短期債券投資精選(九篇)

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第1篇：短期債券投資范文

與06年不同的是，07年的債券投資必須考慮通貨膨脹的因素。近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直表現(xiàn)為高增長(zhǎng)低通漲，但由于06年世界大宗商品（如黃金、銅、石油）的價(jià)格漲幅很大，通過(guò)價(jià)格傳遞，我國(guó)會(huì)在07年面臨一定的通貨膨脹壓力，這會(huì)導(dǎo)致債券的實(shí)際收益率下降，價(jià)格下跌，這對(duì)于持有長(zhǎng)期債券的投資者而言，影響會(huì)更大。

雖然有以上不利因素影響，但在美元逐步走弱的趨勢(shì)、我國(guó)龐大的經(jīng)常項(xiàng)目順差和外匯儲(chǔ)備面前，人民幣升值壓力并沒(méi)有因兌美元匯率創(chuàng)新高而有所減弱。人民幣升值引發(fā)的我國(guó)貨幣投放過(guò)大，直接導(dǎo)致在債券市場(chǎng)上，資金過(guò)于充沛，債券的總體表現(xiàn)仍然是高位運(yùn)行。具體到各類(lèi)品種方面?？梢砸罁?jù)債券的期限分別考慮：

短期債券依然是“看多做多”

這首先是由于人民幣升值帶來(lái)的“熱錢(qián)”多為短期資金，因而也就更加熱衷于投資短期債券品種。而且短期債券對(duì)利率變化的敏感程度最差，所以調(diào)控政策對(duì)其沒(méi)有什么影響，同時(shí)由于此類(lèi)債券流動(dòng)性最好，也是避險(xiǎn)資金的不二選擇。因此，無(wú)論從抗風(fēng)險(xiǎn)角度還是流動(dòng)性角度來(lái)說(shuō)，短期債券將受到投資者的偏好。建議投資者可以中倉(cāng)持有此類(lèi)債券。

中期債券的表現(xiàn)將是“看空被迫做多”。

這是由于我國(guó)貿(mào)易順差并沒(méi)有因?yàn)槿嗣駧派刀鴾p少，市場(chǎng)上的資金面非常寬裕，相對(duì)長(zhǎng)期債券利率風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，無(wú)論是從抗風(fēng)險(xiǎn)能力和流動(dòng)性角度來(lái)說(shuō)，中期債券相對(duì)長(zhǎng)期債券較具有優(yōu)勢(shì)。而相比金融債和企業(yè)債，中期國(guó)債更受到歡迎，所以二級(jí)市場(chǎng)成交的中期國(guó)債并不會(huì)因?yàn)檎唢L(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的加大而提高，很多長(zhǎng)期資金會(huì)放棄長(zhǎng)期債券而投資中期債券。這樣，盡管中期債券也會(huì)面臨較大的不確定因素，但仍有投資價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以適當(dāng)配置此類(lèi)債券。

第2篇：短期債券投資范文

1.1不可分散風(fēng)險(xiǎn)

不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的債券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括政策風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)債券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起債券價(jià)格的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)本國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，以指導(dǎo)市場(chǎng)的發(fā)展和加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的管理。政府關(guān)于債券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手段引導(dǎo)債券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。

1.1.2稅收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，稅率越高，免稅的價(jià)值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實(shí)際價(jià)值就會(huì)相應(yīng)減少，則債券的價(jià)格就會(huì)下降；對(duì)于投資于免稅債券的投資者面臨著所購(gòu)買(mǎi)的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)利率的可能性變化給投資者帶來(lái)收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)吸引一部分資金流向銀行儲(chǔ)蓄等其他金融資產(chǎn)，減少對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將下跌；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流回債券市場(chǎng)，增加對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將上漲。同時(shí)，投資者購(gòu)買(mǎi)的債券離到期日越長(zhǎng)，則利率變動(dòng)的可能性越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大。

1.1.4通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

由于投資債券的實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價(jià)格的上漲，債券價(jià)格也會(huì)上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會(huì)使他們忽視通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的存在，并產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)。其實(shí)，由于貨幣貶值，貨幣購(gòu)買(mǎi)力水平下降，債券的實(shí)際收益率也會(huì)下降，當(dāng)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)能力下降時(shí)，就會(huì)造成有時(shí)候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場(chǎng)上能購(gòu)買(mǎi)的東西卻相對(duì)減少。當(dāng)通貨膨脹率上升到超過(guò)債券利率水平，則債券的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)下降到低于原來(lái)投資金額的購(gòu)買(mǎi)力。

1.2可分散風(fēng)險(xiǎn)

可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)債券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括信用風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)和可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.1信用風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)債券發(fā)行人在債券到期時(shí)無(wú)法還本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在公司債券中，公司如果因?yàn)槟撤N原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會(huì)承受較大的虧損，就算公司的經(jīng)營(yíng)狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財(cái)務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會(huì)下降，那么就會(huì)發(fā)生它不能按約定償還本息，從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2回收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于有回收性條款的債券，常常有強(qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，而發(fā)行公司提前收回債券，投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，從而產(chǎn)生了回收性風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.3再投資風(fēng)險(xiǎn)

由于購(gòu)買(mǎi)短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，將會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買(mǎi)短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機(jī)會(huì)，從而產(chǎn)生再投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.4轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時(shí)候不得不在價(jià)格上打點(diǎn)折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來(lái)的收益變動(dòng)就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。

第3篇：短期債券投資范文

[關(guān)鍵詞] 近代 企業(yè)融資 債券融資 思想

1 債券融資思想述要

20世紀(jì)30年代之前，企業(yè)債券的發(fā)行尚屬鳳毛麟角。30年代后期至40年代前期，企業(yè)債券發(fā)行雖然逐漸增多，但也還只是局限在極少數(shù)比較著名的企業(yè)之中，有資料表明，截至1940年，全國(guó)發(fā)行債券的企業(yè)大致僅有19家，債券總發(fā)行額5000余萬(wàn)元。其中上海約有8家，發(fā)行債券總額1800余萬(wàn)元。

中國(guó)近代通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券融資的企業(yè)大體有通泰鹽墾公司、緯成公司、北平電車(chē)公司、六合溝煤礦、閘北水電公司、啟新洋灰公司、江南鐵路、大通煤礦等，其債券融資思想也具體體現(xiàn)在債券的發(fā)行章程中。以六合溝煤礦公司為例，其債券發(fā)行情況如下：

