制造業(yè)固定資產(chǎn)投資精選(九篇)

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第1篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

關鍵詞：固定資產(chǎn)投資 形勢 展望 問題 對策

一、2012年上海固定資產(chǎn)投資運行情況

（一）投資者信心指數(shù)企穩(wěn)，全市固定資產(chǎn)投資小幅增長

2012年上海固定資產(chǎn)投資者信心指數(shù)為114.58點，比2011年小幅回落0.26點，呈現(xiàn)低位運行但逐步企穩(wěn)的態(tài)勢（見圖1）。全年完成固定資產(chǎn)投資5254.38億元，比上年同期增長3.7%。從投資主體的經(jīng)濟類型看，國有經(jīng)濟投資1855.24億元，同比下降1.1%；非國有經(jīng)濟投資3399.14億元，增長6.5%。非國有經(jīng)濟投資中，私營經(jīng)濟、股份制經(jīng)濟和外商投資保持增長勢頭，集體經(jīng)濟、聯(lián)營經(jīng)濟、港澳臺投資和其他經(jīng)濟呈下降態(tài)勢。

圖1 2005-2012年上海固定資產(chǎn)投資者信心指數(shù)

（二）宏觀調(diào)控政策對房地產(chǎn)單位的投資意向有所抑制，但對全市投資增長影響不大

2012年開展的投資意向調(diào)查主要對全市各種登記注冊類型的企業(yè)、事業(yè)和行政單位共1427家進行的計劃總投資（或?qū)嶋H需要總投資）500萬元及500萬元以上的固定資產(chǎn)投資項目，包括建設和改造投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資及其他固定資產(chǎn)投資進行調(diào)查。

調(diào)查結(jié)果顯示，六成以上的調(diào)查單位認為宏觀政策保證了上海固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長。分行業(yè)看，宏觀政策對房地產(chǎn)業(yè)投資的抑制作用比較明顯，44%的房地產(chǎn)業(yè)單位認為上年的宏觀政策影響了本單位的投資（見表1）。

（三）投資項目資金到位情況總體較為理想，國有經(jīng)濟投資資金到位情況略好于民間投資

調(diào)查結(jié)果顯示，九成以上的調(diào)查單位2012年固定資產(chǎn)投資項目到位資金大于或等于當年的實際投資額，該比重較2011年調(diào)查結(jié)果提高0.8個百分點；8.5%的調(diào)查單位小于當年投資額，比重下降 0.8個百分點。從投資主體看，國有經(jīng)濟投資資金到位情況略好于民間投資，89.5%的國有經(jīng)濟調(diào)查單位的投資項目資金到位情況良好，比民間投資調(diào)查單位高3.8個百分點。其中，資金到位金額大于實際投資額的國有經(jīng)濟投資單位占5%，和實際投資額相等的占84.5%，小于實際投資額的占10.5%；資金到位金額大于實際投資額的民間投資調(diào)查單位占5.4%，和實際投資額相等的占80.3%，小于實際投資額的占14.3%（見圖2）。

（四）投資項目進展順利，大項目進展更顯優(yōu)勢

85%的調(diào)查單位2012年固定資產(chǎn)投資項目進展順利：1.2%的調(diào)查單位投資項目進展超前于預定計劃，與2011年調(diào)查結(jié)果持平；83.8%的項目進展與計劃基本一致，比上年提高3.9個百分點；15%的項目進展滯后于預定計劃，下降3.9個百分點。從項目規(guī)?？?，大項目投資進展更顯優(yōu)勢，86.1%的投資額在5億元及以上的調(diào)查單位投資進展順利，比2011年提高6.4個百分點；13.9%的項目進展滯后于計劃，下降6.4個百分點。

二、2013年上海固定資產(chǎn)投資趨勢預測

（一）投資環(huán)境總體較為平穩(wěn)

從調(diào)查情況看，上海投資環(huán)境總體趨穩(wěn)。43.7%的調(diào)查單位認為2013年的投資環(huán)境和2012年基本相同，這一比例比上次調(diào)查提高2.3個百分點。其中，投資項目規(guī)模大的調(diào)查單位對2013年投資環(huán)境的預期更為樂觀 （見表2）。

（二）2013年投資總量基本持平

從規(guī)?？?，2013年投資總量將基本保持2012年的規(guī)模。上海圍繞現(xiàn)代化城市基礎設施建設的“硬投資”雖然進入一個相對的低谷期，但在產(chǎn)業(yè)升級、城鄉(xiāng)一體化建設和教育文化醫(yī)療等民生問題上還存在很大的“軟投資”空間。在2012年發(fā)生固定資產(chǎn)投資行為的599家調(diào)查單位中，表示2013年將會繼續(xù)保持或者增加固定資產(chǎn)投資規(guī)模的單位有396家，占66.1%。在2012年未發(fā)生固定資產(chǎn)投資的828家調(diào)查單位中，表示2013年將增加投資的單位有126家，占15.2%。其中當年投資規(guī)模較大的調(diào)查單位對下一年度投資保持較高的投資意愿。2012年預計投資完成5億元及以上的調(diào)查單位有79家，其中72.2%的單位2013年將保持或者增加投資。這些投資量的有效釋放對2013年固定資產(chǎn)投資規(guī)模的形成是有力的支撐。因此，初步判斷2013年上海的投資總量將基本保持2012年的規(guī)模。

從增速看，2013年投資增速可能出現(xiàn)回落。根據(jù)調(diào)查單位對2013年本單位固定資產(chǎn)投資量的預期，我們分別依據(jù)樂觀估計（預期增長最多、下降最少的估計）、中間估計（增長和下降均折中的估計）和保守估計（預期增長最少、下降最多的估計）對2013年上海固定資產(chǎn)投資增速做出預測：樂觀估計2013年上海固定資產(chǎn)投資比2012年增長6.7%，中間估計下降0.2%，保守估計下降7%。據(jù)此綜合判斷，2013年上海固定資產(chǎn)投資增速可能會出現(xiàn)小幅回落。

三、2012年上海固定資產(chǎn)投資中呈現(xiàn)的問題

（一）大型城市基礎設施投資項目融資難度有所上升

2012年，調(diào)查單位固定資產(chǎn)投資的建設資金融資緊張情況總體有所緩解。認為投資項目的融資難度比上年度提高的調(diào)查單位占22%，比2011年調(diào)查結(jié)果下降12個百分點；認為基本不變的占68.6%，提高8.3個百分點；認為下降的占9.4%，提高3.7個百分點。但是投資規(guī)模在5億元及以上的調(diào)查單位中，認為融資難度提高的占31.6%，遠遠高于平均水平（見圖3）。在這些投資規(guī)模大的調(diào)查單位中，除了受房價調(diào)控政策影響較大的房地產(chǎn)單位外，還涉及到部分承擔城市基礎設施建設的單位。

（二）投資項目的預期效益有所下降

2012年以來，上海工業(yè)生產(chǎn)增速較低，房價增長明顯放緩。受此影響，眾多調(diào)查單位對2012年本單位固定資產(chǎn)投資項目效益預期出現(xiàn)一定下滑。認為固定資產(chǎn)投資項目回報率在10%以上的單位數(shù)明顯回落，回報率在0-10%的單位數(shù)有所增加。本次調(diào)查中，項目投資回報率在20%以上的調(diào)查單位占5.3%，這一比例比2011年下降1.4個百分點；投資回報率在10%-20%的占26%，下降3個百分點；回報率在0-10%的占35.1%，提高2.1個百分點。其中，工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)調(diào)查單位中，認為項目投資年回報率在10%以上的比重分別為36.8%和30.8%，比2011年下降6.8個和3個百分點；投資回報率在0-10%的比重分別為34%和35%，提高3.7個和0.6個百分點。

（三）民間資本投資意愿減弱

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民間投資具有進展快、回報率高的特點，但同時也存在投資相對謹慎的情況。調(diào)查結(jié)果顯示，90.2%的民間投資調(diào)查單位投資項目進展順利，比國有經(jīng)濟投資高11.3個百分點；36.6%的民間投資項目投資回報率在10%以上，比國有經(jīng)濟投資高13.6個百分點。但是比較調(diào)查單位2011年、2012年和2013年的投資總額可以發(fā)現(xiàn)，民間資本投資意愿明顯弱于國有資本投資。15.2%的民間投資2012年投資總額比上年度有所增加，比國有經(jīng)濟投資低18.2個百分點；14.7%的民間資本預計2013年投資將比2012年有所增加，比國有經(jīng)濟投資低15.9個百分點。

（四）跨行業(yè)投資意向謹慎

考慮到發(fā)展定位局限、缺少資金和融資困難、投資風險過大等原因，調(diào)查單位對于跨行業(yè)的投資一直保持著謹慎的態(tài)度。在1427家調(diào)查單位中，明確表示愿意跨行業(yè)進行固定資產(chǎn)投資的單位有28家，僅占調(diào)查單位的2%；而明確表示肯定不會跨行業(yè)投資的單位有1267家，占88.8%。在表示肯定會跨行業(yè)投資的調(diào)查單位中，投資行業(yè)雖然依然較為集中在房地產(chǎn)開發(fā)，但是公用設施、新一代信息技術、節(jié)能環(huán)保、新能源、教育、科研和綜合技術服務等領域投資也漸漸有所涉足。比較往年的調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)，跨行業(yè)的投資選擇范圍已經(jīng)有所擴大。投資項目前景看好、與自身行業(yè)的相關性高、投資回報高和投資風險小是調(diào)查單位選擇這些行業(yè)進行投資的最主要原因。不過電力建設、生物醫(yī)藥制造、石油化工及精細化工制造等領域的投資依然無人問津。

四、關于改善投資環(huán)境優(yōu)化投資結(jié)構的四點建議

（一）引導投資結(jié)構轉(zhuǎn)型，穩(wěn)步推動產(chǎn)業(yè)升級

“創(chuàng)新驅(qū)動、轉(zhuǎn)型發(fā)展”是上海經(jīng)濟發(fā)展的主線。要加快發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)，形成以現(xiàn)代服務業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)。在投資建設領域，2012年上海第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成3949.04億元，比上年同期增長5.1%，占全部固定資產(chǎn)投資的75.2%。其中，房地產(chǎn)業(yè)投資占到第三產(chǎn)業(yè)投資的六成以上，投資2404.53億元，增長5.9%；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資510.57億元，下降18.3%，占12.9%；信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)投資121.34億元，增長44.3%，占3.1%；金融業(yè)投資49.15億元，增長1.1倍，占1.2%；租賃和商務服務業(yè)投資151.73億元，增長1.8倍，占3.8%。為穩(wěn)步推動產(chǎn)業(yè)升級，要合理引導第三產(chǎn)業(yè)投資進行結(jié)構調(diào)整，減少對房地產(chǎn)業(yè)的依賴，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構，儲備和啟動如迪斯尼樂園和虹橋商務區(qū)等項目作為新的“增長點”；健全重大項目協(xié)調(diào)推進機制，爭取落地一批總部機構、研發(fā)中心、運營中心和銀行二總部等功能性項目。

（二）努力提升工業(yè)能級，穩(wěn)定傳統(tǒng)優(yōu)勢工業(yè)的投資規(guī)模，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育

2012年，上海工業(yè)投資1292.61億元，比上年同期增長1.1%，占全社會固定資產(chǎn)投資的24.6%。其中，電子信息產(chǎn)品制造業(yè)、汽車制造業(yè)、石油化工及精細化工制造業(yè)、精品鋼材制造業(yè)、成套設備制造業(yè)和生物醫(yī)藥制造業(yè)等六個重點工業(yè)投資740.35億元，同比增長4.8%，占工業(yè)投資的57.3%。六個重點工業(yè)行業(yè)占據(jù)工業(yè)投資的半壁江山，不僅形成了完整的制造業(yè)基礎，而且也培養(yǎng)了大量的技術、管理和技能方面的人才。應充分發(fā)揮這些優(yōu)勢，加大更新改造的投入，穩(wěn)步推動傳統(tǒng)優(yōu)勢工業(yè)的投資規(guī)模。同時重點培育節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，落實好《上海市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，在財政、稅收和金融信貸上提供多方面的扶持。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在技術突破的基礎上，通過示范項目運營推廣產(chǎn)業(yè)化應用，形成大規(guī)模的生產(chǎn)和對上下游產(chǎn)業(yè)裝備的帶動，逐步成為投資結(jié)構轉(zhuǎn)型的新亮點。

