股權(quán)投資管理全文(5篇)

摘要：企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)進(jìn)行投資是企業(yè)發(fā)展與經(jīng)營(yíng)中的一項(xiàng)重要手段，而長(zhǎng)期股權(quán)投資這一舉措具有金額投入相對(duì)較多，時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)的特性，在企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)進(jìn)行投資獲取經(jīng)濟(jì)收益的同時(shí)，也存在著其相對(duì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文從多個(gè)角度對(duì)企業(yè)在長(zhǎng)期股權(quán)投資的不同階段與流程提出了風(fēng)險(xiǎn)管理的防范舉措，從而提升企業(yè)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，使得企業(yè)不斷健康發(fā)展，做大做強(qiáng)。

關(guān)鍵詞：長(zhǎng)期股權(quán)投資；內(nèi)部控制；風(fēng)險(xiǎn)管理；控制措施

引言

企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資能夠增加企業(yè)的財(cái)富，為企業(yè)帶來(lái)可觀的資金流，從而進(jìn)一步提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)企業(yè)不斷發(fā)展，做大做強(qiáng)。但是如果企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)存在著問(wèn)題，投資結(jié)構(gòu)不科學(xué)投資行為不合法就容易引發(fā)長(zhǎng)期股權(quán)投資的失敗。因此，公司在進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資的過(guò)程中要注意避免所造成的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，需要規(guī)范長(zhǎng)期股權(quán)投資過(guò)程，健全長(zhǎng)期股權(quán)投資標(biāo)準(zhǔn)，從而降低長(zhǎng)期股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，量化并管控長(zhǎng)期股權(quán)投資過(guò)程，使得企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)減少，在各階段中對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，促進(jìn)企業(yè)良好運(yùn)營(yíng)從而獲利。

一、加強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制及風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義

在企業(yè)不斷發(fā)展過(guò)程中，為了提升對(duì)長(zhǎng)期投資的內(nèi)部控制的科學(xué)性，應(yīng)當(dāng)建設(shè)好針對(duì)長(zhǎng)期投資的內(nèi)部控制的一套科學(xué)管控系統(tǒng)，細(xì)化對(duì)各個(gè)流程的控制從而幫助企業(yè)達(dá)到更好的長(zhǎng)期投資效果與收益，保障長(zhǎng)期投資活動(dòng)的順利進(jìn)行。因此，為了企業(yè)更好的發(fā)展，企業(yè)在獨(dú)立控制投資的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)利用長(zhǎng)期股權(quán)投資戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)價(jià)值，從而促進(jìn)長(zhǎng)期投資工作的順利開(kāi)展，不斷改進(jìn)管理方式，對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行更好地管控與監(jiān)督，對(duì)技術(shù)與材料進(jìn)行共享，設(shè)置分紅等舉措共同實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，從而更好地提升企業(yè)的整體管理水平，加強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，在進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資的過(guò)程中獲取更大的收益與效果。

二、長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制目標(biāo)

