金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制精選(九篇)

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第1篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

與歷史上的若干次事件一樣，2008年次貸危機(jī)也是由于金融市場(chǎng)價(jià)格變化引發(fā)的。金融市場(chǎng)價(jià)格變化越來越成為金融危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)的直接根源。次貸危機(jī)在“思想市場(chǎng)”的反應(yīng)是：諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)陸續(xù)“應(yīng)急”頒給經(jīng)濟(jì)調(diào)控與治理領(lǐng)域。隨著事態(tài)趨向平穩(wěn)，2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)終于“得空”回頭審視金融市場(chǎng)價(jià)格問題了。這個(gè)問題可以分解為三方面：一是金融市場(chǎng)價(jià)格總是合理嗎？二是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)嗎？三是金融市場(chǎng)波動(dòng)需要調(diào)節(jié)嗎？以下結(jié)合其中兩位得主尤金?法馬與羅伯特?J?希勒的理論分別闡述。

一、金融市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制：有效性與合理性

（一）法馬的有效市場(chǎng)理論

法馬秉持“有效市場(chǎng)”理論，它有三個(gè)相互聯(lián)系的觀點(diǎn)：金融市場(chǎng)存在的價(jià)格是有效的也是合理的，無需政策干預(yù)。

1、存在即有效。法馬將有效市場(chǎng)劃分為弱式、半強(qiáng)式與強(qiáng)式三種。其中弱式有效市場(chǎng)假說爭(zhēng)議較少。所以，有效市場(chǎng)理論一般指半強(qiáng)式或強(qiáng)式。強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說聲稱，股票價(jià)格反映了交易者持有的所有信息，無論是公開的還是內(nèi)部信息。

2、有效即合理。有效市場(chǎng)理論更重要的觀點(diǎn)是，市場(chǎng)產(chǎn)生的價(jià)格就是合理的價(jià)格。這一觀點(diǎn)常常被推廣至一切市場(chǎng)。例如，假設(shè)一家公司正在考慮一項(xiàng)利潤很高但有損環(huán)境的投資。股票市場(chǎng)將根據(jù)利潤來估算公司價(jià)值，而后將資金投入該項(xiàng)目，盡管其社會(huì)價(jià)值可能低于另一項(xiàng)更環(huán)保的項(xiàng)目。但是有效市場(chǎng)假說的倡導(dǎo)者會(huì)說，只要使相關(guān)市場(chǎng)制定合理的價(jià)格，例如對(duì)污染征稅，金融市場(chǎng)的定價(jià)就仍然稱得上是“合理的”。

3、一切歸于市場(chǎng)。有效市場(chǎng)假說信任市場(chǎng)，不相信政策調(diào)控。由于認(rèn)為價(jià)格是有效的、合理的，有效市場(chǎng)假說的支持者認(rèn)為，即使價(jià)格上漲之后跟隨了“事后清算”，也應(yīng)當(dāng)看作“創(chuàng)造性毀滅”，是必要的，參與者自負(fù)其責(zé)。于是，有效市場(chǎng)假說一方面極為推崇私有化，認(rèn)為盡管公共投資決策可以履行良好的評(píng)估程序如成本收益法來改進(jìn)，但最好的解決方案是直接交給私人部門；另一方面，則否定調(diào)控的必要性，因?yàn)檎咧贫ㄕ卟粫?huì)比消息靈通的金融市場(chǎng)做得更好。舉例來說，他們認(rèn)為國際資本流動(dòng)無需擔(dān)憂，因?yàn)槟鞘恰白栽笧樽约旱男袨樨?fù)責(zé)的成年人”之間大量交易的總和。

（二）希勒的行為金融理論

希勒提出了與有效市場(chǎng)理論看起來針鋒相對(duì)的行為金融理論。該理論認(rèn)為，有效市場(chǎng)理論實(shí)證上存在無效，理念上不盡合理。該理論也強(qiáng)調(diào)對(duì)非理性繁榮的及時(shí)調(diào)控。

1、實(shí)證上否定。行為金融理論認(rèn)為，有效市場(chǎng)假說假定每個(gè)人在金融市場(chǎng)的賺錢能力一樣，只是取決于運(yùn)氣。但存在很多相反證據(jù)。例如，有研究利用臺(tái)灣證券交易所所有交易者連續(xù)5年日交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，確實(shí)有一些人能持續(xù)成功地交易。有效市場(chǎng)假說還假定價(jià)格最終由有經(jīng)驗(yàn)的投資者來決定，所以才是有效的，但事實(shí)上并非如此，價(jià)格也可能是“狂熱者”決定的。

2、理念上反思。行為金融理論認(rèn)為，有效市場(chǎng)假說拔高了人類的實(shí)際行為。它所謂的“人”就像一本魔幻主義小說的主人公“煙人”。這個(gè)完全由煙霧構(gòu)成、實(shí)際上什么都不是的家伙，依靠集體想象成為一個(gè)權(quán)威人士。除非人們轉(zhuǎn)變觀念，認(rèn)識(shí)到“煙人”并非真實(shí)存在，否則他一直在人腦海。這一故事在金融市場(chǎng)上非常有現(xiàn)實(shí)性――毫無根據(jù)的信念體系和虛幻的暗示都可能引發(fā)非理性繁榮。

真實(shí)的個(gè)體絕非標(biāo)準(zhǔn)理論假設(shè)的那種可靠計(jì)算機(jī)器。2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主丹尼爾?卡爾曼關(guān)于人類行為的長期實(shí)驗(yàn)表明：人們?cè)谔幚砜赡苄曰蚋怕逝袛嗌咸貏e傾向于看重某種低概率事件，比如贏彩票的機(jī)會(huì)。凱恩斯在《通論》書中則寫到，那些由人的本質(zhì)特征所引起的市場(chǎng)不穩(wěn)定性總是存在。在我們所進(jìn)行的積極經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，大部分取決于樂觀主義精神，而不是理性計(jì)算。也許大部分決策是花費(fèi)了大量時(shí)間作出的，但它們往往是浮躁情緒的結(jié)果。

群體之間由于相互影響，更容易出現(xiàn)很多非理性現(xiàn)象。希勒在《非理性繁榮》書中指出，一項(xiàng)關(guān)于人類社會(huì)的基本觀察是：那些定期進(jìn)行溝通和交流的人，想法往往很相似。同樣地，每個(gè)時(shí)代都有自己的時(shí)代精神，其影響無處不在。心理學(xué)的實(shí)驗(yàn)表明，社會(huì)壓力對(duì)個(gè)人判斷的影響十分強(qiáng)烈。例如，沒有什么比看著鄰居買股票發(fā)財(cái)更讓自己沖動(dòng)。

3、政策上跟進(jìn)。研究金融危機(jī)史的金德爾伯格做過希勒的老師。所以希勒對(duì)金融市場(chǎng)容易出現(xiàn)的非理性繁榮提出了很多積極主動(dòng)的政策建議：包括確定道德規(guī)范和職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)建設(shè)性的交易，保證交易公平，減少怨恨，幫助公眾對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資多元化，運(yùn)用溫和貨幣政策抑制投資泡沫，重視輿論引導(dǎo)等。

二、金融市場(chǎng)的失衡風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)測(cè)

（一）關(guān)鍵不在于是否理性，而在于是否失衡

一些觀點(diǎn)認(rèn)為有效市場(chǎng)理論與行為金融理論勢(shì)同水火，法馬與希勒共同得獎(jiǎng)是評(píng)獎(jiǎng)委員會(huì)“騎墻”。然而它們并非截然對(duì)立，主要差異是“度”的問題。有效市場(chǎng)理論不無正面意義，它指出：在信息充分的情況下，依賴能力與對(duì)人性了解而在金融市場(chǎng)上賺錢，只是極少數(shù)人做到的事情，絕大多數(shù)人只能跟隨市場(chǎng)，被動(dòng)投資；或者憑運(yùn)氣用“猴子扔飛鏢”辦法來選股。這些都很有現(xiàn)實(shí)意義，現(xiàn)實(shí)中依靠內(nèi)部信息和運(yùn)氣才是很多人在金融市場(chǎng)制勝的法寶。

在這個(gè)意義上，行為金融理論強(qiáng)調(diào)非理性，容易在理性的概念上糾纏不清。實(shí)際上，每個(gè)人都是理性的。關(guān)鍵問題不在于是否理性，而是事前理性可能帶來事后的非預(yù)期事態(tài)或不合意結(jié)果。非理性繁榮可能是最初理性決策的結(jié)果，因?yàn)槌霈F(xiàn)了“合成謬誤”。所以重要的是，“一致預(yù)期”形成與否，以及這種“一致預(yù)期”是否導(dǎo)致金融失衡。

（二）兩種理論下都會(huì)出現(xiàn)金融市場(chǎng)失衡

對(duì)信賴有效市場(chǎng)假說的人來說，一個(gè)常見的潛意識(shí)誤區(qū)是，如果市場(chǎng)有效，價(jià)格合理，那么市場(chǎng)不會(huì)失衡；即使失衡也會(huì)自我修復(fù)，而且也應(yīng)該依賴自我修復(fù)。然而，一方面，真實(shí)市場(chǎng)不像有效市場(chǎng)假說，而是遵循行為金融模式，重要特征就是容易失衡；另一方面，即使是在有效市場(chǎng)假說下，金融市場(chǎng)同樣存在過度失衡風(fēng)險(xiǎn)。這有點(diǎn)像高速公路上奔跑的汽車，按理說每輛車的駕駛都是理性的，但這仍然避免不了交通事故的發(fā)生。上述比喻說的還只是個(gè)體問題，宏觀層面的非效率和失衡更加容易出現(xiàn)。如保羅?薩繆爾森認(rèn)為，即使有效市場(chǎng)假說的檢驗(yàn)表明金融市場(chǎng)是微觀有效的，但是泡沫和泡沫破滅的歷史反復(fù)說明，它們是“宏觀無效的”。所以，有效市場(chǎng)假說雖然對(duì)個(gè)別股票有較好作用，但對(duì)總體市場(chǎng)而言并非如此。

（三）失衡是相對(duì)容易觀察和預(yù)測(cè)的

既然金融市場(chǎng)容易失衡，那么能夠預(yù)測(cè)失衡嗎？有效市場(chǎng)理論由于認(rèn)為失衡的結(jié)果是一種清算，所以不強(qiáng)調(diào)預(yù)測(cè)。但預(yù)測(cè)是行為金融學(xué)的重要內(nèi)容之一，而且希勒在這方面“成績”良好。2000年，他出版了《非理性繁榮》第一版，書中把美國股市自20世紀(jì)90年代后期以來的繁榮景象定性為一種“非理性繁榮”。不知道是因?yàn)槌霭鏁r(shí)機(jī)夠好，還是因?yàn)橥顿Y人的心理就像書中寫的那樣容易“非理性”地被一些思想左右，該書出版不久美國股市就在短短幾周內(nèi)下跌20%至30%。2005年末，希勒又出版了《非理性繁榮》第二版，再次“巧合”的是，隨后2006年美國次貸危機(jī)出現(xiàn)端倪，2007年3月開始爆發(fā)，希勒又一次成為預(yù)言者。

三、金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是否需要調(diào)節(jié)及如何調(diào)節(jié)

