投資項目的評價方法精選(九篇)

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第1篇：投資項目的評價方法范文

[關(guān)鍵詞] 項目投資 風(fēng)險評價指標 風(fēng)險值

項目投資帶來豐厚回報預(yù)期同時伴隨的是無法避免的風(fēng)險，如何對項目投資中的風(fēng)險進行科學(xué)評估是保證投資成功的首要條件。本文針對我國經(jīng)濟環(huán)境的現(xiàn)狀制定一套項目投資風(fēng)險評價指標，并對所有指標進行標準化的風(fēng)險量綱統(tǒng)一，進而為科學(xué)的風(fēng)險評估提供技術(shù)支持。

一、項目投資風(fēng)險評價指標的風(fēng)險值

為保證項目投資中各個不同的風(fēng)險評價指標可進行綜合評估，首先要統(tǒng)一各個指標間的量綱確定表示風(fēng)險大小的風(fēng)險值。風(fēng)險值是每個評價指標實際風(fēng)險程度的數(shù)值表現(xiàn)，取值在-1與1之間，風(fēng)險值越高表示該項評價指標的風(fēng)險越高。

二、項目投資風(fēng)險評價指標體系

本文選取為市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、金融風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險及管理風(fēng)險五個指標作為項目投資風(fēng)險評價指標體系的一級指標。對于每個一級指標又可細分為若干二級指標，下面給出具體二級指標及其表示風(fēng)險大小的風(fēng)險值的確立方法。

1.市場風(fēng)險。市場是連接生產(chǎn)和消費的橋梁和紐帶，在項目能否獲得成功的問題上，市場擁有較大的發(fā)言權(quán)。

(1)項目能否如期完工：提前完工（風(fēng)險值=-1）；按時完工（風(fēng)險值=0）；延期完工（風(fēng)險值=1）。

(2)項目產(chǎn)品競爭力：強（風(fēng)險值=-1）；較強（風(fēng)險值=-0.5）；標準（風(fēng)險值=0）；較弱（風(fēng)險值=0.5）；弱（風(fēng)險值=1）。

(3)消費者需求：需求多（風(fēng)險值=-1）；需求較多（風(fēng)險值=0）；需求較少（風(fēng)險值=1）。

(4)競爭對手實力及項目經(jīng)營戰(zhàn)略：無競爭對手、戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險值=-1）；競爭對手較弱、戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險值=-0.5）；競爭對手相當(dāng)戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險值=0）；競爭對手較強戰(zhàn)略不清（風(fēng)險值=1）。

2.技術(shù)風(fēng)險。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，技術(shù)越來越顯現(xiàn)出它的重要性。誰掌握并利用最先進的技術(shù)，誰就在市場競爭中占有優(yōu)勢，掌握先機。

(1)知識產(chǎn)權(quán)：有知識產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險值=-1）；無知識產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險值=1）。

(2)技術(shù)先進性：國際領(lǐng)先（風(fēng)險值=-1）；國內(nèi)領(lǐng)先（風(fēng)險值=-0.5）；行業(yè)水平（風(fēng)險值=0.5）；低于行業(yè)水平（風(fēng)險值=1）。

(3)替代技術(shù)：無替代技術(shù)（風(fēng)險值=-1）；有較少替代技術(shù)（風(fēng)險值=0）；有較多替代技術(shù)（風(fēng)險值=1）。

3.金融風(fēng)險。項目能夠順利進行離不開資本鏈條的正常運轉(zhuǎn)，金融環(huán)境對項目的影響同樣起著舉足輕重的作用。

(1)項目的凈現(xiàn)值：其風(fēng)險評級及風(fēng)險值確立需要引入?yún)⒄阵w系，假設(shè)需要投資項目的凈現(xiàn)值為 ，并引入一個參照凈現(xiàn)值 。其風(fēng)險值由如下分段函數(shù)確立：

(2)現(xiàn)金流：充足（風(fēng)險值=-1）；適當(dāng)（風(fēng)險值=0）；不足（風(fēng)險值=1）。

(3)金融動蕩對項目影響：無影響（風(fēng)險值=-1）；較小影響（風(fēng)險值=-0.5）；影響適中（風(fēng)險值=0）；有影響（風(fēng)險值=0.5）；有較大影響（風(fēng)險值=1）。

4.環(huán)境風(fēng)險。任何事物都是處于環(huán)境當(dāng)中，環(huán)境的好壞也會影響到項目的成敗。經(jīng)濟形勢、政策及突發(fā)事件等社會環(huán)境因素往往可以決定項目的成敗。

(1)自然風(fēng)險對項目的影響程度：無影響（風(fēng)險值=-1）；較小影響（風(fēng)險值=-0.5）；影響適中（風(fēng)險值=0）；有影響（風(fēng)險值=0.5）；有較大影響（風(fēng)險值=1）。

(2)政策風(fēng)險對項目影響程度：無關(guān)（風(fēng)險值=-1）；小部分相關(guān)（風(fēng)險值=-0.5）；相關(guān)（風(fēng)險值=0.5）；高度相關(guān)（風(fēng)險值=1）。

(3)法律風(fēng)險：相關(guān)法律健全（風(fēng)險值=-1）；相關(guān)法律比較健全（風(fēng)險值=0）；相關(guān)法律不健全（風(fēng)險值=1）。

(4)投資方與項目發(fā)起方綜合實力對比：投資方強（風(fēng)險值=-1）；投資方較強（風(fēng)險值=-0.5）；雙方實力相當(dāng)（風(fēng)險值=0）；發(fā)起方較強（風(fēng)險值=0.5）；發(fā)起方強（風(fēng)險值=1）。

5.管理風(fēng)險。項目是否具有優(yōu)秀的管理團隊、獨特的企業(yè)文化以及良好的管理機制對項目能否進行長期盈利都起到了關(guān)鍵的作用。具體還可以對管理風(fēng)險進行細分如下二級指標。

(1)項目主管：具有豐富經(jīng)驗（風(fēng)險值=-1）；有一定的經(jīng)驗（風(fēng)險值=0）；無經(jīng)驗（風(fēng)險值=1）。

(2)管理機制：管理系統(tǒng)團隊完善（風(fēng)險值=-1）；管理系統(tǒng)團隊不完善（風(fēng)險值=0）； 管理不系統(tǒng)團隊不完善（風(fēng)險值=1）。

(3)風(fēng)險意識：有風(fēng)險控制體系（風(fēng)險值=-1）；有風(fēng)險意識但不系統(tǒng)（風(fēng)險值=0）；無風(fēng)險意識無風(fēng)險體系（風(fēng)險值=1）。

三、項目投資風(fēng)險評估

在統(tǒng)一量綱的項目投資風(fēng)險評價指標系統(tǒng)下，很容易對選定的項目進行風(fēng)險評估。首先要利用層次分析法對一級指標和二級指標的各個指標進行賦權(quán)，不同時期不同項目各個指標的權(quán)重應(yīng)有所區(qū)別。確定各個指標的權(quán)重后，將權(quán)重與風(fēng)險值相乘并與同級合并相加構(gòu)成上級指標的風(fēng)險值。

最后，加權(quán)合并一級風(fēng)險指標的風(fēng)險值得出項目總風(fēng)險值，如果項目總風(fēng)險值大于0，則表示此項目投資具有較高的風(fēng)險，若項目總體風(fēng)險值在-0.5左右，則表示此項目投資風(fēng)險適中，若項目總體風(fēng)險值接近-1左右，則表示此項目投資風(fēng)險較低。

參考文獻：

[1]汪克夷 董連勝:項目投資決策風(fēng)險的分析與評價[J]. 中國軟科學(xué)，2003年1月

第2篇：投資項目的評價方法范文

關(guān)鍵詞：旅游投資；項目風(fēng)險；評價；防范

中圖分類號：F592 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-01

旅游市場需求復(fù)雜多變、市場競爭環(huán)境日益激烈以及對于當(dāng)?shù)刈匀蝗宋沫h(huán)境的高度關(guān)聯(lián)和依賴性使得旅游項目投資面臨著較大的風(fēng)險，因此加強旅游投資項目的風(fēng)險評價和防范對于旅游投資項目來說具有極其重大意義。加強旅游項目的經(jīng)濟風(fēng)險評價和分析有助于提高項目決策的科學(xué)性和合理性，是進行旅游項目風(fēng)險控制的主要依據(jù)，有利于提高旅游項目的投資收益率。因此本文從風(fēng)險評價和風(fēng)險防范的視角研究了旅游投資項目的管理。

一、旅游投資項目中存在的風(fēng)險種類

旅游投資項目中存在的風(fēng)險種類很多，一般來講對于其影響重大的風(fēng)險種類主要有下面幾種：

1.經(jīng)濟風(fēng)險。旅游投資項目中的經(jīng)濟風(fēng)險主要是指由于社會經(jīng)濟因素所引起的旅游投資工程項目工期延誤或造價成本費用上升的風(fēng)險。導(dǎo)致經(jīng)濟風(fēng)險的因素和來源很多，主要有宏觀經(jīng)濟走勢和預(yù)期、旅游項目投資的軟硬件環(huán)境、通貨膨脹水平和大小、旅游項目融資的難易程度等。經(jīng)濟風(fēng)險是旅游投資項目中風(fēng)險防范的主要因素，其影響的程度和防范難度都比較高。

