投資學(xué)教學(xué)引導(dǎo)大學(xué)生的價(jià)值取向分析

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［摘要］投資既是一門(mén)科學(xué)，也是一門(mén)藝術(shù)，更是一種思維方式。大學(xué)投資學(xué)課程的教學(xué)內(nèi)容雖然較為龐雜，但也有其內(nèi)在的系統(tǒng)性和規(guī)律性?；诠P者在大學(xué)投資學(xué)課程中的教學(xué)實(shí)踐，本文分別從經(jīng)濟(jì)人、選擇、契約精神等經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心視角出發(fā)，闡述如何樹(shù)立正確的投資理念，對(duì)于通過(guò)投資學(xué)教學(xué)來(lái)引導(dǎo)當(dāng)代大學(xué)生進(jìn)行理性思考和科學(xué)選擇的若干體會(huì)進(jìn)行了分析總結(jié)，以期通過(guò)投資學(xué)的學(xué)習(xí)助力大學(xué)生實(shí)現(xiàn)人生價(jià)值的最大化。

［關(guān)鍵詞］投資學(xué)；經(jīng)濟(jì)人；選擇；契約精神

目前，我國(guó)很多大學(xué)的經(jīng)濟(jì)管理類(lèi)專(zhuān)業(yè)都在開(kāi)設(shè)投資學(xué)這門(mén)課程，傳統(tǒng)的投資學(xué)課程的教學(xué)內(nèi)容，涉及的范圍較為廣泛，涵蓋了證券投資和產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)容，而且貫穿投資學(xué)課程的各部分內(nèi)容，不僅牽涉到微觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)知識(shí)，而且廣泛地關(guān)系到金融學(xué)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面的專(zhuān)業(yè)內(nèi)容。鑒于投資學(xué)課程的專(zhuān)業(yè)內(nèi)容比較廣泛和繁雜，要想在有限的課時(shí)之內(nèi)，把投資學(xué)的相關(guān)內(nèi)容面面俱到地講深、講透，不僅是困難的，而且在實(shí)際操作上也缺乏實(shí)行的可能性。但是，通過(guò)投資學(xué)的教學(xué)，至少可以起到拋磚引玉的作用?！皫煾殿I(lǐng)進(jìn)門(mén)，修行在個(gè)人”，學(xué)生們通過(guò)對(duì)于投資學(xué)基本內(nèi)容的了解和掌握，可以根據(jù)自己的學(xué)術(shù)興趣和實(shí)際需要，就某一具體內(nèi)容更進(jìn)一步地進(jìn)行學(xué)習(xí)研究。例如，如果對(duì)于金融衍生工具這部分內(nèi)容感興趣的話(huà)，可以再深入進(jìn)行這方面的學(xué)習(xí)，更進(jìn)一步，還可以選擇具體的金融衍生工具，比方說(shuō)期權(quán)、期貨、互換等進(jìn)行相關(guān)的專(zhuān)題學(xué)習(xí)研究。投資學(xué)的教學(xué)內(nèi)容博大精深，而且具有很強(qiáng)的實(shí)用性，不僅如此，投資也是一種思維方式，通過(guò)投資學(xué)的教學(xué)，還可以引導(dǎo)學(xué)生們進(jìn)行理性思維。這樣的理性思考不僅在投資方面是必不可少的，而且在幫助大學(xué)生們樹(shù)立正確的人生觀(guān)和價(jià)值觀(guān)方面，也起到不可忽視的作用。另外，通過(guò)投資學(xué)的教學(xué)，在大學(xué)生們?nèi)蘸蟮木蜆I(yè)擇業(yè)、結(jié)婚成家等諸多方面也會(huì)起到正面的引導(dǎo)作用。如何才能通過(guò)投資學(xué)的教學(xué)有效引導(dǎo)大學(xué)生們進(jìn)行理性思考，根據(jù)筆者在教學(xué)過(guò)程中的實(shí)踐和體會(huì)，本文嘗試就以下方面做一定梳理和探討。