為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資，加快地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，部分省市對(duì)合伙制股權(quán)投資基金進(jìn)一步明確了相關(guān)稅收政策規(guī)定。例如，北京市《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》（京金融辦[2009]5號(hào)）規(guī)定，合伙制股權(quán)基金和合伙制管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅；合伙制股權(quán)基金中個(gè)人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或者“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個(gè)人所得稅，稅率為20%。天津市《促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》（津政發(fā)[2009]45號(hào)）規(guī)定，以有限合伙形式設(shè)立的合伙制股權(quán)投資基金中，自然人有限合伙人，依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，按照“利息股息、紅利所得”或“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目征收個(gè)人所得稅，稅率適用20%；自然人普通合伙人，既執(zhí)行合伙業(yè)務(wù)又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時(shí)，對(duì)其中的投資收益或股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益部分，稅率適用20%。上海市曾在2008年《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》規(guī)定，以有限合伙形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。其中，有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人普通合伙人，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權(quán)投資收益，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，依20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。2011年5月3日此政策內(nèi)容進(jìn)行了修訂，僅保留了“以合伙企業(yè)形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得及其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人作為納稅人，按照‘先分后稅’原則，分別繳納所得稅”，其他內(nèi)容均已刪除。通常認(rèn)為，合伙企業(yè)不是獨(dú)立法人，在法律上沒(méi)有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)，僅是一種依附于各合伙人的契約關(guān)系，因此不應(yīng)該也無(wú)法對(duì)契約關(guān)系征稅，只能對(duì)合伙人征稅?？梢钥闯觯覈?guó)對(duì)于有限合伙制私募股權(quán)投資基金個(gè)人所得稅政策的規(guī)定，采取了與西方國(guó)家比較一致的做法，主要還是基于防止偷逃稅和公平稅負(fù)角度考慮，重視在合伙人環(huán)節(jié)征稅，促進(jìn)合伙企業(yè)借鑒公司機(jī)制完善自身治理結(jié)構(gòu)。在實(shí)際政策執(zhí)行中，部分省市在稅收政策適用上則對(duì)有限合伙人和普通合伙人承擔(dān)的不同法律責(zé)任予以區(qū)別對(duì)待。

有限合伙制私募股權(quán)投資基金個(gè)人所得稅政策存在問(wèn)題

從政策規(guī)定內(nèi)容和具體適用情況來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)行有限合伙制私募股權(quán)投資基金個(gè)人所得稅政策主要存在以下幾個(gè)方面問(wèn)題：

（一）稅收政策規(guī)定不明確。主要表現(xiàn)在：第一，在投資收益環(huán)節(jié)上，對(duì)有限合伙人和普通合伙人取得的所得性質(zhì)確認(rèn)不明確。根據(jù)財(cái)稅[2000]91號(hào)文件第4條規(guī)定，“個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅年度的收入減除成本、費(fèi)用及損失的余額，作為投資者個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，比照個(gè)人所得稅法的“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅”。根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局<關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國(guó)稅函[2001]84號(hào)）第2條規(guī)定，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息、股息和紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按照“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。由于股權(quán)投資基金收入僅來(lái)源于對(duì)外投資收益，現(xiàn)有政策規(guī)定未區(qū)分有限合伙人和普通合伙人，因此導(dǎo)致稅務(wù)機(jī)關(guān)在稅收征管實(shí)踐中，對(duì)企業(yè)投資者取得的收益全部確認(rèn)為利息、股息、紅利所得，還是并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得的問(wèn)題上，判斷標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，政策執(zhí)行有分歧。第二，在退出環(huán)節(jié)上，合伙人權(quán)益處理適用規(guī)定不明確。私募股權(quán)投資基金是以退出為導(dǎo)向的行業(yè)，投資者采取出讓股權(quán)方式退出取得的收入，應(yīng)按照稅法規(guī)定的“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計(jì)征個(gè)人所得稅，而現(xiàn)有文件僅對(duì)合伙企業(yè)對(duì)外投資收益可不并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得單獨(dú)計(jì)算納稅有明確規(guī)定，但對(duì)于合伙企業(yè)投資者出讓股權(quán)取得的收入能否不并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，而按照財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得項(xiàng)目單獨(dú)計(jì)算納稅并沒(méi)有做出明確規(guī)定。

