醫(yī)藥投資分析精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥投資分析范文

【關(guān)鍵詞】醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資

就目前中國(guó)和世界醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，總體說(shuō)來(lái)，醫(yī)藥企業(yè)在數(shù)量上會(huì)逐年下降，但從質(zhì)量來(lái)看，每年都在提升。因?yàn)楝F(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，生存空間也越來(lái)越受到關(guān)注。要想更好的生存下去，必須要加大研發(fā)投入，不斷進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)，不斷在生活中發(fā)現(xiàn)更具有實(shí)用性、針對(duì)各種疑難病癥的新藥，才會(huì)具有較好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才會(huì)在市場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中生存下來(lái)。因此，醫(yī)藥行業(yè)是否有前景，決定于醫(yī)藥企業(yè)會(huì)投入多少，這是關(guān)鍵?，F(xiàn)階段我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)資金的缺乏一定程度上制約了醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新能力的提升，我國(guó)絕大多數(shù)制藥企業(yè)用于研發(fā)的費(fèi)用僅占銷(xiāo)售收入的1%左右，國(guó)外領(lǐng)先制藥行業(yè)巨頭的研發(fā)投入讓國(guó)內(nèi)制藥商難以望其項(xiàng)背。由于各方面原因，資金短缺已經(jīng)成為制約醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大的“瓶頸”，很多醫(yī)藥企業(yè)陷入了“創(chuàng)新能力低-資金少-創(chuàng)新能力更低”的惡性循環(huán)，這一定程度上制約了企業(yè)的生存和發(fā)展。這就要求醫(yī)藥行業(yè)要不斷的加強(qiáng)技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)的能力，同時(shí)要積極的進(jìn)行融資，為醫(yī)藥行業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展提供保障。

一、醫(yī)藥行業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀

1.1 傳統(tǒng)資本已不能滿足資金需求

風(fēng)險(xiǎn)投資（venture capital）簡(jiǎn)稱(chēng)VC，在我國(guó)是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。從投資行為的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資[1]是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。從運(yùn)作方式來(lái)看，是指由專(zhuān)業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過(guò)程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專(zhuān)家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。

目前我國(guó)醫(yī)藥研發(fā)除了自籌外，主要融資渠道是傳統(tǒng)資本。傳統(tǒng)資本主要包括部門(mén)和地方政府資金、銀行貸款和股票市場(chǎng)。就目前現(xiàn)狀來(lái)看，政府部門(mén)資金畢竟有限，主要流向是基礎(chǔ)研究和重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，而醫(yī)藥行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性和行業(yè)中眾多企業(yè)的不良運(yùn)行狀況，使得從十分注重資金安全性的銀行取得可觀貸款難度日益加大，而作為較理想融資渠道的股票市場(chǎng)門(mén)檻較高，雖然二板市場(chǎng)的產(chǎn)生是對(duì)中小企業(yè)的巨大鼓舞，但是目前大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)尤其是生物醫(yī)藥企業(yè)在規(guī)模等方面的要求遠(yuǎn)未達(dá)到上市要求。

1.2醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資具有廣闊的前景

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展具有這舉足輕重的作用。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，其發(fā)展和運(yùn)營(yíng)時(shí)刻都需要資金的支持，無(wú)論是創(chuàng)新一個(gè)新的技術(shù)和產(chǎn)品，還是讓很多有潛力有技術(shù)的醫(yī)藥企業(yè)繼續(xù)生存和發(fā)展都需要資金作為保障。風(fēng)險(xiǎn)投資除了給醫(yī)藥企業(yè)帶來(lái)資金外，還能夠參與到企業(yè)的運(yùn)行中去。風(fēng)險(xiǎn)投資者不僅僅要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督管理，同時(shí)還要參與到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)決策、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整等高層次的重大問(wèn)題的決策上。同時(shí)還要對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)研發(fā)過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督，提高研發(fā)的動(dòng)力，為企業(yè)在管理和資本運(yùn)營(yíng)方面提供支持，從而來(lái)促進(jìn)和引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展；協(xié)作企業(yè)不斷的開(kāi)拓市場(chǎng)、提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力以及為企業(yè)的發(fā)展提供市場(chǎng)支持。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)具有著廣闊的發(fā)展前景并且增長(zhǎng)的速度也在逐年的提升?？梢灶A(yù)測(cè)：隨著風(fēng)險(xiǎn)資本的日益壯大，我國(guó)較完善的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)形成在即，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)也將迎來(lái)再次高速發(fā)展。

1.3風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展障礙

目前在我國(guó)運(yùn)用于科技研發(fā)的資金來(lái)源不太合理，據(jù)統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)企業(yè)法人自籌的約占60.9%。國(guó)家科技計(jì)劃貸款占33.3%，風(fēng)險(xiǎn)投資僅占5.8%。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因是因?yàn)椋?）我國(guó)法律體系的不完善，沒(méi)能夠給風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作提供一個(gè)有利的制度保障?，F(xiàn)階段，我國(guó)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律制度極為形式化，不具備實(shí)際可操作性，無(wú)法滿足風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的發(fā)展需求；2）醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力不足，這一定程度上使風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)更加的謹(jǐn)慎，因此要不斷的加強(qiáng)醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，以此來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的信心。

二、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)勢(shì)

2.1醫(yī)藥企業(yè)強(qiáng)有力的創(chuàng)新動(dòng)力

創(chuàng)新動(dòng)力其實(shí)就是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)的一個(gè)重要因素。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)為醫(yī)藥企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了動(dòng)力?，F(xiàn)在在需求一定的基礎(chǔ)上，醫(yī)藥行業(yè)迅猛發(fā)展，企業(yè)要想生存下去就必須加強(qiáng)技術(shù)和產(chǎn)品方面的創(chuàng)新，這無(wú)疑成為了推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的隱形動(dòng)力。

2.2相關(guān)的技術(shù)配套

醫(yī)藥尤其是制藥與其它學(xué)科的交叉使其發(fā)展受到很大制約，不論是上下游技術(shù)的相對(duì)成熟還是其它行業(yè)技術(shù)的支持，都將對(duì)其技術(shù)及產(chǎn)品能否具備產(chǎn)業(yè)化前景產(chǎn)生重要影響。我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)力量本身就不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)化環(huán)節(jié)還沒(méi)理順，而生物醫(yī)藥的上游技術(shù)與國(guó)際的差距并不十分顯著，而下游技術(shù)的差距卻很大，這種不均衡性嚴(yán)重制約了產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目選擇需要考慮的重要因素就是相關(guān)技術(shù)的配套問(wèn)題。相比于分散的醫(yī)藥企業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群具有天然的優(yōu)勢(shì)。集群包括了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，由于地理位置上的接近和彼此之間千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，企業(yè)間信息和溝通相對(duì)顯得便捷，產(chǎn)業(yè)鏈上的某個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了技術(shù)上的變革和創(chuàng)新，其它技術(shù)相關(guān)的企業(yè)會(huì)被迅速地影響到并做出反應(yīng)。一個(gè)企業(yè)進(jìn)行某項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新研究，也會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的關(guān)注和技術(shù)跟蹤，相關(guān)技術(shù)的配套問(wèn)題也比較容易解決。因此，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群在技術(shù)配套方面占有很大優(yōu)勢(shì)。

三、醫(yī)藥行業(yè)如何更多更好地引入風(fēng)險(xiǎn)投資的策略

1）對(duì)于國(guó)家和透支體系來(lái)說(shuō)，首先應(yīng)該逐步構(gòu)建和完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和投融資素材的規(guī)劃化和多層次化，將技術(shù)、產(chǎn)品和資本市場(chǎng)有機(jī)的結(jié)合起來(lái)；其次應(yīng)該避免過(guò)多的政府行為，給創(chuàng)新提供一個(gè)有利的環(huán)境。政府是市場(chǎng)的管理者，并不是產(chǎn)品創(chuàng)新過(guò)程中資金的投入者，政府的職責(zé)就是健全各種法律法規(guī)，制定合理優(yōu)惠的稅收政策，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)流動(dòng)做好后盾。

