投資收益好的項(xiàng)目精選(九篇)
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第1篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)偏好；風(fēng)險(xiǎn)投資；投資收益
中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、引言
Hall，Jones（1999）通過抽取5個(gè)典型的窮國和富國作為樣本進(jìn)行比較，窮國和富國平均產(chǎn)出的絕大多數(shù)差距來自于效率。企業(yè)、個(gè)人在進(jìn)行投資決策選擇時(shí)，受到企業(yè)和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好類型的影響。所以，研究投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好類型對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資決策的影響，有助于確定更加合適的實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)、財(cái)務(wù)目標(biāo)、企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資決策。風(fēng)險(xiǎn)偏好是指企業(yè)在實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)過程中愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量，即對(duì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中所出現(xiàn)差異的可容忍限度。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好其實(shí)是個(gè)體對(duì)于未來不確定風(fēng)險(xiǎn)的容忍度大小以及對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度表現(xiàn)。常見的風(fēng)險(xiǎn)偏好類型有三種：風(fēng)險(xiǎn)追求、風(fēng)險(xiǎn)中立和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。風(fēng)險(xiǎn)偏好類型影響其后期不確定事件以及決策后果帶來風(fēng)險(xiǎn)的感知能力。國內(nèi)有關(guān)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的研究主要是從投資者個(gè)體特質(zhì)以及外界環(huán)境進(jìn)行分析。劉曼紅（1998）認(rèn)為投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資受其自身的個(gè)性、氣質(zhì)、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)等影響。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征的投資方式，之所以具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益是因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目自身的未來價(jià)值具有很大的不確定性。由于投資決策的不可逆，如何更好地控制投資帶來的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)最大限度地提高投資項(xiàng)目的未來價(jià)值是投資者最為關(guān)心的重點(diǎn)。投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)直接影響到后續(xù)的投資組合結(jié)構(gòu)和規(guī)模，以及投資決策的選擇。投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好類型影響其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷模式，所以研究投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)投資決策間的邏輯聯(lián)系有助于投資者后續(xù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的選擇。
二、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好及投資決策過程分析
1、風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)生及影響因素。風(fēng)險(xiǎn)是由于事件發(fā)生和結(jié)果獲得的不確定性產(chǎn)生的，由于這種不確定性使得結(jié)果一定程度上偏離預(yù)期，投資者對(duì)于這種不確定性的態(tài)度就是其風(fēng)險(xiǎn)偏好。也就是說風(fēng)險(xiǎn)偏好是投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)種類、大小感知、容忍度的程度。實(shí)體經(jīng)濟(jì)者在進(jìn)行投資決策時(shí)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)的原因一部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本增值時(shí)存在的障礙，正是因?yàn)橛捎谶@種風(fēng)險(xiǎn)的存在使得企業(yè)資本增值難以實(shí)現(xiàn)；同時(shí)，外部環(huán)境的影響也是資本增值難以實(shí)現(xiàn)的原因。投資者在考慮內(nèi)外部因素對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，這些內(nèi)外部因素實(shí)際也影響著投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。實(shí)體經(jīng)濟(jì)者在進(jìn)行投資決策時(shí)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)的原因還有一部分是因?yàn)楝F(xiàn)存的資本市場中信息不對(duì)稱以及問題等一系列問題的存在。投資者在進(jìn)行投資決策選擇之前要先處理類似于此的問題，在處理這些問題的時(shí)候不可避免地會(huì)消耗一定的資金，從而產(chǎn)生了投資決策選擇的成本。這種成本的產(chǎn)生，加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)，影響了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，不可避免的影響到投資者后續(xù)對(duì)于投資的機(jī)會(huì)成本與投資帶來的凈投資收益的比較時(shí)的態(tài)度。投資者對(duì)于投資決策的選擇實(shí)際上就是在權(quán)衡成本與收益之間的關(guān)系。
2、風(fēng)險(xiǎn)投資決策的制定過程及影響因素。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征的投資方式，由于投資項(xiàng)目未來價(jià)值的不確定性所帶來的實(shí)際成本和收益偏離預(yù)期的波動(dòng)性較大。我們需要詳細(xì)了解風(fēng)險(xiǎn)投資決策的制定過程以及受到的影響因素。投資者進(jìn)行投資決策的選擇，首先是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、價(jià)值理念制定一系列的投資項(xiàng)目；然后，選擇符合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容忍度、限制條件、各項(xiàng)指標(biāo)條件的投資項(xiàng)目；最后，實(shí)施該投資項(xiàng)目，并進(jìn)行持續(xù)不斷的監(jiān)控反饋，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的發(fā)展?fàn)顩r，發(fā)現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，進(jìn)行不斷的風(fēng)險(xiǎn)管理、決策調(diào)整。從上可以看出，投資決策制定的過程實(shí)際上是一個(gè)動(dòng)態(tài)的邏輯分析、判斷過程。由于每一次的投資決策都是單次發(fā)生的，而且在進(jìn)行后續(xù)的實(shí)施管理過程中也都是單獨(dú)的，具有很大的獨(dú)立性，每一次的決策都要考慮內(nèi)外部的各種影響因素，每一個(gè)投資決策都有單獨(dú)的投資決策程序和后續(xù)管理制度。這種非程序決策加大了投資決策的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的特殊性，是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資，其必然受到投資者個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，而無法完全按照流程化的實(shí)施過程進(jìn)行投資決策的制定。所以，了解、限制投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)投資選擇制度，對(duì)于保證企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用。同時(shí)，合理有效的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，可以更好地應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)，有利于投資項(xiàng)目實(shí)施的成功和投資效益的獲得。
影響風(fēng)險(xiǎn)投資決策的因素有很多，主要考慮內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和外部非經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)自身經(jīng)營運(yùn)作產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，例如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等；外部非經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要指市場行業(yè)變動(dòng)產(chǎn)生的利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn)。本文主要研究投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資決策的影響。企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)影響著投資決策的管理層的關(guān)系，而合理的投資決策的關(guān)系是保證投資項(xiàng)目可以很好實(shí)施的基礎(chǔ)，也是項(xiàng)目未來現(xiàn)金價(jià)值提高的前提。所以，設(shè)計(jì)合理的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)關(guān)系到企業(yè)后期投資收益的獲得和長遠(yuǎn)發(fā)展。鄭安國（2000）認(rèn)為投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資是受到其個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)以及獲得到的信息、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷影響，認(rèn)為投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與其進(jìn)行的投資有內(nèi)在的邏輯關(guān)系。張金清（2004）投資者進(jìn)行投資決策的選擇其實(shí)是其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)比后得到結(jié)果的反應(yīng)。投資者首先在風(fēng)險(xiǎn)條件下對(duì)投資項(xiàng)目未來收益進(jìn)行預(yù)期估計(jì)，然后進(jìn)行對(duì)比選擇其容忍度以后的項(xiàng)目。由行為金融學(xué)理論知道，投資者并非完全理性的。企業(yè)進(jìn)行投資決策的選擇是在綜合考慮了國家的經(jīng)濟(jì)政策方針、法律制度的規(guī)定以及市場行情后，通過對(duì)各個(gè)投資項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)后，選擇最佳方案的過程。
三、風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資決策的影響
投資者通過對(duì)各投資決策方案進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，選擇風(fēng)險(xiǎn)容忍度、限制條件以內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，進(jìn)而制定投資決策。由于投資者的風(fēng)險(xiǎn)容忍度以及企業(yè)內(nèi)部的限制條件是隨著外部市場環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的變化不斷改變的，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程。正是由于這種不確定性的動(dòng)態(tài)影響，在分析投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資決策影響的時(shí)候，也要綜合各方影響因素持續(xù)不斷地動(dòng)態(tài)分析監(jiān)控。
彭衛(wèi)民（2005）通過分析效用曲線以及凈現(xiàn)值、投資成本等，探討了影響投資者風(fēng)險(xiǎn)投資行為的影響因素，發(fā)現(xiàn)投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)收益的追求程度直接受其風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，而投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也非固定不變的，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的變化過程，受到企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，經(jīng)營狀況以及經(jīng)營目標(biāo)等多種因素的影響。投資者的風(fēng)險(xiǎn)投資決策結(jié)果其實(shí)是對(duì)于投資的機(jī)會(huì)成本和凈投資收益比較后的決定：如果凈投資收益大于投資的機(jī)會(huì)成本，投資者會(huì)選擇該風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目；反之，若投資者估計(jì)的投資帶來的機(jī)會(huì)成本遠(yuǎn)大于未來可能帶來的凈投資收益，投資者會(huì)放棄該風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。而投資者對(duì)于投資的機(jī)會(huì)成本和可能的投資收益的估計(jì)，除了依據(jù)客觀的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算預(yù)測，還有一定程度上依賴于自身對(duì)于未來面臨各種風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和容忍程度。所以，投資者不同類型的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)直接對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資決策的選擇結(jié)果產(chǎn)生影響。國外有關(guān)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資決策影響的研究很多。Dixit和Pindyck用期權(quán)的方法分析投資的凈現(xiàn)值，發(fā)現(xiàn)由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和動(dòng)態(tài)變化使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好是在不同程度的變化，從而會(huì)做出不同的風(fēng)險(xiǎn)投資決策。Allen和Gale通過分析由于信息不對(duì)稱的影響，使得管理層具有不同的自主處置權(quán)，進(jìn)而分析管理者的自對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資決策的影響。
四、提高投資決策效果的建議
