民營醫(yī)院投資分析精選(九篇)

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第1篇：民營醫(yī)院投資分析范文

推進城市基礎設施和公共服務等公用事業(yè)領域投融資的市場化，是深化我國投資體制改革的重要內容。隨著我國城市基礎設施和公共服務等公用事業(yè)領域投融資方式改革不斷推進，引進PPP模式，不僅促進政府解決在基礎設施和公用事業(yè)市場化改革中存在的問題，更重要的是為我國民營經濟拓寬了投資領域，有利于民營經濟的進一步發(fā)展。

一、PPP多元投資模式背景與內涵

1、PPP模式產生的背景

私營企業(yè)參與公共基礎設施的建設運營及提供公共服務的歷史最早可以追溯到1782年，法國Perrier兄弟建設、運營自來水公司可以看作PPP模式應用的開端。但是直到20世紀中葉，隨著政府財政在公共基礎設施建設中地位的下降，私人企業(yè)在公共基礎設施的建設中開始發(fā)揮越來越重要的作用。在公共基礎設施的建設中，采取了多種多樣的私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的方式，PPP模式才得到人們的廣泛關注，開始逐漸盛行。英國是較早推廣PPP模式的國家，20世紀90年代以來，英國政府積極改革了它向公眾提供公共服務的模式。它充分利用各私人領域的商業(yè)服務公司或機構在金融、設計和管理方面的技術和經驗，為公共領域提供服務，形成完備的多元投資模式?，F(xiàn)在無論在發(fā)達國家或是在發(fā)展中國家，PPP模式的應用越來越廣泛。

2、PPP模式的內涵

PPP模式（Public-Private Partnerships）即公共-私人伙伴制，是多元投資模式的一種有效形式，也是公共基礎設施的一種市場化項目融資模式。

PPP模式的組織形式非常復雜，既可能包括營利性企業(yè)、私人非營利性組織，同時還可能有公共非營利性組織(如政府)。合作各方之間不可避免會產生不同層次、類型的利益和責任的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在的前提下，完成項目的目標。

在典型的多元投資模式中，公共服務的提供者并非一次性付清款項來購買其資本資產（如地鐵、學?；?a href="http://www.coffee125.com/haowen/149821.html" target="_blank">醫(yī)院），而是建立一個由私人機構投資并運營的獨立的商業(yè)實體，在合同約定的框架內進行運作，長期為公眾提供同質量的公共服務；只有當所提供的公共服務達到合同規(guī)定的標準時，這些私人機構設立的商業(yè)實體才能夠獲得相應報酬。公共部門和私營機構通過合同結成穩(wěn)定的契約關系，公共部門通過合同規(guī)定私營機構所提供的服務的類型和標準，合同各方在規(guī)定時間內都必須完成約定的義務，包括在預算范圍內完成服務的項目，因此服務效率大大提高，項目風險隨之降低，有效地控制了過去在政府項目中普遍存在的時間浪費和預算超支問題，同時服務質量與服務水平得到有效保證。因此，PPP方式并不是對項目全局的改頭換面，而是對項目生命周期過程中組織機構的設置提出了一個新的模型。

一般來說，私人企業(yè)的長期投資方有兩類：(a)一些基金，只對項目進行長期投資，不參與項目的建設和運營；(b)建筑或經營企業(yè)，既對項目進行長期投資，又參與項目的建設和經營管理。

這種模式的一個最顯著的特點就是項目所在國政府或者所屬機構與項目的投資者和經營者之間的相互協(xié)調及其在項目建設中發(fā)揮的作用。其組織機構的設置如圖2所示。其中政府的公共部門與私人參與者以特許權協(xié)議為基礎，進行合作。與以往私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的方式不同，他們的合作始于項目的確認和可行性研究階段，并貫穿于項目的全過程，雙方共同對項目的整個周期負責。在項目的早期論證階段，雙方共同參與項目的確認、技術設計和可行性研究工作；對項目采用項目融資的可能性進行評估確認；采取有效的風險分配方案，把風險分配給最有能力的參與方來承擔。

3、PPP模式的基本形式

PPP模式本身有很多形式，以英國為例，目前其推行的基本形式采取如下四類：

（1）服務合同。政府從私人企業(yè)主那里購買服務，雙方簽訂項目服務合同。這是英國PPP項目中應用最多的一種方式。服務是此類項目的主要目的，融資只是其實現(xiàn)形式。

