。在當(dāng)前形勢(shì)下，城市化進(jìn)程的加快，無(wú)疑給不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了繁榮和促進(jìn)，直接提升了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量。但是隨著城市化進(jìn)程的減緩，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)也將從過(guò)熱朝著趨緩的方向發(fā)展。由此可見(jiàn)，我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不可避免的受到城市化進(jìn)程的影響，只有認(rèn)識(shí)到城市化進(jìn)程對(duì)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，才能保證不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展。

四、我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)受到了來(lái)自政策支持力度的影響

從歷史看，政策包括財(cái)政政策、稅收政策、信貸政策等對(duì)房地產(chǎn)的影響非常大，當(dāng)國(guó)家出臺(tái)相應(yīng)的支持政策的時(shí)候，往往能迎來(lái)房地產(chǎn)發(fā)展的高峰，而當(dāng)國(guó)家收緊銀根，房地產(chǎn)受到的沖擊又是最大的，考察房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)周期要很好的看清楚政策的調(diào)控力度。

對(duì)于當(dāng)前我國(guó)的不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的繁榮程度，已經(jīng)成為了銀行金融業(yè)的晴雨表。每當(dāng)銀行和金融政策出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)都會(huì)出現(xiàn)小幅的波動(dòng)和調(diào)整。所以，政策支持力度對(duì)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。如果不能正確理解政策支持力度對(duì)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，就不能達(dá)到正確分析不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的目的。

五、我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與供需矛盾有著密切關(guān)系

房地產(chǎn)的需求主要表現(xiàn)在兩方面，一是人們的住房需求，即所謂的剛性需求；一是人們的投資需求。而供給也主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)的商品房，一是政府投資興建的政策性保障住房。

從供需方面來(lái)看，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)與供需有著密切的關(guān)系。如果不動(dòng)產(chǎn)數(shù)量供大于求，則不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量將會(huì)較低，其整體發(fā)展速度也會(huì)受到影響，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的整體效益將會(huì)受到較大影響。如果供不應(yīng)求，則不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的升值空間較大，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)較為理想的繁榮狀態(tài)。

六、結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)本文的分析可知，在我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在實(shí)際發(fā)展中是呈現(xiàn)上下波動(dòng)的狀態(tài)的，只有掌握了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)特征，正確理解不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響因素，才能保證不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在合理范圍之內(nèi)，進(jìn)而達(dá)到提高不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的目的。

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第3篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入“活亂”循環(huán)引發(fā)的思考

1978年中國(guó)開(kāi)始進(jìn)行從微觀經(jīng)營(yíng)機(jī)制起步的經(jīng)濟(jì)體制改革，傳統(tǒng)意義上的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制逐步被打破，其中主要的手段是放權(quán)讓利使政府的計(jì)劃?rùn)?quán)力削弱和分解，國(guó)家財(cái)力向企業(yè)和家庭部門(mén)轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主體多元化的格局已逐步形成，市場(chǎng)機(jī)制在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的任務(wù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完成，經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程中還面臨著一系列矛盾。產(chǎn)權(quán)改革滯后，國(guó)有企業(yè)問(wèn)題無(wú)法解決，銀行治理結(jié)構(gòu)也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改進(jìn)，計(jì)劃應(yīng)該進(jìn)一步退出的領(lǐng)域不能徹底退出，政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行行政性干預(yù)的能力仍然很強(qiáng)，社會(huì)資源的動(dòng)員和配置還不同程度地受制于體制轉(zhuǎn)軌不完全和市場(chǎng)規(guī)則不完全的制約，經(jīng)濟(jì)容易出現(xiàn)“一放就亂、一收就死”的現(xiàn)象。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的冷熱和“活亂”循環(huán)，表面上看是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的周期性問(wèn)題，實(shí)質(zhì)上反映出內(nèi)在體制性癥結(jié)。反經(jīng)濟(jì)周期性的宏觀調(diào)控具有短期性、周期性特征，只能解決經(jīng)濟(jì)總量平衡等問(wèn)題，并不具有解決體制性問(wèn)題的能力[1].宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施既是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期性危機(jī)的要求，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果又以市場(chǎng)機(jī)制的有效運(yùn)行為條件。由于中國(guó)市場(chǎng)機(jī)制不完善，經(jīng)濟(jì)體制特別是投融資體制還具有很強(qiáng)的傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制特征，一些投資沒(méi)有產(chǎn)權(quán)約束，貨幣政策很難調(diào)節(jié)市場(chǎng)機(jī)制，影響消費(fèi)和投資，維持經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)。貨幣政策很難確保我國(guó)宏觀調(diào)控取得預(yù)期效果，我國(guó)的宏觀調(diào)控主要采用的是財(cái)政政策和行政手段。積極財(cái)政政策會(huì)放松國(guó)有企業(yè)和銀行的預(yù)算約束，強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)和銀行依賴(lài)國(guó)家承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)；強(qiáng)制性控制財(cái)政支出、強(qiáng)制性控制信貸投放和強(qiáng)制性壓制非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致舊體制的復(fù)歸。如果不解決一些深層次的體制問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大起大落和“活亂”循環(huán)難以避免。

二、國(guó)有企業(yè)功能財(cái)政化與國(guó)有企業(yè)改革

國(guó)有企業(yè)改革成功是我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革成功和宏觀調(diào)控改進(jìn)的關(guān)鍵。自改革開(kāi)放以來(lái)，我們已經(jīng)在改革國(guó)有企業(yè)方面想了很多辦法，政府先后采取了“放權(quán)讓利”、“利改稅”、“撥改貸”、承包制、股份制等措施，雖然也取得了一定成效；但從總體上看國(guó)有企業(yè)改革并不成功。其中最重要的原因在于國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)不明確，國(guó)有企業(yè)改革方向不正確。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)只能是以社會(huì)福利最大化為目標(biāo)的一種特殊的經(jīng)濟(jì)組織，是政府實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的工具，必須承擔(dān)國(guó)家政策性負(fù)擔(dān)，不可能成為以利潤(rùn)極大化為目標(biāo)的真正意義上的企業(yè)。因此，衡量國(guó)有企業(yè)改革成功的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有必要存在的國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化、有必要存在的國(guó)有企業(yè)財(cái)政化[2].

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)職能應(yīng)集中在提供純公共產(chǎn)品、促進(jìn)社會(huì)的公平和穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)上[3].政府履行上述經(jīng)濟(jì)職能，有些需要通過(guò)建立國(guó)有企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)，這是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中的普遍現(xiàn)象。就連以私有制為基礎(chǔ)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，也特別注重建立并經(jīng)營(yíng)一定數(shù)量的服務(wù)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)職能和實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政" 策目標(biāo)的國(guó)有企業(yè)。顯然，在以公有制為基礎(chǔ)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，政府更應(yīng)注重也更容易建立并經(jīng)營(yíng)一定數(shù)量的國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)職能。政府應(yīng)當(dāng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體利益出發(fā)，不僅要經(jīng)營(yíng)有關(guān)國(guó)計(jì)民生的自然壟斷行業(yè)，更要經(jīng)營(yíng)私人不愿進(jìn)入或無(wú)力進(jìn)入的社會(huì)公益、國(guó)防工業(yè)和高新技術(shù)等行業(yè)。因此，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中國(guó)有企業(yè)具有財(cái)政化功能。

1.國(guó)有企業(yè)具有生產(chǎn)公共物品的功能。公共物品消費(fèi)的非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性特征使私人廠商不愿意生產(chǎn)。實(shí)際上，每個(gè)人都有搭便車(chē)的動(dòng)機(jī)，企圖使用他人可能會(huì)生產(chǎn)的公共物品。因此，國(guó)防、燈塔、市政建設(shè)、道路養(yǎng)護(hù)、街道照明、公園、博物館、圖書(shū)館，直至義務(wù)教育和醫(yī)療衛(wèi)生等公共物品的社會(huì)需求將無(wú)法得到滿足。政府建立經(jīng)營(yíng)國(guó)有企業(yè)直接生產(chǎn)公共物品是必要的。另外，在自然壟斷產(chǎn)業(yè)中建立經(jīng)營(yíng)國(guó)有企業(yè)，將壟斷收入收歸國(guó)有，可以增加國(guó)家財(cái)政收入和提高社會(huì)效益。

2.國(guó)有企業(yè)具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。國(guó)有企業(yè)是以國(guó)家財(cái)政為后盾的，因而它們有能力承擔(dān)一些有巨大風(fēng)險(xiǎn)的投資，并通過(guò)這些投資消除國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的各種瓶頸，例如，新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。國(guó)有企業(yè)能夠比較容易地進(jìn)入國(guó)際經(jīng)濟(jì)中那些難以進(jìn)入的領(lǐng)域，可以迅速提高本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3.國(guó)有企業(yè)具有穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的功能。政府可以利用國(guó)有企業(yè)來(lái)增加社會(huì)總需求，如在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期強(qiáng)制國(guó)有企業(yè)增加投資，安排更多人員就業(yè)，調(diào)節(jié)收入分配，實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平；在通貨膨脹時(shí)期政府可以要求國(guó)有企業(yè)放棄利潤(rùn)，限制國(guó)有企業(yè)職工的工資水平，降低產(chǎn)品價(jià)格以降低物價(jià)水平；強(qiáng)制國(guó)有企業(yè)在不同地區(qū)布局，實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；強(qiáng)制國(guó)有企業(yè)停產(chǎn)和轉(zhuǎn)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。

為保證國(guó)有企業(yè)改革成功，我們必須按照中央提出的“有所為，有所不為”的方針推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。通過(guò)拍賣(mài)、租賃、國(guó)家所有權(quán)債權(quán)化等方式將市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有必要存在的國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化，國(guó)家可以集中有限的財(cái)政資金搞好有必要存在的國(guó)有企業(yè)，提高國(guó)有企業(yè)行為與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的一致性，使其成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的工具。

三、國(guó)有企業(yè)改革、企業(yè)信貸硬約束與國(guó)家宏觀調(diào)控改進(jìn)

財(cái)政收入水平?jīng)Q定了國(guó)家經(jīng)濟(jì)職能的大小，也決定了國(guó)家創(chuàng)辦經(jīng)營(yíng)國(guó)有企業(yè)的數(shù)量。按照這一原則，我國(guó)有必要存在的國(guó)有企業(yè)的數(shù)量必須大大減少，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有必要存在的國(guó)有企業(yè)必須民營(yíng)化，國(guó)有企業(yè)改革才能成功。沒(méi)有必要存在的國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化后，銀行與企業(yè)成為擁有獨(dú)立財(cái)產(chǎn)的法人實(shí)體，就會(huì)自動(dòng)地在平等、自愿、公平、等價(jià)有償、互利互惠、誠(chéng)實(shí)守信的基礎(chǔ)上進(jìn)行借貸活動(dòng)，建立起真正的信用制度，產(chǎn)生真正的金融市場(chǎng)[5].政府不必也不能夠通過(guò)信貸計(jì)劃強(qiáng)制銀行提供企業(yè)的資金，“殺貧濟(jì)富”的銀行經(jīng)營(yíng)原則會(huì)形成企業(yè)信貸硬約束；政府也不必為了企業(yè)的生存對(duì)借貸的價(jià)格即利率進(jìn)行嚴(yán)格的行政管制，利率可以由資金供求關(guān)系來(lái)決定。

一個(gè)富有效率的金融市場(chǎng)可以使貨幣政策發(fā)揮對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用，使我們?cè)诮窈蠛暧^調(diào)控中少用行政手段，主要采用經(jīng)濟(jì)手段、法律手段。貨幣政策可以很好地實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡。貨幣政策的變化將直接影響到銀行面向企業(yè)和個(gè)人的借款，由此影響到總需求，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；貨幣政策的變化可以影響資產(chǎn)組合的改變和基礎(chǔ)貨幣或銀行儲(chǔ)備的需求，進(jìn)而影響物價(jià)穩(wěn)定；貨幣政策的變化可以影響實(shí)際工資或勞動(dòng)生產(chǎn)率，進(jìn)而影響勞動(dòng)就業(yè)；貨幣政策的變化可以影響進(jìn)出口價(jià)格和外國(guó)貨幣資產(chǎn)的需求，進(jìn)而影響國(guó)際收支平衡。

