最原始的直接金融方式精選(九篇)

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第1篇：最原始的直接金融方式范文

那么，什么是眾籌呢？眾籌的起源，翻譯自國外crowdfunding一詞，即大眾籌資，是一種“預(yù)消費(fèi)”模式，用“團(tuán)購+預(yù)購”的形式，向公眾募集項目資金。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)家、藝術(shù)家或個人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。

相對于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是以項目的商業(yè)價值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是公眾喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得項目啟動的第一筆資金，且一般首次籌資的規(guī)模都不會很大，為更多小本經(jīng)營或創(chuàng)作的人提供了無限的可能。

說到眾籌，第一個要提到的平臺就是著名的美國第一家，也是全球第一家眾籌平臺——Kickstarter，這家成立于2009年4月的網(wǎng)站，致力于支持和激勵創(chuàng)新性、創(chuàng)造性和創(chuàng)意性的活動。通過網(wǎng)絡(luò)平臺面對公眾募集小額資金，讓有創(chuàng)造力的人有可能獲得他們所需要的資金。截止到2012年9月，Kickstarter總共成功推出了73065個項目，他們抽取成功項目總集資額的5%作為傭金，資助的項目包括Pebble Watch、Elevation iPhone Dock、Ouya Games Console，共融得3.77億美元的投資。

在中國，國內(nèi)第一家眾籌是點名時間，成立于2011年5月，從2011年7月，點名時間上線至2012年年底，共有6000多個項目提案，600多個項目上線，接近一半項目已籌資成功并順利發(fā)放回報。其中，單個項目的最高籌資金額為50萬元人民幣，并總共已經(jīng)完成了上千萬元的募資。

成績是斐然的，不過與國外同行的差距還是非常明顯。由于國內(nèi)的法律、法規(guī)等不健全，眾籌模式在國內(nèi)主要面臨三方面風(fēng)險。

非法集資：這是一個老生常談的問題，由于眾籌是面向公眾的一種集資模式，按照國內(nèi)的相關(guān)法律，非常容易被扣上非法集資的帽子；

知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)：由于國內(nèi)對于知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的法律保護(hù)過于薄弱，導(dǎo)致很多真正的好項目不太敢在眾籌平臺上募資，因為非常容易被抄襲山寨；

信用環(huán)境差：由于國內(nèi)整體信用環(huán)境較差，直接導(dǎo)致違約成本極低，項目發(fā)起人的可審核材料并不會太多，導(dǎo)致廣大公眾的參與度不高。以Kickstarter舉例，上線至今已經(jīng)有超過100萬名投資參與者，而國內(nèi)全部的眾籌網(wǎng)站加起來的投資參與者，可能連1/10都未必有。

其實眾籌出現(xiàn)到現(xiàn)在，已經(jīng)有了很多延伸性的發(fā)展。從最原始的“預(yù)消費(fèi)”模式發(fā)展到現(xiàn)在，出現(xiàn)了股權(quán)回報模式和債權(quán)回報模式等，從這點來看，與P2P倒是有著異曲同工之妙。兩者都是面向公眾募資；都是聚集小額閑散資金，聚沙成塔式的募資；都是以互聯(lián)網(wǎng)作為最主要的媒介和通道；都是服務(wù)于從銀行等傳統(tǒng)渠道較難獲得融資的用戶；都是小投入、高風(fēng)險、高回報；等等。

第2篇：最原始的直接金融方式范文

信用評價 熵值法 分類決策樹

1 引言

2015年1月5日，中國人民銀行通知，允許8家機(jī)構(gòu)進(jìn)行個人征信業(yè)務(wù)，這被看作是個人征信體系即將向商業(yè)機(jī)構(gòu)開放的信號，推動了各種互聯(lián)網(wǎng)征信平臺的蓬勃快速發(fā)展。在此之前，金融機(jī)構(gòu)和民間團(tuán)體主要通過央行個人征信報告來獲取信息，但是對于藍(lán)領(lǐng)工人、學(xué)生、個體戶、自由職業(yè)者等用戶，并沒能建立個人信用記錄，金融機(jī)構(gòu)和民間團(tuán)體了解這些用戶信用記錄的成本也比較高，可能無法對這些用戶的信用風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷。

現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)征信平臺依托互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)，有巨大的價值，雖然也無法覆蓋到個人用戶的方方面面，也存在一些盲點，但相比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，移動運(yùn)營商所擁有的數(shù)據(jù)資源是互聯(lián)網(wǎng)征信平臺先天缺失的，移動運(yùn)營商在征信業(yè)務(wù)上有其獨(dú)特的、不可取代的優(yōu)勢，充分利用移動運(yùn)營商擁有的優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)建立個人信用記錄，并與其他征信平臺合作整合，既能挖掘移動運(yùn)營商的資產(chǎn)潛力，也能順應(yīng)信息時代的發(fā)展潮流。

本文將立足于利用運(yùn)營商大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢提高移動用戶信用評估科學(xué)性、準(zhǔn)確性的思想，基于熵值法和分類決策數(shù)模型，提出移動用戶信用評估方法與模型。

2 信用評估方法的歷史和現(xiàn)狀

信用評估方法大致經(jīng)歷了3個階段[1-2]：專家打分法、公式法、規(guī)則引擎計算法。

專家打分法由專家根據(jù)經(jīng)驗對每個離散指標(biāo)值賦予指定的分?jǐn)?shù)、每個指標(biāo)賦予權(quán)重，然后綜合計算得出最終得分。專家打分法是最原始的u估方式，目前在一些特殊場景仍然使用這種方式，比如積分入戶、貸款審核等。

公式法是最簡單普及的信用評估方式，目前依然被廣泛使用。公式法由專家意見結(jié)合實際的業(yè)務(wù)運(yùn)營經(jīng)驗制定出評估公式，計算機(jī)根據(jù)用戶的指標(biāo)值可以直接計算出相應(yīng)的信用得分。但隨著業(yè)務(wù)復(fù)雜度的增加和指標(biāo)的膨脹，單一的公式法也體現(xiàn)出了明顯的局限性，無法適應(yīng)業(yè)務(wù)需求，因此越來越多的系統(tǒng)采用規(guī)則引擎來實現(xiàn)。

規(guī)則引擎可以動態(tài)定義復(fù)雜的規(guī)則，在不同情況下采用不同的公式和參數(shù)計算。規(guī)則引擎法可以看作是加強(qiáng)版的公式法，但是仍然有許多局限性。這種方法計算方式更靈活，但是參數(shù)和公式仍然是預(yù)先擬定的，當(dāng)業(yè)務(wù)情況發(fā)生變化時，仍然需要手動調(diào)整計算公式和規(guī)則、參數(shù)。

通過大數(shù)據(jù)進(jìn)行評估預(yù)測[3-5]，是信用評估方法未來的方向，采用機(jī)器學(xué)習(xí)算法是基于大數(shù)據(jù)進(jìn)行訓(xùn)練學(xué)習(xí)的，其過程如圖1所示。采用機(jī)器學(xué)習(xí)算法可以使訓(xùn)練、預(yù)測評估、反饋形成閉環(huán)，計算公式由大數(shù)據(jù)訓(xùn)練產(chǎn)生，過程更加科學(xué)，只要定期運(yùn)行訓(xùn)練算法、更新模型就能應(yīng)對業(yè)務(wù)情況的變化。

本文基于機(jī)器學(xué)習(xí)的信用評估方法，構(gòu)建了信用評估的分類決策樹模型，該模型能提高信用評估的效率與準(zhǔn)確性，現(xiàn)已應(yīng)用于信用評估系統(tǒng)，能通過Web Service返回評估結(jié)果。

3 移動用戶信用評價方法

信用評價模型采用決策樹分類算法和決策樹回歸算法進(jìn)行預(yù)測[5-9]。決策樹模型首先必須有滿足一定數(shù)量和質(zhì)量的樣本訓(xùn)練集進(jìn)行訓(xùn)練，形成決策樹模型，然后在運(yùn)營過程中持續(xù)擴(kuò)大訓(xùn)練樣本，達(dá)到較高的準(zhǔn)確度。具體步驟如下：

采用專家打分法結(jié)合熵值法估算樣本的評價取值；

對樣本進(jìn)行訓(xùn)練，形成決策樹和回歸樹模型；

使用測試樣本對模型進(jìn)行驗證；

使用模型預(yù)測用戶信用等級和評價。

3.1 生成樣本數(shù)據(jù)集

從移動公司數(shù)據(jù)部大數(shù)據(jù)平臺可獲取特定指標(biāo)體系模型的樣本數(shù)據(jù)，本文采集樣本為50 000筆數(shù)據(jù)，其中40 000筆用于訓(xùn)練數(shù)據(jù)集，10 000筆用于模型驗證。樣本的分布必須滿足對指標(biāo)取值范圍的有效覆蓋，因此，提取樣本數(shù)據(jù)后必須驗證樣本中指標(biāo)值的范圍。比如在用戶類型中包括：鉆石卡、金卡、銀卡、VIP卡、普通用戶，每個值必須有接近實際比例的數(shù)量，其他指標(biāo)集同理。

3.2 估算樣本信用

傳統(tǒng)的估算方法一般使用專家法或者公式法。原始的專家打分法工作量太大，且專家打分主觀性隨意性和波動性無法保證，而公式法的主觀性也較強(qiáng)[6，10]，因此本文采用專家打分法結(jié)合熵值法進(jìn)行估算。具體步驟如下：