1、建立合理的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性和隨機(jī)性、無法避免，但是仍然可以通過合理有效的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行規(guī)避和降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生帶來的損失。合理有效的風(fēng)險(xiǎn)控制管理系統(tǒng)在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)可以降低監(jiān)控成本提高未來投資收益，保證企業(yè)的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)主要是為了在盡可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的條件下獲得收益，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。由于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)具有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，行業(yè)間的競爭也在不斷的加劇，投資項(xiàng)目的實(shí)施過程中面臨的不確定風(fēng)險(xiǎn)越來越多，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也很變強(qiáng)。投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不僅受到外部、內(nèi)部的一般因素的影響，還受到行業(yè)發(fā)展水平和行業(yè)競爭程度的影響，所以制定一套與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好相符的風(fēng)險(xiǎn)投資管理戰(zhàn)略、模式，有助于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的選擇和后續(xù)的實(shí)施、監(jiān)控管理。一套行之有效的風(fēng)險(xiǎn)管理模式可以控制投資者在進(jìn)行投資時(shí)的規(guī)模選擇，避免投資者僅僅憑借個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)判斷選擇容忍度以內(nèi)的投資項(xiàng)目而忽略客觀考慮投資項(xiàng)目帶來的機(jī)會(huì)成本和未來可能的凈投資收益之間的關(guān)系。這樣減少了投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的隨意性，避免了資源的浪費(fèi)，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，保證投資收益的獲得。
第2篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
[關(guān)鍵詞] 合并報(bào)表 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 差異
合并會(huì)計(jì)報(bào)表一直是國際會(huì)計(jì)界公認(rèn)的三大難題之一， 雖然我國財(cái)政部為適應(yīng)的需要，在借鑒國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上于1995年頒布了《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》，對(duì)合并會(huì)計(jì)報(bào)表和實(shí)務(wù)的發(fā)展起到了良好的推動(dòng)作用，但是與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍然存在一定程度的差異。本文主要從實(shí)務(wù)編報(bào)的角度來分析其差異，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：（一）母公司長期股權(quán)投資項(xiàng)目與子公司所有者權(quán)益項(xiàng)目抵消時(shí)的差額處理；（二）母公司投資收益項(xiàng)目與子公司利潤分配項(xiàng)目抵消時(shí)的差額處理；（三）盈余公積是否需要補(bǔ)提；（四）內(nèi)部長期債券投資與應(yīng)付債券抵消時(shí)的差額處理。擬利用同一會(huì)計(jì)資料，通過兩種不同的編制，直觀地來闡述差異何在，并找出按照我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的合并會(huì)計(jì)報(bào)表可能存在的缺陷，亦即我國修訂合并會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)準(zhǔn)則時(shí)值得關(guān)注的方面。
一 、 母公司長期股權(quán)投資項(xiàng)目與子公司所有者權(quán)益項(xiàng)目的抵消
根據(jù)我國《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》，母公司對(duì)子公司權(quán)益性投資項(xiàng)目的數(shù)額與母公司在子公司所有者權(quán)益中所享有的股權(quán)份額相抵消后的差額作為合并價(jià)差處理，并在合并資產(chǎn)負(fù)債表中專設(shè)一個(gè)報(bào)表項(xiàng)目，作為長期投資的調(diào)整賬戶列于“長期投資”之后。但按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，母公司對(duì)子公司權(quán)益性投資項(xiàng)目的數(shù)額與母公司在子公司所有者權(quán)益中所享有的股權(quán)份額相抵消后的差額，應(yīng)還原為各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值的增減和商譽(yù)。當(dāng)上述差額較大時(shí)，國內(nèi)外的這種會(huì)計(jì)處理差異對(duì)合并資產(chǎn)負(fù)債表的公允性將會(huì)產(chǎn)生較大的，后者能更真實(shí)地反映合并后集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
例1：假定A公司于2003年1月1日以80萬元的價(jià)格購入B公司的全部股權(quán)，購買日B公司的股本30萬元、資本公積10萬元、未分配利潤20萬元， B公司部分資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值與公允價(jià)值不同，如下表所示。 經(jīng)過一年的經(jīng)營后，B公司2003年實(shí)現(xiàn)凈利潤10萬元，按凈利潤的10%提取盈余公積，并向投資者分派現(xiàn)金股利3萬元。
項(xiàng) 目 賬面價(jià)值 公允價(jià)值 攤銷年限 03年攤銷額
存 貨 15 13 1 （2）
固定資產(chǎn) 25 30 10 0.5
應(yīng)付債券 8 6 5 （0.4）
合并商譽(yù) 80-(60-2+5-2)=15 10 1.5
股權(quán)投資差額 80-60=20 10 2
按照我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，母公司在2003年年末編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，A公司長期股權(quán)投資與B公司年末所有者權(quán)益項(xiàng)目的抵消分錄如下：
借：股 本 30
資本公積 10
盈余公積 1
期末未分配利潤 26
合并價(jià)差 18
貸：長期股權(quán)投資 85（80+10-3-2）
按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，母公司在2003年年末編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，A公司長期股權(quán)投資與B公司年末所有者權(quán)益項(xiàng)目的抵消分錄如下：
借：股 本 30
資本公積 10
盈余公積 1
期末未分配利潤 26
固定資產(chǎn) 4.5
應(yīng)付債券 1.6
商 譽(yù) 13.5
貸：長期股權(quán)投資 86.6（80+10-3-0.4）
二 、母公司投資收益項(xiàng)目與子公司利潤分配項(xiàng)目的抵消
我國的“合并價(jià)差”至少包含了商譽(yù)（母公司購買成本與母公司按股權(quán)份額的子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額）和資產(chǎn)重估增（減）值（子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額）。而母公司購買成本與母公司按股權(quán)份額計(jì)算的子公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額即為我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的股權(quán)投資差額。也就是說，股權(quán)投資差額是我國“合并價(jià)差”的一部分。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》的規(guī)定，股權(quán)投資差額應(yīng)當(dāng)按照按一定期限（一般不超過10年）平均攤銷，計(jì)入損益。但《暫行規(guī)定》卻沒有對(duì)合并價(jià)差是否予以攤銷作出明確的規(guī)定。由于準(zhǔn)則本身的原因，導(dǎo)致實(shí)務(wù)中編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，沒有對(duì)“母公司確認(rèn)的該項(xiàng)投資收益”與“母公司按股權(quán)份額計(jì)算的子公司凈利潤”之間的差額進(jìn)行處理。而根據(jù)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，這一差額應(yīng)當(dāng)還原為各項(xiàng)費(fèi)用。也就是股權(quán)投資差額在有關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債和商譽(yù)之間進(jìn)行分配，并按照各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)和商譽(yù)各自的尚可使用年限逐項(xiàng)確定攤銷額的結(jié)果。我國與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的這方面的會(huì)計(jì)處理差異，會(huì)對(duì)合并利潤表的真實(shí)性產(chǎn)生不同的影響。
如上例1，按照我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，母公司在2003年年末編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，將A公司投資收益與B公司利潤分配項(xiàng)目的抵消分錄如下：
借：投資收益 10
期初未分配利潤 20
貸：應(yīng)付普通股股利 3
提取盈余公積 1
期末未分配利潤 26
按照這種處理方法，就會(huì)出現(xiàn)“投資收益”的抵消額大于母公司因該筆投資而在母公司個(gè)別報(bào)表上確認(rèn)的數(shù)額。因?yàn)楦鶕?jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》的規(guī)定，母公司個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表上就該筆投資業(yè)務(wù)所作的會(huì)計(jì)處理為：
① 2003年1月1日，A公司購買B公司股權(quán)時(shí)
借：長期股權(quán)投資——B公司（投資成本） 60
——B公司（股權(quán)投資差額）20
貸：銀行存款 80
② 2003年12月31日，A公司因該筆投資而確認(rèn)投資收益時(shí)
借：長期股權(quán)投資——B公司（損益調(diào)整） 10
貸：投資收益 10
③分得現(xiàn)金股利時(shí)
借：銀行存款 3
貸：長期股權(quán)投資——B公司（損益調(diào)整）
④ 2003年12月31日，股權(quán)投資差額的攤銷
借：投資收益 2
貸：長期股權(quán)投資——B公司（股權(quán)投資差額）2
可見，母公司因該筆投資而在其個(gè)別報(bào)表上確認(rèn)的“投資收益”的數(shù)額為8萬元，然而在編制合并報(bào)表時(shí)，就該項(xiàng)“投資收益”的抵消額為10萬元，即在編制合并抵消分錄時(shí)，沒有對(duì)母公司確認(rèn)的“投資收益8萬”與子公司“凈利潤10萬”之間的差額進(jìn)行處理，從而導(dǎo)致合并凈利潤出現(xiàn)負(fù)數(shù)，為-2萬元。按照這樣的邏輯，假如“股權(quán)投資差額”的數(shù)額非常巨大，那么，按照這樣的規(guī)定合并出來的合并利潤表的真實(shí)性是值得懷疑的。
但如果按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定來編制2003年年末合并會(huì)計(jì)報(bào)表，就不會(huì)出現(xiàn)這個(gè)，母公司編制合并報(bào)表時(shí)抵消的“投資收益”的數(shù)額即其個(gè)別賬上確認(rèn)的數(shù)額9.6萬元，真實(shí)地反映了經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，體現(xiàn)了合并會(huì)計(jì)報(bào)表的實(shí)質(zhì)重于形式的宗旨。其抵消分錄分為以下兩步：
（1）借：投資收益 10
期初未分配利潤 20
貸：應(yīng)付普通股股利 3
提取盈余公積 1
期末未分配利潤 26
（2）借：管理費(fèi)用 2（1.5+0.5）（商譽(yù)的攤銷和固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用）
財(cái)務(wù)費(fèi)用 0.4
貸：主營業(yè)務(wù)成本 2
投資收益 0.4
三 、盈余公積的補(bǔ)提
對(duì)于子公司提取的盈余公積，按照我國的要將原先全部抵銷的數(shù)額按母公司持股比例再重新加以轉(zhuǎn)回。理由是根據(jù)我國《公司法》規(guī)定，盈余公積應(yīng)當(dāng)根據(jù)單個(gè)來計(jì)提，因而子公司計(jì)提的盈余公積已形成其內(nèi)部積累，減少了企業(yè)集團(tuán)期末可分配利潤。就上例1，按照我國準(zhǔn)則規(guī)定編制的抵消分錄如下：
借：提取盈余公積 1
貸： 盈余公積 1
假如按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，則不需要作這筆抵消分錄。
本文認(rèn)為我國的這種處理方法不太合理，因?yàn)楹喜?huì)計(jì)報(bào)表的編制是基于實(shí)質(zhì)重于形式的原則，即要將母子公司個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表各項(xiàng)目的合計(jì)數(shù)中重復(fù)的部分予以抵消。那么，合并報(bào)表凈利潤須將重復(fù)計(jì)算的利潤加以剔除，根據(jù)合并凈利潤來披露企業(yè)集團(tuán)本期提取的盈余公積正是對(duì)實(shí)質(zhì)的真實(shí)反映，并且有利于合并會(huì)計(jì)報(bào)表與母公司個(gè)別報(bào)表的勾稽關(guān)系（若要對(duì)盈余公積進(jìn)行補(bǔ)提的話，會(huì)出現(xiàn)母公司期末未分配利潤與合并會(huì)計(jì)報(bào)表中的期末未分配利潤不相等）。另外，合并會(huì)計(jì)報(bào)表的編報(bào)對(duì)象強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)集團(tuán)這個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體為而非主體，因而，即便是我國《公司法》對(duì)具有獨(dú)立法人資格的企業(yè)有關(guān)盈余公積計(jì)提的事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)范，也不能將其等同為對(duì)合并報(bào)表關(guān)于提取盈余公積做出的限制性規(guī)定。因此，在編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，不應(yīng)將原先全部抵消的數(shù)額按母公司持股比例再重新加以轉(zhuǎn)回。
四 、 內(nèi)部長期債券投資與應(yīng)付債券的抵消
按照我國《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》，長期投資中內(nèi)部債券投資與應(yīng)付債券相抵消時(shí)產(chǎn)生的差額也作為合并價(jià)差處理。但實(shí)質(zhì)上，當(dāng)母子公司的任何一方從二級(jí)市場上購入另一方發(fā)行的債券時(shí)，從企業(yè)集團(tuán)的角度來看，構(gòu)成債券的推定贖回，應(yīng)付債券賬面價(jià)值與債權(quán)投資購買價(jià)格之間的差額是一項(xiàng)推定損益：當(dāng)購買方在購買債券時(shí)所支付的價(jià)格大于應(yīng)付債券的賬面價(jià)值（債券面值加未攤銷溢價(jià)或減未攤銷折價(jià)），則發(fā)生推定損失；相反，則為推定利得。在實(shí)務(wù)中，由此產(chǎn)生的推定損益應(yīng)計(jì)入當(dāng)期的合并損益中，并在以后年度調(diào)整因債券利息產(chǎn)生的利潤。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定正是遵循了這一原則來處理的。
例2：子公司于2002年7月1日在二級(jí)市場以1095萬元的價(jià)格購入母公司2002年1月1日平價(jià)發(fā)行的五年期公司債券，面值1000萬元，年利率為10%，到期一次還本付息。
按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，母公司在2002年末編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，應(yīng)編制的抵消分錄為：
借：應(yīng)付債券 1100（1000+100）
投資收益 45（50-5）
貸：長期債權(quán)投資 1140(1095+50-5)
財(cái)務(wù)費(fèi)用 5（50-45）
02年母公司簡化的合并工作底稿 單位；萬元
項(xiàng) 目
母公司
子公司
合計(jì)數(shù) 抵消
合并數(shù)
借方 貸方
長期債權(quán)投資 1140 1140 1140 0
應(yīng)付債券 1100 1100 1100 0
財(cái)務(wù)費(fèi)用 100(50+50) 100 5 50+45
投資收益 45 45 45 0
注釋：母公司財(cái)務(wù)費(fèi)用100萬元由兩部分組成，一部分是從2002.01.01到2002.06.30這期間對(duì)集團(tuán)外形成的50萬元，這部分是不用抵消的；另一部分是從2002.07.01到2002.12.31對(duì)集團(tuán)內(nèi)部形成的50萬元。
