海外資產(chǎn)配置的重要性精選(九篇)

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第1篇：海外資產(chǎn)配置的重要性范文

關(guān)鍵詞:對外直接投資 現(xiàn)狀分析

一、中國企業(yè)對外直接投資的動機(jī)

當(dāng)企業(yè)在本國國內(nèi)發(fā)展到一定階段后到國外投資設(shè)立生產(chǎn)基地、從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營賺取國際利潤這是美國、歐洲以及日本的企業(yè)一貫的經(jīng)營思路。這些企業(yè)進(jìn)行對外直接投資往往是以企業(yè)的競爭戰(zhàn)略、尋求產(chǎn)品多樣性或者降低生產(chǎn)經(jīng)營成本為動機(jī)。此外接受投資國的投資環(huán)境,例如稅收優(yōu)惠政策、關(guān)稅政策以及貿(mào)易壁壘等,也同時影響著企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的決定。于是企業(yè)從事海外投資的動機(jī)基本上可以分為兩類:一類是擴(kuò)張性動機(jī),另一類是防御性動機(jī)。在前一種情況下,企業(yè)為了拓展海外市場或者尋求生產(chǎn)所需原料而進(jìn)行海外投資;而在后一種情況下,企業(yè)則更多地是因為本國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致了在本國投資無利可圖而轉(zhuǎn)向海外尋求投資機(jī)會。

二、中國企業(yè)對外直接投資的發(fā)展階段分析

自改革開放之初,中國的企業(yè)便已經(jīng)開始進(jìn)行對外直接投資,中國企業(yè)的對外直接投資的發(fā)展歷程可以大致分為以下四個階段。

第一階段(1979年---1985年),這一階段是中國企業(yè)對外直接投資的起步階段。在這一階段的頭五年內(nèi),中國企業(yè)在國外共投資設(shè)立了76個獨資或者合資企業(yè),中方總計投資額約5000萬美元,投資項目涉及23個國家和地區(qū)。在84-85的兩年間,中國企業(yè)在海外投資設(shè)立企業(yè)達(dá)113個,投資額達(dá)1.4億美元,接近前五年的兩倍,投資地區(qū)擴(kuò)展到40多個國家和地區(qū)。(見表2-1)在這一階段,企業(yè)的投資項目金額相對都較小,投資行業(yè)也局限在海運、金融保險、工程承包以及餐飲等服務(wù)行業(yè),僅有少數(shù)投資項目涉及制造業(yè)。

第二階段(1986年---1992年),在這一階段隨著經(jīng)濟(jì)自由化改革的進(jìn)行,中國企業(yè)在經(jīng)營過程中了逐漸提高了生產(chǎn)技術(shù)與管理水平,國內(nèi)日漸成熟的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)迫切需要進(jìn)行對外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移;而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資源缺乏的矛盾也日益顯現(xiàn)出來;而與此同時中國國際貿(mào)易凈出口額的逐年增加,國家外匯儲備日益攀升,中國企業(yè)開始有能力進(jìn)行大額的對外直接投資,以充分地參與到國際競爭之中。因此,中國政府加大力度鼓勵企業(yè)對外投資,日益成熟的企業(yè)也更加強調(diào)投資回報的重要性。這一階段具有代表性投資主體的是大中型制造企業(yè)以及投資公司,例如,首鋼集團(tuán)、中國國際信托集團(tuán)和深圳賽格集團(tuán)。

第三階段(1992年---2002年),從1993年開始,中國居民消費價格指數(shù)不斷攀升,中國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)過熱的征兆;而大中型國有企業(yè)經(jīng)營效率低下的問題也日趨嚴(yán)重,中國政府不得不對國有企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的體制改革,這些情況都影響到這一階段中國企業(yè)對外直接投資的情況。隨著政府削減貨幣供應(yīng)收緊銀根以期控制住通貨膨脹,企業(yè)對外直接投資的資金來源枯竭。而與此同時政府收緊了對 企業(yè)對外直接投資的控制:新的項目的審批程序日益嚴(yán)格,而已經(jīng)批準(zhǔn)的投資項目也被要求進(jìn)行復(fù)查。這些政策手段直接導(dǎo)致對外投資項目的銳減,這一情況直到1995年才得以好轉(zhuǎn)。盡管1996年中國企業(yè)對外直接投資的項目數(shù)額較1995年相比有所下降,其總投資金額相較1995年卻有了大規(guī)模的增加,表明了企業(yè)單筆投資數(shù)額的顯著增加。而由于受到亞洲金融危機(jī)的影響,1997年到2001年,中國企業(yè)對外直接投資的項目及金額顯著下降,直到2002年才有所上升。

第四階段(2003年至今),隨著中國加入世界貿(mào)易組織,中國政府在政策上越來越重視引導(dǎo)促進(jìn)企業(yè)走出國門參與國際競爭。在2002年黨的十六大報告中就明確提出了“走出去”戰(zhàn)略,報告指出實施“走出去”戰(zhàn)略是對外開放新階段的重大舉措,要鼓勵有比較優(yōu)勢的各種所有制企業(yè)對外投資,帶動商品和勞務(wù)出口,形成一批有實力的跨國企業(yè)和著名品牌。自此中國企業(yè)對外直接投資的進(jìn)程揭開一個嶄新的篇章,從2003年起中國企業(yè)對外直接投資持續(xù)上升,2008年更是達(dá)到了559.1億美元(非金融類),創(chuàng)下了歷史新高。中國企業(yè)對外投資的動機(jī)也呈現(xiàn)了多元化的趨勢:尋求新的業(yè)務(wù)增長機(jī)會、規(guī)避國內(nèi)激烈的市場競爭、分散業(yè)務(wù)和市場風(fēng)險、提高生產(chǎn)率、應(yīng)對宏觀環(huán)境等成為了企業(yè)投資海外的新動機(jī)。

三、中國企業(yè)對外直接投資的成就及存在的問題

1.中國企業(yè)對外直接投資的成就

中國企業(yè)在進(jìn)行對外直接投資的過程中取得了很不錯的成績,本文特總結(jié)如下:(1).從一定程度上縮短了我國企業(yè)與國際企業(yè)的技術(shù)差距,學(xué)習(xí)了先進(jìn)的生產(chǎn)與管理經(jīng)驗。如前文所述,中國企業(yè)海外投資的一個重要的動機(jī)就是獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗,中國的許多大型企業(yè)集團(tuán)通常能夠通過并購海外企業(yè)實現(xiàn)了這一目的。例如南汽集團(tuán)通過并購英國的汽車生產(chǎn)商羅孚取得了汽車產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù);(2).拓展了海外市場。許多中國企業(yè)通過在海外投資經(jīng)營拓展企業(yè)的銷售市場,例如,海爾集團(tuán)通過在海外新建或收購了30多家工廠,這些工廠分布在從意大利到印度的多個國家,生產(chǎn)面向當(dāng)?shù)厥袌龅漠a(chǎn)品。而中國企業(yè)在海外的進(jìn)行的工程承接也很大程度地推動了本國的設(shè)備、材料以及勞力的輸出。(3).促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)過了近30年的發(fā)展,中國制造業(yè)有了長足的發(fā)展,但是在中國制造業(yè)中,中低檔制造業(yè)產(chǎn)品占大頭,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)比重較小,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于較低水平。產(chǎn)業(yè)升級導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力過剩,大量企業(yè)陷入困境,失業(yè)現(xiàn)象加重。因此,通過對外投資,將大量設(shè)備和技術(shù)轉(zhuǎn)移海外,在全球范圍內(nèi)重新配置生產(chǎn)能力是以最小代價促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的必要途徑。國內(nèi)的諸多企業(yè)已經(jīng)采取了在東南亞、拉美地區(qū)投資設(shè)立工廠,降低了國內(nèi)產(chǎn)能過剩的壓力,有力地促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。(4).充分利用了海外金融市場籌措企業(yè)發(fā)展所需資金。中國企業(yè)從事海外投資所需的資金并不總是全部由企業(yè)的自有資金投入。事實上,大部分的中國企業(yè)在進(jìn)行海外投資的時候都會考慮有效地利用國際金融市場來解決資金問題。

2.當(dāng)前中國企業(yè)對外直接投資存在的問題

(1).中國企業(yè)的對外直接投資在全球所占績效不高。為了更好地說明對外直接投資的績效,本文使用了OND指數(shù)(OUTWARD FDI PERFORMANCE INDEX ),即對外直接投資績效指數(shù),這一指數(shù)由聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議(UNCTAD)提出,按照UNCTAD給出的定義,該指數(shù)反映了企業(yè)進(jìn)行海外投資的綜合實力,反映了決定企業(yè)對外投資流量的兩個決定性因素?；蛘哒f不同國家之間這一指數(shù)的異同是由各國企業(yè)對外直接投資所受到的兩個主要的影響因素的不同所決定。這兩個因素分別為:“所有權(quán)優(yōu)勢”,或者稱為企業(yè)所特有的跨國競爭力,如企業(yè)的創(chuàng)新能力、品牌優(yōu)勢、管理和組織經(jīng)驗、信息獲取能力、擁有的財務(wù)資源和自然資源、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)勢,這些競爭力因素使得企業(yè)有能力和動力進(jìn)行海外拓展;“區(qū)位因素”,這一因素主要指的是在母國或者受資國生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)所分別具有的優(yōu)勢,例如市場的相對規(guī)模、生產(chǎn)與運輸成本、熟練勞動力、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施以及技術(shù)支持。在全球化大潮所帶來的競爭壓力的促使下,上述兩個因素共同作用使得企業(yè),無論其規(guī)模大小也無論其處在發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家,都進(jìn)行海外投資以增強本企業(yè)的競爭優(yōu)勢。OND指數(shù)的大小反映了這兩種因素在驅(qū)動不同國家企業(yè)對外投資方面的差異。一般而言,OND越大一國對所有權(quán)優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢的利用越充分。中國的OND指數(shù)在2001-2003年、2003-2005年以及2005-2007年三個區(qū)間內(nèi)數(shù)值分別為0.150、0.217、0.240,在世界各國家和地區(qū)的排名基本穩(wěn)定在世界第60位左右,而同期處于世界前十名位置的中國香港地區(qū)的OND指數(shù)數(shù)值分別為3.477、8.758、7.799遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)地的數(shù)值,處于世界前二十位的加拿大和英國的數(shù)值也比中國高出很多,這說明中國企業(yè)對外直接投資的績效與世界先進(jìn)國家和地區(qū)還有很大的差距,而與中國同被稱為金磚四國的俄羅斯、巴西和印度雖然在2001-2003年區(qū)間或高或低于中國的位置,但到了2005-2007年區(qū)間三國均已處于領(lǐng)先于中國的位置。應(yīng)該值得我們注意的是,中國企業(yè)普遍缺乏“所有權(quán)優(yōu)勢”是制約中國企業(yè)對外投資績效的最根本的原因。故而提升中國企業(yè)的國際競爭力,增強中國企業(yè)的“所有權(quán)優(yōu)勢”是中國企業(yè)提高投資績效的必由之路。

(2).中國跨國企業(yè)規(guī)模較小,國際化程度不高。中國的跨國公司相對于世界著名的跨國公司而言規(guī)模較小,根據(jù)UNCTAD的《世界投資報告2009》所列舉的截止2007年底的數(shù)據(jù),全球最大的跨國公司(非金融)是美國的通用電氣(GE),其在全球擁有資產(chǎn)約7953億美元、雇員32萬余人全年銷售額約1727億美元,而中國最大的跨國公司(非金融) 中信集團(tuán),其在全球擁有資產(chǎn)約1909億美元、雇員10萬余人全年銷售額約149億美元,且是中國唯一入圍全球100大跨國公司(非金融)。而由于中國企業(yè)對外投資的主體多是國有企業(yè),在政府積極推進(jìn)企業(yè)跨國經(jīng)營政策的大形勢下,許多企業(yè)在并沒有一個可行的投資方案的前提下就盲目的投資海外導(dǎo)致了經(jīng)營效率的低下。