2）對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，一是加大投入的力度，形成具有創(chuàng)造力的項(xiàng)目，并對(duì)研發(fā)的項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)性和經(jīng)濟(jì)行的研究認(rèn)證，因?yàn)檫@是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵因素；二是對(duì)醫(yī)藥行業(yè)加強(qiáng)管理和制度方面的創(chuàng)新，提高管理水平，逐漸的完善人才管理和財(cái)務(wù)管理制度，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)制度化、規(guī)范化的運(yùn)作；三是提高企業(yè)和經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)，以此來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的穩(wěn)定性，為增加風(fēng)險(xiǎn)投資的資金渠道提供保障。

3）對(duì)醫(yī)藥行業(yè)金融管理部門(mén)來(lái)說(shuō)，一是完善針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的金融中介服務(wù)體系，建立專(zhuān)門(mén)服務(wù)于企業(yè)的投資決策、咨詢(xún)服務(wù)機(jī)構(gòu)，建立企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之間有效溝通的紐帶，規(guī)避不必要的風(fēng)險(xiǎn)和損失。二是建立企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，加大資金、人力、基礎(chǔ)設(shè)施扶持，大力倡導(dǎo)企業(yè)家的創(chuàng)新精神，同時(shí)建立高效的風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作機(jī)制，合理引導(dǎo)資金流向，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化。

【總結(jié)】

風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著重要的作用，醫(yī)藥企業(yè)在不斷發(fā)展的過(guò)程中依靠風(fēng)險(xiǎn)資本的增加，在不斷成熟之后增加普通權(quán)益性的資本，這樣不斷發(fā)展。雖然受到金融危機(jī)的影響，現(xiàn)在的金融市場(chǎng)處于低谷狀態(tài)，全球經(jīng)濟(jì)不太理想，但是醫(yī)藥的需求剛性較強(qiáng)，受到的影響較低，仍然是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)以往的歷史經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下仍然還會(huì)保持一定的增長(zhǎng)。資金會(huì)自主的尋找防御的地方，醫(yī)藥行業(yè)也理所應(yīng)當(dāng)?shù)某袚?dān)了這個(gè)任務(wù)。所以在金融危機(jī)下，應(yīng)該抓住時(shí)機(jī)，充分的發(fā)揮醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，積極的去吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的加入，增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力。

在現(xiàn)階段，我國(guó)政府以及各企業(yè)對(duì)此都作出了巨大的努力，為醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，國(guó)家利用減免稅收的有關(guān)優(yōu)惠政策，管理風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資。這對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展起著重要的作用。我們充分的相信，風(fēng)險(xiǎn)投資在醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)域?qū)⒋笥凶鳛?，?huì)讓醫(yī)藥行業(yè)籌集到更多的資金，更好的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第2篇：醫(yī)藥投資分析范文

目前，對(duì)現(xiàn)有電力體制改革的呼聲越來(lái)越高，破除電力行業(yè)壟斷、開(kāi)放市場(chǎng)和企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展是改革方向，電力企業(yè)要在市場(chǎng)中持續(xù)發(fā)展并占據(jù)有利地位，需認(rèn)真盤(pán)算取得合理的投資回報(bào)，以促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展發(fā)展。社會(huì)主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制深化發(fā)展，電力企業(yè)在進(jìn)行電網(wǎng)規(guī)劃時(shí)，更要綜合考慮電力市場(chǎng)效益和電網(wǎng)的建設(shè)成本，遵循安全性與經(jīng)濟(jì)性相結(jié)合的原則。如何在滿足供電安全穩(wěn)定可靠前提上，以最小的建設(shè)投資獲獲取更大的投資效益，是新形勢(shì)下對(duì)電網(wǎng)規(guī)劃提出的重要課題。要做好電網(wǎng)規(guī)劃，需要采用科學(xué)的方法分析投資效益。投資效益分析法是一種經(jīng)濟(jì)決策方法，針對(duì)電網(wǎng)投資成本，比較不同的規(guī)劃方案，并利用效益指標(biāo)對(duì)電網(wǎng)規(guī)劃方案進(jìn)行評(píng)估及經(jīng)濟(jì)分析，從而選擇出最優(yōu)電網(wǎng)投資規(guī)劃方案，在電力系統(tǒng)的規(guī)劃中加以廣泛應(yīng)用。

一、電網(wǎng)投資規(guī)劃的主要模式

傳統(tǒng)的電網(wǎng)投資規(guī)劃模式側(cè)重于電力系統(tǒng)的安全性和穩(wěn)定性，從單一項(xiàng)目角度對(duì)投資效益進(jìn)行分析，并沒(méi)有對(duì)整體的電網(wǎng)規(guī)劃方案進(jìn)行分析。但是近年來(lái)，電力市場(chǎng)化趨勢(shì)加強(qiáng)，除安全性以外，電網(wǎng)規(guī)劃還需要考慮環(huán)境因素、投資風(fēng)險(xiǎn)因素、投資效益等多個(gè)方面。電網(wǎng)投資具有顯著的規(guī)模效應(yīng)，在一定范圍內(nèi)，綜合投資成本隨電網(wǎng)線路增多而降低，所以電力企業(yè)會(huì)選擇擴(kuò)大電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，對(duì)電網(wǎng)系統(tǒng)進(jìn)行擴(kuò)建，但是由于邊際成本與邊際效益相等，因此擴(kuò)建時(shí)邊際收益較小，電網(wǎng)運(yùn)行的總收益小于總投資。而且，在實(shí)際規(guī)劃中，擴(kuò)建的電力線路類(lèi)型選擇范圍有限，電力容量呈階梯式上升，企業(yè)必須經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的等待，直到線路滿載時(shí)才能收回成本。此外，電力企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，會(huì)經(jīng)歷電網(wǎng)調(diào)整、建設(shè)新的發(fā)電廠、電力設(shè)備老化、國(guó)家政策變動(dòng)等多方面因素的影響，使得傳統(tǒng)投資規(guī)劃的規(guī)模效益并不穩(wěn)定，無(wú)法保證隨著投資規(guī)模的擴(kuò)大而增加。

新型的電網(wǎng)投資規(guī)劃模式是在選擇決策方案時(shí)進(jìn)行投資效益分析，即在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)比較投入與產(chǎn)出、費(fèi)用與利潤(rùn)，具有以下特點(diǎn)：第一，電網(wǎng)投資效益規(guī)劃具有長(zhǎng)期性。一方面，電力系統(tǒng)的使用時(shí)期很長(zhǎng)，其投資效益對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有長(zhǎng)期影響；另一方面，投資效益只有經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的觀察才能得以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)。第二，電網(wǎng)投資效益規(guī)劃具有整體性，一方面，電網(wǎng)投資要考慮社會(huì)整體利益，將企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益結(jié)合起來(lái)，統(tǒng)一局部投資與全局投資；另一方面，電網(wǎng)投資規(guī)劃的初期投資效益與長(zhǎng)遠(yuǎn)效益也形成一個(gè)整體。第三，電網(wǎng)投資效益規(guī)劃具有綜合性，包括經(jīng)濟(jì)效益、政治社會(huì)效益等，同時(shí)又具有局部效益和整體效益，而且不同的投資效益是相互聯(lián)系的。

