短期投資收益率精選(九篇)

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第1篇：短期投資收益率范文

今年新增委托理財(cái)?shù)囊粋€(gè)顯著特點(diǎn)是，如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制受到高度重視。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在進(jìn)行委托理財(cái)?shù)纳鲜泄局?，有半?shù)上市公司稱，委托理財(cái)?shù)耐顿Y方向?qū)⑹菄?guó)債，包括購買國(guó)債、國(guó)債回購等。有上市公司高管人員認(rèn)為，相對(duì)于股市二級(jí)市場(chǎng)來說，國(guó)債投資的風(fēng)險(xiǎn)明顯較低。同時(shí)，今年的國(guó)債市場(chǎng)趨于火爆，有望帶來較為可觀的收益。如一家上海公司在3月底決定，將2億元的資金進(jìn)行國(guó)債投資，公司稱“要獲取高于銀行存款利息的收益”。另外，對(duì)委托資金的風(fēng)險(xiǎn)管理更加細(xì)化，例如滬昌特鋼明確要視首筆資金委托的具體情況，再來決定是否要延續(xù)或加大委托理財(cái)?shù)馁Y金投入。

另一個(gè)特點(diǎn)是，委托理財(cái)?shù)氖芡兄黧w呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。過去，大多數(shù)的委托理財(cái)是通過券商和各類投資公司進(jìn)行的，現(xiàn)在進(jìn)行這一委托理財(cái)?shù)氖芡兄黧w在不斷拓寬，例如日前滬昌特鋼選擇信托公司進(jìn)行委托理財(cái)，而據(jù)了解，基金公司也在積極研究如何幫助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)管理等委托理財(cái)事宜。

同時(shí)，保底收益的做法依然普遍存在。如外高橋決定委托上海富寶科技投資管理有限公司以5000萬元投資國(guó)債，受托方承諾上述資金的年收益率為9.5％，如實(shí)際收益率不足將予以補(bǔ)足。即使沒有保底收益，不少公司對(duì)委托理財(cái)?shù)氖找媛嗜匀挥休^高期望，最低的也達(dá)到了8％。如首創(chuàng)股份擬將1.5億元委托北京巨鵬投資公司進(jìn)行資產(chǎn)管理，雙方約定，委托資產(chǎn)的年收益率小于或等于8％時(shí)，不計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬；年收益率大于8％時(shí)才開始計(jì)提報(bào)酬。這種完成預(yù)定收益率才收取報(bào)酬的做法目前已被多家上市公司所采用。

引人關(guān)注的是，除新增委托理財(cái)外，不少上市公司在以前的委托理財(cái)無法按期收回，從而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初稱，一筆4000萬元的委托理財(cái)只收回400多萬元，余額延期6個(gè)月。同時(shí)，該公司還有一筆3000萬元的委托理財(cái)更是將延期1年。初步統(tǒng)計(jì)，上市公司目前延期的委托理財(cái)約占到了去年委托理財(cái)總額的三成左右。

既然委托理財(cái)在上市公司中如此廣泛，如火如荼，形式多樣，那么委托理財(cái)及其投資收益如何核算呢？這似乎并不成為問題，但仍有探究的必要。

一、委托理財(cái)行為是長(zhǎng)期投資還是短期投資

企業(yè)將自有閑置資金進(jìn)行適當(dāng)?shù)奈欣碡?cái)，一般而言，期限不會(huì)超過一年。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的有關(guān)規(guī)定，短期投資，是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過1年（含1年）的投資，包括股票、債券、基金等。長(zhǎng)期投資，是指除短期投資以外的投資，包括持有時(shí)間準(zhǔn)備超過1年（不含1年）的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的債券、長(zhǎng)期債權(quán)投資和其他長(zhǎng)期投資。因此，委托理財(cái)屬于短期投資。

當(dāng)委托理財(cái)?shù)狡?，?duì)于不得不延期的委托理財(cái)，或是自愿延期的委托理財(cái)，即使前后期累計(jì)投資時(shí)間已超過一年，延期部分亦均可視為一次新的理財(cái)行為，即為短期投資。

二、委托理財(cái)投資的運(yùn)作形式

在實(shí)際操作中，委托理財(cái)一般采取以下幾種方式：

1、委托方在受托方開設(shè)資金專戶，委、受雙方就資金流向及其余額定期（如按月）或隨時(shí)溝通，受托方向委托方提供交易及資金余額清單。

2、委托方在受托方開設(shè)資金專戶，委托方對(duì)受托方進(jìn)行全權(quán)委托，受托資金封閉運(yùn)行，受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。

3、委托方并不在受托方開設(shè)資金專戶，而是將資金交付受托方后進(jìn)行專項(xiàng)委托，受托方向委托方提供交易及資金余額清單。

4、委托方并不在受托方開設(shè)資金專戶，委托方對(duì)受托方進(jìn)行全權(quán)委托，受托資金與受托方自有或其他資金混合使用，受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。

三、委托理財(cái)投資的核算

（一）委托理財(cái)投資核算的一般原則：

委托理財(cái)投資，屬短期投資，一般應(yīng)當(dāng)按照以下原則核算：

1、短期投資在取得時(shí)應(yīng)當(dāng)按照投資成本計(jì)量。短期投資取得時(shí)的投資成本按以下方法確定：

委托理財(cái)均為現(xiàn)金方式。以現(xiàn)金購入的短期投資，按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)當(dāng)單獨(dú)核算，不構(gòu)成短期投資成本。

已存入證券公司但尚未進(jìn)行短期投資的現(xiàn)金，先作為其他貨幣資金處理，待實(shí)際投資時(shí)，按實(shí)際支付的價(jià)款或?qū)嶋H支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，作為短期投資的成本。

企業(yè)向證券公司劃出資金時(shí)，應(yīng)按實(shí)際劃出的金額，借記“其他貨幣資金”，貸記“銀行存款”科目。

企業(yè)購入的各種股票、債券、基金等作為短期投資的，按照實(shí)際支付的價(jià)款，借記短期投資（××股票、債券、基金），貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。如實(shí)際支付的價(jià)款中包含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)單獨(dú)核算，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息后的金額，借記“短期投資”（××股票、債券、基金），按應(yīng)領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、利息等，借記“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目，按實(shí)際支付的價(jià)款，貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。

2、短期投資的現(xiàn)金股利或利息，應(yīng)于實(shí)際收到時(shí)，沖減投資的賬面價(jià)值，但已記入“應(yīng)收股利”或“應(yīng)收利息”科目的現(xiàn)金股利或利息除外。

企業(yè)取得的作為短期投資的股票、債券、基金等，應(yīng)于收到被投資單位發(fā)放的現(xiàn)金股利或利息等收益時(shí)，借記“銀行存款”等科目，貸記“短期投資”（××股票、債券、基金）。

企業(yè)持有股票期間所獲得的股票股利，不作賬務(wù)處理，但應(yīng)在備查賬簿中登記所增加的股份。

3、企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末時(shí)對(duì)短期投資按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，對(duì)市價(jià)低于成本的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備并計(jì)入當(dāng)期損益。企業(yè)應(yīng)在期末時(shí)按短期投資的市價(jià)低于成本的差額，借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”，貸記“投資收益”。

4、處置短期投資時(shí)，應(yīng)將短期投資的賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額，作為當(dāng)期投資損益。

企業(yè)出售股票、債券、基金或到期收回債券本息，按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”科目，按已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備，借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目，按出售或收回短期投資的成本，貸記“短期投資”（××股票、債券、基金），按未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、利息，貸記“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目，按其差額，借記或貸記“投資收益”科目。

企業(yè)出售股票、債券等短期投資時(shí)，其結(jié)轉(zhuǎn)的短期投資成本，可以按加權(quán)平均法、先進(jìn)先出法、個(gè)別計(jì)價(jià)法等方法計(jì)算確定其出售部分的成本。企業(yè)計(jì)算某項(xiàng)短期投資時(shí)，應(yīng)按該項(xiàng)投資的總平均成本確定其出售部分的成本。企業(yè)計(jì)算出售短期投資成本的方法一經(jīng)確定，不得隨意更改。如需變更，應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中予以說明。

5、“短期投資”應(yīng)按短期投資種類設(shè)置明細(xì)賬，進(jìn)行明細(xì)核算。

6、“短期投資”期末借方余額，反映企業(yè)持有的各種股票、債券、基金等短期投資的成本。

（二）委托理財(cái)投資特殊情況的核算：

1、企業(yè)在委托理財(cái)時(shí)，如上述“運(yùn)作形式”所述，并不一定能夠獲取交易清單，亦不一定知曉在受托方購入股票等證券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)款中是否包含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息。在這種情況下，企業(yè)向證券公司劃出資金時(shí)，應(yīng)按實(shí)際劃出的金額，直接借記“短期投資”，貸記“銀行存款”科目。而不再通過“其他貨幣資金”、“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目等核算。

在這種情況下，委托理財(cái)運(yùn)行過程中，對(duì)于實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金股利或利息，因收于受托方券商或投資公司，并且無及時(shí)的交易紀(jì)錄，亦不予核算和反映。

2、企業(yè)在資金委托運(yùn)作期內(nèi)出售股票、債券、基金或到期收回債券本息，如無法獲取交易清單，企業(yè)不予核算和反映。運(yùn)作期內(nèi)某一清算期滿后統(tǒng)一清算，如跨年度時(shí)年底結(jié)算一次。但如果能夠獲取交易清單，應(yīng)該及時(shí)確認(rèn)損益。有些企業(yè)在運(yùn)作期內(nèi)已經(jīng)處置所購證券并能計(jì)算處置所得，但并未確認(rèn)和核算投資收益，而是一律全額直接沖減“短期投資”。理由是尚在運(yùn)作期內(nèi)，運(yùn)作期未滿。這是對(duì)相關(guān)制度的誤解。企業(yè)只有短期投資的現(xiàn)金股利或利息，于實(shí)際收到時(shí)，才可能予以沖減投資的賬面價(jià)值。

3、對(duì)于企業(yè)與券商簽訂保底收益協(xié)議的，企業(yè)一般的做法是將清算時(shí)所得款項(xiàng)超過短期投資成本的差額部分，全部計(jì)入投資收益。這種做法值得探討。這里暫且不論保底的做法是否合乎法律法規(guī)的要求并受到法律的保護(hù)。如果保底收益率超過實(shí)際收益率，超額收益其實(shí)來源于受托方的捐贈(zèng)。如果能夠從交易清單中分別確認(rèn)實(shí)際收益和超額收益，該超額收益存在著計(jì)入投資收益還是資本公積兩種選擇。按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度的相關(guān)規(guī)定，計(jì)入資本公積。但是，這種收入又確實(shí)是委托理財(cái)行為本身所帶來的經(jīng)濟(jì)利益流入，而不是憑空產(chǎn)生。計(jì)入資本公積，似乎是難以接受的。筆者認(rèn)為，兩種選擇都是可行的。

同樣，如果雙方規(guī)定在超過某一預(yù)定的投資收益率時(shí)，企業(yè)將一定比例的超額收益支付給受托方。那么，超額收益分成的部分，其實(shí)來源于委托方企業(yè)的捐贈(zèng)。如果能夠從交易清單中計(jì)算確認(rèn)該部分超額收益分成，該超額收益分成，也存在著計(jì)入投資收益（減項(xiàng)）或營(yíng)業(yè)外支出兩種選擇，也都是可行的。

4、企業(yè)無法按月或隨時(shí)獲取交易明細(xì)清單的，“短期投資”應(yīng)按受托單位而不是按投資種類設(shè)置明細(xì)賬，進(jìn)行明細(xì)核算。

四、委托理財(cái)投資舉例說明

用友軟件股份有限公司2001年年報(bào)披露如下：

1、董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)決議的執(zhí)行情況，包括：報(bào)告期內(nèi)，公司董事會(huì)依據(jù)2000年第一次臨時(shí)股東大會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資批準(zhǔn)權(quán)限的專項(xiàng)授權(quán)，于2001年7月31日召開董事會(huì)審議通過了公司使用不高于人民幣三億元的資金投資國(guó)債的決議。2001年8月12日，公司董事會(huì)就上述決議作出修改決議，公司只使用1億元人民幣資金購買國(guó)債，另外委托興業(yè)證券股份有限公司管理2億元人民幣資金進(jìn)行委托理財(cái)。

2、會(huì)計(jì)報(bào)表附注，短期投資：

項(xiàng)目2001年度投資金額成本（人民幣元）跌價(jià)準(zhǔn)備（人民幣元）

委托投資-委托興業(yè)證券股份有限公司190，500，000[注1]

債券投資41，655，2042，679，155

存放于西部證券股份有限公司的委托管理債券投資款50，000，000[注2]