（三）關注民間資本的投資環(huán)境，尤其關注中小民營企業(yè)的發(fā)展

近年來，上海民間投資增長較快，占全市投資比重也不斷提升。2012年，民間投資1890.28億元，比上年同期增長13.2%，占全社會投資的36%，比重同比提高3.1個百分點。但是，從項目涉及領域看，民間投資項目仍局限于房地產(chǎn)開發(fā)和傳統(tǒng)工業(yè)領域，平均投資規(guī)模和全市投資項目相比也明顯偏小。從調(diào)查情況看，民間投資融資難度相對困難，投資也相對謹慎。為繼續(xù)改善民間資本的投資環(huán)境，關注中小民營企業(yè)的發(fā)展，要充分調(diào)動社會資金，引導民間資本更多投入重點發(fā)展行業(yè)，拓寬民間資本的融資渠道，開展多種融資擔保，支持中小企業(yè)早期發(fā)展，重視中小企業(yè)技術創(chuàng)新能力，建設綜合性公共平臺，突破行業(yè)壁壘，為中小企業(yè)提供免費或者低成本的信息服務。

第2篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

近些年來,關于不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)影響的研究越來越受到學者的關注。但迄今為止,二者之間的關系,無論是在理論上還是在實證上都沒有得出一致的結(jié)論。

Hartman(1972,1976)[1,2]以及A-bel(1983)[3]認為不確定的增加會增加風險中性競爭性公司的投資水平。McDonald和Siegel(1986)[4]考慮到投資的不可逆性,并假設投資項目的未來值和初始投資成本服從幾何布朗運動。其研究結(jié)果表明,僅當公司投資項目的價值超過某一臨界值時,公司才會投資。而且,投資臨界值和投資期權的價值隨初始投資成本以及未來項目價值不確定性的增加而增加。Dixit和Pindyck(1994)[5]在其名著《不確定條件下的投資》中指出在不確定條件下,企業(yè)會權衡通過延遲投資決策而獲得更多關于項目未來價值信息的收益以及立即投資所產(chǎn)生的收益。

而且在通常情況下,企業(yè)會延遲做出投資決策以等待關于項目新信息的到來,即不確定性的增加會減少企業(yè)當期的投資。Campa(1993)[6]利用沉沒成本、不確定性和退出之間的關系考察了企業(yè)的投資問題。具體而言,他研究了1981~1987年進入美國批發(fā)交易市場的外國公司的數(shù)量。結(jié)果發(fā)現(xiàn),較高的匯率提高了進入者的數(shù)量,較高的沉沒成本以及較大的匯率變化降低了進入者的數(shù)量,這一結(jié)果支持不確定條件下的投資理論———實物期權理論。

Bell和Campa(1997)[7]考察了美國和歐洲化學加工行業(yè)的生產(chǎn)能力投資,他們檢驗了匯率、石油價格(輸入價格)、產(chǎn)出價格(產(chǎn)品需求)的波動性對投資的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)僅匯率波動性對投資的影響與不確定條件下的投資文獻預測一致。Kalckreuth(2002)[8]以1987~1997年6745家德國公司為研究對象,考察了公司銷售不確定性和成本不確定性對投資需求的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩種不確定性對公司投資有顯著負影響,而且不確定性提高一個標準差,估計的投資需求將降低6·5個百分點。

目前,中國還處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟時期,環(huán)境中的不確定性因素很多。本文即是在這樣的背景下,研究不確定性對中國企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響。通過分析,本文旨在回答以下一些問題:對于中國企業(yè)而言,不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資是否有影響?如果有影響,有多大的影響?不同種類的不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響是否相同?哪種不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響更大?不同種類公司的固定資產(chǎn)投資受不確定性影響的程度是否相同?各自原因何在?如果不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資沒有影響,原因又是什么?從而得出一定的啟示。

二、幾種不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資影響的理論分析很多種不確定性都會對企業(yè)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生影響。

就固定資產(chǎn)投資而言,最主要的不確定性影響因素是產(chǎn)品價格的不確定性、運行成本的不確定性和利率的不確定性等。它們會通過對現(xiàn)金流或折現(xiàn)率的影響而對企業(yè)的固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生影響。

產(chǎn)品的價格是影響企業(yè)進行固定資產(chǎn)投資的重要因素。產(chǎn)品價格的不確定性直接對企業(yè)的固定投資產(chǎn)生不確定性。產(chǎn)品的價格變化會導致預期現(xiàn)金流流量大小的變化。按照貼現(xiàn)現(xiàn)金流準則,當其他條件不變時,產(chǎn)品的價格下降,使得預期現(xiàn)金流流量下降,項目的凈現(xiàn)值減少;產(chǎn)品的價格上升,使得預期現(xiàn)金流流量上升,項目的凈現(xiàn)值增加。

運行成本的不確定性會引起預期現(xiàn)金流的不確定性。運行成本增加會使預期現(xiàn)金流下降,使得投資項目的凈現(xiàn)值減少;運行成本下降會使預期現(xiàn)金流上升,從而導致項目的凈現(xiàn)值增加。

利率的不確定性會對企業(yè)的固定資產(chǎn)投資帶來不確定的影響。利率的變化會導致預期貼現(xiàn)率的變化,預期貼現(xiàn)率的不確定性又會導致項目凈現(xiàn)值的變化。在項目帶來的未來現(xiàn)金流量一定的情況下:預期貼現(xiàn)率提高,項目的凈現(xiàn)值下降;預期貼現(xiàn)率下降,項目的凈現(xiàn)值上升。同時,預期貼現(xiàn)率的不確定性還會間接地影響項目的投資。利率的不確定性對于企業(yè)來說,意味著融資總量、融資結(jié)構、融資成本和股利政策的不確定性,企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)循環(huán)具有不確定性。利率、資本成本、融資政策、股利政策與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)循環(huán)之間的相互關聯(lián)關系導致了財務風險的客觀存在。

按照實物期權理論,以上各種不確定性會加深企業(yè)進行等待的動機,以期獲得更多未來價格的信息,來權衡通過延遲投資決策而獲得更多關于項目未來價值信息的收益以及立即投資所產(chǎn)生的收益。

因此,這些指標不確定性的增加都會減少企業(yè)當期的固定資產(chǎn)投資。

由于影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資的不確定性的種類很多,本文將采用反映不確定性的綜合指標———股票日收益率的波動性來進行研究,即不單獨研究某種不確定性對企業(yè)投資的影響。另外,由于選取不確定性量化指標存在一定的困難,本文將仿照國外學者的研究方法,借助采用衡量風險的方法(標準差)對其進行量化研究。同時,為了進行深入分析,本文將總體不確定性拆分為市場不確定性和企業(yè)特有不確定性。

三、實證研究設計

1.研究假設基于已有文獻的研究以及本文的定性分析,提出以下研究假設:

假設1總體不確定性、市場不確定性和企業(yè)特有不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生負影響。

假設2不可逆程度與企業(yè)固定資產(chǎn)投資之間存在負相關關系。具體來說,原材料類上市公司比機械類上市公司受不確定性的負影響程度更大。

不確定性與不可逆性休戚相關,研究不確定性不能不考慮不可逆性的影響。根據(jù)不可逆投資理論,不可逆性是影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資的重要因素,它主要受技術特性和行業(yè)市場結(jié)構等因素的影響。

大型加工行業(yè)中的機器設備比信息密集行業(yè)中的行業(yè)專用性及公司專用性更強。當一個行業(yè)的競爭較激烈且同質(zhì)化程度較強時,在一個公司安裝的資產(chǎn)可以更容易地賣給其他公司。因此,不可逆程度的不同使得不同行業(yè)對不確定性的反應不同。

具體來說,原材料類上市公司比機械類上市公司受不確定性的影響程度更大?，F(xiàn)實中,有形資產(chǎn)的折舊更快,而折舊速度與沉沒成本呈反比。據(jù)調(diào)查,資產(chǎn)使用壽命(按照經(jīng)濟折舊來看),原材料類公司資產(chǎn)的使用壽命大于機械類上市公司,即機械類上市公司資產(chǎn)的折舊速度大于原材料上市公司資產(chǎn)的折舊速度。而折舊速度與沉沒成本呈反比,即說明機械類上市公司的不可逆程度小一些,相應地使得不確定性對其固定資產(chǎn)投資的影響變小。

假設3市場不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的負影響大于企業(yè)特有不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的負影響。

總體不確定性分為市場不確定性和企業(yè)特有不確定性兩種。事實上不同種類的不確定性對投資影響的程度是不同的。根據(jù)不可逆投資理論,不可逆的性質(zhì)取決于企業(yè)面臨不確定性的種類。如果一個企業(yè)面對一個特有的不確定性,它可以很容易地將資產(chǎn)賣給行業(yè)內(nèi)其他企業(yè),因此不可逆性要輕一些;但是整個行業(yè)面臨不確定性沖擊,則企業(yè)不容易將資產(chǎn)賣給其他企業(yè)。因此,不同種類不確定性企業(yè)對固定資產(chǎn)投資的影響并不相同。市場不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響大于企業(yè)特有不確定性對固定資產(chǎn)投資的影響。

2.變量與樣本選取

(1)不確定性與固定資產(chǎn)投資的衡量指標實證分析中,在衡量不確定性指標的選取上,主要有以下幾種:

①采用標準差、方差和協(xié)方差來度量不確定性;

②由廣義自回歸條件異方差模型(GARCH模型)估計得到的標準差;

③由具有幾何布朗運動類型的隨機波動模型(AR模型)估計得到的標準差;

④調(diào)查得到的數(shù)據(jù),如影響公司未來投資的一個特定變量,在實證研究中認為重要的因素,包括:匯率、回報率、輸入價格、產(chǎn)出需求和產(chǎn)出價格等。其中,由基本變量計算得到的方差方法較簡單,而且所受限制較少。同時考慮到數(shù)據(jù)上的可獲得性,本文利用公司股票日收益率的波動性度量其不確定性。

具體來說,公司i的總體不確定性以其在年度t的日收益率的標準差計算,以σ∧it表示:σ∧it=1ti∑tik=1(rik-rik)2(1)其中,k=1,2,3,……,ti,ti為公司在該年度的交易天數(shù),rik為公司i的日個股收益率,為其當年的平均收益率。

為了詳細地研究不確定性對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響,本文將不確定性分解,即將總體的不確定性(σ∧it)分為市場不確定性(β∧itσ∧mt)和公司特有的不確定性(σ∧εit)。

σ∧2it=β∧2itσ∧2mt+σ∧2it(2)由市場收益率標準差的計算公式,可得:σ∧mt=1ti∑tik=1(rmk-rmk)2(3)其中,rmt為日市場收益率,rmt為平均日市場收益率。

市場回報率指的是整個市場所有股票的加權平均回報率,其權重的計算方法有等權平均法、流通市值加權平均法和總市值加權平均法。考慮到中國特殊的股權結(jié)構,公司發(fā)行的股票中既有流通股,又有非流通股,本文以考慮現(xiàn)金紅利的流通市值加權平均法為日市場收益率的計算方法。其計算公式為:rmt=∑iwikrik∑iwik(4)其中,wik表示股票i在k-1日的流通市值,以公式wik=V,ik-1×P,ik-1計算,V,ik-1表示股票i在k-1日的流通股數(shù);P,ik-1表

示股票i在k-1日的收盤價。

σ∧εit可由(3)式直接計算得到:σ∧εit=1ti∑tik=1ε∧2ik(5)因此,本文的不確定性由以下變量度量:總體不確定性(σ∧it)、市場不確定性(β∧itσ∧mt)以及公司特有的不確定性(σ∧εit)。另外,(2)式中βit的數(shù)據(jù)直接采用CCER數(shù)據(jù)庫中的計算方法,本文直接采用該數(shù)據(jù)庫中計算的β。

實證分析中,大多采用固定資產(chǎn)增加值來衡量固定資產(chǎn),本文也采用此指標。具體來說,本文所指的固定資產(chǎn)增加值為資產(chǎn)負債表中的固定資產(chǎn)凈值、工程物質(zhì)和在建工程三項之和的增加值。此外,將固定資產(chǎn)除以期初固定資產(chǎn)合計(資產(chǎn)負債表中固定資產(chǎn)凈值、工程物資和在建工程三項之和)計算得到的相對值作為模型中的被解釋變量,這樣做的好處是可以剔除各個企業(yè)期初固定資產(chǎn)投資規(guī)模不同的影響。

(2)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源本文以中國滬深兩市A股制造業(yè)部分上市公司的財務數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)為研究樣本。