對參與估算的指標(biāo)進(jìn)行歸一標(biāo)準(zhǔn)化處理；

使用熵值法計算每個維度下面指標(biāo)的權(quán)重；

使用專家打分法賦予維度權(quán)重；

使用指標(biāo)權(quán)重和維度權(quán)重計算出信用得分；

根據(jù)信用得分賦予等級。

（1）指標(biāo)歸一標(biāo)準(zhǔn)化

特征指標(biāo)按類型可劃分為連續(xù)變量和離散變量。變量必須經(jīng)過歸一標(biāo)準(zhǔn)化處理后才能進(jìn)行樣本集的信用積分和等級計算；對于離散變量，只有有序類型的指標(biāo)才能參與計算。有序類型的指標(biāo)由專家給出評分標(biāo)準(zhǔn)，如表1所示：

（2）計算維度指標(biāo)權(quán)重

維度指標(biāo)的權(quán)重計算采用熵值法。熵值法的基本思路是求出指標(biāo)的熵，然后根據(jù)指標(biāo)熵的冗余度求權(quán)重。熵值法的意義在于指標(biāo)聚集度越高，則權(quán)重應(yīng)該越低，防止計算出的結(jié)果區(qū)分度太低。假設(shè)有一個指標(biāo)，絕大比例的樣本的得分均在區(qū)間[0.8， 0.9]中，則該指標(biāo)的區(qū)分意義不大，權(quán)重應(yīng)該降低。

計算維度指標(biāo)i的熵采用的公式如下：

（3）

（4）

其中，hi是維度指標(biāo)i的熵；樣本數(shù)量為n；k的計算公式為：

（5）

維度總共m個指標(biāo)，第i個指標(biāo)的權(quán)重計算公式為：

≤wi≤ （6）

由以上公式可獲得指標(biāo)體系中五個維度下指標(biāo)的權(quán)重。

（3）賦予維度權(quán)重

維度的權(quán)重屬于專家決策或者運(yùn)營者決策的范疇，因此，維度權(quán)重di由專家打分法賦予，如表2所示：

表2 專家打分法賦予的維度權(quán)重

維度 身份特征 行為特征 信用歷史 賬戶狀況 人脈特征

權(quán)重 0.15 0.2 0.2 0.3 0.15

（4）計算樣本信用得分和等級

經(jīng)過上述步驟，可獲得指標(biāo)歸一化標(biāo)準(zhǔn)分、維度指標(biāo)權(quán)重、維度權(quán)重，則可以計算用戶的信用得分和信用等級。

設(shè)維度權(quán)重為di，維度指標(biāo)權(quán)重為wi，樣本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分為p，則：

維度得分公式為：

（7）

樣本信用得分公式為：

（8）

至此可得到每個樣本的信用得分。雖然對所有指標(biāo)直接賦予權(quán)重也可以計算樣本得分，但是顯然使用熵值法更加科學(xué)準(zhǔn)確，區(qū)分度更高。

3.3 構(gòu)建分類決策樹模型

在訓(xùn)練樣本中，除了采集原始的數(shù)據(jù)集外，還有一個通過計算出來的信用等級的指標(biāo)，稱為決策指標(biāo)。本文采用C4.5算法構(gòu)建決策樹，首先將這個集合看成一個節(jié)點，然后選擇合適的屬性進(jìn)行分裂。當(dāng)判斷符合條件時，分裂結(jié)束，構(gòu)建決策樹完成。

（1）選擇分裂屬性

C4.5算法在選擇分裂屬性時，選擇屬性熵增益率較高的優(yōu)先分裂。熵是用于衡量集合有序性（或者說“純度”）的一個度量。熵的增益率較高表明采用這個屬性分裂能最大限度提高整體的純度。

熵的計算公式是：

（9）

其中，Entropy（s）是集合s的熵，pi是屬性的不同性。比如一個集合有10個樣本，其中3個信用等級為2、5個信用等級為3、2個等級為4，則集合的不同性分別為3/10、5/10、2/10，而集合的熵為：

Entropy（s）=-3/10×log2（3/10）-1/2×log2（1/2）-

1/5×log2（1/5） （10）

熵的增益計算公式為：

（11）

其中，V（A）是屬性A的值域，S是樣本集合，Sv是S在屬性A上值等于v的樣本集合。

熵的增益率公式為：

（12）

其中：

（13）

其中，S1到Sc是c個值的屬性A分割S而形成的c個樣例子集。

使用增益比率代替增益來選擇屬性，會產(chǎn)生一個實際問題：當(dāng)某個Si接近S時，分母可能為0或非常小。如果某個屬性對于S的所有樣例有幾乎同樣的值，這時要么導(dǎo)致增益比率未定義，要么是增益比率非常大。為了避免選擇這種屬性，可以采用這樣一些啟發(fā)式規(guī)則，比如先計算每個屬性的增益，然后僅對那些增益高過平均值的屬性應(yīng)用增益比率測試（Quinlan 1986）。

（2）分裂節(jié)點

對于連續(xù)變量類型的指標(biāo)，先對指標(biāo)值進(jìn)行排序，然后按定義bin的值，根據(jù)比例劃分成n份Sample，計算每份Sample的均值，選取相鄰兩個Sample均值的中間點作為切分點分裂。

對于離散變量，則分為兩種情況：當(dāng)屬性值屬于有序變量時，直接按照屬離散屬性，每個屬性分裂成一個bin；當(dāng)屬性變量屬于無序變量時，則遍歷所有的分裂組合，選擇熵的增益最小的分裂方式。

（3）分裂結(jié)束

重復(fù)以上過程，對每個屬性進(jìn)行分裂，直到完成構(gòu)建決策樹。判斷分裂是否結(jié)束的條件有：樹的高度是否達(dá)到最大值、樣本數(shù)量是否達(dá)到最小值、信息增益是否小于未分裂狀態(tài)。當(dāng)分裂結(jié)束時，返回到該葉子節(jié)點中決策指標(biāo)中比例最大的值。

（4）驗證模型

完成構(gòu)建決策樹模型之后，對測量數(shù)據(jù)集進(jìn)行預(yù)測，然后比較預(yù)測準(zhǔn)確率，可以了解模型的預(yù)測準(zhǔn)確率。實踐中，該模型經(jīng)過訓(xùn)練后，準(zhǔn)確率超過80%，具備一定的實用性。隨著后續(xù)運(yùn)營中數(shù)據(jù)的持續(xù)積累和反復(fù)增量訓(xùn)練，預(yù)計該模型的準(zhǔn)確性和實用性會持續(xù)提高。

4 移動用戶信用評估模型應(yīng)用

移動用戶信用評估模型的應(yīng)用流程如圖2所示。信用評估系統(tǒng)從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)模塊采集待評估用戶的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，經(jīng)分析整理后計算熵值，構(gòu)建決策樹模型進(jìn)行評估。如果用戶對于授信平臺的評估結(jié)果有異議，可以向平臺提出核對申請，由平臺人工審核校正，人工矯正的數(shù)據(jù)可以作為下一輪訓(xùn)練數(shù)據(jù)。外部平臺通過授信接口獲得移動用戶信用以后，作為用糲費(fèi)額度授信的基礎(chǔ)參考數(shù)據(jù)。

授信平臺信用接口模塊通過Web Service向外部提供信用查詢能力，移動用戶可通過公眾號、第三方平臺等方式獲取自己的信用狀況，如圖3所示：

5 結(jié)束語

本文建立了基于熵值法和決策樹的用戶信用評估模型，并充分利用了運(yùn)營商的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，使用該模型實現(xiàn)了用戶信用的預(yù)測評估。該模型應(yīng)用于移動用戶信用評估系統(tǒng)，可以高效、靈活、準(zhǔn)確地完成用戶信用的預(yù)測評估工作，減少了人工分析及更新的繁重工作量，具有科學(xué)性和實用性。

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第3篇：最原始的直接金融方式范文

現(xiàn)階段，構(gòu)成我國農(nóng)村合作金融體制的主體是農(nóng)村合作信用社。目前，全國的農(nóng)信社普遍面臨經(jīng)營困境，除了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷、經(jīng)營費(fèi)用剛性上漲、非盈利性資產(chǎn)膨脹等所有金融機(jī)構(gòu)共有的問題外，農(nóng)村信用社自身存在的問題也很多，已經(jīng)威脅到農(nóng)村信用社的生存和發(fā)展。

首先，從體制政策方面看，農(nóng)村信用社成立之初就一直向集體所有、向國有靠攏，為股東負(fù)責(zé)、為農(nóng)民服務(wù)和合作金融宗旨和原則體現(xiàn)得很不充分。合作社社員不僅享受不到貸款的優(yōu)先權(quán)和優(yōu)惠權(quán)、以及股金分紅權(quán)，反而還要接受比基準(zhǔn)利率高得多的貸款，失去了農(nóng)民的信任和支持。

其次，從經(jīng)營管理方面看，農(nóng)村信用社把資金的投放重點放在工商企業(yè)，而本身又不具備健全的風(fēng)險防范措施和手段，必然會產(chǎn)生大量的不良貸款。另外，籌資成本高，生息能力弱，受利率政策的影響大。

最后，在歷史遺留問題上，農(nóng)業(yè)銀行通過各種方式直接占用農(nóng)村信用社的資金和財產(chǎn)，至今仍有大量資金沒有劃歸信用社。同時將高風(fēng)險貸款強(qiáng)制轉(zhuǎn)給農(nóng)村信用社，強(qiáng)迫農(nóng)村信用社發(fā)

放高風(fēng)險貸款。

二、農(nóng)村民間金融借貸原因分析

農(nóng)村民間金融市場趨于活躍有以下幾方面的原因：

(一)農(nóng)民收入持續(xù)增長，經(jīng)過長年積累手中掌握了一定規(guī)模的資金，一時沒有合適的生產(chǎn)項目投資，儲蓄存款收入極低，而股票、期貨等新型的投資形式又不能為大多數(shù)農(nóng)民接受，只能選擇比正式利率高一些的民間借貸市場；

(二)農(nóng)村發(fā)展帶來了更多樣的開支活動，有些活動不在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款安排內(nèi)，只能到民間金融市場去尋求資金。