二、電網(wǎng)投資規(guī)劃的現(xiàn)狀

現(xiàn)階段，電力企業(yè)在進(jìn)行電網(wǎng)投資規(guī)劃時(shí)，雖然采用了一些科學(xué)方法對(duì)電網(wǎng)投資規(guī)劃進(jìn)行了分析，進(jìn)行投資估算統(tǒng)計(jì)，但這種分析方法僅僅依靠粗略計(jì)算建設(shè)電網(wǎng)需要的設(shè)備造價(jià)，比較電力設(shè)備投資分析方案的經(jīng)濟(jì)性，雖然直觀簡(jiǎn)便，但是具有明顯缺陷，并沒(méi)有考慮到投資回報(bào)率，導(dǎo)致企業(yè)資金不堪重負(fù)，資產(chǎn)負(fù)債率上升。因?yàn)殡娋W(wǎng)規(guī)劃的投資效益不僅與電力設(shè)備有關(guān)，還包括電網(wǎng)運(yùn)行中的電量銷(xiāo)售情況和運(yùn)行成本。而且，這種分析規(guī)劃方法并沒(méi)有考慮到投資的時(shí)間因素和其他不確定性因素的影響。此外，這種分析方法也并不精確，沒(méi)有計(jì)算電網(wǎng)運(yùn)行過(guò)程中的維護(hù)費(fèi)用和建設(shè)資金融資成本，導(dǎo)致后期維修費(fèi)用和利息支出增加，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)分析方法選擇出的電網(wǎng)規(guī)劃方案，雖然在建設(shè)初期看不出對(duì)電力企業(yè)的投資收益和運(yùn)維成本的明顯影響，但是電網(wǎng)規(guī)劃時(shí)依據(jù)的參數(shù)和條件會(huì)隨著時(shí)間推移而變化，使得電網(wǎng)投資規(guī)劃方案在具體實(shí)施后并不能取得最大的經(jīng)濟(jì)利益，甚至給企業(yè)造成經(jīng)濟(jì)損失，所以必須要對(duì)電網(wǎng)投資規(guī)劃方案進(jìn)行投資效益分析，通過(guò)多種有效的投資效益指標(biāo)對(duì)電網(wǎng)投資規(guī)劃方案進(jìn)行評(píng)估。

三、構(gòu)建投資效益分析模型

結(jié)合電網(wǎng)具體情況，選擇科學(xué)合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)電網(wǎng)投資的成本和利潤(rùn)進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估，對(duì)未來(lái)銷(xiāo)售的電量和形成的資產(chǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，綜合考慮投資方案的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，能夠引導(dǎo)電力企業(yè)進(jìn)行科學(xué)、理性投資，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展決策提供科學(xué)支持。

在分析電網(wǎng)規(guī)劃方案時(shí)，要構(gòu)建投資效益分析模型，其中最重要的就是確定評(píng)價(jià)指標(biāo)。有效的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率，電力企業(yè)負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的百分比，評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)；投資電量比，綜合考慮供電可靠性和線路損耗，對(duì)電網(wǎng)進(jìn)行投資取得的最大預(yù)期銷(xiāo)售電量；在計(jì)算電力設(shè)備的投資回報(bào)率時(shí)，使用內(nèi)部收益率進(jìn)行評(píng)估，這項(xiàng)指標(biāo)反映了電網(wǎng)規(guī)劃的動(dòng)態(tài)獲利能力；利潤(rùn)增長(zhǎng)率，對(duì)電網(wǎng)進(jìn)行投資擴(kuò)建后，該年度利潤(rùn)比上年度利潤(rùn)增加部分所占的比率。

四、投資效益分析模型在電網(wǎng)規(guī)劃中的具體實(shí)施

在對(duì)電網(wǎng)進(jìn)行投資效益分析時(shí)，主要使用專(zhuān)業(yè)的分析軟件對(duì)電網(wǎng)規(guī)劃進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，包括計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、電量加價(jià)、投資回收期、利潤(rùn)增長(zhǎng)率和敏感性分析。以某地區(qū)電網(wǎng)規(guī)劃的實(shí)際數(shù)據(jù)為例，計(jì)算分析電網(wǎng)工程的投資效益。該電網(wǎng)建設(shè)資金的貸款利率為6.12%，流動(dòng)資金貸款利率為5.89%，設(shè)備折舊年限是20年，折舊率為5%，基準(zhǔn)收益率為7%，內(nèi)部收益率為8%。

基于財(cái)務(wù)部門(mén)的現(xiàn)金流量表，通過(guò)內(nèi)部收益率，利用計(jì)算軟件得出該電網(wǎng)若能進(jìn)行電價(jià)加價(jià)0.029元/千瓦時(shí)。在電量加價(jià)的基礎(chǔ)上，計(jì)算出該電網(wǎng)規(guī)劃投資靜態(tài)總金額為14277.16萬(wàn)元，動(dòng)態(tài)投資總金額為14626.66萬(wàn)元，投資回收期限為17.2年，投資利潤(rùn)率為3.23%。表明該電網(wǎng)規(guī)劃電量加價(jià)的壓力較小且具有可觀的經(jīng)濟(jì)效益。構(gòu)建并應(yīng)用投資效益分析模型，能夠避免在電網(wǎng)規(guī)劃時(shí)投資過(guò)度，從而影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造能力以及現(xiàn)金流，使投資規(guī)劃更具有科學(xué)性，有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

第3篇：醫(yī)藥投資分析范文

約翰·聶夫1963年進(jìn)入威靈頓管理公司，1964年成為溫莎基金經(jīng)理，并一直擔(dān)任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經(jīng)營(yíng)成當(dāng)時(shí)最大的共同基金。

在聶夫執(zhí)掌的31年間，溫莎基金的總投資回報(bào)率為55.46倍，累計(jì)平均年復(fù)合回報(bào)率達(dá)13.7%，這個(gè)紀(jì)錄在基金史上尚無(wú)人能與其媲美。

在退休前，聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經(jīng)營(yíng)合伙人。聶夫的成功之道，并不在于使用了高深的投資技巧及數(shù)學(xué)模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者，聶夫的投資之道完全可以復(fù)制，因?yàn)榈褪杏释顿Y法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗(yàn)的結(jié)果相當(dāng)不錯(cuò)。

我們運(yùn)用修正過(guò)的聶夫選股方法對(duì)2005年5月初至2012年12月底的A股市場(chǎng)進(jìn)行了回溯檢驗(yàn)，結(jié)果表明，聶夫之道在A股市場(chǎng)可以取得44.12%的年化復(fù)合收益率，而同期滬深300指數(shù)的年化復(fù)合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達(dá)到30.26個(gè)百分點(diǎn)。

在24個(gè)分季度檢驗(yàn)區(qū)間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數(shù)的次數(shù)達(dá)到16個(gè)，占比為66.67%，單季最高超額收益達(dá)到56.77個(gè)百分點(diǎn)；在8個(gè)超額收益為負(fù)的檢驗(yàn)區(qū)間中，單季最高超額負(fù)收益只有10.69個(gè)百分點(diǎn)。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進(jìn)行了對(duì)比。在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤(pán)精選，有“公募一哥”之稱(chēng)的王亞偉從2005年5月開(kāi)始執(zhí)掌該基金，直至其于2012年5月離開(kāi)華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底期間，收益率達(dá)到1149.07%，即2005年5月初買(mǎi)入價(jià)值1元的大盤(pán)精選基金，在2012年12月底基金凈值達(dá)到12.49元。

作為比較，“聶夫之道”在2005年5月初至2012年12月底期間收益率達(dá)到1549.70%，即2005年5月初買(mǎi)入價(jià)值1元的大盤(pán)精選基金，在2012年12月底基金凈值達(dá)到16.49元。

也就是說(shuō)，如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰(zhàn)勝了以王亞偉所領(lǐng)銜“華夏大盤(pán)精選”為代表的全部公募基金；此外，與包括開(kāi)放式和封閉式在內(nèi)的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個(gè)非常明顯的優(yōu)點(diǎn)，即投資者可以根據(jù)自己的決定在任何期間買(mǎi)入和賣(mài)出。

8月7日-8月13日的五個(gè)交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中，對(duì)滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績(jī)調(diào)升26家，調(diào)降46家。

過(guò)去一個(gè)月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績(jī)調(diào)升62家，調(diào)降115家。

