次貸危機(jī)發(fā)生的原因精選(九篇)
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第1篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
關(guān)鍵詞：次貸 危機(jī) 中國(guó) 經(jīng)濟(jì)
美國(guó)次貸危機(jī)是一場(chǎng)新型的金融危機(jī)，起產(chǎn)生的內(nèi)在機(jī)理是金融產(chǎn)品透明度不夠，信息不對(duì)稱(chēng)，金融風(fēng)險(xiǎn)被逐步放大并移至投資者，這些風(fēng)險(xiǎn)從住房市場(chǎng)蔓延到資本市場(chǎng)，從金融領(lǐng)域擴(kuò)展到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，并通過(guò)資本渠道和貿(mào)易渠道擴(kuò)展到整個(gè)世界。次貸危機(jī)不僅對(duì)美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生了重大的影響，引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退。同時(shí)通過(guò)國(guó)際貿(mào)易和全球金融市場(chǎng)等渠道，次貸危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和各個(gè)國(guó)家都產(chǎn)生了重要影響。
一、美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生原因分析
美國(guó)次貸危機(jī)（subprime crisis）又稱(chēng)次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開(kāi)始席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國(guó)際上的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。
美國(guó)次貸危機(jī)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)貸款危機(jī)及其在全球的擴(kuò)散。從其表面來(lái)看，誘使其發(fā)生的原因是多方面的，其中包括美國(guó)在“9.11”事件后為了刺激經(jīng)濟(jì)而不斷采取降息的政策，金融衍生品的創(chuàng)新以及經(jīng)濟(jì)全球化而帶來(lái)的金融全球化，而后房?jī)r(jià)的不斷下降，以上種種都使得次貸危機(jī)在美國(guó)發(fā)生，并迅速的影響了整個(gè)世界的金融市場(chǎng)。追根溯源，美國(guó)次貸危機(jī)是由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂而引起的。究其更深層次的原因，是金融領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的長(zhǎng)期失衡，通過(guò)與房貸相關(guān)的金融領(lǐng)域的危機(jī)的形式爆發(fā)出來(lái)，實(shí)質(zhì)上是資產(chǎn)價(jià)格的泡沫破裂并釋放到真?zhèn)€金融領(lǐng)域而引起嚴(yán)重的危機(jī)。這次的次貸危機(jī)，對(duì)美國(guó)乃至整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了及其重大的影響。
二、次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)出現(xiàn)惡化跡象，引起美國(guó)股市劇烈動(dòng)蕩。投資者擔(dān)心，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)會(huì)擴(kuò)散到整個(gè)金融市場(chǎng)，影響消費(fèi)信貸和企業(yè)融資，進(jìn)而損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 但開(kāi)始許多分析家認(rèn)為，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)可望被控制在局部范圍，對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大威脅的可能性不大。 但是就目前看來(lái)，次貸危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重影響了世界經(jīng)濟(jì)根據(jù)最新數(shù)據(jù)公布，美國(guó)已是第二季度GDP下降，且降了百分之零點(diǎn)五，這已宣告美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，而且預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還將繼續(xù)低迷。
三、次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
首先，次貸危機(jī)主要影響我國(guó)出口。次貸危機(jī)引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視，而這其中最主要是對(duì)出口的影響。2007年，由于美國(guó)和歐洲的進(jìn)口需求疲軟，我國(guó)月度出口增長(zhǎng)率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美國(guó)次貸危機(jī)造成我國(guó)出口增長(zhǎng)下降，一方面將引起我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在一定程度上放緩，同時(shí)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力的需求小于勞動(dòng)力的供給，將使整個(gè)社會(huì)的就業(yè)壓力增加。
其次，貸危機(jī)將加大我國(guó)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國(guó)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國(guó)帶來(lái)了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)從超過(guò)1.9萬(wàn)億美元減少到1.89萬(wàn)億美元，美元貶值10%—20%的存量損失是非常巨大的。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國(guó)際資本加速流向我國(guó)尋找避風(fēng)港，將加劇我國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
四、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的啟示
1.調(diào)整貿(mào)易戰(zhàn)略，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)
次貸危機(jī)使得美國(guó)國(guó)內(nèi)以及歐洲市場(chǎng)蕭條導(dǎo)致進(jìn)口需求的減少。中國(guó)出口導(dǎo)向型的目標(biāo)推動(dòng)中國(guó)走過(guò)了經(jīng)濟(jì)兩位數(shù)增長(zhǎng)輝煌的十年，但我國(guó)的出口貿(mào)易主要是依托加工貿(mào)易等低技術(shù)含量、低產(chǎn)品附加值處于國(guó)際貿(mào)易價(jià)值鏈下游的貿(mào)易支撐，應(yīng)調(diào)整出口貿(mào)易戰(zhàn)略，鼓勵(lì)能源節(jié)約型、高技術(shù)、高產(chǎn)品附加值的產(chǎn)品出口，扶持相關(guān)自主品牌的發(fā)展。同時(shí)加大政策扶植力度。引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備、管理、人才加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，積極生產(chǎn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)所需要的產(chǎn)品，以出口支撐進(jìn)口，以進(jìn)口支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
2.刺激內(nèi)需，擴(kuò)大投資發(fā)展實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)
消費(fèi)需求不足源于社會(huì)保障制度不完善和收入分配制度不合理，要擴(kuò)大消費(fèi)需求讓更多的公民能夠分享到經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)帶來(lái)的好處就要完善社會(huì)保障和調(diào)整收入分配制度。一條有效途徑是加薪，特別是提高工資增長(zhǎng)極低的諸行業(yè)中就業(yè)者的工資，實(shí)現(xiàn)社會(huì)收入的公平合理分配進(jìn)而配合社會(huì)保障體系完善建設(shè)，推進(jìn)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、增加政府轉(zhuǎn)移支付，只有解除了人們的后顧之憂(yōu)才能有效拉動(dòng)消費(fèi)。在收入結(jié)構(gòu)方面要提高低收入群體的收入，擴(kuò)大中等收入群體的比例，調(diào)節(jié)高收入群體的收入，實(shí)現(xiàn)國(guó)民收入分配從啞鈴型結(jié)構(gòu)向橄欖型結(jié)構(gòu)過(guò)渡。在內(nèi)需不足的情況下應(yīng)該加強(qiáng)政府購(gòu)買(mǎi)，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重點(diǎn)工程項(xiàng)目的開(kāi)展，支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。
次貸危機(jī)雖對(duì)中國(guó)影響不太大，但這卻為我國(guó)經(jīng)濟(jì)敲響了警鐘，如果我們不仔細(xì)地加以防范，那么，中國(guó)金融上市企業(yè)將會(huì)成為導(dǎo)入美國(guó)金融風(fēng)暴的窗口，不能排除此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)有一天也在中國(guó)發(fā)生。所以我國(guó)要對(duì)次貸危機(jī)有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，才能更好的加以防范。
參考文獻(xiàn):
[1] 周維良 流動(dòng)性過(guò)剩初探， 金融經(jīng)濟(jì)， 2008(2)
第2篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
【關(guān)鍵詞】次貸危機(jī)；次貸原因；次貸影響；次貸啟示；金融監(jiān)管
2006年春季，美國(guó)次貸危機(jī)初步顯現(xiàn)，2007年8月危機(jī)開(kāi)始席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)，再到后來(lái)，次貸危機(jī)逐步演變成全球性金融危機(jī)，這時(shí)，不論是危機(jī)中心的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或是的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都受到了巨大沖擊。次貸危機(jī)漸漸成為國(guó)際上的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，而且直到現(xiàn)在，它依然不失為一個(gè)熱點(diǎn)。世界各國(guó)都將關(guān)注的目光拋在危機(jī)發(fā)源地――美國(guó)，紛紛探討著危機(jī)的成因，關(guān)注著危機(jī)的影響，思考著應(yīng)對(duì)之策。
一、危機(jī)的發(fā)生
此次全球性金融危機(jī)的起源――美國(guó)次貸危機(jī)，是一場(chǎng)因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。在危機(jī)爆發(fā)前的一段時(shí)期，美國(guó)過(guò)度放松了美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率的韁繩，導(dǎo)致美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)如脫韁野馬般瘋狂的前行，進(jìn)而誘發(fā)了居民以及非居民對(duì)房地產(chǎn)投資的非理性狂熱。當(dāng)時(shí)，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都執(zhí)迷于房地產(chǎn)暴漲所帶來(lái)的預(yù)期收益，因此降低了信貸門(mén)檻，大量地向那些缺乏足夠收入、沒(méi)有還款能力證明或其他負(fù)債較重的次級(jí)按揭貸款人發(fā)放次級(jí)按揭貸款。而恰是這些金融機(jī)構(gòu)的過(guò)度貪婪和非理性，伴隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，使得次級(jí)按揭貸款的還款風(fēng)險(xiǎn)就由潛在變成現(xiàn)實(shí)。2007年，美國(guó)住房市場(chǎng)大幅降溫，伴隨著短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，這使得購(gòu)房者的還貸壓力大大加重，加之次級(jí)按揭貸款人的資信狀況本來(lái)就差，因此還不起房貸、違約是很容易發(fā)生的事，當(dāng)較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類(lèi)事件時(shí)，危機(jī)就發(fā)生了。
二、危機(jī)的起因
1.許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)的擴(kuò)張性政策，尤其其寬松的貨幣政策是造成此次危機(jī)的根本原因。美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在過(guò)去的一段時(shí)期內(nèi)經(jīng)歷著由松到緊的變化。2001年初，美國(guó)聯(lián)邦基金利率下調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)，自此，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策就開(kāi)始從加息轉(zhuǎn)為減息，到2003年6月，聯(lián)邦基金利率降至過(guò)去46年以來(lái)的最低水平1%。寬松的貨幣政策環(huán)境，使得房地產(chǎn)市場(chǎng)上的房貸利率也同期下降，而這一階段持續(xù)的利率下降，正是帶動(dòng)21世紀(jì)以來(lái)美國(guó)房市持續(xù)繁榮并引起次級(jí)房貸市場(chǎng)泡沫的重要因素，利率的下降使很多蘊(yùn)涵高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品得以在房產(chǎn)市場(chǎng)上產(chǎn)生和擴(kuò)張。然而，從2004年6月起，美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策有了逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，到2006年8月，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)上升到5.25%。利息的連續(xù)上升提高了房屋借貸的成本，開(kāi)始發(fā)揮抑制住房需求和降溫市場(chǎng)的作用，促使了房?jī)r(jià)下跌，但同時(shí)大量增加了違約的風(fēng)險(xiǎn)。
2.低利率確實(shí)對(duì)房市泡沫起到了推波助瀾的作用，但實(shí)際上泡沫發(fā)生的主因是馬虎貸款，次貸危機(jī)的發(fā)生與部分美國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作，忽略次級(jí)按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)以及證券打包行為有關(guān)。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)如此傾心于房地產(chǎn)貸款，其根本原因在于房地產(chǎn)高速增長(zhǎng)所帶來(lái)的巨額回報(bào)，暴漲的收入預(yù)期使各商業(yè)銀行大開(kāi)信貸閘門(mén)。當(dāng)然，商業(yè)銀行如此不計(jì)后果的將他們的資金注入房地產(chǎn)業(yè)，特別是次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)，除了上述原因外，另一個(gè)主要的原因是他們所發(fā)放貸款的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和收入風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券化的方式轉(zhuǎn)移到其他金融機(jī)構(gòu)中，因此，他們有意地降低信貸門(mén)檻，導(dǎo)致銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)和投資市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增大。
3.商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)可以如此肆無(wú)忌憚的發(fā)放次級(jí)貸款也與金融業(yè)嚴(yán)重的監(jiān)管不足和監(jiān)管不力有關(guān)。這是本文要說(shuō)的最后一個(gè)原因。這次的危機(jī)證明了最少的監(jiān)管并不是最好的監(jiān)管。對(duì)于危機(jī)發(fā)源地的美國(guó)來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管范圍應(yīng)擴(kuò)大，除了銀行，還應(yīng)覆蓋到所有可能對(duì)金融穩(wěn)定形成威脅的企業(yè)，如對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。
三、危機(jī)的影響
此次危機(jī)對(duì)美國(guó)的影響極為深遠(yuǎn)。次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)的惡化，引起美國(guó)股市的劇烈動(dòng)蕩。而當(dāng)危機(jī)逐漸擴(kuò)散到整個(gè)金融市場(chǎng)后，消費(fèi)信貸和企業(yè)融資又受到了影響，進(jìn)而損害了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這次危機(jī)中，美國(guó)的許多金融機(jī)構(gòu)都受到了較大的影響，而且次貸問(wèn)題也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的預(yù)期，起初，受害者基本都是投資銀行，但隨著美國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)下行，很多商業(yè)銀行也被拖垮了。
美國(guó)的次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)也有一定影響。但由于我國(guó)金融業(yè)，尤其是投資銀行等金融業(yè)還不太發(fā)達(dá)，尚處于起步階段，國(guó)際化程度較低，而且資本項(xiàng)目也未完全開(kāi)放，所以此次危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒(méi)有造成根本性打擊。然而，由于我國(guó)屬于出口依賴(lài)型國(guó)家，因此此次危機(jī)對(duì)我國(guó)的外貿(mào)出口還是造成了不小的影響。特別的，我國(guó)對(duì)美國(guó)出口依賴(lài)程度較高，而此次危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，特別是美國(guó)消費(fèi)水平下降，因此這從外需方面抑制了我國(guó)出口的增長(zhǎng)；并且美國(guó)金融危機(jī)對(duì)日本、歐洲影響也較大，這也影響了我國(guó)的外貿(mào)出口。另外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)壓力增大，“中國(guó)制造”將會(huì)面臨更多反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼訴訟，這也會(huì)削弱我國(guó)出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)次貸危機(jī)引起的我國(guó)出口增長(zhǎng)的下降，不但影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也使得社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力的需求減少，整個(gè)社會(huì)的就業(yè)壓力增加，所以我國(guó)面臨的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩和就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻的雙重壓力。最后，次貸危機(jī)加大了我國(guó)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國(guó)采取了弱勢(shì)美元的匯率政策，美元大幅貶值給中國(guó)帶來(lái)了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國(guó)際資本會(huì)加速流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這將加劇我國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
四、我國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的措施
面對(duì)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩的壓力，我國(guó)應(yīng)采取靈活從緊的貨幣政策，同時(shí)借鑒美國(guó)等西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，采取較為積極的財(cái)政政策。
1.采取靈活從緊的貨幣政策。在貨幣政策上仍然保持緊縮態(tài)勢(shì)，但要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際狀況靈活調(diào)整，防止過(guò)度緊縮，實(shí)行謹(jǐn)慎加息。
2.采取積極的財(cái)政政策。首先擴(kuò)大政府投資。出口的下降對(duì)國(guó)內(nèi)的投資增速造成了一定的影響，需要擴(kuò)大政府投資來(lái)對(duì)沖這部分影響。其次，增加政府支出與補(bǔ)貼。繼續(xù)擴(kuò)大社保和醫(yī)保的覆蓋面，加大農(nóng)業(yè)直補(bǔ)，增加農(nóng)民收入，提高農(nóng)民消費(fèi)水平。最后，減免稅收，這可以提高企業(yè)利潤(rùn)，增加居民可支配收入，從而有利于企業(yè)增加投資、擴(kuò)大供給，有利于居民增加消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需。