合計(jì)282，155，2042，679，155

報(bào)表日債券投資包括以下債券：

庫存數(shù)量庫存?zhèn)杀?/p>

債券名稱手人民幣元

96國(guó)債（8）34，76941，655，204

債券投資已按成本和市值孰低原則計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備，報(bào)表日的市價(jià)是根據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》公布的2001年12月31日股票交易收盤價(jià)確定。本公司債券投資的變現(xiàn)無重大限制。

注1、本公司于2001年8月12日與興業(yè)證券股份有限公司簽訂委托資產(chǎn)管理協(xié)議書，委托其管理資金共計(jì)人民幣200，000，000元。根據(jù)該協(xié)議，該證券公司在本公司指定的證券賬戶名下，在不違背本公司利益的原則下，有權(quán)自主運(yùn)用和操作資金專用賬戶的資金買賣及持有在中國(guó)境內(nèi)合法的金融證券交易市場(chǎng)公開掛牌或即將掛牌交易的股票、認(rèn)股權(quán)證、基金、債券以及其他的上市投資品種。本次資產(chǎn)管理的委托期限為12個(gè)月，自2001年8月13日至2002年8月12日。本公司于本年度已收回部分委托管理資金計(jì)人民幣9，500，000元（另注該公司在公司重大合同及其履行情況“委托資產(chǎn)管理事項(xiàng)”，披露：公司向興業(yè)證券股份有限公司支付委托資產(chǎn)的1%作為管理費(fèi)用。如投資收益率在10%以上時(shí)，本公司將超額盈利部分的20%支付給興業(yè)證券股份有限公司，作為其業(yè)績(jī)報(bào)酬。2001年12月25日，公司收到興業(yè)證券股份有限公司關(guān)于提前支付950萬元投資收益的函件，2001年12月26日公司收到此筆投資收益款項(xiàng)。公司未來尚無委托理財(cái)計(jì)劃）。截至2001年12月31日，本公司存放于該證券公司資金賬戶中仍未使用的證券投資現(xiàn)金余額為人民幣549，556元，于2001年12月31日，該委托投資證券的市值為人民幣206，958，431元，因此本公司于該委托投資于2001年12月31日的投資成本（已扣除年末仍未使用的現(xiàn)金余額）與市值的差異為人民幣17，007，987元。

注2、本公司委托西部證券股份有限公司就本公司的國(guó)債投資款提供管理服務(wù)，本公司已就該國(guó)債投資投入人民幣50，000，000元，于2001年12月31日，本公司并無通過該證券公司持有任何國(guó)債，而本公司存放在該證券公司資金賬戶中仍未使用的國(guó)債投資現(xiàn)金余額為人民幣50，640，291元。

3、會(huì)計(jì)報(bào)表附注，投資收益（部分）：

項(xiàng)目2001年度（人民幣元）

投資國(guó)債收益（詳見短期投資注（2））（2，959，933）

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備（詳見短期投資注（2））2，679，155

從該公司年報(bào)所披露的的情況來看，該公司對(duì)于興業(yè)證券股份有限公司的款項(xiàng)200，000，000元為全權(quán)委托理財(cái)方式，對(duì)西部證券股份有限公司則僅為委托管理債券投資。

1、支付興業(yè)證券股份有限公司的款項(xiàng)200，000，000元借：短期投資200，000，000貸：銀行存款200，000，000

2、從興業(yè)證券股份有限公司收回950萬元投資收益借：短期投資9，500，000貸：投資收益9，500，000該公司將收回的950萬元直接沖減短期投資，值得商榷。因?yàn)榘?月中旬投入4.5個(gè)月計(jì)算，投資收益率達(dá)12.67%，該收益不太可能是收取的股利或利息，而且上市公司在8月中旬以后支付股利的情況很少。那么應(yīng)該是證券（包括認(rèn)股權(quán)證）的處置收益。處置收益應(yīng)該計(jì)入投資收益。

3、支付西部證券股份有限公司的款項(xiàng)50，000，000元，該公司并無通過該證券公司持有任何國(guó)債，而本公司存放在該證券公司資金賬戶中仍未使用的國(guó)債投資現(xiàn)金余額為人民幣50，640，291元。

借：其他貨幣資金-存出投資款50，000，000貸：銀行存款50，000，000該公司將5000萬元直接核算為短期投資，而不是反映為其他貨幣資金，亦值得商榷?，F(xiàn)金余額為人民幣50，640，291元，多出的640，291元應(yīng)該為存款利息。

借：其他貨幣資金-存出投資款640，291貸：財(cái)務(wù)費(fèi)用640，291

4、國(guó)債投資成本41，655，204元，不清楚運(yùn)作方式如何、在哪家券商購買，在此不予舉例核算。但跌價(jià)準(zhǔn)備2，679，155元，減少投資收益。

第2篇：短期投資收益率范文

一、中國(guó)石油的價(jià)值估算

考慮我國(guó)投資者的投資理念，由符合我國(guó)投資者投資理念的股利無關(guān)論的相關(guān)觀點(diǎn)計(jì)算出我國(guó)市盈率合理變動(dòng)區(qū)間為[13.6，36.2]。所以此時(shí)中國(guó)石油的市盈率處在一個(gè)相對(duì)來說比較正常的范圍。

中國(guó)石油2012年的首個(gè)交易日收盤價(jià)報(bào)9.75元，所以以市盈率法計(jì)算得出的股價(jià)處于正常的范圍之內(nèi)，而對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)板塊來說，此時(shí)的中國(guó)石油處于行業(yè)當(dāng)中的一個(gè)低估的水平，以此來看中國(guó)石油此時(shí)具有一定的投資價(jià)值。

此時(shí)計(jì)算得出的中國(guó)石油的價(jià)格與市場(chǎng)上對(duì)中國(guó)石油的定價(jià)相對(duì)接近，更能夠體現(xiàn)出中國(guó)石油其投資價(jià)值。

二、中國(guó)石油投資價(jià)值分析

1、中國(guó)石油的長(zhǎng)期投資價(jià)值

投資不是一門精確的科學(xué)。價(jià)值判斷過程本身是個(gè)主觀的過程，既受經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和企業(yè)客觀狀況的影響，也和分析師的判斷能力和技巧有關(guān)，它的結(jié)果帶有相當(dāng)大的主觀成分，因此不是一個(gè)精確的數(shù)字，而是一個(gè)合理的價(jià)值區(qū)間。對(duì)于不同的投資者來說，其對(duì)每只股票的認(rèn)識(shí)也應(yīng)該是不一樣的。對(duì)于中國(guó)石油這樣的一支大盤藍(lán)籌股來說，如果投資者打算對(duì)其進(jìn)行長(zhǎng)期持有，本文認(rèn)為是不適合的，其主要原因有以下幾點(diǎn)：

1.通過DDM模型可以計(jì)算得出，中國(guó)石油的真正內(nèi)在價(jià)值僅為4.5元左右，而當(dāng)前中國(guó)石油的價(jià)格為9—10元之間，此時(shí)對(duì)其進(jìn)行買入并且長(zhǎng)期持有，按照中國(guó)石油當(dāng)前的分紅政策來看，每年的收益率僅僅為3.56%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)投資組合的14%的投資收益率，也低于一年期國(guó)債3.7%的利率，所以此時(shí)中國(guó)石油的投資價(jià)值并沒有顯現(xiàn)。

2.中國(guó)石油由于其所處行業(yè)是壟斷行業(yè)，所以利潤(rùn)的大部分來自于其特有的壟斷性。而伴隨著國(guó)家逐步開放原本的壟斷行業(yè)，石油行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)越來越激烈，中國(guó)石油的業(yè)務(wù)也可能會(huì)收到不小的沖擊。雖然最為超大型國(guó)企，中國(guó)石油不太可能會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，但是利潤(rùn)的減少很可能無法避免。由此會(huì)帶來股利的減少

3.當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，CPI指數(shù)也在不斷攀升，如果僅僅以中國(guó)石油每年3.56%的收益率來說，在當(dāng)前的中國(guó)，其真實(shí)的投資收益率幾乎為零，甚至可能為負(fù)數(shù)。

4.中國(guó)股市目前尚不完善，上市公司分紅派息目前仍然沒有強(qiáng)制性的法律要求。雖然作為一支藍(lán)籌股，中石油的業(yè)績(jī)能夠得到保證，但是其分紅政策的改變也無需獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。所以當(dāng)中國(guó)石油改變其股利政策，對(duì)投資者產(chǎn)生負(fù)面影響是時(shí)，價(jià)值投資者的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增大。

綜上所述，本文認(rèn)為此時(shí)買入并長(zhǎng)期持有中國(guó)石油并不是最優(yōu)時(shí)機(jī)。

2、中國(guó)石油的短期投資價(jià)值

根據(jù)本文對(duì)中國(guó)石油現(xiàn)階段股價(jià)估算可以得出，中國(guó)石油的股價(jià)區(qū)間應(yīng)該在10—12元之間，結(jié)合當(dāng)前中國(guó)石油的表現(xiàn)，目前具有一定的投機(jī)價(jià)值。而且上證指數(shù)今年下探至2100點(diǎn)下方，長(zhǎng)期徘徊在2400點(diǎn)一線，此時(shí)上證指數(shù)的市盈率已經(jīng)僅為16.98，對(duì)中短期投資者來說是一個(gè)逐漸建立倉位的好時(shí)機(jī)。（作者單位：浙江省湖州市星火服裝有限公司）

參考文獻(xiàn)

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[2]陳勇.股票估值的市盈率標(biāo)準(zhǔn)研究[D].華東師范大學(xué)，2009（5）

第3篇：短期投資收益率范文

和人民幣理財(cái)產(chǎn)品一樣，外幣理財(cái)產(chǎn)品也呈現(xiàn)出投資期限偏短的趨勢(shì)。目前市場(chǎng)上很難見到投資期限超過一年的外幣理財(cái)產(chǎn)品，大部分產(chǎn)品的投資期限集中在3～6個(gè)月。同時(shí)，一些超短期限的外幣理財(cái)產(chǎn)品也日趨活躍。

外幣理財(cái)產(chǎn)品短期化的趨勢(shì)，一方面是由于很多投資者出于特定的需求，往往持有一定的外匯資產(chǎn)，他們迫切需要為這部分資產(chǎn)找到合適的投資渠道；另外一方面，考慮到貨幣的匯率問題，期限過長(zhǎng)的外幣理財(cái)產(chǎn)品往往要承受很高的匯率風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)這是目前投資者最為重視的。因此，投資者更希望為外幣資產(chǎn)找到一些靈活的投資渠道，同時(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)能夠控制在一定的范圍之內(nèi)。

觀察近期推出的外幣短期理財(cái)產(chǎn)品，其中也不乏一些風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)較高的產(chǎn)品。

外幣活期的完美替身“日日金”

目前銀行外幣活期存款的利率非常低，如美元活期存款的利率僅為0.05％，港幣活期存款的利率為0.01％，歐元和澳元的活期存款利率也不過0.1％，如果把資金存放在活期賬戶上，獲得的利息回報(bào)幾乎可以忽略不計(jì)。因此，對(duì)于短期的外幣資金來說，迫切需要找到一些活期儲(chǔ)蓄的替代產(chǎn)品。

在招行的“日日金”產(chǎn)品系列中，就可以提供多個(gè)幣種在內(nèi)的靈活理財(cái)產(chǎn)品，包括英鎊、歐元、美元、澳元和港幣。在產(chǎn)品的流動(dòng)性上，幾乎可以與活期存款相媲美?！叭杖战稹碑a(chǎn)品為開放式理財(cái)產(chǎn)品，投資者可以在交易日的指定交易時(shí)間段內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)品的申購或贖回，和人民幣靈活期限理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作原理相類似，目前“日日金”產(chǎn)品已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)在交易時(shí)間段內(nèi)實(shí)時(shí)資金到賬，而投資收益則是按照招行每日所公布的收益率按日累計(jì)。由于產(chǎn)品的理財(cái)資金主要投資于國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)高信用級(jí)別、高流動(dòng)性的金融工具，因此投資者能夠獲得遠(yuǎn)高于外幣活期存款的收益。以2010年8月3日招行所公布的收益率為例，目前收益率最高的為“澳元日日金理財(cái)”，其年化收益率可以達(dá)到3.5％，是澳元活期存款收益的25倍。值得一提的是，這一產(chǎn)品與市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)，如在7月初，澳元產(chǎn)品的收益率保持在2.5％左右的水平，到7月下旬達(dá)到3％，近期受到澳元走強(qiáng)的影響，收益率也水漲船高至35％的水平。同一系列產(chǎn)品中，英鎊、歐元和美元日日金產(chǎn)品當(dāng)前的年化收益率分別可達(dá)0.6％、0.5％和0.35％的水平，港幣日日金產(chǎn)品的收益率則為0.25％，與活期存款產(chǎn)品進(jìn)行比較還是有不小的優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，作為外幣理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品的單次申購門檻肯定要高于活期存款。在“日日金”產(chǎn)品系列中，對(duì)于美元“日日金”產(chǎn)品的單次申購門檻為8000美元，投資者如果需要進(jìn)行產(chǎn)品的贖回，賬戶上保留的產(chǎn)品余額也不得低于8000美元；澳元“日日金”產(chǎn)品的單次申購金額為不少于8000澳元，英鎊產(chǎn)品的單次申購金額不得低于4000英鎊，歐元產(chǎn)品的申購門檻為5000歐元，港幣產(chǎn)品的單次申購則需要高于60000港幣。但是，與其他銀行所發(fā)行的一些外幣理財(cái)產(chǎn)品的門檻相比較，“日日金”系列產(chǎn)品的投資門檻并不算高，比較適合手頭有一定存量外幣的投資者作為現(xiàn)金管理工具。