2.自然環(huán)境風(fēng)險。自然環(huán)境風(fēng)險是指由于自然現(xiàn)象和物力規(guī)律等所導(dǎo)致的旅游投資項目的不確定性。諸如自然災(zāi)害、自然景觀的消失和退化、環(huán)境污染、臺風(fēng)暴雨海嘯地震等都會對旅游投資項目帶來不可預(yù)期的影響和難以控制的損害，尤其是那些對于自然環(huán)境和自然景觀有著嚴重依賴的旅游投資項目受到來自自然環(huán)境變化的影響巨大。

3.管理風(fēng)險。旅游投資項目的管理人員和參與方其本身的職業(yè)道德和技術(shù)管理水平會對旅游投資項目帶來諸多的不確定和風(fēng)險，諸如旅游項目投資人的項目管理經(jīng)營和風(fēng)險喜好大小會直接影響旅游投資項目的工程完成進度和施工質(zhì)量，旅游投資項目的設(shè)計水平和規(guī)劃狀況會導(dǎo)致旅游投資項目建設(shè)成本和運行維護費用發(fā)生眾多不確定性變化。

4.其他風(fēng)險。其他一些突發(fā)事件或因素也可能會導(dǎo)致旅游投資項目發(fā)生重大損失，諸如旅游工程在建項目中出現(xiàn)的工程事故、工傷財產(chǎn)損失等會影響工程施工進度和質(zhì)量，一些流行性疾病等也會影響到旅游項目的經(jīng)濟收益水平，對于這些風(fēng)向和突發(fā)因素的防范和控制可以增加整個工程項目的前瞻性和兼容性。

二、目前旅游投資項目風(fēng)險評價防范的現(xiàn)狀

旅游投資項目在規(guī)劃啟動和設(shè)計的過程中面臨較多風(fēng)險，這也逐漸引起了旅游項目投資人的注意和關(guān)注，有些旅游投資項目在可行性研究中已經(jīng)把相關(guān)風(fēng)險分析和評價納入到了項目評價之中。但我國旅游業(yè)發(fā)展中旅游投資項目還沒有實質(zhì)上進行全面風(fēng)險評價和管理，其中存在的主要問題有：

1.旅游項目投資人的風(fēng)險評價和防范意識比較低。作為旅游項目的投資人往往意識到了相關(guān)風(fēng)險但不愿意投入資金進行評價，特別是在項目開發(fā)資金短缺情況下更不愿意列支風(fēng)險管理支出，部門旅游項目投資者只看重項目的財務(wù)指標，對于項目盈利能力、財務(wù)生存能力和償債能力重視有余而風(fēng)險意識比較淡薄。

2.缺乏健全完善的風(fēng)險評價指標體系?，F(xiàn)行旅游投資項目風(fēng)險評價指標很多，諸如凈現(xiàn)值財務(wù)敏感性分析、內(nèi)部收益率敏感性分析和盈虧平衡點分析等，但是缺少一個綜合評價財務(wù)指標體系，這樣使得整個旅游投資項目不能做到整體的一步到位式的評價，同時判斷的標準缺乏一個概括性的確定指標。

3.所使用的風(fēng)險評價方法手段比較落后。目前旅游投資項目風(fēng)險評價中所使用的主要方法是傳統(tǒng)的概率分析評價法，實際上要準確把握風(fēng)險因素的概述分布是非常困難的，這使得該方法具有很大的隨機性和不全面性，與國外同行業(yè)所使用的評價方法體系相比存在很大的差距。

三、加強和提高旅游投資項目中風(fēng)險評價和防范水平質(zhì)量的建議

根據(jù)以上分析，本文認為應(yīng)該從以下幾個方面著手以加強和提高旅游投資項目中風(fēng)險評價和防范的水平和質(zhì)量。

1.提高風(fēng)險評價和風(fēng)險防范意識。旅游項目投資主體應(yīng)該提高風(fēng)險評價防范意識，在項目策劃、項目施工、項目經(jīng)營維護全過程中營造良好的風(fēng)險管理氛圍，從項目決策階段開始就注重風(fēng)險的識別、評價和防范，從而提高旅游項目決策的質(zhì)量和提高投資的成功率。

2.建立健全和完善相關(guān)的風(fēng)險評價指標體系。根據(jù)旅游投資項目所在環(huán)境動態(tài)變化的特征，加強對項目本身的動態(tài)盈虧平衡分析，對于旅游項目在整個生命周期內(nèi)的投入產(chǎn)出及其相關(guān)風(fēng)險因素做出全面的評價；將投資收益率指標引入到旅游項目投資風(fēng)險評價中，它可以一步到位地對投資項目做出完整全面的評價，可以作為項目投資主體進行決策的直接依據(jù)。

3.采用先進適用的風(fēng)險評價方法和手段。參考國外同行業(yè)在風(fēng)險評價上所使用的主要方法模型，可以綜合考慮使用模糊評價法、敏感性分析法、層次分析法以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等對旅游投資項目風(fēng)險進行評價。針對旅游投資項目的特點和每個評價方法的優(yōu)勢劣勢綜合使用來對工程項目進行綜合、分析、計算，從而為項目投資決策者提供科學(xué)的管理依據(jù)。

4.編制旅游行業(yè)風(fēng)險分析綱要加強項目風(fēng)險管控引導(dǎo)。為了給整個旅游投資行業(yè)的風(fēng)險管控提供一個標準和示范，政府相關(guān)職能部門可以組織專家學(xué)者和旅游行業(yè)企業(yè)進行行業(yè)風(fēng)險分析大綱的編制，從而作為旅游投資項目風(fēng)險管控的借鑒和參考依據(jù)，最終提升旅游項目投資主體的風(fēng)險評價和防范水平。

四、總結(jié)

本文主要從經(jīng)濟風(fēng)險、自然條件風(fēng)險和管理水平風(fēng)險等方面分析了旅游投資項目面臨的風(fēng)險種類和特征，并在目前旅游投資項目風(fēng)險評價防范中存在問題分析的基礎(chǔ)上，從下面幾個方面提出了建議和對策，即樹立風(fēng)險防范意識、建立健全和完善風(fēng)險評價指標體系、采用先進的風(fēng)險評價方法手段、編制示范性行業(yè)風(fēng)險分析大綱以及加強風(fēng)險分析人才的培養(yǎng)。

參考文獻：

[1]焦慧.旅游投資項目可行性研究初探[J].中國城市經(jīng)濟,2010(10).

[2]曾艷.淺談休閑度假型旅游項目投資風(fēng)險的識別與應(yīng)對[J].中國商界(上半月),2009(05).

第3篇：投資項目的評價方法范文

關(guān)鍵詞：政府投資項目后評價現(xiàn)狀問題對策

政府投資項目是指為適應(yīng)和推動經(jīng)濟社會發(fā)展，由政府通過財政撥付、發(fā)行國債或地方財政債券、利用外國政府贈款以及財政擔(dān)保的國內(nèi)外金融組織貸款等方式，采取政府直接投資、資本金注入、提供補助等形式興建的固定資產(chǎn)投資項目。

政府投資項目后評價是指在政府投資項目建成并投入運行后，對項目的目標、實施過程、效益、影響和持續(xù)性等方面所進行的全面、系統(tǒng)、客觀的分析、總結(jié)與反饋。項目后評價通過采用合適的評價尺度，應(yīng)用科學(xué)的評價理論和方法，對項目實踐活動進行檢查總結(jié)，確定項目是否合理有效，預(yù)期目標是否達到，實施過程是否科學(xué)，主要效益指標是否實現(xiàn)，經(jīng)濟、環(huán)境和社會影響是否良好，發(fā)展持續(xù)性是否能夠持久。項目后評價通過分析找出項目成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，并通過及時有效的信息反饋，為改善被評項目運營水平提出建議，為提高未來新項目的投資決策和管理水平提供參考。

一、我國政府投資項目后評價工作現(xiàn)狀

我國政府投資項目后評價開始于20世紀80年代中后期，中國國際工程咨詢公司和國家開發(fā)銀行先后成立了后評價局，并對原國家計委下達的農(nóng)業(yè)、交通、能源、衛(wèi)生等行業(yè)部分重點建設(shè)項目開展后評價。1995年，國家開發(fā)銀行出臺《國家開發(fā)銀行貸款項目后評價管理暫行辦法》。1996年，交通部《公路建設(shè)項目后評價報告編制辦法》和《公路建設(shè)項目后評價工作管理辦法》。2004年，國務(wù)院《關(guān)于投資體制改革的決定》首提建立政府投資項目后評價制度。2005年，國資委頒布《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目后評價工作指南》。2008年，國家發(fā)改委制定出臺了《中央政府投資項目后評價管理辦法（試行）》，對中央政府投資項目后評價工作程序、后評價管理和監(jiān)督、后評價成果應(yīng)用作了明確規(guī)范。可以說，我國政府投資項目后評價工作起步晚，發(fā)展快，前景廣闊。

二、我國政府投資項目后評價工作存在的主要問題

目前，雖然我國政府投資項目后評價工作呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢頭，但總體而言，仍處于起步階段，與發(fā)達國家相比還存在著許多問題，亟待健全。