利率市場(chǎng)化是國(guó)家宏觀調(diào)控改進(jìn)的核心和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最終擺脫“活亂”循環(huán)的關(guān)鍵。利率作為最重要生產(chǎn)要素———資金的價(jià)格，既是由金融市場(chǎng)中的資金供求關(guān)系決定的，同時(shí)又調(diào)節(jié)著金融市場(chǎng)中的資金供求關(guān)系。利率作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)中最重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，具有反應(yīng)靈敏、制約力強(qiáng)、作用面大的特點(diǎn)，它既是連接貨幣經(jīng)濟(jì)和實(shí)物經(jīng)濟(jì)的橋梁，又是聯(lián)系宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)的紐帶，它通過(guò)調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄、消費(fèi)和投資的流向、流量，達(dá)到以資金流引導(dǎo)實(shí)物流，促進(jìn)資源的合理配置，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。利率市場(chǎng)化可以加速我國(guó)金融深化，逐步消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融抑制，建立一個(gè)能夠?yàn)閲?guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供全方位、多層次金融服務(wù)的現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系。利率市場(chǎng)化也可以為非國(guó)有企業(yè)提供一個(gè)寬松的投融資環(huán)境，解決我國(guó)非國(guó)有企業(yè)資金需求長(zhǎng)期得不到滿足的問(wèn)題，非國(guó)有企業(yè)可以迅速地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和進(jìn)行技術(shù)改革，可以繼續(xù)發(fā)揮非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)支持未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。利率市場(chǎng)化以后，那些成本過(guò)高或凈生產(chǎn)率大大低于平均利潤(rùn)率的低效率企業(yè)將會(huì)在均衡利率水平下將被逐步淘汰而自動(dòng)退出市場(chǎng)，而只有那些凈生產(chǎn)率大大高于平均利潤(rùn)率的高效率企業(yè)才有能力在均衡利率水平下獲得更多的資源以不斷擴(kuò)大生產(chǎn)或投資規(guī)模，這會(huì)大大提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體效益。凡是利率由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，利率水平能夠反映資金稀缺程度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較容易調(diào)控，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也較平穩(wěn)；而利率由政府嚴(yán)格管制、利率水平不能夠反映資金稀缺程度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較難調(diào)控，經(jīng)濟(jì)發(fā)展總會(huì)出現(xiàn)大起大落。

有必要存在的國(guó)有企業(yè)財(cái)政化、沒(méi)有必要存在的國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化后，可以建立起一個(gè)穩(wěn)定的能夠充分適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀調(diào)控的制度基礎(chǔ)。宏觀調(diào)控的制度基礎(chǔ)決定了宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和政策手段之間傳導(dǎo)機(jī)制的性質(zhì)和可能影響的" 程度，進(jìn)一步?jīng)Q定宏觀經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)用的實(shí)際效果。這套制度包括政府的財(cái)政預(yù)算分配制度、稅率稅種和稅收征管制度、貨幣發(fā)行和中央銀行制度、金融體系的內(nèi)在組織結(jié)構(gòu)、基本的會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)制度、政府的財(cái)政金融監(jiān)督制度等等。如果宏觀調(diào)控的制度基礎(chǔ)很穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)和手段的變量之間就會(huì)有穩(wěn)定的統(tǒng)計(jì)相關(guān)性，可以提高宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)和手段選擇的科學(xué)性，引導(dǎo)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

中國(guó)當(dāng)前宏觀調(diào)控的制度基礎(chǔ)具有如下特點(diǎn)：政府財(cái)力有限和機(jī)構(gòu)膨脹的矛盾日益突出，國(guó)家財(cái)力在國(guó)有企業(yè)和銀行的流失十分嚴(yán)重，削弱了政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)可以運(yùn)用的財(cái)力；負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控的中央政府部門(mén)的改革和政策職能的建設(shè)嚴(yán)重滯后，加上缺乏互相之間的監(jiān)督和協(xié)調(diào)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)和手段的選擇錯(cuò)過(guò)了很多最好的時(shí)機(jī)，加劇了經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)；財(cái)政金融政策仍然不能擺脫過(guò)度集中和缺乏法治的傾向，特別是在金融監(jiān)管的問(wèn)題上，很多政策出臺(tái)背離市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原則，用的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的行政手段，干的是拍腦袋的事，結(jié)果損害市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。一個(gè)穩(wěn)定的宏觀調(diào)控的制度基礎(chǔ)可以解決貨幣政策和財(cái)政金融政策的選擇失當(dāng)、政策出發(fā)點(diǎn)同政策執(zhí)行的實(shí)際效果背離、決策過(guò)程的時(shí)滯太長(zhǎng)、政府官員瀆職和濫用職權(quán)等等問(wèn)題，改進(jìn)國(guó)家宏觀調(diào)控改進(jìn)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最終擺脫“活亂”循環(huán)。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì) 周期波動(dòng) 對(duì)策

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)在世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中都屬于十分正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究的重點(diǎn)。隨著改革開(kāi)放的進(jìn)一步深入，我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)也一直伴隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著我國(guó)和世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)交往的密切，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)也出現(xiàn)了新特點(diǎn)與新的發(fā)展趨勢(shì)。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)會(huì)影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可見(jiàn)，分析我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，可以降低經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)頻率與幅度，防止頻繁波動(dòng)造成的經(jīng)濟(jì)發(fā)展障礙，這對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)具有十分重要的意義。

一、研究我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的必要性

經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)會(huì)影響產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致同樣周期波動(dòng)現(xiàn)象的頻繁發(fā)生，而房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)相同，都是以波浪型的方式增長(zhǎng)變化的。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)會(huì)隨時(shí)間和條件變化產(chǎn)生擴(kuò)張或者收縮等交替運(yùn)動(dòng)。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展的時(shí)期，對(duì)城鎮(zhèn)化的發(fā)展戰(zhàn)略已使房地產(chǎn)行業(yè)獲得了飛速的發(fā)展，逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)。研究我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，也是房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)發(fā)展的必然選擇。研究房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的規(guī)律可以為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控提供更多的參考依據(jù)，也可以通過(guò)政府的干預(yù)，制定相應(yīng)的房地產(chǎn)政策，促進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。研究房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)還能有效避免受到周期波動(dòng)影響造成的重大經(jīng)濟(jì)損失及產(chǎn)業(yè)衰退[1]。

二、我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的分析

我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期指房地產(chǎn)發(fā)展與趨勢(shì)間存在的偏差，是以長(zhǎng)期波動(dòng)所產(chǎn)生的趨勢(shì)為中心的。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)是一致的，都不是直線的增長(zhǎng)，是以波動(dòng)方式進(jìn)行上下起伏。這一點(diǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展而呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。從短期情況來(lái)看，受到不平衡與外部因素影響，房地產(chǎn)的波動(dòng)曲線與長(zhǎng)期趨勢(shì)有著很大的偏差。本文對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期不同時(shí)期進(jìn)行分析為以下幾個(gè)方面：

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平提高，政府也要通過(guò)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張方式對(duì)外部經(jīng)濟(jì)的需求進(jìn)行刺激，房地產(chǎn)價(jià)格具有很大的需求彈性，在資源配置上可以從國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與行業(yè)配置上開(kāi)始，房地產(chǎn)行業(yè)就進(jìn)入到了復(fù)蘇的階段。

2、經(jīng)過(guò)了房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇階段，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，使房地產(chǎn)需求越來(lái)越大，房地產(chǎn)行業(yè)的短期供比和消費(fèi)者的剛性需求又使房地產(chǎn)具有了保值的價(jià)值。而房地產(chǎn)的價(jià)格一路走高，使房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)也得到了迅速的發(fā)展。

3、走向繁榮時(shí)期之后，我國(guó)政府也開(kāi)始緊縮國(guó)家政策，開(kāi)始?jí)旱头康禺a(chǎn)的投入，努力降低房地產(chǎn)的消費(fèi)需求，這時(shí)的房地產(chǎn)具有很強(qiáng)的投機(jī)性。這時(shí)的消費(fèi)者也開(kāi)始了理性的思考，這時(shí)的房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入了收縮期。房地產(chǎn)行業(yè)屬于先導(dǎo)行業(yè)，與其他行業(yè)相比會(huì)優(yōu)先進(jìn)入收縮期[2]。

4、出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)因?yàn)槌藬?shù)作用，會(huì)受到很?chē)?yán)重的影響，這時(shí)會(huì)出現(xiàn)房?jī)r(jià)的大幅度下跌，而房地產(chǎn)的成交量也出現(xiàn)萎縮，同時(shí)，房屋的空置率也大大提高。

三、保持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的解決對(duì)策

1、國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的宏觀調(diào)控，這和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控政策是保持一致的，也是符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的。如果房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展超出了國(guó)家經(jīng)濟(jì)的承受能力，就會(huì)給其它行業(yè)帶來(lái)沉重的壓力，要使宏觀經(jīng)濟(jì)得到穩(wěn)定健康的發(fā)展，就要以宏觀調(diào)控的措施，對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)采取必要的控制[3]。

2、我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)供需的不平衡，即便出現(xiàn)了供需平衡也只是短暫的。我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行宏觀的調(diào)控可以減小這種不平衡的波動(dòng)幅度，供需矛盾如果過(guò)于尖銳，就無(wú)法自動(dòng)完成市場(chǎng)協(xié)調(diào)。這時(shí)，很容易發(fā)生房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從而以強(qiáng)制的手段完成供需的平衡。這就會(huì)使我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)元?dú)馐軗p，需要很長(zhǎng)一段時(shí)間才能使房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)到正常的狀態(tài)。要避免這種情況的發(fā)生，就要在矛盾出現(xiàn)時(shí)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)，及時(shí)化解。

3、我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的調(diào)控可以暫時(shí)將房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行抑制，即便這種做法會(huì)使房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)下滑也要執(zhí)行到底，因?yàn)檫@種做法可以保障房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)保持長(zhǎng)期的、健康的可持續(xù)發(fā)展。如果出現(xiàn)失控的狀態(tài)，就要及時(shí)采取措施進(jìn)行制止與糾正。我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控要盡可能的保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，盡可能的避免做出影響重大經(jīng)濟(jì)決策的改變，可能更利于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展[4]。

4、房地產(chǎn)價(jià)格如果發(fā)生變化也會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，我國(guó)一定要認(rèn)真分析和區(qū)別房地產(chǎn)價(jià)格，做好調(diào)控工作，房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)要在正常的范圍內(nèi)，這時(shí)，國(guó)家不適合干預(yù)。價(jià)格波動(dòng)是有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)的，也會(huì)使房地產(chǎn)企業(yè)更好的完善企業(yè)管理與經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益得到提高。房?jī)r(jià)的過(guò)度上升會(huì)限制了消費(fèi)者的消費(fèi)需求，使相關(guān)產(chǎn)業(yè)價(jià)格受到影響而提高，這就增加了我國(guó)經(jīng)濟(jì)膨脹的壓力，所以，一定要把房地產(chǎn)價(jià)格控制到合理的范圍內(nèi)，才能更有利于房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

結(jié)束語(yǔ)：

綜上所述，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在宏觀環(huán)境下得到了迅速的增長(zhǎng)，隨著房地產(chǎn)行業(yè)中不合理投資結(jié)構(gòu)和需求的增多，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了過(guò)度的周期波動(dòng)。我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)具有特殊性，尤其國(guó)家政策對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)具有深遠(yuǎn)影響，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)必然受到國(guó)家政策的主導(dǎo)影響。通過(guò)政府的政策引導(dǎo)，對(duì)全國(guó)房地產(chǎn)投資進(jìn)行控制，既要控制好土地與開(kāi)發(fā)規(guī)模，也要控制房?jī)r(jià)的增長(zhǎng)，使我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期邁進(jìn)調(diào)整期。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

無(wú)論是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)還是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中各種宏觀經(jīng)濟(jì)總量在不同的階段具有不同的性質(zhì),并且這些性質(zhì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中階段性地重復(fù)出現(xiàn),這就是經(jīng)濟(jì)周期體現(xiàn)出的特定現(xiàn)象。在人們對(duì)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行關(guān)注的100多年中,對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的認(rèn)識(shí)也經(jīng)歷了一個(gè)周期性的過(guò)程。目前對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的理解和認(rèn)識(shí),已經(jīng)從原來(lái)的古典型經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展到目前的增長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)周期,這意味著已經(jīng)將長(zhǎng)期過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),與短期過(guò)程當(dāng)中的經(jīng)濟(jì)波動(dòng),在一個(gè)統(tǒng)一的分析框架下結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。對(duì)經(jīng)濟(jì)周期在不同階段的性質(zhì),人們?cè)跈z驗(yàn)大量典型化事實(shí)(stylizedfacts)的基礎(chǔ)上,普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期具有兩個(gè)基本特征(Zarnowitz,2000):一個(gè)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)體現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)變量與長(zhǎng)期趨勢(shì)的偏離,另一個(gè)是經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中諸多宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間存在著協(xié)同變化和非線性關(guān)聯(lián)。由于在20世紀(jì)90年代西方大多數(shù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定,政府采取的各種形式的積極政策干預(yù)收到了比較明顯的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的效果,在這個(gè)時(shí)候,關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的研究出現(xiàn)了“經(jīng)濟(jì)周期過(guò)時(shí)了”,甚至懷疑“經(jīng)濟(jì)周期消失了”等觀點(diǎn),這時(shí)已經(jīng)將“經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張期長(zhǎng)于收縮期、收縮期的幅度明顯低于擴(kuò)張期的幅度”等作為基本的經(jīng)濟(jì)周期特征進(jìn)行分析,并且對(duì)于出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因,提出了各種假設(shè),其中技術(shù)進(jìn)步和金融創(chuàng)新等均是主要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力量,也有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是“新經(jīng)濟(jì)”框架下經(jīng)濟(jì)周期的新體現(xiàn)(Romer,1999)。這些研究均表明,經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)還是存在的,但確實(shí)出現(xiàn)了與Burns和Mitchell(1946)開(kāi)始系統(tǒng)研究經(jīng)濟(jì)周期時(shí)不同的新現(xiàn)象。