一、通過(guò)投資學(xué)教學(xué)啟發(fā)理性思考

誠(chéng)如哲學(xué)的永恒問(wèn)題，講述投資學(xué)也要說(shuō)明投資是什么，投資來(lái)自哪里，又會(huì)去向何方。在給學(xué)生講解“什么是投資”時(shí)，我們一般會(huì)歸納為投資具有三大基本特性，即收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和時(shí)間性。剛開(kāi)始講授投資學(xué)時(shí)，：一般會(huì)啟發(fā)式地詢(xún)問(wèn)學(xué)生們：“大家投過(guò)資嗎？”，同學(xué)們大體都會(huì)說(shuō)沒(méi)有。以此作為引子，筆者會(huì)接下來(lái)告訴學(xué)生們其實(shí)不然，大家坐在教室里，來(lái)這里上大學(xué)，其實(shí)正是在進(jìn)行投資，因而也就具備收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和時(shí)間性這投資的三大特性。依此脈絡(luò)，通過(guò)互動(dòng)式的問(wèn)答講解，師生一起剖析作為廣義的投資，上大學(xué)會(huì)獲得什么收益，又會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楦瑢W(xué)們的實(shí)際生活緊密相連，同學(xué)們也都積極主動(dòng)地參與互動(dòng)交流，樂(lè)此不疲。這樣，不僅能夠?qū)ν顿Y的基本特性理解得更加透徹，而且也從投資學(xué)的角度對(duì)自己的大學(xué)生活有了更深的領(lǐng)悟，因此也會(huì)更加珍惜大學(xué)寶貴的學(xué)習(xí)時(shí)光。比起單調(diào)的說(shuō)教，這種啟發(fā)互動(dòng)式的思考性教學(xué)也會(huì)使學(xué)生們更加信服投資學(xué)其中蘊(yùn)含的道理。傳統(tǒng)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，有一個(gè)基本的原理是“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)。所謂的“經(jīng)濟(jì)人”具有兩大特性：一是人是自利的，二是人是理性的。如上所述，投資的三大特性即收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和時(shí)間性，如果只是孤立地講解這三大特性，多少會(huì)有空中樓閣之嫌，缺乏相應(yīng)的理論支撐，學(xué)生們也未免會(huì)感覺(jué)枯燥乏味。這里，筆者嘗試著采用經(jīng)濟(jì)人假設(shè)的原理進(jìn)行了解讀：因?yàn)槿耸亲岳?，所以在投資時(shí)要追求收益；又因?yàn)槿耸抢硇缘?，所以在投資時(shí)要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這樣投資的相關(guān)特性就順理成章地具有了一定的內(nèi)在邏輯，也便于學(xué)生們理解和記憶。但是其中比較糾結(jié)的是“人是自利的”這條經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，跟我們平常教導(dǎo)學(xué)生的“毫不利己、專(zhuān)門(mén)利人”的思想表面上似乎存在著矛盾，但其實(shí)不然。在我們的日常生活中，而且就是在校園里，人們也是經(jīng)常地在幫助他人，這又該如何解釋呢？其實(shí)，這與經(jīng)濟(jì)人假設(shè)的原理也是一脈相承的，人們?cè)趲椭说耐瑫r(shí)，自己也是可以感覺(jué)到快樂(lè)的，這也就是微觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的“效用”的概念．如果你感到痛苦的話(huà)，大概是不會(huì)有人會(huì)自覺(jué)自愿地去幫助他人的，“助人為樂(lè)”的成語(yǔ)說(shuō)的也正是這樣的道理。通過(guò)這樣的解說(shuō)，便可以將抽象的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理變得淺顯易懂，學(xué)生們也可以從思想上接受，進(jìn)而落實(shí)到自己日常助人為樂(lè)的實(shí)際行動(dòng)當(dāng)中去。另外，投資的境界是要追尋長(zhǎng)期投資、科學(xué)投資和價(jià)值投資。長(zhǎng)期投資意味著要以“所有者”的心態(tài)、從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展眼光來(lái)進(jìn)行投資，而不是投機(jī)性的短線(xiàn)操作?？茖W(xué)投資是指投資決策要建立在理性思考和科學(xué)研判的基礎(chǔ)上。而價(jià)值投資簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是以投資標(biāo)的未來(lái)可能獲得的現(xiàn)金流狀況作為投資依據(jù)的投資行為。衡量投資效用的3個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)分別是：收益、風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間。理性的價(jià)值投資應(yīng)該是把自己的資金放在相對(duì)最短的時(shí)間之內(nèi)，將投資風(fēng)險(xiǎn)最小化，而追求投資收益的最大化。大學(xué)生們?cè)谧约旱拇髮W(xué)生活和人生選擇當(dāng)中，也不妨參照類(lèi)似的投資理念，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的視角來(lái)規(guī)劃和設(shè)計(jì)自己的職業(yè)和人生，在未來(lái)收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)匹配，從中找到最佳平衡點(diǎn)，從而避免不必要的資源浪費(fèi)，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，最大化地實(shí)現(xiàn)自己的人生價(jià)值。