截至8月13日收盤(pán)，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測(cè)總利潤(rùn)計(jì)算的2013年P(guān)E平均值為8.47，按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間，同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為7.02、16.6、16.44、17.51、15.71。

相比一周前（8月6日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)增加0.02%，由20320億元變?yōu)?0324億元；市盈率平均值增加2.2%，由8.29變?yōu)?.47。

相比一個(gè)月前（7月13日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.05%，由20334億元變?yōu)?0324億元；市盈率平均值增加2.2%，由8.29變?yōu)?.47。

截至8月13日，過(guò)去一周（2013年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一周（2013年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至8月13日，過(guò)去一個(gè)月（2013年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一個(gè)月（2013年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 Wind評(píng)級(jí)的1分至5分，分別對(duì)應(yīng)“買(mǎi)入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣(mài)出”。

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

8.08-8.14期間，共計(jì)201只股票創(chuàng)一年新高，創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量位列前六位的行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)）分別是機(jī)械設(shè)備（30只）、醫(yī)藥生物（28只）、化工（21只）、電子（20只）、信息服務(wù)（18只）和信息設(shè)備（18只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2012年年報(bào)）為40.35，加權(quán)平均市凈率（2012年年報(bào)）為4.27，期間最高股價(jià)的平均值為12.79元。

值得注意的是，本期有8只房地產(chǎn)股（中弘股份、華鑫股份、新黃浦、綠景控股、億城股份、泰禾集團(tuán)、美都控股、華夏幸福）創(chuàng)了新高，創(chuàng)新高房地產(chǎn)股的數(shù)量之多是近一段時(shí)間內(nèi)少有的。

8.08-8.14期間，沒(méi)有創(chuàng)新低的股票。

勝券投資分析

第44期回顧

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說(shuō)的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

首先，牛股表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。勝券投資分析通過(guò)個(gè)股的凈利潤(rùn)評(píng)分、價(jià)格相對(duì)強(qiáng)弱評(píng)分以及兩者相結(jié)合的綜合評(píng)分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經(jīng)過(guò)歷史回顧檢驗(yàn)，牛股往往是綜合評(píng)分超過(guò)80分的股票。只有這些股票有著表現(xiàn)優(yōu)異的基本面，而優(yōu)異的基本面往往是支撐其股價(jià)不斷上漲的動(dòng)力。

其次，發(fā)展前景良好的行業(yè)是孕育牛股的溫床。關(guān)注勝券的投資者可以發(fā)現(xiàn)，勝券投資分析近期重點(diǎn)分析的股票往往集中于醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等勝券行業(yè)排名靠前且整體強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)。牛股往往是這些行業(yè)中表現(xiàn)不俗的股票。

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強(qiáng)力解讀的牛股恩華藥業(yè)（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在2012年大盤(pán)的頹勢(shì)中股價(jià)逆市上揚(yáng)并不斷創(chuàng)出52周新高；在年底大盤(pán)回暖后再創(chuàng)佳績(jī)。當(dāng)然，這些股票也不是直線上漲的，在股價(jià)攀升的過(guò)程中不免有回調(diào)，此時(shí)正是對(duì)投資者心理的考驗(yàn)。勝券投資分析認(rèn)為，對(duì)于基本面和政策面以及大盤(pán)都沒(méi)有發(fā)生重大變化的個(gè)股發(fā)生回調(diào)時(shí)，投資者可以根據(jù)賣(mài)出止損策略操作并等待下一個(gè)投資時(shí)機(jī)的到來(lái)。

第四，在回暖的行情中不斷地創(chuàng)出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動(dòng)的標(biāo)志。這里的放量至少是當(dāng)天的成交量相比于50日平均移動(dòng)成交量上漲40%-50%以上。

神奇公式的核心是“低價(jià)買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股票”，所選用的兩個(gè)指標(biāo)是投資回報(bào)率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報(bào)率篩選出來(lái)的是“好公司”，收益率篩選出來(lái)的是“好價(jià)格”。

“好公司”主要是對(duì)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量，即以基本面為導(dǎo)向的分析，所選出的都是一些“質(zhì)優(yōu)”的公司，這個(gè)指標(biāo)相對(duì)容易確定。

在計(jì)算“好公司”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)、短期借款、投資性房地產(chǎn)等。

“好價(jià)格”的目標(biāo)是“低價(jià)”股，但什么樣的股價(jià)水平才算“低”呢？又該如何發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上被低估的股票呢？對(duì)此，以?xún)r(jià)值為導(dǎo)向的投資理論認(rèn)為，低價(jià)是相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而言，但內(nèi)在價(jià)值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價(jià)格走勢(shì)，通過(guò)股票的價(jià)格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質(zhì)優(yōu)低價(jià)”股。

在計(jì)算“好價(jià)格”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期借款、少數(shù)股東權(quán)益、延遲所得稅負(fù)債等。

第4篇：醫(yī)藥投資分析范文

約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經(jīng)理，并一直擔(dān)任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經(jīng)營(yíng)成當(dāng)時(shí)最大的共同基金。

在聶夫執(zhí)掌的31年間，溫莎基金的總投資回報(bào)率為55.46倍，累計(jì)平均年復(fù)合回報(bào)率達(dá)13.7%，這個(gè)紀(jì)錄在基金史上尚無(wú)人能與其媲美。

聶夫的成功之道，并不在于使用了高深的投資技巧及數(shù)學(xué)模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者，聶夫之道完全可以復(fù)制，因?yàn)榈褪杏释顿Y法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗(yàn)的結(jié)果相當(dāng)不錯(cuò)。

我們運(yùn)用修正過(guò)的聶夫選股方法對(duì)2005年5月初至2012年12月底的A股市場(chǎng)進(jìn)行了回溯檢驗(yàn)，結(jié)果表明聶夫之道在A股市場(chǎng)可以取得44.12%的年化復(fù)合收益率，而同期滬深300指數(shù)的年化復(fù)合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達(dá)到30.26個(gè)百分點(diǎn)。

在24個(gè)分季度檢驗(yàn)區(qū)間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數(shù)的次數(shù)達(dá)到16個(gè)，占比為66.67%，單季最高超額收益達(dá)到56.77個(gè)百分點(diǎn)；在8個(gè)超額收益為負(fù)的檢驗(yàn)區(qū)間中，單季最高超額負(fù)收益只有10.69個(gè)百分點(diǎn)。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進(jìn)行了對(duì)比。在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤(pán)精選，有“公募一哥”之稱(chēng)的王亞偉從2005年5月開(kāi)始執(zhí)掌該基金，直至其于2012年5月離開(kāi)華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1149.07%，即2005年5月初買(mǎi)入價(jià)值1元的大盤(pán)精選基金，在2012年12月底基金凈值將達(dá)到12.49元。

作為比較，“聶夫之道”在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1549.70%，即2005年5月初買(mǎi)入價(jià)值1元的大盤(pán)精選基金，在2012年12月底基金凈值將達(dá)到16.49元。

也就是說(shuō)，如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰(zhàn)勝了以王亞偉所領(lǐng)銜“華夏大盤(pán)精選”為代表的全部公募基金；此外，與包括開(kāi)放式和封閉式在內(nèi)的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個(gè)非常明顯的優(yōu)點(diǎn)，即投資者可以根據(jù)自己的決定在任何期間買(mǎi)入和賣(mài)出。如果希望了解“聶夫之道”的更多詳細(xì)信息，請(qǐng)關(guān)注本刊相關(guān)的電子產(chǎn)品：.cn。

10月30日-11月5日的五個(gè)交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中，對(duì)滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績(jī)調(diào)升55家，調(diào)降74家。

過(guò)去一個(gè)月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績(jī)調(diào)升104家，調(diào)降149家。

截至11月5日收盤(pán)，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測(cè)總利潤(rùn)計(jì)算的2013年P(guān)E平均值為8.61，按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間，同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為7.24、15.11、18.85、24.60、27.77。