（一）是否需要調(diào)節(jié)：一個(gè)研究案例的啟示

很多文章曾經(jīng)對(duì)股票市場(chǎng)下跌的經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行計(jì)量分析和案例研究。一個(gè)普遍結(jié)論是它們對(duì)經(jīng)濟(jì)影響不像想象中那么大，所以中央銀行只應(yīng)“關(guān)注”資產(chǎn)價(jià)格。事實(shí)上，所謂關(guān)注主要看是否影響物價(jià)，以及事后救助。美聯(lián)儲(chǔ)官員米什金做過類似研究，之前也是這種觀點(diǎn)。但現(xiàn)在看來，一是忽略了資產(chǎn)價(jià)格型通脹，二是事后救助成本太大。米什金后來進(jìn)一步深入研究了20世紀(jì)90年代日本股票市場(chǎng)方才發(fā)現(xiàn)：當(dāng)時(shí)日本股票市場(chǎng)崩潰之所以與一些股票市場(chǎng)不同，導(dǎo)致十年經(jīng)濟(jì)停滯，其中信貸介入是關(guān)鍵。這種“信貸驅(qū)動(dòng)型”資產(chǎn)價(jià)格上漲影響巨大。做出這項(xiàng)研究之后，他完全修正了之前的看法。所以結(jié)論是：不是是否需要調(diào)節(jié)，而是如何調(diào)節(jié)失衡。

（二）如何調(diào)節(jié)：針對(duì)“流動(dòng)性約束”

經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行是一種貨幣循環(huán)，如果貨幣循環(huán)能夠繼續(xù)，必然存在源源不斷產(chǎn)生流動(dòng)性的過程，否則隨著流動(dòng)性枯竭，貨幣循環(huán)游戲就會(huì)終止。在虛實(shí)經(jīng)濟(jì)并存的當(dāng)今經(jīng)濟(jì)金融世界，貨幣循環(huán)與金融市場(chǎng)變化無時(shí)無刻不攪在一起。金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)影響著金融體系對(duì)社會(huì)流動(dòng)性供給的數(shù)量和條件。資產(chǎn)價(jià)格流動(dòng)性決定的融資流動(dòng)性、市場(chǎng)流動(dòng)性，與中央銀行、傳統(tǒng)銀行、影子銀行創(chuàng)造的貨幣流動(dòng)性相互糾纏，既會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格上漲而大大緩解“流動(dòng)性約束”，又會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格下跌而突然導(dǎo)致流動(dòng)性坍塌。所以為了防止失衡風(fēng)險(xiǎn)累積，應(yīng)該對(duì)杠桿率、金融體系價(jià)格變化中的“流動(dòng)性約束”問題予以高度關(guān)注。

第2篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

摘 要：隨著國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化，房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的增加，他們的產(chǎn)生受眾多因素影響，就我國當(dāng)前國情而言，其形成機(jī)理主要是由資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與信息不對(duì)稱所造成?；谶@種背景下，本文對(duì)我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理以及具體防范房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)措施進(jìn)行探究，旨在多管齊下積極應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞 ：房地產(chǎn) 金融市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)分析 宏觀調(diào)控

引言

隨著國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行了多次調(diào)整。經(jīng)過長期的實(shí)踐，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要力量，為國家經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。但是，房地產(chǎn)行業(yè)也存在著一些問題得不到緩解，比如：房價(jià)過高、房地產(chǎn)盲目投資、商品房空閑等。這些問題困擾著人們的生活，成為社會(huì)發(fā)展的頸瓶，尤其近年來，房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，市場(chǎng)充滿了不穩(wěn)定。本文就房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了充分的分析，希望為房地產(chǎn)行業(yè)的人提供幫助。

1、房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理分析

簡(jiǎn)單的說，風(fēng)險(xiǎn)是房地產(chǎn)行業(yè)在整個(gè)金融市場(chǎng)中受到內(nèi)外部的影響，造成了實(shí)際的收益與預(yù)期目標(biāo)存在著差異。在金融市場(chǎng)中，房地產(chǎn)的金融風(fēng)險(xiǎn)來源有很多種，比如：匯率、利率、市場(chǎng)環(huán)境等。本文從金融學(xué)的角度對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)分為幾個(gè)具體方面的敘述：

金融環(huán)境存在著巨大的不穩(wěn)定性導(dǎo)致金融體系出現(xiàn)問題。房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)金融危機(jī)的時(shí)候，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)面臨極大在的困境。金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定在客觀上是存在的，并且可以對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生沖擊，甚至由房地產(chǎn)擴(kuò)散到其他行業(yè)，產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，爆發(fā)更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性危機(jī)。

信息的不對(duì)等也會(huì)給金融市場(chǎng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。在金融學(xué)中，信息是重要的元素，信息可以及時(shí)的傳遞出金融市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)向和發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有著重要的影響，信息的不對(duì)等增添了房地產(chǎn)行業(yè)金融上的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)判斷決策產(chǎn)生了重要作用。

金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)幾率的大小與政府的貨幣政策有著直接的關(guān)系。貨幣是整個(gè)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)，當(dāng)政府的貨幣政策出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變就意味著金融市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大的變動(dòng)，金融行業(yè)的借貸也會(huì)受到政策的影響導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展帶來威脅。

2、我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析

房地產(chǎn)金融市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)的來源不是從房地產(chǎn)企業(yè)的內(nèi)部出現(xiàn)的，而是參與到房地產(chǎn)開展業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)特別容易受到市場(chǎng)和環(huán)境的影響在借貸上進(jìn)行改變，進(jìn)而保證自身的權(quán)益。我國的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)來源于銀行的變動(dòng)。

2.1信貸規(guī)模增長過快

房地產(chǎn)開發(fā)過程中，需要向銀行借貸大批量的貸款，由銀行提供房地產(chǎn)的建設(shè)資金，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)的正常運(yùn)營。房地產(chǎn)建設(shè)的資金回收的速度慢，跨度長，需要向銀行進(jìn)行資金借貸，解決建設(shè)中存在的問題。建筑征地費(fèi)用和建筑工程用款都需要開發(fā)商進(jìn)行前期墊付，加上近些年，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展速度迅猛，導(dǎo)致了銀行信貸規(guī)模空前增長，資金回收速度減慢，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，

2.2 銀行系統(tǒng)所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)行業(yè)需要的資金總量大，資本來源大部分依靠銀行的現(xiàn)狀導(dǎo)致了我國銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)過大，資金運(yùn)轉(zhuǎn)容易出現(xiàn)危機(jī)。一旦銀行不加限制的向房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行大額貸款，勢(shì)必影響房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的均衡性，給房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展帶來危機(jī)。房地產(chǎn)方面的危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大化就會(huì)對(duì)其他的領(lǐng)域的價(jià)格和發(fā)展生產(chǎn)重要的影響，甚至?xí)档腿藗兊纳钏剑霈F(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。為了確保銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性，合理的解決銀行面臨的新信用風(fēng)險(xiǎn)和資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行全面的考慮。對(duì)房地產(chǎn)借貸進(jìn)行限制。

3、我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范的措施

對(duì)于房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制是全社會(huì)共同的行為，需要政府和大眾聯(lián)手將其控制在一定的范圍內(nèi)。政府應(yīng)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，完善社會(huì)保障性住房。制定詳細(xì)的建設(shè)性住房規(guī)定，還要實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)多元化的資金來源，保證房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

3.1 密切關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，嚴(yán)格控制抵押品價(jià)值缺口

房地產(chǎn)行業(yè)向銀行進(jìn)行借貸的抵押品往往是商品房以及沒有建設(shè)完成的商品房。銀行方面必須對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的抵押品進(jìn)行認(rèn)真的判斷，不能根據(jù)簡(jiǎn)單的市場(chǎng)估值開展市場(chǎng)業(yè)務(wù)?，F(xiàn)階段銀行對(duì)商品價(jià)值的估算是按照商品在市場(chǎng)中的價(jià)格進(jìn)行的，存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)受到市場(chǎng)價(jià)格影響，商品價(jià)值發(fā)生改變的時(shí)候，銀行將陷入困境中。房地產(chǎn)用商品房進(jìn)行抵押的過程中需要對(duì)其變現(xiàn)能力進(jìn)行認(rèn)真的判斷，考慮到房地產(chǎn)的質(zhì)量，進(jìn)行合理的貸款，不可過分盲目。商業(yè)銀行在進(jìn)行房地產(chǎn)貸款的時(shí)候，應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的信用和實(shí)力進(jìn)行全面的評(píng)估，并對(duì)抵押品的質(zhì)量進(jìn)行實(shí)地的考察，慎重的考慮抵押品價(jià)值，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的價(jià)值波動(dòng)模擬，得出抵押品的價(jià)值范圍，與此同時(shí)，還要對(duì)房地產(chǎn)信貸抵押物的變現(xiàn)能力進(jìn)行深入的分析，密切的注意企業(yè)的發(fā)展動(dòng)向，關(guān)注企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)，降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 針對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異，對(duì)房地產(chǎn)信貸實(shí)行規(guī)模管理

我國的經(jīng)濟(jì)管理部門和銀行必須按照國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化進(jìn)行房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的宏觀控制。在進(jìn)行信貸時(shí)，應(yīng)該按照不同區(qū)域房地產(chǎn)的發(fā)展規(guī)模和現(xiàn)實(shí)需要進(jìn)行總體管理。區(qū)域性的房地產(chǎn)信貸的規(guī)模應(yīng)與區(qū)域不良貸款率聯(lián)系在一起，根據(jù)實(shí)際的情況制定出房地產(chǎn)信貸管理辦法，對(duì)不良借貸和盲目投資進(jìn)行嚴(yán)格控制。具體說來，區(qū)域銀行一方面將貸款方向指向信譽(yù)好、發(fā)展規(guī)模大、回收速度快的大型房地產(chǎn)企業(yè)，另一方面將資金信貸投資于發(fā)展前景好，建筑質(zhì)量高的大中型地產(chǎn)項(xiàng)目。

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作者簡(jiǎn)介:

第3篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

[關(guān)鍵詞]金融風(fēng)險(xiǎn)；金融工程；風(fēng)險(xiǎn)管理

在持續(xù)發(fā)展和進(jìn)步的過程中，中國經(jīng)濟(jì)越來越接近于全球經(jīng)濟(jì)，這為中國提供了很多幫助，但也面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)。因金融活動(dòng)的持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)新金融模式發(fā)展水平有了很大的進(jìn)步。金融業(yè)也上升到一個(gè)全新的水平。特別是在互聯(lián)網(wǎng)融資的影響下，實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)管理非常重要，已成為當(dāng)?shù)匮芯咳藛T共同關(guān)注的課題。我國金融市場(chǎng)必須采取及時(shí)、合理、有效的措施，在實(shí)踐和試驗(yàn)過程中，金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用取得了優(yōu)異的成績，因?yàn)樗陲L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和規(guī)避過程中使用了先進(jìn)的管理方法和措施，發(fā)揮了重要作用。因此，為了促進(jìn)中國金融業(yè)的更好發(fā)展和進(jìn)一步發(fā)展，有必要更好地利用金融工程，這是持續(xù)實(shí)踐中公認(rèn)的一種財(cái)務(wù)管理方法。在金融工程技術(shù)共同應(yīng)用的影響下，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到有效分析和完善，金融體系內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系日益完善，確保了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定增長。