3.抓住時(shí)機(jī)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是調(diào)整出口產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)。至少到目前，我國(guó)一直是出口依賴(lài)型國(guó)家，而且出口的產(chǎn)品大多是技術(shù)含量比較低的低端產(chǎn)品，因此，我們應(yīng)該抓住有利時(shí)機(jī)，逐步降低低附加值產(chǎn)品的出口比重。
五、我國(guó)得到的啟示
面對(duì)此次美國(guó)的次貸危機(jī)，我國(guó)應(yīng)該從中得到一些啟示。首先，應(yīng)該建立并且能夠快速啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，這不論是對(duì)于應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)或是對(duì)于應(yīng)對(duì)以后那些不可預(yù)見(jiàn)的危機(jī)來(lái)說(shuō)都是必要的。其次，我們應(yīng)該高度關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格變化，使用各種政策組合來(lái)降低金融資產(chǎn)價(jià)格大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，應(yīng)格外關(guān)注房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫是此次次貸危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?，房?jī)r(jià)的快速上漲往往掩蓋了大量的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)我國(guó)目前的房市情況，為了不重蹈覆轍，我們必須嚴(yán)密監(jiān)控房市價(jià)格，并檢討現(xiàn)行的住房開(kāi)發(fā)貸款和按揭貸款管理制度。第三，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，提高監(jiān)管效率，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。第四，金融業(yè)要平衡好推動(dòng)金融創(chuàng)新和控制金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，在發(fā)展金融衍生品時(shí)，要認(rèn)識(shí)到衍生品的兩面性，對(duì)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展加強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。最后，認(rèn)識(shí)到，通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需、提升內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)應(yīng)對(duì)外部需求下降才是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更為有效的方法。
在有中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我們竭盡全力保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，然而在人類(lèi)有限的理性與無(wú)限的貪婪面前，災(zāi)難和危機(jī)是無(wú)法預(yù)測(cè)的，我們?cè)谑潞蟮慕忉尰蛟S沒(méi)有太多實(shí)際的意義，因此我們不如在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上把更多精力放在處理危機(jī)上來(lái)?？偟膩?lái)說(shuō)，由于我國(guó)儲(chǔ)蓄率水平比較高、銀行壞賬率相對(duì)較低以及對(duì)外風(fēng)險(xiǎn)暴露少等方面的優(yōu)勢(shì)，使得我國(guó)在走出危機(jī)、走向復(fù)蘇的進(jìn)程中先于其他國(guó)家，另外，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際貿(mào)易投資等方面的影響力也正逐步增強(qiáng)，這些都是西方國(guó)家再也無(wú)法回避的中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)。
參考文獻(xiàn)：
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第3篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；信用過(guò)剩；馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論
中圖分類(lèi)號(hào)：F014.82 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）27-0001-03
對(duì)于2007年以來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，國(guó)內(nèi)外展開(kāi)了激烈的討論，本文旨在利用馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論來(lái)剖析當(dāng)前這場(chǎng)全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深層次原因，揭示其實(shí)質(zhì)，為世界各國(guó)更好地采取應(yīng)對(duì)措施提供決策思考。
一、從主流西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析危機(jī)爆發(fā)的原因
1.美國(guó)次級(jí)貸款本身的缺陷。次級(jí)貸款是美國(guó)住房貸款的一種，是針對(duì)那些信用等級(jí)或收入較低、無(wú)法達(dá)到普通信貸標(biāo)準(zhǔn)的客戶(hù)所提供的一種貸款，這種貸款通常不需要首付，只是利息會(huì)不斷提高。從定義中我們可以很容易看出次級(jí)貸款的先天不足。首先，它的發(fā)放對(duì)象是那些信用等級(jí)較低和收入較低的借款人，是借款機(jī)構(gòu)在還款來(lái)源上無(wú)法確認(rèn)；其次，這種貸款通常不需要首付，極大刺激了貸款購(gòu)房的需求，形成市場(chǎng)需求的假象，從而為危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患；最后，貸款償付保障不是建立在客戶(hù)本身的還款能力基礎(chǔ)上，而是建立在房?jī)r(jià)不斷上漲的假設(shè)之上。在房市火爆的時(shí)候，銀行可以借此獲得高額利息收入而不必?fù)?dān)心風(fēng)險(xiǎn)；但如果房市低迷，利率上升，客戶(hù)們的負(fù)擔(dān)將逐步加重。當(dāng)這種負(fù)擔(dān)到了極限時(shí)，大量違約客戶(hù)出現(xiàn)，不再支付貸款，造成壞賬。此時(shí)，危機(jī)的爆發(fā)也就成了必然。
2.過(guò)度的金融創(chuàng)新。人類(lèi)從創(chuàng)造外匯期貨這個(gè)金融衍生品以來(lái)，從未放棄過(guò)金融創(chuàng)新，而美國(guó)更是全球金融創(chuàng)新的領(lǐng)頭羊。金融創(chuàng)新是一把雙刃劍，衍生品的杠桿作用為投資者帶來(lái)豐厚收益的同時(shí)，也成倍地放大了風(fēng)險(xiǎn)。以此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)為例，就引起此次危機(jī)的美國(guó)次級(jí)貸款數(shù)量而言，是不足以引發(fā)如此嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而次貸危機(jī)之所以變成了金融危機(jī)，最直接的因素是美國(guó)的依托次貸產(chǎn)品的金融衍生品的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于次級(jí)貸款本身，并在華爾街的包裝下，一層層地賣(mài)給了各種金融機(jī)構(gòu)，從而加快了次貸危機(jī)向金融危機(jī)的演變，也加速了美國(guó)金融危機(jī)的全球蔓延。
3.政府的越位及缺位。政府的越位主要表現(xiàn)為政府對(duì)市場(chǎng)的過(guò)度干預(yù)。在這次金融危機(jī)爆發(fā)中政府的過(guò)度干預(yù)表現(xiàn)在：第一，次貸是美國(guó)證券交易會(huì)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的產(chǎn)物；第二，美聯(lián)儲(chǔ)主動(dòng)推動(dòng)了OTC等金融衍生品的發(fā)展；第三，華盛頓政府干預(yù)金融市場(chǎng)，協(xié)同金融機(jī)構(gòu)利用金融創(chuàng)新支持次級(jí)住房貸款；政府的過(guò)度干預(yù)間接推動(dòng)了次貸危機(jī)的發(fā)生[1]。
如果說(shuō)政府的越位是政府過(guò)度作為的話(huà)，政府的缺位則更多是政府在該有所作為的領(lǐng)域無(wú)所作為。1980—1982年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了兩個(gè)重要法案，解除了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制。美國(guó)政府一方面大大減少了對(duì)市場(chǎng)、尤其是金融市場(chǎng)的管制，允許商業(yè)銀行涉足證券市場(chǎng)；另一方面允許私人金融機(jī)構(gòu)涉足以前只有有政府背景的機(jī)構(gòu)才能經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)。這樣，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)被吸引從事投機(jī)性業(yè)務(wù)。在這樣的背景下，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)次級(jí)貸款何自由按揭所支撐的證券以及其他的所謂創(chuàng)新不斷增加，而其規(guī)模和數(shù)量又沒(méi)有得到有效控制。私人機(jī)構(gòu)圍欄追求高額的利潤(rùn)展開(kāi)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)，是房貸標(biāo)準(zhǔn)不斷降低，各種風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制也得不到有效的執(zhí)行，最終釀成次貸危機(jī)，成為這場(chǎng)全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火索[2]。
4.美國(guó)人的透支消費(fèi)觀(guān)念。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，伴隨美國(guó)成為頭號(hào)世界強(qiáng)國(guó)，美國(guó)主流社會(huì)的生活價(jià)值觀(guān)發(fā)生了改變，由勤儉節(jié)約型向奢侈浪費(fèi)型轉(zhuǎn)變。特別是20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著美國(guó)逐步走出滯漲的局面，國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，來(lái)自全球的資本和勞動(dòng)極大地?cái)U(kuò)張和增強(qiáng)了消費(fèi)者的消費(fèi)信心，使得消費(fèi)在國(guó)民生產(chǎn)總值中的比重不斷增加。房貸、車(chē)貸、信用卡的出現(xiàn)一方面為美國(guó)人奢侈的消費(fèi)方式推波助瀾，另一方面也促成了美國(guó)人“消費(fèi)未來(lái)”的養(yǎng)成。但是這一模式是建立在流動(dòng)性充足、資本持續(xù)流入和資產(chǎn)價(jià)格不斷攀升的基礎(chǔ)上，一旦產(chǎn)生外部沖擊，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)即無(wú)法避免。
以上觀(guān)點(diǎn)分別從不同的視角解釋了危機(jī)的成因，雖都具有一定的合理性，但筆者認(rèn)為，這些解讀只看到了危機(jī)的表象，并未揭示其實(shí)質(zhì)，因此很難令人信服。筆者認(rèn)為，分析經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源最終還是要回到馬克思，只有馬克思的經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論才能給出科學(xué)合理的解釋。
二、馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的基本觀(guān)點(diǎn)
第4篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
一、 外部性與信息不對(duì)稱(chēng)：金融監(jiān)管產(chǎn)生的內(nèi)在原因
根據(jù)微觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在一系列理想化假定條件下，每一個(gè)微觀(guān)市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)可以達(dá)到一般均衡，從而導(dǎo)致資源配置處于帕累托最優(yōu)狀態(tài)。然而現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)世界的復(fù)雜性決定了這些理想化條件很難成立，因此，資源配置的帕累托最優(yōu)也就很難實(shí)現(xiàn)?！艾F(xiàn)實(shí)的資本主義市場(chǎng)機(jī)制在很多場(chǎng)合不能導(dǎo)致資源的有效配置。這種情況被稱(chēng)為‘市場(chǎng)失靈’”。
多種情況可以導(dǎo)致市場(chǎng)失靈，但對(duì)于金融市場(chǎng)失靈而言，在筆者看來(lái)，主要原因在于外部性和信息不對(duì)稱(chēng)。換句話(huà)說(shuō)，實(shí)施金融監(jiān)管就是為了彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制的缺陷，重點(diǎn)消除外部性和信息不對(duì)稱(chēng)的影響，提高資源配置效率。
1. 外部性與金融監(jiān)管。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)者或生產(chǎn)者的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)給社會(huì)成員帶來(lái)?yè)p害，而不用對(duì)此擔(dān)負(fù)必要的成本，這被稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)負(fù)的外部性或外部不經(jīng)濟(jì)，例如在公共場(chǎng)合吸煙會(huì)對(duì)他人的健康構(gòu)成危害；但如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)社會(huì)成員帶來(lái)好處，而自己得不到應(yīng)有的補(bǔ)償，就是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所謂正的外部性或外部經(jīng)濟(jì)，例如自己辛苦種植的花園會(huì)讓鄰居賞心悅目。關(guān)于外部性另一種更學(xué)術(shù)化的描述是，“當(dāng)不同的人效用函數(shù)和生產(chǎn)函數(shù)相互關(guān)聯(lián)時(shí)，則他們就相互施加了收益或成本，收益和成本的這種非意愿性轉(zhuǎn)移，就是‘外部性’”。
“如果外部效應(yīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)就不一定能產(chǎn)生資源的帕累托有效率供給。然而，其他一些社會(huì)機(jī)構(gòu)，例如法律體系或政府干預(yù)，是可以在一定程度上'模仿'市場(chǎng)機(jī)制從而實(shí)現(xiàn)帕累托有效率的”。政府采取措施對(duì)于負(fù)的外部效應(yīng)進(jìn)行規(guī)制（征稅、禁令等），而對(duì)正的外部效應(yīng)進(jìn)行提倡（補(bǔ)貼、精神鼓勵(lì)等）。
金融市場(chǎng)的外部性主要體現(xiàn)在：一是金融市場(chǎng)參與主體（主要是金融企業(yè)）不遵守規(guī)則從而對(duì)其他金融主體產(chǎn)生的損害；二是金融市場(chǎng)失靈對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)所造成的消極影響。前者（所產(chǎn)生的損害）往往是以后者（所造成的消極影響）的形式最終體現(xiàn)出來(lái)的。始于美國(guó)的次貸危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了極大破壞，使得負(fù)的外部性充分展現(xiàn)出來(lái)。首先，次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重創(chuàng)，大量次級(jí)貸款的借款人無(wú)家可歸，很多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)業(yè)務(wù)量劇減，甚至破產(chǎn)、倒閉。其次，間接持有次級(jí)按揭貸款債券或參與承銷(xiāo)、投資的美國(guó)商業(yè)銀行和投資銀行，在次貸危機(jī)中也未能幸免，導(dǎo)致出現(xiàn)融資成本提高和信貸緊縮等問(wèn)題。第三，次貸危機(jī)使美國(guó)紐約股市遭遇“黑色星期二”， 截至2008年1月末，次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)股市形成了三次較大的沖擊波，受此影響，全球其他主要股市也呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)震蕩的格局。第四，次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)的投資、消費(fèi)、貿(mào)易等方面產(chǎn)生了消極影響，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟。第五，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)歐盟、日本以及包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都產(chǎn)生了重大影響。美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因是金融監(jiān)管的缺失，而次貸危機(jī)所造成的負(fù)的外部性從反向表明了金融監(jiān)管的必要性和重要性。
2. 信息不對(duì)稱(chēng)與金融監(jiān)管。金融市場(chǎng)是資金融通市場(chǎng)。而資金融通，是指在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資金的供需雙方運(yùn)用股票、債券、儲(chǔ)蓄存單等金融工具調(diào)節(jié)資金盈余的活動(dòng)。金融市場(chǎng)的主體主要包括資金供應(yīng)者、資金需求者和信用中介。這三類(lèi)主體對(duì)信息的掌握和占有是不一樣的。一般而言，單個(gè)的資金供應(yīng)者處于信息劣勢(shì)地位，而信用中介和資金的需求者處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。因?yàn)榇嬖谛畔⒉粚?duì)稱(chēng)，就會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，使金融系統(tǒng)具有內(nèi)在脆弱性。當(dāng)金融市場(chǎng)受到?jīng)_擊時(shí)，信用之鏈遭到破壞后，引發(fā)的問(wèn)題會(huì)因信息不對(duì)稱(chēng)而進(jìn)一步放大并呈現(xiàn)遞增性，識(shí)別有效信息的難度加大，從而導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。例如，一家銀行因?yàn)橹Ц赌芰Χl(fā)擠兌潮并倒閉后，會(huì)引起“多米諾骨牌效應(yīng)”，造成民眾恐慌，出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，其他銀行也會(huì)因擠兌而破產(chǎn)倒閉。由此可見(jiàn)，信息不對(duì)稱(chēng)是金融監(jiān)管的另外一個(gè)內(nèi)在原因。
從這次次貸危機(jī)來(lái)看，信息不對(duì)稱(chēng)是其迅速蔓延最為重要的因素之一。信息不對(duì)稱(chēng)及金融脆弱性使得次貸危機(jī)的傳染具有加速放大效應(yīng)，主要體現(xiàn)在三方面：其一，由于次貸證券化鏈條涉及到眾多利益主體，使得次貸危機(jī)在諸多市場(chǎng)間的傳染具有加速放大效應(yīng)。其二，由于對(duì)沖基金的杠桿操作，使次貸危機(jī)傳染呈現(xiàn)加速放大效應(yīng)。其三，由于金融機(jī)構(gòu)之間信任的缺失，次貸危機(jī)在其他國(guó)家和其他市場(chǎng)間也呈現(xiàn)加速放大效應(yīng)，并最終傷及到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
二、 效率與公平：金融監(jiān)管追求的價(jià)值目標(biāo)
任何一項(xiàng)管制都有其追求的目標(biāo)，金融監(jiān)管也不例外。金融監(jiān)管的直接目標(biāo)是維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制自發(fā)調(diào)節(jié)的缺陷，而價(jià)值目標(biāo)或根本目標(biāo)則是提高金融市場(chǎng)的資源配置效率，同時(shí)維護(hù)金融市場(chǎng)各個(gè)主體的合法權(quán)益，即保證金融市場(chǎng)公平正義的實(shí)現(xiàn)。
1. 效率與金融監(jiān)管。經(jīng)濟(jì)學(xué)中為多數(shù)人所接受的效率是指帕累托效率和卡爾多―希克斯效率。一般地，如果一點(diǎn)不能再使一方的效用增加，除非它使另一方的效用減少，則該點(diǎn)的狀態(tài)便是帕累托最優(yōu)，此狀態(tài)下的效率最高。
第5篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
關(guān)鍵詞:金融危機(jī);資本主義;金融資本
Abstract:From the perspective of Marxist analysis of the international financial crisis and institutional reasons,socio-economic system that is inherent contradictions of capitalism,especially its long-term accumulation of basic contradictions in the capitalist countries,break out the economic and financial crisis. And to explore the inherent relationship between the current international financial crisis and the evolution of contemporary capitalism.