(三)鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府和村級組織為了完成上級下達(dá)的各種硬性任務(wù)，不得不借高息貸款是近幾年民間金融交易量大量增加的重要原因；

(四)迅速膨脹的地下經(jīng)濟(jì)和其它的非法活動大量涌入農(nóng)村民間金融市場，既增加了資金供給，也增加了資金需求。

三、農(nóng)戶借貸行為的研究

改革開放后，農(nóng)戶成為獨(dú)立的財產(chǎn)所有者和生產(chǎn)經(jīng)營者。多元化的農(nóng)村金融市場為農(nóng)戶提供了生產(chǎn)和生活上的資金供給，促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和農(nóng)民生活水平的提高。但是，由于單位規(guī)模很小，信貸成本高，風(fēng)險大；正規(guī)金融機(jī)構(gòu)（除農(nóng)村信用社外）與農(nóng)戶之間僅有儲蓄業(yè)務(wù)，極少發(fā)生信貸往來。因此，當(dāng)前農(nóng)村中最大的資金使用者和受益者——農(nóng)戶的信貸行為還處于最原始的狀態(tài)，現(xiàn)代的金融服務(wù)還沒有惠及到農(nóng)民。

（一）農(nóng)戶現(xiàn)金收支的現(xiàn)狀和特點

農(nóng)戶的現(xiàn)金收支狀況是決定農(nóng)戶借貸行為的基本因素?，F(xiàn)階段農(nóng)戶的現(xiàn)金收支是凈流出的，主要表現(xiàn)在農(nóng)戶儲蓄存款余額不僅大大高于借入款余額，而且其增長速度也快于借入款余額的增長速度。

（二）農(nóng)戶借貸的供給約束與需求約束

目前，農(nóng)村中的民間借貸市場還處于半地下狀態(tài)，特別是高息借貸是明令禁止的。另外，其它的金融工具受條件和農(nóng)民自身素質(zhì)的限制，在農(nóng)村還很稀少。因此，雖然農(nóng)民手中有一些現(xiàn)金結(jié)余，但絕大多數(shù)都以儲蓄形態(tài)存在。而借出款的大部分也是親友間互的調(diào)劑，沒有利息。

對于缺少資金的農(nóng)戶來說，供給約束突出表現(xiàn)在得不到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)。近幾年，農(nóng)戶信貸的需求約束主要體現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品市場低迷上。主要農(nóng)產(chǎn)品的市場一直處于供過于求的狀態(tài)，價格持續(xù)走低。在這種市場環(huán)境中，農(nóng)戶作為獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營者當(dāng)然不愿意去借錢做不贏利甚至賠錢的經(jīng)營。在非農(nóng)生產(chǎn)領(lǐng)域，農(nóng)戶借貸的供給約束還體現(xiàn)在風(fēng)險性上；需求約束主要體現(xiàn)在自身技能上。

（三）農(nóng)戶借貸資金的來源

農(nóng)村借貸市場中的絕大部分資金來自民間，除一部分來自農(nóng)民外，還有相當(dāng)一部分來自城鎮(zhèn)居民。正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)也占相當(dāng)?shù)姆蓊~，主要是農(nóng)村合作信用社。非金融機(jī)構(gòu)的貸款份額非常小。

（四）農(nóng)戶借貸資金的使用

農(nóng)戶借貸資金的使用可分為生產(chǎn)性借款、生活性借款和非正常借款非正常借款是指既不用于生產(chǎn)經(jīng)營，又不直接用于生活消費(fèi)的借款。改革以后，農(nóng)戶借貸資金中大部分使用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，然而，自1996年后，由于農(nóng)民收入增長緩慢，并出現(xiàn)下降，貧困農(nóng)戶不得己，要靠借錢度日。1997年以來，占20%的低收入農(nóng)戶平均消費(fèi)傾向都在1.3以上。表現(xiàn)在借貸資金使用構(gòu)成上，即生活性借款比重超過了生產(chǎn)性借款比重。

生產(chǎn)性借款又可分為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和非農(nóng)生產(chǎn)二大塊。目前，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中種植業(yè)投入由耕地規(guī)模決定，絕大多數(shù)農(nóng)戶的自有資金就可以滿足。缺口主要是畜牧水產(chǎn)業(yè)。非農(nóng)生產(chǎn)貸款是近幾年農(nóng)戶貸款的主要部分。生活性貸款主要用于建房、婚嫁和看病上。對生產(chǎn)性借款的使用效益，我們引入邊際概念來分析。1999年，家庭經(jīng)營收入的增加值和種植業(yè)收入的增加值與生產(chǎn)性借款的增加值的比值分別為4.83和1.05。或者可以說每增加1元生產(chǎn)性借款會帶來4.83元的家庭經(jīng)營收入和1.05元的種植業(yè)收入，效益還是很可觀的。但到了2003年，由于家庭經(jīng)營收入和種植業(yè)收入分別比上年減少64元和552元，生產(chǎn)性借款的效益出現(xiàn)了負(fù)值。

四、結(jié)論

正確認(rèn)識和深入研究當(dāng)前農(nóng)村借貸問題，能夠幫助各級領(lǐng)導(dǎo)農(nóng)村工作決策部門和更好地利用資金要素，推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使農(nóng)村生產(chǎn)要素的配置更合理、更有效率，以期達(dá)到穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品供給和增加農(nóng)民收入的目的。

參考文獻(xiàn)：

[1]宮建強(qiáng)，張兵.影響農(nóng)戶借貸需求的因素分析——基于江蘇農(nóng)戶調(diào)查的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].中國農(nóng)學(xué)通報，2008，(05).

[2]霍學(xué)喜，屈小博.西部傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)區(qū)域農(nóng)戶資金借貸需求與供給分析——對陜西渭北地區(qū)農(nóng)戶資金借貸的調(diào)查與思考[J].中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2005，(08).

第4篇：最原始的直接金融方式范文

“圈腦運(yùn)動”

對于一線品牌而言，一級市場做品牌，=三級別市場做銷量、是利潤的增長點；對于二，三線品牌而言，二三級市場是主戰(zhàn)場，是利潤的主要來源。

中國一級市場的競爭是很多內(nèi)衣品牌的必爭之地，爭取這樣的高地，成本也很高，反而二三級城市新興商業(yè)圈正在興起，開拓市場的成本也較低，周邊客戶十分有消費(fèi)能力。

現(xiàn)在的國外公司，包括國內(nèi)多數(shù)公司都以為大中型城市是中國最大的市場，實際上那只是中國最小的市場，中國最大的市場是二三級城市，甚至是鄉(xiāng)鎮(zhèn)(現(xiàn)中國有2862個縣城，縣級市有374個，縣城人口近8億多)，現(xiàn)在二三級城市的人也已經(jīng)富裕起來了，可能很多人還意識不到這點。他們的總數(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了大城市，而他們的消費(fèi)觀念還是比較單一，只要是送到他們眼前，是很容易接受的。而像北京、上海、深圳這樣的大城市里，人們見得都快麻木了。所以二三級城市這些大城市比較容易打開，而且現(xiàn)在很多國外產(chǎn)品還沒有這個條件來打開這個市場，這是我們國內(nèi)商家難得的機(jī)會。

一級市場與二三級市場在消費(fèi)上也存在時間差，和農(nóng)村市場的時間差更大。一些在一級城市以趨飽和或者已經(jīng)過時的產(chǎn)品在二三級市場可能剛剛進(jìn)入。事實證明，一級市場與二三級市場主力消費(fèi)商品消費(fèi)時間差比較大，同樣也蘊(yùn)含了商機(jī)。

具有“特色的”營銷策略

但是一級城市是個大熔爐，比如北京、上海、深圳什么觀念都可以接受，因為什么人都有聚集，什么樣類型的產(chǎn)品都可以找到消費(fèi)群體。但在二三級市場，地域觀念濃厚，鄉(xiāng)風(fēng)民俗往往還有天壤之別的差距。在二三級別市場沒必要做的比大城市的平均水平還高，二三級市場復(fù)雜，多樣化的特點也區(qū)隔于一線市場，將一線城市高創(chuàng)意的營銷策略照搬，顯然會“水土不服”。必須在變中求精細(xì)，深入了解地、縣級市場域消費(fèi)者，結(jié)合自己的產(chǎn)品周期與資源制定實效化的傳播策略，做到精確制導(dǎo)搶占先機(jī)。精細(xì)在于將傳播策略細(xì)化執(zhí)行到特色環(huán)境下消費(fèi)者與產(chǎn)品接觸的每一次機(jī)會，以直接影響消費(fèi)者的購買行為為目標(biāo)，運(yùn)用差異化的手段進(jìn)行有力傳播，完成產(chǎn)品從知名度到美譽(yù)度到忠誠度的強(qiáng)化。圍繞二三級市場消費(fèi)者為核心，通過傳播策略的精細(xì)化下沉，形成特色的立體化滲透傳播，將是逐鹿地縣市場成功的基礎(chǔ)。

走訪很多省份的二三級市場，發(fā)現(xiàn)很多都處于最原始的夫妻店，存在老板不在就無法賣貨，這些店鋪開起來容易，但要想把他們轉(zhuǎn)變成為正規(guī)軍，渠道建設(shè)的轉(zhuǎn)換成本很高。但也有一部分客戶通過自身的努力，在當(dāng)?shù)氐亩壥袌鲋?，占?jù)了商場和商店的很大份額，開起內(nèi)衣專賣連鎖，在當(dāng)?shù)鼗咎幱趬艛嗟匚弧＿@種情況與一級市場的百花齊放的情況截然不同。

