金融市場的理論精選(九篇)
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第1篇：金融市場的理論范文
[關(guān)鍵詞] 小微企業(yè);區(qū)域金融市場;協(xié)同學(xué)
[中圖分類號] F620 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A
Coordinated Development of Small and Micro Businesses and Regional Finance Market： a Theoretical Analysis Based on Synergetics
LUO Dongliang， JIAO Yumeng
Abstract： Problems and difficulties for the growth of small and micro businesses must be taken into consideration seriously as small and micro businesses are in an important position and play significant role in the national economy. In the development process， financing problem is unavoidable for small and micro businesses. According to the finance market theory， small and micro businesses are the indispensable component of regional financial market. Therefore， the development of small and micro businesses must be connected with regional financial market. In the light of Synergetics， the small and micro businesses could grow with the regional finance market in a harmonious and orderly manner so as to achieve sustainable economic growth.
Key words： small and micro businesses， regional finance market， Synergetics
小微企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位和作用，如何解決小微企業(yè)發(fā)展中面臨的困難和問題是理論界和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。在這些問題中，小微企業(yè)的融資難問題始終是最為關(guān)注的問題。按照金融市場理論，小微企業(yè)是區(qū)域金融市場中不可或缺的組成部分，因此，如何發(fā)展小微企業(yè)，必須與金融市場特別是區(qū)域金融市場的發(fā)展聯(lián)系起來。本文根據(jù)小微企業(yè)的特征、區(qū)域金融市場的功能，借用協(xié)同學(xué)理論，從理論上分析了實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)與區(qū)域金融市場協(xié)調(diào)有序發(fā)展的可能性，從而為實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供一種思路。
一、小微企業(yè)及其特征
2011年頒布的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，將微型企業(yè)作為一種類型首次出現(xiàn)在我國的企業(yè)劃型當(dāng)中。按照劃型標(biāo)準(zhǔn)，微型企業(yè)一般為未達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)營業(yè)收入50萬元、工業(yè)從業(yè)人員20人或營業(yè)收入300萬元、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)從業(yè)人員10人或營業(yè)收入50萬元、房地產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入100萬元或資產(chǎn)總額2000萬元。可見，我國的劃型標(biāo)準(zhǔn)為企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)。
這與國外的劃型標(biāo)準(zhǔn)不一致。美國和一些國際機(jī)構(gòu)基于反貧困來定義微型企業(yè)。美國國際開發(fā)署將由當(dāng)?shù)厝藫碛?、雇員（包括不領(lǐng)薪水的家庭成員）不超過10人、其業(yè)主和經(jīng)營者為貧困人口的小企業(yè)定義為微型企業(yè)。亞洲開發(fā)銀行（ADB）則將雇傭工人（包括雇主及家庭成員工人在內(nèi)，其中員工不包括專業(yè)人員及專業(yè)服務(wù)提供者）不超過10人的企業(yè)定義為微型企業(yè)?？梢钥闯觯凑沾硕x，暗含著收入和資產(chǎn)的限制，微型企業(yè)被認(rèn)為是窮人的企業(yè)，且不包括高科技企業(yè)。歐盟、日本則基于資產(chǎn)總額和雇員人數(shù)，法國將雇傭員工在9人以下的企業(yè)被稱為特小企業(yè)，在西班牙則被稱為微型企業(yè)。歐盟委員會把雇員人數(shù)在1～9人的企業(yè)稱為非常小企業(yè)。日本把制造業(yè)中20人以下，商業(yè)服務(wù)業(yè)中5人以下的企業(yè)定義為微型企業(yè)，又稱零細(xì)企業(yè)。
可見，我國關(guān)于微型企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)最為全面，反應(yīng)了我國的實(shí)際國情。雖然各國對微型企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)不一致，但是對微型企業(yè)的認(rèn)知卻是相同的?？傮w上看，微型企業(yè)具有以下特征：
1.環(huán)境適應(yīng)性強(qiáng)，是社會和諧發(fā)展的重要穩(wěn)定器。微型企業(yè)具有較強(qiáng)的靈活性，創(chuàng)辦所使用的資源少，創(chuàng)辦速度更快，對環(huán)境的適用性更強(qiáng)，是社會和諧發(fā)展的重要穩(wěn)定器。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是一種系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，或者說是生態(tài)經(jīng)濟(jì)，沒有小企業(yè)（含微型企業(yè)）是很難想象的。數(shù)目眾多的微型企業(yè)對縮小中國地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距、突破“二元”社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及促進(jìn)社會政治穩(wěn)定與社會和諧等方面具有極其重要的戰(zhàn)略意義。
2.數(shù)目特別龐大，是擴(kuò)大就業(yè)的主要渠道。由于微型企業(yè)的數(shù)目特別龐大，微型企業(yè)的數(shù)目眾多，因此在總量上能夠?yàn)樯鐣峁└嗟木蜆I(yè)機(jī)會，對國家社會發(fā)展起著舉足輕重的作用。有關(guān)統(tǒng)計資料表明：在拉丁美洲，5人以下微型企業(yè)的雇工占非農(nóng)業(yè)勞動力的一半，在非洲占三分之二。在歐洲，中小企業(yè)提供了1.22億個就業(yè)崗位，在2050萬家中小企業(yè)中，93%的是微型企業(yè)，即雇員在0～9人之間。
3.資金有限且管理粗糙。微型企業(yè)資金來源有限，很少有正式的融資渠道，融資渠道主要是親戚朋友和熟人。員工也以家庭成員為主，不具有正式的組織方式，沒有明確的組織結(jié)構(gòu)，缺乏較為規(guī)范管理工作內(nèi)容。沒有采購、生產(chǎn)、存貨和質(zhì)量管理制度，缺乏質(zhì)量管理。員工通常沒有接受過專門的專業(yè)訓(xùn)練，沒有正式的薪酬制度，因此員工權(quán)益缺乏保障。
4.工藝粗糙但運(yùn)作方式靈活。微型企業(yè)采用勞動密集型的技術(shù)和手工藝，較少擁有機(jī)器、設(shè)備與專門的場地，無法規(guī)?；蜋C(jī)械化。雖然采用“前村后店”的模式組織生產(chǎn)運(yùn)作，但運(yùn)作方式靈活而富有流動性。依靠數(shù)量龐大和團(tuán)隊(duì)力量，會產(chǎn)生所謂的“蝴蝶效應(yīng)”，世界上許多著名的大型企業(yè)或公司如微軟和惠普公司就是由微型企業(yè)發(fā)展而來的。
5.微型企業(yè)具有顯著的區(qū)域性。微型企業(yè)采用直銷方式，且以服務(wù)本地市場為主，形成地理空間上的集聚或某個產(chǎn)業(yè)內(nèi)形成的價值網(wǎng)絡(luò)，具有較為顯著的地域性。
6.微型企業(yè)沒有正式的會計制度，沒有也不需要建立正式的會計科目，少量而不規(guī)范的會計活動也只是為了應(yīng)付上繳的稅費(fèi)。
二、區(qū)域金融市場及其功能
金融市場是資金融通市場，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場?？梢钥闯觯鹑谑袌鍪且再Y金為交易對象的市場;體現(xiàn)的不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系，即實(shí)現(xiàn)了資金所有權(quán)和使用權(quán)的分離。
金融市場按照地理范圍可以劃分為全國性和區(qū)域性金融市場。區(qū)域金融市場僅僅服務(wù)于所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展。一個完備的區(qū)域金融市場應(yīng)包括金融市場參與者（如資金供應(yīng)者和資金需求者）、金融工具、金融中介、價格等四個基本要素，從而形成融資、調(diào)節(jié)、避險、信號、創(chuàng)新等功能。
1.區(qū)域金融市場能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動，提高資金配置效率。區(qū)域金融市場不僅擴(kuò)大了資金供求雙方接觸的機(jī)會，便利了金融交易，降低了融資成本，提高了資金使用效益。而且為各種期限、內(nèi)容不同的金融工具互相轉(zhuǎn)換提供了必需的條件，為籌資人和投資人開辟了更廣闊的融資途徑。
2.區(qū)域金融市場具有定價功能，是經(jīng)濟(jì)活動的晴雨表。企業(yè)資產(chǎn)內(nèi)在價值的多少，只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能“發(fā)現(xiàn)”，即必須以該企業(yè)有關(guān)的金融資產(chǎn)由市場交易所形成的價格作為依據(jù)來估價，而不是簡單地以會計報表的賬面數(shù)字作為依據(jù)來計算。當(dāng)然，金融市場的定價功能同樣依存于市場的完善程度和市場的效率。
3.區(qū)域金融市場幫助實(shí)現(xiàn)風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。金融市場的發(fā)展促使金融資產(chǎn)多樣化和金融風(fēng)險分散化。發(fā)展金融市場就為投資多樣化、金融資產(chǎn)多樣化和銀行風(fēng)險分散化開辟了道路，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供了條件?？梢酝ㄟ^區(qū)域金融市場選擇多種金融資產(chǎn)、靈活調(diào)整剩余貨幣的保存形式，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。
4.區(qū)域金融市場的信號作用為金融管理部門進(jìn)行金融間接調(diào)控提供了條件。發(fā)達(dá)的金融市場體系內(nèi)部，各區(qū)域金融市場之間存在高度相關(guān)性。金融間接調(diào)控體系必須依靠發(fā)達(dá)的金融市場傳導(dǎo)中央銀行的政策信號，通過區(qū)域金融市場的價格變化引導(dǎo)各微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)整意圖。
5.區(qū)域金融市場的發(fā)展可以促進(jìn)金融創(chuàng)新。金融工具是一組預(yù)期收益和風(fēng)險相結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)化契約，多樣化金融工具通過對經(jīng)濟(jì)中的各種投資所固有的風(fēng)險進(jìn)行更精細(xì)的劃分，使得對風(fēng)險和收益具有不同偏好的投資者能夠?qū)で蟮阶罘掀湫枰耐顿Y，從而使金融市場參與者的多樣化需求得到盡可能大的滿足。
三、小微企業(yè)與區(qū)域金融市場的協(xié)同發(fā)展
系統(tǒng)科學(xué)理論為研究復(fù)雜的區(qū)域金融市場提供了有效的方法論支持。按照一般系統(tǒng)論（General System Theory），區(qū)域金融市場是由若干要素以一定結(jié)構(gòu)形式聯(lián)結(jié)構(gòu)成的具有某種功能的有機(jī)整體，市場中各要素不是孤立地存在著，每個要素在市場中都處于一定的位置上，起著特定的作用，要素之間相互關(guān)聯(lián)，使金融市場成為不可分割的整體。
依據(jù)協(xié)同學(xué)的自組織理論，如果金融市場是一個不受外界影響或影響很小的孤立系統(tǒng)，其發(fā)展、演化只能是內(nèi)部相互作用而自發(fā)引起的，那將是一種趨于消亡的死的系統(tǒng)。區(qū)域金融市場只有通過市場的開放，才能促進(jìn)區(qū)域金融市場由低級向高級，由原始向現(xiàn)代不斷進(jìn)化、不斷產(chǎn)生新功能，實(shí)現(xiàn)金融市場或市場要素間實(shí)現(xiàn)協(xié)同（Synergism）即協(xié)調(diào)一致，共同合作，進(jìn)而產(chǎn)生出新的更高的市場結(jié)構(gòu)和功能。有小微企業(yè)參與的區(qū)域金融市場將是一個開放的協(xié)調(diào)的系統(tǒng)。
1.協(xié)同的依據(jù)
（1）小微企業(yè)是區(qū)域金融市場的重要參與者。從上述小微企業(yè)的特征可以看出，小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，因此，小微企業(yè)是區(qū)域金融市場中不能缺少資金需求者，構(gòu)成而小微企業(yè)是區(qū)域金融市場中主要參與者，是區(qū)域金融市場得以形成和發(fā)展的一項(xiàng)基本因素。
