財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析精選(九篇)

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第1篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析；造紙行業(yè)；績(jī)效評(píng)價(jià)

一、行業(yè)分析與公司介紹

造紙工業(yè)是全國(guó)最重要的基礎(chǔ)原料工業(yè)之一，與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和人民日常生活都是密切相關(guān)的。整個(gè)造紙工業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性是非常強(qiáng)的，其增長(zhǎng)性與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率之間的正相關(guān)性非常顯著。本公司是全國(guó)500強(qiáng)企業(yè)，被譽(yù)為國(guó)內(nèi)最富有競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展力的造紙企業(yè)。公司注重環(huán)保、注重研發(fā)、注重對(duì)企業(yè)文化的塑造。而最近幾年，公司受到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)面的影響，同時(shí)也面臨原材料供求不穩(wěn)定，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行的問(wèn)題，使得公司對(duì)產(chǎn)品的銷售面臨更大壓力。受此影響，公司的利潤(rùn)也出現(xiàn)了下滑。

二、公司資產(chǎn)負(fù)債表分析

（一）水平分析

公司的大部分資產(chǎn)項(xiàng)目都是以較快速度增長(zhǎng)。對(duì)于總資產(chǎn)，較2010年，2011年增長(zhǎng)了14.99%。對(duì)于貨幣資金項(xiàng)目，較2010年，2011年增長(zhǎng)了73.95%，這主要是因?yàn)楣驹?0年較多的采用票據(jù)結(jié)算方式，而在11年票據(jù)結(jié)算方式適當(dāng)減少了。對(duì)于其他應(yīng)收款項(xiàng)目，較10年，11年增長(zhǎng)了550.03%。這一增長(zhǎng)非常顯著，主要是因?yàn)榧瘓F(tuán)公司增加了土地保證金以及公司本部增加了融資租賃保證金。而對(duì)于存貨項(xiàng)目，較2010年，2011年增長(zhǎng)了67.23%。公司在2011年存在一定程度的原材料囤積現(xiàn)象。并且公司2011年在銷售方面表現(xiàn)明顯2010年好。有一部分產(chǎn)成品沒(méi)有及時(shí)銷售出去。兩方面的共同作用使得存貨出現(xiàn)了大幅度的上升。以上三項(xiàng)的增長(zhǎng)帶動(dòng)了2011年流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)了38.38%。對(duì)于應(yīng)收賬款項(xiàng)目，較2010年，2011年下降了24.00%。

主要是因?yàn)楣緫{借其良好的信用將一大部分應(yīng)收款以不帶追索權(quán)的方式出售給了銀行。對(duì)于在建工程項(xiàng)目，較2010年，2011年下降了56.47%。這主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)新聞紙和銅版紙部分項(xiàng)目完工轉(zhuǎn)入到了固定資產(chǎn)之中。

由表1可知，公司的大部分負(fù)債項(xiàng)目都是呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期應(yīng)付款是增長(zhǎng)比較快的項(xiàng)目。而預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款則出現(xiàn)了一定程度的下降。對(duì)于應(yīng)付票據(jù)項(xiàng)目，較2010年，2011年增長(zhǎng)了43.70%。主要是因?yàn)楣驹诒酒谠黾恿撕芏嗟你y行承兌匯票。對(duì)于應(yīng)付職工薪酬項(xiàng)目，較2010年，2011年增長(zhǎng)了36.00%。

這主要是因?yàn)楸竟驹诋?dāng)月計(jì)提工資，卻在下個(gè)月發(fā)放以及公司按照季度來(lái)提年終獎(jiǎng)金。對(duì)于長(zhǎng)期借款項(xiàng)目，較2010年，2011年增長(zhǎng)了51.11%。這只要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司的40萬(wàn)噸銅版紙項(xiàng)目以及子公司投資項(xiàng)目借款增加所引起的。對(duì)于長(zhǎng)期應(yīng)付款項(xiàng)目，較2010年，2011年增長(zhǎng)了46.11%。這主要由本公司的一部分一年內(nèi)到期的應(yīng)付融資租賃款項(xiàng)重分類至非流動(dòng)負(fù)債所引起的。對(duì)于預(yù)收賬款項(xiàng)目，較2010年，2011年下降了39.82%。預(yù)收賬款是購(gòu)買方提前支付款項(xiàng)，但沒(méi)有提貨而形成的。對(duì)于其他應(yīng)付款項(xiàng)目，較2010年，2011年下降了22.94%。對(duì)于負(fù)債總體而言，較2010年，2011年增長(zhǎng)了24.87%。綜上所述，通過(guò)水平分析，公司的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的整體狀況良好。這對(duì)公司提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的水平，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模非常有利。

（二）結(jié)構(gòu)分析

由表1可知，占資產(chǎn)比例最高的始終是固定資產(chǎn)，2010年和2011年分別占到48.4%和55.58%。在建工程項(xiàng)目也占到很高的比例，2010年和2011年分別占到21.10%和7.89%。這主要是由于公司近幾年并購(gòu)了一些公司所引起的。值得說(shuō)明的是存貨，存貨所占比率要優(yōu)于全行業(yè)的平均水平，這說(shuō)明公司存貨的變現(xiàn)能力是比較好的。由表2可知，在2010年和2011年期間，短期借款和長(zhǎng)期借款之和在負(fù)債中占到70%以上的比例。流動(dòng)項(xiàng)目中的短期借款占到總負(fù)債的將近35%，長(zhǎng)期借款所占比例也是居高不下。綜上所述，通過(guò)垂直分析可以看到，資產(chǎn)各項(xiàng)目和所有者權(quán)益各項(xiàng)目所占總資產(chǎn)和所有者權(quán)益總額的比例是比較合理的。但負(fù)債項(xiàng)目中，短、長(zhǎng)期負(fù)債所占比例明顯偏高。

（三）償債能力分析

據(jù)計(jì)算，2010年、2011年該公司的流動(dòng)比率分別是71.02%、89.96%。該公司的流動(dòng)比率顯然很低。這說(shuō)明該公司在償還短期債務(wù)時(shí)可能會(huì)存在困難。該公司的這一指標(biāo)也明顯低于平均水平。這一指標(biāo)更能反映出公司的短期資產(chǎn)的流動(dòng)性不強(qiáng)，變現(xiàn)能力不樂(lè)觀。而現(xiàn)金比率分別是22.19%、35.31%。該指標(biāo)說(shuō)明該公司擁有的現(xiàn)金量比較少。以上三個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)說(shuō)明公司短期的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)不是很牢固，在償還一年內(nèi)的短期債務(wù)的能力不是很強(qiáng)，有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2010年、2011年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別是58.28%、63.29%，這一指標(biāo)略微偏高一些。說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償還債務(wù)的能力稍有不足。產(chǎn)權(quán)比率分別是137.72%、172.45%。該公司的這一指標(biāo)稍微偏高。綜上所述，公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力不足，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從另一方面，這說(shuō)明公司在積極利用舉債來(lái)經(jīng)營(yíng)，這有利于增加公司額外的收益，以爭(zhēng)取獲得風(fēng)險(xiǎn)利益。同時(shí)，公司利用舉債也可以將風(fēng)險(xiǎn)損失適當(dāng)轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)嫁給別的企業(yè)。

三、利潤(rùn)表分析

第2篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)指標(biāo)；因子分析

一、因子分析的基本思想和模型

（一）因子分析法的基本思想

因子分析法的概念起源于20世紀(jì)初Karl Pearson和Charles Spearmen等人的關(guān)于智力測(cè)驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)分析。它是從研究相關(guān)矩陣內(nèi)部的依賴關(guān)系出發(fā)，將一些具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變量歸結(jié)為少數(shù)綜合因子的一種多變量統(tǒng)計(jì)分析方法。

在遇到研究多個(gè)指標(biāo)的實(shí)際問(wèn)題時(shí)，指標(biāo)較多給分析帶來(lái)很多麻煩，增加了分析問(wèn)題的復(fù)雜性和解決問(wèn)題的難度。對(duì)于這些多指標(biāo)的實(shí)際問(wèn)題，我們希望能找到合理的個(gè)數(shù)較少的綜合指標(biāo)去替代實(shí)際得到的個(gè)數(shù)較多的指標(biāo)，這樣既可以減少所要分析的指標(biāo)個(gè)數(shù)，又盡量不損失原指標(biāo)所包含的信息，而因子分析法很好地解決了這個(gè)問(wèn)題。其基本思想是根據(jù)相關(guān)性大小把變量分組，使得同組的變量之間相關(guān)性較高，但不同組的變量相關(guān)性較低。每組變量代表一個(gè)基本結(jié)構(gòu)，這個(gè)基本結(jié)構(gòu)稱為公共因子。對(duì)所研究的問(wèn)題就可以試圖用最少個(gè)數(shù)的公共因子的線性函數(shù)與特殊因子之和來(lái)描述原來(lái)觀測(cè)的每一分量。從中找出幾個(gè)主要的因子，每一個(gè)主要因子就代表反映經(jīng)濟(jì)變量間相互依賴的一種經(jīng)濟(jì)作用，抓住這些主要因子就可以幫助我們對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行分析和解釋。

（二）因子分析法的數(shù)學(xué)模型

因子分析是從研究變量間的相互依賴關(guān)系出發(fā)，把一些具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變量歸結(jié)為少數(shù)公共因子的一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法。數(shù)學(xué)模型為：

x1=a11F1+a12F2+……a1mFp+ε1

x2=a21F1+a22F2+……a2mFp+ε2

……

xp=ap1F1+ap2F2+……apmFp+εp

矩陣形式為：X=AF+ε。其中A=（aij）p×m（m

（i=1，2，…，p）在公共因子Fj（j=1，2，…，m）上的載荷，為特殊因子。

二、樣本及變量指標(biāo)的選取

因子分析指標(biāo)的選取非常重要，應(yīng)該本著系統(tǒng)性、全面性、完整反映樣本信息的原則選取指標(biāo)。為綜合反映評(píng)價(jià)樣本公司的財(cái)務(wù)狀況，在選取指標(biāo)時(shí)應(yīng)綜合兼顧公司的盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力等各種指標(biāo)，本文根據(jù)上市公司公布的2000～2004年財(cái)務(wù)年報(bào)選取了20個(gè)指標(biāo)已構(gòu)成一個(gè)完備的指標(biāo)體系進(jìn)行分析（見(jiàn)表1）。樣本選取深圳證券市場(chǎng)124只非ST、PT股票2000～2004年年報(bào)截面數(shù)據(jù)。

三、深市上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)公共因子的構(gòu)建及命名

采用因子分析分法對(duì)2000～2004年度深市124家上市公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，目的是提取公共因子對(duì)其進(jìn)行命名，更全面地描述上市公司的財(cái)務(wù)狀況。

（一）具體步驟

第一步，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，包括剔除指標(biāo)中不可比行業(yè)因素影響，以及指標(biāo)的正向化和無(wú)量綱的處理。

1、剔除不可比行業(yè)因素的影響。

如表1中所列，流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率等6個(gè)指標(biāo)為適度指標(biāo)，不同行業(yè)上市公司之間這兩個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值有很大差距?？梢杂靡韵鹿教蕹袠I(yè)因素對(duì)指標(biāo)值的影響：Xij′=Xij-k（i=1，2…n；j=1，2…p），k為其行業(yè)平均值。

2、指標(biāo)正向化處理。在剔除了行業(yè)不可比因素對(duì)指標(biāo)值的影響后，還要對(duì)適度指標(biāo)進(jìn)行正向化處理，那么可以采用以下的公式對(duì)適度指標(biāo)進(jìn)行正向化處理：Xij*=1/|Xij′|（i=1，2 …n；j=1，2 …p）。這里要對(duì)已經(jīng)剔除了行業(yè)不可比因素的6個(gè)適度指標(biāo)進(jìn)行正向化處理。

3、指標(biāo)的無(wú)量綱化處理。無(wú)量綱化是指通過(guò)一定的數(shù)學(xué)變換來(lái)消除原始變量量綱的影響。這里采用對(duì)指標(biāo)值進(jìn)行正態(tài)標(biāo)準(zhǔn)化處理來(lái)消除量綱的影響。Xij*=Xij-μj/σj（μj表示第j項(xiàng)指標(biāo)Xij值的平均值；σj表示第j項(xiàng)指標(biāo)值的標(biāo)準(zhǔn)差）。

第二步，進(jìn)行KMO和Bartlett檢驗(yàn)，通過(guò)檢驗(yàn)方可進(jìn)行因子分析。

第三步，計(jì)算相關(guān)矩陣R的特征值和貢獻(xiàn)率以及正交因子表。

第四步，按照特征根大于1的原則，提取公共因子。

（二）因子分析研究結(jié)果

借助于SPSS統(tǒng)計(jì)軟件，對(duì)2000～2004年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析。得到KMO值均大于0.5，Bartlett球形檢驗(yàn)值的概率均為0.000

由表3可知，這5個(gè)因子在5年中都能維持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性，而且這些因子仍能保持72%以上的解釋能力。各因子所以代表的意義分別說(shuō)明如下：

第一，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力因子。本文將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率歸結(jié)為資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力因子，因?yàn)檫@3個(gè)比率與資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力因素維持較高的因子載荷量。

第二，盈利能力因子。本文研究結(jié)果，將總資產(chǎn)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率歸結(jié)為盈利能力因子。

第三，成長(zhǎng)能力因子。本文將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/銷售收入歸結(jié)為成長(zhǎng)能力因子。

第四，償債能力因子。長(zhǎng)期償債能力是上市公司按期支付長(zhǎng)期債務(wù)本息的能力。在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況下，企業(yè)一般將長(zhǎng)期負(fù)債所得的資金投入到回報(bào)率高的項(xiàng)目中，用取得的利潤(rùn)償還長(zhǎng)期債務(wù)。長(zhǎng)期償債能力主要從保持合理的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，來(lái)分析企業(yè)償付長(zhǎng)期負(fù)債到期本息的能力。本文研究結(jié)果，將流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率歸結(jié)為償債能力因子。

第五，市場(chǎng)價(jià)值因子。市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)側(cè)重在投資者的衡量，市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)有兩種意義：一是衡量投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)；二是衡量投資者的報(bào)酬率。本文研究的結(jié)果，將攤薄每股收益、每股凈資產(chǎn)歸結(jié)為市場(chǎng)價(jià)值因子。

四、選擇代表性財(cái)務(wù)比率

本文利用因子載荷絕對(duì)值的大小和相關(guān)分析，從因子中選擇最具代表性的財(cái)務(wù)比率。由表3可知，因子載荷最穩(wěn)定的分別是：資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力因子――X2存貨周轉(zhuǎn)率；盈利能力因子――X7銷售凈利率；成長(zhǎng)能力因子――X9凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率；償債能力因子――X17資產(chǎn)負(fù)債比率；市場(chǎng)價(jià)值因子――X19攤薄每股收益。

由上面的分析可以發(fā)現(xiàn)這5個(gè)比率不僅是各因子中因子載荷最穩(wěn)定的，而且彼此之間也維持相當(dāng)?shù)偷南嚓P(guān)性。其他觀察年度相關(guān)分析結(jié)果均類似于2000年。以此5個(gè)比率代表5個(gè)因子，可以維持較高的解釋能力。因此，最佳的財(cái)務(wù)比率組合為：存貨周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、攤簿每股收益、資產(chǎn)負(fù)債比率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

