主要投資決策方法的優(yōu)缺點精選(九篇)

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第1篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

摘 要 隨著改革開放的不斷深化和發(fā)展，企業(yè)家們?yōu)榱思铀佼a(chǎn)能擴展，把企業(yè)做大做強，都樂意增加固定資產(chǎn)投資，以達到擴大再生產(chǎn)的目的。但固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)能的擴張不可避免地存在較大的風(fēng)險，若盲目投資反而可能給企業(yè)帶來不可估量的損失。因此，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資宜審慎。

關(guān)鍵詞 可行性研究 評價 審慎

企業(yè)若想發(fā)展壯大，固定資產(chǎn)投資成了必不可少的課題。固定資產(chǎn)的投資當(dāng)然不乏成功者，投資成功者往往令企業(yè)迅速膨脹，擴大了企業(yè)的知名度，使企業(yè)在市場競爭中占據(jù)了有利地位。但固定資產(chǎn)投資過程中更多的是失敗者，失敗者輕則使企業(yè)損失了部分財富，嚴重的會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷層，使企業(yè)退出市場競爭的洪流。因此，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資宜審慎。本文就如何進行固定資產(chǎn)投資決策進行探討，以確保投資能達到預(yù)期效果，充分發(fā)揮資金使用效益，為單位健康、持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

一、固定資產(chǎn)投資的成功與失敗

1.成功者的代表之一：江門市大長江集團有限公司

創(chuàng)建于1992年的江門市大長江集團有限公司在發(fā)展初期僅只是一家占地不足一萬平方米，整車生產(chǎn)只有幾千輛的小型企業(yè)。但經(jīng)過多年的精心打造，從2000年開始迅猛發(fā)展，至今，占地面積達60萬平方米，整車生產(chǎn)能力250萬輛。自2003年以來一直成為全國摩托車托車行業(yè)的龍頭企業(yè)。

2.失敗者的代表之一：江門市高路華集團有限公司

江門市高路華集團有限公司在1997年也遭受了亞洲金融風(fēng)暴的沖擊，財務(wù)危機凸現(xiàn)，大量的供應(yīng)商到江門總公司追討貨款，公司的管理層只好采取以存貨抵供應(yīng)商款項的策略，暫時緩解了財務(wù)危機。在資金依然吃緊的情況下，集團公司的決策層未有正確分析形勢，依然大規(guī)模興建東寧高科技大樓，1998年至1999年動用的建設(shè)資金達兩億元，導(dǎo)致了資金鏈的斷層，也為2002年開始走向敗亡之路埋下了伏筆。

由此可見，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資宜多方位評估，投資宜審慎。

二、固定資產(chǎn)投資決策的步驟和方法

由固定資產(chǎn)投資成功與失敗的經(jīng)驗和教訓(xùn)可見，固定資產(chǎn)的投資決策除了影響項目本身的損益外，還會影響企業(yè)的財務(wù)狀況和資金狀況。所以，固定資產(chǎn)的投資決策宜建立在多方位評估的基礎(chǔ)上，避免盲目投資。因此，固定資產(chǎn)投資決策一般應(yīng)遵循一定的步驟和方法，使投資者能作出正確的決策。固定資產(chǎn)投資決策的步驟主要包括初步可行性研究、詳細可行性研究、出具項目評價報告、投資決策等。

能否對固定資產(chǎn)投資作出正確的決策，取決于能否對投資項目進行有效、合理的評價，而對投資項目的評價需要建立在充分調(diào)研評估的基礎(chǔ)上。所以，進行固定資產(chǎn)投資，首先要進行投資項目的可行性研究?？尚行匝芯繎?yīng)不僅僅著眼于項目本身，還應(yīng)從企業(yè)的角度全面考慮。固定資產(chǎn)投資的可行性研究可分為初步可行性研究和詳細可行性研究兩個階段。

（一）固定資產(chǎn)投資的初步可行性研究

初步可行性研究主要任務(wù)是提出固定資產(chǎn)投資方向的建議。其主要內(nèi)容包括投資方案、市場需求預(yù)測、環(huán)境保護、生產(chǎn)技術(shù)、工藝流程、配套資源、人員配備、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)條件、建設(shè)進度、投產(chǎn)時間等。

1.投資方案、市場需求預(yù)測

進行可行性研究，要清楚項目提出的前景和意義。通過了解產(chǎn)品的銷售情況、市場占有率和企業(yè)所處行業(yè)的特點，預(yù)測產(chǎn)品未來的銷售情況和潛在的市場，為進行投資項目的進一步可行性研究提供必要的依據(jù)和支持。

2.環(huán)境保護

對環(huán)境有不利影響的項目難以順利投產(chǎn)，所以固定資產(chǎn)項目的投資不能忽視對周圍環(huán)境的影響。

3.生產(chǎn)技術(shù)、工藝流程

固定資產(chǎn)的投資，無論是增加生產(chǎn)能力還是技術(shù)改造，均與生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品的工藝流程有千絲萬縷的聯(lián)系，因此也要考慮投產(chǎn)后是否縮短工藝流程或提高了生產(chǎn)效率。

4.配套資源、人員配備

初步可行性研究還要對配套資源及人員的配備進行調(diào)研，分析項目能否有相應(yīng)的資源配備和足夠的技術(shù)支持。

5.建設(shè)規(guī)模、建設(shè)條件、建設(shè)進度、投產(chǎn)時間

項目的建設(shè)規(guī)模、建設(shè)條件、建設(shè)進度、投產(chǎn)時間是初步可行性研究必不可少的備件，它為進一步進行詳細可行性研究打下堅實的基礎(chǔ)。

（二）固定資產(chǎn)投資的詳細可行性研究

詳細可研性研究是可行性研究的主要階段，它為固定資產(chǎn)投資項目的決策提供技術(shù)、經(jīng)濟、生產(chǎn)等各個方面的依據(jù)。詳細可行性研究需要對企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力、原料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售、市場競爭情況、員工狀況、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況、主要經(jīng)營問題等進行調(diào)研和分析。

1.生產(chǎn)能力的調(diào)研

企業(yè)的生產(chǎn)能力與產(chǎn)品的銷售有密不可分的聯(lián)系，當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)能力已經(jīng)不能滿足銷售的增長時，往往需要通過固定資產(chǎn)投資或技術(shù)改造來滿足市場需求。但這并不是必然的，是否需要擴大再生產(chǎn)還需要衡量其他指標(biāo)。例如：企業(yè)的年生產(chǎn)能力為100萬噸，產(chǎn)品的年銷量為105萬噸，是否需要擴大產(chǎn)能來滿足市場需求呢？回答是不一定，因為擴大產(chǎn)能需要增加較大的成本，所以銷售105萬噸產(chǎn)品所獲取的利潤并不一定比銷售100萬噸的利潤高。所以還需要深入分析，如產(chǎn)品銷售增長是否有持續(xù)性等。

2.原材料供應(yīng)的調(diào)研

生產(chǎn)量的增長往往會帶動原材料采購量的增長，而采購量的增長將使采購方獲得相應(yīng)的采購折扣而使采購成本下降。但調(diào)研時也需要考慮其原料供應(yīng)商距離的遠近，原材料的供應(yīng)能否滿足產(chǎn)能的擴張等。

3.產(chǎn)品銷售及市場競爭的調(diào)研

通過調(diào)研產(chǎn)品的銷售情況及市場的競爭情況，了解企業(yè)的銷售政策，企業(yè)的產(chǎn)品的銷售增長是否有持續(xù)性，增加的固定資產(chǎn)投資能否從銷售收入中得到相應(yīng)的補償。

4.員工狀況

通過員工狀況的調(diào)研，了解人員的素質(zhì)和結(jié)構(gòu)、教育培訓(xùn)狀況、企業(yè)的福利待遇，了解員工的操作技能和隊伍的穩(wěn)定性，分析固定資產(chǎn)投資所要增加的人力資源成本。

5.企業(yè)經(jīng)營情況、資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況的調(diào)研

通過對企業(yè)經(jīng)營情況、資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況的調(diào)研，分析企業(yè)投資前后的資本結(jié)構(gòu)是否合理，固定資產(chǎn)的投入能否通過自有資金解決，是否需要籌措資金等。

（三）固定資產(chǎn)投資項目評價

固定資產(chǎn)投資項目評價是根據(jù)可行性研究搜集的資料，采用科學(xué)的方法對投資的經(jīng)濟效益進行全面的評價和分析，為決策者對投資項目作出最后的決策提供有效的依據(jù)。

固定資產(chǎn)投資項目評價的方法主要有會計利潤分析法和現(xiàn)金流量 分析法兩大類。

1.會計利潤分析法

會計利潤分析法是通過估算項目投資后企業(yè)的收入、成本、費用等，比較投資前后企業(yè)的會計利潤，分析固定資產(chǎn)投資項目的可行性。也可以利用固定成本、變動成本、銷售量、利潤等變量之間的內(nèi)在聯(lián)系，運用本量利分析法，測算盈虧平衡點的銷售量，然后分析預(yù)測的銷售量是否大于盈虧平衡點的銷售量，據(jù)此評價投資項目的可行性。值得注意的是，在用會計利潤分析法對投資項目的可行性進行評價時，如果固定資產(chǎn)投資項目所需的資金是通過籌資獲得的，在估算時該部分的投資成本確已包含在內(nèi)。但如果部分固定資產(chǎn)投資所需的資金是通過自有資金來解決的，這部分資金所喪失的機會成本不容忽視，特別是靠自有資金解決的數(shù)額較多的企業(yè)，因資金若存在銀行也有相應(yīng)的利息，這也屬于投資的成本。但許多企業(yè)在進行可行性評價時往往忽略了這點。

2.現(xiàn)金流量分析法

現(xiàn)金流量分析法是目前最常用的對固定資產(chǎn)投資的項目經(jīng)濟效益的評價方法，它是通過計算投資項目整個壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量，據(jù)此對投資項目進行評價的方法。

現(xiàn)金流量分析法包括投資回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法。

（1）投資回收期法：投資回收期法的主旨是測算自項目投建之日起，投資的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值累計到與投資額相等所需要的時間。在方案選擇時，投資回收期最短的方案為最優(yōu)方案。

（2）凈現(xiàn)值法：凈現(xiàn)值，是指在項目計算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值法，是通過計算項目的凈現(xiàn)值，據(jù)此評價投資項目可行性的方法。當(dāng)凈現(xiàn)值大于或等于零時，項目才具有可行性。在方案選擇時，凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。

（3）內(nèi)含報酬率法：內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報酬率來評價方案優(yōu)劣的一種方法。若內(nèi)含報酬率大于企業(yè)所要求的最低報酬率，則該項目具有可行性。在方案選擇時，內(nèi)含報酬率最大的方案為最優(yōu)方案。

（4）現(xiàn)值指數(shù)法：現(xiàn)值指數(shù)法，是通過計算未來現(xiàn)金流人現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，據(jù)此對投資項目進行評價的方法。若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，則該項目具有可行性。在方案選擇時，現(xiàn)值指數(shù)最大的方案為最優(yōu)方案。