六合溝煤礦公司為整理債務(wù)改善營(yíng)業(yè)，決定募集短、長(zhǎng)期公司債兩種。委托鹽業(yè)、金城兩銀行經(jīng)理發(fā)行，其發(fā)行公司債章程要點(diǎn)如下：①債額及債券?？傤~四百萬(wàn)元，分短期、長(zhǎng)期兩種。短期債券，共150萬(wàn)元，票額每張為1萬(wàn)元，短期民國(guó)二十三年（1934年）七、八月間發(fā)行；長(zhǎng)期債券共250萬(wàn)元，票額每張分為10000元、1000元、100元三種（民國(guó)二十四年二月為募足期）。②還付本息。短期債券自發(fā)行日起，6個(gè)月內(nèi)只付利息，第7個(gè)月起還本，每年兩期，每期用抽簽法還債1/10。長(zhǎng)期債券5年內(nèi)只付利息，第6年起還本，每年兩期，每期用抽簽法，償還1/10，分五年還清。③利率及付息。短期債券按月利息1分（第一期利息到期時(shí)，因公司經(jīng)濟(jì)情形不佳，未能照付）；長(zhǎng)期債券按年利息8厘，均按每半年付息。④擔(dān)保。由公司指定本礦礦業(yè)權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)及各項(xiàng)建設(shè)物、機(jī)器、家具等，除揚(yáng)子鐵廠財(cái)產(chǎn)應(yīng)作為該廠債務(wù)擔(dān)保外，所有公司之全部財(cái)產(chǎn)，及其收入均作為擔(dān)保品。⑤監(jiān)理會(huì)。規(guī)定在債券還清以前，由發(fā)行銀行推定5人組織監(jiān)理委員會(huì)，其職權(quán)：監(jiān)管占有擔(dān)保品，保管債券，監(jiān)管售出債券之現(xiàn)金暨審核及簽署公司支出，重要職員的任用及辭退。⑥基金。自發(fā)行日起每月在營(yíng)業(yè)收入內(nèi)應(yīng)先提發(fā)5.7萬(wàn)元，存儲(chǔ)經(jīng)理銀行充還本付息基金。每屆還本付息時(shí)，如基金不足，應(yīng)按下列順序支配：第一、短期債券付息；第二、長(zhǎng)期債券付息；第三、短期債券還本；第四、長(zhǎng)期限債券還本。⑦處分擔(dān)保品。公司遇下列情形之一（即積欠債券應(yīng)付本息逾兩期以上，經(jīng)催告無(wú)效時(shí)，公司宣告清理清算或破產(chǎn)時(shí)，公司違背本章程條款經(jīng)催告無(wú)效時(shí)。）發(fā)生時(shí)，經(jīng)理銀行代表債權(quán)人，可將擔(dān)保品部分或全部拍賣(mài)。擔(dān)保品處分后，所得現(xiàn)款，先抵付短期債券付息，其次抵付長(zhǎng)期債券本息，如抵付后尚有余額應(yīng)交公司。

從六合溝煤礦公司債券發(fā)行章程來(lái)看，近代企業(yè)的債券融資就策劃方面來(lái)說(shuō)，是較為完善的。從承購(gòu)主體看，主要是各個(gè)銀行機(jī)構(gòu)承購(gòu)債權(quán)；發(fā)行方式涉及承購(gòu)、包銷(xiāo)和直接發(fā)行；發(fā)行費(fèi)用包括折扣加利息，一般在8%-10%或是更高。

2 債券融資思想特點(diǎn)

近代企業(yè)債券無(wú)論在發(fā)行方式、發(fā)行主體、以及承銷(xiāo)主體上，都是比較規(guī)范的，發(fā)行公司不僅規(guī)定了發(fā)行債額、期限、利率、還本付息方式、還對(duì)擔(dān)保品的估算等細(xì)節(jié)作了說(shuō)明。

2.1 債券融資思想中關(guān)于債券基本特征的思想特點(diǎn)

2.1.1 發(fā)行方式

近代企業(yè)的債券融資思想在發(fā)行方式上主要體現(xiàn)為銀行承購(gòu)認(rèn)募。企業(yè)委托銀行發(fā)行債券，募集資金。如：六合溝煤礦公司委托鹽業(yè)、金城兩銀行發(fā)行；茂昌股份有限公司債券由交通、中國(guó)、上海三銀行分擔(dān)經(jīng)募；另一方面，近代企業(yè)公司債券并非是由銀行全額承銷(xiāo)，發(fā)行企業(yè)給予銀行一定的承銷(xiāo)折扣價(jià)。如茂昌股份有限公司委托交通、中國(guó)、上海發(fā)行債券時(shí)，在其章程式中規(guī)定“九八發(fā)行”。

2.1.2 債券種類(lèi)

近代企業(yè)債券發(fā)行章程中明確有了債券種類(lèi)的劃分思想，分為“記名債券”和“不記名債券”。民生實(shí)業(yè)股份有限公司用記名或不記名兩種方式發(fā)行債券，但規(guī)定不記名式者遺失不補(bǔ)。商辦江南鐵路公司發(fā)行的債券均為不記名式，但其發(fā)行章程中指出：“如持券人要求，得改記名式，不記名券概不掛失，記名券轉(zhuǎn)讓須經(jīng)過(guò)戶(hù)手續(xù)?！笨梢?jiàn)，近代企業(yè)發(fā)行的債券一般選擇不記名債券，但并不限制記名券，并規(guī)定記名券的轉(zhuǎn)讓須經(jīng)過(guò)戶(hù)手續(xù)。

2.1.3債券期限

現(xiàn)代企業(yè)的短期債券是指企業(yè)界發(fā)行的還本期限在1年內(nèi)的債券，中長(zhǎng)期債券是指企業(yè)發(fā)行的還本期限在1年以上的債券。而近代企業(yè)債券的長(zhǎng)短之分并不是以1年為期限，長(zhǎng)短只是相對(duì)而言。

2.1.4 債券利息

近代企業(yè)債券融資思想中對(duì)于債券利息的規(guī)定為固定利息制，債券的利息始終保持不變，一般為年8厘或1分，采取分期付息的方式，大多為一年兩期。