在招行的理財(cái)產(chǎn)品分類體系中，將“日日金”系列劃分為“保本型”產(chǎn)品，也就是說在產(chǎn)品的運(yùn)作期間內(nèi)，銀行可以100％保障外幣本金，而收益則是根據(jù)市場(chǎng)的情況，進(jìn)行逐日公布逐日計(jì)取。一般來說，招行是在每個(gè)月的10號(hào)進(jìn)行產(chǎn)品的結(jié)息，將一個(gè)月內(nèi)賬戶上投資本金所對(duì)應(yīng)的收益進(jìn)行結(jié)算。并在3個(gè)工作日內(nèi)劃轉(zhuǎn)到投資者的賬戶中。假使投資者在此期間進(jìn)行產(chǎn)品的贖回，那么本金可以實(shí)時(shí)返還到投資者的賬戶，收益則要待到統(tǒng)一結(jié)算時(shí)才可計(jì)取。

“七日有約”主打澳元短線理財(cái)

不過，除了招行的這款“日日金”產(chǎn)品外，目前銀行市場(chǎng)適用于靈活期限理財(cái)產(chǎn)品并不算多。中行“七日有約”產(chǎn)品系列以每7天作為一個(gè)產(chǎn)品周期，簽訂理財(cái)協(xié)議后，同一筆資金還可進(jìn)行滾動(dòng)循環(huán)投資。因此，“七日有約”也能夠兼顧到外幣投資者長(zhǎng)短期的投資需求，同時(shí)以7天作為單個(gè)投資周期，也基本能夠滿足投資者對(duì)于流動(dòng)性的要求。目前，中行的“七日有約”自動(dòng)續(xù)約產(chǎn)品主要提供澳元系列產(chǎn)品。

在中行的投資評(píng)級(jí)體系中，將這一系列的產(chǎn)品劃分為“極低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品”，按照中行的釋義，產(chǎn)品屬于保障本金及收益類產(chǎn)品，因此，同樣屬于投資于貨幣市場(chǎng)工具，由于風(fēng)險(xiǎn)較招行的“日日金”系列更低，因此產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的收益也低一檔。以8月5日～8月12日運(yùn)行的“七日有約澳元理財(cái)產(chǎn)品(HJB1003GX7D-23)”為例，產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為2.2％。而目前招行的“澳元日日金”產(chǎn)品的年化收益率在3.5％的水平。

除了以澳元直接作為投資貨幣的產(chǎn)品外，中行在該系列產(chǎn)品中還可提供一款以人民幣作為投資貨幣的理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品的運(yùn)作與澳元產(chǎn)品完全類似，但此款產(chǎn)品是以人民幣作為投資貨幣，因此在收益計(jì)算上，還要將匯率的因素考慮在內(nèi)。同樣投資期為8月5日-8月12日，人民幣產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率就只有1.72％，在同期限的人民幣產(chǎn)品中并不具備收益性上的優(yōu)勢(shì)。

短期美元、澳元產(chǎn)品占鰲頭

另外，近期外幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上出現(xiàn)了不少投資期限僅為3個(gè)月或以下的產(chǎn)品，多為保本型的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，同時(shí)，它們?cè)谑找嫘陨弦簿哂幸欢ǖ牧咙c(diǎn)，適合對(duì)流動(dòng)性要求略低的外幣資金短期投資使用。值得一提的是，美元與澳元產(chǎn)品近期的收益率出現(xiàn)了顯著的提升。

像中信銀行近期就推出多款3個(gè)月外幣理財(cái)產(chǎn)品。如正在發(fā)行“中信理財(cái)一外幣理財(cái)”(1014期)美元3個(gè)月產(chǎn)品，產(chǎn)品的主要投向是債券和貨幣市場(chǎng)工具。中信銀行將此產(chǎn)品定級(jí)為保本固定收益型產(chǎn)品，產(chǎn)品的年化預(yù)期收益率可以達(dá)到2.05％的水平。而目前美元3個(gè)月期的定期儲(chǔ)蓄利率僅為0.4％。中信這款產(chǎn)品的銷售門檻為8000美元。

第4篇：短期投資收益率范文

自5月底以來，A股市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整，在大盤總體行情偏弱的情況下，很多投資者為減小風(fēng)險(xiǎn)，都把目光轉(zhuǎn)向“炒新”。6月29日上市的拓邦電子當(dāng)天最高漲幅達(dá)到577％，5月30日上市的安納達(dá)當(dāng)天最高漲幅達(dá)到269％，6月13日上市的實(shí)益達(dá)最高漲幅達(dá)213％。在這樣的示范效應(yīng)之下，不少投資者都想把資金重點(diǎn)放在“炒新”。

但是，對(duì)于個(gè)人投資者來說，由于資金規(guī)模較小，參與新股的申購常常無功而返。對(duì)此，國(guó)內(nèi)一些商業(yè)銀行趁勢(shì)推出了一系列“打新股”的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。這些“打新股”產(chǎn)品憑借專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)操作和集合大量資金形成規(guī)模效應(yīng)，大幅提高新股申購的中簽率，從而取得了良好的收益，尤其是在股市二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益凸現(xiàn)的情況下，更加增大了“打新股”理財(cái)產(chǎn)品的吸引力。那么，對(duì)于市場(chǎng)上琳瑯滿目的“打新股”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，投資者究竟應(yīng)該如何選擇呢?工行的理財(cái)專家來為你支幾招。

關(guān)注投資期限

一般來說，“打新股”人民幣理財(cái)產(chǎn)品的投資期限為半年到一年，這類產(chǎn)品通過集合信托的方式，將投資者零散資金集結(jié)起來，主要通過新股套利，在新股發(fā)行空余期，則投資于貨幣市場(chǎng)基金、短債基金、債券等銀行間市場(chǎng)短期投資工具。

但是“打新股”類產(chǎn)品的這一特性，也讓不少投資者望而卻步，有的人認(rèn)為，盡管“打新股”產(chǎn)品多屬于6～12個(gè)月的短期限產(chǎn)品，但是一般無法提前贖回，即使可以贖回收益也會(huì)受到影響，不利于他們?cè)谑袌?chǎng)走穩(wěn)之后調(diào)整自己的操作方式。

對(duì)于這樣的投資者來說，市場(chǎng)上還有一種“打新股”的理財(cái)產(chǎn)品，投資期限更短，如工行不定期推出的“靈通快線”人民幣理財(cái)產(chǎn)品。“靈通快線”一般5天為一個(gè)流程，通過集合個(gè)人資金組成信托計(jì)劃參與申購A股市場(chǎng)公開發(fā)行新股，新股上市首日即拋售中簽股份，投資人按照認(rèn)購份額獲取中簽本金和投資收益，5天后資金就會(huì)退回投資者的賬戶。

與一般“打新股”類產(chǎn)品相比，前者除了通過打新股獲利外還投資于債券、基金等，以保證資金的利用率和收益率，而“靈通快線”則單一打新股，快進(jìn)快出，資金能在極短時(shí)間內(nèi)獲得較高收益，資金的占用時(shí)間也不長(zhǎng)。

解讀產(chǎn)品收益率

第5篇：短期投資收益率范文

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)基金；保值增值；投資組合；指數(shù)化投資

中圖分類號(hào)：F830.45 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-1428（2007）10-0079-04

一、保險(xiǎn)基金保值增值與投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析

由于保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)象的特殊性、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的負(fù)債性、保險(xiǎn)基金的返還性以及影響范圍的社會(huì)性，都決定著保險(xiǎn)基金保值增值的至關(guān)重要，這是保證保險(xiǎn)償付能力的基礎(chǔ)。影響保險(xiǎn)公司償付能力的因素有實(shí)際賠付率、投資收益率、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、賦稅率和紅利分配率，而其中投資收益率的影響程度日益顯著。這是因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，金融在經(jīng)濟(jì)中的核心地位更為突出，投資型、萬能型、分紅型的保險(xiǎn)品種作為金融創(chuàng)新產(chǎn)品符合民眾需求增長(zhǎng)很快，而這些產(chǎn)品比傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品更注重投資收益。我國(guó)從2001年推出投資類產(chǎn)品，而今這些險(xiǎn)種已占據(jù)主要地位，至2005年人身保險(xiǎn)產(chǎn)品中傳統(tǒng)型普通壽險(xiǎn)繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，而隱含投資收益的險(xiǎn)種大幅增長(zhǎng)，尤其是萬能壽險(xiǎn)。（見表一）

資料來源：《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒2006年》數(shù)據(jù)整理，第36頁

可見，現(xiàn)時(shí)代的投保群體不僅關(guān)注保險(xiǎn)保障功能，而且還熱切期望分享保險(xiǎn)專業(yè)公司的投資收益，而現(xiàn)時(shí)我國(guó)保險(xiǎn)投資收益并不理想。（見表二）

資料來源：根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)編制

從中可以看出，2001年-2006年的投資收益率在2.6%-5.8%區(qū)間波動(dòng)。專家指出，3%的投資收益率是當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金的保命線，通常保險(xiǎn)公司投資收益率要達(dá)到7%才能夠得到良性發(fā)展。

其實(shí)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)際效益一方面受制于投資環(huán)境，另一方面還受制于業(yè)務(wù)品種結(jié)構(gòu)以及承保質(zhì)量，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)需長(zhǎng)期投資，其面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)又自然與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相連。這些風(fēng)險(xiǎn)可概括為：精算風(fēng)險(xiǎn)（實(shí)際死亡率、傷殘率、費(fèi)用率偏離預(yù)定比例，保單中自愿退保、不喪失現(xiàn)金價(jià)值、保單質(zhì)押貸款選擇權(quán)的行使，這些都會(huì)導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債不確定），系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施再籌資、再投資發(fā)生的市場(chǎng)價(jià)值變化，也會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)與負(fù)債不匹配），信用風(fēng)險(xiǎn)（投資對(duì)象信用問題），流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（投資不能及時(shí)變現(xiàn)），業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)（結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)）等。根據(jù)美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)1996年-2000年的測(cè)算，保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)為：保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)20%，信用風(fēng)險(xiǎn)1%，利率風(fēng)險(xiǎn)11%，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4%，保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)23%，保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)41%。上述數(shù)字表明，保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。（注1）

由此可見，要真正實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)基金保值增值目的，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或保險(xiǎn)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須在資本市場(chǎng)尋找到風(fēng)險(xiǎn)適度的獲利工具，并合理配置成投資組合，以有效規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)的保險(xiǎn)基金投資總體上還處于發(fā)展起步階段，我們可以充分借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，在逐步完善的資本市場(chǎng)中積極尋找有效的投資技術(shù)，最大限度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，滿足保險(xiǎn)基金保值增值的要求。

二、有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的策略選擇

（一）保險(xiǎn)基金投資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

1、發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，保險(xiǎn)公司主要是依靠投資組合來實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值，彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)虧損取得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的。發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)業(yè)早在上一世紀(jì)70年代后期，投資業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)就形成并重格局成為兩大主導(dǎo)業(yè)務(wù)，而且投資收益逐漸成為保險(xiǎn)公司的主要盈利來源。（見表三）

