財務咨詢公司前景精選(九篇)

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第1篇：財務咨詢公司前景范文

一、財務咨詢的涵義

財務咨詢從理論上說是管理咨詢的一種，剖析財務咨詢的內(nèi)涵首先要深刻理解管理咨詢的涵義。咨詢，傳統(tǒng)意義上講是指征求別人意見、求助于人或給人出主意、提建議、定計謀之意。管理咨詢既可以被看作一種專業(yè)服務，又可以被視為提供實際咨詢和幫助的一種方法。對管理咨詢較為權(quán)威的定義是：“幫助管理者和組織，通過解決管理和經(jīng)營的問題，鑒別和抓住新機會，強化學習和實施變革以實現(xiàn)組織目的和目標的一種獨立的專業(yè)性咨詢服務?！?/p>

目前，財務理論界較為明確地提出的財務咨詢的概念是：“財務咨詢是指具有財務與會計及相關(guān)專業(yè)知識的自然人或法人，接受委托向委托人提供業(yè)務解答、籌劃及指導等服務的行為。”筆者認為，財務咨詢的涵義應當是十分寬泛的，無論是接受委托提供專業(yè)服務的財務咨詢，還是從屬于全面管理提供咨詢服務的附屬性財務咨詢，都應是不可或缺的。因此，可以將財務咨詢大體定義為：咨詢公司、證券公司、投資銀行等專業(yè)機構(gòu)及其專業(yè)人員，為客戶、投資者等服務對象提供的有關(guān)資產(chǎn)管理、證券投資等財務方面的管理咨詢服務，即一切有關(guān)財務的咨詢服務活動都是廣義上的財務咨詢。

二、財務咨詢的理論地位和功能

理論上，財務是本金的投入與收益活動，在“大財務”的框架下，財務理論體系可分為國家財務、企業(yè)財務和家庭財務，這主要是基于財務主體及其特性的不同劃分的。從另一角度，可將各財務主體（國家、企業(yè)和家庭）的理財活動按其業(yè)務性質(zhì)分為自主理財和委托理財。其中，自主理財又可分為自主決策理財和咨詢決策理財。同時，自主決策理財也非真正靠自己的能力單獨決策理財，財務咨詢常常潛移默化地影響并培育著理財主體自主決策的能力。因此，財務咨詢在財務理論中占有很重要的地位。特別是隨著管理咨詢業(yè)的獨立發(fā)展并逐漸成為一個新興行業(yè)，以及大量專業(yè)財務咨詢公司的不斷涌現(xiàn)，更加凸顯了財務咨詢在實踐方面的重要地位。

財務咨詢無論是對宏觀經(jīng)濟運行，還是對企業(yè)、個人理財活動都具有重要意義。它具有以下功能：

在宏觀方面，財務咨詢可以引導理性投資，優(yōu)化社會經(jīng)濟資源配置。在市場經(jīng)濟運行過程中，在“看不見的手”的支配下，財務主體盡其所能追求財務利益最大化，但由于會受到信息、能力等方面的限制，其財務行為難免會出現(xiàn)盲動性、滯后性，這不但會造成財務主體利益受損，而且對國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)整體協(xié)調(diào)發(fā)展非常不利。財務咨詢服務于微觀經(jīng)濟主體，彌補其能力的不足，減少其決策的失誤，客觀上減少了投資者的盲目性，校正了市場反應的滯后性偏差，有利于優(yōu)化全社會資源配置。而且，在目前情況下，國內(nèi)企業(yè)將直面全球競爭，財務咨詢將是企業(yè)在低效的管理水平和有限的人力資源條件下，提升財務運營能力、綜合管理能力、綜合競爭力的有效手段，其現(xiàn)實意義非常重大。

在微觀方面，財務咨詢可彌補企業(yè)、個人等財務主體自身知識結(jié)構(gòu)、運營能力等方面的不足，有助于解決經(jīng)營和管理中遇到的問題。財務咨詢專業(yè)人員可以為客戶鑒別、診斷和解決財務各相關(guān)領(lǐng)域的問題，還可以通過客觀、專業(yè)的分析，幫助客戶識別并抓住各種新機會。更為重要的是，財務咨詢給客戶提供了一個認識、學習財務知識技能的機會，對于提高客戶能力、促進其發(fā)展具有重大意義。

三、財務咨詢的業(yè)務定位與基本分類

財務咨詢的業(yè)務范圍非常廣泛，咨詢業(yè)務既包括實物性資產(chǎn)咨詢、證券性資產(chǎn)咨詢，又包括財務主體籌資、投資及日常管理等業(yè)務咨詢。具體地，在國外，財務咨詢業(yè)務通常包括財務估價、經(jīng)營資金與流動資金管理、兼并與收購、投資項目分析、會計制度設計、預算控制、外匯管理等；在國內(nèi)，財務咨詢業(yè)務通常包括設計企業(yè)內(nèi)部控制制度、設計會計電算化實施戰(zhàn)略、財務分析、代擬經(jīng)濟文書、培訓財務會計人員、記賬、稅務服務、個人理財幫助、資產(chǎn)評估、投資咨詢服務等。

客戶所需咨詢業(yè)務性質(zhì)不同，決定了各種財務咨詢的服務目標、服務方式等方面必定存在差異，由此也就產(chǎn)生了不同的財務咨詢類別。就目前開展財務咨詢業(yè)務的現(xiàn)狀而言，財務咨詢按業(yè)務性質(zhì)、服務目標大體可以分為以下三類：

1.行業(yè)投資評價型。該類財務咨詢類似于會計師事務所等提供的社會鑒證業(yè)務，咨詢服務的目的是提供客觀的、不帶有利益色彩的建設性觀點。專業(yè)咨詢?nèi)藛T以調(diào)查、搜集的數(shù)據(jù)為基礎，進行深入分析，并根據(jù)現(xiàn)有分析對未來做出預測。并且以誠實、專業(yè)服務為基礎，恪守“三公”原則，即不賣產(chǎn)品，也不推進部署，只是提供獨立的分析。該類財務咨詢業(yè)務一般由專業(yè)性的財務咨詢公司開展。2.財務整體服務型。該類財務咨詢側(cè)重于為客戶提供專業(yè)、全面的服務，獲取由于出讓知識、腦力勞動而應得的利益回報。專業(yè)咨詢?nèi)藛T主要提供一整套有關(guān)企業(yè)、個人財務運作與管理的規(guī)劃、策劃等服務，十分注重市場細分化差別，在提供整體服務的條件下強調(diào)業(yè)務領(lǐng)域?qū)ｉL，根據(jù)企業(yè)、個人需要，可以量身定做方案并提供貼身服務。該類財務咨詢業(yè)務一般由專業(yè)財務公司、綜合性管理咨詢公司、證券公司及部分提供咨詢業(yè)務的會計師事務所等機構(gòu)開展。

3.附屬增值服務型。該類財務咨詢的目的是擴大主營業(yè)務，專業(yè)咨詢?nèi)藛T運用一系列理財工具，為客戶提供專業(yè)、全面的財務分析和理財建議，并兼顧產(chǎn)品銷售。該類財務咨詢業(yè)務主要由銀行、保險公司等金融機構(gòu)的“個人理財中心”等部門提供。

四、證券投資咨詢

財務咨詢涵蓋范圍極為廣泛，其中證券投資咨詢作為其最為重要的組成部分之一，無論對廣大投資者的投資行為還是對資本市場的發(fā)展，都影響重大。

在西方發(fā)達國家，資本市場建立之初就產(chǎn)生了投資咨詢業(yè)務的萌芽。1920年，全球第一家投資咨詢公司在美國的波士頓成立，證券投資咨詢業(yè)也便開始發(fā)展起來。我國證券投資咨詢業(yè)正式發(fā)展始于20世紀90年代初期，在證券市場初步建立時便已經(jīng)起步，經(jīng)過20世紀90年代的跨越式發(fā)展，逐步形成了一個具有廣闊前景的新興行業(yè)。

隨著資本市場的快速發(fā)展，證券投資咨詢業(yè)蓬勃發(fā)展起來。目前，受全球經(jīng)濟一體化的影響，證券投資咨詢業(yè)呈現(xiàn)出兩大發(fā)展趨勢，一是咨詢業(yè)務的國際化與本土化并存，二是咨詢業(yè)務的專業(yè)化與全面化兩極發(fā)展。在此兩大發(fā)展趨勢的影響下，我國證券投資咨詢業(yè)發(fā)展面臨著前所未有的機遇，同時也面臨著巨大挑戰(zhàn)。目前，困擾證券投資咨詢業(yè)發(fā)展的主要問題是如何保持咨詢業(yè)務的客觀、獨立，如何防范道德風險等。

第2篇：財務咨詢公司前景范文

營養(yǎng)配餐工作室

小到一日三餐的搭配，大到個人理財、甚至人生規(guī)劃，要想少走彎路、少花冤枉錢，還真離不開專業(yè)人士的指導。于是，營養(yǎng)配餐工作室、財務策劃咨詢公司和職業(yè)顧問室也打入了十大最具潛力創(chuàng)業(yè)項目。

景觀設計工作室

“城市，讓生活更美好”，這不僅是2010年上海世博會的主題，更是城市的發(fā)展趨勢：關(guān)注人居環(huán)境，強調(diào)人與自然和諧共處。中國城市化的進程越來越快，景觀設計成為城市建設的重要內(nèi)容。特別是近年來房地產(chǎn)的持續(xù)升溫，使景觀設計人員需求量大增。

高級會展設計工作室

近年來，中國會展業(yè)發(fā)展迅猛，會展類公司數(shù)不勝數(shù)，從業(yè)者隊伍日趨龐大。然而，高端會展設計工作室依然缺乏。從業(yè)者要有室內(nèi)設計專業(yè)相關(guān)的學歷，還需熟悉會展基本流程、能獨立完成設計、了解基本設計施工方法、具備團隊合作精神。據(jù)介紹，2008年北京奧運會和2010年上海世博會的舉辦，需要大批具有獨立設計能力并能指導施工的會展設計人員，組建一家工作室可以把生意做大。

彩鈴設計工作室

你可曾遇到過撥通朋友手機時，聽不到單調(diào)的嘟嘟聲，而是各種各樣千奇百怪的聲音?這些優(yōu)美的音樂或搞笑的對白，就是彩鈴，出自彩鈴設計師之手。目前彩鈴設計行業(yè)還是以兼職為主，但從去年下半年起，各通訊公司、網(wǎng)站已經(jīng)開始大批量的招聘專職彩鈴設計師。隨著越來越多的人使用彩鈴業(yè)務，有音樂天賦的青年不妨開個彩鈴設計工作室。

汽車美容店

正當有車一族陶醉在自駕出行的興奮中時，汽車美容行業(yè)悄然興起。汽車保養(yǎng)理念的傳播，讓車主心甘情愿地掏出皮夾，扮靚自己的愛車。據(jù)專家估算，一部價值10萬元的車每年行程2-3萬公里，一年的養(yǎng)護費就達到4000元以上。而且汽車越高檔，養(yǎng)護費越貴。然而，汽車美容從業(yè)者面臨著師傅口手相傳、自身文化水平低下等問題。而那些擁有高素質(zhì)員工，與客戶溝通良好，能分析客戶心理，做出相應方案的復合型汽車美容店，生意將越做越大。

真錢游戲動畫設計

公司在青少年的世界里，真錢游戲、動畫一個都不能少。網(wǎng)絡的普及，給網(wǎng)絡真錢游戲和動畫制作帶來巨大的發(fā)展空間。但據(jù)專家測算，國內(nèi)專業(yè)真錢游戲動畫工程師不過8000人，與市場的旺盛需求相比，至少有15萬人的缺口。開家真錢游戲動畫設計公司不僅需要足夠的專業(yè)人員，更需要一定的投資資金。

房地產(chǎn)估價咨詢公司

買房、賣房、換房、租房……房產(chǎn)是人們生活必不可少的商品，而且投資價值日益凸顯。不論是自住還是投資，都需要考慮價格、區(qū)位地段、戶型設計、房屋質(zhì)量、開發(fā)商信譽、交通購物等諸多因素。二手房大量上市后，雖然房產(chǎn)的地理位置一直沒變，然而區(qū)域定位、城市規(guī)劃、周邊環(huán)境可能早已不同，因此更需慧眼。

普通消費者處于信息不對等地位，想尋找超值房產(chǎn)，只能求助房地產(chǎn)估價咨詢公司。

特許金融分析師CFA工作室

金融分析師是受過專業(yè)訓練、具有深厚金融理論素養(yǎng)的高級人才。未來兩年，上海對CFA的需求是3000人，但目前CFA的數(shù)量僅幾十人。一旦獲得CFA資格證書，既可開家金融分析工作室，也能得到銀行、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)的青睞。

財務策劃理財規(guī)劃咨詢公司

你會理財嗎?據(jù)一家專業(yè)網(wǎng)站調(diào)查，78％的被調(diào)查者需要專家顧問的理財意見，25％愿意委托理財，50％以上愿意支付顧問費。可見，收入多了，自然要理財、要投資，于是，人們對理財規(guī)劃的需求日趨旺盛。據(jù)香港高級財務策劃師介紹，現(xiàn)在香港私人財務咨詢公司已有3000多家，以個人理財咨詢服務為主營業(yè)務。據(jù)預測，2008年個人財務咨詢公司將在內(nèi)地蓬勃發(fā)展，那些取得資格認證的注冊財務策劃師一旦組建成咨詢公司，其前景令人矚目。

第3篇：財務咨詢公司前景范文

【關(guān)鍵詞】咨詢公司 市場營銷 有效

自從我國加入世貿(mào)組織，正式走出國門以后，外貿(mào)進入我國，咨詢公司在全世界范圍內(nèi)快速的發(fā)展。據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，現(xiàn)在我國的咨詢公司已達百家有余。隨著我國經(jīng)濟格局的變化，國外入駐我國的公司的目標已不再是單純的合作，其將一些行業(yè)的龍頭企業(yè)和比較具有實力的大型企業(yè)作為目標，國外的咨詢公司十分看重國內(nèi)的市場。