2.2 債券融資思想中關(guān)于降低債券風(fēng)險(xiǎn)性的思想特點(diǎn)

2.2.1 注重抵押擔(dān)保

近代企業(yè)債券融資思想的一個(gè)明顯特點(diǎn)就是，在債券發(fā)行時(shí)必須提供抵押擔(dān)保。發(fā)行債券的每個(gè)公司幾乎均以公司之全部財(cái)產(chǎn)及收入作為擔(dān)保品。這雖然是出于承銷(xiāo)商為降低承銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)性這個(gè)目的，但這種對(duì)發(fā)行者的約束和限制顯然是極為苛刻的，增加了企業(yè)的發(fā)行成本和負(fù)擔(dān)。

2.2.2 設(shè)立償債基金

所謂償債基金是指?jìng)鶆?wù)人定期（一年或半年）向債權(quán)人代表（通常為金融機(jī)構(gòu)）支付一定數(shù)額的款項(xiàng)，由這家機(jī)構(gòu)代為收回部分債務(wù)本金。從近代企業(yè)債券發(fā)行的章程中，我們可以發(fā)現(xiàn)類(lèi)似償債基金的規(guī)定，六合溝煤礦公司在其債券發(fā)行章程中指明：自發(fā)行日起每月在營(yíng)業(yè)收入內(nèi)應(yīng)先提發(fā)5.7萬(wàn)元，存儲(chǔ)經(jīng)理銀行充還本付息基金。

2.2.3 采取承銷(xiāo)商監(jiān)督措施

在近代企業(yè)的債券融資思想中還有一個(gè)值得注意的特點(diǎn)，就是債券承銷(xiāo)商注重對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督管理。這在現(xiàn)代企業(yè)的債券發(fā)行中是不曾有的。六合溝煤礦公司的債券發(fā)行章程中規(guī)定在債券還清以前，由發(fā)行銀行推定5人組織監(jiān)理委員會(huì)，其職權(quán)：監(jiān)管占有擔(dān)保品，保管債券，監(jiān)管售出債券之現(xiàn)金暨審核及簽署公司支出，重要職員的任用及辭退。這種思想特點(diǎn)從理論上說(shuō)有助于降低債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)，但在操作上必須運(yùn)用適當(dāng)，否則將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)喪失經(jīng)營(yíng)自。

總之，近代企業(yè)融資中存在的債券融資思想是相當(dāng)完善的，其發(fā)行和策劃也是相當(dāng)成功的。

3 債券融資思想產(chǎn)生的原因分析

近代債券融資思想的產(chǎn)生并在企業(yè)中得到嘗試也有其歷史必然性。

3.1 融資環(huán)境比較惡劣

從時(shí)間上看，20世紀(jì)20年代的幾次企業(yè)債券的發(fā)行都是在金融動(dòng)蕩時(shí)期，1921年通泰鹽墾五公司債券的發(fā)行是在信交風(fēng)潮之時(shí)，人們的投資注意力集中在信托業(yè)和交易所投機(jī)行業(yè)，1926年北平電車(chē)債券的發(fā)行是在戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的短期衰退時(shí)。

3.2 其他融資方式很難運(yùn)作并達(dá)到融資的目的

在近代中國(guó)的企業(yè)融資方式中，大體有發(fā)行股票、銀行放款、抵押借款及發(fā)行債券等幾種。發(fā)行股票的限制主要是本世紀(jì)二三十年代股票風(fēng)險(xiǎn)性加大，股票市場(chǎng)曾產(chǎn)生三次股市危機(jī)，增加了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性，從而影響了投資者的投資熱情，股票融資對(duì)近代企業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)非常困難。銀行貸款的困難在于資金難以回收。銀行貸款一般是以廠基為擔(dān)保，如果借款到期不還，可將廠基拍賣(mài)。但拍賣(mài)抵押品存在的問(wèn)題是：處分抵押品需要經(jīng)過(guò)法律程序，另一方面，被抵押的廠基機(jī)器日久損毀，若欲拍賣(mài)，買(mǎi)主難以尋覓，因此必然增加銀行的貸款成本。據(jù)中國(guó)銀行民國(guó)二十三年度（1934年）營(yíng)業(yè)報(bào)告記載，當(dāng)時(shí)工業(yè)放款是5400萬(wàn)元左右，均成為呆壞帳。因此可見(jiàn)，銀行不愿意貸款給企業(yè)，應(yīng)是情理之中的事情。

由于股票融資和銀行貸款這兩種主要的融資渠道無(wú)法解決企業(yè)的融資問(wèn)題，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者從而選擇債券融資這一途徑。但是債券融資卻始終未成為一種主流的融資方式，就近代企業(yè)整體來(lái)說(shuō)也是微不足道。

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第4篇：短期債券投資范文

只要是投資且是基金，肯定不能百分百盈利，不過(guò)目前這種極端情況還幾乎沒(méi)出現(xiàn)。

活期寶是貨幣基金，和普通基金是一樣的，你的錢(qián)其實(shí)都是存到基金公司賬戶(hù)的，他們投資領(lǐng)域主要有，銀行短期拆借，銀行定期存單，政府短期債券，企業(yè)債券等短期有價(jià)證券，從理論上講，貨幣基金雖是投資一些高安全系數(shù)和穩(wěn)定收益的品種，但并非沒(méi)有發(fā)生虧損的可能。

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第5篇：短期債券投資范文

關(guān)鍵詞 債券投資 風(fēng)險(xiǎn) 防范

債券投資是投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)各種債券進(jìn)行的對(duì)外投資，它是證券投資的一個(gè)重要組成部分。一般來(lái)說(shuō)，債券按其發(fā)行主體的不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)A(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度，債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的。與債券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

1 債券投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

1.1 不可分散風(fēng)險(xiǎn)

不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的債券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括政策風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1 政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)債券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起債券價(jià)格的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)本國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，以指導(dǎo)市場(chǎng)的發(fā)展和加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的管理。政府關(guān)于債券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手段引導(dǎo)債券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。