Key Words:financial crisis,the capitalist system,inancial capital
中圖分類(lèi)號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼: A 文章編號(hào):1674-2265(2009)12-0011-05
一、引言
美國(guó)次貸危機(jī)自2007年爆發(fā)至今,波及范圍不斷擴(kuò)大,危機(jī)已從發(fā)達(dá)國(guó)家傳導(dǎo)到新興市場(chǎng)國(guó)家,從金融領(lǐng)域擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,全球正面臨自二十世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。由于經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長(zhǎng)期失衡,這場(chǎng)源自美國(guó)的金融風(fēng)暴,波及范圍之廣、沖擊力度之強(qiáng)、連鎖效應(yīng)之快都是前所未有的,給世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活帶來(lái)嚴(yán)重影響。
二、當(dāng)前對(duì)金融危機(jī)成因的探討
此次危機(jī)是以美國(guó)的次貸危機(jī)為導(dǎo)火索、由美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)而引發(fā)的全球金融危機(jī)。理論界對(duì)次貸危機(jī)形成的原因進(jìn)行了探討,主要包括以下觀(guān)點(diǎn):
(一)美國(guó)信貸市場(chǎng)上寬松的信貸條件
2001年以后,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降低利率,房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮,貸款機(jī)構(gòu)預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)持續(xù)走高,加大貸款力度,盲目擴(kuò)大住房貸款業(yè)務(wù)。在市場(chǎng)繁榮時(shí)期,次級(jí)貸款也有很高的回報(bào)率,在滿(mǎn)足優(yōu)級(jí)及次優(yōu)級(jí)抵押貸款后,貸款機(jī)構(gòu)積極發(fā)放次級(jí)貸款。為了將次級(jí)抵押貸款出售給低收入者,貸款機(jī)構(gòu)盡可能地降低進(jìn)入門(mén)坎,不斷創(chuàng)新次貸產(chǎn)品,降低貸款條件。實(shí)質(zhì)上是貸款機(jī)構(gòu)放松了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,為日后次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下隱患。隨著后來(lái)利率的不斷攀升,低收入階層無(wú)法承受還款壓力,從而導(dǎo)致大量違約。長(zhǎng)期的低利率造成了市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩,助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)的泡沫。
(二)次級(jí)抵押貸款的證券化
低利率和流動(dòng)性過(guò)剩,推動(dòng)了住房需求和房?jī)r(jià)上漲,這又降低了房貸的風(fēng)險(xiǎn),刺激了房貸需求。由于住房按揭支持債券(RMBS)的存在,任何貸款機(jī)構(gòu)在對(duì)不良信用評(píng)級(jí)的個(gè)人貸款后無(wú)需置于其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi),而只需轉(zhuǎn)手賣(mài)給RMBS的投資者。由于RMBS信用級(jí)別低,市場(chǎng)流動(dòng)性不強(qiáng),不易脫手,誘發(fā)華爾街的投資銀行根據(jù)期限和信用水平將RMBS打包成抵押債務(wù)憑證(CDO),從而進(jìn)一步刺激了RMBS的發(fā)展和CDO市場(chǎng)的極度膨脹,形成了CDO,CDO的平方、立方、n次方等。當(dāng)美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí),由次級(jí)抵押貸款的違約率的上升,引發(fā)貸款機(jī)構(gòu)資金鏈的斷裂,次級(jí)抵押貸款衍生出的金融產(chǎn)品縮水,最終引發(fā)這場(chǎng)金融危機(jī)。
(三)信用評(píng)級(jí)不嚴(yán)和金融監(jiān)管的缺位
根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)在2008年7月份發(fā)表的調(diào)查報(bào)告,在對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)次貸金融產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí),美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都存在違反內(nèi)部程序的行為。同時(shí),評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次級(jí)債券和衍生產(chǎn)品給予了與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱(chēng)的評(píng)級(jí)結(jié)果,在相關(guān)債券信用質(zhì)量嚴(yán)重惡化時(shí),未能及時(shí)更新信用評(píng)級(jí),助長(zhǎng)了危機(jī)的蔓延。此外,美國(guó)信用評(píng)級(jí)體系存在制度性缺陷,而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出于利益考慮,沒(méi)有動(dòng)力去糾正這些缺陷。
在信用評(píng)級(jí)不嚴(yán)的同時(shí),美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)市場(chǎng)上的金融創(chuàng)新監(jiān)管松懈。在缺乏監(jiān)管的情況下,次級(jí)抵押貸款在一輪又一輪的創(chuàng)新中加長(zhǎng)了鏈條,衍生產(chǎn)品的定價(jià)已經(jīng)脫離了原有貸款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn),而僅取決于發(fā)行機(jī)構(gòu)公布的回報(bào)率和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的等級(jí)。監(jiān)管的缺失,縱容了金融機(jī)構(gòu)盲目追逐高額利潤(rùn)的行為,也是導(dǎo)致這場(chǎng)金融危機(jī)的主要原因之一。
(四)美國(guó)的低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)的發(fā)展模式出現(xiàn)問(wèn)題
次貸危機(jī)爆發(fā)的直接誘因是利率的不斷提高,房?jī)r(jià)下跌,使貸款人無(wú)力償還次級(jí)貸款,金融機(jī)構(gòu)信用緊縮,房地產(chǎn)泡沫破裂,最后引起金融恐慌及危機(jī)爆發(fā)。美國(guó)當(dāng)前的收入差距較大,存在大量的低收入人群,在寬松的信貸環(huán)境和美國(guó)式的過(guò)度消費(fèi)文化模式下,低收入人群同樣追求高消費(fèi)和超前消費(fèi),從而導(dǎo)致物價(jià)和房?jī)r(jià)的大幅上漲,出現(xiàn)通貨膨脹和房地產(chǎn)泡沫,聯(lián)邦政府為抑制通貨膨脹,不斷提高利率,最后引發(fā)次貸危機(jī)。
(五)投行杠桿比例過(guò)高和金融衍生品開(kāi)發(fā)過(guò)濫
據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至2008年的28倍,摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍,高盛也達(dá)到28倍。華爾街利用以資產(chǎn)證券化為代表的金融創(chuàng)新工具,在次貸基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)出了系列衍生金融品:抵押貸款支持債券(MBS)、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(ABCP)、(CDO)、信用違約掉期(CDS)和CDO的平方、CDO的立方等,在高杠桿盈利模式下,放大了次貸的金融效應(yīng),鑄就了系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞鏈條。
從房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管的因果關(guān)系,對(duì)次貸危機(jī)成因進(jìn)行闡述:即利率上升―房?jī)r(jià)下降―房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂―次級(jí)抵押貸款還貸困難―次級(jí)貸款違約率上升―信用緊縮―以次級(jí)貸款為基礎(chǔ)衍生出的金融產(chǎn)品的資金鏈斷裂―金融資產(chǎn)縮水―投資衰減―金融恐慌―次貸危機(jī)爆發(fā)―國(guó)際金融危機(jī)。
三、當(dāng)代資本主義的新階段和新特征
以美國(guó)為首的當(dāng)代資本主義表現(xiàn)為國(guó)家金融的超級(jí)壟斷、經(jīng)濟(jì)虛擬化和泡沫化的特征,體現(xiàn)了當(dāng)代資本主義演變的一種趨勢(shì)。國(guó)際超級(jí)金融壟斷資本主義是當(dāng)代資本主義發(fā)展的最新階段,其最重要的標(biāo)志是金融資本的高度虛擬化、高度壟斷與高度投機(jī)相結(jié)合。
(一)金融資本高度虛擬化的資本主義
隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)和通信技術(shù)的發(fā)展,虛擬資本也在不斷地衍生出新的品種,出現(xiàn)大量的金融衍生品,這些虛擬資本是對(duì)股票和債券等虛擬資本的再次虛擬。虛擬資本也成為當(dāng)前在資本主義生產(chǎn)方式中占主體地位的資本形態(tài)。
(二)高度壟斷與高度投機(jī)相結(jié)合的資本主義
在馬克思的《資本論》里,生息資本為G―G’,實(shí)際上是省略了中間實(shí)體資本的增殖即G―W―G’。但發(fā)展到巨大金融寡頭壟斷市場(chǎng)的層面,金融創(chuàng)新使G―G’成了買(mǎi)空賣(mài)空的連鎖交易,脫離創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)體運(yùn)動(dòng),脫離價(jià)值決定價(jià)格的根基。以美國(guó)為首的資本主義在資本市場(chǎng)利用資本壟斷實(shí)現(xiàn)高度投機(jī),獲得高額利潤(rùn)。
(三)以美國(guó)為首的當(dāng)代資本主義以新的形式稱(chēng)霸全球
當(dāng)代資本主義利用金融資本控制整個(gè)世界,通過(guò)美元霸權(quán),特別是以紙幣美元為武器影響世界。歷史表明,經(jīng)濟(jì)震蕩,由通貨膨脹急劇變?yōu)橥ㄘ浘o縮,正是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一種癥候;石油價(jià)格由過(guò)高急轉(zhuǎn)直下轉(zhuǎn)為狂瀉,也是一種市場(chǎng)危機(jī),反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)下降、需求嚴(yán)重不足,使石油產(chǎn)業(yè)遭到重創(chuàng),達(dá)到以美元優(yōu)勢(shì)控制石油的目的。
當(dāng)前美國(guó)GDP與虛擬資本的比例大體為1:36,其中有70%左右的泡沫。在二十世紀(jì)中葉之后特別是80年代以來(lái),美國(guó)跨越式地成為國(guó)際超級(jí)金融壟斷資本主義國(guó)家,把金融與工業(yè)的結(jié)合蛻變?yōu)槊撾x并統(tǒng)治實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬經(jīng)濟(jì)世界。而與高科技結(jié)合,進(jìn)一步引發(fā)由經(jīng)濟(jì)泡沫釀成泡沫經(jīng)濟(jì),在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下降與虛擬經(jīng)濟(jì)的無(wú)限擴(kuò)大下,表明美國(guó)為首的現(xiàn)代資本主義的新特征和新手段――超級(jí)虛擬化。經(jīng)濟(jì)的高度虛擬化、泡沫化和在世界的金融霸權(quán),折射出當(dāng)代資本主義的寄生性、腐朽性。
四、從資本主義制度的本質(zhì)對(duì)金融危機(jī)的再認(rèn)識(shí)
從美國(guó)的信貸政策、金融風(fēng)險(xiǎn)管理政策等角度出發(fā),分析次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因,屬于操作層面和現(xiàn)象層次的分析;缺乏從對(duì)資本主義制度發(fā)展歷史的角度的分析,不能認(rèn)識(shí)危機(jī)發(fā)生的制度性原因。因此需從資本主義制度本質(zhì)出發(fā),分析危機(jī)產(chǎn)生的根源。
(一)從視角分析金融危機(jī)形成機(jī)制
馬克思將金融危機(jī)的爆發(fā)建立在經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能性和現(xiàn)實(shí)性的基礎(chǔ)上,認(rèn)為金融危機(jī)的爆發(fā)是資本主義制度內(nèi)在矛盾發(fā)展的必然結(jié)果,是資本主義制度內(nèi)部矛盾各方強(qiáng)制統(tǒng)一的一種方式。馬克思將金融危機(jī)分為兩類(lèi):第一類(lèi)是作為生產(chǎn)和商業(yè)危機(jī)先導(dǎo)階段的金融危機(jī);第二類(lèi)是作為資本市場(chǎng)核心的虛擬資本的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)規(guī)律以及資本市場(chǎng)賭博投機(jī)的本質(zhì)特征的金融危機(jī)。
1. 第一類(lèi)金融危機(jī)的形成機(jī)制。馬克思認(rèn)為,導(dǎo)致第一類(lèi)金融危機(jī)的根本原因并是由資本主義商品生產(chǎn)過(guò)剩造成的。導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)剩的原因包括以下幾個(gè)方面:
第一,生產(chǎn)與消費(fèi)之間的對(duì)立,生產(chǎn)和消費(fèi)的對(duì)立,在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)為生產(chǎn)擴(kuò)大與市場(chǎng)擴(kuò)大之間的矛盾,生產(chǎn)和消費(fèi)的對(duì)立是資本主義生產(chǎn)方式固有的矛盾。
第二,資本積累與價(jià)值增殖之間的矛盾,資本主義生產(chǎn)過(guò)程的實(shí)質(zhì)是剩余價(jià)值的生產(chǎn)。資本積累和擴(kuò)大再生產(chǎn)就成為資本價(jià)值增殖的主要方式,資本主義無(wú)限制地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模提供了動(dòng)力,資本過(guò)剩從而商品過(guò)剩是資本積累與價(jià)值增殖矛盾發(fā)展的必然結(jié)果。
第三,以商業(yè)信用為主的信用形式的充分發(fā)展導(dǎo)致商業(yè)貨幣的膨脹,進(jìn)一步刺激了生產(chǎn)過(guò)剩的發(fā)展。在資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中,由于商業(yè)資本的獨(dú)立化,商品價(jià)值的回流時(shí)間往往早于商品價(jià)值的最終實(shí)現(xiàn),因此容易產(chǎn)生虛假的需求;在商業(yè)貨幣不斷膨脹下,這種虛假的需求積累起來(lái),商品過(guò)剩程度進(jìn)一步加劇。
生產(chǎn)與消費(fèi)之間的對(duì)立、資本積累與價(jià)值增殖之間的矛盾,是資本主義生產(chǎn)方式固有的屬性,它們決定了生產(chǎn)過(guò)剩的必然性。而信用形式的充分發(fā)展并不是商品過(guò)剩的必要條件,不是商品過(guò)剩的充分條件,只是加劇了商品過(guò)剩的累積程度。第一類(lèi)金融危機(jī)本質(zhì)上是資本主義生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)的前奏,其形成機(jī)制(圖1)揭示了金融危機(jī)爆發(fā)的根源隱藏在資本主義生產(chǎn)方式的固有矛盾之中。
2. 第二類(lèi)金融危機(jī)的形成機(jī)制。馬克思將第二類(lèi)金融危機(jī)成因歸結(jié)為金融市場(chǎng)的賭博投機(jī)活動(dòng)而導(dǎo)致的虛擬資本過(guò)剩。虛擬資本的過(guò)剩同樣可能導(dǎo)致虛擬資本作為一種特殊商品而與貨幣之間形成尖銳的對(duì)立,從而虛擬資本價(jià)格暴跌,引發(fā)金融市場(chǎng)的危機(jī)。
首先,馬克思認(rèn)為虛擬資本是指能夠定期帶來(lái)收入的、以有價(jià)證券形式表現(xiàn)的資本,“生息資本的形式造成這樣的結(jié)果:每一個(gè)確定的和有規(guī)則的貨幣收入都表現(xiàn)為資本的利息,而不論這種收入是不是由資本生出”。虛擬資本實(shí)際上是基于預(yù)期收益資本化的幻想的資本。
其次,虛擬資本是伴隨企業(yè)資本擴(kuò)張與商品流通發(fā)展而產(chǎn)生的,但卻能擺脫生產(chǎn)和商業(yè)的束縛而依靠信用制度獲得自身的發(fā)展?！疤摂M資本巨大的擴(kuò)張潛力與信用制度的過(guò)度發(fā)展相結(jié)合,為金融市場(chǎng)虛擬資本商品的過(guò)剩創(chuàng)造了條件”。
最后,虛擬資本特殊的運(yùn)動(dòng)規(guī)律極大地滿(mǎn)足了資本家通過(guò)賭博投機(jī)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖的要求。一方面,“信用為單個(gè)資本家或被當(dāng)作資本家的人,提供在一定界限內(nèi)絕對(duì)支配別人的資本、別人的財(cái)產(chǎn),從而別人的勞動(dòng)的權(quán)利”,實(shí)際上這就是所謂的“金融杠桿化”;另一方面,“因?yàn)樨?cái)產(chǎn)在這里是以股票的形式存在的;所以它的運(yùn)動(dòng)和轉(zhuǎn)移就純粹變成了交易所賭博的結(jié)果”。當(dāng)金融市場(chǎng)的賭博投機(jī)使得金融杠桿化的比例不斷提高,以致虛擬資本商品過(guò)剩嚴(yán)重,一旦貨幣發(fā)生緊縮,將導(dǎo)致債務(wù)支付鏈條斷裂,金融危機(jī)的爆發(fā)就不可避免。