此外,中國企業(yè)的國際化程度也普遍低于國際水平,本文采用UNCTAD提出的跨國指數(shù)(Transnational Index, TNI)作為國際化程度的綜合衡量指標(biāo)。根據(jù)UNCTAD的定義,跨國指數(shù)是通過計算跨國公司海外資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、海外銷售與總銷售的比率、海外雇員與總雇員的比率這三個的比率的平均數(shù)而得出,以衡量跨國公司對于海外資產(chǎn)、海外雇員、海外銷售的依賴程度。我國前十大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)215億美元,而全球國家前五大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為2145億美元,是中國前十大跨國企業(yè)的十倍左右,發(fā)展中國家前五大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為429億美元,是中國前十大跨國企業(yè)的兩倍左右。全球前五大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)為71.52%,發(fā)展中國家前五大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)為58.74%,而中國前十大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)28.3%,無論是在海外資產(chǎn)還是跨國指數(shù)上,我國與全球水平甚至與發(fā)展中國家的水平都還有不小的差距,說明中國企業(yè)跨國經(jīng)營程度不高,我國的跨國企業(yè)主要還是在利用本國的資源,而世界上主要的跨國企業(yè)早就已經(jīng)在全球范圍內(nèi)利用資源,長此以往不利于提高企業(yè)資源利用效率,更不利于培育企業(yè)的國際競爭力,故而形成一批在國際上著名的跨國企業(yè)是我國企業(yè)需要迫切實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

參考文獻(xiàn):

[1]中國商務(wù)部.對外直接投資統(tǒng)計年鑒.2009

[2]厲以寧,曹鳳歧著.中國企業(yè)的跨國經(jīng)營.中國計劃出版社,1996

第2篇：海外資產(chǎn)配置的重要性范文

普華永道會計師事務(wù)所9月的《2013年全球私人銀行和財富管理報告》顯示，全球私人銀行收入增長穩(wěn)定，預(yù)計今、明兩年收入增長14%及15%，而亞洲區(qū)內(nèi)的香港及新加坡受訪者預(yù)計，今、明兩年收入分別增長23%及21%。該報告訪問了來自50多個國家和地區(qū)的200多家機(jī)構(gòu)，當(dāng)中24%受訪者來自亞太地區(qū)。

香港欲打造私銀中心

普華永道香港私人銀行及財富管理主管合伙人林虹表示，之前亞太區(qū)域財富管理行業(yè)發(fā)展有所放緩，但最艱難的時間已過去，私人銀行正由以往提供簡單產(chǎn)品，轉(zhuǎn)為向客戶提供全方位財富管理解決方案和咨詢服務(wù)。由于亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，已有不少私人銀行踏足亞洲尋求商機(jī)。

普華永道香港私人銀行咨詢服務(wù)合伙人沈櫻淇稱，私人銀行認(rèn)為亞洲區(qū)是重要的新興市場，而中國內(nèi)地、印度尼西亞、新加坡及中國香港是它們投資的四大首選。新加坡是東南亞的中心，而背靠中國的香港則是北亞地區(qū)中心。為捕捉中國機(jī)遇，不少國際私人銀行會選擇在香港設(shè)立分部。

香港金管局發(fā)言人曾對媒體表示，香港具有多項成為世界級私人銀行中心的基本素質(zhì)：法律制度完善、司法獨立、產(chǎn)權(quán)得到充分保障；同時，香港還奉行低稅制，擁有成熟的資本市場以提供全面的財富管理服務(wù)。這些優(yōu)勢能使香港成為一個吸引外資的中心。

而香港為松綁私人銀行業(yè)已采取一系列行動，香港金管局從2012年開始修訂銀行的發(fā)牌條件，刪除必須持有客戶總存款不少于30億港元、總資產(chǎn)不少于40億港元的機(jī)構(gòu)才能發(fā)牌的要求，放寬了國際金融機(jī)構(gòu)來港設(shè)立私銀業(yè)務(wù)的限制。

目前有41家國際私人銀行進(jìn)入香港。由于只有符合《銀行業(yè)條例》、獲得香港金管局認(rèn)可資格的持牌金融機(jī)構(gòu)才能開展私人銀行業(yè)務(wù)，此次修改發(fā)牌條件后，這一局面無疑將大大改觀。香港金管局還表示，不再強制私人銀行分隔投資業(yè)務(wù)與一般銀行業(yè)務(wù)，允許私人銀行采用“投資組合為本”的方法為客戶進(jìn)行適合性評估，而無需按每宗交易將客戶的風(fēng)險承擔(dān)水平與產(chǎn)品風(fēng)險水平配對。

另外一個重要舉措是，香港金管局首次定義了私人銀行的客戶標(biāo)準(zhǔn)，“擁有至少300萬美元（或者其它等值貨幣）的包括證券、存款及存款證類的可投資產(chǎn)；或至少100萬美元（或者其它等值貨幣）由銀行管理的可投資資產(chǎn)”。

香港處于亞太區(qū)中心，背靠中國內(nèi)地，與瑞士處在歐洲的中心及臨近德、法、意等歐洲經(jīng)濟(jì)大國類似，且香港在時區(qū)上正好與美歐金融市場形成承上啟下的關(guān)系，有利于吸引世界各地的私人資產(chǎn)來港運作。

而在歐美私人銀行日漸式微的今天，財富東移來亞洲“避難”，更為香港打造國際私人銀行中心創(chuàng)造了極佳的時機(jī)。

“私人銀行服務(wù)中心的打造，會促進(jìn)更多國際私人資本流入香港，鞏固香港國際金融中心的位置?！泵绹鹑诠芾韺W(xué)會亞太區(qū)高級副總裁程顯禮說，“北美、歐洲開始提高富人稅，傳統(tǒng)保密性最佳的瑞士銀行不得不向美國政府提供美國公民在其機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)信息，中國內(nèi)地富人數(shù)量迅速擴(kuò)大，這三大因素促使富人選擇新的私人銀行服務(wù)中心?！?/p>

關(guān)于亞洲私人銀行未來發(fā)展空間，普華永道中國金融業(yè)務(wù)組合伙人周章稱，亞洲人口老齡化趨勢將凸顯退休計劃、財富享受和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換規(guī)劃的重要性，因此私人銀行在養(yǎng)老金安排、慈善業(yè)務(wù)、稅務(wù)籌劃和藝術(shù)品收藏等專項財富服務(wù)能力上仍有提升空間。

吸納內(nèi)地財富

普華永道中國銀行業(yè)和資本市場主管合伙人梁國威介紹說，中國私人銀行業(yè)務(wù)起步于2007年，隨著國內(nèi)高凈值客戶群的日益龐大，中國私人銀行業(yè)務(wù)近來取得了長足的發(fā)展。目前中國私人銀行的客戶主要是“富一代”，隨著這代人的成長，私人銀行需要提供的服務(wù)從以往的傳統(tǒng)的資產(chǎn)投資，向金融規(guī)劃和全方位的財富管理解決方案轉(zhuǎn)變。

梁國威直言，當(dāng)前中資銀行的私人銀行業(yè)務(wù)都面臨同質(zhì)化問題，缺乏差異化競爭，而隨著中國財富人群的增加，私人銀行財富管理服務(wù)應(yīng)從傳統(tǒng)的資產(chǎn)投資，轉(zhuǎn)向提供差異化的金融規(guī)劃及全方位的財富管理解決方案。

針對目前內(nèi)地許多企業(yè)和企業(yè)家都有海外資產(chǎn)，梁國威稱，高凈值的內(nèi)地客戶有配置全球資產(chǎn)的需求，中資銀行需要“走出去”以滿足客戶的需求，逐漸嘗試開展離岸業(yè)務(wù)，而香港和新加坡都是中資銀行邁出去的第一站。

對于外資私人銀行的優(yōu)勢，梁國威坦言，剛落地的外資銀行在產(chǎn)品開發(fā)和客戶發(fā)掘上都難與中資銀行相較，“但國際市場和全方位的服務(wù)方案是他們的強項，所以離岸業(yè)務(wù)將是外資銀行的開拓重點”。

中央財經(jīng)大學(xué)與中信銀行私人銀行共同的《中國私人銀行發(fā)展報告2012》預(yù)計，到2015年，國內(nèi)高凈值人群（指個人可投資資產(chǎn)超過1000萬元的人群）數(shù)量將達(dá)到219.3萬，比2011年增長85%。

更令人矚目的是，據(jù)全球知名財富研究中心Wealth-X最新預(yù)測，中國個人資產(chǎn)達(dá)到5000萬美元的超高凈值人士總數(shù)，預(yù)計會在2013年增長9%，達(dá)到12250人，他們的凈值總和也將增長8%，達(dá)到1.7萬億美元。

內(nèi)地富裕人群成長越迅速，對私人銀行能夠提供的服務(wù)要求也越高，這對尚處在野蠻成長時期、推銷理財產(chǎn)品大于財富管理的內(nèi)地私人銀行業(yè)而言，無疑是一種挑戰(zhàn)。

“富豪都有自己的投資渠道和經(jīng)驗，一個經(jīng)驗有限，僅僅拿著專業(yè)證書，連經(jīng)濟(jì)周期還沒有完整體驗過的私人銀行客戶經(jīng)理，是很難取得他們信任的?！泵裆y行私人銀行方案中心資深顧問洪曦說。

在香港，一個能夠成為私人銀行家的專業(yè)人士，要么出身名流，有著本地和國際豐富的人脈網(wǎng)絡(luò)，掌握著金融市場最前沿的信息；要么有著超過十年以上的專業(yè)經(jīng)驗，涉獵證券、基金、信托、外匯、房地產(chǎn)、公司管理、法律等方方面面，能夠洞察客戶的需要，注重與客戶建立信任關(guān)系?？傊拖衽f時英式電影里最受莊園主信賴的老管家，經(jīng)驗豐富，忠心耿耿，是后者推心置腹的密友。

香港的法制環(huán)境也是吸引內(nèi)地富人的必要條件。香港地區(qū)與瑞士及新加坡一樣，不征收資產(chǎn)增值稅及利息稅，遺產(chǎn)稅的最高稅率只有15%，是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最低的，對離岸資產(chǎn)具有很大吸引力。此外，香港稅率制度的效率全球最高，新加坡排名第二，瑞士則排名第14位。

香港的法律體系更加適合做私人銀行業(yè)務(wù)，香港的法律保護(hù)私有財產(chǎn)，這是建立私人銀行的根基，也是內(nèi)地富裕人群愿意將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到該地的根本原因。

一般而言，成熟的財富管理猶如一座金字塔，將客戶按照資產(chǎn)規(guī)模分層。最底層是資產(chǎn)不到100萬美元客戶，私人銀行為其提供不同內(nèi)容的結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品；倒數(shù)第二層是資產(chǎn)達(dá)到300萬美元的客戶，私人銀行除了為其進(jìn)行個性化的資產(chǎn)配置外，還有專業(yè)團(tuán)隊來幫助解決其它財務(wù)目標(biāo)，如制定客戶債務(wù)重組方案、退休計劃以及遺產(chǎn)安排；最頂尖的則是提供諸如歐美傳統(tǒng)的家族辦公室式財富管理（Family Office），由涉及多種領(lǐng)域的專家組成，為超級富翁監(jiān)督和管理整個家族的財務(wù)、健康、教育等。

“現(xiàn)在，國內(nèi)富裕人群對財富的追求并不只限于賺更多的錢，還有對第二代的培養(yǎng)、對財富的保護(hù)和傳承，因此內(nèi)地富豪更偏愛能提供成熟財富管理服務(wù)的香港私人銀行?！闭购憷碡斂偨?jīng)理閻振杰說。

