財(cái)富管理投資策略精選(九篇)

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第1篇：財(cái)富管理投資策略范文

全球范圍內(nèi)的通脹預(yù)期高企，利率徘徊于歷史新低，已經(jīng)有3/4的英國(guó)私人理財(cái)經(jīng)理在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)將越來(lái)越多的客戶資金投入股票市場(chǎng)。然而，面對(duì)日益增長(zhǎng)的地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性，再加上英國(guó)金融服務(wù)管理局（FSA）有關(guān)客戶端持股適用性的新規(guī)則，許多理財(cái)經(jīng)理正逐步回歸更富策略性的多元化投資策略。

2011年向《金融時(shí)報(bào)》公布投資組合模型的41家機(jī)構(gòu)中，有30家較之去年增加了股票配置。波士頓咨詢公司（BCG）于5月底的《2011年全球財(cái)富報(bào)告》顯示，自2008年底，投入股市的私人財(cái)富平均份額從29%上升到了35%。

截至2011年4月的一年中，以富時(shí)環(huán)球指數(shù)（FTSE All-World Index）為標(biāo)準(zhǔn)，全球股市上漲9.2%。股票持有率的增加使得客戶的投資組合分享了這一上漲，許多組合的收益甚至超過(guò)了全球股市的漲幅。均衡投資組合過(guò)去12個(gè)月平均收益率為11.6%，而資本增長(zhǎng)組合的收益率為14%。

但在不久前,金融服務(wù)管理局的報(bào)告顯示，受訪的16位英國(guó)理財(cái)經(jīng)理中，有14位管理的現(xiàn)有投資組合構(gòu)成了“損害客戶利益的高或中高風(fēng)險(xiǎn)”。事實(shí)上，在警告發(fā)出之前，已經(jīng)有一些理財(cái)經(jīng)理對(duì)于過(guò)度依賴股市以及和股市掛鉤的產(chǎn)品表示不安。

PSigma投資管理公司的首席投資官湯姆?貝克特（Tom Becket）解釋道：“過(guò)去一年，許多理財(cái)經(jīng)理將股票再度列為默認(rèn)資產(chǎn)類別。許多固定利率理財(cái)產(chǎn)品的收益率低得讓投資者望而卻步，現(xiàn)金投資的回報(bào)微乎其微，對(duì)沖基金尚未從2008年金融危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，加之大宗商品價(jià)格高企的預(yù)期，種種跡象令投資者開(kāi)始認(rèn)為在現(xiàn)階段，股票投資價(jià)值極高。事實(shí)上，最近的行業(yè)分析顯示，理財(cái)經(jīng)理過(guò)度調(diào)高了股票配置比重?！?/p>

顧資（Coutts）投資策略主管阿蘭?辛金斯（Alan Higgins）預(yù)計(jì)資金將持續(xù)從與現(xiàn)金掛鉤的資產(chǎn)流向長(zhǎng)期投資組合，但他強(qiáng)調(diào)，即使其他資產(chǎn)類別都不具備吸引力，股票的配置比重也應(yīng)當(dāng)反映客戶的風(fēng)險(xiǎn)傾向。

加拿大皇家銀行（RBC）財(cái)富管理部門認(rèn)為，盡管相對(duì)其他資產(chǎn)股票仍具吸引力，但其投資風(fēng)險(xiǎn)也明顯增加。其投資主管翠西?米特（Tracy Maeter）認(rèn)為：“從歷史角度來(lái)觀察，股票投資相較于債券具有顯著價(jià)值。盡管本世紀(jì)前10年股票投資的低回報(bào)讓許多投資者難以釋懷，但我們的觀點(diǎn)是，這正提供了絕佳的投資機(jī)會(huì)?！?即便如此，較之年初，RBC還是相應(yīng)調(diào)低了股票投資的比例。

第2篇：財(cái)富管理投資策略范文

當(dāng)記者邁入德銀上海黃浦支行的私人銀行理財(cái)咨詢室時(shí)，卻給了記者另一種感受――盡管沒(méi)有想象中的富麗堂皇，但簡(jiǎn)潔典雅的藍(lán)、白設(shè)計(jì)，充分體現(xiàn)了德國(guó)人穩(wěn)健、不張揚(yáng)的風(fēng)格。

德銀的私人銀行不是單純提供理財(cái)產(chǎn)品的“百貨商店”，而是提供投資建議、優(yōu)化理財(cái)方案的財(cái)務(wù)管家。其中，團(tuán)隊(duì)式服務(wù)是其特色所在。相比于一些私人銀行的一對(duì)一服務(wù)。德銀私人銀行的專業(yè)團(tuán)隊(duì)采用“1+1+N”模式，即一位財(cái)富管理經(jīng)理、一位專業(yè)的投資策略顧問(wèn)，“N”則代表財(cái)務(wù)管理經(jīng)理和投資策略顧問(wèn)身后強(qiáng)大的全球平臺(tái)。在客戶接受德銀私人銀行貴賓服務(wù)的過(guò)程中，以上提到的“1”、“1”和“N”將會(huì)先后粉墨登場(chǎng)，并在各自的領(lǐng)域中發(fā)揮重要作用。

財(cái)富管理經(jīng)理Erin負(fù)責(zé)專職管理客戶的個(gè)人信息，確?？蛻舻呢?cái)務(wù)獨(dú)立和安全，在客戶做出投資決策后，保證及時(shí)準(zhǔn)確實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交易。更為重要的是，她將幫助客戶了解自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好――在成為德銀私人銀行的貴賓客戶后，EFin首先要充分了解客戶的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、投資經(jīng)驗(yàn)、收益預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等，并通過(guò)一定的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)將其量化，從而確定其風(fēng)險(xiǎn)偏好。

“客戶對(duì)于自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的判定往往是有偏差的?！盓rin談起以往的案例時(shí)表示，“比如，部分客戶認(rèn)為自身投資風(fēng)格十分保守，不能接受絲毫的損失風(fēng)險(xiǎn)，但通過(guò)德銀的專業(yè)測(cè)算評(píng)估下來(lái)，他的風(fēng)險(xiǎn)偏好其實(shí)屬于中等?！?/p>

在此基礎(chǔ)上，投資策略顧問(wèn)

Rocky會(huì)綜合考量客戶的人生階段目標(biāo)、投資資產(chǎn)比重及流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備等因素，幫助客戶確定適合的投資期限。然后，再借助“風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性”矩陣，從9種投資組合中為每位客戶選擇適合自身需求的類型。比如，記者的風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試結(jié)果為中性均衡型，且適合1～3年的中期投資，