選擇制造業(yè)公司為研究樣本是因為公司固定資產(chǎn)投資行為具有明顯的行業(yè)特征,制造業(yè)公司投資于固定資產(chǎn)的比例大、回收周期長、資產(chǎn)專用性強、具有不可逆投資的特征,更能體現(xiàn)固定資產(chǎn)投資的特點。同時,為了研究不可逆性對不確定性與企業(yè)固定資產(chǎn)投資關系的影響,所有的樣本數(shù)據(jù)均來自制造業(yè)上市公司中的原材料類行業(yè)和機械類行業(yè)。其中,原材料類上市公司包括化學原料及化學制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè);機械類上市公司包括普通機械制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、電器機械及器材制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)。具體樣本參見表1。

樣本采用2001~2005年5年的時間序列/截面數(shù)據(jù)(panel-data)。采用時間序列/截面數(shù)據(jù)是因為它具有很多優(yōu)點:

①時間序列/截面數(shù)據(jù)包含截面、時間和指標三維信息,可以構造和檢驗比以往單獨使用截面和時間序列數(shù)據(jù)更為真實的行為方程;

②觀測樣本量大大增加,使構造更加可靠的參數(shù)估計量成為可能,而且能夠識別和檢驗約束條件放松了的更為一般的模型;③多重共線性的影響被減弱;

④識別和度量一些純粹截面模型和純粹時間序列模型所不能識別的因素,如潛變量的影響;

⑤降低估計誤差。

樣本按以下原則進行篩選:

①為避免異常值的影響以及不同市場不確定性對公司投資的影響,所取樣本均為A股上市公司,且從原始樣本中剔除每年被ST和PT的公司

。②各公司2001~2005年度財務數(shù)據(jù)齊全。

③對樣本值進行標準化,分析具體原因,剔出其中的異常值。最后樣本數(shù)量為158家,其中原材料類上市公司82家、機械類上市公司7家;滬市80家、深市78家。

本文的市場收益率數(shù)據(jù)來自中國股票市場研究CSMAR數(shù)據(jù)庫;其他數(shù)據(jù)均來自CCERTM股票價格收益數(shù)據(jù)庫和一般公司財務數(shù)據(jù)庫。

前面介紹了時間序列/截面數(shù)據(jù)的各種優(yōu)點,因此,本文將采用時間序列/截面數(shù)據(jù)模型進行計量經(jīng)濟學研究。結(jié)合研究目的和實際情形,本文采用的基本經(jīng)濟模型是托賓Q模型,對其進行簡單的修改,將不確定因素納入其中。此外,融資約束和投資機會是影響投資的重要因素,因此,為了控制融資約束因素的影響,本文將融資約束指標納入其中(托賓Q代表了投資機會),并選擇現(xiàn)金流作為融資約束的替代指標。同時為了對不確定性與投資的關系進行穩(wěn)健型檢驗,本文采用將不確定性指標納入銷售加速模型進行對比分析。

按照時間序列/截面數(shù)據(jù)模型的基本思想,在建立模型之前,首先應進行F檢驗,確定具體采用哪種模型。

(1)將總體不確定性納入方程,其F檢驗結(jié)果為:S1=50·42305,S2=69·90299,S3=91·88072;F2=1·2412,F1=1·1664利用Excel軟件得到的概率分布值分別為:F2(1·2412,314,474)=0·017F1(1·1664,157,474)=0·1117因此,在α=0·05的顯著性水平下,0·017<0·05,拒絕假設;0·1117>0·05,接受假設。由此,方程應采用變截距模型。

(2)將市場不確定性納入方程,其F檢驗結(jié)果為:S1=55·23999,S2=72·15095,S3=94·027;F2=1·0599,F1=0·9243利用Excel軟件得到的概率分布值分別為:F2(1·0599,314,474)=0·2833,F1(0·9243,157,474)=0·7184因此,在α=0·05的顯著性水平下,0·2833>0·05,接受假設H2,方程應采用無個體影響的不變系數(shù)模型。

(3)將公司特有不確定性納入方程,其F檢驗結(jié)果為:S1=46·10017,S2=70·98556,S3=94·794;F2=1·5947,F1=1·6297利用Excel軟件得到的概率分布值分別為:F2(1·5947,314,474)=2·2×10-6,F1(1·6297,157,474)=4·6×10-5因此,在α=0·05的顯著性水平下,2·2×10-6<0·05,拒絕假設H2;4·6×10-5<0·05,拒絕假設H1。由此,方程應采用變系數(shù)模型。

此外,由于該實證模型集中于制造業(yè)中原材料類和機械類行業(yè)的研究,所以選取固定影響的變系數(shù)進行分析。

根據(jù)前面理論和實證方法的討論,本文基于Tobin’sQ模型建立如下計量經(jīng)濟模型①后面簡稱Tobin’sQ模型):Ii,tKi,t-1=α0+μi+α1Qi,t-1+α2(CFK)i,t-1+α3σit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(6)Ii,tKi,t-1=β0+β1Qi,t-1+β2(CFK)i,t-1+β3βitσmt+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(7)Ii,tKi,t-1=ωi+ω1iQi,t-1+ω2i(CFK)i,t-1+ω3iσεit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(8)其中,I為固定資產(chǎn)(資產(chǎn)負債表中的固定資產(chǎn)凈值、工程物質(zhì)和在建工程三項之和)增加值;K為期初固定資產(chǎn)合計(資產(chǎn)負債表中固定資產(chǎn)凈值、工程物資和在建工程三項之和);Q為Tobin’sQ值,以公司權益市場價值與公司負債面值之和除以公司總資產(chǎn)賬面價值,具體來說,是年末收盤價與年末股本總數(shù)之積加上年末負債帳面價值再除以年末總資產(chǎn)帳面價值計算得出;CF為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量;σit為總體不確定性,βitσmt為市場不確定性,σεit為公司特有不確定性;μi為公司固定效應,εit為誤差項。

為了進行模型的穩(wěn)健性檢驗,本文同時采用銷售加速模型進行分析,具體建立的回歸模型如下(后面簡稱銷售加速模型):Ii,tKi,t-1=α′0+μ′i+α′1(SK)i,t-1+α′2(CFK)i,t-1+α3σit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(9)Ii,tKi,t-1=β′0+β′1(SK)i,t-1+β′2(CFK)i,t-1+β′3βitσit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(10)Ii,tKi,t-1=ω′i+ω′1i(SK)i,t-1+ω′2i(CFK)i,t-1+ω′3iσεit+εiti=1,2,…N,t=1,2,…T(11)上面的穩(wěn)健性檢驗模型中的S表示主營業(yè)務收入,其他指標和Tobin’sQ模型中的一樣。

由于模型的截面數(shù)據(jù)較多,容易出現(xiàn)異方差現(xiàn)象,因此本文選擇可行的廣義最小二乘法(GLS)進行回歸,具體在Eviews5·0中選擇cross-sectionweights,目的是減少由于截面數(shù)據(jù)造成的異方差影響。

四、實證結(jié)果與分析

1·樣本的統(tǒng)計特征從表2可以看出,對于解釋變量而言:原材料類上市公司與機械類上市公司的總體不確定性、市場不確定性和公司特有不確定性均值比較接近,沒有特別大的不同,二者的公司特有不確定性均值都大于市場不確定性均值。這說明平均來看,特有不確定性在公司的不確定性中所占的比重較大。

對于被解釋變量而言:原材料類上市公司的投資-固定資產(chǎn)比率均值、中位數(shù)均大于機械類上市公司的,不考慮其他因素,可以得出,面對相似的不確定性,機械類上市公司的投資更為保守。

對于控制變量而言:現(xiàn)金流-固定資產(chǎn)比率、主營業(yè)務收入-固定資產(chǎn)比率和托賓Q值,機械類上市公司的均值明顯大于原材料類的均值,也就是說機械類上市公司的投資機會要大于原材料類上市公司,且所受的融資約束要小于原材料上市公司。

2·實證模型結(jié)果與分析表3~表5是對本文建立的Tobin’sQ回歸模型,利用Eviews5·0統(tǒng)計軟件計算的結(jié)果。從這三個表中可以得到以下一些結(jié)論。

(1)從表3和表4可以得出:不論是全樣本還是分樣本(原材料類上市公司、機械類上市公司),也不論是否考慮投資機會和融資約束,總體不確定性和市場不確定性都對公司固定資產(chǎn)投資具有顯著的負影響,在α=0·01的水平下顯著成立。這說明對于大多數(shù)的制造業(yè)上市公司而言,總體不確定性和市場不確定性的增加,會使得其固定資產(chǎn)投資減少。這與實物期權理論以及本文的理論分析相一致,支持假設1的一部分。

(2)從表3和表4可以得出:考慮投資機會和融資約束時,總體不確定性和市場不確定性對原材料類上市公司固定資產(chǎn)投資的負影響大于對機械類上市公司固定資產(chǎn)投資的負影響。

該項結(jié)果支持假設2。正如前面進行的分

析,產(chǎn)生這種結(jié)果的主要原因之一是機械類上市公司不可逆程度小于原材料類上市公司。當然,從本質(zhì)上來說,不可逆性不足以導致不確定性對固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生負影響,形成這種差別的原因還應考慮投資機會和盈利水平,從表2可以看出,機械類上市公司的投資機會(Q值)大于原材料類上市公司,其盈利能力(SK、CFK)也大于原材料類上市公司,即其所受的融資約束要小。這些都使得不確定性對機械類上市公司固定資產(chǎn)投資的影響小些。

(3)比較表3和表4,市場不確定性對公司固定資產(chǎn)投資的負影響大于總體不確定性對固定資產(chǎn)投資的負影響。這個結(jié)果從另外一個角度說明了,從平均水平來看,市場不確定性對固定資產(chǎn)投資的影響大于公司特有不確定性對固定資產(chǎn)投資的影響。

因此從整體來看,該項結(jié)果支持假設3②。由于市場不確定性會對整個行業(yè)產(chǎn)生影響,當市場不確定性出現(xiàn)時,企業(yè)很難將資產(chǎn)賣出去,即公司面對的不可逆性較大,因此,固定資產(chǎn)投資會很謹慎。

(4)從表5可以得出(這里說明的是針對所有公司的回歸結(jié)果而言的,即包括沒有列示在表5中的公司):考慮到投資機會和融資約束,對于全樣本的回歸結(jié)果而言,公司特有不確定性對固定資產(chǎn)投資的影響為正的公司有71家,為負的公司有87家對于原材料類公司而言,為正的公司有40家,為負的公司有42家;對于機械類公司而言,為正的公司有31家,為負的公司有45家。

但不同公司的情況也有所不同,有些公司的公司特有不確定性對固定資產(chǎn)投資的影響大于市場不確定性對固定資產(chǎn)投資的影響,同時有些公司的公司特有不確定性對固定資產(chǎn)投資的影響為正。也就是說,有些公司在公司特有不確定性增加時,投資反而加大。相比較而言,這種現(xiàn)象在原材料類上市公司中更為嚴重。這說明在中國,有些公司的管理層偏好風險,具有較強的“賭博”心理和機會主義行為。即當公司面臨特有的不確定性時,往往會低估其風險,盲目上馬,有過度投資的傾向。

本文認為,產(chǎn)生以上現(xiàn)象的原因主要是由于中國公司治理機制不完善。眾所周知,中國制造業(yè)上市公司大多由國有企業(yè)改制而來,國有股“一股獨大”和內(nèi)部人控制的現(xiàn)象較為嚴重,董事會、管理層激勵和約束嚴重不足,建立內(nèi)部科學的投資決策程序和規(guī)范的運作機制較弱。投資決策往往由關鍵人控制,投資項目的財務分析則以樂觀情形為基本方案,高估收益、淡化競爭、低估風險。而且管理層則常常以舊習慣和經(jīng)驗在新的競爭環(huán)境下進行投資決策,決策過程跳躍、不連貫。若投資成功,公司管理層既得名又得利;若投資失敗,則責任自有國家承擔。這從一個側(cè)面說明,雖然隨著改革的推進,上市公司的治理不斷地完善,情況有所好轉(zhuǎn),但是建立預想的現(xiàn)代公司制度仍任重而道遠。

以上對本文建立的實證模型———Tobin’sQ模型的三個模型,針對全樣本、原材料類上市公司、機械類上市公司三個樣本分別進行了估計,并分析了具體的估計結(jié)果,結(jié)果與研究假設基本相一致。為了驗證該實證結(jié)果的穩(wěn)健性(robustness)水平,同時利用銷售加速模型進行分析,回歸結(jié)果基本與To-bin’sQ模型的回歸結(jié)果得出的結(jié)論相一致①,這說明本文建立的實證模型穩(wěn)健性程度較高,得出的結(jié)論更加準確、可信。