1、項目后評價組織管理機構(gòu)幾乎處于空白

與發(fā)達國家相比，我國專門從事政府投資項目后評價的組織管理機構(gòu)幾乎處于空白，目前還沒有統(tǒng)一的后評價管理體系和國家層次的后評價組織，缺乏一個權(quán)威的中央評價機構(gòu)對全國的評價工作進行領(lǐng)導(dǎo)和管理，帶動全國范圍內(nèi)的政府投資項目后評價工作更快速更健康地發(fā)展。

2、從事項目后評價的中介機構(gòu)不成熟，專業(yè)人員十分匱乏

目前，我國專門從事項目后評價工作的中介機構(gòu)不成熟，規(guī)模較小，數(shù)量較少，能夠理解和掌握并運用完整后評價方法的專業(yè)人才極度缺乏，大量原來從事項目前期分析評價的人員進入后評價領(lǐng)域，其評價的視角、分析的能力、方法的掌握、理念的認知等多個方面都存在問題，工作經(jīng)驗不足，還無法勝任后評價的工作，制約著政府投資項目后評價工作的快速發(fā)展。

3、項目后評價理論體系尚不健全，評價方法單一，評價水平較低

我國項目后評價理論研究起步較晚，由于政府投資項目涵蓋諸多領(lǐng)域，要在短時間內(nèi)建立一套完善、有效、涵蓋諸多領(lǐng)域的評價體系難度很大。同時，我國項目后評價方法也相對簡單，在研究理論、評價內(nèi)容和評價技術(shù)等方面，都未達到項目后評價應(yīng)有的水平，與發(fā)達國家仍有較大的差距。

4、對項目后評價認識不足，后評價成果難以及時有效的反饋，作用不明顯

目前，社會上對項目后評價的認識尚不到位，對項目的管理以前期可行性調(diào)研、評估為主的觀念仍未轉(zhuǎn)變，對項目實施后的總結(jié)評價重視不夠，開展的積極性、主動性不足。此外，項目后評價的成果缺乏完善的反饋機制，未能得到?jīng)Q策部門及時地采納和應(yīng)用，對未來新建項目的指導(dǎo)、借鑒作用未能充分發(fā)揮。

三、加強政府投資項目后評價工作的對策分析

1、盡快建立政府投資項目后評價組織管理機構(gòu)，以中央帶動地方，引導(dǎo)全國范圍內(nèi)政府投資項目后評價工作有序快速展開

鑒于后評價對政府投資項目的重要性，應(yīng)盡快建立國家及各地方政府投資項目后評價組織管理機構(gòu)，完善政府投資項目后評價工作機制?？梢钥紤]在國家及各地方發(fā)改委內(nèi)部建立后評價局或后評價處，負責(zé)制定政府投資項目后評價政策、法規(guī)和管理辦法，編制出臺評價參數(shù)和評價辦法，確定后評價范圍和深度，制定后評價工作計劃，領(lǐng)導(dǎo)和組織下級或同級部門開展后評價工作，收集、匯總后評價成果，并及時向決策部門反饋。同時，政府投資項目涉及面廣，牽扯單位眾多，必須為后評價組織管理機構(gòu)配置相應(yīng)的人員，提供可靠穩(wěn)定的經(jīng)費保障，確保后評價工作規(guī)范有序的開展。

2、大力扶持政府投資項目后評價中介機構(gòu)健康快速發(fā)展，加強對項目后評價從業(yè)人員的專業(yè)知識培訓(xùn)

為確保項目后評價的獨立、客觀、公正，充分利用社會力量，政府投資項目后評價工作一般應(yīng)委托咨詢公司、專業(yè)后評價機構(gòu)等中介機構(gòu)完成。國家應(yīng)盡快出臺優(yōu)惠政策，大力扶持項目后評價中介機構(gòu)的發(fā)展。一個完備的投資項目后評價過程涉及經(jīng)濟學(xué)、社會學(xué)、工程技術(shù)、項目管理等多學(xué)科知識，國家應(yīng)盡快建立項目后評價從業(yè)人員的培訓(xùn)機制，設(shè)置后評價管理培訓(xùn)機構(gòu)，制定并且落實培訓(xùn)計劃，使后評價培訓(xùn)工作系統(tǒng)化、制度化、規(guī)范化，打造素質(zhì)過硬、技術(shù)精湛的專業(yè)人才隊伍。

3、積極推廣采用科學(xué)先進的政府投資項目后評價方法

積極推廣科學(xué)先進的政府投資項目后評價方法，鼓勵后評價工作者采取多種評價方法進行綜合后評價，以得出相對客觀、科學(xué)的后評價結(jié)論。根據(jù)政府投資項目的特點和項目后評價的原則與目的，結(jié)合發(fā)達國家多年的項目后評價工作實踐，我國政府投資項目后評價工作應(yīng)大力推廣采用邏輯框架法、矩陣法、對比法、統(tǒng)計調(diào)查法、預(yù)測法和成功度法等行之有效的評價方法，提高政府投資項目后評價的工作水平。

4、建立健全政府投資項目后評價成果暢通無阻的反饋機制，充分發(fā)揮后評價成果對未來新建項目的指導(dǎo)和借鑒作用

政府投資項目后評價成果反饋的好壞是后評價能否達到其最終目的的關(guān)鍵。后評價成果反饋機制是項目后評價體系中的一個決定性環(huán)節(jié)，必須盡快建立健全后評價成果暢通無阻的反饋機制，使其及時有效的反饋到?jīng)Q策部門，以利于總結(jié)出來的經(jīng)驗得到推廣，教訓(xùn)得以吸取，合理建議得到采納，防止錯誤重演，最終使后評價成果變?yōu)樯鐣敻唬a(chǎn)生社會效益。

5、盡快建立政府投資項目后評價信息管理系統(tǒng)，加強后評價信息的管理

盡快建立政府投資項目后評價信息管理系統(tǒng)，保存各種后評價資料信息，加強后評價成果的管理和使用，積累各種素材，總結(jié)各類項目實施經(jīng)驗，為決策部門隨時調(diào)用提供便利條件，充分發(fā)揮后評價成果的指導(dǎo)和借鑒作用，提高政府投資項目的決策和管理水平，提供政府性資金的使用效益。

總而言之，加強政府投資項目后評價工作是提高政府投資效益的重要舉措。目前，我國政府投資項目后評價工作雖然存在著很多的問題，但也面臨著良好的發(fā)展機遇，通過采取切實可行、具有針對性的措施，必將推動其走上健康、快速的發(fā)展軌道。

參考文獻：

[1] 姜偉新，張三力等. 投資項目后評價[M]. 北京：中國石化出版社，2001.

[2] 高春梅. 公共投資項目后評價理論與方法研究[D]. 天津：天津大學(xué)管理學(xué)院，2004，（6）.

第4篇：投資項目的評價方法范文

[關(guān)鍵詞] 實物期權(quán) 風(fēng)險投資 不確定項目

在項目投資領(lǐng)域，凈現(xiàn)值法作為收益法的一種形式，是目前使用最廣泛，理論上最健全的企業(yè)價值評估方法。但由于傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法僅考慮了投資項目的預(yù)期現(xiàn)金流，忽略了投資項目中的期權(quán)價值，已不再適用于風(fēng)險投資項目決策。同時，實物期權(quán)法以其對風(fēng)險投資項目的處理優(yōu)勢在風(fēng)險投資決策領(lǐng)域受到了青睞。但是由于我們對實物期權(quán)評價方法的認識不足，目前風(fēng)險投資決策中應(yīng)用實物期權(quán)評價方法仍然存在許多問題。

一、實物期權(quán)風(fēng)險投資決策缺陷

1.實物期權(quán)定價本身缺陷

實物期權(quán)定價本身與現(xiàn)實存在諸多差距。如假定標的資產(chǎn)的價格服從正態(tài)分布，但對于非大量交易的投資項目，這一假設(shè)未必成立；再者，對于復(fù)合實物期權(quán)定價，由于實物期權(quán)的種類繁多且相互關(guān)聯(lián)，至今未形成適用的通用模型。

2.過度估計項目預(yù)期收益

實物期權(quán)是一種評價項目價值的新思維，它認為不確定性是具有價值的，而且不確定程度越高則投資機會價值越大，這就是常說的風(fēng)險與價值的關(guān)系再現(xiàn)。但是，風(fēng)險是一把雙刃劍，既能為企業(yè)帶來收益也能夠造成重大損失。以往在基于實物期權(quán)評價風(fēng)險投資決策時往往側(cè)面強調(diào)收益性，普遍存在對不確定性帶來損失估計不足問題。

二、基于實物期權(quán)風(fēng)險投資決策

1.實物期權(quán)風(fēng)險投資決策框架

根據(jù)實物期權(quán)之間的關(guān)聯(lián)程度，實物期權(quán)估價框架可以分為三類:(1)單一實物期權(quán)的定價。它忽略相互之間影響，只考慮某個特定實物期權(quán)本身的價值;(2)多個實物期權(quán)的組合定價。它考慮相互之間的復(fù)合性，對多個實物期權(quán)同時進行綜合定價;(3)實物期權(quán)組合的戰(zhàn)略定價。它不僅要考慮復(fù)合性，還考慮到其所有權(quán)的共享性。

實際上，后兩類定價方法都屬于復(fù)合實物期權(quán)定價。但是，鑒于復(fù)合期權(quán)定價的復(fù)雜性，復(fù)合期權(quán)定價在現(xiàn)實企業(yè)估值中基本不具備操作性，所以復(fù)合期權(quán)的分析只是為人們提供了一種理念，目前還不能真正用于計算。