3.會計利潤分析法和現(xiàn)金流量分析法的優(yōu)缺點

會計利潤分析法和現(xiàn)金流量分析法在投資者的決策過程中都發(fā)揮了重要的作用。

會計利潤的分析法的優(yōu)點在于：會計利潤的分析可結(jié)合基期的實際數(shù)據(jù)，輔以項目投資后將產(chǎn)生的收入、成本、費用、稅收等，即可對項目的可行性作出評價，操作成本低，而且測算的結(jié)果直觀性也較強。它的缺點是忽略了資金的時間價值，若用于資金投入大，投資周期長的項目，測算的結(jié)果會有較大的偏差。

現(xiàn)金流量分析法的優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，它對項目的評價更具科學(xué)性和客觀性。缺點是未來現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)的獲取必需在占有全面詳細資料的基礎(chǔ)上才能準(zhǔn)確地預(yù)測，分析成本高，而且使用的貼現(xiàn)率難以正確地估算。

（四）投資決策

投資決策是項目評價的最終目的，在得到項目分析評價的結(jié)果后就可進行相應(yīng)的投資決策，投資決策既需果斷，又不失謹慎。

固定資產(chǎn)的投資對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營有著重要的影響，而固定資產(chǎn)的投資決策又依賴于固定資產(chǎn)投資項目的評價。所以，對投資項目的研究和評價應(yīng)建立在充分調(diào)研和評估的基礎(chǔ)上，作分析時也應(yīng)用不同的方法進行對比和測算。這樣，才能使固定資產(chǎn)的投資真正對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營起到推動的作用。

總之，固定資產(chǎn)投資是單位增加生產(chǎn)投入，提高生產(chǎn)能力，從而增強參與市場競爭能力的重要途徑，單位要高度重視，進行充分的市場調(diào)研、進行可行性分析，并采取科學(xué)的方法對投資進行決策，確保投資實現(xiàn)預(yù)期的效果，從而增強單位的盈利能力，在激烈的市場競爭中立于不敗之地，從而實現(xiàn)健康、持續(xù)發(fā)展，確保發(fā)展戰(zhàn)略的順利實現(xiàn)。

參考文獻：

[1]周立強.企業(yè)固定資產(chǎn)投資前期決策體系的探討.采礦技術(shù).2006（1）.

第2篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團；投資中心；績效考核；指標(biāo)

一、建立合理績效考核指標(biāo)的必要性

企業(yè)集團是以一個實力雄厚的大型企業(yè)為核心，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)為主要紐帶，并以產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟、契約等多種紐帶，把多個企業(yè)、事業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起，具有多層次結(jié)構(gòu)的以母子公司為主體的多法人經(jīng)濟聯(lián)合體。投資中心是指某些分散經(jīng)營的單位或部門，其經(jīng)理所擁有的自不僅包括制定價格、確定產(chǎn)品和生產(chǎn)方法等短期經(jīng)營決策權(quán)，而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權(quán)。企業(yè)集團投資中心的目標(biāo)是追求資本的持續(xù)增值。

企業(yè)集團投資中心一般設(shè)在集團公司總部，對于大型或特大型企業(yè)集團而言，可按投資額大小或?qū)I(yè)化要求設(shè)投資分中心。對投資中心本身的業(yè)績評價工作必須提到議事日程上來，這是企業(yè)集團強化內(nèi)部管理、建立內(nèi)部激勵機制的出發(fā)點。投資中心的績效考核指標(biāo)通常以投資利潤率和剩余收益為指標(biāo)?？紤]到會計利潤的局限性，這兩項指標(biāo)將在很長一段時間內(nèi)繼續(xù)使用。通常以現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)班子的任期作為考核周期，以反映資本的增值情況。

投資中心能同時控制生產(chǎn)和銷售，既要對成本負責(zé)，又要對收入負責(zé)，同時有責(zé)任決定該中心的投資水平。投資中心的經(jīng)理不僅能控制除分公司分攤的管理費用外的全部成本和收入，而且能控制、占用資產(chǎn)。其高度的自可見一斑。因此，建立一個公平合理、行之有效的考核指標(biāo)體系對投資中心來說就顯得極為重要。

二、常用績效考核指標(biāo)及其優(yōu)缺點分析

（一）基于投資利潤率進行績效考核

投資利潤率是指投資中心所獲得的營業(yè)利潤與投資總額之間的比率，計算公式為投資報酬率=營業(yè)利潤/投資總額100%。投資利潤率從投入產(chǎn)出的角度整體全面地反映了企業(yè)經(jīng)營活動的各個方面以及投資中心的投資獲利能力，是考核和評價投資中心經(jīng)營業(yè)績和成果的一個綜合性較強的指標(biāo)。

1.投資利潤率是許多企業(yè)集團常用的效益評價指標(biāo)，有其明顯優(yōu)點

（1）不同企業(yè)之間業(yè)績增加了可比性。投資利潤率這一指標(biāo)是根據(jù)投資中心已經(jīng)具有的會計資料計算出來的相對指標(biāo)，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的橫向比較，具有較強的可比性。

（2）迫使企業(yè)提高投資利潤。該指標(biāo)反映投資中心的綜合盈利能力，用它來評價部門業(yè)績有助于提高整個企業(yè)的投資利潤率，在現(xiàn)實中投資人和公司經(jīng)理班子都非常關(guān)心該指標(biāo)。

（3）有助于企業(yè)綜合評價資產(chǎn)利用效率。該指標(biāo)可以分解為兩個要素的乘積，即評價生產(chǎn)力的周轉(zhuǎn)指標(biāo)投資周轉(zhuǎn)率，評價效益的收益指標(biāo)銷售利潤率。

2.投資利潤率績效考核指標(biāo)同時也存在一些無法避免的缺陷

（1）可能導(dǎo)致企業(yè)集團投資中心的短期財務(wù)行為。使用該指標(biāo)會引發(fā)短視行為，也就是說可能造成投資中心負責(zé)人常常以犧牲中長期發(fā)展為代價來獲取眼前短期的現(xiàn)實收益。

（2）投資中心極其容易忽視整體利益。使用該指標(biāo)對投資中心業(yè)績進行考核和評價，往往會使一些投資中心只顧本身眼前利益，從而舍棄對整個企業(yè)有利的投資項目，更有甚者接受有損于整個企業(yè)的項目。

（3）通貨膨脹帶來的虛增利潤可能無法剔除。全球性的通貨膨脹會使企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值嚴重不符合實際情況，往往會導(dǎo)致盈利虛增，從而使核算出來的投資利潤率有太多水分。

（4）投資中心容易忽視對風(fēng)險的控制。該指標(biāo)對投資額及其獲取利潤所承擔(dān)風(fēng)險的大小是沒有考慮進去的。從現(xiàn)代管理理論角度來看，不同的投資風(fēng)險均有不同，甚至同一部門的資產(chǎn)其風(fēng)險類型也有不同的地方，若不按風(fēng)險大小程度來適時進行調(diào)整，就難以對其業(yè)績進行正確評價。

（二）基于剩余收益進行績效考核

剩余收益是指企業(yè)集團投資中心最終獲得的利潤減去其最低投資收益后的余額。其中，最低投資收益可以用投資額乘以資本成本計算得出，即剩余收益=營業(yè)利潤-最低投資報酬率×營業(yè)資產(chǎn)。許多企業(yè)集團采用剩余收益這個絕對數(shù)指標(biāo)來體現(xiàn)利潤與投資之間的聯(lián)系。用以克服使用投資利潤率來衡量部門業(yè)績帶來的優(yōu)劣化問題，防止各投資中心的本位主義。

1.剩余收益所具有的優(yōu)點

剩余收益所具有的優(yōu)點：一是考核和評價投資中心的經(jīng)營成果。剩余收益與投資利潤率一樣，也可以用來對企業(yè)集團投資中心的經(jīng)營業(yè)績做出全面的評價。二是協(xié)調(diào)投資中心和企業(yè)集團整體利益。剩余收益指標(biāo)的主要優(yōu)點是克服了投資利潤率指標(biāo)所固有的缺點，可使部門的業(yè)績評價與企業(yè)集團的整體目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，使企業(yè)集團投資中心的負責(zé)人自覺地采用高于企業(yè)資本成本的決策。

2.剩余收益所具有的缺點

剩余收益所具有的優(yōu)點：一是不利于部門之間的橫向比較。剩余收益是絕對數(shù)指標(biāo)，規(guī)模較大的部門容易獲得更多的剩余收益，但是它們的投資利潤率卻不一定很高。二是無法關(guān)聯(lián)其占用的資產(chǎn)規(guī)模。剩余收益是一個絕對數(shù)指標(biāo)，不能反映企業(yè)投資中心所創(chuàng)造的利潤與該投資中心占用資產(chǎn)的關(guān)系。

三、關(guān)于企業(yè)集團內(nèi)部投資中心績效考核指標(biāo)的改進

投資利潤率和剩余收益除了上面提到的缺點之外，還忽視了風(fēng)險因素。作為現(xiàn)代企業(yè)，這是不合理的。雖然在計算剩余收益指標(biāo)時，也可以用不同的風(fēng)險調(diào)整最低收益率，但這只是處理風(fēng)險不同的投資額或資產(chǎn)，而使用的營業(yè)利潤卻根本就沒有考慮風(fēng)險因素，所以我們有必要改進投資中心效益評價與考核的兩個指標(biāo)，按不同的風(fēng)險程度加以調(diào)整，并增加考核投資中心績效的輔助指標(biāo)――現(xiàn)金回收率。

（一）投資利潤率需要進行風(fēng)險調(diào)整改進

風(fēng)險調(diào)整后的投資利潤率是指風(fēng)險調(diào)整后的收益與風(fēng)險調(diào)整后的資本的比率。其實就是把有風(fēng)險的收益和資本分別調(diào)整為無風(fēng)險的收益和資本，然后再利用投資收益率的基本原理來評價投資中心的業(yè)績。

風(fēng)險調(diào)整后的投資利潤率可以用來衡量各企業(yè)集團投資中心的盈利水平和資本使用情況，同時通過計算、分析和研究投資及其收益與風(fēng)險所存在的關(guān)系，還可對風(fēng)險不同的資本及其獲得的收益加以調(diào)整，使投資收益率這個指標(biāo)更加符合實際情況，更能客觀評價企業(yè)集團投資中心各項經(jīng)營活動的整體效果。

（二）剩余收益需要進行風(fēng)險調(diào)整改進

風(fēng)險調(diào)整后的剩余收益，可以沿用原來剩余收益的基本原理，只是要作一定的風(fēng)險調(diào)整。這里所指的最低收益率一般是指企業(yè)集團為該投資中心制定的風(fēng)險調(diào)整預(yù)期收益率，通?？砂凑麄€企業(yè)集團各投資中心的加權(quán)平均風(fēng)險調(diào)整后的投資收益率計算，并對不同風(fēng)險的投資按風(fēng)險程度進行調(diào)整。