香港金管局發(fā)言人樂觀判斷，香港將成為內(nèi)地高凈值家庭海外資產(chǎn)的最大集中地。雖然歐美私人銀行中心可能在文化與服務(wù)上有一定優(yōu)勢，但香港爭取到內(nèi)地客戶的機(jī)會更多，一則因為香港金融機(jī)構(gòu)對內(nèi)地客戶更了解，二則香港也是中資銀行海外發(fā)展的首選地。

人才短缺問題

根據(jù)普華永道的調(diào)查，未來私人銀行仍將面對一系列的風(fēng)險。受訪者最擔(dān)憂的是監(jiān)管規(guī)定收緊，并且預(yù)期風(fēng)險及監(jiān)管合規(guī)方面的成本，會由現(xiàn)在占全年收入的7%，增至兩年后的10%。94%的受訪者認(rèn)為，跨境銀行監(jiān)管和更大程度的稅務(wù)透明，將進(jìn)一步加大風(fēng)險。

人才短缺亦成為私人銀行頭疼的大問題。沈櫻淇表示，由于亞洲地區(qū)私人銀行方面的專才較少，已成為私人銀行發(fā)展中一大障礙。由于現(xiàn)時中國內(nèi)地是重要的業(yè)務(wù)目標(biāo)，所以對內(nèi)地情況熟悉的人才更加受到追捧。

“私人銀行在香港已有近30年歷史，產(chǎn)品差異化越來越小，大家拼的就是增值服務(wù)。從踏入私人銀行那天起，就不再有真正的私人時間，哪怕客戶要訂個西餐廳外賣，都是你的分內(nèi)事。”在恒生銀行私人銀行及信托服務(wù)主管陸庭龍看來，私人銀行家就是“高級打雜”，要建立長期互信的關(guān)系，經(jīng)驗遠(yuǎn)比學(xué)歷重要。

陸庭龍說，在香港少于10年銀行經(jīng)驗的員工不可能成為私銀客戶經(jīng)理，員工流轉(zhuǎn)率極低，穩(wěn)健的人員結(jié)構(gòu)保證了客戶與銀行的緊密聯(lián)系。“不少本地家族30年只用一家私人銀行。同樣的模式，我們希望能復(fù)制在內(nèi)地富豪身上?！?/p>

高級獵頭公司Hudson（翰德）稱，私人銀行客戶經(jīng)理是全香港最緊缺的人力資源之一，入行難，跳槽也極為罕見，許多人十年如一日，更有甚者一輩子只服務(wù)于一家銀行。目前香港約有逾2000個私人銀行從業(yè)者，平均月薪7萬至9萬港元，其中不少出身于貴族家庭。

“一個成功的私人銀行家，與客戶的關(guān)系應(yīng)該是無孔不入的。分家產(chǎn)、公司信托、子女教育甚至客戶‘包二奶’，只要有理財需要，私人銀行家必須隨傳隨到?？蛻艨粗?0%的年收益，更在乎資產(chǎn)的安全?！标懲堈f，“現(xiàn)在香港私人銀行業(yè)的問題是，年輕的從業(yè)者找不到工作，銀行又請不到資歷較深、合適的人。香港不缺理財專員，但缺真正了解市場動向和能夠滿足客戶需要的私人銀行家?！?/p>

第3篇：海外資產(chǎn)配置的重要性范文

一是總體規(guī)模邁上新臺階。中國企業(yè)500強在2012年實現(xiàn)營業(yè)收入50.02萬億元，較上年增長11.41%，首次跨上50萬億元的新臺階；實現(xiàn)凈利潤2.17萬億元，較上年增長3.58%。與此形成鮮明對比的是，世界大企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)徘徊停滯局面：世界500強、美國500強2012年營業(yè)收入僅比上年增長了2.77%和2.66%，凈利潤分別比上年下降了5.47%和0.14%。

二是在國民經(jīng)濟(jì)中的地位更加凸顯。中國企業(yè)500強是一個龐大的企業(yè)群體，2012年營業(yè)收入總和相當(dāng)于當(dāng)年我國GDP的96.32%，在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。2012年納稅總額為3.65萬億元，占全國稅收總額的36.28%；對國家稅收的貢獻(xiàn)長期保持在35%以上。2012年職工人數(shù)比上年增加88.26萬人，占當(dāng)年我國全部新增就業(yè)人數(shù)的6.97%，對促進(jìn)就業(yè)同樣做出了較大貢獻(xiàn)。

三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化。近年來，我國服務(wù)業(yè)與制造業(yè)大企業(yè)之間的增長速度差距在不斷縮小。2012年，中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強實現(xiàn)營業(yè)收入20.48萬億元，較上年增長15.13%；中國制造業(yè)企業(yè)500強實現(xiàn)營業(yè)收入23.38萬億元，較上年增長7.68%。服務(wù)業(yè)大企業(yè)增長速度首次超過制造業(yè)大企業(yè)。此外，在中國企業(yè)500強中，制造業(yè)企業(yè)的數(shù)量和收入占比都有所減少，服務(wù)業(yè)企業(yè)的地位有所增強。這其中有制造業(yè)發(fā)展明顯放緩的影響，但也在一定程度上反映了大企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的積極變化。

四是跨國經(jīng)營取得一定進(jìn)展。2012年，中國100大跨國公司的平均跨國指數(shù)為13.98%，比上年提高1.05個百分點；顯示出我國大企業(yè)的國際化經(jīng)營水平在不斷提高。這100家企業(yè)2012年末擁有海外資產(chǎn)4.48萬億元，比上年增長17.39%，實現(xiàn)海外收入4.78萬億元，比上年增長9.83%。海外資產(chǎn)的較快增長，表明我國大企業(yè)的對外投資、跨國兼并取得了明顯進(jìn)展。

五是在世界大企業(yè)中的地位更加鞏固。近年來，世界500強中最為引人注目的變化就是中國企業(yè)群體的崛起。中國企業(yè)500強2012年的營業(yè)收入折合7.93萬億美元，相當(dāng)于同年美國企業(yè)500強的65.74%，接近2/3。在世界500強中，中國內(nèi)地企業(yè)達(dá)到86家，相當(dāng)于英、法、德3個國家的總和，比排名第三的日本多出24家；這86家企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.79萬億美元，占世界500強的15.81%，比上年提高2.80個百分點。我國大企業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)大企業(yè)中的地位更加鞏固。此外，我國入圍企業(yè)的經(jīng)營績效整體上要好于世界500強的平均水平。

與此同時，我們也要看到，我國大企業(yè)發(fā)展還存在許多突出矛盾和問題，一些問題變得更加尖銳。主要是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式進(jìn)展較慢，總體經(jīng)營效率不高；近年來企業(yè)虧損面有所加大，經(jīng)濟(jì)效益增長落后于資產(chǎn)增長；不少行業(yè)產(chǎn)能過剩，設(shè)備利用率和盈利能力下滑；缺乏研發(fā)投入穩(wěn)定增長的長效機(jī)制，發(fā)明專利占比偏低。特別是與國際先進(jìn)企業(yè)相比，我國大企業(yè)在創(chuàng)新能力、資源利用能力、品牌影響力、國際化經(jīng)營能力等方面還存在較大差距，制約了企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。對此，需要我們給予高度重視，并下大力氣加以解決。

今年是我國全面貫徹落實黨的十精神的開局之年，我國經(jīng)濟(jì)總體上保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。今年前7個月，主要指標(biāo)仍處于預(yù)期的合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)中有進(jìn)，轉(zhuǎn)型升級穩(wěn)中提質(zhì)；在目前國際經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下，取得這樣的成果很不容易。但同時經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加錯綜復(fù)雜，有利條件與不利因素并存，經(jīng)濟(jì)既有增長動力，也有下行壓力，給企業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。立足當(dāng)前，著眼長遠(yuǎn)，深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，堅定不移地走創(chuàng)新發(fā)展道路，著力提高發(fā)展質(zhì)量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，是時代賦予我國大企業(yè)的歷史使命。

第一，把握形勢變化趨勢，提升戰(zhàn)略管理能力。應(yīng)當(dāng)看到，國際金融危機(jī)的深層次影響不斷顯現(xiàn)，低速增長成為全球經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。我國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率也出現(xiàn)下降趨勢，當(dāng)前正處在由高速增長到中高速乃至中速增長的轉(zhuǎn)換時期。最近兩年中國企業(yè)500強的擴(kuò)張速度明顯放緩，也充分證明了這一點。對此，我國大企業(yè)要有深入的分析和及時的把握，要深刻認(rèn)識提高增長質(zhì)量與效益的重要性和緊迫性，盡快改變長期以來在高速增長條件下形成的發(fā)展理念和經(jīng)營方式，加快推動企業(yè)科學(xué)發(fā)展，積極應(yīng)對國內(nèi)外環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)。

經(jīng)濟(jì)增速適度放緩，為推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級提供了寬松的環(huán)境，有助于企業(yè)加快從速度效益型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變，從要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動型轉(zhuǎn)變。廣大企業(yè)要從我國經(jīng)濟(jì)中速增長的現(xiàn)實出發(fā)，重新審視增長模式、盈利模式以及在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行再思考、再定位。特別是要提高戰(zhàn)略管理能力，建立起有利于戰(zhàn)略調(diào)整的靈敏機(jī)制，以適應(yīng)更加激烈的市場競爭。在這方面，我國許多大企業(yè)都進(jìn)行了積極探索。中國鐵物通過對前期發(fā)展道路的反思，確定了專注于鐵路物資和鋼鐵供應(yīng)鏈集成服務(wù)的戰(zhàn)略定位，建立了基于戰(zhàn)略執(zhí)行的考核機(jī)制，在此基礎(chǔ)上著力轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，經(jīng)營業(yè)績屢創(chuàng)新高。寶鋼致 力于成為全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)，在企業(yè)擴(kuò)張方面實現(xiàn)了從新建為主到兼并重組與新建相結(jié)合的轉(zhuǎn)變，為我國鋼鐵行業(yè)跨區(qū)域重組提供了良好的示范和借鑒。實踐表明，只有以戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新發(fā)展模式，企業(yè)才能處變不驚，增強駕馭復(fù)雜局面的能力。

第二，強化創(chuàng)新驅(qū)動，著力推進(jìn)綠色發(fā)展。創(chuàng)新是企業(yè)提高競爭力最為深厚的力量源泉，是轉(zhuǎn)型升級的核心動力。當(dāng)前全球已經(jīng)進(jìn)入了創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵時期，我國大企業(yè)要切實發(fā)揮在國家創(chuàng)新體系中的主體作用，主動參與產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定與修訂工作，推動全行業(yè)不斷提高產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量；要大力提升獲取社會創(chuàng)新資源的能力，通過協(xié)同創(chuàng)新突破行業(yè)共性技術(shù)和前沿技術(shù)；要穩(wěn)步提高研發(fā)投入，強化人力資本建設(shè)，健全研發(fā)體系，力爭在產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域取得突破。我國北斗區(qū)域衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的建成，AC313大型民用直升機(jī)的成功自主研制，在世界上首次實現(xiàn)青蒿素的高效人工合成，就是這方面最為突出的成功典范。

當(dāng)前，環(huán)境治理已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要抓手，發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)、發(fā)展綠色低碳技術(shù)，是現(xiàn)階段我國培育新的經(jīng)濟(jì)增長點、推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的重要突破口。為此，國務(wù)院專門部署了大氣污染防治十項措施，了《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》；中國企業(yè)聯(lián)合會、中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會、中國上市公司協(xié)會共同向全國企業(yè)發(fā)出了關(guān)注氣候變化的倡議。我國大企業(yè)應(yīng)當(dāng)順勢而為，以建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型企業(yè)為基本方向，著力推進(jìn)綠色創(chuàng)新、綠色發(fā)展。要將減碳技術(shù)、去碳技術(shù)和無碳技術(shù)作為企業(yè)科技創(chuàng)新的重點領(lǐng)域，加大工作力度，為企業(yè)節(jié)能減排、治理環(huán)境提供堅強的技術(shù)支撐。要加快推進(jìn)綠色低碳技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用，不斷開發(fā)綠色低碳產(chǎn)品，打造綠色供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，在環(huán)境友好的基礎(chǔ)上實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。中國石化、中國建材、大唐電力等企業(yè)，加強節(jié)能減排技術(shù)研發(fā)，推進(jìn)節(jié)能減排技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，積極構(gòu)建節(jié)能技術(shù)服務(wù)體系，明顯提高了資源能源使用效率。大企業(yè)要積極行動起來，走在推進(jìn)綠色發(fā)展的前列。