相比一周前（10月29日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.14%，由19223億元變?yōu)?9196億元；市盈率平均值增加1.33%，由8.5變?yōu)?.61。

相比一個(gè)月前（10月5日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.53%，由19298億元變?yōu)?9196億元；市盈率平均值增加0.53%，由8.57變?yōu)?.61。

截至11月5日，過(guò)去一周（2013年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一周（2013年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至11月5日，過(guò)去一個(gè)月（2013年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一個(gè)月（2013年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 Wind評(píng)級(jí)的1分至5分，分別對(duì)應(yīng)“買(mǎi)入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣(mài)出”。

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

10.31-11.06日期間，共計(jì)107只股票創(chuàng)一年新高，創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)）分別是機(jī)械設(shè)備（25只）、化工（15只）和交運(yùn)設(shè)備（10只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2012年年報(bào)）為22.19，加權(quán)平均市凈率（2012年年報(bào)）為2.71，期間最高股價(jià)的平均值為16.66元。

10.31-11.06日期間，共計(jì)10只股票創(chuàng)一年新低，創(chuàng)新低個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)）為食品飲料（2只）、醫(yī)藥生物（2只）、和建筑建材（2只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2012年年報(bào)）為12.00，加權(quán)平均市凈率（2012年年報(bào)）為2.35，期間最低股價(jià)的平均值為15.23元。

本期創(chuàng)新高股票的總市值為6592億元，創(chuàng)新低股票的總市值為2122億元，兩者之比為3.11：1。

勝券投資分析

第55期回顧

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說(shuō)的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

首先，牛股表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。勝券投資分析通過(guò)個(gè)股的凈利潤(rùn)評(píng)分、價(jià)格相對(duì)強(qiáng)弱評(píng)分以及兩者相結(jié)合的綜合評(píng)分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經(jīng)過(guò)歷史回顧檢驗(yàn)，牛股往往是綜合評(píng)分超過(guò)80分的股票。只有這些股票有著表現(xiàn)優(yōu)異的基本面，而優(yōu)異的基本面往往是支撐其股價(jià)不斷上漲的動(dòng)力。

其次，發(fā)展前景良好的行業(yè)是孕育牛股的溫床。關(guān)注勝券的投資者可以發(fā)現(xiàn)，勝券投資分析近期重點(diǎn)分析的股票往往集中于醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等勝券行業(yè)排名靠前且整體強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)。牛股往往是這些行業(yè)中表現(xiàn)不俗的股票。

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強(qiáng)力解讀的牛股恩華藥業(yè)（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在去年大盤(pán)的頹勢(shì)中股價(jià)逆市上揚(yáng)并不斷創(chuàng)出52周新高；在年底大盤(pán)回暖后再創(chuàng)佳績(jī)。當(dāng)然，這些股票也不是直線上漲的，在股價(jià)攀升的過(guò)程中不免有回調(diào)，此時(shí)正是對(duì)投資者心理的考驗(yàn)。

第四，在回暖的行情中不斷地創(chuàng)出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動(dòng)的標(biāo)志。這里的放量至少是當(dāng)天的成交量相比于50日平均移動(dòng)成交量上漲40%-50%以上。

神奇公式的核心是“低價(jià)買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股票”，所選用的兩個(gè)指標(biāo)是投資回報(bào)率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報(bào)率篩選出來(lái)的是“好公司”，收益率篩選出來(lái)的是“好價(jià)格”。

“好公司”主要是對(duì)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量，即以基本面為導(dǎo)向的分析，所選出的都是一些“質(zhì)優(yōu)”的公司，這個(gè)指標(biāo)相對(duì)容易確定。

在計(jì)算“好公司”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)、短期借款、投資性房地產(chǎn)等。

“好價(jià)格”的目標(biāo)是“低價(jià)”股，以?xún)r(jià)值為導(dǎo)向的投資理論認(rèn)為，低價(jià)是相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而言，但內(nèi)在價(jià)值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價(jià)格走勢(shì)，通過(guò)股票的價(jià)格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質(zhì)優(yōu)低價(jià)”股。

在計(jì)算“好價(jià)格”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期借款、少數(shù)股東權(quán)益等。

神奇公式的目標(biāo)并不是單純的尋找“好公司”或者“好價(jià)格”，而是尋找能夠?qū)⑸鲜鰞蓚€(gè)因素進(jìn)行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優(yōu)的股票。

第5篇：醫(yī)藥投資分析范文

中醫(yī)養(yǎng)生館針對(duì)亞健康人群以及各種慢性病人，用刮痧、拔罐、針灸、按摩、食療等簡(jiǎn)、便、驗(yàn)、廉的傳統(tǒng)中醫(yī)藥適宜技術(shù)，達(dá)到預(yù)防，保健，康復(fù)的效果。不打針，不吃藥，安全無(wú)任何毒副作用。

項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)

1. 政策支持。國(guó)務(wù)院自2008年開(kāi)始在全國(guó)啟動(dòng)“治未病”工程；國(guó)家中醫(yī)藥管理局在2010年提出推進(jìn)中醫(yī)藥服務(wù)“三進(jìn)工程”（進(jìn)社區(qū)、進(jìn)家庭、進(jìn)鄉(xiāng)村）；國(guó)家人力資源和社會(huì)保障部2010年推出中醫(yī)藥行業(yè)特有工種——中醫(yī)刮痧師和養(yǎng)生保健師；國(guó)務(wù)院（2010）58號(hào)文件《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)》要求：推行職業(yè)資格證書(shū)制度，鼓勵(lì)有一技之長(zhǎng)人員舉辦中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)；逐步建立和完善執(zhí)業(yè)醫(yī)生和職業(yè)技能人員相結(jié)合的中醫(yī)預(yù)防保健服務(wù)提供體系。

2. 真實(shí)可靠的技能培訓(xùn)。目前，社會(huì)上有很多的養(yǎng)生館、足療店、按摩店等，雖然也打著中醫(yī)養(yǎng)生的牌子，但真正通過(guò)正規(guī)中醫(yī)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)的專(zhuān)業(yè)人員寥寥無(wú)幾。而本項(xiàng)目方——中醫(yī)院是國(guó)家三甲醫(yī)院，培訓(xùn)內(nèi)容嚴(yán)格按照《養(yǎng)生保健師》教學(xué)大綱內(nèi)容培訓(xùn)，有專(zhuān)業(yè)的培訓(xùn)場(chǎng)地和設(shè)備，技術(shù)和信譽(yù)絕對(duì)優(yōu)于普通的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。培訓(xùn)后的學(xué)員，醫(yī)院實(shí)行終身遠(yuǎn)程技術(shù)指導(dǎo)，包括醫(yī)療技術(shù)，客戶(hù)服務(wù)，產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)等免費(fèi)服務(wù)，確保學(xué)員能100%開(kāi)店成功。

3. 投資少，收益快，零風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家正規(guī)醫(yī)院培訓(xùn)，無(wú)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，無(wú)加盟費(fèi)。開(kāi)店初期，有1-2名員工參加《養(yǎng)生保健師》考證班學(xué)習(xí)，拿到證書(shū)即可開(kāi)業(yè)，設(shè)備投資就是幾張理療床，刮痧板，拔罐器，再購(gòu)置一臺(tái)全自動(dòng)醫(yī)用針灸治療儀，設(shè)備投資加員工培訓(xùn)總投入6萬(wàn)元。開(kāi)業(yè)當(dāng)月就可盈利，年收入至少十萬(wàn)以上。

