資本市場發(fā)展現(xiàn)狀精選(九篇)
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第1篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
【關(guān)鍵詞】資本市場 理財產(chǎn)品 發(fā)展脈絡 發(fā)展趨勢
一、資本市場理財產(chǎn)品的發(fā)展脈絡
資本市場中的一些理財產(chǎn)品是指我國商業(yè)銀行針對某些特定的客戶群開發(fā)設計，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定，通過科學管理投入到相關(guān)金融市場及購買相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，根據(jù)合同約定分配給投資人的一類理財產(chǎn)品。
根據(jù)我國市場經(jīng)濟的特點，商業(yè)銀行開發(fā)設計的理財產(chǎn)品具有以下主要特點：一是由商業(yè)銀行自行開發(fā)設計并推廣；二是屬于定制式產(chǎn)品；三是理財產(chǎn)品按照事先的約定，進行投資與管理。在這個過程中，銀行與客戶的關(guān)系是受托與被委托，由客戶委托銀行對自己的財產(chǎn)進行投資和管理。而銀行只是受客戶委托進行理財，而并不是自營業(yè)務，所以最后的盈虧均由客戶承擔。
與基金和保險相比，銀行理財產(chǎn)品這一行業(yè)起步較晚，從2003年開始，首先是外匯結(jié)構(gòu)性存款，經(jīng)過一年的發(fā)展到2004年已取得重大進步。與此同時人民幣理財產(chǎn)品陸續(xù)出現(xiàn)，主要是以銀行之間的債券市場投資為主。2005年銀行的理財產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定增長，出現(xiàn)本外幣連續(xù)結(jié)構(gòu)性存款，我國的四大銀行走上快速發(fā)展之路。2006年到2007年，是我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品爆發(fā)式發(fā)展的階段，這一階段發(fā)行的理財產(chǎn)品以及募集到的金額都以百分之百以上的幅度快速增長，市場上出現(xiàn)各種項目的融資類產(chǎn)品、投資股票二級市場的相關(guān)產(chǎn)品。
據(jù)科學統(tǒng)計，到2011年我國的銀行理財產(chǎn)品發(fā)行的總數(shù)量已經(jīng)達到23889款，比2010年增長75.3%，在這之中人民幣理財產(chǎn)品共發(fā)行21474款，占總量的90%，比2010年增長了86.6%，銀行的理財產(chǎn)品發(fā)行速度明顯提高，并且是以人民幣理財產(chǎn)品為主的增長特點。同時面向的客戶也由個人擴大到企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計，到2011年共有85個上市企業(yè)了關(guān)于閑置資金購買理財產(chǎn)品的公告，總金額高達304.7億元，比2010年增加了十幾倍。
目前在我國市場上，主要流行的理財產(chǎn)品主要有代客境外理財、人民幣理財以及外匯和本外幣連接結(jié)構(gòu)性存款者三大類。
（一）代客境外理財（QDLL）
2006年4月，我國出臺了《商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務管理暫行辦法》，當年7月31日，中國工商銀行就了國內(nèi)第一種代客境外理財產(chǎn)品，隨后大量的QDLL產(chǎn)品就開始涌現(xiàn)在市場上。但是，由于這一理財產(chǎn)品的特點是將資金投入到境外市場，因此產(chǎn)品的收益與全球經(jīng)濟狀況密切相關(guān)，在2011年國際經(jīng)濟整體蕭條的情況下，QDLL產(chǎn)品全年的發(fā)行量僅僅30款；由于受國際金融市場動蕩惡化的影響，使投資市場的風險加大，對理財產(chǎn)品的需求量萎縮使股票市場大幅度下跌，QDLL出現(xiàn)負收益現(xiàn)象，給QDLL產(chǎn)品的發(fā)展帶來嚴重挑戰(zhàn)。
（二）人民幣理財產(chǎn)品
2004年9月由光大銀行發(fā)行的陽光理財B計劃成為人民幣理財產(chǎn)品正式出現(xiàn)在人們視野的標志，隨著時間的推移，各大銀行紛紛開始加緊人民幣理財產(chǎn)品的研究開發(fā)，從試探階段過渡到大發(fā)展時期。
從人民幣理財產(chǎn)品的發(fā)展來看，前期出現(xiàn)的人民幣理財產(chǎn)品主要是針對銀行之間的市場債券，具有風險比較小、結(jié)構(gòu)比較簡單、收益略高于存款的特點，基本上算是儲蓄的替代品。但是，進入2006年后，隨著人民幣理財產(chǎn)品走向更廣闊的市場，因此出現(xiàn)兩大投資方向：首先是通過信托計劃在資本市場投資，同時也包括投資二級市場以及新股申購型的理財產(chǎn)品；其次是為了滿足大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶的項目融資需求，通過信托公司給各大企業(yè)發(fā)放信托貸款。
來自中國社會科學院的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在2007新股申購類的理財產(chǎn)品期望收益達10%，遠遠高于其他的理財產(chǎn)品，成為人民幣理財產(chǎn)品中的絕對主力。
（三）外幣及本外幣連續(xù)結(jié)構(gòu)性存款
2003年5月，中國民生銀行推行了一款“安心理財”外匯理財產(chǎn)品。同年7月份，中國工商銀行推行了“個人外匯兩得存款”。這些外匯理財產(chǎn)品的推出促使外匯結(jié)構(gòu)性存款快速發(fā)展起來。
而進入2004年初，隨著國家出臺《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》，各大銀行更是加大力度，如火如荼地開發(fā)研究外匯理財產(chǎn)品，推出自己的外匯理財產(chǎn)品品牌，例如中國農(nóng)業(yè)銀行推行的“匯利豐”外匯結(jié)構(gòu)性存款。同時，外匯結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品保持了持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢。市場研究顯示，2005年跨幣種的結(jié)構(gòu)性存款逐漸面向市場，成為連接不同幣種之間投資的紐帶，在客戶進行普通存款的基礎上添加了一些衍生產(chǎn)品，與其他理財產(chǎn)品不同的是，它多了一個兌換環(huán)節(jié)，是外匯結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)展和延伸。
二、我國資本市場的理財產(chǎn)品存在的問題
（一）理財產(chǎn)品種類繁多，但設計缺乏創(chuàng)新
資本市場中的很多理財產(chǎn)品的差異性很小，使各大銀行的理財產(chǎn)品定價以及市場定位沒有明顯的特色，同一質(zhì)量的產(chǎn)品相互競爭完全體現(xiàn)在價格上。目前我國商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品尚未形成一個專業(yè)化的團隊體系對理財市場、資本市場、客戶產(chǎn)品需求進行深入研究，此外，由于金融產(chǎn)品容易復制的特點，使市場上只要有一家銀行推出相關(guān)理財產(chǎn)品，其他銀行就紛紛效仿，即使名字不盡相同但功能和投資收益都十分相似，嚴重阻礙了銀行自行開發(fā)研究的積極性，而對于客戶而言，產(chǎn)品顯得眼花繚亂而缺乏吸引力。
（二）理財產(chǎn)品信息不對稱
一些銀行對理財產(chǎn)品的信息披露不充分，尤其是在產(chǎn)品風險上，雖然在產(chǎn)品說明書上針對可能出現(xiàn)的風險進行的詳細的說明，但是很多銀行在編寫相關(guān)宣傳材料時，對于風險提醒卻是一提而過。此外，營銷人員在銷售過程中，過分強調(diào)產(chǎn)品的具體收益，而對理財產(chǎn)品的風險沒有充分提醒，更有甚者連銷售人員自身也不明白可能存在的風險。
（三）國內(nèi)熟悉國際交易的專業(yè)人才短缺
在全球金融一體化的形勢下，由于我國的金融市場不是很發(fā)達，使我國在未來很長一段時間內(nèi)將把境外市場作為重點投資方向，而主要投資產(chǎn)品是在衍生工具范疇內(nèi)，所以要想維護我國商業(yè)銀行在國際衍生品交易上的合法權(quán)益就必須熟知相關(guān)的交易規(guī)則，但是我國缺乏相關(guān)行業(yè)的專業(yè)人才，不能靈活運用國際交易規(guī)則來保障自己的合法權(quán)益，這就造成我國的商業(yè)銀行不管推出哪種理財產(chǎn)品都只相當于零售終端，只能相對被動地接納外資銀行的報價。
三、發(fā)展戰(zhàn)略
（一）創(chuàng)新策略
我國的商業(yè)銀行應該加快創(chuàng)新型發(fā)展，研發(fā)理財新業(yè)務，盡量避免重復性產(chǎn)品，當前我國商業(yè)銀行大多數(shù)金融產(chǎn)品的本質(zhì)相同，能夠真正符合客戶要求的產(chǎn)品不多，所以各大銀行應該充分考慮市場上目標客戶范圍以及他們對理財產(chǎn)品的具體要求，要深入研究各項業(yè)務的發(fā)展前景，要確定市場定位以及需求規(guī)模，制定出適銷對路的理財產(chǎn)品，真正保障客戶的財產(chǎn)增值。
（二）營銷策略
目前市場上，商業(yè)銀行對客戶并沒有進行詳細的分類，對目標客戶的動態(tài)管理比較落后，無法將優(yōu)勢資源集中，提供給客戶高效、滿意的個性化服務。所以，良好的營銷策略應該建立在準確的市場分析的基礎上，要充分利用銷售渠道推廣理財產(chǎn)品。此外，隨著信息技術(shù)和電子商務技術(shù)的快速發(fā)展，從本質(zhì)上改變了銀行業(yè)務的服務模式，實現(xiàn)了由分支機構(gòu)向電子化服務的轉(zhuǎn)型服務模式，為了適應這一變化，提高服務質(zhì)量，我國商業(yè)銀行對營業(yè)網(wǎng)點的功能以及布局進行改造，擴展電子化服務的渠道，將大部分標準化服務實現(xiàn)由柜臺向電子服務上轉(zhuǎn)移，積極構(gòu)建較為傳統(tǒng)的物理網(wǎng)點以及電子銀行服務渠道共同發(fā)展的營銷模式，基本形成以城市中大型理財中心為主體，以中小型的專業(yè)網(wǎng)點作為補充，ATM、網(wǎng)上銀行、電話銀行等共同發(fā)展的多方式、多渠道服務方式，滿足廣大客戶的需求。
（三）服務策略
首先是品牌化服務，產(chǎn)品的品牌給予產(chǎn)品許多內(nèi)涵和外延，從而將不同產(chǎn)品區(qū)分開來，盡管金融產(chǎn)品具有易模仿性，但是不同銀行多年以來的營銷活動或者相關(guān)產(chǎn)品的使用價值等已經(jīng)在眾多消費者的心中形成持久的形象，這是很難復制模仿的，隨著人們生活水平的日益提高，消費者對理財產(chǎn)品的要求不僅僅是它自身的使用價值更在于一種品牌、一種格調(diào)、一種文化、一種象征和心理滿足，因此理財產(chǎn)品的品牌化服務要更加人文化、情感化、個性化，能夠精確體現(xiàn)銀行服務的文化內(nèi)涵，所以商業(yè)銀行建立起自己獨特品牌不僅可以提高產(chǎn)品在同質(zhì)化低層次中的競爭力，還可以大大提高本銀行的知名度。