Rocky推薦的投資組合為40％的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品(包括100％保本的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品)、50％的中等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品(包括90％保本的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品)和10％的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品(包括80％保本的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品和部分代客境外理財(cái)產(chǎn)品，也就是通常說(shuō)的QDⅡ)。Rocky說(shuō)，以這樣的組合進(jìn)行投資，即使遇到如2008年這種市場(chǎng)下跌50％的極端情況，投資本金損失也能控制在10％以內(nèi)。

接著，德銀的私人銀行團(tuán)隊(duì)將在客戶的投資組合方案中“填充”具體理財(cái)產(chǎn)品。Rocky表示：“德銀不會(huì)急于向客戶推銷產(chǎn)品，而是作為財(cái)務(wù)管家，將最適合的產(chǎn)品建議給我們的客戶。有別于某些銀行采用代銷其他品牌投資產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)模式，德銀的理財(cái)產(chǎn)品均是由自己的投研團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的。這種模式有兩大優(yōu)勢(shì)：一是過(guò)濾了二手成本。將最大優(yōu)惠留給客戶；二是信息渠道通暢，保證產(chǎn)品設(shè)計(jì)和推出的高效，從而及時(shí)準(zhǔn)確把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)?！?/p>

確定下來(lái)的投資方案也不是一成不變，每隔半年，投資策略顧問(wèn)會(huì)根據(jù)客戶個(gè)人財(cái)務(wù)變化和理財(cái)市場(chǎng)的波動(dòng)就每一位客戶的投資組合定期回顧和審核，在大“戰(zhàn)略”不變的條件下調(diào)整小“戰(zhàn)術(shù)”，確保財(cái)務(wù)目標(biāo)的成功實(shí)現(xiàn)。

第3篇：財(cái)富管理投資策略范文

一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實(shí)驗(yàn)方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟(jì)學(xué)中來(lái)解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險(xiǎn)決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達(dá)鋒著的《行為金融學(xué)》是我國(guó)第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國(guó)證券市場(chǎng)初建時(shí)就對(duì)中國(guó)股市調(diào)查并進(jìn)行取樣分析，得出中國(guó)市場(chǎng)為非有效市場(chǎng)，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究》，陳旭、劉勇的《對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析及隊(duì)策建議》。國(guó)內(nèi)對(duì)這一理論的研究相對(duì)不足，對(duì)投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國(guó)學(xué)者的思路進(jìn)行論證。美國(guó)學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達(dá)摩達(dá)蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國(guó)比較有影響力的觀點(diǎn)，對(duì)行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了發(fā)展，對(duì)投資行為進(jìn)行了全面剖析，其對(duì)投資策略的研究更具有獨(dú)到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對(duì)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡(jiǎn)單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實(shí)踐。BrighamEhrharot著的《財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》中也不乏對(duì)行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果運(yùn)用到金融市場(chǎng)上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果提出投資者決策時(shí)的心理特征假設(shè)來(lái)研究投資者實(shí)際投資決策行為的一門學(xué)科。行為金融學(xué)有兩個(gè)研究主題：一是市場(chǎng)并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會(huì)發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問(wèn)題。主要理論：證券市場(chǎng)是不完全有效的即市場(chǎng)定價(jià)不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點(diǎn)決定行為者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過(guò)度自信心理和從眾心理。

3行為金融學(xué)在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用

實(shí)際上，各種積極管理模式都假定市場(chǎng)定價(jià)失真或無(wú)效。他們認(rèn)為通過(guò)投資于定價(jià)失真的市場(chǎng)或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無(wú)效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無(wú)效性可能會(huì)為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個(gè)好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價(jià)、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益、動(dòng)量交易策略等投資策略。一些金融實(shí)踐者已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用行為金融學(xué)的這些投資策略來(lái)指導(dǎo)他們的投資活動(dòng)。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價(jià)格下跌時(shí)，分批買進(jìn)股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動(dòng)。

行為金融學(xué)認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行決策的時(shí)候，往往會(huì)選擇一個(gè)決策參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財(cái)富狀況。在心理預(yù)期的過(guò)程中，人們會(huì)把決策分成不同的心理帳戶來(lái)考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對(duì)預(yù)期的損失過(guò)于敏感，把同樣價(jià)值的損失計(jì)算成遠(yuǎn)高于同樣價(jià)值的收益，而對(duì)已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機(jī)會(huì)收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認(rèn)知偏差”這兩個(gè)概念，應(yīng)該在日常理財(cái)中關(guān)注。運(yùn)用動(dòng)量交易策略。即預(yù)先對(duì)股票收益和交易量設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時(shí)滿足過(guò)濾準(zhǔn)則時(shí)就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場(chǎng)上比較嚴(yán)重時(shí)，其帶來(lái)的股票基本價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的差幅就會(huì)更大；當(dāng)價(jià)格向價(jià)值回歸時(shí)，可利用動(dòng)量交易策略，通過(guò)差幅獲利。

市場(chǎng)無(wú)效性本質(zhì)上是一種套利機(jī)會(huì)，如果足夠多的資金追求同一種市場(chǎng)無(wú)效性，它肯定會(huì)消失。對(duì)于許多定量投資者來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)感到困惑的是，一旦某種市場(chǎng)無(wú)效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細(xì)論述，它就奇怪地消失了。實(shí)際上，如果昨天的無(wú)效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險(xiǎn)的。資本市場(chǎng)同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個(gè)性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯(cuò)誤的人，但其中的許多錯(cuò)誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯(cuò)誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場(chǎng)，一些錯(cuò)誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)

對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡(jiǎn)單明了、能忍受痛苦、心胸開(kāi)闊、有獨(dú)立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨(dú)立的研究工作、勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，還有對(duì)普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場(chǎng)可能是無(wú)效的，積極管理者也有增加價(jià)值的潛力，但這些無(wú)效性既不簡(jiǎn)單，也不是靜態(tài)的，利用起來(lái)代價(jià)也不低。換言之，市場(chǎng)無(wú)效性的一個(gè)特點(diǎn)就是容易消失。這就意味著市場(chǎng)無(wú)效性一旦被隔離出來(lái)，并廣為人知，越來(lái)越多的資金追逐這一無(wú)效性時(shí)，這個(gè)特點(diǎn)就消失了。問(wèn)題不在于投資者和他們的顧問(wèn)很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時(shí)情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂(lè)觀的金融信息廣泛傳播時(shí)，大多數(shù)投資人認(rèn)為這個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在近期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步高漲時(shí)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)向衰退邁進(jìn)。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