各企業(yè)集團投資中心有沒有為企業(yè)創(chuàng)造實際價值，僅靠風(fēng)險調(diào)整后的投資利潤率指標(biāo)難以評價，還必須輔以能反映其超額收益的指標(biāo)。這個指標(biāo)就可用風(fēng)險調(diào)整后的剩余收益來表示。它既能反映哪些投資中心有為企業(yè)創(chuàng)造的價值，又可以激勵投資中心負責(zé)人考慮本投資中心的同時，也兼顧全企業(yè)的整體利益。

（三）現(xiàn)金回收率的重要性及可行性

現(xiàn)金回收率是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的效益評價指標(biāo)，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出的差額占投資中心當(dāng)期的會計利潤總額的比率。

1.投資中心在決策過程中現(xiàn)金回收率的重要性

從投資利潤率和剩余收益兩個績效考核指標(biāo)的局限性，可以看出引導(dǎo)投資決策與評價業(yè)績之間的矛盾。在投資決策中研究的重點是現(xiàn)金流量，而把利潤研究放在次要的地位，原因如下。

（1）現(xiàn)金流量的真實確定比利潤更強。從會計核算的一般原則來看，利潤是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確定的，其在各年的分布受折舊方法、存貨計價方法、成本計算方法等諸多人為因素的影響，而現(xiàn)金流量恰恰不受這些人為因素的制約。

（2）現(xiàn)金流動狀況的重要性要比盈虧狀況更強。因為有盈利并不一定有多余的現(xiàn)金，一個項目能否持續(xù)，關(guān)鍵在于有沒有充足的現(xiàn)金應(yīng)付各種開支。

2.現(xiàn)金回收率作為投資中心績效考核指標(biāo)的可行性

（1）考核方法在投資決策前后的矛盾。投資決策強調(diào)現(xiàn)金流量分析，并說明了以利潤作為考核指標(biāo)的局限性。然而，在考核實際業(yè)績時，傳統(tǒng)財務(wù)管理的研究重點又轉(zhuǎn)移到收益或以收益為基礎(chǔ)的衡量指標(biāo)上，如投資利潤率和剩余收益。顯然，投資決策的考核方法和投資決策執(zhí)行結(jié)果的評價方法之間存在著矛盾。在目前實踐中，投資評估標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)之間尚不存在直接的聯(lián)系，前者以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，后者以收益為基礎(chǔ)。這便違背事先的預(yù)算與事后的評價要采用統(tǒng)一口徑的指標(biāo)原則，即一貫性原則。

如果一個通過現(xiàn)金流量分析被認為足夠好的項目被采納了，因其有較好的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率和回收期。當(dāng)這個項目執(zhí)行以后，我們便忘卻了這些指標(biāo)，不再根據(jù)實際數(shù)字來計算這些指標(biāo)，而另外建立了一套以盈利為基礎(chǔ)的指標(biāo)，如投資利潤率和剩余收益，但這些指標(biāo)在項目實施前從未計算過。顯然，在項目實施前后的指標(biāo)運用上存在脫節(jié)的現(xiàn)象。

（2）現(xiàn)金回收率能較好平衡項目評估和績效考核。針對以上情況，有兩種解決方法，即投資決策改為以利潤指標(biāo)為基礎(chǔ)；業(yè)績評價改為以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)。前一種方法由于貨幣時間價值和間接費用分配等多因素的影響，另外利潤指標(biāo)的科學(xué)計量又要受諸多人為因素的制約，因此，在實踐中很難應(yīng)用；后一種方法則避開了這些限制條件，在今后的財務(wù)管理實踐中可以直接使用，這便是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的業(yè)績評價指標(biāo)――現(xiàn)金回收率?，F(xiàn)金回收率指標(biāo)克服了傳統(tǒng)投資中心的業(yè)績評價與項目評估指標(biāo)不一致的弊病而又便于計算，尤為適用于檢驗投資評估指標(biāo)的實際執(zhí)行結(jié)果，以減少在當(dāng)今這個高度競爭的社會中為爭取投資而夸大項目獲利水平的現(xiàn)象。

四、結(jié)論

通過上述分析可以清楚地看到，采用現(xiàn)金回收率作為指標(biāo)更為適用于今后投資中心的績效考核，在未來的企業(yè)財務(wù)管理工作中它完全有理由替代目前企業(yè)普遍使用的投資利潤率和剩余收益指標(biāo)，以更為準(zhǔn)確、客觀地對投資中心的業(yè)績進行考核。但是在實際操作中，單純依靠其中一項指標(biāo)進行效益評價，往往會有失偏頗。為全面綜合的評價與考核企業(yè)集團內(nèi)部投資中心的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮上述績效考核指標(biāo)各自的優(yōu)點，把它們結(jié)合起來靈活地加以應(yīng)用，使它們各取所長，互為補充，從而更加客觀、有效地評價考核投資中心的效益。

參考文獻：

1．樸愚,顧衛(wèi)俊.績效管理體系的設(shè)計與實施[M].電子工業(yè)出版社,2006.

2．楊和茂.卷土重來:經(jīng)營財務(wù)管理之道[M].廣東經(jīng)濟出版社,2005

3．秦海敏.投資中心業(yè)績評價與考核指標(biāo)的改進[J].鄭州工業(yè)高等?？茖W(xué)校學(xué)報,2004(1).

第3篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

一、我國保險資金投資存在的風(fēng)險

1.保險投資的利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指保險公司資金運用由于市場利率的波動所帶來的收益變動的風(fēng)險。在保險公司業(yè)務(wù)中以保證利率為主的中長期保險產(chǎn)品占了很大的比重,這就決定了保險公司的資產(chǎn)負債對利率的敏感性很高,利率風(fēng)險在一定程度上可以說是其最大的經(jīng)營風(fēng)險。由于銀行存款利率變化承保利潤的實現(xiàn)存在兩大風(fēng)險:一是保單利率不變而銀行利率降低所造成的損失;二是銀行利率降低導(dǎo)致保險存款收益的下降造成的損失 ,即所謂的利損差[2]

2. 保險資金配置存在的風(fēng)險

由于保險資金投資的運用效率不高,可能會加大保險公司的系統(tǒng)風(fēng)險。我國保險資金運用的構(gòu)成狀況不夠合理,主要還是集中在銀行存款、基金投資和債券投資三個方面。保險公司持有的投資基金占整個證券市場基金份額的26.3% ,持有的企業(yè)債券占企業(yè)債券總量的一半左右,而且這種構(gòu)成比例的情況至今沒有太大的改觀。隨著保險業(yè)的高速增長,保險業(yè)的可用資金不斷增加,同時保險資金的運用問題也日益凸顯。盡管近些年來我國在保險資金運用的制度建設(shè)方面取得了一定的進展,資金運用渠道得到進一步拓寬,但保險資金運用領(lǐng)域仍然非常有限,主要集中在銀行存款、基金和債券等低收益的產(chǎn)品上,雖然近些年保險資金的投資規(guī)模在保險資金運用中所占比重逐年加大,但增速緩慢。

3.保險資金投資管理模式存在的風(fēng)險

目前,國內(nèi)保險資金管理和運用的模式較為簡單,靈活性不夠。各保險公司資金運作的組織形式主要是在其公司內(nèi)部設(shè)立專門投資機構(gòu),如證券部、國債部等,也有個別保險公司委托證券公司和信托投資公司運用資金。這兩種運作方式有各自的優(yōu)缺點:內(nèi)設(shè)投資部的優(yōu)點是保險投資受保險公司的直接控制、易操作。但也存在明顯不足,如投資決策缺乏獨立性、運用資金程序簡單、投資管理不科學(xué)、投資效益難以保證等。由于行業(yè)差別,保險公司一般缺乏專業(yè)化投資人才和投資經(jīng)驗,特別是我國保險業(yè)的投資還處于初級階段,故保險公司還遠未建立科學(xué)、規(guī)范的投資管理體系,投資理念不成熟,因此國外先進的投資經(jīng)驗和方法無法有效地運用到中國的保險投資管理實踐中,因此本人以為保險公司自行投資是不可行的;委托專業(yè)機構(gòu)投資的優(yōu)點是使得保險公司將全部精力集中于主業(yè),專業(yè)化治理保障了投資效益,缺點是委托人投資有道德風(fēng)險,如非法挪用資金、交易舞弊等,同時需要交付高額治理費用,增加了保險公司的經(jīng)營成本。進行保險投資注重的是資金的安全性、價值增值和回報率,這就要求保險企業(yè)必須單獨評價預(yù)測所投入企業(yè)的經(jīng)營前景,并據(jù)此選擇投資方向。[3]

二、我國保險資金投資風(fēng)險防范的建議

1. 強化對利率風(fēng)險的科學(xué)度量、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

管理利率風(fēng)險首要對利率風(fēng)險進行度量。只有利率變動所產(chǎn)生的效果得到全面而準(zhǔn)確的測評,中資保險公司才有可能采用各種行之有效的手段來管理這些風(fēng)險。目前,較為普遍的利率風(fēng)險度量方法包括資產(chǎn)負債缺口模型、持續(xù)期模型、現(xiàn)金流檢測模型等。由于這些模型大多起源于商業(yè)銀行業(yè)對利率風(fēng)險的管理,中資保險公司可以根據(jù)自身的經(jīng)營特點對其中的各個指標(biāo)加以替代和完善,從而在利率變化時,將反映風(fēng)險水平的相關(guān)指標(biāo)準(zhǔn)確量化。

其次,隨著我國金融保險體制逐步與國際接軌,利率市場化的進程必將穩(wěn)步加快,這就使傳統(tǒng)保險產(chǎn)品預(yù)定利率與銀行利率掛鉤的做法失去合理的依據(jù)。因此,要求中資保險公司在產(chǎn)品設(shè)計時改變目前預(yù)定利率的方式,加快保險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新。一是繼續(xù)大力發(fā)展分紅保險;二是適當(dāng)開辦投資連結(jié)保險。;三是發(fā)展萬能保險。

2. 進行分散投資,保證保險資金的安全性和收益率

在資本市場,安全性和收益率是一對矛盾,一般而言,投資注重安全性,收益率就不會太高,而高收益通常伴隨著高風(fēng)險。對于保險資金來說,因為其投資資金的很大一部分來源是負債,而負債又是要償還的,故資金的安全性是非常重要。如果當(dāng)被保險人所受到的風(fēng)險損失的賠款超過其所繳納的保費時,對收益率就有較高的要求。因此,保險資金進行投資時,要兼顧資金的安全性和收益率,這就要求企業(yè)不能將資金過分集中地進行投資,而是要進行分散投資,即將資金投入不同的行業(yè)、地區(qū)、部門,或者進行不同的投資組合,如同時進行債權(quán)投資和股權(quán)投資等,以分散風(fēng)險[4]。