其次是個性化分層服務，我國商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品其服務模式應該以個性化服務為中心，以客戶的需求為導向，針對不同客戶的不同需求，并結(jié)合客戶對銀行利潤的貢獻度，為不同層次的客戶群提供不同的服務，因此銀行可以將個人金融服務延伸到保健、退休、旅行、居家生活等領(lǐng)域，滿足客戶不同年齡階段的理財需求。在實際推行過程中，我們可以根據(jù)客戶的評價標準，采取分層服務的形式，根據(jù)客戶自身的喜好和需要提高高效服務。
（四）人才策略
首先要制定一套完整的、嚴密的理財人員培訓計劃，選取一批具有一定金融專業(yè)知識、通曉客戶心理、懂得營銷技巧的優(yōu)秀員工作為理財產(chǎn)品的推銷員，與此同時加強與保險、證券等行業(yè)建立系統(tǒng)的橫向培訓機制；其次在銀行內(nèi)部應采取競爭機制，使合適的人到合適的崗位上，新員工可以分配到一線上熟悉銀行的相關(guān)業(yè)務，對于營銷業(yè)績優(yōu)秀、具有豐富產(chǎn)品知識的員工可以競選理財助理等崗位，以次類推，培養(yǎng)一批優(yōu)秀的專業(yè)人才。
目前我國理財行業(yè)中最專業(yè)、最權(quán)威的認證應當是國際金融理財師（簡稱CEP），我國金融理財師施行兩級制度，分別是金融理財師以及國際金融理財師，專業(yè)理財師的認證在我國正在處于初級階段。因此培養(yǎng)一批專業(yè)人才，探索出一條適合市場及客戶需求的發(fā)展道路對于金融市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。
四、資本市場理財產(chǎn)品未來發(fā)展趨勢
（一）產(chǎn)品數(shù)量越來越多，增速逐步放緩
市場研究發(fā)現(xiàn)，在今后一段時期內(nèi)，資本市場上的理財產(chǎn)品期數(shù)與規(guī)模將會保持持續(xù)增長的態(tài)勢，但是增速會相對降低。其中原因有兩個方面：一是前期基數(shù)低，在市場經(jīng)濟快速發(fā)展之下，增長速度較快，但是到一定程度時，高速發(fā)展就會難以持續(xù)；二是由于理財產(chǎn)品的快速發(fā)展很大程度是與資本市場關(guān)系密切，受全球經(jīng)濟環(huán)境的影響較大，因此在全球經(jīng)濟放緩的背景下，理財產(chǎn)品的發(fā)展速度也會逐步放緩。
（二）創(chuàng)新產(chǎn)品不斷研發(fā)，投資范圍逐漸拓展
隨著金融市場的發(fā)展壯大，理財產(chǎn)品的種類會逐漸增多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也會日益復雜。銀行理財產(chǎn)品的不斷研發(fā)就是一個不斷創(chuàng)新的過程，每一款理財產(chǎn)品都是具有獨特的創(chuàng)新之處，以2006年出現(xiàn)的“打新股”產(chǎn)品為例，其經(jīng)過幾年發(fā)展后，已經(jīng)出現(xiàn)了“新股隨心打”、“新股月月打”、“新股支支打”以及開放式產(chǎn)品等多種形式；從投資的范圍上看，投資市場已經(jīng)擴展到英國、新加坡、香港等地，再通過各種直接和間接的渠道，基本實現(xiàn)了資產(chǎn)的全球化配置。
從產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上看，根據(jù)研究分析，2007年發(fā)行的3000多只產(chǎn)品大致可以分為8個基本結(jié)構(gòu)以及上百種資產(chǎn)衍生結(jié)構(gòu)。在這些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，凡是不確定性事件都可以掛鉤，包括商品、匯率、利率、信用、股票等基礎資產(chǎn)以及各種衍生品。
（三）風險逐漸提高，實現(xiàn)理性發(fā)展
2007年以前，由于良好的國際金融環(huán)境以及廣大的市場需求，使得理財產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，但是因為全球的股市調(diào)整，使很多理財產(chǎn)品出現(xiàn)了零收益或負收益的現(xiàn)象，這使得客戶與銀行之間的糾紛逐漸增多，也對理財產(chǎn)品的可持續(xù)發(fā)展帶來很大負面影響。
在風險事件逐漸增多以后，很多投資者開始對理財產(chǎn)品的風險收益和性質(zhì)進行更為深刻的理解認識。這種趨勢也促使各大商業(yè)銀行進行反思，尋找失誤的原因，促進理財產(chǎn)品的不斷改進，實現(xiàn)理財產(chǎn)品的理性發(fā)展。
（四）理財產(chǎn)品成為常規(guī)投資產(chǎn)品
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，銀行理財產(chǎn)品逐漸成為商業(yè)銀行重點發(fā)展的戰(zhàn)略業(yè)務，各大銀行中逐漸形成完整的理財產(chǎn)品管理體系，使理財產(chǎn)品的發(fā)展走向正規(guī)，個別大型商業(yè)銀行實現(xiàn)了理財產(chǎn)品的連續(xù)發(fā)行，這使得理財產(chǎn)品能夠像保險、基金等投資項目一樣，成為用戶首先考慮的投資方式之一。
（五）將以短期產(chǎn)品為主，出現(xiàn)基金化趨勢
由于我國正在處于加息周期，物價上漲過快，中長期的理財產(chǎn)品受到一定的阻礙。同時，由于客戶對于理財產(chǎn)品的靈活性要求日益提高，這使得理財產(chǎn)品逐步實現(xiàn)了不可贖回到可贖回再到每月申購贖回的變化。目前，很多商業(yè)銀行開始推出隨時開放的理財產(chǎn)品，這些短期理財產(chǎn)品的出現(xiàn)，使基金化趨勢日益明顯。
（六）債券類理財產(chǎn)品將獲青睞
隨著股市市場的不斷變化，投資銀行之間的債券市場風險相對較小，很多客戶為了保險起見，會使投資投入債券類的理財產(chǎn)品，因此這類產(chǎn)品具有重獲青睞的趨勢。
五、結(jié)語
根據(jù)以上分析得知，從2003年到如今，理財產(chǎn)品在資金管理上逐漸發(fā)揮著重要作用，但是隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，現(xiàn)有的模式已經(jīng)滿足不了廣大用戶的需求，在銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品中，風險小、收益穩(wěn)定的利率、債券等投資品種是最受歡迎的，而全國性股份銀行以及國有控股的商業(yè)銀行在市場競爭中的優(yōu)勢越來越明顯，未來銀行之間理財產(chǎn)品的競爭將實現(xiàn)數(shù)到量的轉(zhuǎn)變。
參考文獻
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第2篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
【關(guān)鍵詞】投資銀行 發(fā)展現(xiàn)狀 發(fā)展策略
一、中國投資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀
投資銀行是市場經(jīng)濟機制的有機組成部分，主要是從事證券承銷與證券交易、基金管理、企業(yè)兼并與重組等業(yè)務，是現(xiàn)代金融體系的一個重要因素。投資銀行業(yè)的發(fā)達與否，影響著一個國家和地區(qū)的市場經(jīng)濟繁榮程度。投資銀行能使市場經(jīng)濟依照效率原則運轉(zhuǎn)，來推進市場經(jīng)濟的繁榮。
近年來伴隨著中國資本市場的發(fā)展壯大，投資銀行產(chǎn)業(yè)逐漸鋒芒畢露，在證券市場以及國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略重組與現(xiàn)代企業(yè)制度的建立中發(fā)揮著越來越重要的作用。我國投資銀行雖初見雛形，但仍存在著許多問題，雖表面上看來發(fā)展速度迅猛，但并未真正在金融體系中，在市場經(jīng)濟的整體結(jié)構(gòu)中確立自己舉足輕重的地位。從國家的政策看，將把證券公司的管理提高幾個層次，強調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營，擴大公司規(guī)模，狠抓風險管理，證券管理部門應考慮市場發(fā)展的需要，扶持大型公司全面發(fā)展向國際化邁進。
二、中國投資銀行面臨的問題
（一）我國投資銀行資產(chǎn)規(guī)模小，發(fā)育程度低，缺乏競爭力
盡管近十多年來我國投資銀行業(yè)發(fā)展迅猛，規(guī)模持續(xù)不斷的擴張，但相對于西方發(fā)達國家，尤其是美國的投資銀行，我國的投資銀行規(guī)模與其相比差距很大。這種資產(chǎn)規(guī)模小的現(xiàn)狀，已嚴重影響到我國投資銀行業(yè)市場的拓展和業(yè)務的壯大。
（二）我國各個投資銀行業(yè)務范圍與品種單一，缺乏特色和創(chuàng)新
現(xiàn)階段我國投資銀行業(yè)務范圍非常狹窄，主要從事證券承銷和證券經(jīng)紀這兩種業(yè)務，對國際上的各種創(chuàng)新型金融業(yè)務也幾乎沒有涉足，國內(nèi)少數(shù)大投資銀行即使有所接觸，但由于經(jīng)營不規(guī)范，實力弱小等因素，影響了自身業(yè)務的發(fā)展與經(jīng)濟效益的提高。
（三）法制法規(guī)不健全
發(fā)展投資銀行的法律環(huán)境雖然已有一定的體系，但離投資銀行產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化要求仍有很大差距，投資銀行也沒有明確的法律地位，而且明確的市場功能和發(fā)展方向的定位也很缺乏。
（四）我國投資銀行經(jīng)營經(jīng)驗不足，缺乏高層次人才
由于我國投資銀行的發(fā)展才剛剛起步所以自身經(jīng)驗較為缺乏。投資銀行不僅要給客戶資金技術(shù)支持，更要為客戶提供策略意見，解決客戶所遇到的經(jīng)營管理問題和各種金融難題，所以投資銀行業(yè)對智力要求較高。因此，熟練運用各門專業(yè)知識且綜合能力強的投資銀行專業(yè)人才在我國顯得較為缺乏。
（五）我國投資銀行面臨較大的系統(tǒng)風險
中國資本市場的發(fā)展歷程較為短暫，而證券市場作為中國資本市場上不可或缺的一部分，發(fā)展則更為短暫。由于發(fā)展時間的短暫，中國證券市場沒有完善的法律、法規(guī)和有關(guān)的制度實施建設。因此，與西方證券市場相比，浮動性較大，且暗藏著很大的系統(tǒng)性風險，同樣也面臨著極大的金融風險。
三、推動我國投資銀行發(fā)展的對策分析
（一）健全投資銀行的市場環(huán)境
保障機制的不完善不僅影響著企業(yè)的發(fā)展進程同時也增加了投行參與資產(chǎn)流動和重組的難度和經(jīng)營成本。而且企業(yè)的干部隊伍整合不完善，流動半行政化，企業(yè)重組之后企業(yè)干部歸置等問題，嚴重影響著重組企業(yè)能否安全過渡，因此市場環(huán)境的改善和配套改革的進展對我國投資銀行的發(fā)展起著重要的作用。