（2）特許權項目。特許權方式主要應用在道路交通和市政公用設施建設中。它與服務合同的區(qū)別是：服務合同中，直接使用者（社會公眾）不需要付費，而是由政府直接付費給私人企業(yè)主；而在特許權項目中，消費者本身要支付有關費用，如水費、供熱汽費、過路費等。

（3）合資項目。合資的PPP項目由政府、私營部門聯(lián)合提供某項公共服務。

（4）投資項目管理。主要應用在單個項目建設不經濟、但同類項目捆綁建設收效良好的項目中。這種形式在英國醫(yī)療保健等領域中得到了較好推廣。

二、與一般項目融資相比，PPP多元投資模式具有更大的優(yōu)勢

PPP融資方案與以往私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的項目融資方案相比，雖然并不是全局上的改變，但帶來的影響卻是巨大的。

1、這種組織機構的設置形式可以盡早確定哪些項目可以進行項目融資，并可以在項目的初始階段更好地解決項目整個生命周期中的風險分配。

2、PPP融資模式可以使得參與公共基礎設施項目融資的私人企業(yè)可以在項目的前期就參與進來，有利于利用私人企業(yè)的先進的技術和管理經驗。PPP方案尤其適用于道路建設。在道路建設中，由于在項目的早期計劃階段對于建設所采用的技術設計方案已經確定，從而使得在項目建設過程中進一步技術創(chuàng)新受到限制。如果采用PPP方案，可以使有意向參與項目建設的私人企業(yè)與項目所在國政府或有關機構在項目的論證階段共同商討項目建設過程中所采用的技術方案，從而有可能采用較新的研究成果。通過PPP融資模式，使得項目的參與各方重新整合，組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，對協(xié)調各方不同的目標起到了關鍵性作用。

3、在PPP方式下，公共部門和私人企業(yè)共同參與公共基礎設施的建設和運營，雙方可以形成互利的長期目標，更好地為社會和公眾提供服務。而且，PPP模式下有可能增加項目的資本金數(shù)量，進而降低較高的資產負債率。

4、在PPP融資模式下，有意向參與公共基礎設施項目的私人企業(yè)可以盡早和項目所在國政府或有關機構接觸，可以節(jié)約投標費用，節(jié)省準備時間，從而減少最后的投標價格。

5、PPP模式為政府節(jié)約大量開支。從英國的經驗來看，PPP這種市場化模式一般可以幫助政府節(jié)省5-20%的費用，但是所提供的公共服務的質量卻顯著上升。英國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，80%的PPP項目在計劃時間內完成，80%的PPP項目控制在預算之內，而傳統(tǒng)的政府項目只有30%能夠按時完成，能夠控制在預算范圍之內的只有25%，可見，與傳統(tǒng)的項目運作方式相比，PPP模式在節(jié)約時間和資金方面具有相當大的優(yōu)勢。

PPP方式突破了目前的引入私人企業(yè)參與公共基礎設施項目組織機構的多種限制，尤其適用于大型、一次性的項目，如監(jiān)獄、道路、鐵路、醫(yī)院、地鐵以及學校等等，應用范圍十分廣泛。

三、民營企業(yè)投資公用事業(yè)項目的原因

⒈城市基礎設施建設運營資金不足

目前，我國城市基礎設施領域的發(fā)展具有十分明顯的特點。一方面，要大量建設新的城市基礎設施，以適應城市不斷擴張和城市新興產業(yè)發(fā)展的要求；另一方面，必須要保證對原有城市基礎設施進行必要的維護和改造，以保證其正常的運轉。如果所需的資金都需要政府投資，政府無法滿足。因此，必須在現(xiàn)有基礎上通過引入社會資金的參與大幅度增加對城市基礎設施的資金投入。

⒉城市基礎設施項目具有收益長期穩(wěn)定的特點

隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，民營企業(yè)渴望追求更加穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。而城市基礎設施項目具有投資數(shù)量大、現(xiàn)金流量充足、收益回報穩(wěn)定的特點，正好滿足了民營企業(yè)的這種需求。在實踐中，民營企業(yè)確實也對向城市基礎設施行業(yè)投資表現(xiàn)出濃厚興趣，并已開始從中獲得收益。