本文所研究的經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題,是經(jīng)濟(jì)周期過(guò)程中的一個(gè)最為基本的現(xiàn)象,即經(jīng)濟(jì)周期是否具有非對(duì)稱(chēng)性及其形成原因。一個(gè)具有對(duì)稱(chēng)性的經(jīng)濟(jì)周期,它的擴(kuò)張期與收縮期的反映像應(yīng)該是基本重合的,但是自從人們注意到經(jīng)濟(jì)周期這一帶有重復(fù)性的現(xiàn)象時(shí),就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期并不是這樣完美的,周期一詞具有的定時(shí)和規(guī)則性已經(jīng)給人們帶來(lái)了概念上的混淆,其實(shí)Burns和Mitchell(1946)早就已經(jīng)將經(jīng)濟(jì)周期的非對(duì)稱(chēng)性作為定義加以描述,Hicks(1950)已經(jīng)給出了完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)條件下具有確定性的非對(duì)稱(chēng)周期的例子。隨著經(jīng)濟(jì)計(jì)量技術(shù)的進(jìn)展,人們發(fā)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中的多種合成成分都具有非對(duì)稱(chēng)性,并且經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中的非對(duì)稱(chēng)成分可能是主要成分,而且當(dāng)隨機(jī)性成分比較顯著的時(shí)候,經(jīng)濟(jì)周期的非對(duì)稱(chēng)就越加顯著,為此,Hamilton(1989)在非線性隨機(jī)時(shí)間序列模型中,檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)在實(shí)際產(chǎn)出周期中確實(shí)存在非對(duì)稱(chēng)性。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期是否存在非對(duì)稱(chēng)性,一些研究認(rèn)為它依賴(lài)于宏觀經(jīng)濟(jì)變量時(shí)間序列的分解方式,即采用什么樣的方式將時(shí)間序列當(dāng)中的趨勢(shì)成分和周期成分分離開(kāi)來(lái)。體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期性質(zhì)的是變量序列當(dāng)中的周期成分,如果周期成分是具有對(duì)稱(chēng)分布的隨機(jī)擾動(dòng),那么周期將具有對(duì)稱(chēng)性的特點(diǎn),因此利用高斯-馬爾可夫假設(shè)下的線性時(shí)間序列模型檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)周期的非對(duì)稱(chēng)性存在一定的欠缺,因此在本文當(dāng)中我們采用H-P濾波和時(shí)間趨勢(shì)分解方法,然后直接對(duì)周期成分進(jìn)行偏移度和波動(dòng)深度檢驗(yàn),這樣可以避免一些統(tǒng)計(jì)方法導(dǎo)致的偽非對(duì)稱(chēng)性。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期普遍出現(xiàn)了明顯的非對(duì)稱(chēng)性和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)出現(xiàn)平緩的特征,目前主要的觀點(diǎn)是認(rèn)為采用了比較廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)政策干預(yù)的緣故,但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期階段性的劃分和非對(duì)稱(chēng)性的形成,并不是源于經(jīng)濟(jì)周期本身的屬性,而是由于采用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),特別是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的階段性和區(qū)域性導(dǎo)致的(Romer,1986)。因此本文當(dāng)中得到的統(tǒng)計(jì)結(jié)論雖然已經(jīng)注意到數(shù)據(jù)和方法的穩(wěn)健性,但是還需要更為廣泛的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn),這些需要對(duì)照更多樣本和更多的時(shí)間變量序列進(jìn)行分析,才能彌補(bǔ)一些由于統(tǒng)計(jì)推斷方法相對(duì)于數(shù)據(jù)靈敏性所造成的偽結(jié)論。

本文研究的另一個(gè)重要內(nèi)容是,將提出中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中的一些重要的典型化事實(shí),并且將這些典型化事實(shí)作為檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)理論和政策分析的實(shí)證標(biāo)準(zhǔn),這是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析當(dāng)中比較欠缺的一種實(shí)證性研究。由于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期中的典型化事實(shí),也依賴(lài)時(shí)間序列的不同趨勢(shì)分解方式(Fabio,1998),因此在本文的分析當(dāng)中,我們也使用了幾種不同的趨勢(shì)分解方式,以便增加典型化事實(shí)的穩(wěn)健性。在對(duì)主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量時(shí)間序列進(jìn)行趨勢(shì)分解和非對(duì)稱(chēng)性檢驗(yàn)的同時(shí),我們還大量計(jì)算了一些主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量周期成分與實(shí)際GDP序列周期成分之間的關(guān)系,并且針對(duì)季節(jié)增長(zhǎng)率和同比增長(zhǎng)率進(jìn)行了分別計(jì)算,這些是描述經(jīng)濟(jì)周期的兩種主要指標(biāo)方式。通過(guò)對(duì)周期成分之間的相關(guān)性和非對(duì)稱(chēng)性檢驗(yàn),我們得到了關(guān)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征和經(jīng)濟(jì)政策等方面的重要結(jié)論。例如可以檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中需求和供給對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)作用,檢驗(yàn)累積非對(duì)稱(chēng)性的形成原因,這是分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期驅(qū)動(dòng)因素的重要方法。另外,我們通過(guò)這個(gè)非對(duì)稱(chēng)性的比較以及時(shí)間序列周期成分之間的相關(guān)性分析,我們還可以判斷各種指標(biāo)的周期方向性(順周期和反周期),對(duì)經(jīng)濟(jì)政策(貨幣政策和財(cái)政政策)的有效性和作用時(shí)滯給出統(tǒng)計(jì)描述和計(jì)量檢驗(yàn)上的判斷。這樣可以判斷它們的順周期(反周期)性質(zhì)和相對(duì)強(qiáng)度,對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)政策作用強(qiáng)度和方向給出明確的指示。在本文的第二部分,將給出描述和檢驗(yàn)非對(duì)稱(chēng)性的統(tǒng)計(jì)模型和方法,并且簡(jiǎn)單介紹時(shí)間序列趨勢(shì)分解的一些方式。在第三部分將給出各種檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量和檢驗(yàn)結(jié)果。在第四部分介紹經(jīng)濟(jì)周期非對(duì)稱(chēng)性和本輪經(jīng)濟(jì)周期拖長(zhǎng)尾部的各種經(jīng)濟(jì)含義和相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策作用,并給出本文主要結(jié)論。

二、時(shí)間序列的非對(duì)稱(chēng)性和趨勢(shì)分解

由于經(jīng)濟(jì)周期是主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量圍繞著趨勢(shì)水平的隨機(jī)或者非隨機(jī)偏離形成的,因此描述經(jīng)濟(jì)周期必須將時(shí)間變量的趨勢(shì)成分分離出來(lái),然后分析剩余的周期成分的統(tǒng)計(jì)行為,因此下面我們考察的均是時(shí)間變量序列的周期成分。

1·經(jīng)濟(jì)周期的非對(duì)稱(chēng)性目前引起人們普遍關(guān)注的非對(duì)稱(chēng)性有兩種,即偏移型非對(duì)稱(chēng)性和深度型非對(duì)稱(chēng)性。由這兩種非對(duì)稱(chēng)性也可以組合形成其他形式的非對(duì)稱(chēng)性。正常的對(duì)稱(chēng)性周期如所示,這樣的周期沿著均值線進(jìn)行反折后是重合的。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張期和收縮期的深度基本相同,但是擴(kuò)張期和收縮期的延續(xù)長(zhǎng)度不同,這樣的經(jīng)濟(jì)周期被稱(chēng)為陡峭型周期。如果周期當(dāng)中的張期比收縮期過(guò)程繁榮昌盛,而且收縮期下降程度要比擴(kuò)張期上升程度更為陡峭,這樣的非對(duì)稱(chēng)性被稱(chēng)為緩升陡降型非對(duì)稱(chēng)性周期,如(b)所示。如果一個(gè)周期當(dāng)中的收縮期要比擴(kuò)張期更為長(zhǎng)一些,即周期的上升期比較陡峭,則稱(chēng)之為陡升緩降型非對(duì)稱(chēng)周期,如(c)所示。如果一個(gè)周期沿著平均水平線反折后的峰頂仍然低于周期的谷底水平,這樣的周期被稱(chēng)為深度收縮型周期,由(d)所示。如果折后的峰頂普遍高于周期對(duì)應(yīng)的谷底水平,則稱(chēng)其為深度擴(kuò)張型周期。在西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中,經(jīng)常出現(xiàn)的非對(duì)稱(chēng)性類(lèi)型是緩升陡降型和深度收縮型的非對(duì)稱(chēng)性(Hess和Iwata,1997),與此形成鮮明對(duì)照的是,我們檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),在中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)當(dāng)中頻繁出現(xiàn)的是陡升緩降型和深度擴(kuò)張型類(lèi)型的非對(duì)稱(chēng)性,這可能由是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性和各種體制因素形成的。

除了上述單純的陡峭型和深度型的非對(duì)稱(chēng)性,如果在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期過(guò)程中,收縮期比擴(kuò)張期具有更大的深度,同時(shí)收縮期比擴(kuò)張期持久,這樣就體現(xiàn)出一種陡升型和深度型混合的非對(duì)稱(chēng)性,如(e)所示。這種類(lèi)型的經(jīng)濟(jì)周期在中國(guó)改革開(kāi)放之前出現(xiàn)過(guò),但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的非對(duì)稱(chēng)性,主要以陡升緩降和深度擴(kuò)張的混合型為主。對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的非對(duì)稱(chēng)性,可以證明使用通常高斯-馬爾可夫假定條件下的線性時(shí)間序列方法是無(wú)法檢驗(yàn)的,因?yàn)槿绻僭O(shè)一個(gè)平穩(wěn)時(shí)間序列yt滿足下述ARMA模型:A(L)yt=B(L)εt,其中A(L)和B(L)分別是有限階的滯后算子多項(xiàng)式,則可以得到周期變量相對(duì)于隨機(jī)擾動(dòng)的反應(yīng)函數(shù)是:yt=A(L)-1B(L)εt,如果假設(shè)擾動(dòng)序列εt是獨(dú)立同分布的正態(tài)隨機(jī)序列的話,那么由它的線性組合得到的yt便也具有對(duì)稱(chēng)分布。因此描述經(jīng)濟(jì)周期的非對(duì)稱(chēng)性,要么假設(shè)隨機(jī)擾動(dòng)當(dāng)中存在序列相關(guān),要么采用非線性時(shí)間序列模型。為了構(gòu)造非線性時(shí)間序列模型,Hess(1997)直接將刻畫(huà)衰退程度的解釋變量引入到ARMA模型當(dāng)中,從而通過(guò)結(jié)構(gòu)方程解釋波動(dòng)過(guò)程當(dāng)中的非對(duì)稱(chēng)性。在本文當(dāng)中,我們采用更為直觀的偏移度檢驗(yàn),這樣可以直接檢驗(yàn)時(shí)間變量序列當(dāng)中出現(xiàn)的非對(duì)稱(chēng)性。為了檢驗(yàn)非對(duì)稱(chēng)性,我們構(gòu)造時(shí)間序列的偏移統(tǒng)計(jì)量。對(duì)于緩升陡降型非對(duì)稱(chēng)性,由于處于均值或者趨勢(shì)曲線下面的樣本數(shù)量要比處于其上面的樣本數(shù)量少,因此計(jì)算出來(lái)的偏移度是負(fù)的。與此對(duì)應(yīng),如果非對(duì)稱(chēng)性是陡升緩降型的,那么計(jì)算出來(lái)的偏移度則是正的。

2·時(shí)間序列的趨勢(shì)分解由于我們要檢驗(yàn)時(shí)間序列當(dāng)中的非對(duì)稱(chēng)性,因此采用的趨勢(shì)分解方式需要滿足一些要求。首先分解方式本身不應(yīng)該在分解過(guò)程當(dāng)中引入附加的偽非對(duì)稱(chēng)性,其次要求檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量具有可以采用的標(biāo)準(zhǔn)分布,再次采用的分解方式要有比較直觀的解釋。為此,本文當(dāng)中主要采用下述三種趨勢(shì)分解方法。

在本文的檢驗(yàn)當(dāng)中,我們主要使用和比較后兩種分解方式,同時(shí)對(duì)比相應(yīng)分解之下結(jié)論的穩(wěn)健性,差分分解方法主要應(yīng)用于價(jià)格水平的分解當(dāng)中。需要注意的是,H—P濾波等分解沒(méi)有區(qū)分各種周期不同的周期成分,近來(lái)開(kāi)始普遍使用的一種趨勢(shì)分解方式是BandPass濾波方法(Lawrence和Terry,1999),這是在時(shí)間序列頻域中進(jìn)行分解的方式,主要的優(yōu)點(diǎn)是可以針對(duì)不同周期長(zhǎng)度的周期成分進(jìn)行趨勢(shì)分解。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)中統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的樣本容量較小,本文處理累積數(shù)據(jù)時(shí)暫時(shí)沒(méi)有使用這種方法。另外,也是由于數(shù)據(jù)樣本容量較小的原因,我們也沒(méi)有使用著名的B-N分解方式(Beverage和Nelson,1981),本文研究可以通過(guò)擴(kuò)展使用趨勢(shì)分離方法得到進(jìn)一步的印證和推廣。本文主要采用的H-P濾波方式,本質(zhì)上是一種線性濾波方式。使用線性濾波具有明顯的優(yōu)點(diǎn),即在分解當(dāng)中不會(huì)引入偽非對(duì)稱(chēng)性,因?yàn)榫€性濾波應(yīng)用到對(duì)稱(chēng)序列以后,將仍然得到對(duì)稱(chēng)序列。因此線性濾波不會(huì)將原來(lái)對(duì)稱(chēng)的序列經(jīng)過(guò)濾波以后得到非對(duì)稱(chēng)性。對(duì)于時(shí)間趨勢(shì)脫離,在時(shí)間的二次函數(shù)上我們嘗試使用了非線性的趨勢(shì)脫離,但是我們發(fā)現(xiàn),非對(duì)稱(chēng)和相關(guān)性對(duì)于趨勢(shì)分解方式來(lái)說(shuō),雖然體現(xiàn)在數(shù)值上非常靈敏,但是在定性結(jié)論上還是基本穩(wěn)健的。

