貨幣理論論文精選(九篇)
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第1篇：貨幣理論論文范文
19世紀初，以大衛(wèi)李嘉圖為首的“金塊論者”是早期外生論的代表。在其后的通貨論爭中，以奧維爾斯頓、英國首相皮爾為首的通貨學派獲得了勝利，他們主張“銀行券的發(fā)行決定于黃金數(shù)量”，也就是認為貨幣供給是外生的。1844年開始在英國實行的《皮爾條例》，使外生性的貨幣供給理論為多數(shù)人所接受。凱恩斯本人也認為貨幣供給是外生的，貨幣數(shù)量決定于中央銀行的行動。但堅持外生性貨幣供給最為有力的莫過于貨幣主義者。
根據(jù)MVPy的恒等式，貨幣主義者在貨幣流通速度V穩(wěn)定、真實產(chǎn)出y長期內(nèi)不受M變動影響的前提下，得出貨幣量(M)決定價格(P)或名義收入(Py)的因果關系。中央銀行應當實行“不變增長率”的貨幣控制規(guī)則。因此，他們必須首先從理論上證明貨幣供給是能夠被中央銀行所控制的外生變量。貨幣主義者利用一般所公認的存款與貨幣創(chuàng)造模型Ms=MBm，在統(tǒng)計數(shù)據(jù)的支持下得出了以下幾個結論：(1)基礎貨幣(MB)與貨幣乘數(shù)(m1、m2)相互獨立，互不影響；(2)影響貨幣乘數(shù)的各因素在短期內(nèi)是穩(wěn)定的，長期而言也常會起反向作用而相互抵消，因而貨幣乘數(shù)可看作是常數(shù)；(3)基礎貨幣比貨幣乘數(shù)對貨幣供給量的影響要大：(4)中央銀行通過公開市場操作等政策工具，不但可以主動增減基礎貨幣量，還可抵消貨幣乘數(shù)內(nèi)某些系數(shù)變動的影響。由此，貨幣供給外生。
表面上看，貨幣主義者得出的這些結論可以很好地證明貨幣供給的外生性，但仔細分析可知，這些結論是站不住腳的?？紤]中央銀行在公開市場上購入國債以增加基礎貨幣的行為，在基礎貨幣增加的同時，利率下降，貨幣乘數(shù)的許多相關系數(shù)，如超額準備金率、現(xiàn)金漏損率等都會發(fā)生變化，貨幣乘數(shù)與基礎貨幣無法完全隔離；再者，影響貨幣乘數(shù)的諸多因素中，如超額準備金率、現(xiàn)金漏損率、定期存款與活期存款的比例等都取決于商業(yè)銀行和公眾的資產(chǎn)選擇行為，在短期內(nèi)是經(jīng)常發(fā)生變化的，不可能由中央銀行完全控制；此外，20世紀80年代西方國家央行的貨幣量目標屢屢失準，也說明貨幣供給并非完全由央行決定。
二、早期的內(nèi)生性貨幣供給理論
內(nèi)生性貨幣供給的思想可追溯至早期的貨幣名目主義者詹姆斯斯圖亞特。他在1767年出版的《政治經(jīng)濟學原理的研究》一書中指出，一國經(jīng)濟活動水平使貨幣供給量與之相適應。這一原理后來被亞當斯密加以繼承，又被銀行學派加以發(fā)展。馬克思從勞動價值論出發(fā)，認為在金屬貨幣時代是商品和黃金的內(nèi)在價值決定了商品的價格，從而又同流通的商品量共同決定了社會的“必要貨幣量”，因此也持貨幣供給的內(nèi)生性觀點。
銀行學派的代表人物圖克和富拉頓認為，通貨(銀行學派的通貨概念已包括了黃金、銀行券、支票存款、匯票和賬簿信用等其他信用形態(tài))數(shù)量的增減不是物價變動的原因，而是其結果；通貨的增減不是先行于物價，而是追隨于物價。發(fā)行銀行處于被動的地位，既不能任意增加銀行券發(fā)行的數(shù)量，也不能任意減少。銀行學派區(qū)分了貨幣流通的三種情形對此點加以論述。(1)純粹金幣流通情況下，多余的金幣可以通過其貯藏手段的職能加以解決；(2)銀行券和其他信用形態(tài)與金幣混合流通時，以貼現(xiàn)放款方式發(fā)行的銀行券必因償付貸款而流回。又因各種通貨之間存在代替性，由某種原因引起減少的銀行券會被支票、匯票、賬簿信用甚至相消結算法所代替，所以通貨的數(shù)量不能由銀行任意增減；(3)不兌現(xiàn)紙幣流通的情形下，若是紙幣由銀行以票據(jù)貼現(xiàn)或短期放款的形式發(fā)行，則會象銀行券一樣，隨著貸款的償還而回流；即使是由政府發(fā)行，只要為之安排好確實可靠的還流渠道，其發(fā)行也不至于過多。
瑞典經(jīng)濟學家米爾達爾打破了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說所堅持的貨幣流通速度穩(wěn)定的結論，將銀行學派的貨幣供給內(nèi)生論進一步加以發(fā)展，從而把紙幣本位制下M與P(或PY)的單向前因后果重塑為雙向的相互作用。在1939年的《貨幣均衡》一書中指出，“支付手段數(shù)量同物價水平之間的頗為復雜的數(shù)量關系，決不是可稱為前者決定后者的關系，而寧可說是反其道而行的關系”，“因為支付手段的流通速度，在動態(tài)過程中不能被看成是固定不變的”。
三、貨幣供給的“新觀點”
“新觀點”這一用語是托賓在1963年首次提出的，它形成于20世紀50年代中期到60年代中期，是相對于傳統(tǒng)的貨幣基數(shù)-貨幣乘數(shù)分析法而言的?！靶掠^點”強調(diào)商業(yè)銀行與其他金融機構的同一性，以及貨幣與其他金融資產(chǎn)的同一性，主張貨幣供給的內(nèi)生性。對這一理論作出貢獻的主要是英國《拉德克利夫報告》的作者、美國的格雷和肖以及托賓等人。
1959年的英國《拉德克利夫報告》提出的中心論點是，對經(jīng)濟有真正影響的不僅僅是傳統(tǒng)意義上的貨幣供給，而且是包括這一貨幣供給在內(nèi)的整個社會的流動性；決定貨幣供給的不僅僅是商業(yè)銀行，而且是包括商業(yè)銀行和非銀行金融機構在內(nèi)的整個金融系統(tǒng)；貨幣當局所應控制的應該是包括貨幣供給在內(nèi)的整個社會的流動性。在這一報告中雖然沒有明確出現(xiàn)“內(nèi)生貨幣供給”的字眼，但其內(nèi)生觀點與米爾達爾相一致。
1960年，美國經(jīng)濟學家格雷和肖在《金融理論中的貨幣》一書中，通過對原始和現(xiàn)代金融市場運行的比較研究，得出兩個支持貨幣供給內(nèi)生的結論：一是私人經(jīng)濟主體發(fā)行的“初級證券”可以向金融中介機構換取存款單、基金股份等“間接證券”，而這些間接證券在發(fā)達金融市場上已有不少種類與通貨同樣起著支付手段的作用；二是當貨幣當局承擔了買進某種私人初級證券的義務(如再貼現(xiàn))時，初級證券的發(fā)行可直接導致法定貨幣的增加。商業(yè)銀行在貨幣創(chuàng)造過程中，會受到其他金融機構的競爭，于是貨幣供給不僅決定于商業(yè)銀行本身，而且決定于其他金融機構和社會公眾的行為。貨幣統(tǒng)計的口徑越大，貨幣供給的內(nèi)生性越大。
托賓是當代貨幣供給內(nèi)生論的最著名代表。他認為，貨幣當局與一般銀行不是可以任意創(chuàng)造貨幣與信用，也不是每新增一筆準備金就得增加一筆或一連串的貸款，一切都得依據(jù)成本與收益的比較來決定，其信用創(chuàng)造受其貸款邊際收益與存款邊際成本相等的制約。貨幣同其他金融資產(chǎn)一樣，其供給和需求不僅取決于這種資產(chǎn)本身的價格和收益，且決定于其他所有資產(chǎn)的價格和收益。在托賓看來，若是各經(jīng)濟主體根據(jù)收入、利息率、風險等選擇資產(chǎn)結構的結果是貨幣需求增加，則利率會提高，銀行會千方百計解決準備金問題(如壓縮超額準備、提高定期存款減少活期存款以釋放部分準備金、借款等)，從而以更多的貨幣供給來滿足這一需求；若貨幣需求縮減，銀行就無法強迫公眾接受貨幣供給，多余的貨幣供給會被公眾以還債等方式退回來。因此，貨幣供給與其他金融資產(chǎn)的供給一樣，決定于商品生產(chǎn)和商品流通過程本身，貨幣供給因受到貨幣需求的制約而內(nèi)生。
四、后凱恩斯主義者的內(nèi)生性貨幣供給理論
后凱恩斯貨幣經(jīng)濟學家的代表人物西德尼溫特勞布和尼古拉斯卡爾多在20世紀70年代提出的內(nèi)生貨幣理論是從另外一個角度進行論證的，即中央銀行不得不遷就市場的需要而使貨幣有所增加。
溫特勞布認為，商品價格是在勞動成本及勞動成本之上的某種加成決定的。假定勞動生產(chǎn)率隨時間的推移而提高的速度是相對穩(wěn)定的，如果名義工資率(w)的相對增長率超過平均勞動生產(chǎn)率(A)的提高，物價(P)就會上升，從而社會名義收入(Py)也就增加，貨幣需求隨之增加。如果此時中央銀行拒不增加貨幣供給，就會導致利率上升，投資、真實收入以及就業(yè)量就要縮減，以使貨幣需求與供給在低收入水平上被迫相等。這當然是中央銀行，特別是政府當局所不愿看到的。因此，只要貨幣工資在談判桌上外生地決定，貨幣當局就最多只能保證貨幣的充分供給，以消除充分就業(yè)和增長的金融障礙。
卡爾多認為，中央銀行的基本職責是作為最后的貸款人，通過貼現(xiàn)窗口，保證金融部門的償付能力。中央銀行為了防止信貸緊縮導致災難性的債務緊縮，貨幣當局除了滿足“交易需求”之外，別無選擇，否則整個金融系統(tǒng)都將面臨流動性不足的困難。該觀點表明，在中央銀行制定和維持的任何既定利率水平上，貨幣供給曲線的彈性都無限大，即貨幣需求創(chuàng)造自己的貨幣供給，供給因此而能滿足經(jīng)濟對貨幣的需求，貨幣供給曲線呈水平。
80年代末，莫爾又將上述理論進一步推向深化，對金融運行機制變化的影響進行了深入探討。莫爾的理論主要包括以下幾點：
(1)信用貨幣的供給內(nèi)生。莫爾把貨幣分為三種，商品貨幣、政府貨幣和信用貨幣。商品貨幣是從各種實物演變而來，最后體現(xiàn)在黃金上的貨幣；政府貨幣是由政府發(fā)行債券而沉淀在流通中的貨幣，這兩種貨幣都是外生的；信用貨幣是商業(yè)銀行發(fā)行的各種流通和存款憑證，它們形成于商業(yè)銀行的貸款發(fā)放，而這又取決于公眾對貸款的需求和貸款的期限，因而信用貨幣的供給并不脫離于其需求，具有內(nèi)生性。