五、研究結(jié)論

面對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中眾多的指標(biāo)，使用多元統(tǒng)計(jì)分析中的因子分析的方法，可以用5個(gè)主因子代替原來(lái)眾多的財(cái)務(wù)指標(biāo)。這5個(gè)主因子分別反映了上市公司的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力、償債能力、市場(chǎng)價(jià)值。通過(guò)對(duì)這5個(gè)財(cái)務(wù)比率的分析，投資者可以迅速地對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)準(zhǔn)確、簡(jiǎn)潔、明晰的認(rèn)識(shí)，從而指導(dǎo)投資者做出正確的投資決策。但是在運(yùn)用因子分析方法進(jìn)行上市公司的財(cái)務(wù)分析時(shí)，也存在著一定的局限性。

首先，因子分析方法分析的前提是企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)必須是真實(shí)可靠的，但由于目前上市公司的會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象依然存在，一些企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不如實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。正如我國(guó)一些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)某些上市公司存在著為爭(zhēng)取擴(kuò)股而操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象。

其次，在財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取上，只是建立在規(guī)范研究的基礎(chǔ)上，對(duì)影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變量只局限于財(cái)務(wù)指標(biāo)本身，一些與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有重大因果關(guān)系的變量未選入。如國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)條件、公司管理者的能力、職工的技能水平等等。上述變量都是影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)非常重要的變量。

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第3篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值 財(cái)務(wù)報(bào)表

經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，會(huì)計(jì)越重要，會(huì)計(jì)的核心就是對(duì)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行客觀公正計(jì)量，會(huì)計(jì)計(jì)量手段也要求不斷與時(shí)俱進(jìn)。長(zhǎng)期以來(lái)，歷史成本一直是最主要的計(jì)量模式。但隨知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，特別是衍生金融工具的不斷涌現(xiàn)，出現(xiàn)了以歷史成本作為計(jì)量屬性不能真實(shí)公允反映各要素的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果。于是在2006年2月15日我國(guó)新頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中，引入公允價(jià)值計(jì)量模式，實(shí)現(xiàn)在計(jì)量手段上與國(guó)際趨同化。尤其是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不太穩(wěn)定的今天，這一模式由于公允反映要素本身價(jià)值使得該模式與其他模式相比具有無(wú)可比擬的優(yōu)越性。文章首先分析了公允價(jià)值計(jì)量的理論基礎(chǔ)，然后以雅戈?duì)柹鲜泄緸槔U述該計(jì)量模式對(duì)該公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響，最后提出如何消除這些不利因素，解決該計(jì)量模式存在的障礙。

一、公允價(jià)值計(jì)量理論分析

(一)公允價(jià)值概念 目前對(duì)公允價(jià)值有很多不同的定義，也是不盡相同的。典型的定義是國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）對(duì)公允價(jià)值描述為“在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)結(jié)算的金額?！泵绹?guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）對(duì)公允價(jià)值的定義是“在交易雙方自愿的前提下，對(duì)當(dāng)前資產(chǎn)或是負(fù)債的購(gòu)置（或發(fā)生）或是出售（或清償）金額”。不管這兩個(gè)主題如何定義，都把適用公允價(jià)值計(jì)量的前提條件定義為活躍的市場(chǎng)公開(kāi)報(bào)價(jià)。我國(guó)財(cái)政部在2006年的新準(zhǔn)則中，將公允價(jià)值定義為“公允價(jià)值是在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或清償債務(wù)的金額計(jì)量。在公平交易中，交易雙方應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，不打算或不需要進(jìn)行清算、重大縮減經(jīng)營(yíng)規(guī)模，或在不利的情況下仍進(jìn)行交易”。公允價(jià)值主要強(qiáng)調(diào)交易的雙方在面對(duì)同一會(huì)計(jì)要素時(shí)，必須做到公平與公正，強(qiáng)調(diào)真實(shí)性和公允性。公允價(jià)值并非特指某一種計(jì)量的客觀屬性，而是幾種計(jì)量屬性的一種組合的概念，如果該要素的歷史成本、現(xiàn)行成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值都不失公允，都可以作為公允價(jià)值的具體表現(xiàn)形式。相對(duì)于歷史成本，公允價(jià)值更多強(qiáng)調(diào)的是會(huì)計(jì)要素未來(lái)的屬性，反映經(jīng)濟(jì)條件等客觀形勢(shì)的變化對(duì)會(huì)計(jì)要素產(chǎn)生的影響，現(xiàn)在的公允價(jià)值可能在某種客觀環(huán)境下是公允了，但是一旦這種客觀環(huán)境發(fā)生變化這種價(jià)值就不再公允，必須變成新的價(jià)值進(jìn)行計(jì)量。所以這種計(jì)量模式由于反映要素的本身價(jià)值從而使得提供的信息能夠更好地為利益相關(guān)者服務(wù)。

（二）公允價(jià)值計(jì)量模式的影響因素 影響公允價(jià)值計(jì)量模式實(shí)施的因素主要包括：（1）硬性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定產(chǎn)生公允價(jià)值計(jì)量差異。公允價(jià)值的含義和計(jì)量方法是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則整體層面而制定，根據(jù)會(huì)計(jì)科目的不同導(dǎo)致其公允價(jià)值計(jì)量變動(dòng)損益的口徑不同。例如同是屬于金融資產(chǎn)大類的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)初始必須采用公允價(jià)值計(jì)量，但是它們公允價(jià)值計(jì)量變動(dòng)計(jì)入口徑不同，可供出售金融資產(chǎn)變動(dòng)損益計(jì)入到所有者權(quán)益，而交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)入投資收益，所以這種會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的硬性制定決定了公允價(jià)值計(jì)量會(huì)影響當(dāng)期損益，而這種計(jì)入到不同科目的公允價(jià)值對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)影響的程度是有差異的，也會(huì)出現(xiàn)很多企業(yè)利用公允價(jià)值計(jì)量及變動(dòng)的彈性差異操縱利潤(rùn)。（2）市場(chǎng)信息的完善程度很難客觀確定。公允價(jià)值計(jì)量模式運(yùn)用的最佳環(huán)境是各類資產(chǎn)的市場(chǎng)信息都比較完備，各企業(yè)從市場(chǎng)中獲取相關(guān)信息的成本比較低，各類信息對(duì)所有企業(yè)不存在不對(duì)稱現(xiàn)象。投資者能夠自由從市場(chǎng)上獲取該要素的市場(chǎng)價(jià)值，及時(shí)客觀地做出決策，但是目前我國(guó)資本市場(chǎng)處于半強(qiáng)市有效狀態(tài)，距離這樣的完善程度還有很大的差異?；谶@樣的原因，公允價(jià)值計(jì)量方法選擇的余地很大，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也給公允價(jià)值計(jì)量留有一定的選擇空間，比如，投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換等都規(guī)定了公允價(jià)值使用的條件和選擇權(quán)。（3） 管理者意圖是軟性約束因素。管理者會(huì)根據(jù)不同時(shí)期公司經(jīng)營(yíng)的情況如收入、利潤(rùn)、所得稅情況，并且根據(jù)公司采用該模式進(jìn)行會(huì)計(jì)政策變更引起的成本，有選擇使用或不使用公允價(jià)值計(jì)量模式，并且衡量使用公允價(jià)值的成本。由于現(xiàn)代公司的兩權(quán)分離，當(dāng)企業(yè)的治理層和管理層是重疊時(shí)，管理層考慮更多的是公允價(jià)值使用成本；當(dāng)企業(yè)的治理層和管理層是分離時(shí)，管理層會(huì)調(diào)節(jié)其使用范圍和方法來(lái)達(dá)到自己收益的最大化。例如，市場(chǎng)預(yù)期走勢(shì)看好時(shí)，管理者會(huì)大量持有交易性金融資產(chǎn)，這樣公允價(jià)值的增加就會(huì)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)有正的效應(yīng)；當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期走勢(shì)看跌時(shí)，管理者拋售交易性金融資產(chǎn)，從而減少對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的負(fù)的效應(yīng)。不過(guò)，管理者只有在市場(chǎng)行情比較好的時(shí)侯，才會(huì)大量持有交易性金融資產(chǎn)。管理者所持有的金融資產(chǎn)大部分被劃分為可供出售金融資產(chǎn)，這樣即使可供出售金融資產(chǎn)價(jià)值下跌，也只是計(jì)入到資本公積，不會(huì)影響到當(dāng)期的利潤(rùn)，而在有利的時(shí)候，管理者拋售可供出售金融資產(chǎn)，從資本公積轉(zhuǎn)入到投資收益，從而增加當(dāng)期的利潤(rùn)，或者在適當(dāng)情況下將可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

二、公允價(jià)值計(jì)量對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響――以雅戈?duì)柹鲜泄緸槔?/p>

（一）公允價(jià)值計(jì)量對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的影響 由（表1）可以看出2009年度總資產(chǎn)較上年同期增長(zhǎng)30.12%的主要原因是，報(bào)告期末公司持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值增加，資本公積增加且存貨有所增長(zhǎng)，這就會(huì)出現(xiàn)上市公司利用可供出售金融資產(chǎn)變動(dòng)公司資產(chǎn)，同時(shí)公司的所有者權(quán)益也會(huì)增加，不會(huì)破壞會(huì)計(jì)平衡。由（表2）可以看出，期末可供出售的金融資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)了106.00%的主要原因是，公司本年度可供出售金融資產(chǎn)股票投資成本增加以及公允價(jià)值變動(dòng)增加。這時(shí)候公司又是在可供出售金融資產(chǎn)上利用公允價(jià)值使得公司的資產(chǎn)增加，雖然合情合理上公司資產(chǎn)增加了，但是其實(shí)際上沒(méi)有增加，只是計(jì)量手段上的變化而已。

（二）公允價(jià)值計(jì)量對(duì)損益的影響 企業(yè)采用公允價(jià)值模式計(jì)量投資性房地產(chǎn)，不存在計(jì)提折舊的問(wèn)題，如果投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量發(fā)生變動(dòng)，公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益，使得當(dāng)年的利潤(rùn)增加。因?yàn)樵撡Y產(chǎn)不計(jì)提折舊從而減少成本支出，也會(huì)增加當(dāng)年的利潤(rùn)。企業(yè)采用公允價(jià)值模式計(jì)量的，考慮到會(huì)計(jì)和稅法處理的差異。但在稅法處理上投資性房地產(chǎn)計(jì)提折舊，使得當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額減少。雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司率先采用公允價(jià)值對(duì)其交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，對(duì)于雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司采用公允價(jià)值計(jì)量的科目在（表3）中列出。從雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的2007年報(bào)中可知，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)2007年投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)影響利潤(rùn)4243萬(wàn)元；而其2007年非經(jīng)常性收益總額為5701萬(wàn)元，投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益占了非經(jīng)常性收益總額的74.23%。公允價(jià)值變動(dòng)收益2007年與2006年相比增加3392萬(wàn)元，主要是由于投資性房地產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量2007年增幅大于2006年。2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2438.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)205.33%，這種利潤(rùn)上的增加公司的投資行房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量變動(dòng)產(chǎn)生的投資收益發(fā)揮了很大的作用。實(shí)際上也是沒(méi)有實(shí)際的利潤(rùn)增加，而是計(jì)量手段的一種變化而已。

（三）公允價(jià)值計(jì)量對(duì)營(yíng)業(yè)外收支的影響 雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司采用公允價(jià)值的計(jì)量模式對(duì)營(yíng)業(yè)外收支的影響比較突出，以2009年雅戈?duì)柕哪陥?bào)為例，分析公允價(jià)值計(jì)量對(duì)上市公司營(yíng)業(yè)外收支的影響。營(yíng)業(yè)外收入主要為上年收購(gòu)新馬服裝集團(tuán)（香港）有限公司和新馬服裝國(guó)際（香港）有限公司產(chǎn)生的收益128400529.22元，營(yíng)業(yè)外支出的主要系為本年發(fā)生公益性捐贈(zèng)40722605.63元。由（表4）可知，從營(yíng)業(yè)外的收入看，2008年比2009年要多，趨勢(shì)是下降的，從營(yíng)業(yè)外的支出看，2009保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

（四）公允價(jià)值變動(dòng)損益的影響 公允價(jià)值是隨著時(shí)間再發(fā)生不斷變動(dòng)，所以就形成公允價(jià)值變動(dòng)。某項(xiàng)資產(chǎn)在兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的公允價(jià)值之間的差額就是因?yàn)楣蕛r(jià)值的變動(dòng)而形成的，這一差額可能會(huì)導(dǎo)致利得或損益。雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司的公允價(jià)值變動(dòng)損益相對(duì)于其他公司也比較明顯。從（表5）可以看出，對(duì)雅戈?duì)柟蕛r(jià)值損益影響的主要來(lái)自于金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，其中可供出售金融資產(chǎn)的占的比重比較大。

綜上所述，公允價(jià)值的引入和應(yīng)用對(duì)于上市公司有很大的影響，所以要分析上市公司實(shí)際計(jì)量手段的變化導(dǎo)致當(dāng)前利潤(rùn)和所有者權(quán)益變化起了很大的作用，這對(duì)于上市公司而言會(huì)使得財(cái)務(wù)報(bào)表更能反映其實(shí)際的價(jià)值，給投資者更多的相關(guān)信息，使得上市公司的年報(bào)能夠起到真正作用，避免了過(guò)多無(wú)關(guān)信息的出現(xiàn)。

三、公允價(jià)值計(jì)量存在的問(wèn)題

（一）存在活躍市場(chǎng)的資產(chǎn)或負(fù)債公允價(jià)值的取得具有不及時(shí)性 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展及世界經(jīng)濟(jì)一體化形成，越來(lái)越多的商品都能在一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)中找到其相應(yīng)的價(jià)格，例如企業(yè)主要是通過(guò)經(jīng)紀(jì)商、行業(yè)協(xié)會(huì)、定價(jià)服務(wù)機(jī)構(gòu)等獲得很多會(huì)計(jì)要素的公允價(jià)值。這些活躍市場(chǎng)中的資產(chǎn)、負(fù)債的現(xiàn)時(shí)價(jià)格非常合理反映該要素的公允價(jià)值。將活躍市場(chǎng)中的公允價(jià)值列為第一等級(jí)，充分肯定了活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值的可靠性和相關(guān)性，但是這種相關(guān)性應(yīng)該具有一個(gè)潛在的前提條件即這些部門披露的公允價(jià)值非常及時(shí)。但是由于統(tǒng)計(jì)方面的各種原因，這些部門所的公允價(jià)值信息還是嚴(yán)重滯后于市場(chǎng)信息。不具有及時(shí)性的公允價(jià)值，很難具有相關(guān)性，這為公允價(jià)值計(jì)量模式的應(yīng)用帶來(lái)了一定障礙。同時(shí)企業(yè)再利用公允價(jià)值計(jì)量模式事后也很難復(fù)制當(dāng)初的市場(chǎng)情景，也給企業(yè)操縱利潤(rùn)留下很大空間。

（二）未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中各種估計(jì)參數(shù)的取得具有很強(qiáng)的主觀性 公允價(jià)值計(jì)量模式中通常利用未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算會(huì)計(jì)要素的現(xiàn)值代替公允價(jià)值，但在實(shí)際運(yùn)用這種方法時(shí)很多變量由于要進(jìn)行主觀估計(jì)，從而在確定公允價(jià)值時(shí)候具有很大的彈性，如果變量的選擇不合理，將導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果不具有公允性和可比性，會(huì)對(duì)投資者造成誤導(dǎo)。具體來(lái)說(shuō)，存在以下幾個(gè)方面的估計(jì)：對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)，未來(lái)情勢(shì)很難預(yù)測(cè)，對(duì)一系列發(fā)生在不同時(shí)點(diǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流量很難客觀估計(jì)；更無(wú)法對(duì)這些現(xiàn)金流量的金額和實(shí)踐的各種可能變動(dòng)的預(yù)期；用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率表示的貨幣時(shí)間價(jià)值，其實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)很難達(dá)到；內(nèi)含于資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格中的不確定性；其他難以識(shí)別的因素，如資產(chǎn)變現(xiàn)的困難與市場(chǎng)的不完善，對(duì)這些不同的參數(shù)估計(jì)將直接導(dǎo)致公允價(jià)值的重大差異。