第4篇：財(cái)富管理投資策略范文

摘要：投資學(xué)發(fā)展到現(xiàn)在遇到了許多有效市場(chǎng)理論無(wú)法解釋的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將心理引入投資領(lǐng)域產(chǎn)生了行為金融學(xué)。行為金融學(xué)理論既側(cè)重對(duì)非理性偶然的因素進(jìn)行分析，又關(guān)注對(duì)行為科學(xué)的吸納，深入探討投資者的心理舉動(dòng)，這是很有意義的。通過(guò)對(duì)行為金融學(xué)的分析，以高效率實(shí)現(xiàn)投資活動(dòng)為目的，總結(jié)現(xiàn)代金融環(huán)境下的投資策略，以期實(shí)現(xiàn)對(duì)投資學(xué)理論與實(shí)務(wù)的重要補(bǔ)充。

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略

1文獻(xiàn)綜述

一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實(shí)驗(yàn)方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟(jì)學(xué)中來(lái)解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險(xiǎn)決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達(dá)鋒著的《行為金融學(xué)》是我國(guó)第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國(guó)證券市場(chǎng)初建時(shí)就對(duì)中國(guó)股市調(diào)查并進(jìn)行取樣分析，得出中國(guó)市場(chǎng)為非有效市場(chǎng)，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究》，陳旭、劉勇的《對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析及隊(duì)策建議》。國(guó)內(nèi)對(duì)這一理論的研究相對(duì)不足，對(duì)投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國(guó)學(xué)者的思路進(jìn)行論證。美國(guó)學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達(dá)摩達(dá)蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國(guó)比較有影響力的觀點(diǎn)，對(duì)行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了發(fā)展，對(duì)投資行為進(jìn)行了全面剖析，其對(duì)投資策略的研究更具有獨(dú)到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對(duì)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡(jiǎn)單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實(shí)踐。BrighamEhrharot著的《財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》中也不乏對(duì)行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果運(yùn)用到金融市場(chǎng)上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果提出投資者決策時(shí)的心理特征假設(shè)來(lái)研究投資者實(shí)際投資決策行為的一門學(xué)科。

行為金融學(xué)有兩個(gè)研究主題：一是市場(chǎng)并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會(huì)發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問(wèn)題。

主要理論：

證券市場(chǎng)是不完全有效的即市場(chǎng)定價(jià)不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點(diǎn)決定行為者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過(guò)度自信心理和從眾心理。

3行為金融學(xué)在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用

實(shí)際上，各種積極管理模式都假定市場(chǎng)定價(jià)失真或無(wú)效。他們認(rèn)為通過(guò)投資于定價(jià)失真的市場(chǎng)或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無(wú)效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無(wú)效性可能會(huì)為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€(gè)好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價(jià)、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益、動(dòng)量交易策略等投資策略。一些金融實(shí)踐者已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用行為金融學(xué)的這些投資策略來(lái)指導(dǎo)他們的投資活動(dòng)。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價(jià)格下跌時(shí)，分批買進(jìn)股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動(dòng)。

行為金融學(xué)認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行決策的時(shí)候，往往會(huì)選擇一個(gè)決策參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財(cái)富狀況。在心理預(yù)期的過(guò)程中，人們會(huì)把決策分成不同的心理帳戶來(lái)考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對(duì)預(yù)期的損失過(guò)于敏感，把同樣價(jià)值的損失計(jì)算成遠(yuǎn)高于同樣價(jià)值的收益，而對(duì)已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機(jī)會(huì)收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認(rèn)知偏差”這兩個(gè)概念，應(yīng)該在日常理財(cái)中關(guān)注。運(yùn)用動(dòng)量交易策略。即預(yù)先對(duì)股票收益和交易量設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時(shí)滿足過(guò)濾準(zhǔn)則時(shí)就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場(chǎng)上比較嚴(yán)重時(shí)，其帶來(lái)的股票基本價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的差幅就會(huì)更大；當(dāng)價(jià)格向價(jià)值回歸時(shí)，可利用動(dòng)量交易策略，通過(guò)差幅獲利。

市場(chǎng)無(wú)效性本質(zhì)上是一種套利機(jī)會(huì)，如果足夠多的資金追求同一種市場(chǎng)無(wú)效性，它肯定會(huì)消失。對(duì)于許多定量投資者來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)感到困惑的是，一旦某種市場(chǎng)無(wú)效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細(xì)論述，它就奇怪地消失了。實(shí)際上，如果昨天的無(wú)效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險(xiǎn)的。資本市場(chǎng)同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個(gè)性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯(cuò)誤的人，但其中的許多錯(cuò)誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯(cuò)誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場(chǎng)，一些錯(cuò)誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)

對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡(jiǎn)單明了、能忍受痛苦、心胸開(kāi)闊、有獨(dú)立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨(dú)立的研究工作、勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，還有對(duì)普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場(chǎng)可能是無(wú)效的，積極管理者也有增加價(jià)值的潛力，但這些無(wú)效性既不簡(jiǎn)單，也不是靜態(tài)的，利用起來(lái)代價(jià)也不低。換言之，市場(chǎng)無(wú)效性的一個(gè)特點(diǎn)就是容易消失。這就意味著市場(chǎng)無(wú)效性一旦被隔離出來(lái)，并廣為人知，越來(lái)越多的資金追逐這一無(wú)效性時(shí)，這個(gè)特點(diǎn)就消失了。問(wèn)題不在于投資者和他們的顧問(wèn)很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時(shí)情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂(lè)觀的金融信息廣泛傳播時(shí)，大多數(shù)投資人認(rèn)為這個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在近期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步高漲時(shí)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)向衰退邁進(jìn)。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

4.2逆潮流而動(dòng)

風(fēng)險(xiǎn)觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會(huì)性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達(dá)成共識(shí)。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險(xiǎn)，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險(xiǎn)。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有多少耐心。

參考文獻(xiàn)

［1］曹鳳岐,劉力，姚長(zhǎng)輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社,2000，(8).

第5篇：財(cái)富管理投資策略范文

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略

1文獻(xiàn)綜述

一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實(shí)驗(yàn)方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟(jì)學(xué)中來(lái)解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險(xiǎn)決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達(dá)鋒著的《行為金融學(xué)》是我國(guó)第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國(guó)證券市場(chǎng)初建時(shí)就對(duì)中國(guó)股市調(diào)查并進(jìn)行取樣分析，得出中國(guó)市場(chǎng)為非有效市場(chǎng)，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究》，陳旭、劉勇的《對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析及隊(duì)策建議》。國(guó)內(nèi)對(duì)這一理論的研究相對(duì)不足，對(duì)投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國(guó)學(xué)者的思路進(jìn)行論證。美國(guó)學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達(dá)摩達(dá)蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國(guó)比較有影響力的觀點(diǎn)，對(duì)行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了發(fā)展，對(duì)投資行為進(jìn)行了全面剖析，其對(duì)投資策略的研究更具有獨(dú)到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對(duì)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡(jiǎn)單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實(shí)踐。BrighamEhrharot著的《財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》中也不乏對(duì)行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果運(yùn)用到金融市場(chǎng)上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果提出投資者決策時(shí)的心理特征假設(shè)來(lái)研究投資者實(shí)際投資決策行為的一門學(xué)科。