三、主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的非對(duì)稱(chēng)性和周期成分相關(guān)性的檢驗(yàn)結(jié)果

為了給出中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中存在非對(duì)稱(chēng)性的一個(gè)直觀的說(shuō)明,我們首先在H-P濾波方式下,分別作出了一些主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的趨勢(shì)圖。(a)是1953年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度軌跡,其中點(diǎn)劃線表示H-P濾波線,體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程當(dāng)中的趨勢(shì)水平(趨勢(shì)曲線是否表示自然率水平,還存在著廣泛的爭(zhēng)論,但是確實(shí)可以作為一種參考)。柱形圖表示當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度同趨勢(shì)水平的偏離,是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的損失或者超出,也是下面將要分析的一種重要周期成分。從圖中可以看出,柱形圖的高度出現(xiàn)了明顯的收斂趨勢(shì),這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度趨于穩(wěn)定的明顯跡象,也是我們將要檢驗(yàn)的拖長(zhǎng)尾部。(b)是中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP季度數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)值①(當(dāng)年價(jià)格,加以季節(jié)調(diào)整)。從圖中可以看出我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)從1995年第二季度開(kāi)始出現(xiàn)了小幅度的對(duì)稱(chēng)波動(dòng),這是經(jīng)濟(jì)處于軟著陸之后調(diào)整期間的一種特定現(xiàn)象。(c)主要表明的是實(shí)際固定資產(chǎn)投資(加以季節(jié)調(diào)整)的周期成分圖,清楚地可以看出從1998年到2000年投資出現(xiàn)了深度型的波動(dòng),這是近年來(lái)投資較大波動(dòng)的體現(xiàn)。(d)表示社會(huì)消費(fèi)品零售總額的周期成分,其典型特征是出現(xiàn)了周期較長(zhǎng)的并且近似對(duì)稱(chēng)的周期類(lèi)型,這是消費(fèi)需求比較穩(wěn)定導(dǎo)致的,即表明消費(fèi)需求對(duì)于政策調(diào)整的滯后期比較長(zhǎng)。(e)表示進(jìn)出口總額的波動(dòng)情形,顯然從2000年的一季度開(kāi)始,中國(guó)對(duì)外貿(mào)易開(kāi)始出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈的跡象。(f)顯示的是實(shí)際M2的變化情形,從中可以看出,從1999年二季度至今,貨幣供給已經(jīng)開(kāi)始處于一個(gè)緊縮過(guò)程當(dāng)中,這是實(shí)行穩(wěn)健性貨幣政策的直接體現(xiàn)。

表示政府財(cái)政支出情況,可以看出從1996年開(kāi)始,財(cái)政政策幅度再次逐漸加劇,而且形成的周期深度越來(lái)越明顯,這是積極財(cái)政政策誘致的加速周期形式。(h)表示近年來(lái)價(jià)格水平的周期軌跡,從圖中可知,困擾人們已久的通貨緊縮,已經(jīng)從1999年二季度出現(xiàn)了緩解的跡象,但是需要引起充分重視的是,中國(guó)價(jià)格水平的波動(dòng)都是大周期的,而且收縮的幅度遠(yuǎn)低于擴(kuò)張的幅度,因此根據(jù)這樣的經(jīng)驗(yàn),這輪價(jià)格回升可能將是一個(gè)較長(zhǎng)過(guò)程,對(duì)于是否出現(xiàn)新的通脹,需要加以研究和警惕。上面只是根據(jù)周期波動(dòng)圖形簡(jiǎn)單地說(shuō)明了一下時(shí)間序列的基本特征,下面我們對(duì)于一些主要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的非對(duì)稱(chēng)性進(jìn)行檢驗(yàn),并且計(jì)算各種趨勢(shì)水平之間的各期超前和滯后關(guān)系的相關(guān)性,得到下述表1和表2的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。表中第一行表示利用H-P濾波的結(jié)果,第二行表示時(shí)間趨勢(shì)脫離的結(jié)果。為了進(jìn)一步揭示各種變量序列周期性之間的關(guān)系,我們繼續(xù)對(duì)變量的同比增長(zhǎng)率進(jìn)行了周期性分解,得到了下面的表3和表4,其中表4當(dāng)中對(duì)于M2使用了差分趨勢(shì)脫離方法。同比增長(zhǎng)率是比較經(jīng)濟(jì)周期特征的一種主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo),我們計(jì)算得到的主要結(jié)論同順序增長(zhǎng)率的情形是基本相同的,這從統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的角度進(jìn)一步增加推斷的穩(wěn)健性。

需要注意到,我們得到的統(tǒng)計(jì)結(jié)果同一些其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)結(jié)果之間具有兩點(diǎn)明顯區(qū)別。首先,我們計(jì)算得到的宏觀經(jīng)濟(jì)變量各期相關(guān)性系數(shù)的數(shù)值,顯然要比美國(guó)等類(lèi)似序列的相關(guān)性要小(見(jiàn)Stock和Watson,1998)。其次,我們得到的對(duì)稱(chēng)性檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)顯著性卻明顯增強(qiáng),(見(jiàn)Daniel,1993),基本上都能在0·01的顯著性水平上拒絕對(duì)稱(chēng)性的原假設(shè)。上述這兩點(diǎn)統(tǒng)計(jì)結(jié)論,固然同中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性有關(guān),但是還需要進(jìn)一步通過(guò)經(jīng)濟(jì)理論模型加以描述和說(shuō)明。

四、非對(duì)稱(chēng)性和拖長(zhǎng)尾部的主要成因和結(jié)論

通過(guò)對(duì)于上述主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量時(shí)間序列周期成分的非對(duì)稱(chēng)性檢驗(yàn),以及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間相關(guān)性的典型化事實(shí)描述,我們可以得到下述基本結(jié)論和經(jīng)濟(jì)政策啟示。關(guān)于實(shí)際GDP周期非對(duì)稱(chēng)性出現(xiàn)的原因,一般有幾種理論解釋。第一個(gè)解釋是可能出現(xiàn)了在工資、價(jià)格等名義變量上的非對(duì)稱(chēng)性調(diào)整,即在經(jīng)濟(jì)的收縮期出現(xiàn)了一些反周期的名義粘性,這一點(diǎn)在本文的研究當(dāng)中無(wú)法體現(xiàn),因?yàn)槲覀儧](méi)有檢驗(yàn)出價(jià)格水平當(dāng)中存在的顯著非對(duì)稱(chēng)性。第二個(gè)解釋是出現(xiàn)了貨幣的非對(duì)稱(chēng)性需求和供給,即在經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期,貨幣需求擴(kuò)大時(shí),貨幣供給出現(xiàn)了相對(duì)緊張,但是在經(jīng)濟(jì)收縮期,即使貨幣需求增加,貨幣供給仍然偏緊。非對(duì)稱(chēng)的貨幣供給在對(duì)稱(chēng)性的傳導(dǎo)過(guò)程當(dāng)中對(duì)實(shí)際產(chǎn)出便形成了非對(duì)稱(chēng)作用。這種貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制在實(shí)際M2和名義M2的非對(duì)稱(chēng)性類(lèi)型上得到檢驗(yàn)結(jié)果的證實(shí)。第三個(gè)方面原因是出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)政策上的順周期調(diào)控,本文主要體現(xiàn)為積極財(cái)政政策的靈敏性和有效性。第四個(gè)方面是經(jīng)濟(jì)需求方面影響的原因。劉樹(shù)成(2000)給出了一個(gè)從投資需求方面解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期非對(duì)稱(chēng)性十分重要的解釋,即由于財(cái)政主導(dǎo)型的投資方式和資金預(yù)算等軟約束的存在,使得銀行資金和企業(yè)投資需求在經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期和收縮期出現(xiàn)了顯著的非對(duì)稱(chēng)性,這樣的論斷無(wú)論是從貨幣供給還是實(shí)際投資,都在本文的檢驗(yàn)當(dāng)中得到了驗(yàn)證。除此以外,消費(fèi)需求和進(jìn)出口等存在的非對(duì)稱(chēng)性也是實(shí)際GDP出現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)性的主要原因,因?yàn)檫@些因素是直接累加在實(shí)際GDP當(dāng)中的。

隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模的日益擴(kuò)大,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的能力也明顯加強(qiáng),經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中拖長(zhǎng)高位尾部的出現(xiàn),是因?yàn)橹袊?guó)從20世紀(jì)90年代中后期實(shí)行的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮了顯著效果。從周期成分之間的相關(guān)性來(lái)看,貨幣供給名義水平之間和實(shí)際水平之間的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果基本相同,這說(shuō)明即使在零通貨膨脹或者通貨緊縮的情形下,都沒(méi)有出現(xiàn)古典兩分法的情形,積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,都已經(jīng)將其作用傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)的實(shí)際部門(mén)當(dāng)中,政策有效性得到了充分體現(xiàn)。從周期成分之間的相關(guān)性來(lái)看,財(cái)政政策具有明顯的順周期性,財(cái)政支出同實(shí)際GDP的相關(guān)性在同期達(dá)到其作用的最大值0·321,并且在一年之后體現(xiàn)出另一個(gè)相關(guān)的高峰,這是我國(guó)財(cái)政支出形成實(shí)際作用的大致時(shí)滯。財(cái)政支出對(duì)實(shí)際產(chǎn)出作用的敏感性,使得積極財(cái)政政策成為了有效宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)。由此可以認(rèn)為,中央政府的財(cái)政支出仍然可以作為一個(gè)重要的同步或者先行指數(shù)用于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)和分析。與此不同,貨幣供給對(duì)實(shí)際GDP周期波動(dòng)的影響具有大約一個(gè)季度的滯后性,達(dá)到0·224(線性趨勢(shì)分離方式下為0·373),并且滯后的正相關(guān)性仍然繼續(xù)持續(xù),大約經(jīng)過(guò)一年以后,再一次形成一個(gè)相關(guān)的高峰,這說(shuō)明此時(shí)貨幣流通速度有所加快,并且形成了一定的乘數(shù)效應(yīng)。從作用強(qiáng)度和時(shí)滯上,貨幣政策與財(cái)政政策基本相同,這同我國(guó)中央銀行承擔(dān)了一定的財(cái)政職能密切相關(guān)的,這就是中央銀行擔(dān)當(dāng)?shù)摹皽?zhǔn)財(cái)政”角色所起到的作用。但是必須注意到的一個(gè)現(xiàn)象是,目前貨幣政策和財(cái)政政策形成的非對(duì)稱(chēng)性形式是“一緊一松”,其非對(duì)稱(chēng)性表現(xiàn)為一個(gè)是“緩升陡降”,另一個(gè)是“陡升緩降”,并且都具有擴(kuò)張性深度型。我們認(rèn)為,如何使得貨幣供給也具有與實(shí)際GDP相同的非對(duì)稱(chēng)性形式,是緩解和消除通貨緊縮的重要途徑,因此何時(shí)和如何改變貨幣供給的“緩升陡降”,已經(jīng)成為了一種十分重要的政策組合問(wèn)題。