1.金融工程對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理得到充分利用的是其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有許多積極的影響。通過使用金融工程，能有效地預(yù)防和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，避免金融市場(chǎng)出現(xiàn)大的波動(dòng)。在使用金融工程的過程中，我們可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)的方向，發(fā)現(xiàn)了一些未來的發(fā)展過程中的風(fēng)險(xiǎn)，并提前采取措施。金融工程具有一定的流動(dòng)性，所以即使市場(chǎng)價(jià)格變化，可以充分解決。這樣可以有效地提高管理效率。從國際形勢(shì)的發(fā)展現(xiàn)狀，傳統(tǒng)的金融工具已經(jīng)無法滿足時(shí)代的需要。為了降低財(cái)務(wù)運(yùn)營成本，金融工程必須充分應(yīng)用到金融風(fēng)險(xiǎn)管理，因?yàn)榻鹑诠こ叹哂袠?biāo)準(zhǔn)化和集中化的特點(diǎn)?？梢詼p少信息和交易成本，從而降低了金融交易過程的成本。金融工程已經(jīng)在金融風(fēng)險(xiǎn)管理過程中得到了充分的應(yīng)用，它可以預(yù)防某些風(fēng)險(xiǎn)并促進(jìn)金融業(yè)的更好發(fā)展。但是，在金融工程的具體應(yīng)用仍存在一些問題，這對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理有一定的影響。從金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀來看，金融工程在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這也是在應(yīng)用過程中最重要的問題方面的某些限制。如今，大多數(shù)金融工程數(shù)學(xué)模型的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。這些模型只適用于某些常規(guī)市場(chǎng)的車型，如果市場(chǎng)模型變得異常就會(huì)出現(xiàn)一些問題，這將直接導(dǎo)致金融工程控制風(fēng)險(xiǎn)的能力大大降低。

2.金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理的工作內(nèi)容

一是信用風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。新時(shí)代下，金融工程已被廣泛使用，其功能可以提高，充分發(fā)揮其在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。而在時(shí)代的發(fā)展，金融工程管理的范圍已大大擴(kuò)展，人和的優(yōu)勢(shì)日益突出。為了保持高度與當(dāng)時(shí)的發(fā)展需要一致性，金融和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步擴(kuò)大，但經(jīng)濟(jì)威脅變得更加明顯，加劇了生產(chǎn)工業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上。履行合同義務(wù)時(shí)，金融工程技術(shù)可以用來保護(hù)的損失和違約的。在重大擔(dān)保的前提下，可以有效地保證經(jīng)貿(mào)雙方的利益，可以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，可以穩(wěn)步提高業(yè)務(wù)效率。二是數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。金融工程的靈活性顯著，管理和內(nèi)部定量風(fēng)險(xiǎn)控制必須得到加強(qiáng)。在平時(shí)經(jīng)營活動(dòng)中，既要經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如交易量和銷售相結(jié)合，完善對(duì)金融工程技術(shù)的應(yīng)用，以確保良好效果。事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越來越多的現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，有必要加強(qiáng)與多方的交流合作，這在一定程度上導(dǎo)致增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)交易的數(shù)量的交流和溝通。然而，經(jīng)濟(jì)交易量的控制是困難的，和方差的特征是大的。在一定程度上，它是更加難以預(yù)防和控制的定量風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易交易的過程中，金融工程技術(shù)和嚴(yán)格的量化風(fēng)險(xiǎn)控制的應(yīng)用程序必須得到加強(qiáng)。首先，我們必須使用商品期權(quán)來說明經(jīng)濟(jì)交易的數(shù)量，其次是在與企業(yè)的生產(chǎn)關(guān)系的幫助下，我們可以調(diào)節(jié)和發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，穩(wěn)定雙方在經(jīng)濟(jì)交易中的貿(mào)易關(guān)系，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)問題，確保經(jīng)濟(jì)利益。

3.金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的不足

一是未足夠重視金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范和法律觀念的意識(shí)不強(qiáng)，同時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制意識(shí)還有待提高。例如，少部分商業(yè)銀行通常發(fā)行不良貸款以擴(kuò)大資本范圍。另外在財(cái)務(wù)管理和資本投資的過程中，經(jīng)常會(huì)發(fā)生管理混亂，造成很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資者從事商業(yè)活動(dòng)時(shí)，從利益上講，他們并不注意風(fēng)險(xiǎn)防范措施。當(dāng)前的金融體系法律法規(guī)還不夠完善，無法加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。二是金融市場(chǎng)信息不夠清晰。無論是信息咨詢還是金融產(chǎn)品都存在密切聯(lián)系。金融市場(chǎng)要想健康發(fā)展，信譽(yù)與信息透明度就必須提高。目前，金融市場(chǎng)依然存在信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，甚至部分上市公司也存在有類似現(xiàn)象的出現(xiàn)。另外，由于各種行業(yè)內(nèi)部交易的產(chǎn)生，當(dāng)務(wù)之急形成了管理市場(chǎng)資金內(nèi)部流動(dòng)的制度，直接增加了風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。三是管理體系不完善。盡管我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，但金融工程技術(shù)也取得了長足的進(jìn)步，但金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系仍然存在許多不合理性，沒有專門的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)體系。對(duì)于中央銀行信托管理，掌握業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理非常重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型與在線金融市場(chǎng)并不緊密相關(guān)。另外傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制不力，部分金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)申請(qǐng)繁瑣，嚴(yán)重影響了金融資產(chǎn)的質(zhì)量。目前，金融機(jī)構(gòu)沒有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，無法控制。

4.金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理的改進(jìn)措施

一是加強(qiáng)優(yōu)化金融工程思維。在管理和控制金融風(fēng)險(xiǎn)中，金融工程的使用可以將更多和新穎的工程思想引入該方法，同時(shí)創(chuàng)建大量合理的數(shù)值建模、數(shù)值分析和其他金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。從本質(zhì)上講技術(shù)的持續(xù)改進(jìn)適當(dāng)?shù)乇苊饬艘恍撛诘南葳?。在目前的發(fā)展假設(shè)下，金融工程風(fēng)險(xiǎn)管理的主要特征是量化和建模，可以直接表明人們可以粗略評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)合理管理的程度。通過將金融工程技術(shù)應(yīng)用于業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，我們還可以通過交易進(jìn)行處理，并且貫穿整個(gè)流程的金融產(chǎn)品也可以用作風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。優(yōu)秀的產(chǎn)品可以靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化并表現(xiàn)出非常積極的態(tài)度，從而可以更好地應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法所導(dǎo)致的金融衰退。二是讓金融決策更加合理。金融工程是中國現(xiàn)代金融的主要產(chǎn)品之一。它在整個(gè)金融體系中占有重要地位，可以有效地幫助中國金融市場(chǎng)體系邁向更現(xiàn)代化和國際化的道路。通過金融工程技術(shù)，我們可以不斷改善我們的金融科學(xué)決策，我們需要了解金融工程中定義的一些法律制度和市場(chǎng)流程。中國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，規(guī)則和機(jī)制存在缺陷。為了充分發(fā)揮金融工程在管理和控制金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用，需要改進(jìn)和掌握金融決策。此外有必要對(duì)金融工程模型帶來的一系列變化有充分而有效的理解，以防止因過度依賴模型中的標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)而難以控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是完善金融風(fēng)險(xiǎn)體系。為了充分發(fā)揮金融工程工具的功能價(jià)值，必須更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體系的建立，以有效地控制金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合高層次的設(shè)計(jì)原則進(jìn)行多元化的管理和控制系統(tǒng)。例如在使用金融工程工具時(shí)，有必要更深入地研究工具的各種功能要求，并科學(xué)地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以確保不斷提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的意識(shí)。我們還必須向每個(gè)金融市場(chǎng)參與者展示我們的價(jià)值，共同努力加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，并通過金融工程進(jìn)一步確保金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的水平。四是加強(qiáng)信用評(píng)估。信用評(píng)估的主要功能體現(xiàn)在金融市場(chǎng)上，信用也可能對(duì)雙方之間的交易產(chǎn)生重大影響。如果信貸制度不完善，它將無法推動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展。工程師應(yīng)更加理性和客觀地看待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在各個(gè)方面加強(qiáng)財(cái)務(wù)理論的應(yīng)用。從發(fā)展的角度來看，需要市場(chǎng)開始不斷創(chuàng)新和金融產(chǎn)品的改進(jìn)，提高產(chǎn)品適用性是必不可少的。經(jīng)常使用金融工程可以幫助我們了解不同的評(píng)估工具和方法之間的變化，從而增強(qiáng)有效評(píng)估信用的能力，這已成為管理和控制金融工程風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

5.結(jié)語

第4篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

(一)外匯衍生品市場(chǎng)為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供了防范和管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的渠道

規(guī)避和轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險(xiǎn)是外匯衍生產(chǎn)品的首要功能，這一功能也是外匯衍生品自布雷頓森林體系瓦解以來迅猛發(fā)展的主要原因。面對(duì)匯率浮動(dòng)的新環(huán)境，銀行和其他的金融機(jī)構(gòu)通過開發(fā)出外匯衍生產(chǎn)品來更好地控制風(fēng)險(xiǎn)。國際市場(chǎng)外匯衍生品主要包括遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)、及以上產(chǎn)品的組合，近年來外匯衍生品在外匯市場(chǎng)中的比重逐漸增長，并超越即期產(chǎn)品比重，2010 年全球外匯日均交易量約為 4 萬億美元，其中外匯衍生品市場(chǎng)份額就超過60%。從我國情況看，自2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，各類經(jīng)濟(jì)主體都面臨著自主管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，需要相應(yīng)的工具和渠道來防范和管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果缺乏這種渠道，匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)內(nèi)部累積，在匯率波動(dòng)比較劇烈時(shí)可能會(huì)引發(fā)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的較大虧損甚至破產(chǎn)，從而導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從經(jīng)濟(jì)個(gè)體看，衍生品為其防范和管理匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了新的工具，使經(jīng)濟(jì)主體能夠?qū)Ｗ⒂谧陨淼纳a(chǎn)經(jīng)營，而從宏觀經(jīng)濟(jì)看，經(jīng)濟(jì)個(gè)體抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)也同時(shí)意味匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國際收支和金融市場(chǎng)穩(wěn)定的沖擊減弱。

（二）外匯衍生交易有利于更好地發(fā)揮對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的促進(jìn)作用

從國外外匯衍生品市場(chǎng)幾十年的發(fā)展歷程看，作為外匯市場(chǎng)的重要組成部分，外匯衍生品極大促進(jìn)了外匯市場(chǎng)的發(fā)展，在以下幾個(gè)方面增強(qiáng)了外匯市場(chǎng)的作用。一是增加市場(chǎng)流動(dòng)性。外匯衍生品交易的一大特點(diǎn)是高杠桿性，對(duì)于交易規(guī)模較小的外匯市場(chǎng)而言，引入外匯衍生品交易可活躍市場(chǎng)交易，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。二是提高交易效率。外匯衍生品交易的另一特點(diǎn)是交易方式靈活，市場(chǎng)交易者可依據(jù)自身需求，通過不同的產(chǎn)品組合達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)獲取利潤的目的，提高了金融市場(chǎng)交易的整體效率。三是價(jià)值發(fā)現(xiàn)。外匯衍生品市場(chǎng)交易者眾多，交易價(jià)格透明公開，由于現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的價(jià)格緊密聯(lián)系，外匯衍生品交易反映了交易者對(duì)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。同時(shí)，市場(chǎng)之間或不同金融工具之間的各種套利行為增加了不同市場(chǎng)和不同國家市場(chǎng)間的聯(lián)系，有利于加強(qiáng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，縮小買賣差價(jià)，修正某些單一市場(chǎng)的不正確定價(jià)。

（三）外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展為中央銀行公開市場(chǎng)操作提供了新的平臺(tái)

