中國(guó)應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)策研究

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日本的債務(wù)達(dá)到GDP的兩倍之多，令人大跌眼鏡。鑒于那么多的不好的例子，全球的債務(wù)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)有著巨大的影響，我們應(yīng)該認(rèn)真謹(jǐn)慎對(duì)待。

主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因與危害

就歐洲債務(wù)危機(jī)來(lái)看，次貸危機(jī)是爆發(fā)的導(dǎo)火線。但是，其社會(huì)結(jié)構(gòu)、制度缺陷、政策失誤是其內(nèi)在因素。歐洲一直有嚴(yán)重的老齡化現(xiàn)象，人口老齡化帶來(lái)社會(huì)勞動(dòng)力少，為企業(yè)注入較少的新鮮血液。同時(shí)為維持社會(huì)穩(wěn)定，政府實(shí)施高福利和高社會(huì)保障的政策，加劇了財(cái)政負(fù)擔(dān)。同時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大量投資經(jīng)濟(jì)建設(shè)項(xiàng)目，政府常年負(fù)債累累。主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響具體來(lái)說(shuō)有以下幾點(diǎn)：

1．社會(huì)動(dòng)蕩。一些政府為了為應(yīng)付債務(wù)危機(jī)，在縮減財(cái)政支出的同時(shí)不得不提高稅率。經(jīng)濟(jì)的低迷，稅收負(fù)擔(dān)的增加，可能引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。

2．抑制社會(huì)消費(fèi)，影響投資環(huán)境。政府提高稅收，經(jīng)濟(jì)低迷，人民購(gòu)買(mǎi)力下降，消費(fèi)減少，投資和內(nèi)需收到抑制。就業(yè)下降，打擊市場(chǎng)信心，影響投資環(huán)境。

3．影響經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。由于債務(wù)重組和消化一個(gè)緩慢而長(zhǎng)期的過(guò)程，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與擴(kuò)張長(zhǎng)期收到巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)的影響，以至于影響了經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。由于歐洲、美國(guó)、日本是全球的主要經(jīng)濟(jì)體，歐洲和美國(guó)已經(jīng)爆發(fā)危機(jī)，新聞報(bào)道也稱日本可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，這些對(duì)全球的影響也是巨大的：（1）導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。歐洲爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，歐元對(duì)美元的匯率急劇下降，而歐元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的歐元，其匯率頻繁貶值，對(duì)于國(guó)際貿(mào)易的開(kāi)展會(huì)有不利的影響，影響全球的投資環(huán)境。（2）減緩世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。次貸危機(jī)導(dǎo)致的金融危機(jī)對(duì)于全世界的經(jīng)濟(jì)造成了重創(chuàng)。而由次貸危機(jī)作為導(dǎo)火線引發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟，將直接影響著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的格局，減緩復(fù)蘇速度。（3）改變?nèi)蛸Y本流動(dòng)格局。發(fā)達(dá)國(guó)家高額的外債規(guī)模極其可能爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)使得發(fā)達(dá)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)發(fā)生改變。

出口導(dǎo)向型的我國(guó)

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式并不能長(zhǎng)久，不能保證一個(gè)國(guó)家的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)具有以下弊端：出口創(chuàng)外匯效益低、資源消耗大、環(huán)境污染重、歐美國(guó)家掌握著主動(dòng)權(quán)從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大量資源型產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品被不斷壓低價(jià)格。我國(guó)當(dāng)前的總體貿(mào)易結(jié)構(gòu)已有很大改善，但在局部地區(qū)，資源消耗型產(chǎn)品和初級(jí)加工產(chǎn)品的出口仍占很大比重。而就當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)而言，最重要的一個(gè)缺點(diǎn)是受外界影響大：長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商品處于買(mǎi)方市場(chǎng)，歐美國(guó)家掌握著主動(dòng)權(quán)，對(duì)方對(duì)于定價(jià)和出口效益有著極大影響。