當(dāng)然根據(jù)現(xiàn)資理論,任何投資都不可能同時做到最優(yōu)的投資安全性、流動性、收益性,只能在三者中達到一個平衡,即在某一目標(biāo)最大化的前提下,力爭使其他目標(biāo)朝最優(yōu)的方向發(fā)展,從而綜合收益最高。因此保險公司在進行投資時應(yīng)結(jié)合自身的實際情況,確定本公司投資的終極目標(biāo),以尋求最佳的投資組合。

3.設(shè)立并完善專業(yè)化保險資產(chǎn)管理公司,進行專業(yè)化投資

新設(shè)立的保險資產(chǎn)管理公司可在現(xiàn)有的投資管理中心、資金運用部等內(nèi)設(shè)職能部門的基礎(chǔ)上形成,但必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度建立科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)。由于資產(chǎn)管理公司的特殊性,管理團隊是資產(chǎn)管理公司能否成功的關(guān)鍵。在發(fā)達國家中,許多資產(chǎn)管理公司都是采用合伙制,規(guī)模較大的資產(chǎn)管理公司則采取管理團隊直接參股或間接參股的方式,形成管理團隊與公司共享收益、共擔(dān)風(fēng)險。我們可借鑒國際通行做法,適當(dāng)考慮吸納管理團隊部分參股資產(chǎn)管理公司,這樣不僅可以更好地吸收高層次的專業(yè)人才,同時還可以按照保險資金運用的規(guī)律,建立科學(xué)的約束機制和激勵機制。資產(chǎn)管理公司應(yīng)充分發(fā)揮董事會的決策作用,引入獨立董事制度,并設(shè)立投資決策委員會及風(fēng)險控制委員會,對投資決策、執(zhí)行交易、風(fēng)險控制、財務(wù)核算、研究支持、績效評價等方面實行嚴格的分類管理,并可借鑒國際標(biāo)準(zhǔn)制定嚴格、規(guī)范的內(nèi)部管理制度,以保障保險資產(chǎn)的安全和增值。同時建立完善的外部監(jiān)管體系,建立與國際保險業(yè)接軌的風(fēng)險控制監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),強化監(jiān)管力度,有效地防范資金運用風(fēng)險,確保我國保險業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

三、結(jié)論

第4篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

[關(guān)鍵詞]油氣田開發(fā)；經(jīng)濟評價；NPV；動態(tài)評價指標(biāo)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201615086

1引言

經(jīng)濟評價的結(jié)果是否準(zhǔn)確，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是否可靠，另一方面則取決于所選取的指標(biāo)體系是否合理。只有選取了正確的指標(biāo)體系，評價的結(jié)果才有可能與客觀實際情況相一致。因此，經(jīng)濟評價人員必須了解各種經(jīng)濟評價指標(biāo)的經(jīng)濟含義、特點、計算公式、應(yīng)用范圍以及它們之間的相互關(guān)系，以便合理地選擇經(jīng)濟評價指標(biāo)，建立起恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)體系。下面介紹油氣田開發(fā)項目常用的動態(tài)評價指標(biāo)：凈現(xiàn)值（NPV）。

2凈現(xiàn)值（NPV）含義及判別準(zhǔn)則

21凈現(xiàn)值（NPV）含義及其計算公式

凈現(xiàn)值（NPV）是指按行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值的代數(shù)和。它是考察項目在計算期內(nèi)盈利能力的一個動態(tài)評價指標(biāo)。其表達式為：

NPV=nt=0（CI-CO）t（1+ic）-t

式中：ic代表基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率。

22凈現(xiàn)值（NPV）判別準(zhǔn)則

對于單一項目來說，若NPV≥0，則項目可以考慮接受；若NPV≤0，則項目應(yīng)予拒絕。多方案比選時，NPV越大的方案相對越優(yōu)。

當(dāng)給定的折現(xiàn)率i=Ic時，若NPVi>0，則意味著該項目可以獲得比行業(yè)基準(zhǔn)收益率更高的收益；若NPVi=0，說明項目達到了行業(yè)基準(zhǔn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)，而不是表示該項目盈虧平衡；而NPVi

3凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點分析

31優(yōu)點

計算簡便、經(jīng)濟意義明確，考慮了資金的時間價值，考察了項目整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況；計算結(jié)果穩(wěn)定，不會因為算術(shù)方法的不同而帶來任何差異。

32缺點

折現(xiàn)率難以確定。折現(xiàn)率的選取關(guān)系到評價結(jié)果是否正確，基準(zhǔn)收益率若定得太高，會失掉一些經(jīng)濟效益比較好的項目；若定得過低，則可能會接受一些經(jīng)濟效益并不好的項目。因而，在選取時必須客觀地進行選擇。凈現(xiàn)值是一個絕對數(shù)指標(biāo)，只能反映擬建項目是否可以贏利，而無法反映擬建項目的實際盈利水平。

33凈現(xiàn)值指標(biāo)在油氣田開發(fā)項目經(jīng)濟評價中的應(yīng)用

在油氣田開發(fā)項目經(jīng)濟評價中，凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個主要的評價指標(biāo)。與前述的一些評價指標(biāo)相比，凈現(xiàn)值指標(biāo)對于油氣田開發(fā)項目非常適用，它適用于所有類型的油氣田開發(fā)項目。在實際應(yīng)用中，幾乎所有的油氣田開發(fā)項目都要進行凈現(xiàn)值的測算。

4動態(tài)評價指標(biāo)凈現(xiàn)值的改進

41凈現(xiàn)值率法

凈現(xiàn)值率法就是項目凈現(xiàn)值與項目投資總額之比，其經(jīng)濟含義是單位投資所能帶來的凈現(xiàn)值。其公式為：NPVI=NPVKp=nt=0（CI-CO）t（1+ic）-tnt=0Kt（1+ic）-t，式中Kp代表項目總投資現(xiàn)值。

對于單一項目而言，如果NPV≥ 0，則NPVI ≥ 0；如果NPV≤ 0，則NPVI≤ 0。因此，用凈現(xiàn)值率評價單一項目經(jīng)濟效果時，其判別準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值相同，在比較多方案時，以凈現(xiàn)值率大的方案為優(yōu)。

對于多方案比較，因為凈現(xiàn)值不能反映項目的資金利用效率，所以用凈現(xiàn)值來評價方案時，往往會得出投資大的方案優(yōu)的結(jié)論，而這個投資大的方案的單位投資效果或許還不如投資小的方案。因此，對于投資不同的方案，除了進行凈現(xiàn)值的比較外，必要時還應(yīng)進一步計算凈現(xiàn)值率。在使用這兩個指標(biāo)進行經(jīng)濟評價時，有時會得出相反的結(jié)論。這是由于用凈現(xiàn)值法選擇方案，傾向于選擇盈利絕對數(shù)相對較大的方案，而凈現(xiàn)值率法選擇方案，則傾向于選擇單位投資經(jīng)濟效益較高的方案。在資金短缺的情況下，凈現(xiàn)值率的利用就顯得十分必要了。因此，在實際工作中，兩個指標(biāo)應(yīng)結(jié)合使用。

42凈現(xiàn)值的期望值法

式NPV=nt=0（CI-CO）t（1+ic）-t中假定現(xiàn)金流入量和流出量都是確定的，即可以確知現(xiàn)金流入和流出的金額及其發(fā)生的時間。實際上，油氣田開發(fā)活動充滿了不確定性，如果決策面臨的不確定性比較小，一般可忽略它們的影響，把決策視為確定情況下的決策；如果決策面臨的不確定性和風(fēng)險比較大足以影響方案的選擇，那么就應(yīng)對它們進行計量并在決策時加以考慮。凈現(xiàn)值的期望值法是建立在概率基礎(chǔ)之上的對外投資決策分析的重要工具。其實質(zhì)是以概率為權(quán)數(shù)的各項目實施后各種可能出現(xiàn)結(jié)果的加權(quán)平均數(shù)。從總體上看，它代表著風(fēng)險事件的平均趨勢；從個體上看，以期望值大小作為選優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，能增加達到理想目標(biāo)的機會。

由于該油氣田開發(fā)項目現(xiàn)金流的現(xiàn)值的數(shù)學(xué)期望值為正，因而這個投資項目是可以接受的。

5結(jié)論

對于多方案比較，由于凈現(xiàn)值不能反映項目的資金利用效率，所以用凈現(xiàn)值來評價方案時，往往會得出投資大的方案優(yōu)的結(jié)論，而這個投資大的方案的單位投資效果或許還不如投資小的方案。因此，對于投資不同的方案，除了進行凈現(xiàn)值的比較外，必要時還應(yīng)進一步計算凈現(xiàn)值率。在實際工作中，兩個指標(biāo)應(yīng)結(jié)合使用。凈現(xiàn)值的期望值法是建立在概率基礎(chǔ)之上的對外投資決策分析的重要工具，其實質(zhì)是以概率為權(quán)數(shù)的各項目實施后各種可能出現(xiàn)結(jié)果的加權(quán)平均數(shù)。從總體上看，它代表著風(fēng)險事件的平均趨勢；從個體上看，以期望值大小作為選優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，能增加達到理想目標(biāo)的機會。

參考文獻：

[1]傅家驥工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟學(xué)[M].3版北京：清華大學(xué)出版社，2000.

第5篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

關(guān)鍵詞：預(yù)算管理 資源配置 預(yù)算模式 控制機制

中圖分類號：F23 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3791（2013）05（a）-0159-01

預(yù)算管理最早產(chǎn)生于美國杜邦企業(yè)等，并迅速蔓延到各大型企業(yè)。美國McKinsey第一次對預(yù)算管理進行了定義[1]。國內(nèi)學(xué)者總結(jié)并引進了發(fā)達國家預(yù)算管理的理論及經(jīng)驗，結(jié)合我國國情提出一些具有代表性的觀點，如：王斌歸納總結(jié)了四種預(yù)算管理模式[2]；謝志華[3]闡述了預(yù)算管理的職能與作用。蘇壽堂[4]考查了日本企業(yè)管理和預(yù)算的相關(guān)理論，提出了“以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管理”預(yù)算管理框架。更多的學(xué)者就預(yù)算管理與企業(yè)戰(zhàn)略、資源優(yōu)化之間的關(guān)系進行了研究。

1 預(yù)算管理的效能

隨著預(yù)算管理的目標(biāo)及內(nèi)容的不斷變化，預(yù)算管理的效能也隨之變化。主要表現(xiàn)在以下幾點。

1.1 企業(yè)治理效能

企業(yè)治理包括外部治理和內(nèi)部治理。傳統(tǒng)意義上的企業(yè)治理大多停留在企業(yè)結(jié)構(gòu)治理的層面上，更加注重對上層控股分配和高層經(jīng)營者之間關(guān)系的研究。預(yù)算管理則通過其決策、約束、激勵和信息等機制，更為有效的承擔(dān)了企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)治理與責(zé)權(quán)明確的企業(yè)治理效能。

1.2 企業(yè)管理效能

企業(yè)預(yù)算的管理效能則體現(xiàn)在通過預(yù)算責(zé)任單位的劃分、明確各單位的預(yù)算目標(biāo)以及對應(yīng)的獎懲措施，來衡量各職能部門的責(zé)、權(quán)、利，并按目標(biāo)加以控制。具體表現(xiàn)在：現(xiàn)金流管理、預(yù)測管理、信息與企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、績效指標(biāo)測評與控制、績效考核、情景分析以及成本控制。