（二）積極發(fā)展資本市場，加大資本運作的市場化程度
鑒于中國資本市場對于加快企業(yè)改革，推動金融深化，促進投資銀行業(yè)發(fā)展都具有重要的意義，今后應在規(guī)范的前提下加快資本市場的發(fā)展，在繼續(xù)擴大市場規(guī)模的同時提高資本市場的市場化程度，并在企業(yè)上市方面削減政府的干預。
（三）加強投資銀行業(yè)的內(nèi)部建設，增強競爭力
我國現(xiàn)有從事投資銀行業(yè)務的機構(gòu)大多都存在相同的問題，如資金實力弱，專業(yè)人才缺乏，對行業(yè)和市場環(huán)境的專門研究太少等問題嚴重阻礙了投資銀行的業(yè)務發(fā)展。因此我國投資銀行業(yè)應當重視其存在問題并抓住機遇促進自身實力的迅速發(fā)展，重視專門技術(shù)人才的培養(yǎng)，完善自己的信息網(wǎng)，做好基本研究工作。
（四）加強法律建設
以法律規(guī)范投資銀行，減少政府干預，加快《證券法》和《公司法》相關(guān)法律的出臺和有關(guān)投資銀行的專業(yè)性法律的制定，為投資銀行的發(fā)展壯大提供法律保障。
四、中國投資銀行未來發(fā)展的新趨勢
（一）防范風險，規(guī)范發(fā)展是我國投資銀行建設與發(fā)展的主旋律
防范風險是投資銀行業(yè)發(fā)展的重中之重，證券公司應逐步完善經(jīng)營管理，使其朝著規(guī)范化、制度化和科學化的方向發(fā)展。
（二）并購重組業(yè)務是我國投資銀行業(yè)務發(fā)展的重點
兼并重組是綜合類證券公司新世紀業(yè)務發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。并購重組是資本營運的重心，而且這種資源的整合離不開效益的最大化，它深入的體現(xiàn)了投行業(yè)務的實質(zhì)，理應成為綜合類證券公司的發(fā)展重點。
（三）投資基金管理應成為我國投資銀行發(fā)展的主營業(yè)務之一
從國際投資銀行業(yè)發(fā)展的歷程看，投資基金管理是投行發(fā)展的其中一個重要業(yè)務。投資銀行要想在投資基金管理業(yè)務中獲得傲人成績，基金的拓展與創(chuàng)新是首先要重視的。
（四）項目融資是我國投資銀行急待開辟的業(yè)務
不管是積極開展承銷業(yè)務，還是拓展新的業(yè)務范疇，很多客戶都要求投資銀行提供類似“過橋貸款”類型的融資服務，這就要求資產(chǎn)必須具有一定規(guī)模，也要具有較強的融資能力。
總之，投資銀行在市場經(jīng)濟中逐漸呈現(xiàn)出不容忽視的作用。但在我國，投資銀行處于剛剛起步階段，理論與實踐還不成熟，對于我國投資銀行應該怎樣發(fā)展還沒有明確認識。隨著市場的規(guī)范化發(fā)展，我國投資銀行也應一步步改善和提升，去直面新經(jīng)濟和全球化的挑戰(zhàn)。
參考文獻：
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第3篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；發(fā)展現(xiàn)狀；對策
一、我國科技型中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
相對于與發(fā)達國家，我國的高科技企業(yè)整體起步較晚、發(fā)展水平還不高，還存在比較多的問題需要探討。
1.從企業(yè)規(guī)模來看
由于國家對科技型中小企業(yè)的創(chuàng)辦沒有什么特殊的門檻要求，目前國內(nèi)科技型中小企業(yè)的數(shù)量較多，但這些企業(yè)中大多數(shù)的技術(shù)力量和資金實力都相對較弱，研發(fā)資金的籌集相對困難，資金籌集渠道比較單一。
2.從信息獲取來看
科技型中小企業(yè)對市場的信息獲取的渠道相對較少，市場的覆蓋區(qū)域相對狹小，信息資源相對匱乏。由于科技型中小企業(yè)的小型化和個體化，缺乏規(guī)模經(jīng)濟和集群效應，在信息的搜集和獲取方面缺乏合作和企業(yè)間的共享，科技型中小企業(yè)在信息獲取方面始終扮演著單兵作戰(zhàn)的角色，信息的獲取無論是從廣度還是深度上來說，都比較的狹窄和單薄。
3.從組織管理來看
科技型中小企業(yè)的管理人員多數(shù)是科技人員出身，他們大多沒有受過正規(guī)的管理培訓與學習，管理的思想和意識相對薄弱，特別不善于戰(zhàn)略管理。企業(yè)內(nèi)部管理水平較低，組織上呈現(xiàn)非規(guī)范性和集中性，十分不利于對創(chuàng)新活動進行科學組織管理。企業(yè)管理人員市場意識比較差，不善于運用市場之力為企業(yè)運營服務。同時，科技型中小企業(yè)在資源管理方面還有待于加強，在知識管理和時間管理等方面仍然處于摸索階段。
4.從創(chuàng)新效果來看
科技型中小企業(yè)對技術(shù)的偏愛和追求完美一定程度上阻礙了企業(yè)的發(fā)展。正是在這種追求完美的過程中，創(chuàng)業(yè)者忽視了技術(shù)產(chǎn)品的其他諸多工作，把本應在產(chǎn)業(yè)化過程中眾多更為重要的企業(yè)元素、市場元素有意無意地放到了次要位置，沒有圍繞市場這個指揮棒。企業(yè)的創(chuàng)新沒有針對性，缺乏連貫性和執(zhí)行力，科技成果在產(chǎn)業(yè)化和商品化中步履維艱，處境尷尬，延誤了一次又一次市場機遇。
二、解決科技型中小企業(yè)成長困境的對策
1、資本市場將是科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資的主要渠道
資金籌集是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中最重要的因素之一，科技型中小企業(yè)也不例外。科技型中小企業(yè)的融資渠道同樣也有很多中，可以自籌，可以向銀行貸款，可以申請國家創(chuàng)新基金項目，當然也可以通過資本市場進行融資等等。由于企業(yè)發(fā)展所需資金非常龐大，完全通過自籌解決是不切實際的；銀行貸款又往往過于考慮資金使用的安全性，主要面向還貸能力比較強的大企業(yè)，追求短期利潤；由于我國科技型中小企業(yè)數(shù)量非常多，依靠申請國家創(chuàng)新基金項目也不能從根本上解決問題。科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有投資周期長、投資風險大的特點，能滿足這種要求的只能是資本市場，資本市場將是科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資的主要渠道。
資本市場的融資如何進行，換句話說就是科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的融資決策如何制定是企業(yè)必須深入研究的重要問題之一。我國科技型中小企業(yè)也有很多成功的例子，例如：微創(chuàng)醫(yī)療器械（上海）有限公司就曾成功引進日本大冢制藥公司投資微創(chuàng)，使上海微創(chuàng)取得了更高的發(fā)展平臺和更廣闊的發(fā)展空間，更重要的是為將來在資本市場和產(chǎn)品市場上有可能進行的更大規(guī)模的國際化運作奠定了良好的基礎。公司副總裁張捷對資本市場的融資有他獨特的見解：選擇戰(zhàn)略投資者是不僅可以解決“錢”的問題，更重要的是戰(zhàn)略投資者還能為企業(yè)帶來其他資源，比如行業(yè)背景、市場影響力、營銷支撐等。
2、合作研發(fā)是中小企業(yè)發(fā)展的捷徑
企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新可以通過自主研發(fā)，也可以通過合作研發(fā)開展。但是由于大部分科技型中小企業(yè)在人才、資金、信息、技術(shù)等各方面比較缺乏，難以籌集研發(fā)所需要的所有資源。因此必須加強與外界的合作，走合作研發(fā)道路，通過合作研究開發(fā)達到技術(shù)創(chuàng)新的目的。
規(guī)模較大、資金較雄厚、技術(shù)力量較強的科技型中小企業(yè)，一般采用引進模仿技術(shù)創(chuàng)新，引進現(xiàn)今的生產(chǎn)線，能夠?qū)σM的技術(shù)和產(chǎn)品進行消化吸收，掌握現(xiàn)有的先進技術(shù)，并在此基礎上進行深度創(chuàng)新，擁有自主的知識產(chǎn)權(quán)，同時注意對自主知識產(chǎn)權(quán)的保護。這樣不僅大大節(jié)約技術(shù)創(chuàng)新時間和經(jīng)費，還能夠保證企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的順利開展。
缺乏技術(shù)創(chuàng)新人員、研發(fā)能力不足的企業(yè)科技型中小企業(yè)，一般采用委托創(chuàng)新模式，委托大專院校、科研院所等單位承擔研發(fā)任務，企業(yè)通過購買獲得技術(shù)成果。通過產(chǎn)學研聯(lián)合，加快科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，使科技型中小企業(yè)獲得穩(wěn)定的技術(shù)供給，增強科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，加快科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的速度。
另外，產(chǎn)品及規(guī)模均較為接近的科技型中小企業(yè)可以共同出資組建研究開發(fā)中心，共同承擔風險，獲得收益。合作型技術(shù)創(chuàng)新模式是科技型中小企業(yè)優(yōu)化資源配置、提高創(chuàng)新有效性和效率的重要手段。
3、科技型中小企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新模式
技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)的生命力和靈魂，企業(yè)要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新模式。所謂持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，即企業(yè)在一個相當長的時問內(nèi)，持續(xù)不斷地推出新的技術(shù)創(chuàng)新項目，并不斷實現(xiàn)創(chuàng)新經(jīng)濟效益的過程?？萍夹椭行∑髽I(yè)持續(xù)創(chuàng)新模式主要由產(chǎn)品家族創(chuàng)新和戰(zhàn)略技術(shù)創(chuàng)新兩種方式組成。產(chǎn)品家族創(chuàng)新模式是指一系列技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品創(chuàng)新活動；戰(zhàn)略技術(shù)創(chuàng)新模式是指從一個產(chǎn)品家族創(chuàng)新向另外一個產(chǎn)品家族創(chuàng)新過渡的技術(shù)創(chuàng)新模式。這兩種技術(shù)創(chuàng)新模式交替進行，就形成了持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新模式。