1975-1992年六國(guó)保險(xiǎn)公司綜合盈利率構(gòu)成狀況

單位：% （表三）

資料來源：王緒謹(jǐn)，海外保險(xiǎn)投資方式研究，金融研究，1998，5

2、建立與保險(xiǎn)資金運(yùn)用相匹配的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。保險(xiǎn)公司最主要的風(fēng)險(xiǎn)集中于資產(chǎn)與負(fù)債在數(shù)量、期限和結(jié)構(gòu)等方面的不匹配。因此資產(chǎn)負(fù)債管理(Asset and Liability Management ALM)越來越受到國(guó)際保險(xiǎn)界的重視，并被廣泛運(yùn)用于保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理之中，尤其成為壽險(xiǎn)公司投資管理工作的核心。美國(guó)法定壽險(xiǎn)會(huì)計(jì)規(guī)則將壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)劃分為認(rèn)許資產(chǎn)和不認(rèn)許資產(chǎn)，認(rèn)許資產(chǎn)指在資產(chǎn)負(fù)債表上計(jì)列的資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金以及能迅速變現(xiàn)的投資資產(chǎn)，諸如債券、股票、抵押貸款、擔(dān)保貸款、保單質(zhì)押貸款和不動(dòng)產(chǎn)，還有可攤回的再保險(xiǎn)賠款、再保險(xiǎn)傭金和費(fèi)用等；不認(rèn)許資產(chǎn)主要指流動(dòng)性差，其價(jià)值全部或部分不能在法定資產(chǎn)負(fù)債表上計(jì)列的資產(chǎn)，諸如辦公設(shè)備、家具、汽車、一定期限以上無擔(dān)保應(yīng)收的保費(fèi)以及公司雇員的貸款和預(yù)支款等。負(fù)債則分為對(duì)投保人的負(fù)債和對(duì)保單持有人的盈余。美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管局對(duì)壽險(xiǎn)公司償付能力的確定就是依據(jù)法定資產(chǎn)負(fù)債表中的認(rèn)許資產(chǎn)與負(fù)債的差額來衡量的（注2）。因此從某種意義上說，負(fù)債一定程度上決定著壽險(xiǎn)公司的投資策略。

3、運(yùn)用信用評(píng)級(jí)機(jī)制約束保險(xiǎn)投資。發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)公司實(shí)施信用評(píng)級(jí)取得成效，信用評(píng)級(jí)是一種外在監(jiān)督約束力。如果保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理不到位，或存在嚴(yán)重缺陷，就必然會(huì)影響其評(píng)級(jí)等級(jí)，從而降低其市場(chǎng)上的公眾形象，影響其未來發(fā)展前景。全球50家最大的商業(yè)保險(xiǎn)公司中，已正式評(píng)級(jí)的有35家，另外實(shí)行公開信息評(píng)級(jí)的有12家。

4、優(yōu)化保險(xiǎn)資金內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制。事實(shí)證明要取得理想的投資收益，保險(xiǎn)公司內(nèi)部就必須建立完備的保險(xiǎn)資金管理體制，形成協(xié)調(diào)有效的投資決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)和考核監(jiān)控系統(tǒng)，并制定公司中長(zhǎng)期投資策略，對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略性分配和風(fēng)險(xiǎn)控制。

如前所述，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明保險(xiǎn)基金往往采用投資組合策略。通常保險(xiǎn)基金的投資組合表現(xiàn)為市場(chǎng)多種金融工具的靈活配置，主要目標(biāo)是為獲得市場(chǎng)的平均收益率水平。對(duì)于保險(xiǎn)資金投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過多樣化的投資工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則可以采用指數(shù)化投資組合方式來加以控制，即把具有廣泛市場(chǎng)代表性的股票指數(shù)作為市場(chǎng)組合的替代品，或者采用復(fù)制跟蹤市場(chǎng)指數(shù)的策略，以某一市場(chǎng)指數(shù)所包含的成分股作為投資對(duì)象，以成分股市值所占的比重作為投資比例，以期獲得該市場(chǎng)的基準(zhǔn)回報(bào)率。美國(guó)和加拿大的保險(xiǎn)基金都采用了指數(shù)化投資，并取得了成功。指數(shù)化投資運(yùn)營(yíng)取得巨大成功的原因，是指數(shù)化投資的主要優(yōu)勢(shì)恰好滿足保險(xiǎn)基金的運(yùn)用原則。須知任何投資都要兼顧安全性、流動(dòng)性和收益性的原則，而保險(xiǎn)基金的保障功能決定了其投資原則的安排順序是:安全性、流動(dòng)性、收益性，即在保證投資基金安全的基礎(chǔ)上，保持必要的流通性，提高基金的收益率。而指數(shù)化投資策略具有的主要優(yōu)勢(shì)恰好與之吻合。

（二）我國(guó)保險(xiǎn)基金投資的策略選擇

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，保險(xiǎn)資金投資效益在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展中具有越來越重要的作用，應(yīng)引起保險(xiǎn)界的高度關(guān)注。我國(guó)保險(xiǎn)界要改變以往只注重保險(xiǎn)市場(chǎng)份額的擴(kuò)展，只考核保費(fèi)收入指標(biāo)，而忽略保險(xiǎn)業(yè)務(wù)構(gòu)成以及保險(xiǎn)投資收益增長(zhǎng)的現(xiàn)象。從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)觀察，保險(xiǎn)資金有效運(yùn)營(yíng)是保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)良性循環(huán)的根基。而保險(xiǎn)投資組合策略是保險(xiǎn)資金取得穩(wěn)定收益的科學(xué)方式，現(xiàn)資組合理論的真諦就是充分運(yùn)用各種具有不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的資產(chǎn)進(jìn)行多元化投資組合，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益?，F(xiàn)時(shí)投資組合的資產(chǎn)類型主要有債券、股票、貸款、不動(dòng)產(chǎn)和實(shí)業(yè)投資。

基于保險(xiǎn)投資的特殊性質(zhì)，保險(xiǎn)投資的安全性、流動(dòng)性和收益性排序十分鮮明，保險(xiǎn)投資組合務(wù)必要把握好。其一，保險(xiǎn)投資屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的投資，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)損失敏感，保值應(yīng)是保險(xiǎn)資金第一考慮的要素。因此績(jī)效優(yōu)、成長(zhǎng)性好、具有穩(wěn)定收益的品種是保險(xiǎn)投資的首選，而今政策對(duì)投資已增長(zhǎng)100%的藍(lán)籌股取消了限制，并準(zhǔn)許保險(xiǎn)直接參與金融業(yè)的同業(yè)拆借，這無疑更有利于保險(xiǎn)投資組合的配置；其二，保險(xiǎn)承保風(fēng)險(xiǎn)的不確定性以及保單持有人行使選擇權(quán)的隨時(shí)可能性，使得保險(xiǎn)投資還必須保持一定的流動(dòng)性，以便應(yīng)對(duì)及時(shí)兌現(xiàn)賠付需要。因此保險(xiǎn)投資組合中銀行存款、債券、股票、貸款和不動(dòng)產(chǎn)、實(shí)業(yè)投資要保持一定比例合理配置，而投資渠道的放寬為保險(xiǎn)投資組合的配比提供了必備條件；其三，壽險(xiǎn)保單預(yù)定利率的承諾是保險(xiǎn)投資收益率的最低要求，而要提供保險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)以及顯示公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，則需追求更高的投資收益。保險(xiǎn)投資組合策略要考慮將不同收益率、到期日、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)度的投資資產(chǎn)進(jìn)行合理配置，并進(jìn)行有效管理。保險(xiǎn)投資組合管理的內(nèi)涵，由資產(chǎn)配置、主要資產(chǎn)類型的權(quán)重調(diào)整以及在各資產(chǎn)類型內(nèi)選擇合適品種三類活動(dòng)構(gòu)成。

實(shí)施保險(xiǎn)投資組合管理必須采用的技術(shù)原則。首先是規(guī)模匹配原則，即保持投資規(guī)模與負(fù)債規(guī)模的匹配。這種匹配需充分考慮承保風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)性所導(dǎo)致的資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的變異情況，以便保持動(dòng)態(tài)平衡。我國(guó)以前的保險(xiǎn)資金管理是按單個(gè)品種逐一規(guī)定投資比例，現(xiàn)調(diào)整為對(duì)單一主體投資比例的控制。這一調(diào)整為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自主決定配置投資結(jié)構(gòu)和比例提供了靈活性。保險(xiǎn)投資主體可發(fā)揮主動(dòng)性，充分利用市場(chǎng)時(shí)機(jī)，優(yōu)化投資組合，保持資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模匹配。第二為結(jié)構(gòu)匹配原則，即根據(jù)業(yè)務(wù)類別，保持長(zhǎng)、短期負(fù)債分別對(duì)應(yīng)于長(zhǎng)、短期投資，外匯業(yè)務(wù)則需選用相同的幣種投資規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。要保持壽險(xiǎn)的投資期限和負(fù)債償還期一定程度的匹配關(guān)系，還需要依據(jù)資產(chǎn)平均到期日和負(fù)債平均到期日的比率決定投資。以前我國(guó)長(zhǎng)期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)和兩全保險(xiǎn)都難以找到相匹配的投資品種，國(guó)內(nèi)20-30年長(zhǎng)期有固定收益的債券供給缺乏。而今開放了境外投資渠道，全行業(yè)的保險(xiǎn)公司不論中外性質(zhì)、不分規(guī)模大小投資權(quán)力一致，均可運(yùn)用自有外匯或購匯，到美國(guó)、英國(guó)、新加坡和香港等國(guó)家和地區(qū)的成熟資本市場(chǎng)投資，可充分利用國(guó)際資本市場(chǎng)的投資品種，選擇長(zhǎng)期固定收益品種，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)短缺，改善資產(chǎn)負(fù)債的匹配狀況。必要時(shí)還可涉足成熟市場(chǎng)的股票、股權(quán)和證債化產(chǎn)品，拓展保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)的空間。第三為綜合平衡原則，即力求使保險(xiǎn)投資的安全性、流動(dòng)性和收益性達(dá)到綜合平衡，以便能在可接受風(fēng)險(xiǎn)程度上獲取收益的最大化。保險(xiǎn)投資在不同市場(chǎng)、貨幣和資產(chǎn)類別之間進(jìn)行全球化的配置，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，多樣化的投資選擇有利于提高投資收益，幣種的分散化和金融衍生工具的適量運(yùn)用也有利于降低匯兌損失，對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，保持流動(dòng)性。

我國(guó)保險(xiǎn)投資正逐步根據(jù)自身業(yè)務(wù)的性質(zhì)以及資本市場(chǎng)的發(fā)展情況，在規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面已經(jīng)取得了可喜的進(jìn)步。我國(guó)的保險(xiǎn)總資產(chǎn)2005年為15526億元，而到2007年6月增長(zhǎng)到25334億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的余額也從2005年的14315.8億元增長(zhǎng)到2007年6月的23074億元。投資配置也不斷調(diào)整，2005年末保險(xiǎn)資金債券投資比例達(dá)52.3%，銀行存款占37.13%，權(quán)益投資為1223億元，占8.98%。而到了2007年6月底，保險(xiǎn)投資股票、基金的資金達(dá)到4492億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額比例19.47%（注4）。保監(jiān)會(huì)在年初還專門研究保險(xiǎn)投資政策，鼓勵(lì)加大公用建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資力度，為人壽保險(xiǎn)資金開辟長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資渠道。2007年進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資新試點(diǎn),目前已在京滬高速鐵路項(xiàng)目首期投資100億元,總額100億元的“泰康開泰鐵路融資計(jì)劃”已發(fā)行。此外還試點(diǎn)“債權(quán)投資計(jì)劃”,有選擇地試點(diǎn)股權(quán)投資計(jì)劃以及資產(chǎn)證券化方式。境外投資新辦法出臺(tái)后，海外投資將正式啟航。凡此種種說明我國(guó)保險(xiǎn)投資在規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面已掌握了一定經(jīng)驗(yàn)，投資收益呈不斷上升態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，運(yùn)用指數(shù)化投資規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也已提上議事日程。股指期貨即將推出，保險(xiǎn)界也準(zhǔn)備嘗試運(yùn)用股指期貨規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。滬深300股指期貨的即將推出為保險(xiǎn)基金指數(shù)化投資的安全性創(chuàng)造了條件?，F(xiàn)在滬深300股指期貨的各項(xiàng)準(zhǔn)備已基本完成，中國(guó)金融期貨交易所將適時(shí)推出股指期貨。股指期貨的推出將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)帶來重大影響，它將改變我國(guó)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期以來的單邊市狀態(tài)，市場(chǎng)將迎來一種全新的交易格局。