（2）區(qū)域金融市場的功能的實(shí)現(xiàn)與否很大程度上需要依賴小微企業(yè)的健康發(fā)展。雖然單個小微企業(yè)的融資數(shù)額較小，但由于小微企業(yè)的數(shù)量之龐大，涉及面之廣泛，因此，整個小微企業(yè)群體對區(qū)域金融市場的影響十分巨大。特別是區(qū)域金融市場五大功能的實(shí)現(xiàn)需要借助于廣大小微企業(yè)。
2.協(xié)同的實(shí)現(xiàn)路徑
（1）小微企業(yè)的靈活性為區(qū)域金融市場的發(fā)展提供了動力和源泉。區(qū)域金融市場除了具有融資、調(diào)節(jié)、避險、信號等傳統(tǒng)功能外，還具有創(chuàng)新功能。正是由于小微企業(yè)的特殊性，為區(qū)域金融市場實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新功能提供基礎(chǔ)和條件。由于小微企業(yè)具有較強(qiáng)的地域性，不同地區(qū)具有不同特征的小微企業(yè)，需要創(chuàng)造不同的金融工具，才能適合當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)的需要，因此，正是由于小微企業(yè)的存在促進(jìn)了區(qū)域金融市場的創(chuàng)新，從而推動地方經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
（2）密切結(jié)合小微企業(yè)的特征，才能發(fā)展適合小微企業(yè)的區(qū)域金融市場。羅棟梁（2015）從小微企業(yè)的基本狀況、營運(yùn)狀況、政策環(huán)境、融資渠道、金融服務(wù)等方面對小微企業(yè)的融資環(huán)境進(jìn)行了問卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)小微企業(yè)自身的基礎(chǔ)比較薄弱、政府作用有待加強(qiáng)、融資渠道有待拓寬、金融服務(wù)有待加強(qiáng)，由此提出需要企業(yè)、政府和金融機(jī)構(gòu)三方共同努力，營造理想的融資環(huán)境，解決小微企業(yè)融資的問題。融資環(huán)境中最為主要的是協(xié)調(diào)的區(qū)域金融市場，而不是全國性金融市場。只有能夠滿足當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)的需要，區(qū)域金融市場才能更好地發(fā)揮其功能，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)，從而提高中國的綜合國力。
（3）金融工具的創(chuàng)新是發(fā)展區(qū)域金融市場的根本。由于小微企業(yè)存在較強(qiáng)的區(qū)域性，因此較為容易形成小微企業(yè)集群。按照譙薇和宗文哲（2001）的分析，企業(yè)集群的分工與協(xié)作，能夠形成協(xié)同效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)“1+1>2”。羅正英（2010）認(rèn)為，緩解小微企業(yè)融資難問題，必須廣泛運(yùn)用基于小微企業(yè)集群的信貸融資技術(shù)，特別是進(jìn)行金融工具創(chuàng)新，建立與小微企業(yè)集群信貸融資相對應(yīng)的區(qū)域金融市場。因此，必須結(jié)合小微企業(yè)的特點(diǎn)，適時進(jìn)行金融工具創(chuàng)新，才能構(gòu)建健康的區(qū)域金融市場，使得區(qū)域金融市場成為由許多子系統(tǒng)組成的、能以自組織方式形成宏觀的空間、時間或功能有序結(jié)構(gòu)的開放系統(tǒng)，從而更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。
[參 考 文 獻(xiàn)]
[1]工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號.中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定[Z].2011-06-18
[2]羅棟梁.小微企業(yè)融資環(huán)境調(diào)查研究――以江浙兩省為例[J].財務(wù)與金融，2015（2）：1-7
第2篇：金融市場的理論范文
關(guān)鍵詞：碳金融市場 理論創(chuàng)新 對比研究
一、國內(nèi)外碳金融市場簡介
2005年歐盟正式啟動排放權(quán)交易體系，成員國以《京都議定書》為標(biāo)準(zhǔn)確定各自碳排放量和企業(yè)配額，EUETS實(shí)現(xiàn)了市場中資本與排放權(quán)的自由流通，成為全球首個和迄今最成熟的碳金融市場。
中國的碳市場以清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）為基礎(chǔ)而發(fā)展，在CDM市場交易量中所占比重一直維持在70%左右[1]。隨著2012年我國開始在北京、上海、天津、重慶等七省市推行國內(nèi)碳排放權(quán)交易市場試點(diǎn)，碳金融市場建設(shè)逐漸起步。
目前對碳金融市場的研究主要集中于案例和實(shí)踐，即針對碳金融市場在發(fā)展過程中的制度設(shè)計、交易活動以及市場價格等問題，而對相關(guān)理論基礎(chǔ)及創(chuàng)新研究關(guān)注較少。
二、碳金融市場相關(guān)理論創(chuàng)新
（一）碳排放權(quán)交易與分配制度理論
碳金融市場的理論基石是市場交易理論，即市場是調(diào)節(jié)和優(yōu)化資源配置的最優(yōu)方式。環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)中有三種減排途徑：政府管制、碳稅和市場交易，其中政府直接管制和征收碳稅都存在政府干預(yù)，從而增加交易成本、降低資源配置效率，因此市場交易制度越來越受到青睞。
“外部性”研究奠定了碳排放權(quán)可交易的理論支撐[2]，為了使外部成本內(nèi)生，國家應(yīng)征收“環(huán)境稅”――環(huán)境資源是一種政府所有的商品，政府可將環(huán)境污染物分割成標(biāo)準(zhǔn)單位即排污權(quán)，而污染者則必須購買這種“商品”，市場機(jī)制下供求均衡點(diǎn)即可以實(shí)現(xiàn)環(huán)境資源的最優(yōu)配置。
目前排放權(quán)分配方式主要有兩種，免費(fèi)分配和公開拍賣。免費(fèi)分配是根據(jù)企業(yè)歷史排放量，按一定比例確定其可獲得的排放權(quán)量（“祖父制”）。其優(yōu)勢在于企業(yè)可以通過排放權(quán)交易來彌補(bǔ)減排成本，不涉及政府與排放企業(yè)之間的費(fèi)用轉(zhuǎn)移，但如果排放權(quán)初始分配額過多或不足，就會失去原本的約束效果。公開拍賣方式不會出現(xiàn)分配不當(dāng)?shù)膯栴}，且拍賣所得收入可用于環(huán)境治理和稅收調(diào)整，但在拍賣過程中，如果僅有部分地區(qū)拍賣，則可能出現(xiàn)競爭扭曲和碳泄漏等問題。
目前理論研究更傾向于拍賣方式，而實(shí)踐中仍以祖父制為主。在碳市場形成初期，配額免費(fèi)分配增加了利益相關(guān)者參與排放交易的信心與動力，同時也能在一定程度上保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力。
（二）獨(dú)立第三方（）理論
碳市場商是指通過代行交易主體在買賣碳排放權(quán)或?qū)徍颂寂欧蓬~度時的權(quán)利并從中獲得一定報酬的獨(dú)立組織或法人。根據(jù)理論，基于市場信息不對稱的行為最優(yōu)結(jié)果是委托人和人均不能以損害他人利益來增加自身收益，即“帕累托最優(yōu)”。為了達(dá)到這一結(jié)果，過程中會發(fā)生監(jiān)督成本、守約成本和剩余損失等。
目前，EUETS的交易活動較活躍，特別是小排放量企業(yè)常通過中介來實(shí)現(xiàn)交易成本最小化；而大型排放權(quán)交易主體由于交易頻繁且大型企業(yè)間聯(lián)系密切，往往采取內(nèi)部交易，因此行為很少[3]。在我國，商的主要任務(wù)是核準(zhǔn)CDM項(xiàng)目減排量。目前該類組織的收益主要自于企業(yè)的合同分成，因此很難避免企業(yè)尋租下商的職能偏離。
（三）金融自由化和市場一體化理論
金融自由化最早由麥金農(nóng)[4-5]提出，主張放松金融市場管制，包括利率自由化、業(yè)務(wù)自由化、準(zhǔn)入自由化、資本流動自由化等。金融市場一體化是指國內(nèi)外金融市場之間逐步趨向于互聯(lián)統(tǒng)一的整體趨勢?；诮鹑跈C(jī)構(gòu)形成的市場關(guān)聯(lián)以及各國金融市場之間交易量的攀升，金融市場價格決定機(jī)制開始相互影響，同類金融工具在不同金融市場上的價格趨于一致[6]。
目前碳市場的金融衍生品創(chuàng)新層出不窮，為碳市場提供了更多的風(fēng)險管理和套利手段[7]。但從2011年開始，金融危機(jī)導(dǎo)致碳市場價格暴跌、交易量萎靡，也暴露出碳市場自由化和一體化過程中的問題：自由化和一體化加重了金融脆弱性，在危機(jī)爆發(fā)時可能加速關(guān)聯(lián)市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退，這與我們對傳統(tǒng)金融市場自由化和一體化的分析是類似的。本文認(rèn)為碳金融市場自由化和一體化理論可在以下幾點(diǎn)加以完善：
首先，金融市場的發(fā)展須掌握好節(jié)奏，分階段制定發(fā)展規(guī)劃；其次，碳金融市場建立是從區(qū)域范圍開始的，但減排必須在全球框架下實(shí)現(xiàn)，因此與國際碳金融市場對接是各區(qū)域市場發(fā)展的落腳點(diǎn)，否則聯(lián)合履約合作將成為一紙空文。但由于金融市場的“一體化”屬性，一旦碳金融市場放開，又必然會通過資本流動直接或間接地影響到各國金融市場，因此在制度設(shè)計之初，必須做好市場自由化的定性分析、階段性部署準(zhǔn)備和國際化過程中的風(fēng)險管理工作。
三、小結(jié)
本文從市場交易和分配理論、理論以及金融市場自由化與一體化理論等方面，對國內(nèi)外碳金融市場發(fā)展過程、特點(diǎn)及相應(yīng)問題進(jìn)行了分析，以期與目前研究較多的案例分析相結(jié)合，為我國和全球碳金融市場的發(fā)展提供一些啟發(fā)。
參考文獻(xiàn)：
[1]喬志偉.清潔發(fā)展機(jī)制及其面臨的形勢[J].工程研究，2011（01）
[2]林永生.碳金融市場：理論基礎(chǔ)、國際經(jīng)驗(yàn)與中國實(shí)踐，2012（03）
[3]張利飛.排污權(quán)交易機(jī)制研究進(jìn)展[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2011（04）
[4]Ronald I. Mckinnon. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣和資本，1973
[5]Ronald I.Mckinnon.經(jīng)濟(jì)自由化的順序――向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的金融控制，1993
第3篇：金融市場的理論范文
書 名 擔(dān)保論：全球金融市場中的法律推理
責(zé)編姓名 龐從容 唐仲江
責(zé)編證號 龐從容201300184505 唐仲201300184943
添彩與規(guī)范
《擔(dān)保論：全球金融市場中的法律推理》原先譯者直譯成《擔(dān)保知識：全球金融市場中的法律推理》（Collateral Knowledge： Legal Reason Global Financial Markets），Knowledge在英文中具有豐富內(nèi)涵，包括所知、理解、認(rèn)識、科學(xué)等，但是如果把這部學(xué)術(shù)專著稱為知識，則不免過于單薄，極大地減弱了著作的學(xué)術(shù)分量，也不能體現(xiàn)本書原旨。于是編輯建議譯者譯成“擔(dān)保論”。譯者從善如流，這部譯著已經(jīng)躋身于我國法律類經(jīng)典專著的行列。編輯做了一個添彩的事，盡管只是一字之差，然而高下立判。
這部譯稿由多人翻譯而成，規(guī)范至為重要。責(zé)任編輯對術(shù)語翻譯的精準(zhǔn)與規(guī)范、體例統(tǒng)一、漏譯等問題進(jìn)行了全面的檢查，完成了體例統(tǒng)一、對照原文糾正錯譯，重新翻譯漏譯部分，對于疑難問題，請教各領(lǐng)域?qū)＜疫M(jìn)行解決，最后還邀請國際知名學(xué)者進(jìn)行審校。編輯還擬就《翻譯凡例》，提供給有雙語能力的讀者參讀。譯著的邊頁碼也是嚴(yán)格按照翻譯著作的基本要求。學(xué)術(shù)著作，特別是法學(xué)專著，必須包含參考文獻(xiàn)、主題詞索引（或人名索引、判例索引或主題詞索引）， 這部譯著也都在責(zé)任編緝仔細(xì)訂正下呈現(xiàn)出來。
編輯的添彩，在于靈感的瞬間閃現(xiàn)，而做完所有規(guī)范的事情他用了六個月的日日夜夜。這些都是一個編輯的職責(zé)所在。前者需要智慧，后者需要刻苦，二者都是一個優(yōu)秀編輯不可或缺的。
獲獎感言：
撰寫審稿報告是編輯的基本功之一。很難想象寫不好審稿報告的編輯會是一位好編輯。審稿報告首先體現(xiàn)編輯自身的文字能力，流暢準(zhǔn)確、表達(dá)清晰，言之有理、論述有據(jù)。其次審稿報告真實(shí)地記錄初審、復(fù)審和終審編輯對稿件審讀與作者交流的完整過程，展現(xiàn)承擔(dān)不同審次編輯對書稿的付出與承擔(dān)的責(zé)任，體現(xiàn)了編輯在著作誕生過程中的作為和價值。再次，審稿報告可以有力地駁斥“編輯可有可無論”。很多人包括一些作者，認(rèn)為編輯的工作不過是改改錯別字和標(biāo)點(diǎn)符號而已，一份優(yōu)秀的審稿報告，能看到編輯的專業(yè)眼光和創(chuàng)造力為書稿品質(zhì)提升所做的工作，由此，也一定會重新認(rèn)識編輯的價值。
編輯的本質(zhì)是把關(guān)和選擇，編輯的價值是讓書稿完善和增值。從政治導(dǎo)向、學(xué)術(shù)價值、社會效益等宏觀角度，從書稿內(nèi)容、行文規(guī)范，注釋體例、標(biāo)點(diǎn)用法等微觀角度，去分析它、判斷它、修改它、完善它。編輯同時是一門遺憾且永無止境的藝術(shù)，而審稿報告記錄了編輯為追求完美而付出的努力和貢獻(xiàn)的智慧
――龐從容
初審意見
一、書稿的特點(diǎn)和價值
責(zé)編對本書進(jìn)行了認(rèn)真細(xì)致的審讀與思考，認(rèn)為本書是一本學(xué)術(shù)佳作，具有很高的出版價值，具體理由如下：
（一）內(nèi)容介紹