1.1.2 稅收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，稅率越高，免稅的價(jià)值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實(shí)際價(jià)值就會(huì)相應(yīng)減少，則債券的價(jià)格就會(huì)下降；對(duì)于投資于免稅債券的投資者面臨著所購(gòu)買(mǎi)的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3 利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)利率的可能性變化給投資者帶來(lái)收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)吸引一部分資金流向銀行儲(chǔ)蓄等其他金融資產(chǎn)，減少對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將下跌；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流回債券市場(chǎng)，增加對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將上漲。同時(shí)，投資者購(gòu)買(mǎi)的債券離到期日越長(zhǎng)，則利率變動(dòng)的可能性越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大。

1.1.4 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

由于投資債券的實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價(jià)格的上漲，債券價(jià)格也會(huì)上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會(huì)使他們忽視通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的存在，并產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)。其實(shí)，由于貨幣貶值，貨幣購(gòu)買(mǎi)力水平下降，債券的實(shí)際收益率也會(huì)下降，當(dāng)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)能力下降時(shí)，就會(huì)造成有時(shí)候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場(chǎng)上能購(gòu)買(mǎi)的東西卻相對(duì)減少。當(dāng)通貨膨脹率上升到超過(guò)債券利率水平，則債券的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)下降到低于原來(lái)投資金額的購(gòu)買(mǎi)力。

1.2 可分散風(fēng)險(xiǎn)

可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)債券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括信用風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)和可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)債券發(fā)行人在債券到期時(shí)無(wú)法還本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在公司債券中，公司如果因?yàn)槟撤N原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會(huì)承受較大的虧損，就算公司的經(jīng)營(yíng)狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財(cái)務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會(huì)下降，那么就會(huì)發(fā)生它不能按約定償還本息，從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2 回收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于有回收性條款的債券，常常有強(qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，而發(fā)行公司提前收回債券，投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，從而產(chǎn)生了回收性風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.3 再投資風(fēng)險(xiǎn)

由于購(gòu)買(mǎi)短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，將會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買(mǎi)短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機(jī)會(huì)，從而產(chǎn)生再投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.4 轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時(shí)候不得不在價(jià)格上打點(diǎn)折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來(lái)的收益變動(dòng)就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.5 可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)

若投資者購(gòu)買(mǎi)的是可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)其轉(zhuǎn)成了股票后，股息又不是固定的，股價(jià)的變動(dòng)與債券相比，既具有頻繁性又具有不可預(yù)測(cè)性，投資者的投資收益在經(jīng)過(guò)這種轉(zhuǎn)換后，其產(chǎn)生損失的可能性將會(huì)增大一些，可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)因此產(chǎn)生。

2 債券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

2.1 合理估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的程度

在進(jìn)行投資之前，投資者應(yīng)通過(guò)各種渠道了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對(duì)象可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

（1）從宏觀方面，必須準(zhǔn)確分析各種政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)因素的變動(dòng)情況；了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性特點(diǎn)、各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是財(cái)政政策和貨幣政策的變動(dòng)趨勢(shì)；關(guān)注銀行利率的變動(dòng)以及影響利率的各種因素的變動(dòng)。

（2）從微觀方面，首先要從總體上把握國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，其次要對(duì)影響國(guó)債或公司債券價(jià)格變動(dòng)的各種因素進(jìn)行分析。對(duì)公司債券的投資者來(lái)說(shuō)，充分了解企業(yè)的信用等級(jí)狀況、發(fā)展前景和經(jīng)營(yíng)管理水平、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況，其中公司的信用等級(jí)狀況可由專(zhuān)業(yè)的債券信用等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)完成，其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關(guān)信息后，才能得出較為準(zhǔn)確的判斷風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。

2.2 全面確定債券投資成本

確定債券的投資成本也需要投資者在進(jìn)行投資之前開(kāi)展，債券投資的成本大致有購(gòu)買(mǎi)成本、交易成本和稅收成本三部分。

（1）債券不是免費(fèi)的，我們要獲得債券還須等價(jià)交換，它的購(gòu)買(mǎi)成本在數(shù)量上就等于債券的本金，即購(gòu)買(mǎi)債券的數(shù)量與債券發(fā)行價(jià)格的乘積，若是中途的轉(zhuǎn)讓交易就乘以轉(zhuǎn)讓價(jià)格。對(duì)附息債券來(lái)說(shuō)，它的發(fā)行價(jià)格是發(fā)行人根據(jù)預(yù)期收益率計(jì)算出來(lái)的，即購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=票面金額的現(xiàn)值+利息的現(xiàn)值。對(duì)貼息債券，其購(gòu)買(mǎi)成本的計(jì)算方法為：購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=票面金額×(1-年貼現(xiàn)率)。

（2）債券在發(fā)行一段時(shí)間后就進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)缭诮灰姿M(jìn)行交易，還得交付自己的經(jīng)紀(jì)人一筆傭金，不過(guò)，投資人通過(guò)證券商認(rèn)購(gòu)交易所掛牌分銷(xiāo)的國(guó)債可以免收傭金，其他情況下的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是：每一手債券(10股為一手)在價(jià)格每升降0.01元時(shí)收取的傭金起價(jià)為5元，最高不超過(guò)成交金額的2‰。經(jīng)紀(jì)人在為投資人辦理一些具體的手續(xù)時(shí)，又會(huì)收取成交手續(xù)費(fèi)、簽證手續(xù)費(fèi)和過(guò)戶(hù)手續(xù)費(fèi)。

（3）我們還需要考慮的是稅收成本，雖然政府債券和金融債券是免稅的，債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅，但我們投資公司債券時(shí)要交納占投資收益額20%的個(gè)人收益調(diào)節(jié)稅，這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶(hù)時(shí)代為扣除的。

2.3 準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益

債券的投資收益包括利息、價(jià)差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即投資債券的名義收益=面值×持有年數(shù)×債券年利率+價(jià)差+利息，這里的價(jià)差在債券溢價(jià)發(fā)行的時(shí)候應(yīng)該是負(fù)值。但實(shí)際上，收益是一個(gè)社會(huì)范疇的概念，它必須綜合考慮物價(jià)水平的變化，或者說(shuō)成通貨膨脹因素，所以，當(dāng)我們來(lái)計(jì)算實(shí)際收益時(shí)，還必須剔除通貨膨脹率或價(jià)格指數(shù)，即實(shí)際收益=名義收益/價(jià)格指數(shù)，這樣才能準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益。