（二）合伙人實(shí)際稅負(fù)仍然偏高。從組織形式上，有限合伙企業(yè)解決了公司制模式下的雙重納稅問(wèn)題，也確實(shí)得到投資者的青睞，但據(jù)此認(rèn)定有限合伙制模式下合伙人稅負(fù)趨于合理還為時(shí)尚早。實(shí)際上，我們將不同模式下同一身份的投資人適用稅率作一對(duì)比（見(jiàn)下表）后可以發(fā)現(xiàn)，有限合伙制下的自然人合伙人實(shí)際稅負(fù)并不低于公司制模式下的個(gè)人股東。從適用稅率角度分析，股權(quán)投資是資本運(yùn)作，具有高風(fēng)險(xiǎn)、收入波動(dòng)大的特征，所得收益既有別于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性企業(yè)的收入，也不同于個(gè)人工資、薪金和勞務(wù)報(bào)酬等勞動(dòng)所得，投資者需要按照5%-35%五級(jí)超額累進(jìn)稅率繳納個(gè)人所得稅（以北京市實(shí)際征管情況看，一般適用稅率為35%，稅負(fù)較高）。從企業(yè)留存收益納稅規(guī)定角度分析，公司制私募股權(quán)投資基金可選擇不進(jìn)行利潤(rùn)分配，以避免或推遲股東個(gè)人發(fā)生個(gè)人所得稅納稅義務(wù)，甚至直接將未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本用于企業(yè)再投資。有限合伙制企業(yè)投資者取得的收益無(wú)論是留存還是已經(jīng)分配都需要繳稅，導(dǎo)致投資者應(yīng)納稅所得額偏高，并且較公司制企業(yè)增加了再投資的成本。這種因?yàn)榻M織形式的不同而帶來(lái)的稅收差異，在一定程度上違背了稅收中性原則。

（三）缺乏稅收扶持政策。從國(guó)際慣例看，國(guó)家通常對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金給予適當(dāng)政策扶持，發(fā)揮政策激勵(lì)作用。當(dāng)前，金融業(yè)在推動(dòng)我國(guó)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式中發(fā)揮著重要作用，有限合伙制私募股權(quán)投資基金對(duì)于促進(jìn)金融市場(chǎng)繁榮具有積極影響，應(yīng)當(dāng)給予扶持和鼓勵(lì)。從我國(guó)現(xiàn)有規(guī)定看，公司制私募股權(quán)投資基金符合現(xiàn)行企業(yè)所得稅法規(guī)定的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可以享受企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠。例如，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》第31條規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國(guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的創(chuàng)業(yè)投資，可以按投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額。又如，國(guó)家已在蘇州工業(yè)園區(qū)試點(diǎn)，對(duì)有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)中法人合伙人可享受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策。但對(duì)于有限合伙制私募股權(quán)投資基金則沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)的稅收扶持政策，在一定程度上制約著私募股權(quán)投資基金的積極發(fā)展。

完善有限合伙制私募股權(quán)投資基金個(gè)人所得稅政策

摘要：近年來(lái)，隨著國(guó)有企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)一片向好，股權(quán)投資市場(chǎng)也開(kāi)始呈現(xiàn)出不斷升溫的現(xiàn)象。但是，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下受項(xiàng)目投資競(jìng)爭(zhēng)日益加劇、退出渠道不斷改變等因素影響，私募股權(quán)投資開(kāi)始逐漸呈現(xiàn)強(qiáng)監(jiān)管及難退出的態(tài)勢(shì)。因此，各大投資機(jī)構(gòu)減少投資風(fēng)險(xiǎn)、為投資效益提供保障、促進(jìn)投資成功率提升的核心競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始轉(zhuǎn)向投后管理。基于此，本文主要分析了國(guó)企股權(quán)投資的投后管理及其對(duì)策，以期幫助國(guó)企提高投后管理效能。

關(guān)鍵詞：國(guó)企股權(quán)；私募股權(quán)投資；投后管理

一、引言

近年來(lái)，我國(guó)加快推進(jìn)國(guó)企混改步伐，促使各大國(guó)有企業(yè)都開(kāi)始積極投入改革隊(duì)列中。而從一些國(guó)有企業(yè)改革實(shí)際情況來(lái)看，改革方式雖然是以股權(quán)投資為主，但選擇此種方式的改革，必須要考慮的一個(gè)問(wèn)題是如何保障投后管理的有效性，從而實(shí)現(xiàn)真正意義上的改革。對(duì)此，本文以國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資投后管理為出發(fā)點(diǎn)，先探討了國(guó)企股權(quán)投資形式和投后管理內(nèi)容，之后闡述了一些具體的實(shí)踐要點(diǎn)，并在此基礎(chǔ)上分析了投后管理的對(duì)策，以期為國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資投后管理提供參考意見(jiàn)。