市場(chǎng)分析

中醫(yī)養(yǎng)生已成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。據(jù)權(quán)威資料顯示，我國(guó)頸椎病的發(fā)病率達(dá)10%，糖尿病人7000多萬(wàn)，血脂異常人達(dá)2億，風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎的發(fā)病率達(dá)2.8%，各種慢性病呈逐年上升趨勢(shì)，慢性病單靠藥物是不能根治的，由于藥物的毒副作用，往往一個(gè)病治成了多個(gè)病。中醫(yī)藥適宜技術(shù)以其簡(jiǎn)單，方便，靈驗(yàn)，廉價(jià)的優(yōu)勢(shì)，能防治幾十種常見(jiàn)病和慢性病，必將迅速走紅市場(chǎng)。專(zhuān)家預(yù)測(cè)，到2015年，我國(guó)養(yǎng)生市場(chǎng)份額將近10000億元，進(jìn)入養(yǎng)生行業(yè)，永遠(yuǎn)不會(huì)淘汰，沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)國(guó)家中醫(yī)藥管理局發(fā)文，用5-7年的時(shí)間，將抗生素的使用量從現(xiàn)在的87%降低到5%，今后大部分醫(yī)生將轉(zhuǎn)攻中醫(yī)預(yù)防保健。這讓中醫(yī)養(yǎng)生產(chǎn)業(yè)在未來(lái)十年內(nèi)都是醫(yī)療領(lǐng)域中的熱門(mén)領(lǐng)域。

投資分析

開(kāi)養(yǎng)生館投資可大可小，以最小投資為例，開(kāi)一家50平米的中醫(yī)理療養(yǎng)生館，共計(jì)投資約6萬(wàn)元，其中房租1.5萬(wàn)元/年；裝修1.5萬(wàn)；購(gòu)買(mǎi)理療床、針灸治療儀、刮痧、拔罐、艾灸用具等0.8萬(wàn)元；2名員工技能培訓(xùn)費(fèi)約1.2萬(wàn)元；進(jìn)貨1萬(wàn)元。

效益分析

養(yǎng)生館的服務(wù)對(duì)象時(shí)亞健康人群，需要按療程長(zhǎng)期調(diào)理，銷(xiāo)售模式以會(huì)員卡為主，單次消費(fèi)68元；會(huì)員月卡800元；季卡2000元；年卡6000元。若在1年內(nèi)累計(jì)有100個(gè)會(huì)員，年主收入60萬(wàn)元。其中消耗材料費(fèi)用、員工工資、水電房租占收入的65%，年純利約20萬(wàn)元左右。

養(yǎng)生館的另一部分收入來(lái)自保健品的銷(xiāo)售，主要經(jīng)營(yíng)藥食兩用產(chǎn)品。按照雇傭5-10名店外銷(xiāo)售人員，可按銷(xiāo)售提成發(fā)工資，進(jìn)行店外銷(xiāo)售。若每人每月銷(xiāo)售5000元，年銷(xiāo)售額約60萬(wàn)，預(yù)估純利12萬(wàn)元。

第6篇：醫(yī)藥投資分析范文

法定代表人：_________

住址：_________

聯(lián)系電話：_________

郵編：_________

乙方（顧問(wèn)方）：_________

法定代表人：_________

住址：_________

郵編：_________

聯(lián)系電話：_________

雙方經(jīng)協(xié)商一致，達(dá)成醫(yī)藥投資咨詢(xún)服務(wù)合同，合同如下：

第一條　服務(wù)項(xiàng)目

由顧問(wèn)方提供：

1．可行性論證

2．技術(shù)預(yù)測(cè)

3．專(zhuān)題技術(shù)調(diào)查

4．分析評(píng)價(jià)報(bào)告

5．投資分析報(bào)告

6．其它咨詢(xún)項(xiàng)目

第二條　雙方的義務(wù)

委托方的義務(wù)：

1．闡明咨詢(xún)的問(wèn)題，按照合同約定提供技術(shù)背景材料及有關(guān)技術(shù)資料、數(shù)據(jù)；

2．按期接受顧問(wèn)方的工作成果，支付報(bào)酬。

顧問(wèn)方的義務(wù)：

1．利用自己的技術(shù)知識(shí)，按照合同約定按期完成咨詢(xún)報(bào)告或者解答委托方的問(wèn)題；

2．提出的咨詢(xún)報(bào)告達(dá)到合同約定的要求。

第三條　報(bào)酬及支付方式

1．合同總金額按照工作量、技術(shù)難度、完成時(shí)間等因素由雙方商定，簽署合同后，顧問(wèn)方將提供一份咨詢(xún)方案大綱，委托方確認(rèn)后，即需支付不少于合同金額30％的定金。

2．在合同約定的時(shí)間范圍內(nèi)，顧問(wèn)方在收到委托方合同金額（除定金外的）剩余款項(xiàng)后將咨詢(xún)合同約定的所有數(shù)據(jù)、資料、咨詢(xún)報(bào)告等提交給委托方。

第四條　違約責(zé)任

1．技術(shù)咨詢(xún)合同的委托方未按照合同約定提供必要的數(shù)據(jù)和資料，影響工作進(jìn)度和質(zhì)量的，所付的報(bào)酬不得追回，未付的報(bào)酬應(yīng)當(dāng)如數(shù)支付。

2．技術(shù)咨詢(xún)合同的顧問(wèn)方未按期提出咨詢(xún)報(bào)告或者所提出的咨詢(xún)報(bào)告不符合合同約定的，應(yīng)當(dāng)減收或者免收?qǐng)?bào)酬，支付違約金或者賠償損失。

3．技術(shù)咨詢(xún)合同的委托方按照顧問(wèn)方符合合同約定要求的咨詢(xún)報(bào)告和意見(jiàn)作出決策所造成的損失，應(yīng)當(dāng)由委托方承擔(dān)。但是，合同另有約定的除外。

甲方（蓋章）：_________乙方（蓋章）：_________

第7篇：醫(yī)藥投資分析范文

上市公司分紅新規(guī)抬高資本市場(chǎng)融資門(mén)檻。

證監(jiān)會(huì)《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》10月份出臺(tái)，規(guī)定將“最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的20％”修改為，“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30％”。

據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果按照老規(guī)定，目前在滬深兩市1602家上市公司中，有654家上市公司滿足再融資條件，占比40.82％。但新規(guī)定中，對(duì)上市公司再融資必須滿足“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)，不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的比例提高到30％?！?，這讓許多上市公司不得不面臨尷尬。

按照新的規(guī)定，目前兩市共有528家上市公司滿足新的再融資規(guī)定，占兩市上市公司32.96％。對(duì)比修改前的再融資規(guī)定，新規(guī)定讓126家上市公司無(wú)緣再融資計(jì)劃，符合再融資條件的上市公司比例減少了近1成。這其中，包括中國(guó)神華(601088)、雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038)和中海油服(601808)等一些知名上市公司。

天相投資分析師仇彥英表示，上市公司提高分紅比率是促進(jìn)資本市場(chǎng)制度完善與市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的基石，并引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期投資價(jià)值理念的成熟。

資本市場(chǎng)的完善之路，讓裸泳者逐個(gè)露出水面。資料顯示，近3年來(lái)，有608家上市公司是一毛不拔的鐵公雞，從未實(shí)施現(xiàn)金分紅，占兩市上市公司比重為41.07％。其中，330家公司近3年凈利潤(rùn)總和為正，金鉬股份(601958)、中國(guó)中鐵(601390)和中國(guó)鐵建(601186)分別位列前三位：273家公司近3年凈利潤(rùn)總和為負(fù)，TCL集團(tuán)(000100)以近3年-49億元的凈利潤(rùn)排名首位，ST科龍(000921)、*ST華源(600094)緊隨其后。

值得注意的是，相對(duì)于一毛不拔的“鐵公雞”，有130家上市公司現(xiàn)金分紅比例超過(guò)100％。其中，南京新百(600682)近3年累計(jì)可分配利潤(rùn)為446萬(wàn)元，近3年其累計(jì)分紅4143萬(wàn)元，分紅比例高達(dá)927％，一汽夏利(000927)和華東醫(yī)藥(000963)分別以225％、165％的分紅比例位列二、三位。