二三級市場與一級市場的區(qū)別?第一：二三級市場同樣注重品牌，但是理解和一級市場理解是不一樣的。消費(fèi)者既要面子又要好看。什么是品牌自己也說不清楚，只是記得聽誰說過，只是記得在哪里做過廣告。第二：二三級市場的消費(fèi)群體跟風(fēng)現(xiàn)象比較普遍，往往一位消費(fèi)者購買了這個品牌會吸引更多的買家。第三：喜歡討價還價，信息消費(fèi)滯后，城市接受的新事物，到達(dá)二三級市場會慢半拍。

通過網(wǎng)絡(luò)向二三級市場擴(kuò)展也成為一種全新的渠道

第5篇：最原始的直接金融方式范文

一、傳統(tǒng)汽車工業(yè)存在的問題帶給電子商務(wù)的發(fā)展空間

1.機(jī)會分析。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)對傳統(tǒng)的汽車工業(yè)沖擊最大的是網(wǎng)絡(luò)營銷部分。在電子商務(wù)活動中的電子網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)在滿足顧客需求與欲望、降低商業(yè)成本、減少交易環(huán)節(jié)、便利溝通方面有著傳統(tǒng)營銷渠道無可比擬的優(yōu)勢。

2.困難分析。其困難主要來自以下幾方面:其一是汽車工業(yè)傳統(tǒng)的組織運(yùn)作方式與電子商務(wù)的組織不兼容。前者運(yùn)作速度慢,而后者追求的是速度,戰(zhàn)略調(diào)整快,反應(yīng)敏捷。其二是傳統(tǒng)的汽車公司業(yè)務(wù)周期是以年為單位,業(yè)務(wù)流程按部就班;電子商務(wù)是分秒必爭,以小時、日、周為時間計算單位,其業(yè)務(wù)周期為1~3個月,循環(huán)遞進(jìn),在業(yè)務(wù)流程設(shè)計上采取并行的業(yè)務(wù)模式,以便爭取速度上的領(lǐng)先。因此傳統(tǒng)的汽車營銷方式與電子商務(wù)要建立全新的互動式業(yè)務(wù)模式,即速度優(yōu)先的循環(huán)戰(zhàn)略。其三互聯(lián)網(wǎng)所倚重的企業(yè)文化與傳統(tǒng)企業(yè)文化有很大的不同。

3.趨勢分析。通過對電子商務(wù)在汽車工業(yè)中應(yīng)用的機(jī)會和困難分析可以看出,用電子商務(wù)改造和提升傳統(tǒng)的汽車產(chǎn)業(yè)勢在必行。電子商務(wù)代表了先進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展方向,與傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)組織和運(yùn)作模式相比具有無可比擬的優(yōu)勢,憑借傳統(tǒng)資源優(yōu)勢,依托電子網(wǎng)絡(luò)技術(shù),整合、改造自身的業(yè)務(wù)與管理,是傳統(tǒng)汽車工業(yè)走向網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的必由之路。

二、用電子商務(wù)改造中國汽車工業(yè)的初步探討

隨著我國加入WTO和汽車產(chǎn)品關(guān)稅的逐步下調(diào),汽車市場的開放性和競爭性越來越強(qiáng)。提高整個汽車產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率,降低原材料的采購成本及產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售成本就成為當(dāng)務(wù)之急。而要提高汽車產(chǎn)業(yè)的效率,電子商務(wù)則是必由之路。

1.我國汽車行業(yè)電子商務(wù)的現(xiàn)狀。我國汽車工業(yè)的信息化總體應(yīng)用水平還相當(dāng)?shù)?尤其是企業(yè)間的數(shù)據(jù)交換,企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部位于不同地理位置上的分公司之間的信息交流,企業(yè)之間的數(shù)據(jù)確認(rèn)等等。除了極少數(shù)企業(yè)應(yīng)用了EDI系統(tǒng),更多的則還是以傳真加電話的方式進(jìn)行聯(lián)系和溝通,數(shù)據(jù)交換、商業(yè)合同等多以書面或其他介質(zhì)為主,同時輔以e-mail。企業(yè)之間設(shè)計信息的傳送更多的仍以最原始的圖紙傳送方式為主,配備CAD系統(tǒng)的企業(yè)則以數(shù)據(jù)磁帶的方式進(jìn)行傳遞,只有少量的信息借助互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行傳送。資源共享率低、運(yùn)作成本高和產(chǎn)品開發(fā)周期長的問題沒能得到很好的解決。

2.用電子商務(wù)改造中國汽車產(chǎn)業(yè)的整體思路。建設(shè)國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的電子商務(wù)系統(tǒng),既要借鑒國外汽車行業(yè)的做法,還要結(jié)合中國汽車產(chǎn)業(yè)的國情。因此,中國汽車產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)化改造必須遵循三點:一是要實現(xiàn)電子商務(wù)的聯(lián)合開發(fā)。二是要實現(xiàn)電子商務(wù)與傳統(tǒng)模式的結(jié)合。三是要大力開展汽車電子商務(wù)的配套服務(wù),如網(wǎng)上拍賣、網(wǎng)上租賃、二手車市場和網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)等。

3.電子商務(wù)開發(fā)的具體步驟(1)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施準(zhǔn)備階段;(2)辦公自動化階段;(3)建立企業(yè)核心業(yè)務(wù)管理和應(yīng)用系統(tǒng)階段。

這是建設(shè)電子商務(wù)的很大關(guān)鍵的階段。在這個階段中,一是企業(yè)向外企業(yè)信息,實現(xiàn)雙相互動的外部網(wǎng)站;二是企業(yè)內(nèi)部實施ERP(企業(yè)資源計劃系統(tǒng))。

外部主頁既是企業(yè)對外進(jìn)行品牌宣傳、信息和產(chǎn)品的窗口,也是進(jìn)行電子商務(wù)的必需工具。辦事處、經(jīng)銷商或用戶不僅可以從網(wǎng)站獲取信息,同時也能通過網(wǎng)站向企業(yè)提供信息,從網(wǎng)上下訂單,對訂單進(jìn)行跟蹤,獲取發(fā)貨和信用信息等,大量的訂單從網(wǎng)上傳遞,大大減少了訂單錯誤和審核的時間、精力,提高了信息傳遞效率。

ERP基于完善的管理思想和工作流程之上,將企業(yè)內(nèi)部原材料采購、生產(chǎn)計劃、制造、訂單處理與交付等環(huán)節(jié)有機(jī)地結(jié)合在一起,是企業(yè)對供貨流程的管理更加科學(xué)、規(guī)范和高效,同時由于它能夠?qū)齑娴臄?shù)量、金額進(jìn)行及時監(jiān)控,對于領(lǐng)導(dǎo)決策以及財務(wù)核算都帶來更高的效率,因此,它是企業(yè)實施電子商務(wù)最基礎(chǔ)、最核心的支撐系統(tǒng)。這個資源計劃系統(tǒng)是開展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)平臺,用戶、辦事處、經(jīng)銷商的訂單在經(jīng)過業(yè)務(wù)科審核后進(jìn)入這個系統(tǒng)。當(dāng)然庫存數(shù)據(jù)也要輸入本系統(tǒng)。輸出結(jié)果是:一份生產(chǎn)計劃,一份送車計劃。其中購車訂單確認(rèn)結(jié)果將直接反饋到每一個訂單辦事處、經(jīng)銷商和用戶,告訴對方能不能供貨、供貨的確切時間、地點和配送方式等信息,這些信息是系統(tǒng)根據(jù)預(yù)先制定的供貨優(yōu)先次序模型和一定的邊界條件計算出來的。

(4)電子商務(wù)直接增值階段

如果把上述這些都還算作是電子商務(wù)的基礎(chǔ)平臺的話,那么真正的電子商務(wù)就是針對企業(yè)經(jīng)營三個直接增值環(huán)節(jié)來設(shè)計的客戶關(guān)系管理(CRM)、供應(yīng)連管理(SCM)和產(chǎn)品研發(fā)管理(PLM)。

客戶關(guān)系管理是通過構(gòu)筑客戶信息數(shù)據(jù)庫建立企業(yè)與每一位用戶之間的界面,用戶的每一次訪問都被記錄下來,用以分析使用需求和訪問習(xí)慣,以便于個性化地定制產(chǎn)品和制作網(wǎng)頁;企業(yè)內(nèi)部的人員對用戶的拜訪也被記錄下來,用以了解用戶的需求?？蛻舻淖稍兎?wù)只要撥同一個電話就會自動轉(zhuǎn)接到相關(guān)人員那里,而且能夠立即獲取購車用戶以前的服務(wù)和維修記錄,便于向客戶解答。

供應(yīng)鏈管理是在ERP基礎(chǔ)上通過構(gòu)筑客戶、經(jīng)銷商、辦事處的互動系統(tǒng)來實現(xiàn)產(chǎn)品供應(yīng)的通暢、合理、高效,既能滿足供應(yīng),又不增大庫存量而造成積壓,保持供應(yīng)的高彈性。比如經(jīng)銷商可以通過企業(yè)電子商務(wù)平臺了解到當(dāng)前各個產(chǎn)品的供貨周期、訂單的執(zhí)行情況、資金狀況,而企業(yè)可以及時了解經(jīng)銷商、辦事處的庫存情況、銷售情況,通過分析做出新的市場決策,大大提高了決策的準(zhǔn)確性和時效性,同時使有限的資源得到更加合理的調(diào)配,縮短整個供應(yīng)鏈的運(yùn)作周期,降低交易成本。

第6篇：最原始的直接金融方式范文

“北京銀行上市后，我們部門有些同事就成百萬富翁了，到時候跟他們一比我就成貧民了?！北本┿y行海淀路支行的一位員工苦笑道。殊不知，他也是北京銀行上市的幸運(yùn)兒。三年前，他以1.95元的價格買了北京銀行1萬股，按照12.5元/股的發(fā)行價格，北京銀行掛牌后二級市場定價肯定超過20元，不足2萬元的投入將獲得超過20萬元的回報。