(2)基礎貨幣內(nèi)生。中央銀行買賣有價證券的對象是追求利潤最大化的商業(yè)銀行，它們通常已經(jīng)將其資產(chǎn)用于有價證券或者商業(yè)貸款，一般不會有閑置的資金參與公開市場買賣。商業(yè)貸款在發(fā)放之前就有規(guī)定的償還日期，企業(yè)的生產(chǎn)周期也限制它們提前還貸，因此商業(yè)銀行很難提前收回貸款。商業(yè)銀行是否出售手頭持有的有價證券也取決于其自身的成本收益比較，只有政府證券的價格降低到一定程度從而使其收益率超過、或至少是相當于商業(yè)銀行現(xiàn)有的有價證券，才會吸引商業(yè)銀行購買，而這時利率之高又是政府所不能承擔的。所以，中央銀行不能順利地通過公開市場操作決定基礎貨幣量。在再貼現(xiàn)的運用上，中央銀行完全處于被動的地位，提高再貼現(xiàn)率雖可遏制商業(yè)銀行的貸款需求，但它卻不能阻止商業(yè)銀行向貼現(xiàn)窗口尋求基礎貨幣的補充。中央銀行從理論上講，擁有拒絕提供貼現(xiàn)的權力，但這種拒絕不僅會形成沉重的政治壓力，甚至可能危及銀行系統(tǒng)的流動性。
(3)負債管理使基礎貨幣自給。莫爾指出，60年代開始的金融創(chuàng)新，使商業(yè)銀行可以直接在金融市場上籌集資金，而無需等待中央銀行的基礎貨幣注入。商業(yè)銀行已由原來的資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)向負債管理，其主要資金來源已由原來的吸引存款為主轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯釉诮鹑谑袌錾习l(fā)行融資工具，歐洲美元市場的發(fā)展更加方便了商業(yè)銀行從國際市場上籌集所需的資金。由于一家企業(yè)往往與多家銀行建立業(yè)務關系，這樣，處于激烈競爭環(huán)境下的商業(yè)銀行，為保持與客戶的穩(wěn)定關系，只能隨時發(fā)行可上市的存款憑證來滿足企業(yè)的貨幣需求。由于所有可上市的金融工具幾乎都不受中央銀行直接控制，這就使商業(yè)銀行比以往任何時候都不依賴中央銀行。
(4)銀行角色轉(zhuǎn)換傳導的內(nèi)生性。莫爾把金融市場分成批發(fā)市場和零售市場，前者是商業(yè)銀行籌集資金的市場，后者是商業(yè)銀行發(fā)放貸款的市場。在批發(fā)市場上，商業(yè)銀行是貸款條件的接受者和貸款數(shù)量的決定者，而在零售市場上，商業(yè)銀行則是貸款條件的決定者和貸款數(shù)量的接受者。這就是說，公眾在零售市場上對于資金的需求將通過商業(yè)銀行直接傳導至包括中央銀行在內(nèi)的批發(fā)市場予以滿足，貨幣供給因而由貨幣需求決定。
此外，莫爾還否定貨幣乘數(shù)的意義，認為它不能解釋創(chuàng)造貨幣過程中的因素及其創(chuàng)造的過程，以往的貨幣供給等于基礎貨幣乘以乘數(shù)的等式僅僅是對現(xiàn)象的描述，而不是對現(xiàn)象的解釋。政府無法控制信用貨幣的供給。
五、對內(nèi)生性貨幣供給理論的評價
從以上對貨幣供給內(nèi)生論的介紹可以看出，它在對非銀行金融機構及其金融資產(chǎn)的作用、中央銀行對政治壓力的屈從、商業(yè)銀行對負債管理的重要性方面的強調(diào)有過頭之嫌，但它畢竟對傳統(tǒng)的貨幣經(jīng)濟理論作出了很大貢獻。
在貨幣控制上，不管是凱恩斯主義逆風向而動的相機抉擇，還是貨幣主義不變增長率的固定規(guī)則，甚至理性預期學派的貨幣政策無效論，都以貨幣供給的外生性作為其理論前提。但是，從20世紀60年代興起的金融創(chuàng)新浪潮，使得傳統(tǒng)的貨幣定義日益模糊，除商業(yè)銀行以外的其他金融機構在信用創(chuàng)造過程中發(fā)揮著越來越大的作用。這樣，就使建立在傳統(tǒng)外生性貨幣供給理論之上的貨幣控制的效果大打折扣。貨幣供給的內(nèi)生論無疑使我們對此類問題的觀察有了一個新的視角。它使得貨幣當局在制定和實施貨幣政策時，要注意對公眾貨幣需求的預測，研究影響貨幣乘數(shù)變動的因素。為提高貨幣政策的效果和精準度，中央銀行還應采取措施合理引導公眾預期，使之朝著合乎政策當局意愿的方向發(fā)展。中央銀行也不應僅僅是對商業(yè)銀行和貨幣供應量的控制，而要注意對包括商業(yè)銀行在內(nèi)的整個金融體系所創(chuàng)造的信用規(guī)模的控制。
我國過去在信貸規(guī)?？刂葡麓嬖诘摹暗贡茩C制”以及1994年由于外匯儲備規(guī)模急劇膨脹而導致的貨幣供給量激增都是內(nèi)生性的表現(xiàn)形式。筆者曾撰文對我國貨幣供給的內(nèi)生性進行了實證檢驗，結果表明我國中央銀行對貨幣供給的控制要受制于經(jīng)濟增長、外貿(mào)等因素的變動。隨著我國經(jīng)濟貨幣化程度的不斷提高，非銀行金融機構的發(fā)展、金融資產(chǎn)種類的增多以及貨幣需求的變動都會加劇貨幣供給的內(nèi)生性，在世界經(jīng)濟一體化加劇的經(jīng)濟條件下，外部經(jīng)濟環(huán)境的變動對貨幣供給的影響將更為明顯。這是中央銀行在實施貨幣政策時所必須認真對待的。
【參考文獻】
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3.盛松成著,《現(xiàn)代貨幣供給理論與實踐》，中國金融出版社，1993年版
第2篇：貨幣理論論文范文
貨幣局制度的政策涵義及其困境
眾所周知，貨幣局制度有兩項基本原則：一是本國貨幣匯率釘住一種作為基準的外國貨幣，二是所發(fā)行的貨幣保證完全以外匯儲備作后盾。貨幣局制度的優(yōu)勢主要在于相對穩(wěn)定的匯率有助于穩(wěn)定投資者的信心，保持國際貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展。另外，一些通脹嚴重的國家和地區(qū)則通過實行貨幣局制度來控制居高不下的惡性通脹，穩(wěn)定幣值，恢復經(jīng)濟。但與中央銀行制度相比，貨幣局制度有其自身的不足。一是政府不能控制貨幣發(fā)行量和利率，利率由基準貨幣發(fā)行國制定，貨幣總量取決于收支平衡及銀行體系中的貨幣乘數(shù)。因此，在制定貨幣信貸政策方面，貨幣局制度的自由度要比中央銀行制度小得多。二是政府不能利用匯率來調(diào)整外來因素對本國經(jīng)濟的影響（如進口價格的上漲，資本流通的轉(zhuǎn)移等），而只能調(diào)整國內(nèi)的一些實際經(jīng)濟變量（如工資、商品價格等），從而造成經(jīng)濟的波動。三是正統(tǒng)的貨幣局制度不會像傳統(tǒng)的中央銀行制度那樣，通過向政府和商業(yè)銀行借款發(fā)放貨幣，充當“最后貸款人”的角色。
阿根廷的《自由兌換法》把匯率固定為1比索兌換1美元，中央銀行用外匯、黃金和其他外國證券擔保每1比索的發(fā)行，保證兩種貨幣可自由兌換。因此，這是一種嚴格的貨幣局制度。《自由兌換法》的實施抑制了惡性通脹，穩(wěn)定了阿根廷經(jīng)濟，投資和貿(mào)易的持續(xù)增加實現(xiàn)了1991～1994年的經(jīng)濟連續(xù)增長。阿根廷的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率從20世紀80年代的年均-1.2%增至20世紀90年代的年均4%以上。然而，貨幣局制度本身的弊病不久就受到來自內(nèi)外兩個方面的挑戰(zhàn)，使阿根廷經(jīng)濟陷入困境。
從外部看，國際環(huán)境的持續(xù)變化導致匯率高估。進入90年代，美國出現(xiàn)了戰(zhàn)后最長時期的經(jīng)濟繁榮，受美國緊縮銀根的影響，美元不斷升值；受1994年墨西哥金融危機、1997年東南亞金融危機和1999年巴西金融動蕩的影響，阿根廷主要貿(mào)易伙伴國對美元的匯率都有較大幅度的上升（貶值），阿根廷比索對美元高估的情況日益嚴重，貿(mào)易逆差不斷擴大。但貨幣局制度不允許阿根廷通過調(diào)整匯率來改變國際收支狀況。
從內(nèi)部看，由于國際收支逆差在貨幣局制度下對經(jīng)濟產(chǎn)生的沖擊，需要通過對國內(nèi)實質(zhì)經(jīng)濟變量的調(diào)整（如降低工資和物價等）來加以化解，然而，阿根廷的新自由主義改革大大降低了其內(nèi)部調(diào)整的能力。
梅內(nèi)姆推行的新自由主義結構改革造成大多數(shù)中小型企業(yè)的消失，不同形式的失業(yè)不斷增加，到1995年，勞動力中登記的“公開失業(yè)”率達到18.6%。由此可見，盡管經(jīng)濟增長了，收入分配差距卻在不斷加大。1974年最富的10%的人口得到國民總收入的28.2%，最窮的10%的人口只得到總收入的2.3%；到1997年，上述兩個指數(shù)已變成37.1%和1.6%。1974年約有7.7%的家庭處于“貧困”之列，1996年這一比重已升至20%。其結果是，工資在國民收入中所占比重下降，收入分配差距擴大。國內(nèi)的需求由非工資的高收入階層所決定，因而生產(chǎn)活動越來越重視高收入階層的需求，造成“關鍵性增長部門”主要生產(chǎn)“奢侈品”，因此，物價非但沒有降低反而不斷上升。顯然，國內(nèi)的結構調(diào)整并沒有造就一個富有彈性的勞動力市場和彈性的物價。換言之，當出現(xiàn)國際收支逆差時，阿根廷難以通過國內(nèi)緊縮來實現(xiàn)收支平衡。
貨幣局制度與債務危機
事實上，在經(jīng)過1991～1994年的經(jīng)濟增長后，受墨西哥金融危機的影響，從1995年第2季度起，阿根廷經(jīng)濟即出現(xiàn)了負增長。在貨幣局制度下，由于失去了貨幣政策手段，而新自由主義改革又使政府難以通過國內(nèi)緊縮來實現(xiàn)收支平衡，所以，當經(jīng)濟出現(xiàn)衰退和失業(yè)率上升時，財政政策就成為阿根廷政府的惟一選擇。財政支出大幅度增加的結果是赤字不斷上升，加之受外部沖擊的影響，比索幣值被高估，國際收支出現(xiàn)逆差。因此，通過舉借外債彌補赤字成為必然的政策選擇。