科技型中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過程當中，必須注意技術(shù)相關(guān)的系列產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新活動，注意相同的技術(shù)在不同的產(chǎn)品上的應用創(chuàng)新，也就是說，科技型中小企業(yè)在進行技術(shù)研究與開發(fā)的創(chuàng)新活動過程中要考慮技術(shù)的使用范圍。同時，科技型中小企業(yè)在進行技術(shù)研發(fā)是要注意技術(shù)的升級換代，及時應用已有的高新技術(shù)，積極開展全新技術(shù)的研究與開發(fā)。
第4篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
關(guān)鍵詞:資本市場;上市公司;資源配置
在過去的2009年,我國資本市場發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化,伴隨著全球金融危機,關(guān)于中國資本市場未來如何發(fā)展再度被人們所關(guān)注。我國的資本市場伴隨著市場經(jīng)濟的從無到有,見證了中國經(jīng)濟的發(fā)展與騰飛,并對經(jīng)濟的發(fā)展起著很大的促進作用。一個國家資本市場的完善與發(fā)展程度,決定這個國家的經(jīng)濟發(fā)展水平,作為發(fā)展中國家,我國資本市場從無到有見證了中國經(jīng)濟的發(fā)展與騰飛。如何正確認識和把握當前資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題,進一步促進市場經(jīng)濟的科學發(fā)展,對于促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展具有重大的戰(zhàn)略意義。
一、資本市場的現(xiàn)狀
(一)資本市場規(guī)模不斷壯大
截至2009末,我國境內(nèi)上市公司數(shù)量達到1718家,已是1990年的118.7倍。據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)計,目前滬深兩市僅發(fā)行A股的上市公司有1050家,僅發(fā)行B股的24家,同時發(fā)行A、B股的86家。境外上市公司(H股)共66家,僅發(fā)行H股的39家,同時發(fā)行A、H股的27家。境內(nèi)上市公司市價總值達到45794.37億元,流通市值為15063.82億元。全年期貨市場交易總量超過13.64億元,約占全球商品期貨成交量的1/3。
(二)資本市場資源配置功能逐步得到發(fā)揮
2008年市場融資3396億元,全年新增上市公司75家,其中中小企業(yè)69家,促進了企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換和現(xiàn)代企業(yè)制度的完善。同時,資本市場有力推動了企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,全年171家公司通過并購重組向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)3273億元,每股收益增加75%。
(三)直接融資與間接融資比例實現(xiàn)歷史性突破
2004年以前我國直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào),間接融資比例遠高于直接融資。然而在2006年宏觀經(jīng)濟續(xù)寫“中國奇跡”、GDP首次突破20萬億元的情況下,股票融資占全部融資規(guī)模的比重達到5.6%,較上年提高2.2%,直接融資與間接融資的比例由2005年的1:99提高到20:80,實現(xiàn)了跨躍式進步。
(四)主流公司回歸A股市場勢頭強勁
股權(quán)分置改革的成功推進掀起了大藍籌股的回歸浪潮,2008年,交通銀行、中國神華等在H股市場上市的優(yōu)質(zhì)超級藍籌股陸續(xù)回歸A股市場,為A股市場注入了新鮮血液。
(五)資本市場作為經(jīng)濟晴雨表的功能逐漸顯現(xiàn)
2007年、2008年股票市值分別占當年GDP的43%和130%,基本反映了國民經(jīng)濟迅速發(fā)展的良好勢頭,資本市場作為經(jīng)濟晴雨表的功能正在逐步增強。
(六)資本市場對外開放逐步擴大、對外交流不斷加強
截至2008年底,已有52家境外機構(gòu)獲得QFII(合格境外機構(gòu)投資者)資格,15家證券投資基金管理公司和5家證券公司獲得QDII(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)資格,一定程度上改善了基金行業(yè)的競爭格局,提高了我國資本市場的國際影響力。
二、我國資本市場存在的問題
(一)資本市場的整體規(guī)模偏小、有待擴大,直接融資比例較低,股票市場和債券市場的比例失衡,結(jié)構(gòu)有待完善
商品期貨和金融期貨市場也有待發(fā)展,體現(xiàn)在市場規(guī)模較小,品種結(jié)構(gòu)簡單,品種創(chuàng)新相對不足,投資者結(jié)構(gòu)需進一步完善,中介機構(gòu)實力有待提高,金融衍生品市場狹小。投資主體結(jié)構(gòu)不合理。我國資本市場投資主體結(jié)構(gòu)不合理,投資者現(xiàn)在還是以個人投資者為主,機構(gòu)投資者數(shù)量相對來說較少,兩者比重相差較大。個人投資者的投資行為主要是以投機為主,其投資行為取決于個人對證券產(chǎn)品的投資偏好,這種投資偏好的市場隨機性很強,增加了不穩(wěn)定性;而機構(gòu)投資者則更注重對上市公司基本面分析,選擇策略投資對象進行理性的價值投資,是穩(wěn)定資本市場的重要力量。但是目前市場上養(yǎng)老基金、保險基金等機構(gòu)投資者還比較弱小,難以適應投資的機構(gòu)化的需要,阻礙了這種穩(wěn)定資本市場功能的發(fā)揮。
(二)市場機制有待進一步健全
有效的資本約束機制還未形成,股票發(fā)行市場化改革有待深化,股票和企業(yè)債券發(fā)行仍然采用高度依賴行政審批的核準制和額度制,債券市場發(fā)行機制存在諸多缺陷,交易機制有待完善且交易成本較高,股票市場和債券市場內(nèi)部相互分割,缺乏必要的套利機制,降低了市場的有效性。登記結(jié)算的法規(guī)制度和風險管理體系有待完善。
(三)上市公司整體實力有待提高,內(nèi)部治理和外部約束機制有待完善
一是法人治理結(jié)構(gòu)不完善,存在控股股東損害小股東利益和內(nèi)部人控制現(xiàn)象;二是決策機制不協(xié)調(diào),存在控股股東操縱董事會、干預經(jīng)理層,直接控制上市公司事務甚至操縱上市公司資金的現(xiàn)象;三是激勵機制不到位,職業(yè)經(jīng)理人市場缺失。四是市場篩選機制有待完善,上市公司股份全流通的格局基本形成,但是市場化的收購兼并機制尚未完善,市場主體的守法和誠信意識淡薄,上市公司收購活動中的違規(guī)違法現(xiàn)象屢出不盡。
(四)證券公司綜合競爭力較弱
與國際大型金融服務機構(gòu)相比,中國現(xiàn)有證券公司的規(guī)模仍然普遍較小,核心競爭力較低,大部分證券公司經(jīng)營模式單一,對客戶和產(chǎn)品服務缺乏分層和多樣化服務。贏利模式同質(zhì),行業(yè)集中度不夠,證券公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制機制不完善,大部分證券公司尚未建立股權(quán)激勵機制,整體創(chuàng)新能力不足。
(五)投資者結(jié)構(gòu)不合理
個人投資者尤其是中小投資者比例偏高,投資者持股時間短,交易較為頻繁。機構(gòu)投資者規(guī)模偏小,短期投資特征明顯,發(fā)展不平衡。證券投資基金產(chǎn)品不夠豐富,業(yè)務創(chuàng)新不足,基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠合理,長期激勵約束機制不到位,制約基金業(yè)進一步發(fā)展,保險公司社?；鹌髽I(yè)年金等其他類型機構(gòu)投資者參與不足,各種類型的集合型投資計劃監(jiān)管規(guī)則不統(tǒng)一,非公募型投資基金發(fā)展不規(guī)范,二級市場非公募基金的發(fā)展長期處于灰色地帶。
(六)法律誠信環(huán)境有待完善,監(jiān)管有效性和執(zhí)法效率有待提高
從監(jiān)管體制看,目前過于依賴行政監(jiān)管的局面已經(jīng)明顯不適應資本市場的發(fā)展,同時,由于缺乏應有的靈活性,監(jiān)管隊伍的整體素質(zhì)和監(jiān)管工作的效率尚不能完全適應市場發(fā)展的需要;監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,執(zhí)法有效性應進一步完善,當前自律組織功能尚不健全,自律監(jiān)管過弱,股權(quán)文化和誠信環(huán)境的建設需要進一步加強。
三、建立健全完整的資本市場的對策
(一)優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu),大力發(fā)展多層次股票市場
一是大力發(fā)展主板市場。繼續(xù)吸納符合條件的優(yōu)質(zhì)公司上市,鼓勵H股公司和境外公司到A股市場發(fā)行上市。2009年,深圳證券市場股票、基金、債券、衍生品累計成交198734億元,上市公司股票融資1713億元,多層次資本市場服務實體經(jīng)濟、支持中小企業(yè)與自主創(chuàng)新的功能作用初步顯現(xiàn)。
二是堅持不懈地發(fā)展中小企業(yè)板。建立適應中小企業(yè)特點的快捷融資機制和交易制度,增強市場的廣度和深度。三是加快推進創(chuàng)業(yè)板市場建設。實行更加市場化的發(fā)行上市制度,為創(chuàng)新型和高成長性企業(yè)提供融資渠道。2009年10月,創(chuàng)業(yè)板市場正式啟動,標志著我國境內(nèi)多層次的資本市場初步形成,截至年末,共有36家公司在創(chuàng)業(yè)板上市,累計籌資204億元,占全年股票市場籌資總的3.4%。四是穩(wěn)妥推進場外市場建設。拓展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)功能,形成統(tǒng)一監(jiān)管下的非上市公眾公司股份報價轉(zhuǎn)讓平臺。五是建立適應不同層次市場的交易制度和轉(zhuǎn)板機制。根據(jù)企業(yè)和投資者的不同特點實施差異化的交易制度,建立不同層次市場間的轉(zhuǎn)板機制,形成有機聯(lián)系的市場體系。
(二)政府的政策與決策支持對建立多層次資本市場起著重要的作用