（三）會(huì)計(jì)人員隊(duì)伍建設(shè)有待加強(qiáng) 如果既不能模擬過(guò)去的活躍市場(chǎng)上，也不能運(yùn)用現(xiàn)成模型法確定公允價(jià)值，那么專業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)將成為企業(yè)公允價(jià)值取得的又一重要選擇。但目前很多專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)為了自身的利益與委托人合謨，不具備中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，不按業(yè)務(wù)操作規(guī)程執(zhí)業(yè)，影響了評(píng)估機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，很難取得客觀、公正的公允價(jià)值。公允價(jià)值是評(píng)估人員根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)自身的條件及其所面臨的市場(chǎng)條件，對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)客觀交換價(jià)值的合理估計(jì)值，需要模擬被評(píng)估資產(chǎn)的市場(chǎng)形勢(shì)，達(dá)到這些需要花費(fèi)很多精力，由于中介機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)性，可能很多評(píng)估機(jī)構(gòu)不舍得這個(gè)成本，也會(huì)導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的不客觀性。

四、公允價(jià)值應(yīng)用的對(duì)策

（一）完善公允價(jià)值應(yīng)用的市場(chǎng)條件 雖然公允價(jià)值并不等同于市場(chǎng)價(jià)格，但是市場(chǎng)價(jià)格畢竟是最為客觀、可靠程度最高、最簡(jiǎn)便的公允價(jià)值的來(lái)源。所以當(dāng)前應(yīng)該努力培育各級(jí)市場(chǎng)，從而使公允價(jià)值的取得更為客觀、直接，最大程度地保證公允價(jià)值的可靠性。為了完善公允價(jià)值應(yīng)用的市場(chǎng)條件，可以采取以下措施：一是進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)資料市場(chǎng)監(jiān)測(cè)與調(diào)控工作，適時(shí)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)信息，保證公允價(jià)值獲取途徑的通暢；二是加快二級(jí)市場(chǎng)的改造和提升，使得市場(chǎng)信息公允反映在各要素的市場(chǎng)價(jià)值上。最后建立適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)準(zhǔn)入制度，加強(qiáng)品牌企業(yè)的準(zhǔn)入，嚴(yán)把資質(zhì)審查關(guān)，從而使交易雙方能夠獲得相對(duì)公允的市價(jià)信息。

（二）加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍建設(shè)，完善資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) 公允價(jià)值是經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的計(jì)量手段，沒(méi)有高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人員，沒(méi)有機(jī)制完善的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，公允價(jià)值不可能得到合理地估計(jì)和運(yùn)用。一方面，公允價(jià)值適用過(guò)程中需要大量的職業(yè)判斷，所以要加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍建設(shè)，轉(zhuǎn)變會(huì)計(jì)人員的計(jì)量觀念，培養(yǎng)具有公允價(jià)值理念，是公允價(jià)值得以全面使用的必備條件，也是降低公允價(jià)值計(jì)量成本，應(yīng)用公允價(jià)值的需要。而且公允價(jià)值應(yīng)用中大量不確定因素的使用，為企業(yè)利潤(rùn)操縱提供了便利，這就要求加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的守法意識(shí)和道德教育，從主觀上消除利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)。 另一方面公允價(jià)值的完善離不開(kāi)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的發(fā)展。所以要強(qiáng)化對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。提高檢查監(jiān)管部門的監(jiān)管水平，提高監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水平，從技術(shù)上防范資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)違規(guī)操作，提高對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)違規(guī)操作的識(shí)別能力；同時(shí)也應(yīng)當(dāng)發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督的作用，積極提倡、鼓勵(lì)社會(huì)公眾參與監(jiān)督。成立專門負(fù)責(zé)對(duì)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師監(jiān)督和處罰的機(jī)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)上保持獨(dú)立，不依附于被審計(jì)單位能夠做到經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立，不能因?yàn)閷?duì)資產(chǎn)評(píng)估部門實(shí)施監(jiān)管的成本過(guò)高而放棄對(duì)其監(jiān)管，形成誠(chéng)信的資產(chǎn)評(píng)估環(huán)境，這樣才能保證公允價(jià)值得到合理產(chǎn)生。

（三）建立健全相關(guān)法律法規(guī)，保障公允價(jià)值可靠性的外部環(huán)境 監(jiān)管部門制定嚴(yán)格的法律，對(duì)通過(guò)操縱公允價(jià)值操縱盈余的行為，實(shí)施經(jīng)濟(jì)處罰、行政處罰、市場(chǎng)準(zhǔn)入等處罰手段，從外部環(huán)境上保障公允價(jià)值的可靠性。 當(dāng)管理當(dāng)局在權(quán)衡處罰成本與操作公允價(jià)值獲得利益的高低時(shí)，更嚴(yán)厲的處罰能夠震懾管理當(dāng)局，從而在外部監(jiān)管方面對(duì)公允價(jià)值的可靠性起到保障作用。 監(jiān)管部門修訂相關(guān)的制度，不再用簡(jiǎn)單的凈利潤(rùn)指標(biāo)作為市場(chǎng)準(zhǔn)入、分配監(jiān)管資源的準(zhǔn)繩，探索和制定與公允價(jià)值計(jì)量模式相配套的監(jiān)管規(guī)章和制度，從而從根源上杜絕企業(yè)通過(guò)公允價(jià)值操縱盈余的動(dòng)機(jī)。

新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則謹(jǐn)慎地引入了公允價(jià)值的計(jì)量屬性，實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，但我國(guó)會(huì)計(jì)領(lǐng)域利用公允價(jià)值的計(jì)量屬性，時(shí)間不長(zhǎng)，在公允價(jià)值適用的外部環(huán)境上又和西方國(guó)家存在很大的差異，需要在實(shí)踐中不斷發(fā)現(xiàn)和解決遇到的問(wèn)題，進(jìn)一步完善與公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的操作規(guī)則，以充分保障會(huì)計(jì)信息的可靠性，防止利用公允價(jià)值操縱盈余的行為發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

［1］牛華勇、裴艷麗：《次貸危機(jī)后再談公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的應(yīng)用》，《經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯》2009年第3期。

第4篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

摘要：本文通過(guò)分析深圳控股2009-2013 年的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)與對(duì)標(biāo)企業(yè)華潤(rùn)置地及行業(yè)平均值進(jìn)行比較，通過(guò)財(cái)務(wù)視角診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力等，嘗試為其可持續(xù)發(fā)展提供建議。

關(guān)鍵詞 ：財(cái)務(wù)指標(biāo)；對(duì)標(biāo)；成長(zhǎng)能力；資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率

一、基本情況

深圳控股是深圳市國(guó)資委全資直管企業(yè)———深業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)，于1997 年3 月在香港聯(lián)合交易所上市（股票代碼HK.0604），是香港恒生中資指數(shù)成份股和大摩中國(guó)自由指數(shù)成份股。

2013 年，深圳控股的總資產(chǎn)為253.4 億港元，權(quán)益275.8 億港元，銷售收入97.8 億港元，凈利潤(rùn)31.1 億港元，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金-17.2 億港元。銷售凈利潤(rùn)率31.8%，凈資產(chǎn)收益率13.2%，總資產(chǎn)負(fù)債率64.1%。

對(duì)比2012年，2013年深圳控股的總資產(chǎn)增加41.4%，銷售收入增加17.6%，凈利潤(rùn)增加21.5%，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出減少20.9%，總資產(chǎn)負(fù)債率持平。

從2009-2013 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看出，深圳控股總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債、所有者權(quán)益均呈遞增趨勢(shì)，資產(chǎn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率為26%，特別是2011-2013 年呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì), 復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到36%，說(shuō)明企業(yè)正處于加速擴(kuò)張中。2013 年底總資產(chǎn)460.75 億元，比年初增長(zhǎng)41%，其中科之谷項(xiàng)目的注入是主要驅(qū)動(dòng)力。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，深圳控股流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)構(gòu)成中占較大比例且基本保持穩(wěn)定。2013年末，流動(dòng)資產(chǎn)占比64.7%，其中以貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款為主。非流動(dòng)資產(chǎn)占比35.3%,其中以投資性房地產(chǎn)、股權(quán)投資、固定資產(chǎn)為主。

從負(fù)債來(lái)看，運(yùn)營(yíng)資金和資本支出需求的增加使得公司負(fù)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2009-2013 年復(fù)合增長(zhǎng)率為30.3%，2013 年底較年初增長(zhǎng)了41.4% ，其中流動(dòng)負(fù)債占62.5% ，增長(zhǎng)53.9%，主要是短期借款增加31.5 億、預(yù)收賬款增加25.7 億和應(yīng)付集團(tuán)款項(xiàng)增加38.5 億。非流動(dòng)負(fù)債占37.5%，增長(zhǎng)24.4%，主要是遞延稅項(xiàng)增加。從所有者權(quán)益來(lái)看,2009-2013 年，公司所有者權(quán)益年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.7% ，主要源于股本溢價(jià)和盈利增長(zhǎng)。2013 年底公司所有權(quán)益中，歸屬于母公司的權(quán)益占比91.9%。公司權(quán)益乘數(shù)由2009年2.28 提升至2013 年的2.79，說(shuō)明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用增強(qiáng)。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1.成長(zhǎng)能力指標(biāo)

2010-2013 年深圳控股營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與標(biāo)桿及大陸在港上市公司平均比較圖如下:

圖上可以看出深圳控股營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率低于華潤(rùn)置地及行業(yè)平均，尤其2013 年，房地產(chǎn)企業(yè)普遍抓住在市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的機(jī)遇，加快開(kāi)發(fā)銷售節(jié)奏、提高運(yùn)轉(zhuǎn)效率，行業(yè)平均銷售收入增長(zhǎng)率達(dá)到30.9%，華潤(rùn)置地更高達(dá)60.9%，深圳控股雖然也實(shí)現(xiàn)了17.8%的增長(zhǎng)，達(dá)到歷史最高水平，但仍低于行業(yè)平均，主要由于深圳控股規(guī)模優(yōu)勢(shì)不夠突出、業(yè)績(jī)來(lái)源較為單一，在市場(chǎng)上行時(shí)增長(zhǎng)乏力。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面來(lái)看，深圳控股波動(dòng)性較大，2013 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于行業(yè)平均低于華潤(rùn)置地。深圳控股2013 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率主要是2013年進(jìn)行資本運(yùn)作，取得了廉價(jià)購(gòu)買利得。

2.資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率分析

深圳控股的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率2010 年至2013 年分別為：0.20、0.19、0.17 和0.15，低于同期華潤(rùn)置地（0.22、0.22、0.22、0.21、0.28）及大陸在港上市地產(chǎn)公司平均數(shù)（0.27、0.25、0.23、0.25）。而存貨周轉(zhuǎn)效率分別為0.34、0.29、0.26 和0.21，也低于同期華潤(rùn)置地（0.30、0.27、0.23、0.36）及大陸在港上市地產(chǎn)公司平均數(shù)（0.47、0.34、0.33、0.39）。2013年進(jìn)行注入的科之谷，加大了控股的總資產(chǎn)及存貨規(guī)模，但項(xiàng)目收入和盈利2013 年未能實(shí)現(xiàn)，使2013 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率及存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均及華潤(rùn)置地的差距進(jìn)一步加大。但2014 年及以后年度科之谷項(xiàng)目的收入盈利產(chǎn)生后，將提高深圳控股的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，縮小與行業(yè)平均及標(biāo)桿企業(yè)的差距。

3.盈利能力分析

基于收入的盈利能力指標(biāo)毛利率、銷售凈利潤(rùn)率比較如下：

從毛利率來(lái)看，2009-2012 年深圳控股毛利率整體上低于華潤(rùn)置地約3-4 個(gè)百分點(diǎn)，但2013 年實(shí)現(xiàn)了反超，超過(guò)華潤(rùn)置地9個(gè)百分點(diǎn)。2013年華潤(rùn)置地及大陸在港上市平均毛利率均下降，深圳控股由于深圳本地項(xiàng)目增多，反而比2012 年有所提升。從銷售收入凈利潤(rùn)率年度間變化來(lái)看，深圳控股一直處于上升通道，未受行業(yè)平均影響，但華潤(rùn)置地隨行業(yè)平均凈利率出現(xiàn)了波浪式波動(dòng)下降。2011 年起深圳控股的年銷售收入凈利潤(rùn)率超過(guò)了華潤(rùn)置地和行業(yè)平均，并不斷拉大差距，2013年深圳控股銷售凈利率高出華潤(rùn)置地10 個(gè)百分點(diǎn)，高出行業(yè)平均13.6 個(gè)百分點(diǎn)。

深圳控股總資產(chǎn)盈利能力不及華潤(rùn)置地，但差距在縮小，甚至出現(xiàn)超越態(tài)勢(shì)，但兩者均低于行業(yè)優(yōu)秀值。凈資產(chǎn)收益率深圳控股也低于華潤(rùn)置地和行業(yè)優(yōu)秀值。根據(jù)杜邦分析，在銷售凈利率較高的情況下，深圳控股凈資產(chǎn)收益率過(guò)低主要原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率過(guò)低，其中存貨周轉(zhuǎn)效率過(guò)低是主要原因。深圳控股業(yè)務(wù)范圍從深圳到輻射珠三角、長(zhǎng)三角及至覆蓋中西部及新疆等7 個(gè)省份14 個(gè)城市，產(chǎn)品也從住宅開(kāi)發(fā)為主，加大擴(kuò)展到商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和營(yíng)運(yùn)，包括酒店及城市綜合體等項(xiàng)目；此等全國(guó)性多方位布局戰(zhàn)略使到區(qū)域及產(chǎn)品戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，資金分散投放在盈利能力較低的三四線城市項(xiàng)目，再加上戰(zhàn)線延伸的同時(shí)公司的內(nèi)控能力沒(méi)有即時(shí)相應(yīng)提升，導(dǎo)致資本投入增長(zhǎng)較快較大，而盈利增長(zhǎng)則較慢較小的情況出現(xiàn)，資本使用效率因聚焦優(yōu)勢(shì)減弱而相對(duì)降低。

4.償債能力

數(shù)據(jù)顯示，深圳控股的資產(chǎn)負(fù)債率與華潤(rùn)置地相當(dāng)，略低于大陸在港上市公司平均數(shù)，扣除預(yù)收賬款后的有效資產(chǎn)負(fù)債率高于華潤(rùn)置地，與行業(yè)平均水平基本相當(dāng)，說(shuō)明深圳控股的總體負(fù)債水平適度，但利用預(yù)收賬款等無(wú)息負(fù)債的能力稍弱。但從貨幣資金與短期借款的比率和速動(dòng)比率來(lái)看，深圳控股均遠(yuǎn)低于華潤(rùn)控股和行業(yè)平均水平，說(shuō)明深圳控股的流動(dòng)負(fù)債占主要地位，短期償債風(fēng)險(xiǎn)高于華潤(rùn)置地及行業(yè)平均水平，說(shuō)明深圳控股融資策略、融資結(jié)構(gòu)及融資期限合理程度不及華潤(rùn)置地和行業(yè)平均。

從利息保障倍數(shù)來(lái)看，深圳控股的利息保障倍數(shù)遠(yuǎn)低于華潤(rùn)置地及評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)秀值，2013 年僅為優(yōu)秀值的0.56 倍，為華潤(rùn)置地的0.35 倍。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。而深圳控股的利息保障倍數(shù)偏低，說(shuō)明企業(yè)償債的安全性與穩(wěn)定性低于行業(yè)評(píng)價(jià)優(yōu)秀標(biāo)準(zhǔn)。