而要取得國外資金的支持必須制定嚴格的財政制度，保證獲得國內(nèi)財政的盈余來償還債務。為此，梅內(nèi)姆政府采取了減少以前用于諸如教育、醫(yī)療和住房等的公共開支的專門基金，增加稅收，舉借新債，延期償還債務，進一步出賣國有資產(chǎn)等措施。事實上，從梅內(nèi)姆政府上臺推行結構調(diào)整計劃到1993年年底，阿根廷政府獲得的私有化收入達150億美元。1995年連任后，梅內(nèi)姆政府進一步出售國有資產(chǎn)以融通資金，如對幾個核電站和許多省一級國營企業(yè)（如布宜諾斯艾利斯省的配電站等）實行私有化，阿根廷最大的幾家私人銀行也被外國銀行兼并和收購。通過私有化而獲得的大量財力使外債償還成為可能，幾家最有名的國際投資評估公司明顯地降低了阿根廷投資風險系數(shù)，其結果是恢復了投資者的信心，增加了對阿根廷的投資。阿根廷政府得以維持《自由兌換法》確定的比索與美元的固定匯率并在國際資本市場大量發(fā)行債券。從而在阿根廷形成了一種畸形的貨幣融通模式：通過私有化換取的資金維持貨幣局制度，通過維持貨幣局制度向國際社會舉借外債。這一模式會發(fā)生斷裂：當國有資產(chǎn)出售殆盡時，當積累的外債產(chǎn)生過高的風險時，將發(fā)生信用危機。
從1996年第2季度開始，阿根廷經(jīng)濟恢復增長，但經(jīng)濟恢復增長的背后卻是經(jīng)濟結構的進一步惡化，經(jīng)常項目赤字從1995年的24億美元擴大到1996年的40億美元，經(jīng)濟逐漸滑入依靠發(fā)行債務拉動增長的軌道。更為嚴重的是，債務不斷積累也促使國內(nèi)利率上升，貸款利率從1997年的9.24%上升到2000年的11.09%。一方面，融資成本的提高降低了國內(nèi)投資，尤其使中小企業(yè)大受影響；另一方面，產(chǎn)品在國際市場上的競爭力日趨下降，國際收支逆差的局面難以扭轉(zhuǎn)，導致惡性循環(huán)。隨著債務不斷增加，外匯儲備日益下降，阿根廷政府的信譽開始受到懷疑，國際投機者也接踵而至。
受1997年亞洲金融危機及1999年巴西金融動蕩的外部沖擊的影響，阿根廷經(jīng)濟再次步入衰退，1999～2000年財政赤字明顯增加，到2001年，阿根廷的外債已達1400億美元。
2001年上半年，由于經(jīng)濟惡化、稅收減少和債務纏身等多種原因，阿根廷政府實際上已無力償還債務和支付政府工作人員的工資，不得已在7月11日推出了“零財政赤字計劃”，即大幅度緊縮開支，削減工資和養(yǎng)老金，減少地方政府財政支出及擴大稅源。計劃一出籠就遭到反對黨、工會及企業(yè)家組織的強烈反對，證券市場發(fā)生空前規(guī)模的動蕩，主要股票指數(shù)和公共債券價格暴跌，國家風險指數(shù)猛升至1700點以上，資金大量外流，國際儲備和銀行儲蓄嚴重下降，金融危機爆發(fā)。
貨幣局制度的最后崩潰及啟示
2001年8月，阿根廷金融危機進一步加深，資本市場幾近崩潰。8月21日，國際貨幣基金組織向阿根廷應急追加80億美元貸款，金融市場暫時趨于穩(wěn)定，但作為交換條件，阿根廷承諾將嚴格執(zhí)行“零財政赤字計劃”。此后，金融市場一直動蕩不安，市場普遍預期比索將貶值，人們排起長隊擠兌銀行存款。當10月底政府計劃與債權銀行談判重新安排1280億美元巨額債務的消息傳出后，金融市場再次出現(xiàn)劇烈動蕩。11月主要股指梅爾瓦指數(shù)下挫至200點左右；國家風險指數(shù)大幅飆升，很快突破4000點大關；政府發(fā)行的債券價格一路下滑；外資紛紛抽逃。據(jù)報道，僅11月30日1天，全國就有7億美元流往境外。由于阿根廷的預算赤字沒有達到以前確定的目標，國際貨幣基金組織11月拒絕向阿根廷提供13億美元的貸款。
此時的阿根廷政府可以說內(nèi)無籌資良策，外無國際援助，面對洶涌而至的擠兌風潮，不得已于12月3日采取限制取款和限制外匯出境的最嚴厲緊急措施。這一措施一出臺，社會矛盾空前激化，政治沖突加劇。12月18日，反對經(jīng)濟緊縮的游行變?yōu)橐粓霰﹣y，并造成7人死亡，經(jīng)濟部長卡瓦略被迫辭職，總統(tǒng)德拉魯阿也旋即被迫下臺。此后在短短半個多月的時間換了5位總統(tǒng)。2002年1月2日第5位總統(tǒng)杜阿爾德宣誓就職。面對比索貶值的強大壓力，杜阿爾德總統(tǒng)宣布放棄已實施11年之久的貨幣局制度。
阿根廷貨幣局制度的崩潰帶給人們的啟示是深刻的。
貨幣局制度首先是一種極其嚴格的貨幣發(fā)行制度，這使阿根廷擺脫了多年來惡性通脹的困擾；同時，它又是一種極端的固定匯率制度，從而為阿根廷貨幣建立起國際信譽，鼓勵了國際投資與國際貿(mào)易的發(fā)展。由于上述特點，它被梅內(nèi)姆政府用作推行新自由主義結構改革的重要手段，也就是說，貨幣局制度在阿根廷更多地被用來穩(wěn)定金融市場信心和爭取國際融資，以便繼續(xù)推動私有化和放松管制的結構改革。然而，結構改革造成了生產(chǎn)與消費脫節(jié)、中小企業(yè)消失、失業(yè)工人增加、社會福利下降等內(nèi)部失衡問題；在國際上又遭到金融危機的沖擊，出口下降。當內(nèi)外失衡的沖擊同時出現(xiàn)時，貨幣局制度缺乏應對沖擊的靈活調(diào)整的貨幣政策與匯率政策，由此造成阿根廷喪失了經(jīng)濟自我恢復的能力，結果只能借債度日。
由此提出了一個重要問題：究竟貨幣局制度應為結構改革的失敗負責還是結構改革“葬送”了貨幣局制度？如果說貨幣局制度應為結構改革失敗負責，那就突出了貨幣局制度的缺陷；而如果說結構改革應為貨幣局制度的崩潰負責，那就等于說阿根廷經(jīng)濟改革的根本方向是錯誤的。顯然這是一個規(guī)范判斷問題，本文對此不予討論。那么，剩下的問題就是：對于一個發(fā)展中國家來說，面對國內(nèi)結構改革應怎樣選擇它的匯率制度？
著名經(jīng)濟學家克魯格曼指出，國際貨幣體系存在“三元悖論”，即國際貨幣體系的構建旨在達到下述3個目標：(1)本國貨幣政策的獨立性(adjustment)；(2)匯率的穩(wěn)定性(confidence)；(3)資本的完全流動性(liquidity)。而這3個目標從理論上講只能同時實現(xiàn)兩個，3個目標不可能同時達到。在國際貨幣體系的發(fā)展歷程中，三角形的3條邊所代表的不同的國際貨幣體系安排都曾經(jīng)在現(xiàn)實中實施過。在布雷頓森林體系中，各國獲得貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性，但資本流動受到嚴格限制；而1973年布雷頓森林體系解體后，雖然各國貨幣政策的獨立性和資本的自由流動得以實現(xiàn)，但匯率的穩(wěn)定性不復存在。貨幣局制度和歷史上的金本位制均選擇匯率的穩(wěn)定性和資本的自由流動，放棄本國貨幣政策的獨立性。實踐證明，國際資本市場對發(fā)達國家的信心較大，因而西方發(fā)達國家對匯率不穩(wěn)定的承受能力較大。但對于發(fā)展中國家來說，由于國際資本市場對發(fā)展中國家信心不足，結果往往造成發(fā)展中國家的貨幣在資本外逃的壓力下過度貶值。因此，克魯格曼認為，發(fā)展中國家的三中擇二，應選擇本國貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性，而放棄資本的完全自由流動。
筆者認為，克魯格曼的建議是中肯的，因為對發(fā)展中國家來說，保持貨幣政策的獨立性與匯率的穩(wěn)定性是至關重要的。前者可使發(fā)展中國家具有更靈活的宏觀調(diào)控手段，后者則保證貿(mào)易與投資的穩(wěn)定。在當前國際投機資本流動性極高的環(huán)境下，對資本流動實行管制是十分必要的。上述貨幣制度組合有利于發(fā)展中國家推行結構改革。長期以來，國際貨幣基金組織及美國等西方發(fā)達國家一直在向發(fā)展中國家施加壓力，迫使其取消資本管制和開放資本項目。新自由主義也宣稱取消管制和允許資本自由流動有利于吸引外資，加快經(jīng)濟增長。但事實是，發(fā)展中國家因而更容易遭受國際資本投機的攻擊，進而發(fā)生金融危機。墨西哥金融危機、亞洲金融危機和阿根廷金融危機就是例證。因此，發(fā)展中國家在開放資本項目問題上應慎之又慎，避免落入“華盛頓共識”的圈套。
【參考文獻】
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第3篇：貨幣理論論文范文
關鍵詞：企業(yè)理財；貨幣市場基金
作者簡介：李小勇(1973－)，男，中國航天時代公司7107廠財務處會計
企業(yè)作為社會經(jīng)濟的主體，其行為越來越受到人們的關注。企業(yè)在從事主營業(yè)務的同時，如何開源節(jié)流，降低成本，增加資產(chǎn)收益，成為企業(yè)決策層考慮的問題。當企業(yè)有大量的資金苦于找不到更好的投資項目時，一般的選擇是將其存放在銀行，以備不時之需。企業(yè)的這種選擇本無可厚非，但是在追求利益最大化的前提下，企業(yè)有沒有更好的選擇呢？這時，企業(yè)理財就孕育而生。企業(yè)理財是指企業(yè)將閑置資金投資于股票，債券，基金等易變現(xiàn)資產(chǎn)或?qū)①Y金短期內(nèi)交由他人打理，以獲取超額收益的行為。但是，長久以來，企業(yè)理財沒有受到重視。
1企業(yè)理財不被重視的原因分析
從具體實際來看，企業(yè)理財不被重視的原因有：第一，在傳統(tǒng)觀念中，企業(yè)被定位為生產(chǎn)經(jīng)營為主，與經(jīng)營無關的其他行為受到限制，也不被人所了解。第二，在計劃經(jīng)濟體制下，企業(yè)融資渠道單一，很多企業(yè)經(jīng)常面臨資金短缺的窘境，何談富余資金進行投資？第三，企業(yè)對于理財資金有很高的要求，比如風險要低，流動性要好等。過去，很少有這樣的投資品種。第四，企業(yè)缺乏投資方面的專業(yè)人才，對投資市場缺乏客觀公正的評判，如果投資失誤，將會給企業(yè)帶來很大損失。
隨著社會主義市場經(jīng)濟體系的逐步完善，企業(yè)的社會定位也發(fā)生了很大的變化。政策的寬松，融資渠道的拓寬，金融衍生品種的增多，使得企業(yè)運用資金的能力逐步加強。企業(yè)是以追求利益最大化為目標的。當企業(yè)有大量的閑置資金，尋求超過銀行存款收益的行為就成為可能。在企業(yè)理財中曾經(jīng)紅火一時的當屬委托理財。它是券商將企業(yè)托付的資金進行運做，并獲得收益的行為。其剛推出時，以承諾的高收益，低風險倍受企業(yè)青睞。但隨著市場風險的增大，券商違規(guī)行為與日俱增，很多企業(yè)被拋進了資金無底洞，有的甚至血本無歸。這種理財方式也成為昨日黃花，被大家所詬病。
其他的理財方式呢？債券，風險較低，但流動性差；股票，流動性好，但風險較高；外匯，專業(yè)性太強。有沒有適合企業(yè)投資的品種呢？答案是肯定的，那就是貨幣市場基金。