本書作者基于在日本金融衍生品市場長達(dá)十年的人類學(xué)實(shí)地調(diào)查經(jīng)驗(yàn)，深入研究了如何將金融市場中擔(dān)保品的使用作為穩(wěn)定市場交易的調(diào)整手段。作者認(rèn)為，擔(dān)保品的操作是一種鮮受關(guān)注卻不可或缺的行為及實(shí)踐，期望普及讀者的法律技術(shù)知識，同時也證明了如何讓日常的私人行為成為更有效的市場規(guī)范形式，擔(dān)保已經(jīng)成為全球金融管理技術(shù)與行政的核心領(lǐng)域。
（二）學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)
本書至少有以下兩方面的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)：
1.獨(dú)特的研究方法。本書系典型的交叉學(xué)科的研究成果：一方面，其研究方法的多學(xué)科性，涵蓋了法人類學(xué)、法理學(xué)、擔(dān)保法學(xué)、國際私法學(xué)、民族志學(xué)、金融學(xué)、政治哲學(xué)等多個學(xué)科，有機(jī)地將各個學(xué)科的知識運(yùn)用于擔(dān)保論與金融市場的研究。另一方面，作者的交叉研究還體現(xiàn)在打通了法理學(xué)與部門法學(xué)的界限，在著作中既有關(guān)于法理學(xué)的深入討論，又有關(guān)于擔(dān)保、仲裁、法律沖突等問題的真知灼見。雖然在該書出版前五年已有多位學(xué)者用民族志學(xué)方法研究金融市場，但該書是第一部用這種方法系統(tǒng)深入地探討金融市場的專著。
2.富有創(chuàng)見性的研究結(jié)論。本書對國際金融體制提出反思、批判與建議，并對全球金融市場背后的法律框架建設(shè)提出了創(chuàng)見性觀點(diǎn)，那就是作者提供了一種關(guān)于金融與金融監(jiān)管的新的思維方式與修辭。金融市場的管理并非僅僅是自上而下的法規(guī)與政策，同時也是通過普通的法律技術(shù)與各種各樣的市場參與者平凡、細(xì)碎的工作得以實(shí)現(xiàn)，其結(jié)論令人驚詫，也令人信服地相信：“邊緣決定中心”。
（三）現(xiàn)實(shí)意義
自2007年以來，金融危機(jī)席卷全球，世界各國紛紛采取措施改革金融體制，創(chuàng)建“金融新秩序”的呼聲不絕于耳。金融改革究竟何去何從？這個問題牽動著世界金融市場的敏感神經(jīng)。當(dāng)下有關(guān)金融改革的爭論存在兩個立場：新秩序設(shè)計者和金融業(yè)的衛(wèi)道者。前者主張獨(dú)立于金融市場之外為其設(shè)計一套規(guī)則，后者抵制任何形式的規(guī)制，主張任金融市場自由發(fā)展，新秩序設(shè)計師與金融業(yè)衛(wèi)道者都持有一種公私治理分立、規(guī)制與去規(guī)制對立的簡單觀點(diǎn)。萬安黎教授新作《擔(dān)保論》以獨(dú)特的視角給出了令人信服的結(jié)論。
總之，本書無論對于學(xué)術(shù)研究，還是對金融市場的觀察與判斷，均具有很高的參考價值。本書可以作為我國金融調(diào)控部門、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決策與研究人員、金融法學(xué)界、經(jīng)濟(jì)學(xué)界、人類學(xué)家以及法科生與學(xué)者的專業(yè)參考資料，同時也是值得模仿的學(xué)術(shù)范本。
二、書稿存在的問題及處理情況
本書系純粹專業(yè)學(xué)術(shù)圖書，無任何政治立場問題，一審編輯對照英文原著，歷時6個月，完成了書稿的審讀工作，主要發(fā)現(xiàn)以下問題：
（一）書名翻譯問題。原書名為Collateral Knowledge： Legal Reason Global Financial Markets，譯者按照字面意思，將主書名譯成“擔(dān)保知識”，Knowledge在英文中具有豐富內(nèi)涵，包括所知、理解、認(rèn)識、科學(xué)等，但是如果譯成擔(dān)保知識則較為單薄、靜態(tài)，不能體現(xiàn)本書原旨。
編輯建議譯成“擔(dān)保論”：一是讓讀者聯(lián)想起羅爾斯的名著《正義論》;二是可以體現(xiàn)原書書名所包含的豐富內(nèi)涵。
（二）內(nèi)容翻譯的準(zhǔn)確性方面。翻譯作品的基本要求是信、達(dá)，那就是忠實(shí)、準(zhǔn)確，但本書由6人分章翻譯，內(nèi)容又極其專業(yè)，同時涉及金融法、社會學(xué)、人類學(xué)等多個領(lǐng)域，翻譯難度較大，6位譯者很難兼具以上全部的知識背景，因此在書稿內(nèi)容的翻譯上存在不夠準(zhǔn)確的情況，表現(xiàn)為專業(yè)術(shù)語翻譯不精準(zhǔn)、不統(tǒng)一，內(nèi)容閱讀起來缺乏連貫性和相互照應(yīng)，加上每個人的文字功底與風(fēng)格各有差異，使得整個書稿閱讀起來缺乏一氣呵成的流暢之感。
針對此種情況，編輯在審讀過程中，通過通讀全文，先大致了解整本書稿的主旨和特點(diǎn)，然后對照原著，指出不甚準(zhǔn)確的翻譯，與譯者協(xié)商，并提出自己的建議和意見;對一些疑難句子，則多方請教，如英語和專業(yè)均有造詣的教授和專家，獲得了他們的指點(diǎn)，得以修正。
（三）全書的體例統(tǒng)一性問題。表現(xiàn)為標(biāo)題層次個人自行標(biāo)注和擬定不統(tǒng)一，人名、地名、協(xié)會名、著作名等前后不一致，且與索引部分的翻譯也還存在不統(tǒng)一;圖表體例不統(tǒng)一，注釋中英文著作的斜體使用不統(tǒng)一等情況。
針對以上情況，編輯進(jìn)行了全部的統(tǒng)一規(guī)范。
（四）書稿存在漏譯。表現(xiàn)為正文漏譯、注釋漏譯、參考文獻(xiàn)漏譯，漏譯的有句子和詞語等。
針對以上情況，編輯提請譯者補(bǔ)譯，有些詞語編輯自行翻譯。
（五）英文版原著中存在多處斜體的詞、詞組和短句，譯者在譯文中有的用黑體、有的用斜體，更多的是沒有標(biāo)出。
編輯對照原著，將斜體的中文翻譯部分一律改為黑體，同時括注原文，表達(dá)作者引起讀者注意和強(qiáng)調(diào)的本意。
三、提請復(fù)終審注意的問題
1.方便讀者對照原文，是否要增加邊碼？
2.原文有大量被動句，翻譯過來，是否應(yīng)該以意譯為主，采用主動句？
3.本書文后的參考文獻(xiàn)較多，是保留原書的英文狀態(tài)，還是需要全部翻譯？
4.文中很多專業(yè)詞匯，涉及金融、經(jīng)濟(jì)法、國際法與人類學(xué)等，需要確認(rèn)這些專有名詞的精準(zhǔn)翻譯;
5.本書中的關(guān)鍵詞“技術(shù)統(tǒng)治”“專家治國”“專家技術(shù)治理”“技術(shù)官僚”對應(yīng)的均為同一個單詞tachnocracy，這四種譯法各有長短，需要選擇與統(tǒng)一;
6“致謝”放在前面還是后面？原書在前面，但是根據(jù)漢語習(xí)慣應(yīng)放在正文之后。
復(fù)審意見
一、對書稿和初審意見的評價
本書稿分為五章，分別從什么是擔(dān)保，專家治國，拆解專家治國，對哈耶克式金融監(jiān)管批評的商榷，虛擬的透明度等多個角度對擔(dān)保這一制度進(jìn)行了全新的詮釋，本書旨在通過使全球金融的監(jiān)管實(shí)踐同時變得更加技術(shù)化和政治化，從而實(shí)現(xiàn)它的民主化，同時作者在運(yùn)用跨多學(xué)科的研究方法和自下而上的“蟻視”視角，為學(xué)界提供了新的范式。本書具有較高的創(chuàng)新性和學(xué)術(shù)價值，在中國的出版，具有現(xiàn)實(shí)意義，也填補(bǔ)了同類圖書的市場空白。
一審對書稿傾注了大量的心血，歷時6個月的一審編輯工作，無論是對于書稿翻譯質(zhì)量還是學(xué)術(shù)規(guī)范以及書稿的完整性方面，均作出了很大的貢獻(xiàn)，甚至承擔(dān)了諸多應(yīng)由譯者完成的工作。經(jīng)過一審的編輯工作，書稿在總體品質(zhì)上有了明顯提高，體現(xiàn)了編輯的增值工作。對于一審編輯所做的工作，二審編輯絕大部分都是贊同和肯定的。
二、對初審所提問題的處理
1.本書邊碼對于讀者查詢原文，提供了快捷和便利的索引功能。但同時在目錄上細(xì)化了原著的目錄內(nèi)容，增加了二級標(biāo)題，易于讀者對本書的主要內(nèi)容一覽無余。
2.原文的被動句應(yīng)該根據(jù)語境改為主動句，以符合漢語表達(dá)習(xí)慣。
3.保留參考文獻(xiàn)的英文，與原書可以完全一致，因其中的絕大多數(shù)文獻(xiàn)均無中譯本，如果強(qiáng)行翻譯，反而增加讀者尋找原著的困難。
4.對于專業(yè)性特別強(qiáng)的學(xué)術(shù)詞匯，應(yīng)請教專家核對和確認(rèn)。
5.經(jīng)討論，單詞tachnocracy全書統(tǒng)一譯為“專家治國”。
6.“致謝”放在文前較為均衡，因?yàn)槲暮笥袇⒖嘉墨I(xiàn)、索引、譯后記等輔文。
三、書稿處理意見
本書的重譯部分，需要與譯者再次確認(rèn)，少量疑難句子，編輯難以拿捏的，還需要請譯者重新再對照原文翻譯。
封面設(shè)計建議寫上一兩句提煉本書主題的話;同時應(yīng)將原書封底的三段推薦語進(jìn)行翻譯，仍然放在封底，以便讀者快捷了解本書主要特點(diǎn)和內(nèi)容。
終審意見
一、對書稿和初復(fù)審意見的評價
本書系美國名校康奈爾大學(xué)講座教授Annelise Riles（萬安黎）的力作。通過對擔(dān)保這一看似邊緣但實(shí)際非常重要的制度，進(jìn)行多角度、多層次、宏觀與微觀的論述，揭示了最為重要的公私監(jiān)管工作常常不在于政策設(shè)計的層面，而是在于實(shí)施、信息收集與管理以及日常管理的實(shí)踐中。這一觀點(diǎn)為關(guān)心全球金融市場的廣大讀者提供了新穎的視角，同時為解讀全球金融危機(jī)提供了富有啟發(fā)性的思路。本書具有原創(chuàng)性和學(xué)術(shù)出版價值。
初審和復(fù)審付出了大量的心血，對譯文的質(zhì)量和學(xué)術(shù)規(guī)范作出了貢獻(xiàn)，體現(xiàn)了編輯的學(xué)術(shù)素養(yǎng)和敬業(yè)精神。
二、對初復(fù)審所提問題的處理
對于初審編輯提出的問題，終審編輯贊同復(fù)審編輯的處理。對于重新翻譯的部分，終審編輯絕大部分都是認(rèn)可的，只有個別地方需要調(diào)整。終審編輯認(rèn)為，本書中編輯對于日本機(jī)構(gòu)專有名詞的精準(zhǔn)翻譯值得稱道。
三、處理意見
落實(shí)審稿的意見和建議，并交付譯者確認(rèn)后，建議發(fā)稿。
編 輯 手 記
回顧這本書誕生的歷程，有太多的不眠之夜，有與居于國內(nèi)國外5位譯者50余封郵件的交流，并在做完這本書后，擬就了完整的《譯著交稿規(guī)范》，獲得學(xué)者的普遍好評。
第4篇：金融市場的理論范文
關(guān)鍵詞：金融機(jī)構(gòu) 人才流失 長效機(jī)制
一、金融機(jī)構(gòu)的人才概述及其在金融機(jī)構(gòu)中發(fā)揮的作用
（一）金融機(jī)構(gòu)人才的概述
在2012年9月國際金融報上發(fā)表的就中信銀行上海分行人力資源部總經(jīng)理邱曉彤先生的專訪報告中指出：由于近幾年銀行的擴(kuò)張速度非?？欤瞬诺呐囵B(yǎng)工作與機(jī)構(gòu)擴(kuò)張速度不同步，使得產(chǎn)品設(shè)計、營銷與管理人才等關(guān)鍵人員緊缺，人才市場競爭激烈。這類人才不僅需要良好的教育背景，更需要創(chuàng)新的思維、勇于突破和變革的勇氣，以及將個人發(fā)展與企業(yè)使命有效結(jié)合的職業(yè)規(guī)劃。具體來說，管理人才最需要的就是卓越的領(lǐng)導(dǎo)力，營銷人才需要有很強(qiáng)的市場拓展能力，而產(chǎn)品設(shè)計人員需要有創(chuàng)新、組合、整合的能力。
從人才特質(zhì)看，應(yīng)具備以下要素：首先是專業(yè)。必須具有相當(dāng)優(yōu)秀的專業(yè)基礎(chǔ)，能夠體現(xiàn)更好的培養(yǎng)前景。再者是綜合素質(zhì)高，一專而多面的復(fù)合型人才。優(yōu)秀的管理人員需要有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力為基礎(chǔ)；而產(chǎn)品設(shè)計、銷售人員向管理人員轉(zhuǎn)型，也需要拓寬本專業(yè)以外的規(guī)劃和管控能力。金融業(yè)本身就是一個涉及多行業(yè)、多人群類型的金融產(chǎn)業(yè)，從業(yè)人員更需要有較好的組織協(xié)調(diào)、融會貫通、甚至轉(zhuǎn)型的能力。
（二）分類人才在金融機(jī)構(gòu)中發(fā)揮的重要作用
1、管理型人才：切斯特·巴納德曾在《經(jīng)理人員的職能》中指出：經(jīng)理人員的真正職能是通過具體的活動來促進(jìn)對立的各種力量的綜合，調(diào)節(jié)互相沖突的各種力量。
2、營銷型人才：營銷技能作為一種終身資產(chǎn)伴隨著他的主人，在金融領(lǐng)域起著衣食父母的作用。因此，金融機(jī)構(gòu)作為服務(wù)性機(jī)構(gòu)，營銷人才不可或缺。營銷人才的流失會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)短時間內(nèi)有比較明顯的業(yè)績下降。
3、產(chǎn)品創(chuàng)新型人才：在監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格的大環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)需要不斷的尋找新的創(chuàng)利空間，于是，各家金融機(jī)構(gòu)對產(chǎn)品創(chuàng)新型人才的需求急劇增加。產(chǎn)品創(chuàng)新型人才的創(chuàng)新能力也是伴隨人才共同存與無的。
4、風(fēng)險管理類的人才：風(fēng)險管理員工進(jìn)入的門檻通常比較高，需要經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)基層工作的沉淀與發(fā)展，對機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)相對比較熟悉后才能步入管理崗，從初級的管理者到中級管理者再到高級管理者都需要經(jīng)過比較長的一段時間的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)才能成就。
所以說各類人才都是需要一定的專業(yè)知識與長時間的實(shí)踐積累而成的。因此人才的流失，在短時內(nèi)難以培養(yǎng)新的人才。更多的只能通過花更高的代價從外部引進(jìn)。
二、金融機(jī)構(gòu)人才流失的原因及后果
（一）、人才流失的原因
1、新興金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，提供了更多的高就業(yè)機(jī)會。近些年金融機(jī)構(gòu)外資機(jī)構(gòu)，中小型股份制金融機(jī)構(gòu)，民間金融機(jī)構(gòu)的合法設(shè)立等為這個社會提供了更多的就業(yè)機(jī)會，也為人才流失提供了更多高就的機(jī)會。