三、分析結(jié)論

其一，增長(zhǎng)能力評(píng)價(jià)。深圳控股的銷售增長(zhǎng)率低于華潤(rùn)置地及行業(yè)平均水平、主要是受規(guī)模優(yōu)勢(shì)限制，增長(zhǎng)能力有限。在集團(tuán)在資本運(yùn)作下，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有所提升，同時(shí)集團(tuán)資本運(yùn)作注入的科之谷項(xiàng)目及未來(lái)農(nóng)科名人項(xiàng)目有較好的盈利前景，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年可以帶來(lái)較高的收入和盈利增長(zhǎng)，縮小與行業(yè)及標(biāo)桿企業(yè)成長(zhǎng)性差距。

其二，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。在盈利能力方面，深圳控股毛利率及銷售凈利率不斷提高，2013 年超越了行業(yè)平均及華潤(rùn)置地，但由于在資產(chǎn)使用效率方面，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)過(guò)低，拉低了企業(yè)資產(chǎn)盈利水平，深圳控股總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率低于華潤(rùn)置地，也低于行業(yè)平均水平。因此，深圳控股急需盤活和優(yōu)化低效投資資產(chǎn)，加快項(xiàng)目開(kāi)發(fā)銷售，強(qiáng)化周轉(zhuǎn)效率以提高資產(chǎn)盈利能力。另外，深圳控股有效資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)平均及華潤(rùn)置地相當(dāng)，但總資產(chǎn)負(fù)債率略低，表明深圳控股使用無(wú)息負(fù)債的比例較低，意味著將承擔(dān)較高的融資成本，降低權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的貢獻(xiàn)。因此，深圳控股可以加強(qiáng)預(yù)收及應(yīng)付賬款管理，提高資金利用效率，加強(qiáng)與主要融資銀行的戰(zhàn)略合作關(guān)系，加快銀行按揭款回收，減少預(yù)售監(jiān)管資金的占用。

其三、償債能力評(píng)價(jià)。深圳控股總體負(fù)債水平適當(dāng)，但從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，如深圳控股的速動(dòng)比率和現(xiàn)金短債比低于行業(yè)平均及華潤(rùn)置地且不斷降低，主要是深圳控股負(fù)債結(jié)構(gòu)單一，以銀行貸款為主，短期貸款的波動(dòng)性大，在金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況下，存在較大的融資風(fēng)險(xiǎn)。深圳控股應(yīng)積極調(diào)整優(yōu)化資本債務(wù)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮全系統(tǒng)資金池的功能，提高集團(tuán)整體資金議價(jià)能力，用低成本資金置換高成本資金，用長(zhǎng)期資金置換短期資金，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健財(cái)務(wù)目標(biāo)。

第5篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

關(guān)鍵詞：電力上市公司；財(cái)務(wù)指標(biāo)；影響因素

一、我國(guó)電力發(fā)展?fàn)顩r概述

我國(guó)是世界第二電力消費(fèi)國(guó)。在我國(guó)，電力行業(yè)是基礎(chǔ)工業(yè)，它的運(yùn)行受電力系統(tǒng)的統(tǒng)一調(diào)配。同時(shí)，它也是公用事業(yè)，為工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和其他行業(yè)提供動(dòng)力服務(wù)。電力企業(yè)對(duì)上游行業(yè)——???一次能源如煤炭、石油、水力資源等的依賴，及電力供應(yīng)對(duì)下游行業(yè)——農(nóng)業(yè)和加工工業(yè)、服務(wù)業(yè)的影響，導(dǎo)致電力企業(yè)面對(duì)著生產(chǎn)資料市場(chǎng)、消費(fèi)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的同時(shí)又受國(guó)家財(cái)稅政策的約束和各行政部門的管理，使得電力企業(yè)的發(fā)展受到很大的局限，電力體制改革迫在眉睫。

據(jù)國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)有關(guān)文件統(tǒng)計(jì)，五大發(fā)電集團(tuán)公司發(fā)電裝機(jī)容量分別占全國(guó)、30家公司和12家中央企業(yè)總?cè)萘康?4.57%、63.42%和79.88%。因此我們以五大發(fā)電集團(tuán)為例，分析中國(guó)電力企業(yè)上市公司狀況。五大發(fā)電集團(tuán)分別為：中國(guó)華能集團(tuán)公司、中國(guó)大唐集團(tuán)公司、中國(guó)華電集團(tuán)公司、中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司、中國(guó)電力投資集團(tuán)公司。除中國(guó)電力投資集團(tuán)外，其他四家公司以集團(tuán)上市形式上市。中國(guó)電力投資集團(tuán)正在資產(chǎn)重組，不久的將來(lái)也將以集團(tuán)上市的形式上市。因此現(xiàn)在我們?cè)谖恼轮兄荒芤苑謩e上市的形式介紹它。中國(guó)電力投資集團(tuán)公司上市的子公司中只有上海電力股份有限公司和九龍電力股份有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括發(fā)電，其他幾家上市的子公司并未包含發(fā)電的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容。所以我們?cè)谖恼轮羞x取上海電力和九龍電力為中國(guó)電力投資集團(tuán)的代表。

2008年開(kāi)始電力行業(yè)陷入全行業(yè)虧損，五大發(fā)電集團(tuán)全年虧損約400億元。是以我們著重分析五大發(fā)電集團(tuán)近8年來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從中了解近8年我國(guó)發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。為了方便，我們?cè)谙挛闹幸怨竟善泵Q代替其名稱。

二、電力上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

電力企業(yè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、凈利潤(rùn)率、主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)成本比例等。下面我們著重分析6家上市電力公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，作為解讀電力行業(yè)8年來(lái)的財(cái)務(wù)績(jī)效和發(fā)展?fàn)顩r的依據(jù)。

1.償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析主要包括短期償債能力的分析和長(zhǎng)期償債能力的分析兩個(gè)方面。

（1）短期償債能力。短期償債能力，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力，即企業(yè)能否及時(shí)償付到期的流動(dòng)負(fù)債。它是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。同時(shí)，它也是企業(yè)的債權(quán)人、投資人、材料供應(yīng)單位等所關(guān)心的重要問(wèn)題。

1）流動(dòng)比率。由表1可以看出，這6家公司的流動(dòng)比率在不斷波動(dòng)。除了九龍電力在2008年開(kāi)始有逆向回升的趨勢(shì)，并且這8年的平均比率都維持在0.6以上的水平，其他公司的流動(dòng)比率均在波動(dòng)下降。特別是2010年，各公司都降到近8年來(lái)的較低水平。其中，上海電力在2008年更是降到0.1576，為這8年來(lái)的最低水平。盡管九龍電力有著超過(guò)0.6的流動(dòng)比率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他公司。但是，我們知道，一般情況下，穩(wěn)健的流動(dòng)比率應(yīng)該是2。6家公司的比率都低于1，因此就都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是上海電力和國(guó)電電力，流動(dòng)比率都低于0.3，償債能力堪憂。

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2）速動(dòng)比率。一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。由圖1分析知近幾年各公司來(lái)速動(dòng)比率整體呈下降趨勢(shì)，而且降幅較大。除了九龍電力一直在0.6左右徘徊以外，華能國(guó)際，大唐發(fā)電和上海電力降幅都比較大，由2003年的超過(guò)0.8的比率跌至2010年的0.4以下。國(guó)際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等于100%時(shí)較為適當(dāng)。因此，很顯然，各電力企業(yè)的償債能力正經(jīng)受著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

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結(jié)合這兩個(gè)比率的分析，我們可以看出，除了九龍電力流動(dòng)和速動(dòng)比率都比較穩(wěn)定外，其余的5家公司短期償債能力都有逐漸變?nèi)醯内厔?shì)。

（2）長(zhǎng)期償債能力。長(zhǎng)期償債能力指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于電力企業(yè)有其行業(yè)的特殊性，在負(fù)債結(jié)構(gòu)中，長(zhǎng)期負(fù)債占到一個(gè)相當(dāng)大的比例，超過(guò)總負(fù)債的60%。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債，而只能依靠實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)來(lái)償還長(zhǎng)期債務(wù)。因此，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。所以，在這里，我們有必要分析下長(zhǎng)期償債能力。

資產(chǎn)負(fù)債率這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)?，F(xiàn)在，我們就站在債權(quán)人的角度，來(lái)分析企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債還本與付息的能力。

很顯然，在這8年當(dāng)中，6家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是波動(dòng)上升的趨勢(shì)。其中華能國(guó)際上升的幅度最大。這幾家公司2010年資產(chǎn)負(fù)債率都在80%左右。其中上海電力和華能國(guó)際2003年這個(gè)比率在30%左右，是這6家公司中最低的，同時(shí)，也是這8年中資產(chǎn)負(fù)債率增幅最大的2家公司。一般情況下，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。而這6家電力公司的高資產(chǎn)負(fù)債率說(shuō)明股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，那么，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，貸款給企業(yè)就會(huì)有較大的風(fēng)險(xiǎn)。

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2.盈利能力分析

（1）凈利潤(rùn)率。各大電力企業(yè)的凈利潤(rùn)率普遍下降。由表2很容易看出，2007～2008年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率波動(dòng)特別大。尤其是中國(guó)電力投資集團(tuán)旗下的上海電力、九龍電力，以及華電國(guó)際和華能國(guó)際，都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。大唐電力雖還有2.2336%的凈利潤(rùn)率，較2007年來(lái)看，卻也達(dá)到大約8%的降幅。國(guó)電電力也勉強(qiáng)維持了1.088%的凈利潤(rùn)率，較上年降了接近9%。除國(guó)電電力和大唐發(fā)電仍有微小的凈利潤(rùn)率外，其他各電力企業(yè)的凈利潤(rùn)率都轉(zhuǎn)成負(fù)數(shù)，并且降幅增大?？梢?jiàn)各電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?008年都受到了較為嚴(yán)重的沖擊。

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3.成長(zhǎng)能力分析

由圖2、圖3表可以看出，2003到2010年，九龍電力主營(yíng)收入增長(zhǎng)率波動(dòng)十分大，在2005年達(dá)到高點(diǎn)后于2008年降至負(fù)數(shù)，雖然后兩年有所回升，但總體仍是下降趨勢(shì)。而國(guó)電電力和大唐發(fā)電下降幅度雖然不及九龍電力，但是總體趨勢(shì)也在下降。但是，可以看到的是其他3家電力公司從2007年開(kāi)始主營(yíng)收入增長(zhǎng)率都在逆向增長(zhǎng)中。

因此，對(duì)于主營(yíng)收入增長(zhǎng)率逆向增長(zhǎng)的3家電力公司來(lái)說(shuō)，公司的盈利能力反而是在下降的，這對(duì)其成長(zhǎng)能力造成不利影響，說(shuō)明其成長(zhǎng)能力受到很大的威脅。

4.成本結(jié)構(gòu)分析

可以看出，各家公司的主營(yíng)成本比例雖然波動(dòng)不大，但是每年都有小幅上升。而從2008年開(kāi)始的增幅有較明顯的加大，這和現(xiàn)今居高不下的煤價(jià)有非常重要的聯(lián)系。其中九龍電力和上海電力的比例已經(jīng)接近100%?？梢?jiàn)主營(yíng)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重已經(jīng)過(guò)分龐大，足夠影響到電力公司的盈利和成長(zhǎng)能力。所以，重新優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)已經(jīng)成了當(dāng)務(wù)之急。

圖3?2003—2010年6家公司主營(yíng)成本比重（%）

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三、影響電力上市公司發(fā)展的因素

鑒于上面幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，我們可以看出，這幾大電力集團(tuán)公司普遍存在償債能力不強(qiáng)，借長(zhǎng)期負(fù)債還債，獲利能力逐漸減弱，同時(shí)成本結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化等幾個(gè)共同問(wèn)題。而影響財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的因素是多方面的，我們可以歸納為以下兩方面。

1.國(guó)內(nèi)環(huán)境

（1）國(guó)家對(duì)電價(jià)的管制政策。我國(guó)對(duì)上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)實(shí)行政府管制，“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”使得煤炭企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)供求調(diào)整價(jià)格，但發(fā)電企業(yè)在政府定價(jià)的基礎(chǔ)上只能忍受虧損。自2010年8月20日起，發(fā)改委等部門發(fā)函，適當(dāng)提高火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)水平。按照批準(zhǔn)的電價(jià)調(diào)整方案，公司火電機(jī)組平均批復(fù)上網(wǎng)電價(jià)（含稅）比調(diào)整前上升22.51元／兆瓦時(shí)，增幅5.67％，但這個(gè)幅度的調(diào)價(jià)對(duì)深陷虧損泥潭的廣大火電企業(yè)來(lái)說(shuō)仍屬杯水車薪。

（2）煤價(jià)起伏跌宕，價(jià)格變化滯后效應(yīng)明顯。目前火電仍是我國(guó)電力工業(yè)的主要電源，發(fā)電比重占82.86%，因而煤炭?jī)r(jià)格仍將在很大程度上左右電力行業(yè)的整體盈利能力。2004年～2007年煤價(jià)穩(wěn)步上漲，系由需求增長(zhǎng)、供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)以及成本推動(dòng)所致，其中年度最大漲幅在13～22%。2008年至2009年，除國(guó)際油價(jià)和國(guó)際煤價(jià)大幅上漲的帶動(dòng)因素外，其他影響煤價(jià)上漲的因素未發(fā)生改變，但煤價(jià)在半年內(nèi)漲幅超過(guò)100%。在此期間，電力行業(yè)受煤價(jià)上漲、煤電聯(lián)動(dòng)短期無(wú)望等不利因素影響，行業(yè)陷入困境。一般來(lái)說(shuō)，若電煤價(jià)格上漲10%，電價(jià)需上漲4%左右才能消化成本。

（3）國(guó)家推動(dòng)節(jié)能環(huán)保政策。不可否認(rèn)，國(guó)家推動(dòng)電力企業(yè)走新能源路線的優(yōu)惠政策起到一定的作用。五大發(fā)電集團(tuán)均有涉及節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的投資。而節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的前期投資往往需要大量的資金，電力企業(yè)舉債投資造成的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的情況就很容易理解了。

（4）過(guò)度擴(kuò)張，遭遇兩大風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上文對(duì)幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，尤其是償債能力指標(biāo)過(guò)低，不僅說(shuō)明了電力企業(yè)負(fù)債比重增加，還暗示我們，電力企業(yè)尤其是集團(tuán)公司有可能存在過(guò)度擴(kuò)張的現(xiàn)象。事實(shí)上，如下表3所示，在2004年到2010年之間全國(guó)裝機(jī)容量每年都以11.39%的增長(zhǎng)速度增加，雖然我國(guó)的用電量的增長(zhǎng)速度也是以14.41%的增長(zhǎng)速度發(fā)展，但是在2008年的金融危機(jī)影響下，我國(guó)的用電量增長(zhǎng)速度明顯放緩，降到了5.23%，與同年的裝機(jī)容量增長(zhǎng)速度10.34%相比，可以看出，我國(guó)從2008年起已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入電力過(guò)剩時(shí)期。雖然2010年的用電量增長(zhǎng)速度有了突破性增長(zhǎng)，但還是難擋此趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：由上海萬(wàn)得資訊、產(chǎn)業(yè)政策司子站、中國(guó)科技信息、南方日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)-21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、世華財(cái)訊信息部網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理而成