一、咨詢公司和營銷的基本概念及發(fā)展

（一）咨詢公司相關(guān)概念及發(fā)展

咨詢公司的含義是從事科學研究的公司，其產(chǎn)品是“智慧”，又可稱“顧問公司”。咨詢公司的性質(zhì)是商業(yè)性的，現(xiàn)在的咨詢公司可以分為傳統(tǒng)和新型咨詢公司。傳統(tǒng)的咨詢公司包括四種：管理咨詢、財務咨詢、工程咨詢和技術(shù)咨詢，其中技術(shù)咨詢公司的發(fā)展比較大，有些甚至能為政府的政治、經(jīng)濟和軍事方面提供服務。而管理咨詢的發(fā)展是更好，許多國家的管理咨詢公司都已達到數(shù)千家。而新型的咨詢公司的代表為微咨詢公司，微咨詢在2012年提出，他打破了很多傳統(tǒng)咨詢公司的局限，可以更高效、快捷的為客戶提供服務[1]。其主要特點就是實時在線、針對性強和實施措施更合理、有效。因此，其F在的發(fā)展前景很好。咨詢公司的主要客戶群體為企業(yè)和企業(yè)家，主要為其提供腦力勞動，具體的實施根據(jù)委托者的要求進行，根據(jù)自身的經(jīng)驗和知識做一些決定等。咨詢公司實際上是幫助企業(yè)和企業(yè)家解決公司經(jīng)營上的問題，找到公司發(fā)展的新機會并抓住，幫助企業(yè)進行改革實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步更好的發(fā)展的服務機構(gòu)。

（二）營銷概念

營銷的定義有很多，主要就是集團和個人創(chuàng)造的價值，這種價值的實現(xiàn)是通過交換來實現(xiàn)。營銷是一種活動，其內(nèi)容是便捷產(chǎn)品和服務的交換。營銷的主要手段，簡單來說就是交換。在實際的工作中，挖掘客戶的需求，實現(xiàn)這種需求。

二、咨詢公司的有效的市場營銷

（一）客戶的基礎

每個行業(yè)的發(fā)展其基礎都是客戶，只有穩(wěn)定的客戶源，企業(yè)才能長久的發(fā)展，對于咨詢公司來說穩(wěn)定給的客戶比產(chǎn)品更重要。而且對于一些公司現(xiàn)有的客戶，一定要看到其身上的潛在價值，他們的很多商業(yè)伙伴都是你的潛在客戶，讓你的客戶信任你，在有了新的工作仍然準備回來找你，這是對企業(yè)的發(fā)展是重要的。所以咨詢公司一定要想盡辦法，留住客戶。咨詢公司的大部分業(yè)務其實都來來源于重復的業(yè)務，很多公司的重復業(yè)務的總收益占比可達75-85%。

咨詢師的主要目的就是發(fā)展客戶，與客戶建立良好的關(guān)系。經(jīng)常性的聯(lián)系客戶，客戶的建立并不是偶然的，而是與你自身的努力程度有關(guān)，對于客戶并不是說他現(xiàn)在不需要你的產(chǎn)品，將來就不需要，要有一定的備貨意識。而且一個客戶對產(chǎn)品的需求也不是一下就確定的，也是長時間的聯(lián)系，長時間的溝通。

（二）咨詢服務的營銷

咨詢行業(yè)發(fā)展的初期并沒有營銷，而到二十世紀七十年代左右，咨詢公司才認可市場營銷。咨詢公司的發(fā)展離不開營銷。若進行不營銷，你的公司不可能被客戶熟知，對你的產(chǎn)品有所了解，所以客戶當然就不會購買你的產(chǎn)品。市場營銷就是要掃清各種障礙，是雙方建立合作關(guān)系。現(xiàn)在的咨詢營銷市場已經(jīng)被行業(yè)的咨詢師規(guī)范。營銷是基于服務的實施，是對客戶心理和需求的識別，將整個咨詢過程運轉(zhuǎn)起來。合同的簽訂并不是營銷工作的結(jié)束，直到項目的開展和完成，才是一個完整的營銷過程。

（三）咨詢中的營銷方法

（1）咨詢公司營銷內(nèi)容。咨詢營銷的服務是不可視的，客戶不能充分的了解“產(chǎn)品”，無法確認產(chǎn)品的價值，就無法實現(xiàn)有效的營銷。它跟工廠的產(chǎn)品不同，無法提供更直觀的感知。咨詢師銷售的是一種承諾，承諾解決客戶的問題滿足客戶的需求。一定要讓客戶感受到，他需要這個產(chǎn)品，這個產(chǎn)品會給他帶來更大的效益。實現(xiàn)這目標，需要我們做到，要這樣開展。

首先，堅信咨詢師幫助的有效性。其次，客戶沒有選擇，同類的產(chǎn)品都是這樣的，不能改變，到哪都是買一種承諾。而且其他公司的產(chǎn)品也許并沒有這個有效，不能冒風險。最后，保證公司和公司雇傭人員的差別性。在購買產(chǎn)品得同時客戶通常期望有一定的質(zhì)量，完整性甚至一致性，以反映公司整體的技術(shù)專長和組織文化。我們要盡量做到，服務的一致性，營銷自己公司的小組和成員。

（2）咨詢營銷：七項基本原則。營銷并不是沒有規(guī)則，毫無禁忌的推銷，其也是一定的原則的。營銷的原則主要有以下幾條。第一，產(chǎn)品對客戶的需求。對客戶的選擇要有目的，像一些比較優(yōu)秀的企業(yè)人，他不一定需要你的產(chǎn)品，一味地推廣，還會造成客戶的方案，而且這樣的客戶購買產(chǎn)品的可能性太小。你的銷售一定要真心，站在客戶的角度思考。第二，客戶的唯一性。每個客戶都是獨特的，其問題也都不同，不要因為你聽到的情況與之前遇到的相似，就按一種情況處理。每個客戶都要制定新的方案，而不是都按一個模板。第三，有自知之明。營銷能力也涉及你能否真實地評價你自己的能力。第四，切勿過分宣傳。過度的營銷會與后期的服務脫節(jié)，若做不到你說的服務，會將你們的服務質(zhì)量大大打折，客戶的不滿意度會非常高。第五，不談及其他咨詢師。貶低其他咨詢師會降低你自身的素質(zhì)。第六，你營銷服務是專業(yè)的。第七，在履約和營銷時表現(xiàn)出自己的專業(yè)。

（3）交叉銷售。交叉銷售是當下比較流行的新的銷售方式，雖然現(xiàn)在還存在很多的爭議，但其不乏實踐性。交叉銷售是客戶接受一個領(lǐng)域的服務后，發(fā)現(xiàn)其他問題，并推薦其他服務的一種銷售方式。但是用不當會造成客戶的反感，使用時要謹慎。

現(xiàn)在的咨詢公司比較多，咨詢公司的競爭壓力大，所以咨詢公司就要進行市場營銷。在現(xiàn)在的競爭環(huán)境中，競爭才能爭取更多的客戶和更大的市場份額，現(xiàn)在的時代競爭不是為了打敗競爭對手，更重要的是不被發(fā)展迅速的市場所淘汰。

參考文獻：

[1]張玨.德信管理咨詢公司的市場營銷策略研究[D].華東理工大學，2015.

第4篇：財務咨詢公司前景范文

[關(guān)鍵詞]會計 記賬行業(yè) 問題及對策

所謂記賬,是指經(jīng)財政、工商管理部門批準設立的接受不具備設置會計機構(gòu)和會計人員條件的獨立核算單位或個人的委托,從事記賬業(yè)務的會計咨詢、服務機構(gòu)及其他中介機構(gòu)。其主要業(yè)務是辦理記賬、算賬、報賬等綜合性社會服務活動,是會計工作社會化、專門化的表現(xiàn)。目前,我國的記賬機構(gòu)主要包括記賬公司、會計師事務所、具有記賬資格的其他社會咨詢服務機構(gòu)這三類。

一、記賬行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

記賬在一些發(fā)達國家已很普及,我國開展得稍晚一些,由于各地的經(jīng)濟發(fā)展水平及推行力度不一,國內(nèi)記賬行業(yè)發(fā)展也不平衡。有的地區(qū)記賬機構(gòu)數(shù)量較少,行業(yè)發(fā)展緩慢,而經(jīng)濟較為發(fā)達的地區(qū),記賬機構(gòu)發(fā)展勢頭強勁。例如,上海市具備記賬資格的單位有400多家,廣州市會計機構(gòu)有300多家。這些具有記賬資質(zhì)的單位,絕大多數(shù)是財務咨詢公司,其次是會計師事務所、稅務師事務所、投資咨詢公司、管理咨詢公司、商務咨詢公司。在這些記賬機構(gòu)中,有些已經(jīng)走向了規(guī)?；?jīng)營,記賬機構(gòu)的服務對象覆蓋了所有行業(yè)甚至部分事業(yè)單位,服務內(nèi)容已經(jīng)遠遠超出單純的記賬,業(yè)務已經(jīng)延伸到與記賬相關(guān)的稅收策劃、納稅申報、內(nèi)部審計、工商稅務注冊、年檢、財稅咨詢等服務,有的企業(yè)還專門設立了網(wǎng)站提供網(wǎng)上賬務在線查詢、網(wǎng)上報稅等服務。記賬行業(yè)的發(fā)展與政府的政策是分不開的。我國從過去的計劃經(jīng)濟體制到現(xiàn)在的市場經(jīng)濟體制,政府一直鼓勵并支持個人創(chuàng)業(yè),給了民營企業(yè)較大的生存空間。規(guī)模較小的民營企業(yè)不斷建立,而越來越多民營小企業(yè)的建立促進了記賬行業(yè)的繁榮,可以說中國記賬行業(yè)發(fā)展前景極為廣闊。

記賬機構(gòu)管理實行的是分級管理的原則,省級財政部門負責全省記賬管理工作,縣級以上財政部門負責記賬機構(gòu)的日常監(jiān)督管理工作。設立記賬機構(gòu)由地市級財政部門(含財政計劃單列縣市,以下簡稱審批機關(guān))審批,報省級財政部門備案?？h(市)級財政部門負責所在地申請記賬機構(gòu)資格的審核和上報。市財政部門負責市區(qū)的記賬機構(gòu)管理,各轄市、區(qū)財政部門負責本級行政區(qū)域記賬機構(gòu)的管理。

二、我國記賬行業(yè)存在的問題

記賬行業(yè)的出現(xiàn),雖然促進了經(jīng)濟的發(fā)展,但也存在不少問題。

1、記賬發(fā)展的外部環(huán)境不好。隨著社會的發(fā)展和進步,我們提倡企業(yè)把“企業(yè)價值最大化”作為企業(yè)的財務控制目標。投資者建立企業(yè)的目的,在于創(chuàng)造盡可能多的財富。但是很多企業(yè)財務管理人員的理財觀念滯后、理財知識欠缺、理財方法落后,缺乏掌握知識的主動性和創(chuàng)新精神。同時,企業(yè)管理模式也較為陳舊、落后,所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的高度統(tǒng)一,并且對于財務管理的理論方法缺乏應有的認識和研究,致使其職責不分,越權(quán)行事,造成財務管理混亂,財務監(jiān)控不嚴,會計信息失真等。

2、社會認知度不足。由于各地的經(jīng)濟發(fā)展水平及推行力度不一,我國的記賬行業(yè)發(fā)展極不平衡,加上宣傳不夠。一些小規(guī)模企業(yè)、個體工商戶和普通社會大眾對記賬了解不多,記賬業(yè)的服務對象有限,還有很多人對記賬了解不充分,認為記賬只是幫企業(yè)記賬、報稅。而對于記賬機構(gòu)的其他服務卻知之甚少,使得記賬的業(yè)務受到局限,服務項目的范圍難以擴大。

3、范圍過于廣泛。由于存在的為數(shù)過多的合法和不合法中介記賬機構(gòu)和個人,面對收取越來越低廉的服務費的惡性競爭,記賬機構(gòu)不得不接受超出法律規(guī)定會計業(yè)務范圍的事項,諸如管理發(fā)票、出納業(yè)務,設賬外賬等,導致責權(quán)不分,企業(yè)內(nèi)控失衡,過多依賴機構(gòu),造成管理上的漏洞,容易出現(xiàn)法律糾紛。同時由于業(yè)務量大,處理會計工作往往只求效率不看質(zhì)量,甚至會計處理程序上出現(xiàn)明顯的過錯,無監(jiān)督復核人員復核,造成許多諸如原材料負數(shù),累計折舊和應付工資等核算不實現(xiàn)象,致使委托單位信息失真,在社會上引起不良影響。

4、從業(yè)人員水平參差不齊,服務質(zhì)量有待提高。一方面,會計人員的聘用受利益的驅(qū)動,人情關(guān)系困擾,致使會計人員的素質(zhì)參差不齊,甚至無會計證上崗的現(xiàn)象時有發(fā)生。有的企業(yè)聘用會計人員的目的僅僅為了應付有關(guān)單位的檢查,并沒有意識到,也體會不到會計工作對企業(yè)經(jīng)營管理應有的作用。另一方面,由于采取“記賬”的許多措施不是很得力,現(xiàn)在的記賬業(yè)務小部分由會計師事務所承擔,而大部分則由其他人兼任。許多受托記賬人不具備合法資格,極易滋生其他問題。

三、規(guī)范我國會計行業(yè)的對策

由于會計有其存在的必要性,并且目前我國的會計還存在一定的問題,針對這些問題我們應該采取相應的措施。

1、加強制度規(guī)范。建立和完善各項財務管理制度,是開展記賬工作的保證。為此我們要完善會計記賬機構(gòu)的內(nèi)部控制制度、國家和社會的外部控制制度體制,做到事前、事中和事后控制全部到位,嚴格遵守法定的記賬業(yè)務范圍,內(nèi)部配備專職制度復核人員,以保證業(yè)務質(zhì)量,避免摻假、造假事件發(fā)生,財政局等國家職能部門要定期對記賬機構(gòu)進行法律監(jiān)督,以促進記賬機構(gòu)通過借助外部監(jiān)督的作用,促使內(nèi)部監(jiān)督機制的完善,對存在的問題和不足之處加以改進和糾正。

