直接融資和間接融資的相同點(diǎn)精選(九篇)

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第1篇：直接融資和間接融資的相同點(diǎn)范文

[關(guān)鍵詞]高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；投融資；可持續(xù)發(fā)展；創(chuàng)新

[作者簡介]趙麗婭，廊坊師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系講師，碩士，河北　廊坊065000

[中圖分類號]F127　[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A　[文章編號]1672-2728(2009)10-0037-03

當(dāng)今世界，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益突出，并且成為各國在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的競爭點(diǎn)。近年來，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)取得了長足發(fā)展，我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的絕對規(guī)模達(dá)到世界前列，但是也存在一些問題，尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資問題一直是制約我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資方式受經(jīng)濟(jì)發(fā)展及投融資環(huán)境的影響，不同國家具有不同的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境，比如，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治法律環(huán)境、人口環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、科學(xué)技術(shù)環(huán)境、高新技術(shù)產(chǎn)品等。這些因素導(dǎo)致各國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式具有相同點(diǎn)和各自的不同特色，尤其不同點(diǎn)是一國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。文章對比國內(nèi)外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式的不同，對我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式起到借鑒作用。

一、國外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式研究

(一)美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式

美國是當(dāng)今世界的科技強(qiáng)國，美國在促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資體制方面，有很多經(jīng)驗(yàn)可供學(xué)習(xí)和借鑒。在美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程中，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資渠道既有直接融資方式，又有間接融資方式。尤其納斯達(dá)克市場是美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)取得資金來源最重要的渠道，美國納斯達(dá)克市場也是世界上非常成功的投融資市場之一。

美國是風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)源地，風(fēng)險(xiǎn)投資是科技與金融緊密結(jié)合的產(chǎn)物。風(fēng)險(xiǎn)投資既有對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成果的篩選、預(yù)測和把握能力，又有靈活的孵化機(jī)制和高超的金融服務(wù)技巧，因此，美國的風(fēng)險(xiǎn)投資基金在激勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要作用。美國風(fēng)險(xiǎn)投資重視對中小科技企業(yè)的培育和管理，例如美國已成規(guī)模的高科技跨國公司例如HP公司、微軟公司、英特爾公司等都是中小企業(yè)逐步發(fā)展起來的。除此，美國政府對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持起到了功不可沒的作用。例如1958年美國頒布《小企業(yè)法》，明確規(guī)定小企業(yè)管理局SBA為永久性聯(lián)邦機(jī)構(gòu)，主要任務(wù)就是幫助高新技術(shù)中小企業(yè)獲得資金，包括提供擔(dān)保幫助企業(yè)獲得商業(yè)銀行貸款、直接提供風(fēng)險(xiǎn)資金、幫助獲得聯(lián)邦部門的研發(fā)項(xiàng)目與合同等，通過對小企業(yè)的系統(tǒng)培植，使技術(shù)創(chuàng)業(yè)的成功概率大大提高，從而在客觀上起到了激勵(lì)全社會(huì)進(jìn)行科技創(chuàng)新的作用，再例如，美國對新能源技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)資本投資已經(jīng)從2000年占風(fēng)險(xiǎn)資本投資總量的0.5％增加到了2009年的超過10％。

總之，在美國科技創(chuàng)新的歷史上，除了政府財(cái)政和大型公司的投資外，風(fēng)險(xiǎn)投資、小企業(yè)管理局以及納斯達(dá)克市場這三大要素，從不同的角度為處于不同階段的高新技術(shù)企業(yè)提供資金，形成了有效的投融資機(jī)制，很好地發(fā)揮了促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的作用。相對而言，美國的高風(fēng)險(xiǎn)投資觀念對促進(jìn)其高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展起到了決定性作用。但是此方式并不適用于所有國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不同國家發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，因此應(yīng)該防止“南橘北枳”的現(xiàn)象產(chǎn)生。經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景相近的國家可以采取相近的投融資策略，經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景差異較大的國家，應(yīng)在借鑒的基礎(chǔ)上并加以改善然后才能適用。研究美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式，我們最應(yīng)該借鑒的是其風(fēng)險(xiǎn)投資制度的創(chuàng)新。這有利于我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式的演進(jìn)，改革我國目前高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的不足，從而利于我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