二、通過(guò)投資學(xué)教學(xué)促進(jìn)最優(yōu)選擇

有關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，百家爭(zhēng)鳴，眾說(shuō)紛紜。其中有一種簡(jiǎn)單明了的定義，即經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門(mén)關(guān)于選擇的學(xué)問(wèn)。投資學(xué)也不例外，投資本身就是一種選擇。人生也無(wú)時(shí)不在面臨著各種各樣的選擇，尤其是大學(xué)生處在人生選擇的關(guān)鍵時(shí)期。通過(guò)投資學(xué)的教學(xué)，曉之以理、動(dòng)之以情，可以有助于學(xué)生們進(jìn)行合理的、科學(xué)的選擇。因?yàn)橘Y源是有限的，經(jīng)濟(jì)學(xué)的其中一個(gè)主要功能是研究如何合理和有效地配置資源。投資學(xué)中的一個(gè)重要理論就是投資組合理論，它有兩條所謂的金科玉律，即在風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下，投資者會(huì)追求收益的最大化；而在收益一定的情況下，投資者要使風(fēng)險(xiǎn)降到最低。通過(guò)科學(xué)的投資組合，還可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，也就是人們常說(shuō)的“不要把雞蛋都放在一個(gè)籃子里面”。大學(xué)生們?cè)?年短暫的大學(xué)時(shí)光里，除了完成專(zhuān)業(yè)課程的學(xué)習(xí)之外，很多學(xué)生還要準(zhǔn)備諸多考試，諸如英語(yǔ)四六級(jí)、考證、考研、公務(wù)員考試等等，不一而足。這也近似于投資活動(dòng)，不僅需要投入時(shí)間和精力，而且很多同學(xué)參加相關(guān)培訓(xùn)，也還需要投入金錢(qián)。但每位同學(xué)的時(shí)間、精力、金錢(qián)等資源都是有限的，通過(guò)合理的組合，可以有效地進(jìn)行資源配置，從而進(jìn)一步提高收益、降低風(fēng)險(xiǎn)。投資首先需要考量收益，衡量收益的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率（ROE，returnonequity），ROE可以通過(guò)杜邦模型來(lái)進(jìn)行如下公式所示的拆解：ROE＝凈利潤(rùn)／凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）＝凈利潤(rùn)／總資產(chǎn)（總資產(chǎn)收益率ROA，returnonassets）×總資產(chǎn)／股東權(quán)益＝凈利潤(rùn)／銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售收入／總資產(chǎn)×總資產(chǎn)／股東權(quán)益而：凈利潤(rùn)／銷(xiāo)售收入＝銷(xiāo)售凈利率，銷(xiāo)售收入／總資產(chǎn)＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)／股東權(quán)益＝權(quán)益乘數(shù)即：ROE＝銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)由此可見(jiàn)，衡量投資收益的財(cái)務(wù)指標(biāo)存在著很多影響因子，在丈量自己的投資收益時(shí)，不能狹隘地局限于只要ROE提高了，就沾沾自喜而高枕無(wú)憂(yōu)，還要仔細(xì)追究ROE的增長(zhǎng)究竟是由什么因素造成的，有些影響因子可能是屬于正能量的，而有些則是負(fù)能量的。