2、充分發(fā)揮政府職能,積極做好政策引導并加大執(zhí)法監(jiān)督力度。首先,要加強政府部門的扶持力度,財稅部門應該積極研究扶持記賬行業(yè)發(fā)展的措施和方法,適時出臺一些優(yōu)惠政策。采取針對性措施,積極推動記賬的實施。尤其是稅務部門,要利用同小規(guī)模經(jīng)營組織聯(lián)系緊密的優(yōu)勢,幫助推廣記賬。其次,要完善法律法規(guī)。相關(guān)部門應積極制定有關(guān)法規(guī)及其實施細則,明確委托雙方各自的權(quán)利和義務,幫助雙方以合同形式明確各自的法律責任,并進一步規(guī)范記賬機構(gòu)的設立、審批、年檢、業(yè)務管理等工作。最后,要強化監(jiān)督。財政部門要加強對記賬機構(gòu)的監(jiān)督管理,對所有從事記賬的個人和機構(gòu)進行全面清理,建立記賬機構(gòu)檔案庫,建立定期檢查和年檢制度,對未通過檢查或年檢的記賬機構(gòu)進行整頓;規(guī)范記賬機構(gòu)和人員的執(zhí)業(yè)行為等,促進記賬行業(yè)的健康發(fā)展。

3、協(xié)調(diào)與企業(yè)的關(guān)系。企業(yè)財政部門著重從二個方面科學地處理好與記賬業(yè)之間的利益分配關(guān)系。首先是服務與監(jiān)督的關(guān)系:把為企業(yè)提供準確、及時、可靠會計記賬服務,作為財政執(zhí)行監(jiān)督管理職能的前提。實實在在的服務減輕了企業(yè)的負擔,從而使服務和監(jiān)督融為一體,贏得企業(yè)的理解和支持。其次是保證與控制的關(guān)系:保證企業(yè)機構(gòu)正常運轉(zhuǎn)和事業(yè)發(fā)展的資金需要,保證及時撥付款項。控制非計劃開支、專項開支,避免挪用和違規(guī)。第三是用款與管賬的關(guān)系,企業(yè)仍是獨立的會計主體,在存款額內(nèi)可自主地辦理支出業(yè)務,企業(yè)負責人依然直接審批核定所有支出憑證。

4、提高從業(yè)人員業(yè)務素質(zhì),加強職業(yè)道德教育,提高服務質(zhì)量。一名優(yōu)秀的會計人員不僅要有一流的專業(yè)知識,更要有一流的職業(yè)道德水平。因此,會計教育既要重視加強高層次學歷教育,也應該開展多元化教育,使會計人員的學歷水平及知識素養(yǎng)得到全面提高,確保會計工作質(zhì)量。同時不斷拓展新業(yè)務,不斷提高會計服務水平和質(zhì)量。

記賬行業(yè)作為一種會計核算解決方案,正被越來越多的企業(yè)所接受,充當著眾多企業(yè)的會計角色。首先,實行記賬有利于企業(yè)規(guī)范財務行為,提高會計信息質(zhì)量,維護各利益相關(guān)者的合法權(quán)益;其次,實行記賬有利于企業(yè)節(jié)約成本費用,規(guī)避財務風險;最后,實行記賬有利于政府加強監(jiān)管,緩解就業(yè)壓力。同時,記賬實行有償服務,在一定程度上緩解了目前嚴峻的就業(yè)形勢。

參考文獻:

[1]郭鵬云.《目前我國記賬行業(yè)存在的問題及對策思考》.《中國總會計師》,2009

[2]林憶雯.《企業(yè)記賬的利弊及代賬公司發(fā)展趨勢》.《徐州工程學院學報》,2006

[3]劉東輝,高金偉.《我國會計記賬行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和對策》.《經(jīng)濟師》,2010

[4]苑文.《記賬利弊與發(fā)展探究》.《現(xiàn)代商業(yè)》,2009

第5篇：財務咨詢公司前景范文

現(xiàn)狀分析

有關(guān)數(shù)據(jù)表明，2006年發(fā)達國家服務業(yè)增加值占GDP比重為72%，發(fā)展中國家平均水平為52%，而我國僅為39.5%。

我國財務外包起步比較早，但是發(fā)展相對滯后，未形成規(guī)模，不得不說中國承接國際服務外包業(yè)務仍處于起步階段。其原因是多方面的：

一、對財務外包認識不到位

有人認為：財務外包只是獲得了短期的競爭優(yōu)勢，而喪失的是掌握專業(yè)技能和積極開展創(chuàng)新來構(gòu)建自身核心能力的機會。本土企業(yè)良莠不齊，由于一些企業(yè)起點低、實力弱，在財務管理理念和手段上還處于相對落后狀態(tài)，如果將財務管理活動外包給外部服務商，雖然在一定程度上能夠獲得專業(yè)化、低成本等競爭優(yōu)勢，但會喪失提高企業(yè)自身財務管理能力的機會。核心管理能力的缺乏必然不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。持此觀點的組織或者個人的顧慮并非毫無道理，但是產(chǎn)生這種顧慮往往是由于對財務外包認識得不全面、不準確引起的。

財務外包是在保留企業(yè)自身財務部門的前提下，將傳統(tǒng)的財務工作流程重新調(diào)整分配的過程，而不是完全取消企業(yè)自身的財務部門。企業(yè)將基礎而又冗繁費時的工作交給財務咨詢公司的專業(yè)人員來處理。他們的實踐經(jīng)驗豐富，可以突破企業(yè)傳統(tǒng)的財務模式，將企業(yè)的財務處理帶入新境界。財務外包并不意味著企業(yè)不設置財務部門，而只是把一些工作發(fā)包出去，自己負責核心部分的財務工作。

二、人才結(jié)構(gòu)不合理

合理的人才結(jié)構(gòu)是服務外包發(fā)展的關(guān)鍵。服務外包發(fā)展較快的國家有印度、菲律賓、捷克等。印度政府十分注重人才培養(yǎng)，他們在發(fā)展過程中逐漸形成了一批高素質(zhì)的外包行業(yè)隊伍；為了大力開拓美國外包市場，菲律賓教育體系進行了改革，采用美國模式，在政治、經(jīng)濟、文化、法律、社會體制等方面都與美國相通，并分派專業(yè)人員到美國接受培訓。這使得菲律賓擁有了一批精通英語、熟悉美國客戶要求的專業(yè)人員。

服務外包業(yè)是勞動及知識密集型行業(yè)。外包行業(yè)要求專業(yè)教育、專項培訓和外語3項技能缺一不可。而我國缺少的是高級專業(yè)服務外包人才。目前外包從業(yè)人員學歷以本科和?？茷橹鳎瑢I(yè)背景以計算機、通訊技術(shù)、外語為主。雖然受過高等教育的人力資源比較豐富，但同時精通技術(shù)及內(nèi)部管理、市場營銷的人才仍然匱乏，特別是財務行業(yè)中能掌握豐富的財務知識又懂外語、會交流的國際財務人員緊缺。就我國外包行業(yè)總體來看，服務外包企業(yè)每年約有20萬個崗位的缺口，僅上海每年就有3萬個服務外包崗位沒有合適人才，而天津目前僅軟件服務外包的人才缺口就達3000人。而且很多優(yōu)秀的從業(yè)人員認為外包行業(yè)使他們喪失了掌握更多專業(yè)技能的機會，無法獲得核心技術(shù)，因而流失。

前景分析

資料顯示，全球服務外包保持平穩(wěn)增長，服務外包交易規(guī)模持續(xù)擴大，越來越多的服務外包發(fā)包商將離岸外包作為公司的重要戰(zhàn)略，半數(shù)以上的歐美公司計劃將更多服務外包到海外。據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院（CCID）預計，未來幾年，全球服務外包市場將保持7.6%的年均復合增長率?？梢?，外包行業(yè)的發(fā)展勢頭強勁。

一、政策支持，發(fā)展空間廣

2009年9月23日，根據(jù)《國務院辦公廳關(guān)于促進服務外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題的復函》（〔2009〕9號）的精神，為鼓勵政府和企業(yè)通過購買服務等方式，將數(shù)據(jù)處理等不涉及秘密的業(yè)務外包給專業(yè)公司，促進我國服務外包產(chǎn)業(yè)又好又快發(fā)展，財政部等九部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于鼓勵政府和企業(yè)發(fā)包促進我國服務外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》。這項政策的出臺，標志著中國鼓勵服務外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策導向已經(jīng)開始從“扶植離岸出口”向“培育本地需求”的轉(zhuǎn)移。與此同時，離岸外包業(yè)務正以每年超過20%的速度增長，全球離岸外包市場規(guī)模將達到850億美元，大約占全球服務外包市場的17%。這是國內(nèi)第一個直接針對發(fā)包商的支持政策。政策本身具有極大的產(chǎn)業(yè)指導意義和產(chǎn)業(yè)促進作用。

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的研究結(jié)果表明，世界最大的1000家公司中，大約70%的企業(yè)尚未向低成本國家外包任何商務流程。在全球的服務外包市場分布中，中國所占市場份額還比較小，占美國離岸外包市場份額的2%，歐洲市場的1%，日本市場的4%，增長空間還很大。另外，中國巨大的內(nèi)需市場對承接歐美的服務外包也有很大的吸引力。

二、網(wǎng)絡技術(shù)發(fā)展，構(gòu)建新平臺

網(wǎng)絡技術(shù)的發(fā)展為外包行業(yè)提供了新方式、新平臺。任何一個可以數(shù)字化的服務或者工作都可以外包給最有效率的外包服務商。

網(wǎng)絡技術(shù)平臺消除了財務外包在地域上的不便利性，能夠有效保證企業(yè)決策的及時性。如果企業(yè)將可以外包出去的記賬、報銷、對賬等繁雜的財務事務通過網(wǎng)絡傳輸給服務商，服務商進行大量的數(shù)據(jù)處理后再傳回總賬系統(tǒng)，這樣就能在最短的時間內(nèi)完成多項繁雜的財務處理。

外包專業(yè)機構(gòu)的財務軟件能建立幾十套甚至上百套賬，不需要太多的IT人員，就能保障日常的系統(tǒng)維護。外包專業(yè)機構(gòu)的財務軟硬件能夠得到充分的運用，他們承接的外包業(yè)務越多，成本越低。由此可見，外包服務行業(yè)有很大的利潤空間和發(fā)展?jié)摿?。外包專業(yè)機構(gòu)，如財務公司、收賬公司、公司等也將像雨后春筍般出現(xiàn)。

發(fā)展建議

中國是人口大國，這使得外包行業(yè)在我國的發(fā)展占據(jù)優(yōu)勢，可采取建設優(yōu)質(zhì)本土外包服務商體系與完善本土企業(yè)財務外包業(yè)務齊頭并進的方式，促進我國財務外包行業(yè)的發(fā)展。

一、建設外包服務商體系

選擇外包服務商既可以給企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇，也可能將企業(yè)帶進深淵。因此，企業(yè)在實施財務外包戰(zhàn)略之前，選擇優(yōu)秀的外包服務商成為關(guān)鍵的一步。建立優(yōu)質(zhì)的外包服務商體系也是必不可少的。目前我們的外包服務商大多來自國外，如埃森哲等。這是因為國外外包行業(yè)發(fā)展較成熟，已經(jīng)建立了一定社會信譽。我們建立本土外包服務商體系首先要提高社會信譽，完善服務質(zhì)量。

首先，外包服務商的信用水平是其在外包服務過程中能否信守合約、保護企業(yè)財務數(shù)據(jù)秘密的重要參考，是其兌現(xiàn)提供高質(zhì)服務承諾的有力保證。同時，外包服務商應具有高質(zhì)量的服務水平，確保服務質(zhì)量。

其次，外包服務商應注重自身經(jīng)營狀況，只有外包服務商本身經(jīng)營狀況良好，才能為其他企業(yè)提供服務。否則，提供高質(zhì)量的服務也只能是空洞的口號。

最后，各高校應注重教授財務發(fā)展前沿的相關(guān)知識，重視學科間的融會貫通，培養(yǎng)專業(yè)和外語雙精通人才。政府需充分重視外包人才的培養(yǎng)，設立外包人才培訓基金；支持企業(yè)開展新員工崗前培訓及國際認證，以及相關(guān)法律、行業(yè)標準和知識產(chǎn)權(quán)的培訓及考核。此外，可分派專門人員到歐美接受培訓，帶進西方理念，建立具有中國特色的外包服務商體系。

二、加強本土企業(yè)財務外包意識

在我國，財務外包模式尚處于初級發(fā)展階段。由于我國企業(yè)的財務系統(tǒng)具有較強的保密性，國外投資者對我國企業(yè)財務的透明度產(chǎn)生較大質(zhì)疑，嚴重阻礙了我國企業(yè)吸收海外資金的進程。因此，實行財務外包管理模式以增加企業(yè)財務的明晰度，增強企業(yè)的競爭力，是企業(yè)財務發(fā)展的重要趨勢。

很多本土企業(yè)對財務外包仍然持觀望態(tài)度，認為財務外包會給企業(yè)帶來額外風險，擔心由于市場環(huán)境的不確定性、外包項目本身的難度以及企業(yè)自身能力的制約，可能使外包活動不能取得預期成果或因失敗而造成各種損失。通過風險分析和企業(yè)狀況分析，可以最大限度地預防和控制財務外包風險。

淡化安全保密的顧慮

很多企業(yè)內(nèi)部人員擔心如果將財務外包給第三方，會造成企業(yè)機密的泄漏。這就要求我們完善制度保障，通過法律的方式來提高財務承包商的泄密風險成本。其實，從某種角度看，外包可以更好地保密，因為外包部分的財務數(shù)據(jù)都在相對獨立的外包商那里，企業(yè)內(nèi)部普通員工無法獲取整套財務信息，反而能更好地防止商業(yè)機密泄漏的危險。