⒊技術和金融創(chuàng)新為社會資金參與提供了更大的可能

新的技術和新的金融工具的出現(xiàn)和發(fā)展，正在為社會資金參與城市基礎設施建設提供新的融資渠道和分散風險的手段。一方面，新技術使原來無法計量的產品變得可以計量，使原本同質的產品出現(xiàn)了差異，從而為社會資金對城市基礎設施行業(yè)的參與奠定了現(xiàn)實的基礎，例如廢物處理及回收技術的發(fā)展就使得社會資金能夠廣泛的參與其中；另一方面，資本市場的發(fā)展和金融創(chuàng)新提供了分散風險的種種手段，例如大型設備的融資租賃使投資者能夠以較少的成本撤出失敗項目，從而在資金方面為社會資金的參與提供了極大的支持。

四、我國民營企業(yè)采取PPP多元投資模式進入公用事業(yè)時存在的障礙

隨著民營經濟的蓬勃發(fā)展及國家對民營經濟投資領域的進一步放開，民營經濟已經成為公共基礎設施的一支重要力量。從上海情況看，民營資本已經成為公共基礎設施投資的主力軍。盡管如此，民營資本采用PPP模式投資城鎮(zhèn)基礎設施領域還有很多阻礙。

⒈市場準入的制約

部門、行業(yè)壟斷和歧視性準入政策仍然存在，一些低風險、高回報的基礎設施產業(yè)，如電力、自來水、煤氣等領域，雖然沒有明文限制民營經濟進入，但還主要由國有資本包攬，并且形成壟斷經營。此外，民營經濟進入的相關配套政策沒有落實，實際操作中不能做到一視同仁。目前為止我國還沒有一個面向民間資本的市場準入目錄。

⒉政策障礙

一是稅負不公：與其他傳統(tǒng)競爭領域一樣，民營經濟投資小城鎮(zhèn)基礎設施領域仍然存在“低國民待遇”現(xiàn)象，無法享受到國有企業(yè)、外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。

二是配套政策不完善：由于城鎮(zhèn)公用事業(yè)單位改革滯后，城鎮(zhèn)基礎設施的收費制度尚未完全建立，民營經濟投資城市基礎設施的收益沒有保障。

三是政策法規(guī)保障不力：與國有資本相比，民營經濟在很多優(yōu)惠政策的享受上不可同日而語，合法權益往往得不到有效的法律保障。扶持民營經濟政策存在不完善、不配套、不落實的問題，同時缺乏政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和嚴肅性，民營經濟進入城鎮(zhèn)基礎設施領域有后顧之憂。

四是股權結構在對基礎設施投資的股權結構設置上還較多存在著國家控股的限制。

⒊融資障礙

相對于其他投資主體，民營企業(yè)在融資上表現(xiàn)出融資渠道窄、融資成本高以及融資規(guī)模小的缺陷，使其在參與城市基礎設施建設中處于不利地位。

我國的銀行體系目前還沒有形成有效的民營經濟融資機制，國有銀行和一般的股份制商業(yè)銀行由于缺乏激勵機制，貸款對象類同地定位于支持國有大中型企業(yè)、三資企業(yè)等，加之信用擔保體系不完善，基本上不將民營企業(yè)作為融資支持的主要對象。此外，民營經濟難以從資本市場上融資，因為國內資本市場主要為國有大中型企業(yè)服務，民營企業(yè)難以發(fā)行股票或債券融資。民營經濟的融資困難，嚴重地制約了民營資本投資到公共基礎設施項目。

⒋審批障礙

行政審批是一個巨大障礙。對于民營經濟投資項目的審批，缺乏規(guī)范、透明、可操作性的法規(guī)依據(jù)，使得民營經濟投資一個項目需要較長的審批時間和復雜的審批手續(xù)。

五、促進我國民營企業(yè)采用PPP模式進入基礎設施領域的建議

目前我國進入城市化階段，城市基礎設施建設和投資的規(guī)模越來越大，基礎設施建設資金供給相對不足的矛盾越來越突出。公共基礎設施具有明顯的公益性，社會效益要高于經濟效益，同時其初期建設的投資巨大，單靠運營過程中的收入難以彌補。于是，有必要在公共基礎設施的建設中引入市場競爭機制，拓寬融資渠道和發(fā)展多元化的投資主體。PPP模式就是一種很好的方式，不僅可以有效緩解建設資金不足的局面，而且拓寬了民營企業(yè)的投資領域。因此,可以從以下幾方面入手，采取措施促進民營企業(yè)采用PPP模式投資城市基礎設施領域：