第三，大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高資源利用效率。從中外大企業(yè)的對比來看，我國企業(yè)的整體盈利能力仍處于較低水平。中國企業(yè)500強2012年的資產(chǎn)凈利潤率為1.44%，明顯低于美國500強2.27%的水平。這其中一個很重要的原因，就是一些企業(yè)過度追求總量指標(biāo)，低水平盲目擴(kuò)張，對資產(chǎn)的使用效率關(guān)注不夠，相應(yīng)的投入沒有帶來應(yīng)有的產(chǎn)出。因此，大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高資源利用效率，就成為企業(yè)提高競爭力、改善效益的現(xiàn)實途徑。

加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，要緊緊圍繞提高核心競爭力、打造優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的目標(biāo)，按照盤活存量、優(yōu)化增量的原則，不斷優(yōu)化企業(yè)內(nèi)外部資源配置。一方面要充分挖掘潛力，加大內(nèi)部資源整合力度，實現(xiàn)資源利用價值最大化。另一方面要靈活運用兼并重組手段，發(fā)揮優(yōu)勝劣汰機(jī)制作用，促進(jìn)資源向優(yōu)勢企業(yè)積聚，在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)優(yōu)化配置。需要強調(diào)的是，在當(dāng)前形勢下，加強技術(shù)改造，對于現(xiàn)有企業(yè)提高發(fā)展的質(zhì)量和效益，是更加重要、更為現(xiàn)實的選擇。廣大企業(yè)對此應(yīng)當(dāng)給予高度重視。要堅持技改與基建并重，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加大技術(shù)改造投入，提高現(xiàn)有裝備的技術(shù)工藝水平，并在此基礎(chǔ)上不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的技 術(shù)含量和附加值。近年來，國電集團(tuán)公司通過科學(xué)延伸發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈，加快發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)，形成了以發(fā)電為主，煤炭、科技環(huán)保、金融保險、物資物流協(xié)同發(fā)展的格局，在企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整上取得了顯著成效。新興際華以加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式為主線，大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和資產(chǎn)等七大結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)了收入與利潤的持續(xù)穩(wěn)健上升，成功走出了一條軍需企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級的“新興之路”。中國重汽高度重視提高技術(shù)裝備水平，近年來先后投入80億元資金用于技術(shù)改造，整體工藝裝備在國內(nèi)一直處于領(lǐng)先水平，部分關(guān)鍵生產(chǎn)線和工藝達(dá)到國際先進(jìn)水平，極大地鞏固了自身在國內(nèi)重卡行業(yè)的龍頭地位。

第四，穩(wěn)妥推進(jìn)國際化，積極參與國際競爭。當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深刻調(diào)整，為我國企業(yè)參與國際競爭、拓展發(fā)展空間提供了寶貴機(jī)遇。我國大企業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住這一機(jī)遇，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)國際化布局，提升國際化經(jīng)營水平。針對以往我國企業(yè)國際化中存在的問題，以下幾點需要引起企業(yè)的高度重視。一要充分做好前期的信息收集工作，做好國際化人才和技術(shù)儲備，確保國際化經(jīng)營的穩(wěn)妥推進(jìn)。二要統(tǒng)籌好國內(nèi)和國際兩個市場和兩種資源，建立起全球一體化的企業(yè)管理體系。三要加強協(xié)調(diào)與合作，避免因相互之間的惡性競爭而加大國際化風(fēng)險，降低國際化經(jīng)營績效。四要做好國際化經(jīng)營風(fēng)險管控，加強與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、社區(qū)的合作，努力降低各類風(fēng)險的發(fā)生。

一批先行企業(yè)在國際化經(jīng)營方面進(jìn)行了積極探索，為改善我國大企業(yè)國際化經(jīng)營績效積累了寶貴經(jīng)驗。2013年2月26日，中海油以151億美元最終完成了收購加拿大尼克森公司的交易，這是中國企業(yè)成功完成的最大一筆海外并購。紅豆集團(tuán)抓住“走出去”戰(zhàn)略機(jī)遇，實現(xiàn)了由“境外據(jù)點”到“境外園區(qū)”、由產(chǎn)品“走出去”到資本、品牌、市場、管理、人才“走出去”的根本性轉(zhuǎn)變。本地化是華為保持穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略之一，目前外籍員工已經(jīng)占到華為西歐員工總數(shù)的60%以上，而且更多地在西歐市場第一線充當(dāng)骨干力量。中交集團(tuán)在“走出去”過程中，建立了海外合規(guī)風(fēng)險管理體系，通過設(shè)置合規(guī)審查，阻斷合規(guī)風(fēng)險，保障了企業(yè)海外戰(zhàn)略的順利實施。這些企業(yè)的成功經(jīng)驗和做法，值得廣大企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒。

第五，加強企業(yè)文化建設(shè)，樹立誠信經(jīng)營的良好形象。企業(yè)文化是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動力，是企業(yè)軟實力的集中體現(xiàn)。優(yōu)秀的企業(yè)文化，可以凝聚起巨大的正能量，推動企業(yè)健康發(fā)展。我國大企業(yè)需要從戰(zhàn)略高度，對加強企業(yè)文化建設(shè)給予應(yīng)有的重視。要善于以企業(yè)使命、企業(yè)價值觀為核心，提升企業(yè)文化的內(nèi)涵和生命。要注重實效，努力實現(xiàn)制度和文化的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，實現(xiàn)理念和操作的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。建立具有多樣性、包容性特點的開放性創(chuàng)新文化，形成有利于創(chuàng)新發(fā)展的良好氛圍。加強社會責(zé)任文化建設(shè)，積極履行社會責(zé)任，提升企業(yè)責(zé)任競爭力。多年來，沙鋼集團(tuán)全面實施企業(yè)文化提升戰(zhàn)略，使企業(yè)文化成為廣大員工同心協(xié)力建設(shè)一流鋼鐵企業(yè)的價值取向和行為準(zhǔn)則，為應(yīng)對鋼鐵行業(yè)進(jìn)入微利時代的嚴(yán)峻考驗，實現(xiàn)高效穩(wěn)健發(fā)展，提供了堅強的精神支柱和文化動力。

第4篇：海外資產(chǎn)配置的重要性范文

對人民幣區(qū)域化的持續(xù)關(guān)注,在一定程度上反映了減少區(qū)域內(nèi)貿(mào)易支付對主要儲備貨幣過度依賴的愿望。學(xué)術(shù)界與決策者也在討論人民幣“走出去”是否意味著資本項目全面開放。

那么,境外市場的發(fā)展在貨幣國際化的過程中起什么作用?人民幣境外市場的發(fā)展需不需要中國資本項目全面開放?在香港發(fā)展人民幣市場會對港幣產(chǎn)生何種影響?

重視境外貨幣市場

美元是占主導(dǎo)地位的國際貨幣,但卻很少有人意識到美元在國際間的使用主要是通過美國以外的金融市場進(jìn)行的。當(dāng)外國人用美元來做貿(mào)易結(jié)算、借貸和投資,絕大部分交易發(fā)生在像倫敦的歐洲美元市場這樣的境外市場。

據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計,在2008年底,全球的美元存款大約為16.7萬億美元,其中美國居民持有13.3萬億美元,非居民持有3.4萬億美元,但這3.4萬億美元的四分之三是存在美國境外銀行;全球的美元債券大約為27.4萬億美元,其中美國居民發(fā)行的美元債券占23.8萬億美元,非居民發(fā)行的債券占3.6萬億美元,而這3.6萬億美元的近90%是在美國以外的市場上發(fā)行的。另外,全球涉及美元的所有外匯交易中,有80%以上是美國境外的交易。

為什么非居民偏好在美國境外的市場上持有美元資產(chǎn)或發(fā)美元債券?這是因為境外市場有它存在的內(nèi)在原因和發(fā)揮了境內(nèi)市場難以取代的經(jīng)濟(jì)功能。

首先,對于非居民來說,境外市場的法律體系、監(jiān)管制度、會計準(zhǔn)則、地理位置、時區(qū)以及語言等因素,使他們覺得比境內(nèi)市場更為方便。

其次,境外市場可以起到將貨幣風(fēng)險獨立于風(fēng)險之外的功能。

據(jù)考證,倫敦歐洲美元市場一個重要起因是前蘇聯(lián)想持有美元資產(chǎn),但并不想承擔(dān)美國風(fēng)險。前蘇聯(lián)政府把美元存在倫敦的非美國銀行里,可以減少遭到美國政府凍結(jié)的風(fēng)險。這種政治上考慮的重要性在當(dāng)今和平的國際大環(huán)境下已大為減少,但貨幣與風(fēng)險的剝離在某些情況下仍然有一定的價值。

再次,境外市場可以起到分散營運風(fēng)險的功能。譬如,“911”恐怖襲擊中斷了美國境內(nèi)債券市場,但倫敦的美元債券市場可以正常運作。

因此,境外美元市場的存在對美元的國際地位起到了舉足輕重的作用。很難想像,若沒有倫敦的歐洲美元市場,美元還可以在國際貿(mào)易支付和投資中發(fā)揮它現(xiàn)有的主導(dǎo)作用。

用好香港試驗場

從美元的經(jīng)驗來看,人民幣要在亞太區(qū)內(nèi)甚至區(qū)外獲得廣泛使用,在境外發(fā)展人民幣市場有它的必要性。

發(fā)展境外市場需不需要人民幣實現(xiàn)全面可兌換?值得指出的是,當(dāng)倫敦的歐洲美元市場在上世紀(jì)六七十年代蓬勃發(fā)展的時候,美國政府還維持著許多資本項目的管制,美元也不是一個可全面自由兌換的貨幣。

從理論上講,一種貨幣境外市場的發(fā)展需要該貨幣有某種程度的“非居民可兌換性”,即境外銀行必須可以與境內(nèi)銀行開設(shè)往來清算賬戶。

但是它并不需要境內(nèi)當(dāng)局對非居民開放境內(nèi)的金融市場。境內(nèi)當(dāng)局也可以對居民以本幣進(jìn)行對外放貸及投資,以及非居民以外幣兌換本幣等活動進(jìn)行某些程度的額度管理。所以,境外市場的發(fā)展并不取決于該貨幣實現(xiàn)全面自由可兌換。

有些學(xué)者認(rèn)為,一國貨幣的境外使用取決于該國必須有經(jīng)常項目的逆差,只有如此,非居民才能獲取該貨幣的頭寸。但是,除了通過經(jīng)常項目下的交易,非居民也可以通過資本項目下的交易獲取該貨幣的頭寸。

從歷史經(jīng)驗來看,主要國家貨幣的國際化進(jìn)程與這些國家經(jīng)常項目赤字或盈余的情況沒有直接關(guān)系。

可以設(shè)想,在人民幣實現(xiàn)完全可自由兌換,在向非居民完全打開金融市場的大門之前,人民幣境外市場可以獲得發(fā)展并日漸繁榮。這與中國政府所表述的“主動性、可控性、漸進(jìn)性”的資本賬戶開放戰(zhàn)略是相一致的。

因此可以說,人民幣的可兌換性是一個色彩豐富的“圖譜”,而非黑白分明的兩極。這個圖譜允許非居民得以在本土市場受限的情況下,通過境外市場使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算、借貸與投資。