2 預(yù)算管理模式分析

大型石油企業(yè)是一個龐大而復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)體系。若缺乏統(tǒng)一的計劃和管理方法，其內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營和管理難以趨同于企業(yè)的整體目標(biāo)，企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略就得不到有效的保證，從而影響企業(yè)的整體利益。因此進行預(yù)算管理是大型企業(yè)有效的管理制度和控制策略。

大型企業(yè)一般采用的管理控制模式大體可分為三種：戰(zhàn)略規(guī)劃型（集權(quán)型）、財務(wù)控制型（分權(quán)型）和戰(zhàn)略控制型（折中型）。對應(yīng)于這三種不同的控制模式，預(yù)算管理模式也相應(yīng)的分為集權(quán)型、分權(quán)型、折中型三種[5]。

2.1 集權(quán)型預(yù)算管理模式

這類企業(yè)的預(yù)算管理是統(tǒng)一的，從管理的戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā)，強調(diào)預(yù)算的全程規(guī)劃與監(jiān)控，滿足了企業(yè)高層集權(quán)管理的需要。一般流程為：總部編制預(yù)算并下達任務(wù)，流程自上而下；所有下屬經(jīng)營單位對任務(wù)加以執(zhí)行，由總部實施內(nèi)部考核，對分部預(yù)算責(zé)任進行考核與監(jiān)督。其總部與下屬經(jīng)營單位之間具有較強的業(yè)務(wù)協(xié)同性，從而最大發(fā)揮其管理效能，提高企業(yè)的整體效益。

2.2 分權(quán)型預(yù)算管理模式

分權(quán)型企業(yè)的總部定位于資本運作，以股東的角色來參與下屬企業(yè)的決策。行使投資中心和資本運作中心的職能，各下屬經(jīng)營單位則執(zhí)行具體業(yè)務(wù)，但之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較低?？偛恐饕ㄟ^下屬經(jīng)營單位的財務(wù)業(yè)績來考核和控制管理。由于總部并不直接參加經(jīng)營，因此，預(yù)算目標(biāo)的確定尤為重要，目標(biāo)過高影響下屬經(jīng)營單位的積極性及企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，過低則影響企業(yè)的收益；同時，總部需要通過嚴格的審計來保證財務(wù)業(yè)績的合理和客觀性。

2.3 折中型預(yù)算管理模式

這類企業(yè)的管理模式介于集權(quán)型企業(yè)與分權(quán)型企業(yè)之間?？偛棵鞔_執(zhí)行對下屬經(jīng)營單位的產(chǎn)業(yè)布局，但將經(jīng)營權(quán)和部分投資決策權(quán)下放，通過對各下屬經(jīng)營單位的協(xié)調(diào)，以資本運作的形式進行總體的戰(zhàn)略調(diào)整。包括制定企業(yè)重大決策、優(yōu)化各分下屬單位的財務(wù)資源、提供預(yù)算指導(dǎo)思想及審定預(yù)算；并對預(yù)算的執(zhí)行進行監(jiān)控和嚴格評估。

三種預(yù)算管理模式優(yōu)缺點的比較如表1所示。

3 石油企業(yè)的預(yù)算管理模式

我國的石油企業(yè)大多屬于戰(zhàn)略控制型企業(yè)，即集權(quán)型管理模式，在預(yù)算管理模式上多采用折中型預(yù)算控制模式，基于以上折中型預(yù)算的優(yōu)缺點可以看出，折中型預(yù)算的管理難點在于：（1）在保證預(yù)算過程有下屬經(jīng)濟單位參與的前提下，如何提高預(yù)算效率，節(jié)約成本；（2）如何解決預(yù)算松弛。筆者認為，可從以下兩方面入手：第一，總部應(yīng)加強對下屬單位信息系統(tǒng)的管理和分析，結(jié)合市場預(yù)測，盡量合理評估其預(yù)算收支；第二，利用信息技術(shù)加強對預(yù)算執(zhí)行的監(jiān)控，使市場預(yù)測、預(yù)算計劃的編制與預(yù)算評價與考評各環(huán)節(jié)規(guī)范化，減少人為因素的干預(yù)。

4 結(jié)論

大型石油企業(yè)的預(yù)算管理涉及于企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略管理、財務(wù)管理、人力資源管理、物流管理、項目管理等方方面面。因此，如何保證預(yù)算管理有效地實施，充分發(fā)揮預(yù)算管理的作用，需要更為細致而深入的研究，采用更科學(xué)的方法來完善企業(yè)的預(yù)算管理機制。

參考文獻

[1] R.S.Kaplan and H.T.Johnson. Relevance Lost：The Rise and Fall of Management Accounting[J].Boston：HBS Press，1987.

[2] 王斌.企業(yè)預(yù)算管理及其模式[J].會計研究，1999（11）.

[3] 謝志華.出資者財務(wù)[M].浙江人民出版社，2001.

第6篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

可行性研究報告是在制定某一建設(shè)或科研項目之前，對該項目實施的可能性、有效性、技術(shù)方案及技術(shù)政策進行具體、深入、細致的技術(shù)論證和經(jīng)濟評價，以求確定一個在技術(shù)上合理、經(jīng)濟上合算的最優(yōu)方案和最佳時機而寫的書面報告。

可行性研究報告主要內(nèi)容是要求以全面、系統(tǒng)的分析為主要方法。整個可行性研究提出綜合分析評價，指出優(yōu)缺點和建議。中國產(chǎn)業(yè)競爭情報網(wǎng)認為，根據(jù)結(jié)論的需要，以增強可行性研究報告的說服力。

可行性研究報告是項目建設(shè)論證、審查、決策的重要依據(jù)，也是以后籌集資金或者申請資金的一個重要依據(jù)?？尚行匝芯烤帉憰r要注意數(shù)據(jù)方面的真實性和合理性，只有報告通過審核后，才能得到資金支持，同時也能為項目以后的發(fā)展提供重要的依據(jù)。

可行性研究是確定建設(shè)項目前具有決定性意義的工作，是在投資決策之前，對擬建項目進行全面技術(shù)經(jīng)濟分析論證的科學(xué)方法，在投資管理中，可行性研究是指對擬建項目有關(guān)的自然、社會、經(jīng)濟、技術(shù)等進行調(diào)研、分析比較以及預(yù)測建成后的社會經(jīng)濟效益。

可行性研究報告通過對項目的市場需求、資源供應(yīng)、建設(shè)規(guī)模、工藝路線、設(shè)備選型、環(huán)境影響、資金籌措、盈利能力等方面的研究調(diào)查，在行業(yè)專家研究經(jīng)驗的基礎(chǔ)上對項目經(jīng)濟效益及社會效益進行科學(xué)預(yù)測，從而為客戶提供全面的、客觀的、可靠的項目投資價值評估及項目建設(shè)進程等咨詢意見。

網(wǎng)絡(luò)上也有很多，在進行學(xué)習(xí)的時候一定要知道其用途再進行撰稿，否則項目文稿不對應(yīng)就可能浪費時間了。

【可行性研究報告的方法】

研究因素

宏觀經(jīng)濟環(huán)境信息：

–基于PEST分析模型從政治法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會文化環(huán)境和技術(shù)環(huán)境四個方面分析行業(yè)的發(fā)展環(huán)境,幫助企業(yè)了解行業(yè)發(fā)展環(huán)境現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

–行業(yè)主要上下游產(chǎn)業(yè)的供給與需求情況，主要原材料的價格變化及影響因素

–行業(yè)的競爭格局、競爭趨勢;與國外企業(yè) 在技術(shù)研發(fā)方面的差距;跨國公司在中國市場的投資布局

微觀市場環(huán)境分析：

–行業(yè)當(dāng)前的市場容量、市場規(guī)模、發(fā)展速度和競爭狀況

–主要企業(yè)規(guī)模、財務(wù)狀況、技術(shù)研發(fā)、營銷狀況、投資與并購情況、產(chǎn)品種類及市場占有情況等

–客戶需求分析: 消費者及下游產(chǎn)業(yè)對產(chǎn)品的購買需求規(guī)模、議價能力和需求特征等

–進出口市場：行業(yè)產(chǎn)品進出口市場現(xiàn)狀與前景

–產(chǎn)品市場情況：產(chǎn)品銷售狀況、需求狀況、價格變化、技術(shù)研發(fā)狀況、產(chǎn)品主要的銷售渠道變化影響等

–重點區(qū)域市場：主要企業(yè)的重點分布區(qū)域，客戶聚集區(qū)域，產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)地區(qū)投資遷移變化

行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵因素和發(fā)展預(yù)測：

分析影響行業(yè)發(fā)展的主要敏感因素及影響力;預(yù)測行業(yè)未來五年的發(fā)展趨勢;該行業(yè)的進入機會及投資風(fēng)險;為企業(yè)制定行業(yè)市場戰(zhàn)略、預(yù)估行業(yè)風(fēng)險提供參考

方法體系

可行性研究的方法是融合工程、技術(shù)、經(jīng)濟、管理、財務(wù)和法律等專業(yè)知識和分析方法加以運用，并在實踐中不斷總結(jié)和創(chuàng)新而形成的方法體系。主要數(shù)據(jù)資料來源有查詢往年資料、發(fā)放問卷、集體商討、數(shù)據(jù)共享、比較研究、專業(yè)人士把關(guān)等。

可行性研究的方法體系由三部分構(gòu)成：哲學(xué)方法、邏輯方法和專業(yè)方法。

1.哲學(xué)方法

哲學(xué)方法是關(guān)于認識世界、改造世界、探索實現(xiàn)主觀世界與客觀世界相一致的最一般的方法。

2.邏輯方法

邏輯方法是用概念、判斷、推理、假說等邏輯思維形式，對事物進行歸納、演繹、綜合。

第7篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

關(guān)鍵詞：業(yè)主；全過程；造價管理；決策；設(shè)計；投標(biāo)；實施；審核

Abstract: this paper through the whole process of the owner of engineering cost management of the importance of analysis, proposed the owner in decision-making stage, design stage, and the bidding phase, the implementation stage and the examining stage of engineering cost control process management should be taken, and hope to have effect.