⒈打破行業(yè)壟斷，拓寬民營經濟進入城鎮(zhèn)基礎設施的領域

國有經濟逐步退出競爭性、經營性的公共基礎設施項目領域，可以采取放棄控股、減持股權、合資合作，出售資產、公開拍賣等多種形式有序地退出，為民營資本進入挪出空間。

要打破民間投資的所有制和行業(yè)壁壘，切實清理現(xiàn)行投資準入政策中有形無形的體制性限制，最大限度地開放城鎮(zhèn)基礎設施的投資市場，放寬民間投資的準入領域。國家有特殊規(guī)定的除外，凡允許外商投資和國有經濟進入的領域，都應當允許民營經濟進入。

首先, 政府亟須把國家鼓勵民間投資的政策具體化，具備可操作性，積極創(chuàng)造條件，鼓勵和引導民營經濟投資城鎮(zhèn)基礎設施；其次，對民營經濟投資城鎮(zhèn)基礎設施項目，只要符合條件，依法辦理有關手續(xù)，有關部門要強化服務意識，增加透明度，簡化辦事手續(xù)，實行項目審批公示制和承諾制，有條件的地方要實行集中辦理，提供“一站式”服務，積極推行網(wǎng)上并聯(lián)審批。

⒉拓寬市政公用事業(yè)市場化的范圍，為民營企業(yè)采用PPP模式提供便利

英國是開展公用事業(yè)市場化較早的國家，PPP模式已經在交通、教育、監(jiān)獄和醫(yī)療等領域得到了不同程度的應用，甚至應用于國防建設領域。從項目構成來看，交通項目占25%，醫(yī)療項目占20%，教育項目占15%，國防項目占15%，監(jiān)獄、環(huán)境、IT、休閑以及其他行業(yè)的項目占25%。因此，借鑒國外公用事業(yè)市場化的改革經驗，政府應盡快研究拓寬市政公用事業(yè)市場化的范圍，研究并建立社會資金參與市政公用事業(yè)項目建設運營的政策框架，對民營資金進行積極的引導和有效的控制。例如通過制定發(fā)展改革整體戰(zhàn)略和增加政策的透明度，使民營資本明確哪些部門鼓勵社會民營資金參與、允許的參與方式和參與程度。

⒊加大對民營投資的支持

政府要出臺切實可行的優(yōu)惠政策，如對投資城鎮(zhèn)中非經營性基礎設施項目提供財政補貼、與國有經濟和外資享有同樣稅收優(yōu)惠政策等，增強對民營經濟投資城鎮(zhèn)基礎設施的信心。

⒋民營企業(yè)要苦練內功，提高自身競爭力

第一，尋找合適的投資伙伴

由于我國還處于市場經濟轉型時期，民營經濟投資城鎮(zhèn)基礎設施建設項目需要政府作大量協(xié)調，同時也需要獲得政府的各種支持。因而，民營資本宜采取公私合作的形式，尋求國有企業(yè)作為合資伙伴，并爭取在項目公司中占控股的地位。

第二，培育人才，組織專業(yè)投資管理隊伍

進入公共基礎設施領域投資，必須要提前進行人才的培育和儲備，建立一支熟悉所投資行業(yè)情況，具備較強投資分析和投資管理能力的隊伍。因此，民營企業(yè)要加大人才培育力度，為順利進入小城鎮(zhèn)基礎設施項目投資領域作充分準備。

第三，聘請專業(yè)財務顧問，協(xié)助投資決策

如果民營資本涉足基礎設施項目投資，就應該聘請專業(yè)的財務顧問，這是因為基礎設施項目是一個非常復雜的系統(tǒng)工程，需要大量的財務測算和分析。聘請財務顧問，協(xié)助投資者做好以下工作：一是投資決策分析，投資方案測算；編制投標方案等；二是銀行融資顧問，選擇合適融資銀行和融資方式，融資條件談判等。

參考文獻：

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