行為金融學(xué)有兩個(gè)研究主題：一是市場(chǎng)并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會(huì)發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問(wèn)題。

主要理論：

證券市場(chǎng)是不完全有效的即市場(chǎng)定價(jià)不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點(diǎn)決定行為者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過(guò)度自信心理和從眾心理。

3行為金融學(xué)在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用

實(shí)際上，各種積極管理模式都假定市場(chǎng)定價(jià)失真或無(wú)效。他們認(rèn)為通過(guò)投資于定價(jià)失真的市場(chǎng)或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無(wú)效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無(wú)效性可能會(huì)為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€(gè)好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價(jià)、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益、動(dòng)量交易策略等投資策略。一些金融實(shí)踐者已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用行為金融學(xué)的這些投資策略來(lái)指導(dǎo)他們的投資活動(dòng)。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價(jià)格下跌時(shí)，分批買進(jìn)股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動(dòng)。

行為金融學(xué)認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行決策的時(shí)候，往往會(huì)選擇一個(gè)決策參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財(cái)富狀況。在心理預(yù)期的過(guò)程中，人們會(huì)把決策分成不同的心理帳戶來(lái)考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對(duì)預(yù)期的損失過(guò)于敏感，把同樣價(jià)值的損失計(jì)算成遠(yuǎn)高于同樣價(jià)值的收益，而對(duì)已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機(jī)會(huì)收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認(rèn)知偏差”這兩個(gè)概念，應(yīng)該在日常理財(cái)中關(guān)注。運(yùn)用動(dòng)量交易策略。即預(yù)先對(duì)股票收益和交易量設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時(shí)滿足過(guò)濾準(zhǔn)則時(shí)就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場(chǎng)上比較嚴(yán)重時(shí)，其帶來(lái)的股票基本價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的差幅就會(huì)更大；當(dāng)價(jià)格向價(jià)值回歸時(shí)，可利用動(dòng)量交易策略，通過(guò)差幅獲利。

市場(chǎng)無(wú)效性本質(zhì)上是一種套利機(jī)會(huì)，如果足夠多的資金追求同一種市場(chǎng)無(wú)效性，它肯定會(huì)消失。對(duì)于許多定量投資者來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)感到困惑的是，一旦某種市場(chǎng)無(wú)效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細(xì)論述，它就奇怪地消失了。實(shí)際上，如果昨天的無(wú)效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險(xiǎn)的。資本市場(chǎng)同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個(gè)性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯(cuò)誤的人，但其中的許多錯(cuò)誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯(cuò)誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場(chǎng)，一些錯(cuò)誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)

對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡(jiǎn)單明了、能忍受痛苦、心胸開(kāi)闊、有獨(dú)立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨(dú)立的研究工作、勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，還有對(duì)普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場(chǎng)可能是無(wú)效的，積極管理者也有增加價(jià)值的潛力，但這些無(wú)效性既不簡(jiǎn)單，也不是靜態(tài)的，利用起來(lái)代價(jià)也不低。換言之，市場(chǎng)無(wú)效性的一個(gè)特點(diǎn)就是容易消失。這就意味著市場(chǎng)無(wú)效性一旦被隔離出來(lái)，并廣為人知，越來(lái)越多的資金追逐這一無(wú)效性時(shí)，這個(gè)特點(diǎn)就消失了。問(wèn)題不在于投資者和他們的顧問(wèn)很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時(shí)情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂(lè)觀的金融信息廣泛傳播時(shí)，大多數(shù)投資人認(rèn)為這個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在近期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步高漲時(shí)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)向衰退邁進(jìn)。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

4.2逆潮流而動(dòng)

風(fēng)險(xiǎn)觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會(huì)性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達(dá)成共識(shí)。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險(xiǎn)，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險(xiǎn)。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有多少耐心。

參考文獻(xiàn)

［1］曹鳳岐,劉力，姚長(zhǎng)輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社,2000，(8).

第6篇：財(cái)富管理投資策略范文

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略

1 文獻(xiàn)綜述

一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實(shí)驗(yàn)方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟(jì)學(xué)中來(lái)解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。1979年Daniel Kahneman教授和Amos Tversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險(xiǎn)決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達(dá)鋒著的《行為金融學(xué)》是我國(guó)第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國(guó)證券市場(chǎng)初建時(shí)就對(duì)中國(guó)股市調(diào)查并進(jìn)行取樣分析，得出中國(guó)市場(chǎng)為非有效市場(chǎng)，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)系的實(shí)證研究》，陳旭、劉勇的《對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析及隊(duì)策建議》。國(guó)內(nèi)對(duì)這一理論的研究相對(duì)不足，對(duì)投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國(guó)學(xué)者的思路進(jìn)行論證。美國(guó)學(xué)者彼得L伯恩斯坦和阿斯瓦斯達(dá)摩達(dá)蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國(guó)比較有影響力的觀點(diǎn)，對(duì)行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了發(fā)展，對(duì)投資行為進(jìn)行了全面剖析，其對(duì)投資策略的研究更具有獨(dú)到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對(duì)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25 歌法則》以其簡(jiǎn)單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實(shí)踐。Brigham Ehrharot著的《財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》中也不乏對(duì)行為金融學(xué)的 應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2 行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果運(yùn)用到金融市場(chǎng)上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果提出投資者決策時(shí)的心理特征假設(shè)來(lái)研究投資者實(shí)際投資決策行為的一門學(xué)科。

行為金融學(xué)有兩個(gè)研究主題：一是市場(chǎng)并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會(huì)發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問(wèn)題。

主要理論：

證券市場(chǎng)是不完全有效的即市場(chǎng)定價(jià)不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點(diǎn)決定行為者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過(guò)度自信心理和從眾心理。

3 行為金融學(xué)在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用

實(shí)際上，各種積極管理模式都假定市場(chǎng)定價(jià)失真或無(wú)效。他們認(rèn)為通過(guò)投資于定價(jià)失真的市場(chǎng)或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無(wú)效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無(wú)效性可能會(huì)為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€(gè)好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價(jià)、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益、動(dòng)量交易策略等投資策略。一些金融實(shí)踐者已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用行為金融學(xué)的這些投資策略來(lái)指導(dǎo)他們的投資活動(dòng)。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價(jià)格下跌時(shí)，分批買進(jìn)股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動(dòng)。 