外匯衍生產(chǎn)品為中央銀行提供了一種新的公開市場(chǎng)操作工具，央行可通過衍生產(chǎn)品達(dá)到引導(dǎo)預(yù)期，降低匯率波動(dòng)性等目的。首先，使用衍生產(chǎn)品可以減少市場(chǎng)波動(dòng)性。例如1996 年，墨西哥中央銀行建立了外匯期權(quán)機(jī)制，通過這一機(jī)制墨西哥央行不通過直接對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，可以在墨西哥比索升值時(shí)累積外匯儲(chǔ)備，同時(shí)不增加貶值時(shí)買入比索的壓力，達(dá)到熨平比索匯率的波動(dòng)目的。其次，引導(dǎo)預(yù)期?？梢詮膬蓚€(gè)方面來分析外匯干預(yù)的效果：一方面，中央銀行的外匯干預(yù)本身會(huì)通過市場(chǎng)預(yù)期對(duì)匯率產(chǎn)生影響，由此形成外匯干預(yù)的直接效果；另一方面，外匯干預(yù)造成的本幣供應(yīng)量的變化也有助于匯率向中央銀行的目標(biāo)靠攏，形成外匯干預(yù)的間接效果。第三，沖銷市場(chǎng)短期頭寸。中央銀行可以通過賣出期權(quán)來沖銷市場(chǎng)主要參與者或做市商的短期頭寸，從而限制他們從事不利于市場(chǎng)穩(wěn)定的外匯交易。央行還可設(shè)計(jì)不同的期權(quán)組合形成本幣匯率的目標(biāo)區(qū)，達(dá)到穩(wěn)定匯率的目的。

（四）合理運(yùn)用外匯衍生產(chǎn)品可以避免大規(guī)模的資金流動(dòng)，減少對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊

外匯衍生產(chǎn)品給人的一般印象是交易規(guī)模大，風(fēng)險(xiǎn)高，對(duì)金融市場(chǎng)沖擊大，本文在后面的分析中會(huì)對(duì)外匯衍生品的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)予以分析。但同時(shí)，也要看到外匯衍生品具備減少市場(chǎng)波動(dòng)，減小避險(xiǎn)活動(dòng)對(duì)外匯市場(chǎng)造成沖擊的一面。首先，某些類型的外匯衍生品提供了以較小成本，鎖定較大風(fēng)險(xiǎn)的工具，例如外匯期權(quán)，對(duì)外匯期權(quán)的購買者來說，用較少的期權(quán)費(fèi)可以達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，適合于資金實(shí)力較弱，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的交易者，而盡管外匯期權(quán)的賣方承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，但是賣方可以通過不同的衍生品組合以及不同的交易品種分散風(fēng)險(xiǎn)，適合于資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的交易者。外匯期權(quán)在交易時(shí)只需付出期權(quán)費(fèi)，而到期時(shí)一般也為差價(jià)交割，避免了大規(guī)模的資金流動(dòng)。一些無本金交割的品種也同樣具有資金流動(dòng)規(guī)模小這一特點(diǎn)。其次，還有些外匯結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品，只需掛鉤一些標(biāo)的資產(chǎn)，而不需實(shí)際用全部本金購買掛鉤資產(chǎn)，因此不需要大規(guī)模的實(shí)際資金流動(dòng)就可滿足避險(xiǎn)需求，也避免了大規(guī)模資金交易對(duì)金融市場(chǎng)和利率、匯率等的沖擊。

二、外匯衍生品市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)造成的風(fēng)險(xiǎn)

外匯衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有多種，從對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定影響的角度分析可分為以下兩種：個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)包含違約風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作或管理風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要涉及整個(gè)金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)面臨沖擊的脆弱性，外匯衍生品交易對(duì)整個(gè)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，外匯衍生品交易跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)貨幣政策的影響，對(duì)利率、匯率的沖擊等等。這部分主要分析外匯衍生品市場(chǎng)發(fā)展對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(一)衍生品交易加強(qiáng)了交易者之間的聯(lián)結(jié)，更容易導(dǎo)致交易者損失的連鎖反應(yīng)，產(chǎn)生金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

衍生品市場(chǎng)以下特點(diǎn)容易引致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：1.隨著衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行不僅自身從事衍生品交易，而且也更多地給從事衍生品交易的金融機(jī)構(gòu)提供信貸，因此商業(yè)銀行也更多地暴露在衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之中。2.衍生品市場(chǎng)容易產(chǎn)生參與者集中的問題，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的交叉反應(yīng)，造成損失的可能性更大。3.由于衍生品交易大多體現(xiàn)在表外，這使得交易者之間評(píng)估交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的難度增加，信息披露的不充分也可能使風(fēng)險(xiǎn)較高的交易者能夠持續(xù)交易，更加大了潛在風(fēng)險(xiǎn)的可能。

(二)外匯衍生品場(chǎng)外交易的增多體現(xiàn)出與場(chǎng)內(nèi)交易不同的清算風(fēng)險(xiǎn)

場(chǎng)外交易清算風(fēng)險(xiǎn)與場(chǎng)外交易清算風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)不同。在交易所場(chǎng)內(nèi)的交易，如果出現(xiàn)交易一方破產(chǎn)或不履行責(zé)任，交易所會(huì)用保證金來彌補(bǔ)損失，保證金不夠，還可向會(huì)員征收，所以對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)很小。但在場(chǎng)外衍生品交易中，既沒有保證金要求，也沒有集中的清算制度，交易的履約往往取決于對(duì)手的資信，因此發(fā)生清算風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大。由于大量外匯衍生工具主要在場(chǎng)外交易，因此信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性和危害也更大。

（三）外匯衍生品交易的交易集中性和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖增大了衍生品交易對(duì)即期匯率的影響

一般而言，外匯衍生品交易對(duì)即期外匯市場(chǎng)的影響主要通過以下三個(gè)渠道：一是外匯衍生品交易形成的遠(yuǎn)期匯率直接對(duì)即期匯率水平產(chǎn)生預(yù)期影響，從而影響即期外匯市場(chǎng)交易行為；二是外匯衍生品到期時(shí)產(chǎn)生的資金交易影響到期時(shí)外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，從而影響匯率水平，特別是衍生品交割集中可能會(huì)帶來即期外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的劇烈波動(dòng)，影響市場(chǎng)流動(dòng)性和匯率水平。三是交易者利用即期外匯市場(chǎng)對(duì)沖衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)從而影響即期匯率水平。

（四）外匯衍生品交易的發(fā)展增大對(duì)利率、股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格的沖擊，產(chǎn)生跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

導(dǎo)致市場(chǎng)間聯(lián)結(jié)增強(qiáng)的是交易者利用衍生產(chǎn)品在不同市場(chǎng)間的套利行為。理論上說，適當(dāng)?shù)奶桌袨橛欣跍p少不同市場(chǎng)間的價(jià)格差異，使不同市場(chǎng)價(jià)格向均衡點(diǎn)收斂。但是這種價(jià)格穩(wěn)定作用的前提是市場(chǎng)流動(dòng)性充足，由于衍生品對(duì)單個(gè)交易者來說成本較低，加之衍生品的杠桿效應(yīng)，因此交易者傾向于大規(guī)模的套利活動(dòng)，這就要求所有市場(chǎng)均有充足流動(dòng)性使套利的交易能夠隨時(shí)出清。而如果某一市場(chǎng)流動(dòng)性不足便會(huì)導(dǎo)致整個(gè)套利交易中斷，很可能使所有市場(chǎng)陷入流動(dòng)性危機(jī)。此外，如果外匯衍生市場(chǎng)受到操縱，還會(huì)產(chǎn)生預(yù)期價(jià)格的扭曲，造成金融資產(chǎn)價(jià)格的泡沫和大幅波動(dòng)。

（五）外匯衍生品交易規(guī)模在一定程度上影響了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

外匯衍生品對(duì)各國的貨幣政策有效性也會(huì)產(chǎn)生不利影響。一方面外匯衍生品的發(fā)展使貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)間性和影響范圍難以確定。貨幣互換、利率互換等交易使國際資本流動(dòng)加快。融資渠道多樣化，使金融機(jī)構(gòu)對(duì)中央銀行的再貼現(xiàn)依賴性明顯減弱，金融衍生品交易作為一種表外業(yè)務(wù)，也不受存款準(zhǔn)備金政策的影響。另一方面公開市場(chǎng)操作影響經(jīng)濟(jì)的作用也被衍生品交易在一定程度上抵消。例如金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)能夠通過外匯衍生工具防范匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這在客觀上使得經(jīng)濟(jì)主體對(duì)匯率政策的反應(yīng)降低，影響了貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因而，外匯衍生品交易將在某種程度上削弱一國的貨幣政策效果。

三、國際上對(duì)衍生品交易的主要監(jiān)管措施

（一）要求衍生品市場(chǎng)參與者建立和執(zhí)行衍生品交易的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度

目前指導(dǎo)市場(chǎng)參與者進(jìn)行衍生品交易內(nèi)部控制的規(guī)定主要有以下幾個(gè)：一是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)將金融機(jī)構(gòu)衍生品交易納入資本監(jiān)管框架，并對(duì)銀行控制衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)程序和步驟。二是30人小組對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展衍生品交易，在管理層責(zé)任、交易員風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范能力、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、信息報(bào)告體系等方面提出要求。三是國際證監(jiān)會(huì)組織要求金融機(jī)構(gòu)制定關(guān)于金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，包括設(shè)立獨(dú)立的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，監(jiān)控和處理風(fēng)險(xiǎn)，并適時(shí)調(diào)險(xiǎn)評(píng)估體系等。

（二）提高市場(chǎng)參與金融衍生產(chǎn)品交易的透明度

隨著金融監(jiān)管的不斷完善，對(duì)交易商的信息披露要求以及交易商自覺的信息披露在不斷增強(qiáng)。國際清算銀行、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)和國際證監(jiān)會(huì)組織均要求強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生產(chǎn)品活動(dòng)及內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的信息披露。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的衍生品交易信息和風(fēng)險(xiǎn)情況也更為詳細(xì)，以便利益相關(guān)者能有效識(shí)別和評(píng)估衍生交易風(fēng)險(xiǎn)。

（三）強(qiáng)化非官方組織的行業(yè)自律作用

衍生品交易的行業(yè)自律主要包括兩個(gè)方面：一是各個(gè)交易所和其他自律機(jī)構(gòu)為交易所衍生品交易制定的規(guī)則，主要包括會(huì)員資格標(biāo)準(zhǔn)、管理衍生工具合約、監(jiān)督交易法規(guī)執(zhí)行、爭(zhēng)議仲裁調(diào)解、違法行為處理、披露價(jià)格信息等。二是國際互換和衍生產(chǎn)品協(xié)會(huì)（ISDA）為場(chǎng)外產(chǎn)品及其交易制定的規(guī)則。通常交易雙方在正式進(jìn)行衍生交易之前要先行簽訂ISDA主協(xié)議，規(guī)定交易各方的權(quán)利、義務(wù)、違約事件和終止條款，確定雙方應(yīng)遵守的市場(chǎng)慣例等。

（四）加強(qiáng)官方監(jiān)管力度和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國際合作

隨著衍生品交易對(duì)金融市場(chǎng)沖擊的增強(qiáng)，各國監(jiān)管者越來越重視對(duì)金融衍生交易的監(jiān)管。同時(shí)，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)是一個(gè)國際化的市場(chǎng)，衍生品交易更多地呈現(xiàn)出跨境交易特征，因此，監(jiān)管者也認(rèn)識(shí)到監(jiān)管合作的重要性。官方監(jiān)管包含衍生品交易法規(guī)的制定和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置，目前主要發(fā)達(dá)國家對(duì)衍生品交易均設(shè)置了專門的官方監(jiān)管機(jī)關(guān)，明確了監(jiān)管分工，制定了相應(yīng)監(jiān)管法規(guī)。