而世界市場(chǎng)對(duì)某一產(chǎn)品的需求量及其購(gòu)買(mǎi)力是既定的，而當(dāng)今世界中，新興經(jīng)濟(jì)體急求發(fā)展，都在追求從國(guó)際市場(chǎng)中分得一杯利益，因而加入出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)型的隊(duì)伍中，所以導(dǎo)致了出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)規(guī)模在世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和范圍內(nèi)的擴(kuò)大。因而世界市場(chǎng)變得更加激烈，形勢(shì)更加嚴(yán)峻。于此同時(shí)，日新月異的技術(shù)進(jìn)步給企業(yè)既帶來(lái)機(jī)會(huì)也帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，帶來(lái)其他國(guó)家新產(chǎn)品的不斷推出和層出無(wú)窮的替代產(chǎn)品。事實(shí)上，著對(duì)實(shí)施出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，無(wú)疑增加了國(guó)際局勢(shì)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。顯然，此次債務(wù)危機(jī)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的大幅震蕩，對(duì)于我國(guó)也是有著不小的影響，加劇了我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)上的嚴(yán)峻形勢(shì)。

就歐洲來(lái)說(shuō)，債務(wù)危機(jī)有可能進(jìn)一步導(dǎo)致歐元的貶值。歐元的貶值意味著出口成本的上升，這將對(duì)中國(guó)的出口造成了巨大的成本壓力。同時(shí)，如果歐洲各國(guó)采取財(cái)政緊縮政策的話，那么這些歐洲國(guó)家的收入將降低，進(jìn)口需求下滑，從而導(dǎo)致中國(guó)出口的減少。因而對(duì)中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展有著不小的影響。就美國(guó)方面來(lái)說(shuō)，美國(guó)國(guó)債危機(jī)將同樣可能造成中國(guó)出口的減少。同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的通脹已成現(xiàn)實(shí)威脅。國(guó)際通脹局勢(shì)將加劇我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。并且，美元一旦持續(xù)貶值引起拋售，有可能導(dǎo)致世界貨幣基礎(chǔ)崩潰，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅動(dòng)蕩，作為出口導(dǎo)向型的我國(guó)必然受到巨大的沖擊。

對(duì)于中國(guó)的啟示

1．加快對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。嚴(yán)重依賴出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不可持續(xù)的。因此我們應(yīng)抓住時(shí)機(jī)堅(jiān)定不移地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，擴(kuò)大內(nèi)需，增加國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變到依靠?jī)?nèi)需帶動(dòng)的增長(zhǎng)模式中。

2．重視地方政府債務(wù)問(wèn)題，提高債務(wù)透明度。自近年來(lái)，我國(guó)地方債規(guī)模大幅上升，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)地方債務(wù)已超過(guò)7萬(wàn)億。雖然我國(guó)地方債風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但仍然需要防范于未然。地方債務(wù)的無(wú)序擴(kuò)張，一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展巨大影響。因而需要加大對(duì)地方政府債務(wù)的監(jiān)控。

3．通過(guò)建立健全預(yù)算控制體系，嚴(yán)格控制收入與支出預(yù)算，改進(jìn)收入預(yù)測(cè)方法和技術(shù)，完善部門(mén)間的信息共享與溝通，增強(qiáng)預(yù)測(cè)的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，提高財(cái)政措施的合理性。

4．推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革、促進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化。全球債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，我國(guó)將作為投資者密切關(guān)注的對(duì)象。要防止套利資金大幅流入中國(guó)，需要穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的改革。歐洲債務(wù)危機(jī)和美國(guó)國(guó)債危機(jī)的發(fā)生，使我們不能將外匯儲(chǔ)備集中于某一種貨幣上，而是應(yīng)盡量使外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多樣化，以應(yīng)對(duì)動(dòng)蕩的國(guó)際局勢(shì)，促進(jìn)我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化，提高我國(guó)防范國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)的能力。

結(jié)語(yǔ)

全球債務(wù)危機(jī)形勢(shì)嚴(yán)峻，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)格局以及我國(guó)都會(huì)產(chǎn)生巨大影響。我們需要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，并從中汲取經(jīng)驗(yàn)。（本文作者：熊戀、吳曉聃 單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院）