股指期貨的推出將為規(guī)避保險(xiǎn)基金投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供重要條件。由于股指期貨具有做空機(jī)制,能夠完善市場(chǎng)定價(jià)功能,隨著滬深300股指期貨推出，保險(xiǎn)基金可以將股指期貨空頭與指數(shù)基金多頭相配合來改善投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)，構(gòu)造一個(gè)合理的收益組合，從而有利于化解我國(guó)股市多年來單邊運(yùn)行所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨的引入為市場(chǎng)提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的途徑,保險(xiǎn)基金投資指數(shù)基金，可以通過股指期貨的套期保值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，把投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制在浮動(dòng)范圍內(nèi)。另外股指期貨的期限短,流動(dòng)性強(qiáng),有利于保險(xiǎn)基金迅速改變其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)行合理的資源配置。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在實(shí)施資產(chǎn)配置、主要資產(chǎn)類型的權(quán)重調(diào)整以及在各資產(chǎn)類型內(nèi)選擇合適品種的活動(dòng)中，要定期總結(jié)、考量投資收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)。雖然我國(guó)現(xiàn)時(shí)還未對(duì)保險(xiǎn)公司實(shí)行評(píng)級(jí)，但我們也可嘗試請(qǐng)國(guó)際著名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定期評(píng)級(jí)，以使保險(xiǎn)投資更有實(shí)效。

參考文獻(xiàn)：

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[2]中國(guó)保險(xiǎn)年鑒2006年.中國(guó)保險(xiǎn)年鑒編委會(huì),2007

[3]孟昭億.保險(xiǎn)資金運(yùn)用國(guó)際比較.中國(guó)金融出版社，2005

第6篇：短期投資收益率范文

（1）造成資產(chǎn)虛增。就其本質(zhì)來說，這些相關(guān)費(fèi)用屬于長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，是不能用作抵押和轉(zhuǎn)讓的，假設(shè)其一直不予攤銷，那么該企業(yè)外部信息使用人在查閱會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)會(huì)得到一個(gè)比實(shí)際高出5%的長(zhǎng)期股權(quán)投資的資產(chǎn)，而企業(yè)用該項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行抵押、轉(zhuǎn)讓活動(dòng)時(shí)，承受方很可能因此受到損失。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)糾紛，將該資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)上兌現(xiàn)，其收回的現(xiàn)金將很可能小于其資產(chǎn)的帳面凈額。因?yàn)楣善钡霓D(zhuǎn)讓在二級(jí)市場(chǎng)上是不包括申購費(fèi)的轉(zhuǎn)讓的；相反抵押方由于在抵押前未末進(jìn)行費(fèi)用的攤銷，其投資收益末受到絲毫影響。這樣就造成信息使用雙方實(shí)際收益的不公。

（2）它有悖于重要性原則。所謂重要性原則是指在選擇會(huì)計(jì)方法和程序時(shí)，要考慮經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)本身的性質(zhì)和規(guī)模，根據(jù)特定的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)決策影響的大小，選擇合適的會(huì)計(jì)方法和程序。由于開放式基金以取得被投資單位股息收入為贏利保值的主要手段，所以其較高的利潤(rùn)率也將是有上限的，如果不將相關(guān)費(fèi)用單獨(dú)列示并根據(jù)配比性原則進(jìn)行適時(shí)攤銷，就會(huì)虛增當(dāng)期收溢，使長(zhǎng)期股權(quán)投資收益率偏高，這就容易造成投資決策的失誤。

為了保證會(huì)計(jì)信息的客觀性、相關(guān)性以及充分發(fā)揮會(huì)計(jì)的決策作用，筆者認(rèn)為在購買開放式基金時(shí)所支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，應(yīng)作為長(zhǎng)期待攤費(fèi)用處理，于基金購入后至預(yù)期持有年度間確認(rèn)相關(guān)股息收入時(shí)，加以攤銷，計(jì)入當(dāng)期投資損益，末攤銷的相關(guān)費(fèi)用在“長(zhǎng)期股權(quán)投資-x x基金”科目下設(shè)置“相關(guān)費(fèi)用”明細(xì)帳加以核算。若實(shí)際投資年限小于預(yù)期投資年限的，末攤銷完部分連同“長(zhǎng)期股權(quán)投資-x x基金”的其它項(xiàng)目一并轉(zhuǎn)結(jié)。故該帳戶下，借記買進(jìn)開放式基金時(shí)支付的相關(guān)費(fèi)用，貸記每期攤銷的費(fèi)用以及發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)未攤銷完的相關(guān)費(fèi)用。

例：a企業(yè)2002年1月1日以銀行存款購入c基金1000萬個(gè)單位，并準(zhǔn)備持有3年，實(shí)際投資額1200萬元，另支付手續(xù)費(fèi)、稅金60萬元。2002年3月2日c基金宣告分派2001年度的現(xiàn)金股利0.10元/單位。假設(shè)c基金2002年1月1日每股凈資產(chǎn)1.20元/單位，2002年底每股凈資產(chǎn)1.50元/單位，2003年3月1日宣告分派現(xiàn)金股利0.30元/單位；2003年底每股凈資產(chǎn)1.40元/單位，2004年3月1日宣告分派現(xiàn)金股利0.25元/單位；2004年底每股凈資產(chǎn)1.30元/單位，2005年1月1日以1300萬元轉(zhuǎn)讓1000萬個(gè)基金單位。a企業(yè)的會(huì)計(jì)處理如下：

1、2002年1月1日投資時(shí)

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 1200

    長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（相關(guān)費(fèi)用）   60

    貸：銀行存款                         1260

2、2002年3月2日宣告分派現(xiàn)金股利時(shí)，

借：應(yīng)收股利                          100

    投資收益                           20

    貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 100

        長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（相關(guān)費(fèi)用）  20

3、2003年3月1日宣告分派現(xiàn)金股利時(shí)，

借：應(yīng)收股利                          300

    長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 100

    貸：投資收益                         380

        長(zhǎng)期股權(quán)投資一一c基金（相關(guān)費(fèi)用） 20

4、2004年3月1日宣告分派現(xiàn)金股利時(shí)，

借：應(yīng)收股利                          250

    貸：投資收益                         180

        長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（相關(guān)費(fèi)用） 20

        長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 50

5、2005年1月1日以1300萬元賣出1000萬個(gè)基金單位（贖回費(fèi)占贖回金的3%）。

借：銀行存款                         1261

    貸：投資收益                        111

        長(zhǎng)期股權(quán)投資-c基金（投資成本） 1150

假設(shè)因某種原因a企業(yè)于2003年1月1日提前賣出1000萬個(gè)基金單位，以400萬元成交（贖回費(fèi)占贖回金的3%），a企業(yè)的會(huì)計(jì)處理如下：

借：銀行存款                            1358

    貸：投資收益                           138

        　長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 1200

        長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（相關(guān)費(fèi)用）   20

當(dāng)申購費(fèi)是在基金贖回時(shí)，從贖回金額中予以扣除的，根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，無論申購費(fèi)是否已經(jīng)支付，都應(yīng)當(dāng)由整個(gè)投資年度分別確認(rèn)并負(fù)擔(dān)。因此，在“預(yù)提費(fèi)用”帳戶下，于基金購入后至預(yù)期持有年度間確認(rèn)相關(guān)股息收入時(shí)，計(jì)提申購費(fèi)、抵減當(dāng)期損益。在收回投資時(shí)，申購費(fèi)仍未計(jì)提完的，其余額直接沖減當(dāng)期實(shí)際收回的貨幣資金，已計(jì)提的部分，則與其他相關(guān)帳戶一并結(jié)轉(zhuǎn)。

將上例“另支付手續(xù)費(fèi)、稅金60萬元”改為“在收回投資時(shí)支付手續(xù)費(fèi)、稅金60萬元”，其他不作改動(dòng)，a企業(yè)的會(huì)計(jì)處理如下：

1、2002年1月1日投資時(shí)，

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 1200

    貸：銀行存款                        1200

2、2002年3月2日宣告分派現(xiàn)金股利時(shí)，

借：應(yīng)收股利                            100

    投資收益                             20

    　貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 100

        預(yù)提費(fèi)用                           20

3、2003年3月1日宣告分派現(xiàn)金股利時(shí)，

借：應(yīng)收股利                          300

    長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 100

    貸：投資收益                        380

        　預(yù)提費(fèi)用                         20

4、2004年3月1日宣告分派現(xiàn)金股利時(shí)，

借：應(yīng)收股利                           250

    貸：投資收益                         180

        預(yù)提費(fèi)用                          20

        　長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 50

5、2005年1月1日以1300萬元賣出1000個(gè)基金單位（贖回費(fèi)占贖回金的3%），

借：銀行存款                            1201

    預(yù)提費(fèi)用                              60

    貸：投資收益                           111

        　長(zhǎng)期股權(quán)投資——c基金（投資成本） 1150

假設(shè)因某種原因a企業(yè)的于2003年1月1日提前賣出1000萬個(gè)基金單位，以1400萬成交，a企業(yè)的會(huì)計(jì)處理如下：

借：銀行存款                           1358

    預(yù)提費(fèi)用                             40

    　貸：投資收益                           198

第7篇：短期投資收益率范文

關(guān)鍵詞壽險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理資產(chǎn)負(fù)債管理

1保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀分析

（1）投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。全國(guó)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總額自2004年6月突破1萬億元大關(guān)以來，截至2005年底，又上新臺(tái)階，達(dá)到1.5萬億元。2001～2005年，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額分別為3702.79、5799.25、8378.54、11249.79和14315.8億元。

（2）投資渠道不斷拓寬。近年來，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下間稱“中國(guó)保監(jiān)會(huì)”）加大了拓寬保險(xiǎn)投資渠道的力度，在允許保險(xiǎn)資金投資銀行存款、國(guó)債、金融債的基礎(chǔ)上，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，先后允許保險(xiǎn)資金投資企業(yè)債券、證券投資基金、直接投資股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用等。2006年3月保險(xiǎn)資金又獲準(zhǔn)間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施。這些舉措為保險(xiǎn)資金構(gòu)建合理的投資結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用效率提供了良好的外部環(huán)境。

（3）保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。截至2005年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額14315.8億元。其中，保險(xiǎn)公司持有國(guó)債3588.3億元、金融債1785.1億元、企業(yè)債107.6億元,分別占其發(fā)行余額的12.6%、13.4%和67%。保險(xiǎn)公司持有銀行次級(jí)債804.9億元，占發(fā)行余額的44.6%。2005年中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變,債券投資占整個(gè)保險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例首次超過銀行存款的比例,達(dá)到52.3％，與2005年初相比,債券投資比例提高了16.7個(gè)百分點(diǎn)；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已成為債券市場(chǎng)的第二大機(jī)構(gòu)投資者（見表1）。

（4）投資收益水平較低。保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用效果卻不容樂觀，資金運(yùn)用收益呈逐年下滑趨勢(shì)。有關(guān)資料顯示，2001～2005年，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4.3%、3.14%、2.68%、2.9%、3.6%，收益率水平已經(jīng)低于或接近《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定》中提出的3%的資金年收益率底線。

2壽險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是國(guó)家調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)的杠桿，國(guó)家為了達(dá)到宏觀調(diào)控的目的，頻繁地使用利率杠桿來調(diào)節(jié)資金供求。因而，利率是保險(xiǎn)公司不可控制的外部變量。保險(xiǎn)公司所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)指的是利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值造成負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)。從上述我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資渠道來看，投資組合中的幾乎所有品種都屬于直接的利率敏感產(chǎn)品，隱含著很大的利率風(fēng)險(xiǎn)。如在銀行存款方面，在過去銀行利率水平較高時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過窄，還不足以對(duì)保險(xiǎn)資金的投資收益構(gòu)成較大威脅，但隨著央行連續(xù)8次降息，一方面使壽險(xiǎn)公司利差倒掛的問題凸現(xiàn)了出來，另一方面，保險(xiǎn)公司近一半的資金存入銀行，在實(shí)際利益幾乎為零的情況下，資金投資收益率為負(fù)；又如2004年以來的加息預(yù)期以及加息的實(shí)現(xiàn)使得債券價(jià)格大幅下跌，投資組合中的債券部分遭受巨大損失。因此，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)提高我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效果具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指投資者由于某種原因急于拋售手中持有的某項(xiàng)資產(chǎn)，采取價(jià)格折扣等方式造成投資收益的損失。流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，一般具有完善的二級(jí)市場(chǎng)，可以隨時(shí)出售；流動(dòng)性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級(jí)市場(chǎng)，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價(jià)格進(jìn)行交易，從而造成資本損失。