北京銀行此次公開發(fā)行12億股，募集資金超過了130億元，9月10日放開申購，19日登陸上海證券交易所。截至今年3月底，北京銀行共有4413名員工，4215名員工持有該行股份，占總?cè)藬?shù)的95.51%；持股總數(shù)約為1.82億股，占公司總股本的3.62%。其中，18名董事、監(jiān)事和高管人員共持有約500.6萬股，占公司總股本的0.1%。幾近全員持股的北京銀行在國內(nèi)上市銀行中還是第一家。

歷史舊賬成就全員持股

在北京銀行長達(dá)1186頁的招股說明書里，800多頁的篇幅都是在羅列各位股東。其中，自然人股東占了股東名錄的絕大部分，這些自然人股東又有相當(dāng)數(shù)量是北京銀行的員工。北京銀行擁有如此高的員工持股普及率，成因極為復(fù)雜，但更多的則是歷史原因。

1996年，原北京市前門東大街城市信用合作社等90家城市信用社法人股東以其原始投資折價2.31億元入股，個人股東以其原始投資折價4.08億元入股，創(chuàng)立了北京銀行的前身――北京城市合作銀行，原信用社員工持股自然成為目前北京銀行最原始的員工股。

成立之初的北京城市合作銀行背負(fù)著信用社留下來的歷史包袱，部分股東對銀行未來缺乏信心，在創(chuàng)立初期就有4842萬股要求退股。

一波未平一波又起。1999年，又有股東將3706萬股以1.2元/股的價格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，北京城市合作銀行陷入一個無比尷尬的境地。當(dāng)時，包括北京城市合作銀行在內(nèi)的城商行，平均員工效益僅為股份制銀行的一半，在吸引和保留高素質(zhì)人才方面，根本無法與全國性銀行及外資銀行競爭，更難找到市場投資者買單。

尷尬之余，問題總是要想辦法解決，這批轉(zhuǎn)讓出來的股權(quán)必須找到合適的接盤者，全行員工和部分非員工自然人股東自愿認(rèn)購的解決方案由此而來。在1997年到1999的三年時間里，北京城市合作銀行內(nèi)部組織了兩次員工自愿認(rèn)股。但當(dāng)時員工們也不大看好自己銀行的前景，沒有認(rèn)購熱情。同時，歷次增資擴(kuò)股和個別原法人股東轉(zhuǎn)讓股份也成為員工持股的重要來源。事過境遷，誰也想不到，在以往認(rèn)購活動中購買北京銀行股份的人成了本次銀行上市后的幸運(yùn)兒。

對此，華泰證券一位金融行業(yè)分析師告訴記者：“北京銀行成立之初，資本來源渠道狹窄，無路可走的情況下號召全員持股是解決問題的唯一辦法?！贝送?，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長謝太峰認(rèn)為：“從最初的信用社到北京城市合作銀行，再到今天的北京銀行，在這期間的近十二年時間里，新老員工的結(jié)構(gòu)必然發(fā)生變化，員工的變化也一定程度上造成股權(quán)的變化，這也是造成今天全員持股的原因?！?/p>

從招股說明書中可以看到，北京銀行員工持股超過10萬的有504人，非銀行員工的自然人持股超10萬的有1004人，不考慮二級市場溢價，只按照12.5元/股的發(fā)行價格計算，北京銀行上市就造就了1500位百萬富翁。

5%員工持股是上限

北京銀行員工持股最大的一個特點是持股極為平均，基層員工持股也大多在1萬股以上，且持股率達(dá)到了95.51%。與國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和其他城商行相比，如此普遍的員工持股在中國銀行業(yè)歷史上前所未有。

8月27日，北京銀行順利通過中國證監(jiān)會發(fā)行審查，而幾乎與北京銀行同時上報材料的杭州商業(yè)銀行卻沒有獲得管理層的批準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)人士稱，無論是目前的資產(chǎn)狀況還是盈利能力，杭州商業(yè)銀行都要好于北京銀行，未能通過的真正原因在于員工持股占總股本的比例。

目前，國家有關(guān)部門正就上市金融企業(yè)員工持股比例制定規(guī)則，要求員工持股量不得超過總股本的5%，這一5%包括了首次公開招股的城商行和證券公司。

北京銀行員工持股的普及率雖傲視同行，但員工總體持有的股份占總股本的比例并不高，是低于5％上限的3.62%，而杭州商業(yè)銀行員工持有的股份超過了10％，據(jù)稱接近寧波銀行的17.3％。

寧波銀行搶先上市逃過了5%的限制。在寧波銀行實施的管理層和員工持股計劃中，其3000名員工將分享到40多億元的大餐，該行管理層持有股份占總股本的2.1％，員工持股人數(shù)占該行總員工數(shù)的71％，管理層和員工合計持股占總股本的17.3％。

目前國內(nèi)多家城商行有上市融資計劃，城商行上市如火如荼，為何管理層卻要潑冷水？一位北美駐華外資銀行人士告訴記者：“在城商行員工持股比例的問題上，設(shè)定5%比例上限其實是中國監(jiān)管者在效率與公平上有考慮。目前，員工持股形成的合法性仍存在問題，涉及變相利益輸送，導(dǎo)致不公平。員工既當(dāng)股東又當(dāng)員工，兩種身份差異合二為一雖然有利于達(dá)成激勵，但由此帶來的復(fù)雜管理問題也不可小視。”

全員持股的憂慮

北京銀行堅定地認(rèn)為全員持股的正面意義更大，然而正面意義卻難擋復(fù)雜局面。在北京銀行上市前長達(dá)半年的股權(quán)清理工作中，仍然有63名法人股東和683名自然人股東無法確認(rèn)股東身份，復(fù)雜程度可想而知。而全員持股的復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)有可能為北京銀行的今后發(fā)展埋下隱患。

中國人民大學(xué)財政與金融學(xué)院金融系主任趙錫軍認(rèn)為：“北京銀行上市以后，高度分散的持股方式將會使公司沒有明確的控股方。正是因為沒有明確的控股方，股東的約束力下降，管理層手中擁有足夠的權(quán)力，他們可能會為追逐私利而作出一些利己的決策?！?/p>

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，北京銀行的4000多名員工持有1.8億股，平均下來每人有4萬多股，比建行平均每人4000多股高出10倍。由于北京銀行是城市商業(yè)銀行，上市之后股價較建行也高出很多，這樣銀行內(nèi)部員工之間的貧富差距會很大，全員持股激勵機(jī)制的發(fā)揮不容樂觀。

謝太峰也認(rèn)為：“在中國目前的特殊環(huán)境下，全員持股很可能會成為銀行向員工輸送利益的一種手段?！苯鹑谛袠I(yè)本來就是高收入行業(yè)，金融企業(yè)員工的收入在很大程度上并不反應(yīng)其勞動效果。如果再不合理地實行員工持股，則銀行員工必然又可以獲得股權(quán)帶來的大量收益，由此將出現(xiàn)過分向員工輸出利益的問題。這將拉大收入分配差距，加劇社會分配不公。在銀行內(nèi)部，員工持有大量股份，也可能會損害國有股東和其他股東的權(quán)益。

第7篇：最原始的直接金融方式范文

村里知青 拉來香港皮草廠

在廣從公路與京珠高速的交匯處，嶄新的長腰嶺村行政中心于路邊有些老舊的房屋之中，顯得格外耀眼?！皺C(jī)遇和命運(yùn)，真的很難捉摸?！比缃褚咽前自启闷f(xié)會會長的曾澤偉，認(rèn)為自己只是當(dāng)年創(chuàng)業(yè)大潮中的幸運(yùn)兒。19歲以前的曾澤偉，給自己的人生目標(biāo)就是高中畢業(yè)后，種好集體的土地，娶一房媳婦，好好過日子。老村委主任林伙新回憶，1979年以前的長腰嶺，窮得鎮(zhèn)上開大會點名，領(lǐng)導(dǎo)都常常忘記“長腰嶺”的名字。那時候最好的村干部年收入是100多元錢，普通農(nóng)戶家孩子連上學(xué)的1.5元錢都交不起。

于是，在改革開放伊始的1979年，包括長腰嶺村在內(nèi)的許多村子都在尋找新出路。幸運(yùn)的是，村里那時有一名知青叫黃穗明，在村小學(xué)當(dāng)老師。她父親是當(dāng)時廣州商貿(mào)部門的領(lǐng)導(dǎo)干部，哥哥做外貿(mào)生意。在她的積極奔走和幫助下，香港的一家皮草加工廠在長腰嶺時開設(shè)了分廠。“當(dāng)時，我們很多人連具體干什么都不清楚?！痹诹只镄驴磥?，正是當(dāng)初這個看似有些盲目的舉動打開了日后長腰嶺村巨變的大門。

5年后，高中畢業(yè)的曾澤偉直接進(jìn)廠當(dāng)了工人。初入廠的他和幾個同村兄弟，只能從最基本的水貂毛皮分揀干起，“一整天就是這么站在臺桌前，長毛短毛分開揀，好毛次毛分開揀?！泵刻煲獜脑缟?點干到晚上10點，下班后常常累得小腿浮腫，甚至連洗臉的力氣也沒有。不過，每月近100元的工資，卻讓曾澤偉看到了擺脫宿命的希望。

拼接加工 創(chuàng)出自主新品牌

然而，就在所有人為蒸蒸日上的好日子努力工作時，1989年，卻傳來工廠即將搬遷到深圳的消息。“那時候我在廠里已經(jīng)做了幾年了，撤廠的時候，已經(jīng)是廠長了。”在眾人眼中年輕有為的曾澤偉，第一次遭遇人生的重大挫折?！按謇锖芏嗳俗詈筮x擇跟著工廠去深圳打工，但我那個時候有家有口，已經(jīng)不可能走了?！?/p>