電力企業(yè)過(guò)度擴(kuò)張存在的一定的風(fēng)險(xiǎn)。主要有兩類風(fēng)險(xiǎn)：1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重表現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)運(yùn)載力及其走勢(shì)預(yù)測(cè)不足，風(fēng)險(xiǎn)征兆信息反饋把握不準(zhǔn)，對(duì)潛在的新市場(chǎng)開(kāi)拓不力，加之受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的制約，導(dǎo)致市場(chǎng)需求力不旺，營(yíng)銷萎縮，產(chǎn)值銳減，效益滑坡。2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在投入與產(chǎn)出變換、對(duì)意外事件的發(fā)生和偏差的出現(xiàn)不能作出準(zhǔn)確敏捷反應(yīng)。部分企業(yè)未經(jīng)周密的科學(xué)論證、咨詢?cè)u(píng)估，就盲目追求速度，無(wú)限制、不加區(qū)別地上項(xiàng)目，開(kāi)源與節(jié)流得不到有效控制。

2.國(guó)際環(huán)境影響

受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，我國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)速度放緩，導(dǎo)致用電需求減少。中國(guó)在國(guó)內(nèi)緊縮的金融政策和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)雙重作用之下，已出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩。

四、對(duì)電力上市公司發(fā)展的建議

根據(jù)上文的財(cái)務(wù)指標(biāo)及影響因素分析，總結(jié)出以下幾點(diǎn)建議。

1.國(guó)家政策方面

（1）加快發(fā)展可再生能源，建設(shè)電能高速公路，大力發(fā)展智能電網(wǎng)。針對(duì)上次南方大雪災(zāi)引發(fā)的問(wèn)題，我們可以通過(guò)建立電能的高速公路，實(shí)現(xiàn)變輸煤為輸電，加快發(fā)展可再生能源來(lái)改善我們的用電環(huán)境。

本世紀(jì)初智能電網(wǎng)在歐美的發(fā)展，為全世界電力工業(yè)在安全可靠、優(yōu)質(zhì)高效、綠色環(huán)保等方面開(kāi)辟了新的發(fā)展空間。因此我國(guó)也應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策大力發(fā)展智能電網(wǎng)。

（2）加強(qiáng)宏觀調(diào)控，實(shí)行電價(jià)改革。如果電力企業(yè)要扭虧，則需要國(guó)家在政策層面上出臺(tái)措施，加強(qiáng)宏觀調(diào)控。一是必須要合理調(diào)控電煤價(jià)格，不能無(wú)序增長(zhǎng)；二是在電價(jià)政策上要合理調(diào)整，充分考慮電企的生存經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

政府工作報(bào)告明確提出，將推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，繼續(xù)深化電價(jià)改革，逐步完善上網(wǎng)電價(jià)、輸配電價(jià)和銷售電價(jià)形成機(jī)制，適時(shí)理順煤電價(jià)格關(guān)系。這顯示出國(guó)務(wù)院對(duì)電價(jià)改革的空前重視。

2.加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理

隨著各地區(qū)電力企業(yè)的合作進(jìn)一步增強(qiáng)，在爭(zhēng)取上網(wǎng)電量、控制煤價(jià)、組織回收電熱費(fèi)等方面將發(fā)揮更大的作用。同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，加速?gòu)牡蛯哟钨Y源依賴型向高層次創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營(yíng)管理上，加速?gòu)拇址判拖蚓?xì)化、集約化轉(zhuǎn)變。

3.適度放緩擴(kuò)張腳步，科學(xué)整合電力板塊

由于裝機(jī)容量的增長(zhǎng)速度已經(jīng)大大超過(guò)了用電需求，電力供需已經(jīng)出現(xiàn)供過(guò)于求的情況。所以我們需要適度放緩電力產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的速度。受全球金融危機(jī)影響，電力行業(yè)興起整合熱潮。在這股熱潮中，需要用科學(xué)的方法對(duì)電力板塊進(jìn)行評(píng)估，以達(dá)到資源優(yōu)化配置的目的。

4.與時(shí)俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新

在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，完善落實(shí)中長(zhǎng)期科技發(fā)展規(guī)劃，全力構(gòu)筑以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系。響應(yīng)國(guó)家科技創(chuàng)新的號(hào)召，堅(jiān)持以科技促進(jìn)生產(chǎn)，用創(chuàng)新體系開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

5.優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，走節(jié)能環(huán)保的可持續(xù)發(fā)展道路

優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)，降低煤耗量，增加燃煤效率高的單機(jī)發(fā)電機(jī)組容量；用先進(jìn)成熟的技術(shù)對(duì)現(xiàn)有老機(jī)組的主輔設(shè)備及系統(tǒng)進(jìn)行節(jié)能、節(jié)水技術(shù)改造，提高機(jī)組發(fā)電效率；加強(qiáng)電廠優(yōu)化運(yùn)行及檢修管理，充分挖掘企業(yè)內(nèi)部節(jié)能、節(jié)水潛力。合理利用節(jié)能環(huán)保政策帶來(lái)的稅收、電價(jià)等優(yōu)惠，提高現(xiàn)代電力集團(tuán)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

五、結(jié)束語(yǔ)

雖然受金融危機(jī)影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，電力企業(yè)也受到不小的沖擊。但是從2009年起經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇的情況看，電力企業(yè)在未來(lái)幾年內(nèi)的發(fā)展仍大有可為。國(guó)家對(duì)電力行業(yè)重視程度加深，以及即將進(jìn)行的電力體制改革，預(yù)示著我國(guó)的電力企業(yè)將迎來(lái)新的機(jī)遇。

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第6篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

[關(guān)鍵詞] 獲利能力指標(biāo) 提高 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

一、企業(yè)盈利能力及其財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析概述

企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析將傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析與基于財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)分析相結(jié)合，合理地整合了二者的優(yōu)點(diǎn)，它是以經(jīng)濟(jì)核算信息為起點(diǎn)，以財(cái)務(wù)資金分析和財(cái)務(wù)能力分析為中心，并運(yùn)用專門方法和指標(biāo)體系評(píng)價(jià)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程諸要素對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，借以考核企業(yè)過(guò)去業(yè)績(jī)，評(píng)估目前財(cái)務(wù)狀況和預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

企業(yè)盈利能力即企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。它是企業(yè)營(yíng)銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及回避風(fēng)險(xiǎn)等能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)的凈利是股東獲取股利的直接來(lái)源。凈利的增長(zhǎng)同時(shí)也能引起股價(jià)上漲從而使股東獲取資本收益。凈利的多少對(duì)于長(zhǎng)期債權(quán)人而言也極為重要,它是其債權(quán)回收的最后保障。對(duì)于政府部門而言企業(yè)的盈利水平是其稅收收入的重要來(lái)源，盈利的多少也直接影響著政府財(cái)政收入的狀況。

企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、利潤(rùn)分配表為基礎(chǔ),通過(guò)表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系而構(gòu)建一套指標(biāo)體系，然后對(duì)指標(biāo)值進(jìn)行計(jì)算,結(jié)合該指標(biāo)值的企業(yè)歷史最好水平、行業(yè)平均水平等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析，找出差距并指出企業(yè)努力的目標(biāo)。常用的分析方法有比較分析法、因素分析法、趨勢(shì)分析法、結(jié)構(gòu)分析法等。分析的內(nèi)容主要包括：

一是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力分析。該指標(biāo)反映每實(shí)現(xiàn)百元銷售額所取得的利潤(rùn)有多少。它主要通過(guò)銷售利潤(rùn)率(即利潤(rùn)總額/銷售收入凈額)指標(biāo)反映。根據(jù)反映層次要求的不同，還可計(jì)算銷售毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)。計(jì)算時(shí)分母不變，依次將分子換成銷售毛利額、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額。該指標(biāo)是衡量資產(chǎn)報(bào)酬率、資本回報(bào)率的基礎(chǔ)。

二是資產(chǎn)獲利能力分析。這種分析在于衡量企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效益，從總體上反映投資效果，該指標(biāo)只有高于社會(huì)平均利潤(rùn)率，公司的發(fā)展才算處于有利地位。這一分析所采用的指標(biāo)有：總資產(chǎn)報(bào)酬率=(利潤(rùn)總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額,該指標(biāo)是從企業(yè)所得與所占角度進(jìn)行分析。銷售成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/產(chǎn)品銷售成本及費(fèi)用。這一指標(biāo)是從所得與所費(fèi)角度進(jìn)行分析。凈資產(chǎn)收益率=當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)/年末凈資產(chǎn)或年初凈資產(chǎn)和年末凈資產(chǎn)的平均值。

三是所有者投資獲利能力分析。由于債務(wù)融資的存在,資產(chǎn)報(bào)酬率高并不意味著所有者投資收益高，只有所有者投資收益高才能吸引投資者繼續(xù)投資或追加投資。該分析主要通過(guò)資本金利潤(rùn)率(利潤(rùn)總額/資本金總額)、市盈率(每股收益/普通股每股市價(jià))進(jìn)行。

通過(guò)這三方面分析得到的關(guān)于企業(yè)獲利能力水平的信息，能為現(xiàn)有及潛在的廣大投資者、債權(quán)人等利益主體提供重要的信息決策支持。

二、新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中導(dǎo)致獲利能力提高的具體準(zhǔn)則

我們知道以上公式中若想比值有所提高，或者提高分子，或者減小分母。這一定程度上為企業(yè)提升獲利能力指標(biāo)的數(shù)值提供了渠道。但會(huì)計(jì)收益由于各種計(jì)價(jià)方法、確認(rèn)手段的不同，存在報(bào)表收益與實(shí)際收益的一定程度的差異。而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)在很多地方都有變更，這些變更無(wú)一例外的提高了會(huì)計(jì)收益的質(zhì)量，也即提高了分子值的水平，以下是本文的具體分析和說(shuō)明。

1.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1號(hào)――存貨》：“第十四條：企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或者個(gè)別計(jì)價(jià)法確定發(fā)出存貨的實(shí)際成本。”也即取消了原先采用的存貨準(zhǔn)則中的“后進(jìn)先出”法?，F(xiàn)實(shí)情況是:原材料價(jià)格一路升高時(shí)，采用“后進(jìn)先出”法，顯然縮小了公司的利潤(rùn)率，而用“先進(jìn)先出” 法，則擴(kuò)大了公司的利潤(rùn)率?！跋冗M(jìn)先出”法更側(cè)重于反映公司長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)情況，當(dāng)原材料價(jià)格上漲時(shí)，對(duì)下游產(chǎn)業(yè)的上市公司是有利的。

2.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》：股權(quán)投資有四類：前三類分別是子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)，第四類是除前三類以外、且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的股權(quán)投資。原準(zhǔn)則規(guī)定，上市公司的證券類投資如市價(jià)比成本低，必須計(jì)提減值準(zhǔn)備，但如市價(jià)比成本價(jià)高，而公司并沒(méi)有拋出實(shí)現(xiàn)收益，賬面盈利并不能計(jì)入當(dāng)期業(yè)績(jī)，但新股權(quán)投資準(zhǔn)則第十五條、第十六條的新規(guī)定使得證券投資的賬面盈利也能成為凈利潤(rùn)。具體說(shuō)是：在上述四種情形以外的股權(quán)投資，則按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定處理，劃分為交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)，按公允價(jià)值計(jì)量。實(shí)際上，對(duì)子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)這三類股權(quán)投資，新、舊準(zhǔn)則下的核算并無(wú)實(shí)質(zhì)性區(qū)別。例如，麗珠集團(tuán)是健康元的子公司，健康元對(duì)麗珠集團(tuán)合并報(bào)表，麗珠集團(tuán)股價(jià)變動(dòng)并不會(huì)對(duì)健康元的凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)帶來(lái)任何影響。長(zhǎng)江電力持有2.3億股廣州控股，由于長(zhǎng)江電力將廣州控股視作聯(lián)營(yíng)企業(yè)，對(duì)該股權(quán)投資按權(quán)益法核算，廣州控股的股價(jià)變動(dòng)也不會(huì)對(duì)長(zhǎng)江電力的業(yè)績(jī)和凈資產(chǎn)帶來(lái)任何影響。只有在歸類為交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)的情況下，交叉持股的市值變動(dòng)才會(huì)影響到上市公司的業(yè)績(jī)或凈資產(chǎn)。交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，因此，劃分為該類金融資產(chǎn)后，交叉持股的市值變動(dòng)影響凈利潤(rùn)；可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入所有者權(quán)益，因此，其市值變動(dòng)影響凈資產(chǎn)。

3.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)――投資性房地產(chǎn)》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)――財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》：根據(jù)前者第九、十、十一條的規(guī)定及后者第十九條規(guī)定，會(huì)計(jì)報(bào)表中須單列“投資性房產(chǎn)”項(xiàng)目，對(duì)于投資性房地產(chǎn)的后繼處理可以采用成本模式或者公允價(jià)值模式，但以成本模式為主導(dǎo)。如果上市公司一旦采用公允價(jià)值法來(lái)計(jì)量其早些年購(gòu)入的投資性房產(chǎn)，必將大大提高其凈資產(chǎn)和當(dāng)期凈利潤(rùn)。盡管對(duì)于應(yīng)用公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則采取了極為審慎的態(tài)度，但可以相信隨著相應(yīng)要素市場(chǎng)的發(fā)展，本準(zhǔn)則必將帶來(lái)該類企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)質(zhì)回歸。

4．《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第4號(hào)――固定資產(chǎn)》：按照其第十五條、第十九條規(guī)定，企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)于每年年度終了，對(duì)固定資產(chǎn)的使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法進(jìn)行復(fù)核。使用壽命預(yù)計(jì)數(shù)、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法與原先估計(jì)有差異的，應(yīng)當(dāng)調(diào)整固定資產(chǎn)使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法。即：新準(zhǔn)則不僅可以改變折舊方法，還可以改變預(yù)計(jì)凈殘值和使用壽命（審慎地）。在每年年度終了，企業(yè)只要找到證據(jù)，就可根據(jù)需要證明其固定資產(chǎn)使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法與原估計(jì)有差異，就可以調(diào)整相關(guān)內(nèi)容從而達(dá)到操縱利潤(rùn)的目的。而且，新準(zhǔn)則規(guī)定公司調(diào)整采用未來(lái)適用法，不用追溯調(diào)整。如此方便的條件為某些上市公司進(jìn)行盈余管理，提升獲利能力提供了一定的可能。

5．《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)――無(wú)形資產(chǎn)》：按照其第八條、第九條規(guī)定，企業(yè)內(nèi)部研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目研究階段的支出予以費(fèi)用化，與原準(zhǔn)則相同，但在進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段后，開(kāi)發(fā)過(guò)程中的費(fèi)用滿足一定條件時(shí)，可以進(jìn)行資本化。盡管新準(zhǔn)則對(duì)公司的研究與開(kāi)發(fā)階段的定義作了區(qū)分，但在實(shí)際操作中由于無(wú)形資產(chǎn)研發(fā)業(yè)務(wù)復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)大，這二者很難界定，上市公司可能通過(guò)一定調(diào)整，劃出研發(fā)支出費(fèi)用化與資本化的分界點(diǎn)，進(jìn)行盈余管理，實(shí)現(xiàn)上市公司績(jī)效的改善。

同時(shí)第十七條規(guī)定“使用壽命有限的無(wú)形資產(chǎn)，其應(yīng)攤銷金額應(yīng)當(dāng)在使用壽命內(nèi)系統(tǒng)合理攤銷?！钡捎谛聹?zhǔn)則對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的攤銷不再局限于直線法，攤銷年限也不再固定，上市公司有可能通過(guò)改變無(wú)形資產(chǎn)的攤銷年限或攤銷方法來(lái)進(jìn)一步進(jìn)行盈余管理。此外， 新準(zhǔn)則規(guī)定對(duì)無(wú)形資產(chǎn)不再進(jìn)行攤銷， 而是進(jìn)行減值測(cè)試， 這些都有賴于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，對(duì)利潤(rùn)具有了可操控性。