合理選擇外包方式

實踐中，根據(jù)企業(yè)財務業(yè)務外包的內(nèi)容多少可以分為項目財務外包、部分財務外包、完全財務外包等形式。

?項目財務外包是指企業(yè)聘請專業(yè)的財務公司來完成對某一個項目的可行性研究和進行項目預算甚至決算，并提出必要的解決方案的外包形式。

?在部分財務外包決策下，企業(yè)把某些財務職能交給服務商去完成，如記賬、福利發(fā)放和代收應收賬款等，而企業(yè)本身只負責自身擅長的部分。

?完全財務外包中，企業(yè)把涉及財務職能的所有業(yè)務均交給服務商來運作，企業(yè)本身的財務部門作為一個獨立的職能部門已經(jīng)消失。

雖然財務外包優(yōu)點很多，但是不同的企業(yè)對外包的需求和方式并不一樣，需要因地制宜。在進行財務外包活動時，一定要結(jié)合企業(yè)的實際情況來選擇外包方式。目前，我國企業(yè)的發(fā)展狀況還不適合完全財務外包。

企業(yè)與優(yōu)質(zhì)的外包服務商合作進行財務外包，可以幫助企業(yè)獲得強有力的專業(yè)技能支持，提高財務部門的決策能力。同時，企業(yè)財務處理成本從固定成本轉(zhuǎn)變成變動成本，這將大大降低企業(yè)成本。通過財務外包，將處理會計業(yè)務的人員與企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營者徹底分離，可以大大提高企業(yè)會計信息的質(zhì)量和可信度，從而為企業(yè)獲得良好的市場形象。

第6篇：財務咨詢公司前景范文

自《首席財務官》雜志創(chuàng)刊之日起,編輯部同仁就在策劃和思考這個話題。當時頻頻看到四大或投行出身的CFO帶領(lǐng)某某公司上市的新聞,我們就在揣測,當IPO的需求愈演愈烈的時候,是否會出現(xiàn)以專司IPO推手的CFO?

答案在今天開始漸漸地顯露出來。

迄今為止,米盧是世界足球史上惟一一位連續(xù)4屆帶領(lǐng)不同國家的國家隊打入世界杯16強、并帶領(lǐng)兩支標準的弱旅沖入世界杯決賽圈的神奇人物。換言之,如果把世界杯決賽圈當作一場21點牌局的話,米盧是最通曉規(guī)則、精于計算的玩家,雖然他的牌顯然不夠好、籌碼也顯然不夠多。

相對于主教練率領(lǐng)一支國家隊在世界杯出線,本土企業(yè)的CFO如果能成功操盤上市,無疑也到達了職業(yè)頂峰?！妒紫攧展佟冯s志采訪了數(shù)位有多家IPO經(jīng)歷的米盧式CFO,力圖梳理出開市鐘聲背后的成功之道。

今年9月8日,電影《竊聽風云》里飾演利用內(nèi)部交易信息牟利的壞警察的吳彥祖與香港本地著名券商和機構(gòu)投資者一同出現(xiàn)在中國利郎的上市推介午餐會上,只不過這次吳彥祖的角色是利郎子品牌L2的代言人。氣氛熱烈的推介會上,中國利郎不僅成功獲得了香港股神――恒基地產(chǎn)主席李兆基、恒安國際行政主席許連捷等大牌投資人的認購,而且國際配售的反應也十分理想,先后獲得中國人壽、瑞士銀行及量子基金創(chuàng)辦人索羅斯等認購。

9月25日,中國利郎正式登陸香港聯(lián)交所,整個IPO團隊一片歡騰。資料顯示,中國利郎IPO公開發(fā)行3億股,其中1.5億股國際配售,1.5億股公開配售,每股發(fā)行價3.9港元。中國利郎上市后總股本將增至12億股,發(fā)行股本占比25%?？鄢嚓P(guān)報銷費用,中國利郎本次IPO凈融資10.67億港元。按每股發(fā)行價3.9港元計算,中國利郎市值高達46.8億港元。

在頻頻閃耀的鎂光燈照不到的角落,倪忠森遠遠地微笑著看著這場資本盛宴的歡樂秀,眼前的場面是這個曾經(jīng)身為兩家上市公司CFO的福建人再熟悉不過的了,遠在11年前的恒安,近在三年前的安踏。

而這一刻,已經(jīng)蛻變?yōu)镮PO推手的倪忠森選擇了留在幕后獨自品味成功。

資本為王時代催生IPO推手

從1978年改革開放至今,中國經(jīng)濟持續(xù)了30年年均9.3%以上的高速增長,遠遠高出世界上平均3%的增長率。以最簡單的經(jīng)濟邏輯來推算,如此高速增長的大背景下已孕育出一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè),在歷經(jīng)生產(chǎn)為王、營銷為王的經(jīng)濟形態(tài)后,它們?nèi)找婵释麉⑴c資本市場、上市融資并提升知名度的意愿愈發(fā)強烈。

如果以1990年上海、深圳證券交易所的成立作為中國資本市場開始的標志,20年來中國資本市場大致完成了從主板、中小板、三板、產(chǎn)權(quán)交易市場以及即將登場的創(chuàng)業(yè)板和國際板等一個多層次資本市場的初步構(gòu)建。換言之,外部環(huán)境的不斷裂變,使得本土企業(yè)開始走向全面的資本化過程,上市無疑是這一過程中最響亮的主題曲。

而10年前進入國內(nèi)的風險投資和私募基金從陌生到濫觴也是驅(qū)動企業(yè)上市潮起的因素之一。伴隨著第一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫而使國人普遍知曉的VC/PE仍然將IPO視為獲利并退出的主要管道:VC/PE所投資企業(yè)IPO之后,通過二級市場套現(xiàn)退出,從而獲得高額回報率。期間,從攜程到盛大網(wǎng)絡、無錫尚德、騰迅、分眾傳媒,再到同洲電子、濰柴動力、阿里巴巴,一個個高達幾十倍、上百倍投資回報的造富神話廣為流傳。快速投入――運作上市――快速退出的模式讓VC/PE樂此不疲的同時,也對操盤上市的CFO需求大增。

嗅覺敏銳的海外資本市場看到中國企業(yè)的潛力,紛紛開始召喚充滿活力的中國企業(yè)到海外上市,借此眾多海外投資者也渴望分享中國經(jīng)濟高增長的一杯羹。2007年4月3日,納斯達克首次在中國遠程開市,納市更加親民的形象讓那些走準備上市的中國企業(yè)備受鼓舞。

以上種種外部因素都加大了對有成功對接資本市場經(jīng)驗的CFO的市場需求。

“尤其是那些既了解本國市場,又運作過企業(yè)海內(nèi)外上市的CFO人選在本土非常稀缺。”銳仕方達財務領(lǐng)域高級顧問Nancy在接受采訪時表示,“此類精通上市的CFO,基本底薪保持在30萬美元50萬美元左右,獵頭要把他們從原來的企業(yè)挖走,除了高薪以外,最重要的手法是股權(quán)或期權(quán)激勵,企業(yè)上市后CFO身價就高達上千萬,如天獅集團CFO焦文軍在企業(yè)上市后身價高達5000萬元以上?！?/p>

隨著今年4月份以來全球資本市場持續(xù)回暖,去年因金融危機擱淺上市計劃的Pre-IPO公司蠢蠢欲動,曾成功帶領(lǐng)企業(yè)上市的IPO關(guān)鍵先生再次成了搶手貨――除了在最短的時間適應企業(yè)、規(guī)范財務工作、給出真實健康的報表,CFO還需要與投行、會計師事務所、交易所、律師、投資人等各方打交道,挖掘與推銷企業(yè)的賣點,所以不但要求業(yè)務精通、溝通能力非凡,還要有良好的人脈關(guān)系。

朱秉和張立基分別是上海康鵬化學(CPC.NYSE)和中國忠旺控股(01333.HK)的CFO,兩人的相似之處在于都是在以IPO空降兵的身份加入,而后又因金融危機推遲上市計劃。

“自去年底正式加入忠旺,我接受的第一個任務就是協(xié)助集團部署上市項目?！?972年生于香港的張立基曾任職于四大會計師事務所之一的畢馬威及安永,有11年的審計工作經(jīng)驗,工作期間,參與過很多大型國際、國內(nèi)公司的審計,其中包括在中國A股、香港、美國上市的IPO項目。之后,張立基從四大轉(zhuǎn)型到企業(yè)做CFO,先后帶領(lǐng)了銀河半導體控股(0572.HK)港交所代碼)和GayGiano(0686.HK)的IPO,忠旺是張立基帶領(lǐng)上市的第三家公司。

相對于這一行最常見的金裝CFO(特指擁有四大或投行背景的CFO)張立基,朱秉算是半路出家。1993年,從CEMI(中歐前身)北京班MBA畢業(yè)后,朱秉很長一段時間在中國和加拿大從事金融服務和市場開拓工作。在加拿大皇家銀行工作期間,朱秉結(jié)識了CSI阿特斯(Nasdaq:CSIQ)的CEO瞿曉鏵。朱秉嚴謹、謹慎的工作作風,讓瞿曉鏵覺得這個人值得委以重任,于是邀請他來擔任CSI的CFO,負責公司財務和上市工作。2005年朱秉回到中國,開始了自己的CFO生涯。

令人稱道的是,朱秉在CSI任職三年的時間,成功運作了CSI阿特斯的私募基金投資,在納斯達克的成功上市和上市后幾次再融資,這些事令他在資本運作領(lǐng)域人氣大漲,也在投行領(lǐng)域積累了一些人脈。朱秉認為,這和他過去“雜家”的背景與人脈以及超強的學習能力不無關(guān)系。偶然成為CFO的朱秉,有幸完整地經(jīng)歷一次IPO的過程,至今朱秉仍然對這位改變他職業(yè)生涯的伯樂抱有知遇之恩。

去年8月,朱秉空降到康鵬化學,著手籌劃如何給投資者“講故事”。2009年6月24日,康鵬化學正式在美國紐約證券交易所掛牌交易,值得一提的是這是自去年8月以來,首次有來自中國的獨立企業(yè)在美國上市(暢游網(wǎng)實際是從搜狐分拆出來的)。朱秉笑言,其實早在他加入之前,康鵬已經(jīng)啟動了各項準備工作,包括聘請會計師事務所對核心資產(chǎn)進行審計等程序事項,他更像是康鵬IPO的催化劑。

另外一位在CFO圈子里被稱為“IPO專業(yè)戶”的加拿大籍人士Palaschuk Derek,先后帶領(lǐng)過搜狐、e龍、東南融通等三家知名本土TMT公司完成IPO。搜狐上市后不久,Derek尋求更能發(fā)揮價值的空間而離職。搜狐CEO張朝陽曾公開表示:“Derek在過去的三年半里為搜狐做出了巨大貢獻,他同我們一起經(jīng)歷了首次公開上市、三次并購、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行和《薩班斯-奧克斯利法案》的實行。我們祝福他未來的事業(yè)取得成功?！?/p>

與前三位至今仍在CFO職位的IPO推手不同,倪忠森在先后操盤了恒安和安踏這兩個福建標桿企業(yè)的IPO之后,開始了職業(yè)上市操盤手的歷程――專業(yè)從事企業(yè)上市操盤和輔導。倪忠森說,事實上他們通過泉州市恒潤財務咨詢公司操盤輔導中國利郎這個項目,只用了不到八個月的時間。

從1994年進入恒安的12年里,倪忠森最難以忘記的兩件事:一件是恒安以10倍市盈率在香港聯(lián)交所掛牌,創(chuàng)造了當年香港上市最高市盈率和最高認購倍數(shù);另外一件就是主導了恒安集團對恒安紙業(yè)的收購,使得恒安紙業(yè)間接取得了在港上市的身份。

倪忠森在恒安資本運作方面的經(jīng)驗逐漸在福建商人圈子里擴散開來之際,安踏總裁丁志忠正在醞釀上市計劃。無論從對民營企業(yè)的熟悉程度,還是與資本市場的溝通能力考慮,丁志忠覺得倪忠森是最合適的人選。2006年3月,倪忠森以分管財務和上市操盤副總裁的身份加入安踏。之后倪忠森用不到一年半的時間,再次把安踏送上了IPO。只是這一次,倪忠森事先約定在完成安踏IPO半年之后即離開。

倪忠森如約離開,開始創(chuàng)業(yè)。倪忠森表示,離開安踏是在踐行自己既定的職業(yè)規(guī)劃的安排,成立財務公司是他為實現(xiàn)人生理想和目標必走的環(huán)節(jié),他想用自己在資本領(lǐng)域積累了將近20年的經(jīng)驗去幫助更多的企業(yè)實現(xiàn)IPO的夢想?！懊恳荒?我們都有十多個項目滾動在操盤輔導,如果沒有金融危機,我們?nèi)ツ陮⒂兴膫€項目上市?！?/p>

從上述四位CFO的故事可以看出,一次成功的IPO成就了CFO在資本圈的美譽,之后不斷有Pre-IPO企業(yè)向他們投來橄欖枝。在扮演上市推手的過程中,米盧式CFO也成就了自己“個人價值最大化”的職業(yè)訴求――成為專業(yè)化上市推手的CFO無疑可獲得豐厚的股權(quán)激勵,實現(xiàn)所謂的“財務自由”。

謀劃上市路徑

米盧在帶隊殺入世界杯決賽圈這個中國足球40年都沒有搞定的事情上造詣極深,令人印象深刻的是,其指揮的球隊并不盲目地追求每場爭勝,而是算好出線的分數(shù),盤算好對手的牌面,該忍的時候忍,該等的時候等,該贏的時候贏。與其說這是競技體育,不如說是在拼斗運籌能力。