中國多層次資本市場體系建設進程的緩慢與政府對推進決策的滯后關(guān)系極大?？陀^分析造成中國多層次資本市場體系建設滯后的原因,一方面,是由于中國經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型期制度環(huán)境的特殊性,要求資本市場的發(fā)展與經(jīng)濟的市場化程度、國家對資本市場風險的防控能力相適應;另一方面,則是由于資本市場的發(fā)展及其路徑選擇對地方經(jīng)濟發(fā)展的影響,而導致地方政府之間的利益沖突,增加了決策過程的復雜程度。從這個角度來看,加快政府對多層次資本市場體系建設的決策進程的關(guān)鍵,是政府必須站在國民經(jīng)濟發(fā)展的整體和長遠利益的角度上,有效協(xié)調(diào)相關(guān)方面的利益關(guān)系,排除地方競爭對政府決策的影響。
(三)不斷建立和完善資本市場的競爭機制、激勵機制和約束機制
要建立和健全社會主義市場經(jīng)濟競爭機制,從根本上改變傳統(tǒng)的運用行政機制配置資源的格局,建立按市場競爭機制配置社會資源的新機制,充分發(fā)揮市場競爭的積極作用,實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置;要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求,真正建立起權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機制,通過強有力的監(jiān)督與約束機制提高現(xiàn)有上市公司的質(zhì)量;規(guī)范控股股東行為,對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進行責任追究;強化董事和高管人員的誠信責任,進一步完善獨立董事制度;強化上市公司及其他信息披露制度、股票上市與定價的機制,切實保證信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。
(四)要建立和健全上市公司高管人員的激勵約束機制
要向發(fā)達國家學習一些有效的激勵機制的經(jīng)驗和教訓,結(jié)合我國的實際情況,建立相應的激勵機制,如股票期權(quán)激勵機制等等,把經(jīng)營者的利益與企業(yè)的發(fā)展聯(lián)系在一起,使經(jīng)營者更注重對企業(yè)的長遠利益的考慮,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。
(五)積極培育資本市場主體,夯實資本市場發(fā)展基礎
一是持續(xù)提高上市公司質(zhì)量。完善信息披露電子化平臺,建立對有重大違法違規(guī)行為的退市公司高管人員的責任追究制度和投資者及債權(quán)人的賠償制度。
二是提高證券期貨經(jīng)營機構(gòu)核心競爭力。鼓勵開展產(chǎn)品和服務創(chuàng)新,探索新的盈利模式;建立風險預警指標體系,完善兼并收購和退出機制,促進行業(yè)整合。
三是大力發(fā)展機構(gòu)投資者。引導社保基金、企業(yè)年金、保險資金、境外資金有序進入資本市場,穩(wěn)妥發(fā)展具有私募性質(zhì)的投資基金,發(fā)展以基金管理公司、保險公司和合格境外機構(gòu)投資者為主導的.建立有國際競爭力的證券期貨業(yè)。進一步放松管制,營造有利于創(chuàng)新和公平競爭的環(huán)境,完善證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的治理結(jié)構(gòu),完善風險管理制度,拓寬業(yè)務范圍,推動證券公司提高核心競爭力,大力發(fā)展機構(gòu)投資者,培養(yǎng)資本市場專業(yè)人才。
(六)完善證券市場的規(guī)則和資本市場法制建設
1.改革現(xiàn)行的有關(guān)企業(yè)上市的規(guī)定,要最大限度地保證上市公司的質(zhì)量,防止證券欺詐行為的發(fā)生。
2.健全資本市場法規(guī)體系,加強誠信建設
按照大力發(fā)展資本市場的總體部署,健全有利于資本市場穩(wěn)定發(fā)展和投資者權(quán)益保護的法規(guī)體系。要清理阻礙市場發(fā)展的行政法規(guī)、地方性法規(guī)、部門規(guī)章以及政策性文件,為大力發(fā)展資本市場創(chuàng)建良好的法制環(huán)境。要按照健全現(xiàn)代市場經(jīng)濟社會信用體系的要求,制定資本市場誠信準則,維護誠信秩序,對嚴重違法違規(guī)、嚴重失信的機構(gòu)和個人堅決實施市場禁入措施。
3.推進依法行政,加強資本市場監(jiān)管
按照深化行政審批制度改革和貫徹實施《行政許可法》的要求,提高執(zhí)法人員的自身素質(zhì)和執(zhí)法水平。樹立與時俱進的監(jiān)管理念,建立健全與資本市場發(fā)展階段相適應的監(jiān)管方式,完善監(jiān)管手段,提高監(jiān)管效率。進一步充實監(jiān)管力量,整合監(jiān)管資源,培養(yǎng)一支政治素質(zhì)和專業(yè)素質(zhì)過硬的監(jiān)管隊伍。通過實施有效的市場監(jiān)管,努力提高市場的公正性、透明度和效率,降低市場系統(tǒng)風險,保障市場參與者的合法權(quán)益。
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第5篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
[關(guān)鍵詞]區(qū)域性股權(quán)交易市場 場外交易市場 證券市場
[中圖分類號]F832.5 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-5349（2014）07-0102-02
我國現(xiàn)行的場外交易市場以新三板為主，券商自建場外并行，各地股權(quán)交易所為輔的多層次的結(jié)構(gòu)。隨著國家對場外交易市場建設的規(guī)劃及相關(guān)政策的出臺，中國證監(jiān)會《指導意見》的正式下發(fā)，區(qū)域性股權(quán)交易市場建設步伐加快。
一、區(qū)域性股權(quán)交易市場概念
區(qū)域性股權(quán)交易市場是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務的私募市場，是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設中必不可少的部分。對于促進企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。與新三板相對，也有將區(qū)域性股權(quán)交易市場俗稱為四板市場。
二、吉林省股權(quán)交易市場發(fā)展現(xiàn)狀
（一）地方各級產(chǎn)權(quán)交易中心
目前我國地方性OTC市場，如天津股權(quán)交易所、上海股權(quán)托管交易中心、重慶股權(quán)交易中心和深圳前海股權(quán)交易中心等。我國現(xiàn)行的場外交易市場以新三板為主，券商自建場外并行，各地股權(quán)交易所為輔的多層次的結(jié)構(gòu)。
在我國尚未出現(xiàn)全國統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場的背景下，區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易市場是指地方性或地區(qū)性的產(chǎn)權(quán)交易市場。其地方性或地區(qū)性并非指市場范圍僅僅局限于地方或地區(qū)，而是主要由地方政府推動建設，首先服務于地方產(chǎn)權(quán)交易和經(jīng)濟發(fā)展并能兼顧全國投資者的產(chǎn)權(quán)交易市場。
2000年對于我國產(chǎn)權(quán)交易市場是轉(zhuǎn)折性的一年，可以說是一個契機。很多地方以省為建制恢復、重建了產(chǎn)權(quán)交易所，地方政府對于“非上市股份有限公司股權(quán)登記托管業(yè)務”相當重視，有些地區(qū)直接成立了領(lǐng)導小組，具有創(chuàng)新能力的產(chǎn)權(quán)交易市場在各地逐漸發(fā)展起來。
隨著國家對場外交易市場建設的規(guī)劃及相關(guān)政策的出臺，中國證監(jiān)會《指導意見》的正式下發(fā)，區(qū)域性股權(quán)交易市場建設步伐加快。
目前地方股權(quán)交易中心掛牌情況，以新疆為例，新疆股權(quán)交易中心自2013年10月正式開市以來，截至2014年5月末，新疆股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)已達441家、市場市值84.31億元人民幣；在交易中心登記托管的股份公司83家，總股本108.36億股；引入合格機構(gòu)投資人126家，合格自然人投資者508戶，各類金融機構(gòu)及專業(yè)服務機構(gòu)35家。無論是數(shù)量還是資產(chǎn)規(guī)模都無法與主板、創(chuàng)業(yè)板相比。也正反映出我國的資本市場結(jié)構(gòu)為頂部大，底部小，并不穩(wěn)固的“倒金字塔型”，而國外成熟的資本市場結(jié)構(gòu)為“正金字塔型”，我國的場外市場發(fā)展還不完善。
（二）吉林省股權(quán)交易中心
吉林股權(quán)交易所股份有限公司（簡稱“吉交所”）是經(jīng)吉林省人民政府《省政府專題會議紀要》批準設立的吉林省唯一從事非上市公司股權(quán)交易的場所。于2011年5月注冊設立，由吉林省金融工作辦公室監(jiān)管。吉交所下設市場業(yè)務部、風險監(jiān)管部、財務部和綜合部四個部門。吉林長春產(chǎn)權(quán)交易中心是吉林股權(quán)交易所的全資控股單位，以吉林股權(quán)交易所股東身份全面參與市場管理并開展業(yè)務。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導意見》，具備條件的證券公司可以參與區(qū)域性市場，可僅作為區(qū)域性市場會員開展相關(guān)業(yè)務，也可作為區(qū)域性市場的股東參與市場管理并開展業(yè)務。明確了區(qū)域性股權(quán)交易市場的地位，為吉交所指明了發(fā)展方向。
吉林省建立區(qū)域性市場的基本思路是：在中國證監(jiān)會主導下，由吉林省政府批準建立，吉林省金融辦主管，吉林省證券業(yè)協(xié)會監(jiān)管，由地方券商作為主辦單位，全面負責區(qū)域性市場的搭建工作。目前。吉交所按照《國務院關(guān)于清理整頓各類交易場所 切實防范金融風險的決定》的要求，建立了統(tǒng)一的交易規(guī)則、交易程序、結(jié)算辦法和監(jiān)管制度，已通過部級聯(lián)席會議備案。
三、引入券商參與建設吉林省股權(quán)交易市場的必要性
（一）有利于建立統(tǒng)一的市場監(jiān)管體系
根據(jù)《指導意見》，吉林省政府對區(qū)域性市場進行批準、監(jiān)督管理，證券業(yè)協(xié)會進行自律管理，證監(jiān)會及吉林證監(jiān)局提供業(yè)務指導和服務。目前，吉林長春產(chǎn)權(quán)交易中心為吉林股權(quán)交易所的控股股東，與產(chǎn)權(quán)交易中心相比，券商作為資本市場的重要參與主體，接受中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)直接監(jiān)管，證券業(yè)協(xié)會對其進行自律管理，已經(jīng)形成較完備的風險防范及控制體系，運作較為規(guī)范。券商參與吉林省區(qū)域性市場，可有效降低監(jiān)管難度，提高監(jiān)管效率，有利于建立統(tǒng)一的市場監(jiān)管體系，有效防范并降低區(qū)域性市場的系統(tǒng)性及經(jīng)營管理風險。