6．《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)――非貨幣性資產(chǎn)交換》：第三條規(guī)定“非貨幣性資產(chǎn)交換同時(shí)滿足下列條件的，應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的成本，公允價(jià)值與換出資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益:（1)該項(xiàng)交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì);（2）換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠地計(jì)量?！睂?duì)于第一個(gè)條件，那些想以此為契機(jī)進(jìn)行盈余管理、調(diào)節(jié)利潤(rùn)的上市公司，必會(huì)想方設(shè)法讓關(guān)聯(lián)方的非貨幣交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，而對(duì)商業(yè)實(shí)質(zhì)的劃定界限模糊，更難監(jiān)管，第一條件的成立就有很大可能。對(duì)于第二條件，由于引入了公允價(jià)值，這使得公允價(jià)值的真實(shí)與否成為關(guān)鍵。在我國(guó)，“公允價(jià)值”的成熟操作環(huán)境尚未完全形成，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)出的“公允價(jià)格”往往并不公允，這使得上市公司為了盈余管理的需要，有可能買通評(píng)估機(jī)構(gòu)，得出有利于自己的價(jià)格。

7.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)――債務(wù)重組》：第九條規(guī)定“以現(xiàn)金清償債務(wù)的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將重組債權(quán)的賬面余額與收到的現(xiàn)金之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益。債權(quán)人已對(duì)債權(quán)計(jì)提減值準(zhǔn)備的，應(yīng)當(dāng)先將該差額沖減減值準(zhǔn)備，減值準(zhǔn)備不足以沖減的部分，計(jì)入當(dāng)期損益?！毙聜鶆?wù)重組準(zhǔn)則改變了一刀切的規(guī)定，將原先因債權(quán)人讓步而導(dǎo)致債務(wù)人被豁免或者少償還的負(fù)債計(jì)入資本公積的做法，改為將債務(wù)重組收益計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入這項(xiàng)規(guī)定，將為上市公司通過(guò)債務(wù)重組調(diào)節(jié)利潤(rùn)打開(kāi)方便之門，使那些無(wú)力償還債務(wù)的上市公司，一旦獲得債務(wù)全部豁免或部分減免，其收益將直接反映到當(dāng)期利潤(rùn)中，使得公司的賬面業(yè)績(jī)發(fā)生變化，而且，愈是那些虧損較重、負(fù)債較多的公司，其調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間就愈大。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，因?yàn)檫@一規(guī)定，僅2006年上市公司就已增加收益近百億元。

8.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號(hào)――借款費(fèi)用》：第四條規(guī)定“企業(yè)發(fā)生的借款費(fèi)用，可直接歸屬于符合資本化條件的資產(chǎn)的購(gòu)建或者生產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)予以資本化，計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本；其他借款費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)在發(fā)生時(shí)根據(jù)其發(fā)生額確認(rèn)為費(fèi)用，計(jì)入當(dāng)期損益。符合資本化條件的資產(chǎn)，是指需要經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的購(gòu)建或者生產(chǎn)活動(dòng)才能達(dá)到預(yù)定可使用或者可銷售狀態(tài)的固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)和存貨等資產(chǎn)?！焙茱@然，與舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，新準(zhǔn)則將借款費(fèi)用資本化的資產(chǎn)范圍擴(kuò)大了，資本化的借款范圍也由專門借款擴(kuò)至專門借款和一般借款。上市公司有可能利用此規(guī)定，將一些存貨的利息支出及專項(xiàng)借款之外的一般借款的利息支出計(jì)入資產(chǎn)范圍，進(jìn)而擴(kuò)大費(fèi)用資本化，調(diào)高公司利潤(rùn)。而我們知道這一策略是相當(dāng)好實(shí)現(xiàn)的。

9.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)――企業(yè)合并》：按照其第六條、第十二條規(guī)定，同一控制下的企業(yè)合并按歷史成本計(jì)量，非同一控制下的企業(yè)合并采用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量。也就是說(shuō)，分別采取“權(quán)益法”和“購(gòu)買法”兩種會(huì)計(jì)處理。但是由于同一控制下的企業(yè)合并能增加合并新主體的會(huì)計(jì)利潤(rùn)和未分配利潤(rùn)， 所以想進(jìn)行盈余管理的上市公司就有可能通過(guò)資本運(yùn)作，將非同一控制下的企業(yè)合并對(duì)象置于同一控制下，輕而易舉的實(shí)現(xiàn)獲利能力的提升。

應(yīng)該肯定的是，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)較原準(zhǔn)則相比在制度上為收益的真實(shí)性提供了一定的保障，但無(wú)法否認(rèn)的是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍為企業(yè)進(jìn)行盈余管理留下了相當(dāng)?shù)挠嗟?。上市公司在核算?huì)計(jì)收益時(shí)，必然會(huì)認(rèn)真研究新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并相應(yīng)地應(yīng)用到日常的賬務(wù)處理中，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的提升，表現(xiàn)為投資者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，獲利能力指標(biāo)的提高，對(duì)此我們應(yīng)更加客觀的看待和深入分析以揭示企業(yè)真實(shí)地會(huì)計(jì)收益。

三、小結(jié)

以上分析主要是基于投入資本或資源的盈利能力指標(biāo)分析，也涉及部分基于普通股份或股價(jià)的盈利能力分析，但尚無(wú)法具體說(shuō)明基于銷售基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)是如何提高的，對(duì)此的研究還在繼續(xù)中。

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第7篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

關(guān)鍵詞：并購(gòu)；投融資；公司金融理論

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制日益完善，諸多公司通過(guò)上市方式進(jìn)行資金籌集、業(yè)務(wù)拓展。當(dāng)前，我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入進(jìn)行，資本市場(chǎng)逐漸釋放利好信號(hào)，部分上市公司通過(guò)參與并購(gòu)以擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。筆者認(rèn)為，在并購(gòu)過(guò)程中，上市公司需認(rèn)真參考公司金融理論，以測(cè)算投資項(xiàng)目可行性和最優(yōu)融資渠道的選擇?，F(xiàn)代公司金融理論不斷發(fā)展，不僅為公司提供掌握當(dāng)前國(guó)際、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)變化趨勢(shì)方法，更包含了大量資產(chǎn)定價(jià)模型及公司資本結(jié)構(gòu)分析理論，指導(dǎo)企業(yè)在資本市場(chǎng)進(jìn)行金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行等有關(guān)行為時(shí)，運(yùn)用量化模型對(duì)其資本、收益及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化計(jì)算。綜上，公司金融理論是上市公司用于制定財(cái)務(wù)策略、評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)狀況的科學(xué)，合理利用公司理論對(duì)于當(dāng)前上市公司進(jìn)行并購(gòu)、融資行為發(fā)揮著重要作用。

1 公司金融理論對(duì)用于上市公司投融資決策

1.1 解決上市公司融資困難

公司通過(guò)在資本運(yùn)作上市，需要擴(kuò)大生產(chǎn)以增加盈利，需要大量融集資金。根據(jù)公司金融理論，上市公司通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票、債券及向銀行借款等方式進(jìn)行融資；同時(shí)，若公司選擇海外上市，可通過(guò)與跨國(guó)公司、有關(guān)機(jī)構(gòu)接洽尋求融資渠道[1]。所以，公司金融理論包含大量資產(chǎn)定價(jià)模型，可為上市公司設(shè)定適宜融資標(biāo)準(zhǔn)、尋求最小融資成本和減少外部市場(chǎng)約束，使其在融資過(guò)程中實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)盈利的最大化。

1.2 提供多元化融資渠道

筆者認(rèn)為，上市公司應(yīng)用較多的方法為股權(quán)融資、債務(wù)融資和內(nèi)部籌資。其中，股權(quán)融資是公司在資本市場(chǎng)發(fā)行股票等金融產(chǎn)品，具有運(yùn)作高效、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，但融資成本較高，易引發(fā)公司財(cái)務(wù)控制權(quán)變動(dòng)；相比較而言，債務(wù)融資的融資成本較低，公司進(jìn)行利息支付以沖減稅收，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；而內(nèi)部籌資的成本和風(fēng)險(xiǎn)性較低，會(huì)讓公司設(shè)計(jì)、發(fā)行金融衍生產(chǎn)品上有更多的自，但操作程序相對(duì)復(fù)雜且融資數(shù)量有限。

此外，公司金融理論也為上市公司提供數(shù)據(jù)模型以為測(cè)算資本結(jié)構(gòu)和資金成本，如通過(guò)計(jì)算各公司資本成本以選擇最優(yōu)融資方式，利用加權(quán)平均成本設(shè)計(jì)公司資本結(jié)構(gòu)決策，測(cè)算邊際成本衡量追加投資可能性等，另外可以使用現(xiàn)代公司金融理論的MM模型、米勒模型等，為其優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供有關(guān)指標(biāo)參考。

1.3 以模型判斷投資決策可行性

上市公司進(jìn)行投資策略設(shè)計(jì)時(shí)，需利用公司金融理論評(píng)價(jià)所投資項(xiàng)目的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，重點(diǎn)測(cè)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量（NPV）。若凈現(xiàn)金流量大于零，則公司進(jìn)行項(xiàng)目投資是可行的。凈現(xiàn)金流量測(cè)算方法如下：

式中，CI是現(xiàn)金流入，CO是現(xiàn)金流出，則（CI-CO）是第t年凈現(xiàn)金流量，i是基準(zhǔn)收益率，I是初始資金。

另外，公司在確定投資策略時(shí)，需進(jìn)行自身財(cái)務(wù)能力分析，如償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力以及成長(zhǎng)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)各項(xiàng)指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)，方可確定公司是否有實(shí)力進(jìn)行項(xiàng)目投資。

償債能力分析是測(cè)定公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)安全指標(biāo)，主要計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率，其公式為：

若上市公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年增加，說(shuō)明公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)壓力過(guò)大，導(dǎo)致公司償債能力減弱。

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量公司銷售能力及資產(chǎn)的流動(dòng)性指標(biāo)，其公式為：

存貨周轉(zhuǎn)速度越快，反應(yīng)存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，資金流動(dòng)性越強(qiáng)，反之亦然。

衡量公司盈利能力的指標(biāo)主要有銷售凈利率、銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等指標(biāo)。其中，銷售毛利率是最為重要的指標(biāo)，其公式為：

銷售毛利率可反映上市公司競(jìng)爭(zhēng)力和獲利潛力，若數(shù)值越高，則反映企業(yè)產(chǎn)品的初始獲利能力就越強(qiáng)。

成長(zhǎng)能力表示公司在未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與成長(zhǎng)速度，包括公司規(guī)模、利潤(rùn)等各項(xiàng)指標(biāo)，如股本比重、固定資產(chǎn)比重等，均是反應(yīng)上市公司在資本市場(chǎng)的擴(kuò)張能力。

公司金融理論提供了更加綜合性的財(cái)務(wù)分析方法為杜邦分析法，用以衡量?jī)糍Y產(chǎn)收益率及其他相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的聯(lián)系，綜合評(píng)判企業(yè)內(nèi)在盈利水平。

2 上市公司應(yīng)用公司金融理論并購(gòu)?fù)顿Y研究

筆者通過(guò)查閱資料發(fā)現(xiàn)，若并購(gòu)公司股票價(jià)格具有被高估風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)上市公司采取并購(gòu)時(shí)，會(huì)選擇較大市場(chǎng)并購(gòu)規(guī)模；同時(shí)，如果上市公司的現(xiàn)金流充足并且各財(cái)務(wù)指標(biāo)均有利，就可以做出更具有效率的并購(gòu)?fù)顿Y行為。筆者將以公司金融理論為基準(zhǔn)，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法構(gòu)造回歸模型以驗(yàn)證結(jié)論。

2.1 理論基礎(chǔ)

根據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)，上市公司資本的邊際產(chǎn)出與股票市場(chǎng)價(jià)格是呈正比例關(guān)系，若上市公司對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目是理性投資，那么其股票市價(jià)和投資組合達(dá)到無(wú)偏均衡，其價(jià)格會(huì)在特定階段與公司投資價(jià)值產(chǎn)生一一對(duì)應(yīng)關(guān)系[2]。國(guó)內(nèi)部分學(xué)者長(zhǎng)期追蹤研究中國(guó)上市公司并購(gòu)行為及其在股票市場(chǎng)取得的效益，發(fā)現(xiàn)中國(guó)大部分上市公司選擇并購(gòu)時(shí)機(jī)和并購(gòu)行為時(shí)受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，并且并購(gòu)行為影響股票價(jià)格走勢(shì)，增加了股市的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 研究設(shè)計(jì)

2.2.1.數(shù)據(jù)選取

2005年是中國(guó)實(shí)行股權(quán)改革分置之年，所以筆者以此為基準(zhǔn)，選取2004年到2008年作為本次研究年限。另外，選擇在該年限間發(fā)生并購(gòu)的滬、深兩市的上市公司數(shù)據(jù)，其數(shù)據(jù)來(lái)源于上海證券交易所和深圳證券交易所數(shù)據(jù)庫(kù)，排除在2004年到2008年多次參與市場(chǎng)并購(gòu)的公司以及在外發(fā)行股票的公司，同時(shí)剔除部分金融類上市公司。另外，排除賬面價(jià)值杠桿數(shù)值小于0或大于1的上市公司，若數(shù)值不在0到1區(qū)間內(nèi)的公司，往往償債能力較差或數(shù)據(jù)異常。最后篩選數(shù)據(jù)正常的上市公司樣本數(shù)據(jù)共846個(gè)。

2.2.2.變量選取

筆者選取反應(yīng)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資產(chǎn)增值情況的市凈率作為研究變量，驗(yàn)證其與公司現(xiàn)金流量、并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模的線性關(guān)系。

選取并購(gòu)?fù)顿Y支出為被解釋變量，將所選取的上市公司并購(gòu)?fù)顿Y支出數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，以消除客觀因素的影響。相比于股權(quán)并購(gòu)資金和資產(chǎn)并購(gòu)金額，并購(gòu)?fù)顿Y支出能夠較準(zhǔn)確反映上市公司并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模。

選取市凈率作為主要解釋變量，同時(shí)選取2004年到2008年間的上市公司現(xiàn)金流和部分公司財(cái)務(wù)指標(biāo)，如公司成長(zhǎng)性、盈利性作為其它變量。

2.2.3.提出假設(shè)

在研究設(shè)計(jì)中，排除上市公司受到市場(chǎng)波動(dòng)而產(chǎn)生的非理性投資情緒，控制誤差在合理區(qū)間。針對(duì)并購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與資產(chǎn)增值情況是否受到并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模的影響和上市公司并購(gòu)?fù)顿Y策略設(shè)計(jì)是否影響到并購(gòu)規(guī)模問(wèn)題，提出如下假設(shè)：

假設(shè)一：并購(gòu)公司市凈率與并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模呈正相關(guān)。

假設(shè)二：并購(gòu)公司現(xiàn)金流水平（投資策略）與并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模呈正相關(guān)。

另外，結(jié)合控制變量思想，假設(shè)并購(gòu)行為不影響公司的成長(zhǎng)性、盈利性，如表1所示：

2.3 模型構(gòu)建

針對(duì)上述假設(shè)，利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，構(gòu)建并購(gòu)?fù)顿Y支出額、市凈率、現(xiàn)金流和公司成長(zhǎng)性、盈利性變量的回歸模型，如下：

利用SPSS軟件，計(jì)算2004年到2008年間各變量的描述性統(tǒng)計(jì)，選取并購(gòu)支出額年度平均值作為標(biāo)準(zhǔn)參考，如圖1所示：