2、金融機(jī)構(gòu)人才緊缺，金融機(jī)構(gòu)爭取的重點(diǎn)對象。金融機(jī)構(gòu)的迅猛增加，與特殊人才的緩慢增長嚴(yán)重不協(xié)調(diào)，造成金融機(jī)構(gòu)人才的緊缺，各金融機(jī)構(gòu)尤其是新設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)為了吸引人才開出比其他單位高的待遇條件（包括職務(wù)的提升和經(jīng)濟(jì)待遇的提高），不可否認(rèn)，薪酬水平已經(jīng)成為影響求職者擇業(yè)的重要因素之一，也成為人才流失的一個重要因素。
3、金融機(jī)構(gòu)人才的管理制度不合理。金融機(jī)構(gòu)人才管理制度不合理主要表現(xiàn)在三個方面：其一、金融機(jī)構(gòu)考核制度建立不合理或者未能嚴(yán)格執(zhí)行，造成不公平不合理的現(xiàn)象。在績效考核的實(shí)際操作過程中，憑主觀判斷的居多，過于看重個人評價而沒有科學(xué)的方法體系，考核結(jié)果往往不具有真實(shí)性和科學(xué)性，不合理的做法勢必影響到人才的去留；更有甚者，一些金融機(jī)構(gòu)更多的是看到這些人才給本機(jī)構(gòu)帶來的直接的經(jīng)濟(jì)效益，往往造成優(yōu)惠政策向營銷人才和產(chǎn)品創(chuàng)新人才傾斜，對風(fēng)險管理類的人才等關(guān)心不夠，甚至風(fēng)險管理類的人才往往需要配合業(yè)務(wù)的開展做出讓步，在營銷、產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險管理類等方面的人才間形成不平衡或者不公平。另一方面，金融機(jī)構(gòu)不能以科學(xué)的理論來認(rèn)識員工的不同需求，更無法設(shè)計出針對不同需求的員工的激勵措施，將薪酬與工作的主動性和創(chuàng)造性生硬分離，結(jié)果使得員工的士氣和忠誠度受到影響。在管理過程中，有些金融機(jī)構(gòu)對人才往往只重引進(jìn)不重培養(yǎng)。而且在招聘過程中沒有堅(jiān)持能崗匹配原則，往往喜歡高學(xué)歷人才，而不論其是否適合本崗位的工作需要。其二、金融機(jī)構(gòu)一味地追求經(jīng)濟(jì)效益而忽視了對人才的人文關(guān)懷。壓力山大的業(yè)務(wù)量，需要員工無休止地加班，經(jīng)常到深夜。一些金融機(jī)構(gòu)提倡加班，有些金融機(jī)構(gòu)甚至以員工加班時間多少作為判定該員工的敬業(yè)度及作為提拔考核的重要指標(biāo)之一。造成未婚青年沒時間談戀愛，成家人士沒時間照顧家庭，一些人才為了照顧家庭而選擇更為輕松點(diǎn)的機(jī)構(gòu)服務(wù)，因而造成人才的流失。其三、金融機(jī)構(gòu)的人文環(huán)境較落后，沒有團(tuán)隊(duì)凝聚力，導(dǎo)致各人都處在各人自掃門前雪，何顧他人瓦上霜這種心態(tài)之中。企業(yè)文化建設(shè)滯后，尚未形成一種關(guān)愛和諧的企業(yè)人際關(guān)系氛圍。又或者是工作安排不合理，同一項(xiàng)工作有多個部門的人員涉及，形成重復(fù)工作，工作效率低下，沒有明確的責(zé)任人，所有部門都只管做，不管是否做好了，工作質(zhì)量得不到保障。
（二）人才流失的后果
金融機(jī)構(gòu)的人才通常會帶來以下幾類后果：
1、客戶的流失。人才頻繁的流失，會帶走對企業(yè)很重要的客戶，這一點(diǎn)在營銷人才流失方面表現(xiàn)的尤為突出。而這些客戶通常是需要金融機(jī)構(gòu)花費(fèi)大量人力、財力、物力以及時間后才營銷進(jìn)來的客戶，然而就是因?yàn)槿瞬诺牧魇?，可能?dǎo)致這些客戶與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系也很可能隨之破裂，甚至可能隨流失的員工一起流入競爭對手的機(jī)構(gòu)。企業(yè)必須再花費(fèi)大量的時間、精力和經(jīng)費(fèi)才能招來新的顧客。
2、人力成本增加。人才流失必然給企業(yè)帶來空崗的困擾，企業(yè)必須招聘新員工，而新員工適應(yīng)工作崗位的過程往往不是一個短期過程，該過程需要同事、上級提供協(xié)助與監(jiān)督，從而導(dǎo)致組織內(nèi)部其他員工工作負(fù)荷和壓力增加，績效降低。為了充分發(fā)揮人力資源的作用，銀行會通過開展各種培訓(xùn)幫助新員工盡快熟悉業(yè)務(wù)知識，熟悉工作崗位，但是每一個新員工的培訓(xùn)成本都是非常高昂的。而且過高的員工流失率會嚴(yán)重影響組織的士氣，促使其他員工產(chǎn)生離職的想法。
3、人才流失影響工作的連續(xù)性。金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)工作就好比一臺機(jī)器里面的各個組成零件，是相互關(guān)聯(lián)的。因而當(dāng)人才流出時，金融機(jī)構(gòu)工作的銜接性必然受到較大的影響。同時，由于人員的更替，老員工需要適應(yīng)新引進(jìn)人才的工作風(fēng)格，新引進(jìn)的人才對工作必然要有一段適應(yīng)的過程，這個過程自然也會影響到工作的連續(xù)性。
三、如何建立減少金融機(jī)構(gòu)人才流失的長效機(jī)制
人才的離職與跳槽雖然看上去是個人行為，實(shí)際上更多時候卻是金融機(jī)構(gòu)問題行為的折射。如同環(huán)境的惡化會造成水土流失一樣，金融機(jī)構(gòu)人才環(huán)境的惡化就會造成人才的流失。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生人才流失時，管理者要做的不僅是對某個人的挽留，更要反省的是“是否本機(jī)構(gòu)的人才環(huán)境惡化”，反省之余，還要對人才流失的深層次原因進(jìn)行深入細(xì)致的分析研究，以便采取富有成效的對策。在此，筆者就建立減少金融機(jī)構(gòu)人才流失的長效機(jī)制提幾點(diǎn)看法：
（一）創(chuàng)建科學(xué)合理的管理制度。建立和健全企業(yè)的各種管理制度，其一、明確員工職責(zé)[3]。把“人治”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺ㄖ巍保鞔_規(guī)定各個崗位的職責(zé)和權(quán)限，做到權(quán)責(zé)對等。企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)適當(dāng)放權(quán)，不應(yīng)越權(quán)管理，以便為相應(yīng)的人才發(fā)揮作用創(chuàng)造良好的環(huán)境。其二、完善考核機(jī)制，明確考核標(biāo)準(zhǔn)。用客觀的評判標(biāo)準(zhǔn)取代主觀的評判，讓人才甚至員工內(nèi)心舒坦。其三、堅(jiān)持正確的選才原則。應(yīng)堅(jiān)持能崗匹配[4]原則以招聘到最適合崗位的人才，樹立起人才效益的觀念，而不應(yīng)一味招聘具有高學(xué)歷的人才，應(yīng)使人才的發(fā)展與企業(yè)的發(fā)展趨于同步。正確的人才觀還應(yīng)包括合理的人才流動政策。完全阻止人才流動是不科學(xué)的，也是不可能的。只能通過科學(xué)的評估、合理地配置人才，使優(yōu)秀的人才不致因工作過于簡單而感到乏味，從而降低工作效率，甚至產(chǎn)生流動的愿望。對于那些能力較差的人員，也應(yīng)給予一定的培養(yǎng)或?qū)⑵湔{(diào)換到與之相適應(yīng)的崗位。同時，適當(dāng)淘汰一定的庸才也有利于減少真正的人才流失。其四、加強(qiáng)人文關(guān)懷的制度建設(shè)。改變提倡加班的觀念，提倡員工提高效率，不搞形式主義，不加不必要加的班。讓員工工作與家庭兼顧，穩(wěn)定員工的后方陣地。
（二）建立清晰的員工職業(yè)的發(fā)展路徑。企業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立起一種互相尊重、互相信任的工作關(guān)系。同時，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)為員工的成功制訂一套核心價值理念，對員工進(jìn)行職業(yè)生涯設(shè)計，以使機(jī)構(gòu)內(nèi)的人才覺得自己有發(fā)展前途，從而樂意長久地為企業(yè)做出貢獻(xiàn)。企業(yè)在制訂科學(xué)的核心價值理念前還應(yīng)對企業(yè)員工的需求狀況和個人價值觀進(jìn)行調(diào)查，尊重員工的意見，注重感情的投入，從而提高員工的自我約束和自我發(fā)展意識，進(jìn)而推動企業(yè)的發(fā)展。
（三）明確員工離職的違約責(zé)任。明確員工離職的違約責(zé)任主要從以下幾個方面實(shí)施：其一、加大違約賠償力度，讓人才為跳槽行為承擔(dān)責(zé)任。當(dāng)人才要離開機(jī)構(gòu)時必須付出一定的代價，這也是對目前人才隨意跳槽的一種有效的約束。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與人才簽訂明確的合同，以增強(qiáng)法律效力，防止人才的隨意流失。尤其是銀行自己培養(yǎng)的人才，在培養(yǎng)時要與潛在的人才簽訂協(xié)議，約定培訓(xùn)后的服務(wù)年限，違約所需支付的培訓(xùn)費(fèi)和違約金等。其二，對于高級人才尤其是人才實(shí)施一定期限的脫密期，增加人才離職或跳槽的時間成本，違約者還要支付更高的違約成本。
人才流失最終都會歸結(jié)為一個關(guān)鍵問題，即雇用和保留你最寶貴的人才，該問題的解決涉及金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理活動的各個方面，我們只有從機(jī)構(gòu)的整體目標(biāo)出發(fā)，綜合運(yùn)用人力資源管理的各項(xiàng)職能，突出重點(diǎn)，有的放矢，才能更好解決金融機(jī)構(gòu)人才流失的問題。
參考文獻(xiàn)：
[1] 張曉《中國人力資源開發(fā)》，2004-12？。
[2] （美）巴納德 著，王永貴譯《領(lǐng)導(dǎo)學(xué)》機(jī)械工業(yè)出版社 ISBN：9787111217978。
第5篇：金融市場的理論范文
一、關(guān)于農(nóng)業(yè)信貸補(bǔ)貼論的理論
在上世紀(jì)六七十年代，發(fā)展中國家農(nóng)村金融政策是支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，鼓勵貸款，并給予一定的農(nóng)業(yè)信貸補(bǔ)貼，因此出現(xiàn)了理論上的“農(nóng)業(yè)信貸補(bǔ)貼論”。該理論的假設(shè)前提是： 由于但是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特殊情況，農(nóng)民還沒有解決溫飽問題，根本沒有什么多余的錢儲蓄，要發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，只能依靠政府貸款扶持。而這種研究理論的結(jié)論是：農(nóng)業(yè)信貸補(bǔ)貼不是以盈利目的，而是首先解決農(nóng)民溫飽問題，而貸款支持對象主要以農(nóng)村貧困階層為主，并建立非營利性的專門金融機(jī)構(gòu)來進(jìn)行資金分配。但是該理論在指導(dǎo)實(shí)踐中是不成功的。其主要原因有以下幾點(diǎn)：
（一） 由于廉價的信貸資金可以持續(xù)的獲得，政策上對利率上限的規(guī)定， 使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)無法獲得更多的農(nóng)村儲蓄，致使農(nóng)村金融沒有活力（Avishay Braverman & Monika Huppi ， 1991） 。
（二） 農(nóng)村最底層的窮人其實(shí)并沒有成為信貸低息扶持的受益者，那些獲得大筆貸款的較富裕的農(nóng)民才是低息貸款補(bǔ)貼的真正受益人（速水佑次郎、拉坦， 1986；沃格爾，2000） 。
（三）政府的貼息支持造成農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)不再重視和管理這些貸款，因此就不會有效的對借款人進(jìn)行監(jiān)督，尤其是貸款使用和貸款償還能力等。（Avishay Braverman & Monika Huppi，1991） 。
（四）農(nóng)村金融信貸由于投放對象不合理，因此不會有可持續(xù)發(fā)展的能力。[1]
二、關(guān)于農(nóng)村金融市場論
農(nóng)村金融市場論是上世紀(jì)80年代出現(xiàn)的， 是在推翻農(nóng)業(yè)信貸補(bǔ)貼論和接納了肖和麥金農(nóng)的金融深化和金融抑制論的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。他的理論基本邏輯主要是：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與金融政策和金融制度是密切相關(guān)的，落后的金融政策和金融制度必然會阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)得不到發(fā)展又會反作用于金融，從而制約金融的發(fā)展。為此，必須進(jìn)行“金融深化”來解除“金融抑制”，使金融機(jī)構(gòu)脫離政府干預(yù)，完全依賴于金融市場，在充分吸收公眾儲蓄和投資的前提下擴(kuò)大信達(dá)投放，從而促進(jìn)金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的良性循環(huán)。
農(nóng)村金融市場論的假設(shè)前提比較強(qiáng)調(diào)市場機(jī)制的作用：（1）在發(fā)展中國家，即使是農(nóng)村貧困階層都有進(jìn)行儲蓄的意愿，只要條件允許，貧困的小農(nóng)戶也會進(jìn)行儲蓄存款，而眾多的小農(nóng)戶儲蓄是不容忽視的。[2]（2）低息政策應(yīng)當(dāng)取消，因?yàn)槠渥兿嗟挠绊懥藘π罨顒?，阻礙了金融發(fā)展。（3）導(dǎo)致農(nóng)村信貸機(jī)構(gòu)貸款回收率降低的重要因素就是過于依賴和運(yùn)用外部資金。（4）由于農(nóng)村資金擁有較多的機(jī)會成本， 非正規(guī)金融的高利率是理所當(dāng)然的。
農(nóng)村金融市場論認(rèn)為：要充分發(fā)揮金融市場的調(diào)節(jié)作用， 由金融機(jī)構(gòu)自身通過利率市場化實(shí)現(xiàn)農(nóng)村資金供求的平衡， 減少政府的干預(yù)以及取消專項(xiàng)特定目標(biāo)貸款制度， 適當(dāng)發(fā)展非正規(guī)金融市場等。