貨幣市場基金是證券投資基金的一種。而證券投資基金是一種利益共享，風險共擔的集合證券投資方式。它通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運作，從事股票、債券等金融工具的投資。其特點如下：投資基金的單位面值較低，在我國是1元人民幣；管理費、購買費較低，有利于吸收社會資金；基金由基金管理公司管理，由專家經(jīng)營，有利于降低風險，得到較高回報；實行投資組合，《證券投資基金法》規(guī)定，“基金管理人運用基金資產(chǎn)進行證券投資，應當采用資產(chǎn)組合的方式?！边@樣，有利于分散風險，保障投資者資產(chǎn)的安全。而貨幣市場基金具有證券投資基金的所有特征，又有其獨特性。
2貨幣市場基金的特性
貨幣市場基金主要有以下特征：（1）貨幣基金與股票基金，債券基金類似，是投資于貨幣市場上短期有價證券的一種基金。如國庫券，商業(yè)票據(jù)，銀行定期存單，政府短期債券，企業(yè)債券等有價證券，安全性很高；（2）貨幣市場基金可隨時申購，隨時變現(xiàn)，流動性極強；（3）貨幣市場基金面值恒定為1元，收益體現(xiàn)在其份額的增加，而且每日分配收益，按月結轉(zhuǎn)基金份額，享受復利；（4）貨幣市場基金投資于國債、央行票據(jù)等，收益穩(wěn)定；（5）貨幣市場基金無申購費、贖回費，交易手續(xù)費為零；（6）貨幣市場基金的收益免稅，不交20％的所得稅；（7）贖回資金到帳迅速，T日贖回，一般T+2日資金即可到帳。
3貨幣市場基金的歷史
貨幣市場基金最早發(fā)源于1971年的美國。由于對存款小戶的利率歧視，貨幣市場基金應運而生——將小戶的資金集中起來，以大戶的姿態(tài)出現(xiàn)在金融市場上。一般投資者因市場準入資格、資產(chǎn)規(guī)模等原因無法投資，而貨幣市場基金則成為機構投資者和個人投資者借道進入貨幣市場的便捷途徑。它通過資金的匯集可進行金融“批發(fā)”業(yè)務，爭取到銀行間貨幣市場的較高收益，而且這種收益非常穩(wěn)定。資金量較小的投資者在債券市場不具成本優(yōu)勢，無論是信息，資訊或交易方面都會產(chǎn)生較高成本，通過基金公司進行大批資金的運做可以有效降低成本，產(chǎn)生明顯的規(guī)模經(jīng)濟效應。
貨幣市場基金誕生以來，全球貨幣市場基金的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大，到2004年年底，全球最大的25家基金管理公司中貨幣市場基金的總資產(chǎn)達到1.25萬億美元，高于債券基金和混合基金的總和，以25.11%的比例高居全球共同基金市場的第二位。在很多發(fā)達國家，它幾乎是家庭和企業(yè)最主要的理財工具。
從上表中可以看出，貨幣市場基金的收益性、風險性、流動性和安全性都非常適合企業(yè)進行投資。難怪在西方國家，貨幣市場基金已經(jīng)成為企業(yè)現(xiàn)金管理的工具。當然，低風險并不意味著沒有風險，將閑置資金投資于貨幣市場基金并不等同于將錢存入銀行，任何投資都是有風險的。但是截至2006年3月7日，從運作滿一年的12只貨幣市場基金最近一年的總回報率的平均值2.24%來看（摘自wind資訊），資金的安全性和收益性都是非常理想的。2004年9月我國出臺的《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》，更強化了資金的安全性。其明確規(guī)定貨幣市場基金不得投資可轉(zhuǎn)債券；在全國銀行間債券市場債券正回購的資金余額不得超過基金資產(chǎn)凈值的40%；投資組合的平均剩余期限不得超過180天。這些規(guī)定增強了貨幣市場基金的風險控制力度，突出了貨幣市場基金的低風險，高流動的可靠性，保護了投資者的利益。
再如，同樣是1000萬元，如果存放在銀行，只能享受活期利率0.72%，以一年為限，利息收入為7.2萬元；投資貨幣市場基金，按2%收益率計算，一年可獲利20萬元，而且享受活期般的便利。
第4篇：貨幣理論論文范文
一、人力資源價值的貨幣性評估方法
貨幣性評估方法是用貨幣單位計量人力資源對企業(yè)的經(jīng)濟價值，以便將人力資源價值納入會計核算體系之中。
1、未來工資報酬折現(xiàn)法
未來工資報酬折現(xiàn)模型是美國學者巴魯克．列夫和阿巴．舒爾茨i于1971年提出的。他們認為，按照經(jīng)濟學中價值的概念，人力資源的價值是其未來收入的貼現(xiàn)總值。計算公式為：式中：Vn——一個n年齡員工的人力資源價值；It——該員工第t年的預計年收入；R——適用于該員工的收益折現(xiàn)率；T——退休年齡。
上述價值模型考慮了在計算人力資源價值時員工為企業(yè)服務的年限，反應了企業(yè)利用人力資源的功能，可使人力資源得以有效分配。但該模型未考慮職工流失和在企業(yè)內(nèi)部調(diào)動工作崗位的可能性，并且忽略了“效率系數(shù)”這一復雜因素對人力資源價值的影響，忽略了人力資源創(chuàng)造的剩余價值部分。
2、調(diào)整后的未來工資報酬折現(xiàn)法
1964年，美國的霍曼遜提出調(diào)整后的未來工資報酬折現(xiàn)模型以評估人力資源價值。他主張以效率因素作為未來工資報酬的調(diào)整值，計算企業(yè)員工的人力資源價值。根據(jù)企業(yè)之間盈利水平的差異主要是因為人力資源素質(zhì)的不同所造成的這一理論依據(jù)，將員工的未來工資報酬的現(xiàn)值乘以一個效率系數(shù)，用該系數(shù)計量給定企業(yè)人力資源的相關效率。
3、隨機報酬評價法
隨機報酬模型是弗蘭霍爾茨ii1971年提出的。他認為人對于組織的價值在于他能夠提供未來的用途和服務，與他預期所處的職位或服務狀態(tài)相聯(lián)系。一個人未來時期在一個組織機構內(nèi)擔任某職位的可能性是隨機的，在這種隨機過程中人所提供的服務是對組織的報償。其公式如下：式中：ERV——人力資源價值；i——系列服務職位（i=1，2，3，……，m）；m——離開職位；Ri——組織從該員工可占據(jù)的各種職位i中得到的價值（Rm=0）；P(Ri)——某人擔任某種職位的概率；t——時間（從1到n）。
該模型較之前面模型考慮的因素更加全面，但是其各因素的計量也建立在推測的基礎上，并沒有提出一個精確的計量方法。
4、內(nèi)部競標法
內(nèi)部競標法是赫奇棉和瓊斯1967年提出的。他們認為，在一個組織中，只有那些稀有的人力資源才具有價值，是各部競相爭用羅致的對象，這些人力資源的價值，可由各部門或各利潤中心的經(jīng)理通過投標競價來確定，這個最高競價也就是該員工的價值。
5、成本法
人力資源的成本計量是從人力資源投入的角度來確認和計量支出的計量模式，目的在于對人力資源的投資額進行計量，提供人力資源的成本信息。
二、人力資源價值的非貨幣性評估方法
人力資源價值的計量方法除了貨幣性計量方法外，還應有非貨幣性的計量方法。非貨幣性計量方法就是通過編制人員實際工作業(yè)績評價表，人員發(fā)展?jié)撃艿目伤苄栽u價表，評價實施人才激勵機制帶來的效果，判斷人才流動率。
1、技能一覽表
這是用非貨幣性的方法評估某一企業(yè)中人力資源價值的最基本方法。這種方法是將各個組織成員所具備的能力或技術詳細地排列出來，以此作為企業(yè)分析考評人力資源價值的準備資料。
2、工作績效評價法
評價工作績效所采用的方法是將影響職工工作績效的各種因素分為不同等級，按重要程度的一定順序排列號，給每個職工進行級別排列。這種級別排列可能是按一個標準尺度的排列，也可能是按多個標準尺度的排列。
3、潛力評估法
職工潛力是指個人將來可望為企業(yè)做出的貢獻，即某人在某企業(yè)中將會擔任責任更重大的職務時的潛在能力。潛力評價法是用于確定企業(yè)某職工在工作中的成長和職務提升可能性的方法。
4、工作態(tài)度測定法
該方法主要用來評價企業(yè)職工工作態(tài)度。評估企業(yè)員工工作態(tài)度，可以分別從管理人員和員工的角度填寫問卷，來了解管理人員和企業(yè)員工對于工作中的某些客觀事物的認知差別。
5、主觀期望效用評價法
主觀期望效用這個概念包含著兩個基本的內(nèi)容：主觀效用和主觀概率。這里所謂的主觀效用指的就是經(jīng)濟意義上的主觀價值，是使用某種資源的人所感知到的這種資源的價值。
第5篇：貨幣理論論文范文
（一）非保本型理財產(chǎn)品占據(jù)市場絕大多數(shù)理財產(chǎn)品按照收益可劃分為保本型理財產(chǎn)品和非保本型理財產(chǎn)品，這兩種理財產(chǎn)品在賬務處理方面存在區(qū)別：對于保本類理財產(chǎn)品（又稱為表內(nèi)理財產(chǎn)品）而言，無論是保本固定型，還是保本浮動型，都要計入銀行的資產(chǎn)負債表，納入央行的統(tǒng)計范圍；對于非保本型理財產(chǎn)品（又稱為表外理財產(chǎn)品）而言，銀行只是銷售理財產(chǎn)品來賺取中間收入，是銀行的表外業(yè)務，因此不計入資產(chǎn)負債表。2013年銀行共發(fā)行保本型理財產(chǎn)品13284個，占市場份額的29.86%，較2012年下降21.5%，發(fā)行非保本型銀行理財產(chǎn)品31208個，占市場份額70.14%，較2012年增長75.1%。由此可見，高風險、高收益的非保本型理財產(chǎn)品更受到居民的青睞，已經(jīng)占據(jù)了市場中的絕大部分。
（二）資金投向高風險領域隨著理財產(chǎn)品規(guī)模的日益擴大，其運作過程中的風險也逐漸暴露，其中，理財產(chǎn)品資金投向不明確成為社會關注的最大問題。銀行通過理財產(chǎn)品籌集到的資金一般不能進行直接投資，只能通過信托公司進行投資。雖然在投資過程中大部分產(chǎn)品并沒有披露其具體投向，但是確實有一部分理財產(chǎn)品暗中給地方政府債券“輸血”。例如,建設銀行部分產(chǎn)品投向武漢城市建設投資開發(fā)集團、青島公路建設集團、貴州高速公路開發(fā)總公司等地方政府融資平臺設立的信托計劃（葉林峰，2013），擴大了地方政府的融資渠道，繞過貸款規(guī)模的控制。此外，還有一部分理財產(chǎn)品投向了難以通過正規(guī)的銀行貸款來融資的公司集團，如房地產(chǎn)企業(yè)。因此，將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外逃避央行的監(jiān)督和管理。