而按我國準(zhǔn)則2002年末所作的合并抵消分錄為：
借：應(yīng)付債券 1100
合并價(jià)差 40
貸：長期債券投資 1140
借：投資收益 45
貸：財(cái)務(wù)費(fèi)用 45
02年母公司簡化的合并工作底稿 單位；萬元
項(xiàng) 目
母公司
子公司
合計(jì)數(shù) 抵消
合并數(shù)
借方 貸方
長期債權(quán)投資 1140 1140 1140 0
應(yīng)付債券 1100 1100 1100 0
財(cái)務(wù)費(fèi)用 100(50+50) 100 45 50+5
投資收益 45 45 45 0
注釋：母公司財(cái)務(wù)費(fèi)用1萬元由兩部分組成，一部分是從2002.01.01到2002.06.30這期間對(duì)集團(tuán)外形成的50萬元，這部分是不用抵消的；另一部分是從2002.07.01到2002.12.31對(duì)集團(tuán)內(nèi)部形成的50萬元。
根據(jù)上述，按照我國的會(huì)計(jì)處理原則，將債券推定損益計(jì)入合并價(jià)差而非計(jì)入合并損益，容易造成母公司操縱利潤的現(xiàn)象。上例中，兩種方法下的合并凈利潤相差40萬元。也就是說，如果母公司想避免債券贖回?fù)p失，可以讓其子公司購入它的債券，則由此而產(chǎn)生的推定損益計(jì)入合并價(jià)差中，這樣母公司個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表上的凈利潤和合并會(huì)計(jì)報(bào)表的合并凈利潤就不會(huì)受到，從而母公司便可以在遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下達(dá)到操縱利潤的目的。顯然，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的處理方法較我國的更為、合理，值得我們借鑒。
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1、施兵、楊凌浩，2003：《合并會(huì)計(jì)報(bào)表中存在的分析》，《財(cái)會(huì)月刊》第9期。
2、張國玲，2005：《編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表有關(guān)問題的探討》，《會(huì)計(jì)之友》第6期。
3、閻達(dá)五、耿建新、戴德明，1997：《高級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)，》人民出版社。
第3篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
關(guān)鍵詞：外商投資企業(yè)；利潤留存；熱錢
中圖分類號(hào)：F822.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003－9031（2008）11－0038－03
調(diào)查顯示，2000年以來，外商直接投資增加以及將投資收益留存境內(nèi)，其主要因素在于近年來人民幣升值壓力與預(yù)期，使得一部分投資收益轉(zhuǎn)化為“熱錢”滯留在國內(nèi)。一旦中國經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)生變化，或者人民幣升值預(yù)期減弱后，這部分投資收益終究需要兌現(xiàn)，可以名正言順地迅速出境，并有可能使資金流出更加集中，有可能導(dǎo)致國際收支平衡表投資收益項(xiàng)目借方余額的急劇增加，導(dǎo)致國際收支產(chǎn)生危機(jī)。外商直接投資企業(yè)投資收益中主要有職工報(bào)酬和投資報(bào)酬，本文重點(diǎn)分析最重要的投資報(bào)酬部分，即外資在我國投資過程中的利潤收益狀況。
一、外資企業(yè)投資收益現(xiàn)狀及處置方式分析
一般地，外商投資企業(yè)對(duì)其利潤處置方式歸納起來主要有以下四種：一是逐年分配利潤并及時(shí)匯出；二是轉(zhuǎn)增資于本企業(yè)或再投資于境內(nèi)其他領(lǐng)域或企業(yè)；三是利潤逐年分配但不匯出，留用企業(yè)內(nèi)部周轉(zhuǎn)；四是利潤不作分配而留用。
外商投資企業(yè)利潤處置的具體操作和會(huì)計(jì)核算過程一般為：（1）對(duì)稅后凈利潤，貸記結(jié)轉(zhuǎn)至“未分配利潤”科目，出現(xiàn)虧損時(shí)，相應(yīng)沖減年初未分配利潤余額，如有未彌補(bǔ)虧損，則作為未分配利潤的減項(xiàng)反映；（2）根據(jù)董事會(huì)確定的“三項(xiàng)基金”提取比例、分配利潤的比例以及投資方股權(quán)份額進(jìn)行股利分配時(shí)，借記沖減“未分配利潤”，貸記轉(zhuǎn)入“應(yīng)付股利”科目；（3）投資者提取股利時(shí)，則借記沖減“應(yīng)付股利”余額。[1]所以，從會(huì)計(jì)核算角度劃分，企業(yè)利潤處置的結(jié)果包括應(yīng)付股利和未分配利潤兩部分。
匯改以來，外資企業(yè)利潤主體走勢表現(xiàn)：一是外資企業(yè)利潤增加迅速；二是投資收益率高出市場平均；三是利潤多留存境內(nèi)；四是匯改后企業(yè)投資收益流向逐步多樣化。
2000年以來，進(jìn)入我國的外商投資逐漸增加，外資企業(yè)年度凈利潤增長迅速，投資收益率超過市場平均值。但外資企業(yè)利潤留存境內(nèi)現(xiàn)象非常突出，部分外資企業(yè)自成立以來從未匯出投資收益。按照國際貨幣組織的統(tǒng)計(jì)，F(xiàn)DI在華投資收益率約為13%―15%。[2]根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心估算，F(xiàn)DI在華投資收益率大約是10％。[3]即使按10%的年回報(bào)率來計(jì)算，那么外商在我國的年投資收益約為60億美元，加之多年來留存多、匯出少，因此，如果外資企業(yè)所獲得的利潤在短時(shí)期內(nèi)集中匯出就有可能導(dǎo)致投資收益項(xiàng)目借方余額的急劇增加，進(jìn)而可能會(huì)導(dǎo)致國際收支產(chǎn)生危機(jī)。
二、影響外資企業(yè)投資收益處置原因分析
總體來看，利潤不分配或轉(zhuǎn)增資本的做法是“變外為內(nèi)”的具體實(shí)施。當(dāng)前跨國公司為了實(shí)現(xiàn)更大的經(jīng)濟(jì)利益和保持競爭優(yōu)勢，以資源最佳配置為目標(biāo)，把生產(chǎn)活動(dòng)的不同環(huán)節(jié)分解到全球不同區(qū)位進(jìn)行生產(chǎn)，使國際生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，而中國恰好是承接這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最佳目的國之一。通過在世界上成長性最好的中國市場投資，將中國納入其國際化經(jīng)營棋局，變中國市場為其內(nèi)部市場，降低交易費(fèi)用和克服中間品市場不完善對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)入中國市場的限制，已成為多數(shù)跨國公司投資中國的最好解釋。[4]此種狀況下，已經(jīng)成功進(jìn)入我國的外商投資企業(yè)，如我國經(jīng)濟(jì)和政治形勢沒有太大的變化和風(fēng)險(xiǎn)的情況下，大多數(shù)的境外投資者必將首選把自己的利潤以繼續(xù)增加投資的方式滯留境內(nèi)以期獲得更大的市場份額。
（一）宏觀原因分析
1．企業(yè)類型的不同使得投資收益的處置不同。外商在華直接投資主要有三種方式，即中外合資、中外合作和外商獨(dú)資。從所占的比重來看，合資與獨(dú)資是最主要的兩種方式，他們?cè)诜尚问?、組織結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)特征上存在較大差異，因而所關(guān)注的投資收益處置勢必存在一定的區(qū)別。
外商獨(dú)資是由外國公司依靠其自己的資金和技術(shù)建立起來的，外商對(duì)公司的經(jīng)營負(fù)全部責(zé)任，擔(dān)當(dāng)全部風(fēng)險(xiǎn)，有利于集中統(tǒng)一管理，但外商需要更多的資源投入，并承擔(dān)更多的投資風(fēng)險(xiǎn)。獨(dú)資企業(yè)對(duì)利潤處置具有全部自。一般情況下，為避開中國境內(nèi)信貸融資難等問題，一般將投資收益不予分配，多留置企業(yè)充當(dāng)企業(yè)流動(dòng)資金用。如有的外資企業(yè)成立以來一直將投資收益留置，未作分配。原因就在于企業(yè)生產(chǎn)流動(dòng)資金嚴(yán)重不足，受當(dāng)?shù)亟鹑诃h(huán)境（金融高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)）及金融機(jī)構(gòu)授權(quán)不足、信貸審批門檻過高的影響，企業(yè)無法從當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)獲得正常需要的流動(dòng)資金貸款。
合資企業(yè)中外雙方共同經(jīng)營管理，共同分享利潤，并共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。采用合資方式可以較快地進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?，獲得當(dāng)?shù)亟?jīng)營的信息和知識(shí)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但是，合資方式在經(jīng)營和管理中會(huì)遇到較多困難，如經(jīng)濟(jì)利益的沖突，雙方經(jīng)營目標(biāo)的不一致，商業(yè)文化中的不協(xié)調(diào)等。中外合資雙方存在利益競爭與互相監(jiān)督，對(duì)利潤分配的要求是外國投資者的自然反應(yīng)，利潤分配就比較正常。
2．投資動(dòng)機(jī)的不同使得對(duì)投資收益的使用不同。根據(jù)投資動(dòng)機(jī)可以簡單地將FDI分為兩種類型：出口導(dǎo)向型和市場導(dǎo)向型。市場導(dǎo)向型投資是指企業(yè)海外投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是為了占領(lǐng)海外市場；出口導(dǎo)向型投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是獲得東道國的人力資源和自然資源并出口，或者是利用這些資源生產(chǎn)產(chǎn)品從而返銷到母國或出口到第三國。一般而言，出口導(dǎo)向型企業(yè)對(duì)投資收益多傾向于不分配利潤充作企業(yè)流動(dòng)資金，投資收益處置臨時(shí)性強(qiáng)；市場導(dǎo)向型企業(yè)多傾向于將分配利潤轉(zhuǎn)增企業(yè)資本，擴(kuò)大投資規(guī)模，同時(shí)將少部分利潤匯往境外投資者，投資收益處置具有長遠(yuǎn)考慮。
3．企業(yè)規(guī)模影響投資收益分配。規(guī)模小的外國投資者受流動(dòng)資金緊張困擾，多傾向于將利潤留置企業(yè)補(bǔ)充經(jīng)營資金。規(guī)模較大的外資企業(yè)利潤分配較自由，但受經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢的影響，在看好當(dāng)?shù)厥袌龅那闆r下，利潤分配外方利潤轉(zhuǎn)增資，或者以未分配利潤形式留存境內(nèi)。
4．匯改后人民幣持續(xù)升值直接影響外資企業(yè)投資收益處置方式。人民幣兌美元持續(xù)穩(wěn)定升值，外資企業(yè)以人民幣形式存在以及分配的利潤留存境內(nèi)本身就在逐步增值。
5．外資企業(yè)市場發(fā)展前景是投資收益處置的重要考慮因素。外資企業(yè)在我國境內(nèi)投資收益的巨大利潤吸引力，以及對(duì)中國市場的持續(xù)看好，引致企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的高需求，直接影響對(duì)投資收益的處置方式。
6．利潤留存境內(nèi)是外資企業(yè)成本收益綜合考量的結(jié)果。一是年度平均收益率在10%以上；二是外商投資企業(yè)所得稅率第1-2年免稅，第3-5年減半稅率為16.5％；三是利潤留用企業(yè)內(nèi)部所享受的年利率，一般的平均水平為按照5％計(jì)息。同時(shí)，如果不考慮資金匯出費(fèi)用，不計(jì)利息稅因素，忽略利潤再投資的退稅因素，且企業(yè)連續(xù)選擇同一種利潤處置方式，并不考慮企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本。綜合以上因素，外資企業(yè)在利潤處置中，選擇利潤留用的整體收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)代表的資金在境外的平均收益水平，而在留用利潤中，又以轉(zhuǎn)增資和再投資的平均收益為最大。在成本收益差巨大的情況下，投資收益留置企業(yè)成為企業(yè)的本能選擇。[5]
（二）微觀原因分析
1．投資機(jī)會(huì)的限制。前述設(shè)定10％的直接投資收益率在我國只是平均水平，且內(nèi)含的假定條件是有充分的投資選擇。而實(shí)際情況卻是，長期以來外資可以涉足的生產(chǎn)和服務(wù)領(lǐng)域有限，且由于產(chǎn)品性質(zhì)和市場變化等原因，能持續(xù)保持較高收益的投資機(jī)會(huì)也同樣有限。就調(diào)查對(duì)象企業(yè)情況看，在自身投資收益率高達(dá)20%以上的情況下，利潤留置企業(yè)成為自愿選擇。
2．行政管理成本過高。外商投資企業(yè)將外方所得利潤在境內(nèi)增資或再投資于其他企業(yè)，有關(guān)的審批程序復(fù)雜，涉及外經(jīng)貿(mào)委、工商、稅務(wù)和外匯管理多個(gè)部門，企業(yè)在報(bào)批環(huán)節(jié)耗費(fèi)的人力、物力很大。所以企業(yè)多件變更投資收益以未分配利潤留置,增資或者再投資占比低。
3．資產(chǎn)流動(dòng)性的影響。一些外商投資企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨金額龐大，因此利潤難以及時(shí)分配，即使進(jìn)行了分配也無法套現(xiàn)再投資或匯出。如農(nóng)產(chǎn)品油脂加工類企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中對(duì)流動(dòng)資金需求量巨大，作為農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)，在途應(yīng)收賬款和存貨金額龐大，中外方投資者協(xié)商同意將全部利潤留置企業(yè)使用。
4．融資的需要。由于目前我國外商投資企業(yè)無法在國內(nèi)上市融資，保持一定的未分配利潤，既維護(hù)了企業(yè)債權(quán)人信心，利于增加權(quán)益資本，也是一種比較經(jīng)濟(jì)且簡單的內(nèi)部籌資方式。
鑒于上述造成我國境內(nèi)外商投資企業(yè)利潤留用存量原因的復(fù)雜性，管理上應(yīng)注意把握結(jié)構(gòu)調(diào)整與國際收支之間的均衡關(guān)系，即靈活運(yùn)用各類性質(zhì)的措施改變資金流動(dòng)的利益驅(qū)動(dòng)因素，在動(dòng)態(tài)中尋求流量與存量間的平衡。
三、避免外資企業(yè)投資收益內(nèi)生“熱錢”的建議
（一）加強(qiáng)對(duì)外商直接投資的管理，增強(qiáng)成本和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
結(jié)合國際投資管理經(jīng)驗(yàn),外商直接投資是典型的準(zhǔn)債務(wù)，它與對(duì)外舉債無本質(zhì)區(qū)別，雖不用付息，但要允許投資方匯回利潤。因此，外資企業(yè)所產(chǎn)生的投資收益也是一種對(duì)外支付義務(wù)的債務(wù)。外資企業(yè)利潤大量留置機(jī)構(gòu)境內(nèi)，形成內(nèi)生性“熱錢”，不利于國際收支失衡狀態(tài)的調(diào)整。鑒于上述造成我國境內(nèi)外商投資企業(yè)利潤留用存量原因的復(fù)雜性，管理上應(yīng)注意把握結(jié)構(gòu)調(diào)整與國際收支之間的均衡關(guān)系，即靈活運(yùn)用各類性質(zhì)的措施改變資金流動(dòng)的利益驅(qū)動(dòng)因素，在動(dòng)態(tài)中尋求流量與存量間的平衡。雖然外資企業(yè)投資收益處置具有完全自主性，但要對(duì)外資企業(yè)投資收益的處置進(jìn)行必要的合理引導(dǎo)，其中最為根本的是改變當(dāng)前外資引入的結(jié)構(gòu)，從根本上改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，最大限度地避免在引資時(shí)缺乏成本意識(shí)，致使在面對(duì)高速發(fā)展之際，不知不覺地走到金融危機(jī)和環(huán)境危害的陰影中。
（二）對(duì)投資收益處置應(yīng)著力于各項(xiàng)政策措施的搭配與協(xié)調(diào)
1.采用與稅收政策匹配的方式，進(jìn)行數(shù)量控制，引導(dǎo)合理、合法、合規(guī)的正常利潤匯出，增加超額、非正常匯出的交易成本。目前絕大多數(shù)發(fā)展中國家對(duì)資本流動(dòng)的管理政策都包含對(duì)外資利潤匯出征稅的規(guī)定。根據(jù)國際慣例，我國也可以對(duì)外商投資企業(yè)在利潤匯出環(huán)節(jié)進(jìn)行稅收改革的嘗試，如對(duì)利潤匯出設(shè)定最低起征點(diǎn)等措施。還可以在外商購匯匯出利潤時(shí)，對(duì)外匯交易行為征稅，避免外資將利潤過快太多的抽走。
2.擴(kuò)大企業(yè)投資收益使用渠道，減少利潤集中流出。配合近期有關(guān)逐步放開在華外企上市融資規(guī)定的出臺(tái)，進(jìn)一步擴(kuò)大外資企業(yè)外部融資渠道，有序引導(dǎo)和規(guī)范其使用投資收益的內(nèi)部融資行為，并利用市場化手段降低企業(yè)再投資的成本，合理疏導(dǎo)存量。如允許外資企業(yè)可以以分配利潤投資B股市場，擴(kuò)大允許經(jīng)營遠(yuǎn)期交易、掉期交易等外匯市場衍生交易的企業(yè)范圍，降低入市門檻。