通過(guò)圖1可以看出，2004年至2006年，上市公司并購(gòu)交易額逐年下降，之后于2007年、2008年又上升至股權(quán)分置改革前水平。縱觀近五年的數(shù)據(jù)，在2005年至2007年，數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“U型”變化，說(shuō)明上市公司自股權(quán)改革后未能完全適應(yīng)政策需求，所以于2006年出現(xiàn)并購(gòu)金額下降；但自2006年后，改革釋放利好，國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)回暖，使得上市公司并購(gòu)?fù)顿Y額穩(wěn)步升高。

2.4 各變量相關(guān)性分析

通過(guò)SPSS軟件測(cè)算各變量相關(guān)性，如表2所示：

通過(guò)表2看出，市凈率（X1）與并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模（Y）為顯著正相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)約為0.107；上市公司現(xiàn)金流（X2）與并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模（Y）呈顯著正相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)為0.095，與假設(shè)相符。但公司成長(zhǎng)性（X3）及盈利性（X4）與并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模的相關(guān)性較弱。

2.5 結(jié)果分析

顯著性檢驗(yàn)是統(tǒng)計(jì)學(xué)中判定樣本變量之間及樣本與總體間的差異，是通過(guò)對(duì)所驗(yàn)證變量作總體特征描述，并提出假設(shè)，之后抽取樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)推理，以驗(yàn)證是否接受或否定假設(shè)。根據(jù)檢驗(yàn)原理，利用SPSS軟件分析結(jié)果，如表3所示：

通過(guò)表3可以看出，上市公司市凈率與企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y水平顯著正相關(guān)，且符合假設(shè)檢驗(yàn)及置信區(qū)間驗(yàn)證，沒(méi)有受到企業(yè)盈利能力、成長(zhǎng)能力的影響。結(jié)合上述分析可斷定，上市公司在并購(gòu)過(guò)程中，其股票市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)及投資項(xiàng)目現(xiàn)金流顯著影響上市公司并購(gòu)行為。如果上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好、資金充足，通過(guò)股權(quán)融資渠道影響股票市價(jià)，可以進(jìn)一步提升公司并購(gòu)信心。

3 結(jié)語(yǔ)

公司金融理論對(duì)于公司實(shí)施并購(gòu)、投資等一系列市場(chǎng)行為具有重要的意義。中國(guó)資本市場(chǎng)歷經(jīng)數(shù)十年發(fā)展，雖初具規(guī)模，但由于市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制尚不健全和上市公司管理體制尚不完善，逐漸暴露一系列違規(guī)、違法問(wèn)題[3]。公司管理層需認(rèn)真研讀現(xiàn)代公司金融理論明確公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)管理結(jié)構(gòu)，熟練掌握各種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)，立足公司長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，運(yùn)用現(xiàn)代金融理論，進(jìn)一步改善上市公司在資本市場(chǎng)從事并購(gòu)?fù)顿Y、融資行為，使其獲取市場(chǎng)價(jià)值最優(yōu)化。

參考文獻(xiàn)

[1]唐蓓. 行為公司金融理論視角下的中國(guó)上市公司并購(gòu)?fù)度谫Y行為研究[D].山東大學(xué)，2009.

第8篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)；盈利能力；償債能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)

一、引言

財(cái)務(wù)控制是企業(yè)集團(tuán)公司治理的重要組成部分。隨著經(jīng)濟(jì)全球化與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)而言，需要在發(fā)展中把握局勢(shì)，在控制中尋求規(guī)模效益[1]。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)是對(duì)資金增值性與流動(dòng)性的控制，這分別對(duì)應(yīng)于公司財(cái)務(wù)能力中的盈利能力與償債能力。因此，對(duì)盈利能力與償債能力的評(píng)價(jià)分析是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的前提。并且，就目前的評(píng)價(jià)指標(biāo)而言，還存在著不少缺陷，影響了管理者對(duì)公司財(cái)務(wù)能力的判斷，因此需要根據(jù)實(shí)際情況對(duì)已有的指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)。

二、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)控制模式及其控制重點(diǎn)

1.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的模式

由于企業(yè)集團(tuán)是一個(gè)多極法人治理結(jié)構(gòu)體系，因此管理模式需要集中和統(tǒng)一，來(lái)確保集團(tuán)整體利益的最大化；同時(shí)，又要保持子公司的分散和獨(dú)立，以確保子公司經(jīng)營(yíng)的積極性。目前，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理有三種模式可供選擇：集權(quán)制、分權(quán)制和集權(quán)分權(quán)結(jié)合制。根據(jù)系統(tǒng)論的觀點(diǎn)，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)這個(gè)多級(jí)控制系統(tǒng)而言，單純采用集中控制或分散控制都不是有效的管理模式，必須采用以集權(quán)制為主，集權(quán)分權(quán)相結(jié)合的多級(jí)遞階控制[2]。

實(shí)行企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)的集中控制，首先要把握好“集權(quán)”和“分權(quán)”的程度。母公司財(cái)務(wù)的集中控制并不排斥子公司的獨(dú)立核算，子公司在母公司審定的決策范圍內(nèi)，自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，對(duì)自己的生產(chǎn)、銷售、投資、分配等有法定的經(jīng)營(yíng)權(quán)?！凹锌刂啤辈⒉灰馕吨欢ㄒ獙?shí)行“集權(quán)”，而是要做到“集權(quán)有道，分權(quán)有序”，在可控的情況下盡量實(shí)行“分權(quán)”。

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)決策管理過(guò)程通常涉及四個(gè)不同層面上的決策主體或財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)。母公司董事會(huì)――集團(tuán)財(cái)務(wù)總部――財(cái)務(wù)結(jié)算中心和財(cái)務(wù)公司――子公司財(cái)務(wù)部。應(yīng)該明確規(guī)定各層面的財(cái)務(wù)權(quán)限，包括各個(gè)主體在籌資決策、投資決策、收益分配決策等各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的權(quán)限和責(zé)任，實(shí)現(xiàn)管理的程序化和制度化。

2.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)――盈利能力與償債能力

在企業(yè)集團(tuán)持續(xù)不斷的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，對(duì)資金的控制是企業(yè)集團(tuán)整體生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。合理的資金控制應(yīng)該保持資金一定流動(dòng)性的基礎(chǔ)上盡量增加資金的收益率，也就是保持公司較高的盈利能力與較好的償債能力，具體標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)行業(yè)及企業(yè)的實(shí)際情況而定[3]。

獲取利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)。這不僅關(guān)系到投資者的利益，也關(guān)系到債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的切身利益。因此，反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者共同關(guān)心的重要指標(biāo)。

企業(yè)的償債能力具體表現(xiàn)在對(duì)各種到期債務(wù)償付的及時(shí)性。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用關(guān)系必將滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域。在這種情況下，企業(yè)資金的流動(dòng)性將集中反映在企業(yè)的償債能力的強(qiáng)弱上。因此，償債能力問(wèn)題自然而然成為目前財(cái)務(wù)控制中的重要項(xiàng)目。

對(duì)這兩項(xiàng)重要財(cái)務(wù)能力的監(jiān)控不利，將會(huì)引起資金周轉(zhuǎn)不靈、資金鏈條斷裂等問(wèn)題，輕則導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)受損，重則將使企業(yè)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。而監(jiān)控的前提，就是選取能夠正確反映這兩方面財(cái)務(wù)能力的指標(biāo)，建立科學(xué)合理的評(píng)價(jià)體系。

三、企業(yè)集團(tuán)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.企業(yè)集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盈利是反映企業(yè)集團(tuán)盈利能力的主要指標(biāo)，它既反映了企業(yè)集團(tuán)的前期經(jīng)營(yíng)成果，又為后續(xù)經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ)，是企業(yè)集團(tuán)的盈利能力最明顯的外在表現(xiàn)。

（1）銷售毛利率。反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流轉(zhuǎn)額的初始獲利能力。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)形成的基礎(chǔ)是銷售毛利，它反映了對(duì)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)期間費(fèi)用的承受能力，銷售毛利率體現(xiàn)了公司的獲利空間，該指標(biāo)可以揭示公司在定價(jià)政策、成本控制等方面的優(yōu)劣勢(shì)和在同行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。反映公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身的獲利能力，是息稅前利潤(rùn)與銷售收入凈額的比率。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身的獲利能力來(lái)源于稅前利潤(rùn)，同時(shí)受公司資本結(jié)構(gòu)不同的影響。即使在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用水平也有所差異。為了消除籌資決策對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力的影響，應(yīng)將財(cái)務(wù)費(fèi)用考慮在分子內(nèi)。從另一角度理解，財(cái)務(wù)費(fèi)用是公司在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)創(chuàng)造的分配給債權(quán)人的利潤(rùn)[4]。（3）稅前利潤(rùn)率。這個(gè)指標(biāo)表示公司在一定時(shí)期每實(shí)現(xiàn)百元銷售收入的最終獲利水平，因?yàn)槔麧?rùn)總額含有臨時(shí)波動(dòng)的營(yíng)業(yè)外收支因素，是變化不穩(wěn)定的，但對(duì)于短期投資者和債權(quán)人來(lái)講，這個(gè)指標(biāo)會(huì)對(duì)他們的投資收益產(chǎn)生直接影響。

2.資產(chǎn)盈利能力分析指標(biāo)

（1）總資產(chǎn)收益率。是利潤(rùn)總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。通過(guò)總資產(chǎn)收益率的趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析，可更好的把握企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。（2）長(zhǎng)期資本收益率。著重從長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資本來(lái)源角度分析長(zhǎng)期資本的獲利能力。（3）成本費(fèi)用利潤(rùn)率。反映企業(yè)所得利潤(rùn)與花費(fèi)的成本費(fèi)用的配比關(guān)系。這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)為獲取利潤(rùn)花費(fèi)的成本費(fèi)用越少，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，所以我們選取這個(gè)指標(biāo)來(lái)說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。

3.所有者投資盈利能力指標(biāo)

（1）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)的局限。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。（2）資本保值增值率。資本保值增值率指標(biāo)表達(dá)了企業(yè)資本，即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和實(shí)力增長(zhǎng)的情況。（3）普通股每股收益。普通股每股收益主要是用來(lái)衡量股份公司普通股股票的價(jià)值，每股盈利越高，獲利能力越強(qiáng)，普通股股價(jià)就越有上升的余地。(4) 市盈率。市盈率是指普通股每股收益于普通股每股市價(jià)的比值。

四、企業(yè)集團(tuán)償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.反映短期償債能力的指標(biāo)

短期指標(biāo)分為，流動(dòng)比率指標(biāo)，速動(dòng)比率指標(biāo)和負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)。

2.反映企業(yè)集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)

（1）資產(chǎn)負(fù)債率。這一指標(biāo)不僅能反映企業(yè)集團(tuán)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的程度，該指標(biāo)是分析長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)之一。（2）資本負(fù)債率。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人權(quán)益的保障程度，側(cè)重揭示企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度。資本為所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債之和，資本負(fù)債率更能反映資本與負(fù)債的比率關(guān)系，是資產(chǎn)負(fù)債率的重要補(bǔ)充[5]。（3）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)比率。通過(guò)該結(jié)構(gòu)指標(biāo)可以看出企業(yè)的現(xiàn)金流量的內(nèi)部分配狀況，對(duì)不同類型的企業(yè)或企業(yè)的不同發(fā)展時(shí)期進(jìn)行比較有重要作用。（4）債務(wù)本息償付比率。此比率用于衡量企業(yè)債務(wù)可由本期現(xiàn)金凈流量保證的程度。比率越高，說(shuō)明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。（5）資本性支出比率。資本性支出是指企業(yè)集團(tuán)為維持或是擴(kuò)大生產(chǎn)能力而購(gòu)置固定資產(chǎn)或是無(wú)形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。這一比率反映企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)金流是否足以支付資本支出所需的現(xiàn)金。這一比率高，說(shuō)明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流量或利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。（6）現(xiàn)金償債比率。這一比率反映企業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)斶€長(zhǎng)期債務(wù)能力。

在分析時(shí)要考慮現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，因?yàn)槠髽I(yè)可以用從投資、籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償付債務(wù)，但從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)現(xiàn)金的主要來(lái)源。

五、現(xiàn)有評(píng)價(jià)指標(biāo)的一些修正建議

1.對(duì)盈利能力指標(biāo)的改進(jìn)與修正

(1) 銷售利潤(rùn)率。該指標(biāo)計(jì)算公式中的分子一般采用凈利潤(rùn)額, 其中包含了非銷售利潤(rùn)因素, 不符合收入與費(fèi)用配比的原則, 不能反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的真實(shí)情況, 因此, 應(yīng)該將凈利潤(rùn)額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則更為合理。修改后的計(jì)算公式如下:銷售利潤(rùn)率 ＝ 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 銷售收入如果從債權(quán)人和股東的角度考慮, 可將該指標(biāo)中的分子換成營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量, 就能反映企業(yè)已收現(xiàn)的報(bào)酬水平。修改后的計(jì)算公式如下:營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量與銷售收入的比率 ＝ 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 / 銷售收入(2) 總資產(chǎn)收益率。總資產(chǎn)收益率是指企業(yè)利潤(rùn)總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額之比, 該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果及獲利能力。由于企業(yè)總資產(chǎn)是債權(quán)人和投資人共同提供, 企業(yè)的資金使用沒(méi)有區(qū)分, 在衡量總資產(chǎn)收益率時(shí), 其利潤(rùn)總額應(yīng)為企業(yè)全部的盈利額和利潤(rùn)表中未列入的未實(shí)現(xiàn)損益項(xiàng)目。(3)成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。該指標(biāo)一般也是采用凈利潤(rùn)作為分子, 計(jì)算其盈利水平, 沒(méi)有體現(xiàn)收入與費(fèi)用配比的原則, 同樣不能有效反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)情況。

2.對(duì)償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)與修正

為彌補(bǔ)流(速) 動(dòng)比率的局限性, 較為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力, 建議在原有的流(速) 動(dòng)比率的基礎(chǔ)上補(bǔ)充和增加以下兩個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力:（1）超速動(dòng)比率。用企業(yè)的超速動(dòng)資產(chǎn)(貨幣資金 十 短期證券 十 應(yīng)收票據(jù) 十 信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額) 來(lái)反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱, 評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小, 計(jì)算公式如下:超速動(dòng)比率 ＝ 超速動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 (2)現(xiàn)金支付保障率。它是從動(dòng)態(tài)角度衡量企業(yè)償債能力發(fā)展變化的指標(biāo),反映企業(yè)在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。其公式為:現(xiàn)金支付保障率 ＝ 期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入 / 本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)，本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入額,本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)即為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出量。

作者單位：河海大學(xué)商學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

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[3]高瓊玲.公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究[J].北方經(jīng)貿(mào)，2004,10:35-36.