從歐洲美元市場發(fā)展來看,有政策工具可以使用,讓境內(nèi)監(jiān)管當(dāng)局(美聯(lián)儲)有效地管理境外美元市場可能為境內(nèi)金融穩(wěn)定帶來的潛在風(fēng)險。

香港是境外首次可以提供人民幣存款、兌換及匯款銀行業(yè)務(wù)的地區(qū)。香港人民幣業(yè)務(wù)在2004年推出,中國人民銀行通過指定一家專門的清算銀行為香港銀行提供了人民幣業(yè)務(wù)的清算渠道。

從概念上講,這個特殊安排為香港銀行提供了一定程度的人民幣“非居民可兌換性”。香港銀行將收集來的人民幣存款通過清算銀行而轉(zhuǎn)存到人民銀行,并通過清算銀行在上海外匯交易中心軋平人民幣頭寸。

近幾年香港人民幣業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大,包括財政部和內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券,以及2009年7月推出的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算與相關(guān)的貿(mào)易融資等銀行業(yè)務(wù),為在香港發(fā)展一個有規(guī)模的境外人民幣市場打下了很好基礎(chǔ)。

香港人民幣市場的平穩(wěn)運行和進(jìn)一步擴(kuò)展,有賴于兩地有關(guān)當(dāng)局的密切合作?？梢哉f,香港為人民幣“走出去”提供了最為理想的試驗場。

對于內(nèi)地來說,香港人民幣市場的發(fā)展,可以提高人民幣在東南亞地區(qū)的認(rèn)受性,增加貨幣統(tǒng)計的透明度,并可以促進(jìn)反洗錢的努力。

對于香港來說,人民幣金融產(chǎn)品和市場的發(fā)展,有助于拓寬和深化香港的金融市場,并較區(qū)內(nèi)其他金融中心獲得一個先發(fā)的競爭優(yōu)勢。

人民幣不會沖擊港幣

香港人民幣市場的進(jìn)一步發(fā)展,會不會損害港幣的地位和影響它的穩(wěn)定?

要回答這個問題,首先應(yīng)該指出的是,香港居民持有人民幣存款和其他資產(chǎn),用人民幣進(jìn)行借貸,是一種資產(chǎn)配置的選擇。即使取代一部分港元資產(chǎn),這也是一種資產(chǎn)替代,而不是貨幣替代。

香港居民的海外資產(chǎn),以香港的國際凈投資頭寸來衡量,幾乎是香港本地生產(chǎn)總值的3倍,屬全球最高。這些資產(chǎn)選擇的行為,并沒有損害港元的地位和影響它的穩(wěn)定。

在港元資產(chǎn)和非港元資產(chǎn)之間進(jìn)行有效地配置,是港幣聯(lián)系匯率制度有效運行的一個重要條件。因此,在香港銀行體系中增加一個人民幣的選擇,與增加其他幣種的選擇沒有本質(zhì)的區(qū)別。

在香港沒有貨幣替代的問題,即香港居民雖然持有大量外幣資產(chǎn),但仍然用港幣來進(jìn)行日常經(jīng)濟(jì)活動和支持實體經(jīng)濟(jì)的運轉(zhuǎn),這是因為港幣的聯(lián)系匯率制度具有巨大的公信力。

香港的外匯儲備是港幣基礎(chǔ)貨幣的2倍。香港金融管理局在過去港幣遭到外來沖擊時展示了愿意讓利率上升來捍衛(wèi)港元匯率的決心。另外,香港產(chǎn)品和要素價格都比較靈活。

雖然港幣的名義匯率是固定地盯住美元,但它的實際匯率是靈活的。實際匯率的靈活性,加上政府和私人部門穩(wěn)健的財務(wù)狀況,讓香港經(jīng)濟(jì)可以比較快地調(diào)整,應(yīng)對外來沖擊的影響。還有,金管局也在過去十幾年里對聯(lián)系匯率制度采取了技術(shù)性的優(yōu)化措施。這些制度特征是聯(lián)匯制度公信力的堅實基礎(chǔ)。

香港人民幣市場的進(jìn)一步擴(kuò)展和深化,是否意味著港幣應(yīng)該與美元脫鉤而與人民幣掛鉤?

要回答這個問題,應(yīng)該指出,匯率制度的選擇,是一個宏觀經(jīng)濟(jì)政策問題,是貨幣政策框架設(shè)計的一個組成部分,涉及貨幣總量和利率調(diào)節(jié)機(jī)制的決定。它取決于香港這個經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和它的周期性波動的特征。

金融市場上幣種的選擇,是一個涉及居民和投資者資產(chǎn)配置的微觀層面的問題。因此人民幣金融產(chǎn)品和市場在香港的發(fā)展,與港幣匯率制度的設(shè)計屬于不同范疇的問題,并沒有直接的關(guān)系。

對于這個差異的理解可以借助于英國的案例:盡管美元是倫敦金融交易的主要貨幣,但它對英鎊匯率制度的選擇并沒有太多直接的意義。

從長遠(yuǎn)來看,香港與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)內(nèi)需的聯(lián)系會逐漸增加,彼此之間要素的流動會更加順暢,周期波動同步性也會增加。但是,至少在目前,香港與內(nèi)地還沒有具備形成一個最優(yōu)貸幣區(qū)的條件。

在人民幣的可兌換性進(jìn)程上,貨幣當(dāng)局可根據(jù)政策目標(biāo)和環(huán)境變化而把握資本項目開放節(jié)奏,但這與同時積極發(fā)展境外人民幣市場并不矛盾。境外市場的存在和發(fā)展有其自身的經(jīng)濟(jì)邏輯,是貨幣走向區(qū)域化和國際化的重要一環(huán)。

第5篇：海外資產(chǎn)配置的重要性范文

【關(guān)鍵詞】 跨國公司；海外投資戰(zhàn)略

三 市場進(jìn)入模式應(yīng)遵循漸進(jìn)性原則

企業(yè)選定了目標(biāo)市場之后就面臨著以什么樣的“市場進(jìn)入”方式打入該國市場。企業(yè)可以選擇的市場進(jìn)入方式可分為貿(mào)易式進(jìn)入、合同式進(jìn)入和投資式進(jìn)入，每一種進(jìn)入方式包含若干子形式。經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)上講的市場進(jìn)入戰(zhàn)略一般是指企業(yè)初次進(jìn)入每一市場所采取的戰(zhàn)略或方式。從動態(tài)的角度看，企業(yè)在特定的時期和條件下以某種形式進(jìn)入海外市場，經(jīng)過若干年后，企業(yè)在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營形態(tài)會隨著經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)自身條件的變化而進(jìn)行調(diào)整。

制定海外市場進(jìn)入戰(zhàn)略，主要回答兩大問題：一是“在哪里生產(chǎn)，到哪里銷售”，即生產(chǎn)和銷售活動的布局問題；二是“如何組織，如何管理”，即產(chǎn)銷活動的控制問題。 研究表明，跨國公司制定海外市場進(jìn)入戰(zhàn)略的方法主要有兩大類：第一類是經(jīng)濟(jì)方法（the economic approach）， 第二類是企業(yè)戰(zhàn)略方法(the business-strategy approach)。

所謂市場進(jìn)入戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)方法是根據(jù)企業(yè)自身的狀況和外部經(jīng)營環(huán)境，在不同的經(jīng)濟(jì)變量（如控制程度、成本、風(fēng)險、收益等）中尋求的一種均衡狀態(tài)。該方法強調(diào)對不同進(jìn)入方式的成本比較，但沒有考慮到各種市場進(jìn)入方式對產(chǎn)品市場“競爭態(tài)勢”的影響。企業(yè)選擇進(jìn)入方式時，還應(yīng)考慮其他競爭因素。在很多情況下，企業(yè)選取某一進(jìn)入方式，并不是因為其進(jìn)入成本低，而是由于這種方式能最大限度地增強企業(yè)的競爭地位，從而獲得壟斷利潤。因此，成本最低的進(jìn)入方式未必能夠帶來最高利潤和獲得最大競爭優(yōu)勢。

戰(zhàn)略行為論從行業(yè)結(jié)構(gòu)和進(jìn)入壁壘的角度出發(fā)，主張選擇最有利于增強企業(yè)在國外市場的競爭地位的進(jìn)入方式。戰(zhàn)略行為方法認(rèn)為，由于企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境受到一系列因素的影響而存在著不確定性，因此，企業(yè)在選擇市場進(jìn)入方式時，必須采取經(jīng)驗主義和實用主義。企業(yè)在進(jìn)行海外投資前，應(yīng)對所有的進(jìn)入方式進(jìn)行系統(tǒng)的評價。所比較的內(nèi)容主要包括贏利貢獻(xiàn)、投資風(fēng)險和其他非贏利目標(biāo)，然后對所有可能的方式進(jìn)行比較，并排列出先后順序。

海外市場進(jìn)入模式對企業(yè)跨國經(jīng)營成功與否的影響是巨大的。無論采取什么方法，企業(yè)對進(jìn)入模式的選擇應(yīng)遵循漸進(jìn)性原則，從風(fēng)險低、資源投入少的方式入手，逐步過渡到其他的經(jīng)營方式，實現(xiàn)投入產(chǎn)出的最大化的長期目標(biāo)。中國企業(yè)“走出去”應(yīng)走漸進(jìn)式的發(fā)展道路。這種漸進(jìn)性主要體現(xiàn)在兩方面：一是市場擴(kuò)張的地理順序，通常是本地市場全國市場海外相鄰市場全球市場；二是企業(yè)跨國經(jīng)營方式的演變，最常見的類型是純國內(nèi)經(jīng)營通過中間商間接出口直接出口設(shè)立海外銷售分部建立海外生產(chǎn)基地。海外經(jīng)營的風(fēng)險畢竟高于國內(nèi)經(jīng)營，企業(yè)應(yīng)以提高跨國經(jīng)營的成功率為目標(biāo)，避免盲目性。

四 組織結(jié)構(gòu)應(yīng)與國際戰(zhàn)略恰當(dāng)匹配

企業(yè)一旦確定了國際化發(fā)展戰(zhàn)略，就面臨戰(zhàn)略如何執(zhí)行的問題。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中，我們看到許多中國企業(yè)雖然明確了國際化戰(zhàn)略的目標(biāo)，但國際化發(fā)展卻層層受阻，其中存在的一個共同問題是沒有將組織結(jié)構(gòu)和控制調(diào)整到與戰(zhàn)略相匹配的狀態(tài)。

錢德勒(Alfred D.Chandler)對美國大企業(yè)的成長進(jìn)行了深入的研究，他得出的結(jié)論是，企業(yè)的擴(kuò)張戰(zhàn)略必須有相應(yīng)的結(jié)構(gòu)變化跟隨。錢德勒關(guān)于組織結(jié)構(gòu)跟隨戰(zhàn)略的論斷被跨國公司的成長經(jīng)歷所證實。

組織結(jié)構(gòu)是有效戰(zhàn)略實施過程中的重要組成部分。當(dāng)組織結(jié)構(gòu)與其他要素結(jié)合時，這種結(jié)構(gòu)就能推動企業(yè)戰(zhàn)略的有效實施。在經(jīng)營中，形成一個能有效支持公司戰(zhàn)略的組織結(jié)構(gòu)是困難的。在多數(shù)情況下，企業(yè)更傾向于維持結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，保持組織的慣性。