二、商業(yè)銀行理財業(yè)務對貨幣政策效應的影響
我國理財產(chǎn)品快速發(fā)展，已經(jīng)成為居民最佳的投資工具和地方政府、企業(yè)的有利的融資手段。理財產(chǎn)品的快速發(fā)展對我國貨幣政策效率造成了多方面的影響，直接關系到貨幣政策作用的有效性。
（一）對存款產(chǎn)生明顯的分流效應，導致M2統(tǒng)計失真貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標，需要與總需求之間保持一定的相關性，而銀行理財產(chǎn)品分流了存款，削弱了M2與總需求的聯(lián)系。盧滿生（2012）通過深入分析理財產(chǎn)品運作模式剖析了理財產(chǎn)品的發(fā)展對貨幣政策調(diào)控的影響，認為理財產(chǎn)品業(yè)務迅速發(fā)展不可避免地導致貨幣政策工具M2統(tǒng)計失真，社會融資規(guī)模調(diào)控難度加大，并且令表內(nèi)業(yè)務表外化，弱化政策工具運用效果，使得社會融資總量數(shù)據(jù)與真實社會融資總量存在差距，使得監(jiān)管當局在執(zhí)行貨幣政策時，不能產(chǎn)生預期的效果。目前，我國廣義貨幣供應量M2由M1、居民儲蓄存款、企業(yè)定期存款、企業(yè)其他存款和證券公司客戶保證金構成，盡管居民持有的理財產(chǎn)品流動性較高，但并沒有被納入M2的貨幣統(tǒng)計和監(jiān)控的范圍，增加了貨幣定義的難度。根據(jù)2008～2012年的數(shù)據(jù)，每新增加1元的表外理財會分流0.39元的存款（資料來源：中國人民銀行?？谥行闹姓n題組，銀行家，2013年8月）。2013年第一季度銀行表外理財籌集的資金為4.1萬億元，而同期存款增加了4.2萬億元，這表明市場上有近一半的新增資產(chǎn)用于投資理財產(chǎn)品，因此，銀行表外理財對存款產(chǎn)生了明顯的分流作用，使M2與最終目標之間的聯(lián)系日益疏遠，進而導致M2統(tǒng)計失真。同時，銀行將理財產(chǎn)品籌集到的資金借貸給政府、企業(yè)和其他金融機構，致使居民儲蓄存款向政府存款、企業(yè)存款和金融機構存款分流，使原本應該記入M2范疇的貨幣轉(zhuǎn)向M1的統(tǒng)計范疇，增加了中介目標的測量難度和監(jiān)管難度。因此，理財產(chǎn)品的大量發(fā)行不可避免地影響了中介目標的可測性、可控性和相關性，致使央行在對貨幣統(tǒng)計和分析過程中產(chǎn)生偏差，難以準確真實地反應市場的實際狀況，削弱了央行貨幣政策的調(diào)控效果。
（二）形成利率市場雙軌制，推動利率市場化進程利率是貨幣政策的重要傳導媒介，通過貨幣供給量的增減變動影響利率的變動，同時利率的變動影響投資和消費，引起總需求和總產(chǎn)出的變動，最終改變總產(chǎn)量的變動，IS-LM模型很好地解釋了這一傳導過程。中央銀行一直加強對1年期存貸款利率的控制，使基準利率長期低于均衡利率水平，傳統(tǒng)的利率傳導渠道自然無法發(fā)揮作用。理財產(chǎn)品的利率基本是根據(jù)市場資金的供求關系決定的，明顯高于同期存款利率，變相突破了存款利率的上限，這種由市場自發(fā)形成的金融創(chuàng)新和理財產(chǎn)品供給共同推動了利市場化的步伐，助推了利率雙軌制的形成。一方面，中央銀行控制基準利率的高低和浮動范圍，盡管已經(jīng)放開了貸款利率，但存款利率仍受到管制；另一方面，理財產(chǎn)品收益率隨市場收益率的變動而變動，嚴重偏離了中央銀行確定的利率水平。盡管市場利率的形成削弱了中央銀行控制流動性的能力，卻能提高利率傳導渠道的效率。
（三）信貸規(guī)模調(diào)控更加困難，使信貸渠道受阻信息不完全和不對稱，以及市場摩擦等問題導致企業(yè)在籌集資金成本之間的差距，為了降低信貸市場上因信息不完全而帶來的逆向選擇和道德風險，銀行扮演著為企業(yè)貸款的角色，不僅分散金融市場中存在的潛在風險，還降低了大多數(shù)企業(yè)的借貸成本，因此銀行信貸調(diào)控構成了貨幣政策傳導的一種重要渠道（Bernanke&Blinder，1988）。通過收縮和擴大銀行的存貸款的總規(guī)模，直接影響貨幣供應量的收縮和擴大，從而影響社會總需求。為了規(guī)避存貸比限制，銀行將大量資金通過表外理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負債表之外，增加了銀行的可貸資金，為所需貸款的地方政府和企業(yè)開辟了另一條融資渠道。但是這部分資金游離于中央銀行監(jiān)管體系之外，弱化了監(jiān)管部門對于商業(yè)銀行的風險管控，也削弱了我國信貸政策的可觀測性和可控性，降低了信貸政策的調(diào)控效果。此外，貨幣政策緊縮時期，中央銀行嚴格控制銀行貸款比例和貸款規(guī)模，使商業(yè)銀行的可貸資金減少，但是地方政府和企業(yè)仍可以通過表外理財產(chǎn)品這條“暗渠”獲得貸款，無疑削弱了信貸傳導渠道的作用。
（四）增加了法定存款準備金的計算難度，影響了調(diào)控效果法定存款準備率作為中央銀行貨幣政策的“三大法寶”之一，其高低直接影響商業(yè)銀行流動性和信貸資金擴張能力。而銀行理財產(chǎn)品大規(guī)模的發(fā)行縮減了法定存款準備金的繳存基數(shù)，削弱了央行通過法定存款準備金這一工具來實現(xiàn)對貨幣政策調(diào)控。目前中央銀行只將保本型理財產(chǎn)品計入一般性存款的統(tǒng)計中，而非保本型理財產(chǎn)品所募集的資金不納入一般性存款中，因此不受法定存款準備金制度的約束。這種情況下，商業(yè)銀行發(fā)行表外理財產(chǎn)品不用繳納存款準備金，極大的縮小了法定存款準備金繳存基數(shù)，削弱了上調(diào)存款準備金率對資金的調(diào)控效果。此外，當前我國法定存款準備金仍然是在每個旬末，按照當天存款余額為依據(jù)來計提準備金，所以大量短期和超短期理財產(chǎn)品的發(fā)行致使商業(yè)銀行存款余額波動幅度加大，增加了商業(yè)銀行應繳存款準備金的計算難度。根據(jù)惠譽的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年，銀行理財產(chǎn)品余額約56.4萬億元，按照平均20%的上繳比率粗略估算，相當于近11.28萬億元的資金游離在應繳存款準備金之外，繞開了存款準備金的約束，影響市場中的實際貨幣供應量，使存款準備金的作用范圍縮小。
（五）蘊含了大量的金融風險，影響金融市場的穩(wěn)定維持金融市場的穩(wěn)定一直以來是中央銀行貨幣政策的目標之一，而銀行理財產(chǎn)品作為一種金融創(chuàng)新業(yè)務，中央銀行尚未及時采取相應措施對這些業(yè)務進行規(guī)制，其暗藏的諸多風險也沒有引起充分的重視。胡明東和宗懌斌（2009）的研究表明商業(yè)銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新加劇了市場的投機風險，增加了金融市場的不確定因素。目前，相當多的居民對理財產(chǎn)品的認知不足，認為在信譽良好的銀行代購理財產(chǎn)品風險性較小，甚至認為理財產(chǎn)品與銀行存款沒區(qū)別，一味追求高收益，缺乏對風險的意識。一旦出現(xiàn)理財產(chǎn)品沒有達到預期收益甚至出現(xiàn)本金虧損的情況，極易引起居民與銀行的糾紛，甚至引發(fā)，從而給金融穩(wěn)定帶來不利影響。例如，2011年交通銀行發(fā)售的一款私人理財產(chǎn)品“得利寶至尊18號”，客戶經(jīng)理承諾兩年收益率可以達到50%至100%。但是2013年到期時，產(chǎn)品不僅沒有兌現(xiàn)預期收益，還出現(xiàn)了本金近20%的虧損。雖然部分商業(yè)銀行對一些理財產(chǎn)品承擔擔保，挽回居民的投資信心，但增加了銀行的表外風險，一旦這些理財產(chǎn)品出現(xiàn)投資失誤，銀行的不良資產(chǎn)將會明顯增加，直接影響金融市場穩(wěn)定，而且這種風險很容易傳遞給其他的金融機構進而波及到其他市場的穩(wěn)定運行。此外，銀行將理財產(chǎn)品募集的資金大多投向地方政府債務平臺①和房地產(chǎn)市場等高風險領域。當?shù)胤秸杖氩蛔阋詢斶€全部債務時，可能存在流動性風險，雖然可通過發(fā)行新的理財產(chǎn)品再接盤，但并不能真正解決問題。房地產(chǎn)市場的泡沫現(xiàn)象嚴重，監(jiān)管部門對房地產(chǎn)貸款采取的收緊政策，銀行為了穩(wěn)定房地產(chǎn)這樣的大客戶和躲避信貸規(guī)模管控，通過信托機構將理財資金貸給需要的房地產(chǎn)企業(yè)，雖然難以估計信托融資準確的規(guī)模，根據(jù)中信證券的統(tǒng)計，2014年實際到期的房地產(chǎn)信托規(guī)模會遠超過2479億元。一旦出現(xiàn)流動性風險和房地產(chǎn)企業(yè)的信用狀況惡化，很可能使理財產(chǎn)品無力履約。
三、相關建議
銀行理財業(yè)務改變了銀行資產(chǎn)負債的結構②，規(guī)避監(jiān)管，間接創(chuàng)造了市場中貨幣的供給，影響了金融市場的穩(wěn)定。為了進一步加強金融監(jiān)管機構對理財產(chǎn)品市場的管控，提高貨幣政策效果，提出如下三點建議：