（二）有利于加快區(qū)域性市場的建設和發(fā)展速度
吉林省現(xiàn)有股權(quán)交易所依托吉林長春產(chǎn)權(quán)交易中心建立，與之相比，引入上市券商能在人才資源、資本運作、信息技術(shù)等方面為區(qū)域性市場提供更為專業(yè)的支持，彌補現(xiàn)有股權(quán)交易所在專業(yè)運作、風險控制等方面的不足。此外，證券公司作為資本市場的重要參與主體，有著持續(xù)創(chuàng)新能力，能為區(qū)域性市場的發(fā)展提供發(fā)展和創(chuàng)新的原動力，有利于加快區(qū)域性市場的發(fā)展速度，不斷推動區(qū)域性市場做大做強。
（三）提高區(qū)域性市場與多層次資本市場其他板塊銜接的緊密度
證券公司有著較豐富的市場運作經(jīng)驗，能夠通過自身的專業(yè)能力和資源優(yōu)勢，促使中小企業(yè)提前熟悉并運用資本市場的相關(guān)規(guī)則，逐步完善法人治理，加快企業(yè)成長，提升企業(yè)價值。其承銷與保薦業(yè)務資格為企業(yè)從區(qū)域性市場走向主板市場提供便利條件，大大提高了區(qū)域性股權(quán)交易市場與多層次資本市場其他板塊銜接的緊密度。
（四）有利于拓展業(yè)務發(fā)展空間
吉林股權(quán)交易所作為吉林省區(qū)域性市場的唯一平臺，面向全省開展業(yè)務，如證券公司控股交易所，將為交易所開展業(yè)務提供廣泛的網(wǎng)點支撐。利用證券公司眾多的網(wǎng)點布局為吉林省區(qū)域性市場業(yè)務拓展提供了便利的條件，有利于促進交易所業(yè)務做大做強，繁榮吉林省區(qū)域性市場建設。
（五）有利于活躍區(qū)域性市場交易
利用知名券商較強的市場影響力，品牌效應明顯，其參與區(qū)域性市場，對省內(nèi)眾多的中小微企業(yè)具有較強的吸引力，促使其進場掛牌、融資；另一方面，憑借證券公司的客戶基礎，能夠吸引較多的機構(gòu)及專業(yè)個人投資者入場，從而活躍區(qū)域性市場交易，促進區(qū)域性市場擴容，提升經(jīng)濟效益。
（六）有利于踐行吉林省“十二五”規(guī)劃
吉林省“十二五”規(guī)劃之一是支持證券公司加快發(fā)展，證券公司控股區(qū)域性市場，可以發(fā)展并延伸投行業(yè)務，掌握住本土潛在的上市資源，從而有利于拓展利潤發(fā)展空間，進一步提高其自身的綜合實力和市場影響力，進而加快實現(xiàn)吉林省 “十二五”規(guī)劃目標。
【參考文獻】
[1]百度百科.區(qū)域性股權(quán)交易市場.詞條.
[2]中國證券業(yè)協(xié)會.中證協(xié)發(fā)[2012]244號.證券公司場外交易業(yè)務規(guī)范，2012年12月21日.
第6篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)投資基金
一、我國私募股權(quán)投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀
作為全球新興市場的領(lǐng)跑者,中國經(jīng)濟的發(fā)展活力和增長潛力對國際投資者的吸引力與日俱增,中國在全球私募股權(quán)市場的地位日益重要。從2005年開始,中國私募股權(quán)市場新募集基金的數(shù)量和規(guī)模呈現(xiàn)出持續(xù)強勁增長的態(tài)勢(包括PE和VC)。2007年中國私募股權(quán)市場新募集基金58支,比2006年增長41.5%;新募集基金規(guī)模為84.31億美元,比去年增長89.8%。2007年新募集基金數(shù)量和規(guī)模大幅增長表明,中國私募股權(quán)市場日趨成熟,投資中國高成長企業(yè)的機會增多,創(chuàng)投基金和私募股權(quán)基金的投資者正在積極布局中國市場的投資戰(zhàn)略。同期,中國私募股權(quán)投資機構(gòu)數(shù)量為298個,比2006年增加7.2%。自2005年開始,中國私募股權(quán)投資機構(gòu)數(shù)量平均每年新增21個。2007年可投資于中國私募股權(quán)資本總量為280.23億美元,比2006年增長39.8%。
與此同時,中國私募股權(quán)市場投資規(guī)模也持續(xù)增長。隨著中國經(jīng)濟快速增長和資本市場逐步完善,中國企業(yè)的高成長性對股權(quán)投資者的吸引力持續(xù)增強。中國私募股權(quán)市場投資規(guī)模連續(xù)3年增長。2007年中國私募股權(quán)投資案例數(shù)量為415個,比2006年增長了14.6%;投資金額為35.89億美元,比去年增長64.5%。
2007年中國私募股權(quán)市場平均單筆投資金額比2006年增長了43.4%,其主要原因有兩方面:一是在投資領(lǐng)域方面,連鎖經(jīng)營、傳媒娛樂、能源和IT等行業(yè)平均單筆投資金額大幅增長,平均單筆投資金額均超過1000萬美元。二是在投資階段方面,PE和VC重點投資處于發(fā)展期和擴張期企業(yè),其單筆投資金額遠大于投資早期企業(yè)。
二、我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展過程中面臨的障礙
1.法律法規(guī)建設有待加強
雖然《公司法》、《企業(yè)法》、《信托法》三大法律已經(jīng)對私募股權(quán)基金方式有了基本法律約束,但至今沒有一部法律對私募資金做出全面、具體的規(guī)定,各監(jiān)管部門為了促進本部門所管轄的機構(gòu)進入PE市場,紛紛出臺自己的規(guī)章制度,這使得理財市場、QDII監(jiān)管上的不統(tǒng)一現(xiàn)象,延伸到PE市場。以機構(gòu)監(jiān)管為主的分業(yè)監(jiān)管,已成為PE進一步發(fā)展的挑戰(zhàn)。
2.監(jiān)管體制有待理順
由于私募股權(quán)投資基金在中國的發(fā)展屬于新生事物,國家尚未有針對性的統(tǒng)一的法律法規(guī),而市場又有大量需求,各監(jiān)管機構(gòu)為了促進本部門所管轄的機構(gòu)進入私募基金市場,根據(jù)各自特點和需要,紛紛出臺了自己的規(guī)章制度,這使得理財市場、QDII監(jiān)管上的不統(tǒng)一現(xiàn)象延伸到私募股權(quán)投資基金領(lǐng)域。為此,今后需要統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu),統(tǒng)一監(jiān)管標準。
3.市場退出機制有待暢通
私募股權(quán)基金運作的基本特性是“以退為進,為賣而買”,資產(chǎn)的流動性對基金運營至關(guān)重要。在國外經(jīng)過多年發(fā)展,已經(jīng)形成了企業(yè)上市(IPO)、柜臺交易、產(chǎn)權(quán)交易、并購市場、資產(chǎn)證券化和內(nèi)部市場等多層次無縫鏈接的資本市場,為私募股權(quán)基金發(fā)展提供了發(fā)達健全的退出渠道,營造了良好的市場環(huán)境。而國內(nèi)目前的多層次資本市場發(fā)育不夠,缺乏風險投資基金的有效退出渠道,企業(yè)上市門檻難、通道狹窄,產(chǎn)權(quán)交易不活躍、其他退出渠道還在起步階段,制約了國內(nèi)私募股權(quán)基金的發(fā)展。
4.專業(yè)人員素質(zhì)有待提高
私募股權(quán)投資基金需要高水平的機構(gòu)和團隊進行專業(yè)化管理,才能在控制風險的前提下為投資者賺取較高的回報。但是目前我國私募股權(quán)投資機構(gòu)的管理水平參差不齊,既具有專業(yè)技術(shù)背景又具有較高管理技能的綜合性人才十分缺乏,很多目標企業(yè)內(nèi)的中高管理層管理水平不足,市場眼光不夠,對企業(yè)未來發(fā)展缺乏明確定位,從而使得一些小型私募股權(quán)基金在投資后無法保證可持續(xù)發(fā)展。
三、關(guān)于發(fā)展我國私募股權(quán)投資基金的幾點建議
1.加快相關(guān)法制建設進程
我國政府應盡快明確私募股權(quán)基金的地位和發(fā)展思路,在法律和政策層面,明確基金管理公司、投資者等各方主體的進入門檻,掃清制約私募股權(quán)基金健康發(fā)展的法律障礙;指定主管部門,明確各部門責任,確立監(jiān)管原則;盡快出臺相關(guān)法律、法規(guī)的實施細則,讓私募股權(quán)基金的發(fā)展有法可依,并在實踐中時刻總結(jié)經(jīng)驗與教訓;適當降低各種形式私募股權(quán)基金的稅率,鼓勵本土私募股權(quán)基金的發(fā)展。企業(yè)與投資人是企業(yè)投融資體制與制度創(chuàng)新中的主體,政府監(jiān)管的目標是減少外部性,保護公共利益,降低交易成本和提高市場效率,因此在監(jiān)管的過程中我們應該注重市場自身的約束,逐步取消行政審批式的市場準入機制。
2.拓寬私募股權(quán)投資退出渠道,形成順暢的退出機制
私募股權(quán)投資的健康發(fā)展要進入良性循環(huán),就必須有暢通的退出渠道,否則就無法獲取高增長階段的高利潤。因此要加快建立健全多層次的產(chǎn)權(quán)交易市場,使各類產(chǎn)權(quán)都能夠找到交易成本低、流動性高的流通市場。主板市場、二板市場、場外交易市場,以及一般產(chǎn)權(quán)交易將共同構(gòu)筑中國的多層次產(chǎn)權(quán)交易市場,使得不同質(zhì)量、規(guī)模、風險度的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都能以合適的方式實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)流通,并為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了一個升級或者降級的階梯,不進則退的機制促使創(chuàng)業(yè)企業(yè)在競爭中不斷完善產(chǎn)權(quán)交易體系,為私募股權(quán)基金建立順暢的退出通路。
3.培養(yǎng)專業(yè)化的管理隊伍
私募股權(quán)基金投資的特點決定了對其成功經(jīng)營需要相關(guān)投資知識功底非常扎實的專業(yè)人士。如對企業(yè)項目的評估,對企業(yè)資產(chǎn)負債現(xiàn)金流分析等,如果缺乏專業(yè)知識而盲目投資,很可能反而加劇了資本市場的不穩(wěn)定性。一方面要加大基金管理人員培養(yǎng)力度,建設一批高素質(zhì)的基金管理團隊,打造具有國際水準的專業(yè)化管理機構(gòu),同時積極引進境外優(yōu)秀基金管理機構(gòu)參與PE管理,以全面提高基金管理水平。另一方面,對基金管理人的主體資格要有嚴格限制,如將注冊資本門檻提高等,最大限度地保護投資者利益。在當前我們較缺乏相關(guān)管理經(jīng)驗的情況下,可以通過合資方式學習境外管理人的技術(shù),培育本土私募股權(quán)投資基金管理人,同時逐步形成職業(yè)基金管理人市場,建立行業(yè)自律組織。
參考文獻:
[1]吳曉靈.發(fā)展私募股權(quán)基金需要研究的幾個問題.中國金融,2007,(11).