行為金融學(xué)認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行決策的時(shí)候，往往會(huì)選擇一個(gè)決策參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財(cái)富狀況。在心理預(yù)期的過(guò)程中，人們會(huì)把決策分成不同的心理帳戶來(lái)考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對(duì)預(yù)期的損失過(guò)于敏感，把同樣價(jià)值的損失計(jì)算成遠(yuǎn)高于同樣價(jià)值的收益，而對(duì)已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機(jī)會(huì)收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認(rèn)知偏差”這兩個(gè)概念，應(yīng)該在日常理財(cái)中關(guān)注?！∵\(yùn)用動(dòng)量交易策略。即預(yù)先對(duì)股票收益和交易量設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時(shí)滿足過(guò)濾準(zhǔn)則時(shí)就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場(chǎng)上比較嚴(yán)重時(shí)，其帶來(lái)的股票基本價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的差幅就會(huì)更大；當(dāng)價(jià)格向價(jià)值回歸時(shí)，可利用動(dòng)量交易策略，通過(guò)差幅獲利。

市場(chǎng)無(wú)效性本質(zhì)上是一種套利機(jī)會(huì)，如果足夠多的資金追求同一種市場(chǎng)無(wú)效性，它肯定會(huì)消失。對(duì)于許多定量投資者來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)感到困惑的是，一旦某種市場(chǎng)無(wú)效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細(xì)論述，它就奇怪地消失了。實(shí)際上，如果昨天的無(wú)效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險(xiǎn)的。資本市場(chǎng)同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個(gè)性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯(cuò)誤的人，但其中的許多錯(cuò)誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯(cuò)誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場(chǎng)，一些錯(cuò)誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受性。

4 股票投資策略

4.1 具備股票投資取勝的素質(zhì)

對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡(jiǎn)單明了、能忍受痛苦、心胸開(kāi)闊、有獨(dú)立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨(dú)立的研究工作、勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，還有對(duì)普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場(chǎng)可能是無(wú)效的，積極管理者也有增加價(jià)值的潛力，但這些無(wú)效性既不簡(jiǎn)單，也不是靜態(tài)的，利用起來(lái)代價(jià)也不低。換言之，市場(chǎng)無(wú)效性的一個(gè)特點(diǎn)就是容易消失。這就意味著市場(chǎng)無(wú)效性一旦被隔離出來(lái)，并廣為人知，越來(lái)越多的資金追逐這一無(wú)效性時(shí)，這個(gè)特點(diǎn)就消失了。問(wèn)題不在于投資者和他們的顧問(wèn)很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時(shí)情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂(lè)觀的金融信息廣泛傳播時(shí)，大多數(shù)投資人認(rèn)為這個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在近期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步高漲時(shí)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)向衰退邁進(jìn)。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

4.2 逆潮流而動(dòng)

風(fēng)險(xiǎn)觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會(huì)性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達(dá)成共識(shí)。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險(xiǎn)，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險(xiǎn)。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有多少耐心。

參考文獻(xiàn)

［1］曹鳳岐，劉力，姚長(zhǎng)輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社，2000，(8).

第7篇：財(cái)富管理投資策略范文

2013年9月15日，“2013匯豐財(cái)富論壇”在北京萬(wàn)達(dá)索菲特酒店開(kāi)幕。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱、匯豐環(huán)球投資管理高級(jí)宏觀及投資策略師Herve Lievore（李賀偉）、匯豐銀行（中國(guó)）有限公司零售銀行及財(cái)富管理業(yè)務(wù)總監(jiān)李峰、匯豐環(huán)球資本市場(chǎng)副總監(jiān)宋躍升、匯豐晉信基金管理有限公司總經(jīng)理王棟、匯豐晉信首席投資官林彤彤等與會(huì)嘉賓和到場(chǎng)的投資者分享了國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，解讀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施和人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀，探討海外各主要市場(chǎng)包括歐、美、澳大利亞及新興市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)等。論壇開(kāi)幕前，李峰接受了本刊記者的專訪。

導(dǎo)購(gòu)員變身金融營(yíng)養(yǎng)師

外資銀行的零售財(cái)富管理業(yè)務(wù)更多是將機(jī)構(gòu)產(chǎn)品零售化，把賣給機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)品同樣賣給有錢的零售投資者?，F(xiàn)在來(lái)看，同樣的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，賣給機(jī)構(gòu)投資者和賣給零售投資者有巨大的差別。零售投資者最關(guān)心兩個(gè)問(wèn)題：一是有什么理財(cái)產(chǎn)品，二是這些產(chǎn)品的回報(bào)是多少。

在當(dāng)前階段，李峰最強(qiáng)調(diào)一個(gè)概念：把合適的產(chǎn)品賣給合適的客戶。“推出任何一個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)，先從客戶端進(jìn)行思考?？蛻舳ㄎ徊块T看是否符合匯豐在中國(guó)市場(chǎng)的定位。隨后看客戶體驗(yàn)、客戶關(guān)系等，是否站在客戶角度考慮產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以及定價(jià)機(jī)制是否合理?？蛻魞r(jià)值管理要給客戶帶來(lái)最大價(jià)值的體現(xiàn)。”

圍繞這一概念，匯豐中國(guó)要求客戶經(jīng)理承擔(dān)起“可信賴顧問(wèn)”的角色?！耙郧拔覀兏鄰?qiáng)調(diào)金融超市的概念，產(chǎn)品越多、越豐富越好。反思之后，認(rèn)為只是超市不見(jiàn)得是好事情，更應(yīng)該把客戶經(jīng)理定位成金融營(yíng)養(yǎng)師，告訴客戶如何健身，吃什么、用什么對(duì)他來(lái)說(shuō)是最適合的?！?/p>

網(wǎng)點(diǎn)互補(bǔ)帶來(lái)新增客戶

李峰認(rèn)為，零售銀行在中國(guó)取得成功的關(guān)鍵因素是規(guī)模。如果沒(méi)有足夠多客戶尤其是新增客戶，就很難支撐業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展?！皡R豐能夠很快在中國(guó)擴(kuò)充客戶規(guī)模，得益于它得天獨(dú)厚的品牌、龐大的環(huán)球網(wǎng)絡(luò)。環(huán)球網(wǎng)絡(luò)和財(cái)富管理這兩個(gè)翅膀?yàn)閲?guó)內(nèi)客戶解決掉了越來(lái)越多的環(huán)球需要，推動(dòng)我們不斷吸引更多客戶。”

這個(gè)過(guò)程中間，網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置非常重要，匯豐中國(guó)在一二線城市有很多網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置。除了物理網(wǎng)點(diǎn)外，互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的網(wǎng)上銀行、電子銀行也非常重要，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展提供了巨大的物理變化。信息技術(shù)的發(fā)展讓客戶可以更便捷和直觀地進(jìn)行選擇，也使得匯豐方便地進(jìn)行信息披露。