綜合來看，實物期權(quán)估價框架只能選擇單一實物期權(quán)的定價方法。眾所周知，風(fēng)險投資決策需要一個確切的定價過程，而復(fù)合實物期權(quán)定價由上文所述存在的種種不足及缺陷顯然不適合實物期權(quán)定價。因此，在這種情況之下，單一實物期權(quán)的定價方法就成為現(xiàn)實條件下實物期權(quán)定價的最優(yōu)選擇。

2.實物期權(quán)風(fēng)險決策評價范圍

(1)“可控”風(fēng)險投資項目。筆者認為并非所有風(fēng)險投資項目都能為企業(yè)帶來收益，只有“可控”的風(fēng)險投資項目才能采用實物期權(quán)決策。所謂“可控”是指針對風(fēng)險投資項目為企業(yè)帶來的收益的可能性，結(jié)合企業(yè)實際情況進行收益可實現(xiàn)性的分析，從而選出企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)、管理可以把握的風(fēng)險投資項目。眾所周知，即使是在傳統(tǒng)現(xiàn)金流量方法之下，待估項目也需要一定的估計。企業(yè)發(fā)展過程中蘊含了眾多風(fēng)險投資項目，各個項目并不是全部能夠成功為企業(yè)帶來收益的，這樣，這眾多風(fēng)險因素導(dǎo)致評價出的期權(quán)價值缺乏足夠說服力。選擇“可控”的風(fēng)險投資項目是在結(jié)合企業(yè)實際情況基礎(chǔ)之上，剔除實現(xiàn)收益機會十分小的風(fēng)險投資項目，從而更加科學(xué)的評價高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)中蘊含的實物期權(quán)價值。

(2)“可控”風(fēng)險投資項目的評價標準。①外部戰(zhàn)略發(fā)展機會。外部戰(zhàn)略發(fā)展機會是風(fēng)險項目的是順利實施的市場保證。企業(yè)能否深人了解風(fēng)險投資項目所在行業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢和自身的競爭地位，企業(yè)能否根據(jù)項目在市場上的地位，制定正確的、具有自已特色和適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略直接關(guān)系風(fēng)險投資的成敗。②企業(yè)管理能力及經(jīng)營能力。企業(yè)管理能力與經(jīng)營能力也是影響風(fēng)險投資項目順利創(chuàng)造收益的關(guān)鍵因素。管理貫穿于企業(yè)各種活動當(dāng)中，其本身得當(dāng)與否直接決定著企業(yè)整體狀況的未來前景。企業(yè)的管理能力及經(jīng)營能力是企業(yè)把握未來發(fā)展方向的主要能力，更是我們評價企業(yè)風(fēng)險投資項目的主要依據(jù)。③資金。資金不足是制約風(fēng)險投資項目發(fā)展的主要因素。實際上，風(fēng)險投資項目先期需要大量的研發(fā)投入，整個研發(fā)過程中收益性又極其不足，因此資金已成為制約風(fēng)險投資項目發(fā)展的關(guān)鍵。這方面，YAHOO正是得益于創(chuàng)業(yè)伊始的風(fēng)險投資基金，實現(xiàn)了公司發(fā)展中的第一次增長。

參考文獻:

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第5篇：投資項目的評價方法范文

投資作為中國經(jīng)濟增長的主引擎,在需求和供給兩個方面發(fā)揮重要作用。一方面,投資活動具有當(dāng)期的投資需求效應(yīng),即通過對各種投資品和資源的需求(包括人力資源),構(gòu)成社會總需求的一部分,拉動經(jīng)濟增長;另一方面,投資活動的成果,將成為社會總供給的一部分,滿足將來社會可能的消費需要,這就是投資活動的供給效應(yīng)。

就企業(yè)投資而言,投資(直接投資)就是把資金直接投入生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn),比如購買設(shè)備、建造廠房、購買生產(chǎn)原材料等,以便獲得投資利潤。它是企業(yè)運用資金的主要領(lǐng)域之一,也是企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代、增強企業(yè)競爭力的主要途徑。

從投資活動全過程看,每個投資項目都有一個整體目標,即在一定時間內(nèi),按投資預(yù)算的要求,用最少的資金投入,實現(xiàn)資源優(yōu)化組合,搞好項目建設(shè),使其達到設(shè)計質(zhì)量的要求,從而取得良好的經(jīng)濟效益和社會效益。因此,在選擇分析投資項目時,應(yīng)按照系統(tǒng)論的觀點,圍繞投資效益這個核心,把項目的內(nèi)部條件與外部環(huán)境結(jié)合起來,把局部利益和全局利益結(jié)合起來,把當(dāng)前利益和長遠利益結(jié)合起來,把定量分析和定性分析結(jié)合起來,綜合評價分析項目系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系,以實現(xiàn)既定的投資目標。

2投資項目決策依據(jù)和若干標準

投資項目的決策,是指為實現(xiàn)一定的投資目標,在充分占有信息和經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,根據(jù)現(xiàn)實條件,借助于科學(xué)的理論和方法,從若干備選投資方案中,選擇一個滿意合理的方案而進行的分析判斷工作。對一個投資項目的科學(xué)決策,除進行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項目經(jīng)濟評價分析外,還要專門分析投資項目風(fēng)險,運用系統(tǒng)分析原理,綜合考慮每個方案的優(yōu)劣,最后做出取舍。而且,投資項目決策,是服務(wù)服從于總體經(jīng)營戰(zhàn)略的要求,和企業(yè)的技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略、產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略密切相關(guān)。投資決策的質(zhì)量影響因素較多,主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學(xué)的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質(zhì)。

選擇投資項目的主要依據(jù)是項目的可行性研究報告。投資項目的可行性研究不僅是投資項目本身的一個工作環(huán)節(jié),也是做出正確投資決策、進行項目設(shè)計和籌措資金的重要依據(jù)?？尚行匝芯抗ぷ?就是對投資項目進行研究、分析、論證和評價,以確定項目是否符合技術(shù)先進、經(jīng)濟合理、實施可行要求的一系列活動,通過對項目收益和風(fēng)險的測算分析,判斷投資和資金回收的安全性。投資項目的可行性研究工作,作為一種科學(xué)分析論證項目的方法,已普遍被世界各國采用?？尚行匝芯康慕Y(jié)論,是投資決策的重要依據(jù)。在分析評價投資項目的可行性時,要做到宏觀與微觀相結(jié)合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合以及專業(yè)分析與綜合分析相結(jié)合。

投資項目可行性分析中的宏觀分析,主要是分析投資環(huán)境,即分析研究投資項目所在的政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內(nèi)容有:①在選擇投資項目時,首先是了解項目所在地(國)的政治環(huán)境,包括項目的審批程序、審批手續(xù)、政府機構(gòu)的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關(guān);②經(jīng)濟環(huán)境對投資項目的影響;③法律環(huán)境。一個良好的法律環(huán)境,能有效的保護投資者的既得利益,穩(wěn)定投資者的投資方向,并不斷擴大投資規(guī)模;④社會文化環(huán)境。社會文化環(huán)境的主要內(nèi)容是指當(dāng)?shù)鼐用竦娜丝跀?shù)量和結(jié)構(gòu)、生活習(xí)慣、教育水平、和價值觀念等;⑤自然地理環(huán)境。主要分析項目所在地的地理位置和自然資源。對于地理位置,應(yīng)分析交通便利程度、地質(zhì)情況和氣候條件等;對于自然資源,應(yīng)分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。

因此,利用工程經(jīng)濟和系統(tǒng)分析原理,對企業(yè)的投資決策進行分析,是降低投資風(fēng)險,取得合理的投資組合,選擇滿意的投資決策方案,保證企業(yè)取得預(yù)期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經(jīng)濟行為,都要圍繞取得經(jīng)濟效益服務(wù)。通常,在評價分析投資項目經(jīng)濟效益時,一般有兩大類方法:靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。靜態(tài)評價方法即不考慮資金時間價值的方法,主要用于項目方案的初選階段。靜態(tài)評價方法具有簡潔、直觀的優(yōu)點,但有未考慮各方案經(jīng)濟壽命的差異以及資金時間價值的缺點。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動態(tài)評價方法即考慮資金時間價值的方法。該方法比較符合資金的運動規(guī)律,使評價結(jié)果更符合資金的運動規(guī)律,評價結(jié)果更符合實際情況。常用的具體方法有凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率(IRR)。

在確定投資項目的投資方案時,應(yīng)用系統(tǒng)分析原理,從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā),全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力,確定投資目標。然后,從分析投資項目所在地的投資環(huán)境入手,為實現(xiàn)投資既定目標,對工程項目的各個方面進行分析比較、論證,選擇靜態(tài)分析指標(投資回收期和投資收益率),以及動態(tài)分析指標(凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率)作為項目技術(shù)經(jīng)濟指標,以減少投資風(fēng)險,為投資決策提供堅實的基礎(chǔ),從而全面提高企業(yè)的投資決策效果,達到其經(jīng)營目標。在對項目進行技術(shù)經(jīng)濟評價時,需要對產(chǎn)品的成本情況和市場銷量以及銷售價格進行預(yù)測與分析。消費者的購買行為總的來說是由其購買動機的推動而發(fā)生的,受很多因素的影響,這些因素可以分為兩大類,一是外部影響因素,包括社會因素、經(jīng)濟因素、企業(yè)因素等,另一類是內(nèi)在因素,即個性心理因素。因此,對消費者的購買決策過程進行研究能夠影響投資的實現(xiàn)程度。