第二類(lèi)金融危機(jī)本質(zhì)是在金融市場(chǎng)過(guò)度的賭博投機(jī)與信用制度的膨脹相結(jié)合的情況下,過(guò)剩的虛擬資本與貨幣形成尖銳的對(duì)立,最終虛擬資本價(jià)格暴跌導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。其形成機(jī)制(圖2)揭示金融市場(chǎng)的賭博投機(jī)活動(dòng)是危機(jī)發(fā)生最重要的原因。
此次金融危機(jī)從表面上看與二十世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)截然相反,以房?jī)r(jià)下跌和房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅為導(dǎo)火索,從投資銀行、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等金融部門(mén)開(kāi)始,進(jìn)而波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén),造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的流動(dòng)性短缺,大量企業(yè)倒閉,失業(yè)率上升,從而由金融危機(jī)演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)。但金融危機(jī)發(fā)生的根源仍然是資本主義的私有制制度。
(二)從資本主義制度的本質(zhì)認(rèn)識(shí)金融危機(jī)產(chǎn)生的根源
1. 商品內(nèi)在二重性矛盾潛伏危機(jī)產(chǎn)生的可能性。馬克思從商品和商品交換的內(nèi)在矛盾體現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的社會(huì)形態(tài)的基本矛盾。資本主義制度不可克服的內(nèi)在矛盾潛伏在商品和商品交換的內(nèi)在矛盾中,這是資本主義周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的根本原因。在私有制條件下,具體勞動(dòng)和抽象勞動(dòng)這對(duì)矛盾表現(xiàn)為私人勞動(dòng)和社會(huì)勞動(dòng)的矛盾,構(gòu)成了商品生產(chǎn)的基本矛盾。商品所內(nèi)含的勞動(dòng)二重性矛盾決定了價(jià)值和使用價(jià)值的二重性矛盾的進(jìn)一步演變,表現(xiàn)為商品與貨幣的對(duì)立,進(jìn)一步表現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的對(duì)立。私有制使商品的內(nèi)在二重性矛盾在一定條件下越來(lái)越激化,具有深刻的對(duì)抗性和不可克服性。商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)在二重性矛盾只構(gòu)成產(chǎn)生危機(jī)的可能,資本主義私人占有制度使危機(jī)爆發(fā)成為必然現(xiàn)實(shí)。
2. 資本主義私有制是形成金融危機(jī)的深層制度原因。資本主義危機(jī)產(chǎn)生的根本原因在于私有化制度,生產(chǎn)的社會(huì)性同生產(chǎn)資料私有性的資本主義基本矛盾,使商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)含的危機(jī)可能性轉(zhuǎn)變成必然性。商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)在二重性矛盾只構(gòu)成產(chǎn)生危機(jī)的可能,而資本主義私有制度使危機(jī)的產(chǎn)生成為現(xiàn)實(shí)。在資本主義幾百年的歷史中,貨幣越來(lái)越背離商品,虛擬經(jīng)濟(jì)越來(lái)越背離實(shí)體經(jīng)濟(jì),成為金融泡沫、金融危機(jī)乃至全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)的內(nèi)在成因。
3. 金融資本的逐利性、貪婪性和杠桿性是形成金融危機(jī)的最深刻根源。資本主義生產(chǎn)的唯一動(dòng)機(jī)和直接目的,就是攫取更多的剩余價(jià)值。資本一方面追求利潤(rùn)的最大化,具有逐利性和貪婪性;另一方面又推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展,具有對(duì)生產(chǎn)強(qiáng)有力的拉動(dòng)性。馬克思揭示了資本追求無(wú)限增殖的本性并未改變,隨著當(dāng)代金融資本的發(fā)展和向全球擴(kuò)張,資本的貪欲更加膨脹。在金融資本和虛擬資本占主導(dǎo)地位的資本主義階段,為了創(chuàng)造業(yè)績(jī)和贏得巨額利潤(rùn),銀行家們不斷推出創(chuàng)新的金融產(chǎn)品,制造高風(fēng)險(xiǎn)的虛擬資本。利用金融資本的杠桿性,實(shí)行高杠桿的運(yùn)營(yíng)模式,通過(guò)將金融資產(chǎn)證券化、衍生化,從而獲得巨額利潤(rùn)。脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬經(jīng)濟(jì)的高度膨脹,將直接導(dǎo)致金融危機(jī)。
4. 資本主義制度下的金融危機(jī)是必然的、無(wú)法克服的。美國(guó)金融危機(jī)引發(fā)的全球性危機(jī)既是一場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī),又是一場(chǎng)深度的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、思想危機(jī)、社會(huì)危機(jī)和制度危機(jī),是資本主義的全面危機(jī)。歷史上,資本主義幾次帶有全球性的危機(jī)都引起時(shí)代和世界格局的重大變化。美國(guó)金融危機(jī)將使世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)大調(diào)整、大動(dòng)蕩時(shí)期。本次危機(jī)具有顛覆性、全面性、深度性和長(zhǎng)期性的效應(yīng),將給世界經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)重大、持續(xù)的影響,世界局勢(shì)將發(fā)生重大變化。
五、當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)與當(dāng)代資本主義的關(guān)系
(一)當(dāng)前的國(guó)際金融危機(jī)表明資本主義發(fā)展到國(guó)際壟斷資本主義的新階段
以往的危機(jī)多半起始于物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域,然后向其他領(lǐng)域擴(kuò)散,而這次危機(jī)首先發(fā)生在金融領(lǐng)域,之后向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域蔓延。以往危機(jī)大多表現(xiàn)為生產(chǎn)過(guò)剩,而此次危機(jī)在發(fā)達(dá)國(guó)家則是實(shí)物生產(chǎn)日趨萎縮,整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)虛擬化。以往的危機(jī)表現(xiàn)為廣大居民購(gòu)買(mǎi)能力下降和消費(fèi)不足,在發(fā)達(dá)國(guó)家之間也有相當(dāng)強(qiáng)的傳染性和擴(kuò)散性;此次危機(jī)則是這些國(guó)家各個(gè)階層包括工薪層在內(nèi)的超前消費(fèi)或過(guò)度消費(fèi),國(guó)民經(jīng)濟(jì)形成了嚴(yán)重的“消費(fèi)泡沫”;這次危機(jī)不僅擴(kuò)散的面更廣,幾乎傳播到了世界所有國(guó)家,而且傳染更加迅速、更加猛烈。這些特點(diǎn),都是與資本主義的發(fā)展和演化相聯(lián)系的,反映了正在形成中的資本主義新形態(tài)的特點(diǎn)。
(二)金融資本惡性膨脹,是國(guó)際壟斷資本主義的本質(zhì)特征
隨著壟斷資本主義的發(fā)展,西方國(guó)家的資本在繼續(xù)使用這種商品輸出和不等價(jià)交換手段進(jìn)行國(guó)際剝削的同時(shí),越來(lái)越注重資本輸出和資本直接剝削外國(guó)勞動(dòng)的作用,國(guó)際剝削的重點(diǎn)已由商品輸出轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本輸出。國(guó)際剝削的重點(diǎn)由昔日的以工業(yè)資本為主體的資本輸出,逐步向以金融資本為主體的資本輸出轉(zhuǎn)移。發(fā)達(dá)國(guó)家特別是美國(guó)的壟斷資本之所以積極推動(dòng)這種轉(zhuǎn)移,是因?yàn)榻鹑谫Y本的輸出具有商業(yè)資本和工業(yè)資本所不具備的特殊的國(guó)際剝削和壓榨功能。
金融資本已成為發(fā)達(dá)國(guó)家特別是美國(guó)建立和維護(hù)國(guó)際壟斷資本所需要的國(guó)際經(jīng)濟(jì)乃至政治秩序的最積極的推動(dòng)者?？傊?金融壟斷資本已成為世界經(jīng)濟(jì)乃至政治生活的主宰,在帝國(guó)主義侵略擴(kuò)張中的地位和作用大大增強(qiáng)。金融資本的惡性膨脹,其世界統(tǒng)治和盤(pán)剝的增強(qiáng),體現(xiàn)了當(dāng)代資本主義演化與當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)之間的內(nèi)在聯(lián)系。
(三)發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家特別是美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的虛擬化,是當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)的深層原因
這次世界性金融風(fēng)暴的形成,是金融壟斷資本長(zhǎng)期統(tǒng)治、橫行的必然產(chǎn)物。不僅在發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家特別是美國(guó)形成了越來(lái)越多的金融泡沫,而且使這些國(guó)家的整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)日趨虛擬化。表現(xiàn)為:
第一、金融資本橫行,金融衍生資本泛濫,金融資本越來(lái)越與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫離。金融資本超前發(fā)展,資本家與生產(chǎn)過(guò)程脫離,是壟斷資本主義的一種重要表現(xiàn)。如今,全球金融交易額已達(dá)世界GDP的十倍以上。金融資本不僅在數(shù)量上是空前的,而且其地位也發(fā)生了重大變化。發(fā)達(dá)國(guó)家的金融資本不僅完全脫離了生產(chǎn)活動(dòng),置身于生產(chǎn)過(guò)程之外,而且凌駕于整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)之上,成了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主宰,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來(lái)越依賴(lài)金融資本的發(fā)展。
第二、在金融資本泛濫的同時(shí),實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻相對(duì)乃至絕對(duì)萎縮。發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的第一和第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重不斷下降,而以各種服務(wù)性消費(fèi)為主的第三產(chǎn)業(yè)的比重則不斷上升。到上世紀(jì)70年代,發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家已經(jīng)相繼完成了工業(yè)化過(guò)程,資本主義經(jīng)濟(jì)體系對(duì)物質(zhì)產(chǎn)品的需求相對(duì)飽和,資本通過(guò)發(fā)展物質(zhì)生產(chǎn)而增殖的途徑日趨狹窄,這些國(guó)家越來(lái)越多的工業(yè)品逐漸向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移,形成了所謂產(chǎn)業(yè)空心化趨勢(shì)。在高額利潤(rùn)的誘使下,資本越來(lái)越多地從實(shí)物生產(chǎn)領(lǐng)域向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。銀行、保險(xiǎn)、證券等雖然能給資本帶來(lái)利潤(rùn)、增加產(chǎn)值,但卻不能為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增加物質(zhì)財(cái)富,這些行業(yè)的過(guò)度發(fā)展本身就含有泡沫成分,成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)虛擬化的重要因素。
(四)國(guó)際壟斷資本主義的形成、金融資本橫行,進(jìn)一步增強(qiáng)了資本主義的寄生性和腐朽性
在發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家特別是美國(guó),資本增殖的過(guò)程之所以能夠在越來(lái)越大的程度上脫離實(shí)體生產(chǎn)過(guò)程,發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家通過(guò)將制造業(yè)特別是勞動(dòng)密集型的制造業(yè)向發(fā)展中國(guó)家大轉(zhuǎn)移的過(guò)程,也是國(guó)際壟斷資本組織發(fā)展跨國(guó)生產(chǎn)的一個(gè)重要條件。
國(guó)際壟斷資本主義的寄生性和腐朽性還表現(xiàn)為投機(jī)心理和投機(jī)行為的惡性發(fā)展、整個(gè)社會(huì)風(fēng)氣的敗壞和沉淪。不僅各行各業(yè)的資本家和經(jīng)營(yíng)者在從事各種投機(jī)活動(dòng),而且這些國(guó)家的政府也利用各種貨幣金融杠桿或貨幣金融政策從事國(guó)內(nèi)外的投機(jī)活動(dòng)?？傊?金融投機(jī)已成為發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的基本特征,成為國(guó)際壟斷資本攫取超額利潤(rùn)的一種基本途徑。
(五)國(guó)際壟斷資本主義的形成,金融資本權(quán)勢(shì)的增強(qiáng)和金融危機(jī)的爆發(fā),使資本主義的虛弱性、垂死性更加明顯
在資本主義國(guó)家,不同階級(jí)和階層的利益從來(lái)都是不一致的,不僅廣大勞動(dòng)者與資本家的利益根本對(duì)立,而且壟斷資本與中小資本的利益也有矛盾,而隨著國(guó)際壟斷資本主義的形成和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,矛盾和對(duì)立則在進(jìn)一步暴露和加深;矛盾使發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家反全球化的浪潮,比發(fā)展中國(guó)家還要強(qiáng)烈。所有這些矛盾和沖突,隨著金融危機(jī)的爆發(fā)必然會(huì)進(jìn)一步加劇。此次金融危機(jī)的爆發(fā),已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家特別是美國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期結(jié)束、新的動(dòng)蕩時(shí)期開(kāi)始的一個(gè)突出的信號(hào)。從國(guó)際方面來(lái)看,隨著國(guó)際壟斷資本主義的形成,資本主義生存和發(fā)展的條件也日益惡化。
六、結(jié)語(yǔ)
當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)表明當(dāng)代資本主義演變到一個(gè)新的階段,金融危機(jī)是資本主義的制度性危機(jī)。對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)
的成因的認(rèn)識(shí),不應(yīng)單從其體制層面和技術(shù)操作層面進(jìn)行闡釋,更要從制度層面、本質(zhì)層面對(duì)其剖析。美國(guó)的次貸危機(jī),不可遏制地蔓延成全球金融危機(jī),進(jìn)一步證明馬克思關(guān)于資本主義周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的真理性。作為社會(huì)主義國(guó)家的中國(guó),需要從制度和體制兩個(gè)方面規(guī)避和防范金融危機(jī)。
參考文獻(xiàn):
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第6篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
【關(guān)鍵詞】宏觀(guān)調(diào)控；國(guó)家干預(yù)；經(jīng)濟(jì)全球化；資本主義經(jīng)濟(jì)
有一句話(huà)是這么說(shuō)的：“只有社會(huì)主義才能救美國(guó)”。當(dāng)中的社會(huì)主義有兩層含義：一是社會(huì)主義制度，二是施行社會(huì)主義制度的典型國(guó)家――中國(guó)。提到社會(huì)主義制度，就不得不想到與之對(duì)立的資本主義制度。這兩種不同的政治制度對(duì)應(yīng)著相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)制度――社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)和資本主義經(jīng)濟(jì)。二者有著本質(zhì)上的區(qū)別，以公有制為主體和私有制為主體的財(cái)產(chǎn)所屬制度，以及計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)兩種主要的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。
有人說(shuō)，社會(huì)主義也有改革開(kāi)放，有之后的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。同樣的，資本主義經(jīng)濟(jì)在二十世紀(jì)三十年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條期間也采取了國(guó)家干預(yù)的手段。因此，不能把這兩種經(jīng)濟(jì)制度的區(qū)別作為區(qū)分兩種政治制度的依據(jù)。在我看來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的確不是完全對(duì)立的，但二者在一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所占分量的高低可以決定國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制度，從而決定國(guó)家的政治制度。原因是，在社會(huì)主義國(guó)家中，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的分量不可能高于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，公有制也終將不會(huì)被私有制取代。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑，因此能夠確定一個(gè)國(guó)家的政治體制。