3.均衡引導(dǎo)FDI資金的流入流出。面對(duì)FDI一旦出現(xiàn)集中匯回的可能性及對(duì)我國經(jīng)常賬戶順差所產(chǎn)生的不利影響，一是要密切關(guān)注投資利益的變動(dòng)趨勢,盡快建立一套完整機(jī)制，對(duì)其總量和結(jié)構(gòu)比例進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測。二是外匯局要把握外商投資的總體及平均利潤率水平，在制定政策時(shí)應(yīng)合理引導(dǎo)外資企業(yè)均衡地流入流出。[6]三是在引入外資的政策上注意調(diào)整，在總量達(dá)到一定程度的情況下,對(duì)外資的優(yōu)惠政策應(yīng)適當(dāng)減少?？筛鶕?jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要，適當(dāng)提高引進(jìn)外資的門檻，對(duì)一些與我國合作開發(fā)的高科技項(xiàng)目的投資，我們?nèi)詰?yīng)持積極的態(tài)度，但對(duì)于那些不能產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)的投資，應(yīng)慎重決策。四是加大力度促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)的對(duì)外投資，鼓勵(lì)成熟行業(yè)及具有核心競爭力的企業(yè)對(duì)外輸出資本，實(shí)施產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移。[7]
4.將投資收益納入外債管理。對(duì)于未能匯出超過三個(gè)月以上的未分配利潤或已分配利潤納入外債管理,由外匯管理部門辦理登記,便于全面掌握情況。
5.調(diào)整使用外資的規(guī)模，引導(dǎo)投資方向。利用外商直接投資的根本出發(fā)點(diǎn)是利用國際資源促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，必須以我國自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)為基點(diǎn)來考慮利用外資，而不能用國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)去適應(yīng)外商直接投資的要求。經(jīng)濟(jì)增長更多要依靠自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和技術(shù)能力的提高，不能一味追捧外資，放棄“以我為主”的發(fā)展方針?！?/p>
參考文獻(xiàn)：
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第4篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
中國燃?xì)庑袠I(yè)目前特點(diǎn)一方面是高利潤行業(yè)，按國內(nèi)燃?xì)夤驹谙愀勐?lián)交所公布的數(shù)據(jù)是年銷售凈利潤率20%以上，有人形象比喻：燃?xì)庑袠I(yè)是中國行業(yè)利潤豐厚的最后一塊大蛋糕了；另一方面是資本密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量的管網(wǎng)及燃?xì)庠O(shè)施投資資金。
一般而言，一個(gè)城市燃?xì)鈱I權(quán)只給一家燃?xì)夤?。城市管道燃?xì)夤局饕獦I(yè)務(wù)是管網(wǎng)敷設(shè)、燃?xì)夥咒N、管網(wǎng)運(yùn)營維護(hù)、客戶服務(wù)。國內(nèi)某大燃?xì)饧瘓F(tuán)公司目前在經(jīng)營方面主要面對(duì)兩個(gè)難題：一是公司內(nèi)部成本意識(shí)淡漠，職務(wù)消費(fèi)、內(nèi)部浪費(fèi)嚴(yán)重；二是每年投資規(guī)模巨大，投資效率不高。如何加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的成本管理已成為燃?xì)夤镜墓芾碇匦摹?/p>
產(chǎn)生上述兩個(gè)問題的原因很多，有管理不善、人員素質(zhì)不高等原因，但認(rèn)真分析，公司目前的會(huì)計(jì)核算方法才是帶來諸多難題的根本原因。本文站在集團(tuán)公司層面對(duì)加強(qiáng)成本管理的方法作一探討。
一、存在問題分析
1、成本費(fèi)用膨脹的問題，源于燃?xì)庑袠I(yè)的高利潤；而高利潤由燃?xì)夤緯?huì)計(jì)核算政策和方法算出。
燃?xì)馄髽I(yè)在一個(gè)城市內(nèi)一般只有一家，是壟斷性的。一直以來，各燃?xì)馄髽I(yè)，包括總公司形成了大手大腳的習(xí)慣，沒有成本意識(shí)，現(xiàn)在總公司雖然三令五申，要大力提倡節(jié)約，加強(qiáng)成本控制，也請(qǐng)了咨詢公司等外腦想辦法。效果并不理想。綜合分析，高利潤的行業(yè)難以形成成本意識(shí)。高利潤的行業(yè)更注重開源而不是節(jié)流，因?yàn)閽?0塊錢比省l塊錢要容易。領(lǐng)導(dǎo)干部在高利潤的滋養(yǎng)下已經(jīng)形成了這樣典型的意識(shí)：有個(gè)老總在請(qǐng)燃?xì)夤局袑映燥垥r(shí)曾經(jīng)說，大家辛苦了，請(qǐng)大家吃個(gè)飯，別看花了兩三千塊錢，他們一努力，一個(gè)項(xiàng)目就是幾十萬的利潤。舉這個(gè)例子只是為了說明總經(jīng)理開源勝于節(jié)流的思想比較嚴(yán)重。而在一些經(jīng)營和市場情況不太好的燃?xì)馄髽I(yè)，成本費(fèi)用控制的就很好，與該城市市場空間小，接駁費(fèi)收入少有直接關(guān)系。
深入分析，可以說該行業(yè)虛高利潤。高額利潤一方面得益于經(jīng)營，但更重要的是目前我們所采用的會(huì)計(jì)核算方法和政策。會(huì)計(jì)核算上采取了將接駁費(fèi)收入確認(rèn)為由于投資折舊的加快，在作投資決策時(shí)，就會(huì)放棄當(dāng)期收益不能彌補(bǔ)投資折舊的項(xiàng)目，從而提高投資效率。因此折舊年限的設(shè)定會(huì)對(duì)投資效率產(chǎn)生決定性的影響。加大了當(dāng)期投資對(duì)利潤的影響，促使經(jīng)營者考慮近期投資收益率的問題，可以有效控制投資規(guī)模，關(guān)于跟路等市政工程，要通過檢查予以約束。
2、改變會(huì)計(jì)核算上收入和成本不配比，滿足內(nèi)部管理的考核需要。
從內(nèi)部成本管理需要出發(fā)，使收入和成本費(fèi)用形成配比。一是接駁費(fèi)收入不完全在當(dāng)期確認(rèn)收入，分10年進(jìn)行確認(rèn)。其主要目的是為了降低當(dāng)期利潤，有利于提高成本意識(shí)；二是當(dāng)期投資按10年攤銷，而不是現(xiàn)在的30年。其主要目的是與接駁費(fèi)收入形成配比，同時(shí)加大投資折舊，降低當(dāng)期利潤，有利于提高成本意識(shí)。
內(nèi)部管理上改變核算辦法帶來的好處：
（1）大大降低當(dāng)期考核利潤，使開源和節(jié)約對(duì)利潤的影響處于均衡狀態(tài)，培育成本意識(shí)，打造燃?xì)夤镜统杀具\(yùn)營的核心能力；
（2）利潤的大大縮水，會(huì)促使經(jīng)營者審視市場開發(fā)的有效性，對(duì)應(yīng)收賬款額度較大或回款較難的項(xiàng)目，會(huì)采取謹(jǐn)慎態(tài)度，可以有效控制應(yīng)收賬款規(guī)模。
3、嚴(yán)格固定資產(chǎn)的核算和結(jié)轉(zhuǎn)，防止將費(fèi)用納入投資的行為發(fā)生。
由于目前管網(wǎng)資產(chǎn)按照30年進(jìn)行攤銷，對(duì)當(dāng)期的利潤影響很小，因此不同程度的存在將一些其它的成本和費(fèi)用納入投資總額的事情，從而增加投資成本。為減少該類事件的發(fā)生，一是要加強(qiáng)會(huì)計(jì)核算的管理，二是對(duì)超預(yù)算投資要直接沖減當(dāng)期利潤，使增加投資與增加費(fèi)用的效果趨于一致?？梢杂行П苊鈱①M(fèi)用納入投資的行為發(fā)生。
4、投資管理采取預(yù)算管理，總額控制；做好投資預(yù)算分析、考核。
固定資產(chǎn)投資一定要根據(jù)公司的資金實(shí)力確定規(guī)模，避免盲目投資，一是固定資產(chǎn)投資會(huì)給公司現(xiàn)金帶來很大壓力，造成融資成本增加；二是無節(jié)制的投資會(huì)造成大量的投資浪費(fèi)，降低投資收益率。
（1）對(duì)公司當(dāng)期投資要采取預(yù)算管理，總額控制的方法，嚴(yán)格控制投資規(guī)模。年初在制定計(jì)劃預(yù)算時(shí)就要根據(jù)總公司的經(jīng)營情況和融資計(jì)劃確定年度的投資規(guī)模，各燃?xì)夤镜墓潭ㄙY產(chǎn)投資再次額度內(nèi)分配。
（2）項(xiàng)目投資要按照優(yōu)先次序進(jìn)行。要首先確定長輸管道、場站等重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)計(jì)劃，優(yōu)先滿足這些項(xiàng)目的投資需求；常規(guī)管網(wǎng)及其它固定資產(chǎn)投資在剩余額度內(nèi)按照各公司上報(bào)計(jì)劃的一定比例予以分配；各公司在內(nèi)部投資計(jì)劃的安排方面要優(yōu)先考慮市政管網(wǎng)投資，特別是跟路工程要優(yōu)先于一般管網(wǎng)投資。
（3）采取燃?xì)夤咀詧?bào)投資計(jì)劃，總公司進(jìn)行投資預(yù)算分析、考核方法：對(duì)于燃?xì)夤就顿Y預(yù)算的詳細(xì)內(nèi)容，除明顯錯(cuò)誤外，不再對(duì)具體項(xiàng)目的合理性進(jìn)行評(píng)估，合理性由各燃?xì)夤緵Q定，同時(shí)要執(zhí)行第二條的相關(guān)要求，但控股公司要備案核查。
當(dāng)期公司收入和將當(dāng)期投資按三十年攤銷的會(huì)計(jì)政策，使當(dāng)期收入和利潤很高。對(duì)外信息披露以及財(cái)務(wù)報(bào)表采用現(xiàn)行的會(huì)計(jì)核算政策應(yīng)該說為公司在資本市場上贏得了很好的形象，也為公司融資鋪平的道路，但在內(nèi)部管理方面，按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)政策卻帶來了包括成本費(fèi)用膨脹等在內(nèi)的諸多管理問題。
2、投資規(guī)模大，投資成本高，投資收益低的問題，源于將當(dāng)期投資按三十年攤銷的會(huì)計(jì)政策，和投資預(yù)算逐一評(píng)審方法。
各公司每年投資規(guī)模巨大，形成很大資金缺口。同時(shí)，投資收益率卻相對(duì)較低，對(duì)當(dāng)期收益的貢獻(xiàn)不大。目前的控制方法是由總公司年度預(yù)算評(píng)審小組根據(jù)成員企業(yè)上報(bào)投資計(jì)劃進(jìn)行評(píng)審和篩選，砍掉部分投資收益較低的項(xiàng)目，這種方法一是不合理，二是沒效果。由于子公司眾多，總公司不知道企業(yè)的實(shí)際情況，在家里亂砍；成員企業(yè)為了獲得投資資金，不論好壞的亂報(bào)，形成了惡性循環(huán)。部分公司為了當(dāng)期利益而不惜投入巨資建設(shè)長期收益并不看好的項(xiàng)目等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。
綜合分析，也是公司投資會(huì)計(jì)政策帶來的弊病。各燃?xì)夤就顿Y按照30年攤銷，對(duì)當(dāng)期的利潤影響極小，因此，各成員企業(yè)為了獲得當(dāng)期收入就會(huì)用大額的投資換取小額的收入，只要攤?cè)氘?dāng)年的投資折舊低于該項(xiàng)目帶來的當(dāng)期利潤即可，具體明年甚至后年會(huì)不會(huì)帶來收入就不會(huì)關(guān)心了。
由于缺乏有效的評(píng)價(jià)和管理手段，無法對(duì)成員企業(yè)的投資行為進(jìn)行約束和管理。因此就造成了部分企業(yè)和項(xiàng)目的投資收益率較低。
二、對(duì)策
第5篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
關(guān)鍵詞:項(xiàng)目投資;盈虧平衡點(diǎn);評(píng)價(jià)指標(biāo)
科研項(xiàng)目投資是一種以特定建設(shè)項(xiàng)目為對(duì)象,直接與新建項(xiàng)目有關(guān)的長期投資行為。項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)與分析是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)重要的部分,因?yàn)轫?xiàng)目投資的規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)大、回收時(shí)間長,對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的影響也大。因此進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估十分必要。
新投資項(xiàng)目由于處于項(xiàng)目的初始階段,科研人員只注重技術(shù)層面上的風(fēng)險(xiǎn),專業(yè)方面的局限使他們無法從整體上看到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又是客觀存在的,要徹底消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不可能的,為防范新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就要求我們財(cái)務(wù)人員介入項(xiàng)目的管理,結(jié)合財(cái)務(wù)方面的專業(yè)知識(shí)將風(fēng)險(xiǎn)量化并告之項(xiàng)目管理者,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警,將損失降至最低,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。
評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于如何確定預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警指標(biāo)的臨界值,以判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是否存在,在對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行日常財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中,應(yīng)定期或動(dòng)態(tài)地將預(yù)警指標(biāo)與臨界值進(jìn)行比較,若預(yù)警指標(biāo)臨近或突破臨界值,則根據(jù)具體情況發(fā)出警報(bào)。使核心的決策人員能夠隨時(shí)獲取有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的信息資料。
對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,首先從調(diào)研階段開始,項(xiàng)目的調(diào)研階段主要是由新項(xiàng)目科研人員,從各個(gè)渠道收集有關(guān)該項(xiàng)目的信息,如設(shè)備購置價(jià)值、原材料價(jià)格、單位用量、損耗率、人工、工時(shí)、以及市場同類產(chǎn)品的價(jià)格、外部的年需求量和該項(xiàng)目目標(biāo)利潤率等等基礎(chǔ)信息,并據(jù)此出具調(diào)研報(bào)告。
其次,財(cái)務(wù)人員根據(jù)新項(xiàng)目科研人員在調(diào)研階段出具的調(diào)研報(bào)告,根據(jù)其中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息結(jié)合財(cái)務(wù)的分析方法提供財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告,主要包括對(duì)項(xiàng)目各風(fēng)險(xiǎn)值的說明,如根據(jù)設(shè)計(jì)成本信息(包括預(yù)計(jì)的固定成本、變動(dòng)成本)以及目標(biāo)銷售價(jià)格計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)(BEP),從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值;通過對(duì)該項(xiàng)目的投資總額和未來幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量的測算計(jì)算出投資回收期,同時(shí)與新產(chǎn)品生命周期的對(duì)比可以讓管理者知道投資回報(bào)期是否在產(chǎn)品的生命周期范圍之內(nèi);通過估計(jì)當(dāng)某一不確定變量(如銷售量、銷售價(jià)格、材料價(jià)格、人工成本、材料成本、固定性成本等)發(fā)生一定程度變化的時(shí)候,項(xiàng)目的投資決策指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率、利潤值等)將相應(yīng)發(fā)生多大程度的變化,以此來預(yù)測新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小,以及分析投資決策指標(biāo),明確項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,從而成為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要指標(biāo)。
一、盈虧平衡點(diǎn)分析
盈虧平衡點(diǎn)又稱零利潤點(diǎn)、保本點(diǎn)、盈虧臨界點(diǎn)、損益分歧點(diǎn)、收益轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它是指企業(yè)經(jīng)營處于不盈不虧狀態(tài)所須達(dá)到的業(yè)務(wù)量(產(chǎn)量或銷售量),即銷售收入等于總成本,是投資或經(jīng)營中的一個(gè)很重要的數(shù)量界限。近年來,盈虧平衡分析在企業(yè)投資和經(jīng)營決策中得到了廣泛的應(yīng)用。盈虧平衡點(diǎn)可以用銷售量來表示,即盈虧平衡點(diǎn)的銷售量;也可以用銷售額來表示,即盈虧平衡點(diǎn)的銷售額。如果預(yù)期銷售額與盈虧平衡點(diǎn)接近的話,則說明項(xiàng)目沒有利潤。盈虧平衡點(diǎn)越低,表明項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力越大,抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。