四、我國防范外匯衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管對(duì)策

外匯衍生品目前在我國仍處于起步階段，但是隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的進(jìn)一步推進(jìn)，外匯衍生品業(yè)務(wù)的增長和衍生品市場(chǎng)的發(fā)展將是必然的趨勢(shì)。以上分析表明，外匯衍生品市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)金融市場(chǎng)的完善和穩(wěn)定有巨大的促進(jìn)作用，同時(shí)客觀上也給金融市場(chǎng)發(fā)展帶來了潛在風(fēng)險(xiǎn)。管理部門需要通過完善的政策設(shè)計(jì)和制度安排，防范外匯衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，更好地使其發(fā)揮在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)有的作用。

（一）完善對(duì)外匯衍生品的監(jiān)管體系，出臺(tái)關(guān)于外匯衍生品交易統(tǒng)一的管理法規(guī)

首先要明確人民銀行、外匯局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)外匯衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的權(quán)責(zé)劃分，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)。在我國，對(duì)金融衍生品的監(jiān)管涉及多個(gè)監(jiān)管部門，實(shí)踐中往往存在監(jiān)管權(quán)限模糊或交叉的問題。從大多數(shù)成熟市場(chǎng)國家的監(jiān)管慣例看，對(duì)衍生品交易一般采取功能型和機(jī)構(gòu)型監(jiān)管相結(jié)合的模式，我國對(duì)外匯衍生品交易也可借鑒這種監(jiān)管模式。在我國仍實(shí)行外匯管理的情況下，人民銀行和外匯管理局對(duì)外匯衍生產(chǎn)品管理的目標(biāo)應(yīng)為防范外匯衍生品交易對(duì)外匯市場(chǎng)流動(dòng)性和匯率水平的沖擊，防范外匯衍生品交易對(duì)跨境資金流動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響。鑒于外匯衍生產(chǎn)品本質(zhì)上是衍生證券，從事外匯衍生品交易的具體金融機(jī)構(gòu)又各自有相應(yīng)的監(jiān)管部門，因此加強(qiáng)各部門對(duì)外匯衍生品監(jiān)管的協(xié)調(diào)也十分必要。同時(shí)在外匯衍生品交易行為的管理方面要形成統(tǒng)一的法律法規(guī)，對(duì)交易要求予以明確，以防范交易風(fēng)險(xiǎn)。

（二）要求從事外匯衍生品交易的機(jī)構(gòu)必須建立和執(zhí)行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度

交易機(jī)構(gòu)對(duì)外匯衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)控制是防范外匯衍生品系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。參照國際上對(duì)衍生品交易的相關(guān)文件，對(duì)交易機(jī)構(gòu)外匯衍生品風(fēng)險(xiǎn)控制的要求可分為以下幾個(gè)方面：一是明確對(duì)管理層和交易員的履職要求；二是建立有效的交易管理系統(tǒng)；三是建立適應(yīng)外匯衍生產(chǎn)品交易的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)；四是建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)控制體系；五是強(qiáng)化外匯衍生品交易的信息披露。

（三）減少清算風(fēng)險(xiǎn)，為加快外匯衍生品市場(chǎng)發(fā)展提供制度保障

隨著外匯市場(chǎng)交易主體的增多，交易量的增大，交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為外匯交易中不可忽視的重要因素。加之外匯衍生品交易的發(fā)展必然帶動(dòng)場(chǎng)外交易的增加，增大了交易清算風(fēng)險(xiǎn)。此外，遠(yuǎn)期、掉期及以后推出的各類外匯避險(xiǎn)工具都需要專業(yè)化的清算所為其提供逐日盯市、強(qiáng)行平倉等服務(wù)。為減少清算風(fēng)險(xiǎn)，提高清算效率和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，可成立獨(dú)立清算所，設(shè)計(jì)外匯衍生交易的登記結(jié)算制度、保證金要求、交易限額控制和風(fēng)險(xiǎn)處理等具體清算制度，有效控制清算風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立外匯衍生品的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，監(jiān)測(cè)跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

第5篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

【關(guān)鍵詞】股指期貨市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 波動(dòng)率 相關(guān)性

隨著我國市場(chǎng)投資與金融行業(yè)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)投資領(lǐng)域中期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的不斷，為我國金融業(yè)發(fā)展提供了極大的支持作用。正因如此，我們對(duì)當(dāng)前投資金融市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行了全面的實(shí)踐研究工作，利用理論研究內(nèi)容促進(jìn)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展與壯大。在實(shí)踐研究中我們發(fā)現(xiàn)，在世界整體金融市場(chǎng)建設(shè)中，股指期貨市場(chǎng)的運(yùn)行對(duì)于股票市場(chǎng)波動(dòng)率有著十分重要的影響。而就我國而言，早期的股指期貨市場(chǎng)與股市市場(chǎng)之間因?yàn)槭艿秸鹑跈C(jī)構(gòu)管理的干預(yù)影響，其關(guān)聯(lián)性較小。但是隨著我國金融市場(chǎng)化的推進(jìn)，股指期貨市場(chǎng)的開發(fā)成為了我們經(jīng)濟(jì)改革的重要組成部分。所以在當(dāng)前的金融市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐研究中，做好股指期貨市場(chǎng)與股市市場(chǎng)波動(dòng)率的研究工作，對(duì)于金融市場(chǎng)的發(fā)展具有極大的實(shí)際作用。

一、當(dāng)前我國股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)關(guān)系研究

在對(duì)當(dāng)前股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的實(shí)踐研究過程中我們發(fā)現(xiàn)，股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行中對(duì)于股票市場(chǎng)的影響確實(shí)存在。針對(duì)這一問題我們開展了實(shí)踐性的研究工作。

（一）市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性實(shí)踐問題分析

在對(duì)股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性研究過程中，我們以國家能源、金融、鋼鐵等幾類重要的大型國有企業(yè)股票為研究重點(diǎn)，對(duì)期貨與股票市場(chǎng)進(jìn)行了關(guān)聯(lián)研究。研究的結(jié)果如下。我們對(duì)中國銀行、中國石油及國電電力等大盤股份的股指研究中發(fā)現(xiàn)，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)中銀行、石油、建筑等股票流動(dòng)及股指變化的出現(xiàn)，對(duì)于我國股票與期貨市場(chǎng)都產(chǎn)生了重大影響。反之，當(dāng)股指期貨市場(chǎng)中出現(xiàn)較大變化（如期指變化較大或出現(xiàn)震蕩情況時(shí)），股票市場(chǎng)也會(huì)受到影響出現(xiàn)波動(dòng)反應(yīng)。這種市場(chǎng)實(shí)踐問題的出現(xiàn)，就是兩個(gè)市場(chǎng)間關(guān)聯(lián)性的表現(xiàn)。這種表現(xiàn)在兩個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)性關(guān)系的變化中主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。一是整體性波動(dòng)。就當(dāng)前的股指期貨市場(chǎng)而言，市場(chǎng)變化受到的國家政策性影響較大，進(jìn)而會(huì)造成金融市場(chǎng)的整體性波動(dòng)。二是相關(guān)波動(dòng)。在股指期貨市場(chǎng)中，受到行業(yè)影響造成的期指波動(dòng)情況，同行業(yè)內(nèi)的期指波動(dòng)也會(huì)影響股票市場(chǎng)波動(dòng)。如市場(chǎng)內(nèi)大盤股震蕩變化，一般會(huì)造成相關(guān)股票出現(xiàn)同樣震蕩的情況。這種相關(guān)波動(dòng)的出現(xiàn)，對(duì)于我們做好市場(chǎng)研究具有很好的指示作用。

（二）大盤股與股票指數(shù)變化實(shí)際研究

在對(duì)當(dāng)前我國資本市場(chǎng)中，股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性，特別是大盤股與股票指數(shù)中波動(dòng)性關(guān)系的研究中，我們對(duì)幾只大盤股開展了實(shí)踐研究工作。其研究結(jié)果包括了以下幾點(diǎn)。一是不存在日內(nèi)效應(yīng)。在實(shí)際研究中我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國資本市場(chǎng)內(nèi)大盤股與指數(shù)收益間不存在明顯日內(nèi)效應(yīng)現(xiàn)象。因此在實(shí)踐研究中，我們不需要對(duì)其中的高頻金融收益率時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行剔除。二是存在較大的下尾關(guān)聯(lián)關(guān)系。在實(shí)踐研究中，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)前的金融市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)中出現(xiàn)持續(xù)下跌、劇烈波動(dòng)等極端性波動(dòng)問題時(shí)，超級(jí)大盤股與股票指數(shù)波動(dòng)性間存在較大的關(guān)聯(lián)性相互作用。在實(shí)踐研究中我們發(fā)現(xiàn)，這種關(guān)系的存在會(huì)造成股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加強(qiáng)。

二、兩個(gè)市場(chǎng)管理關(guān)系的實(shí)踐工作研究

在進(jìn)行了股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)波動(dòng)性關(guān)聯(lián)性分析后，我們下一步需要結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際情況，進(jìn)行實(shí)踐工作研究。其主要的實(shí)際工作包括了以下內(nèi)容。

（一）在金融市場(chǎng)中建立風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)體系

在對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，為了避免市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)問題，在一、二級(jí)市場(chǎng)外建立一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，是做好風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方式。在這種情況下，我們?cè)谡w的金融市場(chǎng)中，建立股指期貨市場(chǎng)起到管理風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的作用，是符合金融市場(chǎng)規(guī)律的。但是在這一市場(chǎng)的運(yùn)行中，我們必須注意這一市場(chǎng)的建立與運(yùn)行不能偏離金融市場(chǎng)的實(shí)際情況。這就要求我們時(shí)刻注意以下因素：市場(chǎng)發(fā)展是否處于風(fēng)險(xiǎn)可控、可測(cè)、可承受的狀態(tài)下發(fā)；相關(guān)的管理部門是否可以做好系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制工作等。為了確實(shí)做好這一工作，我們需要相關(guān)管理部門做好以下工作，已建立起良好的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)體系。一是做好市場(chǎng)內(nèi)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面的監(jiān)控管理工作，保證市場(chǎng)的運(yùn)行穩(wěn)定。二是在市場(chǎng)中確實(shí)發(fā)揮出政府部門的溝通作用，建立各交易所與股指期貨交易所之間金融與數(shù)據(jù)信息共享機(jī)制，保證金融投資過程的風(fēng)險(xiǎn)控制有效。

（二）建立跨市場(chǎng)控制與聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制

在實(shí)際的金融市場(chǎng)管理過程中，跨市場(chǎng)的控制與監(jiān)管機(jī)制的運(yùn)行開展對(duì)于金融市場(chǎng)管理具有良好的實(shí)際作用。如在金融市場(chǎng)運(yùn)行中，發(fā)生不可抗力突發(fā)性事件狀態(tài)下，為了降低金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，我們可以在深交所和上交所進(jìn)行聯(lián)合的臨時(shí)停市工作，利用跨市場(chǎng)的管理控制工作，避免市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。一是細(xì)化《證券法》。在實(shí)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，我們可以細(xì)化《證券法》中的相關(guān)條款，將法律中規(guī)定的大盤斷路機(jī)制納入到證券交易所的交易規(guī)則中，利用法律模式開展風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際工作。二是借鑒西方實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)。在市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)管理中，我們可以借鑒西方資本市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)利用優(yōu)化的大盤斷路機(jī)制，做好跨市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制。這些跨市場(chǎng)控制與監(jiān)管工作模式的建立，既符合了當(dāng)前我國金融市場(chǎng)整體情況，同時(shí)為市場(chǎng)的繼續(xù)發(fā)展提供了有效支持。