3投資項目的風(fēng)險識別與防范

當(dāng)投資者做出投資決策時,不僅要考慮預(yù)期回報,還必須分析比較投資風(fēng)險。風(fēng)險的大小主要取決于投資回報的波動幅度的大小。通過恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合,利用投資資產(chǎn)的多樣化,能夠分散非系統(tǒng)風(fēng)險。投資組合的結(jié)構(gòu)包括資產(chǎn)配置和投資組合的最優(yōu)化,以此來實現(xiàn)既定投資目標下的最佳回報。由于項目投資特有的時間長、金額大、決策復(fù)雜、影響投資效果的因素多等特點,決定了投資項目風(fēng)險較大。投資項目風(fēng)險表現(xiàn)為政治法律風(fēng)險、社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和自然風(fēng)險等方面。按投資項目的進度劃分,項目投資的風(fēng)險主要體現(xiàn)在:首先,在項目前期開發(fā)階段可能導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險因素有:情況不明,倉促決策;方法不對,估算有誤;考慮不周,缺項漏項;弄虛作假,不負責(zé)任;審查不細,把關(guān)不嚴等。其次,在項目實施階段導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險有:建設(shè)施工工期拖延;工程與設(shè)備存在質(zhì)量問題;項目建設(shè)組織管理不嚴。最后,項目投產(chǎn)運營初期階段導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險有:經(jīng)營環(huán)境的不利變化;忽視人員素質(zhì)的提高與培訓(xùn);經(jīng)營管理體制不健全。

目前,許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風(fēng)險預(yù)測,僅局限于不確定性分析中簡單的風(fēng)險技術(shù)分析,甚至只憑借經(jīng)驗和直覺主觀臆斷,對項目建成后可能出現(xiàn)的風(fēng)險因素預(yù)測不夠,為項目的實施留下安全隱患。因此,強化投資風(fēng)險意識,做好投資項目前期工作中可行性研究的風(fēng)險預(yù)測,制定防范和化解措施,是避免決策失誤,不斷提高投資效益,以及實現(xiàn)投資項目科學(xué)化的根本保證。投資項目的風(fēng)險預(yù)測主要包括以下幾方面:

(1)市場風(fēng)險。如果不了解市場和變化趨勢,項目建設(shè)就成了無源之水。在國家宏觀調(diào)控政策的引導(dǎo)下,只有梳理清楚投資的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境后,才有可能避免重復(fù)建設(shè),才有可能合理地利用有限資源,做出最佳決策,獲得最好的投資效益。巨大的市場空間并不代表投資項目所占的市場份額,只有通過市場營銷戰(zhàn)略研究和組織實施,同時對行業(yè)競爭狀況及潛在競爭對手進行深入研究,才能準確發(fā)現(xiàn)適合于項目產(chǎn)品的市場機會。

(2)資源及原燃料、動力供應(yīng)風(fēng)險。在科學(xué)發(fā)展觀的引導(dǎo)下,企業(yè)的投資活動需要統(tǒng)籌資源和投資的關(guān)系。首先,要從項目建設(shè)和運營的客觀要求出發(fā),研究資源的約束和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的制約;其次,也要從履行企業(yè)的社會責(zé)任角度,投資有利于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的投資項目,并減少各種浪費,走內(nèi)涵式的發(fā)展道路。因此,在項目可行性研究階段,需對原材料,尤其是資源性原材料的儲藏量、開采量或生產(chǎn)量、消耗量及供應(yīng)量予以高度重視。對項目所需原燃料、動力的供應(yīng)條件、供應(yīng)方式能否既滿足項目生產(chǎn)需要同時經(jīng)濟合理地加以利用,認真加以落實。

(3)技術(shù)工藝風(fēng)險。投資活動作為企業(yè)不斷提高自主創(chuàng)新能力的重要途徑之一,應(yīng)該在投資項目可行性研究中,既要處理好技術(shù)的先進性、適用性問題。又要充分考慮技術(shù)可行性基礎(chǔ)上的自主創(chuàng)新空間。通過投資項目采用國內(nèi)外的先進技術(shù),通過在實際生產(chǎn)過程中消化吸收,有可能產(chǎn)生自主和創(chuàng)新的跨越式發(fā)展機會,并在市場需求的推動下,集合一定時間內(nèi)的人力資源和資金,切實提高自主創(chuàng)新能力,會較快產(chǎn)生經(jīng)濟效益。

(4)資金風(fēng)險。對投資項目而言,資金籌措是先落實投資項目資本金后,根據(jù)投資項目的具體情況,籌集銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、外商資金等。加強投資項目籌資風(fēng)險防范,需重點分析籌資渠道的穩(wěn)定性,并嚴格遵循合理性、效益性、科學(xué)性的原則。盡量選擇資金成本低的籌資途徑,減少籌資風(fēng)險。

(5)投資建設(shè)風(fēng)險。投資項目廠址選擇必須符合工業(yè)布局及城市規(guī)劃要求,并靠近原料、燃料或產(chǎn)品主要銷售地,靠近水源、電源,交通運輸條

件及協(xié)作配套條件要方便經(jīng)濟。工程地質(zhì)和水文條件要滿足項目廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量提高土地利用效率。投資設(shè)施布置應(yīng)符合國家的現(xiàn)行防火、安全、衛(wèi)生、交通運輸及環(huán)保生態(tài)等有關(guān)標準、規(guī)范的規(guī)定,通過客觀、公正、科學(xué)地進行多廠址比選,以取得較好的投資效益。

投資項目還包括:項目管理風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、人力資源風(fēng)險、不可抗力等。實質(zhì)上,風(fēng)險貫穿于整個投資項目的始終。通過提升投資決策水平,減少因投資決策失誤帶來的低水平重復(fù)建設(shè),杜絕在狹小領(lǐng)域的同業(yè)過度競爭,則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額,減少各種投資浪費,不斷提高投資效益。同時,也只有加強投資風(fēng)險防范,避開形形的隱性或顯形的投資陷阱,才有可能減少損失,實現(xiàn)投資效益最大化的投資目標。

參考文獻

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第6篇：投資項目的評價方法范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資方法延遲性期權(quán)

引言

風(fēng)險投資（又稱為創(chuàng)業(yè)投資）是指向主要屬于科技型的高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù)，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。事實上，風(fēng)險投資是投資者投資于初創(chuàng)企業(yè)(主要是高科技企業(yè))，并為所投資的企業(yè)提供管理和經(jīng)營服務(wù)，期望通過投資項目的高成長率取得高額收益的投資方式，以高投入、高風(fēng)險和高收益為特點。

在關(guān)于風(fēng)險投資項目的評價方面，國外許多學(xué)者對風(fēng)險投資者選擇投資項目的程序和選擇標準進行了研究，其中最著名的是TyebjeeandBruno以及FriedandHisrich的研究。而Dixon通過問卷的形式研究了風(fēng)險投資者評估風(fēng)險企業(yè)時對各個指標的重視程度，他發(fā)現(xiàn)投資者最重視的指標依次：管理者技能、市場容量、營銷技能、項目成長性、投資規(guī)模和財務(wù)技能。具體在模型的構(gòu)建方面，風(fēng)險投資項目評價的傳統(tǒng)方法是現(xiàn)金流折現(xiàn)法，其中以凈現(xiàn)值法(法)最具有代表性。然而，法暗含著兩個假設(shè)：1)投資者必須立刻決定是否進行投資；2)投資項目完全可逆(即放棄投資項目不花費任務(wù)成本)。這兩個假設(shè)說明了法沒有很好地處理風(fēng)險投資項目投資的時間選擇問題。而對風(fēng)險投資項目而言，收益率變動大，更注重投資時機的選擇。僅僅用NPV法無法很好地解決風(fēng)險投資的時機決策以及評價問題。

目前我國對風(fēng)險投資項目評價的研究多集中于通過各種手段對凈現(xiàn)值法進行改進，如風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法。風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法是將凈現(xiàn)值法和資本資產(chǎn)定價模型()結(jié)合起來，利用模型依據(jù)項目的風(fēng)險程度調(diào)整基準折現(xiàn)率的一種方法。但這種方法是有缺陷的，因為項目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量很難準確估計。肯定當(dāng)量法是用一個系數(shù)把風(fēng)險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金收支，然后用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，以此作為判斷投資是否可行的依據(jù)，但肯定當(dāng)量系數(shù)很難科學(xué)的確定。所以改良過的凈現(xiàn)值法依然不能勝任對風(fēng)險投資項目進行可行性評價的工作。彭壽康（2000）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型()的基本思想提出了一種新的方法：風(fēng)險補償率比較法。但筆者認為資本資產(chǎn)定價模型或基于資本資產(chǎn)定價模型的方法(如風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法)很不適合用于風(fēng)險投資項目的評價。Pindyck指出，在大多數(shù)情況下，投資具有不可逆性(Irreversibility)和可延遲性(Delayability)（風(fēng)險投資更是如此）。這類似與金融學(xué)上的期權(quán)概念，擁有投資機會就像擁有買方期權(quán)一樣，通過耗費一定的資本（即支付一定的期權(quán)價格），可以選擇現(xiàn)在或?qū)硗顿Y，以達到價值最大化。這說明，企業(yè)投資的靈活性（Flexibility）或投資機會具有相當(dāng)?shù)膬r值。20世紀70年展起來的期權(quán)定價理論恰好為這種投資靈活性的評估提供了一種新的思路。