匯豐銀行8月1日起正式銷售本地基金，并已經(jīng)順利完成首筆基金銷售，由此正式啟動(dòng)在全國(guó)范圍內(nèi)22個(gè)城市的基金代銷業(yè)務(wù)。據(jù)介紹，匯豐考慮不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及投資偏好，精選了匯豐晉信旗下6只開(kāi)放式基金，涵蓋股票型、混合型和債券型等多種基金類型，而成功辦理首筆基金代銷業(yè)務(wù)的匯豐卓越理財(cái)客戶根據(jù)自身的投資理財(cái)需求和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，選擇申購(gòu)了匯豐晉信低碳先鋒基金。

同質(zhì)不同“理”

匯豐對(duì)國(guó)內(nèi)基金銷售的合作方選擇是非常慎重的，要求與合作方之間要有非常高的默契程度?！皡R豐目前在國(guó)內(nèi)基金銷售中只選擇匯豐晉信基金公司，主要考慮到雙方在產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念、信息披露要求等方面非常一致。第一階段選擇的6只產(chǎn)品，基本上涵蓋了不同的風(fēng)險(xiǎn)類別和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。未來(lái)我們的合作伙伴的選擇和業(yè)務(wù)推廣也會(huì)將‘公平對(duì)待消費(fèi)者，對(duì)消費(fèi)者權(quán)益進(jìn)行保護(hù)’滲透在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和銷售中。”李峰解釋說(shuō)。

金融產(chǎn)品同質(zhì)性非常強(qiáng)，李峰承認(rèn)匯豐銷售的產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上不會(huì)和其他機(jī)構(gòu)有大不同?！拔覀兊牟煌w現(xiàn)在能夠更好地踐行對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)。今年以來(lái)匯豐集團(tuán)的在重要市場(chǎng)上（包括中國(guó)在內(nèi)），采用獎(jiǎng)勵(lì)與產(chǎn)品銷售脫鉤的機(jī)制，踐行理念。匯豐希望做行業(yè)的先驅(qū)者，將行業(yè)規(guī)范帶動(dòng)起來(lái)。”

財(cái)富管理沒(méi)有理想化模式

匯豐中國(guó)的零售業(yè)務(wù)一開(kāi)始的名稱是零售銀行，幾年后改名為personal banking，之后又改叫personal financing service，直到2011年才確定為零售銀行和財(cái)富管理。零售銀行更多考慮客戶基礎(chǔ)和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)展，要真正滿足客戶需求，光靠傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品是不夠的，必須把財(cái)富管理嵌在里面，這樣才能真正滿足零售客戶的需求。

從這個(gè)角度出發(fā)，李峰認(rèn)為，本地基金銷售一定是零售業(yè)務(wù)產(chǎn)品線豐富的有機(jī)的整體，而不是靠它來(lái)拉客戶，代銷本地基金使得產(chǎn)品線更圓滿。

銀行來(lái)需要平衡利息收入和非利息收入。零售和財(cái)富管理業(yè)務(wù)是一個(gè)怎樣的產(chǎn)品配置，在這個(gè)基礎(chǔ)上收入才是最理想的？李峰的答案是沒(méi)有?！安淮嬖谝怀刹蛔兊睦硐肱渲?，隨著利率、失業(yè)率、GDP不斷變化，不同產(chǎn)品對(duì)客戶的吸引力不一樣。從產(chǎn)品線來(lái)講，從3個(gè)角度來(lái)做配置：一個(gè)是時(shí)間，比如定投；二是還有空間上，如定存、基金、保險(xiǎn)等；三是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。”

國(guó)內(nèi)的財(cái)富管理市場(chǎng)，中資和外資銀行涇渭分明。外資行產(chǎn)品以結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品為主，它的目的是為消費(fèi)者捕捉適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)機(jī)會(huì)。從財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展整體來(lái)講，需要關(guān)注整體優(yōu)化的模式，這個(gè)模式與市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)，也和整體產(chǎn)品布局有關(guān)。本地基金業(yè)務(wù)的加入使得匯豐中國(guó)的這個(gè)模式空前完美。

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)波動(dòng)下，李峰建議投資者可采取“核心資產(chǎn)+衛(wèi)星資產(chǎn)”的策略?！昂诵摹辟Y產(chǎn)是指穩(wěn)健的長(zhǎng)期投資，主要投資于一些安全和穩(wěn)健的產(chǎn)品中，是整個(gè)投資組合的“定心砣”，起到保駕護(hù)航的作用；而“衛(wèi)星”資產(chǎn)則是能夠根據(jù)市況，在不同的市場(chǎng)和不同的時(shí)機(jī)內(nèi)，選擇較有成長(zhǎng)潛力的投資市場(chǎng)及品種，積極主動(dòng)地進(jìn)行投資?！靶l(wèi)星”資產(chǎn)承受的風(fēng)險(xiǎn)較高，但也有可能給投資者帶來(lái)令人驚喜的收獲，提升投資組合的總體收益。

第8篇：財(cái)富管理投資策略范文

為探究不同策略私募基金的獨(dú)特之處，揭開(kāi)創(chuàng)新型私募的神秘面紗，我們對(duì)不同策略的私募進(jìn)行系列專訪報(bào)道。以下是深圳市融智投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司研究中心總監(jiān)助理陳琴的專訪內(nèi)容，融智投資旗下多只TOT產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中業(yè)績(jī)排名前列。

私募排排網(wǎng)：與傳統(tǒng)股票多頭策略，您認(rèn)為組合基金（TOT）有何優(yōu)勢(shì)和不足？

陳琴：組合基金最大的優(yōu)勢(shì)在于平滑波動(dòng)、分散風(fēng)險(xiǎn)。組合基金的設(shè)計(jì)特點(diǎn)決定了其投資業(yè)績(jī)具備更高的穩(wěn)定性。它憑借專業(yè)科學(xué)的基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)，主動(dòng)挑選優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建投資組合，以在盡量分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下取得略高于同類基金的平均收益。首先在分散風(fēng)險(xiǎn)方面，組合基金通過(guò)“一籃子基金”來(lái)構(gòu)建投資組合有效地達(dá)到“雙重風(fēng)險(xiǎn)分散”的目的。第一步在普通基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中已通過(guò)組合證券資產(chǎn)進(jìn)行了第一輪的風(fēng)險(xiǎn)分散；第二步則通過(guò)組合不同類型基金來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)?？此评砟詈?jiǎn)單，實(shí)則暗藏玄機(jī)。如何配置資產(chǎn)、如何挑選基金、如何衡量各優(yōu)質(zhì)基金的相關(guān)性、如何審時(shí)度勢(shì)等都成為“穩(wěn)定性”的機(jī)關(guān)。其次在獲取收益方面，組合基金不單單是簡(jiǎn)單的追求同類基金的平均水平，而是在專業(yè)的科研團(tuán)隊(duì)運(yùn)用高水平研究成果剔除了部分劣質(zhì)基金之上，以“中庸偏上”收益為投資目標(biāo)。