（三）利用市場(chǎng)干預(yù)做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作

我們?cè)谇懊娴难芯恐幸呀?jīng)發(fā)現(xiàn)了股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響。在研究中我們發(fā)現(xiàn)這種影響主要表現(xiàn)在對(duì)股票現(xiàn)貨流動(dòng)性影響中。一方面股指期貨的推出，可以很好地吸引市場(chǎng)內(nèi)部的投入資金，降低股票市場(chǎng)資金流動(dòng)情況。這主要是由于期指市場(chǎng)具有低保證金比率、交易靈活等優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而使投資者加大了投資，對(duì)于股票市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。但是合理的資金運(yùn)作，又可以很好的提高資金的使用效率，這就降低了這一過程中金融風(fēng)險(xiǎn)的因素。另一方面在金融市場(chǎng)中，股票市場(chǎng)中出現(xiàn)拋售大量股票的情況時(shí)，投資者可以利用股指期貨市場(chǎng)，利用合理的投資手段獲得相應(yīng)的贏利補(bǔ)差，減少投資風(fēng)險(xiǎn)帶來的投資損失。這些投資手段的開展，就是股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償手段。

三、結(jié)束語

在當(dāng)前的金融市場(chǎng)發(fā)展中，股指期貨市場(chǎng)的運(yùn)行與發(fā)展，對(duì)于股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響是我們?cè)诮鹑谕顿Y市場(chǎng)研究中的重要內(nèi)容。在實(shí)際的研究過程中，我們利用大盤股市場(chǎng)波動(dòng)變化為研究重點(diǎn)，進(jìn)行了市場(chǎng)分析與實(shí)踐工作研究，為兩個(gè)市場(chǎng)間波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)管理的開展提供了理論支持。

參考文獻(xiàn)

[1]胡承德.股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)率影響研究[J].理論探討.2011（02）.

第6篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)村信用社；內(nèi)部管理；風(fēng)險(xiǎn)控制

在推進(jìn)中國特色社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的時(shí)代背景下，農(nóng)村信用社承擔(dān)著推進(jìn)中國金融市場(chǎng)、特別是農(nóng)村金融市場(chǎng)改革和發(fā)展的重任。因此，研究農(nóng)村信用社內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制十分必要。

一、內(nèi)部管理與風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)涵闡述

1.內(nèi)部管理

內(nèi)部管理，是指一個(gè)單位或企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營計(jì)劃目標(biāo)，保證資產(chǎn)有效利用，保證會(huì)計(jì)信息資料的可靠性，確保制定的經(jīng)營計(jì)劃得到有效貫徹執(zhí)行，從而保證經(jīng)營活動(dòng)的效率性、經(jīng)濟(jì)性和效果性，而在單位或企業(yè)內(nèi)部采取自我調(diào)整、規(guī)劃、約束、評(píng)價(jià)和控制的一系列方法、措施、規(guī)則與手續(xù)的總稱。對(duì)農(nóng)村信用社而言，就是為了實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營目標(biāo)，通過制定和實(shí)施一系列的制度、規(guī)則、程序和方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動(dòng)態(tài)過程和機(jī)制。

2.風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是指，在風(fēng)險(xiǎn)一定存在的情況下，如何做到將風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降到最低而采取的一系列風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制等措施。農(nóng)村信用社，作為金融機(jī)構(gòu)，面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、國家風(fēng)險(xiǎn)等，如何將這些風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降到最低，就構(gòu)成了農(nóng)村信用社的風(fēng)險(xiǎn)控制。

二、農(nóng)村信用社內(nèi)部管理與風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在的問題探討

1.總論

當(dāng)前，我國農(nóng)村信用社在內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在的共同問題是相關(guān)認(rèn)識(shí)不到位、意識(shí)不強(qiáng)和相應(yīng)制度不健全。我國農(nóng)村信用社內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制制度雖多，但不全面、缺乏體系。在我國，目前以商業(yè)銀行、政策性銀行為主導(dǎo)，農(nóng)村信用社為核心的農(nóng)村金融市場(chǎng)，已經(jīng)逐步建立。隨著農(nóng)村金融市場(chǎng)的開放和完善，農(nóng)村金融市場(chǎng)面臨的市場(chǎng)環(huán)境也發(fā)生了巨大的變化，但相關(guān)認(rèn)識(shí)還不到位、意識(shí)不強(qiáng)。

2.內(nèi)部管理

在內(nèi)部管理上，我國農(nóng)村信用社存在的問題包括：（1）法人治理結(jié)構(gòu)尚未真正建立。這表現(xiàn)為“三會(huì)”制度的形同虛設(shè)，許多規(guī)定在實(shí)際操作中難以執(zhí)行，決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)和執(zhí)行權(quán)并未真正實(shí)現(xiàn)分離，法人治理結(jié)構(gòu)名存實(shí)亡。（2）對(duì)內(nèi)部管理認(rèn)識(shí)不全面，執(zhí)行缺乏剛性。部分農(nóng)村信用社簡(jiǎn)單地將內(nèi)部管理理解為各種規(guī)則的制定和執(zhí)行，忽視了內(nèi)部管理制度的機(jī)制、體系性，很多時(shí)候把內(nèi)部管理混同為內(nèi)部建設(shè)；執(zhí)行上，經(jīng)常出現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)意志高于一切的情況，使得內(nèi)部管理不能落到實(shí)處，使得內(nèi)部監(jiān)督缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性。（3）員工素質(zhì)亟待提高。人力資源是企業(yè)的重要資源，信用社的內(nèi)部管理必須強(qiáng)調(diào)人的重要性，但我國農(nóng)村信用社在對(duì)員工素質(zhì)的控制上還是存在不足，表現(xiàn)為對(duì)員工培訓(xùn)不夠重視、員工業(yè)務(wù)能力不強(qiáng)等方面。

3.風(fēng)險(xiǎn)控制

在風(fēng)險(xiǎn)控制上，我國農(nóng)村信用社存在的問題包括：（1）風(fēng)險(xiǎn)控制內(nèi)容單一，風(fēng)險(xiǎn)控制體系不健全。如前所述，風(fēng)險(xiǎn)控制是一個(gè)系統(tǒng)工程，但我國農(nóng)村信用社的風(fēng)險(xiǎn)控制主要集中在信用風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)于其他風(fēng)險(xiǎn)控制重視程度不高；更為重要的是，風(fēng)險(xiǎn)控制體系不健全，各部門各自為戰(zhàn)的情況比較嚴(yán)重。（2）基礎(chǔ)工作薄弱，風(fēng)險(xiǎn)控制效果受到制約。這一點(diǎn)其實(shí)是內(nèi)部管理存在的問題導(dǎo)致的，一是人才不足，風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)上不去，二是出于成本考慮，風(fēng)險(xiǎn)控制投入較少，導(dǎo)致基礎(chǔ)工作薄弱，效果不佳。（3）外部監(jiān)管不力，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增大。當(dāng)前基本實(shí)行的是“自我約束、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的管理機(jī)制，但事實(shí)上，農(nóng)村信用社一般地處偏遠(yuǎn)，導(dǎo)致外部監(jiān)管不及時(shí)或不到位，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增大。

需要說明的是，內(nèi)部管理與風(fēng)險(xiǎn)控制并不是獨(dú)立存在的，而是相互融合，互相統(tǒng)一的。內(nèi)部管理中存在的問題在風(fēng)險(xiǎn)控制中也會(huì)體現(xiàn)，反之亦然。分開探討只是基于不同的視角而已。因此，農(nóng)村信用社在內(nèi)部管理與風(fēng)險(xiǎn)控制上應(yīng)該同時(shí)推進(jìn)、全局把控。

三、農(nóng)村信用社內(nèi)部管理與風(fēng)險(xiǎn)控制措施分析

1.改善農(nóng)村信用社內(nèi)部管理環(huán)境，建立健全相關(guān)制度體系

信用社內(nèi)部管理環(huán)節(jié)包括產(chǎn)權(quán)制度、人事結(jié)構(gòu)、管理職責(zé)、權(quán)利義務(wù)關(guān)系等。面對(duì)當(dāng)前內(nèi)部管理環(huán)境存在的問題，信用社應(yīng)該結(jié)合自身環(huán)境進(jìn)行整改，建立健全相關(guān)制度體系。按照合法、合規(guī)的要求，明確經(jīng)營方針，建立“自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束”的經(jīng)營機(jī)制，堅(jiān)持資金運(yùn)作的“安全性、流動(dòng)性、效益性”相統(tǒng)一的原則，完善信用社內(nèi)部管理目標(biāo)模式，完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和日?？刂葡到y(tǒng)，建立完善、高效的信息系統(tǒng)等等。同時(shí)，可以大膽嘗試部分改革，比如試行股份制改革，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)方面的變革。

2.強(qiáng)化農(nóng)村信用社風(fēng)險(xiǎn)控制認(rèn)識(shí)，推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)控制體制完善

風(fēng)險(xiǎn)控制觀念的改進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)控制文化的形成對(duì)于農(nóng)村信用社推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)控制具有重要作用。因此，強(qiáng)化農(nóng)村信用社對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制的認(rèn)識(shí)顯得尤為重要?？偟膩碇v，必須認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)控制是一個(gè)系統(tǒng)工程，并不只是對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)的管理。具體工作中，首先，要處理好業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)系，必須認(rèn)識(shí)到業(yè)務(wù)特性和風(fēng)險(xiǎn)差異，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估；其次，將風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)融入日常工作，強(qiáng)化“令行禁止、違規(guī)必究”的紀(jì)律，通過宣傳、教育等手段讓認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力得到提高。更為重要的是要推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)控制體制完善建設(shè)，要晚上法人治理結(jié)構(gòu)，防范體制風(fēng)險(xiǎn)。主要途徑是建立“三權(quán)分立、權(quán)力制衡”的法人治理結(jié)構(gòu)，讓“三會(huì)”各施其職，落到實(shí)處。

3.加強(qiáng)員工素質(zhì)培訓(xùn)，建立信息交流與反饋機(jī)制

農(nóng)村地區(qū)條件較差，很多高素質(zhì)人才不愿到此就職，這導(dǎo)致農(nóng)村信用社人力資源水平較低。企業(yè)畢竟是以“人”為核心的，因此，農(nóng)村信用社有必要加強(qiáng)員工素質(zhì)培訓(xùn)。通過專家授課、參考培訓(xùn)班、組織到外學(xué)習(xí)等手段，首先，在觀念認(rèn)識(shí)上，讓員工對(duì)于內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制有較為深刻的理解；其次，在業(yè)務(wù)操作中，讓員工對(duì)于內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)有所精進(jìn)。同時(shí)，在信息高速發(fā)達(dá)的當(dāng)前，農(nóng)村信用社也必須建立信息交流和反饋機(jī)制，讓部門之間、企業(yè)與市場(chǎng)之間的信息得到快速的交流和反饋。實(shí)際操作中，可以通過信用社內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)，搭建平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信用系統(tǒng)內(nèi)信息傳遞和交流，同時(shí)做好上下級(jí)、部門間的反饋和信息共享工作。

參考文獻(xiàn)