第6篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

2008年世界金融危機(jī)的爆發(fā)，造成世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí)，也給微觀企業(yè)帶來(lái)了巨大的沖擊，致使諸多企業(yè)出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)乃至瀕臨破產(chǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然經(jīng)歷了30年的持續(xù)快速增長(zhǎng)，也未能在此次衰退中幸免。然而對(duì)我國(guó)而言，這次危機(jī)作為一種外生沖擊，具有良好的自然實(shí)驗(yàn)屬性，雖然給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響，但同時(shí)也為我們研究宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)提供了難得的機(jī)遇。陳武朝（2013）研究發(fā)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)周期會(huì)影響公司的盈余管理行為，江龍與劉笑松（2011）發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金持有行為產(chǎn)生影響，石曉軍等（2011）則發(fā)現(xiàn)了商業(yè)信用對(duì)信貸政策具有反周期性，可見(jiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)企業(yè)行為特別是投資行為會(huì)產(chǎn)生重要影響。目前關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，學(xué)者們主要從宏觀視角研究其波動(dòng)的原因以及可能的后果，較少涉及其對(duì)微觀企業(yè)可能產(chǎn)生的影響。此外，受金融危機(jī)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退致使我國(guó)政府先后出臺(tái)了財(cái)政、貨幣以及產(chǎn)業(yè)政策等系列刺激政策，進(jìn)而出現(xiàn)了鋼鐵、煤炭、水泥、光伏產(chǎn)業(yè)、電解鋁等行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，造成投資效率的低下。特別是在轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，政府干預(yù)更是加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)周期性衰退造成的低效率投資。因此本文從宏觀經(jīng)濟(jì)周期角度出發(fā)，研究其對(duì)微觀企業(yè)的投資效率的影響，具有十分重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。投資行為作為微觀企業(yè)行為的一項(xiàng)重要組成部分，對(duì)公司價(jià)值的形成具有非常關(guān)鍵的作用。目前關(guān)于投資效率的研究主要集中于公司微觀層面，總結(jié)起來(lái)主要有兩類(lèi)：格爾根和倫內(nèi)布格（Goergen and Renneboog，2001）與唐雪松等（2007）所作的公司治理與公司投資效率研究、李青原（2009）、比德?tīng)柡拖＠铮˙iddle and Hilary,2006）所作的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與公司投資效率研究。此外近年來(lái)，伴隨著金融危機(jī)的沖擊，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)稅貨幣政策對(duì)公司投資效率的影響。如靳慶魯?shù)龋?012）關(guān)注了貨幣政策下民營(yíng)企業(yè)的投資效率，申慧慧等（2012）則研究了環(huán)境不確定性條件下公司的投資效率?？梢?jiàn)，目前尚未從宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)角度研究公司投資效率的變化及其在中國(guó)制度環(huán)境下表現(xiàn)的差異。然而，這些問(wèn)題的解答，不僅有利于為宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的微觀后果提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，而且有助于政府部門(mén)以及企業(yè)在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)時(shí)提供經(jīng)驗(yàn)借鑒，所以對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)與公司投資效率的研究具有一定的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文可能的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：本文以2008年金融危機(jī)為背景，探究了宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)影響公司投資效率的具體作用機(jī)理，并對(duì)此進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，一方面為宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)后果提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，同時(shí)也豐富了公司投資效率影響因素研究的文獻(xiàn)；結(jié)合中國(guó)制度環(huán)境，分別考察產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及金融發(fā)展對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)影響公司投資效率的作用，為揭示處于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)；從多元化與行業(yè)周期性角度檢驗(yàn)了不同類(lèi)型公司受經(jīng)濟(jì)周期影響的敏感程度差異，為公司抵抗經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險(xiǎn)提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。此外，以2008年金融危機(jī)作為自然實(shí)驗(yàn)，在一定程度上減弱了研究宏微觀問(wèn)題之間可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，同時(shí)也豐富了宏觀經(jīng)濟(jì)政策與微觀企業(yè)互動(dòng)行為的文獻(xiàn)。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）理論分析與研究假設(shè)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一項(xiàng)基本規(guī)律，特別是2008年世界金融危機(jī)的沖擊對(duì)企業(yè)行為產(chǎn)生了重要的影響。作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要行為，投資效率直接影響公司價(jià)值，同時(shí)也極易受宏觀環(huán)境的影響。改革開(kāi)放以來(lái)，特別是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度建立以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了年均9.8%的穩(wěn)步快速增長(zhǎng)。然而在2008年世界金融危機(jī)的沖擊下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一度跌至歷史低點(diǎn)。為防止宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退，我國(guó)政府先后使用寬松的財(cái)政、貨幣及產(chǎn)業(yè)政策刺激微觀企業(yè)行為，這些政策實(shí)施對(duì)微觀企業(yè)最直接的影響表現(xiàn)為公司的投資行為與投資效率。因此以此次金融危機(jī)為契機(jī)，研究宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)微觀企業(yè)投資效率的影響，具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。然而處于轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國(guó)，政府有著強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。特別是當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)步入衰退期，政府為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，頻繁通過(guò)系列政策措施等以刺激經(jīng)濟(jì)，其最終表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)尤其是企業(yè)投資行為進(jìn)行干預(yù)。陳信元與黃?。?007）的研究表明，在政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)較嚴(yán)重的地區(qū)，政府更多地涉足地方經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，因而對(duì)企業(yè)的干預(yù)更為普遍。程仲鳴等（2008）則發(fā)現(xiàn)政府干預(yù)對(duì)上市公司特別是地方國(guó)有上市公司投資效率產(chǎn)生重要影響。2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)政府先后使用了財(cái)政政策、貨幣政策及產(chǎn)業(yè)政策等措施刺激宏觀經(jīng)濟(jì)，出臺(tái)了前所未有的以“四萬(wàn)億”刺激計(jì)劃，如此大幅度的刺激政策對(duì)微觀企業(yè)投資效率會(huì)產(chǎn)生何種影響？經(jīng)濟(jì)周期是指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中表現(xiàn)的周期性波動(dòng)，集中體現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張與衰退的交替更迭。靳慶魯?shù)龋?012）的研究表明，資本逐利規(guī)律強(qiáng)調(diào)公司未來(lái)的投資活動(dòng)取決于其當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)面臨好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，公司應(yīng)追加投資、擴(kuò)大規(guī)模，當(dāng)面臨差的投資機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)減少投資，縮減規(guī)模。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)由擴(kuò)張期進(jìn)入衰退期時(shí)，公司面臨的投資機(jī)會(huì)減少，理性的投資者應(yīng)該會(huì)選擇減少投資。然而為防止經(jīng)濟(jì)衰退，政府會(huì)進(jìn)行逆周期性干預(yù)政策，特別是處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的中國(guó)，在政府力量的驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)必須進(jìn)行逆周期性行為的投資行為，從而降低其資本逐利規(guī)律，公司投資行為與投資機(jī)會(huì)間的敏感性會(huì)降低，最終表現(xiàn)為更低的投資效率。綜上所述，經(jīng)濟(jì)周期性衰退會(huì)降低公司投資效率，因此，本文提出假設(shè)：

H1：相對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮期，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退期時(shí)公司投資對(duì)Q值的敏感度會(huì)更低，表現(xiàn)為順周期性

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)公司投資效率的影響主要基于融資約束與政府干預(yù)程度角度。首先周和方（Chow and Fang，1998）指出，在我國(guó)由于特殊的制度背景同時(shí)存在著國(guó)有與非國(guó)有兩類(lèi)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)完全不同的企業(yè)類(lèi)別，這兩類(lèi)公司所受的融資約束差異較大，因此，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)可以作為公司受融資約束程度較好的替代變量。同時(shí)，包括張莉芳（2012）、古倫和艾恩（Gulen and Ion，2012）、連玉君（2009）等國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究也證實(shí)了融資約束是影響公司投資效率的重要調(diào)節(jié)變量。林毅夫與李志（2004）的研究也證實(shí)了，從融資約束程度來(lái)看，相比非國(guó)有企業(yè)，由于國(guó)有企業(yè)與政府有著天然的“血肉”聯(lián)系，在父愛(ài)主義下，國(guó)有企業(yè)往往存在著預(yù)算制度上的軟約束，因此在經(jīng)濟(jì)周期的衰退期，其表現(xiàn)為更低的融資約束程度。從政府干預(yù)程度來(lái)看，申慧慧等（2012）研究認(rèn)為國(guó)有股權(quán)公司更容易受到政府干預(yù)。特別是在經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，政府從財(cái)政貨幣及產(chǎn)業(yè)政策入手刺激宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，資金方面收益的首先是國(guó)有企業(yè)，因此國(guó)有企業(yè)在衰退期受約束程度較低。此外，相比非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)往往需要承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，且更易受到來(lái)自政府非營(yíng)利目的的干預(yù)，從而弱化了其經(jīng)營(yíng)的營(yíng)利性，弱化了資本逐利規(guī)律在國(guó)有企業(yè)中的作用，從而致使國(guó)有企業(yè)產(chǎn)生了更低的投資效率。無(wú)論從融資約束程度還是從受政府干預(yù)程度視角，國(guó)有企業(yè)均更易表現(xiàn)為投資與Q值更低的敏感性程度。因此，本文提出假設(shè)：

H2：相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)投資對(duì)托賓Q的敏感度受經(jīng)濟(jì)周期影響更顯著，表現(xiàn)為衰退期更低的投資效率

金融發(fā)展程度較高的地區(qū)，與之發(fā)展較低的地區(qū)，至少存在以下差異：第一，公司受融資約束程度存在差異。金融發(fā)展程度較高地區(qū)，金融中介組織更為發(fā)達(dá)，金融工具更為多樣化，從而為公司規(guī)避宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)提供了更多可能，同時(shí)其資本市場(chǎng)化程度更高，獲取資金的成本也將更加合理。第二，債務(wù)的治理作用存在差異。余明桂與潘紅波（2008）的研究表明，公司債務(wù)具有一定的治理作用，然而在金融發(fā)展程度較低地區(qū)，公司債務(wù)融資主要取決于關(guān)系等非正式制度，從而債權(quán)人參與公司治理的程度更弱，對(duì)公司投資效率影響力較小。第三，受政府干預(yù)程度存在差異。金融發(fā)展程度較低的地區(qū)，往往也是市場(chǎng)化進(jìn)程較低的地區(qū)，其受政府干預(yù)程度越高。在宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退期，政府為率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一方面干預(yù)銀行放松銀根；另一方面促使微觀企業(yè)投資。根據(jù)以上闡述可以發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展程度的不同會(huì)通過(guò)資金來(lái)源、債務(wù)治理以及政府干預(yù)等多個(gè)渠道影響微觀企業(yè)的投資行為。具體來(lái)講，在金融發(fā)展程度較低的地區(qū)，資金配置更加無(wú)效，債務(wù)治理作用更弱以及受干預(yù)程度更高，因此其會(huì)弱化資本逐利規(guī)律的作用，進(jìn)而產(chǎn)生在危機(jī)期間更為激進(jìn)的投資行為，最終表現(xiàn)為更低的投資效率。因此本文提出假設(shè)：

H3：相對(duì)于金融發(fā)展程度較高地區(qū)的公司，金融發(fā)展程度較低地區(qū)公司的投資對(duì)托賓Q的敏感度受經(jīng)濟(jì)周期影響更顯著，表現(xiàn)為衰退期更低的投資效率

（ 二 ）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源考慮金融危機(jī)從2008年開(kāi)始，同時(shí)為使年度分布更加對(duì)稱(chēng)，以避免因樣本分布偏差而產(chǎn)生的誤差，本文選擇2006年至2009年上市公司數(shù)據(jù)為樣本；考慮被解釋變量（投資Investment）與解釋變量（投資機(jī)會(huì)TQ）需要錯(cuò)開(kāi)一期，滯后一期指標(biāo)均為2005年至2008年數(shù)據(jù)，因此本文實(shí)際樣本選擇為2005年至2009年期間數(shù)據(jù)；本文所有數(shù)據(jù)均來(lái)自于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)，同時(shí)剔除數(shù)據(jù)不全、資產(chǎn)負(fù)債率大于1或?yàn)樨?fù)值的上市公司以及金融類(lèi)公司，最終選擇了4945個(gè)年度公司樣本；為了避免異常值對(duì)回歸結(jié)果可能產(chǎn)生的影響，本文對(duì)除了宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)（Cycle）等啞變量之外的所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的winsorize處理。

（ 三 ）變量定義公司規(guī)模（Size）、現(xiàn)金流（CFO）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、風(fēng)險(xiǎn)（?琢return）、行業(yè)啞變量，均是控制公司投資水平的控制變量，具體變量見(jiàn)下表（1）。根據(jù)該研究模型中TQ*Cycle系數(shù)?茁3是主要測(cè)試變量系數(shù)，如果其顯著大于0，表明經(jīng)濟(jì)周期衰退會(huì)提高公司投資效率，反之如果顯著小于0，則表明經(jīng)濟(jì)周期衰退會(huì)降低公司投資效率。

（ 四 ）模型建立 借鑒靳慶魯?shù)龋?012）、陳德球等（2012）的研究設(shè)計(jì)，使用投資與托賓Q敏感度代表公司投資效率，其敏感性越大表示投資效率越高，反之越低。為此我們使用以下模型對(duì)研究假設(shè)H1、H2及H3進(jìn)行檢驗(yàn)，其模型設(shè)定為：

Investmenti，t+1=?茁0+?茁1*TQ+?茁2*Cycle+?茁3*TQ*Cycle+?茁4*Size+?茁5*CFO+?茁6*Lev+?茁7*?滓（Return）+IndustryDummies+?著i，t

其中Investment為公司投資水平的變量。TQ表示投資機(jī)會(huì)的托賓q，Cycle為經(jīng)濟(jì)周期的變量?？紤]2008年為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)影響最深刻的一年，而2010年之后在經(jīng)濟(jì)政策的刺激下，宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，因此為了能夠更準(zhǔn)確的捕獲金融危機(jī)深刻影響，本文將2008與2009年定義為經(jīng)濟(jì)衰退期，同時(shí)為了考慮樣本的對(duì)稱(chēng)性，避免因樣本的分布偏差，將繁榮期定義為2006與2007年。為了使結(jié)論更加穩(wěn)健，本文還使用2003-2011年度數(shù)據(jù)為樣本，將2008年之后定義為經(jīng)濟(jì)衰退期進(jìn)行重新回歸，發(fā)現(xiàn)本文的結(jié)論依然成立。