二、股權(quán)投資形式和投后管理內(nèi)容

國(guó)企股權(quán)改革過(guò)程，模式主要分為兩種。第一種是從集團(tuán)層面出發(fā)，引進(jìn)外部資金，借此形成外部股東體系，從而促進(jìn)集團(tuán)在市場(chǎng)化導(dǎo)向下進(jìn)行優(yōu)化機(jī)制與體制改革，確保集團(tuán)的戰(zhàn)略重組目標(biāo)逐步實(shí)現(xiàn)。第二種是以集團(tuán)為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)下屬專業(yè)化業(yè)務(wù)平臺(tái)（子公司）的成立，有效引進(jìn)外部資本，從而逐步形成集團(tuán)和子公司的協(xié)同發(fā)展目標(biāo)。同時(shí)，利用倒逼機(jī)制，促進(jìn)子公司先行市場(chǎng)化，從而為集團(tuán)層面經(jīng)營(yíng)機(jī)制、管控模式的改革奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。國(guó)企混改無(wú)論選擇哪種改革模式，都應(yīng)以自身制定的混改目標(biāo)及戰(zhàn)略要求等為主要參考依據(jù)。由于股權(quán)改革模式的不同，后續(xù)管理方面也會(huì)呈現(xiàn)出差異化現(xiàn)象，而在本文的研究中，闡述的投后管理是以第二種股權(quán)改革模式為主，原因在于第一種模式改革幅度較大，會(huì)引起多方高度關(guān)注，且在改革后也會(huì)提高重視程度，能夠自覺(jué)地規(guī)范投后管理工作。而第二種改革模式與下屬子公司相關(guān)，涉及范圍較小，也極易出現(xiàn)投后管理被忽視的現(xiàn)象，加之該種股權(quán)改革后的投后管理與投資效益密切相關(guān)，因此必須要研究第二種改革模式下的投后管理。股權(quán)投后管理過(guò)程應(yīng)立足以下幾方面開(kāi)展：即企業(yè)管理、增值服務(wù)、股權(quán)管理、資本運(yùn)作。其中，企業(yè)管理、股權(quán)管理屬于基礎(chǔ)性的工作，增值服務(wù)、資本運(yùn)作則是具備創(chuàng)新性的工作，也是提升國(guó)企價(jià)值的重要手段和關(guān)鍵途徑。

三、投后管理的實(shí)踐要點(diǎn)

摘要：新常態(tài)背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)發(fā)展以及挑戰(zhàn)。國(guó)務(wù)院結(jié)合世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況及國(guó)情提出我國(guó)依舊需要堅(jiān)持發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。企業(yè)在此發(fā)展背景下，需要獲取一定資金支持，通過(guò)市場(chǎng)化債以及轉(zhuǎn)股的方式調(diào)整企業(yè)杠桿率和融資成本，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。私募股權(quán)基金投資是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，在私募股權(quán)快速發(fā)展的背景下，我國(guó)私募市場(chǎng)在募資、投資、管理以及退出機(jī)制上取得一定程度的發(fā)展，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)私募市場(chǎng)仍然存在一定問(wèn)題，需要在參與私募市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)以及各個(gè)主體上有所突破。就私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理而言，投資者往往沒(méi)有關(guān)注到該點(diǎn)的重要性。本文對(duì)此展開(kāi)研究，并且闡述私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，旨在強(qiáng)化企業(yè)在私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理中遇到相關(guān)問(wèn)題的解決，提高企業(yè)資金運(yùn)作效率，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán);基金投資;風(fēng)險(xiǎn)管理;方法研究