目前的組合基金（TOT）由于子基金的投資策略、投資標(biāo)的具有比較大的相似性和趨同性，還沒(méi)有達(dá)到明顯的二次分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。不過(guò)我相信，隨著不斷涌現(xiàn)的創(chuàng)新策略的產(chǎn)生，組合基金發(fā)展前景廣闊。

私募排排網(wǎng)：您認(rèn)為組合基金（TOT）管理的核心是什么？

陳琴：我覺(jué)得組合基金管理的核心主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，設(shè)定投資目標(biāo)，也就是說(shuō)基金經(jīng)理必須在工作開(kāi)始之前就想清楚你想做成一個(gè)什么樣的產(chǎn)品，這個(gè)目標(biāo)會(huì)形成對(duì)子基金甄選過(guò)程中的標(biāo)準(zhǔn)。比如，你對(duì)投資策略、基金風(fēng)格、基金規(guī)模、信息披露和流動(dòng)性等等有沒(méi)有一些限制。一旦這些目標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)清晰化，基金經(jīng)理便開(kāi)始篩選不同種類的基金產(chǎn)品；其次，篩選基金的能力。組合基金的收益最終體現(xiàn)的是組合中不同策略子基金的收益，能否挑選到優(yōu)質(zhì)的子基金是組合管理能力最核心的一個(gè)體現(xiàn)。我們?cè)诤Y選子基金的一般都經(jīng)過(guò)了非常嚴(yán)格的定量分析、定性分析、詳盡的盡職調(diào)查以及持續(xù)跟蹤研究流程；第三，子基金的資產(chǎn)配置，可以結(jié)合定量和定性的方法。最后，持續(xù)的跟蹤和調(diào)整。

私募排排網(wǎng)：能否簡(jiǎn)單介紹融智TOT系列產(chǎn)品的投資策略、投研流程、決策機(jī)制？

陳琴：投資策略：目前組合基金主要有兩種主要的策略，一是將同類型的優(yōu)秀私募組合在一起，形成風(fēng)格一致的TOT產(chǎn)品，這需要依賴于投資顧問(wèn)對(duì)后期市場(chǎng)的分析和判斷；二是在私募的選取上采用風(fēng)格分散組合設(shè)計(jì)方式，即保守型＋穩(wěn)健型＋積極型，力求“進(jìn)可攻，退可守”。攻守的合理性完全取決于投資顧問(wèn)的資金調(diào)配水平和整體投資組合的風(fēng)格目標(biāo)。結(jié)合目前國(guó)內(nèi)國(guó)際的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，即便是專業(yè)的資產(chǎn)管理人也感到困惑，在無(wú)法預(yù)知未來(lái)，在權(quán)衡資金安全性和超額收益的前提下，資金的安全性是我們?nèi)谥鞘紫纫紤]的。在當(dāng)前局勢(shì)下，構(gòu)建一個(gè)進(jìn)可攻、退可守的組合是我們所傾向的。所以融智TOT系列產(chǎn)品的設(shè)計(jì)類型為對(duì)沖組合型，旨在通過(guò)優(yōu)選不同盈利模式和不同風(fēng)格的陽(yáng)光私募產(chǎn)品來(lái)獲取超額收益，控制風(fēng)險(xiǎn)。

投研流程：融智投資TOT產(chǎn)品開(kāi)發(fā)具體流程分五步走，第一步設(shè)定投資目標(biāo)，第二步篩選產(chǎn)品，第三步構(gòu)建組合，第四步資產(chǎn)配置，最后跟蹤組合。

決策機(jī)制：第一，三級(jí)私募基金池制度。從初級(jí)觀測(cè)池到重點(diǎn)關(guān)注池，最后到核心備選池，我們有一個(gè)相對(duì)完善的私募基金池建立、更新制度，所有TOT子私募必須是核心備選池的產(chǎn)品；第二，投資委員會(huì)制度。投資決策委員會(huì)定期召開(kāi)投研會(huì)議，所有子私募的投資必須經(jīng)過(guò)投委會(huì)全體成員同意；第三，風(fēng)險(xiǎn)管理措施。包括不定期與子私募公司溝通，保障信息溝通渠道的暢通，以期提前發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并采取相關(guān)措施；以產(chǎn)品公開(kāi)數(shù)據(jù)和調(diào)研信息為基礎(chǔ)，對(duì)子私募投資顧問(wèn)的業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行全面，系統(tǒng)的評(píng)估，每月更新產(chǎn)品評(píng)估報(bào)告；設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警條件，當(dāng)預(yù)警發(fā)生時(shí)，及時(shí)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，提交投資建議報(bào)告，經(jīng)投委會(huì)討論，確定最終調(diào)整方案（子私募的部分或全部贖回）；當(dāng)組合子私募少于3只時(shí)，基于組合分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，可申購(gòu)新的子私募產(chǎn)品。

私募排排網(wǎng)：您如何看目前包括組合基金（TOT）在內(nèi)的各種私募創(chuàng)新策略產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)的現(xiàn)象？對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)有何判斷？

陳琴：各種私募創(chuàng)新策略產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)一方面是目前市場(chǎng)低迷環(huán)境下，傳統(tǒng)股票多頭策略私募表現(xiàn)并不盡如人意，私募機(jī)構(gòu)不斷探索新策略、新產(chǎn)品的一種表現(xiàn)；另一方面，面對(duì)中國(guó)巨大的高端財(cái)富管理市場(chǎng)，如何搶占先機(jī)，滿足投資者多層次、差異化和個(gè)性化的需求，也是私募機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的動(dòng)力。我們覺(jué)得國(guó)際主流的對(duì)沖基金在中國(guó)正迎來(lái)發(fā)展的時(shí)代，在未來(lái)，隨著各類衍生品的相繼推出，個(gè)性化的高端投資者的需求更加明確，另類投資策略會(huì)迎來(lái)巨大發(fā)展。