五、研究結(jié)論與建議

通過前面的分析,本文得出以下一些結(jié)論:

(1)不論是全樣本還是分樣本(原材料類上市公司、機械類上市公司),也不論是否考慮投資機會和融資約束,總體不確定性和市場不確定性都對公司固定資產(chǎn)投資具有顯著的負影響。

(2)不可逆程度與公司固定資產(chǎn)投資呈顯著的負相關關系,不可逆程度越大,不確定性對公司固定資產(chǎn)投資的負影響程度越大。考慮投資機會和融資約束時,總體不確定性和市場不確定性對原材料類上市公司固定資產(chǎn)投資的負影響大于對機械類上市公司固定資產(chǎn)投資的負影響。

(3)市場不確定性對公司固定資產(chǎn)投資的負影響大于總體不確定性對固定資產(chǎn)投資的負影響。從平均水平來看,市場不確定性對固定資產(chǎn)投資的負影響大于公司特有不確定性對固定資產(chǎn)投資的負影響。

第3篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

2015年，投資將保持穩(wěn)中略降的態(tài)勢，名義增速有望保持在14%左右，回落至近15年的最低點?；A設施建設投資仍將保持在19%左右的較高增速。制造業(yè)投資繼續(xù)穩(wěn)中趨緩，預計增長12%左右。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將繼續(xù)回調(diào)，預計增長8%左右。

值得關注的是，基建投資需求與服務業(yè)投資熱點將增加，會支撐投資增長，但是企業(yè)融資成本居高不下，產(chǎn)能過剩、地方政府性債務風險、房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整持續(xù)發(fā)酵、投資項目儲備不足等因素將制約投資穩(wěn)定增長。因此，應通過用好政府投資、落實推廣PPP模式、防范房地產(chǎn)開發(fā)投資驟降、用好積極的財稅優(yōu)惠政策等措施，保障固定資產(chǎn)投資持續(xù)健康運行。 投資增速緩中趨降

受出口增長不如預期、國內(nèi)經(jīng)濟處于結(jié)構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級期，以及房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整下行等因素影響，2014年我國固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)了逐月放緩的態(tài)勢。全年固定資產(chǎn)投資累計同比增長15.7%，增幅較2013年下降3.9個百分點。2014年以來固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)低位平穩(wěn)，維持在101附近。固定資產(chǎn)投資實際增速為15.1%，同比回落4.1個百分點。

與此同時，投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構繼續(xù)優(yōu)化，第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)投資增速持續(xù)快于第二產(chǎn)業(yè)。

在三大投資領域中，房地產(chǎn)開發(fā)投資明顯減速，制造業(yè)投資繼續(xù)回落，基礎設施建設投資是支撐力量。從增速看，制造業(yè)投資同比增長13.5%，較2013年低5個百分點;基礎設施建設投資同比增長20.3%，較2013年低0.9個百分點;房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%，較2013年低9.3個百分點。從貢獻看，制造業(yè)、基礎設施建設、房地產(chǎn)開發(fā)投資對投資增長的貢獻率合計達到70.2%，拉動投資增長11個百分點。制造業(yè)拉動投資增長4.6個百分點，同比放慢1.7個百分點;基礎設施建設拉動投資增長4.4個百分點，同比放慢0.1個百分點;房地產(chǎn)開發(fā)拉動投資增長2.1個百分點，同比放慢1.8個百分點。

可以看出，在產(chǎn)能過剩繼續(xù)發(fā)酵的大背景下，制造業(yè)投資繼續(xù)放緩，新增投資動力不足。房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整下行，供過于求的矛盾集中釋放，房地產(chǎn)開發(fā)投資顯著回落。受益于新型城鎮(zhèn)化建設、鐵路建設、水利建設、環(huán)保建設等一系列“微刺激”政策，基礎設施建設投資持續(xù)高速增長，成為支撐投資增長的主要力量。

2014年以來，我國民間投資增速繼續(xù)保持著高于固定資產(chǎn)投資增速的態(tài)勢。2014年，民間投資累計同比增長18.1%，高出同期總投資增速2.4個百分點，占總投資的比重達到64.1%。由于制造業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)中的民間投資占比較高（分別為80%以上和70%以上），所以在本輪投資減速的過程中，民間投資增速回落幅度長時期大于固定資產(chǎn)投資，表現(xiàn)在兩者之間的累計同比增速差值在不斷縮小。民間投資增速較上年同期降低5個百分點，而總投資增速僅放緩3.9個百分點。

高耗能行業(yè)投資未得到有效控制，裝備制造業(yè)投資增速降幅擴大。2014年以來，受制于產(chǎn)能過剩、工業(yè)品價格持續(xù)下跌、實際利率較高等因素影響，制造業(yè)投資繼續(xù)減速下行，其內(nèi)部結(jié)構出現(xiàn)分化。高耗能行業(yè)投資增速未得到有效控制，累計同比增速降幅顯著收窄。裝備制造業(yè)投資增速降幅則有所擴大。

2014年高耗能行業(yè)投資累計同比增長11.6%，較上年同期低2.7個百分點，低于同期總體投資增速4.1個百分點。高耗能投資減速有利于節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)結(jié)構轉(zhuǎn)型升級，但是2014年以來高耗能投資增速并未逐月走低。尤其是6月、7月以來，高耗能投資增速出現(xiàn)了明顯回升，河北、山西、內(nèi)蒙古三省區(qū)高耗能工業(yè)增長有所加速，透露出地方政府在經(jīng)濟增長和環(huán)境保護之間的艱難權衡。

2014年裝備制造業(yè)投資累計同比增長12.7%，較上年同期低4.7個百分點，低于同期總體投資3個百分點。尤其是2014年下半年以來，裝備制造業(yè)投資增速出現(xiàn)明顯回落，反映出整體投資形勢的低迷。其中，汽車制造業(yè)投資增速受反壟斷深入的負面影響有所下滑，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)投資在上年較高增速背景下有所回調(diào)，電氣機械及器材制造業(yè)投資增速小幅回落。 固定資產(chǎn)投資痼疾

產(chǎn)能過剩仍是2014年以來經(jīng)濟運行的主要矛盾。國際金融危機之后的集中投資，部分新增產(chǎn)能在近年來快速釋放，導致工業(yè)領域產(chǎn)能過剩矛盾突出。雖然國家淘汰落后產(chǎn)能、化解產(chǎn)能過剩工作力度不斷加大，同時部分企業(yè)在市場壓力的倒逼下主動削減、關停落后產(chǎn)能，但是由于過剩產(chǎn)能長期積累，加之個別地區(qū)還在不斷形成新的產(chǎn)能，工業(yè)品的供求矛盾突出，高庫存、低價格加劇了產(chǎn)能過剩問題。產(chǎn)能過剩導致工業(yè)品出廠價格持續(xù)下滑，企業(yè)效益下降。

2014年12月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.3%，連續(xù)34個月負增長。地方政府受保增長和維穩(wěn)的壓力，淘汰過剩產(chǎn)能的積極性普遍不高，跨地區(qū)、跨所有制的兼并重組進展緩慢，大量有效資源固化在產(chǎn)能過剩行業(yè)。此外，制造業(yè)領域民間投資所占比重較高（80%以上），經(jīng)營手續(xù)完備齊全，采用行政手段去產(chǎn)能的工作難度較大。

企業(yè)投資效率沒有明顯改善。在產(chǎn)能過剩、市場需求不足、生產(chǎn)成本上升特別是融資難、融資貴等多重壓力下，企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，庫存和應收賬款增長較快，投資效率沒有明顯改善。2014年11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款增長10.8%，產(chǎn)成品存貨增長13.6%，分別比同期主營業(yè)務收入增速（7.2%）高出3.6個和6.4個百分點。產(chǎn)成品庫存以及應收賬款的快速增加導致工業(yè)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度放慢，資金緊張狀況更加嚴重，投資效率難以實現(xiàn)有效改善。

財政金融風險開始暴露。地方政府性債務進入償債高峰期，部分地區(qū)債務違約風險增大。截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務余額為10.9萬億元，其中2014年-2016年累計應償還債務比重達到50.53%。一些地方政府償債安排主要依賴土地出讓收入和借新還舊，但隨著土地出讓收入增長減速和借新還舊成本加大，回旋余地越來越小。為了規(guī)避監(jiān)管，近年來各地新成立了一些類平臺化公司，它們并沒有被納入監(jiān)管名單，形成了監(jiān)管空白地帶。

受宏觀經(jīng)濟下行、企業(yè)經(jīng)營困難、企業(yè)間互保融資等因素影響，2014年以來銀行業(yè)金融機構不良貸款余額和比例持續(xù)增加，增速有所加快。截至9月底，商業(yè)銀行不良貸款余額7669億元，比年初增加1748億元;不良貸款率為1.16%，比年初上升0.16個百分點。隨著大量產(chǎn)能過剩企業(yè)和“僵尸企業(yè)”風險逐漸暴露，銀行不良貸款狀況將會進一步惡化。債券市場違約風險有所暴露，剛性兌付預期已被打破。這些風險隱患如果處置不當、集中爆發(fā)，可能引發(fā)區(qū)域性或系統(tǒng)性金融風險。

2014年以來，商品房銷售面積和銷售額增速均大幅度下行，商品房去庫存周期位于歷史較高水平，房地產(chǎn)市場供過于求的基本局面已經(jīng)形成。2014年全國商品房銷售面積、商品房銷售額增速分別為-7.6%和-6.3%，據(jù)此推算出商品房平均價格同比僅增長1.41%。受此帶動，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速也較2013年降低9.3個百分點。央行2014年四季度儲戶問卷調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，居民對房價走勢的預期有所走弱，僅有17.3%的居民預期房價將上漲，低于此前三個季度的21.2%、28.3%和19.2%。根據(jù)國際經(jīng)驗和房地產(chǎn)周期變化規(guī)律，房地產(chǎn)調(diào)整期一般需要3年-5年，處于和我國相同發(fā)展階段的主要國家其商品房銷售額占GDP的比重一般在8%左右，而2014年我國商品房銷售額占GDP的比重高達12%，房地產(chǎn)調(diào)整將對投資增長產(chǎn)生較大影響。 2015年投資穩(wěn)中略降

綜合判斷，2015年固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)維持穩(wěn)中略降的態(tài)勢，預計增長14%左右，回落至近15年的最低點。從主要投資領域看，基礎設施建設投資仍將保持在19%左右的較高增速。制造業(yè)投資繼續(xù)穩(wěn)中趨緩，預計增長12%左右。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將繼續(xù)回調(diào)，預計增長8%左右。

目前，投資穩(wěn)定增長存在著有利因素：

改革紅利激發(fā)投資動力。2014年以來投資領域的主要改革措施包括：擴大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實施范圍，擴大營改增試點范圍，暫免征收部分小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅，完善固定資產(chǎn)加速折舊政策，再次修訂政府核準的投資項目目錄，創(chuàng)新重點領域投融資機制，削減前置審批和推行投資項目網(wǎng)上核準等，有利于釋放投資潛力。

基建投資仍將發(fā)揮支撐作用。我國城鎮(zhèn)化率年均提高1個百分點左右。城鎮(zhèn)化建設將催生巨大的基礎設施建設需求?；A設施互聯(lián)互通，重大水利工程建設，糧食倉儲設施，高速鐵路、機場、公路等交通基礎設施，城市地下管網(wǎng)、軌道交通等公共設施，以及養(yǎng)老、教育、醫(yī)療等公用事業(yè)設施，仍有巨大的投資需求空間。隨著地方政府債券發(fā)行以及民間資本進入基建領域的操作模式成熟，城鎮(zhèn)化建設的資金約束將緩解。

另外，服務業(yè)領域則供給不足，存在著投資空間。一些新技術、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機會大量涌現(xiàn)，其中養(yǎng)老、醫(yī)療、金融、教育等服務業(yè)的投資空間更為廣闊。國家正在將服務業(yè)打造成為經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的新引擎，并開始著力引導服務業(yè)的快速發(fā)展。一方面陸續(xù)出臺優(yōu)惠政策鼓勵民間資本進入服務業(yè)，如鼓勵民間資本進入養(yǎng)老服務業(yè)、鼓勵發(fā)起設立自擔風險的民營銀行;另一方面積極推動服務業(yè)對外開放，吸引外資加大對金融、教育、醫(yī)療、文化、體育等領域的投資。