廠子走了，站在空空的廠房前，曾澤偉萌生了自己接著干的念頭?！霸趶S里的幾年，全套的東西都已經(jīng)學(xué)會”，從剛進(jìn)廠的“蝦米工”到最多時管理上千人的廠長，整個生產(chǎn)流程他全都熟悉。

與家人商量后，曾澤偉決定從碎料拼布的皮毛加工技術(shù)做起。1990年代初，他和兩個兄弟帶著幾千元現(xiàn)金，滿懷成大業(yè)做大事的豪情，坐上了去上海購買皮毛縫紉機(jī)的火車。當(dāng)時的碎料價格是幾元錢一公斤，將碎毛皮縫成褥片后，一張能賣100元錢。就靠著這種最原始的一針一線賺差價的方式，曾澤偉走出了自主創(chuàng)業(yè)的第一步。

當(dāng)村里出現(xiàn)第一批“創(chuàng)業(yè)人”后，一些遠(yuǎn)走深圳打工的老鄉(xiāng)也陸續(xù)回來，并帶回更優(yōu)質(zhì)的資源。慢慢地，曾澤偉等首批創(chuàng)業(yè)村民與香港更多的工廠和皮草商搭建了銷售合作關(guān)系。長腰嶺村的皮草加工也開始從最初的碎料拼接，逐漸發(fā)展到整皮加工、圍巾制作甚至成衣制作。

1992-1993年，有著成衣制作經(jīng)驗的長腰嶺村村民，開始在繽繽商場、海珠廣場等旺地租賃檔口，自己做起了終端銷售。隨著市場規(guī)范化的要求，1996-1997年，這些涉足終端零售的村民，前往工商局等注冊登記?！把琶浪歼_(dá)”、“美雪嬌蓮”、“夢羅娜”、“米雪”等正式成為長腰呤村人自己的裘皮商標(biāo)品牌。

金融危機(jī) 白手起家重頭來

就在長腰嶺村皮草產(chǎn)業(yè)發(fā)展得如火如荼時，一場經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴突如其來。

“亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，我們第一批出來做的人，好多人身家都已超過百萬了”，然而就在經(jīng)濟(jì)最低谷的那一兩年，家底還算厚實的曾澤偉幾乎賠了個底朝天?！叭俊依锩嫒康腻X，都放進(jìn)去了，只能勉強(qiáng)支撐著?！?/p>

而很多家底并不厚實的村民，自辦的工廠幾乎一夜之間倒閉。危機(jī)前高價進(jìn)的原料，好不容易加工完后根本就賣不出去，“原本1000多元的褥片，300～400元賤賣，都沒有人收”。用曾澤偉的話說，那個時候，賣得越多虧得越多。不賣，放在倉庫，冷凍皮毛所產(chǎn)生的電費(fèi)、場地費(fèi)也在不停地消耗著資金。另一方面，原材料提供商們根本不管市場行情，當(dāng)初進(jìn)貨合同是1000元一件的，就算現(xiàn)在市場價格已經(jīng)跌到只有200～300元，還是必須按照合同價付，這成為壓垮長腰嶺村眾多加工廠的最后一根竹杠。

老村委主任林伙新證實，當(dāng)年那一次欠下的債，到今天有些家庭還沒有還清。

從那一年起，包括曾澤偉在內(nèi)的很多村民又重新踏上白手起家的道路。

金融危機(jī)過去后，以浙江海寧、余姚為代表的裘皮生產(chǎn)加工企業(yè)開始興起。短短幾年間，已經(jīng)以極快的速度迅猛發(fā)展。面對競爭，長腰嶺村仍有自己的優(yōu)勢，“我們和香港那邊聯(lián)系很多，我們皮草的特色是非常時尚和前衛(wèi)，這與單純的加工制作是不一樣的。”用曾澤偉的話說，如今市面上有的流行衣服款式，長腰嶺村的皮草成衣一定要在第一時間跟上。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi) 奢侈制造再開張

曾澤偉介紹，2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，長腰嶺村的裘皮產(chǎn)品出口和內(nèi)銷的比例約在5：5。就在這個時候，于2005年成立的廣州市白云區(qū)裘皮協(xié)會，開始發(fā)揮它更大的作用。在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時，遠(yuǎn)在北京開設(shè)外銷單辦事點的會員，第一時間向協(xié)會反饋外單難做、國內(nèi)市場開始起步的好消息。而協(xié)會則迅速將這一行情向每一位會員反饋。同時，引導(dǎo)會員逐步轉(zhuǎn)戰(zhàn)沈陽、哈爾濱、成都等國內(nèi)新興的裘皮市場。自此次危機(jī)后，長腰嶺村的銷售模式發(fā)生改變，外銷和內(nèi)銷比例調(diào)整為2：8，并延續(xù)至今。

曾澤偉介紹，2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對國內(nèi)裘皮行業(yè)不僅沒有造成危害，反而成為一次轉(zhuǎn)型的契機(jī)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，國際裘皮整皮原料價格大幅下跌，最高峰時超過40%。而碎皮原料幾乎變動不大，最高時掉價也不超過10%。這樣的貨源行情，使得以碎皮加工立本的長腰嶺村不僅沒有受損，反而一直能穩(wěn)定利潤。同時，中國市場在此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜绲诙笊莩奁废M(fèi)市場的大背景，也為長腰嶺村裘皮制作帶來最好的發(fā)展機(jī)遇。

第8篇：最原始的直接金融方式范文

關(guān)鍵詞:財務(wù)管理 企業(yè)管理 企業(yè)

從企業(yè)管理角度來看，財務(wù)信息資源是是企業(yè)賴以生存的重要資源之一，財務(wù)管理牽涉企業(yè)所有的生產(chǎn)經(jīng)營管理，是對企業(yè)資金運(yùn)行進(jìn)行整體的綜合管理和評估（如建立現(xiàn)代化企業(yè)制度，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展等），是企業(yè)一切經(jīng)濟(jì)活動的中心，直接影響企業(yè)的經(jīng)營、效率和戰(zhàn)略的變化。目前，由于我國行業(yè)管理體制和水平的制約，我國企業(yè)的財務(wù)管理水平相對國外而言還比較低，但是財務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心以及企業(yè)發(fā)展的命脈是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，因此我國企業(yè)只有不斷地發(fā)展、規(guī)范、增強(qiáng)財務(wù)管理意思，實際的加強(qiáng)財務(wù)管理，在企業(yè)運(yùn)作中充分發(fā)揮財務(wù)管理的作用，才能使企業(yè)在未來的市場競爭中進(jìn)一步地發(fā)展壯大以及實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

一、我國財務(wù)管理現(xiàn)狀分析

很多人財務(wù)管理就是管好日常的資金運(yùn)作，這是不完全正確的，還應(yīng)該包括投資、籌資以及收益分配等工作的管理。財務(wù)管理是企業(yè)一切活動的基礎(chǔ)，涉及產(chǎn)、供、銷各個環(huán)節(jié)，是通過核算、分析、對比來發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，而我國多數(shù)企業(yè)只注重了企業(yè)的日常資金管理，而忽略了其他工作的管理，因此，我國企業(yè)財務(wù)管理出現(xiàn)了以下問題：

企業(yè)管理水平?jīng)]有跟上企業(yè)發(fā)展的步伐，仍停留在最原始的車間式管理模式上，往往存在管理不到位，存在管理盲區(qū)等問題。我國企業(yè)現(xiàn)行的管理模式是一種后現(xiàn)代的計劃經(jīng)濟(jì)企業(yè)管理模式，現(xiàn)行的財務(wù)管理必然受到傳統(tǒng)財務(wù)管理的影響，對投資決策管理的重視程度不夠，一味盲目的投入資本，而沒有將財務(wù)管理效果與企業(yè)資產(chǎn)的市場價值有效結(jié)合在一起，從而使企業(yè)投入與產(chǎn)出沒有得到平衡。這種財務(wù)管理現(xiàn)狀違背財務(wù)管理以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)的原則，對企業(yè)而言是不可取。

目前，我國不少企業(yè)的財務(wù)管理水平不夠，對資金管理不能有效保證企業(yè)資金的良性循環(huán)，使大量的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)周期長、速度慢，從而導(dǎo)致流動資金短缺。為了保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常運(yùn)行，企業(yè)必要大量向銀行貸款，從而陷入龐大的資金占用和銀行債務(wù)的漩渦中，制約了企業(yè)的生存和發(fā)展。另外，有些企業(yè)搞預(yù)算外資金，造成資金體外循環(huán)，使得企業(yè)正常的資金流轉(zhuǎn)困難；企業(yè)存在太多的呆賬壞賬使得企業(yè)資金循環(huán)不良。財務(wù)管理應(yīng)該是涉及到多方面的，不僅要涉及到投資、籌資，還應(yīng)該注意資金回收問題，將資金回收周期等相關(guān)的信息準(zhǔn)確的提供給企業(yè)相關(guān)管理者，以實現(xiàn)資金良好循環(huán)。

部分企業(yè)在企業(yè)資金管理不嚴(yán)，尤其是成本管理不到位，稍有積累便在非生產(chǎn)性上開支以致企業(yè)在虧損狀態(tài)下仍大量揮霍金錢。另外，許多企業(yè)對生產(chǎn)經(jīng)營的狀況缺乏科學(xué)而嚴(yán)格的管理和考核，造成物耗無定額，成本不核算，設(shè)備無人管，考核無獎懲等狀況；多數(shù)企業(yè)在生產(chǎn)過程中存在浪費(fèi)現(xiàn)象，對生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品缺乏開發(fā)研究的力度和支持。