第8篇：醫(yī)藥投資分析范文

[關(guān)鍵詞]信用限額 營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型 東北制藥

一、公司簡(jiǎn)介

東北制藥集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)稱(chēng)“東北制藥”,是大型綜合性制藥企業(yè)。公司股票在深交所上市,代碼000597。企業(yè)資產(chǎn)總額35億元。

二、營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型計(jì)算公司的信用限額

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析計(jì)算企業(yè)對(duì)客戶(hù)的信用額度。模型分析過(guò)程分為營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債比率計(jì)算。

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)=(營(yíng)運(yùn)資本+凈資產(chǎn))/2,與銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)額無(wú)關(guān),只同被分析企業(yè)的凈流動(dòng)資產(chǎn)和賬面價(jià)值有關(guān),兼顧了客戶(hù)當(dāng)前的償債能力和客戶(hù)的凈資產(chǎn)實(shí)力。

資產(chǎn)負(fù)債表比率計(jì)算:

(1)流動(dòng)比率

(2)速動(dòng)比率

(3)短期債務(wù)凈資產(chǎn)比率

(4)債務(wù)凈資產(chǎn)比率

評(píng)估值=(1)+(2)-(3)-(4)

評(píng)估值越大,表示公司的財(cái)務(wù)狀況越好風(fēng)險(xiǎn)越小。

計(jì)算得東北制藥的信用限額從06年至09年(截止09年三季)分別為81,980,600.73元,22,201,163.18元,94,781,163.18元和190,678,640.99元。

三、信用限額修正

(一) 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

09年隨著中央刺激經(jīng)濟(jì)的系列政策措施陸續(xù)生效,全年總體表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)回暖,預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在8.5%左右,各產(chǎn)業(yè)均逐步復(fù)蘇,對(duì)醫(yī)藥制造業(yè)而言無(wú)疑蘊(yùn)藏著眾多增長(zhǎng)的機(jī)遇。

(二) 行業(yè)分析

《2009-2012年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》指出新醫(yī)改的效應(yīng)可能會(huì)在接下來(lái)的3-5年內(nèi)顯現(xiàn)。多項(xiàng)醫(yī)藥政策的效應(yīng)將首先從2010年開(kāi)始顯現(xiàn),2010年也將成為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一個(gè)新的開(kāi)端。

醫(yī)藥政策的出臺(tái)進(jìn)一步刺激了我國(guó)醫(yī)藥需求。而基本藥物目錄的出臺(tái)是醫(yī)藥行業(yè)的分水嶺,在這之后醫(yī)藥行業(yè)開(kāi)始一輪新的洗牌。目錄的出臺(tái)會(huì)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)“大企業(yè)”有利,而二三線企業(yè)可能會(huì)面臨滅亡的命運(yùn)。另外,中央投資8500億必將使醫(yī)藥市場(chǎng)擴(kuò)容,行業(yè)的集中度將再次提高。2010年的醫(yī)藥制造業(yè)是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的,是企業(yè)興衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

(三) 公司經(jīng)營(yíng)分析

1.縱向?qū)Ρ?/p>

根據(jù)東北制藥歷年披露的報(bào)表信息對(duì)其進(jìn)行自身縱向?qū)Ρ?由Z模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,計(jì)算得到綜合風(fēng)險(xiǎn)分。Z模型用以衡量一個(gè)公司的財(cái)務(wù)健康狀況,并對(duì)公司在2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性進(jìn)行診斷與預(yù)測(cè)。

東北制藥06年至09年三季的Z值,最高為2.06,最低為1.48,4年來(lái)一直處于模型人為破產(chǎn)可能性較大的區(qū)域,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較高。

模型中X1為營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額,反映公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征。一個(gè)公司營(yíng)運(yùn)資本若持續(xù)減少,往往預(yù)示著公司資金周轉(zhuǎn)不靈或出現(xiàn)短期償債危機(jī)。東北制藥歷年X1值波動(dòng)極大,甚至出現(xiàn)負(fù)值,可見(jiàn)公司財(cái)務(wù)變現(xiàn)能力及規(guī)模不足,如遇到臨時(shí)需要大量現(xiàn)金的情況很可能出現(xiàn)現(xiàn)金流斷流的財(cái)務(wù)危機(jī)。

X2為留存收益/資產(chǎn)總額,反映公司的累積獲利能力。東北制藥從06年至09年三季該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值持續(xù)快速增長(zhǎng),公司累計(jì)獲利能力較強(qiáng)。

X3為息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額。衡量上市公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能。東北制藥該項(xiàng)指標(biāo)也增長(zhǎng)良好。盡管截至09年三季尚未超過(guò)08年的12%,但在剩下的一季度中保持增長(zhǎng)則有可能超越08年,達(dá)到連續(xù)三年增長(zhǎng)。

X4為股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值總額/負(fù)債總額,測(cè)定的是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。除07年外,東北制藥該指標(biāo)均超過(guò)50%。公司過(guò)多的依靠權(quán)益融資,會(huì)使得公司的WACC過(guò)高。東北制藥可能面臨著財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的風(fēng)險(xiǎn)。

X5為銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)總額,即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,企業(yè)總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)水平上。周轉(zhuǎn)率高說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的成果好。反之則說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果差。最終將影響企業(yè)的獲利能力。東北制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均保持在1。

通過(guò)分析,對(duì)東北制藥09至06年信用限額修正為95,339,320.50;9,478,116.32;2,220,116.32和8,198,060.07。

2.橫向?qū)Ρ?/p>

文章選擇了同行業(yè)的華北制藥,三九醫(yī)藥和三精制藥與東北制藥進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。從相關(guān)指標(biāo)的對(duì)比可以發(fā)現(xiàn),就表面業(yè)績(jī)而言東北制藥并不遜于同行業(yè)其他企業(yè),但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及信用等級(jí)而言則并不樂(lè)觀。

四、結(jié)論

通過(guò)以上分析可知,盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境平穩(wěn)復(fù)蘇,但就醫(yī)藥制造業(yè)來(lái)說(shuō)2010年是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的。由于醫(yī)藥業(yè)一系列重大舉措的影響,對(duì)于東北制藥這一從數(shù)據(jù)分析上看來(lái)財(cái)務(wù)狀況不十分不樂(lè)觀的企業(yè),出現(xiàn)危機(jī)的可能會(huì)大一些。因此在確定對(duì)其的信用限額是應(yīng)保持謹(jǐn)慎性原則。

通過(guò)對(duì)東北制藥報(bào)表數(shù)據(jù)得出09年的信用限額為95,339,320.5元。又通過(guò)對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)東北制藥盡管經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好,但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,因此承受外界風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。對(duì)其進(jìn)行信用銷(xiāo)售的企業(yè)有可能因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)而忽視其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。建議在計(jì)算得到的額度上一定幅度下調(diào)。

另外由2008年年報(bào)可知該年?yáng)|北制藥5大主要供應(yīng)商對(duì)其的信用額度最高為486.17萬(wàn)元,總計(jì)1,778.72萬(wàn)元,我們可以該數(shù)據(jù)作為參考將限額繼續(xù)進(jìn)行下調(diào),對(duì)其實(shí)行保守的信用銷(xiāo)售政策,以降低對(duì)其賒銷(xiāo)的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn):

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[2]. 趙曉菊,劉永明 《信用風(fēng)險(xiǎn)管理》,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2008.5

[3]. 洪玫,吳晶妹 《資信評(píng)級(jí)》,中國(guó)人民大學(xué)出版社,2006.7

第9篇：醫(yī)藥投資分析范文

中生集團(tuán)計(jì)劃用時(shí)5~6年，把天壇生物打造成中國(guó)“生物醫(yī)藥航母”。這個(gè)夢(mèng)想，卻隨著中國(guó)生物集團(tuán)（下稱(chēng)中生集團(tuán)）與國(guó)藥集團(tuán)合并，而面臨諸多不確定性。