按實(shí)物單位計(jì)算:盈虧平衡點(diǎn)=固定成本÷(單位產(chǎn)品銷售收入-單位產(chǎn)品變動(dòng)成本)
按金額計(jì)算:盈虧平衡點(diǎn)=固定成本÷(1-變動(dòng)成本/銷售收入)=固定成本÷貢獻(xiàn)毛益率
盈虧平衡點(diǎn)可以通過研究產(chǎn)品的單位售價(jià)(P)、單位可變成本(V)以及總固定成本(F)來計(jì)算?？勺兂杀臼桥c產(chǎn)量水平成比例變化的要素,通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。固定成本是不隨數(shù)量變化的費(fèi)用。通常包括折舊費(fèi)、租金、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人員工資以及辦公費(fèi)等。盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為:BEP=F÷(P-V)。
根據(jù)設(shè)計(jì)成本信息(包括預(yù)計(jì)的固定成本、變動(dòng)成本)以及目標(biāo)銷售價(jià)格計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)(BEP),從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值,并提供給我們的管理決策人員,比較根據(jù)目前市場信息所預(yù)測出的銷售量,是否達(dá)到了該最小值,如果沒有達(dá)到就看其改善及增加銷量的可能,以從銷售方面確定產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。
二、投資決策評(píng)價(jià)分析
投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性,以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量標(biāo)準(zhǔn)和尺度。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度,投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。按在計(jì)算過程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)稱靜態(tài)指標(biāo),包括靜態(tài)投資回收期、投資收益率;在計(jì)算過程中充分考慮和利用資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)稱動(dòng)態(tài)指標(biāo),包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。
(一)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)
1.投資回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起,也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開始算起,但應(yīng)予注明。
投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算,其具體計(jì)算又分以下兩種情況:
項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同,則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下:不包括建設(shè)期的回收期PP/=原始投資合計(jì)÷投資后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量;包括建設(shè)期的回收期PP=不包括建設(shè)期的回收期PP/+建設(shè)期。
2.投資收益率,又稱投資報(bào)酬率(ROI)是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項(xiàng)目總投資的百分比。是作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資價(jià)值的參數(shù)的一種方法,計(jì)算時(shí)使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)。
投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤÷項(xiàng)目總投資
將計(jì)算出的投資收益率(ROI)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率進(jìn)行比較,其指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)指標(biāo),則投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。投資收益率考慮了項(xiàng)目有效期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量。
(二)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)
1.凈現(xiàn)值(NPV)是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic,分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。
凈現(xiàn)值(NPV)=∑NCFt(1+K)-t+∑Ct(1+K)-t
凈現(xiàn)值(NPV)是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)NPV>0時(shí),說明該投資項(xiàng)目在滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外,還能得到超額收益,具有財(cái)務(wù)可行性;當(dāng)NPV=0時(shí),說明該該投資項(xiàng)目基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平,方案勉強(qiáng)可行;當(dāng)NPV﹤0時(shí),說明該該投資項(xiàng)目不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平,方案不可行;凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值,并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;經(jīng)濟(jì)意義明確直觀,能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平,其取舍標(biāo)準(zhǔn)也較好地體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)。
基準(zhǔn)收益率ic也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率,是投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ),同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。
2.凈現(xiàn)值率(NPVR)是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率。
凈現(xiàn)值率(NPVR)=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)÷原始投資的現(xiàn)值合計(jì)
只有凈現(xiàn)值率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)率,則投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。
3.獲利指數(shù)(PI),是指投產(chǎn)后按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。
獲利指數(shù)(Pl)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)÷原始投資的現(xiàn)值合計(jì)=1+凈現(xiàn)值率
只有獲利指數(shù)指標(biāo)大于或等于1的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。它(下轉(zhuǎn)281頁)(上接279頁)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo),反映投資的效率,即獲利能力。
4.內(nèi)部收益率(IRR),就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。
內(nèi)部收益率,是一項(xiàng)投資可望達(dá)到的報(bào)酬率,是能使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。就是在考慮了時(shí)間價(jià)值的情況下,使一項(xiàng)投資在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)值,剛好等于投資成本時(shí)的收益率,而不是你所想的“不論高低凈現(xiàn)值都是零,所以高低都無所謂”,這是一個(gè)本末倒置的想法了。因?yàn)橛?jì)算內(nèi)部收益率的前提本來就是使凈現(xiàn)值等于零。新晨
內(nèi)部收益率越高,說明你投入的成本相對(duì)地少,但獲得的收益卻相對(duì)地多。IRR大于項(xiàng)目所要求的最低投資報(bào)酬率或資本成本,方案可行;內(nèi)部收益率法能夠把項(xiàng)目壽命期內(nèi)的收益與其投資總額聯(lián)系起來,指出這個(gè)項(xiàng)目的收益率,便于將它同行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率對(duì)比,確定這個(gè)項(xiàng)目是否值得投資建設(shè)。
通過對(duì)盈虧平衡點(diǎn)(BEP)的運(yùn)用,計(jì)算出各因素在保本的前提下所達(dá)到的最大風(fēng)險(xiǎn)值或者說完成某一目標(biāo)下的最高風(fēng)險(xiǎn)和最低風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),及這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目相關(guān)參數(shù)的影響情況,預(yù)測有關(guān)因素對(duì)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率以及投資回收期等主要經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響,分析項(xiàng)目所能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)大小,將靜態(tài)的管理數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)后反饋給項(xiàng)目決策人員,推動(dòng)相關(guān)部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,了解各個(gè)要素的變化對(duì)項(xiàng)目相關(guān)的財(cái)務(wù)參數(shù)產(chǎn)生的影響,便于有效的進(jìn)行項(xiàng)目后面各階段的評(píng)審和實(shí)施。
新投資項(xiàng)目的盈利及成功產(chǎn)業(yè)化,其前階段的實(shí)施過程不容忽視,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)新項(xiàng)目的發(fā)展所起的作用已越來越受到重視和認(rèn)可,進(jìn)入新項(xiàng)目投資的資本,其目的是追求投資的高收益,對(duì)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資也只有在保證能獲取高收益的情況下才有可能成為企業(yè)快速成長的資金來源,而高收益的保障就是要對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)。良好的風(fēng)險(xiǎn)控制體系正是我們新的科研項(xiàng)目能夠成功運(yùn)行下去的制度保證,我們都是在尋找最合適的方法減小項(xiàng)目運(yùn)行之初所存在的風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用以上的評(píng)估方法加上合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式也可以得出理想的評(píng)估效果。
第6篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
關(guān)鍵詞：社會(huì)保障基金；投資；管理
一、社會(huì)保障基金投資類型
根據(jù)社?；鹚尸F(xiàn)出的特殊性質(zhì)，一般首要任務(wù)是保證它的投資安全，對(duì)其投資的品種、比例都有著很嚴(yán)格的限制，保證在以控制好投資風(fēng)險(xiǎn)為前提下提高投資收益?！度珖鐣?huì)保障基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定指出，社?；鸬耐顿Y品種有三個(gè)方面：銀行存款、債券(國債、企業(yè)債、金融債)買賣、進(jìn)人證券市場(證券投資基金、股票)。銀行存款與國債投資的比例必須超過50％，企業(yè)債和金融債券必須低于10％，證券投資基金以及股票投資的比例必須低于40％，根據(jù)《全國社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，全國社?；鹁惩馔顿Y規(guī)模不能超過其資產(chǎn)的20％。以下對(duì)上面所說的投資品種逐一進(jìn)行說明：
(一)企業(yè)債券、金融債券
銀行存款和國債與企業(yè)債券、金融債券的投資風(fēng)險(xiǎn)相比比較大。企業(yè)發(fā)行債券的是為了大型生產(chǎn)或投資項(xiàng)目進(jìn)行融資為目的的，而銀行發(fā)行金融債券的目的則是為了貸款項(xiàng)目融資產(chǎn)生好的效益，資金使用流通目的明確清楚，而且已經(jīng)在之前進(jìn)行了一些可行性的項(xiàng)目研究，所以債券的利率一般都是高于同期銀行儲(chǔ)蓄存款的利率；預(yù)先確定債券利率，收益則可以在這種情況下很精確。發(fā)行債券的企業(yè)，銀行經(jīng)營狀況以及市場利率變動(dòng)影響到債券交易，所以投資的安全性比起銀行存款和國債則顯得不足。
(二)銀行存款與國債
社會(huì)保障基金投資中風(fēng)險(xiǎn)最小的種類就是銀行存款與國債，但是也是收益較低的一種類別，雖然有著物價(jià)上漲速度高于存款利率的存在而產(chǎn)生貶值的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟它在這種損失占本金的比例很低，而且也不是每一年都會(huì)出現(xiàn)，因此最穩(wěn)定的是社會(huì)保障基金存入銀行和購買國債的收益。
(三)投資資本市場與境外投資
為了保證社保機(jī)構(gòu)有足夠的償還能力，必須遵守安全性原則為基礎(chǔ)的社會(huì)保障基金投資運(yùn)營，促使基金能夠安全返回。但是問題是，安全性資產(chǎn)的收益率相比其他較低，在通常情況下都難以使基金增值。在保值增值為基礎(chǔ)的全國社會(huì)保障基金壓力下，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)行拓寬投資渠道，更好的進(jìn)入資本市場來進(jìn)行投資。我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的重要部分之一是社保基金投資的入市，也是財(cái)政體制與金融體制改革的重要組成部分。社?；鹑胧蟹绞街饕ㄍ顿Y基金和購買股票，這也是投資風(fēng)險(xiǎn)最大的品種，也是收益最高的品種。社?；鹪谫Y本市場的投資過程中存在著很多不安全性，當(dāng)股市出現(xiàn)較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，比如股市全面下跌，或者社?；鹌渲匈徺I的某一只股票突然暴跌，社?；鸬馁Y金安全將會(huì)受到嚴(yán)重的威脅。
境外投資與國內(nèi)投資相比風(fēng)險(xiǎn)要大，雖然境外投資在某種程度上分散了單純國內(nèi)市場投資的風(fēng)險(xiǎn)，但是由于我國對(duì)外投資開放時(shí)間還非常短，再對(duì)國外市場的了解程度和投資理念以及投資行為的存在差異性，因此需謹(jǐn)慎對(duì)待社?；鹁惩馔顿Y的投資管理人和托管人的選擇。
二、社會(huì)保障基金投資運(yùn)營策略
(一)多樣化的投資組合
衡量社會(huì)保障基金是否保值增值，不同時(shí)期基金賬面數(shù)量增減并不能簡單地去呈現(xiàn)，在基金運(yùn)營過程中，通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)是無可避免的，因而基金實(shí)際價(jià)值量的變化是必須重視的，在基金的投資收益率高于通貨膨脹率時(shí)，基金才能實(shí)現(xiàn)保值增值的目的，從而增強(qiáng)社會(huì)保障的付能力。如果物價(jià)上漲指數(shù)大于基金增值水平，便表示基金貶值。