二、我國財務(wù)管理發(fā)展展望

財務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心以及企業(yè)發(fā)展的命脈，是企業(yè)一切經(jīng)濟(jì)活動的中心，直接影響企業(yè)的經(jīng)營、效率和戰(zhàn)略的變化。如何提高我國企業(yè)財務(wù)管理的核心競爭力，以適合我國企業(yè)財務(wù)管理現(xiàn)狀的需要，是實行企業(yè)現(xiàn)代化財務(wù)管理的關(guān)鍵。針對我國企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)狀，主要有以下幾點是引起注意并付諸實施的。

資金是企業(yè)的血液，企業(yè)的生存、發(fā)展離不開資金的合理籌措和有效使用。企業(yè)財務(wù)管理水平的高低直接影響著企業(yè)的經(jīng)營效益，財務(wù)管理處于企業(yè)管理核心地位，必然要求財務(wù)管理人員要不斷提高自身素質(zhì)。目前我國處于市場經(jīng)濟(jì)的時代而不是計劃經(jīng)濟(jì)時代。針對市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者、財務(wù)管理人員應(yīng)樹立全新的理財觀念和現(xiàn)代化的財務(wù)管理觀念，不再只著眼于物資資產(chǎn)和金融資本，而應(yīng)該向以人為本、競爭與合作統(tǒng)一、知識效益等方向轉(zhuǎn)變，運(yùn)用科學(xué)合理的指標(biāo)分析企業(yè)的財務(wù)狀況。另外，財務(wù)人員必須不斷學(xué)習(xí)與其有關(guān)的法律、法規(guī)，依法理財，努力實現(xiàn)所有者權(quán)益的最大化；當(dāng)企業(yè)的權(quán)益受到損害時依法維護(hù)企業(yè)的權(quán)益。

企業(yè)應(yīng)該安排和計劃對其未來的行為，分配、考核、控制企業(yè)內(nèi)部的各種資源，以使企業(yè)按照既定目標(biāo)行事，從而有效實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，即預(yù)算管理，加強(qiáng)企業(yè)的生產(chǎn)成本管理、降低成本和費(fèi)用，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的資源配置，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營利潤最大化。

在充分保證采購質(zhì)量的前提下，采用市場調(diào)查、網(wǎng)上調(diào)查以及信息收集等手段對需采購的物資進(jìn)行詢價、壓價、列表比較后，實現(xiàn)采購供應(yīng)的多元化，并充分調(diào)研項目所需物資的使用期限，在合適的時機(jī)進(jìn)行采購，并采用鐵路運(yùn)輸?shù)鹊蛢r穩(wěn)定可靠的方式，從而在大大降低采購成本以及運(yùn)輸成本，使得企業(yè)在成本價格上實現(xiàn)優(yōu)勢，以獲取最大的利潤并提升企業(yè)的競爭力。

隨著全球化市場競爭日益白熱化，中國企業(yè)財務(wù)管理應(yīng)該更多的應(yīng)用現(xiàn)代化的信息技術(shù)。實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化財務(wù)管理模式不但減少了人工輸入，可使財務(wù)數(shù)據(jù)更加準(zhǔn)確、即時，而且使企業(yè)業(yè)務(wù)、結(jié)算、付款、人事等各系統(tǒng)的數(shù)據(jù)通過接口自動導(dǎo)入財務(wù)系統(tǒng)，憑證、報表由系統(tǒng)直接生成，財務(wù)人員工作效率提高，人員更加精簡，使企業(yè)對資金運(yùn)用進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)度，避免了資金的分散，同時也增強(qiáng)了資金的安全性。

三、結(jié)語

中國企業(yè)目前的財務(wù)管理現(xiàn)狀大都拘泥于傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)財務(wù)管理的思維定式，往往會出現(xiàn)資金循環(huán)不良、成本管理不到位、預(yù)算管理不充足、信息化管理不夠等等問題，面對當(dāng)今市場現(xiàn)狀我國企業(yè)財務(wù)管理的發(fā)展方向，必須通過樹立正確科學(xué)的財務(wù)管理觀念，樹立企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心的意識，提高財務(wù)人員素質(zhì)，實現(xiàn)信息化財務(wù)管理體系，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理水平，發(fā)揮其在企業(yè)管理中的核心作用。

參考文獻(xiàn):

[1]黃鴻英.淺議財務(wù)管理的重要性[J]，中國商界，2012，(3)：224-224

[2]李厚才.我國企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢[J]，財經(jīng)界，2011，（12）：183-183

第9篇：最原始的直接金融方式范文

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)社會責(zé)任； 公司價值； 利益相關(guān)者理論

【中圖分類號】 F270 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）22-0049-05

企業(yè)社會責(zé)任（Corporate Social Responsibility，以下簡稱CSR）理念最早出現(xiàn)于19世紀(jì)的西方國家，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任是在追求自身發(fā)展的基礎(chǔ)上為社會提供的一種福利。企業(yè)履行與相關(guān)者的契約從而和相關(guān)者之間建立誠信是企業(yè)承擔(dān)的最基本責(zé)任。本文以2010―2014年滬深A(yù)股市場公司為樣本，研究企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對企業(yè)價值的提升作用，以促進(jìn)企業(yè)更好地履行社會責(zé)任。

一、文獻(xiàn)綜述

目前國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)社會責(zé)任作了大量研究，關(guān)于CSR與公司價值之間關(guān)系的研究觀點可歸納為三類：第一類認(rèn)為CSR與企業(yè)價值存在正相關(guān)關(guān)系。盧代富（2002）認(rèn)為在謀求股東利潤最大化之外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極地履行社會責(zé)任，包括對員工的責(zé)任、對消費(fèi)者的責(zé)任、對債權(quán)人的責(zé)任、對環(huán)境和資源保護(hù)與合理利用的責(zé)任、對政府的責(zé)任、對社會公眾的責(zé)任[ 1 ]。履行企業(yè)社會責(zé)任能夠直接促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提高（沈洪濤等，2004；李正， 2006；Anis，2011；Longines Matin，2012；Eunice Abimbola Adegbola，2014）[ 2-6 ]。即使不能直接增強(qiáng)盈利能力，積極履行社會責(zé)任，也可以提高員工的勞動生產(chǎn)率、增加企業(yè)的綜合收益、降低運(yùn)行成本、吸引外資、降低籌資成本、改善政府與企業(yè)之間的關(guān)系、塑造良好的社會形象，從而間接為企業(yè)創(chuàng)造價值（吳定玉，2013；王清剛和李瓊，2015）[ 7-8 ]。第二類認(rèn)為兩者存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。邵君利（2009）、Aneel Kamani（2010）認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任需要消耗一定的資源，從而導(dǎo)致企業(yè)價值受損，影響企業(yè)履行社會責(zé)任的積極性[ 9-10 ]。鐘瑞慶（2013）發(fā)現(xiàn)由于引導(dǎo)企業(yè)履行社會責(zé)任的相關(guān)制度不完善，使得履行社會責(zé)任的成本很高[ 11 ]。第三類認(rèn)為兩者無關(guān)。李勤（2011）認(rèn)為用不同的指標(biāo)表示企業(yè)價值所得到的結(jié)果不同[ 12 ]。丁棟虹等（2013）經(jīng)過深入細(xì)致地研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對不同利益相關(guān)方履行社會責(zé)任所導(dǎo)致的企業(yè)績效相關(guān)性各不相同[ 13 ]。筆者通過對比發(fā)現(xiàn)，大部分學(xué)者認(rèn)為兩者存在正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任可以促進(jìn)財務(wù)績效的增長，提升企業(yè)價值。由于在評價時，學(xué)者們考慮的角度不一樣，而且影響企業(yè)財務(wù)績效的因素（如產(chǎn)業(yè)、政府管制和宏觀經(jīng)濟(jì)等）過多，所以還需要大量的分析論證才能得出確切結(jié)論。本文的創(chuàng)新點在于通過因子分析建立了衡量企業(yè)價值的綜合指標(biāo)，避免了企業(yè)由于過度追求某一指標(biāo)的達(dá)標(biāo)而影響回歸結(jié)果。

二、理論分析和假設(shè)提出

（一）企業(yè)承擔(dān)對股東的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系

股東以貨幣資金或?qū)嵨镔Y本的形式將自己的資本投入企業(yè)，企業(yè)的管理層通過經(jīng)營來實現(xiàn)資本增值，從而為自己和股東謀取利益。企業(yè)最原始的資本來源于股東，從中可以分析出股東是企業(yè)最原始也是最重要的相關(guān)者，因此，企業(yè)的經(jīng)營者必須保證合理利用股東投入的資本，使企業(yè)獲得更多利潤，才能保證企業(yè)與股東之間的契約順利達(dá)成。因此，本研究提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)對股東承擔(dān)的責(zé)任與企業(yè)價值具有正相關(guān)關(guān)系。

（二）企業(yè)履行對員工的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系

在員工的工作行為中，雖然員工自身的能力起決定性作用，但是員工的滿意度和工作的態(tài)度對員工的工作行為也存在很大的影響。企業(yè)積極履行與員工之間的契約，使員工感受到企業(yè)人性化的關(guān)懷，有助于激發(fā)員工的工作效率，從而提升企業(yè)的價值（王健輝和李永壯，2014）[ 14 ]。如果企業(yè)不能履行與員工之間的契約，員工的工作積極性和責(zé)任感就會下降，導(dǎo)致企業(yè)流失很多優(yōu)秀的員工，將會嚴(yán)重影響企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，從而導(dǎo)致企業(yè)價值下降。因此，本研究提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：企業(yè)對員工承擔(dān)的責(zé)任與企業(yè)價值具有正相關(guān)關(guān)系。