Keywords: owner; Whole process; Cost management; Decision; Design; Bid; Implementation; audit

中圖分類號：TU723.3文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：

建筑工程造價是指進行建筑工程建設(shè)所需的全部費用，是項目決策、制定投資計劃和控制投資的有效工具，是籌集建設(shè)資金的依據(jù)，是合理分配利潤和調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有效手段，是評價投資效果的重要指標(biāo)。要控制好全過程的工程造價，就必須管理好各個階段的造價，采用適當(dāng)?shù)姆椒ê痛胧呀ㄔO(shè)工程造價控制在合理的范圍和核定的造價限額以內(nèi)，以求達到人力、物力和財力的最佳配置，和投資效益的最佳化。

一、全過程工程造價的管理的重要性

工程項目全過程造價控制主要表現(xiàn)為控制好投資決策、設(shè)計、招投標(biāo)、施工實施及決算審核等階段的每一環(huán)節(jié)，將建設(shè)項目的造價控制在科學(xué)合理的范圍之內(nèi)，使用合理的人力、物力、財力，以減輕業(yè)主的項目投資和社會效益。

由于建設(shè)項目規(guī)模大，建設(shè)周期長，技術(shù)復(fù)雜，人才物消耗大，考慮到投入使用后的經(jīng)濟效益等因素，一旦決策失誤，將造成無可挽回的經(jīng)濟損失，為了合理確定造價，必須在建設(shè)全過程，按不同階段的特點進行多次計價，提高造價的精確度。多年來，建設(shè)項目普遍忽視了項目建設(shè)的前期階段，把重點放在了建設(shè)的后期階段，甚至在工程決算階段，因此常出現(xiàn)投資大幅超限的現(xiàn)象。所以，作為業(yè)主方，必須更新觀念，重新認識并總結(jié)出一套完整的工程造價控制與管理方案：

建設(shè)項目實施階段實行監(jiān)理和造價控制制度的工程，均能取得令人滿意的經(jīng)濟效益和社會效益，但目前我國建設(shè)項目前期階段尚未實行這種制度。由于在滿足規(guī)范的前提下，設(shè)計成果的造價會因為經(jīng)驗、水平或其他因素的影響而差別較大，設(shè)計思想保守又會使工程造價居高不下。所以，實行建設(shè)項目全過程監(jiān)理和造價控制制度是十分必要的。

二、業(yè)主方全過程工程造價的控制管理

（一）項目投資決策階段的造價管理

工程造價的確定與控制貫穿于項目建設(shè)的全過程，但決策階段的各項技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)，對該項目的工程造價有著重大影響。在項目投資決策階段，業(yè)主對工程造價的管理重點是積極參與項目決策前的準(zhǔn)備工作，切實做好可行性研究，根據(jù)市場需要及發(fā)展前景，合理確定建設(shè)規(guī)模、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平以及廠址的選擇、設(shè)備的選用。在建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平方面，避免一些項目建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平定的太高而造成爛尾工程；在廠址選擇方面要充分考慮燃料、原料供應(yīng)的方便，交通運輸?shù)暮侠肀ＷC，地質(zhì)水質(zhì)條件及自然災(zāi)害情況的正常狀態(tài)等方面；在設(shè)備選用方面，在考慮設(shè)備的經(jīng)濟性、安全性、可靠性、地域性及可維修性等方面的基礎(chǔ)上，合理的利用國外進口設(shè)備和國產(chǎn)設(shè)備。另外，業(yè)主方應(yīng)杜絕片面的關(guān)心涉及方案的美觀性和使用功能，很少過問設(shè)計方案經(jīng)濟上的合理性將造成施工過程中出現(xiàn)過多的設(shè)計變更，造成建設(shè)單位追加工程投資，在實際的項目投資決策階段應(yīng)綜合考慮各方面的因素，降低因決策失誤而帶來的損失。

（二）項目設(shè)計階段的造價管理

a、合理的設(shè)計是控制工程造價的關(guān)鍵

設(shè)計是建設(shè)項目進行全面規(guī)劃和具體安排實施意圖的過程，是工程建設(shè)的靈魂，是處理技術(shù)與經(jīng)濟關(guān)系的關(guān)鍵性環(huán)節(jié)，是確定控制工程造價的重點階段。設(shè)計是否經(jīng)濟合理對控制工程造價具有十分重要的意義。項目一經(jīng)決策，設(shè)計就成了工程建設(shè)和控制造價的關(guān)鍵。初步設(shè)計決定工程建設(shè)的規(guī)模、方案、結(jié)構(gòu)形式和建筑標(biāo)準(zhǔn)及使用功能，形成設(shè)計概算，確定了投資的最高限額；施工圖設(shè)計完成后，就能準(zhǔn)確地計算出工程造價。一般認為設(shè)計費雖然只占到全部費用的1％，但在決策正確的條件下，它對工程造價的影響程度達75％以上。可見，工程設(shè)計是影響和控制工程造價的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，業(yè)主必須克服重施工，輕設(shè)計的觀點。

一個建設(shè)項目或一個單項工程，可有多種不同的設(shè)計方案，因此在滿足使用功能的前提下，業(yè)主方要進行方案比較和優(yōu)化設(shè)計，選用適度超前、經(jīng)濟合理、安全可靠的設(shè)計思想。設(shè)計方案優(yōu)化可采用價值工程理論，在滿足功能或盡量提高功能的前提下降低成本。因此，先進合理的設(shè)計是控制工程造價的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

b、優(yōu)化設(shè)計手段，積極推行設(shè)計招投標(biāo)

目前，設(shè)計單位憑關(guān)系、靠情面承攬設(shè)汁任務(wù)的情況還不少，由此帶來的一系列負面影響主要表現(xiàn)在：一方面設(shè)計深度不夠，不能適應(yīng)工程施工招投標(biāo)的需要，尤其不能滿足現(xiàn)在建設(shè)工程無標(biāo)底施工招投標(biāo)的要求；另一方面設(shè)計個性及變更頻繁，給工程造價控制帶來一定的難度，而設(shè)計招標(biāo)則可以鼓勵競爭，促進設(shè)計單位改進管理，采用先進技術(shù)，降低工程造價，縮短工期，提高投資效益。因此業(yè)主應(yīng)積極主動地選擇有利于優(yōu)化設(shè)計方案的方法，從而實現(xiàn)對工程造價的有效控制。

（三）業(yè)主方招投標(biāo)階段的造價管理

建設(shè)工程招投標(biāo)制度是建設(shè)單位控制工程造價的高效手段，充分利用招投標(biāo)這一有效競爭手段進行工程造價控制，具體來說應(yīng)從以下幾方面入手：

a、精心編制招標(biāo)文件

一是合理制定評標(biāo)辦法。一般而言，評標(biāo)辦法不外乎綜合評標(biāo)法與合理最低價評標(biāo)法。應(yīng)該說，這兩種辦法各有優(yōu)缺點，操作過程中應(yīng)將二者的優(yōu)點結(jié)合考慮，制定出對實際項目有針對性的評標(biāo)辦法。

二是明確合同主要形式及內(nèi)容。招標(biāo)文件中有關(guān)合同的主要形式及內(nèi)容體現(xiàn)了業(yè)主方對項目的管理思路，應(yīng)明確合同是采取固定價格形式還是可調(diào)價格形式、工程取費標(biāo)準(zhǔn)、價格允許調(diào)整方式、主材價格確定方式、以及對中標(biāo)單位的約束性條款等。

b、合理確定招標(biāo)控制價

施工圖設(shè)計審查通過后，項目業(yè)主方應(yīng)及時根據(jù)招標(biāo)文件約定的內(nèi)容進行招標(biāo)控制價的制定。一是制定“工程預(yù)算編制說明”?！肮こ填A(yù)算編制說明”要求明確項目的工程具體實施范圍、定額套用及取費標(biāo)準(zhǔn)、價差記取依據(jù)等主要內(nèi)容。二是自行或委托造價咨詢單位編制工程預(yù)算。三是委托第三方審核工程預(yù)算進行。審核應(yīng)遵循真實反映工程造價的原則，審核內(nèi)容包括：工程量計算是否準(zhǔn)確、定額套用與費用計取是否合理等并作出具體審查結(jié)論。

c、嚴格控制招標(biāo)程序

建立健全相應(yīng)的招投標(biāo)管理制度，相關(guān)行政管理部門要加大對違反招投標(biāo)法律法規(guī)行為的處罰力度，約束招標(biāo)當(dāng)事各方行為。對招標(biāo)信息、潛在投標(biāo)人名單、評標(biāo)專家選取等重要信息進行保密。從制度上防范投標(biāo)人圍標(biāo)、串標(biāo)行為，防止出現(xiàn)哄抬標(biāo)底給項目業(yè)主帶來損失的現(xiàn)象發(fā)生。

（四）工程實施階段的造價管理

工程施工階段是項目的具體實施環(huán)節(jié)，工程投資費用主要發(fā)生在這一環(huán)節(jié)，工程施工階段的造價管理主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

a、制定詳盡的施工合同

施工合同應(yīng)明確合理施工工期、確定工程定額套用標(biāo)準(zhǔn)、明確工程取費標(biāo)準(zhǔn)、材料價格采用的相應(yīng)造價信息、合同價款調(diào)整內(nèi)容、合同形式、主材供應(yīng)形式、主材價格確定形式、對施工單位違約時應(yīng)采取的處罰措施。同時，業(yè)主合同的審簽程序必須到位，避免審簽程序簡單化、形式化。

b、嚴格控制設(shè)計變更

圖紙會審必須準(zhǔn)備充分，盡量減少施工過程中的設(shè)計變更，如有發(fā)生，則應(yīng)本著確保安全、完善功能、控制造價、方便施工、程序到位的原則進行。

c、嚴格控制現(xiàn)場簽證

業(yè)主方要嚴格現(xiàn)場簽證管理，工程技術(shù)人員必須與工程經(jīng)濟人員相互配合，必須按項目執(zhí)行的程序文件和相關(guān)管理辦法進行現(xiàn)場簽證，簽證內(nèi)容必須與實際相符。

d、嚴格現(xiàn)場人員管理

加強現(xiàn)場監(jiān)理人員、技術(shù)人員的管理與培訓(xùn)，使他們充分重視節(jié)約投資的重要性?，F(xiàn)場人員應(yīng)及時收集和掌握現(xiàn)場施工動態(tài)，及時進行工程進度與相應(yīng)投資的對比，調(diào)整控制目標(biāo)，為最終的工程決算提供依據(jù)和準(zhǔn)備

（五）工程結(jié)算審核階段的造價管理

工程竣工結(jié)算審查是竣工結(jié)算階段的一項重要工作，經(jīng)審查擬定的工程竣工結(jié)算時核定假設(shè)工程造價的依據(jù)，也是建設(shè)項目驗收后編制竣工決算和擬定新增固定資產(chǎn)價值的依據(jù)，因此，業(yè)主應(yīng)要求各部門要嚴把竣工結(jié)算的審核關(guān)，核對合同條款，檢查隱蔽的驗收記錄，落實設(shè)計變更簽證，核實工程數(shù)量，嚴格執(zhí)行定額單價，注意各項費用計取等。公平、公正、正確地審核竣工結(jié)算，使竣工結(jié)算真是反映工程造價。重點審核定額單價的套用，對工程量大、價值高、易舞弊的項目要反復(fù)審核計算；全面審核變更項目的真實性，對內(nèi)容不詳?shù)牟糠忠M行實地測量：認真審核材料差價的合理性：詳細審核工程量；嚴格審核工程總造價。