三、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（ 一 ）描述性統(tǒng)計(jì)表（2）與表（3）為本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)系數(shù)表。從表（2）看，公司投資水平（Investment）均值（0.057）大于中位數(shù)（0.038），表明樣本公司的投資水平整體右偏。經(jīng)濟(jì)周期變量（Cycle）均值為0.527，表明處于衰退期的樣本數(shù)略高。控制變量投資機(jī)會(huì)（TQ）的均值（1.493）略大于中位數(shù)（1.198），公司規(guī)模均值（21.355）與中位數(shù)（21.279）比較接近，呈現(xiàn)正態(tài)分布，現(xiàn)金流（CFO）均值（0.051）與中位數(shù)（0.050）接近，呈現(xiàn)正態(tài)分布，其最小值為-0.216，表明樣本公司有部分公司現(xiàn)金流小于0，資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）的均值（0.530）與中位數(shù)（0.520）基本相當(dāng)，呈現(xiàn)整體分布，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（?滓（return））同樣呈現(xiàn)正態(tài)分布，從而在一定程度上保證了回歸結(jié)果的可靠性。從表（3）的結(jié)果看，投資機(jī)會(huì)與公司投資呈現(xiàn)正相關(guān)，而經(jīng)濟(jì)衰退與公司投資也呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，表明在面臨衰退時(shí)，公司投資不是減少，反而增加，從而直觀上可以判斷這可能是導(dǎo)致衰退期低效率投資的重要原因。此外其它變量之間均沒(méi)有較強(qiáng)的線性關(guān)系，從而降低可能存在的多重共線性帶來(lái)回歸產(chǎn)生的誤差。

（ 二 ）回歸分析表（4）報(bào)告了本文研究假設(shè)1與研究假設(shè)2的回歸結(jié)果。表（4）中的第1列經(jīng)濟(jì)周期與投資機(jī)會(huì)交乘項(xiàng)（Cycle*TQ）的系數(shù)為-0.008（t值為-1.81），顯著為負(fù)，與研究假設(shè)H1一致，表明相對(duì)于經(jīng)濟(jì)繁榮期，經(jīng)濟(jì)周期的衰退期會(huì)導(dǎo)致公司投資效率的降低。表（4）中的第2與第3列為分別按照國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)分組進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)其系數(shù)分別為-0.006（t值為-1.43），-0.003（t值為-0.89），前者達(dá)到邊際顯著，并且其絕對(duì)值也明顯大于后者，表明相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響更敏感，從而表現(xiàn)出更低的投資效率。表（4）中的第4列則將國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)設(shè)置為啞變量與經(jīng)濟(jì)周期和投資機(jī)會(huì)交叉項(xiàng)進(jìn)行交乘，其系數(shù)為0.002（t值為1.82），顯著為正，也表明相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)投資效率受宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)更敏感，因此具有更低的投資效率，以上均與研究假設(shè)H2相一致。

（ 三 ）相關(guān)性分析 表（5）為假設(shè)H3的回歸結(jié)果。從回歸結(jié)果看，金融發(fā)展程度較低時(shí)，Cycle*TQ系數(shù)為-0.009，顯著為負(fù)，而當(dāng)金融發(fā)展程度較高時(shí)，Cycle*TQ系數(shù)為-0.003，為負(fù)但不顯著，且前者絕對(duì)值明顯大于后者，此外第3列的交乘項(xiàng)系數(shù)也顯著為負(fù)，其結(jié)果與研究假設(shè)H3一致，表明相對(duì)金融程度發(fā)展較高的地區(qū)，金融發(fā)展程度較低的地區(qū)，其公司投資效率受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)更敏感，表現(xiàn)為更低的投資效率。根據(jù)陳武朝研究認(rèn)為，微觀企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響與企業(yè)所處的行業(yè)周期性有關(guān)系，因此借鑒陳武朝采用上海證?交易所和中證指數(shù)有限公司的上證周期行業(yè)50和非周期行業(yè)100指、滬深300周期行業(yè)和非周期性行業(yè)指數(shù)對(duì)周期性與非周期性行業(yè)的分類(lèi)，將采掘業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、金屬非金屬、房地產(chǎn)等行業(yè)定義為周期性行業(yè)，其余行業(yè)則定義為非周期性行業(yè)。周期性行業(yè)與非周期性行業(yè)中，其經(jīng)濟(jì)周期對(duì)公司投資效率回歸結(jié)果分別見(jiàn)表（6）的第（1）與（2）列，其結(jié)果表明經(jīng)濟(jì)周期影響公司投資效率主要存在于強(qiáng)周期性行業(yè)，而弱周期性行業(yè)則影響較小。公司多元化不僅有利于公司規(guī)模化生產(chǎn)，而且有利于降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)微觀企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響，會(huì)不會(huì)因公司多元化而降低？為此，本文根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)收入的行業(yè)分布，如果其跨兩個(gè)及以上的行業(yè)進(jìn)行分布，將該公司定義為多元化公司，反之則定義為非多元化公司，按多元化與非多元化進(jìn)行分組進(jìn)行回歸，其回歸結(jié)果見(jiàn)表6。結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)周期影響公司投資效率主要在于多元化公司中，表明多元化可以降低經(jīng)濟(jì)周期對(duì)微觀企業(yè)投資效率的影響。

（ 四 ）穩(wěn)健性測(cè)試為了使本文的結(jié)論更加穩(wěn)健，本文還考慮使用固定資產(chǎn)變化率作為投資水平的變量，使用資產(chǎn)報(bào)酬率作為投資機(jī)會(huì)，直接使用GDP增長(zhǎng)率與公司投資機(jī)會(huì)進(jìn)行交乘，并使用2003年至2011年數(shù)據(jù)為樣本，以檢驗(yàn)本文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)本文的結(jié)論均未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，囿于文章篇幅所限，未能報(bào)告其回歸結(jié)果，讀者如有需要，可向我們索取。

第7篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期信心

從此次全球金融危機(jī)爆發(fā)至今,金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、交易規(guī)模下滑、失業(yè)率上升,原本寫(xiě)在書(shū)本上的景象正呈現(xiàn)在我們面前,衰退背后是人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的悲觀和無(wú)奈。走向復(fù)蘇需要信心,但信心無(wú)疑是今天市場(chǎng)上最稀缺的東西,歷史上有關(guān)危機(jī)過(guò)后經(jīng)濟(jì)蕭條的描述讓悲觀預(yù)期成為此時(shí)行事的基礎(chǔ),因?yàn)槿藗兿嘈胚@種判斷是理性的。然而單單基于過(guò)去預(yù)測(cè)未來(lái)屬于適應(yīng)性預(yù)期,只有最大限度利用所得到的信息做出行動(dòng)才是理性預(yù)期。本文置身充斥消極情緒的環(huán)境,分析經(jīng)濟(jì)周期自身屬性與中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真實(shí)狀況,以期提升市場(chǎng)信心,實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的盡早回暖。

一、市場(chǎng)悲觀預(yù)期蔓延加劇全球經(jīng)濟(jì)衰退

過(guò)去一年多來(lái),全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的挑戰(zhàn),自08年9月雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)以來(lái),美國(guó)次貸危機(jī)逐漸完成由虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家的蛻變,演化為一場(chǎng)世紀(jì)性的金融危機(jī)。全球金融危機(jī)改變了市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)概況以及面臨風(fēng)險(xiǎn)的看法,嚴(yán)重挫傷了人們對(duì)于未來(lái)不確定性的樂(lè)觀態(tài)度。悲觀預(yù)期,令經(jīng)濟(jì)效率源泉的自由市場(chǎng)運(yùn)行的流暢程度大大降低,從另一個(gè)角度看,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)快速惡化正是交易伙伴間信任關(guān)系的斷裂,市場(chǎng)體系內(nèi)部信用崩潰的表現(xiàn)。

1.悲觀預(yù)期促使金融機(jī)構(gòu)紛紛“去杠桿化”

全球金融危機(jī)讓金融機(jī)構(gòu)脆弱性暴露無(wú)遺,此前已有一些機(jī)構(gòu)由于過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿比率付出慘重代價(jià)(見(jiàn)圖1),為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),金融機(jī)構(gòu)紛紛降低杠桿率,防止陷入破產(chǎn)的絕境。隨著華爾街五大投資銀行歸入商業(yè)銀行體系,投資銀行傳統(tǒng)的約30-35倍的杠桿比率將逐漸向商業(yè)銀行十幾倍的杠桿比率轉(zhuǎn)化。與此同時(shí),對(duì)沖機(jī)構(gòu)破產(chǎn)與大幅度削減杠桿比率也將導(dǎo)致金融市場(chǎng)的杠桿率大幅降低。金融機(jī)構(gòu)“去杠桿化”的行為不僅造成金融市場(chǎng)混亂,資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌,流動(dòng)性高度緊張,預(yù)計(jì)全球股票、債券和金融衍生品等金融資產(chǎn)累計(jì)損失將超過(guò)50萬(wàn)億美元。同時(shí)“去杠桿化”行為會(huì)導(dǎo)致信貸萎縮,影響投資和消費(fèi),波及實(shí)體經(jīng)濟(jì),在更大“去杠桿化”規(guī)模發(fā)生之前,金融市場(chǎng)難以恢復(fù)正常,實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇遙不可及。

2.信心不足引發(fā)投入要素價(jià)格大幅跳水

受預(yù)期需求和產(chǎn)出下行的影響,國(guó)際能源、金屬礦石、農(nóng)產(chǎn)品等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。國(guó)際原油價(jià)格大幅跳水,紐約原油期貨價(jià)格從2008年初90美元/桶攀升至年中147美元/桶,年末又大幅降至44.6美元/桶。農(nóng)產(chǎn)品、黃金、礦產(chǎn)資源等大宗商品的價(jià)格也經(jīng)歷了相似的調(diào)整。次貸危機(jī)顯現(xiàn)之后,各經(jīng)濟(jì)體也紛紛下調(diào)了其國(guó)內(nèi)利率水平。為了強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的干預(yù)力度,美聯(lián)儲(chǔ)多次降息,聯(lián)邦基金率自去年年初的4.25%降至0%-0.25%,降至歷史新低。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退,其他發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體紛紛采取協(xié)調(diào)行動(dòng),推動(dòng)數(shù)輪大幅聯(lián)合降息。與此同時(shí),勞動(dòng)力價(jià)格水平也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。由于預(yù)期消費(fèi)水平降低,企業(yè)主正在壓縮產(chǎn)出、裁員或降薪,在不確定性越來(lái)越大的時(shí)候,企業(yè)首先考慮的是謹(jǐn)慎行事。

3.市場(chǎng)悲觀態(tài)度弱化了政府干預(yù)的效果

市場(chǎng)信心與政府干預(yù)存在微妙的關(guān)系,此前美國(guó)政府對(duì)貝爾斯登的救助曾一度使危機(jī)趨于平緩,但此后拒絕援助雷曼兄弟的戰(zhàn)略性失誤,令危機(jī)全面升級(jí),此前暫時(shí)重建的信心最終隨雷曼兄弟的煙消云散。丟失信心的市場(chǎng)呼喚政府的介入。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī),各國(guó)政府出臺(tái)了規(guī)模龐大、層次多樣的救市計(jì)劃,減息、注資、推出擴(kuò)張性財(cái)政刺激計(jì)劃等等。政策效果地釋放離不開(kāi)市場(chǎng)主體的積極配合,但在悲觀預(yù)期的環(huán)境中,市場(chǎng)對(duì)于刺激政策的冷漠會(huì)弱化干預(yù)效果。例如,之前美國(guó)政府向銀行系統(tǒng)注資來(lái)迫使銀行解除拆借限制,但是銀行本身處于水深火熱之中,僅僅遵循自身利益行事,銀行間融資壓力并沒(méi)有得到緩解。又如,美國(guó)政府希望建立公私合營(yíng)投資基金購(gòu)買(mǎi)問(wèn)題貸款和證券的計(jì)劃很可能也是一廂情愿,畢竟當(dāng)前“現(xiàn)金為王”的投資理念很難激發(fā)私人資金介入這一領(lǐng)域。

二、客觀審視金融危機(jī)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

經(jīng)濟(jì)走出困境的過(guò)程,伴隨著市場(chǎng)信心的重建,如果在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)一味強(qiáng)調(diào)不利因素,無(wú)視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的有利因素,就會(huì)讓悲觀預(yù)期拖延經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間。日益融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的中國(guó)沒(méi)能在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)定局。正因如此,中國(guó)更加需要客觀審視此次金融危機(jī)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的原因,為市場(chǎng)主體重建信心奠定基礎(chǔ)。

1.經(jīng)濟(jì)周期具有不可避免性和內(nèi)在合理性

當(dāng)前全球各主要經(jīng)濟(jì)體正處在經(jīng)濟(jì)周期的衰退期,盡管各國(guó)政府紛紛采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù),但是不能在短時(shí)間內(nèi)徹底治愈衰退,衰退總會(huì)在一輪繁榮過(guò)后不期而至。立足經(jīng)濟(jì)周期視角,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退與8年前美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)有極為深遠(yuǎn)的聯(lián)系,在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以后,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行通過(guò)擴(kuò)張性貨幣政策激活了美國(guó)國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng),令經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇并趨于繁榮,但是這種繁榮景象的背后并非經(jīng)濟(jì)自我調(diào)整后健康機(jī)體,從本質(zhì)上看仍然是一個(gè)泡沫,并且比此前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫更大。2007年,美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂,造成了此次全球金融危機(jī),使美國(guó)乃至全球不可避免的陷入衰退,事實(shí)上,今日的嚴(yán)重衰退正是一場(chǎng)姍姍來(lái)遲的衰退。