保證投資在較穩(wěn)定、可靠的領(lǐng)域并能夠保值為前提的社保基金下，應(yīng)該擴(kuò)大投資渠道，從投資對(duì)象、期限、區(qū)域、時(shí)機(jī)四個(gè)維度上進(jìn)行多元化的投資組合。合理投資分布在不同的投資項(xiàng)目中，以便分散投資風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)表明基金的收益率提高歸結(jié)于多種投資渠道。在我國，在確保社會(huì)保障基金安全性的基礎(chǔ)上，拓寬延伸我國社會(huì)保障基金的投資渠道以及方法，主要體現(xiàn)在確保一定比例的現(xiàn)金等價(jià)物的投資或者固定投資收益的基礎(chǔ)上，提高對(duì)國內(nèi)和海外資本市場的投資。社會(huì)保障基金增加收益和實(shí)現(xiàn)投資多元化組合的合理選擇包括參與海外資本市場的投資。從我國基于社?；疬\(yùn)營的實(shí)踐來看，社會(huì)保障基金投資組合產(chǎn)生的多樣化，有兩方面的作用：一是可以穩(wěn)定和提高收益，降低了單一投資隱含的風(fēng)險(xiǎn)性；二是可以確?；鹗找嬖鲩L和國民經(jīng)濟(jì)增長基本產(chǎn)生同步效應(yīng)，促使社?；鹪谳^大程度上能夠享受國民經(jīng)濟(jì)增長帶來的收益。
(二)挖掘新的投資領(lǐng)域
在智利和新加坡中，他們的養(yǎng)老基金大部分投資于國家的住房、電力、通信、礦山等項(xiàng)目同私人部分，有效快速得促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長。鑒于此，我國社會(huì)保障基金也可投資有穩(wěn)定收益的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，比如房地產(chǎn)、大型建設(shè)項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。即使我國大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和公共工程項(xiàng)目短期收益不高，但它具有長期的穩(wěn)定收益和投資額較大，所以，社會(huì)保障基金規(guī)模較大的話則適合社會(huì)保障基金實(shí)行中長期投資。
(三)拉大資本市場的投資比例
社保基金要想保值增值則必須進(jìn)入資本市場，參與到投資運(yùn)營，這是世界各國的經(jīng)驗(yàn)。隨著我國證券監(jiān)管力度的加大和證券市場機(jī)能的不斷健全，證券市場的運(yùn)行已經(jīng)產(chǎn)生了比較好的規(guī)范，剔除物價(jià)上漲因素之后的股票投資收益率遠(yuǎn)大于銀行存款和國債的收益率；而且在近幾年中，社?；疬M(jìn)行資本市場的投資的比率遠(yuǎn)低于規(guī)定的40％上限；同時(shí)指數(shù)化投資的方式可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，因此說，資本市場的投資比例的加大可以獲得比較理想的收益。
基金投資作為一種投資品種在風(fēng)險(xiǎn)與收益方面介于債券與股票之間。在考慮到社?；鸬氖找婺繕?biāo)和風(fēng)險(xiǎn)較好，很多國家利用它作為投資工具來保值增值。從我國的社保基金的發(fā)展情況中發(fā)現(xiàn)，選擇開放式基金進(jìn)行投資比較理智。開放式基金有三大優(yōu)點(diǎn)：一是投資規(guī)模不受限制；二是可隨時(shí)買，流動(dòng)性強(qiáng)；三是信息披露時(shí)間間隔短，露的信息更真實(shí)、更及時(shí)。
參考文獻(xiàn)：
第7篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
【摘要】要想?yún)f(xié)調(diào)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部母子公司之間的利益矛盾,實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的整體利益最大化,需要從完善法人治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)投資資金管理和投資指標(biāo)的合理設(shè)定三方面著手,實(shí)現(xiàn)母公司對(duì)子公司投資行為的管理控制。
【關(guān)鍵詞】母公司;子公司;投資行為;控制管理;投資指標(biāo)
當(dāng)前,隨著我國股份制的推進(jìn)發(fā)展,以資產(chǎn)為紐帶建立的企業(yè)集團(tuán)公司越來越多。在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部,母公司作為子公司的出資者,必然關(guān)注子公司的投資行為,而子公司由于“內(nèi)部人利益”的存在,其投資可能偏離企業(yè)集團(tuán)的整體目標(biāo),甚至嚴(yán)重侵害集團(tuán)利益。為解決母子公司之間的矛盾,實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的整體利益最大化,必須理清母公司投資控制的原因和目標(biāo),在此基礎(chǔ)上,對(duì)癥下藥,從法人治理結(jié)構(gòu)、投資資金管理和投資指標(biāo)的設(shè)定三方面優(yōu)化投資控制管理對(duì)策。
一、母公司對(duì)子公司投資行為控制管理的原因和目標(biāo)
(一)原因
在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部,母公司為子公司的出資者,為確保自己的資產(chǎn)用于有效而正確的項(xiàng)目上,母公司必須對(duì)子公司投資行為進(jìn)行控制,以保障企業(yè)集團(tuán)的利益。
1.作為子公司的出資人,母公司需要對(duì)其投資行為進(jìn)行控制
從法律意義上講,企業(yè)集團(tuán)的母公司、子公司均是獨(dú)立的法人,它們不僅擁有獨(dú)立的經(jīng)營自,而且還擁有獨(dú)立的理財(cái)自,而從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上講,企業(yè)集團(tuán)的母公司是出資人,子公司是被投資方。正是這種特殊關(guān)系,決定了子公司不能脫離母公司的核心領(lǐng)導(dǎo)去根據(jù)自己的喜好進(jìn)行投資活動(dòng),而是需要遵循企業(yè)集團(tuán)總部(母公司)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略安排。母公司為了充分發(fā)揮資本杠桿效應(yīng)和最大限度地實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值,勢必會(huì)以最大股東的身份對(duì)子公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)一管理,投資活動(dòng)的管理就是其中的一個(gè)方面。
2.“內(nèi)部人控制現(xiàn)象”的存在,要求母公司監(jiān)控子公司的投資行為
在多級(jí)法人治理結(jié)構(gòu)下,集團(tuán)總部難以對(duì)眾多的子公司實(shí)施有效的監(jiān)督,而且這些子公司經(jīng)營情況的反饋和財(cái)務(wù)信息傳遞渠道長、傳遞速度慢,使集團(tuán)難以及時(shí)準(zhǔn)確地把握集團(tuán)內(nèi)外的環(huán)境變化,導(dǎo)致信息失真,由此造成決策不當(dāng),集團(tuán)內(nèi)部有限的資源得不到合理有效的配置,致使公司蒙受損失。另一方面,多級(jí)法人治理結(jié)構(gòu)還會(huì)導(dǎo)致“內(nèi)部人利益”強(qiáng)化效應(yīng)。由于子公司的法人地位,其局部利益往往與子公司員工的個(gè)人利益密切相關(guān),因而子公司的管理層會(huì)過分關(guān)注眼前利益和局部利益,當(dāng)與母公司的利益取向相悖時(shí),不惜以損害企業(yè)集團(tuán)的利益為代價(jià)。為追求子公司的利益最大化,子公司管理層甚至通過高負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行高速擴(kuò)張,高負(fù)債意味著高風(fēng)險(xiǎn),若子公司無力償還負(fù)債,母公司的財(cái)務(wù)危機(jī)一觸即發(fā)。因此,母公司必須對(duì)子公司的投資行為加以控制監(jiān)管。
3.子公司過多設(shè)立孫公司累積投資風(fēng)險(xiǎn),需要母公司控制子公司的投資行為
母公司大量設(shè)立子公司需要巨額資本金,為達(dá)到少出資而控股的目的,企業(yè)集團(tuán)一般由子公司出資設(shè)立孫公司。這樣,母子公司鏈條就會(huì)延伸更深,更長,有可能達(dá)到十幾甚至二十級(jí)次。如此一來,一個(gè)規(guī)模稍大、實(shí)力稍強(qiáng)的子公司就又成了其屬下眾多子孫公司的股東了。由于正反饋效應(yīng)——集團(tuán)可控制的子公司數(shù)量與集團(tuán)可控制的金融資源成正比,集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就會(huì)隨著子公司數(shù)目的不斷增加而不斷增大,企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率也會(huì)隨之迅速攀升,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)急速增大。在這種情況下,如果此類子公司經(jīng)營不善發(fā)生虧損,則會(huì)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”,使企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的資金鏈斷裂,陷入財(cái)務(wù)困境。由此可知,由于子公司過多設(shè)立子孫公司,而使得子公司自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)向母公司轉(zhuǎn)移,且增加集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此,母公司有必要對(duì)子公司的投資行為進(jìn)行控制。
(二)目標(biāo)
母公司通過對(duì)子公司的投資行為進(jìn)行控制,能夠規(guī)范企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各個(gè)成員單位的投資行為,處理好集團(tuán)利益與各個(gè)成員單位利益之間的矛盾,使各個(gè)成員單位的投資行為符合企業(yè)集團(tuán)的整體目標(biāo),為集團(tuán)贏取最大限度的投資收益,使企業(yè)價(jià)值最大化;同時(shí)通過控制,降低投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展。
二、母公司應(yīng)如何有效地控制、管理子公司的投資行為
母公司要加強(qiáng)對(duì)子公司投資行為的控制管理,可以從完善法人治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)投資資金管理和投資指標(biāo)的合理設(shè)定這三方面著手。
(一)立足于根本,完善法人治理結(jié)構(gòu)
集團(tuán)公司的多級(jí)法人治理結(jié)構(gòu),不僅弱化了企業(yè)集團(tuán)總部對(duì)各子公司的控制力,降低內(nèi)部資源的配置效率,而且還會(huì)導(dǎo)致信息不對(duì)稱和“內(nèi)部人利益”強(qiáng)化等不利于企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的局面。所以,企業(yè)集團(tuán)總部(母公司)要對(duì)子公司的投資活動(dòng)進(jìn)行有效的控制,就必須從根本上改善企業(yè)集團(tuán)的公司治理結(jié)構(gòu),為有效的管理提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
1.建立母公司級(jí)次的法人治理結(jié)構(gòu)
在集團(tuán)公司母子公司體系中,母公司是最高級(jí)次的法人,只有從母公司級(jí)次建立與完善法人治理,才能真正做到權(quán)力制衡,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的正確決策,為提高集團(tuán)集中配置資源效率和投資管理奠定制度基礎(chǔ)。
2.弱化子公司級(jí)次的法人治理結(jié)構(gòu)
在母公司級(jí)次的法人治理結(jié)構(gòu)建立與完善的同時(shí),還需逐步弱化子公司級(jí)次的法人治理結(jié)構(gòu)。這是因?yàn)?子公司級(jí)次的法人治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮作用越大,就越不利于集中配置母子公司體系中的資源。產(chǎn)權(quán)多元化的子公司是一級(jí)獨(dú)立法人,存在自己的獨(dú)立利益或是內(nèi)部人利益,它們的利益不可能完全與企業(yè)集團(tuán)利益相一致。因此,在建立母公司級(jí)次的法人治理結(jié)構(gòu)后,就需要通過盡可能減少子公司級(jí)次或關(guān)閉重組一些子公司來進(jìn)行子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)對(duì)子公司的絕對(duì)控制。
(二)立足于財(cái)務(wù),全方位控制子公司投資資金管理
1.建立健全預(yù)算控制體制
全面預(yù)算是現(xiàn)代公司的基本制度,通過預(yù)算可以將企業(yè)的決策目標(biāo)及其資源配置方式加以量化,是財(cái)務(wù)控制的有效手段。實(shí)行全面預(yù)算,有助于明確目標(biāo),使下屬各成員企業(yè)清楚地了解各自的任務(wù),從而更好地指導(dǎo)和控制業(yè)務(wù)的執(zhí)行。預(yù)算的編制、執(zhí)行、報(bào)告,能夠解決集團(tuán)總部與子公司之間信息不對(duì)稱的問題;預(yù)算的考核與獎(jiǎng)懲,能夠解決集團(tuán)總部和子公司之間效用不一致的問題。
2.建立統(tǒng)一的財(cái)務(wù)結(jié)算中心
財(cái)務(wù)結(jié)算中心是實(shí)現(xiàn)集中配置資源、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化成本管理的載體,它能集中集團(tuán)總部和各成員的資金,統(tǒng)一調(diào)撥和結(jié)算,實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資金的調(diào)劑,有助于企業(yè)集團(tuán)總部對(duì)集團(tuán)內(nèi)部各成員公司的投資活動(dòng)從資金運(yùn)用上進(jìn)行監(jiān)控,對(duì)防范投資風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范投資行為有著重要的作用。在集團(tuán)總部建立統(tǒng)一的財(cái)務(wù)結(jié)算中心,由中心進(jìn)行全面的資金籌措和分配,有利于降低集團(tuán)總體的投資風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)作成本,提高資金的使用效率。
(三)立足于投資項(xiàng)目,建立一套投資管理指標(biāo)
在母子公司體系下,母公司對(duì)子公司投資活動(dòng)需要進(jìn)行評(píng)價(jià),這時(shí)候,就需要借助相關(guān)的投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是管理總部基于謀求市場競爭優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化與資本保值目標(biāo)而對(duì)投資回報(bào)所確立的必要基準(zhǔn)指標(biāo),是從價(jià)值角度決定投資項(xiàng)目可行與否的基本標(biāo)準(zhǔn)。集團(tuán)和各分公司根據(jù)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)就能做出是否投資的選擇,這樣,保證了各分公司投資項(xiàng)目的質(zhì)量,也保障了企業(yè)集團(tuán)的整體利益。同時(shí),企業(yè)集團(tuán)總部也可以利用這些財(cái)務(wù)指標(biāo),評(píng)價(jià)各分公司已發(fā)生的投資項(xiàng)目質(zhì)量,質(zhì)量越高,該分公司以后可獲得的投資額度就越高,以此來控制和促進(jìn)各成員公司投資活動(dòng)的水平。
母公司在制定投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)時(shí),必須同時(shí)關(guān)注收益的數(shù)量和質(zhì)量,具體可訂立如下的投資收益數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)和投資收益質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。
1.投資收益數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)
(1)經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率
經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率=銷售收入凈額/平均經(jīng)營性資產(chǎn)。此比率代表著公司市場競爭能力,反映出其營運(yùn)能力,包括營運(yùn)規(guī)模與營運(yùn)效率的總體水平,以及流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)狀態(tài),是投資收益目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。
(2)經(jīng)營性資產(chǎn)收益率
經(jīng)營性資產(chǎn)收益率=息稅前營業(yè)利潤/平均經(jīng)營性資產(chǎn)。此比率從息稅前利潤角度揭示了與公司核心能力相關(guān)的各項(xiàng)投資活動(dòng)對(duì)價(jià)值增值的貢獻(xiàn)能力,通過與市場或行業(yè)平均水平比較,可以看出其是否具有競爭優(yōu)勢。
(3)主導(dǎo)業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)收益率
主導(dǎo)業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)收益率=主導(dǎo)業(yè)務(wù)息稅前經(jīng)營利潤/主導(dǎo)業(yè)務(wù)平均經(jīng)營性資產(chǎn)。此比率從公司主導(dǎo)業(yè)務(wù)的角度,對(duì)其獲利能力進(jìn)行判斷。