(二)英國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式

英國是世界工業(yè)革命的發(fā)源地，19世紀(jì)中葉，英國制造業(yè)達(dá)到鼎盛時(shí)期，成為名副其實(shí)的世界工廠，進(jìn)入20世紀(jì)80年代，政府推行工業(yè)“合理化”政策，新興產(chǎn)業(yè)特別是以信息技術(shù)為龍頭的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在以后的時(shí)期內(nèi)增長迅速，使得英國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，具有更大的國際競爭能力。從20世紀(jì)90年代開始，英國把知識經(jīng)濟(jì)作為國家發(fā)展的基石，創(chuàng)新作為立國之策，從依靠低成本的競爭轉(zhuǎn)變到依靠獨(dú)特價(jià)值和創(chuàng)新能力的競爭上來。英國前首相撒切爾夫人認(rèn)為，歐洲在高新技術(shù)方面落后于美國，并非由于歐洲的科技水平低，而是由于歐洲在風(fēng)險(xiǎn)投資方面落后于美國10年。國外的經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投行業(yè)是解決高新技術(shù)商業(yè)應(yīng)用過程中資金困難問題的有效途徑。于是政府對企業(yè)環(huán)境進(jìn)行投資，更新企業(yè)戰(zhàn)略，建立和加強(qiáng)相關(guān)制度，利用先進(jìn)適用技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)在世界科技迅猛發(fā)展，國際科技競爭日趨激烈的背景下，為了更有效地發(fā)揮各個(gè)創(chuàng)新主體的作用，英國加強(qiáng)了國家創(chuàng)新體系建設(shè)，不但單純增加研發(fā)投入，更重要的是要處理好知識技術(shù)的生產(chǎn)、轉(zhuǎn)移和應(yīng)用之間的關(guān)系，制定了合適的科技政策。

例如，英國各地方發(fā)展局都建立了技術(shù)轉(zhuǎn)移和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)專門機(jī)構(gòu)，授權(quán)學(xué)校來技術(shù)轉(zhuǎn)移和知識產(chǎn)權(quán)談判，對具有發(fā)展?jié)摿Φ募夹g(shù)提供種子基金，協(xié)助需要幫助的企業(yè)尋找政府資助和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)融資等。在財(cái)政預(yù)算方面，2004年英國貿(mào)工部將未來5年59％的經(jīng)費(fèi)預(yù)算，即33.6億英鎊都集中用于科技和創(chuàng)新工作，在稅收方面，對所有高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)提供150％的稅收減免，對于新辦公司放棄稅收減免，其研發(fā)費(fèi)用的24％可辦理現(xiàn)金退款等。

除此之外，英國是一個(gè)資源短缺的國家，工業(yè)革命帶來的巨大污染治理的教訓(xùn)，使英國認(rèn)識到必須限制大規(guī)模制造業(yè)在本國的發(fā)展，大大降低企業(yè)對能源和原材料的消耗。于是英國在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域打破了本國化，而是利用世界各國的資源促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)促進(jìn)全球高新技術(shù)的快速發(fā)展。例如2004年5月在北京舉行的第七屆中國北京國際科技產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)上，英國駐華大使韓奎發(fā)談到從英國角度來看如何支持中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。英國是一個(gè)管理體系簡單透明，政治和工業(yè)氛圍穩(wěn)定，稅率低、文化多種化且穩(wěn)定的社會(huì)，并且勞工市場最有靈活性，在市場營銷和研發(fā)方面可以很容易地同世界級的科技和高價(jià)值的技術(shù)接觸，這些都是英國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)勢環(huán)境。研究英國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式，我們最應(yīng)該借鑒的是英國加強(qiáng)了國家創(chuàng)新體系建設(shè)，制定了合適的科技政策，這有利于我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和國際化發(fā)展。

(三)日本高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式

20世紀(jì)80年代以來，日本高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，其規(guī)模和水平超過了西歐。其中，日本的許多經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。20世紀(jì)90年代，日本推出新的“科技政策大綱”。其發(fā)展重點(diǎn)都是放在高新

技術(shù)產(chǎn)業(yè)上。為了實(shí)現(xiàn)提出的目標(biāo)，政府通過信貸、稅收、財(cái)政補(bǔ)貼等經(jīng)濟(jì)手段，扶植高新技術(shù)可獲低息貸款，若開發(fā)成功，按低息還本付息，若開發(fā)失敗，則免付利息。政府還規(guī)定對電子信息、新材料、生物工程等高科技產(chǎn)業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅制與折舊制，對企業(yè)的高技術(shù)研究開發(fā)給予補(bǔ)助。在資金配比方面，日本的高新技術(shù)企業(yè)，其科研經(jīng)費(fèi)一般占銷售額的5％，有的甚至達(dá)10％。