2.外部與內(nèi)部原因致使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降

金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于放緩。自2008年第一季度GDP同比增長(zhǎng)10.6%,此后四個(gè)季度漸次回落,至2009年第一季度,GDP同比增長(zhǎng)速度降至6.1%(見(jiàn)圖2)。全球金融危機(jī)首先沖擊了深度參與美國(guó)金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體,隨后波及了高度負(fù)債和依賴(lài)外部融資的經(jīng)濟(jì)體,最后影響了對(duì)外依存度較高的國(guó)家。由于存在資本項(xiàng)目管制并擁有巨額外匯儲(chǔ)備,中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐盟、韓國(guó)、冰島等經(jīng)濟(jì)體,但是隨著危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化,中國(guó)由于較高的對(duì)外依存度而成為危機(jī)損失的被轉(zhuǎn)嫁方之一。與此同時(shí),在危機(jī)來(lái)臨前的一年多來(lái),中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直趨于緊縮,為了醫(yī)治久久不能平抑的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,多次提高利率、調(diào)高準(zhǔn)備金率、加速貨幣升值甚至直接控制信貸規(guī)模和流向,也給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不小的內(nèi)在壓力,但是隨著政府轉(zhuǎn)向擴(kuò)張性政策的出臺(tái),來(lái)自政策方面的壓力轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L(zhǎng)的動(dòng)力。

三、保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心的力量源泉

溫總理指出,在經(jīng)濟(jì)困難便面,信心與合作比黃金和貨幣更重要,信心是戰(zhàn)勝危機(jī)的力量源泉。從現(xiàn)在的情況看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心來(lái)自于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和同類(lèi)型國(guó)家的事實(shí)以及中國(guó)政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有力實(shí)施。

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和金磚四國(guó)另外三個(gè)國(guó)家

外部沖擊和此前緊縮性的政策冷卻了一度過(guò)熱的中國(guó)經(jīng)濟(jì),但是和全球主要經(jīng)濟(jì)體相比,中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有想象的那么糟糕。自2008年第三季度,美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼陷入衰退,紛紛出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況;金磚四國(guó)的另外三個(gè)國(guó)家:巴西、俄羅斯、印度在2008年前三季度實(shí)現(xiàn)了6%-7%的增長(zhǎng)速度,而中國(guó)同期增長(zhǎng)速度達(dá)到9.9%。從投資和消費(fèi)情況看,固定資產(chǎn)投資增速略有提高。2009年一季度,固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)28.8%,比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增速趨于平穩(wěn),2009年一季度,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.0%,未來(lái),消費(fèi)依然是GDP中相對(duì)穩(wěn)定的因素。

2.中國(guó)政府具備應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的信心和能力

全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國(guó)政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策出手快、出拳重的特點(diǎn)充分顯示了我國(guó)政府捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心與信心。去年11月份,國(guó)務(wù)院宣布高達(dá)4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,其中政府籌措1.2萬(wàn)億,其余來(lái)自配套貸款和自籌資金。投資方向集中于公路、鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。同時(shí),中國(guó)政府家底厚,國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)資產(chǎn)規(guī)模大、質(zhì)量?jī)?yōu)的特點(diǎn)保證了中國(guó)政府有能力落實(shí)刺激計(jì)劃:第一,2008年,中國(guó)外匯儲(chǔ)備增至19460億美元,過(guò)去的5年時(shí)間中,財(cái)政收入一直保持了較為快速的增長(zhǎng),公共債務(wù)占GDP的比重只有30%左右,銀行和社?；鸬碾[性債務(wù)大幅降低。第二,國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)在中國(guó)固定資產(chǎn)投資中所占比重已經(jīng)達(dá)到43%左右,國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)總量增至中國(guó)商業(yè)銀行總資產(chǎn)的近60%,且銀行的不良資產(chǎn)比例降至7%左右。隨著各項(xiàng)刺激政策的逐步落實(shí),刺激計(jì)劃已初見(jiàn)效果,自2008年12份至今,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)連續(xù)四個(gè)月回升,并與2009年3月一舉突破標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮分界點(diǎn)的50點(diǎn)關(guān)口,達(dá)到52.4。

參考文獻(xiàn):

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[2]黃益平.美國(guó)金融危機(jī)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景.國(guó)際金融研究,2009.1.

第8篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

[關(guān)鍵詞]宏觀調(diào)控 經(jīng)濟(jì)周期 市場(chǎng)失靈 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

一、宏觀調(diào)控的定義

宏觀調(diào)控亦稱(chēng)國(guó)家(政府)干預(yù)，是指國(guó)家(政府)從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的全局出發(fā)，按預(yù)定目標(biāo)通過(guò)各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)法規(guī)等對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行從總量上和結(jié)構(gòu)上進(jìn)行調(diào)節(jié)、控制的活動(dòng)，是政府對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體管理。

二、宏觀調(diào)控的必要性及其作用

1.經(jīng)濟(jì)周期與宏觀調(diào)控

經(jīng)濟(jì)危機(jī)涉及經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，其表現(xiàn)也多種多樣，但其實(shí)質(zhì)是無(wú)效供給過(guò)多、有效需求不足。凱恩斯認(rèn)為，要克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)就應(yīng)當(dāng)由國(guó)家來(lái)進(jìn)行宏觀調(diào)控。他說(shuō)：“最聰明的辦法還是雙管齊下。一方面設(shè)法由社會(huì)來(lái)統(tǒng)制投資量……同時(shí)用各種政策來(lái)增加消費(fèi)傾向?！碑?dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退時(shí)政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)抑制經(jīng)濟(jì)衰退；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)則采取緊縮性的貨幣政策與財(cái)政政策來(lái)擠壓泡沫；即“逆風(fēng)向而行事”。這樣，國(guó)家通過(guò)實(shí)施有效的宏觀調(diào)控，在一定程度上緩解周期性波動(dòng)的幅度，以延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)景氣階段及縮短衰退的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)“調(diào)控周期的收益”，使得經(jīng)濟(jì)更趨于平穩(wěn)，就業(yè)更為充分，國(guó)際收支更趨于平衡。

2.市場(chǎng)失靈與宏觀調(diào)控

市場(chǎng)失靈是指市場(chǎng)機(jī)制不能按人們的意愿而有效地配置資源，主要表現(xiàn)為：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)失敗、市場(chǎng)功能有缺陷(外部效應(yīng))、信息不充分、市場(chǎng)不能完全實(shí)現(xiàn)公正的收入分配。另外，失業(yè)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的固有弊端。只有實(shí)施宏觀調(diào)控才能保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，更好地解決社會(huì)公平問(wèn)題。

三、有效實(shí)施宏觀調(diào)控促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

1.我國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀及實(shí)施宏觀調(diào)控的必要性

目前，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有了初步發(fā)展，市場(chǎng)體系還很不完善，市場(chǎng)機(jī)制難以真實(shí)反映社會(huì)成本和利益，難以成為評(píng)估和選擇投資項(xiàng)目的依據(jù)，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)配套的有關(guān)法律、法規(guī)還不健全。人均收入水平低，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平低，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力差，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快，但是物價(jià)持續(xù)上漲，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾尖銳。因此，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施宏觀調(diào)控十分必要。

2.當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控具體措施

(1)根據(jù)實(shí)際情況，采用適當(dāng)?shù)呢泿耪吆拓?cái)政政策。宏觀調(diào)控的關(guān)鍵在于實(shí)施適當(dāng)?shù)呢泿耪吆拓?cái)政政策。針對(duì)目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的通貨上漲、投資過(guò)熱、結(jié)構(gòu)不合理等現(xiàn)象，政府應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策，例如：通過(guò)采取減少貨幣供應(yīng)量、提高利息率和準(zhǔn)備金率、適度減少財(cái)政赤字、適當(dāng)減少長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債發(fā)行規(guī)模、提高住房貸款利率等措施，抑制投資過(guò)熱及某些行業(yè)的不合理重復(fù)投資，進(jìn)而優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。同時(shí)，注意貨幣政策與財(cái)政政策的配合，強(qiáng)化貨幣政策對(duì)刺激總需求和調(diào)整總供給的作用。例如在發(fā)行國(guó)債的過(guò)程中，就要通過(guò)恰當(dāng)?shù)呢泿耪卟僮鞅３窒鄳?yīng)的貨幣供給量和貨幣流動(dòng)性，防止“擠出效應(yīng)”。要發(fā)揮貨幣政策在促進(jìn)體制變革和供給結(jié)構(gòu)調(diào)整中的刺激作用，應(yīng)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，對(duì)積極轉(zhuǎn)換機(jī)制、效益好的企業(yè)優(yōu)先支持，創(chuàng)造迫使企業(yè)市場(chǎng)化變革的環(huán)境，利用政策性貸款加大對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?？偟膩?lái)說(shuō)，可以在貨幣政策中通過(guò)利率的市場(chǎng)化和差別化加強(qiáng)政策作用。

(2)改革稅收制度，促進(jìn)社會(huì)公平。我國(guó)的稅收現(xiàn)在仍停留在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，稅收制度還很不完善，稅收在促進(jìn)社會(huì)公平方面發(fā)揮的作用還十分有限。政府應(yīng)當(dāng)改革稅收制度，完善稅收體系，合理地進(jìn)行收入再分配，縮小貧富差距，提高全民的生活水平，實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定。

(3)調(diào)整財(cái)政政策，改善就業(yè)狀況。針對(duì)我國(guó)嚴(yán)峻的就業(yè)問(wèn)題，我們應(yīng)當(dāng)適時(shí)調(diào)整財(cái)政政策，逐步改善就業(yè)現(xiàn)狀。一是調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，建立專(zhuān)項(xiàng)基金，對(duì)一些下崗職工由政府出資進(jìn)行技能和創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)；二是建議有關(guān)部門(mén)，要加大對(duì)一些發(fā)展前景好的行業(yè)和企業(yè)信貸款支持，使企業(yè)發(fā)展壯大，進(jìn)而不斷增加就業(yè)人數(shù)；三是從戰(zhàn)略上講，以促進(jìn)就業(yè)為主，失業(yè)保障為輔。

(4)改革金融體制，完善金融體系。深化財(cái)政、金融等體制的改革，從而促進(jìn)市場(chǎng)體制的建立和二元結(jié)構(gòu)的調(diào)整，為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控構(gòu)筑穩(wěn)定的框架，營(yíng)造宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的良好基礎(chǔ)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要通過(guò)政策傳導(dǎo)機(jī)制有效地作用于微觀主體上，才能達(dá)到預(yù)期的成效。

(5)制定產(chǎn)業(yè)政策來(lái)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)正確發(fā)展，減少其盲目性。產(chǎn)業(yè)政策包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等。當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在發(fā)展過(guò)快的盲目性時(shí)，運(yùn)用金融政策控制其信貸規(guī)模，在其發(fā)展存在過(guò)熱時(shí)，使其降溫。通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，引導(dǎo)和調(diào)控產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，形成合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

(6)積極引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。全球化和市場(chǎng)化必然使區(qū)域內(nèi)及區(qū)域間的差距擴(kuò)大，中西部地區(qū)在強(qiáng)化“發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)”理念基礎(chǔ)上，全面實(shí)施追趕戰(zhàn)略，這種發(fā)展熱情和現(xiàn)行地方財(cái)政體制相結(jié)合，使得地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。在這種情況下，中央政府既要適當(dāng)控制各地的盲目沖動(dòng)和過(guò)度投資行為，又要努力保護(hù)地方發(fā)展的積極性，為中西部地區(qū)的發(fā)展提供優(yōu)惠的政策措施，積極引導(dǎo)東部和中西部地區(qū)加強(qiáng)合作，實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，縮小地區(qū)差距，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

(7)抓住機(jī)遇，加速融入全球化。自我國(guó)“入世”以來(lái)，對(duì)外開(kāi)放全面提速，貨物商品、服務(wù)貿(mào)易流量和貿(mào)易盈余規(guī)模急劇擴(kuò)大，在資本流出逐年遞增的同時(shí)資本凈流入持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化水平迅速提高。在全球化進(jìn)程中，政府應(yīng)積極引進(jìn)外資，合理引導(dǎo)外資的投資方向，優(yōu)化外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，制定優(yōu)惠的出口政策，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)合理地調(diào)控匯率和實(shí)施貨幣政策實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。

總而言之，宏觀調(diào)控是確保市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常、高效運(yùn)轉(zhuǎn)必不可少的手段和措施，并且隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷發(fā)展和完善。在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，要進(jìn)一步加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，有效避免經(jīng)濟(jì)的大起大落，使我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)更加健康、穩(wěn)定、高速地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策范文

內(nèi)容摘要：本文使用一個(gè)非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型對(duì)中國(guó)最近幾次經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行了研究，研究表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在兩種不同類(lèi)型的衰退，在最近的7次衰退中有3次衰退是由需求沖擊造成，3次是由供給沖擊造成，2008年至2009年的衰退可能是由需求沖擊和供給沖擊同時(shí)影響造成。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)周期 非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型 馬爾科夫過(guò)程