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)成為私募股權(quán)市場(chǎng)中最具有潛力的資本市場(chǎng)之一。然而長(zhǎng)久以來(lái)，重投資，輕管理是我國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)中存在的普遍現(xiàn)象，顯然，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，此種運(yùn)作方式難以實(shí)際滿足私募市場(chǎng)運(yùn)作需求，忽略投資風(fēng)險(xiǎn)，造成經(jīng)濟(jì)損失的情況不僅不利于企業(yè)的發(fā)展，更不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。私募股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展是繼銀行信貸和資本市場(chǎng)之后的第三大融資市場(chǎng)，是國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)[1]。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，但私募股權(quán)在我國(guó)的運(yùn)作時(shí)間已經(jīng)有十幾年的歷史，私募股權(quán)的投資基金早已被列入我國(guó)法律監(jiān)管體系之中。私募股權(quán)投資基金同時(shí)遇到發(fā)展與挑戰(zhàn)，在此背景下，對(duì)私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理方法展開(kāi)研究，具有一定理論意義和社會(huì)意義。

1私募股權(quán)基金

私募股權(quán)基金，是從事私人股權(quán)(非上市公司股權(quán))投資的基金。追求的不是股權(quán)收益，而是通過(guò)上市、管理層收購(gòu)和并購(gòu)等股權(quán)轉(zhuǎn)讓路徑出售股權(quán)而獲利。私募股權(quán)基金主要可以分為杠桿收購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資、成長(zhǎng)資本、天使投資和夾層融資以及其他形式[3]。私募股權(quán)基金投資的主要特點(diǎn)包括：第一，股權(quán)投資收益豐厚，私募股權(quán)投資基金的收益與其他投資的利息收益有所不同，一旦被投資公司成功上市，私募股權(quán)基金即可獲得幾倍甚至幾十倍的公司收益分紅。第二，股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)高，私募股權(quán)基金的投資通常需要若干年的投資周期，被投資企業(yè)自身發(fā)展伴隨一定風(fēng)險(xiǎn)，被投資企業(yè)發(fā)展不利一旦破產(chǎn)，即可導(dǎo)致私募股權(quán)基金血本無(wú)歸的現(xiàn)象。第三，股權(quán)投資為企業(yè)提供相應(yīng)增值服務(wù)，私募股權(quán)資金在注入企業(yè)的同時(shí)，也為企業(yè)帶來(lái)先進(jìn)的管理理念和各種增值服務(wù)，在滿足企業(yè)融資需求的同時(shí)，私募股權(quán)投資資金能夠有效提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力，拓寬企業(yè)的發(fā)展渠道，協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部發(fā)展與其他企業(yè)之間的關(guān)系，提升企業(yè)的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。私募股權(quán)基金對(duì)企業(yè)發(fā)展而言，其資金來(lái)源廣泛的特點(diǎn)，可有效幫助企業(yè)獲得資金支持。公開(kāi)發(fā)行上市、出售或并購(gòu)、公司資本結(jié)構(gòu)重組對(duì)引資企業(yè)來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)融資不僅有投資期長(zhǎng)、增加資本金等好處，還可能給企業(yè)帶來(lái)管理、技術(shù)、市場(chǎng)和其他需要的專業(yè)技能。相對(duì)于波動(dòng)大、難以預(yù)測(cè)的公開(kāi)市場(chǎng)而言，股權(quán)投資資本市場(chǎng)是更穩(wěn)定的融資來(lái)源。對(duì)非上市公司的股權(quán)投資，因流動(dòng)性差被視為長(zhǎng)期投資，所以投資者會(huì)要求高于公開(kāi)市場(chǎng)的回報(bào)，監(jiān)督企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的同時(shí)，促進(jìn)企業(yè)不斷向前發(fā)展。由于未存在上市交易，所以沒(méi)有現(xiàn)成的市場(chǎng)供非上市公司的股權(quán)出讓方與購(gòu)買方可直接達(dá)成交易。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，企業(yè)可直接參與被投資公司的管理，但沒(méi)有決定權(quán)。PE投資機(jī)構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。投資退出渠道多樣化，有IPO、出售(TRADESALE)、兼并收購(gòu)(M&A)、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等，為投資者提供多種渠道，減低經(jīng)濟(jì)損失的產(chǎn)生。