第7篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

關(guān)鍵詞：VaR；歷史模擬法；應(yīng)力測(cè)試法；蒙特卡洛法；GARCH方法

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3198（2009）03-0148-02

1 VaR模型方法產(chǎn)生的背景

自20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰以來，浮動(dòng)匯率制下匯率、利率等金融產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)日益趨向頻繁和無序。由于分散金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，金融衍生工具應(yīng)運(yùn)而生并得到極大的發(fā)展。在各種因素影響下，當(dāng)衍生工具越來越多地被用于投機(jī)而非保值的目的時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就成為金融風(fēng)險(xiǎn)的最主要形式。

于是，如何有效地測(cè)定的控制這些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)便成為金融證券機(jī)構(gòu)、投資者和有關(guān)監(jiān)管層所面臨的亟待解決的問題。VaR作為一個(gè)概念，最先起源于20世紀(jì)80年代末交易商對(duì)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的需要，作為一種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定和管理的新工具，則是由J.P.摩根最先提出的。30人集團(tuán)（Group of Thirty）在1993年發(fā)表的《衍生產(chǎn)品；慣例與原則》（Derivatives practices and principles）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告推薦各國銀行使用VaR分析方法。隨后，這一建議被銀行業(yè)廣泛接受，并已成為該行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。

2 VaR的基本原理及其計(jì)算方法

2.1 VaR的概念

所謂VaR(Value at Risk)，按字面意思解釋就是“按風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)”，其實(shí)質(zhì)是指在一定的置信度內(nèi)，由于市場(chǎng)波動(dòng)而導(dǎo)致整個(gè)資產(chǎn)組合在未來某個(gè)時(shí)期內(nèi)可能出現(xiàn)的最大價(jià)值損失的一種統(tǒng)計(jì)測(cè)度。在數(shù)學(xué)上，它表示為投資工具或組合的損益分布（P&L distribution）的α分位數(shù)（α-quartile）表達(dá)式為：P{pt≤－VaR}=α,其中pt表示組合p在t持有期內(nèi)、在置信度（Ⅰ-α）下的市場(chǎng)價(jià)值變化。等式說明了損失值等于或大于VaR的概率為α，或者說，在概率α下，損失值才大于VaR。

2.2 VaR的計(jì)算方法

目前，VaR的計(jì)算方法大多都圍繞著對(duì)投資組合損益分布特征的確定而展開。基本思想是利用投資組合價(jià)值的歷史波動(dòng)信息來推測(cè)未來情形，只不過對(duì)未來價(jià)值波動(dòng)的推斷給出的不是一個(gè)確定的值，而是一個(gè)概率分布。在本文VaR的計(jì)算中，將每個(gè)證券映射為一系列“市場(chǎng)因子”組合。市場(chǎng)因子是指影響投資組合價(jià)值變化的利率、匯率、股指及商品價(jià)格等基礎(chǔ)因素。按推測(cè)市場(chǎng)因子未來變化的方法不同，當(dāng)前VaR的計(jì)算方法大致可分如下幾種方法：

歷史模擬法是一種簡(jiǎn)單的基于經(jīng)驗(yàn)的方法，它不需要對(duì)市場(chǎng)因子的統(tǒng)計(jì)分布做出假設(shè)，而是直接根據(jù)VaR的定義進(jìn)行計(jì)算，即根據(jù)收集到的市場(chǎng)因子的歷史數(shù)據(jù)對(duì)證券組合的未來收益進(jìn)行模擬，在給定置信度下計(jì)算潛在損失。

蒙特卡羅模擬法與歷史模擬法十分類似，它們的區(qū)別在于前者利用統(tǒng)計(jì)方法估計(jì)歷史上市場(chǎng)因子運(yùn)動(dòng)的參數(shù)然后模擬市場(chǎng)因子未業(yè)的變化情景，而后者則直接根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來模擬市場(chǎng)因子的未來變化情景。

GARCH方法使用GARCH模型來描述市場(chǎng)因子。GARCH模型是由Engle首先提出的。它和方差協(xié)方差法的區(qū)別在于Σ的計(jì)算。GARCH方法是根據(jù)多元GARCH模型，利用極大似然準(zhǔn)則估計(jì)t時(shí)刻市場(chǎng)因子的協(xié)方差矩陣Σt。

2.3 計(jì)算方法的評(píng)價(jià)

歷史模擬法：其優(yōu)點(diǎn)是不需要正態(tài)分布等假設(shè)，簡(jiǎn)潔、直觀、易于操作。但它是以使用者獲取或保存了大量的實(shí)際數(shù)據(jù)為前提的。它的缺點(diǎn)是缺乏活性。歷史模擬法假定了收益分布在整個(gè)樣本時(shí)限內(nèi)是固定不變的。同時(shí)它不能提供比樣本點(diǎn)中最大損失還要壞的預(yù)期損失。使用者所選取的樣本大小對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果會(huì)造成很大的影響。此外，運(yùn)用HS無法作特殊情況下的敏感性測(cè)試。

方差協(xié)方差法：計(jì)算簡(jiǎn)便，只需要估計(jì)每種資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差和它們之間的相關(guān)系數(shù)就可以得出任意組合的VaR值。然而這種方法基于兩個(gè)基本的假定：即線性假定和正態(tài)分布假定。實(shí)際應(yīng)用時(shí)還要有零均值的假定。有研究結(jié)果表明：（1）實(shí)際的收益率數(shù)據(jù)分布并不關(guān)于零點(diǎn)對(duì)稱；（2）實(shí)際的收益率數(shù)據(jù)分布尾部概率分布概率要比正態(tài)分布大，即厚尾現(xiàn)象。所以使用這種方法會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)。

GARCH方法：對(duì)財(cái)務(wù)變量回報(bào)的分布GARCH模型具有良好的特性，即持續(xù)的方差和處理厚尾的能力。但GARCH方法還是用到了零均值的正態(tài)分布假定，而且在證券組合的價(jià)值函數(shù)中用到了一階近似，從而帶來不可避免的偏差。

蒙特卡羅模擬法：由于該方法能較好地處理非線性問題，且估算精度好，特別是隨著計(jì)算機(jī)軟硬件技術(shù)的飛速發(fā)展，該方法已逐漸成為計(jì)算VaR值的主流方法。但蒙特卡羅模擬法存在兩個(gè)缺點(diǎn)：其一是計(jì)算量太大，一般來說，復(fù)雜證券組合往往不同幣種的各種債券、股票，遠(yuǎn)期和期權(quán)等多種證券，期基礎(chǔ)市場(chǎng)因子包括多種比重不同，其線不同的利率、匯率、股指等，構(gòu)成一個(gè)龐大的因子集合。其二是Monte Carlo模擬的維數(shù)高。靜態(tài)性的缺陷，傳統(tǒng)的蒙特卡羅模擬法由于采用抽樣方法產(chǎn)生隨機(jī)序列，均值和協(xié)方差矩陣不變，而經(jīng)濟(jì)問題中的變量都具有時(shí)變性，用靜態(tài)的方法處理時(shí)變變量時(shí)必然會(huì)產(chǎn)生一定的偏差。而且傳統(tǒng)的蒙特卡羅方法難于從高維的概率分布函數(shù)種抽樣。

3 VaR的作用、應(yīng)用及其局限性

3.1 VaR的作用與應(yīng)用

VaR方法最大的好處在于利用一個(gè)結(jié)構(gòu)性的方法論及一個(gè)單一的指標(biāo)來更精確地衡量一個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)，并將其用貨幣單位表示，具有風(fēng)險(xiǎn)度量的直觀性和一致性，能對(duì)各種不同類型的資產(chǎn)給出統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)度量。VaR主要有以下作用：（1）信息報(bào)告的工具。VaR的披露能夠用于在較高層次上的評(píng)估交易及投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理狀況，同時(shí)以較通俗的形式將公司的金融風(fēng)險(xiǎn)披露給股東。（2）資源配置的工具。交易者可根據(jù)披露的VaR對(duì)自己的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行調(diào)整，在有限的資本資源內(nèi)調(diào)整各種資產(chǎn)組合以降低風(fēng)險(xiǎn)。（3）績效評(píng)價(jià)工具。VaR使得管理層根據(jù)交易員面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)而調(diào)整其贏利。VaR模型具有事前風(fēng)險(xiǎn)防范的作用。VaR簡(jiǎn)潔的含義和直觀的價(jià)值判斷方式，使得資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，能夠具體化為一個(gè)可以與收益相配比的數(shù)字，從而有利于經(jīng)營管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

VaR模型可以簡(jiǎn)單明了地表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，即使沒有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)判。VaR模型對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)量和管理是一個(gè)有效的工具。它對(duì)正常市場(chǎng)條件下重要交易的短期風(fēng)險(xiǎn)的衡量尤為有用。具體來說VaR模型在以幾個(gè)方面有著廣泛的應(yīng)用：（1）VaR模型可用于風(fēng)險(xiǎn)控制。1993年7月“三十人集團(tuán)”在其發(fā)表的研究報(bào)告《衍生產(chǎn)品慣例與原則》中，建議以VaR模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，可以使每個(gè)交易員或交易單位能確切知道他們?cè)谶M(jìn)行有多大風(fēng)險(xiǎn)的金融交易，并可以為每個(gè)交易員和交易單位設(shè)置VaR限額，以防止過度投機(jī)行為的出現(xiàn)。（2）VaR模型可用于業(yè)績?cè)u(píng)估。（3）VaR模型可用于金融監(jiān)管。在這方面最典型的例子當(dāng)數(shù)國際清算銀行巴塞爾委員會(huì)關(guān)于資本充足率的規(guī)定。（3）VaR模型可以用于計(jì)算保證金。芝加哥商品交易所開發(fā)的保證金計(jì)算系統(tǒng)SPAN其基本原理就是VaR。

3.2 VaR的局限性

首先，VaR對(duì)未來損失的估計(jì)基于歷史數(shù)據(jù)，是建立在“歷史可以在未來復(fù)制其自身”之上的，但實(shí)際情況往往卻并非如此。樣本數(shù)據(jù)本身可能并沒有包含足夠的歷史信息。

其次，它的管理對(duì)象相對(duì)較窄，著重衡量正常情況下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于市場(chǎng)上的突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)及戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)等難以進(jìn)行量化。

第三，模型風(fēng)險(xiǎn)的存在。即由于同樣的VaR模型可以使用方差一協(xié)方差法、歷史模擬法和隨機(jī)模擬法（蒙特卡羅法）等不同的方法得到資產(chǎn)收益的不同概率分布，計(jì)算出不同的VaR值。因此實(shí)踐中一般都要求使用返回檢驗(yàn)來檢驗(yàn)VaR模型的有效性。

第四，在VaR管理體系中，受到重視的只是概率因素。完整的金融風(fēng)險(xiǎn)管理包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、測(cè)定和控制三個(gè)過程，單純依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)可能造成損失的客觀概率，只關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)特征，并不是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的全部。

4 我國應(yīng)用VaR模型的制約因素

我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融體系的發(fā)展還處于初級(jí)階段，VaR技術(shù)在我國金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用環(huán)境還不是很成熟：（1）我國金融市場(chǎng)起步較晚，使用VaR模型中所需的樣本數(shù)據(jù)有限，而且我國數(shù)據(jù)的采集和分析的基礎(chǔ)工作十分薄弱，給VaR模型的建立及其有效性的檢驗(yàn)造成了相當(dāng)?shù)睦щy。（2）我國金融市場(chǎng)發(fā)展尚處于初級(jí)階段，還很不規(guī)范，市場(chǎng)環(huán)境、交易規(guī)則的劇烈變化以及過度投機(jī)、市場(chǎng)操縱等人為因素的存在，使得資產(chǎn)收益關(guān)聯(lián)度和系數(shù)都不穩(wěn)定，歷史數(shù)據(jù)與未來狀況的可比性不強(qiáng)。（3）我國金融市場(chǎng)受政策性及其它人為因素的影響很大，VaR通常代表可能很有規(guī)律地發(fā)生的潛在損失，卻不能幫助金融機(jī)構(gòu)規(guī)避無法承受的損失。

5 結(jié)語

目前我國正于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益突顯，特別是在國際金融一體化以及金融創(chuàng)新工具日新月異的今天，開放金融服務(wù)業(yè)也是大勢(shì)所趨。因此，我們必須加強(qiáng)金融研究風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)建金融研究風(fēng)險(xiǎn)防范體系，因而國內(nèi)、國際的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要性也日益突出。所以，有必要將VaR模型引入中國使其為金融機(jī)構(gòu)和投資者提供一種行之有效的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同進(jìn)也為證監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門提供一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。

參考文獻(xiàn)

［1］劉春峰，萬海暉，張維.金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型-VaR［J］.系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)，2000，15（1）：67-75.