受2008年的國(guó)際金融危機(jī)的影響，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在2008年也遭受重創(chuàng)，其間中央政府推出了4萬(wàn)億的需求刺激計(jì)劃，各地方政府也相繼出臺(tái)了相應(yīng)的配套措施，擴(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在較短時(shí)期內(nèi)走出低谷。但在2011年，我國(guó)又出現(xiàn)了較嚴(yán)重的通貨膨脹，迫使政府又轉(zhuǎn)而實(shí)行偏緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策遏制高通脹。因此，2008年中央政府在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)所采取的以需求為主的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張政策是否合適，力度大小是否恰當(dāng)，該需求擴(kuò)張政策是否是2011年高通脹的誘因值得商榷。

傳統(tǒng)的不可觀測(cè)成份模型（uc模型）將產(chǎn)出分解為持久成分和周期成分，并假定產(chǎn)出的持久成分和周期成分的隨機(jī)誤差項(xiàng)不相關(guān)。sinclair（2010）在前人研究基礎(chǔ)上，提出了一個(gè)新的uc模型（非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型），該模型除了允許產(chǎn)出的持久成分和周期成分的隨機(jī)誤差項(xiàng)存在相關(guān)性外，還允許產(chǎn)出的周期性成分存在不對(duì)稱(chēng)性，并用一個(gè)馬爾科夫過(guò)程描述這種不對(duì)稱(chēng)。sinclair使用該模型對(duì)美國(guó)產(chǎn)出數(shù)據(jù)的研究表明：美國(guó)最近的10次衰退中，有6次可以由產(chǎn)出的周期性成分沖擊解釋?zhuān)?次可以由產(chǎn)出的持久成分沖擊解釋。

本文將使用一個(gè)非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型對(duì)近期中國(guó)產(chǎn)出波動(dòng)的周期性進(jìn)行研究，探尋引發(fā)近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因，并對(duì)我國(guó)2011年高通脹的誘因進(jìn)行解釋。本文所使用的模型主要特點(diǎn)為：使用馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型描述產(chǎn)出的周期性成分的非對(duì)稱(chēng)性；允許模型中的所有隨機(jī)誤差項(xiàng)存在相關(guān)性。能夠識(shí)別經(jīng)濟(jì)中引發(fā)衰退的原因。

實(shí)證模型

產(chǎn)出yt可被分解成兩個(gè)不可觀測(cè)成分 ：

（1）

這里，τ代表產(chǎn)出的持久成分（或稱(chēng)趨勢(shì)成分），c代表產(chǎn)出的周期成分。

本文假定產(chǎn)出的持久成分呈現(xiàn)隨機(jī)漫步，持久成分可表示為：

（2）

本文使用一個(gè)二階自回歸模型表示產(chǎn)出的周期成分，該模型的隨機(jī)誤差項(xiàng)由兩部分組成，一部分為對(duì)稱(chēng)性的隨機(jī)誤差項(xiàng)，另一部分為非對(duì)稱(chēng)誤差項(xiàng)。非對(duì)稱(chēng)性的隨機(jī)誤差項(xiàng)被表示為一個(gè)常數(shù)乘以表示經(jīng)濟(jì)周期所處狀態(tài)的狀態(tài)變量，產(chǎn)出的周期成分：

（3）

本文假定隨機(jī)誤差項(xiàng)ηt和εt服從均值為0的多元正態(tài)分布，上述模型中的隨機(jī)誤差項(xiàng)在經(jīng)濟(jì)學(xué)上一般被稱(chēng)為沖擊。γ的取值大小可以用來(lái)檢驗(yàn)周期成分的非對(duì)稱(chēng)性程度，γ的取值越大，表示周期成分的非對(duì)稱(chēng)性程度越強(qiáng)。

st代表不可觀測(cè)的狀態(tài)變量，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)時(shí)該變量取0，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退狀態(tài)時(shí)該變量取1，該狀態(tài)變量假定服從一個(gè)一階馬爾科夫過(guò)程：

（4）

（5）

為了識(shí)別狀態(tài)變量，sinclair（2010）對(duì)γ的符號(hào)進(jìn)行了限制，取值限定在小于0。該限定條件能保證當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)時(shí)，隨機(jī)誤差項(xiàng)的均值為0，本文對(duì)γ也作同樣限制。

（6）

（7）

另外，本文假定狀態(tài)變量st為外生變量，wt，ηt和εt服從均值為0的多元正態(tài)分布。

數(shù)據(jù)和實(shí)證結(jié)果

本研究所使用的數(shù)據(jù)為1992年1季度至2010年2季度的中國(guó)實(shí)際季度gdp。由于中國(guó)統(tǒng)計(jì)局只公布以現(xiàn)價(jià)形式的當(dāng)年累計(jì)季度gdp，故中國(guó)實(shí)際季度gdp數(shù)據(jù)需要計(jì)算得出。在計(jì)算中國(guó)實(shí)際季度gdp時(shí)，本文所選取的基期為2002年，gdp的相關(guān)數(shù)據(jù)均來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

本文使用kim（1994）方法分別對(duì)上文的非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型和非對(duì)稱(chēng)uc-0模型（將持久成分與周期成分沖擊相關(guān)系數(shù)限定為0的非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型）的參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，參數(shù)估計(jì)值見(jiàn)表1。

表1顯示，非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型參數(shù)估計(jì)值在5%水平下均顯著不為0，估計(jì)效果較好；非對(duì)稱(chēng)uc-0模型參數(shù)除ar（1）的系數(shù)外，其他參數(shù)估計(jì)值在5%水平下均顯著不為0。對(duì)數(shù)似然率檢驗(yàn)表明，在5%顯著水平下，非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型要優(yōu)于非對(duì)稱(chēng)uc-0模型。

除了產(chǎn)出持久性成分沖擊的標(biāo)準(zhǔn)差、周期性成分沖擊的標(biāo)準(zhǔn)差和它們的相關(guān)系數(shù)外，兩個(gè)模型的參數(shù)估計(jì)值變化不大。由表1可知，由于非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型中兩種沖擊的相關(guān)系數(shù)為-0.957，接近-1，并在1%水平下顯著不為0，可以認(rèn)為產(chǎn)出的持久性成分沖擊與周期性成分沖擊為高度負(fù)相關(guān)，因此傳統(tǒng)uc模型假定二者不相關(guān)是不合理的。sinclair（2010）對(duì)產(chǎn)出的持久性成分與周期性成分的沖擊高度負(fù)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋為：實(shí)際沖擊在宏觀經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要作用，產(chǎn)出的持久性成分沖擊是導(dǎo)致產(chǎn)出的長(zhǎng)期趨勢(shì)發(fā)生偏移的原因，而經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)則是對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)偏移的調(diào)整。

非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型的非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)參數(shù)估計(jì)值為-2.13，為周期成分沖擊的標(biāo)準(zhǔn)差的2.5倍，這表明產(chǎn)出的周期性成分具有很強(qiáng)的非對(duì)稱(chēng)性，因此使用非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型能夠更好地描述產(chǎn)出的周期成分的非對(duì)稱(chēng)性。

另外，非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型中持久性成分沖擊的標(biāo)準(zhǔn)差估計(jì)值大于非對(duì)稱(chēng)uc-0模型，這表明，當(dāng)限定兩種沖擊不相關(guān)時(shí)，會(huì)低估持久性成分沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響作用。表1也顯示非對(duì)稱(chēng)uc-0模型的周期成分沖擊的標(biāo)準(zhǔn)差為0，這表明如果兩種沖擊不相關(guān)，則不會(huì)存在周期性成分的對(duì)稱(chēng)性沖擊（該結(jié)果與sinclair（2010）對(duì)美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)研究結(jié)果類(lèi)似）。在非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型中，周期性成分的標(biāo)準(zhǔn)差為0.859，并顯著不為0，這表明非對(duì)稱(chēng)uc-0模型也會(huì)低估產(chǎn)出的周期性成分沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響作用。

圖1中實(shí)線表示產(chǎn)出的周期性成分沖擊所引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的概率，圖中的陰影部分表示樣本期中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退期的時(shí)間段。由于中國(guó)缺少一個(gè)類(lèi)似美國(guó)nber這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期各階段的權(quán)威機(jī)構(gòu)，對(duì)于近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期不同階段的劃分至今仍沒(méi)有一個(gè)達(dá)成共識(shí)劃分結(jié)果。本文采用孫振（2010）對(duì)1993年至2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期各階段的劃分結(jié)果來(lái)確定樣本期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退期，該劃分結(jié)果與樣本期中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期演變過(guò)程基本相符，從1993年至2009年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)共經(jīng)歷7次衰退。

產(chǎn)出的周期性成分沖擊引發(fā)衰退的界定：如果產(chǎn)出的周期性成分沖擊引發(fā)衰退的概率大于0.5，則認(rèn)為周期性成分沖擊產(chǎn)生了此次衰退，并且概率越大判定周期性成分沖擊引發(fā)衰退的可信度越大。

如圖1顯示，在樣本期的7次衰退中，有4次衰退的周期性成分沖擊引發(fā)衰退的概率大于0.5，這4次衰退分別是1993年下半年、1997年底至1998年中期、1998年底至1999年上半年和2008年至2009年的4次衰退，故認(rèn)定這4次衰退源于產(chǎn)出的周期性成分沖擊；其余的3次衰退期由于周期性成分沖擊引發(fā)衰退的概率遠(yuǎn)小于0.5，故認(rèn)定這3次衰退源于產(chǎn)出的持久性成分沖擊。

圖2為樣本期中國(guó)產(chǎn)出的周期性成分變化情況，圖中的陰影部分表示經(jīng)濟(jì)的衰退期。由圖2可知，在樣本期的7次衰退中，由周期性成分沖擊所引發(fā)的4次衰退均伴隨產(chǎn)出的周期性成分顯著下降；而源于持久成分沖擊所引發(fā)的3次衰退，產(chǎn)出的周期性成分降低均不明顯。故我們可以得到以下結(jié)論，由周期性成分沖擊所引發(fā)的衰退總是伴隨著產(chǎn)出的周期性成分大幅降低，而由持久成分沖擊所引發(fā)的衰退，產(chǎn)出的周期性成分一般不會(huì)出現(xiàn)明顯下降。sinclair（2010）對(duì)美國(guó)數(shù)據(jù)的研究也得到類(lèi)似的結(jié)論，對(duì)于持久成分所引發(fā)的衰退期，美國(guó)產(chǎn)出的周期性成分一般沒(méi)有明顯的下降，一個(gè)極端的例子是，在美國(guó)2001年的衰退期間，美國(guó)產(chǎn)出的周期性成分非但沒(méi)有大幅下降反而增加了。

受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，2008年至2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一場(chǎng)嚴(yán)重的衰退。但圖1顯示，該時(shí)期產(chǎn)出的周期性成分沖擊所引發(fā)衰退的概率只略微大于0.5（這意味著將2008年至2009年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退歸結(jié)于周期性成分沖擊引發(fā)的可信度不是很高）；另外，其間中國(guó)的產(chǎn)出的周期性成分下降的幅度也不是很大，下降幅度與非衰退期的2003年和2006年的下降幅度相當(dāng)。據(jù)此我們推斷，2008年至2009年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退可能同時(shí)受到周期性成分沖擊和持久性成分沖擊的影響，而持久成分的影響程度更大些。一般情況下，周期性成分的沖擊可以被理解為需求沖擊，持久成分沖擊可以被理解為供給沖擊。故可認(rèn)為， 2008年至2009年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能是由需求沖擊和供給沖擊共同影響造成，而供給沖擊的影響程度更大。因?yàn)樵谠撦喗?jīng)濟(jì)衰退中，產(chǎn)出的周期性成分雖有下降但下降程度并不大，因此政府在針對(duì)該輪經(jīng)濟(jì)衰退制定調(diào)控政策時(shí)，需求的刺激計(jì)劃規(guī)模不宜過(guò)大，更多的政策工具應(yīng)以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量為主。但我國(guó)政府對(duì)待該輪經(jīng)濟(jì)衰退實(shí)行了以大規(guī)模的需求刺激計(jì)劃為主的經(jīng)濟(jì)政策，該政策直接導(dǎo)致了2010年以后幾年的中國(guó)高通脹。

結(jié)論和建議

本文使用一個(gè)非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型對(duì)中國(guó)最近幾次衰退原因進(jìn)行了研究。研究的主要結(jié)論：需求沖擊和供給沖擊都有可能造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型能夠有效識(shí)別這兩種不同類(lèi)型的經(jīng)濟(jì)衰退。非對(duì)稱(chēng)uc-ur模型優(yōu)于非對(duì)稱(chēng)uc-0模型，非對(duì)稱(chēng)uc-0模型由于假定隨機(jī)誤差項(xiàng)不相關(guān)，會(huì)同時(shí)低估持久成分沖擊和周期成分沖擊在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的作用。

由于需求沖擊和供給沖擊都有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，政府在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)生衰退的主要原因采取相對(duì)應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)策。對(duì)于需求沖擊所引發(fā)的衰退，政府可通過(guò)刺激需求來(lái)抑制衰退；而對(duì)于供給沖擊所引發(fā)的衰退，由于供給沖擊所引發(fā)的衰退一般不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出的周期性成分大幅降低，對(duì)于這種衰退如果政府僅施以大規(guī)模的需求刺激計(jì)劃，非但不會(huì)有效減輕衰退，還會(huì)導(dǎo)致高通脹的出現(xiàn)，因此對(duì)于供給沖擊所引發(fā)的衰退政府應(yīng)主要采取以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量為主的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策。

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