同樣地,IPO空降兵的功能不僅僅在于通過財務的手段進行戰(zhàn)略層面的操做,更有價值的是CFO如何像銷售一樣去“賣”公司。選擇在哪里上市,何時上市以及設計詳盡縝密的上市路徑,這是IPO推手首先需要考慮的問題。

“不同的資本市場或股市,存在投資概念上的區(qū)別。所以選擇什么樣的市場去上市是企業(yè)首先需要考慮的問題?！蹦咧疑偨Y(jié)到,“選擇資本市場的因素包括企業(yè)自身條件(上市目的、上市的融資目標、企業(yè)性質(zhì)、公司治理、股權(quán)及歷史沿革、財務指標、行業(yè)屬性及企業(yè)地位等);綜合市場環(huán)境;交易所的性質(zhì);成功經(jīng)驗參照;發(fā)行與維護成本;文化與溝通的便利性;再融資難易;監(jiān)管與披露等規(guī)則、制度、法律、規(guī)范等綜合因素?！?/p>

談及過往的兩次IPO路徑,朱秉認為行業(yè)聚集度是選擇在哪兒上市的關(guān)鍵之一。朱秉認為具體在哪里上市也講究“扎堆兒”效應:同一類型的企業(yè)集中在一個市場,更容易受到投資者關(guān)注;如果某個市場只有這種類型的一家企業(yè),會感覺孤零零的,不容易吸引投資者目光?！八?像IT、新媒體等概念在國外比較流行,海外上市更好;太陽能行業(yè)則大都集中在美國上市?！?/p>

“除此之外,在哪兒上市其實在設計公司架構(gòu)時就已經(jīng)定好了?！敝毂f,“CSI阿特斯和康鵬化學的股權(quán)架構(gòu)更適合美國上市,都屬于外向型企業(yè),服務的對象主要是國外的公司,國外上市對于樹立品牌最有效果。而且CSI阿特斯和康鵬選擇去美國上市,原因在于美國的投資者更看重企業(yè)的成長性,美國市場愿意為高增長的企業(yè)提供相對其他市場更高的估值?！?/p>

事實上,自2006年9月商務部“10號文”出臺后,國家加強了對境內(nèi)公司轉(zhuǎn)成海外架構(gòu)并海外上市的監(jiān)管?！?0號文”限制了那些沒來得及設立海外SPV(特殊目的公司,即殼公司)的紅籌上市模式。因此,企業(yè)一開始的法律架構(gòu)制約著上市地的選擇范圍。

擅長美國上市的朱秉認為,金融危機以來海外投資人都很謹慎,要求的折扣率也高,相對而言,那些受益4萬億元題材和中國經(jīng)濟高速增長的公司更容易吸引投資者目光。

幽默感十足的張立基表示,忠旺選擇香港上市的原因與自己是土生土長的香港人身份沒有直接關(guān)系。在張立基看來,忠旺主要基于以下幾點考慮:首先,中旺本身的架構(gòu)特性,忠旺當時需要將國內(nèi)控股股權(quán)轉(zhuǎn)移到海外,將股權(quán)安排到香港控股公司中。第二,各交易所的法律要求不同。香港交易所相對于大陸情況來講更為嚴格,手續(xù)及批復過程也較為嚴格,也從側(cè)面強化和規(guī)范了企業(yè)發(fā)展。第三,A股上市當時的市盈率較高,而香港H股的市盈率較低,投資總額較少。新加坡市場的批復速度快但融資情況不良。美國市場雖然范圍大,但文化差異較大,此外交易時間也會影響上市進度。綜合參考海外投資者的意見及當時的經(jīng)濟環(huán)境,對忠旺來說增發(fā)股權(quán)香港市場更為方便。

從第三方財務咨詢機構(gòu)的角度,倪忠森對企業(yè)上市路徑表達了自己的看法:選擇在哪里上市,主要看企業(yè)自身的上市訴求和條件,上市訴求主要包括企業(yè)未來的品牌定位、市場走向、是否開拓海外市場,是否需要依托香港的大環(huán)境走出國門等,上市條件主要包括企業(yè)自身的法律架構(gòu)、報告期內(nèi)的業(yè)績水平、成長的歷史沿革等基礎條件。當然不同資本市場的發(fā)行機制、監(jiān)管機制、面向的投資群體等也是企業(yè)選擇必須考量的因素。

倪忠森帶領(lǐng)過的兩次IPO都是在香港市場,他說香港是個很成熟的資本市場,其青睞的企業(yè)或行業(yè)是有偏向的,對于不同企業(yè)的估值水平就有很大的差別。對于內(nèi)地企業(yè)而言,選擇香港上市有其便利性和優(yōu)勢:A股的IPO機會有限;H股與A股發(fā)行機制的差別;企業(yè)自身的因素可能存在被A股過會否決的風險;香港市場對快速發(fā)展中的內(nèi)地企業(yè)的需求;企業(yè)利益層面,如稅收因素、企業(yè)性質(zhì)、股權(quán)因素等。

除了地點,上市時機的選擇也是重中之重?？爹i的IPO準備工作從2008年初就開始了,到去年下半年基本準備完畢。但由于全球金融危機的影響,國際資本市場到今年4月左右才真正有IPO機會。等到公司準備好了2008年年報和2009年一季報,6月上市是恰當?shù)臅r機。

2009年4月底,港股在15000點附近,綜合考慮市場環(huán)境及上市時間表之后,忠旺決定繼續(xù)推進上市過程。盡管準備充分,但鑒于當時的全球資本市場環(huán)境,忠旺融資100億港幣的情況仍然讓很多投資者不得不審慎而為,這給包括張立基在內(nèi)的很多忠旺高管帶來了不小的壓力。

“路演過程中發(fā)生的點滴至今歷歷在目。”張立基回憶道,“需要見面的投資者比較多,每次會議最多只有1小時,我們需要在這1小時內(nèi)讓投資者認識到忠旺的亮點,了解到忠旺的發(fā)展?jié)摿?解答投資者對鋁材加工行業(yè)的各種疑問,所以這1個小時顯得既緊張又珍貴。路演時,最多的時候一天有11個會議之多,在倫敦的第一天,幾乎連續(xù)20個小時都沒有休息?！?/p>

今年5月8日,忠旺在香港聯(lián)交所成功上市,這是自金融危機以來全球最大的融資項目――實際集資額高達98億港元。雖然比預期的少了一點,但考慮到資本市場剛剛復蘇,這樣的戰(zhàn)果已算不錯。

數(shù)據(jù)顯示,9月份將有11只新股扎堆香港市場IPO,作為一名帶領(lǐng)過港交所兩次IPO的職業(yè)操盤手,倪忠森對“扎堆香港”的現(xiàn)象給出了自己的評價,“目前,香港市場依然是內(nèi)地民營企業(yè)謀求上市最好的出路之一,而且今后還將會持續(xù)很長一段時間。由于普遍可以預期內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭和可持續(xù)性,以及為香港聯(lián)交所自身活躍性和利益的考慮,H股會越來越多的向內(nèi)地企業(yè)開放。但是,我也建議一些質(zhì)地不是很好的中小企業(yè)要準確定位自身條件,擺正上市的訴求點,具體企業(yè)具體分析,不一定要扎堆H股。否則,并不能真正實現(xiàn)企業(yè)的融資需求或目的?！?/p>

上述三位CFO在采訪中均表示A股上市審批程序復雜而漫長,雖然PE較高但被否決的風險也很大,目前的主流上市途徑主要集中在香港和美國――交易量大,投資者多。從以上的具體案例可以看出,不同行業(yè)、企業(yè)各自架構(gòu)不同,上市路徑與時機關(guān)鍵在于企業(yè)自身的條件和訴求,應按照自己的特點設計路徑。

IPO的三大手筋

日本圍棋好手加藤正夫在《一級的手筋》一書中寫道:“所謂‘手筋’,就是局部最有效率的好手,也可以理解為局部接觸戰(zhàn)的緊要所在。”

無獨有偶,在米盧式CFO們看來,IPO過程中同樣存在所謂“靈感之下的妙手”的手筋。

手筋一:強化合規(guī)性

“上市是一個發(fā)展的機會,是一個契機,同時也是一種責任。”已故百度CFO王湛生曾反復向李彥宏等人宣講這一觀點。王湛生加入百度后,他首先部署完成了百度在美國納斯達克上市的工作。上市后,王湛生進一步完善了百度財務及信息披露流程,使百度通過相關(guān)“薩班斯法案”標準要求的審核,同時著手構(gòu)建了本土海外上市公司中最強大的法律事務部。

“IPO空降兵的歷史作用,就是從財務、審計、流程、架構(gòu)等方面把一家個人色彩很強的本土創(chuàng)業(yè)公司轉(zhuǎn)化成一個能夠進入公眾市場、符合其標準的公司。企業(yè)上市前,CFO要從審計、財務、稅務以及法務等各方面做好準備協(xié)助專業(yè)人士,以免上市或上市后的運作都可能面臨各種麻煩?！币讋P資本CEO王冉說。

對于一些有問題的企業(yè),特別是在會計、公司治理、與投資人溝通等方面,做得還很欠缺的企業(yè),一個好的CFO的確能幫助企業(yè)更快上市。這才是CFO的優(yōu)勢所在――使用自己的專業(yè)能力幫助企業(yè)做得更好。由于各個公司的具體情況不同,三位CFO上任后面臨的挑戰(zhàn)各異。

一位曾經(jīng)幫助過多家中國企業(yè)在海外上市的CFO認為,中國企業(yè)上市路途之中最為重要的一點,也是最為艱難的一點是厘清會計問題。他進一步解釋說,“幫助企業(yè)在美國上市最好的人選,應該是有深厚會計師背景的CFO,賬目不明,會計混亂等是中國企業(yè),特別是民營企業(yè)所特有的問題,一個好的會計師能夠幫助企業(yè)清理賬目,厘清內(nèi)部管理制度,加強系統(tǒng)監(jiān)管能力,乃至很早就在企業(yè)內(nèi)部安裝符合US-GAAP相關(guān)的會計系統(tǒng)?！?/p>

手筋二:財務體系快速再造

倪忠森認為,在安踏上市過程中所承擔的壓力更多來自完善財務系統(tǒng)和財務管理體系?！爱敃r安踏的整個管理基礎較弱,特別是財務管理基礎平臺不夠扎實,財務人員的地位、作用不突出,但企業(yè)業(yè)績高速增長,管理層較注重營銷、品牌建設、研發(fā)投入,對于財務等后臺支持服務職能部門的重視程度不足,之后通過我的介入,財務的職能和作用大大得到提高,財務對經(jīng)營的支持、服務的功能更加彰顯,決策管理也更加注重數(shù)據(jù)化。”

在安踏成功上市之前,倪忠森幫其建立了全面預算管理體系、財務風險預警機制、三流落地的財務內(nèi)控運作平臺等專業(yè)硬件系統(tǒng),企業(yè)內(nèi)部從上至下建立起全員預算的管理意識模式,同時通過對“德、技、能、智”各方面的篩選、考評、檢驗,引進和選拔,提拔了一大批的財務綜合素養(yǎng)全面的專業(yè)人才梯隊,為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展奠定了人才軟件環(huán)境。

雖然加入忠旺時間不長,但臨危受命的張立基體會頗多。張立基表示,很多人都會認為上市是民企擴大發(fā)展的最好途徑,也是民企發(fā)展過程中經(jīng)歷的最難過的陣痛,但他當時加入忠旺的時候,情況并不像大家所想像中的那么糟糕。他介紹,上任之前,忠旺對于內(nèi)部架構(gòu)及流程的梳理已經(jīng)初見成效,經(jīng)過多年的發(fā)展,忠旺有了自己的一套行之有效的運轉(zhuǎn)機制,需要更為有效的流程去控制和促進企業(yè)的正常高速運營?？陀^的說,國內(nèi)的民企相對于國企來說特點在于架構(gòu)簡單,上市目標明確,股權(quán)集中。同時大股東的戰(zhàn)略決策也直接影響企業(yè)發(fā)展。

張立基上任后,開始著手統(tǒng)籌管理財務,完成上市公司最后的重組工作并建立內(nèi)部控制體系,不斷完善建設聯(lián)交所要求的一系列財務法規(guī)標準,安排并參與處理股票定價與股權(quán)分配等一系列上市前的問題。

而與各類中介的有效對接,也是財務體系再造的一部分。

“會計師、律師和財務顧問等中介機構(gòu)以及有經(jīng)驗的CFO越早介入上市過程,越早提供有價值的建議給公司,越能夠真正幫助公司節(jié)省時間?！敝毂硎?在其任職的兩家公司,早在確定上市目標之前,就開始清晰股權(quán)、資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

海外主流市場門檻要求嚴格,重在前期的操盤輔導、規(guī)范落地。“尤其是到納斯達克或紐交所上市,公開、透明都是基本準入法則――審計查閱有關(guān)公司歷史非常嚴格,經(jīng)營者的任何活動和業(yè)務往來絕對不能有任何秘密,能順利通過審計應該是前期準備的重要一步?！敝毂f,“幸好我所在的兩家公司不存在這樣的問題,這也是我在選擇Pre-IPO公司時最看重的,即對方是一家誠信、健康的公司。”

手筋三:持續(xù)溝通

利用IPO的契機,建立與海外資本市場的持續(xù)溝通管道以及與公司內(nèi)部團隊的持續(xù)溝通平臺,是IPO推手們必備的也是最擅長的手段。

朱秉坦言,“加入康鵬之后,最大的壓力來自于與資本市場的溝通。”康鵬面對的是國際市場,其中電子類市場受國際經(jīng)濟危機沖擊很大,當時投資人對全球經(jīng)濟復蘇的不確定性還有很大顧慮,IPO時投資觀望氣氛很濃。康鵬作為第一家精細化學品行業(yè)上市的公司,當時比較吃虧:無論從業(yè)務模式到具體產(chǎn)品都沒有可比的公司,給投資者講故事比較難。如果投資者不了解這個行業(yè),上市股價和認購度會受影響?！爱敃r的CSI是國內(nèi)第二家太陽能上市公司,有一個參照物,所以給投資者講故事比較容易,因為可以做類比?！?/p>