該理論所強(qiáng)調(diào)的金融政策主要有： （1）農(nóng)村儲蓄要在農(nóng)村金融資金方面發(fā)揮主要作用，因此儲蓄動員是關(guān)鍵。（2）實(shí)行利率市場化，從而實(shí)現(xiàn)儲蓄、貸款的利率市場化，用以平衡資金供求， 使儲蓄存款利率保持在零以上。（3）農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績要看信達(dá)資金的回收率，信貸資金的安全性、流動性和效益性綜合評估。（4）應(yīng)該取消為特定利益集團(tuán)提供的定向目標(biāo)貸款制度。（5）要把正式金融與非正式金融結(jié)合起來。[3]
第6篇：金融市場的理論范文
【關(guān)鍵詞】金融市場 異質(zhì)效應(yīng) 波動率
前言
在社會經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的帶動下，我國的金融市場得到了良好的發(fā)展機(jī)遇。作為實(shí)現(xiàn)貨幣借貸、資金融通、票據(jù)辦理以及有價證券交易的特殊市場，金融市場的重要性是不言而喻的，各國的金融學(xué)家也從未間斷對于金融市場的研究。在金融學(xué)中，Muller在1993年提出了異質(zhì)市場假說，以分形理論為基礎(chǔ)進(jìn)行擴(kuò)展，描述了不同類型的市場預(yù)期對于金融市場造成的不同影響，從而對金融實(shí)證中的一些重要現(xiàn)象進(jìn)行了解釋，對于投資決策、風(fēng)險管理等有著十分重要的意義。
一、異質(zhì)市場假說
異質(zhì)市場假說，主要針對不同類型的市場參與者對于金融市場造成的不同方面的影響進(jìn)行了描述，針對金融實(shí)證中的重要現(xiàn)象進(jìn)行了解釋，在市場金融資產(chǎn)波動率的解釋以及預(yù)測問題上，發(fā)揮著極為顯著的作用，對于金融市場的發(fā)展有著重要的意義。
異質(zhì)市場假說提出后，各國的金融研究者對于其理論和應(yīng)用進(jìn)行了廣泛的研究。Muller在1997年，首次將波動率與市場的異質(zhì)性結(jié)合在了一起，認(rèn)為金融市場在不同時期的波動率能夠充分反映不同的市場與其以及市場參與者的構(gòu)成，同時，不同時段的波動率相互獨(dú)立，可以揭示市場的動態(tài)變化規(guī)律。2009年，Corsi將異質(zhì)市場假推廣到了高頻數(shù)據(jù)的應(yīng)用方面，結(jié)合投資者在交易過程中的投機(jī)程度，將其劃分為短期、中期、長期三個層面，可以從不同程度上對市場的波動造成影響。而在2011年，張小斐和田金方在充分考慮隔夜效應(yīng)的基礎(chǔ)上，證實(shí)了中國金融市場的異質(zhì)程度要高于美國市場。
二、金融市場的異質(zhì)性
結(jié)合異質(zhì)市場假說，金融市場會受到不同類型市場參與者的影響，不同的個人偏好、風(fēng)險狀況、資產(chǎn)類別等都可能構(gòu)成市場參與者的異質(zhì)性特征，使得每個參與者都具有自己獨(dú)特的交易期限。這種看似混亂沒有規(guī)律的交易期限，實(shí)際上會受到周期性事件的影響，因此在金融市場中，大部分同類投資者每一次的交易頻率會趨向一個相對穩(wěn)定的期限。而針對金融市場一致性進(jìn)行研究的主要目的之一，就是對這個期限進(jìn)行發(fā)現(xiàn)，判斷期限內(nèi)市場的波動情況，從而分析投資者對于金融活動的參與度。這里選擇國內(nèi)股票市場一段時間內(nèi)的數(shù)據(jù)，結(jié)合低頻波動率和高頻波動率，對市場的異質(zhì)性進(jìn)行分析和研究。其中，低頻波動率為日收益率的平方，記為CV1，高頻波動率為每5分鐘收益率的平方求和，記為RV1。
（一）異質(zhì)自相關(guān)分析
在金融市場中，傳統(tǒng)的自相關(guān)分析主要描述了當(dāng)期波動率與滯后波動率之間的相關(guān)關(guān)系，可以用來對金融市場波動率的長記憶性進(jìn)行觀察和分析。而異質(zhì)自相關(guān)分析是在考慮當(dāng)期波動率與滯后波動率之間的相關(guān)關(guān)系的基礎(chǔ)上，對過去一段時間內(nèi)的波動對當(dāng)期波動的影響進(jìn)行反映，由于這種影響可以反映出交易的持有期與當(dāng)期交易的關(guān)系，因此，運(yùn)用異質(zhì)自相關(guān)分析，可以有效揭示市場的異質(zhì)效應(yīng)。
結(jié)合普通自相關(guān)與異質(zhì)自相關(guān)之間的相互關(guān)系，可以得出幾個基本的結(jié)論：
一是無論波動率為低頻還是高頻，異質(zhì)自相關(guān)系數(shù)總體上高于普通自相關(guān)系數(shù)，因此，如果采用異質(zhì)波動率作為解釋變量，對金融市場未來的波動率進(jìn)行預(yù)測，其預(yù)測的準(zhǔn)確性可能由于傳統(tǒng)的自回歸預(yù)測模型。
二是無論是普通自相關(guān)還是異質(zhì)自相關(guān)，都反映出波動率具有顯著的長記憶性，因此，利用異質(zhì)自相關(guān)可以對波動率長記憶性進(jìn)行有效刻畫，同時具備一種衰減規(guī)律。
三是低頻異質(zhì)自相關(guān)能夠更加準(zhǔn)確地對市場交易的異質(zhì)效應(yīng)進(jìn)行反映，表現(xiàn)出明顯的月度和季度效應(yīng)。
結(jié)論中的前兩點(diǎn)內(nèi)容，在各國的研究過程中都已經(jīng)得到了廣泛證實(shí)，而第三點(diǎn)內(nèi)容屬于一個新的發(fā)現(xiàn)，要想更加準(zhǔn)確地理解，必須解決兩個問題，其一，為何低頻波動率能更好地揭示金融市場的異質(zhì)效應(yīng)；其二，如何對月度和季度效應(yīng)進(jìn)行解釋。對于第一個問題，相關(guān)學(xué)者認(rèn)為，之所以出現(xiàn)這樣的結(jié)論，是由低頻波動率自身的定義決定的。以月度波動率來看，低頻異質(zhì)波動率的定義為CV（22）t-1=（Pt-1-Pt-23）2，表示投資者在過去一個月中總收益的變化幅度。根據(jù)Muller et al的相關(guān)理論，假定以月為投資尺度，則投資者過去一個月的收益變化會直接影響下一天的投資決策，從而影響股市的波動。對于第二個問題，主要是月度和季度兩個時間頻度表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的分析師效應(yīng)，大部分投資者都會以此為交易周期。
（二）異質(zhì)主成分分析
利用主成分分析法，可以對主要的異質(zhì)效應(yīng)進(jìn)行提取，具有理論和技術(shù)方面的優(yōu)勢?？梢愿又庇^地對金融市場中日、周、月、季乃至總的異質(zhì)效應(yīng)進(jìn)行反映，結(jié)合異質(zhì)市場假說中的基本理論，可以對引發(fā)這些異質(zhì)效應(yīng)的影響因素進(jìn)行分析。例如，在提取的主成分中，包括了影響者與影響因素，其中影響者會受到影響因素的限制，使得其交易頻率在對應(yīng)的交易頻度上。而由于影響因素存在的客觀的周期性，將投資者的交易頻度限制在日、周、月、季的交易頻度上，從而使得這些頻度的異質(zhì)效應(yīng)尤為突出。因此，主成分分析能夠?qū)Φ湫偷氖袌霎愘|(zhì)效應(yīng)進(jìn)行解釋。
三、結(jié)語
總而言之，在結(jié)合傳統(tǒng)市場異質(zhì)性主觀認(rèn)識的基礎(chǔ)上，運(yùn)用異質(zhì)自相關(guān)分析和異質(zhì)筑成分分析，可以更好地揭示我國金融市場日、周、月、季效應(yīng)，得到更具說服力的主成分與異質(zhì)效應(yīng)之間的對應(yīng)關(guān)系，從而對金融市場的客觀規(guī)律進(jìn)行揭示，對于投資決策、風(fēng)險管理等有著十分重要的意義。
參考文獻(xiàn)
[1]張小斐，田金方.異質(zhì)金融市場驅(qū)動的已實(shí)現(xiàn)波動率計量模型[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2011，（9）：140-153.
第7篇：金融市場的理論范文
從1994年以來，中國金融市場已經(jīng)初步建成以商業(yè)金融、合作金融、政策性金融相互并存的組織體系。隨著我國經(jīng)濟(jì)與金融的不斷發(fā)展，農(nóng)村金融市場也向更為廣闊的空間成長，但我國正處于社會主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的初期階段，農(nóng)村金融市場成長暴露出諸多現(xiàn)實(shí)性問題。中國農(nóng)村金融市場成長的低質(zhì)現(xiàn)狀已嚴(yán)重制約著本國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展。中國農(nóng)村金融市場的現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在如下幾個方面：中國農(nóng)村金融市場壟斷嚴(yán)重；農(nóng)村金融市場服務(wù)不足；農(nóng)村信貸資源萎縮；農(nóng)村金融市場價格被扭曲；農(nóng)戶及農(nóng)村中小企業(yè)貸款難。在中國農(nóng)村金融市場中農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)貸款難是一個極為普遍的現(xiàn)象。農(nóng)業(yè)銀行的經(jīng)營模式逐漸向商業(yè)化和集約化改革，實(shí)行在農(nóng)村地區(qū)撤并機(jī)構(gòu)、減少網(wǎng)點(diǎn)的措施。農(nóng)戶和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展與信用社的服務(wù)手段及方式不相適應(yīng)；小額信貸雖然在一定程度上增加了農(nóng)戶貸款，但顯著減少了農(nóng)村中小企業(yè)的貸款。而且由于農(nóng)戶小額信貸的交易成本較高，貸款額度較低，貸款利率封頂?shù)惹闆r，信用社發(fā)放小額信貸的積極性并不高。特別是中西部地區(qū)，農(nóng)村信用社大部分虧損，其無能力向農(nóng)戶提供貸款，我國人民銀行所發(fā)放的支農(nóng)再貸款相當(dāng)于杯水車薪，廣大農(nóng)戶還是只能夠寄希望于民間借貸。政府發(fā)放的扶貧貼息貸款由于不良貸款率居高、無法真正到戶等問題，不能從根本上實(shí)現(xiàn)扶貧幫困的美好初衷。農(nóng)村正規(guī)金融市場貸款難問題在制約農(nóng)村金融市場自身發(fā)展的同時，也嚴(yán)重地阻礙了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。
二、農(nóng)村金融市場的理論成長模式
農(nóng)村金融市場的成長路徑取決于農(nóng)村金融市場的成長模式選擇。成長模式的選擇要依據(jù)農(nóng)村金融市場的理論成長模式來做出理性決定。農(nóng)村金融市場的理論成長模式分為以下三種類型：
（一）市場主導(dǎo)型農(nóng)村金融市場成長模式
市場主導(dǎo)型農(nóng)村金融市場的成長模式，簡稱內(nèi)生成長模式，是在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體系中憑借市場“看不見的手”的力量，內(nèi)生演化而來的一種農(nóng)村金融市場成長模式。在劉易斯古典模型中，欠發(fā)達(dá)國家的農(nóng)業(yè)部門僅僅能夠維持生計，并不能夠充分發(fā)揮資本形成能力，需要依靠工業(yè)部門來形成其自身的資本以及實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化。但劉易斯卻忽視了農(nóng)業(yè)和工業(yè)兩部門間資源的流動對整體的資本形成所產(chǎn)生的影響，而是將農(nóng)業(yè)部門與工業(yè)部門二者獨(dú)立，這不僅低估了農(nóng)業(yè)部門金融市場的內(nèi)生成長能力，而且高估了工業(yè)部門吸收農(nóng)村剩余勞動力的能力以及資本形成的能力。農(nóng)業(yè)部門是能夠自己內(nèi)生農(nóng)村金融市場的，即使在我國“以農(nóng)養(yǎng)工”的階段中，農(nóng)村仍然存在著大量民間金融?；谑袌鲋薪鹑谛枨蟮恼T導(dǎo)角度來看，市場主導(dǎo)型農(nóng)村金融市場的成長模式又稱需求誘導(dǎo)型農(nóng)村金融市場的成長模式。在這一模式中，當(dāng)農(nóng)村企業(yè)和農(nóng)戶對農(nóng)村金融的需求強(qiáng)烈時，有經(jīng)營實(shí)力的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體為追求利益，就會自發(fā)地組建各種形式的金融組織，滿足人們對于農(nóng)村金融服務(wù)的需求。因而在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中隨著金融需求的誘導(dǎo)，就會自發(fā)形成民間金融組織。政府不會在這一成長模式中做出明顯的金融干預(yù)，政府的作用主要是提供必要法律制度，以維持農(nóng)村金融市場的交易秩序。當(dāng)農(nóng)村金融市場選擇市場主導(dǎo)型成長模式時，農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)主體就會占有較大的農(nóng)業(yè)收入份額，因?yàn)槭袌鲋鲗?dǎo)型農(nóng)村金融市場成長模式是由下而上逐步形成的。當(dāng)農(nóng)村企業(yè)和農(nóng)戶的收入水平相當(dāng)，并且能夠自主支配由此產(chǎn)生的儲蓄份額時，才能形成農(nóng)村金融市場的內(nèi)生成長基礎(chǔ)。市場主導(dǎo)型的農(nóng)村金融市場成長模式依靠的是市場，能夠有效實(shí)現(xiàn)主導(dǎo)農(nóng)村金融資源的橫向配置。然而，這種形式的農(nóng)村金融市場成長模式會導(dǎo)致農(nóng)村金融市場的成長速度緩慢。農(nóng)業(yè)的自身儲蓄能力和資本形成能力由于農(nóng)業(yè)本身的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)屬性而不健全，即便是農(nóng)村金融市場的內(nèi)生成長機(jī)制得到滿足，而日益增長的多層次農(nóng)村金融需求是無法依靠內(nèi)生的農(nóng)村金融市場供給來滿足的，最終造成的結(jié)果就是，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所發(fā)放的高利貸盛行，農(nóng)村的技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到制約。
（二）政府主導(dǎo)型農(nóng)村金融市場成長模式