既然經(jīng)濟(jì)制度是與政治體制相適應(yīng)的，為何資本主義國(guó)家頻頻爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)？且危機(jī)的深度和廣度能涉及到幾乎所有的資本主義國(guó)家和地區(qū)？2008年的次貸危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響更是一直持續(xù)至今。原因很簡(jiǎn)單，資本主義經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營(yíng)模式致使其有一些難以避免的弊端。
對(duì)于08年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，準(zhǔn)確地來(lái)說(shuō)應(yīng)該是次貸危機(jī)。這與經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期的產(chǎn)出過(guò)剩，供需不平衡所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是不同的。所謂“次貸”，是指“次級(jí)按揭貸款”?！按巍钡囊馑际侵概c“高”“優(yōu)”相對(duì)應(yīng)的，形容較差的一方，在“次貸危機(jī)”一詞中指的是信用低，還債能力低。在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I(mǎi)房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款?？墒窃谶@里，失業(yè)和再就業(yè)都是很常見(jiàn)的現(xiàn)象，也就是說(shuō)，很多人的收入并不穩(wěn)定，甚至一些根本沒(méi)有收入的人，都能貸款買(mǎi)房。購(gòu)房者在前幾年可以單單支付一定的低利率的利息，而在大約五年只有便要支付高額的還款金額。
雖然這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)原因不盡相同，但是歸根結(jié)底都是由資本主義高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的。市場(chǎng)根據(jù)當(dāng)前消費(fèi)者的需要出臺(tái)相應(yīng)的金融產(chǎn)品和政策，本著經(jīng)濟(jì)利益至上的原則大肆地攫取金錢(qián)，只顧眼前利益，不為長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展考慮。同時(shí)，在資產(chǎn)證券化和金融化的大背景下，華爾街的金融大鱷們將財(cái)富玩弄于指掌，即使在最蕭條的時(shí)期銀行家們?nèi)阅苜嵢「哳~的利潤(rùn)。而政府對(duì)此不能起到很好的監(jiān)督和管制作用，這只“有形的手”的力量與市場(chǎng)的需求和巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫比起來(lái)太薄弱，只是在危機(jī)出現(xiàn)后，政府從財(cái)政收入中撥款救濟(jì)即將倒閉的銀行。
與之相對(duì)應(yīng)的，在社會(huì)國(guó)家中，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引導(dǎo)力度比較強(qiáng)，能夠比較有效地控制經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題。以我國(guó)為例，我國(guó)目前實(shí)行的是中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。在這種體制下，公有制占據(jù)了主體地位，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。在涉及國(guó)家安全和提供重要公共產(chǎn)品等行業(yè)中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)起到控制作用。在其他領(lǐng)域，可以通過(guò)資產(chǎn)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)重點(diǎn)，提高國(guó)有資產(chǎn)的整體力量。在這一點(diǎn)上，與資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以私有制為基礎(chǔ)不同，財(cái)產(chǎn)的私人占有必然導(dǎo)致私人資本的無(wú)限擴(kuò)張和社會(huì)的兩極分化。而我國(guó)實(shí)行的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)一部分人先富起來(lái)，先富帶動(dòng)后富，最終達(dá)到共同富裕，不至于導(dǎo)致兩極分化，社會(huì)矛盾也會(huì)相對(duì)較弱。
第二，在分配方面，社會(huì)主義公有制實(shí)行按勞分配。這樣的分配方式與經(jīng)濟(jì)制度相適應(yīng)，有助于社會(huì)公平的實(shí)現(xiàn)。
第三，也是最重要的一點(diǎn)，便是社會(huì)主義實(shí)行強(qiáng)有力的宏觀(guān)調(diào)控，并且以實(shí)現(xiàn)廣大勞動(dòng)人民利益為出發(fā)點(diǎn)和歸宿。比如，對(duì)于美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的次貸問(wèn)題，也就是房地產(chǎn)問(wèn)題上，國(guó)家的宏觀(guān)調(diào)控能把人民的當(dāng)前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，局部利益和整體利益結(jié)合起來(lái)，不會(huì)發(fā)生諸如銀行為了賺取一時(shí)的金錢(qián)利益而勸誘消費(fèi)者盲目借貸購(gòu)房的事情，這也是中國(guó)暫時(shí)沒(méi)有爆發(fā)跟美國(guó)一樣的次貸危機(jī)的根本原因。比如，政府出臺(tái)的限購(gòu)令，以及銀行的加息政策，都能夠在一定程度上穩(wěn)定房?jī)r(jià)，給市場(chǎng)降溫。
市場(chǎng)是由買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)各自的需求和持有而自發(fā)形成的交易體系，不是某個(gè)集團(tuán)或政府強(qiáng)行制造出來(lái)的。既然這樣，為何在經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生時(shí)市場(chǎng)不能依靠自身的力量度過(guò)危機(jī)？事實(shí)上，市場(chǎng)本身有一定的調(diào)節(jié)能力，但這種能力是有限的，也就是說(shuō)，市場(chǎng)本身有一定的缺點(diǎn)：自發(fā)性，盲目性，滯后性。因此，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)過(guò)程中，必須有政府的強(qiáng)有力的宏觀(guān)調(diào)控，通過(guò)經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策、經(jīng)濟(jì)法規(guī)、計(jì)劃指導(dǎo)和必要的行政管理，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定、安全、有序、公正的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
試想，如果美國(guó)施行的也是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也許經(jīng)濟(jì)危機(jī)不會(huì)那么快地爆發(fā)，影響不會(huì)如此之巨大。也許是美國(guó)人骨子里的自由思想作祟，他們寅吃卯糧的消費(fèi)習(xí)慣也被視為擁有良好信用的標(biāo)志，再加上美國(guó)有比較良好的社會(huì)保障制度，人們的危機(jī)意識(shí)較弱，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的發(fā)生。如果能有效地加強(qiáng)政府的監(jiān)管作用，對(duì)盲目過(guò)分借貸進(jìn)行限制，也許產(chǎn)生如此嚴(yán)重的后果。
但是，次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)政府的做法無(wú)不充滿(mǎn)著社會(huì)主義的味道。為了阻止房?jī)r(jià)進(jìn)一步下跌，政府甚至直接推出了為首套房屋購(gòu)買(mǎi)者提供8000美元的財(cái)政補(bǔ)貼。再看私有企業(yè)，本來(lái)私有企業(yè)的成敗興衰均由市場(chǎng)來(lái)決定，但危機(jī)后這樣的規(guī)律行不通了。以三大車(chē)廠(chǎng)為例，因勞動(dòng)成本太高，效率低下，在金融危機(jī)之下瀕臨倒閉。對(duì)汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)者，政府又鼓勵(lì)民眾舊車(chē)換新車(chē)，最多可以獲得4500美元的補(bǔ)貼，最高可達(dá)新車(chē)價(jià)格的25%。
第7篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
［論文關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)角度；次貸危機(jī)；超前消費(fèi)；社會(huì)責(zé)任精神
次貸危機(jī)是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn)的，至今已演變?yōu)槭澜缧缘慕鹑诤[，并已經(jīng)引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。所到之處觸目驚心，這場(chǎng)危機(jī)將持續(xù)成為一股“腐蝕性”力量，嚴(yán)重沖擊世界經(jīng)濟(jì)。按照官方說(shuō)法，次級(jí)房貸占美國(guó)整體房貸市場(chǎng)比重的7%~8%。為什么這么小的比重卻給美國(guó)乃至整個(gè)世界金融體系帶來(lái)這么大的沖擊？ “次貸危機(jī)”是怎么發(fā)生的呢？
因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣而鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向次級(jí)信譽(yù)的消費(fèi)者大量抵押貸款以刺激消費(fèi)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。利率被一壓再壓，最低降到了1%。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并穩(wěn)步發(fā)展，銀行利率逐步由過(guò)去的1%提高到5%以上。在這種情況下，銀行次級(jí)按揭貸款利率飛速上漲，最終使得次級(jí)按揭者還不起銀行的貸款而將自己的財(cái)產(chǎn)抵押給銀行。這些被收回的抵押房屋，由于美國(guó)房市的不景氣，銀行得到大量次級(jí)按揭抵押財(cái)產(chǎn)，但賣(mài)不出去卻成為自己的包袱和負(fù)擔(dān)。這樣通過(guò)次貸證券化的手段，銷(xiāo)售給全球金融市場(chǎng)和投資者，以分散風(fēng)險(xiǎn)。這是美國(guó)次級(jí)貸款突然大規(guī)模爆發(fā)的內(nèi)在機(jī)理。
次貸作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品，從產(chǎn)生到危機(jī)爆發(fā)不過(guò)十幾年，卻產(chǎn)生了這樣大的破壞力和侵蝕度，這無(wú)疑需要我們從更深的層次和角度——經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)的角度——重新審視它。次貸危機(jī)的發(fā)生，有很多機(jī)緣與巧合，但一系列道德上的疏忽或者叫墮落卻是不能回避的。
1 美國(guó)人超前消費(fèi)的理念推波助瀾了次貸危機(jī)
美國(guó)人享受的是信用消費(fèi)生活方式，在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車(chē)，從信用卡到電話(huà)賬單，貸款無(wú)處不在。美國(guó)人很少全款買(mǎi)房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款。這就是“明天的錢(qián)”，就是還沒(méi)有掙來(lái)的錢(qián)，但從信用上講，“明天的錢(qián)”也是能夠獲得的將來(lái)收入。但美國(guó)人太超前了，寅吃卯糧，掏空了自己的未來(lái)，“勤儉是美德”不管是在中國(guó)還是美國(guó)應(yīng)該是一個(gè)健康的消費(fèi)理念。
美國(guó)人花“明天的錢(qián)”，在很大程度上推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但隨著美國(guó)信用消費(fèi)的膨脹，一些美國(guó)人所花的“明天的錢(qián)”，卻是根本不能賺來(lái)的錢(qián)。過(guò)去這些年，每年有上百萬(wàn)的美國(guó)人宣布個(gè)人破產(chǎn)，主要原因就是償還不了信用卡的借款和高利息，阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的最后一道防波堤——消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力終于開(kāi)始崩潰了，美國(guó)大部分消費(fèi)者都“勒緊褲帶”，進(jìn)入2007年12月，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)大幅縮減，次級(jí)貸款者終因無(wú)力還貸而選擇了違約，產(chǎn)生一連串的金融動(dòng)蕩。
2 “次貸暴富者”背離美德常識(shí)
應(yīng)該說(shuō)美國(guó)次級(jí)抵押貸款產(chǎn)生的出發(fā)點(diǎn)是好的，在最初10年里也取得了顯著的效果。1994—2006年，美國(guó)的房屋擁有率從64%上升到69%，超過(guò)900萬(wàn)的家庭擁有了自己的房屋。在利用次級(jí)房貸獲得房屋的人群里，大部分是低收入者，這些人由于信用記錄較差或付不起首付而無(wú)法取得普通抵押貸款。次級(jí)抵押貸款為低收入者提供了選擇權(quán)。
正如20世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫讓20多歲的程序員搖身一變成了億萬(wàn)富翁一樣，次級(jí)抵押貸款爆炸式發(fā)展成就了抵押貸款銀行家和經(jīng)紀(jì)人的一夜暴富。
我們看次級(jí)貸款之所以演變成次貸危機(jī)，是一場(chǎng)典型的缺乏“順境的美德是節(jié)制”造成的、由金融衍生品引發(fā)的金融危機(jī)。我們看危機(jī)爆發(fā)之前形成了一個(gè)小型的“倒金字塔”：第一層是金字塔的底，是為次級(jí)信用人建造的房子；第二層是建筑商、購(gòu)買(mǎi)者、銀行、廣告公司等；第三層是次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)；第四層是次級(jí)債CDO；第五層是信用違約交換CDS，上面還有個(gè)第六層。當(dāng)?shù)谌龑拥拇钨J人還不起貸款時(shí)，整個(gè)倒金字塔就崩潰了。如果沒(méi)有上面的三層金融衍生品，危機(jī)是受控的；可有了上面的三層以后，天知道牽扯進(jìn)來(lái)了多少企業(yè)、銀行和國(guó)家。
3 次貸金融衍生品的設(shè)計(jì)者和經(jīng)營(yíng)參與者缺乏社會(huì)責(zé)任精神
次貸危機(jī)的根源最根本的原因就是我們整個(gè)的人類(lèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一個(gè)大的問(wèn)題——實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)?，F(xiàn)在全球衍生工具總市值估算超過(guò)681萬(wàn)億美元，實(shí)際上全球的GDP還不到60萬(wàn)億美元，所以虛擬經(jīng)濟(jì)可以無(wú)限放大很多機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，這個(gè)資產(chǎn)反過(guò)來(lái)又可以擴(kuò)張它的信貸，這樣一個(gè)過(guò)程非常危險(xiǎn)。
10倍于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬經(jīng)濟(jì)是以貪婪和漠視為基調(diào)產(chǎn)生的。今天的金融海嘯實(shí)質(zhì)上是貪婪的代價(jià)。貪婪就是說(shuō)他更多的關(guān)注自己而犧牲別人的利益，讓別人受到損失；他關(guān)注的是短期的風(fēng)險(xiǎn)而不在乎長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)。如果是屬于這種，那就不僅是自利了，而是貪婪，這個(gè)貪婪不僅制造了他自己的困境，而且造成了整個(gè)社會(huì)的危機(jī)?，F(xiàn)在看來(lái)，虛擬經(jīng)濟(jì)任何時(shí)候都不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而無(wú)限擴(kuò)張。
這個(gè)貪婪還表現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)的過(guò)度證券化，各種金融機(jī)構(gòu)把一些一時(shí)還不清的債務(wù)，轉(zhuǎn)化為證券后再賣(mài)給投資者。換句話(huà)說(shuō)，凡是有風(fēng)險(xiǎn)的，都可以搖身一變成為證券。所以，次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)把手中超過(guò)6000億美元的次級(jí)貸款債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券后，賣(mài)給各國(guó)的投資者。 那么各類(lèi)次級(jí)貸款的金融衍生品的制造者們，難道他們不知道這里危機(jī)四伏嗎？難道他們不知道這里的陷阱有多深嗎？——因?yàn)樨澙返拇钨J放款機(jī)構(gòu)只關(guān)注手中的債權(quán)如何提高流動(dòng)性并帶來(lái)收益，而各國(guó)的投資者只看到了炙手可熱的投資差價(jià)而忘記了莫大的風(fēng)險(xiǎn)。