綜觀中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)改革和發(fā)展歷程，壽險(xiǎn)業(yè)一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。1990～2002年間年均增長(zhǎng)率高達(dá)36%，2002年達(dá)到最高峰，增長(zhǎng)率達(dá)59.74%。但是，自2003年開始，壽險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)的速度有放慢的趨勢(shì)，尤其是2004年，全國(guó)人身保險(xiǎn)的保費(fèi)的增長(zhǎng)速度下降到最低點(diǎn)7.2%。有學(xué)者提出，如果壽險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)趨緩只是短期現(xiàn)象，那么隨著通脹壓力的緩解和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的完成，繼續(xù)保險(xiǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)，問題也許并不嚴(yán)重；但如果在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)一直趨緩，問題將會(huì)嚴(yán)重得多。因?yàn)閴垭U(xiǎn)業(yè)躉繳短期分紅型占比過高的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，將極有可能導(dǎo)致其未來業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)難以持續(xù)發(fā)展。以2002年和2003年為例，這兩年銀行保險(xiǎn)中，5年期的分紅型躉繳短期業(yè)務(wù)占很高比重。2008年前后，這些業(yè)務(wù)將出現(xiàn)給付的高峰，如果新業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)不能維持一定的速度，將有可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而在通貨膨脹壓力下，水平低下的投資收益率將進(jìn)一步降低產(chǎn)品的吸引力。隨著客戶以退保和保單抵押等形式的流失，現(xiàn)金流的流出將明顯大于流入，這將進(jìn)一步加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（3）匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)指在國(guó)際投資中，由于匯率變動(dòng)引起的投資收益的變化。外匯匯率由于受各國(guó)政府的財(cái)政政策、貨幣政策、匯率政策以及外匯供求的影響而頻繁波動(dòng)，因此，當(dāng)投資于以外幣所表示的資產(chǎn)時(shí)，要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如，從我國(guó)的情況來看，目前人民幣面臨升值壓力，一旦人民幣升值，以外幣持有的資產(chǎn)將會(huì)面臨大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于保險(xiǎn)公司的貸款對(duì)象或者是其購買的債券的發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)狀況惡化或故意違約，使公司無法按期收回本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)在最嚴(yán)重的情況下，將會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的未來償付能力受到極大的影響，甚至?xí)?dǎo)致保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司來說，因?yàn)楫?dāng)前我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道較為單一，并不包括發(fā)放貸款；從投資債券來看，主要是信用等級(jí)較高的國(guó)債和金融債券，而企業(yè)債券所占比重較低，并且對(duì)投資企業(yè)債有嚴(yán)格的等級(jí)限制，所以信用風(fēng)險(xiǎn)并不如利率風(fēng)險(xiǎn)所帶來的影響顯得迫切。但在部分壽險(xiǎn)公司中，存在著向內(nèi)部員工發(fā)放住房貸款等實(shí)際操作；并且今后對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道的放寬，當(dāng)壽險(xiǎn)公司可以進(jìn)行房屋抵押貸款、保單質(zhì)押貸款等投資時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)也將逐步增加。

（5）資產(chǎn)與負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)是指壽險(xiǎn)公司在某一時(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)現(xiàn)金流與負(fù)債現(xiàn)金流不匹配，從而導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司收益損失。由于壽險(xiǎn)公司的資金主要來源（負(fù)債）具有長(zhǎng)期性，對(duì)于許多壽險(xiǎn)公司來說，多數(shù)保單的保障期限甚至長(zhǎng)達(dá)20～30年，而對(duì)于壽險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道（資產(chǎn)）來講，有長(zhǎng)期投資，也有短期投資。具體講，在資產(chǎn)層面上，不同的項(xiàng)目具有不同的到期時(shí)間、不同的現(xiàn)金流量分布以及不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在面臨市場(chǎng)利率變化、股價(jià)波動(dòng)、通貨膨脹等影響時(shí)，壽險(xiǎn)公司存在很大風(fēng)險(xiǎn)。在負(fù)債層面上，即使對(duì)于同一家保險(xiǎn)公司來講，不同的險(xiǎn)種，由于期限不同，產(chǎn)品的現(xiàn)金流也影響著壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債的匹配。

（6）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)供求不平衡引起市場(chǎng)價(jià)格變化而造成投資收益的不確定。由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不完善，保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。僅以證券投資基金為例，有資料顯示，大約5%左右的保險(xiǎn)資金投向了證券投資基金，但從賬面上，近幾年我國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)較長(zhǎng)期低迷狀況，股票指數(shù)不斷下降，從2001～2005年5月，指數(shù)跌去了三成以上，造成保險(xiǎn)公司投資基金浮虧20%～30%，截至2005年底，保險(xiǎn)公司在封閉式基金上的投資仍舊虧損。

（7）操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)又稱運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，指由于壽險(xiǎn)公司內(nèi)部控制不健全或失效、操作失誤等原因?qū)е碌娘L(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)有：一是政策執(zhí)行不當(dāng)，這往往是由于有關(guān)信息沒有及時(shí)傳達(dá)給操作人員，可在信息傳遞過程中出現(xiàn)偏差，或者是操作人員沒有正確領(lǐng)會(huì)上司的意圖等原因而造成損失；二是操作不當(dāng)甚至違規(guī)操作，操作人員業(yè)務(wù)技能不高或偶然失誤可能造成損失；三是交易系統(tǒng)可清算系統(tǒng)發(fā)生故障。3壽險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理

3.1政府對(duì)保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

保險(xiǎn)監(jiān)管部門出于保證保險(xiǎn)公司具有足夠的償付能力，以保護(hù)被保險(xiǎn)人的利益的目的，應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門的舉措一般包括四個(gè)方面：一是對(duì)保險(xiǎn)投資范圍的限制，主要是限定保險(xiǎn)資金的投資范圍，禁止保險(xiǎn)資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)和項(xiàng)目；二是對(duì)保險(xiǎn)投資比例的限制，即對(duì)保險(xiǎn)資金投資的各類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其比例進(jìn)行限制；三是對(duì)投資資產(chǎn)與負(fù)債的配比關(guān)系的限制，即對(duì)投資資產(chǎn)與對(duì)投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系的要求；四是對(duì)金融衍生工具的使用限制，在條件成熟時(shí)可以允許壽險(xiǎn)公司參與金融衍生工具的交易，但必須以保值為前提，禁止進(jìn)行套利等投機(jī)交易。

3.2保險(xiǎn)公司對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

（1）資產(chǎn)負(fù)債管理。利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作中的最大風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率的變化，將對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債的現(xiàn)金價(jià)值有不同的沖擊，打破資產(chǎn)、負(fù)債間原已實(shí)現(xiàn)匹配的均衡狀態(tài)，或使未來的資產(chǎn)、負(fù)債特征變得不對(duì)稱，而給未來壽險(xiǎn)公司的正常經(jīng)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債特征（期間、成本和流動(dòng)性）的基礎(chǔ)上，制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益雙邊對(duì)稱、匹配，以控制風(fēng)險(xiǎn)，謀求收益最大化。持續(xù)期管理是進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配的有效方法。

（2）總風(fēng)險(xiǎn)限額限制。總風(fēng)險(xiǎn)限額反映保險(xiǎn)公司可承受的最大資產(chǎn)損失的大小，一般由保險(xiǎn)公司可承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)資本乘以百分比確定，百分比的大小由保險(xiǎn)公司決策層根據(jù)公司實(shí)力及經(jīng)營(yíng)管理狀況確定。可根據(jù)一定評(píng)估周期，運(yùn)用在險(xiǎn)價(jià)值法對(duì)投資組合的在險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)算、監(jiān)控，并將之與公司規(guī)定的最高風(fēng)險(xiǎn)限額進(jìn)行比較，對(duì)投資組合中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)給予調(diào)整，減少高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例，加大低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投入，直到符合公司政策要求為止。

（3）投資管理組織架構(gòu)設(shè)置。科學(xué)、高效的投資管理組織架構(gòu)設(shè)置可以過濾掉大部分的操作風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)。組織架構(gòu)的設(shè)置原則主要有以下幾方面：投資管理“三權(quán)分立”。保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作部門與資產(chǎn)所有人、資產(chǎn)托管部門分設(shè)，投資部門的運(yùn)作受資產(chǎn)所有人、托管部門的監(jiān)控；投資前臺(tái)與后臺(tái)分開，后臺(tái)對(duì)前臺(tái)操作情況進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)估、監(jiān)控，同時(shí)，投資部門接受稽核部門的監(jiān)控；戰(zhàn)略性資產(chǎn)管理、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)管理、證券選擇相互監(jiān)督、制約；核算部門獨(dú)立于投資運(yùn)作部門之外，負(fù)責(zé)資產(chǎn)及匯報(bào)的記錄和復(fù)核。

（4）交易流程控制。交易流程的有效控制，同樣是防范、化解操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在交易流程控制中應(yīng)嚴(yán)格遵循嚴(yán)格的授權(quán)、交易指令及時(shí)復(fù)核、交易結(jié)果及時(shí)反饋和交易操作及時(shí)存檔記錄的原則。

（5）保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)策略。保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)管理，不僅與投資運(yùn)作過程本身有關(guān)，而且與保險(xiǎn)產(chǎn)品最初的設(shè)計(jì)策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開發(fā)策略，不僅可增強(qiáng)新產(chǎn)品的銷售競(jìng)爭(zhēng)力，而且可以化解許多潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。由于利率波動(dòng)是保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，在不同市場(chǎng)利率環(huán)境下可采用不同策略，低利率時(shí)期主要開發(fā)固定預(yù)定利率產(chǎn)品，高利率時(shí)期以開發(fā)投資連結(jié)類、分紅類產(chǎn)品為主，同時(shí)，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品在任何一個(gè)時(shí)期都應(yīng)遵循多元化原則。

參考文獻(xiàn)

1戴錦平.保險(xiǎn)投資效益風(fēng)險(xiǎn)分析[J].保險(xiǎn)研究，2004(8)

2劉喜華.保險(xiǎn)資金運(yùn)用與壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理[J].金融與保險(xiǎn)，2004(6)

第8篇：短期投資收益率范文

這家老牌上市公司的主業(yè)原本是醫(yī)藥制造，在許多醫(yī)藥類公司業(yè)績(jī)向好的最近幾年，金陵藥業(yè)的主業(yè)毫無起色，最近兩年的業(yè)績(jī)甚至連續(xù)下滑。與此同時(shí)，公司卻對(duì)炒股情有獨(dú)鐘，不但重金投入炒股，而且每年買賣股票的數(shù)量多得令人驚嘆，有時(shí)百余只，有時(shí)數(shù)百只。

從最終效益看，金陵藥業(yè)炒股水平非常低下，不僅垃圾股、藍(lán)籌股和題材股通吃，還偏愛短線操作，也因此被稱為A股市場(chǎng)上的“超級(jí)大散戶”。

對(duì)于這個(gè)不務(wù)正業(yè)的炒股癡迷者，券商研究機(jī)構(gòu)大都敬而遠(yuǎn)之。據(jù)記者查詢，最近一年來，幾乎沒有券商為金陵藥業(yè)出具研究報(bào)告。

“這種不用心經(jīng)營(yíng)主業(yè)的公司，不在我們的關(guān)注之列，對(duì)這樣喜歡從事證券投資的公司，我們也很難判斷其業(yè)績(jī)好壞?！鄙虾Ｒ幻辉妇呙娜萄芯繂T對(duì)《新財(cái)經(jīng)》記者直言。

每年經(jīng)手?jǐn)?shù)百只股票

金陵藥業(yè)早在2006年就開始炒股，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，公司當(dāng)年的短期投資中包含了47只股票、7只基金。得益于當(dāng)年A股牛市行情的啟動(dòng)，炒股和買基金最終為金陵藥業(yè)帶來了8000多萬元的收益，約占公司2006年全部?jī)衾麧?rùn)的四成。

自2007年開始，金陵藥業(yè)開始大規(guī)模投資股票。那一年，A股市場(chǎng)迎來久違的大漲，上證綜指也創(chuàng)下6000多點(diǎn)的歷史新高，這使得當(dāng)年金陵藥業(yè)炒股也取得很大收益，大賺2.68億元，占金陵藥業(yè)全年凈利潤(rùn)的八成以上。

正是因?yàn)檫B續(xù)兩年嘗到了炒股的甜頭，原本以醫(yī)藥制造為主營(yíng)業(yè)務(wù)的金陵藥業(yè)從此癡迷炒股，且一發(fā)而不可收拾。與許多機(jī)構(gòu)的炒股思路不同，金陵藥業(yè)每年都喜歡大量買賣各種類型的股票，經(jīng)手的炒股數(shù)量多得令人大跌眼鏡。

從年報(bào)數(shù)據(jù)看，公司2007年就買賣股票約350只，2008年買賣股票214只，2009年買賣了342只。2010年，公司買賣的股票更是超過500只。

以2010年為例，在全年240多個(gè)交易日里，金陵藥業(yè)經(jīng)手的股票多達(dá)510只，這相當(dāng)于公司平均每天要買賣兩只股票。在公司2010年的年報(bào)中，僅股票買賣的清單就多達(dá)14頁，足足占據(jù)整份年報(bào)1/3的篇幅。