2.4 把握合適的債券投資時(shí)機(jī)

所謂把握合適的債券投資時(shí)機(jī)是指投資者在進(jìn)行投資時(shí)，一方面要結(jié)合自身的實(shí)際情況，即自己?jiǎn)挝换騻€(gè)人能夠支配的長(zhǎng)期資金數(shù)量，一般而言，我國(guó)大部分單位能夠支配的長(zhǎng)期資金十分有限，能用于債券投資的僅僅是一些暫時(shí)閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動(dòng)性，又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短，投資者一旦需要資金時(shí)，能夠迅速轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑵M(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動(dòng)性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化，利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低，此時(shí)便存在風(fēng)險(xiǎn)，但若是進(jìn)行短期投資，就可以迅速的找到高收益投資機(jī)會(huì)，反之，若利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。

2.5 選擇多樣化的債券投資方式

所謂債券投資方式多樣化，一是指投資者將自己的資金分別投資于不同種類(lèi)的債券，如國(guó)債、金融債券、公司債券等。各種債券的收益和風(fēng)險(xiǎn)是各不相同的， 如果將資金集中投資于某一種債券可能會(huì)產(chǎn)生種種不利后果，如把所有資金全部用來(lái)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，這種投資行為盡管非常安全、風(fēng)險(xiǎn)很低，但由于國(guó)債利率相對(duì)較低，這樣做使得投資者失去投資公司債券所能得到的高收益；如果全部資金用來(lái)投資于高收益的低等級(jí)公司債券，收益可能會(huì)很高，但缺乏安全性，也很可能會(huì)遇到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)，最終連同高收益的承諾也可能變?yōu)橐粓?chǎng)空。而投資種類(lèi)分散化的做法可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的目的。二是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上，投資者手中經(jīng)常保持短期、中期、長(zhǎng)期的債券，不論什么時(shí)候，總有一部分即將到期的債券，當(dāng)它到期后，又把資金投資到最長(zhǎng)期的證券中去。假定某投資者擁有20萬(wàn)元資金，他分別用4萬(wàn)元去購(gòu)買(mǎi)1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各種債券，這樣，他每年都有2萬(wàn)元債券到期，資金收回后再購(gòu)買(mǎi)5年期債券，循環(huán)往復(fù)。這種方法簡(jiǎn)便易行、操作方便，能使投資者有計(jì)劃地使用、調(diào)度資金。

總之，債券投資是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，那么，投資者在進(jìn)行投資時(shí)，必須對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)有比較全面的認(rèn)識(shí)，并對(duì)其加以測(cè)算和衡量，同時(shí)，采取多種方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，力求在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下使投資收益最高。

參考文獻(xiàn)

第6篇：短期債券投資范文

關(guān)鍵詞債券投資風(fēng)險(xiǎn)防范

債券投資是投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)各種債券進(jìn)行的對(duì)外投資，它是證券投資的一個(gè)重要組成部分。一般來(lái)說(shuō)，債券按其發(fā)行主體的不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)A(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度，債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的。與債券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

1債券投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

1.1不可分散風(fēng)險(xiǎn)

不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的債券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括政策風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)債券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起債券價(jià)格的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)本國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，以指導(dǎo)市場(chǎng)的發(fā)展和加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的管理。政府關(guān)于債券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手段引導(dǎo)債券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。

1.1.2稅收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，稅率越高，免稅的價(jià)值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實(shí)際價(jià)值就會(huì)相應(yīng)減少，則債券的價(jià)格就會(huì)下降；對(duì)于投資于免稅債券的投資者面臨著所購(gòu)買(mǎi)的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)利率的可能性變化給投資者帶來(lái)收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)吸引一部分資金流向銀行儲(chǔ)蓄等其他金融資產(chǎn)，減少對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將下跌；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流回債券市場(chǎng)，增加對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將上漲。同時(shí)，投資者購(gòu)買(mǎi)的債券離到期日越長(zhǎng)，則利率變動(dòng)的可能性越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大。

1.1.4通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

由于投資債券的實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價(jià)格的上漲，債券價(jià)格也會(huì)上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會(huì)使他們忽視通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的存在，并產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)。其實(shí)，由于貨幣貶值，貨幣購(gòu)買(mǎi)力水平下降，債券的實(shí)際收益率也會(huì)下降，當(dāng)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)能力下降時(shí)，就會(huì)造成有時(shí)候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場(chǎng)上能購(gòu)買(mǎi)的東西卻相對(duì)減少。當(dāng)通貨膨脹率上升到超過(guò)債券利率水平，則債券的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)下降到低于原來(lái)投資金額的購(gòu)買(mǎi)力。

1.2可分散風(fēng)險(xiǎn)

可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)債券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括信用風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)和可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.1信用風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)債券發(fā)行人在債券到期時(shí)無(wú)法還本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在公司債券中，公司如果因?yàn)槟撤N原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會(huì)承受較大的虧損，就算公司的經(jīng)營(yíng)狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財(cái)務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會(huì)下降，那么就會(huì)發(fā)生它不能按約定償還本息，從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2回收風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于有回收性條款的債券，常常有強(qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，而發(fā)行公司提前收回債券，投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，從而產(chǎn)生了回收性風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.3再投資風(fēng)險(xiǎn)

由于購(gòu)買(mǎi)短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，將會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買(mǎi)短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機(jī)會(huì)，從而產(chǎn)生再投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.4轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時(shí)候不得不在價(jià)格上打點(diǎn)折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來(lái)的收益變動(dòng)就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.5可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)

若投資者購(gòu)買(mǎi)的是可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)其轉(zhuǎn)成了股票后，股息又不是固定的，股價(jià)的變動(dòng)與債券相比，既具有頻繁性又具有不可預(yù)測(cè)性，投資者的投資收益在經(jīng)過(guò)這種轉(zhuǎn)換后，其產(chǎn)生損失的可能性將會(huì)增大一些，可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)因此產(chǎn)生。

2債券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

2.1合理估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的程度

在進(jìn)行投資之前，投資者應(yīng)通過(guò)各種渠道了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對(duì)象可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