(4)主導(dǎo)業(yè)務(wù)凈資產(chǎn)收益率
主導(dǎo)業(yè)務(wù)凈資產(chǎn)收益率=主導(dǎo)業(yè)務(wù)的稅后利潤/平均凈資產(chǎn)總額。此比率反映公司的核心主導(dǎo)業(yè)務(wù)對(duì)資本保值增值目標(biāo)的貢獻(xiàn)能力,它與主導(dǎo)業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)收益指標(biāo)一起構(gòu)成了投資收益目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的核心基礎(chǔ)。
(5)凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/平均凈資產(chǎn)總額。此比率反映了公司投資活動(dòng)的終極結(jié)果,是股東或母公司最為關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo)。
上述指標(biāo)分別從營運(yùn)能力與總體地位、優(yōu)勢保障與貢獻(xiàn)基礎(chǔ)等方面反映了子公司的投資業(yè)績水平。總部管理層必須結(jié)合競爭強(qiáng)制與股東期望的考慮,遵循平均先進(jìn)原則,分別厘定出不同投資收益率指標(biāo)的必要值,作為規(guī)范與指導(dǎo)集團(tuán)各層成員(子公司)進(jìn)行投資活動(dòng)必須達(dá)到的最低標(biāo)準(zhǔn)。凡達(dá)不到上述要求的投資項(xiàng)目,均不予考慮。
2.投資收益質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)
分析投資收益的質(zhì)量,可以從以下幾方面考慮:收益來源的穩(wěn)定可靠性;收益時(shí)間的分布;收益的現(xiàn)金支持能力。
(1)收益來源的穩(wěn)定可靠性
營業(yè)利潤占利潤總額的比重=營業(yè)利潤/利潤總額。此比率反映了子公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所創(chuàng)造的利潤在整體利潤來源結(jié)構(gòu)中的地位。該比率越高,證明公司利潤來源的基礎(chǔ)越是穩(wěn)固,收益的質(zhì)量也就越高。
核心主導(dǎo)利潤占商品經(jīng)營利潤的比重=核心主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤/利潤總額。此比率反映的是公司收益基礎(chǔ)的穩(wěn)定性與可靠程度,因?yàn)楹诵闹鲗?dǎo)業(yè)務(wù)獲利能力的強(qiáng)弱對(duì)于整個(gè)企業(yè)集團(tuán)市場競爭能力和未來發(fā)展前途有著決定性的作用。此比率越高,證明核心主導(dǎo)利潤占利潤總額越多,企業(yè)的收益基礎(chǔ)有更好的保證。
(2)收益時(shí)間的分布
收益期限結(jié)構(gòu)=不同時(shí)間段的收益額/相關(guān)分析期內(nèi)收益總額。此比率揭示了公司實(shí)現(xiàn)收益的時(shí)間分布,通過與預(yù)計(jì)損益表比較,可以發(fā)現(xiàn)實(shí)際收益的時(shí)間分布偏離預(yù)算的程度,以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題。
收益期限系數(shù)比率=∑(不同時(shí)段收益額×折現(xiàn)系數(shù)或期限系數(shù))/分析期收益總額。此比率即為不同時(shí)間段收益對(duì)期初的折現(xiàn)系數(shù)。
(3)收益的現(xiàn)金支持能力
銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率=營業(yè)現(xiàn)金流入量/銷售收入凈額。此比率主要用于衡量公司銷售收入與營業(yè)現(xiàn)金流入量的對(duì)稱關(guān)系,一般來說,該比率越高,表明公司有效現(xiàn)金流入量的轉(zhuǎn)化能力越強(qiáng),從而收入的質(zhì)量越高;反之,則說明公司收入存在著質(zhì)量問題。
應(yīng)收賬款收現(xiàn)率=應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)額/應(yīng)收賬款平均余額。此比率反映了公司應(yīng)收賬款管理水平的高低。
賒銷收現(xiàn)折現(xiàn)系數(shù)比率=∑(各時(shí)間段應(yīng)收賬款收現(xiàn)額×折現(xiàn)系數(shù)或期間系數(shù))/期間應(yīng)收賬款累計(jì)發(fā)生凈額。此比率是從時(shí)間價(jià)值角度去評(píng)價(jià)賒銷收入或應(yīng)收賬款的收現(xiàn)質(zhì)量,該比率對(duì)于提高公司相關(guān)責(zé)任人在賒銷管理活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),增強(qiáng)時(shí)間價(jià)值觀念,加快應(yīng)收賬款的收現(xiàn)速度,提高應(yīng)收賬款投資效率都有十分重要的意義。
凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率=營業(yè)現(xiàn)金凈流量/稅后營業(yè)利潤。此比率是從經(jīng)營活動(dòng)的結(jié)果/目標(biāo)上對(duì)公司收益的現(xiàn)金保障水平進(jìn)行評(píng)價(jià)。該比率越高,證明公司實(shí)現(xiàn)的稅后利潤的有效性越大,公司經(jīng)營管理狀態(tài)良好;反之,則說明需要對(duì)當(dāng)前的經(jīng)營管理作出調(diào)整改進(jìn)。
投資收益數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)和投資收益質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的厘定,要求企業(yè)各成員的各項(xiàng)投資活動(dòng)的實(shí)際收益水平?jīng)Q不能低于市場或行業(yè)的平均值,否則意味著投資活動(dòng)的結(jié)果是入不敷出。根據(jù)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)集團(tuán)總部應(yīng)該要求子公司將那些沒有盈利價(jià)值的項(xiàng)目剔除在有效的投資范疇之外。
第8篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
一、兩類股權(quán)投資收益的稅務(wù)處理比較
(一)兩類收益的收入性質(zhì)分析
1 權(quán)益性投資收益
《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十七條規(guī)定，企業(yè)所得稅法第六條第(四)項(xiàng)所稱股息，紅利等權(quán)益性投資收益，是指企業(yè)因權(quán)益性投資從被投資單位取得的收入，因此，投資者通過股權(quán)投資從被投資企業(yè)所得稅后累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積金中分配取得股息、紅利性質(zhì)的投資收益，屬于權(quán)益性投資收益。
2 財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入
《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十六條規(guī)定，企業(yè)所得稅往第(三)項(xiàng)所稱轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)收入，是指企業(yè)轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)、生物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、股權(quán)、債權(quán)等財(cái)產(chǎn)取得的收入。因此，轉(zhuǎn)讓長期股權(quán)屬于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入，投資人最終轉(zhuǎn)讓或處置股權(quán)時(shí)所獲得的收益，通常在轉(zhuǎn)讓長期股權(quán)、被投資單位清算、發(fā)生重組時(shí)產(chǎn)生。
被投資單位清算時(shí)，投資方分得被投資方剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，包含兩類性質(zhì)的收益，即權(quán)益性收益和轉(zhuǎn)讓所得?！镀髽I(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十一條第二款規(guī)定，投資方企業(yè)從被清算企業(yè)分得的剩余資產(chǎn)，其中相當(dāng)于從被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積中應(yīng)當(dāng)分得的部分，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為股息所得；剩余資產(chǎn)減除上述股息所得后的余額，超過或者低于投資成本的部分，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或者損失。
發(fā)生重組時(shí)，根據(jù)《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》(財(cái)稅[2009]59號(hào))規(guī)定，一般重組要將股權(quán)處置進(jìn)行相應(yīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或清算的所得稅處理；而特殊重組中，新取得股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)要以其原持有股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)來確定。對(duì)交易中的股權(quán)支付暫不確認(rèn)有關(guān)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得或損失的，其非股權(quán)支付仍應(yīng)在交易當(dāng)期確認(rèn)相應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失，并調(diào)整相應(yīng)資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)。
因此，企業(yè)重組需進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓或清算處理時(shí)，投資方因重組涉及的長期股權(quán)投資讓渡而取得的支付對(duì)價(jià)，也包含兩類性質(zhì)的收益，即權(quán)益性收益和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得。
(二)納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間分析
1 權(quán)益性投資收益
《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十七條規(guī)定；股息、紅利等權(quán)益性投資收益，除國務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門另有規(guī)定外，按照被投資方作出利潤分配決定的日期確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。
《國家稅務(wù)總局關(guān)于貫徹落實(shí)企業(yè)所得稅法若干稅收問題的通知》(國稅函[2010]79號(hào))規(guī)定，企業(yè)權(quán)益性投資取得股息、紅利等收入，應(yīng)以被投資企業(yè)股東會(huì)或股東大會(huì)作出利潤分配或轉(zhuǎn)股決定的日期，確定收入的實(shí)現(xiàn)。
因此，投資人在持股期間作為股東從被投資企業(yè)分得的收益，因以被投資企業(yè)股東會(huì)或股東大會(huì)作出利潤分配或轉(zhuǎn)股決定的日期，確定收入的實(shí)現(xiàn)。
2 股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得
《國家稅務(wù)總局關(guān)于貫徹落實(shí)企業(yè)所得稅法若干稅收問題的通知》(國稅函[2010]79號(hào))規(guī)定，企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入，應(yīng)于轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效，且完成股權(quán)變更手續(xù)時(shí)，確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。也就是說，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間的確定，應(yīng)以股權(quán)變更登記為準(zhǔn)。即使股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同已經(jīng)簽訂，只要股權(quán)變更登記沒有完成，企業(yè)不需確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。
(三)計(jì)稅依據(jù)的分析
權(quán)益性投資收益，計(jì)稅依據(jù)系被投資方作出利潤分配決定時(shí)，投資方享有的股息、紅利金額。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓的計(jì)稅依據(jù)為轉(zhuǎn)讓收入扣除投資資產(chǎn)成本后的余額，即股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，國稅函[2010]79號(hào)文第三條規(guī)定，轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)在計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，不得扣除被投資企業(yè)未分配利潤等股東留存收益中按該項(xiàng)股權(quán)所可能分配的金額。
《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第七十一條第二款及第三款規(guī)定，企業(yè)轉(zhuǎn)讓或者處置投資資產(chǎn)時(shí)，投資資產(chǎn)的成本準(zhǔn)予扣除。投資資產(chǎn)成本為購買價(jià)款或該資產(chǎn)的公允價(jià)值和支付的相關(guān)稅費(fèi)。
(四)納稅待遇分析
1 符合條件的權(quán)益性投資收益享受免稅待遇
《企業(yè)所得稅法》第二十六條規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入。即符合以下兩個(gè)條件：(1)居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益。(2)居民企業(yè)連續(xù)持有其它居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票超過12個(gè)月取得的投資收益。
2 轉(zhuǎn)讓所得需全額一次性繳納企業(yè)所得稅
企業(yè)所得稅法規(guī)定，財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得則需要全額計(jì)入轉(zhuǎn)讓方的應(yīng)稅收入繳納企業(yè)所得稅，因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得需全額繳納企業(yè)所得稅，不存在享受稅收優(yōu)惠。
原稅法規(guī)定企業(yè)在一個(gè)納稅年度發(fā)生的轉(zhuǎn)讓、處置持有5年以上的股權(quán)投資所得、占當(dāng)年應(yīng)納稅所得50％及以上的，可在不超過5年的期間均勻計(jì)人各年度的應(yīng)納稅所得額。但新稅法實(shí)施，新發(fā)生的上述業(yè)務(wù)原則上應(yīng)在實(shí)際發(fā)生年度一次性計(jì)人當(dāng)年應(yīng)納稅所得額計(jì)算繳納企業(yè)所得稅?！秶叶悇?wù)總局關(guān)于企業(yè)取得財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等所得企業(yè)所得稅處理問題的公告》(稅務(wù)總局公告2010年第19號(hào))一文，明確企業(yè)取得財(cái)產(chǎn)(包括各類資產(chǎn)、股權(quán)、債權(quán)等)轉(zhuǎn)讓收入、債務(wù)重組收入、接受捐贈(zèng)收入、無法償付的應(yīng)付款收入等，不論是以貨幣形式、還是非貨幣形式體現(xiàn)，除另有規(guī)定外，均應(yīng)一次性計(jì)人確認(rèn)收入的年度計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。
3 需要區(qū)分權(quán)益性投資收益和轉(zhuǎn)讓所得的情形
(1)被投資單位清算時(shí)
被投資單位清算時(shí)，投資方分得被投資方剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，根據(jù)《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十一條第二款規(guī)定，投資方企業(yè)從被清算企業(yè)分得的剩余資產(chǎn)，其中相當(dāng)于從被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積中應(yīng)當(dāng)分得的部分，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為股息所得；剩余資產(chǎn)減除上述股息所得后的余額，超過或者低于投資成本的部分，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或者損失。另根據(jù)《關(guān)于企業(yè)清算業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》(財(cái)稅[2009]60號(hào))第五條第二款規(guī)定，被清算企業(yè)的股東分得的剩余資產(chǎn)的金額，其中相當(dāng)于被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積中按該股東所占股份比例計(jì)算的部分，應(yīng)確認(rèn)為股息所得；剩余資產(chǎn)減除股息所得后的余額，超過或低于股東投資成本的部分，應(yīng)確認(rèn)為股東的投資轉(zhuǎn)讓所得或損失。