（一）進一步推進利率市場化，完善貨幣政策中介目標，疏通“貨幣渠道”中國人民銀行自1996年開始正式將貨幣供應量設定為我國貨幣政策的中介目標，并在1998年取消對商業(yè)銀行的貸款規(guī)模管理后，開始利用存款準備金制度和公開市場操作等間接工具對貨幣供應量進行間接調(diào)控。理財產(chǎn)品的發(fā)展使M2的統(tǒng)計失真，削弱了M2與最終目標之間的相關性，弱化了貨幣政策的調(diào)控效果，說明M2已經(jīng)不再適合作為貨幣政策的中介目標。理財產(chǎn)品的高利率變相突破了存款利率上限，成為利率市場化的推手①，使金融市場的發(fā)展更加完善，這不僅為利率作為貨幣政策的中介目標創(chuàng)造了條件，使資金反映市場供求，更好地引導資金流向，為貨幣當局進一步運用價格型工具對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控提供了契機，而且為“貨幣渠道”發(fā)揮傳導作用創(chuàng)造了條件。在存款利率尚未開放的這段時間，央行應積極完善貨幣政策中介目標，將表外理財產(chǎn)品納入M2的統(tǒng)計口徑當中，為貨幣政策的制定和監(jiān)管提供更準確的數(shù)據(jù)。或者改變原來以貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標，適時地將長期利率作為貨幣政策新的中介目標，通過對長期利率的調(diào)整來影響貨幣市場，不僅有效地調(diào)節(jié)了貨幣總量，而且在一定程度上也消除理財產(chǎn)品對貨幣政策中介目標帶來的消極影響。此外，央行還應完善對貨幣政策工具的選擇，當前通過存貸款利率已無法從根本上調(diào)控貨幣總量，應更多的使用公開市場操作和再貼現(xiàn)率等間接調(diào)控工具來改變短期利率，影響貨幣市場，進而達到調(diào)節(jié)貨幣總量的。
（二）制定全面的監(jiān)測制度在理財業(yè)務高速發(fā)展的過程中，商業(yè)銀行缺乏規(guī)范性的監(jiān)督和管理，特別是表外理財產(chǎn)品的操作具有隱蔽性，資金實際用途也難以監(jiān)控，從而影響了市場上信貸規(guī)模的總量，降低了貨幣政策調(diào)控的效果。2013年3月銀監(jiān)會的《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》，以及2013年6月銀監(jiān)會正式啟動對全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)，對理財市場進行規(guī)范調(diào)整，因此監(jiān)管部門應繼續(xù)大力推行這些有效的改革措施，加強對理財業(yè)務的跟蹤和調(diào)查，不僅定期加強對商業(yè)銀行理財業(yè)務進行評估其風險水平和持續(xù)的信息披露，而且強制性的要求銀行發(fā)行的所有理財產(chǎn)品實行全國集中統(tǒng)一的電子化報告和信息登記制度，對于未在理財系統(tǒng)進行報告和登記的理財產(chǎn)品，不得發(fā)售②。這有效地防止商業(yè)銀行通過理財業(yè)務的途徑規(guī)避金融監(jiān)管和貨幣政策的調(diào)控效果，為金融市場營造了良好、有序的發(fā)展環(huán)境。
第6篇：貨幣理論論文范文
關鍵詞：畢業(yè)設計；論文；教學改革
中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2014）45-0131-03
一、引言
畢業(yè)設計作為高等學校本科教育的重要教學環(huán)節(jié)，是人才培養(yǎng)計劃的重要組成部分，它是學生將理論與實踐相結合、分析解決實際問題和培養(yǎng)初步科學研究能力的重要階段，又是學生對所學專業(yè)知識綜合運用能力、綜合素質(zhì)與工程實踐能力的全面檢驗。因此，如何改進和加強這一環(huán)節(jié)，切實提高培養(yǎng)質(zhì)量，是擺在我們面前的一個重大課題。1999年以來的擴招，使招生人數(shù)增加，師資和教學資源相對不足，為了保證畢業(yè)設計的質(zhì)量，部分學校明文規(guī)定副教授以上職稱的教師最多指導8個學生，講師最多指導4個學生，并且要求一人一題，3年不得重復，這足以讓很多老師為難。
二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
目前畢業(yè)課題的現(xiàn)狀不容樂觀，畢業(yè)設計題目結合科研和工程實際的少，虛擬、模擬和陳舊性課題多，體現(xiàn)不出工科學生的“創(chuàng)新能力”與“工程能力”較強的特色，結果畢業(yè)設計成果沒有多少參考（或應用）價值。
德國這方面做得比較好，其應用科學大學以實踐為導向，學生的畢業(yè)設計主要以校企合作的方式為主，其中一些成熟的運作方式值得我們學習和借鑒。由政府提供經(jīng)費并制定法規(guī)和優(yōu)惠企業(yè)的政策，支持高校學生到企業(yè)去做畢業(yè)設計。學生可從企業(yè)的網(wǎng)站或報紙雜志和校內(nèi)相關部門企業(yè)課題信息，找到適合的畢業(yè)設計課題。
國內(nèi)也有這方面的先例，如，2005年北京聯(lián)合大學與北京吉普汽車有限公司校企聯(lián)合，配備雙導師指導本科畢業(yè)設計，其題目均來自于北京吉普的生產(chǎn)一線，取得了較好的效果。但受企業(yè)的管理理念及信息滯后等原因，使校企合作畢業(yè)設計而受惠的學生人數(shù)很少，如何構建課題信息平臺，以使更多的學生受惠，是值得我們思考的問題。
三、畢業(yè)設計教學改革目標
改變長年不變的既定題目與畢業(yè)設計的管理模式，教師將指導書、任務書發(fā)給學生，布置任務，老師定期指導，學生閉門造車，讓學生在限定的時間內(nèi)完成畢業(yè)設計任務，接著就是畢業(yè)答辯，結果出來的畢業(yè)設計成果沒有多少參考價值。以問題為導向的畢業(yè)設計，要求從生產(chǎn)中發(fā)現(xiàn)問題，運用所學去解決問題，更具有針對性、實踐性，學生從中可以學到很多在書本上學不到的東西，這樣促進與加強指導教師的責任心和畢業(yè)生學習的自覺性，密切了畢業(yè)設計與生產(chǎn)的聯(lián)系。明顯提高了畢業(yè)設計的質(zhì)量?！罢鏄寣崗棥钡漠厴I(yè)設計要求指導教師不僅具有指導假擬題目的能力，而且還要具有實實在在地作項目的實際業(yè)務能力。以達到教學相長、相互促進的作用。
（一）教師要有問題意識
教師的問題意識首先要求教師們善于發(fā)現(xiàn)問題、提出問題，善于進行自我反思，只有找到問題，才能促進教學不斷地改進，也會促進教師們?nèi)ニ伎?，帶著問題去思考、研究設計教案和投入到校企合作的研修中去，這樣能更好地指導學生的論文。問題意識會強化教師的主動發(fā)展意識。針對畢業(yè)論文的設計，提出問題可以讓指導老師帶著思考和問題對學生的畢業(yè)論文進行指導，對自己的教學行為做出理性的判斷和分析。此外，教師無論是指導畢業(yè)論文還是平時的授課，都要事先做好準備，積極查尋資料，正確認知自己的教學行為，帶著思考去研究、指導，并且增加與學生的交流，達到教學相長的目的。
教師們在“研修―實踐―研修”的循環(huán)體驗中，產(chǎn)生解決問題的成就感。同時，在研討中，教師之間的差距也顯現(xiàn)出來，同時可以增加教師的危機意識，促進自己提升和改進。學校方面也要積極配合，提供相應的設備和技術支持，增加校企合作，讓論文和實際結合起來，讓老師們和企業(yè)專家進行交流，開闊指導教師的眼界，從而可以使危機意識越發(fā)強烈，而危機意識正是形成問題意識的催化劑。要實現(xiàn)超越獲得更大的成就感，就必須發(fā)現(xiàn)并解決問題。
（二）教學或指導后要反思
個人反思在教學改革過程中起著重要作用，它是校本研究的前提，是教師與自身開展的對話，是校本研究中最基本和普通的活動形式，也是教師在專業(yè)發(fā)展和自我成長階段的核心因素。在以問題為導向的畢業(yè)設計教學改革中，教學反思要抓住其四點基本特點：（1）抓住妙點進行反思；（2）抓住疑點進行反思；（3）抓住失敗點進行反思；（4）抓住常點進行反思。通過以往的實踐證明，教師可以在以問題為導向的畢業(yè)設計教學反思改革中找回自己，重新拾取研究的權杖，通過處理自身出現(xiàn)的教學問題來走上專家的道路。強調(diào)畢業(yè)設計教學反思改革，可以促進教師自身的專業(yè)發(fā)展，引導教師在教學的實踐過程中，以回顧、觀察、診斷和自我監(jiān)控等方式，來針對自身的教學概念、行為、藝術等進行思考和改正，將教與學密切結合起來，實現(xiàn)以問題為導向的畢業(yè)設計教學改革反思的合理性，從而提高教學的效率。
但是單純的教學反思不單單只依靠自律，還要求學校采用多種教學手段，有目的、有規(guī)律、有計劃地促進反思。常用的方法是“事后回顧”，主要分為以下三種：原來打算做什么？實際上發(fā)生了什么？已發(fā)生的情況的原因和具體采取的措施。
四、實施方法與措施
需求是推動科學和一切創(chuàng)新的動力，它推動著科學技術與社會向前發(fā)展。問題導向是指人們在認知活動中，意識到一些令人疑惑難解的實際問題或理論問題，驅(qū)使人們積極思維，不斷提出問題和解決問題，是以問題為中心的思維活動。以優(yōu)化畢業(yè)設計（或論文）課題來源、實施、管理與評價方法為內(nèi)涵，深入企業(yè)走訪、座談、比較、經(jīng)驗總結等方法進行研究，完善應用型工科專業(yè)畢業(yè)設計（或論文）階段的教學工作。
由印刷企業(yè)提出（或由學生到企業(yè)生產(chǎn)一線去發(fā)現(xiàn)）課題，學校組織人力收集、分類，并甄選出符合本科畢業(yè)設計要求的課題，并歸于相應研究方向的教師名下，在校園網(wǎng)上課題及指導教師信息，根據(jù)師生“雙向選擇”的原則，確定課題后，在校內(nèi)教師與企業(yè)工程師（雙師）的指導下（由學?；蚱髽I(yè)提供場地、設備、經(jīng)費等支持）按計劃、按要求完成畢業(yè)課題，課題成果，（包括階段性成果）及時反饋給相關企業(yè)應用于產(chǎn)生，經(jīng)受生產(chǎn)實踐的檢驗。從而確保畢業(yè)設計達到“培養(yǎng)學生綜合運用所學基礎理論、專業(yè)知識和基本技能，發(fā)現(xiàn)、分析、解決與本專業(yè)相關的實際問題的能力”的目標。
（一）課題信息收集與
借助校園網(wǎng)，建立校企合作課題信息平臺，為印刷工程專業(yè)教師與學生提供畢業(yè)設計的實戰(zhàn)課題，解決教師出題難。為培養(yǎng)學生的創(chuàng)新能力、工程實踐能力和科學研究提供平臺。①收集500個以上的課題信息，甄選出300個以上適合作本科畢業(yè)設計要求的課題。②建立課題信息庫。③建立課題跟蹤信息平臺，及時向企業(yè)反饋學生的研究進展與取得的研究成果，為企業(yè)的生產(chǎn)活動提供實時的技術支持。④每年更新20%左右課題信息。