（1）從宏觀方面，必須準(zhǔn)確分析各種政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)因素的變動(dòng)情況；了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性特點(diǎn)、各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是財(cái)政政策和貨幣政策的變動(dòng)趨勢(shì)；關(guān)注銀行利率的變動(dòng)以及影響利率的各種因素的變動(dòng)。

（2）從微觀方面，首先要從總體上把握國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，其次要對(duì)影響國(guó)債或公司債券價(jià)格變動(dòng)的各種因素進(jìn)行分析。對(duì)公司債券的投資者來(lái)說(shuō)，充分了解企業(yè)的信用等級(jí)狀況、發(fā)展前景和經(jīng)營(yíng)管理水平、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況，其中公司的信用等級(jí)狀況可由專(zhuān)業(yè)的債券信用等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)完成，其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關(guān)信息后，才能得出較為準(zhǔn)確的判斷風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。

2.2全面確定債券投資成本

確定債券的投資成本也需要投資者在進(jìn)行投資之前開(kāi)展，債券投資的成本大致有購(gòu)買(mǎi)成本、交易成本和稅收成本三部分。

（1）債券不是免費(fèi)的，我們要獲得債券還須等價(jià)交換，它的購(gòu)買(mǎi)成本在數(shù)量上就等于債券的本金，即購(gòu)買(mǎi)債券的數(shù)量與債券發(fā)行價(jià)格的乘積，若是中途的轉(zhuǎn)讓交易就乘以轉(zhuǎn)讓價(jià)格。對(duì)附息債券來(lái)說(shuō)，它的發(fā)行價(jià)格是發(fā)行人根據(jù)預(yù)期收益率計(jì)算出來(lái)的，即購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=票面金額的現(xiàn)值+利息的現(xiàn)值。對(duì)貼息債券，其購(gòu)買(mǎi)成本的計(jì)算方法為：購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=票面金額×(1-年貼現(xiàn)率)。

（2）債券在發(fā)行一段時(shí)間后就進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)缭诮灰姿M(jìn)行交易，還得交付自己的經(jīng)紀(jì)人一筆傭金，不過(guò)，投資人通過(guò)證券商認(rèn)購(gòu)交易所掛牌分銷(xiāo)的國(guó)債可以免收傭金，其他情況下的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是：每一手債券(10股為一手)在價(jià)格每升降0.01元時(shí)收取的傭金起價(jià)為5元，最高不超過(guò)成交金額的2‰。經(jīng)紀(jì)人在為投資人辦理一些具體的手續(xù)時(shí)，又會(huì)收取成交手續(xù)費(fèi)、簽證手續(xù)費(fèi)和過(guò)戶(hù)手續(xù)費(fèi)。

（3）我們還需要考慮的是稅收成本，雖然政府債券和金融債券是免稅的，債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅，但我們投資公司債券時(shí)要交納占投資收益額20%的個(gè)人收益調(diào)節(jié)稅，這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶(hù)時(shí)代為扣除的。

2.3準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益

債券的投資收益包括利息、價(jià)差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即投資債券的名義收益=面值×持有年數(shù)×債券年利率+價(jià)差+利息，這里的價(jià)差在債券溢價(jià)發(fā)行的時(shí)候應(yīng)該是負(fù)值。但實(shí)際上，收益是一個(gè)社會(huì)范疇的概念，它必須綜合考慮物價(jià)水平的變化，或者說(shuō)成通貨膨脹因素，所以，當(dāng)我們來(lái)計(jì)算實(shí)際收益時(shí)，還必須剔除通貨膨脹率或價(jià)格指數(shù)，即實(shí)際收益=名義收益/價(jià)格指數(shù)，這樣才能準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益。

2.4把握合適的債券投資時(shí)機(jī)

所謂把握合適的債券投資時(shí)機(jī)是指投資者在進(jìn)行投資時(shí)，一方面要結(jié)合自身的實(shí)際情況，即自己?jiǎn)挝换騻€(gè)人能夠支配的長(zhǎng)期資金數(shù)量，一般而言，我國(guó)大部分單位能夠支配的長(zhǎng)期資金十分有限，能用于債券投資的僅僅是一些暫時(shí)閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動(dòng)性，又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短，投資者一旦需要資金時(shí)，能夠迅速轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑵M(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動(dòng)性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化，利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低，此時(shí)便存在風(fēng)險(xiǎn)，但若是進(jìn)行短期投資，就可以迅速的找到高收益投資機(jī)會(huì)，反之，若利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。

2.5選擇多樣化的債券投資方式

所謂債券投資方式多樣化，一是指投資者將自己的資金分別投資于不同種類(lèi)的債券，如國(guó)債、金融債券、公司債券等。各種債券的收益和風(fēng)險(xiǎn)是各不相同的,如果將資金集中投資于某一種債券可能會(huì)產(chǎn)生種種不利后果，如把所有資金全部用來(lái)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，這種投資行為盡管非常安全、風(fēng)險(xiǎn)很低，但由于國(guó)債利率相對(duì)較低，這樣做使得投資者失去投資公司債券所能得到的高收益；如果全部資金用來(lái)投資于高收益的低等級(jí)公司債券，收益可能會(huì)很高，但缺乏安全性，也很可能會(huì)遇到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)，最終連同高收益的承諾也可能變?yōu)橐粓?chǎng)空。而投資種類(lèi)分散化的做法可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的目的。二是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上，投資者手中經(jīng)常保持短期、中期、長(zhǎng)期的債券，不論什么時(shí)候，總有一部分即將到期的債券，當(dāng)它到期后，又把資金投資到最長(zhǎng)期的證券中去。假定某投資者擁有20萬(wàn)元資金，他分別用4萬(wàn)元去購(gòu)買(mǎi)1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各種債券，這樣，他每年都有2萬(wàn)元債券到期，資金收回后再購(gòu)買(mǎi)5年期債券，循環(huán)往復(fù)。這種方法簡(jiǎn)便易行、操作方便，能使投資者有計(jì)劃地使用、調(diào)度資金。

總之，債券投資是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，那么，投資者在進(jìn)行投資時(shí)，必須對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)有比較全面的認(rèn)識(shí)，并對(duì)其加以測(cè)算和衡量，同時(shí)，采取多種方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，力求在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下使投資收益最高。

參考文獻(xiàn)

1詹姆斯·C·范霍恩．現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理（第十版）[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999