基于風(fēng)險投資具有期權(quán)的性質(zhì)，本文對風(fēng)險投資項目的評價方法進行改進，具體安排如下：首先分析風(fēng)險投資的期權(quán)性質(zhì)；其次利用期權(quán)理念進行風(fēng)險投資項目的評價；最后總結(jié)有關(guān)結(jié)論。

風(fēng)險投資的期權(quán)性質(zhì)

研究國內(nèi)外的風(fēng)險投資以及Pindyck的研究成果就會發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險投資具有以下性質(zhì)：①風(fēng)險投資具有期權(quán)性質(zhì)。風(fēng)險投資家對風(fēng)險企業(yè)的投資就像購買了一份期權(quán)，一旦成功將獲得巨大收益，即使失敗其最大的損失也只是投入的風(fēng)險資本。②風(fēng)險投資家向風(fēng)險企業(yè)投入一定的風(fēng)險資本從而擁有一定的股份，但其目的不是為了擁有企業(yè)，而是為了在風(fēng)險企業(yè)增值后出售自己所占的股份以獲得投資收益。所以風(fēng)險投資家相當(dāng)于以投入的資本為期權(quán)費購買了一份看跌期權(quán)putoption又稱賣出期權(quán))，它賦予投資家在T時刻T為投資期滿日)以某一價格出售自己手中股份的權(quán)利。

事實上，風(fēng)險投資項目的可延遲性Delayability(即風(fēng)險投資項目的機會價值)在很大程度上類似于歐式期權(quán)，我們用下圖來表示風(fēng)險投資中的期權(quán)特性。在下圖中，期權(quán)的標的物是風(fēng)險投資項目在不同時刻投資后，未來的凈營運收入按一定折現(xiàn)率(通?？扇?nèi)部收益率)折現(xiàn)到時刻的值。假設(shè)當(dāng)前時刻作出投資決策時的凈現(xiàn)值是并假設(shè)投資者處于風(fēng)險中性世界里。根據(jù)無套利均衡的思想，曲線2的軌跡表示當(dāng)前投資獲得的按無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利計算的在時刻的值，其中為符合風(fēng)險中性假設(shè)的無風(fēng)險利率。曲線1表示時刻進行風(fēng)險投資時，標的物的價值大于風(fēng)險中性世界中在時刻的值，此時風(fēng)險投資機會價值可看作一種看漲的歐式期權(quán)，執(zhí)行價為，標的物價格為。曲線3表示時刻進行風(fēng)險投資時，標的物的價值()小于風(fēng)險中性世界中在時刻的值，此時風(fēng)險投資價值可看作一種看跌的歐式期權(quán)，執(zhí)行價為，標的物價格為風(fēng)險投資的期權(quán)特性

如果投資項目出現(xiàn)曲線1情況，則可延遲投資；出現(xiàn)曲線3情況，且又滿足(為設(shè)定的進行項目投資所需的的臨界點)，則應(yīng)在當(dāng)前進行投資。

基本模型的建立

風(fēng)險投資決策考慮在什么時機投資。假設(shè)不同時機風(fēng)險投資額為，風(fēng)險投資的現(xiàn)金流入量折現(xiàn)值(指折現(xiàn)值到時刻)為。則表示當(dāng)前投資時的投資額，表示當(dāng)前投資時的現(xiàn)金流入量。根據(jù)風(fēng)險投資的特征，高度的不確定性是風(fēng)險投資項目的主要特征之一。在進行風(fēng)險投資時，不同時刻進行投資，投資成本和投資現(xiàn)金流入量的不確定性變化主要是由于投入材料、設(shè)備、勞動價格及項目產(chǎn)品的市場價格變化造成的，而描述這些價格變化的隨機過程主要有幾何布朗運動，均值回復(fù)過程等。因而，可以假定、的變化是一個隨機過程，并服從幾何布朗運動。則：

（1）

（2）

式中：、分別表示V、C的期望增長率，符號可取正負；

、分別是V、C變動率的標準差；

、為維納過程，其中，、滿足標準正態(tài)分布。根據(jù)等式(1)、(2)，可得：

令，則。從而有：

(3)

同理：(4)

設(shè)表示標的物V的衍生產(chǎn)品的價格，并有：

（5）

式中：；。則表示t時刻投資比當(dāng)前投資增加的現(xiàn)金流入量。

同理，假設(shè)：(6)

式中：；。表示標的物C的衍生產(chǎn)品的價格。則表示t時刻投資成本比當(dāng)前投資成本的增加額。

由(3)、(4)、(5)、(6)得：

（7）

（8）

根據(jù)投資機會價值的含義和風(fēng)險中性假設(shè)，記t時刻的投資機會價值折現(xiàn)到當(dāng)前時刻的值為則：

(9)

式中：表示欲在時刻擁有該項投資權(quán)利，需要付出的費用。若設(shè)該項投資權(quán)利擁有期限為期，風(fēng)險投資項目的最大投資機會價值為：

（10）

根據(jù)不同的()和的值，在風(fēng)險投資時機選擇時應(yīng)遵循以下準則：

1)，則項目不投資；

2)則項目在當(dāng)前進行投資；

3)，則在取得值的時期進行投資；

4)，則項目不投資。

從以上時機選擇準則中，認識到準則3)、4)與圖1中的曲線1相符合，說明風(fēng)險投資項目的可延遲性，即存在風(fēng)險投資機會價值，類似于一種看漲歐式期權(quán)。準則1)、2)與圖1中的曲線3相符合，該風(fēng)險投資項目的風(fēng)險投資機會價值為負。

結(jié)論與評價

本文依據(jù)風(fēng)險投資項目的投資機會價值的期權(quán)特性，構(gòu)建了一種新的風(fēng)險投資時機決策模型，把投資的可延遲性看成期權(quán)為風(fēng)險投資決策提供了一種全新的思路。同時依據(jù)以上的分析，我們可以看到基于期權(quán)特性的風(fēng)險投資項目評價過程的方法對于NPV方法而言具有如下優(yōu)點：①期權(quán)定價并不需要知道投資期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量；②由于期權(quán)定價公式是利用風(fēng)險中性定價方法得到的，所以不必進行所謂的風(fēng)險調(diào)整。這兩個優(yōu)點使得期權(quán)定價方法與基于凈現(xiàn)值法的風(fēng)險投資評價方法相比更科學(xué)、更易于處理。然而，這種方法要成為一種實用的風(fēng)險投資分析工具，許多方面還有待于進一步研究，其中關(guān)鍵是如何識別t時刻現(xiàn)金流入量V(t)和投資成本C(t)的變化規(guī)律。

參考文獻：

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[2]師萍，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資報酬率的構(gòu)建模式[J]，數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，1999(8)

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[6]范柏乃、沈榮芳、陳德棉，風(fēng)險投資理論研究綜述，浙江金融，2000（9）

第7篇：投資項目的評價方法范文

企業(yè)投資項目的流程管理是投資項目防范風(fēng)險,保障收益的基礎(chǔ)性管理工作。本文重點對企業(yè)新建投資項目和資產(chǎn)重組性投資項目,設(shè)計出以投資項目決策、實施、評價到退出的基本流程,供相關(guān)企業(yè)在投資活動中借鑒參考。

【關(guān)鍵詞】

投資項目;流程;設(shè)計



投資項目管理是企業(yè)面臨的最具有挑戰(zhàn)性的管理活動,科學(xué)、周密的投資項目管理流程是企業(yè)規(guī)范投資行為、防范投資風(fēng)險、提高投資收益的基礎(chǔ)。本文所指的投資項目包含兩類項目,一是建設(shè)項目,包括新建和擴建改造項目;二是企業(yè)重組項目,包括產(chǎn)權(quán)收購和增資擴股項目。通常企業(yè)投資項目管理流程概括為:項目決策、項目實施、項目評價和項目退出。

一、項目決策

投資項目根據(jù)不同的類別,其決策程序有所不同。

1、建設(shè)項目

基本流程:信息收集、項目篩選、編制項目建議書、審核項目建議書、項目立項、組建項目工作組、項目調(diào)研、編制項目可行性研究報告、專家評審、決策會議審定項目。

2、企業(yè)重組項目

基本流程:信息收集、項目篩選、簽訂項目合作意向書、盡職調(diào)查、編制項目預(yù)案、審核項目預(yù)案,資產(chǎn)審計、資產(chǎn)評估,編制項目方案、審定項目方案、簽訂協(xié)議。

3、項目建議書

建設(shè)項目應(yīng)編制項目建議書,主要包含以下內(nèi)容:產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況和市場潛力,技術(shù)的發(fā)展趨勢以及關(guān)鍵技術(shù)的來源,投資和融資方案、經(jīng)濟效益分析、主要風(fēng)險因素的識別、分析和防范,項目的管理團隊情況,項目實施的路徑和流程安排。

4、可行性研究報告

建設(shè)項目應(yīng)編制可行性研究報告,包含以下內(nèi)容:項目基本情況、客觀背景、市場預(yù)測、技術(shù)分析、投融資方案、建設(shè)方案、財務(wù)評價、風(fēng)險分析、項目組織、退出機制、投資的必須性和最終結(jié)論。