第9篇：財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析范文

精細(xì)化財(cái)務(wù)管理，樹(shù)立“大財(cái)務(wù)”理念

企業(yè)任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都與財(cái)務(wù)有關(guān)，財(cái)務(wù)管理的觸角應(yīng)延伸到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的每一個(gè)環(huán)節(jié)，從廣度上努力挖掘生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的潛在價(jià)值，從深度上研究每一項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的細(xì)節(jié)，追求財(cái)務(wù)活動(dòng)的高附加值。通過(guò)不斷拓展財(cái)務(wù)管理的廣度和深度，最大限度地為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。樹(shù)立“大財(cái)務(wù)”理念，即在經(jīng)營(yíng)管理中不斷強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理職能，拓寬財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域?！按筘?cái)務(wù)”更加強(qiáng)調(diào)事前引導(dǎo)和預(yù)警、事中服務(wù)和控制。這就使得財(cái)務(wù)管理延伸成為從事前、事中到事后的全員、全過(guò)程、全方位的管理。財(cái)務(wù)部門還應(yīng)建立戰(zhàn)略規(guī)劃、預(yù)算管理、采購(gòu)監(jiān)管、合同會(huì)簽、收付款審核監(jiān)控“環(huán)環(huán)相扣”的財(cái)務(wù)內(nèi)控體系，多管齊下，從制度上規(guī)范管理，從機(jī)制上控制風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)人員必須學(xué)習(xí)和理解生產(chǎn)業(yè)務(wù)流程，到一線業(yè)務(wù)部門學(xué)習(xí)培訓(xùn)。同時(shí)崗位交流應(yīng)該不僅限于本單位，可以擴(kuò)展到集團(tuán)內(nèi)各單位、部門，相互學(xué)習(xí)、交流各單位的業(yè)務(wù)流程、好的管理經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)優(yōu)化管理程序及制度。

緊密跟蹤經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，推行“大成本”戰(zhàn)略

“大成本”戰(zhàn)略是一個(gè)擴(kuò)展的、完整的企業(yè)成本管理框架。要求財(cái)務(wù)從傳統(tǒng)的生產(chǎn)過(guò)程成本控制向上游延伸，從建設(shè)的源頭起就考慮成本的承受能力，通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)環(huán)節(jié)、各部門成員、全過(guò)程的成本管理與控制來(lái)實(shí)現(xiàn)成本管理。同時(shí)成本管理工作不是單純的節(jié)約和縮減開(kāi)支，還應(yīng)該強(qiáng)調(diào)積極有效的投入和支出，關(guān)鍵是要符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，要能支持和促進(jìn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?！按蟪杀尽崩砟畎▋蓚€(gè)方面，一是戰(zhàn)略性成本管理，其出發(fā)點(diǎn)是總結(jié)過(guò)去、立足現(xiàn)在、著眼未來(lái)，目的是在較短的會(huì)計(jì)期間實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量最大化；二是經(jīng)營(yíng)性成本管理，即做到“六個(gè)結(jié)合”：財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理工作相結(jié)合，財(cái)務(wù)管理與信息流物流相結(jié)合，財(cái)務(wù)管理與現(xiàn)場(chǎng)管理相結(jié)合，財(cái)務(wù)管理與價(jià)值管理相結(jié)合，財(cái)務(wù)管理與實(shí)物管理相結(jié)合，財(cái)務(wù)管理與統(tǒng)計(jì)核算與業(yè)務(wù)核算相結(jié)合，使財(cái)務(wù)管理做到事前預(yù)算、事中控制、事后分析。

（一）以生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)成本管理

樹(shù)立科技是第一生產(chǎn)力的核心理念，不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。通過(guò)不斷改進(jìn)優(yōu)化工程設(shè)計(jì)、推廣應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)、采掘工藝、提高單產(chǎn)和資源回收率、降低單耗水平等，從源頭上考慮降低成本。

（二）以企業(yè)文化引導(dǎo)成本管理

企業(yè)文化是制度所不能代替的，是員工在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中能夠自動(dòng)參照?qǐng)?zhí)行的。企業(yè)文化建設(shè)的理念應(yīng)體現(xiàn)“科學(xué)發(fā)展觀”，發(fā)揮每一位員工的主動(dòng)性、積極性和創(chuàng)造性，讓每一位員工都形成強(qiáng)烈的成本意識(shí)，形成上下一致，左右互動(dòng)，提高效益的良好層面，改變傳統(tǒng)的粗放式管理，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理。

（三）以信息化促進(jìn)成本管理

通過(guò)信息化建設(shè)促進(jìn)生產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)的有效集成，提高企業(yè)的整體效益，大大降低成本。將鋼廠、礦井、燒結(jié)廠等全部建成具有國(guó)際先進(jìn)水平的綜合自動(dòng)化系統(tǒng)，用先進(jìn)的生產(chǎn)系統(tǒng)、運(yùn)輸系統(tǒng)和財(cái)務(wù)系統(tǒng)自動(dòng)化控制作業(yè)，可以大大精減人員，提高工作效率。

（四）融入業(yè)務(wù)流程，跟蹤成本動(dòng)因

財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)是因果關(guān)系。先有業(yè)務(wù)的發(fā)生，后有財(cái)務(wù)結(jié)果的出現(xiàn)。財(cái)務(wù)管理就是要財(cái)務(wù)從業(yè)務(wù)源頭開(kāi)始介入，為業(yè)務(wù)部門提供全方位財(cái)務(wù)支持和財(cái)務(wù)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)最佳商業(yè)結(jié)果。財(cái)務(wù)融入到業(yè)務(wù)中就是幫企業(yè)去管理資源，財(cái)務(wù)的職能和角色就變成了企業(yè)中重要的管理者之一。

以礦業(yè)公司控制采購(gòu)成本為例。目前鋼鐵行業(yè)的危機(jī)形勢(shì)已經(jīng)使得降本增效成為重點(diǎn)。目前我公司原主材料成本占總生產(chǎn)成本的70%，為了有效控制原主材料的采購(gòu)成本，2012年我公司價(jià)格委員會(huì)重新規(guī)范了供應(yīng)商準(zhǔn)入制度，并對(duì)采購(gòu)時(shí)間、質(zhì)量、使用效果的監(jiān)督事宜做出了更詳細(xì)的要求。堅(jiān)持推行以球團(tuán)礦近期結(jié)算價(jià)格為參照，倒逼外采鐵精礦價(jià)格的定價(jià)模式，確保球團(tuán)礦產(chǎn)品毛利。

利用優(yōu)勢(shì)資源，打造“大資金”平臺(tái)

資金管理是財(cái)務(wù)管理的中心。在集團(tuán)的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，資金是一項(xiàng)被高度重視的高流動(dòng)性的資產(chǎn)。加強(qiáng)企業(yè)的資金管理，提高資金使用效率、效益，是保障企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、確保企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展最有力的王牌。結(jié)合自身情況我們提出了打造“大資金”平臺(tái)的想法。

（一）集團(tuán)資金集中，統(tǒng)籌資金預(yù)算

為提高集團(tuán)對(duì)資金的調(diào)控能力和資金使用效益，運(yùn)用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、理財(cái)手段對(duì)集團(tuán)資金進(jìn)行集中管理，最大限度發(fā)揮集團(tuán)協(xié)同效率、降低資金成本，已成為大多數(shù)集團(tuán)企業(yè)的共識(shí)。我們充分利用武鋼財(cái)務(wù)公司平臺(tái)，集中管理各單位資金賬戶，要求下屬各單位在武鋼財(cái)務(wù)公司開(kāi)戶，大額資金支付必須通過(guò)該賬戶支付，每一筆資金流向都做到可控和可復(fù)查。這樣既有利于公司對(duì)各單位資金的集中調(diào)控，充分發(fā)揮資金集中的效能，控制風(fēng)險(xiǎn)，又可以滿足各單位實(shí)際需要。通過(guò)資金集中管理，使集團(tuán)公司大大提高了公司資金結(jié)算、統(tǒng)計(jì)、監(jiān)督工作的效率，增強(qiáng)了對(duì)管理控制的有效性。統(tǒng)籌資金預(yù)算，合理安排資金使用，將年度資金預(yù)算和月度資金滾動(dòng)預(yù)算相結(jié)合。通過(guò)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流量預(yù)算和資金收支計(jì)劃實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的準(zhǔn)確調(diào)度；通過(guò)對(duì)資金的計(jì)劃管理，確保資金的使用與企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃有效的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

（二）利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低融資成本

集團(tuán)公司通過(guò)資金集中管理，集中所屬單位的資金，可以發(fā)揮資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)，提高與銀行談判的籌碼，降低資金結(jié)算費(fèi)率和借款利率；通過(guò)資金的集中，減少外部貸款需求和相應(yīng)的利息支出；通過(guò)銀行、商業(yè)承兌匯票、信用證、保理、票據(jù)質(zhì)押、內(nèi)保外貸、增資擴(kuò)股、整體上市、發(fā)行各類債券等手段，提高資金使用效率、加快資金周轉(zhuǎn)，降低集團(tuán)整體資金成本。

（三）共享優(yōu)勢(shì)資源，降低資金鏈整體成本

一個(gè)典型的完整供應(yīng)鏈，一般包括原材料采購(gòu)、中間品、制成品、銷售網(wǎng)絡(luò)和最終用戶五個(gè)環(huán)節(jié)，涉及供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商和最終用戶等不同主體。一旦供應(yīng)鏈的某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金緊張，就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш狻榻档凸境杀?，建議積極向上游延伸，利用自身信用優(yōu)勢(shì)，幫助合作伙伴一起降低成本，通過(guò)降低整個(gè)供應(yīng)鏈的成本來(lái)降低自己的成本。

礦業(yè)公司多年的誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)獲得了高信用等級(jí)，培育了一大批優(yōu)勢(shì)金融資源，針對(duì)上游供應(yīng)商大多企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)時(shí)期短、信用評(píng)級(jí)不高的特點(diǎn)，一方面充分利用金融機(jī)構(gòu)為扶持中小企業(yè)的優(yōu)惠政策，篩選票面金額較小、出票人為中小企業(yè)的銀行承兌匯票，多渠道尋找低成本銀行資源，爭(zhēng)取最低貼現(xiàn)利率；一方面將取得的商業(yè)承兌匯票質(zhì)押銀行，爭(zhēng)取到了比開(kāi)具銀行承兌匯票手續(xù)費(fèi)更低的利率，辦理提前獲取資金的國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)；另一方面在原采購(gòu)合同的基礎(chǔ)上簽定補(bǔ)充協(xié)議，采購(gòu)付款模式變更為現(xiàn)款方式，幫助供應(yīng)商降低其貼現(xiàn)成本，同時(shí)按大于貼現(xiàn)利息的金額調(diào)整降低采購(gòu)價(jià)格，形成財(cái)務(wù)費(fèi)用與生產(chǎn)成本的置換，最終降低采購(gòu)成本，實(shí)現(xiàn)雙贏。這一過(guò)程的推進(jìn)并非易事，但值得欣慰的是，現(xiàn)在已經(jīng)略見(jiàn)成效。

拓展財(cái)務(wù)分析，建立“大分析”體系

一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果不僅受財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，還受企業(yè)其他因素的影響，如企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略、產(chǎn)品的生命周期、員工的協(xié)作精神等?，F(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析方法只是對(duì)企業(yè)可以量化的數(shù)字進(jìn)行分析，而對(duì)于這些非量化因素的影響無(wú)法定性。針對(duì)這些局限性，結(jié)合武鋼發(fā)展的實(shí)際情況，我認(rèn)為財(cái)務(wù)分析的過(guò)程就是要穿透數(shù)據(jù)追溯業(yè)務(wù)形成的全過(guò)程，轉(zhuǎn)換角度站在管理的位置多緯度地來(lái)看業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程，拓展分析范圍和內(nèi)容，建立“大分析”體系，發(fā)現(xiàn)與同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)各方面的不同、分輕重緩急地列出需要改善的事項(xiàng)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略提供有利支持。

（一）建立關(guān)鍵工序標(biāo)準(zhǔn)成本分析體系

1、通過(guò)對(duì)標(biāo)，科學(xué)合理地核定關(guān)鍵工序標(biāo)準(zhǔn)成本，做到事前控制。結(jié)合近三年實(shí)際成本水平和同行業(yè)企業(yè)的成本水平，進(jìn)行定額及非定額指標(biāo)的收集工作，建立“定額物資指標(biāo)數(shù)據(jù)臺(tái)賬”和“非定額物資指標(biāo)數(shù)據(jù)臺(tái)賬”。把這些定額由公司-二級(jí)單位（子公司）-車間-班組層層分解、細(xì)化，使指標(biāo)管理責(zé)任落實(shí)到每個(gè)工作崗位、每個(gè)生產(chǎn)操作者肩上。

2、建立和運(yùn)作關(guān)鍵工序標(biāo)準(zhǔn)成本分析模型，做到事中控制。按成本習(xí)性，結(jié)合實(shí)際工藝特點(diǎn)，確定工序標(biāo)準(zhǔn)成本差異的構(gòu)成。從定額價(jià)格、定額耗量、作業(yè)量變化、固定費(fèi)用開(kāi)支四個(gè)方面進(jìn)行差異分析。對(duì)差異率超出10%的單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)分析。層層分析成本動(dòng)因，找出問(wèn)題，落實(shí)改進(jìn)責(zé)任，不斷降低成本。

3、建立關(guān)鍵工序標(biāo)準(zhǔn)成本責(zé)任考核機(jī)制，做到事后控制。圍繞超標(biāo)、達(dá)標(biāo)、未達(dá)標(biāo)三個(gè)等級(jí)，制定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施細(xì)則，將工序標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析情況納入經(jīng)濟(jì)責(zé)任制考核，使降本增效成果得以固化和長(zhǎng)效。

（二）建立影響企業(yè)非量化因素分析體系

1、規(guī)范和擴(kuò)展表外信息披露的范圍

企業(yè)非量化因素包括企業(yè)外部環(huán)境方面的信息和企業(yè)內(nèi)部資源信息，如所在行業(yè)信息、企業(yè)產(chǎn)品信息、顧客信息、企業(yè)社會(huì)形象信息和企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)、人力資源信息等。規(guī)范這些信息披露范圍，定期收集相關(guān)內(nèi)容對(duì)企業(yè)非量化因素分析非常重要。

2、設(shè)計(jì)并運(yùn)用非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)以進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)報(bào)告評(píng)價(jià)體系

財(cái)務(wù)報(bào)告所提供的信息不僅應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和財(cái)務(wù)狀況的信息，還應(yīng)包括諸如有關(guān)企業(yè)背景和未來(lái)預(yù)測(cè)的信息。針對(duì)企業(yè)的變化，可以考慮采用以下非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)作為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的補(bǔ)充：顧客滿意度；產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量；戰(zhàn)略目標(biāo)，如公司重組和管理層交接；公司潛在發(fā)展能力，如員工滿意度和保持力，員工學(xué)習(xí)與培訓(xùn)的機(jī)會(huì)，團(tuán)隊(duì)精神，管理的有效性；創(chuàng)新能力，如研發(fā)投資及其成果、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力；核心技術(shù)；市場(chǎng)份額；環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任等。

3、對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和發(fā)展前景進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià)

在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)績(jī)效和發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行分析與評(píng)價(jià)時(shí)，把有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)、動(dòng)態(tài)指標(biāo)與靜態(tài)指標(biāo)以及有關(guān)企業(yè)有形資產(chǎn)和知識(shí)資產(chǎn)資料等進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，既可以避免對(duì)企業(yè)評(píng)價(jià)有失偏頗，又從整體上對(duì)企業(yè)的狀況有一個(gè)比較清晰的了解和認(rèn)識(shí)，有利于外部投資者和企業(yè)管理者作出正確的決策。

在每月的礦業(yè)公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析會(huì)上,財(cái)務(wù)分析緊扣生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，多方搜集中鋼協(xié)、冶金礦山協(xié)會(huì)等行業(yè)資料，發(fā)現(xiàn)先進(jìn)礦山企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)與先進(jìn)礦山企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)標(biāo)，協(xié)助業(yè)務(wù)部門查找不足與差距；定期對(duì)虧損單位原因進(jìn)行剖析，并針對(duì)主要虧損產(chǎn)品進(jìn)行經(jīng)營(yíng)分析，尋找減虧扭虧的措施和辦法。2012年為降低產(chǎn)品單耗，制定了三率三耗目標(biāo)值，并納入經(jīng)濟(jì)責(zé)任制按月考核。