（二）成績評定方式改革
畢業(yè)設計成績評定由學校老師根據(jù)本科畢業(yè)設計的要求給出相應的成績（為主），企業(yè)對畢業(yè)設計成果的應用效果做出評價并給出相應成績（為輔）。從而徹底打破理論與實際脫節(jié)，缺少相應的工程環(huán)境，致使學生實踐能力、創(chuàng)新力薄弱的現(xiàn)狀，從而培養(yǎng)出符合社會需求，有較強創(chuàng)新能力和工程實踐能力的應用型人才。
五、畢業(yè)設計教學改革成效
1.拓展了畢業(yè)設計課題選擇范圍和來源。改變了畢業(yè)設計來源于教師科研、虛擬及模擬性課題，缺乏真實性與實用性的現(xiàn)狀。
2.開拓了校企產(chǎn)學合作的新模式。傳統(tǒng)的校企合作是以教師為主體，著力在科研與實習基地的合作，而課題是以學生為主體，培養(yǎng)具有創(chuàng)新能力與工程實踐能力的應用人才，服務企業(yè)產(chǎn)生需求為目的的合作。
3.創(chuàng)新了校企“互利”與“三贏”的新機制。企業(yè)獲得了學校技術與理論的支持；學校得到了解企業(yè)需求、了解新設備與新技術的機會，也會相應地提高教師的解決工程問題的能力；學生得到了參與企業(yè)技術改造與創(chuàng)新的工程實踐的機會。
4.創(chuàng)新了學生畢業(yè)設計（或論文）的評價體系，引入了企業(yè)對畢業(yè)設計成果應用效果的評價指標。
總之，我們要認真貫徹《第四次講話精神：“著力提高學生服務國家，服務人民的社會責任感，勇于探索的創(chuàng)新精神，善于解決問題的實踐能力?！?/p>
六、結語
通過本研究課題信息平臺的建立，高?？梢粤私馄髽I(yè)和社會對人才的需求，完善人才培養(yǎng)方案，提高人才培養(yǎng)質(zhì)量，還可促進科研成果的轉(zhuǎn)化。學生選企業(yè)的實際問題做畢業(yè)設計課題，可參與企業(yè)的技術革新、技術改造和工程建設服務，為企業(yè)分憂；企業(yè)也可從中選聘優(yōu)秀人才作為自己的員工，提高企業(yè)的技術力量和市場競爭力，從而促進企業(yè)的發(fā)展。通過參加工程實踐，學生不僅可向現(xiàn)場工程技術人員學習專業(yè)知識和生產(chǎn)技能，逐步樹立起工程意識，為今后的工作打下堅實的基礎，縮短其工作適應期，也為學生就業(yè)提供了可能的機會。
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第7篇：貨幣理論論文范文
【關鍵詞】《紅樓夢》 飲食文化 文化負載詞 異化與歸化
引言
近年來涉及到霍譯本的譯評著作文章較重要的有肖家燕、洪濤、李晶和趙朝永等人，對兩種譯本中具體譯例的優(yōu)劣得失都有所論析，如回目、人名、顏色、宗教等內(nèi)容的翻譯特色及誤譯、漏譯的情況等。錢亞旭與紀墨芳于2011年發(fā)表《霍譯本中物質(zhì)文化負載詞翻譯策略的定量研究》（紅樓夢學刊），從定量的角度來分析其翻譯策略；肖家燕于2009年發(fā)表《概念隱喻的英譯翻譯》，注重研究文化負載詞的隱喻。但仍不足以一一反映其細部特征，對其細節(jié)部分分析以及成因的研究稍顯不足。本文擬就從歸化與異化的角度出發(fā)對楊憲益和霍克斯所譯（以下簡稱楊譯、霍譯）《紅樓夢》中的飲食文化負載詞進行深入探討，以期探索飲食文化負載詞的有效翻譯途徑。
一、異化與歸化的內(nèi)涵
韋努蒂（Venuti）在1995年提出了兩類翻譯策略：歸化（domestication）與異化（foreignization），他把這兩類策略的源頭追溯到施萊爾馬赫及其1813年發(fā)表的《論不同的翻譯方法》一文。歸化是把源語本土化，以目標語或譯文讀者為歸宿，采取目標語讀者所習慣的表達方式來傳達原文的內(nèi)容。異化是遷就外來文化的語言特點，吸納外語表達方式，要求譯者向作者攏。
二、《紅樓夢》楊霍譯本中飲食文化負載詞的英譯對比
1.楊霍譯本的翻譯策略。《紅樓夢》楊霍譯本的翻譯策略，也是紅譯研究的熱點之一。總的說來，楊譯采取異化的翻譯策略，基本上忠實于原文，強調(diào)把中國的文化原汁原味地傳達給譯語讀者。而霍譯本則向西方讀者靠近，采取了歸化于目的語讀者的態(tài)度，其目的是期望譯文更好的為西方讀者接受。
2.楊霍譯本的翻譯策略在飲食文化負載詞翻譯中的體現(xiàn)。
①千紅一窟
楊譯： Thousand Red Flowers in One Cavern
霍譯： Maiden’s Tears
楊譯似乎是中性，而霍譯文中明顯帶悲。其實，這個茶名最后一個字與“哭”諧音，所以霍將它意譯出來?！凹t”在中文里也表“女性、少女”之意，楊在這里用異化把“紅”直譯成“red”，不加注釋易使西方讀者誤解為“鮮血”與“危險”。本文作者認為，楊憲益最好在第一次將“紅”翻譯成“red”時加注釋說明中英對“紅”的不同理解，這樣才能讓中國的這種文化慢慢融入西方世界。
②黃酒
楊譯：Shaosing wine
霍譯：Rice wine
黃酒是世界上最古老的酒類之一，源于中國，且唯中國有之，與啤酒、葡萄酒并稱世界三大古酒。追溯歷史，紹興黃酒聞名古今。楊憲益將其譯為“Shaosing wine”，是用“紹興”這個地名來指代酒名，向外國讀者展示此酒有豐富的文化歷史內(nèi)涵；霍克斯則將其譯為通俗易懂的“rice wine”，讀者一看即明其為何物，卻感受不到任何文化底蘊。
③掛面
楊譯：Noodles
霍譯：Vermicelli
掛面是一種細若發(fā)絲、潔白光韌，并且耐存、耐煮的手工面食，有圓而細的，也有寬而扁的。中國人喜歡吃面食，尤其在北方。遠在唐代，中國人就已經(jīng)在食用這種“快餐”。楊憲益采用異化，將其譯為“Noddles”，是為了傳播中國掛面的獨一無二；霍克斯采用歸化，將其譯為“Vermicelli”，在西方飲食文化中通常表示“意面、意粉”，于外國讀者而言可減少閱讀障礙，卻無法呈現(xiàn)出中國文化特點。
三、楊霍譯本不同翻譯策略的影響因素
1.翻譯目的不同。影響翻譯策略的重要因素之一就是翻譯目的。翻譯目的論認為，翻譯的目的決定翻譯的原則和過程。在翻譯《紅樓夢》飲食文化負載詞時，楊氏夫婦是為了向英語讀者介紹中國飲食文化。因此，他們在翻譯過程中注重保存原著的中國飲食文化特色，而霍克斯的翻譯目的是為了滿足普通英語讀者的閱讀需要，因此注重譯本的可讀性。
2.主流翻譯理論與譯者文化不同。楊氏夫婦受到嚴復所倡導的“信、達、雅”的翻譯思想影響，同時習得漢語且受中國文化熏陶，將“信”，也就是對原文的忠實在第一位。在霍克斯所處的西方，受奈達的“動態(tài)對等”理論（Dynamic Equivalence）影響，且英語為母語，故翻譯的目的是使目的語讀者在理解和欣賞譯文時所做出的反應與原文讀者對原文的理解和欣賞所做出的反應達到最切近的自然對等。因此，我們在《紅樓夢》霍譯本中見到最多的是歸化和意譯的身影。
參考文獻：
第8篇：貨幣理論論文范文
貨幣政策對股票的影響因素
摘要 本文從貨幣政策和股票市場的一般關系理論入手，深入分析二者的內(nèi)在關系，揭示貨幣政策對股票市場的短期長期影響，考察股票市場傳導貨幣政策效應的效果，并結合股票價格變動的投資和消費效應解釋影響股市傳導的原因，最后提出了對應措施與建議。
關鍵詞 貨幣政策 股票市場 利率
一、貨幣政策與股票市場的一般關系理論
貨幣政策通過金融市場影響宏觀經(jīng)濟變量，最終影響通貨膨脹率。利率是影響股市走勢的最為敏感的因素之一。當利率的調(diào)整高于公眾的預期值，根據(jù)凱恩斯的流動偏好理論，如果當前利率下降，會有更多的人相信將來利率會上升，現(xiàn)在賣出股票持有貨幣以備將來再買入股票，于是股票價格下降;當利率的調(diào)整低于公眾的預期值，在利率下降時人們相信將來利率降得更低，則會在當前買入股票，留待將來賣出，于是股票價格上升;而當利率的調(diào)整合乎公眾的預期時，對股票需求不會變動，股價亦不變。
從經(jīng)濟學原理的角度來說，貨幣政策決定貨幣供應量，貨幣供應量的變化會通過一定的傳導機制影響到股票價格。根據(jù)資產(chǎn)組合理論，投資者持有貨幣數(shù)量增加，使其安全資產(chǎn)比例過高：于是投資者將增加風險資產(chǎn)投資，如果風險資產(chǎn)供給數(shù)量不變，這將導致風險資產(chǎn)價格上升。所以可以預期貨幣供給量增加，股票價格將上升。當貨幣供應量增加時，人們持有更多的貨幣，此時市場利率下降，即貨幣的邊際收益下降，為了獲得更高的收益，促使人們將手中持有的貨幣投向股票市場，引起股票價格上升。這種投資會創(chuàng)造出更多的家庭收入，隨之引起消費支出的增加。消費支出的增加通過乘數(shù)效應又導致了更高的產(chǎn)出和隨之而來的更大的公司利潤，公司利潤的提高又刺激股票價格的提高。而利率的下降也會提高股票的預期收益現(xiàn)值，更進一步促進股票價格的上升。
二、貨幣政策對股票市場的影響
(一)短期影響
由于利率變動會影響存款收益率，所以投資者就會在股票、銀行存款與債券之間進行資產(chǎn)選擇。如利率上升，存款收益率提高，將使一部分資金從股市流出而投向銀行儲蓄和債券，減少了股票市場的資金供給，造成股票價格下跌。進而影響公司未來的估值水平。如貸款利率提高會加重企業(yè)利息，增加成本支出，從而減少企業(yè)的盈利，進而減少股票分紅派息，受成本支出的增加和股票分紅派息降低的雙重影響，股票價格將會下跌。
中央銀行可以通過法定存款準備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響股票市場。如果中央銀行提高法定存款準備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場貼現(xiàn)利率上升，社會信用的收縮，證券市場的資金供應減少，使股票行情走勢趨軟;反之，如果中央銀行降低法定存款準備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會導致股票行情上揚。
(二)長期影響