如此大手筆炒股，最終收益卻少得可憐。仍以2010年為例，公司2010年初始證券投資金額為1.97億元，持有的證券投資賬面值為1.93億元，最終全年損益為139萬元。如此算來，全年收益率僅0.7%，遠(yuǎn)低于2010年銀行一年期存款利息。

2011年，金陵藥業(yè)共投資了1.57億元買賣300多只股票。2012年公司的炒股熱情依然不減，買賣股票數(shù)量仍然多達(dá)170余只，在整份年報(bào)中，有長(zhǎng)達(dá)5頁的股票買入記錄。這些股票既有*ST吉藥、*ST高陶這樣“披星戴帽”的股票，也有萬科A這樣的大藍(lán)籌股，投資風(fēng)格復(fù)雜多樣，投資行業(yè)包羅萬象。

從財(cái)報(bào)看，金陵藥業(yè)2012年在證券類投資中增加了一些投資品種，共買入了2只債券、5只基金，還有170余只股票，“期初”共耗資3279.77萬元，但這些證券類投資全年虧損300余萬元。

炒股水平低下

盡管金陵藥業(yè)每年重金投資證券市場(chǎng)，且大批量買賣各類股票，但公司近年炒股收益一直很差，并屢次出現(xiàn)虧損。公司2008年炒股虧損約1.29億元；2009年賺取收益3000余萬元；2010年賺取的收益大降，約為140萬元；2011年炒股虧損超過3400萬元。

操盤水平低下，是金陵藥業(yè)股票收益不盡如人意的原因。

“金陵藥業(yè)是家奇怪的公司，不論從買賣股票的數(shù)量看，還是從其在炒股方面投入的資金看，儼然是一家基金公司，但從其操作風(fēng)格看，炒股的水平很差，更像一個(gè)很外行的散戶?！北本┮患彝顿Y公司的負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

以上觀點(diǎn)得到了事實(shí)的印證。數(shù)據(jù)顯示，金陵藥業(yè)2007？2011年的投資收益率分別為5.23%、–19.11%、16.85%、0.72%、–22.05%。不難看出，這5年間，除2009年投資收益率偏高外，其余年份的回報(bào)率均處于較低水平，甚至為負(fù)收益。

以2011年為例，由于證券市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，金陵藥業(yè)當(dāng)年共投資了1.57億元買賣200多只股票，虧損超過500萬元，加上仍持有的股票和基金2900多萬元的浮虧，金陵藥業(yè)全年投資虧損超過3400萬元，這樣的收益率可謂慘不忍睹。

金陵藥業(yè)炒股水平低下的一個(gè)重要表現(xiàn)是缺乏專業(yè)配置邏輯?！肮善辟I賣隨意性很強(qiáng)，這和普通散戶操作毫無區(qū)別，絲毫看不出專業(yè)特征?！鄙鲜鏊侥既耸勘硎?。

另一個(gè)表現(xiàn)是缺乏對(duì)大勢(shì)和行業(yè)的判斷。以2011年為例，從2011年4月開始，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出持續(xù)下跌的走勢(shì)，市場(chǎng)成交量始終處于較為低迷的狀態(tài)，但在行情如此不佳的背景下，金陵藥業(yè)仍然不斷地買進(jìn)賣出。

另外，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)2011年處于政策調(diào)控之下，房地產(chǎn)板塊指數(shù)全年跌幅超過了20%，遠(yuǎn)離房地產(chǎn)股似乎已成業(yè)內(nèi)共識(shí)。但金陵藥業(yè)仍對(duì)房地產(chǎn)股充滿熱情，2011年買賣格力地產(chǎn)，結(jié)果虧損；買賣深振業(yè)也出現(xiàn)虧損。

作為一家機(jī)構(gòu)，金陵藥業(yè)炒股風(fēng)格如同一個(gè)散戶，從數(shù)據(jù)看，金陵藥業(yè)多數(shù)股票持股規(guī)模都只有幾萬股，甚至有不少以500股為單位的打新所得，這是名副其實(shí)的散戶作風(fēng)。比如，金陵藥業(yè)曾動(dòng)用兩萬多元打新，買入常寶股份1500股，最終只賺得令人哭笑不得的20元。

在操作中青寶時(shí)，金陵藥業(yè)竟然只買了100股，賺進(jìn)68.03元之后便將其賣出。還有些個(gè)股，金陵藥業(yè)只買了500股或1000股。

“對(duì)于投入上億資金炒股的金陵藥業(yè)來說，這樣的操盤類似普通散戶?！鄙鲜鐾顿Y人士表示。

凈利潤(rùn)連續(xù)3年下滑

與炒股熱情形成鮮明對(duì)比的是，金陵藥業(yè)的主業(yè)長(zhǎng)期萎靡，最近3年，公司凈利潤(rùn)更是連續(xù)下滑。

公司2010年凈利同比下滑近13%；2011年在在營(yíng)業(yè)收入同比微增的情況下，凈利同比下滑14%；2012年凈利潤(rùn)1.43億元，同比下降13%。

《新財(cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)了金陵藥業(yè)近10年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，過去9年，金陵藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入自2004年的10億元增至2012年的23億元，幾乎翻了一倍，但凈利潤(rùn)并未因此大漲，2004年凈利潤(rùn)為1.12億元，2012年的凈利潤(rùn)也只有1.44億元。

若扣除非經(jīng)常性損益，過去10年間，金陵藥業(yè)每年的凈利潤(rùn)始終都只有1億元出頭，幾乎沒有任何增長(zhǎng)，這與絕大多數(shù)醫(yī)藥類上市公司10年來的大規(guī)模發(fā)展形成了巨大反差。這或許是券商研究機(jī)構(gòu)無心為其出具分析報(bào)告的主要原因。

因參與股票交易頻繁，金陵藥業(yè)凈利潤(rùn)受投資收益波動(dòng)的影響也很大。金陵藥業(yè)在2007？2011年這5年間，銷售收入的增長(zhǎng)幅度雖然持續(xù)下降，但每年的銷售收入水平相比前一年同期仍有一定的增長(zhǎng)，而其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率則有較大的變動(dòng)。在經(jīng)歷了2008年的暴跌和2009年的暴漲之后，2010年和2011年，公司的凈利潤(rùn)都與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)背道而馳，呈負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

梳理金陵藥業(yè)近年來的業(yè)績(jī)變化情況，不難發(fā)現(xiàn)，其凈利潤(rùn)受投資收益影響很大。2007年由于炒股大賺，使得公司在主營(yíng)利潤(rùn)率下降的情況下，投資收益仍帶動(dòng)凈利潤(rùn)同比大增四成；2008年由于炒股巨虧，使得公司當(dāng)年凈利潤(rùn)大幅下滑，極速縮水至8000多萬元；2009年由于投資收益大增，使得公司全年凈利潤(rùn)同比大增167%；2010年由于投資收益同比大降五成，使得公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)有了較大的壓力。

投資收益高，公司業(yè)績(jī)就好；投資收益差，公司凈利潤(rùn)就下滑。這幾乎成了金陵藥業(yè)近年來不變的規(guī)律。相比之下，主業(yè)卻成了擺設(shè)。

實(shí)際上，金陵藥業(yè)上市后也一直有自己的重頭產(chǎn)品，比如其生產(chǎn)的“脈絡(luò)寧注射液”就家喻戶曉。該產(chǎn)品自1986年推向市場(chǎng)以來，這個(gè)獨(dú)具自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的治療心腦血管疾病的藥品一直是藥品市場(chǎng)的“常勝將軍”，并且占金陵藥業(yè)主業(yè)收入的半壁江山，但近年毛利卻出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

湘財(cái)證券一名研究員對(duì)記者解釋稱，由于脈絡(luò)寧注射液銷售了很多年，市場(chǎng)比較飽和，因此銷售增長(zhǎng)乏力。而近年由于產(chǎn)品降價(jià)及原材料漲價(jià)，脈絡(luò)寧的毛利率下降較快。

金陵藥業(yè)董事長(zhǎng)沈志龍此前也表示：“這幾年，脈絡(luò)寧注射液毛利率是下降的，主因是藥材采購成本上升?！?/p>

對(duì)于金陵業(yè)的主業(yè)不振，中投證券的一份報(bào)告認(rèn)為：“公司的營(yíng)銷能力比較弱，主要產(chǎn)品銷售由下屬子公司南京華東醫(yī)藥來完成。一直以來，公司主動(dòng)營(yíng)銷的觀念也比較淡薄，特別是脈絡(luò)寧注射液早幾年的供不應(yīng)求造成了公司在營(yíng)銷方面的不思進(jìn)取。另外，相對(duì)于同行的其他企業(yè)，公司營(yíng)銷手段也比較落后，這也是公司產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)較慢的重要原因。”

“炒股公司”應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離

放眼A股市場(chǎng)，像金陵藥業(yè)一樣愛炒股的公司并不少。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年業(yè)績(jī)的2400多家上市公司中，有900多家參與證券投資，占比近四成，投入金額超過6000億元。

比如此前在資本市場(chǎng)一直名不見經(jīng)傳的哈投股份（600864.SH）就因炒股而出名。哈投股份2012年正是通過出售民生銀行股票4500萬股，實(shí)現(xiàn)投資收益2.65億元。該公司去年全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為3.46億元，而投資收益多達(dá)3.45億元，投資收益至少每年都可以達(dá)到其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的80%以上，而其投資收益主要是炒股票。

雅戈?duì)栆惨恢睙嶂猿垂?，去年投資68.95億元持有22只個(gè)股。

就連一些大型國(guó)企上市公司也熱衷炒股，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)巨頭中國(guó)平安（601318.SH）在證券領(lǐng)域的投資就非常驚人，2012年年末仍持有包括可轉(zhuǎn)債、A股、港股等27項(xiàng)證券類投資項(xiàng)目，投資金額高達(dá)750億元。但重金砸向證券市場(chǎng)，并未為中國(guó)平安帶來收益，中國(guó)平安2012年股票投資虧損達(dá)95億元。

2012年，中國(guó)交建（601800.SH）投資了28只個(gè)股，投資金額為32億元；海螺水泥（600585.SH）炒股金額高達(dá)45億元；華能國(guó)際（600011.SH）也用了37億元炒股。

另外，大唐發(fā)電去年持有證券個(gè)數(shù)為17個(gè)，投資金額為14.33億元；寶新能源去年投資金額為12.7億元；皖能電力去年的證券投資金額為5.86億元。

多名證券研究人士對(duì)記者表示，上市公司過多資金涉足股市，其資產(chǎn)必然會(huì)發(fā)生從實(shí)物資產(chǎn)到虛擬資產(chǎn)的質(zhì)的變化，從而大大加劇公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而最終的損失都會(huì)由投資者買單。

第9篇：短期投資收益率范文

關(guān)鍵詞：ETF資產(chǎn)配置投資策略

一、ETF簡(jiǎn)介

作為一位理性的投資者，對(duì)于任何一種金融投資產(chǎn)品，都要在看到其優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，認(rèn)識(shí)到該產(chǎn)品的缺點(diǎn)和不足，只有這樣，才能合理有效運(yùn)用這一金融工具，使其充分發(fā)揮應(yīng)有的功能。

1.ETF的概念

中文正式名稱為“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，是一種追蹤標(biāo)的指數(shù)變化并且在證券交易所上市交易的開放式基金。

2.ETF的特點(diǎn)

ETF是一種復(fù)合型的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，集開放式基金、封閉式基金和股票的優(yōu)勢(shì)于一身。ETF所具有的開放式基金的優(yōu)勢(shì)為：可以自有的申購與贖回，不存在在特定時(shí)期申購與贖回受限的問題。封閉式基金的優(yōu)勢(shì)在ETF產(chǎn)品上的體現(xiàn)為：可以在二級(jí)市場(chǎng)上市交易，從而使產(chǎn)品具有高度的流動(dòng)性，而流動(dòng)性對(duì)于一個(gè)金融產(chǎn)品來說，是十分關(guān)鍵的，并且具有極高的價(jià)值。ETF產(chǎn)品所體現(xiàn)的股票的優(yōu)勢(shì)為：二級(jí)市場(chǎng)上的連續(xù)交易價(jià)格機(jī)制，不但增強(qiáng)了流動(dòng)性，而且使交易的信息更加透明，再加上ETF獨(dú)特的套利機(jī)制，使得其價(jià)格能夠緊貼凈值，避免了封閉式基金的深度折價(jià)現(xiàn)象。ETF具有雙重交易機(jī)制：進(jìn)行申購和贖回的市場(chǎng)與ETF份額交易的市場(chǎng)分離。前者在一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行，后者在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行。