因此，因清算而處置股權(quán)，應(yīng)按實(shí)施條例及財(cái)稅[2009]60號(hào)文規(guī)定處理，區(qū)分轉(zhuǎn)讓所得與股息所得，簽字全額繳納企業(yè)所得稅，后者可享受免稅待遇。
(2)企業(yè)發(fā)生重組時(shí)
投資人股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及企業(yè)重組情形時(shí)，根據(jù)財(cái)稅[2009]59號(hào)文規(guī)定，一般重組
要將股權(quán)處置進(jìn)行相應(yīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或清算的所得稅處理，需要確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的，按轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)投資成本等后余額計(jì)稅，不區(qū)分轉(zhuǎn)讓所得與權(quán)益性投資收益。需要按清算進(jìn)行所得稅處理的，按財(cái)稅[2009]60號(hào)文規(guī)定處理區(qū)分轉(zhuǎn)讓所得與權(quán)益性投資收益。
(五)企業(yè)所得稅納稅申報(bào)表及附表填報(bào)比較
1 股息、紅利等權(quán)益性投資收益的填報(bào)
納稅人享有的股息、紅利等權(quán)益性投資收益在附表五《稅收優(yōu)惠明細(xì)表》第3行和附表十一《長期股權(quán)投資所得(損失)明細(xì)表》中第8、9列填列。
附表五《稅收優(yōu)惠明細(xì)表》第3行“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益”：填報(bào)居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)所取得的投資收益，不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行井上市流通的股票不足12個(gè)月取得的投資收益。
附表十一《長期股權(quán)投資所得(損失)明細(xì)表》中第8、9列填列：對(duì)于符合稅收免稅規(guī)定條件的股息紅利，填人第8列“免稅收入”，不符合的填人第9列“全額征稅收入”。
上述符合條件的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，最終通過系統(tǒng)邏輯關(guān)系在企業(yè)所得稅納稅申報(bào)表主表的第17行“免稅收入”中反應(yīng)。
2 股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的填報(bào)
納稅人因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資時(shí)，轉(zhuǎn)讓收入扣除相關(guān)稅費(fèi)后的金額在附表十一《長期股權(quán)投資所得(損失)明細(xì)表》中第11列填列；
納稅人因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資時(shí)按照國家統(tǒng)一會(huì)計(jì)制度核算核算的投資轉(zhuǎn)讓成本的金額在《長期股權(quán)投資所得(損失)明細(xì)表》中第12列填報(bào)，
納稅人因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資時(shí)的投資轉(zhuǎn)讓的稅收成本在《長期股權(quán)投資所得(損失)明細(xì)表》中第13列填報(bào)，
通過填報(bào)后，第14列反應(yīng)了會(huì)計(jì)上的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，第15列反應(yīng)了稅法上的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，第16列反應(yīng)了兩者的財(cái)稅差異金額，通過邏輯關(guān)系上述財(cái)稅差異金額反應(yīng)在附表三《納稅調(diào)整項(xiàng)目明細(xì)表》第47行“6，投資轉(zhuǎn)讓、處置所得”中。
總之，納稅人2010年進(jìn)行企業(yè)所得稅匯算清繳時(shí)，對(duì)從被投資單位取得的收益，務(wù)必認(rèn)真分析收益的性質(zhì)及納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間，從而正確進(jìn)行稅務(wù)處理和填報(bào)，避免納稅風(fēng)險(xiǎn)。
二、兩類股權(quán)投資收益的若干實(shí)務(wù)問題
(一)權(quán)益項(xiàng)目轉(zhuǎn)增資本的稅務(wù)問題
案例：某內(nèi)資企業(yè)注冊(cè)資本1000萬，有三位股東：股東甲(境外非居民納稅人)、乙(境自然人)及丙(內(nèi)資企業(yè)股東)，分別占股本15％，20％，65％。2010年10月經(jīng)股東大會(huì)決議，決定將未分配利潤1000萬對(duì)其股東甲、乙及內(nèi)資企業(yè)股東丁實(shí)施分紅，并將盈余公積500萬轉(zhuǎn)增股本。按持股比例分別增加股本75萬、100萬和325萬。2010年12月完成增資相關(guān)手續(xù)，并支付了分紅款。
盈余公積轉(zhuǎn)增股本，對(duì)不同性質(zhì)的股東，稅務(wù)處理是否相同，當(dāng)然是不同的。稅務(wù)處理上將轉(zhuǎn)股視為兩個(gè)交易事項(xiàng)來處理，第一步是先分紅，第二步是用分紅去投資。因此，轉(zhuǎn)股首先應(yīng)確認(rèn)分紅，股東視為取得分紅，按權(quán)益性投資收益稅務(wù)處理。再將分紅作為投資，增加計(jì)稅基礎(chǔ)。內(nèi)資企業(yè)股東而言是免稅收入；對(duì)境外非居民企業(yè)股東，新《企業(yè)所得稅法》實(shí)施后，對(duì)居民企業(yè)和非居民企業(yè)股東來源于居民企業(yè)的股息、紅利，采取不同的稅收待遇，對(duì)于非居民企業(yè)股東分得轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的部分，按照“股啟、紅利等權(quán)益性投資收益”征收企業(yè)所得稅，由被投資方代扣代繳。對(duì)境自然人股東。根據(jù)國稅函[1998]333號(hào)文件明確未分配利潤、盈余公積轉(zhuǎn)增資本要視同分紅，交納個(gè)人所得稅。
(二)固定分紅的稅務(wù)處理
企業(yè)為了吸引投資者，樹立公司良好的形象，往往約定以固定紅利分配給投資者，那么約定固定紅利是否可以享受免稅優(yōu)惠呢?筆者認(rèn)為，以固定紅利分配，必然和賬面計(jì)算紅利存在差異，如被投資方超出本企業(yè)創(chuàng)造利潤總額進(jìn)行分配，凈資產(chǎn)會(huì)大大降低；如被投資方低于本企業(yè)創(chuàng)造利潤總額進(jìn)行分配，大量盈余會(huì)被保留。從企業(yè)最終清算角度來看，被清算企業(yè)的股東分得的剩余資產(chǎn)的金額，其中相當(dāng)于被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積中按該股東所占股份比例計(jì)算的部分，應(yīng)確認(rèn)為股息所得，因此，如被投資方低于本企業(yè)創(chuàng)造利潤總額進(jìn)行分配，大量盈余最終體現(xiàn)在剩余資產(chǎn)中，但該部分盈余仍能確認(rèn)為股息所得，仍享受免稅待遇；如被投資方超出本企業(yè)創(chuàng)造利潤總額進(jìn)行分配，清算時(shí)剩余資產(chǎn)減除股息所得后的余額，超過股東投資成本的部分，應(yīng)確認(rèn)為股東的投資轉(zhuǎn)讓所得。由于投資期間股息分配過多，會(huì)導(dǎo)致最終余額減少，則投資轉(zhuǎn)讓所得可能就更大。前期的免稅導(dǎo)致后期可能增加資本利得而被征稅，從這個(gè)角度說，企業(yè)實(shí)際井未減輕稅負(fù)。股東分紅對(duì)投資企業(yè)而言雖然總體上來并沒有減輕稅負(fù)，但如果享受免稅待遇，存在濫用免稅條款的嫌疑。因此，筆者認(rèn)為固定分紅不能享受權(quán)益性投資收益免稅待遇。
(三)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得一次性繳納企業(yè)所得稅的銜接問題
稅務(wù)總局公告2010年第19號(hào)明確，企業(yè)取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入應(yīng)一次性計(jì)人確認(rèn)收入的年度計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。新法實(shí)施前發(fā)生的上述所得以及新法實(shí)施后發(fā)生的上述所得，未一次性確認(rèn)納稅如何進(jìn)行銜接或操作呢?
1 新法實(shí)施前發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，仍可繼續(xù)均勻計(jì)人各納稅期間
《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干稅務(wù)事項(xiàng)銜接問題》(國稅函[2009]98號(hào))早有規(guī)定：企業(yè)按原稅法規(guī)定已作遞延所得確認(rèn)的項(xiàng)目，其余額可在原規(guī)定的遞延期間的剩余期間內(nèi)繼續(xù)均勻計(jì)人各納稅期間的應(yīng)納稅所得額，也就是說企業(yè)已按原稅法規(guī)定在一個(gè)納稅年度發(fā)生的轉(zhuǎn)讓、處置持有5年以上的股權(quán)投資所得、非貨幣性資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)讓所得、債務(wù)重組所得和捐贈(zèng)所得，占當(dāng)年應(yīng)納稅所得50％及以上的，其余額可在原規(guī)定的5年內(nèi)的剩余期間內(nèi)繼續(xù)均勻汁人各納稅期間的應(yīng)納稅所得額。
第9篇：投資收益好的項(xiàng)目范文
【關(guān)鍵詞】熱泵原理；投資估算；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)
引言
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展及工業(yè)化的加快，環(huán)境污染問題越發(fā)突出。目前我國電力行業(yè)已涌現(xiàn)出不少新型能源利用技術(shù)來實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，熱泵余熱回收技術(shù)便是其中之一?；痣姀S通過循環(huán)水及排氣乏熱被帶走的熱量約占總能量的30%。熱泵技術(shù)憑借其適用范圍廣、對(duì)主機(jī)影響小、總體改造難度小、大幅降低機(jī)組煤耗等優(yōu)點(diǎn)，成為當(dāng)下最適宜電廠運(yùn)用的低溫余熱回收技術(shù)[1]。
1、熱泵技術(shù)
熱泵以高品位能為驅(qū)動(dòng)力，從低溫?zé)嵩粗蝎@取能量用以供熱，實(shí)現(xiàn)低品位能的提取利用，該技術(shù)能提高電廠能源利用率并減少環(huán)境污染[2]。下面簡要介紹幾種電廠余熱利用系統(tǒng)中常見的熱泵。
（1）蒸汽型吸收式熱泵
它是在高溫?zé)嵩打?qū)動(dòng)下，提取低溫?zé)嵩吹臒崮?，輸出中溫的工藝或采暖熱水的一種技術(shù)。
（2）直燃型吸收式熱泵
以天然氣為燃料，在直燃機(jī)內(nèi)燃燒產(chǎn)生的火焰和煙氣作為驅(qū)動(dòng)熱源，回收機(jī)組的循環(huán)水余熱用于供熱。
（3）電壓縮式熱泵
以電能作為驅(qū)動(dòng)，通過工質(zhì)不斷蒸發(fā)、壓縮、冷凝、節(jié)流、再蒸發(fā)等熱力過程不斷把循環(huán)水中的余熱轉(zhuǎn)移到熱網(wǎng)供水中。
實(shí)際工程中，通過新建熱泵廠房，新增循環(huán)水、蒸汽及熱網(wǎng)水管道，用合適的熱源來驅(qū)動(dòng)熱泵，將循環(huán)水中的余熱提取出來加熱熱網(wǎng)水而使供水溫度提高并用以供熱。
2、工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性比較
目前為止，熱泵循環(huán)水余熱回收項(xiàng)目均屬于技改項(xiàng)目，具有投資少、工期短、見效快等特點(diǎn)。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性可通過投資估算和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)兩個(gè)方面進(jìn)行分析。
2.1投資估算
工程投資費(fèi)用，主要可以分為以下幾個(gè)方面：
（1）建安工程費(fèi)：
本類工程主要有新建熱泵廠房、地面開挖回填、管道支架制作、設(shè)備安裝、管道焊接及保溫、電纜敷設(shè)及防火等施工和安裝的費(fèi)用。另外，性材料價(jià)格、機(jī)械使用費(fèi)、人工費(fèi)都要按照相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行補(bǔ)差[3]。
（2）購置設(shè)備費(fèi)：
主要有熱泵，及電氣熱控盤柜等其他設(shè)備費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)支出。
（3）其他費(fèi)用：
主要有場地清理費(fèi)、項(xiàng)目建設(shè)管理費(fèi)用、現(xiàn)場的技術(shù)服務(wù)費(fèi)、調(diào)試費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、基本預(yù)備費(fèi)等。
2.2運(yùn)行成本
項(xiàng)目運(yùn)營后還會(huì)產(chǎn)生一定的運(yùn)行維護(hù)成本，主要有設(shè)備運(yùn)行的廠用電費(fèi)、修理保險(xiǎn)費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、人員工資福利費(fèi)、貸款利息等。
2.3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)
（1）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)
項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)之后年息稅前利潤與總投資的比值。投資收益比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他方案的應(yīng)首先排除，較接近的幾個(gè)進(jìn)行詳細(xì)財(cái)務(wù)分析[4]-[5]。
式中，ROI：項(xiàng)目總投資收益率；EBIT：達(dá)產(chǎn)后息稅前利潤；TI：投資總額。
3、三個(gè)典型方案技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較
現(xiàn)以某燃?xì)怆姀S余熱回收工程為例，比較當(dāng)采用上述三種不同型式的熱泵時(shí)，各方案的經(jīng)濟(jì)性。節(jié)約的燃料費(fèi)可作為收入處理。
直燃型吸收式熱泵方案，投資估算約6000萬。需消耗大量天然氣來驅(qū)動(dòng)熱泵，經(jīng)計(jì)算運(yùn)行成本約2440萬。同時(shí)節(jié)約的天然量大大減少，由此帶來的收益僅667萬。投資收益比為667/6000=11.12%。
電壓縮式熱泵的方案，總投資估算約為5650萬元。電驅(qū)動(dòng)方式增加了廠用電率，產(chǎn)生約1427萬元的運(yùn)行成本。收益約為1235萬元，投資收益比為1235/5650=21.86%。
蒸汽型吸收式熱泵方案收益良好且運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用低。經(jīng)計(jì)算，該方案投資估算約5700萬元，收益為1533萬元，運(yùn)行成本約624萬元，投資收益比為1533/5700=26.89%。
可見，在相同設(shè)計(jì)條件下，三個(gè)方案投資差異不大。直燃型吸收式熱泵的運(yùn)行成本最高，投資收益率最低，在經(jīng)濟(jì)上是不可行的，首先排除。蒸汽型吸收式熱泵和電壓縮式熱泵各項(xiàng)指標(biāo)接近，需進(jìn)一步進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，具體財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)如表1所示：
經(jīng)比較，吸收式熱泵方案的內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值都比壓縮式方案高，而投資回收期較短，因此該方案是最優(yōu)的。這樣便成功選出了一個(gè)最經(jīng)濟(jì)可行的方案。
4、結(jié)論
利用熱泵回收電廠循環(huán)水余熱，具有良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境效益。設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)結(jié)合具體工程的特點(diǎn)，從工程投資估算和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)兩個(gè)方面對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行定量分析，合理的選擇方案。相關(guān)設(shè)備、材料價(jià)格，工程施工難度，費(fèi)率等的選取都應(yīng)參照工程所在地的實(shí)際情況以及相關(guān)規(guī)范來確定，確保數(shù)據(jù)來源的可靠性。通過技術(shù)經(jīng)濟(jì)的方法來比選方案，可使方案選擇更加科學(xué)、可靠，具有重大的指導(dǎo)作用。
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