很多人都以為資本主義本身就是貪婪的，其實(shí)這是一個(gè)誤區(qū)。我們都知道西方經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典著作《國(guó)富論》的作者亞當(dāng)斯密描述過(guò)：資本主義每一個(gè)人都是自利的，每一個(gè)人都追求自己的利益，但是整個(gè)社會(huì)卻形成一個(gè)積極性、互利的社會(huì)。之所以如此，是因?yàn)橘Y本主義經(jīng)濟(jì)本身是道德的經(jīng)濟(jì)，每個(gè)生存于其中的人既是“經(jīng)濟(jì)人”又是“道德人”。而亞當(dāng)斯密的《國(guó)富論》正是與他的另一本同樣重要的著作《道德情操論》相得益彰的。換句話(huà)說(shuō)，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不光是研究經(jīng)濟(jì)學(xué)，他同樣研究法律和道德倫理，凱恩斯也是這樣。
近年來(lái)虛擬經(jīng)濟(jì)中的很多金融創(chuàng)新是問(wèn)題的根源之一，不少人也因此質(zhì)疑說(shuō)，有可能問(wèn)題是出在道德風(fēng)險(xiǎn)上!隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖，銀行利率不斷提升，無(wú)疑收緊了市場(chǎng)的流動(dòng)性，而將房產(chǎn)市場(chǎng)泡沫擠破了，隨之帶來(lái)的是大批房貸機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉，不僅次貸證券大幅縮水失去流動(dòng)性，而且還連累了其他的證券和債券，整個(gè)金融創(chuàng)新產(chǎn)品領(lǐng)域正在遭受毀滅性的打擊。目前美國(guó)作為金融創(chuàng)新成果之一的投資銀行倒閉的倒閉、轉(zhuǎn)行的轉(zhuǎn)行，前五大投資銀行已全軍覆沒(méi)——?dú)v史往往以讓人驚詫的方式記錄下缺乏社會(huì)責(zé)任感行為是怎樣制造“奇跡”與恐怖的。
4 功利主義思想使機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)消費(fèi)者、投資者
大約從10年前開(kāi)始，處處可見(jiàn)誘人的傳單：“你想過(guò)中產(chǎn)階級(jí)的生活嗎？買(mǎi)房吧!”，“積蓄不夠嗎？貸款吧!”，“首付也付不起？我們提供零首付!”，“擔(dān)心利息太高？頭兩年我們提供3％的優(yōu)惠利率!”…… 在這樣的誘惑下，無(wú)數(shù)美國(guó)市民毫不猶豫地選擇了貸款買(mǎi)房。你替他們擔(dān)心兩年后的債務(wù)？向來(lái)自我感覺(jué)良好的美國(guó)市民會(huì)告訴你，演電影的都能當(dāng)上州長(zhǎng)，兩年后說(shuō)不定我還能競(jìng)選總統(tǒng)呢!這些充滿(mǎn)誘惑的字眼誤導(dǎo)了次貸衍生品的投資者。
美國(guó)華爾街為什么發(fā)生如此嚴(yán)重的危機(jī)？其源頭既在于美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫的破裂，更在于這些機(jī)構(gòu)信奉的功利主義經(jīng)濟(jì)倫理信念。他們?yōu)榱司鹑±麧?rùn)，過(guò)度投機(jī)，制造發(fā)行了許多包含風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品。他們將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)籌集資金的金融基礎(chǔ)功能，擴(kuò)大為沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的虛擬金融的證券產(chǎn)品，讓廣大百姓來(lái)購(gòu)買(mǎi)，既為他們貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，也為他們的投機(jī)行為分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)和按揭銀行，所信奉的是同一種的功利主義經(jīng)濟(jì)倫理原則，在有錢(qián)賺時(shí)盲目發(fā)展、盲目放貸；美國(guó)的買(mǎi)房人，也信奉相同的功利主義經(jīng)濟(jì)倫理原則，在形勢(shì)好時(shí)投機(jī)買(mǎi)房來(lái)發(fā)財(cái)，其按揭貸款中許多并未提供全部收入或財(cái)產(chǎn)證明。
綜上所述，源于美國(guó)的次貸危機(jī)，進(jìn)而影響與次貸有關(guān)的金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和流動(dòng)性危機(jī)，其根本原因是在金融創(chuàng)新中在功利主義經(jīng)濟(jì)倫理的作用下，為了攫取利潤(rùn)、過(guò)度投機(jī)的必然結(jié)果。面對(duì)如此嚴(yán)峻的世界性金融動(dòng)蕩，我們應(yīng)該積極應(yīng)對(duì)，而且世界各國(guó)已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，著手挽救金融危機(jī)、避免全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。
參考文獻(xiàn)
第8篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
近期，美國(guó)次貸危機(jī)受到全球關(guān)注，并對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易產(chǎn)生了重大影響。根據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的最新數(shù)據(jù)，2008年1-6月中國(guó)出口金額6663.63億美元，同比增長(zhǎng)21.87％，比上年同期增速下降5.68個(gè)百分點(diǎn)。其中，中國(guó)對(duì)美出口金額1167.90億美元，同比增長(zhǎng)8.88％，比上年同期回落近9個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)出口的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。從目前情勢(shì)看，次貸危機(jī)仍在進(jìn)一步發(fā)展、蔓延，它對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易的影響還將持續(xù)。鑒于對(duì)外貿(mào)易對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性，尤其是美國(guó)已占據(jù)中國(guó)出口近20％的現(xiàn)實(shí)，為此，本文重點(diǎn)分析次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)出口的影響機(jī)理及應(yīng)對(duì)策略。
美國(guó)次貸危機(jī)的最新發(fā)展及特點(diǎn)
――美國(guó)次貸危機(jī)的最新發(fā)展。次貸危機(jī)持續(xù)已經(jīng)近兩年，但至今仍在繼續(xù)發(fā)展。這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是無(wú)力還貸或放棄還貸的數(shù)量仍在增加。2008年6月，美國(guó)國(guó)內(nèi)抵押品贖回權(quán)喪失案數(shù)量達(dá)25.2萬(wàn)件，比去年同期上升53％，平均每502戶(hù)居民就有一戶(hù)房產(chǎn)被收回。二是中小銀行破產(chǎn)倒閉仍在持續(xù)。2007年，有3家美國(guó)中小型銀行受累于次貸危機(jī)而被迫倒閉，而2008年11月，美國(guó)就有7家銀行破產(chǎn)。在美國(guó)大約8500家銀行中，2008年第一季度有90家銀行出現(xiàn)在“有問(wèn)題機(jī)構(gòu)”名單上。三是美國(guó)負(fù)資產(chǎn)家庭繼續(xù)增多。不僅銀行業(yè)面臨危機(jī)，隨著房?jī)r(jià)的持續(xù)走低，許多家庭進(jìn)入負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)，這種負(fù)資產(chǎn)危機(jī)直接侵蝕到銀行業(yè)的優(yōu)級(jí)貸款。四是兩家最大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”陷入危機(jī)。為避免次貸危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)，2008年7月11日美國(guó)國(guó)會(huì)參議院批準(zhǔn)一項(xiàng)救市議案。議案批準(zhǔn)美國(guó)聯(lián)邦住房管理局向陷入次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)的房主提供總額3000億美元轉(zhuǎn)按揭貸款擔(dān)保。議案還授權(quán)美國(guó)財(cái)政部無(wú)限度提高兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”的貸款信用額度，必要時(shí)可不定量收購(gòu)兩機(jī)構(gòu)股票，以及購(gòu)買(mǎi)兩家抵押貸款，以避免兩大房貸機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整一般經(jīng)歷3-4年的調(diào)整期。本次危機(jī)持續(xù)的時(shí)間取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整時(shí)間的長(zhǎng)短、美聯(lián)儲(chǔ)2008年至2010年間的貨幣政策，以及美國(guó)是否能夠在危機(jī)過(guò)后形成強(qiáng)有力的、新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于中國(guó)的重要性，無(wú)論如何都應(yīng)該密切關(guān)注次貸危機(jī)的最新發(fā)展，以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是出口貿(mào)易的影響，進(jìn)而采取有效的應(yīng)對(duì)措施。
――美國(guó)次貸危機(jī)的特點(diǎn)。與東南亞金融危機(jī)和拉美金融危機(jī)不同，當(dāng)前的次貸危機(jī)具有以下幾個(gè)特點(diǎn)。一是影響具有世界性。它在美國(guó)爆發(fā)，并且通過(guò)各類(lèi)新的金融衍生工具迅速影響世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易中的地位，決定了此次危機(jī)對(duì)世界的影響將超過(guò)發(fā)生在東亞和拉美的發(fā)展中國(guó)家的金融危機(jī)。二是危機(jī)傳導(dǎo)更加復(fù)雜。次貸危機(jī)起始于信貸危機(jī)，由于高度證券化，進(jìn)一步導(dǎo)致金融危機(jī)，如果處理不當(dāng)，還可進(jìn)一步升級(jí)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)。國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資和國(guó)際資本市場(chǎng)都是傳導(dǎo)金融危機(jī)的重要形式。三是表現(xiàn)形式相對(duì)溫和。和其他金融危機(jī)不同，美國(guó)次貸危機(jī)并沒(méi)有表現(xiàn)出劇烈的貨幣危機(jī)和債務(wù)危機(jī)，它更多是隱性的，而不是顯性的。四是發(fā)生時(shí)期正處于美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整和動(dòng)蕩階段。2006年美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)達(dá)到周期性波峰后，2007年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)較大動(dòng)蕩，美元持續(xù)貶值、國(guó)際石油等原材料和糧食價(jià)格上漲等多種因素交織在一起，而次貸危機(jī)的發(fā)生，則加速了美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整和衰退周期的歷史進(jìn)程。
美國(guó)次貸危機(jī)影響中國(guó)出口的傳導(dǎo)機(jī)制
次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口有兩種影響途徑：一是直接影響，即次級(jí)債危機(jī)對(duì)中美雙邊貿(mào)易的影響，尤其是中國(guó)對(duì)美出口的影響。二是間接影響，即美國(guó)次貸危機(jī)可能會(huì)對(duì)歐盟、日本，以及世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易產(chǎn)生影響，從而進(jìn)一步影響中國(guó)對(duì)歐盟、日本，以及世界其他國(guó)家的出口增長(zhǎng)。無(wú)論直接影響還是間接影響，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響主要有以下幾種傳導(dǎo)途徑。
――需求傳導(dǎo)。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)國(guó)民財(cái)富大幅縮水，信用規(guī)模急劇收縮，使得美國(guó)居民消費(fèi)支出減少。次貸危機(jī)還影響人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的預(yù)期，從而減少當(dāng)前消費(fèi)。美國(guó)消費(fèi)支出占到GDP的70％以上，2007年美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)規(guī)模約10萬(wàn)億美元，而同期中國(guó)消費(fèi)者支出約為1萬(wàn)億美元。短期內(nèi)，中國(guó)國(guó)內(nèi)需求的增加無(wú)法彌補(bǔ)美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)華進(jìn)口需求的減少。因此，美國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景及消費(fèi)者信心是影響我國(guó)出口增長(zhǎng)的重要因素。據(jù)測(cè)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每降1％，中國(guó)對(duì)美出口就會(huì)降5-6％。這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)出口的直接影響，如果考慮到美國(guó)對(duì)世界其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接影響，中國(guó)的出口會(huì)進(jìn)一步下降。
――匯率傳導(dǎo)。與東南亞和拉美金融危機(jī)不同，次貸危機(jī)并沒(méi)有導(dǎo)致美元爆跌，但卻進(jìn)一步強(qiáng)化了美元的弱勢(shì)地位，并加速了美元的貶值速度。為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局不斷降低利率，為銀行注入流動(dòng)性資金。但這與中國(guó)國(guó)內(nèi)緊縮性的貨幣政策形成了矛盾，即美元利率不斷降低，人民幣利率不斷提高，使得人民幣利率大大高于美元利率，導(dǎo)致大量熱錢(qián)流入中國(guó)，加速了美元貶值和人民幣升值的過(guò)程，從而中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步降低，對(duì)美出口形成挑戰(zhàn)。對(duì)于目前的產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)而言，價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然是形成中國(guó)出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力最重要的因素之一。人民幣升值對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的侵蝕始終是一大威脅。
――價(jià)格傳導(dǎo)。鑒于美元的國(guó)際地位，國(guó)際原材料價(jià)格大多以美元定價(jià)，美元的貶值使得國(guó)際能源和資源價(jià)格上漲加速，這又進(jìn)一步增加了中國(guó)出口企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低了中國(guó)出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。輸入型通膨使得2007年中國(guó)CPI指數(shù)上漲達(dá)4.8％，是1997年以來(lái)中國(guó)物價(jià)上漲最高的一年，2008年前6個(gè)月CPI上漲均在7％左右。食品和住房?jī)r(jià)格上漲會(huì)進(jìn)一步蔓延到其他制造業(yè)領(lǐng)域，如家電、紡織服裝等行業(yè)，而這些行業(yè)與出口高度關(guān)聯(lián)。因此，原材料價(jià)格上漲引起的出口制造業(yè)價(jià)格上漲，將削弱我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
――貿(mào)易政策傳導(dǎo)。次貸危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景擔(dān)憂(yōu)，企業(yè)銷(xiāo)售下降、利潤(rùn)下降、開(kāi)工不足、失業(yè)率上升。據(jù)美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)，2008年1-2月減少的工作崗位共計(jì)15.2萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)高于之前8.5萬(wàn)個(gè)的預(yù)期，失業(yè)率從4.8％激增至5.1％，創(chuàng)下自2005年9月以來(lái)最高水平。以中美巨額貿(mào)易順差為由，壓迫人民幣匯率升值的浪潮
還未消去的同時(shí)，美國(guó)次貸危機(jī)又必然進(jìn)一步加劇美國(guó)國(guó)內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)主義情緒。前者主要由美國(guó)政府主導(dǎo)，以逼迫人民幣匯率升值為主要手段，而后者將以美國(guó)企業(yè)為主導(dǎo)，將利用形形的貿(mào)易保護(hù)手段保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)對(duì)華反傾銷(xiāo)、技術(shù)性、標(biāo)準(zhǔn)性、綠色的貿(mào)易保護(hù)手段會(huì)更加頻繁出現(xiàn)。