許多跨國公司（如通用汽車公司、國際商用機(jī)器公司、飛利浦公司等）都采取地區(qū)分部組織結(jié)構(gòu)。實際上，大部分產(chǎn)業(yè)不是在全球規(guī)模的層面上達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益的最大化，而是在地區(qū)層面上實現(xiàn)效率優(yōu)勢。在地區(qū)分部結(jié)構(gòu)下，一個突出特點是公司總部給它的地區(qū)分部下放了很大權(quán)力，地區(qū)總裁擁有高度的自，可以改變本國的產(chǎn)品戰(zhàn)略，使它能適應(yīng)所在國家或地區(qū)的特殊環(huán)境。同樣，地區(qū)總裁也會將部分權(quán)力直接下放給具體國家的執(zhí)行經(jīng)理。地區(qū)（國別）市場對消費需求越大，地區(qū)下屬的國家經(jīng)理所獲得的自就越大。這樣做的主要好處是能夠獲得本地迅速反應(yīng)的能力，而且使絕大部分經(jīng)營活動在地區(qū)內(nèi)不斷“擴(kuò)散”，并從一個地區(qū)市場“復(fù)制”到另一個地區(qū)市場。

隨著公司向多元化產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)的發(fā)展，國外產(chǎn)品種類的增加，生產(chǎn)經(jīng)理的重要性隨著公司所提品數(shù)量的增加而增強。許多大型跨國公司在組織結(jié)構(gòu)上由地區(qū)分部結(jié)構(gòu)向全球性產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。據(jù)研究，美國杜邦公司是在20世紀(jì)初第一個主要采用現(xiàn)代部門結(jié)構(gòu)的公司，到20世紀(jì)70年代，《財富》雜志500強中有90%的公司已采取了產(chǎn)品部門結(jié)構(gòu)。

全球產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了垂直一體化的生產(chǎn)活動鏈，這是以全球市場統(tǒng)一配置資源的。在全球產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)下，一些生產(chǎn)活動會被分散進(jìn)行（如零部件加工和裝配）而其他生產(chǎn)活動則集中進(jìn)行（如研究與開發(fā)活動）。全球產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)的靈活性體現(xiàn)在它能夠根據(jù)勞動力成本、產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營環(huán)境、匯率風(fēng)險等的變化迅速轉(zhuǎn)移生產(chǎn)地點，特別是當(dāng)競爭領(lǐng)域是以行業(yè)界限來劃分時，可以清楚地確定競爭對手和競爭戰(zhàn)略。

在全球產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)下，全球性的下屬公司的運營并沒有太大的自，它們只是全球組織中的一個組成部分，談不上發(fā)揮獨立的戰(zhàn)略作用。在這種情況下，母公司和下屬公司之間的協(xié)調(diào)就變得十分關(guān)鍵。由于全球化是公司戰(zhàn)略的核心，下屬公司在很大程度上被看做是供貨的來源或銷售部門。一旦產(chǎn)品進(jìn)行了最終裝配，就由母公司管理整個國際市場的營銷。

無論是全球產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)還是地區(qū)分部結(jié)構(gòu)都存在各自的優(yōu)勢和劣勢。從優(yōu)勢的角度看，全球產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)的好處是獲得了更高的全球效率，而地區(qū)分部結(jié)構(gòu)的好處在于使公司能夠獲得更高的當(dāng)?shù)胤磻?yīng)能力和靈活性。全球產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)最大的弱點是，隨著時間的推移，下屬公司越來越形成對母公司的依賴，母公司與下屬公司的互動缺乏創(chuàng)造力，從而導(dǎo)致公司對市場的反應(yīng)能力的限制。而地區(qū)結(jié)構(gòu)最大的弱點在于，母公司在其自治的子公司施行支配性的戰(zhàn)略時產(chǎn)生阻力和困難，從而會失去專業(yè)化分工帶來的好處，最終將以效率的損失為代價。在不同的地區(qū)進(jìn)行研究與開發(fā)、采購、營銷和分配活動會加大生產(chǎn)和管理成本，而成本的增加給公司帶來的負(fù)擔(dān)有時是難以承受的。

今后，跨國公司全球競爭戰(zhàn)略下的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)一步的發(fā)展方向是“混合型的跨國組織結(jié)構(gòu)”或是“跨國網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)”。該結(jié)構(gòu)試圖獲得地區(qū)結(jié)構(gòu)和全球化產(chǎn)品分部結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢，其本質(zhì)上是一個運作網(wǎng)絡(luò)，多個總部分布在不同國家。下屬公司對本地產(chǎn)品有絕對的控制權(quán)，對某些全球化產(chǎn)品提供支持，并控制其他部分全球化產(chǎn)品。為了有效地運作，跨國公司強調(diào)廣泛的水平聯(lián)系、有效的溝通和最大限度的靈活性，使公司總部及其下屬公司均能增強對競爭的反應(yīng)能力。

可見，地區(qū)結(jié)構(gòu)適合于多國家戰(zhàn)略，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)適合于全球戰(zhàn)略。20世紀(jì)90年代以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用，網(wǎng)絡(luò)的功效對商業(yè)模式和企業(yè)組織的傳統(tǒng)形式提出了挑戰(zhàn)。公司的商業(yè)活動如購買、銷售和服務(wù)等越來越多地通過電子方式實現(xiàn)。電子商務(wù)的發(fā)展使得公司可以直接與遙遠(yuǎn)的公司進(jìn)行協(xié)調(diào)，而不需要大量的海外資產(chǎn)。網(wǎng)絡(luò)大大降低了交易成本，并提供了強大的便利性。為了迎接新技術(shù)革命帶來的挑戰(zhàn)，越來越多的跨國公司（如可口可樂、麥當(dāng)勞、沃爾瑪?shù)龋┱谠囼灐翱鐕W(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)”。在這一結(jié)構(gòu)下，總部更加明顯地關(guān)注建立和維持世界級的工序，這些工序和運營工序的“技巧”將有償賣給海外分公司?？偛吭偻ㄟ^網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系來監(jiān)控和控制分公司。監(jiān)控對保護(hù)公司質(zhì)量上的聲譽十分關(guān)鍵。例如，麥當(dāng)勞通過網(wǎng)絡(luò)跟蹤遍布全球116個國家的24 500個餐館的各種烤肉的溫度。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)使全球性的監(jiān)控管理成為可能。

第6篇：海外資產(chǎn)配置的重要性范文

唐恩：2004年，全球銀行業(yè)利潤水平創(chuàng)下了有史以來的最高記錄。1000家大銀行的稅前利潤總和從上年的4174億美元大幅增加到5441億美元，增幅達(dá)30.3％。與以往相比，這次排名呈現(xiàn)如下突出特點：

(1)歐盟銀行迅速崛起，而美國銀行在一級資本、稅前利潤等多項指標(biāo)的排位逐漸下降，其全球市場的霸主地位正被逐漸擴(kuò)大的歐盟、亞太分割。擴(kuò)大后的歐盟25國銀行總資產(chǎn)占據(jù)了1000家銀行總資產(chǎn)的50％；核心資本占43.1％，超過了美國銀行21％的份額；稅前利潤占39.6％，超過了美國27.9％的份額。全球前10家銀行排名中歐洲占了五家。

(2)美國銀行業(yè)依然是國際銀行業(yè)發(fā)展的重要推動力。美國有197家人圍。1000家的前10家中美國占有3家，前25家中占有5家。全球首位依然是花旗銀行。2004年隨著美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，特別是商業(yè)信心的恢復(fù)，銀行經(jīng)營結(jié)束了兩年多的不確定和謹(jǐn)慎狀態(tài)。這197家美國銀行的稅前利潤達(dá)到1515億美元，占到1000家銀行利潤總額的27.9％，核心資本回報率為26.3％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1000家銀行的平均19.86％的水平。美國銀行的利潤增長是其資本和資產(chǎn)擴(kuò)張的重要體現(xiàn)，其經(jīng)營業(yè)績主要源于抵押貸款和消費信貸繼續(xù)擴(kuò)大的推助。

(3)歐盟銀行創(chuàng)造的利潤成為1000家銀行最大的利潤來源，業(yè)績普遍良好；但德國銀行業(yè)發(fā)展前景依然不太明朗。

擴(kuò)大后的歐盟入圍1000家銀行的有294家，達(dá)2153億美元，占利潤總額的39.6％，其中英國、西班牙和法國的銀行表現(xiàn)出良好的資本回報業(yè)績。盈利水平最高的是英國的23家銀行，核心資本回報率達(dá)到26.3％，與美國銀行持平。盡管歐洲經(jīng)濟(jì)增長相對緩慢，歐洲銀行的表現(xiàn)還是比較突出的，這尤其體現(xiàn)在歐盟的英國、瑞典、比利時、法國、西班牙、荷蘭、意大利、奧地利，這些國家的核心資本回報率分別達(dá)到26.3％、24.4％、20.5％、19.3％、19.1％、17.6％、17.4％和16.9％。

除了上述國家的銀行的利潤繼續(xù)增長以外，歐盟銀行利潤的增長還得益于德國銀行業(yè)的復(fù)蘇。2003年82家入圍的德國銀行凈損失達(dá)3億美元，而2004年91家德國銀行不僅從虧損的泥潭中走出來了，并且還盈利142億美元，只有德國裕寶銀行仍然損失慘重，但是由于該銀行6月份已被意大利聯(lián)合信貸銀行收購，因此該銀行以后將從德國銀行的名單中消失?？偟恼f來，德國銀行業(yè)發(fā)展前景依然不容樂觀，其宏觀經(jīng)濟(jì)形勢雖然有所改善，但人圍的91家德國銀行的平均核心資本回報率只有6.8％，在歐盟中最低，與歐盟其他國家相比顯然遜色不少。除此之外，作為歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體，德國銀行的盈利僅占1000家銀行利潤總額的2.6％。像過去10年的日本銀行一樣，德國銀行在德國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中成為經(jīng)濟(jì)的桎梏。

伍旭川：排名顯示，2004年，日本銀行業(yè)的情況明顯改觀，最矚目的成績是將其不良貸款率降至1.2％，顯示出較明顯的復(fù)蘇勢頭。106家人圍的日本銀行除了三井住友和日聯(lián)銀行外，核心資本回報率平均為10.7％，總體盈利為324億美元，比2003年翻了一番(2003年日本入圍113家大銀行，利潤額為149億美元，2002年凈虧損393億美元)。日本銀行業(yè)的恢復(fù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緊密聯(lián)系。但最為重要的是日本自身政策的轉(zhuǎn)變，即日本金融監(jiān)管部門加強對銀行不良貸款的嚴(yán)格限制，有效地改善了日本銀行的資本質(zhì)量。但是總體來看，日本銀行盈利水平與其規(guī)模仍然很不相配，106家大銀行的累計總資產(chǎn)占1000家銀行的13.2％，一級資本占11.1％，而利潤僅占5.95％。從銀行排位看，前10家大銀行中日本依然只有2家。

此外，俄羅斯銀行盈利水平引人注目。盡管存貸款利差下降，利潤率仍高居世界前列，在此次最新排行榜上，俄羅斯22家銀行上榜，年平均資本利潤率從2003年的21.5％增加到了26.1％。排名對俄羅斯銀行業(yè)的評價是，從商業(yè)發(fā)展角度上看，相比美國銀行，俄羅斯銀行利潤率較高，仍是世界上盈利水平最高的國家，發(fā)展前景廣闊。

在此次上榜世界1000強的俄羅斯銀行中，俄羅斯標(biāo)準(zhǔn)銀行利潤率最高，2004年僅憑消費借貸一項就凈賺40多億盧布(約合1.39億美元)，在利潤／資本比方面，以76.11％的水平居世界25強銀行中的第4位，利潤／資產(chǎn)比指標(biāo)為14.05％。此外，在資金利潤率方面居于世界前列的還有俄儲蓄銀行，以48.38％的水平位居第21位。在資產(chǎn)利潤率方面，國家儲備銀行占第6位，為12.43％，跨工業(yè)銀行第14位，為6.12％，天然氣工業(yè)銀行第24位，為5.15％。