2009年，全球疫情也讓這家擁有90年歷史的生物醫(yī)藥企業(yè)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。目前，國(guó)藥集團(tuán)的決策層并未就中生集團(tuán)整體上市一事做具體表態(tài)，天壇生物離成為中國(guó)“生物醫(yī)藥航母”的夢(mèng)想還有多遠(yuǎn)？現(xiàn)在看來(lái)，雖然答案并不明確，但可以肯定的是，未來(lái)生物醫(yī)藥將成為國(guó)家重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)。而北京市早已明確表示將生物醫(yī)藥作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)來(lái)扶持。

在國(guó)家和地方的雙重利好帶動(dòng)下，以北京為基地的天壇生物將迎來(lái)一次跨越式發(fā)展。

2009年12月1日，天壇生物公告稱(chēng)，公司11月30日收到國(guó)家工業(yè)和信息化部消費(fèi)品工業(yè)司通知，根據(jù)甲型H1N1流感防控工作需要和企業(yè)生產(chǎn)情況，工信部將348萬(wàn)劑（每劑規(guī)格為15微克/0.5毫升）甲型H1N1流感病毒裂解疫苗生產(chǎn)計(jì)劃下達(dá)給天壇生物。這已是2009年公司第三次接獲疫苗生產(chǎn)訂單，合計(jì)800萬(wàn)劑。

整體上市預(yù)期

中生集團(tuán)自從成立以來(lái)，一直致力于減少內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)化資源配置為目標(biāo)的內(nèi)部業(yè)務(wù)整合工作，逐步形成了以天壇生物為平臺(tái)整合系統(tǒng)內(nèi)生物制品業(yè)務(wù)的總體思路。

中生集團(tuán)在2007 年時(shí)曾嘗試通過(guò)整體上市消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但一方面因?yàn)槠湎聦俑魃镏破费芯克形催M(jìn)行公司制改造，無(wú)法裝入上市公司；另一方面因?yàn)楫?dāng)時(shí)資本市場(chǎng)過(guò)熱，導(dǎo)致天壇生物股價(jià)“畸高”等原因，讓中生集團(tuán)一次性整體上市成為泡影。

在此之后，中生集團(tuán)調(diào)整了整體上市的策略，確定了分步整合的思路，也就是說(shuō)逐步將

條件成熟的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)注入上市公司，成熟一部分業(yè)務(wù)就放進(jìn)去一部分。

其中個(gè)案就是此前中生集團(tuán)先后把長(zhǎng)春所的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)祈健生物和成都所的成都蓉生注入

天壇生物，而收購(gòu)成都蓉生被多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為是，整體上市中的一步。

實(shí)際上，國(guó)藥集團(tuán)與中生集團(tuán)實(shí)行聯(lián)合重組后新公司名稱(chēng)仍為國(guó)藥集團(tuán)，中國(guó)生物依法注銷(xiāo)，并同意天壇生物更名為中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司。從某種角度表明，這是以天壇生物為平臺(tái)整合中國(guó)生物資產(chǎn)的進(jìn)程將加快。

天相投資認(rèn)為，整合后，公司的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的能力都將得到提升，5~6年之內(nèi)，公司將逐步成為中國(guó)生物制品的超級(jí)公司。

對(duì)此，盡管?chē)?guó)藥集團(tuán)還未公開(kāi)表態(tài)，但有跡象顯示，國(guó)藥集團(tuán)很可能以中國(guó)生物為平臺(tái)，將中國(guó)生物未上市的生物醫(yī)藥資產(chǎn)注入天壇生物，同時(shí)完成對(duì)中國(guó)生物旗下六大生物制品研究所的整合。

“目前我們內(nèi)部沒(méi)有整體上市的說(shuō)法，現(xiàn)在兩個(gè)集團(tuán)剛剛合并，領(lǐng)導(dǎo)層正處于戰(zhàn)略研討階段?！碧靿锿顿Y者關(guān)系部的一位女士對(duì)《投資者報(bào)》表示。用5~6年，公司內(nèi)部消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這是一個(gè)目標(biāo)，但不是一件容易的事。

天壇生物也希望有更多的機(jī)會(huì)，走內(nèi)涵和外延發(fā)展并重的道路。

疫苗預(yù)增空間大

除了資產(chǎn)注入預(yù)期外，主要產(chǎn)品麻腮風(fēng)系列疫苗2010年增長(zhǎng)預(yù)期很高。

數(shù)據(jù)顯示，天壇生物2009年前5個(gè)月麻風(fēng)二聯(lián)苗累計(jì)批簽發(fā)數(shù)量為331萬(wàn)人份， 2009年6月至11月沒(méi)有批簽發(fā)；2009年前4個(gè)月公司麻腮風(fēng)三聯(lián)苗批簽發(fā)數(shù)量為368萬(wàn)人份，2009年5~11月沒(méi)有批簽發(fā)。

2009年三季報(bào)顯示，麻腮風(fēng)系列產(chǎn)品上半年較為集中的多批次不合格，報(bào)告期形成損失1535

萬(wàn)元，這也是公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因之一。但目前，麻腮風(fēng)疫苗的生產(chǎn)目前已經(jīng)正常。

對(duì)此，天壇生物內(nèi)部人士對(duì)《投資者報(bào)》表示，可以預(yù)期的是，2010年麻腮風(fēng)系列疫苗的增長(zhǎng)預(yù)期明確，數(shù)量也會(huì)激增；而血制品，則因?yàn)槭召?gòu)了成都蓉生藥業(yè)有限責(zé)任公司90%的股權(quán)，比2008年同期也會(huì)有一定的增加。

另外，從近幾年的數(shù)據(jù)來(lái)看，天壇生物的血液制品毛利率一直小于同業(yè)對(duì)手上海萊士和華蘭生物。2008年天壇生物的白蛋白毛利率為22.89%，而華蘭生物已經(jīng)達(dá)到50%。而在2009年12月末完成對(duì)成都蓉生的收購(gòu)以后，情況將有所改變。

成都蓉生擁有按照歐洲標(biāo)準(zhǔn)在成都高新區(qū)興建的血液制品生產(chǎn)線，成都蓉生投漿量排在國(guó)內(nèi)第二位，年設(shè)計(jì)投漿能力達(dá)到400噸，2007年和2008年投漿量分別為205噸、280噸，預(yù)計(jì)2009年連同母公司共恢復(fù)到450噸左右。目前疫苗行業(yè)有30 家企業(yè)，而血液制品行業(yè)目前正常生產(chǎn)的企業(yè)數(shù)目也接近30 家，其中疫苗類(lèi)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)共有6~7 家，算上3 級(jí)公司接近10 家。中生集團(tuán)主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額占據(jù)主導(dǎo)地位，其中血制品占30%~40%的市場(chǎng)份額，疫苗則達(dá)到60%~70%。

天壇生物收購(gòu)成都蓉生將從根本上加強(qiáng)天壇生物在血液制品方面的實(shí)力，天壇生物的4個(gè)漿站的漿原或?qū)⒐?yīng)成都蓉生，以便發(fā)揮成都蓉生的規(guī)模效應(yīng)和品牌優(yōu)勢(shì)，這將大大加強(qiáng)天壇生物綜合競(jìng)爭(zhēng)力以及由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化而形成的抵御競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

除此之外，國(guó)家還明確提出到2010年消滅麻疹，因此天壇生物學(xué)的脊髓灰質(zhì)炎、麻腮風(fēng)系列疫苗產(chǎn)品、乙肝疫苗等產(chǎn)品均為受益產(chǎn)品。尤其是麻腮風(fēng)系列疫苗產(chǎn)品，預(yù)計(jì)至少在今后兩到三年的時(shí)間里，麻腮風(fēng)系列疫苗產(chǎn)品、乙肝疫苗等產(chǎn)品的需求量仍將較大。