次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響及未來(lái)趨勢(shì)判斷
最近一年來(lái)，尤其是2008年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外環(huán)境發(fā)生了很大變化，各種因素交織在一起，互相影響，分析次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響十分復(fù)雜。但理論分析和大多數(shù)專(zhuān)家判斷，美國(guó)次貸危機(jī)必然會(huì)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生持續(xù)的較大負(fù)面影響。本文通過(guò)2008年1-6月的數(shù)據(jù)，對(duì)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響做簡(jiǎn)要分析，并進(jìn)一步對(duì)這一影響的未來(lái)趨勢(shì)做初步判斷。
――次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響。1、對(duì)美出口金額大幅下降。2008年1-6月，中國(guó)對(duì)美出口金額比上年同期增長(zhǎng)8.88％，明顯低于全國(guó)平均水平，也低于2007年同期對(duì)美出口增長(zhǎng)速度。但從出口數(shù)量看，2008年1-6月比去年同期增長(zhǎng)16.62％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)8.84％的水平?？梢?jiàn)，2008前半年，我國(guó)對(duì)美出口數(shù)量的增長(zhǎng)大大高于出口金額的增長(zhǎng)，這可從次貸危機(jī)發(fā)生后，尤其是美元大幅貶值，使得美國(guó)國(guó)民財(cái)富收縮，增加了對(duì)生活必需品的需求，而減少了對(duì)高檔次的耐用品和奢侈品的需求，使得中國(guó)對(duì)美在價(jià)值較低的生活必需品方面的出口增長(zhǎng)較快，而價(jià)值較高的耐用品和奢侈品的出口增長(zhǎng)動(dòng)力不足。
2、全國(guó)出口呈現(xiàn)減速跡象。2007年下半年以來(lái)中國(guó)出口增長(zhǎng)開(kāi)始減速，2008年1-6月延續(xù)了這種趨勢(shì)。從出口金額看，2008年1-6月比上年同期增長(zhǎng)21.87％，雖然比2007年同期27.55％的增長(zhǎng)速度有所降低，但仍與2007年全年20.39％的增長(zhǎng)速度持平。隨著這種趨勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計(jì)中國(guó)2008年的出口增長(zhǎng)速度將回落到15％-20％的水平。從出口數(shù)量看，2008年1-6月，中國(guó)比上年同期增長(zhǎng)8.44％，也明顯低于2007年同期10.11％的增長(zhǎng)速度。導(dǎo)致中國(guó)出口增速下降的原因很多，次貸危機(jī)產(chǎn)生的綜合效應(yīng)，導(dǎo)致外部市場(chǎng)需求不足，是其中重要原因之一。
3、對(duì)發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)出口增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁。次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響主要表現(xiàn)在以美國(guó)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，相反，中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)的出口增長(zhǎng)仍然十分強(qiáng)勁。2008年1-6月，中國(guó)對(duì)拉美、非洲出口金額增長(zhǎng)都在40％以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)歐洲和北美的出口金額增長(zhǎng)速度。但對(duì)大洋洲的出口增長(zhǎng)也保持了30％的較高速度，而對(duì)亞洲的出口增長(zhǎng)21.12％，與全國(guó)出口總體增長(zhǎng)速度持平。
從出口數(shù)量的增長(zhǎng)看，除北美地區(qū)以外，中國(guó)對(duì)其他各大區(qū)域的出口數(shù)量增長(zhǎng)都低于出口金額的增長(zhǎng)，表明我國(guó)出口產(chǎn)品的單位價(jià)值在增加，這種發(fā)展趨勢(shì)符合我國(guó)國(guó)內(nèi)貿(mào)易政策調(diào)整的預(yù)期，即加快外貿(mào)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，進(jìn)一步提高出口產(chǎn)品質(zhì)量與效益，這有利于促進(jìn)我國(guó)外貿(mào)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。但對(duì)美國(guó)的出口數(shù)量增長(zhǎng)卻超過(guò)了出口金額的增長(zhǎng)，這主要是因?yàn)槊绹?guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致國(guó)民財(cái)富下降，使得對(duì)中國(guó)低價(jià)值產(chǎn)品的生活必需品消費(fèi)相對(duì)增多所致。
――次貸危機(jī)影響中國(guó)出口的未來(lái)趨勢(shì)判斷。雖然影響中國(guó)出口的因素很多，有外部原因，也有內(nèi)部政策和環(huán)境變化的因素，但在對(duì)其他地區(qū)出口增速回落并不明顯，甚至仍然強(qiáng)勁的情況下，對(duì)美國(guó)出口增速大幅下降，表明次貸危機(jī)的確對(duì)中國(guó)出口構(gòu)成了較大影響。隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，尤其是與國(guó)內(nèi)政策調(diào)整和環(huán)境變化產(chǎn)生“疊加效應(yīng)”后，中國(guó)出口未來(lái)增長(zhǎng)前景令人擔(dān)憂(yōu)。另外，隨著次貸危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)散，中國(guó)對(duì)歐洲國(guó)家，甚至部分發(fā)展中國(guó)家的出口也會(huì)受到影響。從目前來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口金額增速下降較為明顯，而對(duì)歐盟和大洋洲(新西蘭和澳大利亞)的出口并未受到明顯影響。而對(duì)拉美和非洲等發(fā)展中地區(qū)的出口金額卻出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但未來(lái)如果次貸危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)擴(kuò)散，導(dǎo)致其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)蕩，將會(huì)對(duì)中國(guó)整體出口增長(zhǎng)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的策略建議
美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的影響還在不斷發(fā)展，必須密切關(guān)注最新進(jìn)展，充分認(rèn)識(shí)此次危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易影響的嚴(yán)重性，結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展需要，采取有力措施，將美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的負(fù)面影響降到最低限度。
建議之一：利用中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)機(jī)制，加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，防止次貸危機(jī)向中國(guó)過(guò)度傳導(dǎo)。美國(guó)為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)而不斷調(diào)低利率，美元匯率持續(xù)貶值，已經(jīng)影響到包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展。為應(yīng)對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，美國(guó)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的政策應(yīng)充分考慮世界經(jīng)濟(jì)的承受能力，加強(qiáng)與歐盟、日本經(jīng)濟(jì)政策協(xié)作，防止危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大或惡化。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，可考慮充分利用中美高層對(duì)話(huà)機(jī)制，將次貸危機(jī)作為中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)的重要議題，就利率、匯率政策、貿(mào)易保護(hù)主義等問(wèn)題進(jìn)行溝通與協(xié)調(diào)，敦促美國(guó)肩負(fù)起穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)和中美雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的責(zé)任。
建議之二：穩(wěn)定人民幣對(duì)美元匯率，減弱人民幣升值預(yù)期，消除匯率傳導(dǎo)因素。自2005年7月21日匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，到2008年7月25日，人民幣累計(jì)對(duì)美元升值達(dá)18％。這很大原因在于美國(guó)次貸危機(jī)加速了美元貶值，使得人民幣升值速度有所加快。美元的貶值和人民幣的升值給中國(guó)企業(yè)的出口帶來(lái)了壓力，中國(guó)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升無(wú)法消化匯率的升值幅度，加之原材料價(jià)格及人力成本的上漲，以及國(guó)內(nèi)信貸緊縮等因素，使得中國(guó)出口企業(yè)面臨前所未有的困難。隨著美國(guó)次貸危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)走弱，從近期看，美元貶值還將持續(xù)。然而，從目前的情勢(shì)看，人民幣匯率的升值速度大大超過(guò)了生產(chǎn)率的提高，而且與其他國(guó)內(nèi)政策疊加后，出口企業(yè)已經(jīng)很難承受。為此，建議穩(wěn)定人民幣匯率，減弱人民幣升值預(yù)期，消除次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)出口的匯率傳導(dǎo)機(jī)制，避免匯率成為美國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的政策工具。
建議之三：高度重視美方激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)行為，有效化解中美貿(mào)易摩擦，防止次貸危機(jī)的貿(mào)易政策傳導(dǎo)。次貸危機(jī)引發(fā)的綜合效應(yīng)使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不振，企業(yè)投資減少、利潤(rùn)下降，這必然會(huì)反映到美國(guó)的貿(mào)易政策上，即美國(guó)的貿(mào)易政策會(huì)在利益集團(tuán)的游說(shuō)下趨緊，甚至出現(xiàn)比較激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)行為，對(duì)此，中國(guó)應(yīng)做好充分的思想準(zhǔn)備。2007年，美國(guó)對(duì)中美貿(mào)易采取了很多行動(dòng)，開(kāi)征中國(guó)銅版紙反補(bǔ)貼稅，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)爭(zhēng)議提交WTO，以及美國(guó)國(guó)議員提交逼迫人民幣匯率大幅升值，否則就對(duì)中國(guó)出口商品征收懲罰性關(guān)稅的提案等等。隨著美國(guó)次貸危
機(jī)的影響進(jìn)一步擴(kuò)大，加之國(guó)外出口商的競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)將更加困難，這很有可能會(huì)激起一股新的貿(mào)易保護(hù)浪潮，以轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)危機(jī)給企業(yè)帶來(lái)的壓力。可以預(yù)見(jiàn)，美國(guó)未來(lái)的貿(mào)易壁壘會(huì)更多，貿(mào)易保護(hù)措施會(huì)更加頻繁使用，中美貿(mào)易摩擦也會(huì)進(jìn)一步增加。為此，中國(guó)政府和企業(yè)應(yīng)有預(yù)見(jiàn)性地做好應(yīng)對(duì)措施，務(wù)實(shí)、有效化解中美貿(mào)易可能出現(xiàn)的糾紛。
第9篇：次貸危機(jī)發(fā)生的原因范文
一、引言
在全球化、金融自由化、金融創(chuàng)新層出不窮的當(dāng)今世界,銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境日益復(fù)雜。2007年8月份爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)淋漓盡致地暴露出目前金融機(jī)構(gòu)面臨的巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)的持續(xù)發(fā)展超出了很多人原來(lái)的預(yù)期,對(duì)全球金融體系和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響,也為全球銀行業(yè)短期和長(zhǎng)期的可持續(xù)性發(fā)展帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。
二、次貸危機(jī)發(fā)生的必然性
(一)信用風(fēng)險(xiǎn)的大爆發(fā),動(dòng)搖了金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)
此次危機(jī)是因債券市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)引發(fā)的,但其基礎(chǔ)卻是美國(guó)的次級(jí)住房按揭貸款,導(dǎo)火索和根源都是貸款這個(gè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮讓不少放貸機(jī)構(gòu)為了追求利潤(rùn)而放松了貸款標(biāo)準(zhǔn),特別是對(duì)不具備還款能力的人發(fā)放“零首付”貸款。當(dāng)這類(lèi)貸款的證券化創(chuàng)新產(chǎn)品被投資銀行等機(jī)構(gòu)推向二級(jí)市場(chǎng)之后,信貸過(guò)快膨脹和信貸條件不斷降低造就了引爆危機(jī)的充分條件。與此同時(shí),美國(guó)人信貸消費(fèi)成為普遍的生活方式和經(jīng)濟(jì)特征,加深了信用風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。其蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)終于在經(jīng)濟(jì)下行、房?jī)r(jià)下跌之時(shí)集中爆發(fā)。
(二)金融創(chuàng)新的速度和復(fù)雜性是金融體系脆弱性加劇的關(guān)鍵
金融創(chuàng)新是華爾街的生存法寶。近年來(lái),華爾街造出的一代代金融衍生品不勝枚舉,在推動(dòng)動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)也埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。從次貸的衍生產(chǎn)品來(lái)看,經(jīng)過(guò)借貸、擔(dān)保、打包、信用增級(jí)、評(píng)級(jí)、資產(chǎn)組合等各種操作,表面上違約風(fēng)險(xiǎn)被控制在較小范圍,資產(chǎn)安全性提高了,但是資產(chǎn)證券化在提高房貸資產(chǎn)流動(dòng)性的同時(shí),也拉長(zhǎng)了信用鏈條,增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)輻射,沒(méi)有割斷源頭風(fēng)險(xiǎn),模糊了風(fēng)險(xiǎn)界限。當(dāng)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的次級(jí)貸款出現(xiàn)致命風(fēng)險(xiǎn)時(shí),所有包含次級(jí)貸款成分的產(chǎn)品就都出了問(wèn)題,由于資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)模糊不清,損失的不確定性使恐慌在市場(chǎng)投資者間蔓延,加劇了危機(jī)中金融體系的脆弱。
(三)金融監(jiān)管失效是促使此次金融危機(jī)波浪起伏的根源
金融監(jiān)管失效表現(xiàn)為監(jiān)管線(xiàn)條太多,對(duì)投資銀行和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管不到位。對(duì)新一代的金融工具和相應(yīng)監(jiān)管手段是缺乏了解的,金融創(chuàng)新鏈條上出現(xiàn)了監(jiān)管的大片空白地帶,使風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法得到全方位的覆蓋。以數(shù)學(xué)模型為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品往往沒(méi)有被監(jiān)管部門(mén)準(zhǔn)確地把握,并納入系統(tǒng)監(jiān)控范圍,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后,也就沒(méi)有針對(duì)性的應(yīng)急手段,錯(cuò)過(guò)了解決危機(jī)的最佳時(shí)機(jī)。
三、從次貸危機(jī)審視我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