第9篇：財(cái)富管理投資策略范文

    對(duì)于工薪階層而言,比較大眾的投資品種有黃金、房產(chǎn)、證券。在中國(guó),過(guò)去十年的投資熱點(diǎn),人們探討的是房產(chǎn)。但房產(chǎn)的變現(xiàn)能力差,房產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)過(guò)去十幾年的上漲,特別是近幾年的瘋狂上漲之后,迎來(lái)政府嚴(yán)厲的房產(chǎn)調(diào)控政策。未來(lái)很長(zhǎng)的時(shí)間,人們投資理財(cái)探討的將是持有的股權(quán)類別和數(shù)量。大起大落的中國(guó)證券市場(chǎng)不遠(yuǎn)的未來(lái)是工薪階層實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值,保值的重要市場(chǎng)之一。我國(guó)證券投資市場(chǎng)是一個(gè)不斷完善、成熟的市場(chǎng),作為投資者在入市前首先要明白我們的市場(chǎng)是一個(gè)什么樣的市場(chǎng),有哪些特色。首先,在這個(gè)市場(chǎng)中占市場(chǎng)比值較大是成長(zhǎng)性有限的大型國(guó)企?？v觀國(guó)內(nèi)外股市,能為投資者帶來(lái)合理收益,具有投資價(jià)值的是那些具有成長(zhǎng)預(yù)期的小公司。其次,目前的新股發(fā)行機(jī)制和定價(jià)機(jī)制,吸引大批機(jī)構(gòu)或不明來(lái)歷的資金專門從事新股申購(gòu)的壟斷與投機(jī),降低一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),而在上市首日在二級(jí)市場(chǎng)買入的大多是普通投資者,這時(shí)股票的價(jià)格往往已經(jīng)透支未來(lái)幾年的收益增長(zhǎng)。也就是說(shuō),很多股票在二級(jí)市場(chǎng)中上市時(shí)已經(jīng)不具備投資價(jià)值。再次,投資者要適當(dāng)研究不斷成長(zhǎng)變化的中國(guó)證券市場(chǎng),中國(guó)證券市場(chǎng)如同一個(gè)不斷成長(zhǎng)的少年,在每個(gè)成長(zhǎng)階段表現(xiàn)出不同的特征。

    二、讀懂宏觀經(jīng)濟(jì),能判斷各種經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期和短期的影響

    股票市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,雖然股市走勢(shì)并不與宏觀經(jīng)濟(jì)完全同步,但宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)決定了證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展表現(xiàn)出周期性的規(guī)律,證券市場(chǎng)的運(yùn)行也表現(xiàn)出周期性。所以投資者要看得懂CPI、PPI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo),了解宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況,掌握貨幣政策、財(cái)政政策、稅收政策、各行業(yè)政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)趨勢(shì)的影響。

    三、做好長(zhǎng)期投資和學(xué)習(xí)的打算

    大多數(shù)投資者也包括專業(yè)投資者在證券市場(chǎng)中的投資之路都不是一番風(fēng)順的,專業(yè)投資者的優(yōu)勢(shì)在于比較早接觸專業(yè)知識(shí)和理論,但基本也要經(jīng)歷一個(gè)了解、搖擺、堅(jiān)定執(zhí)行的過(guò)程才能成長(zhǎng)為一個(gè)合格的專業(yè)投資人。個(gè)人投資者也都經(jīng)歷初嘗甜頭、意氣風(fēng)發(fā)到再戰(zhàn)敗北、拒不認(rèn)錯(cuò)到學(xué)習(xí)、思考再到回本賺錢的過(guò)程而成為一個(gè)在市場(chǎng)中生存的個(gè)人投資者。經(jīng)歷一個(gè)完整的學(xué)習(xí)階段大約需要5-10年。美國(guó)華爾街有個(gè)說(shuō)法“:你如果能在證券市場(chǎng)熬10年,應(yīng)該能不斷賺到錢,如果熬了20年,你的經(jīng)驗(yàn)將極有借鑒價(jià)值,如果熬了30年,當(dāng)你退休的時(shí)候,定然是極其富有的人?！?四)熟悉各種投資品種和自己個(gè)性,了解各個(gè)品種的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)如今,投資者可以選擇的投資品種越來(lái)越多,包括股票、債券、基金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)產(chǎn)品等等各種類型。投資者要熟悉各個(gè)投資品種的歷史收益和預(yù)期收益及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)水平。以美國(guó)證券市場(chǎng)為例,美國(guó)股市的年平均回報(bào)率高于債市,但股市的單年跌幅遠(yuǎn)大于債市,投資股市市值的波動(dòng)較大,風(fēng)險(xiǎn)較大,相對(duì)收益也較高。投資者要根據(jù)自己的個(gè)性、投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合的投資品種和投資策略。

    四、工薪階層的證券投資策略

    (一)投資組合策略

    “不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”是對(duì)分散投資投資組合策略最好的解釋。普通投資者根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)偏好和家庭理財(cái)目標(biāo)將資金投資于實(shí)業(yè)、房產(chǎn)、證劵、黃金等投資品種,在證券投資方面將資金投資于基金、債券、股票等。不同的投資品種具有不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平,滿足投資人的多樣化投資需求。例如房產(chǎn)投資能滿足投資人住房需求,或取得穩(wěn)定的租金收入,并獲取房產(chǎn)升值收益。但對(duì)于工薪階層,房產(chǎn)投資額較大,投資后花費(fèi)精力較少。而證券投資需要投入的精力大,承受的風(fēng)險(xiǎn)大,同時(shí)可能獲取超額收益。投入證券的資金也用投資組合策略投入不同行業(yè)股票、基金、債券,以求更好地管理風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)定、長(zhǎng)期投資并持有策略

    工薪階層收入穩(wěn)定,但對(duì)證券市場(chǎng)的研判能力差,工薪階層進(jìn)入市場(chǎng)往往是受到親朋好友的影響,投資前對(duì)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和投資技巧沒(méi)有系統(tǒng)了解。偏好短線操作,如果運(yùn)氣不錯(cuò),過(guò)不久就會(huì)加大投資,孤注一擲,最終成為套牢一族。對(duì)于非專業(yè)個(gè)人投資者更適合每月或每季相對(duì)定期,定量投資于有成長(zhǎng)預(yù)期的股票或基金。這樣似乎不選擇投資時(shí)機(jī),一方面積少成多,另一方面通過(guò)時(shí)間熨平投資成本。另外還有助于投資者把精力放在研究尋找未來(lái)成長(zhǎng)性良好的品種上。

    (三)趨勢(shì)投資策略

    中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)歷20多年大起大落,截至目前共出現(xiàn)9次牛市。牛市大多數(shù)投資者獲利,而在熊市,在前期獲利的投資人把利潤(rùn)還回市場(chǎng),還會(huì)巨虧。牛市的時(shí)間間隔不等,沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng),也沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)。所以工薪階層也可以長(zhǎng)期關(guān)注市場(chǎng),在市場(chǎng)恐慌階段逐步入市,牛市前中期選擇持股,熊市休息。此策略適用于有一定經(jīng)驗(yàn)的投資人。