參考文獻：

[1]方園.建設(shè)項目工程造價全過程管理方法探析[J].中國集體經(jīng)濟，2007

第8篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

關(guān)鍵詞：國際；管理會計；比較；啟示

管理會計是一門將現(xiàn)代管理與會計相結(jié)合、為企業(yè)管理當(dāng)局進行科學(xué)管理與決策提供信息支持的交叉學(xué)科。管理會計是從傳統(tǒng)的、單一的會計系統(tǒng)分離出來，與財務(wù)會計并列的獨立學(xué)科，是一門新興的綜合性的邊緣學(xué)科。

國際管理會計是適應(yīng)當(dāng)代國際經(jīng)濟一體化的發(fā)展趨勢，研究如何在跨國投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動中最大限度地提高經(jīng)濟資源的配置效益和使用效益提供有用信息，它是現(xiàn)代管理會計的基本原理和方法結(jié)合跨國投資和經(jīng)營活動的環(huán)境和條件進行具體應(yīng)用而形成的一個新領(lǐng)域。

一、國際管理會計環(huán)境比較

任何事物都要處于一個環(huán)境中，并受環(huán)境影響。會計作為一門社會學(xué)科也不例外。會計的內(nèi)容及其處理方法受經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟的發(fā)展水平的影響。

1978年改革開放以后，中國經(jīng)濟開始騰飛，企業(yè)規(guī)模、數(shù)量都在擴大，計劃經(jīng)濟的管理體制不再適用，企業(yè)需要根據(jù)自身情況制定戰(zhàn)略對策，此時管理會計人員的需求開始顯露。但是并未得到企業(yè)的普遍重視，許多企業(yè)沒有完全建立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營體制，企業(yè)管理方式不夠規(guī)范，很多企業(yè)對管理會計的重要性認識也不夠，影響了管理會計在我國的發(fā)展。隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整與合理化，中國企業(yè)自主性不斷提高，因此對預(yù)測、決策等活動的內(nèi)在需求也日益增加，這些有力的促進了管理會計的發(fā)展與進步。

經(jīng)濟環(huán)境因素對管理會計的影響是深遠的。隨著中國社會主義市場經(jīng)濟的不斷完善，隨著知識經(jīng)濟時代的到來，我們應(yīng)當(dāng)加強管理會計的理論與實踐的研究、探討，進一步完善管理會計的體系和結(jié)構(gòu)，以便推進企業(yè)管理活動質(zhì)量的提高，為企業(yè)信息使用者準(zhǔn)確理解和有效運用財務(wù)會計信息提供條件。

西方生產(chǎn)力與科學(xué)技術(shù)水平發(fā)達，市場經(jīng)濟發(fā)展較為健全，經(jīng)濟的高復(fù)發(fā)展不僅提高了會計的地位與作用，也對會計信息質(zhì)量提出了越來越高的要求。財務(wù)會計滿足外部利益相關(guān)者的信息需求，但是內(nèi)部使用者想得到更加有效的、與企業(yè)相關(guān)的信息。管理會計得到的信息不需要對外披露，也滿足了經(jīng)營者的需求，因此在西方發(fā)達國家管理會計的需求很大，作用和重要性很高。

二、國際管理會計內(nèi)容與應(yīng)用比較

中國管理會計內(nèi)容主要有：本量利分析，即CVP分析、投資決策分析。本量利分析是一種研究企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)成本、業(yè)務(wù)量和利潤三者之間變量關(guān)系的數(shù)學(xué)定量分析方法。運用數(shù)學(xué)模型來揭示固定成本、變動成本、銷售量、單價、銷售額、利潤等變量之間的內(nèi)在規(guī)律聯(lián)系，為會計預(yù)測、決策、和規(guī)劃提供必要的財務(wù)信息。企業(yè)進行投資決策往往需要綜合考慮貨幣的時間價值、投資的風(fēng)險價值等因素。貨幣時間價值是指在不考慮通貨膨脹的風(fēng)險性因素的情況下，資金在其周轉(zhuǎn)使用過程中隨著時間因素的變化而變化的價值，其實質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后帶來的利潤和實現(xiàn)的增值。通過貨幣時間價值的計算得出某個項目的NPV，即現(xiàn)金凈流量，以及內(nèi)部收益率IRR、投資回收期PBP等指標(biāo)，從而判斷該項目是否應(yīng)該上馬。

雖然管理會計在企業(yè)決策中作用非常大，但是在我國并沒有得到很好的施行。一方面是因為我國管理會計的發(fā)展水平不夠，另一方面是人們尚未認識到管理會計的作用。還是停留在財務(wù)會計的階段，沒能認識到會計理論與知識的新發(fā)展。

管理會計在西方發(fā)達國家得到了極大地發(fā)展與廣泛的應(yīng)用。為了充分發(fā)揮管理會計的職能作用，幫助企業(yè)管理當(dāng)局提高經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益，英、美等西方國家的會計界一直致力于管理會計的職業(yè)化，其具體表現(xiàn)主要體現(xiàn)在成立管理會計的專業(yè)機構(gòu)，組織管理會計師的資格考試等方面。

英國對管理會計師的要求是很高的。取得特許管理會計師證書后，就會有較高的社會地位，并為社會所尊重。特許管理會計師比其他專業(yè)人員具有較多的機會成為企業(yè)的中層和高層管理者。

國外絕大多數(shù)制造業(yè)公司都已實施作業(yè)成本管理（ABCM）。ABCM用于戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)與日常運營管理與業(yè)務(wù)流程改進，是一種更精細化的戰(zhàn)略成本管理。作業(yè)成本管理與平衡計分卡是當(dāng)今管理會計的2個主要核心主題。平衡計分卡用于企業(yè)戰(zhàn)略管理與績效評價，它在國內(nèi)已經(jīng)開始流行，但大多還局限于考核員工的績效評價。國外許多企業(yè)也已應(yīng)用了平衡計分卡進行戰(zhàn)略管理與績效評價。

三、中國管理會計的啟示

目前中國的管理會計體制不完善，水平落后。因此我們要在與發(fā)達國家管理會計比較之后，找出自身不足之處并加以完善，使我國的管理會計趕超世界先進水平。

（一）大力發(fā)展經(jīng)濟。

經(jīng)濟繁榮是文化發(fā)展的前提。會計學(xué)是一門社會學(xué)科，建立在經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)上，只有提高社會經(jīng)濟水平，對會計的需求增多，要求變高才能促進會計研究的深入發(fā)展。而如何開展經(jīng)濟發(fā)展活動要根據(jù)國家發(fā)展統(tǒng)籌，在循序漸進中不斷提高管理會計在社會、企業(yè)中的作用。管理會計的發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展是相輔相成的。經(jīng)濟發(fā)展促進會計的革新與進步，反過來，管理會計水平的提高更有利于企業(yè)的經(jīng)營活動，促進社會經(jīng)濟的發(fā)展進步。

（二）學(xué)習(xí)西方經(jīng)驗，建立完善管理會計體制框架。

只有在完善的框架結(jié)構(gòu)下，管理會計才能按照預(yù)定的方向與道路得到最快、最好的發(fā)展。吸取西方發(fā)達國家在會計演進過程中成功的經(jīng)驗、失敗的教訓(xùn)，讓中國的管理會計發(fā)展少走彎路。在我國經(jīng)濟的國際化大背景下，尋求管理會計在國際協(xié)調(diào)中的生存發(fā)展之路。讓中國的管理會計更加國際化，帶動企業(yè)管理水平的發(fā)展。

（三）培養(yǎng)高素質(zhì)的管理會計專門人才。

很多西方發(fā)達國家有專門的管理會計師，相比之下，我國的管理會計專門人才根本不足以帶動中國管理會計水平的提高。培養(yǎng)具有高素質(zhì)的行業(yè)領(lǐng)軍人物，無異于往行業(yè)中注射一支興奮劑，加大會計行業(yè)的熱度，讓行業(yè)領(lǐng)頭羊帶領(lǐng)管理會計人才的培養(yǎng)。（作者單位：山東大學(xué)）

參考文獻：

[1]葛家澍，劉峰. 編著會計理論（會計大典第一卷）[M]. 北京：中國財政經(jīng)濟出版社，1998.

[2]湯云為，錢逄勝. 會計理論[M]. 上海：上海財經(jīng)大學(xué)出版社，1997.

第9篇：主要投資決策方法的優(yōu)缺點范文

關(guān)鍵詞:DCF法 實物期權(quán) 互補性

中圖分類號: F81 文獻標(biāo)識碼:A 文章編號:1007-3973 (2010) 01-136-02

1引言

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的逐步建立和完善,礦業(yè)權(quán)的有償取得依法轉(zhuǎn)讓、合理取得制度已經(jīng)開始實施。國家為了推動行業(yè)自律管理,政府的職能轉(zhuǎn)向以監(jiān)督管理為主;政府不再承擔(dān)本來應(yīng)由評估機構(gòu)和人員承擔(dān)的法律責(zé)任,評估機構(gòu)也因此成為獨立執(zhí)業(yè)、自我承擔(dān)法律責(zé)任的社會中介機構(gòu)。我國礦業(yè)權(quán)評估業(yè)自1998年誕生以來,已走過了十多年的輝煌歷程,它主要服務(wù)于礦業(yè)權(quán)出讓、市場轉(zhuǎn)讓交易、礦山企業(yè)資產(chǎn)重組等方面,完成的礦業(yè)權(quán)評估項目一共10477個,在礦業(yè)權(quán)評估管理改革上取得可喜的成果。

2礦業(yè)權(quán)及其評估

2.1礦業(yè)權(quán)及其屬性

礦業(yè)權(quán)是指自然人、法人和其他社會組織依法有償獲得勘察許可證或采礦許可證規(guī)定的范圍、期限內(nèi)勘察或開采礦產(chǎn)資源和獲得開采礦產(chǎn)品的權(quán)利,其內(nèi)涵是由探礦權(quán)和采礦權(quán)組成。礦業(yè)權(quán)作為一種資產(chǎn),可以在國家法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)依法出讓、轉(zhuǎn)讓、融資擴股和資產(chǎn)投資入股,礦業(yè)權(quán)一旦發(fā)生流轉(zhuǎn)進入市場,就必須對其價值進行評估。但礦業(yè)權(quán)是礦產(chǎn)資源資產(chǎn)所有權(quán)派生出來的他物權(quán),對其評估必須依托礦產(chǎn)資源實物資產(chǎn),礦產(chǎn)資源具有供給上的可耗竭性、稀缺性、壟斷性和豐度上的差異性和地理位置固定性的特點,則其價格不容易為眾人識別,所以礦業(yè)權(quán)的評估更有特殊性。