(一)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)缺失
目前中國(guó)的金融業(yè)有一個(gè)特點(diǎn),即以銀行業(yè)為代表的間接金融占有重要的地位,而直接金融和金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展遠(yuǎn)不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,制約著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。主要原因是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和管理缺乏社會(huì)的共識(shí),導(dǎo)致金融產(chǎn)品發(fā)展上存在著某種程度的壓抑現(xiàn)象:一是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的理念不到位,沒(méi)有貫穿到全行全員,沒(méi)有貫穿到業(yè)務(wù)拓展與經(jīng)營(yíng)管理的全過(guò)程。其次是國(guó)家對(duì)經(jīng)營(yíng)失敗的金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)承擔(dān)了過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)償付責(zé)任,淡化了銀行管理人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),釀成了極大的道德風(fēng)險(xiǎn)。
(二)風(fēng)險(xiǎn)管理工具方法落后
目前,國(guó)際金融市場(chǎng)上,一方面,各種金融衍生工具層出不窮,金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在銀行業(yè)務(wù)中占據(jù)著越來(lái)越大的比重;另一方面,金融風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)不確定性不斷增強(qiáng),銀行風(fēng)險(xiǎn)管理日趨復(fù)雜。目前,我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理大致停留在資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)管理和頭寸管理的水平上,風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容大多還只是簡(jiǎn)單的比例管理,采用一些靜態(tài)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算一些比例指標(biāo)進(jìn)行比較,分析方法也主要是賬面價(jià)值分析法,而較少使用市場(chǎng)價(jià)值分析法。對(duì)于當(dāng)今國(guó)際上流行的分析量化和管理方法,只停留在理論介紹和引入階段,尚未在實(shí)踐中具體運(yùn)用。信用風(fēng)險(xiǎn)尚未進(jìn)行公司、國(guó)家、銀行、零售貸款、專(zhuān)項(xiàng)貸款、股權(quán)投資方面等的細(xì)分。評(píng)級(jí)體系仍實(shí)行一逾雙呆四級(jí)分類(lèi)法和五級(jí)分類(lèi)法,沒(méi)有成熟的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型。信用評(píng)價(jià)仍以定性分析為主,客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性較差。內(nèi)部評(píng)級(jí)尚未應(yīng)用于信貸決策、資本配置、貸款定價(jià)、經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核等方面缺乏以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的資本資源配置機(jī)制。
(三)風(fēng)險(xiǎn)管理體制體系不完善
我國(guó)現(xiàn)代商業(yè)銀行制度還未真正確立,部分管理制度是在長(zhǎng)期的專(zhuān)業(yè)銀行體制下形成的,其運(yùn)作規(guī)則也較適應(yīng)于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)銀行體制的要求,而在目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下其部分管理制度內(nèi)容已經(jīng)陳舊過(guò)時(shí),即使推出了新業(yè)務(wù),但與其相關(guān)的監(jiān)督辦法亦未予健全。商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)歸屬缺位,委托關(guān)系流于形式,政府以非市場(chǎng)化、非透明的方式行政干預(yù)銀行經(jīng)營(yíng)行十分普遍,加上激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的欠缺,銀行公司治理結(jié)構(gòu)極不健全。隨著金融電子化的發(fā)展,銀行業(yè)務(wù)和辦理各項(xiàng)業(yè)務(wù)的手段發(fā)生了很大的變化,由于風(fēng)險(xiǎn)管理體制體系建設(shè)滯后,銀行無(wú)法及時(shí)有效的提供風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)信息,無(wú)法建立相應(yīng)的資產(chǎn)組合管理模型,無(wú)法準(zhǔn)確掌握風(fēng)險(xiǎn)敞口,風(fēng)險(xiǎn)管理信息失真,直接影響到風(fēng)險(xiǎn)管理的決策科學(xué)性,也為風(fēng)險(xiǎn)管理方法的量化增添了困難。
四、次貸危機(jī)給我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)的啟示
次貸危機(jī)徹底改變了美國(guó)金融體系的構(gòu)架。就長(zhǎng)期而言,次貸危機(jī)的深入發(fā)展可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)秩序的變化,對(duì)國(guó)際貨幣體系和貿(mào)易格局形成不確定的消極影響,美國(guó)和世界范圍的金融結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系以及國(guó)際間協(xié)調(diào)等都將有一個(gè)比較長(zhǎng)的調(diào)整適應(yīng)階段。我國(guó)金融市場(chǎng)仍相對(duì)封閉,股票市場(chǎng)、債權(quán)市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)并未與國(guó)際完全接軌,衍生品市場(chǎng)也基本處于空白,因此在這次危機(jī)中我國(guó)所受沖擊較小,所受損失也都在可控范圍內(nèi)。
(一)增強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)形成良好的風(fēng)險(xiǎn)文化
商業(yè)銀行是一個(gè)國(guó)家金融和經(jīng)濟(jì)的核心,商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的好壞直接關(guān)系著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。從上述的重大金融危機(jī)事件看,商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中,必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。我國(guó)不少商業(yè)銀行在美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)中,都因投資了海外次級(jí)債券的投資失誤而蒙受了損失,這給我國(guó)進(jìn)軍海外金融市場(chǎng)的其他商業(yè)銀行起到了警示的作用。要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理,配備專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員,這樣才可以在激烈的全球金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在銀行管理過(guò)程中,要本著堅(jiān)持信貸及投資資金運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn),科學(xué)計(jì)量,審慎制定對(duì)對(duì)各類(lèi)交易對(duì)手的授信條件和額度,并將其貫穿于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo),客戶(hù)服務(wù),內(nèi)部管理和產(chǎn)品創(chuàng)新等各個(gè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié),形成公司良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。
(二)重視模型風(fēng)險(xiǎn)提倡定量與定性相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)管理
在風(fēng)險(xiǎn)管理方面,一個(gè)重要的核心內(nèi)容是如何利用模型化風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)衡量市場(chǎng)及信用風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而對(duì)相關(guān)的衍生品定價(jià)。但是隨著次貸導(dǎo)致的金融危機(jī)發(fā)生以來(lái),可以發(fā)現(xiàn)很多風(fēng)險(xiǎn)度量方法存在一些局限性,對(duì)于一些方面考慮不足,例如對(duì)風(fēng)險(xiǎn)模型中的各種風(fēng)險(xiǎn)因子考慮不夠周全,加之一些模型需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)獲得估計(jì)參數(shù),而歷史數(shù)據(jù)很難估計(jì)出金融危機(jī)發(fā)生時(shí)的情況,此時(shí)很多方法不再能夠有效地測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型具有內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性,必須杜絕唯模型論的做法,不能單一依靠定量技術(shù),模型應(yīng)該被定位為風(fēng)險(xiǎn)管理的輔助工具,尤其是一些高度風(fēng)險(xiǎn)或大額業(yè)務(wù)必須與有效的定性分析和專(zhuān)家判斷相結(jié)臺(tái),科學(xué)合理使用多種管理方法,客觀(guān)全面地揭示風(fēng)險(xiǎn),有效提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力。
(三)加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理完善信貸管理和貸款風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)
此次金融危機(jī)的始作俑者就是金融機(jī)構(gòu)向信用有缺陷的居民發(fā)放住房貸款。金融機(jī)構(gòu)過(guò)分熱衷從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù),并漠視可能帶來(lái)的嚴(yán)重后果。如果金融機(jī)構(gòu)能夠始終保持審慎經(jīng)營(yíng),不過(guò)分提升杠桿比例,不去過(guò)分依賴(lài)投機(jī)業(yè)務(wù)受益,那么可以避免風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái),我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人信貸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,但隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大,銀行對(duì)個(gè)人客戶(hù)的信用水平難以科學(xué)把握,導(dǎo)致個(gè)人信貸風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。鑒于信貸監(jiān)管措施的缺乏,銀行企業(yè)迫切需要采取嚴(yán)格的貸前信用審核,對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)、信用狀況、違約概率等方面進(jìn)行分析,借助信用評(píng)分、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等多種智能分析手段來(lái)加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。中國(guó)人民銀行的個(gè)人征信數(shù)據(jù)庫(kù)已經(jīng)啟用,銀行應(yīng)該充分利用其對(duì)貸款人的資信狀況和還款能力進(jìn)行充分評(píng)估,完善貸前審查評(píng)估和貸后跟蹤程序。通過(guò)這樣一系列的貸前信用審核、貸中分析評(píng)估和貸后管理等措施,提高銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
(四)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理降低流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
從此次的次貸危機(jī)中我們看到,銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不確定性強(qiáng),沖擊破壞力大,給金融市場(chǎng)帶來(lái)了十分嚴(yán)重的后果。因此中國(guó)的銀行應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理,通過(guò)制定詳盡的流動(dòng)性計(jì)劃,使銀行更好的預(yù)測(cè)未來(lái)一定時(shí)期流動(dòng)性需求,包括建立流動(dòng)性管理辦法、指標(biāo)體系和信息管理系統(tǒng)、系統(tǒng)內(nèi)資金管理平臺(tái),制定化解流動(dòng)性危機(jī)的可能性計(jì)劃,以及在緊急情況下彌補(bǔ)現(xiàn)金缺口的緊急措施。通過(guò)建立建立決策、控制、實(shí)施、檢測(cè)和預(yù)警機(jī)制,提高銀行流動(dòng)性管理水平,降低流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
(五)確保金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配
美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因很多,資產(chǎn)證券化只是擴(kuò)大了其影響程度,不能因?yàn)榇钨J危機(jī),就完全否定資產(chǎn)證券化和衍生產(chǎn)品。相反,作為一個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和金融業(yè)顯著落后的發(fā)展中國(guó),中國(guó)只有進(jìn)一步鼓勵(lì)金融創(chuàng)新,深化金融市場(chǎng),才能以此為契機(jī)縮短與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距,在全球經(jīng)濟(jì)金融格局的調(diào)整中爭(zhēng)取主動(dòng)地位。發(fā)展金融市場(chǎng),保證經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展,證券化方向的直接融資是分散風(fēng)險(xiǎn)的非常重要的渠道。同時(shí),銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展必須與風(fēng)險(xiǎn)管理能力保持應(yīng)有的平衡,才能實(shí)現(xiàn)安全和盈利。監(jiān)管部門(mén)也多次強(qiáng)調(diào),銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中要做到“了解你的業(yè)務(wù),了解你的風(fēng)險(xiǎn)”,這是創(chuàng)新的前提?？偨Y(jié)本輪美國(guó)次債危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),在力發(fā)展資產(chǎn)證券化和衍生產(chǎn)品,加大金融創(chuàng)新力度的同時(shí),我國(guó)金融機(jī)構(gòu)要大力加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制,建立有效的危機(jī)處理機(jī)制,使不斷提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力。
五、結(jié)論
商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)復(fù)雜而艱巨的系統(tǒng)工程,既需要理論的支持,又需要在實(shí)踐中不斷摸索和實(shí)踐。本文通過(guò)對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)來(lái)審視我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理,提出了相關(guān)建議與措施。但是,商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)長(zhǎng)期的復(fù)雜而系統(tǒng)的工程,還有許多問(wèn)題尚待解決。我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)薄弱,必須切實(shí)將科學(xué)的方法、理論與我國(guó)現(xiàn)實(shí)結(jié)合,以健全風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)和人事制度為手段,以開(kāi)發(fā)實(shí)用性風(fēng)險(xiǎn)度量模型和方法為核心,以先進(jìn)的信息管理系統(tǒng)為平臺(tái),來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)模式優(yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的綜合提高。
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