3.ETF的優(yōu)點(diǎn)

ETF擁有許多其他類型的基金所不可比擬的優(yōu)點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：

（1）ETF是指數(shù)化投資的理念與資產(chǎn)證券化實(shí)踐相結(jié)合的產(chǎn)物，它的這一本質(zhì)就決定了ETF具有投資運(yùn)作成本低、費(fèi)用低廉、交易方便、資金門檻低的特點(diǎn)。

（2）在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的ETF份額的申購和贖回，采用的是實(shí)物交易機(jī)制，這就有效地避免減少了很多基金所面臨的“現(xiàn)金拖累”的現(xiàn)象，提高了資產(chǎn)配置的效率。

（3）運(yùn)作的機(jī)制簡(jiǎn)單易懂，容易在投資者中獲得較大的認(rèn)同度。對(duì)于個(gè)人投資者，特別是二級(jí)市場(chǎng)上的散戶投資者，只要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出判斷，并且投資相應(yīng)的ETF產(chǎn)品就可以了。

（4）ETF可以盡量地延遲納稅甚至規(guī)避納稅。

（5）ETF可以避免由于基金管理人個(gè)人的偏好，所造成的投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)上ETF產(chǎn)品細(xì)化程度非常高時(shí)，ETF甚至可以有效的代替?zhèn)€股，減少基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，避免高位接盤、抬轎子等基金黑幕的出現(xiàn)。

（6）ETF的制度設(shè)計(jì)富有彈性，可以涵蓋廣泛的證券范疇和各種資產(chǎn)配置方式，可以通過一次性的交易活動(dòng)便利的實(shí)現(xiàn)一籃子證券組合的買賣交易，可以在短期投資方面提供許多便利等等。

4.ETF的缺點(diǎn)

（1）ETF的表現(xiàn)不可能超越大盤，甚至不可能超越其跟蹤的指數(shù)。另外，ETF的管理者不可能把所有的資金按比例分配到所跟蹤指數(shù)的成分股上，這就導(dǎo)致在上漲階段，ETF的凈值增幅低于目標(biāo)指數(shù)的漲幅。

（2）ETF不能像開放式基金一樣，股息可以用于再投資。

（3）買賣ETF時(shí)，需要支付經(jīng)紀(jì)人傭金和買賣差價(jià)。

（4）ETF為了緊貼指數(shù)走勢(shì)，不能像一些積極性的基金一樣，在某些行業(yè)或者股票表現(xiàn)遜色的時(shí)候，調(diào)整其投資組合。特別在中國(guó)證券市場(chǎng)上缺乏賣空機(jī)制的情況下，ETF缺乏有效的對(duì)沖機(jī)制，容易直接暴露在風(fēng)險(xiǎn)下，損害投資者的利益。

在了解了一個(gè)金融產(chǎn)品的特色和優(yōu)缺點(diǎn)之后，研究如何運(yùn)用該種產(chǎn)品、如何利用該產(chǎn)品構(gòu)造和實(shí)現(xiàn)我們的投資目標(biāo)，便成了重中之重。

二、ETF的投資策略

先要引入一個(gè)概念：資產(chǎn)配置。何為資產(chǎn)配置？就是將所要投資的資金在各大類資產(chǎn)中進(jìn)行配置。它大致可分為三個(gè)層面：戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是一種長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置決策，即通過為資產(chǎn)尋找一種長(zhǎng)期的在各種可選擇的資產(chǎn)類別上“正?！钡姆峙浔壤齺砜刂骑L(fēng)險(xiǎn)和增加收益，以實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)。動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是在確定了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置之后，對(duì)配置的比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整。而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在較短的時(shí)間內(nèi)通過對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行快速調(diào)整來獲利的行為。一般來說，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的最重要的保證。諸多學(xué)者的研究得出的結(jié)論證明了這一點(diǎn)。1991年，Brinson，Singer和Beebower研究了資產(chǎn)配置對(duì)投資組合總收益率的貢獻(xiàn)。他們將總收益率分解為三部分：（1)資產(chǎn)配置策略；（2）市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇；（3）證券選擇。研究指出，資產(chǎn)配置對(duì)投資組合收益率的貢獻(xiàn)率是91.5%，也就是說，投資組合的價(jià)值增殖在于資產(chǎn)配置。GaryP.Brinson在1986年的研究中得出的結(jié)論是：資產(chǎn)配置策略——而不是證券選擇和時(shí)機(jī)選擇——對(duì)投資組合的總收益率和年收益率變化的幅度起著決定性的作用。隨著ETF作為一種金融產(chǎn)品和投資工具的作用逐漸凸顯，如何有效的利用ETF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)有效合理的資產(chǎn)配置策略便成了研究的重點(diǎn)。

1.用ETF進(jìn)行合理有效的資產(chǎn)配置

從本質(zhì)上說，ETF是一種指數(shù)化投資產(chǎn)品。在指數(shù)化投資為核心思想的資產(chǎn)配置策略中，“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法占據(jù)了重要地位?！昂诵?衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，是指將組合中的資產(chǎn)分為兩大類進(jìn)行配置，組合中的核心資產(chǎn)用來跟蹤復(fù)制所選定的市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化投資，以期獲得該指數(shù)所代表的市場(chǎng)組合的收益；組合中的其他資產(chǎn)采用主動(dòng)性投資策略，以充分利用市場(chǎng)上各種各樣的投資機(jī)會(huì)獲利?！昂诵?衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法的好處是以相對(duì)較低的費(fèi)用在更大的程度上控制了風(fēng)險(xiǎn)，增加了組合的收益。將組合的核心資產(chǎn)配置于指數(shù)化投資，實(shí)際上就是用更精確的手段將組合的整體投資“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”更多的“支付”給主動(dòng)性投資的部分，從而實(shí)現(xiàn)最佳的組合風(fēng)險(xiǎn)——收益管理。運(yùn)用“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，可以在很大程度上解決“類指數(shù)化投資”的問題。所謂“類指數(shù)化投資”，是指，當(dāng)在一個(gè)市場(chǎng)上使用多個(gè)基金經(jīng)理進(jìn)行投資時(shí)，所有主動(dòng)管理的投資加在一起，會(huì)構(gòu)成一個(gè)收益和風(fēng)險(xiǎn)都與指數(shù)類似的投資組合，但是仍然面臨高額的主動(dòng)管理費(fèi)。通過使用“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，在任何給定的市場(chǎng)中，投資者可以將資產(chǎn)的一部分投資在一個(gè)指數(shù)化投資組合中，剩余的少量資產(chǎn)分配給主動(dòng)管理者，授權(quán)他們進(jìn)行更加積極的管理。從分散化投資的角度，很多實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果證明，將組合資產(chǎn)同時(shí)配置在主動(dòng)性投資和被動(dòng)性投資上，可以降低組合集中于一種投資的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在，當(dāng)主動(dòng)性投資收益率好于被動(dòng)性投資的收益率時(shí)，或者當(dāng)被動(dòng)性投資收益率好于主動(dòng)性投資收益率時(shí)。投資者可以在享受自有資產(chǎn)組合的低波動(dòng)性帶來的低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，分享主動(dòng)性投資與被動(dòng)性投資帶來好處。ETF產(chǎn)品本身的特性決定了，它非常適合于用來構(gòu)建組合中的指數(shù)化投資核心，成為組合中指數(shù)化投資的理想工具，特別是綜合指數(shù)類的ETF產(chǎn)品，更適合于作為市場(chǎng)組合的替代，涵蓋整個(gè)市場(chǎng)并獲得市場(chǎng)的平均收益。在擁有以ETF為核心資產(chǎn)，采取“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法進(jìn)行資產(chǎn)配置的資產(chǎn)組合之后，投資者可以實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。但是ETF的功能有很多不止這一點(diǎn)，運(yùn)用其他的市場(chǎng)功能，投資者可以利ETF產(chǎn)品構(gòu)建不同的組合，實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。

2.用ETF構(gòu)建各種市場(chǎng)敞口

（1）可以實(shí)現(xiàn)多樣化的海外市場(chǎng)敞口。由于我國(guó)對(duì)于資本項(xiàng)目的管制，ETF的這項(xiàng)功能對(duì)于我國(guó)投資者來說，目前只具有理論上的可行性，并無實(shí)際操作的可能。故以美國(guó)投資者為例進(jìn)行闡述。對(duì)于美國(guó)投資者來說，可以通過購買ETF而不用直接投資外國(guó)的股票，就可以獲得外國(guó)股票市場(chǎng)的敞口，以獲得投資外國(guó)股票所帶來的收益。如果投資者不采用投資ETF的方式，而是直接到國(guó)際市場(chǎng)上去購買外國(guó)股市的股票的話，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就要大的多。舉個(gè)例子來說，由于不同國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體制以及法律法規(guī)的不同，投資者不一定能夠買得到想要買的股票和想買的數(shù)量。即使想要買的股票全部都能購買的到，想買的數(shù)量也都能得到滿足，在購買之前，還要進(jìn)行外匯的兌換，投資者要承擔(dān)這一部分的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）可以實(shí)現(xiàn)行業(yè)敞口和行業(yè)敞口之間的替換。一般來說，持有股票指數(shù)或者一攬子股票的風(fēng)險(xiǎn)要比持有單支股票的風(fēng)險(xiǎn)小一些。所以，當(dāng)投資者偏好某一個(gè)行業(yè)或者某一個(gè)板塊，但是又不知道如何該持有哪支股票時(shí)，投資以對(duì)應(yīng)行業(yè)或者對(duì)應(yīng)的板塊指數(shù)為追蹤指數(shù)的ETF便可解決這個(gè)問題。

（3）可以實(shí)現(xiàn)敞口之間的對(duì)沖組合。因?yàn)椴煌耐顿Y者對(duì)市場(chǎng)中某一行業(yè)或者某一板塊的判斷不同，所以持不同觀點(diǎn)的投資者建立的投資組合不同。但是為了避免判斷失誤帶來的投資損失過大，投資者一般都要使用對(duì)沖的交易策略將投資的風(fēng)險(xiǎn)降低到可以承受的程度。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子來說明。投資者A看漲股票a、b、c、d，同時(shí)看跌屬于能源板塊的股票e、f、g、h、j，A對(duì)自己判斷的會(huì)漲的具體股票十分有自信，但是對(duì)會(huì)跌的具體股票不是十分確定，這個(gè)時(shí)候，A就可以借助ETF來降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)。具體操作如下：A將自己看漲的股票組成多方組合，再以等量的貨幣購買追蹤能源板塊指數(shù)的ETF，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.可以用ETF來實(shí)現(xiàn)投資組合中的現(xiàn)金管理

（1）開放式基金可以用ETF解決投資組合中的現(xiàn)金閑置問題。在開放式基金中，為了應(yīng)對(duì)基金持有人可能的贖回，通常都預(yù)留總額為組合資產(chǎn)總值的5%的現(xiàn)金。這會(huì)引起“現(xiàn)金拖累”的問題從而影響組合的收益。為了避免這部分現(xiàn)金閑置，基金管理人可以將這部分現(xiàn)金直接投資于普通股票中。但是，由于股票市場(chǎng)的波動(dòng)性很大，股票的流動(dòng)性也參差不齊，這樣做除了增加了投資風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，還帶來了可能無法應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能出現(xiàn)的贖回的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果用組合中閑置的現(xiàn)金購買ETF產(chǎn)品，不但以更低的交易成本獲得與直接投資普通股票相同的收益，而且，可以隨時(shí)便利的在一級(jí)市場(chǎng)上將ETF變現(xiàn)，以應(yīng)對(duì)贖回。

（2）ETF可以利用其他ETF有效管理組合中的現(xiàn)金流。雖然，ETF的申購與贖回采用的是實(shí)物機(jī)制，即一攬子股票與ETF份額的交換。但是在申購與贖回發(fā)生時(shí)，由于股票市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的問題，難免會(huì)有某只或者某幾只股票暫時(shí)無法獲得或者無法獲得想要的數(shù)量，此時(shí)便要用現(xiàn)金來填補(bǔ)相應(yīng)的空缺。再加上所追蹤的基準(zhǔn)指數(shù)會(huì)有定期和非定期的調(diào)整，組合產(chǎn)生現(xiàn)金流會(huì)不斷的發(fā)生變動(dòng)。通過買賣ETF，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)組合中產(chǎn)生的現(xiàn)金流的有效管理。ETF管理人可以用組合中不斷變動(dòng)的現(xiàn)金購買其他的ETF，這樣，在該ETF需要現(xiàn)金的時(shí)候，可以賣出持有的其他的ETF獲得資金。:

參考文獻(xiàn)：

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