總體說來，中東歐，包括俄羅斯和其他獨聯(lián)體國家，仍是經(jīng)濟(jì)高增長地區(qū)，銀行發(fā)展勢頭強勁，積極擴(kuò)大利差服務(wù)、抵押貸款、消費信貸規(guī)模，提高利潤率，發(fā)展前景樂觀，不過同時也伴隨著較大風(fēng)險。

唐恩：亞洲以及太平洋地區(qū)的銀行業(yè)仍然以中國的四大銀行、澳洲的四大銀行、韓國的六大銀行、新加坡的三大銀行為主。中國銀行排名的大幅度提前得益于央行的巨額注資，使得其一級資本增長了52.8％，達(dá)到349億美元。從亞太區(qū)銀行業(yè)的收益情況看，印度銀行整體狀況較好，22家印度銀行的資本回報率由去年的27.1％上升到32.8％，其次是新加坡的銀行(19.9％)、韓國的銀行(18.8％)和中國的銀行(16％)，中國臺灣的銀行最低，僅為7.6％。從排名來看，除了中國銀行，中國的幾家國有商業(yè)銀行本次排名都略有下降，而股份制商業(yè)銀行則有升有降。

余閩華：除了以上特點以外，2004年的排名還反映了以下情況。第一，2004年，在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境穩(wěn)定、主要國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢向好的情況下，國際銀行業(yè)維持了較高的增長速度，盈利能力也得到普遍提高。1000家銀行的平均資產(chǎn)收益率從上一年的0.8％上升到0.9％，而一級資本收益率則與上年基本持平。

第二，隨著大銀行規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一個由少量頂級銀行構(gòu)成的巨型銀行的集團(tuán)已經(jīng)呼之欲出，從一級資本的角度來看，前五家大銀行(花旗、JP摩根、匯豐、美洲和法國農(nóng)業(yè)信貸銀行)正逐步躍升到一個新的更高的平臺，他們的一級資本均在60億美元以上，領(lǐng)先緊隨其后排名第六的皇家蘇格蘭銀行200億美元以上，而今年將完成的東京三菱銀行和日聯(lián)銀行的合并將誕生又一家資本超過600億美元的銀行巨頭。

第三，在全球一級資本最大的銀行排名中，美國銀行業(yè)依舊占盡風(fēng)頭，花旗銀行以744.15億美元一級資本繼續(xù)名列榜首，JP摩根和美洲銀行分列第二和第四位，按市場價值排名的結(jié)果與之十分吻合，上述三家美國大銀行在前四位中占得三席。近年來美國銀行業(yè)兼并收購活動不斷推進(jìn)，規(guī)模和資金實力日益增大，并不斷適應(yīng)

跨國公司向全球擴(kuò)張的融資需求，增強了抵御風(fēng)險的能力，打破了一段時期以來日本和歐洲稱霸國際金融領(lǐng)域的格局。

第四，歐洲和日本的銀行在盈利水平方面與美國銀行有一定差距，但在資產(chǎn)規(guī)模方面則具有明顯優(yōu)勢，其中瑞士銀行以1.53萬億超越花旗集團(tuán)而位列榜首，總資產(chǎn)前25位的銀行中歐洲銀行就占了16家，一方面體現(xiàn)了歐洲作為世界上金融活動最為活躍的地區(qū)其地位并未下降，另一方面也反映了歐洲大陸全能銀行模式在金融混業(yè)日成趨勢的今天不斷煥發(fā)出新的活力。

并購潮流不止，核心業(yè)務(wù)至上――全球銀行業(yè)的發(fā)展趨勢

伍旭川：此次排位表明，世界銀行業(yè)發(fā)展不均衡愈加明顯，挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻，合并和收購仍將是全球銀行業(yè)發(fā)展的總體趨勢。

國際銀行集團(tuán)在過去的幾年中各顯神通，迅速搶占市場份額，通過不斷并購達(dá)到規(guī)模擴(kuò)張、增加利潤，從而大幅提升國際排名。大銀行的擴(kuò)張從以下的數(shù)據(jù)可見一斑：全球前5家銀行的一級資本總額達(dá)3380億美元，占1000家一級資本總額的12.3％，預(yù)計這一比例將繼續(xù)攀升。全球前25家銀行的核心資本占總額的35％，資產(chǎn)占總額的38.6％。從規(guī)模上看，銀行利潤和盈利能力的不斷提高通過核心資本與資產(chǎn)的增長反映出來，隨著銀行之間的兼并與收購的加劇，進(jìn)入全球1000家銀行的門檻越來越高，以往的1000家銀行一級資本的門檻是1.72億美元，現(xiàn)在提到了2億美元。1000家銀行核心資本總額達(dá)到2.74萬億美元，比上年增長了15.2％．資產(chǎn)總額達(dá)到60.5萬億美元。

廟恩：國際銀行業(yè)的持續(xù)兼并是有因可循的。由于國際銀行業(yè)競爭的加劇，將業(yè)務(wù)集中于單一市場的風(fēng)險增大，而通過并購實現(xiàn)區(qū)域和業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展可以達(dá)到這么幾個目標(biāo)，第一，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)降低成本；第二，通過兼并使業(yè)務(wù)分散到不同產(chǎn)品線或地區(qū)；第三，通過在地域上的擴(kuò)張降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險、負(fù)債融資的風(fēng)險；第四，通過分散化效應(yīng)降低經(jīng)營風(fēng)險。

風(fēng)險分散化因素使得規(guī)模大的銀行受經(jīng)濟(jì)周期影響更小。正是出于上述原因，無論是大銀行，還是中小銀行，都將跨行業(yè)、跨境合并作為規(guī)模擴(kuò)張、分散風(fēng)險、提高競爭能力和盈利能力的重要手段。特別是最近幾年，美國、歐洲的商業(yè)銀行在海外資產(chǎn)總額增長速度均高于在本國的增長速度?；ㄆ臁R豐集團(tuán)在全球100多個國家設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及亞洲、歐洲、拉丁美洲、非洲。當(dāng)本土市場出現(xiàn)大的波動時，海外業(yè)務(wù)的緩沖作用就非常明顯了。

余閩華：的確，通過并購實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展已經(jīng)成為全球化環(huán)境下當(dāng)今世界銀行發(fā)展的重要趨勢。但并購并非單純追求規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)張，提高銀行的資本收益能力以實現(xiàn)股東權(quán)益最大化日益成為銀行業(yè)最關(guān)注的目標(biāo)。

銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展與其規(guī)模息息相關(guān)，對一家銀行而言，具備一定的規(guī)模既可以降低運營成本，又可以占據(jù)廣泛的市場空間，銀行固然可以通過自身的不斷積累，開設(shè)新的營業(yè)機(jī)構(gòu)達(dá)到擴(kuò)大規(guī)模的目的，但需要的時間長，往往無法把握市場轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會而無法在同業(yè)競爭中把握先機(jī)，而采用兼并收購的途徑，銀行可以在較短的時間內(nèi)確立在某個市場的優(yōu)勢地位，或者迅速打人某個新開發(fā)的市場。銀行業(yè)的并購活動由來已久，但70年代開始于主要工業(yè)國家的金融自由化進(jìn)程才使銀行的并購活動獲得了更大的空間和更少的限制，銀行的并購成為金融業(yè)重建的重要方式，并購使銀行數(shù)量減少，規(guī)模擴(kuò)大，業(yè)務(wù)范圍更加全面，競爭實力大大提高。

王澤森：在美國，銀行業(yè)的兼并和收購在過去十多年中一直是銀行業(yè)發(fā)展的主線，1995年8月大通曼哈頓銀行以100億美元收購化學(xué)銀行，成為當(dāng)時美國最大的銀行；1998年花旗銀行與旅行者集團(tuán)宣布合并，美國國民銀行與美洲銀行合并，美國第一‘銀行公司和芝加哥第一公司也合并，這些并購大大提高；了美國銀行業(yè)在國際上的地位。近期，美國銀行業(yè)合并重組之勢可能又將繼續(xù)發(fā)展，美國銀行業(yè)巨頭摩根大通和美洲銀行目前正在考慮各自的收購計劃。

歐洲貨幣一體化創(chuàng)造了統(tǒng)一的貨幣和市場，推動歐洲銀行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的并購重組。隨著歐洲統(tǒng)一市場的加速發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)一體化，歐洲銀行業(yè)加快了并購重組的步伐。繼法國巴黎國民銀行與巴黎巴銀行合并后，德國安聯(lián)并購德累斯頓銀行，法國信托與儲蓄銀行合并，英國哈利法克斯銀行和蘇格蘭銀行合并，西班牙國際銀行2004年完成了對英國阿比國民銀行的收購。

長期以來，日本銀行的數(shù)量較多(2000年時超過200家)，相互之間競爭十分激烈，近年來，各大銀行為巨額不良債權(quán)問題及經(jīng)濟(jì)衰退所困，實力明顯不如以前，各大銀行深感只有提高實力和經(jīng)營管理能力，才能遏制不良債權(quán)問題的發(fā)展，日本政府也積極鼓勵金融業(yè)進(jìn)行重足，擴(kuò)展生存空間。2001年，日本11家大銀行經(jīng)過一番分化組合，組建了四大金融集團(tuán)，2005年2月，日本第二大銀行三菱東京金融集團(tuán)與第四大銀行日聯(lián)集團(tuán)簽定合并協(xié)議，根據(jù)《銀行家》雜志的數(shù)字，兩者合并后資產(chǎn)總額將高達(dá)1.7萬億美元，從而成為世界上最大的金融集團(tuán)。

余閩華：除了并購以外，一些過去積極從事并購活動的國際大銀行也在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，剝離一些非核心和非優(yōu)勢資產(chǎn)，集中發(fā)展核心業(yè)務(wù)。

今年最引人注目的大銀行結(jié)構(gòu)調(diào)整，就是花旗集團(tuán)宣布將出售其旗下的旅行者壽險和年金公司及幾乎所有的國際保險業(yè)務(wù)給大都會人壽保險公司，這次剝離以后，花旗集團(tuán)將基本不再涉足保險市場。實際上，除了保險業(yè)務(wù)外，花旗也已經(jīng)開始對其投資銀行業(yè)務(wù)作調(diào)整。2004年，花旗已考慮是否繼續(xù)保留其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這項業(yè)務(wù)是花旗金融超級市場戰(zhàn)略中投資業(yè)務(wù)的一個主要標(biāo)志。此外，就在出售旅行者保險業(yè)務(wù)以前，花旗也陸續(xù)分拆了其他許多與其戰(zhàn)略發(fā)展模式不再匹配的業(yè)務(wù)線，而與此同時花旗也在繼續(xù)購并一些能夠增強其核心業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，最典型的有最近決定收購德克薩斯州的一家擁有100多個消費者零售分行和12萬個人賬戶的中型商業(yè)銀行。這進(jìn)一步顯示了花旗減少其他業(yè)務(wù)，向銀行核心業(yè)務(wù)集中的決心。無獨有偶，今年美國運通集團(tuán)也宣布剝離其旗下有著1.2萬名員工、管理資產(chǎn)達(dá)4100美元的資產(chǎn)管理公司。

國際大銀行規(guī)模的擴(kuò)張或者瘦身，經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整或者轉(zhuǎn)換，都與其經(jīng)營戰(zhàn)略密不可分。目前，越來越多的國際大銀行都已經(jīng)采用經(jīng)濟(jì)業(yè)績衡量和經(jīng)濟(jì)資本配置作為主要指標(biāo)和工具從事業(yè)績評估，配置資本和制定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，確保增長和回報匹配，來代替資產(chǎn)規(guī)模和市場份額這些指標(biāo)。無論是無所不包的金融百貨公司還是集中資源于最具有增長和收入潛力的核心業(yè)務(wù)，重新走向?qū)I(yè)經(jīng)營的道路，都反映了國際大銀行對市場變化的一種主動性調(diào)整。