與此同時，也應看到投資形勢面臨的不利因素：

目前，“融資難、融資貴”仍然是經(jīng)濟運行和企業(yè)生產(chǎn)中面臨的突出問題。產(chǎn)能過剩行業(yè)、地方政府融資平臺等部門缺乏利率彈性，高杠桿率和資金需求旺盛的特征拉高了資金成本;房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整下行和部分理財產(chǎn)品違約風險上升，導致金融機構和企業(yè)流動性偏好提高;銀行理財、電子金融等金融產(chǎn)品及影子銀行的市場化融資渠道分流部分資金;金融資本“避實就虛”，貨幣市場短期利率水平降低不能有效傳導到資本市場。這些因素相互交織，導致企業(yè)融資成本居高不下。

2015年投資形勢仍然將受到產(chǎn)能過剩、地方政府性債務風險、房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整等三大矛盾的拖累。世界經(jīng)濟仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期，外需復蘇乏力，內(nèi)需依舊低迷，工業(yè)領域產(chǎn)能過剩狀況難以有效緩解，去庫存階段仍將持續(xù)。受經(jīng)濟下行影響，公共財政收入增速顯著降低，地方政府債券融資模式有待成熟，加上正值債務償還高峰期，地方政府性債務風險不容忽視。新增住房需求已經(jīng)從峰值回落，房地產(chǎn)行業(yè)去庫存壓力較大，房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整的態(tài)勢基本明朗。

盡管大批的投資項目審批權限已經(jīng)下放，但受制于融資成本較高、經(jīng)濟下行風險較大，具備可行性的投資項目仍然較少。一般來說，固定資產(chǎn)投資項目通常在兩年半的時間內(nèi)完成。2014年以來，固定資產(chǎn)投資新開工項目計劃總投資額處在較低水平，反映出投資項目儲備不足，這不僅直接影響2014年的投資增速，也將間接影響2015年的投資增速。 優(yōu)化投資主體結(jié)構

2015年，應以完善投資政策、優(yōu)化投資主體結(jié)構和提高投資效益為出發(fā)點，通過用好政府投資，落實推廣PPP模式，防范房地產(chǎn)開發(fā)投資驟降，用好積極的財稅優(yōu)惠政策，保障固定資產(chǎn)投資健康運行。

調(diào)整優(yōu)化政府投資結(jié)構，將政府投資集中用于市場機制難于發(fā)揮作用的重要領域和突出薄弱環(huán)節(jié)，重點支持保障性安居工程、“三農(nóng)”建設、重大基礎設施、社會管理和社會事業(yè)、“老少邊窮”地區(qū)發(fā)展、節(jié)能環(huán)保和生態(tài)建設以及自主創(chuàng)新和結(jié)構調(diào)整等領域，充分發(fā)揮政府投資惠民生、調(diào)結(jié)構的關鍵作用。

落實推廣PPP模式。進一步推進投融資體制改革，放寬市場準入，創(chuàng)新融資機制，鼓勵和吸引社會資本進入具有一定經(jīng)濟效益的基礎設施及公共服務領域。一是鼓勵社會資本以特許經(jīng)營、參股控股等多種形式參與項目建設和運營，建立健全政府和社會資本合作機制，合理選擇BT、BOT和股權投資等合作模式。二是發(fā)揮政府投資的引導和帶動作用，對于鼓勵社會資本參與的項目，政府投資要給予優(yōu)先支持，并根據(jù)項目的不同情況，通過投資補助、基金注資、擔保補貼、貸款貼息等方式引導和扶持。三是創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道，充分發(fā)揮政策性金融機構的作用，為重大項目建設提供長期穩(wěn)定、相對低成本的資金支持。四是完善價格形成機制，確保項目合理盈利水平，增強吸引社會資本的能力，并根據(jù)成本變化和社會承受能力等適時進行調(diào)整。

第4篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

一、前三季度我縣固定資產(chǎn)投資主要特點

1、第一產(chǎn)業(yè)投資高速增長。1-3季度，全縣完成第一產(chǎn)業(yè)投資1.50億元，同比增長5.17倍，拉動全縣固定資產(chǎn)投資增長4.2個百分點，其中墾造耕地及高標準基本農(nóng)田基礎設施項目完成1.35億元，茶葉基礎設施項目完成0.15億元。

2、服務業(yè)投資貢獻大。1-3季度，全縣完成服務業(yè)投資19.30億元，同比增長17.1%，拉動全縣固定資產(chǎn)投資增長9.4個百分點。其中純服務業(yè)項目（不含房地產(chǎn)）完成投資16.04億元，同比增長23.6%，占服務業(yè)投資的比重過半，達到83.1%。從投資增速來看，增長較快的行業(yè)有住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、教育文化體育和娛樂業(yè)和公共管理社會組織業(yè)，分別增長110.6%、272.8%、69.8%、208.5%和279.3%，對提升全縣服務業(yè)的整體發(fā)展水平起到了很好的推動作用。

3、投資新開工項目活力凸顯。新開工與續(xù)建項目投資總量基本持平。前三季度，新開工項目共105個，增長56.7%。新開工項目完成投資17.0億元，占項目投資總量的49.1%，同比增長73.1%，遠高于全部投資增速。續(xù)建項目共52個，比上年減少一個，完成投資17.65億元，同比下降11.9%。

4、新開工大型項目投資拉動力蓄勢待發(fā)。前三季度，我縣億元以上新開工項目共7個，比去年同期增加5個；億元以上新開工項目計劃總投資為17.5億元，同比增長4.2倍，完成投資額為2.60億元，增長7.4倍，大型新開工項目數(shù)量與投資規(guī)模均高于去年，說明這批大型項目的順利開工建設將對年底特別是明年的投資拉動產(chǎn)生積極影響。

5、工業(yè)投資窄幅震蕩。受復雜多變的整體經(jīng)濟環(huán)境影響，今年以來，我縣工業(yè)投資一直處于窄幅震蕩間。前三季度，我縣工業(yè)完成投資13.85億元，增長5.5%，降幅比上半年提高4個百分點，增幅排名居全市第2位。其中制造業(yè)完成投資10.45億元，下降15.3%。

6、基礎設施投資增長平穩(wěn)。今年，我縣基礎設施項目施工進展平穩(wěn)，中間雖有波動，但一直保持較高增長。前三季度，基礎設施投資完成11.91億元，增長26.1%，占總投資的34.4%，投資貢獻率為51.5%。

7、電力、燃氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)大幅增長。今年得益于新能源建設及電網(wǎng)改造，我縣電力、燃氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)大幅增長，同比增長3.78倍。狠抓“五水共治”等環(huán)境治理工作成效初顯，前三季度五水共治共完成投資1.34億元，占基礎設施投資比重的40.8%，比上年提高4.0個百分點。而道路類項目投資比重與增長雙回落。前三季度交通運輸、倉儲和郵政業(yè)完成投資59.37億元，增長0.7%，比重由上年的40.0%下降至33.7%，電力、燃氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)完成投資29.62億元，增長55.3%。

8、房地產(chǎn)投資增速大幅回落。1-3季度房地產(chǎn)開發(fā)投資3.26億元，下降7.3%，比一季度減少77.7個百分點，比上半年減少14.4個百分點。上半年房屋施工面積29.77萬平方米，增長28.8%，其中新開工面積0.34萬平方米，下降97.4%。

9、民間投資增長低迷。受房地產(chǎn)、制造業(yè)投資的影響，今年我縣民間投資增長一直低迷。前三季度，我縣民間投資完成20.6億元，增長0.3%。

二、我縣固定資產(chǎn)投資存在的主要問題

1、投資增速存在下行壓力，持繼高速增長難度較大。今年，國際與國內(nèi)各經(jīng)濟領域間的矛盾問題交互影響，將對經(jīng)濟運行穩(wěn)定性提出挑戰(zhàn)。與此同時，投資連續(xù)多年保持高速增長，基數(shù)越來越大，高速度難以維持。

2、多因素致制造業(yè)投資增長乏力。受經(jīng)濟下行壓力與銀行貸款政策收緊等因素的影響，今年以來，我縣制造業(yè)項目資金狀況明顯收緊，部分企業(yè)更因“互保、聯(lián)?！钡蕊L險融資出現(xiàn)資金問題，影響項目建設進度。同時，受國內(nèi)外需求不足和宏觀形勢復雜、金融風險凸顯、項目“落地難”等多重因素影響，企業(yè)家投資信心尚未恢復到最佳狀態(tài)。

第5篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

出口增速出現(xiàn)反彈

中國出口增速的反彈，主要是由G3（美國、歐洲和日本）經(jīng)濟從低谷回升的拉動。我們預計，G3的GDP增速會從目前的年率-3%上升到一年以后的1%，即上升四個百分點。另外，根據(jù)過去15年的統(tǒng)計經(jīng)驗，G3經(jīng)濟每增長1個百分點，將推動中國出口增長7個百分點。因此，在此期間中國的出口增速將提升約30個百分點。

這個預測，并不要求對G3的預計過分樂觀。事實上，我們對G3的預測還低于市場平均。我們對G3經(jīng)濟從低谷反彈的預測只要求企業(yè)庫存水平趨向正?；?，消費者對恐慌性削減開支（如對汽車消費）的修正，和目前已經(jīng)出臺的刺激政策；這個預測不要求G3消費和生產(chǎn)活動回升到危機前的增長潛力。另外，我們預測的中國出口增速回升30個百分點，只要求其增長速度在明年年中達到5%左右，遠低于過去20%至30%的增長速度。

固定資產(chǎn)投資回落

關于固定資產(chǎn)投資的前景，我們從三個方面來看：第一，關于政府主導的固定資產(chǎn)投資（約占整體固定資產(chǎn)投資25%），預計將在未來一二個月內(nèi)見頂，屆時增速為同比60%左右，但此后一年內(nèi)估計將明顯降低至10%或以下。主要原因是政府的項目審批已經(jīng)在去年四季度見頂，新增銀行貸款在今年首季見頂，各種跡象表明新開工項目涉及的金額在今年二季度已經(jīng)見頂。這個情況類似于1999年刺激政策帶來的政府投資增速達到峰值以后的大幅下降。我們認為，4萬億元方案之后再繼續(xù)大幅增加基礎設施建設沒有必要（估計今年二季度年化的環(huán)比GDP增速可能達到18％，為歷史最高，并大大超過了保“8”的目標）。如果繼續(xù)加碼，會進一步加劇中期的通脹壓力、銀行的壞賬風險、資產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過剩。

第二，制造業(yè)和礦業(yè)的固定資產(chǎn)投資(占整體固定資產(chǎn)投資的43%)，預計也將從目前的同比增幅29%大幅放緩至明年中的10%左右。我們從對許多企業(yè)的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)和礦業(yè)的產(chǎn)能過剩，很大程度是結(jié)構性的，目前的需求反彈遠遠不足以消除產(chǎn)能過剩。產(chǎn)能過度擴張是過去多年來由于美國的過度消費、國內(nèi)的房地產(chǎn)泡沫、人為壓低的資源環(huán)境和勞力成本造成的。這些以前支持產(chǎn)能擴張的因素以后都難以為繼。政府的刺激政策，也只能暫時吸收部分過剩產(chǎn)能，但隨著刺激政策作用的弱化，企業(yè)的產(chǎn)能過剩問題將重新浮現(xiàn)，有些甚至會更為嚴重。國際經(jīng)驗表明，產(chǎn)能過剩增加10%，要求企業(yè)投資增下降速20%到25%。

第三，房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資（占全部固定資產(chǎn)投資的23%），估計會從最近的同比增長5%上升到12個月后的25%左右。但是，房地產(chǎn)投資的上升只能抵銷政府主導投資放緩的一半。

基于上述分析，我們預計總體固定資產(chǎn)投資增速將在未來一、二個月升至同比超出40%的水平，但此后12個月將持續(xù)回落到10%左右的低谷。

從刺激投資

轉(zhuǎn)向刺激消費和科技

上述分析，意味著若干對整體經(jīng)濟走勢和金融市場的含義：

第一，由于固定資產(chǎn)投資對中國經(jīng)濟增長的貢獻其實遠比出口重要，所以固定資產(chǎn)投資增速的大幅回落，很可能導致經(jīng)濟增速二次下行，使經(jīng)濟復蘇呈現(xiàn)W型。

第二，隨著固定資產(chǎn)投資放緩，某些原材料和其他投資品的需求和價格可能出現(xiàn)調(diào)整。

第三，出口相關行業(yè)（包括出口商、出口服務、集裝箱航運、碼頭），隨著出口增速大幅反彈，它們的表現(xiàn)很可能優(yōu)于建筑材料和建筑設備。

第四，出口導向型的亞洲經(jīng)濟體，如韓國和中國臺灣，在今后十二個月內(nèi)的經(jīng)濟增長和盈利的回升速度很可能高于主要由投資拉動的中國大陸經(jīng)濟。