日本許多高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是在引進(jìn)國外成果的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。最典型的例子是半導(dǎo)體元件產(chǎn)業(yè)，從美國引進(jìn)有關(guān)技術(shù)后，通過吸收消化，日本的半導(dǎo)體芯片迅速趕上美國。除此，兼并收買國外的高科技企業(yè)也是日本高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的主要方式，研究日本高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式，我們最好能借鑒是其兼并收購方式，這有利于加快我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，降低我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)前期研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，從而利于我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展少走彎路。

二、我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式研究

近年來，為緩解高新技術(shù)企業(yè)融資難問題，在各相關(guān)部門的支持下，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資體系搭建成熟，有效助推了我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，盡管受自然災(zāi)害和全球金融危機(jī)等多重因素影響，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)2008年仍然保持持續(xù)增長勢頭。2008年我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到5.8萬億元，比上年增長14.1％；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值約2.17萬億元，比上年增加14％。2008年，54個(gè)國家高新區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.5萬億元，工業(yè)增加值達(dá)到1.27萬億元，比上年增長18.6％，占全國工業(yè)增加值的8.8％；出口創(chuàng)匯1957億美元，占全國全部出口創(chuàng)匯額的14％。我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長與有效投融資體系是密不可分的，投融資渠道的創(chuàng)新是制約我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。

我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中中小企業(yè)所占比重大，中小高新技術(shù)企業(yè)自有資本相對較少，其前期資金投入大，并且風(fēng)險(xiǎn)高，這種特點(diǎn)導(dǎo)致高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資較難，尤其是向銀行貸款難度加大。另外。不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，其高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r也不同。因此，為了促進(jìn)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展。借鑒國外成功的投融資模式可以從以下角度進(jìn)行研究。

(一)利用重組方式實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投融資

重組是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，而財(cái)政的優(yōu)惠政策僅僅是作為其有利的支撐而已，不能主要靠財(cái)政來實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，重點(diǎn)還是依靠市場自身的力量和工具來實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投融資，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。高新技術(shù)發(fā)展較晚的發(fā)展中國家更應(yīng)該如此，例如，日本的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要采取的是兼并收購國外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這樣解決了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)前期研發(fā)的巨額風(fēng)險(xiǎn)投資，并且加快了本國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，利用重組方式解決我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投融資問題是有效的渠道之一。

(二)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)保障高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資的可持續(xù)性

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特之處就是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，尤其是前期的投入非常關(guān)鍵，而前期的風(fēng)險(xiǎn)也是最大的，因此，政府政策除給予高新技術(shù)企業(yè)政策扶持，比如，稅收優(yōu)惠，政府擔(dān)保的貸款等，還應(yīng)加強(qiáng)給予風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠政策，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是按照市場發(fā)展機(jī)制促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要的資金來源單位。風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投機(jī)制在西方被稱為高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“推進(jìn)器”。1991至1995年，世界發(fā)達(dá)國家用于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)基金總額達(dá)800億美元。國外的經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投行業(yè)是解決高新技術(shù)商業(yè)應(yīng)用過程中資金困難問題的有效途徑。例如，美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)起到了功不可沒的作用。因此，促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的保障。

(三)建立區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資

世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在加快，尤其是2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)更加明確全球經(jīng)濟(jì)一體化的必要性。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國際化越來越明確，尤其是各國資源的彼此需求。例如，英國發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資源共享思路，非常值得我國借鑒，通過建立國內(nèi)區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟促進(jìn)本國中小高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展之外，更重要的是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投融資渠道打開，區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟間的資金鏈要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于單個(gè)單位的資金流量。因此，建立區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資金流動(dòng)性的有效途徑。

任何一種產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都牽涉到資本的問題。高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是與風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、融資貸款緊密聯(lián)系在一起的，綜述國內(nèi)外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資模式的不同特色，我國應(yīng)以本國國情為出發(fā)點(diǎn)，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為本創(chuàng)新出適合我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的新模式。既要學(xué)習(xí)借鑒又不完全照搬才是我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之道。

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