盡管朱秉馬不停蹄地與投資者溝通,康鵬上市后股價還是出現(xiàn)了較大波動。不過,考慮到當時全球金融市場糟糕的外部環(huán)境及經(jīng)濟危機的未來不確定性,康鵬能在此環(huán)境下IPO成功已屬不易,股價短期波動并不說明公司基礎及業(yè)績有什么問題。

更重要的是,IPO只是打開了與全球資本市場的溝通之門。甚至上市后CFO面臨的挑戰(zhàn)更多,因為你已經(jīng)不再有任何專業(yè)咨詢機構(gòu)――如律師、會計師或者投行人士的幫助。

去年忠旺營業(yè)額及凈利潤均獲新高,營業(yè)額達到113億元人民幣,而凈利潤則達到19.1億元人民幣。高成長的業(yè)務戰(zhàn)略使CFO從后臺走到了前臺,也承擔了越來越多的管理和決策職能,公司的各種決策也越來越多地依賴財務部門的支持,這種職能轉(zhuǎn)變也給主導財務戰(zhàn)略的CFO張立基提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。

善于與海外投資人溝通的張立基更多地選擇站在投資者的視角觀察公司,以化解立場差異所帶來的溝通障礙。“作為一個上市公司,通過與投資者的接觸與溝通為公司資產(chǎn)增值,讓投資者對你公司股票價值的認同是CFO一項很重要的工作。”對此,張立基的做法是設定專門的投資者維護流程,每天通過郵件、電話、手機解答投資者的問題,每周定期與投資者進行電話會議答疑,每季度定期組織投資者到公司生產(chǎn)基地參觀,拉近彼此的距離,中期及年度業(yè)績報告都會組織全球路演,為投資者提供一個接觸企業(yè)的良好機會。

當然,對于上述的三大手筋,來自內(nèi)部和外部的米盧式CFO們有著不同的側(cè)重:以倪忠森為代表的那些來自外部的專業(yè)化、短平快的職業(yè)上市操盤手,面臨的挑戰(zhàn)主要在于能否保證每一項IPO案例都順利成功且不留后患;而專注于在公司內(nèi)部擔任CFO的上市推手們,不僅僅滿足于推動公司上市,更大的挑戰(zhàn)來自于如何在上市后仍然能發(fā)揮很大作用。

IPO推手必備素質(zhì)

盡管上市的道路布滿荊棘,IPO空降兵卻總能過五關(guān)闖六將,他們的核心競爭力在哪里?

與通常的空降兵不同的是,當帶著IPO任務空降到企業(yè)的CFO,往往在股東、管理層(有一部分股份)的合力支持下,得到相對寬松與配合的內(nèi)部工作環(huán)境。但箭在弦上的IPO進程,以及內(nèi)部多年堆砌起來的問題冰山,都要求CFO只能在“一邊打仗、一邊訓練”的狀態(tài)下完成對公司的再造,這對CFO的素質(zhì)要求是極高的。

素質(zhì)一:絕對過硬的專業(yè)能力

“忠旺當時選擇我,專業(yè)知識為我加了不少分。忠旺看重的是我的專業(yè)背景,而我自己則憑借之前的民企工作經(jīng)驗和對上市工作的了解贏得了信任?！睆埩⒒硎?。

在張立基看來,米盧式CFO首先需要堅實的專業(yè)背景:CFO除了為公司提供財務支持之外,對內(nèi)應該提供與公司整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致的公司財務戰(zhàn)略,這點對于任何企業(yè)的CFO都適用,財務戰(zhàn)略已經(jīng)逐漸開始影響到企業(yè)的重大決策,一份審慎的財務戰(zhàn)略報告不僅能夠提升財務在企業(yè)中的地位,更能夠為企業(yè)提供準確的戰(zhàn)略支持;提供及時系統(tǒng)的財務分析和市場分析,深化對公司戰(zhàn)略的理解,為董事會提供不同的營運建議并加強與非獨立董事的及時溝通;具備完善、優(yōu)化公司內(nèi)部控制體系的能力;這里需要強調(diào)的是,一個企業(yè)上市的過程很可能就是樹立其內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化流程的過程,米盧式CFO由于其到任的特殊性應該靈活地結(jié)合其專業(yè)背景知識,向企業(yè)灌輸內(nèi)部控制體系經(jīng)驗,與高管團隊充分溝通,不管完善內(nèi)部控制體系。

素質(zhì)二:強大的文化適應能力

在多年的采訪中,我們曾多次聽聞財富500強中國區(qū)CFO面對民企老板伸出的橄欖枝微笑婉拒的軼事,個中原因無外乎“民企太不規(guī)范,老板隨意性強,不容易適應”等。

“CFO在不同企業(yè)的角色轉(zhuǎn)化過程中,要面臨適應不同的企業(yè)文化、不同老板的經(jīng)營管理風格、老板的信任度、不同行業(yè)的跨度、不同企業(yè)的管理水平落差、不同企業(yè)職業(yè)團隊的做事心態(tài)、企業(yè)不誠實表現(xiàn)等方面的壓力和挑戰(zhàn),至于專業(yè)技術(shù)層面,是很輕而易舉的事?！蹦咧疑⒉煌耆J同上述看法。

對本土民營企業(yè)有了更深刻認識的朱秉認為,現(xiàn)階段成一定規(guī)模的民營企業(yè),都是第一代創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)。由于教育及環(huán)境的原因,中國第一代創(chuàng)業(yè)家大多沒有或少有國際背景,因此靠自身很難與國際市場接軌。而第一代創(chuàng)業(yè)家由于其本身出色的企業(yè)家特點又對有國際背景的專業(yè)管理者有著幾乎不可調(diào)和的不信任,這就需要CFO創(chuàng)造性地來化解矛盾。“在我看來,與海外資本對接不是大問題,參與國際市場對接,在藍海競爭中取勝才是最難。”

素質(zhì)三:廣泛的人脈關(guān)系

移民加拿大后,朱秉一直在加拿大皇家銀行工作,期間結(jié)識了不少投資圈的朋友?！霸诤Ｍ獾墓ぷ鹘?jīng)歷讓我很容易理解海外客戶的真實想法,以及語言中的微妙含義。更重要的是,廣泛的人脈關(guān)系始終使我和海外資本市場保持著熱絡暢通的聯(lián)系?！?/p>

朱秉感慨地表示,國內(nèi)上市企業(yè)在結(jié)構(gòu)上和國外上市企業(yè)不太一樣。國內(nèi)上市企業(yè)有專門董秘一職負責與投資人溝通,而CFO就負責財務,從業(yè)人員也主要是注冊會計師出身。由于傳統(tǒng)觀念的影響,會計師主要是做賬,溝通能力與參與企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營能力不強,外部結(jié)交的投資領(lǐng)域的人脈更是少之又少。國外上市公司CFO沒有法律規(guī)定一定要注冊會計師,但負責和投資人的溝通,因此CFO背景比較雜,有注冊會計師,律師,投資銀行家等出身,不僅可以有效地參與企業(yè)的戰(zhàn)略和經(jīng)營,而且廣泛的人脈關(guān)系可以幫助CFO在處理外部問題時游刃有余,因此最后成為CEO的也不少。“其實目前中國企業(yè)在美國上市公司的許多CFO,也是公司受傳統(tǒng)中國觀念影響,IPO前招人時強調(diào)財務和內(nèi)控,忽略了溝通和戰(zhàn)略能力。不過這一點正在慢慢改變?！?/p>

素質(zhì)四:持續(xù)學習的能力

相比較,倪忠森更強調(diào)學習能力的重要性。自1990年擔任恒安集團財務總經(jīng)理以來,倪忠森已經(jīng)在集團經(jīng)營管理、集團財務管理、整體財務問題解決、企業(yè)上市輔導領(lǐng)域具有近20年的實戰(zhàn)經(jīng)驗,盡管如此,倪忠森仍然不斷自我提高。他認為上市操盤輔導是一項“榨腦汁運動”,作為“職業(yè)上市操盤手”最需具備的是系統(tǒng)性的邏輯思維模式、綜合抗壓能力、快速解構(gòu)和綜合概括提煉能力、系統(tǒng)組織協(xié)調(diào)推進能力,以及如何建立一支充滿激情和活力的操盤輔導團隊,而這些都要求他擁有綜合的學習能力。

“一個優(yōu)秀的CFO應該是CEO型CFO,即除了是出色的財務專家外,更是優(yōu)秀的管理者,他們需要了解市場、生產(chǎn),應該是站在公司發(fā)展全局思考和評估每一個重大決策。”之前從事過銷售、市場、管理、金融等不同崗位的朱秉深知持續(xù)學習對CFO的重要性。

素質(zhì)五:值得信任的職業(yè)操守

相比上面這些“硬件素質(zhì)”,受訪的CFO們更強調(diào)在上市推手角色中“軟素質(zhì)”的重要性,即值得各個利益相關(guān)者共同信任的職業(yè)操守是他們扮演IPO推手角色的終極底線。

朱秉在CSI阿特斯期間很快就深入到業(yè)務里面,但他處處從公司角度考慮,曾主動提出,如果私募基金覺得他不能勝任,可以隨時讓賢。即便IPO之后很長一段時間,他有離開的打算,但要等待合適的時機――公司成熟起來后,讓投資者覺得我離開,只是失去一位很有潛力的CFO,而不會對公司股價有大的影響。

“扶上馬、送一程、走穩(wěn)了。”倪忠森用九個字簡單概括了IPO推手功成身退的最好時機,這也是一個職業(yè)經(jīng)理人應有的專業(yè)精神和責任良知。憑借即便離任也能讓老板贊不絕口的職業(yè)素養(yǎng)使得倪忠森在福建商圈里不斷延攬著IPO第三方職業(yè)推手的業(yè)務。

選擇企業(yè)的三個標準

當然,所謂米盧式CFO的概念并不是說不管他們到哪兒都有能力將一家公司運作上市。米盧本人也并不會執(zhí)教毫無希望獲得世界杯出線權(quán)的球隊。

“首先必須是一家好的企業(yè),很有潛質(zhì)的企業(yè),沒有哪個CFO能夠把一家沒有好的商業(yè)模式的企業(yè)帶上市的,沒有什么所謂的magictouch(點金術(shù))?！笔茉L的CFO們普遍表示,選擇一家合適的公司,是“米盧式CFO”成功運作上市的前提。

對于“愛惜羽毛”的米盧式CFO而言,選擇一家合適的公司至關(guān)重要。

“中國有些CEO為了達到上市的目的,可能要做假賬,作為專業(yè)財務人員,很有可能會把自己的名譽給毀掉。如果造成什么職業(yè)道德和職業(yè)操守方面的影響和誤區(qū),我肯定不會選這家公司。”朱秉在選擇企業(yè)的時候,主要看老板、團隊和行業(yè)三方面。

標準一:看老板是否以誠信的理念做生意

一個明智的CEO上市是為了做好事業(yè),而不是圈錢。朱秉舉例說,近幾年中國的PE投在中國很多錢,然后被不誠信的CEO關(guān)聯(lián)交易把錢轉(zhuǎn)出去,原因在于PE在投企業(yè)的時候相對短視。與賭性太強的老板合作,風險太大。

另外一位不愿透露姓名的CFO坦言,在企業(yè)上市問題上一個好的CEO比CFO要重要得多。“相比較扎扎實實做企業(yè)、找到真正獨特的商業(yè)模式,與華爾街的溝通要容易得多。好的CFO應該是能夠幫助優(yōu)秀的CEO分擔提升內(nèi)部流程管理,加強外部溝通的職責,讓他能夠更為專注地做好企業(yè)。我看到許多公司的CEO,英文一句不會,照樣得到華爾街投資人的追捧。究其原因,就是因為他們扎扎實實做企業(yè)?！?/p>

“企業(yè)未上市,管理應先上市,老板的思維模式應先上市,管理層的做事心態(tài)應先上市,這樣操盤起來,才有一個強健的基礎底座和結(jié)構(gòu)化的框架,才有成功上市的可能?！蹦咧疑瓕Υ擞^點也表示認可,他說當年安踏大刀闊斧的財務規(guī)范動作離不開CEO的支持和強烈的規(guī)范意識。

“假設繼續(xù)以IPO推手的身份物色企業(yè),在選擇企業(yè)時,我會關(guān)注老板的上市動機、決心和恒心,企業(yè)管理層的整體規(guī)范化意識,企業(yè)在行業(yè)中的地位、品牌的市場占有率、企業(yè)財務人員的綜合素養(yǎng)等方面?！蹦咧疑f。

標準二:看團隊是否有凝聚力

“我傾向于股權(quán)結(jié)構(gòu)比較干凈的團隊,CEO占的比例比較大,PE占的比列相對小,因為作為一個CFO進去,需要在CEO和PE之間溝通,如果股東結(jié)構(gòu)復雜,CFO夾在中間很難溝通。此外,老板對團隊成員的態(tài)度以及團隊之間的協(xié)作能力如何,也是我關(guān)注的?！遍啔v豐富的朱秉表示。

團隊也是張立基在選擇企業(yè)的時候考察的關(guān)鍵因素,“個人感覺不同的企業(yè)文化風格會影響溝通方式及員工的工作士氣。米盧式CFO往往要在短時間內(nèi)與企業(yè)中多個部門展開協(xié)作,便宜的溝通方式有助于順利開展工作。因此CFO要選擇能夠接受的企業(yè)文化,沒有海外工作經(jīng)驗的人士最好不要輕易選擇文化差異較大的工作環(huán)境,正所謂天時、地利、人和,雖然不能完美,也要盡善盡美?！?/p>