2私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

2.1缺乏完善的管理結(jié)構(gòu)。私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)，主要目的在于保護(hù)投資者的利益，對(duì)私募股投資基金的被投資者展開(kāi)權(quán)利、義務(wù)以及責(zé)任的合理分配，進(jìn)而全面降低投資過(guò)程中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的概率。就我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)而言，私募股權(quán)基金投資的發(fā)展仍處于初級(jí)階段，其治理機(jī)構(gòu)一般由管理的公司決定，其內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)一般包括投資決策委員會(huì)、合伙人代表委員會(huì)以及投資顧問(wèn)委員會(huì)等。從其管理結(jié)構(gòu)中可以明顯發(fā)現(xiàn)，投資的決策權(quán)實(shí)質(zhì)是掌握在投資管理人手中，合伙人難以通過(guò)外部結(jié)構(gòu)的實(shí)際情況了解投資企業(yè)實(shí)際運(yùn)作情況，私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)難以得到實(shí)際把控，投資監(jiān)督更無(wú)從下手，一定程度上擴(kuò)大私募股權(quán)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。就我國(guó)目前私募股權(quán)基金管理情況以及運(yùn)作情況看來(lái)，我國(guó)私募股權(quán)基金并沒(méi)有形成完善風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)，難以全面控制私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)，更難以實(shí)際發(fā)揮基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)化。2.2信息披露制度不完善。根據(jù)私募股權(quán)投資的特點(diǎn)，私募股權(quán)投資基金有必要定期向投資者以及相關(guān)監(jiān)督管理部門公示企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)信息。根據(jù)《私募投資基金信息披露管理辦法和《私募投資基金信息披露內(nèi)容與格式指引2號(hào)—適用于私募股權(quán)(含創(chuàng)業(yè))投資基金》的有關(guān)規(guī)定，管理人需定期披露基金的資產(chǎn)負(fù)債情況、投資情況、收益分配情況、重大訴訟情況等。信息披露制度的確立規(guī)范管理人的私募股權(quán)基金運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)投資者參與企業(yè)的實(shí)際管理。但信息披露制度是行業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，效力等級(jí)較低，導(dǎo)致私募股權(quán)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)管理不全面現(xiàn)象產(chǎn)生。2.3投資行業(yè)以及方式單一。通過(guò)對(duì)我國(guó)私募股權(quán)基金投資行業(yè)的相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)私募股權(quán)投資過(guò)于偏向傳統(tǒng)行業(yè)與服務(wù)行業(yè)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展受到一定程度的限制，而產(chǎn)業(yè)割接后優(yōu)化升級(jí)落實(shí)于發(fā)展，使許多企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)平衡的重要性。長(zhǎng)期過(guò)度集中投資方式會(huì)直接加劇行業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)力，傳統(tǒng)行業(yè)自身的利益難以得到有效提升，行業(yè)之間惡性競(jìng)爭(zhēng)形成，不僅不利于私募股權(quán)基金投資行業(yè)的發(fā)展，還會(huì)導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)以及服務(wù)行業(yè)的滯后發(fā)展。就目前我國(guó)私募股權(quán)基金投資而言，多數(shù)企業(yè)以及投資人員多將普通股票作為首選投資方式，由于缺少相關(guān)專業(yè)型人才以及轉(zhuǎn)換證券法律法規(guī)等不健全，企業(yè)在為降低投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下選擇比較單一的方式進(jìn)行投資。然而，此種單一的投資方法不僅不能給企業(yè)帶來(lái)較高的收益，并且還會(huì)給企業(yè)造成一定風(fēng)險(xiǎn)，阻礙企業(yè)發(fā)展。