有鑒于此，大學(xué)生們?cè)谂渲米陨碣Y源的時(shí)候，在明確自己收益目標(biāo)的情況下，也不妨借鑒杜邦公式這樣的思路，條分縷析，找出相關(guān)的影響因子，對(duì)于哪些影響因子是正面的、哪些是負(fù)面的，做到心中有數(shù)，不至于浪費(fèi)資源，從而使自己廣義的投資效用實(shí)現(xiàn)最大化。另外，投資就是投資未來(lái)，投資作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是犧牲現(xiàn)在的消費(fèi)，以期獲得未來(lái)的收益。人們普遍具有重視現(xiàn)在、輕視未來(lái)的心理傾向?；诖朔N認(rèn)識(shí)，對(duì)于未來(lái)預(yù)期的投資收益，投資學(xué)中采用將“終值”折算成“現(xiàn)值”的方法來(lái)度量未來(lái)可能的收益。在進(jìn)行股票估值時(shí)，投資學(xué)理論中就是采用一種股利貼現(xiàn)模型（DDM，dividenddiscountmodel）來(lái)展開(kāi)分析的。其具體分析模型如下，股利貼現(xiàn)模型認(rèn)為股票價(jià)格應(yīng)等于預(yù)計(jì)未來(lái)無(wú)限期內(nèi)所有股利的現(xiàn)值之和。V0＝D11＋k＋D2（1＋k）2＋D3（1＋k）3＋…＋Dt（1＋k）tV0＝現(xiàn)值；Dt＝時(shí)間t的股利；k＝必要收益率（或貼現(xiàn)率）這種分析思路，在大學(xué)生們進(jìn)行職業(yè)或人生選擇的時(shí)候，也不妨參考借鑒，對(duì)于自己的選擇未來(lái)可能帶來(lái)的預(yù)期收益，通過(guò)對(duì)未來(lái)各種不確定因素的綜合考量，來(lái)折算現(xiàn)在可能產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)利益。從而啟發(fā)同學(xué)們?cè)谶M(jìn)行人生選擇時(shí)不僅要著眼于未來(lái)，也更要立足于現(xiàn)在，使自己的大學(xué)時(shí)光這種青春的投資達(dá)到其投資效用的最大化。除此之外，我們也知道，在進(jìn)行投資時(shí)，還需要進(jìn)行基本面分析，基本面分析大體包括了3個(gè)方面，言簡(jiǎn)意賅地說(shuō)，就是宏觀(guān)分析、中觀(guān)分析和微觀(guān)分析。宏觀(guān)分析是指對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判和對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的把握；中觀(guān)分析主要是指行業(yè)分析，重點(diǎn)需要了解行業(yè)分類(lèi)和產(chǎn)品周期，確認(rèn)行業(yè)的屬性，哪些屬于周期性行業(yè)，哪些屬于防御性行業(yè)，哪些又屬于成長(zhǎng)性行業(yè)等等；而微觀(guān)分析則側(cè)重于具體企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，像上述的杜邦公式分析法便是其中之一。大學(xué)生完成學(xué)業(yè)后，大部分學(xué)生會(huì)選擇就業(yè)。俗話(huà)說(shuō)得好，“男怕選錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎”，現(xiàn)在不僅是“男怕選錯(cuò)行”，女生在就業(yè)時(shí)如果選錯(cuò)行當(dāng)，也會(huì)貽害終身。通過(guò)講授投資的基本面分析，本人體會(huì)到這種分析手法不僅在進(jìn)行投資時(shí)是必不可少的，如能有效應(yīng)用，對(duì)于大學(xué)生的擇業(yè)和就業(yè)也無(wú)疑會(huì)受益匪淺。