政府主導(dǎo)型的農(nóng)村金融市場成長模式，簡稱外生成長模式，是在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體外部憑借政府的強(qiáng)制力量人為地植入到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的一種農(nóng)村金融市場成長模式。這種成長模式基于對外部金融模式的移植，幾乎不需要農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體和農(nóng)村金融主體做出貢獻(xiàn)。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體系在政府金融因素刺激條件下，依然缺乏金融市場成長因素的積累，為回應(yīng)政府外部金融刺激，只能夠強(qiáng)行啟動，表現(xiàn)出一種效率低下、有量無質(zhì)的弱質(zhì)量性增長。在此成長方式下，政府部門采取由上而下的模式建立農(nóng)村金融體系及運(yùn)行機(jī)制。即在政府主導(dǎo)型農(nóng)村金融市場成長模式中，政府部門先強(qiáng)制介入農(nóng)村金融市場的成長過程中，后組建農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，從而在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)中布局。然而，農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)自行組建的非正規(guī)農(nóng)村金融組織和機(jī)構(gòu)在這一過程中被視為非法組織，將受到不同程度的排斥和打壓，導(dǎo)致其交易轉(zhuǎn)入“地下”。這種方式與“以農(nóng)養(yǎng)工”的工業(yè)化戰(zhàn)略思想相適應(yīng)，與后進(jìn)國家工業(yè)化戰(zhàn)略有著十分緊密的聯(lián)系。在這種成長模式中，農(nóng)村金融市場的金融體系的規(guī)劃與運(yùn)作是依據(jù)政府的效用偏好而完成的，往往采取自上而下的垂直型結(jié)構(gòu)，因而這種體系在一定程度上脫離了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)狀況。政府主導(dǎo)型的農(nóng)村金融市場成長模式又是一種供給主導(dǎo)的農(nóng)村金融市場成長模式。政府是通過事先的金融供給，以誘導(dǎo)和滿足農(nóng)村金融的需求，而此種情形下，金融需求的市場化程度十分低下，大多是滿足政府指令性的生產(chǎn)和消費(fèi)。在政府主導(dǎo)型模式下，農(nóng)村金融市場的成長表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模量性擴(kuò)張。農(nóng)業(yè)金融資產(chǎn)規(guī)模量的擴(kuò)張取決于政府對農(nóng)業(yè)的重視和政策走向，若政府采取重視的態(tài)度和積極政策，規(guī)模擴(kuò)張是有可能的，若政府采取歧視農(nóng)業(yè)的態(tài)度和消極政策，規(guī)模難以擴(kuò)張，質(zhì)的提高更無從談起。在此種方式下，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)各主體間不能夠通過真正的金融手段來調(diào)劑余缺，農(nóng)業(yè)金融主體的參與和努力程度十分低；微觀經(jīng)濟(jì)主體的金融行為由于政府的集中承擔(dān)收益和風(fēng)險而缺乏利益激勵與風(fēng)險激勵，這無疑會導(dǎo)致農(nóng)村金融資源的低效率配置。即使此時有金融資產(chǎn)的增加，也難以完善市場、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，如果此時選擇依賴行政力量來予以維系，金融風(fēng)險將逐漸積累。
（三）市場與政府相結(jié)合的混合型成長模式
市場主導(dǎo)型農(nóng)村金融市場成長模式和政府主導(dǎo)型農(nóng)村金融市場成長模式都存在相應(yīng)的缺陷，政府主導(dǎo)型成長模式較市場主導(dǎo)型所存在的缺陷更為突出。市場內(nèi)生型為主、政府引導(dǎo)相結(jié)合機(jī)制的混合型成長模式是最佳的農(nóng)村金融市場成長模式。特別是就發(fā)展中國家而言，農(nóng)村金融市場應(yīng)該從外生為主導(dǎo)的成長模式向內(nèi)生為主導(dǎo)的成長模式轉(zhuǎn)變。農(nóng)村金融市場在成長過程中應(yīng)努力發(fā)揮好市場機(jī)制的作用，保護(hù)、發(fā)揮市場機(jī)制在農(nóng)村金融資源中的配置職能。農(nóng)村金融市場成長效率的提高也應(yīng)該依靠市場機(jī)制力量，使農(nóng)村金融市場成長的低質(zhì)狀態(tài)得以改善，還應(yīng)該依靠政府的力量來彌補(bǔ)市場機(jī)制存在的缺陷。政府介入的理由如下：一是在工業(yè)化轉(zhuǎn)型的過程中，農(nóng)業(yè)部門的利潤率遠(yuǎn)低于工業(yè)部門的利潤率。因?yàn)樵谶@時如果沒有政府的干預(yù)，農(nóng)業(yè)部門一定會在工業(yè)化進(jìn)程中不斷出現(xiàn)資本凈流出。二是在市場條件之下，完全依賴于市場機(jī)制來實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)增收是不可能的，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)是一個弱質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，是自然再生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)相結(jié)合的過程，并且受自然因素的影響較大，這就導(dǎo)致農(nóng)業(yè)部門對外部資金缺少了吸引力。三是農(nóng)村金融市場具有一定程度的公共產(chǎn)品屬性，需要政府的介入。農(nóng)村金融市場的成長在提供農(nóng)戶融資場所和發(fā)展農(nóng)村金融的同時，還增進(jìn)了農(nóng)村的社會福利，因此政府應(yīng)該在農(nóng)村金融市場內(nèi)生成長中給予適度的政策鼓勵，以促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政府不僅要以完善相關(guān)法律制度和保護(hù)農(nóng)村金融市場安全的方式介入，而且要出資建立農(nóng)村政策性金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對農(nóng)業(yè)的政策性誘導(dǎo)和扶持，增強(qiáng)對貧困農(nóng)戶的扶貧救濟(jì)，滿足公共產(chǎn)品融資以及農(nóng)村貧困人口的金融需求?；旌闲娃r(nóng)村金融市場成長模式依據(jù)政府介入農(nóng)村金融市場成長過程的程度可分為以下兩種類型：
1.市場導(dǎo)向型農(nóng)村金融市場混合成長模式。在這一模式中，農(nóng)村金融市場在市場機(jī)制導(dǎo)向下成長，政府介入的目的是通過制定稅收減免、補(bǔ)貼、降低市場準(zhǔn)入門檻等政策以保護(hù)和放大市場機(jī)制的作用，并且組建政策性金融機(jī)構(gòu)以彌補(bǔ)市場機(jī)制失靈。因而，農(nóng)村金融市場成長在市場導(dǎo)向型混合成長模式中應(yīng)以內(nèi)生和需求引導(dǎo)為主、政府外在供給和引導(dǎo)為輔。此模式往往常見于市場經(jīng)濟(jì)體制較為成熟的發(fā)達(dá)國家，在這些國家中，政府的干預(yù)較少。
2.政府導(dǎo)向型農(nóng)村金融市場混合成長模式。在這一模式中，市場和政府機(jī)制在農(nóng)村金融市場成長中并存，而政府機(jī)制所起到的作用較市場機(jī)制要大。政府不僅要組建并運(yùn)營政策性金融機(jī)構(gòu)，來向貧困農(nóng)戶提供政策扶持性信貸，而且要在一定程度上控制農(nóng)村合作金融，從而實(shí)現(xiàn)政府支持農(nóng)村金融的目標(biāo)。政府應(yīng)該注重在農(nóng)村金融市場中配置金融資源、發(fā)揮市場機(jī)制的作用，此過程中如果政府直接的干預(yù)力度較大，則會損害市場機(jī)制，從而導(dǎo)致農(nóng)村金融市場內(nèi)生成長機(jī)制無法順利建成，因此，此種農(nóng)村金融市場成長模式應(yīng)該以外生為主、內(nèi)生為輔。然而，隨著市場經(jīng)濟(jì)的逐步完善，市場導(dǎo)向型農(nóng)村金融市場混合成長模式將逐漸取代政府導(dǎo)向型混合成長模式。政府導(dǎo)向型農(nóng)村金融市場混合成長模式往往在計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的發(fā)展中國家或農(nóng)業(yè)重視度和重要性較高的國家中常見。
總之，農(nóng)村金融市場成長若要加快從政府導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰧?dǎo)向型，就需要政府構(gòu)建良好的農(nóng)村金融市場成長的內(nèi)生機(jī)制和制度環(huán)境，并通過改善工農(nóng)貿(mào)易條件來創(chuàng)造城市金融要素向農(nóng)村領(lǐng)域延伸的必要條件，同時還要利用有效的措施來組織農(nóng)村金融資源的大量外流，增加農(nóng)村金融資源凈流入，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融市場的高質(zhì)量成長。
三、中國農(nóng)村金融市場的成長模式選擇
我國正處于計劃經(jīng)濟(jì)體制向社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的初期階段，基于以上對農(nóng)村金融市場的理論成長模式的分析，政府導(dǎo)向型農(nóng)村金融市場混合成長模式是當(dāng)前我國農(nóng)村金融市場成長的最佳選擇。在政府導(dǎo)向型農(nóng)村金融市場混合成長模式的建立中應(yīng)達(dá)到以下三點(diǎn)基本要求：
（一）產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確化
產(chǎn)權(quán)是通過社會強(qiáng)制實(shí)施的權(quán)利，體現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)活動主體之間經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的一種社會工具，如法規(guī)條例、法律法令、社會公德、社會習(xí)慣以及決定政策，社會強(qiáng)制力是產(chǎn)權(quán)實(shí)施的必要條件。明確的產(chǎn)權(quán)關(guān)系既可以使產(chǎn)權(quán)關(guān)系的制度成本有所下降，還可以使社會經(jīng)濟(jì)的交易成本降低，并且農(nóng)村金融資源的邊際效益也會相應(yīng)提高。當(dāng)產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰時，凡影響產(chǎn)權(quán)交易雙方的損益關(guān)系的經(jīng)濟(jì)信息，必然會改變金融資源配置狀況，因而金融資源的動態(tài)調(diào)整是非常及時迅速的，及時迅速的金融資源動態(tài)調(diào)整有利于金融資源配置效率的提升。在明確產(chǎn)權(quán)界定的條件下，各種經(jīng)濟(jì)主體在市場交易中具有非常清楚的損益關(guān)系，農(nóng)村金融資源配置的結(jié)構(gòu)會更為科學(xué)化、合理化，農(nóng)村金融資源配置效率會達(dá)到最優(yōu)化。如果沒有明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，市場交易后的結(jié)果不能夠被金融資源的所有者判斷，金融資源的流動性會隨著下降，難以糾正金融資源配置的扭曲現(xiàn)象，這將使農(nóng)村金融資源配置的優(yōu)化和改善出現(xiàn)阻礙。
（二）政府邊界合理化
政府導(dǎo)向型農(nóng)村金融市場混合成長模式的建立要求合理地界定政府行為的邊界，包括政府的干預(yù)領(lǐng)域和市場定價的邊界?；趪H經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)典理論研究，政府的干預(yù)領(lǐng)域應(yīng)該局限在市場失靈領(lǐng)域和自然壟斷領(lǐng)域，因而，政府的決策行為必須采取法制手段來進(jìn)行規(guī)范，從而避免微觀農(nóng)村金融市場被政府部門過度干預(yù)，其別要注意對價格體系的過度干預(yù)，不合理的價格干預(yù)易產(chǎn)生農(nóng)村金融市場的供給不足，這樣農(nóng)村金融市場便會長期陷入短缺狀態(tài)。政府部門也存在失靈狀況，僅依賴政府干預(yù)去實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融市場長期均衡發(fā)展是不現(xiàn)實(shí)的，過度依賴政府干預(yù)不能夠有效的優(yōu)化農(nóng)村金融資源配置效率，會讓農(nóng)村市場陷入危險境地。
第8篇：金融市場的理論范文
一、金觸市場及其客觀基礎(chǔ)
對金融市場的概念，理論界的認(rèn)識至今仍不統(tǒng)一.一種說法是:“金融市場就是資金融通的場所”;另一種說法:金融市場就是債權(quán)人與債務(wù)人互相接觸，各種金融工具自由買賣的場所;再有一種說法是:“金融市場就是指直接融資的那部分融資活動”.顯然，第一，二種說法強(qiáng)調(diào)了市場的“空間位置”的重要，認(rèn)為金融市場必須是有形的，忽視了無形市場的存在。第三種觀點(diǎn)也過于片面，把金融市場僅僅局限在直接融資范圍內(nèi)，實(shí)際上是對金融市場的狹隘理解.我以為:“金融市場是社會資金融通渠道、融通方式和融通手段的集合”。既有直接融資，也有間接融資，既有縱向融通，也有橫向融通，既包括銀行體系內(nèi)的，也包括銀行與企業(yè)單位以及企業(yè)單位、個人之間的融通，既有一級市場，也有二級市場.金融市場作為資金融通的媒介和手段，有無固定的場所并不是問題的實(shí)質(zhì)和關(guān)鍵。
我們知道，金融市場是一個大的系統(tǒng)，就狹義的金融市場來說，是指金融工具自由買賣的場所，就廣義的金融市場而言，則既包括直接金融交易，也包括間接金融交易，研究金融市場問題應(yīng)當(dāng)從廣義金融市場的概念出發(fā)，現(xiàn)在把資金市場與金融市場兩個概念等同運(yùn)用的做法是值得討論的，因?yàn)橘Y金市場和金融市場畢竟是兩個不同的概念，資金市場只是金融市場的一個組成部分，如果我們把目標(biāo)定為開放資金市場的話，那無疑是不自覺地把我們的理論研究和實(shí)際工作都限定在一個狹小的圈子里了，這不利于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展.因此，我覺得還是提開放金融市場為好，本文涉及的金融市場都是指廣義的金融市場.