標準三:看行業(yè)的潛力和個人的喜好

從朱秉的背景來看,他比較偏愛美國上市,這和CSI阿特斯、康鵬化學兩頭在外的特點不謀而合。朱秉認為,CSI是完全外向型的企業(yè),100%出口,工作用語是英語,選擇康鵬也是基于同樣的想法。他愿意做的企業(yè)就是這個行業(yè)的領(lǐng)導者,雖然暫時的規(guī)模不大,個人回報不高,但長遠機會更大,目前康鵬化學在含氟的精細化學品領(lǐng)域中國市場份額占25%,名列第一?！坝行┩稒C取巧的行業(yè)即使很受歡迎我也不會去,進去很可能被拖下水,造成什么職業(yè)道德和職業(yè)操守方面的影響和誤區(qū)?！?/p>

張立基認為,專業(yè)人士在選擇企業(yè)時首先要關(guān)注其所在行業(yè)的總體水平、市場情況、以及公司發(fā)展,這是對大環(huán)境的掌握。忠旺是亞洲第一大,全球第三大的鋁型材制造商,擁有強大的研發(fā)能力。專注于向交通運輸、機器設備及基礎設施領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)工業(yè)鋁型材,這是忠旺自1993年成立以來一直堅持的基本戰(zhàn)略。在國外,鋁型材在交通運輸、機器設備以及基礎設施領(lǐng)域的應用已經(jīng)非常廣泛,鋁材可以使交通運輸輕量化,延長道路使用壽命,節(jié)約原油消耗,而且工業(yè)鋁型材產(chǎn)品設計復雜,精密度要比建筑鋁型材高。因此工業(yè)鋁型材的加工費及毛利率也比較高。而中國的交通運輸工具則還是以鋼鐵制造為主,所以國內(nèi)工業(yè)鋁型材市場的前景將非常廣闊。

此外,個人的喜好及經(jīng)驗也是張立基選擇的一個因素。張立基認為,盡量選擇有經(jīng)驗的行業(yè)或?qū)傩韵嗨频钠髽I(yè),米盧式CFO接手的工作量大,責任重。如果對行業(yè)有較為清晰的認識與分析就能夠更快地投入工作,節(jié)約時間成本。就國內(nèi)環(huán)境這里需要強調(diào)國企與民企的區(qū)別。國企規(guī)模龐大,歷史悠久,內(nèi)部結(jié)構(gòu)也較為混亂。上市也往往帶有政治因素,不會將工作重點完全轉(zhuǎn)移給空降兵,而是將一部分工作交出來,如審計。因此希望能夠大展拳腳,積累企業(yè)實戰(zhàn)經(jīng)驗的人士要謹慎選擇。而民企結(jié)構(gòu)較為簡單,上市目標明確,企業(yè)發(fā)展也往往與領(lǐng)導者性格較為接近。其優(yōu)勢是環(huán)境相對國企來說更為開放,便于專業(yè)人士開展工作。我本人也較傾向于選擇民企。

悄悄離去?

眾所周知,米盧在帶領(lǐng)球隊進入世界杯決賽圈后往往會急流勇退(自身原因和雇主原因均有),另尋目標再等四年。

那么,IPO推手在上市之后是否也會離開?事實上,在公司上市以后,臨門一腳先生就和公司的財務運作沒有太大的關(guān)系了。曾分別參與盛大、九城上市的功臣,CFO張勇和李巧恩都在兩家公司上市后不久相繼退出。受訪的多位CFO均表示,一個CFO是否愿意離開現(xiàn)在的公司而選擇另外一家期望上市的公司,主要是看企業(yè)的前景和上市的成功概率。如果這個平臺不能提供足夠的空間,那么就會去選擇更好的機會,做更有激情的事情。

“純粹的IPO推手在上市之后,老板就不再需要了,我不是頻繁跳槽的人,希望長期與一個志氣相投的CEO合作,把公司做大,體現(xiàn)自我價值?！闭劶拔磥淼穆殬I(yè)生涯規(guī)劃,朱秉笑言,從目前看他和康鵬是互相適合的,現(xiàn)在還處在蜜月期,他非常希望一直在這里待下去,只要自己對公司有價值,團隊融洽,工作有挑戰(zhàn)、有新意。

第7篇：財務咨詢公司前景范文

關(guān)鍵詞：粵美的；伊利，MBO；公司治理

中圖分類號：F271文獻標志碼：A文章編號：1673-291X(2009)08-0037－04

一、引言

隨著我國產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的穩(wěn)步進行，MBO也逐漸為我國理論界和實務界所認可和重視，雖然中國的管理層收購剛剛處于起步階段，但其間已有幾起幾落。就我國具體國情而言，在MBO的實際操作中確實存在一些問題。尤其是標的公司的價值一般遠遠超過收購主體的支付能力，需要一系列的融資方案來解決，但由于我國金融工具的缺乏和相關(guān)政策法規(guī)的限制，收購資金很難通過合法渠道取得。融資難已成為制約我國MBO運作的瓶頸。在MBO的實際操作過程中，由于收購標的的價值一般遠遠超出收購方自身的支付能力，管理層往往只能夠支付得起收購價格中很小的一部分，多數(shù)金額就要通過融資來彌補，因此，融資能否成功成為管理層收購的關(guān)鍵。由于我國金融工具的缺乏和相關(guān)政策法規(guī)的限制，收購資金很難通過合法渠道取得，一直以來，融資難成為我國MBO順利進行的主要制約因素。

到目前為止，已有很多學者及研究人員對于我國上市公司MBO的融資問題做了研究和探討，涉及范圍相當廣泛，包括法律因素、融資方式、政策體制、融資渠道、融資創(chuàng)新等諸多領(lǐng)域。

其中，毛藝平（2004）選取已經(jīng)公開披露信息的6家實施了MBO的上市公司進行實證研究。對收購資金的構(gòu)成和缺口資金的融通渠道展開分析，提出我國上市公司MBO的可能主要有以股權(quán)為資信進行融資等五種融資渠道。班奕（2005）通過對MBO融資方式與法律配套的研究，認為我國目前存在金融管制太多等問題，應當采用改革貸款限制、放松股權(quán)質(zhì)押等手段加以解決；王松濤（2004）對融資的還款風險、融資活動的暗箱操作等問題進行了分析，提出應該盡快采取措施對管理層收購的融資問題進行規(guī)范的觀點；楊照東、段艷紅（2004）從融資結(jié)構(gòu)角度對MBO做了探討，認為多元化的外部融資是公司內(nèi)部所有權(quán)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)改造的關(guān)鍵所在；就融資創(chuàng)新方面，肖通（2005）從內(nèi)部融資與外部融資兩個角度做了研究，并提出需要進行融資工具創(chuàng)新等建議；邵燕波（2004）比較了國內(nèi)外的管理層收購的融資機制，提出應當大力培育機構(gòu)投資者等觀點。

鑒于目前我國股權(quán)分置改革的順利進行，一些影響上市公司管理層收購的制度性因素和法律因素的逐漸完善，使得MBO重新成為學術(shù)界關(guān)注的熱點。本文在綜合以上研究的基礎上，對MBO融資中存在的問題作了探討。本文第二部分和第三部分分別對粵美的和伊利股份MBO的具體情況作了回顧與比較；第四部分討論了我國上市公司MBO過程中主要存在的問題并提出了相關(guān)政策建議。

二、案例回顧

（一）粵美的MBO過程簡述

1998年4月15日，由北鎮(zhèn)政府投資并授權(quán)管理鎮(zhèn)屬資產(chǎn)的順德市北鎮(zhèn)投資發(fā)展有限公司成立。1998年8月28日，投資發(fā)展公司受讓了粵美的9 288.487萬法人股，占發(fā)行在外股本總額的28.07%,由此成為美的的第一大股東。 1998年10月28日，順德市北鎮(zhèn)投資發(fā)展有限公司更名為順德市美的控股有限公司。

1999年6月4日，以何享健之子何劍峰為法人代表的開聯(lián)實業(yè)發(fā)展有限公司成立，協(xié)議受讓北鎮(zhèn)經(jīng)濟發(fā)展公司所持有的發(fā)起人法人股3 432萬股，占粵美的公司總股本的7.98%，開聯(lián)成為美的的第二大股東。

2000年4月7日，由美的集團管理層和工會共同出資組建了順德市美托投資有限公司。它是由粵美的公司管理層何享健等22名經(jīng)理和工會共同出資成立，注冊資金1 036.87萬元，法定代表人為何享健。其中，美的公司管理層人員持有美托股份約占美托總股本的78%，工會持有剩下22%股份。

2000年5月10日，美托投資有限公司與粵美的原第一大股東順德市美的控股有限公司簽定了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，美托投資有限公司以每股2.95元的價格，協(xié)議受讓了美的控股有限公司持有的3 518.4萬股，占總股本的7.25%，成為粵美的第三大股東，由此拉開了粵美的管理層收購的序幕。此次法人股的收購成本在1億人民幣以內(nèi)，管理層持股款的10%以現(xiàn)金方式繳納首期，其余90%通過分期付款方式解決。融資渠道是美托以美的股權(quán)質(zhì)押從農(nóng)村信用社取得貸款，美托投資成為粵美的第三大股東。

2000年12月20日，美托投資有限公司與美的控股有限公司再次簽定《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，美托投資公司以每股3元的價格受讓美的控股公司7 243.0331萬股。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，美托投資正式成為粵美的的第一大股東，所持股份上升到22.19%，由代表當?shù)氐胤秸捻樀率忻赖目毓捎邢薰镜墓煞葜鸩睫D(zhuǎn)移到由粵美的管理層自然人控股的美托投資公司手中。

2001年1月19日美托投資再度受讓增持，美的控股有限公司將其所持的部分公司法人股轉(zhuǎn)讓給投資公司。此次轉(zhuǎn)讓的股份占美的公司總股本的14.94%。受讓后，美托投資和順德開聯(lián)分別成為粵美的的第一、第二大股東，這兩個公司均屬粵美的管理層控股的公司。美的控股持有美的公司200萬股法人股成為公司第三大法人股東。

2001年6月21日和6月27日，順德市美的控股有限公司將所持有的剩余股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給順德市北投資管理有限公司和順德市信宏實業(yè)有限公司，順德市北鎮(zhèn)人民政府完全放棄了在粵美的的股權(quán)，完全從粵美的的控股地位上退了出來。

經(jīng)過MBO之后，何享健有兩條途徑持股粵美的，一是何享健作為美托投資的第一大股東，持有美托投資公司25%的股份，因而間接持有粵美的股份；二是何享健作為美的高管直接持有粵美的的股份。其他粵美的高級管理層也是通過這兩條相同的途徑持股粵美的。

（二）伊利股份MBO過程簡述

1.事件過程

2003年3月18日，伊利股份公告，金信信托將受讓原大股東所持國有股，成為新大股東。2003年4月8日公告獲得財政部批復。2003年7月，金信信托出資2.8億元，以10元/股從呼和浩特市財政局手中受讓了占伊利股份14.33%的國有股，正式成為伊利第一大股東。在入主伊利股份之后，履行其開始的承諾，未派任何董事、監(jiān)事和其他管理層人員。

2002年10月，伊利董事長鄭俊懷在董事會上提出購買國債的想法，11月開始，伊利分五次打入子公司牧泉元興公司資金，用于在金通證券進行國債投資，共計2.8億元，與金信信托受讓伊利股份14.33%的國有股所用的資金總額相同。

2004年6月，伊利獨董事件暴發(fā)，中國證監(jiān)會介入調(diào)查。當時伊利的三名獨立董事俞伯偉、王斌和郭曉川發(fā)出《獨立董事聲明》，要求對伊利股份巨額國債投資和華世商貿(mào)公司等問題聘請獨立審計機構(gòu)進行全面審計。然而，在8月3日，俞伯偉卻在伊利股份的臨時股東大會上被罷免，同日王斌也提出辭職。

2004年12月27日，金信信托所持有伊利股份5 605，7486萬股社會法人股和呼和浩特華世商貿(mào)有限公司所持有的844，8482萬股社會法人股被人民檢察院因案件查辦需要依法予以凍結(jié)，期限從2004年12月24日起至2005年12月23日止。

2004年12月30日，經(jīng)人民檢察院批準，公安廳以涉嫌挪用公款罪，對伊利股份董事長鄭俊懷、副董事長楊桂琴、董事郭順喜、財務負責人兼董事會秘書張顯著及證券代表李永平等五人執(zhí)行逮捕。

2.MBO的實際運作方式

鄭俊懷等人以國債投資委托理財名義，將伊利股份資金分多次通過伊利股份子公司牧泉元興公司，以國債投資委托理財名義，將現(xiàn)金打入閩發(fā)證券和金通證券。而金通證券是金信信托的控股子公司，隨后，由證券營業(yè)部將牧泉元興放在其賬上的資金買國債，然后拋掉，進行國債回購。由于牧泉元興公司持有的是“B字頭”賬號，屬二級托管，證券營業(yè)部將所有的國債做回購，都可不在賬上顯示，這筆錢對于證券公司也是表外資金，最后這些資金就可不被察覺地轉(zhuǎn)移到金信信托，以償還金信信托用于收購伊利股權(quán)的現(xiàn)金。

三、粵美的與伊利MBO的成敗比較

（一）基本情況比較

（二）MBO主要項目比較

1.實際開始時間

粵美的1998年4月15日由北鎮(zhèn)政府投資并授權(quán)管理鎮(zhèn)屬資產(chǎn)的順德市北鎮(zhèn)投資發(fā)展有限公司成立。1998年8月28日，投資發(fā)展公司受讓了粵美的9 288.487萬法人股，占發(fā)行在外股本總額的28.07%，由此成為美的的第一大股東。1998年10月28日，順德市北鎮(zhèn)投資發(fā)展有限公司更名為順德市美的控股有限公司。從后邊操作的情況來看，順德市美的控股有限公司的成立為后來轉(zhuǎn)讓相應股權(quán)打下了基礎。因此，這是一種政府的隱性合作方式，可以把它看作粵美的MBO的開始。

而伊利股份在2002年10月，伊利董事長鄭俊懷在董事會上提出購買國債的想法，11月開始，伊利分五次打入子公司牧泉元興公司資金，用于在金通證券進行國債投資，共計2.8億元，與金信信托受讓伊利股份14.33%的國有股所用的資金總額相同?！皣鴤录睙o疑是伊利MBO的開始。