2伯恩斯坦，達(dá)摩達(dá)蘭.投資管理[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2000

第7篇：短期債券投資范文

債券到期日的含義和影響：

1、到期日表示著債券的預(yù)期存續(xù)期，表示著投資者還可以獲得多少期的利息，表示著本金多久后將被償還；

2、到期日對(duì)債券的收益率有很大的影響，通過(guò)債券的收益率曲線形狀的改變影響收益率；

3、到期日影響債券價(jià)格的波動(dòng)性；

4、市場(chǎng)利率的變化對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于中短期的債券；

5、有些債券中還包含著到期日變化的條款。比如提前贖回、終止、回收、回售條款等，將影響債券未來(lái)的收益率；

第8篇：短期債券投資范文

=$1.05/ (1+5%) =$1.00 　a bond holder receives a stream of interest, or coupons for owning the bond and gets back his principal on maturity of the bond. in order to receive these streams of future cashflows, the pros-pective bond holder pays a price to the issuer of the bond. the price paid upfront is the present value of all the future cash-flows of coupons and principal on matu-rity, discounted at the appropriate interest rate, which is also known as the yield to maturity (ytm) of the bond. 　the ytm is the current market interest rates, which could differ from the fixed interest or coupon rate paid by each bond. the ytm is determined by (among other factors) inflation, demand and supply of funds and central bank policy. on the other hand, the bonds coupon or fixed in-terest rate is determined at the launch of the bond and stays fixed during the bond's lifetime. 　the following examples will illustrate how changes in ytm or market interest rates affect bond prices. 　let's calculate the price of a two-year bond, which pays annual coupons of 8%, if the current interest rates or ytm is 5%. note that this bond pays a higher coupon than the prevailing interest rates of 5%, which therefore makes the bond attractive to investors. applying the present value formula to obtain the price of the bond:- 　present value = 〔$8/(1+5%) 〕 + 〔$8+$100/(1+5%)2.〕 = $105.58 　a very important point to note is the inverse relationship between yield (deno-minator) and price. a rise in interest rates will reduce the price, or present value of all the future cashflows, of the bond. conversely, a fall in interest rates will in-crease the price, or present value of all future cashflows of the bond. for in-stance, if the interest rates or yields rise to 6%, the new price of the bond will now only be:- 　present value = 〔$8/(1+6%)〕 + 〔$8+$100/(1+6%)2.〕 = $103.67

shorter maturity bonds are typically less price-sensitive to interest rate changes than long maturity bonds. in ge-neral, the price sensitivity of a two-year fixed income bond is twice that of a one-year fixed income bond. likewise, a 10-year fixed income bond will be about 10 times more sensitive to interest rates than a one-year fixed income bond. the longer the maturity, the higher the price sensitivity of the bond to interest rate changes. 　a fixed income bond investor has to understand these two concepts. for example, if an economy is undergoing a severe recession, there is a greater chance for the central bank to reduce interest rates. if interest rates fall, bond prices will rise, as shown by our earlier exam-ples. the prices of longer maturity fixed income bonds will rise more than shorter maturity bonds. hence, a fixed income investor who expects market interest rates to fall should invest in longer maturity fixed income bonds to maximise price appreciation. 　on the other hand, if the economy has been booming and inflation is high, there is a greater chance that the central bank will raise interest rates. if interest rates do rise, bond prices will fall, according to the inverse relationship between bond price and interest rates. the fixed income investor should hold only shorter maturity bonds to avoid heavier price falls from ri-sing interest rates. when these shorter maturity bonds mature, the fixed income investor can reinvest the proceeds in new higher coupon bonds, assuming that in-terest rates do rise as expected. 　a good grasp of these two concepts enables a fixed income investor to tailor the maturity profile of his portfolio to his expectations of future interest rates. if the investor expects interest rates to fall, he should invest in longer maturity bonds which have higher price sensitivity to in-terest rates in order to maximise his re-turns. on the other hand, if the investor expects interest rates to rise, he should keep his bond portfolio short in maturity to lessen price falls in his portfolio. (the writer is associate director, portfolio management of morgan grenfell (asia) limited. this column has the support of the investment management association of singa-pore and the stock exchange of sin-gapore.)

利率如何影響債券的價(jià)格？

債券價(jià)格與利率的關(guān)系，以及債券期限的長(zhǎng)短在利率變動(dòng)時(shí)對(duì)價(jià) 格構(gòu)成了什么樣的影響呢？本文探討兩者的關(guān)系。

現(xiàn)在手頭上的1元比將來(lái)同樣的1元更值錢(qián)，那是因?yàn)檫@手頭上的 1元可存入銀行賺取利息。如果1年的利率是5%，那么一年后這1元將 值1.05元。

以年利率5%計(jì)算，手頭上的1元是一年后的1.05元的現(xiàn)值?，F(xiàn)值 、未來(lái)值和利率間的關(guān)系可以用以下這個(gè)簡(jiǎn)單的貼現(xiàn)方程式表達(dá)：

現(xiàn)值 ＝ 未來(lái)會(huì)收現(xiàn)金／（1＋利率）

根據(jù)上述例子，現(xiàn)值1元是根據(jù)這個(gè)方程式計(jì)算而得的：

＝$1.05／(1+5%)

＝$1.00

債券持有人會(huì)定期收到利息以及在到期時(shí)取回相等于債券面值的 金額。要在將來(lái)定期收到利息，債券投資者首先得付出一筆錢(qián)給債券 發(fā)行人。這筆錢(qián)就是投資者將來(lái)會(huì)收到的利息和到期時(shí)會(huì)取回的本金 的現(xiàn)值，而所用的貼現(xiàn)利率就叫做“到期利率”。

到期利率是市場(chǎng)現(xiàn)行的利率，與債券的票面利率可能有差距。影 響到期利率的

因素包括通貨膨脹率、資金需求與供應(yīng)和中央銀行的貨 幣政策。而債券的票面利率在發(fā)行時(shí)已定下，并在有限期內(nèi)通常維持 不變。

以下的例子將解釋到期利率或市場(chǎng)利率變動(dòng)如何影響債券價(jià)格。

債券是兩年期，年利率是8%，到期利率是5%。這批債券所付的利 息高于市場(chǎng)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)很具吸引力。根據(jù)以上方程式可算出債券 的價(jià)格：