金融市場作為一個經(jīng)濟(jì)范疇是與商品經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系的.在產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)條件下，由于生產(chǎn)、流通的計劃性，資金也是計劃分配的，勿需金融市場的調(diào)節(jié)，而在商品經(jīng)濟(jì)條件下，只有通過以市場為媒介的交換，才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的結(jié)合，作為商品經(jīng)濟(jì)油的資金，也必然通過市場的融通米調(diào)佑生產(chǎn)和流通，但是有商品經(jīng)濟(jì)不一定就有金融市場，金融市場是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它與信用經(jīng)濟(jì)相適應(yīng).一方面，商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度豁要信用的幫助，要求建立金融市場，另一方面，金融市場的形成也有賴于商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，二者互相依較，相輔相成.
我國目前正由傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向有計劃的商品經(jīng)濟(jì)，既然社會主義經(jīng)濟(jì)是商品經(jīng)濟(jì)，那么，商品經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)、矛盾及規(guī)律就要起作用，就需要建立金融市場，經(jīng)濟(jì)體制的改革提出了開放社會主義金融市場的必要性.
二、我國金勝市場的現(xiàn)狀
我國的金融市場目前是很不完備的，除了傳統(tǒng)的銀行信用間接融資外，今年以來又先后在沈陽、上海、武漢、西安等城市建立了金融市場，但是僅僅局限于同業(yè)拆借業(yè)務(wù)和票據(jù)承兌業(yè)務(wù)，發(fā)展很慢，而且也出現(xiàn)了一些問題，歸納起來大致由以下原因所致:
(l)傳統(tǒng)觀念的影響，沒有投資欲望和價值觀念.
(2)人們對金融市場知識的貧乏.據(jù)了解有的企業(yè)財務(wù)人員不懂得票據(jù)貼現(xiàn)是怎么回事，竟拿粉貨款申請書到銀行要求貼現(xiàn).
(3)價格體系的不合理，不能給投資者帶來準(zhǔn)確及時的投資信息，資金得不到合理流動。
(4)市場體系不兄善.由于技術(shù)市場和勞務(wù)市場的步履艱難，信息市場滯后軟弱，作為市場體系的一部分一一金融市場是很難有特殊表現(xiàn)的.
(5)專業(yè)銀行沒有企業(yè)化，信貸資金尚有供給制，金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)尚不發(fā)達(dá)，信用工具缺乏.現(xiàn)有證券的不流通.
(6)金融立法、章程殘缺不全，缺乏有效的管理手段。據(jù)此，我認(rèn)為，我國近期內(nèi)還不宜全面開放金融市場，有條件的中心城市可以逐步開放以摸索經(jīng)驗(yàn)，而更多的地方還需要創(chuàng)造條件。
三、開放金勝市場搖要實(shí)現(xiàn)十一個轉(zhuǎn)化
(一)觀念的現(xiàn)代化
中國受幾千年來自給自足的自然經(jīng)濟(jì)思想的影響，加上建國后JL十年的高度集中統(tǒng)一的供給制、大鍋飯，養(yǎng)成了一種安于現(xiàn)狀、不求進(jìn)取、害伯竟?fàn)幍牧?xí)慣“重義輕利思想根深蒂固.缺乏創(chuàng)業(yè)精神，沒有價值觀念，沒有效益觀念，把商品經(jīng)濟(jì)、貨幣視為產(chǎn)生資本主義的溫床.這種傳統(tǒng)的觀念阻礙了我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，也阻礙了我國金融市場的開放.因此，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高速增長，促進(jìn)金融市場的全面開放.首先要實(shí)現(xiàn)人的觀念的現(xiàn)代化，建立起社會主義的價值觀、效益觀，為我國金融市場的全面開放做好思想準(zhǔn)備.
(二)資金商品化
我們知道，只有成為商品的東西才能在市場上進(jìn)行交易、買賣，資金也是如此，要開放金融市場，買賣證券，在資金商品化之前是做不到的.在現(xiàn)行體制下，由于封閉式的資金供給制仍未擺脫，資金沒有實(shí)現(xiàn)商品化，或者退一步說，資金的商品化程度不高;專業(yè)銀行的條條，資金的縱向分配和供應(yīng)，形成獨(dú)立單干的工作作風(fēng)，業(yè)務(wù)經(jīng)營、資金運(yùn)用僅僅局限在某一領(lǐng)城內(nèi)部，還不能把資金當(dāng)作自己的財富來運(yùn)用.從企業(yè)來講，不僅經(jīng)營管理水平低，資金商.昂化意識更低.資金浪費(fèi)嚴(yán)重，影響了微觀經(jīng)濟(jì)的搞活.因此，只有實(shí)現(xiàn)資金的商品化，使專業(yè)銀行、企業(yè)都能夠把自己擁有的資金當(dāng)作商品、財富來運(yùn)用，才有利于專業(yè)銀行之間，企業(yè)之間，銀行與企業(yè)之間相互融通資金，資金商品化程度，決定金融市場的發(fā)達(dá)程度，我們應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造條件，加速資金的商品化.
(三)專業(yè)銀行企業(yè)化
從理論上講，專業(yè)銀行應(yīng)該是金融市場的重要實(shí)體之一，沒有專業(yè)銀行的企業(yè)化，就沒有資金的商品化.因此，要開放金融市場，專業(yè)銀行企業(yè)化是必需的.只有這樣，專業(yè)銀行才具有獨(dú)立、自主地運(yùn)用資金的能力，才能把它擁有的信貸資金作為商品來運(yùn)用，實(shí)行嚴(yán)格地資產(chǎn)負(fù)債管理、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、自我平衡.當(dāng)中央銀行切斷資金來源時，專業(yè)銀行為保證盈利，就會在市場上尋找來源，實(shí)現(xiàn)資金的融通.可以說，專業(yè)銀行企業(yè)化，是專業(yè)銀行得以進(jìn)入金融市場的根本保證.
(四)金融機(jī)構(gòu)多元化
金融機(jī)構(gòu)是金融市場的主要參與者和調(diào)節(jié)者。在國外，凡是金融市場發(fā)達(dá)的國家，其金融機(jī)構(gòu)都是種類繁多、五花八門的.相比之下，我國金融機(jī)構(gòu)仍然是少而不發(fā)達(dá)，而且在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)中，除信用合作社是集體性質(zhì)外，其余均為國家所有，四大專業(yè)銀行條條分割，各自為政，垂直領(lǐng)導(dǎo)，具有強(qiáng)有力的自我控制系統(tǒng)，名為專業(yè)銀行，實(shí)為中央銀行以外的“中央銀行”.幾家專業(yè)銀行實(shí)行“寡頭壟斷”、使銀行之間的競爭難于實(shí)現(xiàn)，也難于形成多元化的金融機(jī)構(gòu)，金融市場缺少投資者，參與者和調(diào)節(jié)者，顯然就沒有活力.因此，我國要開放金融市場，就應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的多元化，可以考慮成立我國的地方銀行，擴(kuò)大集體金融機(jī)構(gòu)隊(duì)伍，允許私人辦金融機(jī)構(gòu)，從而使國家、集體、私人、中頭，地方的各種金融機(jī)構(gòu)渾然一體，共同參與和調(diào)節(jié)金融市場.
(五)信用工具證券化
信用工具證券化，是商品經(jīng)擠發(fā)展的必然.但我國目前不僅信用工具少，而且沒有證券化，銀行內(nèi)部使用的存款單、貸款單、結(jié)算憑證以及企業(yè)使用的支票，國家發(fā)行的國庫券，企業(yè)發(fā)行的股票和一些商業(yè)票據(jù)，都是禁止流通的，信用工具的不流通阻礙了金融市場的建立，加之在當(dāng)前信用工具中，國庫券由于期限太長，行政派購，失去了信用證券對購買者的吸引力，股票也不是真正意義上的股票，不僅保利，而且還保本保息，違反了股票發(fā)行原則.
證券化的信用與銀行信用的最大區(qū)別是:證券信用條件下的信用工具是流通的，它是一種買賣關(guān)系，而銀行信用條件下，信用工具是不流通的，只是一種契約關(guān)系.因此，信用工具證券化有利于投資者有選擇性的進(jìn)行投資決策，便于投資者掌握其資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力，從而在投資中獲得利益，而資金的需求者則能通過發(fā)行債券、股票來擴(kuò)充其自有資本.同時，在證券信用條件下，銀行信用依然存在并支持證券信用的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)信用工具的證券化以后，就可以通過有價證券的自由買賣來融通資金，從而金融市場也就順之而開放了.
(六)信用形式的多樣化
信用形式的發(fā)達(dá)程度與金融市場有著密切的關(guān)系，只有信用形式的多樣化，才能帶來信用工具的多樣化，有了大量的信用工具，才會要求為其流通、買賣提供便利的場所，金融市場才能開放，從我國的情況來看，1979年以來，的確出現(xiàn)了‘多種’信用形式，但這些信用形式還是很不活躍的，從商業(yè)信用來看，許多信用不是真正地融資而是相互推銷積壓產(chǎn)品，而且巳有的商業(yè)信用多以口頭或掛帳形式出現(xiàn)，沒有實(shí)現(xiàn)商業(yè)信用的票據(jù)化，從國家信用來看，只是為了彌補(bǔ)財政赤字，減輕銀行負(fù)擔(dān)發(fā)行俊券，且規(guī)模很小，加上這種信用形式本身還很不完善.諸如:行政派購，期限太長，不能轉(zhuǎn)讓流通等等，很大程度上削弱了在人們心中的威信.近幾年，民間集資，股份集資，聯(lián)營，合營等形式的信用相繼出現(xiàn)，但只是初具規(guī)模.因此，要開放我國的金融市場，除了繼續(xù)完善上述信用形式外，還應(yīng)該發(fā)展多種信用形式，如消費(fèi)信用、股份信用、租賃、信托、保險和國際信用等.
(七)資金價格的合理化
在商品經(jīng)濟(jì)條件下，利息表現(xiàn)為資金的價格，金融市場的開放，必須要有形成合理資金價格的有利條件，目前，我國價格體系的各種關(guān)系尚未理順，價格扭曲，機(jī)制失靈，影響了資金的合理流動，中央銀行的再貸款利率比同業(yè)拆借利率還低，使得專業(yè)銀行之間不愿相互拆借，而是更大地依賴于中央銀行的資金來源.為此，必須使我國資金價格合理化，形成我國市場利率與公定利率相結(jié)合的利率體系，市場利率可以放開，允許借貸雙方自由競爭，隨行就市，中央銀行只掌握公定利率即基準(zhǔn)利率，從而影響市場利息水平，只有這樣，金融市場才會在一個良好的價格環(huán)境中開放.
(八)管理手段的法律化
開放金融市場，允許證券買賣，如果管理跟不上，必然帶來投機(jī)活動.而我國至今還沒有一部正規(guī)的金融法規(guī)，以致于資金活動過程中出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)糾紛無法可依，無章可循.為了保障投資者的合法權(quán)益，加強(qiáng)對金融市場的管理，應(yīng)該建立銀行法、企業(yè)破產(chǎn)法、公司法、股票法、債券法和證券發(fā)行、交易管理?xiàng)l例，使金融市場的控制調(diào)節(jié)與宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)相一致.
(九)金融信息傳遞工具的科學(xué)化
金融市場的開放，需要有先進(jìn)的通訊設(shè)備和龐大的信息網(wǎng)絡(luò)為其服務(wù)，以保證有價證券市場交易的順利進(jìn)行.我國目前的金融市場中，除少數(shù)大城市具有比較先進(jìn)的通訊設(shè)備外，其他大部分銀行都只能靠郵政來傳遞信息，難以適應(yīng)金融市場的需要.為此，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，先進(jìn)的通訊技術(shù)要逐步引入金融領(lǐng)域，計算機(jī)、電傳、電報等信息處理方法都應(yīng)當(dāng)廣泛采用，有了這樣的基礎(chǔ)條件，必然能適應(yīng)金融市場的要求，靈敬及時地融通資金.
(十)中央銀行調(diào)控體系的完善化
金融市場是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)節(jié)和控制的手段之一，但是，金融市場的開放要建立在中央銀行制度比較發(fā)達(dá)、控制能力較強(qiáng)的基礎(chǔ)之上.我國目前中央銀行制度建立不久，各種調(diào)控手段尚不完備，也不配套，中央銀行本身的力且也很脆弱，倘若全面開放金融市場，中央銀行是很難駕馭得住的，我的想法是，目前中央銀行應(yīng)著力應(yīng)用存款準(zhǔn)備金制度和再貸款利率這樣二個工具，來控制專業(yè)銀行的信貸規(guī)模，在這個過程中，研究完善中央銀行的調(diào)節(jié)手段，在增強(qiáng)中央銀行自身能力的基礎(chǔ)上開放金融市場，并通過公開市場業(yè)務(wù)，貫徹緊縮和松動銀根的貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供給.