增強實力、提升國際排名――中國銀行業(yè)面對的現(xiàn)實課題

唐恩：當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)趨勢向好，但國際金融領(lǐng)域的風(fēng)險也在逐漸加大，國際銀行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境面臨新的挑戰(zhàn)。發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家存在的明顯差異，已經(jīng)通過

巴塞爾新資本協(xié)議得到驗證。如何快速提升我國銀行實力與排名，擴(kuò)大國際影響，是我國銀行亟待考慮的問題。為此，國際銀行集團(tuán)為我們提供了不少經(jīng)驗。首先就是要有明確的戰(zhàn)略定位。

近年來，國際銀行集團(tuán)將焦點集中在新興市場國家，尤其是中國的市場。參股國內(nèi)銀行成為國際銀行在中國市場擴(kuò)張的主要方式。國際銀行業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)首先以入股中國的中小銀行為開始。以入股南京市商業(yè)銀行為起點，國外金融機(jī)構(gòu)把目光瞄準(zhǔn)了中國的中小銀行。匯豐銀行、加拿大豐業(yè)銀行、摩根士丹利、花旗銀行、新加坡華僑銀行、德國投資與開發(fā)有限公司(DEG)、荷蘭銀行等，都在積極參股以城市商業(yè)銀行為代表的中國中小銀行。國內(nèi)大部分股份制商業(yè)銀行以及一些城市商業(yè)銀行，如浦發(fā)銀行、深圳發(fā)展銀行、民生銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、北京銀行、渤海銀行、西安商行、濟(jì)南商行等，已經(jīng)引進(jìn)了國外戰(zhàn)略投資者。中國銀行戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)工作近期也將塵埃落定。在地域上，國際銀行業(yè)爭奪中國重點目標(biāo)以京滬深為中心，向周圍的環(huán)渤海、長三角和珠三角地區(qū)形成輻射之勢。所以中國的銀行要做大做強，首先要給自己一個明確的戰(zhàn)略定位。

伍旭川：其次，發(fā)展國內(nèi)零售銀行市場和中間業(yè)務(wù)市場，也非常重要。

在過去的幾年里，主要發(fā)達(dá)國家的利率普遍都降到了歷史低位，商業(yè)銀行利息收入面臨壓力。在各種有利因素和壓力的刺激下，各地區(qū)銀行業(yè)根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括：將業(yè)務(wù)發(fā)展重心由批發(fā)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到零售銀行業(yè)務(wù)、加大了對批發(fā)和零售的非利息業(yè)務(wù)的開拓力度。如花旗銀行2004年零售業(yè)務(wù)增長了63％，創(chuàng)造了131億美元的利潤。匯豐銀行零售業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤占到了總利潤的49.6％。

從國內(nèi)來看，根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2004年底，全國居民儲蓄存款余額已接近12萬億元，比2003年同期增加1.59萬億元，這確實也給國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展零售銀行業(yè)務(wù)提供了一個巨大的市場。與此同時，國際大銀行對中國潛在的零售業(yè)務(wù)市場也是虎視眈眈，許多進(jìn)駐中國銀行業(yè)的國際銀行與國內(nèi)銀行合作的最主要目的在于搶占這一塊市場，但礙于目前政策限制，暫時無法形成大發(fā)展。但是，2007年我國金融業(yè)全面放開后，我國零售銀行業(yè)務(wù)市場上必將掀起新一輪的競爭狂潮。從目前一些國際大銀行的動向看，他們的發(fā)展策略是非常明顯的。如渣打銀行計劃大量增加網(wǎng)點擴(kuò)大零售業(yè)務(wù)，并在2015年取得中國零售銀行業(yè)務(wù)市場5％的份額?；ㄆ煦y行、匯豐銀行的全球性大銀行也意欲在中國的零售市場大展拳腳。此外，歐洲、美國銀行業(yè)非利息收入的大幅增長是銀行實現(xiàn)盈利穩(wěn)定增長的重要保障。

從國內(nèi)銀行業(yè)目前發(fā)展現(xiàn)狀看，利息收入仍是商業(yè)銀行利潤的主要來源，非利息收入業(yè)務(wù)在我國發(fā)展有一定難度。但同時應(yīng)看到，與發(fā)達(dá)市場巨大的差距也預(yù)示著我國銀行業(yè)收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整勢在必行，商業(yè)銀行非利息收入業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。具體來看，對公業(yè)務(wù)要大力發(fā)展本外幣聯(lián)動的一攬子金融服務(wù)，重點拓展低風(fēng)險的國際結(jié)算、貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。零售業(yè)務(wù)力推以保險、基金為主打產(chǎn)品的財富管理即理財業(yè)務(wù)(treasuremanagement)，通過提供多樣化、量體裁衣式的金融產(chǎn)品吸引中高端客戶。

唐恩：最后，確立在資本約束下的穩(wěn)健經(jīng)營策略意義重大。

美國、歐洲、日本的銀行業(yè)在資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時，資本充足率達(dá)到了比較高的水平，美國銀行業(yè)核心資本充足率即已達(dá)到8％以上，歐洲銀行和日本銀行的資本充足率達(dá)到了10％～12％的水平，同時在效益方面保持了較高的核心資本回報率。在我國目前的銀行監(jiān)管環(huán)境下，隨著“管法人、管風(fēng)險、管內(nèi)控、提高透明度”的監(jiān)管理念的深化，銀行資本的短缺已成為銀行進(jìn)一步發(fā)展的障礙，但從另外一個角度看這也是督促銀行進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整、拓展發(fā)展空間、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的有利契機(jī)。因此，在我國目前銀行監(jiān)管和資本約束下，實現(xiàn)商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營已成為具有特別重要意義的現(xiàn)實選擇。穩(wěn)健經(jīng)營包含了以下基本涵義：一是必須符合各項監(jiān)管要求，包括資本充足率達(dá)到8％以上；二是通過各種渠道不斷充實核心資本。此次排名看重的是銀行的整體實力和抗風(fēng)險能力，依據(jù)是核心資本的規(guī)模，因此，中國的銀行應(yīng)將重心放在核心資本的擴(kuò)充上而不是總資產(chǎn)規(guī)模的膨脹；三是銀行風(fēng)險資產(chǎn)總量與資本相匹配，即實現(xiàn)風(fēng)險可控條件下的規(guī)模擴(kuò)展i四是質(zhì)量、效益不斷提升，給股東和投資者以滿意回報。

總之，我國銀行要應(yīng)對面臨的挑戰(zhàn)，一是要積極爭取提高核心資本水平，提高銀行的風(fēng)險承受能力；二是加大力度進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，努力提高核心競爭力、增強盈利能力。競爭力的提高是實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的重要前提，只有這樣才能達(dá)到質(zhì)量、效益、規(guī)模和結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

尚未能反映全部的風(fēng)險――排名的局限性

余閩華：全球銀行業(yè)排名的，既是銀行業(yè)的件盛事，又是一場硝煙彌漫的無聲競爭。排名對銀行業(yè)的重要性不言而喻。首先，對銀行同業(yè)交易來講，銀行排名是一項重要的信息。銀行同業(yè)交易包括股票交易、外匯交易、債券交易，以及同業(yè)拆借和托管。許多銀行有自己的信用分析師來監(jiān)測交易對手風(fēng)險。一家排名較好的銀行可以從其它銀行那里得到資金，并且可以跟其它銀行有更多的商業(yè)機(jī)會。其次，獲得較好排名的銀行可以提高其存款人和債權(quán)人的信心，使他們增強安全感，從而會比較樂意接受較低的利率水平。另外，由于投資者通常會認(rèn)為排名高的銀行盈利性較強，而風(fēng)險較低，因而好的排名往往還可以提高銀行的股票價格。

王澤森：排名除了對各方均有好處以外，銀行排名有時可能會誤導(dǎo)我們對銀行業(yè)風(fēng)險和收益的理解。特別是當(dāng)我們不能區(qū)分各種排名的類型時，這種誤導(dǎo)可能會更加明顯。這次的排名主要有資產(chǎn)：規(guī)模和核心資本等。

(1)按資產(chǎn)規(guī)模排名。根據(jù)總資產(chǎn)排名是傳統(tǒng)的排名方式之一。但根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行的排名，并不能說明銀行的質(zhì)量，比如資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和管理水平。許多差的銀行通過并購，在規(guī)模上成為超級銀行，但在資產(chǎn)質(zhì)量和管理水平等方面卻仍然很差。然而，在多數(shù)情況下，資產(chǎn)規(guī)模很大的銀行往往破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險較小。中央銀行并不想看到發(fā)生大銀行倒閉的情況。因為一旦大銀行倒閉，整個銀行業(yè)和經(jīng)濟(jì)體系將會受到沉重打擊。因此，中央銀行會通過注資和并購其他銀行等方法，竭力挽救那些陷入嚴(yán)重財務(wù)危機(jī)的大銀行。

(2)按核心資本排名。核心資本主要用來衡量銀行的資產(chǎn)凈值規(guī)模。資產(chǎn)凈值為債權(quán)人和股東提供了一定程度的保障。當(dāng)銀行破產(chǎn)時，債權(quán)人和股東可以通過資產(chǎn)清算收回一定的資金。此次公布的按核心資本排名的世界前25家銀行，中國銀行和中國建設(shè)銀行均榜上有名。這個排名能鑒定出銀行信貸質(zhì)量嗎?答案是“不能”。

以下表為例。目前巴塞爾協(xié)議要求銀行核心資本充足率(核心資本與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的比率)不低于4％，如

果一家銀行擁有如下資產(chǎn)和核心資本：

銀行的各類資產(chǎn)被賦予的風(fēng)險權(quán)重在0％(低風(fēng)險)至100％(高風(fēng)險)之間。風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)是銀行各類資產(chǎn)與其對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重之積，所有的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之和就是銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總額。在上面的例子中，銀行高風(fēng)險資產(chǎn)和低風(fēng)險資產(chǎn)均為500億美元，因而風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總額也為500億美元。該銀行的核心資本充足率保持在10％，遠(yuǎn)高于4％的最低限定水平。然而，該比率并沒有考慮資產(chǎn)質(zhì)量。假設(shè)這家銀行高風(fēng)險資產(chǎn)的不良貸款率為20％，則意味著一年以后，它將會損失100億美元的貸款，因而成為負(fù)凈值的銀行。

在許多發(fā)展中國家，包括低風(fēng)險資產(chǎn)和高風(fēng)險資產(chǎn)在內(nèi)的各類資產(chǎn)的不良貸款率，大致在5％～15％之間。在此情況下，上個例子中的銀行，貸款損失將在50億美元至150億美元之間。從技術(shù)上講，一年后這家銀行就會破產(chǎn)。雖然這家銀行的核心資本充足率為10％，但很難說它是安全。簡而言之，核心資本規(guī)模和核心資本充足率并不能說明銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

余閩華：按市場資本總額和評級機(jī)構(gòu)的評級進(jìn)行排名也有一定局限性。對于在證券交易所上市的銀行，可以根據(jù)它們的市場價值進(jìn)行排名。如果證券市場是有效的市場，所有關(guān)于銀行的信息應(yīng)該在股票價格中反映出來。這些信息包括盈利能力、信貸風(fēng)險、市場風(fēng)險、政治風(fēng)險，等等。資產(chǎn)質(zhì)量差的銀行，由于投資者預(yù)期它們的信貸損失較重，其股票價值和市盈率會較低。

按市場價值排名成本低且實用，但是許多銀行都不是上市銀行，故也有其局限性。銀行排名最通常的做法是，根據(jù)著名信用評級機(jī)構(gòu)(如穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽)的評級進(jìn)行排名。這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)樹立了獨立評級的良好信譽，而且一些實證研究表明，它們的評級與銀行破產(chǎn)相關(guān)。這些評級機(jī)構(gòu)在評級過程中，會考慮許多因素，諸如國家風(fēng)險、盈利能力、風(fēng)險管理、公司規(guī)模、資產(chǎn)流動性、資金來源、管理質(zhì)量等。