托賓認為，貨幣政策由利率到產(chǎn)出的傳導中間存在一個股票價格變化與固定資產(chǎn)重置成本問題。利率變化導致債券市價反向變動，由于資產(chǎn)替代，債券市價變化引起股票價格波動。當企業(yè)資產(chǎn)市價上漲時，企業(yè)資產(chǎn)重置成本較低，企業(yè)投資意愿增強。因此托賓Q效應是指企業(yè)市值與其重置成本的比值，其高低反映了企業(yè)投資愿望。如果Q值高，則企業(yè)市值大于重置成本，新投資比較便宜，因而企業(yè)可以通過發(fā)行股票而增加投資;相反，則企業(yè)投資愿望受挫，產(chǎn)出下降。
資本市場是金融體系的組成部分，是進行長期資金配置的場所。而貨幣政策則是穩(wěn)定一國宏觀經(jīng)濟的政策工具。通常的理論范式認為資本市場是有效的，不應該受到管制，股票價格的波動僅僅反映經(jīng)濟的基本面變化。在這樣的背景下，貨幣政策當局沒有理由干預股票價格的波動，股票價格在政策中的作用僅僅體現(xiàn)在它所反映的經(jīng)濟運行狀態(tài)的有用信息上。但是，當下面的兩個方面的條件都滿足時，股票價格在貨幣政策中的重要性就會上升。一方面是存在非基本面因素推動股票價格的波動，另一方面是非基本面引起的股票價格波動對真實經(jīng)濟產(chǎn)生潛在的顯著影響。
三、完善股票市場的政策建議
(一) 擴大股票市場總規(guī)模
擴大股票市場絕對規(guī)模，擯棄股票市場主要為國有企業(yè)融資的觀念，繼續(xù)逐步增加國有股減持，增加流通股的數(shù)量，充分發(fā)揮股票市場改善國民經(jīng)濟運行效率、優(yōu)化資源配置和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構的作用，在保證上市公司質(zhì)量的前提下，增加優(yōu)質(zhì)上市公司，特別是發(fā)展?jié)摿薮?、盈利豐厚的高新技術企業(yè)上市數(shù)量或進行原有股票的增發(fā)和配股，進一步擴大直接融資規(guī)模;增加股票市場相對規(guī)模，提高股價流通總市值與GDP的比率和居民股票資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率。
(二)完善股票市場制度
對中國而言前最迫切的是要開設二板市場。市場經(jīng)濟本質(zhì)上是信用契約經(jīng)濟或信譽經(jīng)濟，風險資本市場更不例外。風險資本投資公司發(fā)展的主流就是以契約為基礎的委托管理及基金管理。這種形式的最大特點是風險資本的所有權與經(jīng)營權分離，強化了風險資本經(jīng)營者的自主權和穩(wěn)定性。
(三)建立多層次股票市場體系
建立多層次股票市場體系，就是在廣度上拓寬股票市場的影響范圍。為不同類型的企業(yè)建立多層次股票市場體系，可以滿足不同企業(yè)的資金融通需求，彌補股票市場的結構性缺陷。
國家外匯政策對股市的影響
外匯行情與股票價格有著密切的聯(lián)系。一般來說，如果一個國家的貨幣是實行升值的基本方針，股價就會上漲;一旦其貨幣貶值，股價就隨之下跌。因為雖然本幣貶值有利于促進出口，拉動整體經(jīng)濟增長，但是如果一旦中長期貶值預期形成，本國投資的報酬率增長又不足以彌補本幣貶值帶來的損失，就會導致國內(nèi)資金外逃，從而直接導致股市失血。
在當代國際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對一個國家經(jīng)濟的影響越來越大。任何一國的經(jīng)濟在不同程度上都受到匯率變動的影響。隨著我國對外開放的不斷深入，以及世界貿(mào)易開放程度的不斷提高，我國股市受匯率的影響也會越來越顯著。
中國人民銀行自 2005 年 7 月 21 日起，開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。自我國實行浮動匯率以來，人民幣對美元的走勢一直走強，從 1 美元兌換 8.11 元人民幣到目前的 7.9725 ，大家普遍預期人民幣將不斷升值。隨之而來的是，國外熱錢大量涌入中國，給市場帶來了大量的資金。這些資金一方面進入了房地產(chǎn)、樓市等基礎投資項目，另外也不排除已經(jīng)進入了國內(nèi)股市，推動了行情的發(fā)展。
同時，匯率變動將帶來相關行業(yè)成本的變化。以人民幣持續(xù)走強為例：貿(mào)易以及國外產(chǎn)品銷售比例大的行業(yè)受到負面影響較大，比如服裝板塊;大量需要進口和外幣負債的公司將由此受益，比如航空股。另外，地產(chǎn)股由于熱錢的青睞以及估值的上升，也是比較容易因此而受益的板塊。
不得不提的是，由于全球?qū)θ嗣駧派档膹娏翌A期，我國政府一方面在提高外匯彈性，促進人民幣定價機制的形成上進行努力，另外又不得不應對海外熱錢快速流入的挑戰(zhàn)。外匯占款的快速增加成為央行貨幣投放的重要渠道，同時直接導致流動性過剩，央行不得不依靠發(fā)行央行票據(jù)、提高準備金率等手段回籠過多的貨幣供應，直接影響了央行利用貨幣政策引導國內(nèi)經(jīng)濟的有效性，利率政策也就失去了獨立性。利率政策本應該以國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展為目標，而現(xiàn)在利率強調(diào)的目標是應對匯率問題而非國內(nèi)投資增長過快的問題。央行不得不通過提高準備金率來對貨幣供應總量進行調(diào)節(jié)以限制信貸增長速度，達到限制投資過快增長的目的。
由于我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，“投資饑渴癥”非常普遍，對利率的敏感度比較低。央行選擇對貨幣供應總量直接調(diào)整而不利用利率對投資進行引導也有一定的合理性。同時，由于美國歷經(jīng)數(shù)次升息，國內(nèi)與美國利息差已經(jīng)逼近 3% ，按照利息平價理論，人民幣理論上也應該每年升值 3% 才能達到無風險套利下的均衡狀態(tài)。如果人民幣升值小于 3% ，投資者買進美元到美國投資就可以獲得額外的無風險收益;大于 3% ，投資者便會將美元換成人民幣，因為人民幣升值幅度大于利息差，也存在額外的無風險收益。在普遍預期人民幣升值的狀況下，央行需要對人民幣升值幅度和速度進行控制，按照利息平價理論的計算，每年升值 3% 是經(jīng)濟可以接受的，同時又使得海外資金賭人民幣升值無利可圖，從而對海外資金的流入起到了限制作用。但是這些限制也只是相對的，是建立在套利的基礎上的，貨幣價值最終取決于兩國貨幣購買力水平的對比。雖然央行可以通過在外匯市場上不斷買進國外貨幣來維持匯率穩(wěn)定，但是卻面臨造成國內(nèi)流動性過剩，由此引發(fā)通貨膨脹的問題。
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第9篇：貨幣理論論文范文
一、會計論文的現(xiàn)狀
目前我國會計論文主要分為學術論文和畢業(yè)論文。學術論文又稱科研論文、研究論文、專題論文，是會計學界和從事會計工作的專業(yè)人員及科研人員總結科研成果，送交國際、國內(nèi)學術刊物、學術出版社或?qū)W術會議發(fā)表或宣讀交流的論文。
畢業(yè)論文主要是指學位論文。在我國，接受高等教育的本科生、碩士研究生和博士研究生畢業(yè)前在指導老師的指導下，親手完成論文寫作。學位論文是各類畢業(yè)生或同等學歷人員為申請授予相應學位而寫出的論文，即學士論文、碩士論文、博士論文等。對于學士論文，要求能較好地運用所學基礎知識技能，解決不太復雜的課題；對于碩士研究生論文，要求能夠充分地反映獨立從事科研工作的能力，對研究課題要有一定的見解；對于博士研究生論文，則要求反映作者淵博的知識和較強的科研能力，在該學科某一領域有獨到的見解，在理論研究上有突破，形成創(chuàng)造性成果，對會計學科的發(fā)展有一定的推動作用。此外，畢業(yè)論文還包括在我國接受高等?？平逃斀?jīng)類學生的畢業(yè)論文。
二、會計論文作用和特點
（一）會計論文的作用
1．會計論文的寫作是會計研究活動的有機組成部分，是會計研究的必要手段。隨著我國會計改革的逐步深入和發(fā)展，廣大理論和實務工作者及會計學者，緊密結合我國會計改革和發(fā)展的實際，圍繞貫徹執(zhí)行新《會計法》、《企業(yè)財務會計報告條例》、《企業(yè)會計制度》、《企業(yè)會計準則》、《會計基礎工作規(guī)范》等法律、法規(guī)，通過撰寫會計論文，對企業(yè)會計制度轉(zhuǎn)軌和企業(yè)改革（如兼并、破產(chǎn)、關閉、出售、公司制改建、債轉(zhuǎn)股、上市、股份合作制、企業(yè)集團）中的財務管理、資金成本管理、提高會計信息質(zhì)量及建立有中國特色的會計理論與方法體系等方面，以及會計新領域（涉及金融衍生工具會計、人力資源會計、環(huán)境會計和社會會計等）進行深入調(diào)查研究，取得了豐富的研究成果。
2．會計論文是總結會計經(jīng)濟研究成果，進行學術交流，發(fā)展會計理論，以指導會計實踐工作的重要工具。在我國，有上百家財經(jīng)類期刊刊登會計論文。中國會計學會秘書處為了總結前一年度的會計理論研究成果，每年還組織前一年度會計學論文評選活動，并將獲獎論文匯編成冊出版，由此激發(fā)了廣大會計工作者進行理論研究的熱情，推動了會計理論的發(fā)展，并以正確的理論支持和指導會計改革深入進行。
3．寫作會計論文是培養(yǎng)會計專業(yè)人才的有效途徑，是考核會計專業(yè)人員和會計專業(yè)本科畢業(yè)生及研究生等業(yè)務能力和學術水平的重要依據(jù)。
（二）會計論文的特點
1．學術性。學術性即科學性，是指在論文中所表現(xiàn)出來的系統(tǒng)、嚴謹?shù)睦碚擉w系。會計論文的學術性不僅表現(xiàn)在應用價值上，而且表現(xiàn)在理論價值上。主要表現(xiàn)為：
會計論文的寫作目的是建設與發(fā)展會計學科領域，描述會計經(jīng)濟活動中某一新的現(xiàn)象、新的發(fā)現(xiàn)，對會計學科的發(fā)展具有實踐上的價值；
在理論上，對新的發(fā)明和創(chuàng)造有深入的理性分析，運用已有的理論知識，通過嚴密邏輯推導，求得規(guī)律性認識，豐富原有理論體系或者建立新的理論體系。