(十一)專業(yè)人才的優(yōu)質(zhì)化
第9篇：金融市場的理論范文
關(guān)鍵詞：金融市場；銀行效率；競爭
文章編號：1003－4625（2009）02－0032－03中圖分類號：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
本文嘗試建立銀行與金融市場的競爭―互補(bǔ)關(guān)系模型來分析金融市場發(fā)展對銀行效率的影響。
一、銀行與金融市場關(guān)系的相關(guān)理論回顧
銀行與金融市場的關(guān)系實(shí)質(zhì)就是金融中介與金融市場的關(guān)系，也即間接融資與直接融資的關(guān)系。關(guān)于金融中介與金融市場的關(guān)系，眾多學(xué)者做了大量研究，傳統(tǒng)理論認(rèn)為金融中介與金融市場僅僅是一種競爭替代關(guān)系，近期則有部分學(xué)者開始關(guān)注二者之間的相互補(bǔ)充關(guān)系。這其中最具有代表性的觀點(diǎn)莫過于由默頓（1995）提出的金融功能觀。默頓認(rèn)為金融中介與金融市場在金融產(chǎn)品的提供上是相互競爭的，技術(shù)進(jìn)步、金融創(chuàng)新導(dǎo)致交易成本持續(xù)下降，而交易成本下降加劇了這種金融中介與金融市場之間的競爭，金融市場的優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，金融市場在金融體系中的作用越來越重要，最終導(dǎo)致金融市場對金融中介的替代，這實(shí)質(zhì)是對傳統(tǒng)的交易成本觀的一種發(fā)展。當(dāng)然默頓并沒有就此止步，其所提出的金融功能觀最大的貢獻(xiàn)在于根據(jù)金融產(chǎn)品的性質(zhì)對金融市場與金融中介作了具體分工。默頓認(rèn)為金融市場傾向于交易標(biāo)準(zhǔn)化的或者成熟的金融產(chǎn)品，這種金融產(chǎn)品能服務(wù)于大量的消費(fèi)者，而金融中介則更適合于量少的新金融產(chǎn)品，服務(wù)于那些具有特殊金融需求的消費(fèi)者，這樣金融市場和金融中介各司其職，共同滿足消費(fèi)者的金融需求，二者缺一不可。
事實(shí)上，金融市場與金融中介既存在競爭關(guān)系，又存在互補(bǔ)關(guān)系，更為重要的是，金融市場與金融中介之間的互補(bǔ)關(guān)系不僅體現(xiàn)在二者提供不同性質(zhì)的金融產(chǎn)品的分工合作上，更體現(xiàn)在相互促進(jìn)對方發(fā)展上。這里嘗試建立模型來說明金融市場與金融中介（銀行）之間的競爭―互補(bǔ)關(guān)系，著重說明銀行與金融市場之間的動態(tài)競爭，以及通過動態(tài)競爭實(shí)現(xiàn)的銀行效率與金融市場效率的相互促進(jìn)提高。
二、銀行與金融市場的競爭―互補(bǔ)關(guān)系模型
（一）模型基本假定
假定在資金供求市場上，只存在資金供給方銀行及金融市場，資金的需求方公司。公司需要通過融資來投資一個項(xiàng)目，市場無風(fēng)險利率為r，公司可以選擇在金融市場上融資，也可以選擇通過銀行融資，融資方式的選擇取決于公司管理者的效用最大化。管理者的效用由公司價值及管理者的私人控制租金決定，即U=U(V，C)，其中V為公司價值，C為私人租金。當(dāng)公司使用外源融資時，公司融資后在資金的使用上可能具有一定的道德風(fēng)險：這里假定公司不具有道德風(fēng)險（即公司必定投資于好的項(xiàng)目）的可能性為P，公司具有道德風(fēng)險（即公司可能投資于好的項(xiàng)目，也可能投資于壞的項(xiàng)目）的可能性為1-P。此外，當(dāng)公司使用內(nèi)源融資時，公司不具有道德風(fēng)險，即使用自有資金投資時，公司必定投資于好的項(xiàng)目。
（二）銀行融資、金融市場融資兩種情形下的管理者效用
情形一：公司通過銀行融資時管理者的效用。
當(dāng)公司通過銀行融資時，銀行可以監(jiān)督公司的投資行為，通過對貸款的差別化定價，在一定程度上抑制公司在投資項(xiàng)目上的道德風(fēng)險。假定當(dāng)公司具有道德風(fēng)險時，由于銀行的直接監(jiān)督作用，公司投資于好的項(xiàng)目的概率為ξ，公司投資于壞的項(xiàng)目的概率為1-ξ。當(dāng)公司投資于好的項(xiàng)目時，公司以概率?棕獲利R，以概率1-?棕，獲利0；當(dāng)投資于壞的項(xiàng)目時，公司獲利為0，但是此時管理者從該項(xiàng)目中獲得私人租金N。銀行根據(jù)公司的道德風(fēng)險狀況決定貸款價格，當(dāng)公司不具有道德風(fēng)險時，公司的融資成本為r/?棕；當(dāng)公司具有道德風(fēng)險時，公司融資成本為r/(ξ?棕)。這樣，通過銀行融資時，公司管理者的效用為：
Ubank=P?棕[R-r/?棕]+(1-P)[ξ?棕(R-r/ξ?棕)+(1-ξ)N]+C（1）
情形二：公司通過金融市場融資時管理者的效用。
與銀行融資相比，公司通過金融市場融資會帶來三點(diǎn)不同：第一，公司上市后，成為公眾公司，信息更加透明，強(qiáng)制性信息披露以及二級市場收購兼并行為會損害公司管理者的私人控制租金，管理者存在失去公司控制權(quán)的危險，不妨假定公司上市進(jìn)行金融市場融資后失去私人控制租金C的可能性為?茁。第二，公司通過金融市場融資時，由于沒有銀行的直接監(jiān)督作用，而中小股東監(jiān)督力量薄弱，當(dāng)公司存在道德風(fēng)險時，公司必然投資于壞的項(xiàng)目，以獲取個人項(xiàng)目租金N。當(dāng)然，公司的道德風(fēng)險程度會受到接管威脅的約束，即P的增加，會使?茁增加，從而抑制公司的道德風(fēng)險。第三，根據(jù)Boot和Thakor(1997)的研究,當(dāng)公司通過金融市場融資時，公司投資好項(xiàng)目成功的概率會加大，假設(shè)進(jìn)行金融市場融資時，好項(xiàng)目成功的概率增加為?棕+?籽，其中?籽∈(0，1-?棕)。在一個充分競爭的市場上，通過金融市場融資時，公司的融資成本為r/P(?棕+?籽)，此時公司管理者的效用為：
Umarket=P(?棕+?籽)[R-r/P(?棕+?籽)]+(1-P)N+(1-?茁)C（2）
（三）銀行與金融市場的動態(tài)競爭性均衡
銀行與金融市場的競爭表現(xiàn)在二者之間具有相互替代作用，公司融資方式的選擇取決于公司管理者的效用最大化：當(dāng)Ubank>Umarket時，公司通過銀行進(jìn)行融資；反之，當(dāng)UbankUmarket及UbankUmarket，還是UbankUmarket或Ubank
當(dāng)銀行與金融市場達(dá)到競爭性均衡時，有Ubank=Umarket，即
P?棕[R-r/?棕]+(1-P)[ξ?棕(R-r/ξ?棕)+(1-ξ)N]+C
=P(?棕+?籽)[R-r/P(?棕+?籽)]+(1-P)N+(1-?茁)C（3）
將式（3）整理化簡，得到當(dāng)Ubank=Umarket時，
ξ=■（4）
在式（4）中，由于前文設(shè)定，當(dāng)公司使用內(nèi)源融資時，公司不具有道德風(fēng)險，即使用自有資金投資時，公司必定投資于好的項(xiàng)目，所以有?棕R-N>0。顯而易見，1-P>0。因此，P?籽R-?茁C>0。
三、基于競爭―互補(bǔ)關(guān)系模型的銀行效率分析
由前面的設(shè)定可知，ξ為當(dāng)公司具有道德風(fēng)險時，由于銀行的直接監(jiān)督作用，公司投資于好的項(xiàng)目的概率，銀行的效率越高，銀行阻止公司投資于壞項(xiàng)目的能力也越強(qiáng)，即ξ的數(shù)值越大。因此ξ可以看作銀行效率的替代變量，ξ越大說明銀行的效率越高。
當(dāng)金融市場效率提高時，一方面會使公司投資于好項(xiàng)目時，好項(xiàng)目成功的概率增加，即增大?籽；另一方面會使公司的接管威脅增大，即?茁會增大，以減小公司的道德風(fēng)險。但是當(dāng)?茁增大到一定程度時，?茁就完全隨P而變動，即只有當(dāng)P變動時，?茁才變動，且二者變動方向相同。這表明在一個成熟、高效的金融市場中，公司被接管的可能性與公司的道德風(fēng)險成正比。
由式（3）及（4）可知：
當(dāng)ξ>■時，Ubank>Umarket，此時公司通過銀行融資。
當(dāng)ξ
可見，銀行與金融市場的競爭關(guān)系是顯而易見的，二者之間的競爭主要體現(xiàn)在兩種融資方式的替代上，即公司既可以選擇銀行融資，也可以選擇金融市場融資，融資方式的選擇取決于公司管理者的效用最大化行為。
這里我們著重說明銀行與金融市場的動態(tài)競爭過程中，銀行效率與金融市場效率會相互促進(jìn)提高。根據(jù)這一研究目的，可以將P、R、?棕、N設(shè)定為不變。這樣Ubank與Umarket之間的大小關(guān)系主要由?籽、?茁和ξ決定，即主要由金融市場效率和銀行效率決定。
由于初始狀態(tài)不影響最終均衡狀態(tài)，不妨假設(shè)初始狀態(tài)為Ubank>Umarket，此時銀行在競爭中占優(yōu)勢，這是典型的發(fā)展中國家（包括我國）在金融市場剛剛發(fā)展時期的狀況。此時，金融市場剛剛建立，市場規(guī)模小，效率低下，銀行在金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，企業(yè)融資主要通過銀行融資來實(shí)現(xiàn)。隨著金融市場的不斷發(fā)展完善，金融市場競爭力不斷增強(qiáng)，效率不斷提高，此時?籽、?茁不斷提高。但正如前文所分析的那樣，在一個成熟、高效的金融市場中，公司被接管的可能性與公司的道德風(fēng)險成正比，所以當(dāng)?茁增大到一定程度時，?茁就完全隨P而變動，即只有當(dāng)P變動時，?茁才變動。這樣在P不變的情況下，金融市場效率持續(xù)提高的結(jié)果必然導(dǎo)致P?籽R-?茁C增大，直到U■■=U■■，此時，銀行與金融市場達(dá)到短期均衡狀態(tài)1。隨著金融市場的發(fā)展和金融市場效率進(jìn)一步提高，P?籽R-?茁C進(jìn)一步增大，銀行與金融市場重新達(dá)到非均衡狀態(tài)UbankUmarket，這時來自銀行的競爭壓力也會迫使金融市場提高?籽，以增大P?籽R-?茁C，即金融市場的效率得到進(jìn)一步提高。上述動態(tài)競爭過程不斷重復(fù)，會形成金融市場效率提高銀行效率提高金融市場效率提高銀行效率提高……動態(tài)螺旋，從而在相互競爭中促進(jìn)銀行效率和金融市場效率不斷提高。
四、結(jié)論及相關(guān)政策含義
綜上所述，銀行與金融市場之間存在既競爭又互補(bǔ)的關(guān)系，銀行與金融市場之間的競爭主要表現(xiàn)在兩種融資渠道的相互替代上；銀行與金融市場之間的互補(bǔ)關(guān)系除了如默頓所說的功能上的互補(bǔ)之外，更表現(xiàn)為銀行與金融市場相互促進(jìn)，即在二者的相互競爭中，銀行效率與金融市場效率都得到了提高。實(shí)質(zhì)上，從直觀感覺上我們也很容易看出金融市場的發(fā)展及其效率提高對銀行效率有很大的促進(jìn)作用。如金融市場尤其是股票市場的發(fā)展會促進(jìn)企業(yè)公司治理的改進(jìn)，從而減輕企業(yè)道德風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平和盈利能力，在一定程度上降低銀行貸款風(fēng)險，增加銀行贏利；此外，銀行直接在股票市場上市，會增強(qiáng)銀行的資本實(shí)力，而且在資本市場的外部監(jiān)督約束作用下，可以改進(jìn)銀行的公司治理，提升銀行經(jīng)營管理水平，進(jìn)而促進(jìn)銀行效率的提高；最后，金融市場為銀行提供了多樣化的金融產(chǎn)品，拓展了銀行資產(chǎn)組合的空間，有利于銀行在資產(chǎn)管理過程中實(shí)現(xiàn)風(fēng)險分散化及贏利多元化，從而提高銀行效率?？傊S著金融市場管制的放松，包括資本市場、貨幣市場在內(nèi)的金融市場，不斷發(fā)展完善。在這個過程中，金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，金融市場效率逐步提高，這既對銀行產(chǎn)生了競爭壓力，分流了一部分銀行客戶，形成所謂的“金融脫媒”現(xiàn)象。更為重要的是，金融市場規(guī)模擴(kuò)大、效率提高同時也會產(chǎn)生正向反饋?zhàn)饔?，并促進(jìn)銀行效率提高。
上述研究結(jié)論具有重要的政策含義，對如何提高我國銀行業(yè)的效率具有一定指導(dǎo)意義。其政策含義包括：第一，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，在金融市場效率低下的情況下，銀行融資占據(jù)主導(dǎo)地位具有其合理性。第二，由于金融市場與銀行存在競爭關(guān)系，在國家需要通過銀行集中金融資源的特定歷史時期，限制金融市場的發(fā)展就成為一種必然的選擇。第三，由于金融市場與銀行可以在競爭中相互促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)雙方效率的提高。因此，一個高效率的金融市場是提高銀行效率的前提基礎(chǔ)，從長期角度來看，要實(shí)現(xiàn)銀行效率的不斷提高，就必須大力發(fā)展金融市場，尤其是資本市場，努力提高金融市場效率。第四，針對我國目前直接融資比重過低，金融市場尤其是資本市場規(guī)模偏小、市場效率較低的情況，國家應(yīng)積極扶持資本市場的發(fā)展，促進(jìn)資本市場與銀行的競爭，在競爭中實(shí)現(xiàn)資本市場效率與銀行效率的相互提高，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)金融體系整體效率的提高和金融資源的優(yōu)化配置。第五，要建成一個高效率的金融體系，必須既重視銀行業(yè)的發(fā)展，也必須重視金融市場的發(fā)展。只有在二者共同發(fā)展，相互促進(jìn)中，才能實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置和金融體系整體效率的提高。
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