第7篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
1.1資本市場加強與科技創(chuàng)新結(jié)合已經(jīng)初見成效
資本市場支持科技創(chuàng)新，實際上是給企業(yè)帶來了新鮮血液，帶動企業(yè)更新知識，從而有助于高科技企業(yè)快速發(fā)展，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)權(quán)益融資與債務融資的合理搭配，為創(chuàng)新者提供更好的回報，才可能吸引大量的社會資本涌入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。從我國證券市場成立到現(xiàn)在的發(fā)展歷史就可以看出，資本市場被賦予了培育高新技術(shù)企業(yè)的重任。只有資本市場與科技創(chuàng)新緊密結(jié)合起來，并建立適應科技型企業(yè)融資需求的多層次市場和產(chǎn)品體系，高科技企業(yè)才會得到快速發(fā)展的機會，才能突破原有的瓶頸，實現(xiàn)讓投資者真正分享中國經(jīng)濟成長成果的目的。二者結(jié)合的效果是顯而易見的。其中以中關(guān)村的例子最為典型。由于我國創(chuàng)業(yè)板順利推出，一批代表創(chuàng)新型企業(yè)的群體，借助資本市場平臺取得了快速發(fā)展的機會，同時也帶動了私募股權(quán)投資（PrivateEquity，PE）和風險投資（VentureCapital，VC）等社會資本向科技型企業(yè)集聚。在這之后新三板制度也不斷完善，科技型中小企業(yè)融資力度得到大力支持。同時，中國證監(jiān)會還推出了一系列改革措施，調(diào)動民間資本和私募的積極性，帶動地方投資機構(gòu)的發(fā)展。由于不同類型的高新技術(shù)企業(yè)在不同成長階段對資本市場的多樣化需求，因此只有完善資本市場體系，推出豐富的資本市場工具和平臺，高科技企業(yè)才不會把首次公開發(fā)行（InitialPublicOffering，IPO）上市作為進入資本市場的唯一選擇。這對探索建立適應當前時代特征的科技創(chuàng)新機制，落實建設創(chuàng)新型國家的要求，勢必產(chǎn)生深遠影響。
1.2科技與資本市場結(jié)合存在的不足
由于我國的資本市場起步晚，制度建設還不夠完善，資本市場與科技的結(jié)合，還處于初級階段，遠遠不能滿足國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略以及中小科技企業(yè)發(fā)展的需求。但是目前市場釋放出來的巨大活力，已經(jīng)激發(fā)了全社會的自主創(chuàng)新熱情。同時也存在對資本市場的認識不全面等問題，難免出現(xiàn)急功近利的現(xiàn)象。造成這種現(xiàn)象的主要原因有以下3種情況：一是資本市場本身的原因，例如制度體系不靈活、缺乏自主創(chuàng)新的激勵機制和退出渠道；二是實體經(jīng)濟制度和體制也存在問題，如一些高校所屬上市公司決策審批繁瑣，難以適應瞬息萬變的市場；三是產(chǎn)權(quán)保護意識淡薄，導致其中不少行業(yè)仿冒侵權(quán)現(xiàn)象突出，像上市公司對產(chǎn)品進行“打假”過程中發(fā)現(xiàn)了“好企業(yè)日子不好過，侵犯知識產(chǎn)權(quán)的小企業(yè)日子挺滋潤”的怪現(xiàn)象，企業(yè)投入的研發(fā)費用少，上市公司優(yōu)勢發(fā)揮不出來。對以上情況的分析表明，若想推動上市公司中的高新技術(shù)企業(yè)快速發(fā)展，就必須大力發(fā)展多層次的資本市場來滿足企業(yè)在不同階段對資本的不同需求，使資本市場充分發(fā)揮資源配置作用，同時給企業(yè)創(chuàng)造公平、公正、公開的市場經(jīng)濟環(huán)境，保證科技成果在轉(zhuǎn)化過程中的資金使用量，公司才能突破自主創(chuàng)新瓶頸，在激烈的市場經(jīng)濟競爭中，保持上升空間，并充分利用資本市場的平臺，成長為世界級的科技企業(yè)。
2對科技與資本市場結(jié)合發(fā)展的建議
第8篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
【關(guān)鍵詞】柜臺市場 證券公司 證券市場
目前，我國的柜臺交易市場主要以新三板為主體，證券公司參與柜臺交易市場建設并行，各地股權(quán)交易所作為補充的多層次的結(jié)構(gòu)。隨著國家對場外交易市場的建設規(guī)劃及相關(guān)政策的出臺，監(jiān)管機構(gòu)鼓勵自愿的，有條件的，證券公司，積極參與柜臺交易市場的建設。
1 柜臺交易市場概念
柜臺交易市場簡稱OTC（Over-The-Counter）市場，又稱店頭市場或場外交易市場，指在證券交易所以外的場所進行證券買賣的市場。和平時所說的主板市場不同，柜臺交易市場沒有固定的場地，沒有規(guī)定的成員資格，沒有統(tǒng)一的嚴格的規(guī)章制度可循，主要采取報價交易或一對一協(xié)商交易方式，交易多樣化、個性化的非標準產(chǎn)品。
2 我國柜臺交易市場發(fā)展現(xiàn)狀
目前我國場外市場主要包括兩個層次：（1）全國性OTC市場即“新三板”，如2012年9月，經(jīng)國務院批準全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點范圍擴大至北京中關(guān)村、天津濱海、武漢東湖和上海張江等4家國家級高新園區(qū)；（2）地方性OTC市場，如天津股權(quán)交易所、上海股權(quán)托管交易中心、重慶股權(quán)交易中心和深圳前海股權(quán)交易中心等。
因為在中國OTC市場起步晚，發(fā)展時間短，有一個突出的問題就是目前我國柜臺市場規(guī)模偏小。截至2014年5月底，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）的掛牌公司股票發(fā)行相關(guān)情況顯示，2014年1―5月掛牌公司股票發(fā)行規(guī)模達到47.10億元，分別由30家證券公司推薦的企業(yè)。新三板掛牌企業(yè)數(shù)量為788家，總股本是269.36億股。
3 證券公司柜臺交易市場定位
按照《證券公司柜臺交易業(yè)務規(guī)范》的界定，證券公司柜臺交易是指證券公司與特定交易對手方在集中交易場所之外進行的交易或為投資者在集中交易場外之外進行交易提供服務的行為。證券公司柜臺交易市場是為柜臺交易業(yè)務提供服務、區(qū)別主板市場的私募市場。通過對柜臺交易業(yè)務的發(fā)展，產(chǎn)品開發(fā)和設計，可以提高證券公司為滿足客戶的流動性和風險管理的目標需求的能力，并且在產(chǎn)品研發(fā)的基礎上，提高其托管和結(jié)算，支付，交易，投資，融資和其他證券公司的基礎功能，發(fā)展證券市場結(jié)構(gòu)和市場服務能力，最大限度地提高證券公司的資本中介作用，進一步促進證券公司傳統(tǒng)交易業(yè)務創(chuàng)新和發(fā)展，以利于提升證券公司的主要競爭力。
4 證券公司參與柜臺交易市場建設的必要性
柜臺交易市場是我國多層次資本市場體系的一個重要組成部分，能夠為經(jīng)濟發(fā)展籌集大量資金，同時也是為風險投資提供退出通道，在促進風險投資發(fā)展的同時，帶動高科技企業(yè)的成長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，完善上市公司的退出機制，更能保障證券市場的良性發(fā)展。
4.1 建設背景
2010年，“十二五”規(guī)劃中就已經(jīng)明確說明，“加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資比重，穩(wěn)步發(fā)展場外交易市場”，可見作為多層次資本市場體系根基的柜臺交易市場，已經(jīng)在當時就提到監(jiān)管層的日程上。
2011年以來，國務院常務會議多次明確指出：“進一步推動交易所市場和場外市場建設，促進多層次資本市場健康發(fā)展”；2012年5月，中國證監(jiān)會《關(guān)于推進證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》中，明確允許證券公司探索建立面向適合的客戶銷售適當?shù)漠a(chǎn)品的柜臺交易市場。為證券公司開展柜臺交易業(yè)務奠定了政策基礎。
2012年12月，中證協(xié)了《證券公司柜臺交易業(yè)務規(guī)范》，文件中不僅明確界定了證券公司柜臺交易的產(chǎn)品、進行柜臺交易的業(yè)務資格及有關(guān)要求，而且首批選擇了七家證券公司進行業(yè)務試點。到目前為止，證券公司的柜臺市場基本明確建設方向，成為證券公司業(yè)務創(chuàng)新的政策保障
此外，證監(jiān)會領(lǐng)導也在近兩年的全國證券期貨監(jiān)管工作會議中，多次提到發(fā)展多層次資本市場體系，建立證券公司柜臺交易市場的必要性。可以看出，柜臺交易市場作為多層次資本市場體系的重要組成基礎，將迎來蓬勃發(fā)展的新時期。
4.2 建設的必要性
柜臺交易市場作為我國多層次資本市場體系的“塔基”，無論從規(guī)范資本市場結(jié)構(gòu)角度，還是從滿足資本市場多元化投融資需求角度，建設發(fā)展我國柜臺交易市場都有其必要性和緊迫性。