（三）企業(yè)履行對政府的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系

政府與企業(yè)的關(guān)系本質(zhì)上是一種互利共生關(guān)系，即企業(yè)依附于政府來謀求自身的發(fā)展。由于政府主要負(fù)責(zé)政策的制定以及資源的分配，而這些權(quán)利對于企業(yè)的生存以及發(fā)展都會產(chǎn)生極大影響，所以政府在這種關(guān)系中處于主導(dǎo)地位。只有履行企業(yè)與政府之間的契約，企業(yè)才會有一個穩(wěn)定、安全的經(jīng)營環(huán)境，從而有利于企業(yè)價值的提升。因此，本研究提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：企業(yè)對政府承擔(dān)的責(zé)任與企業(yè)價值具有正相關(guān)關(guān)系。

（四）企業(yè)履行對債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系

債權(quán)人包括給企業(yè)提供貸款的銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)及給企業(yè)提供原材料的供應(yīng)商，這些組織為企業(yè)的生存與發(fā)展提供必需的財力和物資支持。銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)有償為企業(yè)提供資金支持，使得企業(yè)有機(jī)會對更多的優(yōu)質(zhì)項目進(jìn)行投資，從而促進(jìn)企業(yè)高速發(fā)展。供應(yīng)商向企業(yè)賒銷產(chǎn)品或勞務(wù)，企業(yè)可以短期占用供應(yīng)商的資金，從而使公司有更多的現(xiàn)金流。企業(yè)認(rèn)真履行與債權(quán)人之間的契約，有利于與債權(quán)人保持良好的合作關(guān)系，更容易獲得外部資金的支持。因此，本研究提出如下假設(shè)：

假設(shè)4：企業(yè)對債權(quán)人承擔(dān)的責(zé)任與企業(yè)價值具有正相關(guān)關(guān)系。

（五）企業(yè)履行對消費(fèi)者的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系

到目前為止，社會影響面最廣、社會公眾感受最強(qiáng)的一項企業(yè)社會責(zé)任就是企業(yè)對消費(fèi)者和商業(yè)伙伴的誠信責(zé)任。王時亮等（2010）認(rèn)為，企業(yè)可以通過很多種方式來貢獻(xiàn)社會，但是為消費(fèi)者提供高質(zhì)量的產(chǎn)品是最能體現(xiàn)企業(yè)履行社會責(zé)任的方式[ 15 ]。企業(yè)積極履行與消費(fèi)者相關(guān)的契約，為消費(fèi)者提供安全、值得信賴的產(chǎn)品，有助于提高顧客的忠誠度，從而提高企業(yè)的品牌價值。因此，本研究提出如下假設(shè)：

假設(shè)5：企業(yè)對消費(fèi)者承擔(dān)的責(zé)任與企業(yè)價值具有正相關(guān)關(guān)系。

（六）企業(yè)履行對社會的責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系

企業(yè)獲得收益后通過捐贈回饋社會也是企業(yè)履行社會責(zé)任的一種具體行為，捐贈對企業(yè)價值的影響主要表現(xiàn)在兩個方面：一是慈善捐贈能給企業(yè)帶來道德資本，有效地穩(wěn)固了企業(yè)的關(guān)系資產(chǎn)。二是慈善捐贈能改善企業(yè)在公眾心目中的形象，從而提高企業(yè)聲譽(yù)。通過樹立良好的形象和聲譽(yù)，企業(yè)更容易獲得相關(guān)者的支持。因此，本研究提出如下假設(shè)：

假設(shè)6：企業(yè)對社會承擔(dān)的責(zé)任與企業(yè)價值具有正相關(guān)關(guān)系。

三、研究方法

（一）樣本與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010―2014年滬深A(yù)股市場的公司為研究樣本，將金融類公司和ST類公司以及數(shù)據(jù)不全的公司樣本剔除，最終得到6 190個樣本觀測值構(gòu)成的混合數(shù)據(jù)。本文的樣本數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。經(jīng)檢驗，解釋變量的VIF最小值為1.01，最大值為1.26，表明多重共線性問題對回歸結(jié)果不會產(chǎn)生不利的影響（見表1）。

（二）變量的定義以及模型的構(gòu)建

根據(jù)研究假設(shè)和以前學(xué)者研究企業(yè)價值時使用的控制變量，本文構(gòu)建的模型如下：

F=？琢1RD + ？琢2donation + ？琢3ROE + ？琢4payment + ？琢5tax +

？琢6lev+？琢7size+？琢8intearn+？琢9year+？琢10industry+μ

相關(guān)變量的定義見表2。

（三）企業(yè)價值的因子分析

鑒于因子分析一般是適合橫截面數(shù)據(jù)的多元統(tǒng)計分析方法，所以本文按年度計算出每年的公司價值因子，見表3。通過因子分析可以看出所有年份的KMO檢驗值都大于0.7。而且，每年的Bartlett球形檢驗的P值都小于0.01，表明對這六類公司價值指標(biāo)進(jìn)行因子分析使得數(shù)據(jù)分析結(jié)論更接近于現(xiàn)實情況。由于F1、F2、F3的累積貢獻(xiàn)率達(dá)到80%以上，因此本文選用F1、F2、F3作為主因子。本文在因子得分系數(shù)矩陣的基礎(chǔ)上，可以就原始變量的線性表達(dá)式來構(gòu)建業(yè)績主因子，用SPSS17.0軟件計算得到各個樣本公司的公司價值因子得分，并將這三個主因子按照貢獻(xiàn)率的比例得出綜合性指標(biāo)，將最終的綜合性指標(biāo)F作為企業(yè)價值的變量。

四、研究結(jié)論及分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

如表4所示，凈資產(chǎn)收益率、員工工資、稅收和資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)差都比較小，表明企業(yè)對于股東、員工、政府和債權(quán)人履行社會責(zé)任的差異較小。研發(fā)支出的標(biāo)準(zhǔn)差為6.032，表明企業(yè)對于研發(fā)投資的重視程度有很大的區(qū)別，最小值為0，表明這些企業(yè)只是維持現(xiàn)有的公司狀況，維持了消費(fèi)者的現(xiàn)有消費(fèi)情況，沒有積極履行與消費(fèi)者之間的隱形契約。企業(yè)捐贈額之間的差異也很大，主要是因為對于消費(fèi)者和社會公眾企業(yè)社會責(zé)任的履行更多的是靠道德和價值觀念來約束。

（二）回歸結(jié)果分析

本文在進(jìn)行回歸時，先對數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)性檢驗，結(jié)果表明不存在多重共線性問題。在表1中顯示了企業(yè)價值各個維度的指標(biāo)與公司價值之間關(guān)系的回歸結(jié)果。其中資產(chǎn)負(fù)債率、研發(fā)支出和稅收均在1%的水平上與企業(yè)價值顯著正相關(guān)，驗證了假設(shè)3、假設(shè)4、假設(shè)5，說明盡管企業(yè)積極履行對債權(quán)人、消費(fèi)者和政府的企業(yè)社會責(zé)任會產(chǎn)生一定的成本，但是履行社會責(zé)任的同時給企業(yè)帶來了隱形利潤，有助于企業(yè)價值的提升。員工工資與企業(yè)價值不存在顯著關(guān)系，本次研究結(jié)果沒有驗證假設(shè)2。企業(yè)間的競爭實質(zhì)上是人才的競爭，在這個研究結(jié)果中，員工工資對企業(yè)價值之所以沒有明顯正向關(guān)系，主要由于薪酬結(jié)構(gòu)缺乏合理性。在表4中可以看到員工工資的標(biāo)準(zhǔn)差為0.081，表明大部分企業(yè)缺乏薪酬激勵措施。所以，企業(yè)應(yīng)該建立完善的薪酬激勵制度，激發(fā)員工的積極性與主動性，同時留住優(yōu)秀的員工為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。捐贈和凈資產(chǎn)收益率的回歸結(jié)果并不顯著，表明在本文中假設(shè)1和假設(shè)6沒有得到驗證。王瑞旭和潘奇（2011）認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈產(chǎn)生的價值效應(yīng)與利益相關(guān)者滿足程度高度相關(guān)，即利益相關(guān)者滿足的程度越高，慈善捐贈的價值提升效果就越明顯[ 16 ]。本文的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)捐贈與企業(yè)價值的相關(guān)性并不明顯，可能是由于企業(yè)沒有充分考慮利益相關(guān)者的因素。凈資產(chǎn)收益率未通過顯著性檢驗，主要是因為我國證券市場創(chuàng)業(yè)板、中小板普遍高估值，而主板市場低估值，使得凈資產(chǎn)收益率高的企業(yè)不一定是高價值，這種狀況會隨著我國證券市場不斷理性而得到改善。企業(yè)規(guī)模與企業(yè)價值顯著負(fù)相關(guān)，考慮管理者與股東之間的問題，管理者傾向于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，從而降低企業(yè)被并購的可能性，但是過度的擴(kuò)張，不利于企業(yè)價值的提升。利息保障倍數(shù)與企業(yè)價值不存在顯著關(guān)系，說明其不是影響企業(yè)價值的重要因素。

（三）進(jìn)一步檢驗

本文通過懷特檢驗，P值為0.000，所以判斷出存在異方差，進(jìn)行異方差處理后的回歸結(jié)果在表5的A組中顯示。發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)果與之前的結(jié)果基本一致，因此判斷異方差問題對回歸結(jié)果并沒有顯著的影響。

本文采用另外的測量方式替代模型中的企業(yè)價值綜合指標(biāo)，以檢驗?zāi)Ｐ突貧w結(jié)果中的穩(wěn)健性。在穩(wěn)健性檢驗中，將公司價值的替代變量用tobinQ表示，回歸結(jié)果在表5的B組中顯示。從表5的B組中可以看出資產(chǎn)負(fù)債率、研發(fā)支出以及稅收與公司價值在1%的水平上顯著正相關(guān)。在前面的檢驗結(jié)果中員工工資與企業(yè)價值之間的關(guān)系不顯著，但是，在這次檢驗中員工工資與企業(yè)價值呈顯著正相關(guān)關(guān)系，進(jìn)一步驗證了假設(shè)。這些都表明了之前的回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性。