第五，經(jīng)濟刺激政策應該也很可能逐步從支持投資轉(zhuǎn)向刺激消費和科技，從而對消費、新能源和科技板塊構成支持。

經(jīng)濟二次下行

是“健康的調(diào)整”

許多人問，如果經(jīng)濟出現(xiàn)二次下行，政府是否應該再度推出大規(guī)模的經(jīng)濟刺激方案。筆者的觀點是，根據(jù)我們對經(jīng)濟走勢的預測，即使出現(xiàn)二次下行，也沒有必要大幅加碼刺激政策。理由如下：

第一，我們估計，今年二季度，如果按統(tǒng)計局研究人員的預測，同比經(jīng)濟增長接近8%，則年化的環(huán)比GDP增長就將高達18%。這個經(jīng)濟增速的飆升反映的是過去八個月內(nèi)力度巨大的財政和貨幣政策刺激。

在達到18%之后，從技術上和從項目審批周期、企業(yè)投資趨勢等幾方面判斷，增速都將回落。我們估計在三、四個季度之內(nèi)，年化的環(huán)比增速可能回落12個百分點，到6%左右“二次觸底”。因此，二季度之后出現(xiàn)環(huán)比經(jīng)濟增長二次下行是一個健康的調(diào)整，不應該用加碼刺激政策的手段來阻止二次下行的出現(xiàn)。

第二，二季度之后如果出現(xiàn)投資下行，其中一個原因是制造業(yè)和礦業(yè)企業(yè)為削減過剩產(chǎn)能而放緩投資增速。這種投資減速是正常的和健康的，沒有必要也不應該用繼續(xù)加大政府投資的措施來阻止這種調(diào)整。

歷史經(jīng)驗表明，靠政府投資來拉動需求只能在短期內(nèi)減少產(chǎn)能過剩，永久依賴政府投資拉動的財政成本巨大，也無法持續(xù)。大部分企業(yè)在政府投資減速之后，最后還是需要通過削減過剩產(chǎn)能來恢復正常產(chǎn)能利用率。換句話說，企業(yè)投資放緩是遲早的事，用加碼刺激政策來拖延企業(yè)的調(diào)整只是將“短痛”變成“長痛”。

第6篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

一、我區(qū)調(diào)整投資結(jié)構推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級的基本情況

(一)產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構直接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構

“八五”以來，我區(qū)三次產(chǎn)業(yè)投資比例經(jīng)歷了由1990～1995年間的“二、三、一”到1995～2000年間的“三、二、一”，再到2000年－2006年間的“二、三、一”的過程。這表明在我區(qū)經(jīng)濟結(jié)構向高級化演進過程中。固定資產(chǎn)投資結(jié)構領先于產(chǎn)業(yè)結(jié)構的實現(xiàn)，即只有先實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構的優(yōu)化，才能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構的優(yōu)化。

(二)投資結(jié)構轉(zhuǎn)換促進六大特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展

近年來，我區(qū)鼓勵要素向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)聚集，大范圍吸引國內(nèi)外資本和技術，積極調(diào)整工業(yè)投資結(jié)構，不斷加大對能源、冶金、化工、農(nóng)畜產(chǎn)品加工、裝備制造、高新技術等產(chǎn)業(yè)的投入，目前六大優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)投資額占全區(qū)全部工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額的比重已超過90％。投資結(jié)構的調(diào)整，促進了六大優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。截至2008年第3季度，六大優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)工業(yè)增加值2400多億元，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的94.1％，成為全區(qū)經(jīng)濟的重要支柱。其中，能源工業(yè)實現(xiàn)增加值882.9億元，冶金建材工業(yè)實現(xiàn)增加值795億元，化工行業(yè)實現(xiàn)增加值216億元、高新技術產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)增加值89.8億元、農(nóng)畜產(chǎn)品加工業(yè)實現(xiàn)增加值367億元，裝備制造業(yè)實現(xiàn)工業(yè)增加值97.9億元。

(三)投資結(jié)構調(diào)整支持服務業(yè)結(jié)構優(yōu)化

“八五”以來，我區(qū)不斷加大服務業(yè)投資力度，調(diào)整服務業(yè)投資結(jié)構，有力促進了服務業(yè)快速發(fā)展和結(jié)構優(yōu)化升級。1991-2007年期間，累計完成服務業(yè)固定資產(chǎn)投資5948.07億元，年均增長27.5％，2007年服務業(yè)投資達到1474.53億元，是1990年的62.2倍。在投資的拉動下，服務業(yè)實現(xiàn)持續(xù)快速增長，2007年服務業(yè)增加值達到2174.46億元，是1990年的20.8倍，年均增長14.8％。服務業(yè)內(nèi)部結(jié)構不斷優(yōu)化升級，交通運輸倉儲郵電業(yè)、批發(fā)零售和住宿餐飲業(yè)等傳統(tǒng)服務業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，其增加值占整個服務業(yè)比重由2000年的59％下降至2007年的53.9％，金融、房地產(chǎn)、教育文化等現(xiàn)代服務業(yè)和新興服務業(yè)迅速發(fā)展，其增加值占服務業(yè)比重由2000年的20.8％上升至2007年的25.8％。

二、我區(qū)投資結(jié)構調(diào)整存在問題

(一)一產(chǎn)投入呈下降趨勢

從我區(qū)第一產(chǎn)業(yè)投資趨勢看，第一產(chǎn)業(yè)投入增速比較緩慢，且投入水平呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。2000-2007年我區(qū)第一產(chǎn)業(yè)投入增速22.2％，慢于固定資產(chǎn)投資平均增速15.4百分點，分別慢于第二和第三產(chǎn)業(yè)平均增速22.4個和12個百分點；從投入水平看，第一產(chǎn)業(yè)投入整體呈現(xiàn)下降的趨勢，第一產(chǎn)業(yè)投入占總的固定資產(chǎn)投資比例由2000年的11.09％下降到2007年的4.28％，下降了6.81個百分點。

(二)工業(yè)投資內(nèi)部結(jié)構不合理

從工業(yè)內(nèi)部投資結(jié)構變化情況看，我區(qū)工業(yè)投資增長快的行業(yè)主要集中在資源型產(chǎn)業(yè)，而加工制造業(yè)增速相對較慢。2000-2007年采掘業(yè)投資增長了83.91倍，增速高達74.23％，快于制造業(yè)投資增速13.44個百分點；從投入水平看我區(qū)制造業(yè)投入也存在很大不足，2007年我區(qū)制造業(yè)投資950.4億元，占固定資產(chǎn)投資的比重僅為21.73％，分別低于河北19.26個百分點，山東26.68個百分點，河南18.19個百分點。

(三)服務業(yè)投入增長緩慢

我區(qū)第三產(chǎn)業(yè)投入緩慢增長并呈波動趨勢，整體投入水平呈下降趨勢。2000-2007年我區(qū)第三產(chǎn)業(yè)投入平均增速34.2％，分別慢于同時期第二產(chǎn)業(yè)和固定資產(chǎn)投資平均增速10.4個和3.4個百分點，第三產(chǎn)業(yè)投入占固定資產(chǎn)投資比重由2000年的54.59％下降到2007年的44.73％，下降了9.86個百分點。

三、加快我區(qū)投資結(jié)構調(diào)整的對策與建議

(一)按照推進新型工業(yè)化的要求調(diào)整投資結(jié)構

大力推進信息化與工業(yè)化融合，優(yōu)化投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構，從滿足做大做強優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)、加快推進產(chǎn)業(yè)多元、產(chǎn)業(yè)延伸、產(chǎn)業(yè)升級的要求出發(fā)，組織實施一批規(guī)模大、起點高、技術裝備水平先進的重大項目，增強優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁。

(二)進一步加大服務業(yè)投資

充分發(fā)揮服務業(yè)引導資金的作用，抓好服務業(yè)重點項目建設，鼓勵和引導社會資金投向服務業(yè)。加強生產(chǎn)業(yè)投資力度，加快發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)、信息服務業(yè)和高技術服務業(yè)發(fā)展。加快發(fā)展生活業(yè)，加快發(fā)展商貿(mào)流通業(yè)、旅游業(yè)和社區(qū)服務業(yè)。

(三)著力改善民生

堅持以人為本，加大教育、衛(wèi)生、文化、經(jīng)濟適用住房以及社會主義新農(nóng)村新牧區(qū)投入力度，加強城鄉(xiāng)基礎設施建設，通過投資手段加快推進以改善民生為重點的社會建設，讓人民群眾更多地享受到經(jīng)濟發(fā)展的成果，推動社會和諧發(fā)展。

第7篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

關鍵詞：醫(yī)藥制造業(yè)；經(jīng)濟績效；影響因素

引 言：對醫(yī)藥制造業(yè)的深入研究，對于準確把握醫(yī)藥制造業(yè)的現(xiàn)狀和未來發(fā)展走向，政府相關產(chǎn)業(yè)政策的制定和實施，以及對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構的優(yōu)化和升級都具有重大現(xiàn)實意義。

一、貴州醫(yī)藥制造業(yè)總體發(fā)展情況和經(jīng)濟績效分析

貴州地處西部內(nèi)陸，資源稟賦優(yōu)勢明顯，在醫(yī)藥制造方面占據(jù)了得天獨厚的優(yōu)勢。 2013年醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值達到了300.47億元，比上一年增長了32.17%，與2000年的31.32億元相比，增長近10倍。工業(yè)增加值在2013年達到68.45億元，雖在2010年有所下降，但之后還是恢復了增長。

貴州醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)量呈先上升后下降的趨勢，在2005年達到最多的116個，這種趨勢可能是由于醫(yī)藥制造業(yè)不斷發(fā)展，但是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是資本技術密集型產(chǎn)業(yè)，分散的小規(guī)模企業(yè)無法取得規(guī)模經(jīng)濟，2005年之后企業(yè)數(shù)量的下降可能是個別小企業(yè)合并重組的結(jié)果，以實現(xiàn)最大的規(guī)模經(jīng)濟效應。貴州中成藥產(chǎn)品產(chǎn)量也有了較大提高，2005年產(chǎn)量僅為3.61噸，但到2013年產(chǎn)量達到7.92噸，增長119.39%，自2011年后，中成藥產(chǎn)品產(chǎn)量增加尤為迅速。鑒于投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)難以獲得，經(jīng)濟績效可由產(chǎn)值利稅率、資金利稅率、銷售利稅率等財務指標來衡量。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)、主營業(yè)務收入和利潤總額都呈增加趨勢，自2000年到2013年，資產(chǎn)合計從33.11億元增長到250.55億元，主營業(yè)務收入從23.7億元增長到227.98億元，利潤總額從1.83億元增長到27.49億元，各產(chǎn)出指標都有較大幅度增長，說明貴州醫(yī)藥制造業(yè)近年來取得了長足的進步。

二、貴州醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響因素分析

（一）要素投入因素。（1）資本投入要素。近些年貴州醫(yī)藥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資有升有降，變動幅度不大，但2009年之后，固定資產(chǎn)投資急劇增加。科技活動經(jīng)費支出也逐年增加，可見貴州不惜投入大量資金支持醫(yī)藥制造業(yè)發(fā)展，為貴州經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。（2）勞動力投入因素。從2001年到2008年，貴州在醫(yī)藥制造業(yè)的科技人員投入逐年增加。

（二）需求因素。（1）居民醫(yī)療消費能力。消費對經(jīng)濟增長起著重要作用。貴州城鎮(zhèn)居民平均每人醫(yī)療保健消費性支出占消費性支出的比例為6%左右，城鎮(zhèn)居民平均每人醫(yī)療保健消費性支出從2000年233.28元增加到2013年633.72元，可見消費者對健康的關注程度不斷提升。（2）老齡化因素。數(shù)據(jù)顯示，老齡人口是醫(yī)療用藥的主要人群。

三、貴州醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行績效影響因素的實證研究

從結(jié)果可看出模型擬合度較好，t檢驗通過。從經(jīng)濟意義上看，在其他條件不變的情況下，醫(yī)藥制造業(yè)從業(yè)人員年平均人數(shù)每增加1單位，工業(yè)總產(chǎn)值變動39.81428單位；固定資產(chǎn)投資每增加1單位，工業(yè)總產(chǎn)值變動1.66363單位；城鎮(zhèn)居民平均每人醫(yī)療保健消費性支出每增加1單位，工業(yè)總產(chǎn)值變動0.30813單位，基本反映了貴州省的真實情況。