（1）是促進多層次資本市場規(guī)范發(fā)展的必要基礎。從西方國家成熟資本市場結(jié)構(gòu)看，均呈現(xiàn)出“正金字塔”型結(jié)構(gòu)，金字塔頂部是主板的藍籌市場，底部是發(fā)展規(guī)模龐大的場外交易市場。我國目前的資本市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“倒金字塔”型，資本市場的結(jié)構(gòu)失衡直接影響我國資本市場的健康發(fā)展，導致我國直接融資占比不足。因此，我國發(fā)展柜臺交易市場是完善我國多層次資本市場體系的必要選擇，是促進我國資本市場結(jié)構(gòu)回歸“正金字塔”型的必由之路。
（2）是滿足投資者多元化投資需求的必要措施。目前，由于主板市場交易品種有限，無法滿足投資者對交易品種及風險的多元化需求。從近兩年信托產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品等其他金融產(chǎn)品的市場規(guī)模看，投資者對金融產(chǎn)品的需求旺盛，柜臺交易市場將重點關(guān)注客戶的金融服務需求。通過發(fā)展柜臺交易市場，交易包括債券、理財、基金、信托等各類金融產(chǎn)品，為市場投資者提供各種投資品種和工具，滿足投資者多元化的產(chǎn)品和風險需求，進而有利于資本市場的良性健康發(fā)展。
第9篇：資本市場發(fā)展現(xiàn)狀范文
【摘 要】建立順暢的退出機制是私募股權(quán)基金取得成功的基礎，本文結(jié)合我國目前私募股權(quán)基金退出機制的現(xiàn)實情況以及存在的問題，對我國如何完善改進私募股權(quán)基金退出機制進行分析，并提出相關(guān)建議。
【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)基金 退出機制
加入WTO是海外私募股權(quán)基金進入我國的開端和契機。私募股權(quán)基金指以私募方式籌集資金、針對`非上市企業(yè)進行股權(quán)投資的基金，往往是長期投資，流動性比較差。投資者按照其出資份額分享收益、承擔風險，最后出售持股獲利。投資者的目的就是在合適的時機退出企業(yè)獲得高額收益，因此退出是他們最關(guān)心的環(huán)節(jié)。近年來中國本土的私募股權(quán)基金開始飛速發(fā)展，但市場份額和影響力難以與外資私募股權(quán)基金相抗衡。其中一個重要的原因就是我國私募股權(quán)退出機制不完善，本文主要分析中國私募股權(quán)基金投資者可選擇的退出機制以及這些機制存在的問題，并給出建議。
一、中國私募股權(quán)基金退出現(xiàn)狀
風險投資家在確定需要退出風險資本后，會根據(jù)實際情況選擇退出方式以獲取最大的收益。國際上私募股權(quán)的退出方式主要是公開發(fā)行、并購回購、交易退出、清算退出。近幾年，中國私募股權(quán)基金IPO實現(xiàn)的退出明顯增多，其他幾種方式很少使用。根據(jù)清科-中國私募股權(quán)投資數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2007年私募股權(quán)投資市場共發(fā)生236筆退出交易，其中以IPO方式退出的案例筆數(shù)為179筆。
對退出方式進行統(tǒng)計的結(jié)果如下:
由數(shù)據(jù)可以看到，我國私募股權(quán)基金主要選擇上市退出，這主要由于上市退出回報率最高，其他方式障礙又大。并且中國缺乏多層次的資本市場，很多企業(yè)在國內(nèi)不能上市就選擇繞去境外上市。股改后IPO的重新開閘，為私募股權(quán)投資基金的退出敞開了大門。07年中國股票是大牛市，A股市場上市的吸引力顯著加強，國內(nèi)資本市場開始成為我國創(chuàng)投機構(gòu)的主要退出渠道，但是隨著08年股市暴跌，中國資本市場不再像07年那樣受青睞。而且由于IPO的高昂費用，使海外上市退出也遭遇巨大成本，因此給私募股權(quán)基金的發(fā)展帶來很大的障礙。
二、對我國私募股權(quán)基金退出現(xiàn)狀的分析
中國私募股權(quán)基金的發(fā)展現(xiàn)狀與具體的政策和資本市場不發(fā)達密切相關(guān)，相對于發(fā)達國家成熟的資本市場，我國私募股權(quán)基金幾種退出方式都存在著障礙，以下就是具體分析:
1.公開上市有一定局限性
我國私募股權(quán)基金退出基本上選擇的都是IPO的方式，但是也存在一定障礙。我國資本市場配套法律法規(guī)不健全，主板市場對上市公司要求很高，使得高科技風險企業(yè)實現(xiàn)IPO上市的機會很小且成本過高。同時我國的中小企業(yè)板還不是真正意義上的二板市場，并不能完成我國證券市場多層次化建設以及解決中小企業(yè)融資難的使命。以上情況導致大批企業(yè)繞道海外市場上市，但是這種退出渠道的費用持續(xù)增加并十分昂貴，作為承銷商的投資銀行一般索取投資總額5%-10%的傭金，這為我國風險投資海外上市又設置了不小的障礙。因此IPO退出收益高但成本也高，從一定程度上限制了我國私募股權(quán)基金退出。
2.企業(yè)兼并與收購體系有待完善
并購建立在股權(quán)流動的基礎上，需要有股票股權(quán)交易市場。而我國在2005年股權(quán)分置改革以前允許上市流通的是社會公眾股而非法人股，多數(shù)中國風險投資的成功退出，是通過非上市的股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)的。這樣的退出方式會導致整個風險投資業(yè)的畸形發(fā)展，不利于私募股權(quán)基金退出的正常發(fā)展。
3.回購受到法律法規(guī)的制約
對于回購方式來說，新《公司法》第143條規(guī)定:“公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外:(1)減少公司注冊資本;(2)與持有本公司股份的其他公司合并;(3)將股份獎勵給本公司職工;(4)股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的?！焙茱@然，按照這項規(guī)定，風險投資人無法要求被投資企業(yè)回購其持有的股份，除非減少其資本。這個法條很明顯限制了私募股權(quán)基金的退出，對私募股權(quán)基金的長期發(fā)展不利。
4.交易狀況混亂
目前我國產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓非上市公司的股權(quán)尚缺乏法律依據(jù)，轉(zhuǎn)讓交易上存在著重大障礙。并且我國的場外交易市場極度萎縮，交易混亂，缺乏監(jiān)管。這又使得交易退出方式在我國不現(xiàn)實，限制了私募股權(quán)基金退出。
5.清算或破產(chǎn)缺乏具體的配套法規(guī)
清算或破產(chǎn)這一退出方式損失較大，經(jīng)常是被迫的。我國《企業(yè)破產(chǎn)法(試行)》主要適用于全民所有制企業(yè)，而對于其他類型企業(yè)不適應。但是按《民事訴訟法》有關(guān)規(guī)定來實施破產(chǎn)，缺乏具體的配套法規(guī)，操作起來復雜，且時間較長成本較高。因此總體上來說，我國并沒有完善的法律保障私募股權(quán)基金投資者破產(chǎn)清算退出的權(quán)益。
三、消除退出障礙的分析及建議
退出機制的不完善對國內(nèi)私募股權(quán)基金的發(fā)展起到一定制約作用，從我國實際情況看，主要的缺陷就是法律不完善、沒有多層次的資本市場。
私募在我國還沒有得到法律的明確認可，這對私募股權(quán)在我國的發(fā)展很不利，我國政府應盡快明確私募的法律地位。并且新修訂的《公司法》、《證券法》，阻礙了私募股權(quán)基金投資者以股份轉(zhuǎn)讓形式退出;新修訂的《破產(chǎn)法》也存在不利于私募股權(quán)基金破產(chǎn)清算時退出的漏洞;在并購、回購和破產(chǎn)清算的法律法規(guī)制定上，應該盡量鼓勵私募股權(quán)基金的發(fā)展，同時使政策帶有鼓勵本土私募股權(quán)基金發(fā)展的傾向。這樣才能讓私募股權(quán)基金的發(fā)展有法可依，并在實踐中不斷取得進步。
我國的證券市場只有滬、深兩個主板市場，沒有真正意義上的創(chuàng)業(yè)板。雖然京、津、滬產(chǎn)權(quán)交易市場辦理一些企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務，但無論從市場規(guī)模還是交易體制來看，都算不上是真正的全國性三板市場。單一的資本市場層次嚴重阻礙了私募股權(quán)基金的發(fā)展，使得我國資本市場和本土私募股權(quán)基金處于被動的地位。構(gòu)建主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場和場外交易市場構(gòu)成的多層次資本市場體系，能夠為不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)構(gòu)筑融資平臺，為私募股權(quán)基金建立順暢的退出通路，顯著提升私募股權(quán)基金發(fā)展的積極性。
參考文獻
[1]廈門大學王亞南經(jīng)濟研究院等.中國私募股權(quán)基金研究報告.北京:中國財政經(jīng)濟出版社，2007.