〔$8／(1+5%)〕＋〔$8+$100／(1+5%)2.〕

＝$105.58

假設(shè)利率升高至6%，那么債券價(jià)格將是：

〔$8／(1+6%)〕＋〔$8+$100／(1+6%)2.〕

＝$103.67

利率與價(jià)格之間的反比關(guān)系是值得注意的一點(diǎn)。利率升高會(huì)使債 券價(jià)格下跌，相反的，利率下跌債券價(jià)格就會(huì)上升。

另外，期限較短的債券通常對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)不會(huì)那么大，期限 較長(zhǎng)的，在利率出現(xiàn)變化時(shí)，價(jià)格的變動(dòng)會(huì)較大。

一般來(lái)說(shuō)，兩年期債券的價(jià)格變動(dòng)會(huì)相等于一年期的兩倍；同樣 的，10年期債券的反應(yīng)會(huì)是一年期的10倍。

上述兩個(gè)概念對(duì)債券投資者來(lái)說(shuō)是非常重要的。例如，經(jīng)濟(jì)正處 于嚴(yán)重衰退時(shí)，中央銀行很可能會(huì)調(diào)低利率，在這種情形下，上述的 例子顯示債券價(jià)格將會(huì)升高。而長(zhǎng)期債券的價(jià)格升幅會(huì)高過(guò)短期債券 ，因此預(yù)期利率會(huì)調(diào)低的債券投資者應(yīng)該投資于較長(zhǎng)期的債券，以便 取得較高的收益。

另一方面，如果經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，通貨膨脹率也高，中央銀行調(diào)高 利率的可能性很高。如果利率真的上升，債券價(jià)格就會(huì)往下落，這時(shí) 候投資者應(yīng)該持有較短期的債券，減低債券價(jià)格滑落所帶來(lái)的沖擊。 在這批短期債券到期時(shí)，假設(shè)利率如預(yù)期般升高，投資者可將取回的 現(xiàn)金投資于票面利率較高的債券。

第9篇：短期債券投資范文

回顧上半年，央行6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金，市場(chǎng)平均存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到約21%的歷史高點(diǎn)，2次加息利率水平明顯攀升。受緊縮的宏觀政策影響，上半年貨幣市場(chǎng)整體上處于資金不斷收緊的過(guò)程中，其中在1月春節(jié)前和6月半年末前出現(xiàn)2次流動(dòng)性極度緊張的狀態(tài)，7天回購(gòu)利率多次飆升至8%以上的水平。

整體而言，上半年是貨幣市場(chǎng)資金利率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，短期債券收益率整體上行的時(shí)期，回首在上半年內(nèi)外交困的背景下，貨幣基金和超短債投資魅力彰顯，其中48只A類(lèi)貨幣基金平均收益1.5079%，26只B類(lèi)貨幣基金平均收益1.5952%，均大幅跑贏同期活期儲(chǔ)蓄。嘉實(shí)貨幣基金曾四度斬獲金牛貨幣基金榮譽(yù)，其半年報(bào)顯示，嘉實(shí)貨幣上半年成功實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超2億元，取得了1.7466%的收益率，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為0.2174%，超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)152.92個(gè)基點(diǎn)。

貨幣基金主要包括剩余期限不超過(guò)397天的債券、一年以?xún)?nèi)的央票、銀行存款、回購(gòu)，投資收益主要來(lái)源為利息收入。貨幣市場(chǎng)短期利率水平的上升，對(duì)于貨幣基金利息收入的提升顯而易見(jiàn)。換句通俗的話說(shuō)，市場(chǎng)越是缺錢(qián)，貨幣基金越受益。在加息過(guò)程中，貨幣基金可以說(shuō)是極少數(shù)可以受益的理財(cái)產(chǎn)品之一。在宏觀政策偏緊、市場(chǎng)資金面緊張時(shí)，貨幣基金所投資的短期債券、央行票據(jù)、回購(gòu)、同業(yè)存款、大額存單、商業(yè)票據(jù)等都將出現(xiàn)良好的投資機(jī)會(huì)。上半年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)證明：市場(chǎng)資金面緊張時(shí)，投資貨幣基金往往能夠取得較高的回報(bào)。

今年上半年連續(xù)六次上調(diào)之后，目前大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率水平已達(dá)到21.5%的歷史高位。根據(jù)央行、銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門(mén)年中工作會(huì)議的信息表明，隨著通脹可能見(jiàn)頂，下半年貨幣政策或適當(dāng)微調(diào)，將采取“定向?qū)捤伞狈绞健５?，市?chǎng)分析普遍認(rèn)為，微調(diào)并不代表貨幣政策全面轉(zhuǎn)向放松，整體上繼續(xù)偏緊決定了貨幣基金所投資對(duì)象的利率水平將保持在高位，甚至繼續(xù)呈現(xiàn)走高趨勢(shì)。展望下半年行情走向，資金面將是影響貨幣市場(chǎng)的主要因素，由于通脹仍然處于高位，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策仍將偏緊，資金價(jià)格難以出現(xiàn)趨勢(shì)性回落；商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率達(dá)到歷史高位，商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率處于歷史較低水平，下半年不能排除市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)間歇性資金緊張的可能性。

據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月23日全國(guó)銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借加權(quán)利率4.4526%，質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率4.4939%，目前市場(chǎng)資金面緊張的局面依舊在延續(xù)，未來(lái)貨幣基金繼續(xù)獲取較高收益的可能性依然存在，目前仍是投資和持有貨幣基金較好的投資時(shí)機(jī)。而作為目前國(guó)內(nèi)唯一的超短債基金，嘉實(shí)超短債基金在當(dāng)前市場(chǎng)氛圍下投資價(jià)值也日漸凸顯。其具有類(lèi)似貨幣基金的強(qiáng)流動(dòng)性，買(mǎi)賣(mài)靈活，兼顧一定的收益，成立以來(lái)幾乎月月分紅，較好地滿(mǎn)足了目前投資者追求低風(fēng)險(xiǎn)收益的保守靈活的投資需求。理財(cái)分析師建議，貨幣基金、超短債基金等是現(xiàn)金管理的有效工具，在市場(chǎng)未出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)前，投資者不妨選擇配置部分此類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)更好的打理閑錢(qián)。