四、結(jié)論與建議

本文考慮的三個因素中，勞動力的影響相對較大，知識對醫(yī)藥制造業(yè)非常重要，勞動力因素也有可能是包含了人力資本，因此對產(chǎn)出會產(chǎn)生較大影響，固定資產(chǎn)投資對產(chǎn)出的影響居其次，居民在醫(yī)療保健消費性支出對產(chǎn)出的影響很小。

針對得出的結(jié)論，對貴州醫(yī)藥制造業(yè)未來發(fā)展提出幾點建議：（1）加快發(fā)展教育事業(yè)，培養(yǎng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新科技人才，加強高校和企業(yè)的合作，完善產(chǎn)學研聯(lián)合機制。（2）加大對醫(yī)藥制造業(yè)的投資力度，政府出臺相關政策為醫(yī)藥企業(yè)融資提供方便，企業(yè)加大資金投入，加強資源配置管理和使用效率。（3）要完善醫(yī)藥產(chǎn)品市場的消費環(huán)境，增加居民的收入，制定合理的醫(yī)藥產(chǎn)品價格，為消費者提供物美價廉的醫(yī)藥產(chǎn)品。

第8篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

關鍵詞：航空航天制造業(yè)；協(xié)整檢驗；Granger因果關系

中圖分類號：F127 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）03-0049-05

一、研究背景

國防科技工業(yè)是我國戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，是國防現(xiàn)代化重要的物質(zhì)技術基礎，是經(jīng)濟社會發(fā)展和科技進步的首要推動力量。近年來，政府在國防科技工業(yè)與地方經(jīng)濟融合發(fā)展的機制建設上進行了大膽的探索和實踐，取得了顯著的成效。在國防科技工業(yè)與地方經(jīng)濟融合發(fā)展已經(jīng)成為時代主題的背景之下，著力研究二者之間的關聯(lián)互動對于深度軍民融合及區(qū)域經(jīng)濟良性加速發(fā)展具有重要的意義。

陜西省是我國重要的國防科技工業(yè)發(fā)展基地，擁有雄厚的科研實力和高新技術產(chǎn)業(yè)基礎，軍民融合產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有一定的代表性。其國防科研生產(chǎn)橫跨航空、航天、兵器、電子、船舶、核等六大行業(yè)，航空航天制造業(yè)是發(fā)展最為顯著的。目前，陜西省航空航天制造業(yè)擁有30余家工業(yè)企業(yè)，40家科研機構，近8萬從業(yè)人員，7千多研發(fā)人員，以及超過25億元的資產(chǎn)總額。并通過資源整合大力建設了西安兵器工業(yè)科技產(chǎn)業(yè)基地、西安船舶科技產(chǎn)業(yè)園、西安閻良國家航空高技術產(chǎn)業(yè)基地、西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地、西北工業(yè)技術研究院，形成“三基地一園區(qū)一院”的發(fā)展格局。

二、實證分析

本文采用計量經(jīng)濟學中的協(xié)整檢驗、Granger因果關系檢驗對陜西省航空航天制造業(yè)與地方經(jīng)濟發(fā)展之間的關聯(lián)關系進行定量分析。

（一）指標選取與數(shù)據(jù)處理

本文所選用的數(shù)據(jù)樣本為1996―2011年的年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于2013年《陜西省統(tǒng)計年鑒》與《中國高技術產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒》。

選用國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值AMO分別作為陜西省地方經(jīng)濟發(fā)展狀況以及航空航天制造業(yè)發(fā)展的衡量指標，航空航天制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額FAI代表其在基本建設的投入指標，新產(chǎn)品產(chǎn)值NPO代表在科研技術方面的投入指標，然后對陜西省航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值AMO、固定資產(chǎn)投資額FAI、新產(chǎn)品產(chǎn)值NPO與陜西省GDP之間的互動關系展開研究。

為剔除價格波動的不利影響，首先運用GDP指數(shù)、固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)以及航空航天器出廠價格指數(shù)對GDP、FAI以及AMO、NPO的原始數(shù)據(jù)分別處理，使之成為以1996年為基期價格計算的可比數(shù)據(jù)。為了避免異方差的影響，對這4個時間序列數(shù)據(jù)進行取對數(shù)運算，分別記為LnGDP、LnAMO、LnFAI、LnNPO，具體數(shù)據(jù)（見下頁表1）。本研究利用Eviews6.0軟件進行相關計算分析。

（二）單位根檢驗

時間序列分析中的首要問題是關于時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性研究，平穩(wěn)性是指時間序列的統(tǒng)計規(guī)律不會隨時間的推移而發(fā)生變動的一種性質(zhì)。本文基于ADF單位根檢驗法，對變量LnGDP、LnAMO、LnFAI、LnNPO以及它們的一階差分序列進行平穩(wěn)性檢驗。檢驗結(jié)果（見下頁表2）。

從下頁表2可以得知，LnGDP、LnAMO、LnFAI、LnNPO 4個變量在原水平下其ADF值均大于各顯著性水平下的臨界值，故為非平穩(wěn)變量。經(jīng)過一階差分以后，新序列DLnGDP、DLnAMO、DLnFAI、DLnNPO在5%的顯著水平之下，其ADF值均小于各顯著性水平下的臨界值，4個變量數(shù)據(jù)均為平穩(wěn)性數(shù)據(jù)?；诖丝梢耘卸ǎ蛄蠰nGDP、LnAMO、LnFAI、LnNPO均為一階單整序列，可以進行接下來的協(xié)整檢驗。

（三）協(xié)整檢驗

協(xié)整是對非平穩(wěn)經(jīng)濟變量長期均衡關系的統(tǒng)計描述，顧名思義，協(xié)整關系則是指非平穩(wěn)經(jīng)濟變量之間存在的長期穩(wěn)定的均衡關系。本文使用E―G兩步檢驗法對變量間的協(xié)整關系進行檢驗。

1.航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值AMO與GDP之間的協(xié)整檢驗?；凇皟刹綑z驗法”的思想，對一組變量之間是否存在協(xié)整關系進行檢驗，其與回歸方程的殘差序列是否是一個平穩(wěn)序列的檢驗是相同的。因此，下面采用最小二乘法對變量LnGDP與LnAMO進行回歸估計，可以得到：

從上述統(tǒng)計指標判斷，Prob值都在0.000，顯然小于5%的顯著性水平，表明模型回歸的系數(shù)非常顯著；F值為1 006.313，相應的概率值為0.000，因此可以拒絕模型整體解釋變量系數(shù)為零的原假設，模型的整體擬合情況良好；R方和調(diào)整R方都在98%以上，說明該模型整體上擬合得非常好；DW值為0.99，LM檢驗表明殘差序列不存在序列相關。

通過ADF檢驗法對殘差序列u進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結(jié)果（見下頁表3）。

通過下頁表3的檢驗結(jié)果可以看到，回歸方程（1）的殘差序列ADF檢驗值小于5%的顯著性水平下的臨界值，因此認為該殘差序列是平穩(wěn)的。

基于協(xié)整檢驗的思想，本文認為LnAMO與LnGDP之間存在協(xié)整關系，方程（1）為LnAMO與LnGDP之間的協(xié)整方程。而前文對原始數(shù)據(jù)進行了取對數(shù)運算，故回歸方程的系數(shù)代表了彈性的概念。因此，通過協(xié)整方程系數(shù)表明，如果陜西省航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值增加1%，陜西省GDP增加0.82%。

2.航空航天制造業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值NPO與GDP之間的協(xié)整檢驗。對陜西省航空航天制造業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值和陜西省GDP之間的協(xié)整關系進行檢驗。得到回歸方程如下：

通過相關統(tǒng)計指標判斷我們可以得知，此回歸方程具有較好的擬合程度，而且，方程各系數(shù)和方程整體均具有顯著性。LM檢驗表明，殘差序列也不存在序列相關。

用ADF檢驗法對殘差序列u進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結(jié)果（見表4）。

通過表4中的ADF檢驗結(jié)果表明，回歸方程（2）的殘差序列ADF檢驗值小于10%的顯著性水平下的臨界值，因此可以說該殘差序列是平穩(wěn)的。

根據(jù)協(xié)整檢驗的觀點，可以認為LnNPO與LnGDP之間存在協(xié)整關系，方程（2）為LnNPO與LnGDP之間的協(xié)整方程。協(xié)整方程系數(shù)表明，如果陜西省航空航天制造業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值增加1%，陜西省GDP則增加0.59%。

3.航空航天制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額FAI與GDP之間的協(xié)整檢驗。同理，對陜西省航空航天制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額與陜西省GDP之間的協(xié)整關系進行檢驗?；貧w方程如下：

由上述統(tǒng)計指標可以看出，方程擬合效果較差，方程整體和方程系數(shù)都不具有顯著性，而且LM檢驗表明殘差序列存在2階自相關。

用ADF檢驗法對殘差序列u進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結(jié)果（見表5）。

表5的ADF檢驗結(jié)果表明，回歸方程（3）的殘差序列的ADF檢驗值大于顯著性水平10%下的臨界值，因此接受原假設，認為該殘差序列是一個非平穩(wěn)序列。

根據(jù)協(xié)整檢驗的思想認為LnFAI與LnGDP之間不存在協(xié)整關系。

（四）Granger因果關系檢驗

采用協(xié)整檢驗，只是對變量間是否具有長期均衡關系進行了相關檢驗，而其對于變量間的長期均衡關系是否構成因果關系以及因果關系方向等問題，并不能給出更加合理清楚的解釋。因此，本文采用Granger因果關系檢驗進一步檢驗變量間的因果關系。

1.航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值AMO與GDP之間的Granger因果關系檢驗。由于LnAMO與LnGDP之間存在協(xié)整關系，我們使用水平值對其因果關系進行考察。然而，滯后階數(shù)對Granger因果關系檢驗結(jié)果具有顯著的影響，若滯后階數(shù)不同，則所得因果關系也會具有差異性。因此，在實際操作中，通過利用較多的滯后階數(shù)進行多次檢驗，將會獲得更為全面合理的結(jié)果。

選擇滯后階數(shù)從1～4，對倆變量進行Granger因果關系檢驗，檢驗結(jié)果（見下頁表6）。

下頁表6顯示，當滯后1期時，拒絕原假設，LnAMO與LnGDP之間互為Granger因果原因；當滯后階數(shù)為2階時，存在單向Granger因果關系（由LnGDP到LnAMO）；當滯后階數(shù)為3階時，存在單向Granger因果關系（LnAMO到LnGDP）；而在滯后期為4階時，二者之間不存在任何方向上的Granger因果關系。不難看出，在較短時期內(nèi)，主要存在的是單向Granger因果關系（由地方經(jīng)濟增長到航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值增長）；而在滯后3期時，存在反向Granger因果關系（由航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值增長到地方經(jīng)濟增長）。

2.航空航天制造業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值NPO與GDP之間的Granger因果關系檢驗。鑒于LnNPO與LnGDP之間也存在協(xié)整關系，因此使用水平數(shù)值對其進行Granger因果關系檢驗，檢驗結(jié)果（見下頁表7）。

由下頁表7可以看出，在滯后期數(shù)從1～4時，均存在由LnNPO到LnGDP的單向Granger因果關系，說明在滯后四期的時間內(nèi)，都存在由航空航天制造業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值增長到地方經(jīng)濟增長的單向Granger因果關系。

3.航空航天制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額FAI與GDP之間的Granger因果關系檢驗。由于LnFAI與LnGDP之間不存在協(xié)整關系，因此，根據(jù)Granger因果關系檢驗對數(shù)據(jù)平穩(wěn)性的要求，需要對平穩(wěn)序列進行差分之后再進行檢驗，檢驗結(jié)果（見下頁表8）。

由表8可以看出，在滯后期數(shù)從1～4時，LnFAI與LnGDP之間均不存在任何方向上的Granger因果關系。且差分后的數(shù)據(jù)，表示了變量在前后年份之間的波動，因此這一檢驗結(jié)果可以解釋為，陜西省航空航天制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額波動與陜西省GDP波動之間在滯后四年的時間內(nèi)都不存在任何方向上的Granger因果關系。