摘要:在目前的基金投資中，私募股權(quán)基金投資屬于十分重要的一種類型，在基金投資中占據(jù)重要地位，并且也越來(lái)越受歡迎，因而實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)基金投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展十分必要。在當(dāng)前私募股權(quán)基金投資中，為能夠使投資效益得到保證，需要有效開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理，以避免基金投資中風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，也就能夠使投資穩(wěn)定性及合理性得到保證，使基金投資效益得以提升，滿足基金投資的預(yù)期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)投資活動(dòng)的更有效開(kāi)展。

關(guān)鍵詞:私募股權(quán)基金投資；投資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著目前金融行業(yè)不斷快速發(fā)展，基金投資也得到越來(lái)越快的發(fā)展，私募股權(quán)基金投資作為基金投資中的一種重要形式，由于其獨(dú)特特點(diǎn)，受到越來(lái)越多的投資方的關(guān)注。在當(dāng)前私募股權(quán)基金投資中，投資風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)于基金投資效益會(huì)產(chǎn)生直接的影響，因而需要有效開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理工作。本文主要針對(duì)私募股權(quán)基金投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以便更好進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，使投資風(fēng)險(xiǎn)得以降低，實(shí)現(xiàn)更理想地基金投資。

一、私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)概述

所謂私募股權(quán)基金所指的就是通過(guò)非公開(kāi)方式向特定投資方間資金的募集及籌措，并且將募集到的資金用作股權(quán)投資。依據(jù)私募股權(quán)基金的內(nèi)涵而言，私募股權(quán)基金所表現(xiàn)出的特征主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。一方面，私募股權(quán)資金屬于非公開(kāi)募集資金。對(duì)于私募股權(quán)資金而言，其與公募股權(quán)紀(jì)檢屬于相對(duì)立的概念，其所面向的通常都是一些個(gè)體投資者，有些情況下也會(huì)涉及到一些投資機(jī)構(gòu)，但這種情況比較少，資金籌措的方式為非公開(kāi)方式。在私募股權(quán)基金的管理工作中，基金管理人員發(fā)揮著重要的價(jià)值及作用，其主要就是對(duì)私募基金出售及回收實(shí)行管理，通常不會(huì)涉及公開(kāi)場(chǎng)景，并且一些交易細(xì)節(jié)也都是通過(guò)幕后實(shí)現(xiàn)。另一方面，私募股權(quán)基金投資渠道具有多元化特點(diǎn)。在目前私募股權(quán)基金不斷快速發(fā)展的背景下，其投資渠道也表現(xiàn)出越來(lái)越多元化的特點(diǎn)，逐漸改變以往單一股權(quán)投資形式，資金的籌集有著更加豐富的方式，可使資金得到充足保證。因此，這種投資方式被越來(lái)越多的投資方接受并受到歡迎，從而實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)基金投資的快速發(fā)展。

二、當(dāng)前私募股權(quán)基金投資中的風(fēng)險(xiǎn)因素

(一)投資方式過(guò)于單一就當(dāng)前的私募股權(quán)基金投資實(shí)際情況而言，很多企業(yè)首選的投資都是普通股，這種投資方式對(duì)于投資企業(yè)并不是十分有利，無(wú)法使投資企業(yè)獲取較高的利潤(rùn)及效益。對(duì)于這種情況的發(fā)生，相關(guān)研究顯示，其具體原因主要包括以下兩點(diǎn)。第一，當(dāng)前我國(guó)很多企業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)綜合素質(zhì)及能力的人才仍舊比較缺乏，對(duì)于新型投資方式缺乏充分了解，也就導(dǎo)致投資方式比較單一的情況出現(xiàn)，而這種單一投資必然會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)幾率增加。第二，在私募股權(quán)基金投資中，證券化投資方式雖然是比較新穎的一種，然而目前仍不具備可轉(zhuǎn)換證券的相關(guān)法律法規(guī)，同時(shí)受到其它有關(guān)法律法規(guī)影響，若在實(shí)際操作過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題，則很容易有違反法律規(guī)定的行為出現(xiàn)，為能夠避免這種情況的出現(xiàn)，很多企業(yè)并未選擇這種投資方式，這也是導(dǎo)致投資方式比較單一的重要原因。