第8篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

    系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融整體市場(chǎng)的一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除,因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)即金融市場(chǎng)上存在的風(fēng)險(xiǎn),即指在金融行業(yè)的經(jīng)營和操作中由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)金融價(jià)格所造成的影響。比如在黃金交易所的管理當(dāng)中,就很重視系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),所以在管理部門安排上會(huì)嚴(yán)格的設(shè)置專業(yè)的風(fēng)控部,即風(fēng)險(xiǎn)控制部門,在風(fēng)險(xiǎn)控制部門中會(huì)有專業(yè)的分析專家用專業(yè)的知識(shí)去觀察系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng),對(duì)每日的均線和日線走勢(shì)和整體狀態(tài)都會(huì)做細(xì)致的分析,同時(shí)也會(huì)時(shí)刻關(guān)注國內(nèi)和國際的情況信息。通常來講系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等,因?yàn)檫@些因素的存在都會(huì)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”,對(duì)于金融行業(yè)的整個(gè)系統(tǒng)產(chǎn)生影響,所以如何識(shí)別系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況作出的判斷,而消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),是降低經(jīng)濟(jì)損失、控制市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全局化發(fā)展的重要因素。在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中,經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等因素對(duì)金融市場(chǎng)的打擊是極其嚴(yán)重的。任何金融產(chǎn)品和經(jīng)營活動(dòng)都會(huì)受到一定程度的影響,每個(gè)金融機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)幾乎是均等的,這種系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)不是常發(fā)生的,盡管發(fā)生的概率比較小,但是一旦發(fā)生,對(duì)整個(gè)金融行業(yè)的打擊將是很難彌補(bǔ)的。除了對(duì)罕見的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)要提高防范意識(shí)之外,主要的精力要放在常見的幾種引起系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的引發(fā)元素上,這樣才能做到有備無患,達(dá)到綜合防范和治理。首先常見的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)。

    任何決策的產(chǎn)生都要經(jīng)過實(shí)踐的驗(yàn)證才能夠被確切的評(píng)價(jià),經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷變革,會(huì)引起政府的經(jīng)濟(jì)政策和管理措施的不斷變化,這種變化會(huì)影響到金融公司的利潤,在金融經(jīng)營和交易中也會(huì)直接影響到投資收益的變化,另外對(duì)于證券交易政策的變化,可以直接影響到證券的價(jià)格,所以從事證券交易的金融機(jī)構(gòu)會(huì)隨時(shí)隨地的關(guān)注政策的出臺(tái)和變動(dòng),收集市場(chǎng)信息,及時(shí)的做出對(duì)策和調(diào)整。而政府出臺(tái)的很多政策和法規(guī)也會(huì)間接的影響到金融的系統(tǒng),造成金融風(fēng)險(xiǎn)的存在。因此,經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)出臺(tái)或調(diào)整,對(duì)金融市場(chǎng)的交易和資金的供求關(guān)系會(huì)有一定影響,倘若影響較大的時(shí)候就會(huì)造成系統(tǒng)性的波動(dòng),將會(huì)影響到人們的全方位的生活細(xì)節(jié)。其次是利率存在的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也很大,市場(chǎng)價(jià)格的變化隨時(shí)受市場(chǎng)利率水平的影響,利率的提高和降低,都會(huì)影響到金融市場(chǎng)上的資金和供求方面的環(huán)節(jié),所以利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也是不可小覷的。再者,將目光移到購買人群上,在金融購買力上也存在著風(fēng)險(xiǎn)。

    購買力是由購買者,也稱消費(fèi)者的消費(fèi)水平所決定的,消費(fèi)者有多大的購買力就證明了他有多大的消費(fèi)水平,但是由于物價(jià)的上漲,同樣金額的資金,未必能買到過去同樣的商品,這也就是為什么很多人不去接觸金融產(chǎn)品,不去學(xué)著理財(cái)投資,因?yàn)槲飪r(jià)的變化導(dǎo)致了資金實(shí)際購買力的不確定性,通脹風(fēng)險(xiǎn)的存在,使得消費(fèi)者無暇顧及投資理財(cái),當(dāng)然就會(huì)降低對(duì)金融行業(yè)的關(guān)注,所以購買力風(fēng)險(xiǎn)的存在,會(huì)直接影響金融系統(tǒng),如果大家都不去購買金融產(chǎn)品,也就是金融產(chǎn)品即將被淘汰的時(shí)候。最后,從宏觀環(huán)境上分析金融市場(chǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)擁有一雙無形的手,能夠在市場(chǎng)的整體運(yùn)行中起到一個(gè)內(nèi)部的推動(dòng)作用。所以任何被稱作市場(chǎng)的,都會(huì)普遍的存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),金融市場(chǎng)也不例外。對(duì)于投資者來說,系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是無法消除的,而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)會(huì)想方設(shè)法的消除這種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),所以一般金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)營者會(huì)采取金融創(chuàng)新、多樣化投資組合等方式進(jìn)行防范,以此來減少系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),降低經(jīng)濟(jì)效益上的損失。

    二、消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的方式

    在完全開放的市場(chǎng)機(jī)制下,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在可能會(huì)威脅金融、經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展,這樣就需要強(qiáng)有力和高質(zhì)量的金融監(jiān)管部門采取合理的措施消除和彌補(bǔ)缺陷。這是金融監(jiān)管者的責(zé)任,也是監(jiān)管當(dāng)局對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要的任務(wù),在內(nèi)部環(huán)境和外部宏觀政策的協(xié)調(diào)下,將整個(gè)社會(huì)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi),同時(shí)站在投資者方面考慮其面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管者才能夠采取一定的方式和手段縱覽全局。在防范手段上,監(jiān)管部門可以要求資本充足率達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn),就是要求銀行部門和其他金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)資本達(dá)到全部資產(chǎn)的規(guī)定比例才可以進(jìn)行相應(yīng)的金融交易和操作,從而保證流動(dòng)性資本的風(fēng)險(xiǎn)能得到一定程度的降低;監(jiān)管者也可以嘗試針對(duì)客觀存在的因素進(jìn)行約束,直接對(duì)投資者等的行動(dòng)做出特定限制。所以依靠金融監(jiān)管的力量消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要的手段。

第9篇：金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文

摘要企業(yè)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)是由多方面因素決定的，金融風(fēng)險(xiǎn)本身又存在于企業(yè)的各個(gè)方面。所以，為有效控制企業(yè)面臨的各種金融風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究分析，就成為各個(gè)企業(yè)急需解決的重要課題。鑒于此，本文主要探討了企業(yè)金融投資常見的風(fēng)險(xiǎn)以及具體的成因，在此基礎(chǔ)上提出幾點(diǎn)有關(guān)企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的建議。

關(guān)鍵詞金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

一、企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)理論概述

（一）企業(yè)基金投資風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段，基金投資方式是我國大部分企業(yè)選擇的主要投資模式，基金投資進(jìn)程中，先將數(shù)個(gè)小額資金集中到專家手中，然后由專家依照金融市場(chǎng)來選擇投資。整個(gè)基金投資的進(jìn)程是由若干個(gè)投資人所共同組成的，安全級(jí)別相對(duì)較高。

（二）企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)

任何投資行為都會(huì)存在程度各異的風(fēng)險(xiǎn)，證券投資自然也不例外。如果企業(yè)在證券投資的進(jìn)程中發(fā)生盲目投資或者決策失誤的情況，則會(huì)引發(fā)回報(bào)率過低的狀況，導(dǎo)致企業(yè)自身資產(chǎn)損失嚴(yán)重。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）利率變動(dòng)引發(fā)金融投資風(fēng)險(xiǎn)

金融投資進(jìn)程中的利率變化與金融投資收益之間存在著極為密切的聯(lián)系。所以，企業(yè)在金融投資的進(jìn)程中，必須有效協(xié)調(diào)投資資產(chǎn)與貨幣對(duì)應(yīng)的比例，高度重視利率的變化，尤其是與企業(yè)自身收益有關(guān)的利率變動(dòng)與調(diào)整，倘若企業(yè)自身投資的金融產(chǎn)品的利率出現(xiàn)了巨大的變化，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在做好應(yīng)對(duì)資產(chǎn)利率變動(dòng)準(zhǔn)備工作。

（二）市場(chǎng)變動(dòng)引發(fā)金融投資風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要可以分為以下兩個(gè)方面：一方面，金融風(fēng)險(xiǎn)通常只會(huì)針對(duì)產(chǎn)品投資與產(chǎn)品投資人產(chǎn)生一定程度的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在較大范圍內(nèi)產(chǎn)生一定程度的影響，嚴(yán)重的甚至?xí)叭虻慕鹑谑袌?chǎng)。

三、企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制措施與建議

（一）構(gòu)建金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的實(shí)際情況構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)，以便于準(zhǔn)確、及時(shí)地預(yù)測(cè)企業(yè)面臨的潛在投資風(fēng)險(xiǎn)，從而有效提高企業(yè)的財(cái)務(wù)決策水平，將金融投資風(fēng)險(xiǎn)的損失降到最低。

（二）加大風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估力度

企業(yè)金融投資進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估屬于企業(yè)進(jìn)行金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理與控制中至關(guān)重要的部分，企業(yè)金融投資進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是企業(yè)進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)投資決策的關(guān)鍵依據(jù)，金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的好壞直接關(guān)系到整個(gè)金融投資的收益，科學(xué)、合理、客觀的金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，能夠有效控制外界的一些不良的金融投資因素，從而有效降低企業(yè)在金融投資進(jìn)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)與損失。

（三）加大風(fēng)險(xiǎn)分類控制力度

企業(yè)要想針對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制，就必須加大金融投資風(fēng)險(xiǎn)分類控制力度。金融投資產(chǎn)品可能會(huì)遭遇各種類型的風(fēng)險(xiǎn)，這就需要企業(yè)針對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測(cè)，同時(shí)針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)制定針對(duì)性的控制措施，只有在選擇各種不同類型的金融產(chǎn)品形成一個(gè)科學(xué)的投資組合以后再進(jìn)行對(duì)應(yīng)的投資，才能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)降到最低。

四、結(jié)語

金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制是一個(gè)系統(tǒng)、漫長的工程。這就需要企業(yè)高度重視金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制，針對(duì)金融投資進(jìn)行科學(xué)、規(guī)范的管理與控制，綜合分析各方面的金融投資風(fēng)險(xiǎn)，通過構(gòu)建金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系、加大風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估力度、構(gòu)建投資管理隊(duì)伍、加大風(fēng)險(xiǎn)分類控制力度，這樣才能夠促進(jìn)企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中健康、有序的發(fā)展。

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