三、研究結(jié)論

通過上述實證分析，本文主要得出以下幾點結(jié)論：（1）陜西省航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值以及新產(chǎn)品產(chǎn)值與地方經(jīng)濟發(fā)展之間，已經(jīng)建立起了長期平穩(wěn)的均衡關系，且二者彈性系數(shù)分別為0.82和0.59，而固定資產(chǎn)投資額與地方經(jīng)濟發(fā)展之間還未形成平穩(wěn)的均衡關系。（2）陜西省航空航天制造業(yè)總產(chǎn)值對地方經(jīng)濟發(fā)展的驅(qū)動作用，在時間上仍然存在一定的滯后。新產(chǎn)品產(chǎn)值很好地帶動了地方經(jīng)濟的發(fā)展，但地方經(jīng)濟的發(fā)展卻并未形成促進航空航天制造業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值增加的原因?？傮w上看，二者之間未形成良好的互動反饋機制。固定資產(chǎn)投資額與地方經(jīng)濟發(fā)展之間也尚未形成良好的互動關系。

四、政策建議

基于上述分析及結(jié)論，為了深入推行陜西省航空航天制造業(yè)與地方經(jīng)濟的融合發(fā)展，本文特提出以下幾點建議：（1）重點扶持優(yōu)秀的航空航天制造業(yè)企業(yè)推行股份制改革和分批上市。大力推動企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和現(xiàn)代產(chǎn)權制度，并通過積極引入多元化的投資主體，增強企業(yè)的內(nèi)在活力和自我發(fā)展的動力，且以上市企業(yè)為產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，加快航空航天制造業(yè)的發(fā)展步伐。（2）完善科研機制建設，提高軍民融合產(chǎn)業(yè)科技成果的轉(zhuǎn)化效率。通過加深軍工與民用企業(yè)之間相互合作，不僅對國防科技工業(yè)運行效率得到了提升，而且與地方經(jīng)濟的融合發(fā)展得以更好地推動，“軍民結(jié)合”的國防科技工業(yè)體系被更好地建立。（3）政府應該繼續(xù)推動產(chǎn)學研合作，加大科技創(chuàng)新的力度，并通過增加對高校、科研院所的投資等方式，加速并提高了科研成果的開發(fā)利用。與此同時，科技人員的配置效率需要進一步提高，人員培訓力度需要進一步加大，進而來保證企業(yè)可持續(xù)性的創(chuàng)新能力。（4）努力探索本地區(qū)其他產(chǎn)業(yè)的支撐。例如，本地其他產(chǎn)業(yè)部門在資金、技術、人力、物力上給予支持幫助，及對國防科技產(chǎn)業(yè)管理創(chuàng)新提供的意見等，所以應大力促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)部門發(fā)展的良性互動，進一步推動航空航天制造業(yè)的長足發(fā)展。

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第9篇：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文

［關鍵詞］固定資產(chǎn);運營管理;使用效率;清理機制

1引言

制造企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比較大，而且使用期限較長，細分的各項組成結(jié)構復雜，相應的管理部門涉及較多，若未能有效管理，將形成購建管控缺乏嚴謹，運營管理無序滯后，造成資產(chǎn)閑置，不僅浪費企業(yè)資金，影響企業(yè)現(xiàn)金流，而且額外增加企業(yè)成本，加重企業(yè)經(jīng)營負擔，最終拖累企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。反之若企業(yè)固定資產(chǎn)管理有效，戰(zhàn)略投資時機恰當，購建管控健全，運營管理規(guī)范有序，不僅確保資產(chǎn)安全完整，而且還能提高資產(chǎn)利用效率，降低產(chǎn)品成本，達到合理預期，從而提升企業(yè)競爭力，最終提高企業(yè)經(jīng)濟收益，增強戰(zhàn)略投資信心，為企業(yè)做大、做強提供堅定基礎。

2制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)管理存在的問題

2.1固定資產(chǎn)投資缺乏嚴謹?shù)目尚行苑治?/p>

制造企業(yè)固定資產(chǎn)投資，因為缺乏對市場長期的充分調(diào)查，當市場需求超過其產(chǎn)能時，容易形成對市場長期樂觀的形勢判斷，未通過嚴謹?shù)目尚行苑治?，以快速將產(chǎn)品占領市場為主要目的，更關注企業(yè)做大，而不是做強，從而放寬標準，擴大固定資產(chǎn)投資。同時，投資后又缺乏反饋機制，未建立固定資產(chǎn)投資后評價體系，或者雖建立，但評價分析質(zhì)量不高，未能引起企業(yè)重視，未納入考評體系，流于形式，最終也未能給企業(yè)在后續(xù)投資時作為可行性分析借鑒，無法達到管控成效。

2.2固定資產(chǎn)運營管理不規(guī)范，資產(chǎn)利用效率低下

制造企業(yè)固定資產(chǎn)涉及分類細項較多，運營管理流程復雜全面，涉及投資立項，購建審批、資金付款、涉稅籌劃、風險管控、資產(chǎn)監(jiān)督、審計監(jiān)察、處置交易等相關運營流程，而牽涉對應的管理部門、使用部門、監(jiān)督部門職責容易混淆，引起職責不清，出現(xiàn)問題互相推諉，無法有效規(guī)范固定資產(chǎn)運營管理，給后續(xù)固定資產(chǎn)低效使用埋下不利伏筆。此外，制造企業(yè)固定資產(chǎn)管理重投入、輕運營，精益管理意識淡薄，成本管控意識不強，對應考核評價不充分，僅以產(chǎn)量、質(zhì)量、廢品率等管理考核績效，未對固定資產(chǎn)閑置、開機率、生產(chǎn)效率進行統(tǒng)籌評價，容易形成資產(chǎn)利用效率低下，最終造成資產(chǎn)無效使用，不僅增加企業(yè)成本，而且影響客戶交期，不利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。

2.3固定資產(chǎn)管理信息不對稱，未形成定期清理機制

制造企業(yè)固定資產(chǎn)信息未建立統(tǒng)一的規(guī)范標準，管理部門資產(chǎn)信息與財務部門入賬信息不對稱，計量的單位、資產(chǎn)的名稱等，因購建或者日后的維護更新替換過程中，未能及時規(guī)范，均是形成信息不對稱的原因。此外，未按期進行固定資產(chǎn)的清理，無法及時發(fā)現(xiàn)存在的問題資產(chǎn)，也無法及時采取應對舉措，使閑置的問題資產(chǎn)無法最大化利用，或雖進行固定資產(chǎn)清理，但清理的流程不嚴謹，未經(jīng)相關職能部門聯(lián)合審議，未將固定資產(chǎn)的價值進行最大化地發(fā)揮，無法減少甚至防止固定資產(chǎn)損失。

3制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)管理存在問題的對策

3.1強化固定資產(chǎn)投資的可行性論證

制造企業(yè)固定資產(chǎn)投資，需符合企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃，并形成一系列嚴謹?shù)耐顿Y論證程序，首先依據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃、年度經(jīng)營計劃及項目前期論證情況編制下年度投資計劃，包括續(xù)建續(xù)投項目投資計劃和新項目投資計劃，提交相關職能部門，如戰(zhàn)略部、財務部等進行初步審核，對初審通過的計劃，再提交至年度投審會進行二次審核，投審會審議通過后，最終報公司權力機構審批;其次經(jīng)審批同意的投資計劃，按單項管理納入立項可行性研究流程，由項目提出單位負責編寫項目可行性報告、項目經(jīng)濟可行性分析表及項目技術自評表等，報告的內(nèi)容包括項目的背景與必要性、市場狀況及客戶與競爭對手分析、項目的方案、比較及建議、投資概算及資金安排、未來五年銷售預測、未來五年財務指標表;最后將具體的固定資產(chǎn)投資項目、立項可行性研究資料經(jīng)專業(yè)評審、投審會審議、權力機構審批，以項目批文形式下發(fā)后方可實施購建。以上嚴謹?shù)耐顿Y論證只是加強固定資產(chǎn)管理的開始，在后續(xù)的實際使用過程中，還需建立與完善投資后評價程序，設立評價維度與指標，包括銷售收入、經(jīng)營利潤、投資后回報等，將投資后固定資產(chǎn)實際業(yè)績指標與立項可行性研究時預期指標進行對標管理，形成發(fā)現(xiàn)問題、尋找原因、對策分析、選擇舉措、解決問題、持續(xù)改善的良性閉環(huán)管理，為后續(xù)投資提供可行性分析借鑒，達到管控成效。

3.2規(guī)范固定資產(chǎn)運營管理，提高資產(chǎn)利用效率

規(guī)范生產(chǎn)運營的固定資產(chǎn)，首先需統(tǒng)一區(qū)分固定資產(chǎn)類別，按固定資產(chǎn)的具體特性列入房屋建筑、機器設備、運輸設備、電子設備、其他資產(chǎn)大類，不同的類別，由不同的部門負責管理。其次從制度層面明確固定資產(chǎn)各部門的職責，按照專業(yè)化統(tǒng)一管理的原則，規(guī)定各類資產(chǎn)的統(tǒng)一實物管理部門，并由資產(chǎn)實物管理部門、使用部門和財務部共同管理固定資產(chǎn)。實物管理部門負責進行資產(chǎn)檔案管理，建立固定資產(chǎn)臺賬，為固定資產(chǎn)制作標簽、銘牌等標識，隨時掌握固定資產(chǎn)的使用狀況，包括固定資產(chǎn)辦理調(diào)撥、出售、出租、閑置處理、報廢的審查、鑒定、報批和發(fā)起清理工作及后續(xù)的記錄、留檔、跟蹤，直到最終實物滅失等。資產(chǎn)使用部門負責所使用固定資產(chǎn)的規(guī)范化使用、保管和日常維護，嚴格執(zhí)行技術操作規(guī)程和維護保養(yǎng)制度，確保設備的完好、清潔、和安全使用。財務部按照會計核算制度的規(guī)定進行固定資產(chǎn)各項賬務處理，同時對固定資產(chǎn)進行清查、登記、統(tǒng)計、匯總及日常監(jiān)督檢查工作，負責涉及資產(chǎn)產(chǎn)權變更、地理位置移動、價值流轉(zhuǎn)等相關業(yè)務的審核。最后通過標桿管理工具，將固定資產(chǎn)投入產(chǎn)出各項運營指標，如開機率、生產(chǎn)效率、資產(chǎn)利用率、投入產(chǎn)出率等，與內(nèi)外部標桿對標，并納入考評體系引導，發(fā)現(xiàn)不足加以改進，形成比學趕超的精益管理意識，提高資產(chǎn)利用效率，控制產(chǎn)品生產(chǎn)成本，提升企業(yè)競爭實力。

3.3統(tǒng)一固定資產(chǎn)管理信息，建立定期清理機制

建立信息輔助系統(tǒng)，是統(tǒng)一固定資產(chǎn)管理信息最有效的方式，制造企業(yè)可以根據(jù)自身需求，選擇合適的固定資產(chǎn)信息管理系統(tǒng)，將各項固定資產(chǎn)信息統(tǒng)一規(guī)范在輔助系統(tǒng)中，各涉及部門在系統(tǒng)中賦予不同的權限，管理固定資產(chǎn)日常各項操作，隨時掌握固定資產(chǎn)的各項信息及使用狀況，解決因信息不對稱而引起的管理不善。此外，制造企業(yè)需建立與完善資產(chǎn)定期清理機制，在每個年度，均需組織全公司范圍內(nèi)資產(chǎn)定期清理，由財務部負責監(jiān)督，并對超過使用期限、無使用價值或其他特殊原因需處置的資產(chǎn)，及時通報并跟進處理，如同資產(chǎn)投入，資產(chǎn)閑置與退出也需一系列嚴謹?shù)恼撟C程序，需明確閑置資產(chǎn)的定義及審批，對已停用1年以上，且不需再用的，或者是已被新購置具有同類用途資產(chǎn)替代的資產(chǎn)定義為閑置，由資產(chǎn)實物管理部門對資產(chǎn)申請報停，經(jīng)財務部審核，報權力機構批準后方可執(zhí)行。規(guī)范閑置資產(chǎn)的日常管理，資產(chǎn)報停后，由資產(chǎn)實物管理部門封存，視情況可由實物管理部門保管或放置使用部門保管，使閑置的問題資產(chǎn)最大化減少損失。資產(chǎn)的退出處置，需成立資產(chǎn)處置小組，由企業(yè)負責人任組長，技術、采購、財務等相關部門參加，固定資產(chǎn)處置前，必須經(jīng)實物管理部門鑒定，由實物管理部門填具《固定資產(chǎn)處置申請表》，并由財務部核實價值和其他監(jiān)管問題，審批程序履行完成后才能予以相應資產(chǎn)的處置，如涉及相應資產(chǎn)實物的拆卸、移動，發(fā)票的開具、產(chǎn)權的過戶等均需在審批手續(xù)完成后進行，減少甚至防止固定資產(chǎn)損失。

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