三、通過(guò)投資學(xué)教學(xué)培養(yǎng)誠(chéng)信精神

在莎士比亞的短篇小說(shuō)《威尼斯商人》里面，刻畫(huà)了猶太商人夏洛克的貪婪和吝嗇，但從另一個(gè)層面也揭示了基督教徒的契約精神。我們社會(huì)主義的核心價(jià)值觀(guān)里面提到的“誠(chéng)信”，也是反映這種契約精神的一項(xiàng)重要指標(biāo)。在投資學(xué)這門(mén)課程中，講到金融衍生產(chǎn)品，其中頗為重要的就是期權(quán)，期權(quán)從其本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，就是一種合約，也即所謂的“契約”?！捌凇钡囊馑际俏磥?lái)，“權(quán)”的意思是權(quán)利，期權(quán)即是指在未來(lái)一定的期限買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出某種東西的權(quán)利，看漲期權(quán)是一種“買(mǎi)入”的權(quán)利，看跌期權(quán)則是一種“賣(mài)出”的權(quán)利。期權(quán)合約的一方雖然可以選擇履行或者不履行這種權(quán)利，但如果不履行的話(huà)，則要以支付保證金作為補(bǔ)償。通過(guò)類(lèi)似期權(quán)合約這種金融衍生工具的學(xué)習(xí)，可以有的放矢地引導(dǎo)學(xué)生樹(shù)立遵守契約的誠(chéng)信意識(shí)，認(rèn)識(shí)到違反契約就要付出相應(yīng)的代價(jià)，培養(yǎng)學(xué)生的契約精神。在互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮中，有些大學(xué)生也卷入了所謂的“網(wǎng)絡(luò)貸”事件，給個(gè)人、家庭以及學(xué)校帶來(lái)了不良影響，通過(guò)投資學(xué)的教學(xué)引導(dǎo)學(xué)生樹(shù)立誠(chéng)信意識(shí)和契約精神，對(duì)于減少這些事件的發(fā)生，期待能夠或多或少地有所裨益。投資學(xué)教學(xué)對(duì)于大學(xué)生理性思考的啟示，包括但并不局限于上述幾個(gè)方面。通過(guò)投資學(xué)的學(xué)習(xí)，還有助于培養(yǎng)大學(xué)生們平和的心態(tài)，克服諸如貪婪這樣的人類(lèi)本性，戰(zhàn)勝類(lèi)似恐懼這樣的人類(lèi)心理，像“股神”巴菲特所說(shuō)的那樣，“在別人貪婪的時(shí)候，你要恐懼；而在別人恐懼的時(shí)候，你要貪婪。”正如在股票投資時(shí)需要考慮擇時(shí)的問(wèn)題，在進(jìn)行人生選擇的過(guò)程中，也要努力把握好時(shí)機(jī)，對(duì)自己的未來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資、科學(xué)投資、價(jià)值投資。

四、結(jié)語(yǔ)

投資既是一門(mén)科學(xué)，也是一門(mén)藝術(shù)，更是一種思維方式。投資學(xué)課程的教學(xué)內(nèi)容雖然紛繁復(fù)雜，涵蓋微觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等方面的諸多知識(shí)點(diǎn)，但其又具有自身的系統(tǒng)性和規(guī)律性。通過(guò)投資學(xué)教學(xué)，可以有助于大學(xué)生們系統(tǒng)地學(xué)習(xí)和梳理相關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，培養(yǎng)獨(dú)立思考和理性思維的能力。經(jīng)濟(jì)學(xué)的思考涉及諸多方面，本文只是采擷了在經(jīng)濟(jì)學(xué)中耳熟能詳?shù)膸讉€(gè)基本概念為視角，包括經(jīng)濟(jì)人、選擇和契約精神，基于自己在投資學(xué)教學(xué)過(guò)程中的日常實(shí)踐，對(duì)于其如何啟發(fā)大學(xué)生的理性思考和科學(xué)選擇進(jìn)行了分析總結(jié)。大學(xué)教育不僅需要教書(shū)，還要注重育人，通過(guò)投資學(xué)課程的學(xué)習(xí)，使大學(xué)生們不僅可以系統(tǒng)地學(xué)習(xí)掌握相關(guān)的理論知識(shí)，而且在獨(dú)立思考、理性選擇和誠(chéng)信守約方面也可以得到修煉，應(yīng)該不失為一種一舉兩得的有益嘗試。

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作者:孫軍 單位:內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院