5、盡職調(diào)查

并購重組項目應(yīng)對被并購單位做盡職調(diào)查,主要包含以下內(nèi)容:經(jīng)營環(huán)境和基本概況,組織機構(gòu)和人員構(gòu)成,對外簽約以及執(zhí)行情況,股本、資產(chǎn)、負債的結(jié)構(gòu),管控制度、運營模式、激勵機制的構(gòu)建和實施情況,產(chǎn)品、生產(chǎn)線、生產(chǎn)設(shè)備、動力配套設(shè)備的情況,產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)水平、知識產(chǎn)權(quán)、工藝水平,產(chǎn)品市場占有率、營銷隊伍、營銷網(wǎng)絡(luò)和主要競爭對手的情況,盈利或虧損以及稅賦情況。

二、項目實施

1、建設(shè)項目

基本流程:編制實施計劃、項目設(shè)計、項目招標、項目建設(shè)和項目竣工驗收。

實施計劃:項目的實施計劃由項目建設(shè)單位編制,內(nèi)容包括項目人員職責(zé)分工、項目各項工作標準、項目總體進度安排、項目資金使用安排、項目的現(xiàn)場管理。

項目設(shè)計:項目設(shè)計工作應(yīng)由國家權(quán)威機構(gòu)認可的勘察和設(shè)計單位進行勘察設(shè)計。根據(jù)審定的可行性研究報告編制項目初步設(shè)計和投資概算、審核初步設(shè)計和投資概算、施工圖設(shè)計、編制投資預(yù)算、審核施工設(shè)計和投資預(yù)算。

項目招標:項目涉及勘察、設(shè)計、監(jiān)理、土建、安裝、裝修、設(shè)備采購均要進行招標。依據(jù)價格、誠信程度、施工能力、以前業(yè)績、質(zhì)量保障和工期進度綜合評估擇優(yōu)選擇。

項目建設(shè):項目的開工建設(shè),在取得規(guī)劃許可,正式簽訂施工合同,獲得建筑施工許可證和施工監(jiān)理部門到位后方可施工。項目開工建設(shè)后,項目承建單位和施工監(jiān)理部門應(yīng)逐日填寫建設(shè)日記,每周召開施工現(xiàn)場協(xié)調(diào)管理會,每月填報施工進度報表。

項目竣工:項目竣工驗收包括項目竣工驗收、項目專業(yè)驗收和項目綜合驗收三個方面。由項目承建單位、監(jiān)理部門、設(shè)計單位和施工企業(yè)對項目進行竣工預(yù)驗收;由質(zhì)檢、消防、環(huán)保、勞動等部門進行專業(yè)驗收;由城建規(guī)劃和項目審批部門進行綜合驗收。

項目竣工后還應(yīng)進行項目投資決算和項目審計工作,在決算和審計通過后,進行產(chǎn)權(quán)登記和固定資產(chǎn)的建帳工作。

2、企業(yè)重組項目

基本流程:制訂或修訂重組企業(yè)的公司章程,出資資金到位并進行驗資,辦理資產(chǎn)交接,辦理工商登記或工商變更,推薦產(chǎn)權(quán)代表,組建股東會、董事會、監(jiān)事會,聘用總經(jīng)理等高層管理人員,明確各類機構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分。

三、項目評價

投資項目實施階段完成,在投資項目運營一段時期后,對投資項目應(yīng)進行后評價。后評價采用的方法主要根據(jù)投資項目的可行性研究報告和投資方案所設(shè)定的各項技術(shù)經(jīng)濟指標,進行分析對比。

1、評價內(nèi)容

目標評價:該項評價是對比檢查投資項目預(yù)期目標的實現(xiàn)程度。主要包含三個方面,一是根據(jù)投資審定時所確定的可量化的技術(shù)經(jīng)濟指標,進行對比檢查,分析偏差原因;二是對投資項目原定目標的正確性、合理性和可行性進行分析評價;三是對政策變化、市場變化、實施過程的重大變更進行重新評價。

效益評價:該項評價主要是分析項目的生存能力、盈利能力和回報能力。以項目運營的實際技術(shù)經(jīng)濟指標為基礎(chǔ),與項目實施前預(yù)測設(shè)定的指標進行對比,分析偏差情況及原因。

持續(xù)性評價:該項目評價在投資項目各種資源投入全部完成后,分析項目的既定目標是否可以實現(xiàn),項目是否可以持續(xù)發(fā)展,項目是否具有可復(fù)制性。

管理評價:該項評價是以目標評價和效益評價為基礎(chǔ),結(jié)合相關(guān)資料,對項目各階段的管理工作進行系統(tǒng)評價。包括投資項目決策、實施、運營和管理者評價。

2、評價程序

投資項目的評價程序:明確任務(wù)、制定計劃、組織人員、收集資料、編制綱要、深入調(diào)查、溝通交流、編寫報告、提出建議。

3、評價方法

投資項目評價方法主要采用:統(tǒng)計預(yù)測法、有無比較法、邏輯框架法、定性與定量結(jié)合法。

4、評價標準

投資項目成功度標準可以劃分為四個等級。

第8篇：投資項目的評價方法范文

【關(guān)鍵詞】項目投資 評價 分析

一、投資決策是指企業(yè)對某一項目（包括有型、無形資產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營權(quán)等）投資前進行的分析、研究和方案選擇

投資決策具有四個特點：（1）投資決策具有針對性.投資決策要有明確的目標。（2）投資決策具有現(xiàn)實性，投資決策是投資行動的基礎(chǔ)，投資決策是現(xiàn)代化投資經(jīng)營管理的核心。投資經(jīng)營管理過程就是“決策一執(zhí)行一再決策一再執(zhí)行”反復(fù)循環(huán)的過程。因此可以說企業(yè)的投資經(jīng)營活動是在投資決策的基礎(chǔ)上進行的，沒有正確的投資決策，也就沒有合理的投資行動。（3）投資決策具有擇優(yōu)性。投資決策與優(yōu)選概念是并存的，投資決策中必須提供實現(xiàn)投資目標的幾個可行方案，因為投資決策過程就是對諸投資方案進行評判選擇的過程。合理的選擇就是優(yōu)選。優(yōu)選方案不一定是最優(yōu)方案，但它應(yīng)是諸多可行投資方案中最滿意的投資方案。（4）投資決策具有風(fēng)險性。風(fēng)險就是未來可能發(fā)生的危險，投資決策應(yīng)顧及到實踐中將出現(xiàn)的各種可預(yù)測或不可預(yù)測的變化。因為投資環(huán)境是瞬息萬變的，風(fēng)險的發(fā)生具有偶然性和客觀性，是無法避免的，但人們可沒法去認識風(fēng)險的規(guī)性，依據(jù)以往的歷史資料并通過概率統(tǒng)計的方法，對風(fēng)險做出估計，從而控制并降低風(fēng)險。

在確定投資項目的投資方案時，應(yīng)用系統(tǒng)分析原理，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā)，全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力，確定投資目標。然后，從分析投資項目所在地的投資環(huán)境入手，為實現(xiàn)投資既定目標，對工程項目的各個方面進行分析比較、論證，選擇靜態(tài)分析指標（投資回收期和投資收益率），以及動態(tài)分析指標（凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率）作為項目技術(shù)經(jīng)濟指標，以減少投資風(fēng)險，為投資決策提供堅實的基礎(chǔ)，從而全面提高企業(yè)的投資決策效果，達到其經(jīng)營目標。在對項目進行技術(shù)經(jīng)濟評價時，需要對產(chǎn)品的成本情況和市場銷量以及銷售價格進行預(yù)測與分析。消費者的購買行為總的來說是由其購買動機的推動而發(fā)生的，受很多因素的影響，這些因素可以分為兩大類，一是外部影響因素，包括社會因素、經(jīng)濟因素、企業(yè)因素等，另一類是內(nèi)在因素，即個性心理因素。因此，對消費者的購買決策過程進行研究能夠影響投資的實現(xiàn)程度。

投資決策的程序一般分以下幾個步驟：（1）明確投資目標，提出投資方案。（2）估計投資風(fēng)險。（3）投資方案的財務(wù)可行性研究。（4）確定投資方案的收入現(xiàn)值，估算投資凈現(xiàn)值。（5）利用“凈現(xiàn)值法則”對投資方案作出拒絕或接受的投資決策。（6）投資方案的執(zhí)行。

二、投資項目評價分析

1.投資項目評價是在項目可行性研究中，提供科學(xué)決策依據(jù)的最關(guān)鍵、最重要的部分，它是一個技術(shù)分析、論證的過程。它對于充分發(fā)揮投資效益、降低投資風(fēng)險、優(yōu)化資源配置和投資結(jié)構(gòu)，具有重要作用。它是實現(xiàn)國家對投資項目決策與管理的科學(xué)化、民主化、規(guī)范化和法制化的重要措施，也是個人或其他投資主體正確進行投資決策的理論、方法和工具。