2.2礦業(yè)權(quán)評估

礦業(yè)權(quán)評估實質(zhì)上是對礦業(yè)權(quán)所依附的礦產(chǎn)地的價值的判斷即相關(guān)人員根據(jù)所掌握的礦產(chǎn)地信息和市場信息,對現(xiàn)在或未來市場通過綜合運用地質(zhì)分析、經(jīng)濟分析和數(shù)學(xué)計算等手段,將地質(zhì)、礦產(chǎn)、經(jīng)濟等參數(shù)進行量化,并在此基礎(chǔ)上對礦業(yè)權(quán)所具有的市場價值進行的估算。影響評估指標(biāo)的各種因素未來狀況處于不確定的變化之中,礦業(yè)權(quán)市場的復(fù)雜性以及影響礦業(yè)權(quán)價值因素的復(fù)雜性,決定了礦業(yè)權(quán)評估工作是一項主觀性較強的工作,迄今為止礦業(yè)權(quán)價值評估問題在西方國家也沒有得以完全解決。鑒于我國礦業(yè)權(quán)交易剛起步,礦業(yè)權(quán)市場剛剛建立,迫切需要從理論上、實踐上對礦業(yè)權(quán)的評估加以研究。

2.3礦業(yè)權(quán)評估所依賴的信息資料包括:地質(zhì)、礦山建設(shè)、開發(fā)方案、采選技術(shù)、財務(wù)、市場等。

根據(jù)可得相關(guān)信息的數(shù)量和質(zhì)量,評估人員根據(jù)自己在礦產(chǎn)開發(fā)和評估等方面的經(jīng)驗和知識,對信息的可靠性、真實性等進行分析和評價,選擇合理的評估方法。因此,需要對礦業(yè)權(quán)的評估報告加以研究,歸納總結(jié),從而提出一套行之有效的評價方法,使得礦業(yè)權(quán)評估人員既能有效地借鑒利用前人的評估經(jīng)驗,又能根據(jù)評估項目的具體情況采用適宜評估方法,提高評估工作效率;并對已有的評估報告進行評價,鑒定其優(yōu)劣,恰當(dāng)?shù)亟档蛯υu估過程的主觀性。

3礦業(yè)權(quán)評估方法的評述

3.1國內(nèi)礦業(yè)權(quán)評估方法

綜合國內(nèi)外情況,根據(jù)地質(zhì)勘查程度和評估目的的不同,目前主要的礦業(yè)權(quán)評估方法包括貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、地學(xué)排序法、勘查費用倍數(shù)法、粗估法、可比銷售法、重置成本法和地質(zhì)要素評序法等。近幾年來,國內(nèi)學(xué)者已經(jīng)開始注意到實物期權(quán)對礦山項目投資分析的重要性。主要介紹了用凈現(xiàn)值方法和基于期權(quán)定價理論對礦山投資價值對比分析,提出了投資戰(zhàn)略柔性思想在礦山投資項目中的作用。提出傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流法(DCF法)有預(yù)期現(xiàn)金流不準(zhǔn)、折現(xiàn)率選取困難的缺點,對項目價值評估不準(zhǔn)確;同時它不能反映管理的靈活性而容易低估項目的價值。

3.2國內(nèi)礦業(yè)權(quán)評估方法的不足

DCF法來評估礦業(yè)權(quán)易低估項目的價值;地學(xué)排序法的不足是評估結(jié)果依賴于購置成本;勘查費用倍數(shù)法人為、隨意地選擇調(diào)整系數(shù);粗估法因極其明顯的主觀性及不透明性而遭受多方懷疑;可比銷售法許多礦業(yè)權(quán)交易信息因保密而不公開,可參照的礦業(yè)權(quán)交易數(shù)量有限。成本途徑評估礦業(yè)權(quán)僅限于探礦權(quán)的評估,重置成本法和地質(zhì)要素評序法的基本原理及它們的技術(shù)路線構(gòu)成含有較大的主觀因素。

4 ROV與DCF的比較

4.1DCF法的不足及原因

貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法不僅理論基礎(chǔ)非常完善,且在實踐上已經(jīng)被礦業(yè)界廣泛運用,且其計算簡便,易于操作;當(dāng)相關(guān)參數(shù)可得時計算出的結(jié)果精確、客觀;盡管在貼現(xiàn)率等參數(shù)選取方法上仍有許多不同意見,但對具有預(yù)示級資源量并作了一定可行性研究的礦業(yè)權(quán)評估,DCF法為首選評估方法。由于在礦業(yè)投資活動中有許多的不確定性,特別是礦產(chǎn)品價格的波動,再加上DCF法本身的一些弱點,使得用DCF法來評估礦業(yè)權(quán)有其致命的弱點:容易低估項目的投資價值,導(dǎo)致有價值、有潛力的項目被錯誤評的舍棄。

造成DCF法低估項目的投資價值的原因有:①主要原因是預(yù)期項目的壽命期每年的期望現(xiàn)金流不準(zhǔn)確;②選擇合適的折現(xiàn)率十分困難;對折現(xiàn)現(xiàn)金流法而言,折現(xiàn)率的選取是否得當(dāng)又是至關(guān)重要的,它嚴重影響方案的取舍;③DCF法不能反映管理的靈活性:礦業(yè)公司管理層有推遲開發(fā)選擇權(quán)和停采、閉坑等的生產(chǎn)規(guī)模選擇權(quán),改建擴建、開采率選擇權(quán)等,管理靈活性使企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境的變化進行擇機選擇,對有利的狀態(tài)加以充分利用,對不利狀態(tài)加以規(guī)避,使企業(yè)存在爭取更大價值的靈活性,而這一切DCF法都無能為力。

4.2實物期權(quán)方法的優(yōu)勢

期權(quán)指期權(quán)持有者能在未來一段時間內(nèi)或規(guī)定的到期日以事先約定好的價格買入或賣出一定數(shù)量資產(chǎn)的權(quán)利,但不承擔(dān)買入或賣出的義務(wù)。實物期權(quán)是金融期權(quán)理論在實物投資領(lǐng)域的延伸,指以實物投資為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán),在經(jīng)營、管理等經(jīng)濟活動中,投資或決策的權(quán)力。實物期權(quán)理論的突破點在于它建立了不確定性能創(chuàng)造價值的觀念,投資者可能獲得的收益并隨著不確定性增大而增加,從而增大資產(chǎn)的投資價值。實物期權(quán)投資理論的核心是指出并強調(diào)風(fēng)險被規(guī)避所能獲得的額外收益。

基于期權(quán)理論的投資決策模型為:項目價值=傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值+項目所含管理選擇權(quán)的價值。實物期權(quán)定價方法一般可以分為:

(1)在離散條件下實物期權(quán)的定價方法,通常是采用二叉樹期權(quán)模型;

(2)在連續(xù)條件下實物期權(quán)定價方法,常用的方法是Black-Scholes定價模型,其推延實物期權(quán)價值的價值為:

其中:

N(x)為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的累計概率分布函數(shù)。

在金融交易活動中,期權(quán)持有者是否執(zhí)行期權(quán)取決于執(zhí)行價格和標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)價的比較結(jié)果。投資管理者擁有自主決策權(quán),當(dāng)?shù)V產(chǎn)品價格高于開采成本時,礦業(yè)投資者主動選擇期權(quán),開采礦山;當(dāng)?shù)V產(chǎn)品的價格低于開采成本時,便會縮小投資規(guī)模或停產(chǎn)。可見期權(quán)定價方法較傳統(tǒng)DCF法更具優(yōu)越性,這是由于期權(quán)定價法不需要預(yù)測現(xiàn)金流量和估計折現(xiàn)率,尤其在礦產(chǎn)品價格不確定時比較實用,實物期權(quán)理論使投資者對不確定性的評價更合理科學(xué)可靠外,并啟發(fā)投資者形成新的投資決策思想。

5ROV與DCF具有互補性

5.1運用ROV與DCF互補性的原因

不同類型和階段的礦業(yè)權(quán),適用不同的評估方法。對于風(fēng)險較小的開發(fā)或經(jīng)營階段礦山投資項目,理論基礎(chǔ)較完善的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行評估已為礦業(yè)界廣泛接受。在風(fēng)險較大和不確定性程度較高的礦業(yè)權(quán)評估中,用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行評估,就比較容易造成評估結(jié)果與項目實際價值相差甚遠,導(dǎo)致項目取舍錯誤。礦業(yè)權(quán)是一種無形資產(chǎn),因此DCF法存在的問題可以借助于實物期權(quán)方法解決。基于礦山投資項目的風(fēng)險的不確定性,對于某種礦山投資項目我們可以嘗試將二者的優(yōu)點結(jié)合起來運用。

5.2運用ROV與DCF互補性的理論依據(jù)

2001年 Lint & Pennings在資產(chǎn)評估中以ROV與DCF具有互補性為基礎(chǔ),提出了四象限分析法。他們根據(jù)收益和風(fēng)險的不同將項目分為四個象限,如圖所示:

在第一象限里,項目具有高期望收益與低波動率即礦產(chǎn)品的價格波動較小時,且收益較高,應(yīng)用DCF分析,項目應(yīng)盡快實施;在第二象限里,項目具有低期望收益與低波動率即礦產(chǎn)品的價格波動較小時,但收益也較低,可運用DCF分析,項目應(yīng)盡快放棄;在第三象限里,項目具有高期望收益與高波動率即礦產(chǎn)品的價格波動較大時,且收益較高,應(yīng)使用ROV量化風(fēng)險,出現(xiàn)新信息來時決策;在第四象限里,項目具有低期望收益和高波動率即礦產(chǎn)品的價格波動較大時,但收益較低,運用ROV分析,當(dāng)有利信息來臨之時實施項目。

5.3結(jié)論

由于大多數(shù)礦業(yè)評估項目的具有重大的不確定性,尤其是大部分礦產(chǎn)品的價格波動較大,因此四象限分析法不僅適用于一般的資產(chǎn)評估,而且更適用于礦業(yè)權(quán)項目的評估。將ROV與DCF有機地結(jié)合起來進行礦業(yè)權(quán)評估,能夠提高礦業(yè)權(quán)投資項目取舍的準(zhǔn)確性,還給投資者帶來額外收益,實現(xiàn)項目的增值。項目的增值是管理者最優(yōu)決策的結(jié)果,是隱含在項目中的期權(quán)價值。這樣以來礦山企業(yè)既節(jié)省資金、提高經(jīng)濟效益,又適當(dāng)控制國家礦產(chǎn)資源開發(fā)的力度,有利于礦產(chǎn)資源節(jié)約和有效利用。

6結(jié)束語

隨著我國礦業(yè)權(quán)市場的不斷完善和發(fā)展,礦業(yè)權(quán)評估的理論和方法也要隨之完善,由于評估方法是礦業(yè)權(quán)評估的量化工具,因此礦業(yè)權(quán)評估方法的完善尤為重要。欲善其事,必先利其器。礦業(yè)權(quán)評估師要想提交一份既客觀合理又能讓各方面滿意的評估報告,就必須洞察眾多評估方法的優(yōu)缺點,然后礦業(yè)權(quán)項目的實際情況,具體問題具體分析。不僅要全面分析投資項目,而且要抓住重點。靈活運用評估方法,盡可能發(fā)揮他們的長處,使評估的結(jié)果跟接近實際。

參考文獻:

[1]謝英亮.運用平均回彈過程模擬評估項目的風(fēng)險[J].中國鎢業(yè),2001.