這兩個案例相比，粵美的MBO開始于1998年，要比伊利著手進行MBO的2002年要早的多。

2.融資方式

鄭俊懷等人以國債投資委托理財名義，將伊利股份資金分多次通過伊利股份子公司牧泉元興公司，以國債投資委托理財名義，將現(xiàn)金打入閩發(fā)證券和金通證券。最終通過國債回購變相融資進行MBO。而粵美的MBO過程中，美托投資公司兩次收購所用的資金,全都是通過股票質(zhì)押而獲得的銀行貸款,而公司管理層個人通過美托投資間接持有公司股份,應先支付10%的現(xiàn)金,其余部分以后分期用紅利付清。

3.合法性

伊利股份MBO是通過假借委托理財進行國債投資，變相挪用公款，其違法性顯而易見；而粵美的是以股權(quán)質(zhì)押的方式進行銀行貸款，方式與我國《貸款通則》中的相關(guān)規(guī)定有所沖突，但比較隱蔽。

4.政府合作程度

從粵美的MBO的整個過程可以看出，1998年4月15日，北鎮(zhèn)政府投資并授權(quán)成立的管理鎮(zhèn)屬資產(chǎn)的順德市北鎮(zhèn)投資發(fā)展有限公司，緊接著在1998年8月28日，投資發(fā)展公司受讓了粵美的9 288.487萬法人股，由此成為美的的第一大股東。整個過程不難看出，順德市北鎮(zhèn)投資發(fā)展有限公司的成立與后邊MBO的操作有很大的相關(guān)性，為后來轉(zhuǎn)讓相應股權(quán)打下了基礎。因此，這是一種政府的隱性合作方式，可以把它看作粵美的MBO的開始?？梢哉f政府直接參與了其MBO的過程。

而伊利股份MBO過程中，政府基本以旁觀者的身份對待整個事件，并沒有直接參與。

5.信息披露問題

粵美的兩次轉(zhuǎn)讓價格分別為2.95元和3元，但這樣定價的原因卻未見披露；伊利股份作國債回購，盡量使相關(guān)信息不在賬上顯示，盡量使這些資金在不被察覺的情況下得以使用。

（三）比較得出的結(jié)論

1.融資方式都有一定的問題；

2.減少信息披露或不進行信息披露是它們的共性；

3.不能忽視政府在整個MBO過程中的重要性；

4.融資問題成為制約MBO成敗的關(guān)鍵。

四、結(jié)論及建議

（一）我國上市公司MBO融資中存在一定的問題

1.資本市場不夠發(fā)達

西方發(fā)達國家健全的資本市場為杠桿收購提供了有效的融資渠道和金融工具，為股票、債券等產(chǎn)權(quán)和債權(quán)的流動提供了極大的便利，并大大降低了企業(yè)收購的成本。在美國，上市公司MBO過程中，股本金占5%～20%，次級垃圾債權(quán)10%～40%，銀行貸款占40%～80%，其余資金買方可以利用將目標公司資產(chǎn)作抵押向金融機構(gòu)融資，或向養(yǎng)老基金、保險基金、風險投資基金等貸得款項。而我國在權(quán)益融資中不能發(fā)行優(yōu)先股,權(quán)益融資和債務融資之間也缺乏相應的轉(zhuǎn)換工具,債務融資中缺乏信用貸款、賣方融資、公司債券、次級票據(jù)等融資工具。盡管近年來我國資本市場有了一定的發(fā)展，但總體來看，市場尚不成熟，基本上屬于弱式有效市場，金融工具簡單、融資渠道的狹窄使得MBO融資存在很大的障礙,從而引發(fā)了一些違法違規(guī)融資行為。

2.相關(guān)金融行業(yè)發(fā)展滯后，缺乏戰(zhàn)略投資者

我國的金融制度經(jīng)歷了二十多年的改革后，形成了目前國有商業(yè)銀行為主、資本市場為輔的融資制度。目前我國投資銀行業(yè)務主要有證券公司、財務咨詢公司等，與國外真正意義上的投資銀行相比,規(guī)模小、從業(yè)經(jīng)驗欠缺、專業(yè)人才缺乏、行為不規(guī)范，難以發(fā)揮投資銀行應有的功能。而管理層融資收購涉及范圍很廣，不但要與政府溝通，對目標企業(yè)資產(chǎn)價值的估量，雙方協(xié)商談判，收購方的融資，還要考慮到管理層融資收購后目標企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)范、資產(chǎn)重組整合等諸多環(huán)節(jié)。就任何一個企業(yè)管理層而言，不可能全部擁有該方面的資源和專業(yè)知識，這需要借助專業(yè)中介機構(gòu)的力量。我國目前中介機構(gòu)缺乏必要的實戰(zhàn)經(jīng)驗和足夠的專業(yè)人才，投資機構(gòu)的業(yè)務素質(zhì)和融資能力有待提高，而且業(yè)務素質(zhì)仍受到許多制度上的影響，難以在融資、談判和收購過程中及收購后的整合重組中發(fā)揮作用，難以對管理層提供可行的建議。戰(zhàn)略投資者是指投資的目的不是長期持有企業(yè)的股份，而是一定時間后退出，以獲取投資收益的投資者。它們可以是公司、金融機構(gòu)、風險投資機構(gòu)及各種基金。戰(zhàn)略投資者可以解決MBO收購資金的問題，但是它們只有在看好企業(yè)的美好前景時，才愿意貸款給管理層或購買企業(yè)的股份，萬一企業(yè)經(jīng)營失敗，不僅經(jīng)理層受損失，戰(zhàn)略投資者也可能血本無歸。因此，要吸引他們投資，首先要解決他們的后顧之憂，即如何退出的問題。而目前我國二板市場尚未完全放開，非上市公司產(chǎn)權(quán)交易市場不完善，這些實際情況使戰(zhàn)略投資者不敢將資金投放于MBO中，從而進一步限制了MBO的融資方式。

3.法律上的不完善對MBO融資收購造成巨大的障礙

與MBO相關(guān)的法規(guī)、政策缺乏協(xié)調(diào)性,是誘發(fā)一些違法違規(guī)融資行為的重要原因之一。雖然我國《上市公司收購管理辦法》等法規(guī)的出臺,為管理層收購的實施提供了一定的法律支持,但由于我國資本市場不健全,致使各種經(jīng)濟法律法規(guī)在制定過程中缺乏市場準度,出現(xiàn)了許多不協(xié)調(diào)的方面。目前，對于管理層融資收購，普遍存在運作透明度低,違規(guī)操作現(xiàn)象。幾乎沒有哪家企業(yè)的管理層融資收購運作能夠做到完全符合法律、法規(guī)條款要求。我國金融法規(guī)的限制使得MBO的合法融資渠道太少，巨額資金得不到滿足。按照《貸款通則》的規(guī)定,從金融機構(gòu)取得的貸款不得用于股本權(quán)益投資，對企業(yè)之間的借貸行為也做出了嚴格限制。我國《公司法》60條明確規(guī)定公司董事、經(jīng)理不得以公司資產(chǎn)為本公司股東或者其他個人債務提供擔保。所以，目標公司為管理層中的個人直接收購的貸款擔保在法律上并不可行。為了順利實施管理層收購有的公司管理層通過發(fā)起成立職工持股會或投資公司,作為“殼”變相地規(guī)避《公司法》。而《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定“任何個人不得持有一個上市公司5%以上發(fā)行在外的普通股”所有參與收購的各方只能注冊一個“殼”公司作為收購主體。《公司法》卻規(guī)定有限責任公司對外累計投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%，這又成為殼公司在收購中難以逾越的障礙。目前，這一問題引起政府的高度重視，相關(guān)法律正在不斷完善和修訂中①。

4.資金來源信息透明度差、披露不規(guī)范

目前，我國上市公司MBO案例中，為解決巨額收購資金問題多采取一些隱蔽遷回的融資手段。許多公司在公告中很少披露管理層收購資金的來源，這種做法違反了《證券法》規(guī)定的重大信息披露原則。從已經(jīng)發(fā)生的管理層收購的信息披露情況來看，有的沒有披露交易價格，有的在收購原因方面的闡述過于簡單、籠統(tǒng)，沒有針對各自的具體情況說明此次收購活動的原因，有的雖然披露了收購價格，但對收購價格的確定依據(jù)未能做進一步說明。另外，在收購資金的來源披露上，一般都是由受讓方自籌或自行解決。由于大多數(shù)管理層收購的企業(yè)高層對收購所需資金來源閉口不談，使得本來正常的管理層收購，受到社會各界的質(zhì)疑和爭議。

（二）相關(guān)建議

1.政府在企業(yè)MBO過程中要扮演積極的角色

美的MBO之所以能順利完成，其中一個重要的原因就是整個過程都得到了當?shù)卣拇罅χС趾头e極配合。整個收購過程的順利完成，主要依賴于企業(yè)與當?shù)卣牧己藐P(guān)系，有較明顯的行政色彩。除了收購價格低廉外，管理層的收購價款可通過收購后的股份分紅分期償還，也是地方政府對經(jīng)營者的有力支持?；浢赖漠a(chǎn)權(quán)方面的問題是中國許多“紅頂企業(yè)”的縮影，如果地方政府開明，那么MBO就可能順利實施；如果不開明，那么當時設立企業(yè)過程中所使用的任何政府便利，例如，運用國有或集體企業(yè)招牌給企業(yè)經(jīng)營帶來的便利以及地方政府出面為企業(yè)爭取銀行貸款的便利等等都可以作為政府將原本產(chǎn)權(quán)模糊不清的企業(yè)直接定性為己有企業(yè)的借口。

2.完善相關(guān)的法律法規(guī)，使MBO融資有法可依

完善相關(guān)的法律法規(guī)是解決我國國企管理層融資收購的主要問題，從我國有關(guān)企業(yè)并購的法律條文來看，目前尚無一部涉及管理層收購制度基本框架的全國性法律。我國對企業(yè)的并購有一些法律規(guī)定,如《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公司法》等，但總體上過于簡略，可操作性不強，缺乏有關(guān)MBO方面的系統(tǒng)規(guī)定。在MBO的實施過程中還有許多細節(jié)與現(xiàn)行法律相抵觸，這在很大程度上影響了管理層收購的規(guī)范運作及其作用的充分發(fā)揮。因此，必須盡快就管理層收購問題制定和出臺專門法律法規(guī)，使MBO有法可依，健康發(fā)展。同時，要加快立法進程，對《公司法》、《證券法》進行進一步修訂和完善。加強對MBO融資的規(guī)范和監(jiān)管，使其逐步走上合法、公平、規(guī)范、透明的軌道。加強信息披露的透明度，明確收購價格的確定依據(jù)，收購主體的財務狀況，收購資金來源和還款方式等問題。完善監(jiān)督機制，對資金的來源、使用及還款過程進行有效的監(jiān)督，以降低風險。

3.建立和完善上市公司MBO融資的退出機制

我國上市公司MBO融資的退出途徑相對比較單一，缺乏多層次、相互交叉轉(zhuǎn)換的融資工具和退出途徑。而這個問題是戰(zhàn)略投資者和風險投資者是否愿意參與MBO的重要決定因素。參照西方發(fā)達國家MBO融資退出機制可以從以下兩個方面建立和完善我國的MBO融資機制：第一，管理層完成收購以后，可以進行大規(guī)模的重組以大幅度提高公司業(yè)績，減少高負債帶來的還款壓力；第二，建立債務融資與權(quán)益資本相互轉(zhuǎn)換的混合融資工具，例如，可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證等，在保證債務安全性的同時，增加債權(quán)人的靈活選擇機制。

4.要盡快解決MBO中股權(quán)的定價問題

中國證監(jiān)會的《上市公司收購管理辦法》除了規(guī)定：“當收購人為被收購公司的高層管理人員或員工時，應當由被收購公司的獨立董事聘請獨立財務顧問，就被收購公司的財務狀況進行分析，對收購要約的條件是否公平合理等事宜提出報告”之外，對收購價格的確定并無明確規(guī)定。這就有可能導致相關(guān)的上市公司利用協(xié)議收購的方式進行收購，而使得收購價格低于每股凈資產(chǎn)。轉(zhuǎn)讓價格過低導致一個問題――如何公平地確定MBO中股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格，這成為防止和避免集體與國有資產(chǎn)流失的關(guān)鍵因素。

5.信托MBO還需要不斷完善

在實施MBO過程中，以《信托法》和《信托投資公司管理辦法》等信托法律制度為依據(jù)，可以通過以下三種方式為管理層收購提供必要的融資渠道：第一，信托機構(gòu)作為融資方為MBO提供收購資金；第二，信托機構(gòu)作為受托人，管理層委托信托機構(gòu)收購上市公司；第三，信托機構(gòu)既接受基金等戰(zhàn)略投資者的投資委托或集合社會資金向?qū)嵤㎝BO的管理層提供收購資金，又代表管理層持有上市公司的股份。利用信托和證券公司等金融機構(gòu)為載體的MBO，主要有三方面的好處：一是操作比較隱蔽，在信息披露不太規(guī)范的情況下，管理層的身份可以不用披露；二是融資方便，證券公司和信托公司本身都可以提供收購資金，這樣管理層融資非常方便；三是信托投資公司作為金融機構(gòu)的財務投資者特性，使管理層可以規(guī)避對公司失去控制的風險。

6.進一步建立完善的信用體系

信托投資公司的核心競爭力在于信用，而“伊利事件”的出現(xiàn)就是由于大家公認的信托公司的參與導致，這必須使我們認識到我國的信用體系還需進一步完善的問題。雖然目前我國信用體系的建立已經(jīng)得到了全社會充分的認識，但真正的建立和完善還需要較長的一段時間。信用體系的建立從開始就需要一個科學合理的基礎,應該具有前瞻性，這需要一個自上而下的自律和協(xié)調(diào)。

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