2.投資項目評價的內(nèi)容，主要包括技術(shù)評價、經(jīng)濟評價和社會評價三個部分。技術(shù)評價主要是根據(jù)市場需求預(yù)測和原材料供應(yīng)等生產(chǎn)條件的調(diào)查，確定產(chǎn)品方案和合理生產(chǎn)規(guī)模，根據(jù)項目的生產(chǎn)技術(shù)要求，對各種可能擬定的建設(shè)方案和技術(shù)方案進行技術(shù)經(jīng)濟分析、比較、論證，從而確定項目在技術(shù)上的可行性。經(jīng)濟評價是項目評價的核心，分為企業(yè)經(jīng)濟評價和國民經(jīng)濟評價。企業(yè)經(jīng)濟評價亦稱財務(wù)評價，它從企業(yè)角度出發(fā)，按照國內(nèi)現(xiàn)行市場價格，計算出項目在財務(wù)上的獲利能力，以說明項目在財務(wù)上的可行性。國民經(jīng)濟評價從國家和社會的角度出發(fā)，按照影子價格、影子匯率和社會折現(xiàn)率，計算項目的國民經(jīng)濟效果，以說明項目在經(jīng)濟上的可行性。社會評價是分析項目對國防、政治、文化、環(huán)境、生態(tài)、勞動就業(yè)、儲蓄等方面的影響和效果。

3.投資項目評價的方法可分為貼現(xiàn)的分析評價方法和非貼現(xiàn)的分析評價方法兩種。

（一）貼現(xiàn)的分析評價方法。

貼現(xiàn)的分析評價方法，是指考慮貨幣時間價值的分析評價方法，亦被稱為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析技術(shù)。

（1）凈現(xiàn)值法。所謂凈現(xiàn)值，是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。按照這種方法，所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為它們的現(xiàn)值，然后再計算它們的差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。如凈現(xiàn)值為零，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入等于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率相當(dāng)于預(yù)定的貼現(xiàn)率。如凈現(xiàn)值為負數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

（2）內(nèi)含報酬率法。內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報酬率來評價方案優(yōu)劣的一種方法。所謂內(nèi)含報酬率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時間價值，可以說明投資方案高于或低于某一特定的投資報酬率，但沒有揭示方案本身可以達到的具體的報酬率是多少。內(nèi)含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。

（二）非貼現(xiàn)的分析評價方法 。

非貼現(xiàn)的方法不考慮時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的。這些方法在選擇方案時起輔助作用。常用的方法為回收期法、會計收益率法等。

第9篇：投資項目的評價方法范文

關(guān)鍵詞對外投資項目資源型項目投資風(fēng)險模糊綜合評價

1風(fēng)險管理及對外資源型投資項目風(fēng)險管理

所謂項目風(fēng)險管理是指人們的主觀行為，使各行為主體通過對某一項目實施過程中將要遇到的風(fēng)險事件進行識別、衡量、分析，在此基礎(chǔ)上制訂出適宜的防范控制措施，用合理的手段綜合處理風(fēng)險，以最大限度地實現(xiàn)項目實施的既定目標的科學(xué)管理過程。

投資項目風(fēng)險指的是項目投資建設(shè)運營過程中項目可能給項目投資者、項目債權(quán)人等相關(guān)利益群體所造成的損失及對國民經(jīng)濟和經(jīng)濟環(huán)境、環(huán)境等所造成的破壞程度。投資項目面臨著大量的不確定性風(fēng)險因素，對這方面的也頗多，一般來說主要分為市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、自然環(huán)境風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、社會文化風(fēng)險等。每一大類風(fēng)險因素又可劃分為若干小類，這些風(fēng)險因素對不同的項目，甚至是同一項目不同階段的程度也都是不同的，但任何一種風(fēng)險都有可能造成項目建設(shè)的失敗。

對外資源型投資項目風(fēng)險管理是指對外資源型投資對勘探、開發(fā)、投資項目實施過程中存在的各種各樣的風(fēng)險事件進行識別、衡量、分析評價，并適時采取各種有效的方法進行處理，以保障該項目安全正常實施，達到預(yù)期收益，并保證本企業(yè)及國家的經(jīng)濟利益免受損失的科學(xué)管理過程。

2對外資源型投資項目風(fēng)險管理的基本程序和步驟

對外資源型投資項目風(fēng)險管理的基本程序與一般風(fēng)險管理程序一樣，包括風(fēng)險的識別、風(fēng)險的評價、風(fēng)險的決策和風(fēng)險的控制與防范這四個主要步驟。

風(fēng)險的識別是整個風(fēng)險管理活動的前提和基礎(chǔ)。它包括調(diào)查投資項目面臨的所有潛在風(fēng)險是否存在、分析產(chǎn)生風(fēng)險的各種原因。識別風(fēng)險應(yīng)盡可能全面按照系統(tǒng)分析的方法，項目風(fēng)險可分為籌融資風(fēng)險、建設(shè)期風(fēng)險、生產(chǎn)期風(fēng)險和項目決策風(fēng)險。

風(fēng)險的評價是指對投資項目所面臨的各種特定風(fēng)險發(fā)生的可能性或風(fēng)險發(fā)生造成的損失的范圍與程度進行的測算和估計。它包括風(fēng)險大小的定量估計與風(fēng)險危害基準的設(shè)定等。

風(fēng)險的決策是指針對投資項目所面臨的各種特定風(fēng)險及其大小，運用適當(dāng)?shù)姆椒右苑治?，從而做出是否投資，何時投資以及如何投資等的決策過程。

風(fēng)險的控制與防范是指人們力求規(guī)避或改變那些可能引起或加重損失的因素，采取安全有效、積極合理的措施來對付各種風(fēng)險。風(fēng)險的控制與防范要根據(jù)風(fēng)險管理主體對風(fēng)險的態(tài)度、風(fēng)險承受能力、管理者的素質(zhì)、風(fēng)險的性質(zhì)和影響程度等許多因素，運用各種相應(yīng)的方法來進行處理。其中風(fēng)險的防范主要偏重于對風(fēng)險的事前、損前處理，風(fēng)險的控制則是在投資項目運作過程中，隨時監(jiān)視項目的進展，注視風(fēng)險的動態(tài)，一旦有新情況，馬上對新出現(xiàn)的風(fēng)險進行識別、評價和決策，并采取必要的行動。

風(fēng)險管理的這四個步驟之間不是孤立存在的，在實際運用過程中通常下一步驟的進行是以前一步驟的結(jié)果為依據(jù)而緊密聯(lián)系在一起的。由于風(fēng)險尤其是經(jīng)濟風(fēng)險的影響因素是瞬息萬變的，舊的風(fēng)險因素會不斷改變，新的風(fēng)險因素又會不斷產(chǎn)生，因此必須定期、不定期地進行風(fēng)險識別、風(fēng)險評價，不斷修改和完善風(fēng)險決策方案及風(fēng)險控制方法。換句話說，風(fēng)險管理活動的四個基本步驟是一個連續(xù)不斷、循環(huán)往復(fù)的管理過程。

3對外資源型投資項目面臨的主要風(fēng)險

3.1項目籌融資風(fēng)險

這是指項目管理者在籌融資活動中改變籌資結(jié)構(gòu)，使其償債能力喪失和資金利潤率降低的可能性。項目籌融資風(fēng)險主要來源于生產(chǎn)經(jīng)營、資金組織和外匯匯率變動。如果生產(chǎn)經(jīng)營中項目虧損，就使得籌融資中借入的資金償還需用自有資金支付；如果資金安排不合理，購貨付款與償債付款較集中，就會出現(xiàn)臨時性的經(jīng)營困難；對外資源型投資項目還主要面臨著匯率升降所帶來的風(fēng)險。

3.2建設(shè)期風(fēng)險

在對外投資項目的整個建設(shè)周期中，由于資金的不斷投入，而項目還未獲得任何收益，這就使得項目一旦因為某些因素造成建設(shè)成本超支，不能按期完工或無法完成，就會給投資者帶來損失。為此需考慮以下幾方面的因素：管理者必須具備豐富的管理經(jīng)驗和一定的技術(shù)能力，否則導(dǎo)致項目的投資成本、完工質(zhì)量及生產(chǎn)效率方面出現(xiàn)不確定性；原材料、燃料漲價，資金、人員和物資調(diào)配環(huán)節(jié)出現(xiàn)，都會造成建設(shè)成本增加、工程延期，投資回收期延長；土地、建筑材料及運輸?shù)目色@得性出現(xiàn)困難，無法按計劃開工，就會拖延工期；不可抗力風(fēng)險自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭、政局變動等都會影響工程開工，并對投資項目未來產(chǎn)品市場產(chǎn)生影響。

3.3生產(chǎn)期風(fēng)險

項目建設(shè)完成，進入正常經(jīng)營狀態(tài)，通過產(chǎn)品的銷售來償還債務(wù)和回收投資，實現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟效益和社會效益。這一時期的風(fēng)險主要表現(xiàn)在生產(chǎn)、市場、政策、匯率變動、政治波動等方面。

生產(chǎn)方面，管理人員的自身素質(zhì)和能力局限，對生產(chǎn)計劃安排和人、財、物的有機組合不能實現(xiàn)預(yù)期的生產(chǎn)控制和成本控制，生產(chǎn)人員工藝技術(shù)不熟練，次品率高于標準，都會影響項目效益的實現(xiàn)；市場方面，原材料、能源市場價格波動，新技術(shù)的出現(xiàn)都會影響項目產(chǎn)品利潤的實現(xiàn)；匯率方面，匯率的波動會直接影響投資收益；政治方面，一旦政局變動，尤其是國際關(guān)系出現(xiàn)分裂，將使投資項目嚴重受挫。